石油美元體系是美元全球儲備貨幣地位的核心支柱，而伊朗相關衝突正成為衝擊這一體系的關鍵因素，疊加全球能源轉型浪潮，石油美元的結構性裂痕持續擴大，這也為人民幣國際化與數位人民幣跨境應用打開了歷史性發展窗口。近期，德意志銀行發佈報告《伊朗對美元的意義：石油美元的完美風暴》，認為伊朗衝突對美元形成長期深遠影響，關鍵在於它對石油美元體系根基構成的考驗。若該體系的結構性裂痕進一步暴露，將對美元在全球貿易與儲備中的使用、以及美元作為全球儲備貨幣的地位產生重大連鎖效應。報告認為，美元的全球儲備貨幣地位，核心依託 “全球支付用美元、貿易盈餘存美元” 的邏輯，而 1974 年美沙達成的石油美元協議建構的閉環，是這一邏輯的關鍵支撐。但這一體系早已埋下鬆動伏筆：美國頁岩革命實現能源獨立，中東 85% 原油出口流向亞洲，沙烏地阿拉伯對華出口是對美四倍，石油貿易重心東移；沙烏地阿拉伯推進國防自主化、加入多邊央行數字貨幣橋（mBridge），削弱對美繫結，非美元支付通道落地；俄伊受制裁後，石油貿易大量使用本幣、人民幣等結算，非美元交易成為現實。此次伊朗相關衝突更是從外部對石油美元發起致命衝擊。美國在海灣地區的安保能力受質疑，“安全庇護換石油美元定價” 的核心機制動搖；荷姆茲海峽通行權與人民幣石油結算掛鉤，成為石油人民幣落地的關鍵催化劑。同時，海灣國家因基礎設施受損、經濟承壓，被迫將美元儲備回流本土，減持美元資產，雖仍受匯率掛鉤制約，但已降低轉向非美元貨幣的門檻。更深遠的是，全球能源轉型正從 “石油需求” 端瓦解石油美元。本十年兩次重大油氣衝擊推高能源安全焦慮，各國紛紛選擇擴大本土化石能源供應、加碼可再生能源、發展核能三大路徑，降低對跨境油氣貿易的依賴。這直接導致全球石油貿易規模萎縮，美元大宗商品定價權失去根基，石油美元面臨 “石油” 和 “美元” 的雙重衝擊，衰落成為不可逆的長期趨勢。石油美元的崩塌，為人民幣國際化帶來核心機遇。中國作為中東石油最大買家，為石油人民幣結算奠定貿易基礎，伊朗與多國的人民幣結算談判，更是讓石油人民幣從概念走向實際。石油作為全球第一大大宗商品，其人民幣結算將推動其他商品服務跟進，形成傳導效應；同時帶動中東國家配置人民幣資產，推動人民幣從貿易結算貨幣向儲備貨幣升級，還將在大宗商品定價中形成示範效應，打破美元主導格局。數位人民幣跨境應用則為人民幣國際化築牢基建，與石油人民幣形成協同。其擺脫 SWIFT 和美元代理行的優勢，契合各國脫離美元支付體系的需求，mBridge 項目已實現多國央行數字貨幣跨境支付，在石油貿易中可實現高效、安全的點對點結算。同時，數位人民幣的可程式設計性提升合規性，還能拓展至多領域跨境場景，助力中國與全球南方國家的金融合作，推動人民幣區域化發展。當然，人民幣國際化仍面臨諸多挑戰，海灣國家與美元的匯率掛鉤、全球美元使用慣性、人民幣資本項目可兌換處理程序等，都決定了這是一個長期過程。抓住當前窗口期，需深化與中東產油國的貨幣金融合作，擴大石油人民幣使用規模；加快數位人民幣跨境基建建設，完善跨境支付系統；持續推進金融市場改革開放，豐富人民幣資產種類，提升人民幣的投資儲備屬性。石油美元的衰落並非意味著人民幣立刻取代美元，但為人民幣躋身全球主要儲備貨幣提供了關鍵機會，唯有行穩致遠，才能在全球貨幣體系重構中佔據核心位置。報告正文伊朗對美元的意義：石油美元的完美風暴報告編譯：劉斌 中國（上海）自貿區研究院金融研究室主任伊朗衝突對美元的長期深遠影響，可能在於它對石油美元體系根基構成的考驗。若該體系的結構性裂痕進一步暴露，將對美元在全球貿易與儲備中的使用、以及美元作為全球儲備貨幣的地位產生重大連鎖效應。世界以美元進行儲蓄，很大程度上是因為世界以美元進行支付。美元在跨境貿易中的主導地位，可以說建立在石油美元體系之上：全球貿易石油均以美元定價與結算。這一格局可追溯至 1974 年達成的協議 —— 沙烏地阿拉伯同意以美元為石油定價，並將盈餘資金投資於美元資產，以換取美國的安全保障。由於石油是全球製造業與運輸業的核心投入品，全球價值鏈自然傾向於美元化，全球盈餘也隨之以美元形式積累。早在本次衝突爆發前，石油美元體系的根基便已承壓。中東大部分石油如今銷往亞洲而非美國；受制裁的俄羅斯、伊朗石油已脫離美元管道交易；沙烏地阿拉伯正推進國防自主化，並嘗試多邊央行數字貨幣橋（mBridge）等非美元支付基礎設施。當前衝突通過挑戰美國對海灣地區基礎設施的安全庇護、全球石油貿易的海上安全保障，可能進一步暴露石油美元體系的結構性裂痕。海灣經濟體遭受衝擊，可能促使其減持以美元為主的海外資產儲備。在此背景下，有關 “以人民幣支付石油換取荷姆茲海峽通行權”的消息值得高度關注。本次衝突或將被視為削弱石油美元主導地位、催生石油人民幣的關鍵催化劑 。更大的風險在於：若全球逐步擺脫對全球油氣貿易的依賴，轉向本土燃料、可再生能源、核能等更具韌性的能源來源，影響將更為深遠。全球南方、歐洲與東北亞的能源選擇將是關鍵觀察方向。脫離石油依賴，其影響力或將與石油改用其他貨幣定價不相上下。一個在國防與能源上更加自給自足的世界，也將是美元儲備持有量更低的世界。