加密貨幣市場在今日進入了劇烈的震盪期，全球總市值在過去 24 小時內萎縮了 3.65%，回落至 2.35 兆美元。儘管市場情緒一度因通膨數據放緩而回溫，但宏觀經濟的不確定性與技術性強行平倉（Liquidations）再度將投資者拉回現實。根據數據顯示，全網在一天內有價值約 3.25 億美元的倉位遭到清算，其中大部分為多頭部位，這顯示出市場情緒已逼近「極度恐懼」的邊緣。聯準會動向與關稅疑雲：宏觀陰霾籠罩週一盤面本週加密市場的走弱主要源於投資者對即將發布的美國重要數據持觀望態度。雖然 1 月份 CPI 已降至 2.4%，美債殖利率也隨之回落，但市場仍屏息等待聯準會（Fed）最新的會議紀要以及核心 PCE 通膨報告。此外，美國最高法院預計於 2 月 20 日針對關稅政策做出裁決，這可能引發貿易政策的劇烈變動，進而拖累風險資產的表現。在這些關鍵事件塵埃落定前，多頭力量顯得異常謹慎，導致盤面缺乏支撐。迷因幣領域逆勢突圍：Maxi Doge（$MAXI）預售引發關注即便主流代幣陷入回調，加密社群的熱情似乎並未完全熄滅，反而正湧向更具爆發潛力的初級市場。值得關注的是，迷因幣新秀 Maxi Doge ($MAXI) 的預售活動在近期市場低迷中顯得格外亮眼。Maxi Doge 標榜將傳統 Doge 的社群文化與升級後的資產化機制結合，試圖在 2026 年的迷因幣浪潮中脫穎而出。在投資者對高位盤整的主流幣感到疲軟時，$MAXI 的預售為尋求超額報酬的資金提供了新的去處，成為今日低迷市況中的一個另類亮點。立即進入Maxi Doge預售比特幣、以太坊與 XRP 的技術關鍵位分析目前比特幣價格在 68,000 美元附近橫盤整理。若要重拾漲勢，BTC 必須有效站穩 70,000 美元整數關卡，才有望挑戰 72,000 美元的阻力位；反之，若跌破 67,000 美元的關鍵支撐，則可能面臨下探 66,000 美元的風險。以太坊的情況則更為嚴峻，在回落至 1,976 美元附近後，ETH 亟需奪回 1,990 美元的支撐軸心以防止進一步滑向 1,800 美元。至於近期話題不斷的 XRP，在今日錄得約 9% 的跌幅，目前價格徘徊於 1.47 美元左右。賣方力量正試圖測試 1.46 美元的防禦區間，一旦失守，1.40 美元將成為下一個心理防線。值得注意的是，雖然整體數位資產產品出現了連續第四週的資金流出，但 XRP 與 Solana 依然獲得了部分新資金的青睞，顯示機構投資者在撤離 BTC 的同時，正悄悄佈局具有特殊利多支撐的代幣。

加密貨幣拋售潮仍在繼續。11月21日，加密貨幣市場集體大跌，比特幣跌逾5%，自4月以來首次跌破87000美元。11月21日凌晨，以太坊一度跌破2800美元。其他加密貨幣多數走低，BNB、狗狗幣、艾達幣等跟跌。CoinGlass資料顯示，過去24小時加密貨幣市場共有近23萬人被爆倉，爆倉總金額為8.3億美元（約合人民幣59億元），其中多單爆倉7億美元，空單爆倉1.3億美元；最大單筆爆倉發生在HTX-BTC。消息面上，隨著聯準會降息預期降溫及宏觀資料真空，市場情緒趨於謹慎。聯準會哈馬克對進一步降息提出明確反對，她認為，持續高企的通膨水平要求央行採取更具限制性的貨幣政策立場，這為市場未來的利率預期增添了不確定性。聯準會古爾斯比暗示，他對聯準會在12月會議上再次降息感到不安。此外，隔夜美股巨震，三大指數高開低走並大幅收跌，上演“過山車”行情。美股科技股大幅走低，美國科技七巨頭全線收跌。有分析指出，受新一輪避險情緒蔓延和科技股拋售潮的雙重拖累，加密貨幣市場再遭重挫。“加密貨幣正遭遇遵循四年周期邏輯的巨鯨投資者的大舉拋售，而這一階段通常是價格下跌的時點。”CoinShares研究主管James Butterfill表示，“儘管我們並不認為這種理論在基本面上成立，但這已然成為某種自我實現的預言，大額持有者9月以來拋售超過200億美元的資產。”對於比特幣未來走勢，機構判斷出現分歧。摩根士丹利財富管理投資策略師丹尼·加林多表示，歷史資料顯示，比特幣價格周期呈現穩定的“三漲一跌”的節奏，加密貨幣市場已經進入比特幣四年周期中的“秋季”。加林多敦促投資者獲利了結，為即將到來的加密貨幣寒冬做好準備。不過，渣打銀行數位資產研究主管Geoffrey Kendrick表示，近期的調整似乎已經結束，儘管本次比特幣價格下跌速度更快、幅度更大，但與當前周期中的第三次重大拋售浪潮相吻合。多項市場指標已經重設至極端水平，如數位資產投資公司Strategy的淨資產價值倍數（PB），即該公司市值與其所持有比特幣價格的比值，已經跌至1附近，這表明比特幣價格可能已經觸底。Kendrick強調，這足以表明拋售潮已經結束，他的基本預期是年底前將出現反彈。他還重申自己的觀點，即這次可能是比特幣價格最後一次跌破10萬美元關口。 (中國基金報)

