許多影視作品中，會使用「一夜白頭」來體現角色遭受了很大的壓力。 電影《食神》中 周星馳炒出了黯然銷魂飯，但也瞬間白了頭 圖片來源：《食神》 生活中，我們也會看到一些人，工作忙碌任務艱巨的時候，突然有了很多白髮。

今年中國IPO市場的火爆程度空前，港股市場令一眾華爾街投行忙得不可開交。 進度條剛剛過半，港股IPO融資金額超過300億美元，雖然尚未達到2025年全年366億美元的水平，但僅用半年時間便完成了去年全年的近八成，而且去年的基數就已經頗高。優質企業赴港上市的意願依然強勁。 隨之而來的問題在於，在如今的上市制度和市場環境下，若不做基石，可能拿不到理想的配額。然而，港股2026年下半年整體迎來歷史性解禁高峰，6月至8月基石投資者解禁規模超千億港元。其中就包括了中國模型巨頭智譜和MiniMax。 除了港股市場，A股今年IPO募資規模仍遠低於歷史峰值。然而，下半年長鑫科技、宇樹科技、智譜等可能登陸，投資者開始擔憂流動性的擠壓。

宏觀基本面與全球流動性環境仍是決定港股趨勢的核心因素，解禁更多體現為結構性擾動而非系統性風險 2025年港股以2869億港元新股募資額登頂全球，2026年港股IPO（首次公開發行）仍然勢頭不減。Wind(萬得)資料顯示，截至5月20日，港股市場年內IPO項目數量達到56宗，較2025年同期的28宗增加一倍；募資總額達到1442.23億元人民幣，同比增長97.8%。此外，港交所排隊上市企業已超400家，預計上市潮仍將持續。 港股IPO持續繁榮的另一面是解禁壓力：2025年密集上市的科技、生物醫藥企業的基石投資者與Pre-IPO股東，其6個至12個月的鎖定期在2026年陸續到期。據浦銀國際測算，全年解禁市值合計約1.7兆港元，較2025年的0.6兆增長近三倍，創近年峰值，相當於港股日均成交額的十倍左右；全年有6個月度解禁規模超1000億港元，其中9月解禁規模高達5300億港元，約佔全年三分之一。 兆解禁壓力下，港股市場能否平穩度過？受訪機構觀點不一。星河證券投資總監趙紅梅直言，在流動性偏緊背景下，兆解禁意味著潛在拋盤巨大，會引發資金分流和部分個股交易量萎縮，尤其是市值低於100億港元、未進入指數或港股通的小盤股最易受波及。

21日，韓國三星電子股價大幅飆升8.51%，截至收盤，該股報29.95萬韓元/股（約合人民幣1353.74元/股）。 三星電子全天走勢 來源：富途 當日，韓國股市強勢反彈，韓國綜合指數全天單邊上行，收盤大漲8.42%，報7815.59點。 綜合韓媒報導，在原定於21日開始的全面罷工行動即將啟動前約一小時，三星電子與公司工會戲劇性地達成了初步共識，罷工計畫暫停執行。《2026年度績效獎金初步協議》顯示，負責半導體業務的裝置解決方案部門員工今年有望獲得人均最高約6億韓元（約合人民幣271.20萬元）的績效獎金。三星電子還同意今年平均加薪6.2%，並改善員工育兒補貼及住房貸款福利。

伊朗議長：“敵人”施經濟壓力 官民要團結應對 伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫6日在面向全國的音訊講話中表示，“敵人”正試圖通過海上封鎖施加經濟壓力並進行輿論操縱，企圖破壞伊朗國家團結，迫使伊朗投降。伊朗各級官員和民眾要共同努力應對。 據伊朗塔斯尼姆通訊社報導，卡利巴夫說，伊朗不會低估軍事襲擊、尤其是恐怖襲擊的可能性，但“敵人”計畫從內部削弱伊朗。 他說，“敵人”正密切監視伊朗，因此“我們不應洩露任何可能被敵人利用或濫用的資訊”。議會一直都在通過沒有媒體參與的非公開會議討論如何協助政府，持續跟進包括通貨膨脹在內的經濟問題。政府應及時公佈相關應對方案，讓民眾安心。