中東對美元全球儲備貨幣地位的巨大戰略意義不容低估。當前衝突，或許正是壓垮石油美元的完美風暴。伊朗對美元的意義：石油美元的完美風暴美元作為全球儲備貨幣的核心邏輯美元之所以成為全球儲備貨幣，原因非常簡單：全球商品與服務以美元支付，且各國願意將貿易盈餘以美元資產形式持有。1945—1971 年，美元與黃金掛鉤，全球央行可按每盎司 35 美元的官方價格向聯準會兌換黃金，這便是布列敦森林體系的核心基礎。1971 年，美國宣佈美元與黃金脫鉤。此後，美元進入純信用貨幣時代，其價值依託美國主權信用與全球持有美元債務的意願支撐。美元信用貨幣體系的持續支撐力，源於美元在跨境貿易定價中的主導地位：全球絕大多數商品與服務以美元定價，支付通過美國掌控的支付管道完成。全球貿易盈餘因此以美元累積，並大量回流投資於美國資產。企業傾向於以應收應付的貨幣進行儲蓄與借貸，銀行體系逐步美元化，各國央行持有美元儲備以履行最後貸款人職能，這一切共同推動了美元儲備需求。這一體系的關鍵支柱是石油美元：全球絕大多數石油貿易以美元計價與結算。石油是全球製造業的核心——涵蓋石化、化肥、運輸、工廠與辦公營運，企業因此傾向於以美元為最終產品定價，以此避險核心成本的匯率風險。這也是全球商品與服務以美元計價交易的重要原因。石油以美元定價的根源，可追溯至1974 年美國與沙烏地阿拉伯達成的石油美元協議。簡而言之，沙烏地阿拉伯同意以美元定價石油出口，並將石油盈餘投資於美國國債；作為交換，美國向沙烏地阿拉伯提供安全保障與軍事保護，海灣合作委員會其他國家隨之跟進。海外對美國國債的結構性需求降低了美國政府融資成本，構成美國為地區提供安全庇護的間接支付方式。這一安排支撐了全球範圍的美元計價與儲蓄，對美元的全球儲備貨幣地位至關重要。當前衝突對石油美元體系的衝擊當前衝突已動搖石油美元體系的核心根基——安全換石油定價的機制。美國在海灣地區的軍事設施與基地遭到襲擊，海灣石油基礎設施受損；荷姆茲海峽通行受阻，美國保障全球石油海運安全的能力受到挑戰，美國安全庇護體系經受根本性考驗。這場衝突對美元的長期影響，在於它對石油美元體系根基的檢驗。長期來看，如果全球石油使用量下降、海灣國家大幅動用現有美元儲蓄、海灣與亞洲的貿易投資關係更加緊密，並最終減少石油美元定價，將對美元在全球貿易與儲蓄中的使用產生重大連鎖影響。系統本身就面臨威脅：許多變化正在進行美以伊衝突爆發前，全球格局已悄然發生諸多變化。我們重點梳理以下幾項已在推進中的關鍵轉變：1、美國已不再是中東石油的最大買家。頁岩革命讓美國實現能源獨立，沙烏地阿拉伯對華石油出口規模已達到對美出口的四倍以上。中東 85% 的原油出口流向亞洲。這一格局已埋下根本性的不穩定因素，有報導稱，中國正推動更多石油貿易以人民幣結算。2、沙烏地阿拉伯已著手推動國防工業自主化。根據《2030 願景》規劃，沙烏地阿拉伯計畫將軍費開支的本土化佔比提升至 50%，旨在降低對國外進口武器的依賴。3、沙烏地阿拉伯已加入多邊央行數字貨幣橋項目（mBridge），並與中國簽署了外匯互換協議。mBridge 項目由中國人民銀行、香港金融管理局、泰國央行、阿聯央行及沙烏地阿拉伯央行共同參與，利用區塊鏈技術實現各國央行數字貨幣的跨境支付。該體系完全不依賴美元代理行或 SWIFT 系統，目前已具備最小可行運行能力。獨立於美元的跨境交易通道已然建成。4、對俄羅斯與伊朗的制裁，已導致大規模石油貿易脫離美元體系開展。俄羅斯與伊朗的石油出口已開始使用盧布、人民幣、盧比等多種本地貨幣定價與交易，非美元支付基礎設施已投入實際應用。這場衝突為石油美元帶來了新的不穩定因素首先，美國的安全庇護體系正經受考驗：這場由美國在該地區發起軍事行動引發的衝突，已導致海灣國家的美軍基地、油田及基礎設施遭受襲擊。除海灣地區外，傳統美國盟友的痛感尤為強烈——歐洲、日本、韓國作為高度依賴海峽通道、韓國作為高度依賴海峽通道的能源進口大國，承受了巨大衝擊。其次，荷姆茲海峽的石油運輸通道，依靠雙邊外交得以維持，而非美國主導的海上安保。部分駛往中國、印度、日本的油輪獲准通行，雙邊外交關係為各國提供了保障。第三，也是最關鍵的一點：有報導稱，伊朗正與八個國家談判，若石油貿易以人民幣結算，將允許船隻通行荷姆茲海峽（《電訊報》、CNN、《亞洲時報》、《朝鮮日報》）。這進一步印證了石油定價權的巨大影響力。此次衝突，或將成為削弱石油美元主導地位、開啟石油人民幣時代的催化劑。當然，我們也必須考慮多項緩衝與制約因素。儘管美國已不再是全球最大石油進口國，但它很有望成為全球最大石油供應國。正如我們此前報告所述，若美國能直接或間接掌控整個西半球的石油供應，其石油儲量將超過歐佩克，從而更有能力主導全球石油貿易規則。在最佳情景下：若美國掌控全球大部分石油供應，美元仍可保持石油貿易的主導計價貨幣地位，儘管美國仍需進一步開發儲量，才能形成足夠盈餘、成為全球最大可貿易石油供應方。在最差情景下：全球石油定價體系可能沿貿易路線與通道出現分裂。可以預見，經荷姆茲海峽運往亞洲的中東石油以人民幣定價，而西半球石油銷往大西洋與太平洋地區的美國傳統盟友時，則以美元定價。