中國資產持續爆發。 在經歷周一的暴跌後，美股市場昨夜再遭拋售，三大股指盤中一度均跌超1%，截至收盤，道指跌1.14%，標普500指數跌0.76%，納指跌0.18%。中國資產逆勢爆發，納斯達克中國金龍指數大幅收漲2.83%，兩倍做多中國網際網路股票ETF大漲超4%，三倍做多富時中國ETF漲3.91%。 有分析人士稱，外資仍處於逐步增持中國資產的過程中，目前觀察到的現像是，流入中國資產的資金流主要來自於新興市場，例如從印度、韓國股市轉移至中國港股市場。 美股市場在經歷猛烈拋售潮後，投資者關心的焦點話題是，這一波跌勢是否已接近尾聲？

美東時間10月25日，聯準會前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）在接受採訪時抨擊聯準會，他表示，聯準會近期大幅降息50個基點的決定與先前的政策聲明相悖，聯準會也許並不依賴資料，他們的框架沒有固定，他們似乎在追求不同的目標，而這些目標往往是相互矛盾的。 值得注意的是，投資者對聯準會的降息預期降溫，令美國債券市場掀起了一輪猛烈拋售潮，本周2年期、5年期、10年期及30年期的美債收益率全線走高，其中10年期美債收益率已升至7月以來的最高點，已經對全球市場也造成了不小的衝擊。 分析人士指出，當美國強勁的就業資料支援不需要劇烈降息的觀點時，“市場受到了驚嚇”，在美國經濟資料強勁的背景下，聯準會降息前景的變數正在增加。華爾街傳奇基金經理、綠光資本創始人Einhorn警告稱，美國通膨將重新加速最快下次資料就能體現。 聯準會遭“炮轟”

美股第二季以來的低迷走勢仍在延續。 投資人消化了一系列喜憂參半的企業財報、中東持續動盪，以及聯準會降息預期和科技股低迷的多重考驗。資金流向顯示，美股基金剛創下今年最大拋售紀錄。隨著聯準會進入緘默期，市場焦點轉向即將開啟的科技股業績發布期，這也可能成為市場能否穩定的重要因素。 聯準會何時降息（資料來源：新華社圖） 聯準會無意短期內降息

本週為超級財報週，48%的S&P 500公司將發佈財報 (圖 1-1)，最關鍵的事件是週三的 FOMC 會後鮑威爾記者會，#高盛認為Fed立場將較市場預期鷹派 重要經濟數據有週一的 PMI、週二的消費者信心指數、週四的 GDP、週五的 6 月 PCE 及 ECI，科技巨頭 Microsoft、Alphabet 週二盤後、Meta 週三盤後發布財報 Nasdaq-100 指數週一將實施再平衡首日交易，權重調低最多的為 Nvidia、Microsoft、Alphabet，調高最多的為 Broadcom (圖 1-2)，Bloomberg 報導，投資人採取垂直看漲價差策略，代表看好科技巨頭繼續上漲，但漲幅有限，科技巨頭個股期權隱含波動率上升至 2 個月高點，代表... 道瓊工業指數已連漲 10 天，創下 6 年來最長紀錄，運輸類指數也連續上漲 4 週，雙雙創下 52 週高點 (圖 1-5)， 根據 #百年歷史的道氏理論，這兩個指數同時走強，代表經濟增長的前兆，美股上漲開始擴及...

本週最重要的經濟數據為 #週三的CPI通膨數據，週五正式開啟 Q2 財報季，由銀行股 JP Morgan、Citi、Wells Fargo，醫療保險巨頭 United Health 揭開序幕 #華爾街對Q2財報季仍悲觀，實際結果超越預期的機率大增，根據 FactSet 最新統計，華爾街分析師預期 S&P 500 Q2 獲利同比下滑 7.2%，創下 2020Q2 以來最大降幅，獲利成長最高前三版塊為 ... Bloomberg 週末報導，助長美股上半年大漲的空頭開始投降，投機交易人 (non-commercial traders) 平倉放空 S&P 500 指數期貨部位創下三年來最快速度 (圖 1-5) ... 債市交易人預期 Fed 今年將再升息兩碼，導致 5 月開始美國國債拋售潮，幾乎抹去今年以來所有漲幅 (圖 1-9)，JP Morgan 放棄推薦 5 年期國債，認為目前債券估值仍高、市場整體持倉偏多，接下來仍將面臨多頭清倉的風險 ...