中國自動駕駛規模化應用經歷了一場系統性的“壓力測試”。3月31日，武漢數十輛由百度營運的“蘿蔔快跑”自動駕駛計程車（Robotaxi）在繁忙路段集體臨停。次日凌晨，武漢市公安局交通管理局發佈警情通報：初步判斷為系統故障所致，乘客均安全下車，無人員受傷。圖片來源：視覺中國這一場景並非孤例。2025年12月，舊金山因變電站火災導致大面積停電，交通訊號燈失效。Google母公司Alphabet旗下的Waymo無人車車隊觸發了“最小風險策略”，在十字路口原地停滯，導致城市交通樞紐癱瘓數小時。從武漢到舊金山，自動駕駛行業正處於從“技術可行性”向“營運韌性”過度的深水區。這兩起事件揭示了行業共同面臨的系統性鴻溝：在極端邊緣場景下，現有的安全冗餘機制正在轉化為城市公共管理的成本負擔。蘿蔔快跑是百度自動駕駛平台Apollo的商業化營運主體。在百度的整體業務版圖中，Apollo承擔了底層架構研發的職能，而蘿蔔快跑負責將這些技術轉化為可規模化的出行服務。自2021年8月發佈以來，蘿蔔快跑已成為百度尋求“第二曲線”增長的關鍵之一。武漢則是其全球範圍內營運密度最高的城市。自2022年落地以來，營運範圍已實現全無人化與7×24小時覆蓋。作為百度自動駕駛技術重要商業化實驗，蘿蔔快跑在武漢的擴張速度與其承載的商業壓力成正比。業內分析指出，此次車輛集體停滯，極大機率是車輛在複雜路況下觸發了安全自檢機制。這並非傳統意義上的“當機”，而是系統保障安全的主動策略。在自動駕駛的邏輯中，當感知層或決策層出現置信度不足的情況時，原地停滯是保障乘客安全的最高優先指令。然而，這種基於單車安全的邏輯，在規模化營運時，往往會演變成區域性的交通風險。自動駕駛系統的脆弱性是全球性課題，不具備國別特徵。Waymo在舊金山的停滯與蘿蔔快跑在武漢的表現，其底層邏輯完全一致。2025年12月的舊金山事故中，訊號燈失效迫使Waymo車輛進入了當地法規要求的“最小風險策略”狀態。根據加州對L4級自動駕駛車輛的監管規定，當車輛無法通過遠端協助或自主決策判斷後續路徑的安全性時，必須選擇原地停滯以防範碰撞風險。這種策略是自動駕駛行業的“底線邏輯”。其核心矛盾在於：車輛安全與系統效率的對立：為了確保“零傷亡”，人工智慧選擇最保守的決策。其實，無論是Waymo還是百度，都配備了遠端應急響應團隊。當區域內大量車輛同時觸發安全自檢並行出人工接管請求時，後台人力頻寬會被瞬間擊穿，導致響應延遲，加劇道路擁堵。卡內基梅隆大學自動駕駛技術專家菲利普·庫普曼（Philip Koopman）對此指出，如果企業無法在發生此類停電或系統波動的突發狀況時提供快速清場方案，那麼監管機構將面臨重新評估營運許可的壓力。連續發生的集體故障為全球自動駕駛公司敲響了警鐘。這不僅是技術的提醒，更是營運邏輯的重塑。喬治梅森大學自主與機器人研究中心主任米西·卡明斯（Missy Cummings）也強調，監管機構應出台針對遠端操控技術的容量標準。這意味著企業在車隊規模擴張時，必須按比例配備冗餘的接管資源和備用通訊方案。此外，有安全專家認為，自動駕駛公司需要建立類似航空業的災難響應機制。當數位化電網或通訊網路發生波動時，如何通過物理手段，比如特定的清障團隊或手動啟動載入器等，迅速移動車輛，將成為企業獲取大規模營運牌照的前提條件。武漢與舊金山的這兩場意外，是技術演進過程中的必然陣痛。它在不斷提醒行業：自動駕駛的終局並非徹底擺脫人類，而是在更高的維度上實現人機協同。目前，蘿蔔快跑在武漢的營運已恢復正常，調查仍在繼續。這些在路中央“陷入沉思”的車輛，是技術在探索社會邊界時的真實寫照。對於自動駕駛公司而言，未來的競爭不再僅僅是單車演算法的精密度，而是誰能在系統崩潰的邊緣，通過更成熟的應急程序與勞動力保障體系，守住城市運行的安全底線。而在技術真正走向成熟之前，社會必須學會在這種周期性的故障中，通過制度冗餘與技術迭代，尋找效率與安全的平衡點。（財富FORTUNE）