另一項重要制約因素是：海灣經濟體與美元深度繫結。海灣合作委員會國家實行美元掛鉤匯率制度，並持有巨額美元儲備作為支撐。為維持匯率掛鉤，這些國家有必要繼續以美元結算石油收入。任何脫離美元收入的跡象，都可能引發針對匯率掛鉤機制的自我實現式做空攻擊。然而，此次危機本身可能迫使海灣國家減持美元儲蓄。衝突已造成海灣國家石油與民用基礎設施受損，衝突升級或長期化將加劇損失。碳氫經濟體短期內將面臨實際產量下滑，長期則面臨化石燃料需求下降的壓力。此外，若安全風險持續籠罩，金融、旅遊、航空等服務業也可能遭受重創。這一切意味著，海灣國家可能需要將更多海外美元儲備回流本土，以支撐國內經濟，並可能根據地區局勢調整經濟多元化規劃。值得肯定的是，海灣地區儲備依然充裕：據全球主權財富基金資料，中東和北非地區央行管理的外匯儲備約2 兆美元，主權財富基金規模約6 兆美元。但即便如此，若美元若為國內投資而減持美元儲蓄，將降低轉向其他貨幣的門檻與阻力。或許最大的長期風險，並非僅僅來自海灣國家放棄美元定價，而是來自全球開始逐步擺脫對石油本身的依賴—— 這正是我們接下來要探討的內容。更大的能源轉型可能即將到來：世界可能從貿易化石燃料轉向國內能源多元化當下局勢與 20 世紀 70 年代存在諸多相似之處。最明顯的是：本十年已發生第二次重大油氣衝擊。在 70 年代，1973 年石油禁運之後爆發了 1979 年伊朗革命；而如今，2022 年俄羅斯入侵烏克蘭之後，又爆發了持續的美以伊衝突。若海灣地區的生產設施遭受實質性破壞，即便當前衝突結束，全球能源價格也可能長期維持在高位。而海峽通道歷史性地成為博弈工具，或將為海運能源價格注入更多風險溢價。即便油價回落，提升能源自給率與本土抗風險能力也勢在必行。1973 年阿拉伯國家對西方經濟體實施的石油禁運，極大推動了能效提升、能源多元化與儲備建設的重大轉型。這一事件加速了加拿大、墨西哥灣、阿拉斯加和北海地區替代油氣資源的開發，幫助經合組織國家降低了對中東石油的依賴。它還推動各國建立戰略石油儲備，並為可再生能源與核電的初期投資凝聚了政治共識。美國受到的影響可能最小。與 70 年代不同，如今的美國已實現油氣能源獨立。美國工業不會像無法獲得實物石油的經濟體那樣立即遭受衝擊，反而美國石油生產商將從中受益。儘管汽油價格上漲可能引發消費衝擊，但美國仍可通過出口禁令管控國內油價。美國西德州輕質原油（WTI）、布倫特原油、阿曼原油之間的價差，已反映出全球各地油價的顯著差異。因此，衝突對美國經濟增長的負面影響最為模糊，也最輕微。這意味著美國對化石燃料的依賴程度將相對更高。但像歐洲、亞洲和全球南方許多地區這樣依賴能源的地區——這些地區正面臨著對化石燃料貿易的多重威脅——可以說有三個關鍵選擇:第一種選擇是擴大本土化石能源供應。從英國到巴西，具備自主勘探開發油氣資源能力的地區可能更有動力推進本土生產；歐洲與部分亞洲國家甚至可能重新啟用本土煤炭資源。即便全球未脫離化石能源，相關貿易量也極有可能下降，而這一點對外匯市場至關重要。第二種選擇是大力加碼可再生能源。得益於中國龐大的產業產能擴張，如今可再生能源的相對成本遠低於 20 世紀 70 年代，吸引力大幅提升。中國生產了全球80% 的太陽能面板、70% 的風力渦輪機和 70% 的鋰電池（《科學》期刊資料）。中國的過剩產能很可能具備戰略意義，使其在應對新增需求時處於極為有利的地位。許多全球南方經濟體有望加速這一轉型。但歸根結底，第二種選擇也會帶來新的依賴 —— 且主要集中於單一工業大國。真正的能源獨立，或許只能通過第三種選擇實現：核能。歐洲、日本、韓國等美國傳統盟友，可能會顯著聚焦核能發展。與國防建設一樣，核能項目需要長達數年的漫長籌備周期，但將對外匯格局產生極為深遠的影響。誠然，全球完全擺脫對石油的依賴存在客觀限制。諸多製造業依賴石油裂解衍生品生產；正如我們此前報告所述，石油對軍事力量至關重要：乘用車可電動化，但軍用戰機、坦克與海軍艦艇在很長時間內仍將以石油為動力。儘管如此，能源結構仍有巨大空間向更可靠、更安全、成本更低的能源形式轉型。若全球從依賴跨境油氣貿易，轉向本土燃料、可再生能源或核能，最顯著的長期影響將是：歐洲與東北亞的油氣逆差縮小，中東地區的能源盈餘下降。全球石油貿易萎縮，也將為商品與服務定價脫離美元創造更大空間。擺脫石油依賴，其影響力不亞於推動石油改用其他貨幣計價。石油美元體系將同時面臨來自 “石油” 與 “美元” 兩端的雙重衝擊，其地位岌岌可危。結論：這對美元意味著什麼?短期內，我們認為美國的能源獨立可能為美元帶來一定的避險溢價。美國是全球唯一兼具能源獨立且遠離衝突戰場的主要經濟體。然而，美元也面臨一系列重要的抵消因素：包括美國軍費開支擴大帶來的財政風險上升、亞洲與中東為捍衛本幣而減持美國國債等。這意味著即便在短期內，美元在本次危機中也並未大幅走強。本次危機對美元更深遠、更持久的影響，可能在於衝擊其長期根基——即全球以美元為貿易商品與服務定價、並將盈餘以美元資產形式持有的意願。石油美元體系的根基在本次衝突爆發前便已承壓。海灣國家以石油美元定價換取安全保障的長期安排已顯現不穩定跡象：中東石油如今主要銷往亞洲而非美國；受制裁石油已脫離美元管道交易；沙烏地阿拉伯正推進國防自主化，並與其他全球南方國家央行試水非美元支付通道。當前衝突進一步暴露了體系的結構性裂痕：美國對海灣基礎設施的安全庇護、全球石油貿易的海運安全保障均受到挑戰，同時可能推動海灣國家減持美元儲蓄。在此背景下，有關“以人民幣支付石油換取荷姆茲海峽通行權”的報導值得高度關注。本次衝突或將成為削弱石油美元主導地位、催生石油人民幣的關鍵催化劑。更大的風險或許在於：若全球逐步擺脫對全球油氣貿易的依賴，轉向本土燃料、可再生能源、核能等更具韌性的能源來源，影響將更為深遠。全球南方、歐洲與東北亞的能源選擇將是關鍵觀察方向。脫離石油依賴，其影響力不亞於推動石油改用其他貨幣定價。一個在國防與能源上追求更高自給自足的世界，也大機率會減少美元儲備持有。如果經濟安全已成為國家安全的核心組成部分，那麼加強能源韌性與增加國防開支的方向是一致的。以往投資於海外資產的儲備，將越來越多地被用於建設支援戰略自主的本土能力。未來全球貿易盈餘可能下降，且以美元持有的比例也會降低。這些均是長期利空美元的因素。中東對美元全球儲備貨幣地位的巨大戰略意義不容低估。當前衝突，或許正是壓垮石油美元的完美風暴。 (點滴科技資訊)

德意志銀行指出，伊朗戰爭正在考驗美元作為全球石油貿易計價貨幣的地位，其長期影響之一可能是更多交易轉向使用人民幣。德銀策略師Mallika Sachdeva周二在一份報告中稱，這場衝突可能成為削弱“石油美元”主導地位和“石油人民幣”問世的催化劑；他提及媒體報導稱伊朗允許船隻通過荷姆茲海峽，前提是石油款項是以人民幣支付，中國是伊朗最大的石油客戶。該報告指出，“石油美元”體系的進一步瓦解可能會對美元在全球貿易和儲蓄中的使用、及其作為世界儲備貨幣的地位產生“重大連鎖影響”。同時，中國也在加速推動人民幣國際化，挑戰美元在全球貿易與金融的主導地位。“石油美元”機制可以追溯到1974年，當時沙烏地阿拉伯同意以美元計價石油，並將盈餘投資於美元資產，以換取華盛頓的安全保障。然而，沙烏地阿拉伯現在對中國的石油出口量是對美國的四倍。 (鳳凰網財經)

2026年1月9日到15日，我應聯合國和國際可再生能署邀請參加聯合國SDG7 HLPF 高等級政治對話，那時的阿布扎比氣候宜人。在城裡有駕駛法拉利的中東貴胄們從你身邊經過，在城外有騎著駱駝盯著手機娛樂的年輕人朝著車窗裡的你微笑。但是，祥和的氛圍也散發著危機的氣息。我看到了阿布扎比許多武器彈藥的存放點，預感到了此地區的即將到來動盪，尤其是當乘坐的飛機飛越荷姆茲海峽上空時，那種心底的不安在不斷加劇，但我依然沒有想到戰爭會來的這麼突然。2月底以來，美國與伊朗在波斯灣地區的軍事對峙驟然升級，戰火蔓延至荷姆茲海峽及伊朗縱深地帶，特別是伊朗封鎖海峽後，原油運輸受挫，國際油價大幅上漲。更重要的是，本次衝擊的影響並非油價的大幅波動這麼簡單，衝突的本質是美國為維護已出現系統性裂痕的“石油美元”體系而發動的一場戰略自救。美國使用軍事手段，反映了其應對其金融主導地位根基動搖的深層焦慮，但這一過程也加速了全球金融秩序的重構。石油美元——美國全球主導權的“血管”要理解這場衝突的根源，我們必須首先分析“石油美元”體系，以及其對於美國而言意味著什麼。這一體系遠非一種簡單的國際貿易安排，它構成了美國全球主導優勢的“心血管系統”，為其輸送著維持權力優勢的關鍵血液。1971年8月15日，時任美國總統尼克松宣佈關閉美元兌黃金的窗口，布列敦森林體系轟然倒塌。美元與黃金脫鉤後，理論上失去了其作為“世界貨幣”的硬通貨基礎。然而，美國迅速找到了新的“錨定物”——石油。1974年，美國與沙烏地阿拉伯達成了一項具有里程碑意義的秘密協議。根據該協議，沙烏地阿拉伯承諾將其石油出口全部以美元定價和結算，並將賺取的巨額“石油美元”投資於美國國債。作為交換，美國則為沙烏地阿拉伯提供軍事保護，並承諾保障沙烏地阿拉伯王室的安全。此後，這一模式被逐步推廣至歐佩克（OPEC）所有成員國。至此，石油美元體系得以正式確立。石油美元體系強化了美元作為全球結算貨幣的地位，並為美國建構了一個精妙且高效的“邏輯閉環”。任何需要進口石油的國家，無論其與美國關係如何，都必須首先獲得美元。這人為地為美元創造了源源不斷的國際需求，使其在全球外匯儲備、大宗商品計價和國際貿易結算中始終佔據主導地位。產油國出口石油賺取大量美元，但這些資金無法在國內完全消化。產油國通過主權財富基金等管道，大量投資於美國國債、股票和房地產。這筆巨額資金回流美國，壓低了美國的長期利率，為其天文數字般的財政赤字、龐大的軍費開支和民眾的高消費提供了低成本的融資。此外，這一體系使美國獲得“囂張的特權”，通過印鈔即可低成本獲取全球能源和商品，同時將通膨壓力和經濟調整成本轉嫁給其他國家。基於美元在全球金融體系中的核心地位，美國獲得了獨一無二的金融制裁能力。通過切斷他國與SWIFT系統的連接，凍結其海外資產，美國能夠對任何“不聽話”的國家實施精準打擊，而無需動用一兵一卒。