中東局勢持續升級推動全球市場壓力驟增，美銀跨市場風險指標升至0.79，逼近去年4月所謂“對等關稅”的0.89峰值。追蹤債券預期波動率的MOVE指數飆升至去年6月以來最高水平，油價波動率本周更一度觸及2020年的歷史高位，追蹤垃圾債波動率則從今年1月水平幾乎翻了三倍。華爾街見聞中東局勢重塑全球資產格局，市場壓力急升至去年“關稅衝擊”水平。3月12日，美銀衡量全球期權市場隱含波動率的跨市場風險指標已升至0.79，逼近去年4月所謂“對等關稅”的0.89峰值。Cboe全球市場衍生品市場情報主管Mandy Xu表示：這是自去年對等關稅大跌以來，各主要資產類別的隱含波動率首次全面升至長期均值之上，這通常是宏觀危機的訊號。當地時間3月13日下午，美國總統川普表示，在“結束當前戰爭的目標”問題上，美國與以色列有所不同。川普表示，軍事行動進展“遠遠領先於計畫”，“只要有必要就會持續”。美伊衝突烈度持續升級，雙方均無停火跡象，導致油價飆升、融資成本攀升、美股指數持續下挫，三重壓力同步襲來，幾乎波及金融市場的每一個角落。（3月以來，美股、美債、美油走勢對比）波動率全線告急，多個指標觸及年內乃至歷史極值當前的市場壓力已不侷限於股市，而是呈現出跨資產類別的全面共振。美銀的跨市場風險指標將全球股票、利率、匯率及大宗商品期權市場的隱含波動率匯聚為單一讀數，能夠即時反映交易者對全球市場動盪程度的預期。該指標3月12日讀數達0.79，表明市場壓力已顯著超出正常區間。本周，追蹤債券預期波動率的MOVE指數飆升至去年6月以來最高水平，Cboe油價波動率指數本周早些時候更一度觸及2020年的歷史高位，追蹤垃圾債波動率的Cboe指數則從今年1月水平幾乎翻了三倍。研究機構Asym 500創始人Rocky Fishman指出：單看標普500的波動率會低估當前全球市場的整體波動水平。大宗商品尤其是石油的波動率異常偏高，而石油隱含波動率相對已實現波動率的高溢價，反映出市場對局勢進一步惡化的擔憂。（過去九個交易日中，美股ETF均超過總交易額的35%，但美股波動率明顯較低）寬鬆緩衝消退，脆弱敞口浮出水面過去一年，異常寬鬆的金融條件曾在一定程度上為股價提供支撐。然而，這一緩衝正在迅速消失。與去年關稅衝擊不同，此輪市場動盪的根源在於中東能源供應。沙烏地阿拉伯、伊拉克、阿聯和科威特集體削減產量，荷姆茲海峽陷入近乎停擺狀態，油價隨之急劇攀升。分析認為彼時是政策衝擊，此次是地緣供給危機，其對大宗商品市場的穿透力更為直接和持久。此外，中東局勢揭露了平靜期間積累的多重脆弱性，尤其是在高槓桿資產領域，投資者已對人工智慧對部分企業盈利能力的侵蝕感到不安。科技七巨頭指數周五收盤較10月高點跌逾10%，正式進入技術性調整區間，七家公司年內股價全線告負，其中微軟跌幅超18%。（科技七巨頭指數與標普剩餘493隻成分股本周走勢圖）這一集體性下挫，標誌著過去兩年大型科技股超級牛市周期的階段性結束。與此同時，私人信貸市場出現的越來越多的裂縫，也在進一步加劇市場的整體焦慮情緒。本周投資級信用利差與股票風險出現急劇背離，信用市場的裂縫正逐步向更廣泛的金融領域蔓延。另類信貸及商業發展公司（BDC）承壓，開始拖累整體金融類股表現。（本周投資級信用利差與股票風險出現背離）分析認為，多重風險敞口在外部衝擊下同步顯現，市場在經歷了一段低波動率的蜜月期之後，正以更快的節奏向壓力狀態切換。 (invest wallstreet)