聯準會資料顯示，截至2025年，美元在全球外匯儲備中的份額雖從世紀初的70%以上降至約58%，但仍舊遙遙領先。行業也普遍認為全球約80%的石油交易仍以美元結算。美國能源資訊署資料顯示，2023-2024年OPEC成員國的石油出口淨收入總額通常在5500億至8000億美元之間波動。IMF報告顯示，產油國通常將約40%-60%的石油收入通過購買美元資產進行回流，這意味著石油美元體系每年回流美國資本市場的資金規模高達數千億美元，無疑是美國財政融資的關鍵支柱。因此，對於美國而言，石油美元體系是美國國家利益的核心，是比任何單一軍事基地或盟友關係都更為重要的“核心資產”。任何試圖挑戰或繞開這一體系的行為，在美國看來，都無異於對其國家生存根基的威脅。這構成了理解美國對伊朗採取極端手段的根本前提。伊朗的非對稱反擊如果說美國是石油美元體系的“守成者”，那麼，被美國長期制裁的伊朗，則扮演了石油美元體系“顛覆者”的角色。在長期的生存壓力下，伊朗採取了一系列手段，其對石油美元的挑戰並非偶然，而是系統性、戰略性的全面突破，直擊美國金融主導權的核心。自1979年伊斯蘭革命以來，美國油氣企業被徹底驅逐出伊朗，伊朗的石油順差不再回流美國金融市場，導致全球石油美元循環中出現“堵點”。伊朗也長期處於美國的制裁陰影之下，國際能源署（IEA）官方報告顯示2018年美國單方面退出伊核協議並重啟“極限施壓”後，伊朗的石油出口從2017年高峰期的每日約250萬桶銳減至2020年日均不足40萬桶。面對生存危機，伊朗只得奮力自救，而“去美元化”是其最有效，也最根本的突圍路徑。早在2010年代，伊朗就與主要貿易夥伴達成了使用歐元、人民幣、盧布和盧比進行交易的協議。2024年，沙烏地阿拉伯在能源結算多元化、地區外交自主等方面動作增多，反映出美沙傳統盟友關係的結構性調整。伊朗也抓住全球地緣政治格局發生微妙變化帶來的機遇，加速去美元化的處理程序，在石油貿易中減少使用美元，增加非美元貨幣的結算比例。同時，伊朗也正在探索多元化的跨境支付與金融合作路徑。在制裁背景下，其對替代性支付體系和新型金融基礎設施表現出一定關注。例如，由國際清算銀行與多國央行推動的“多邊央行數字貨幣橋”（mBridge）項目，旨在通過央行數字貨幣提升跨境支付效率、降低交易成本，並在一定程度上減少對傳統支付體系的依賴。衝突升級後，圍繞荷姆茲海峽這一全球能源運輸關鍵節點，伊朗在“通行權”與“結算權”兩個維度上探索反制措施。一方面，伊朗國內部分議員曾提出對過境船隻徵收費用的設想，反映出將地緣戰略位置轉化為經濟收益來源的意圖；另一方面，在石油出口及相關貿易中，伊朗擴大人民幣、盧布、迪拉姆等非美元貨幣的使用範圍。這顯現了一種新的趨勢：伊朗正通過將海峽控制權與結算體系相結合，逐步削弱美元在能源貿易與海上運輸體系中的主導地位。但是這種去美元化的演進路徑並非一次性制度替代，而更可能通過“局部試點—規則外溢—區域擴散”的方式漸進推進。荷姆茲海峽是全球能源供應的“大動脈”。全球約20%的石油和20%的液化天然氣需要經過這條最窄處僅33公里的海峽。伊朗通過部署大量導彈、無人機和快艇，具備了在短時間內封鎖該海峽的能力。戰爭風險導致通過荷姆茲海峽的原油運輸保險費率暴漲數倍，推高了全球油價，加劇了世界石油消費國的通膨壓力。但在實際衝突中，伊朗並未完全封鎖海峽，而是採取了更精細的策略：選擇性扣押與美英以等“敵對國”有關或涉嫌走私的油輪，並對未按要求報備資訊、未通過安全稽核的通行油輪實施威脅。這種“可控的不確定性”帶來了兩個嚴重後果：首先是戰爭風險導致通過荷姆茲海峽的原油運輸保險費率上漲數倍，推高了全球油價，加劇了美國等石油消費國的通膨壓力。更重要的是，當“物理通道”被武裝力量掌控時，以美元進行的“金融定價”就變得脆弱。交易商開始尋求繞過美元的直接易貨貿易或本幣結算，以規避因船隻被扣押而導致的美元計價交易無法履約的風險。然而伊朗也並非孤軍作戰。它與同樣遭受西方制裁的俄羅斯、朝鮮等國家形成“反美元聯盟”。這種聯盟並非正式的軍事同盟，而是一種深度繫結的金融與能源合作。伊朗與俄羅斯等國，已經形成了“石油/天然氣換工業製成品”的易貨貿易模式，這極大繞過了美元結算。伊朗與俄羅斯還在遭受金融制裁的應對經驗上進行了深入交流，共同探索如何在被切斷SWIFT連接後維持國際貿易，兩國央行實現了支付系統的部分對接。伊朗的存在和抵抗，極大地削弱了SWIFT制裁的威懾力。當越來越多的國家發現，被踢出SWIFT的伊朗依然能夠通過替代系統維持其經濟命脈時，SWIFT作為“金融核武器”的威力便開始遞減。“石油美元”保衛戰面對伊朗對石油美元體系的挑戰，美國政府的反應必然超越常規的外交斡旋和經濟制裁。在川普政府看來，當金融制裁的“軟刀子”割不動伊朗時，就必須亮出軍事打擊的“強硬手段”。這場軍事行動，其核心目的正是為了強行修復這套正在崩塌的石油美元體系。伊朗在意識形態與外交戰略上長期處於反美立場，其在中東地區支援了一系列反美力量，使其成為美國中東戰略中的核心對抗對象。這種政治對立進一步加劇了其在經濟與金融領域對石油美元體系的抵制，從而使伊朗問題具有明顯的“體系性衝突”特徵。此次衝突，美國的戰略目標清晰而直接，意圖通過一場有限但高強度的戰爭，重新確立對中東石油的絕對主導權，具體體現為掌握定價權、結算權與通道權。過去十年，美國頁岩油革命在能源領域實現了自給自足，但“定價權”的流失依然是美國的核心關切。長期以來，伊朗與沙烏地阿拉伯、俄羅斯在OPEC+框架下的默契減產行為，是油價居高不下的主要原因。美國實際上試圖通過軍事手段強行打破現有平衡，在削弱伊朗石油出口能力的同時，迫使沙烏地阿拉伯等傳統盟友擴大石油產量，以此壓低油價，緩解國內通膨壓力，同時打擊俄羅斯等產油國的財政收入，最終讓油價重回由美國及其盟友主導的“舒適區間”。“史詩怒火”行動也是美國向全球所有能源貿易商發出最嚴厲的警告：任何繞開美元與伊朗進行的石油貿易，都將面臨美國軍事力量的直接干預。這無疑是“殺一儆百”，意在阻止其他國家效仿伊朗的“去美元化”行為。軍事行動是對伊朗“海峽封鎖”威脅的直接回應，旨在用武力重新打通這條被伊朗武裝力量“軟封鎖”的全球能源通道。然而，此次美國的軍事決策存在一個嚴重的戰略誤判：它認為憑藉壓倒性的軍事優勢，可以速戰速決，通過摧毀伊朗的關鍵軍事設施和石油基礎設施，迫使其政權更迭或投降。但伊朗展現出的“不對稱戰爭”能力和地區的複雜局勢，使這場戰爭迅速演變為一場消耗戰。美國試圖通過戰爭鞏固金融主導優勢的邏輯思維，在實戰中暴露了其固有的脆弱性。“後石油美元”時代的到來這場美國意圖鞏固全球結構性權力的戰爭，最終卻產生了深刻的“反作用”。它非但沒有修復石油美元體系，反而成為其加速瓦解的催化劑，開啟了“後石油美元”時代的序幕。戰爭爆發後，全球主要的石油進口國，深刻認識到將能源安全完全繫於一條受美國控制的、以美元結算的供應鏈上是極其危險的。多元化的能源供應管道也是國家安全和發展的必需品。為確保能源供應的穩定性，各國被迫加速尋求多元化的支付管道。印度與俄羅斯的結算機制被覆制到與伊朗的貿易中，中國與沙烏地阿拉伯等海灣國家的人民幣結算談判處理程序也大大加快。此次衝突還為去美元結算提供了絕佳的試驗場。在荷姆茲海峽的緊張局勢下，石油貿易開始進行數位人民幣試點結算。因其交易效率高、可規避美元制裁，未來將成為越來越多石油貿易的現實選擇。美國濫用美元主導優勢進行金融制裁，以及主動挑起戰爭的行為，也嚴重動搖了其傳統盟友的信心。歐盟長期以來試圖建立獨立的支付系統（如INSTEX），但因規模有限而進展緩慢。此次衝突讓歐洲國家意識到，它們在美國主導的金融體系面前同樣脆弱。歐盟宣佈將加速推進“數字歐元”並擴大INSTEX的使用範圍，將其從人道主義物資擴展到更廣泛的能源貿易。除了美國的傳統盟友，金磚國家（BRICS）也舉行了特別金融峰會，重點討論擴大本幣結算和建立金磚共同支付系統的具體方案。沙烏地阿拉伯、阿聯等美國傳統盟友也在公開場合表達了對參與多元貨幣體系的興趣。一個多極化的、由多個相互競爭的支付系統構成的全球金融新格局，正加速從設想走向現實。石油美元體系的終結，大機率不會以瞬間崩塌的形式發生，而是一個“漸變+突變”的過程。此次美伊衝突，很可能就是這個過程中的一個“突變點”。在未來，美元仍將是全球最重要的貨幣之一，但其在能源貿易中的壟斷地位將被打破。全球可能會形成一個“一超多強”的貨幣格局——美元、歐元、人民幣等貨幣在能源貿易中形成競爭與合作的關係。結語此次美伊衝突表面上是關於核不擴散與地區主導權的較量，但透過“美元-石油”的棱鏡，我們能看到一場關於全球金融秩序主導權的深層博弈。美國發動這場戰爭的根本動因，是其對石油美元體系“生存危機”的應激反應。它試圖通過軍事手段，強行逆轉“去美元化”的歷史潮流，重新確立美元在能源貿易中的壟斷地位。然而，歷史發展有其自身的邏輯。在高度互聯的21世紀，試圖通過軍事手段來維持一個已經過時的單極金融體系，其結果必然是“按下葫蘆浮起瓢”。然而這場戰爭最終暴露了美國工具箱的有限性——當金融制裁失效時，軍事打擊不僅無法解決問題，反而會加速問題的惡化。它向世界傳遞了一個清晰的訊號：過度依賴由單一國家意志主導的貨幣體系，本身就是一種巨大的戰略風險。從長遠來看，2026年的美伊衝突，很可能被將來的歷史學家視為“石油美元”體系由盛轉衰的一個關鍵節點。這次事件非但沒有成功捍衛美元舊秩序，反而為一種更加多元、更具韌性的新型全球金融秩序的誕生，清除了最後的障礙。未來的世界，將是一個多種貨幣、多種結算系統並存的多極化時代，而美國將不得不學會在這個它不再能完全主導的新體系中生存。 (騰訊財經)

中東戰爭已經過了整整三周，華爾街交易員逐漸集體破防——說好的速戰速決呢？說好的油價短期沖高回落呢？這種誤判從指數和現實的反差中尤為明顯——在上周五前，標普500指數僅從高位下跌僅4%，但我們面臨的已是有史以來最大規模的石油供應衝擊，是俄烏戰事高峰時期的15倍。於是，積壓的情緒在3月21日徹底噴發——標普500跌破200日均線，多空避險基金大幅降低槓桿，美國股票連續第五周出現淨賣出。除了油價在漲，所有資產都在跌。然而，前路並未顯現一線希望，取而代之的是對持久戰的擔憂。根據新華社，美國川普政府20日被曝向中東大舉增兵，包括增派地面部隊。這讓美軍正考慮奪取伊朗石油出口樞紐哈爾克島的論調甚囂塵上。多位一線市場投研人士對騰訊新聞《潛望》表示，即使川普多次單方面TACO，但速戰速決已根本不可能，不管是認慫還是持久戰，對美元資產而言都是利空，石油美元解體的風險開始上升。01 川普難以單方面TACO當地時間3月23日，川普表示，在相關談判進行期間，他將把美國對伊朗發電廠的任何攻擊行動推遲五天。他還稱，與伊朗對話“完美”，已經形成協議重點。然而，至少從公開表態來看，伊朗似乎否認在結束這場已進入第四周的戰爭方面取得了任何進展。“‘速戰速決’基本是不可能的。”資深全球宏觀基金經理、量客投資總監袁玉瑋對騰訊新聞《潛望》表示，“TACO完全是美國中心化的敘事方式，沒有把伊朗的訴求納入考慮。”“伊朗沒退路（以色列欲斬草除根、川普不承認新領導人），而川普認慫意味著‘政治自殺’、石油美元解體，民主黨清算，上周升溫的‘奪取哈爾克島’亦並非美國的捷徑，這將使得美軍暴露在伊朗的低成本無人機襲擊下，最終可能不得不派更多軍隊，甚至擴大戰線，而川普如今無疑懼怕對這種結局。”因而，當前越來越多交易員開始達成一個共識——“持久戰”的機率在上升，這將導致⽯油漲、通膨漲、美債累積、美股跌，而加息風險可能引爆其他包括私募信貸在內的危機，交易員顯然沒有為此做好充分定價。如今，只要原油還在攀升，其他大類資產當下可能很難上漲。這一模式已經讓交易員近期放棄了交易。“現在很難交易了，需要靜觀事態變化。”資深美股交易員、洛炎私募基金經理司徒捷亦對騰訊新聞《潛望》表示。在3月上旬，市場的觀點還停留在更樂觀的層面上，即伊朗與美國的對抗無論發展到何種程度，最終都難以迴避談判桌，原因是各界認為，伊朗被打到這種程度，在再維持一小段強勢回應的前提下，最終也可能會妥協。然而如今交易員似乎發現這可能是對伊朗的誤判。據新華社，伊朗外交部在3月22日發表聲明，稱荷姆茲海峽並未被封鎖，在遵守因戰爭形勢而採取的必要措施前提下，船舶仍可繼續在該水道航行。聲明說，屬於美國、以色列以及其他參與侵略國家的船隻不符合正常和非敵對通行條件，伊朗將依法予以處理。“儘管有人將這一聲明視為風險降級，但實則是伊朗在警告歐洲、日本等國家不要加入戰爭。”司徒捷稱。02 原油上行風險激增原油成了當前唯一不斷上行的資產，這可能也是川普想要TACO的原因。據騰訊新聞《潛望》瞭解，目前交易員仍在活躍參與的一個勝率較高的交易就是——原油價差交易，即做多布倫特原油，做空WTI原油。布倫特原油是北海原油，是全球定價基準，歐洲、亞洲、中東的原油貿易大多以布倫特為基準；WTI原油是西德克薩斯中質原油，是美國本土定價基準。二者的價差近期要接近20美元，WTI尚在100美元以下，而布倫特此前衝破了120美元。不過，上面所說的還只是石油的金融標價（期貨），它們與物理世界真實成本之間存在更大的裂縫——現實中，運往亞洲的實物原油成本已超170美元。隨著成品油飆升，航空煤油在鹿特丹的價格達到220美元，在新加坡則高達230美元。史上最嚴重的原油供給衝擊。來源：華爾街投行研報，騰訊財經製作供給衝擊仍在持續。荷姆茲海峽方面，油輪通行量已比正常水平驟降97%，目前僅維持每天約60萬桶的微弱流量。在考慮管道繞道因素後，波斯灣石油流量總損失估計高達每天1760萬桶——相當於2022年4月俄烏戰爭衝擊俄羅斯石油產量峰值損失的18倍。高盛歷史資料分析顯示，大規模石油供應衝擊發生四年後，平均產量降幅約為42%，基礎設施損壞是主要因素之一。近期，中東能源基礎設施遭受持續轟炸，近期多處重要設施受創：⦁科威特兩座煉油廠停產，合計原油加工能力達每天80萬桶；⦁沙烏地阿拉伯揚布薩姆雷煉油廠（日加工能力40萬桶）遭到襲擊，揚布港口一度暫停裝貨；⦁阿聯巴布油田被襲，導致附近天然氣設施停產。卡達能源公司披露，此前遭受的襲擊可能使卡達17%的LNG天然氣產能受損，影響時間長達3至5年，同時威脅該地區依賴天然氣的油田正常生產。政策救急也近乎徒勞——美國財政部正式確認，對俄羅斯海上石油銷售（含"影子船隊"）的授權將延續至4月11日；財政部長貝森特暗示，對受制裁伊朗海上石油給予類似豁免的方案正在評估中。然而，華爾街投行潑了一盆冷水：目前俄羅斯在水面的浮油約為1.31億桶，伊朗浮油約為1.05億桶，兩者合計約2.36億桶——即便全部釋放，也僅能抵消荷姆茲海峽中斷流量約兩周。作為參考，在前三次石油危機期間（1973、1979、1990），原油價格都曾以翻倍的速度上漲，而此次自美伊戰爭爆發以來油價“僅”上漲不到40%。伊朗甚至警告稱油價可能達到200美元/桶。當然，只要戰爭停止，這種擔憂就有望緩解，只是如今這並不是川普單方面TACO就能實現的事情。03 “石油美元”解體風險上升一次劇烈的石油衝擊不僅會打擊增長和通膨，還可能引發流動性緊縮。瑞銀認為，即便沒有激進加息，市場也可能更鷹派地定價央行，從⽽收緊金融狀況。這種壓力可能溢出到私募信貸和高收益債，暴露薄弱環節並迫使去槓桿。周五收盤，標普500跌破了巨⼤的6600點位，指數很久沒有如此⼤幅收於200日均線之下。納斯達克亦在區間低點下方暴跌，收盤低於200日均線。更關鍵的一點在於，華爾街開始考慮為一場更大的變局定價——石油美元地位逐漸被削弱。1974年協議的核心邏輯在於，沙烏地阿拉伯（及OPEC）承諾：石油只用美元定價結算，美國承諾：軍事保護沙烏地阿拉伯王室 + 美債開放購買管道。結果便是美元需求永久內嵌於全球能源貿易中。袁玉瑋對騰訊新聞《潛望》表示，不管認慫還是持久戰，目前格局對美元資產都是⼤利空，速戰速決根本不可能。關鍵在於，石油美元解體的風險在上升，中東國家突然發現美國設的軍事基地對其沒有幫助，反⽽帶來更⼤危害。“假如美國單方面停戰，海灣國家成了這次鬧劇的受害者和犧牲品，石油-美元體系將面臨更嚴峻的解體風險，例如導致海灣國家從美債、美股撤離，從而誘發美國債務風險；取消投資美國AI基建計畫，提前摧毀美國AI生態的融資現金流，加速AI債務危機爆發。”他稱。同時，通膨預期的攀升利空美債。“G7釋放的戰略石油儲備大概20天就用完了，如果戰爭在過了20天後不解決，G7⾯臨逼空。俄烏戰爭中美國通膨最⾼到9%。如果美債利息達到9%，直接就開始炸。5%是重要節點，過了5%衝擊力會更強。”對亞洲而言，在業內人士看來，韓國對依賴荷姆茲海峽的依賴度約為70%，日本為90%，中國為42%；台積電供電約53%來自天然氣，三星為27%。然而，日、韓和伊朗的關係不佳，若海峽一直封鎖，這些企業產能可能下降，這或導致晶片產能下降，最終可能使得AI邏輯鏈崩潰。就中國而言，短期不排除偏利空，但長期亦有積極因素。衝擊在於，前期大漲的AI類股估值很⾼，不排除被衝擊。但市場接⼒較快——新能源、電動⻋、固態電池已有所表現（比亞迪3月23日開盤大漲8%）。面對當前的局勢，風控難度激增。交易員開始認識到：風險，從來不只是數字的問題。它是人性的問題。美國陸軍中將赫伯特·麥克馬斯特（H.R. McMaster）曾引用"20世紀最偉大軍事史家"約翰·基根（John Keegan）的一句話，或許是對當下這個時刻最貼切的註腳：“對戰役的研究，始終是對恐懼與勇氣的研究，是對領導與服從的研究，是對懷疑、錯誤與誤判的研究，也是對信念與遠見的研究；它是對暴力的研究，有時也是對殘忍與悲憫的研究。而凌駕於一切之上的，它始終是對凝聚力的研究——通常，也是對瓦解的研究。” (騰訊財經)

最近，一段2024年上傳到YouTube的視訊突然在全球社交媒體上火了起來。視訊裡，加拿大華裔學者江學勤（Jiang Xueqin）冷靜地作出了三個預測：川普會贏下大選、美國會對伊朗開戰、而且美國會輸掉這場戰爭。前兩個已成事實，第三個還懸在那裡，像一個沒人敢碰的深水炸彈，吊著所有關注中東局勢的人的胃口。最近，江學勤在《Breaking Points》節目中系統解釋了他的判斷依據。這個視訊短短兩天已經有500多萬觀看人數。他的分析不光是軍事層面的推演，更多指向了一個更深層、也更令人不安的結構性問題——這場戰爭真正的發動機，其實不在五角大樓的作戰室，而在矽谷的機房和華爾街的交易終端。換句話說，看這場戰爭，不能光盯著導彈的軌跡，還得看清楚錢是怎麼流的。沙漠裡的伺服器：美國科技巨頭正在中東布什麼局？過去幾年，有個現象沒怎麼引起注意——中東那些靠石油發家的國家，正在悄悄變臉。沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達，過去的天際線是鑽井塔，現在冒出來的是成片的資料中心。亞馬遜的AWS在阿聯建了中東最大的雲端運算叢集之一，微軟的Azure也在卡達和沙烏地阿拉伯落地，Google雲則瞄準了利雅德。這些項目表面上是商業投資，其實背後是一條正在鋪開的AI產業鏈。為什麼偏偏是中東？說到底，就三個原因：能源便宜、錢多、位置好。這場佈局的規模大得驚人。光2023到2025這幾年，微軟就在阿聯和沙烏地阿拉伯砸了上百億美元建資料中心；亞馬遜在巴林和阿聯的業務也在不停擴張；甲骨文更是和沙烏地阿拉伯政府簽了協議，一起搞雲基礎設施。與此同時，阿聯本土的AI公司G42，正跟幾家美國科技巨頭深度合作，想把阿布扎比搞成全球AI研發的新中心。這些投資不光是商業行為，背後是一盤地緣科技的大棋——誰控制了這個地區的算力，誰就在AI時代的全球版圖上多了一個據點。先說能源。訓練一個大型AI模型，耗電量大到嚇人。一個巨量資料中心的用電量，能頂一座中型城市。而中東有的是便宜的天然氣，發電成本比歐美低得多，在這地方搞資料中心，帳怎麼算都划算。再說資本。沙烏地阿拉伯的主權財富基金PIF、阿布扎比的投資局ADIA、穆巴達拉——這些機構手裡攥著幾兆美元，正拚命往美國科技圈砸錢。有公開資料顯示，光2024到2025年，中東主權基金對美國AI公司和基礎設施的投資就超過了一千億美元。最後是地理位置。中東正好卡在亞、歐、非三洲的交界處，是全球資料傳輸繞不開的樞紐。江學勤在節目裡提了一個細節——阿聯的一個亞馬遜資料中心已經遭到攻擊。這個事很值得琢磨，說明AI基礎設施已經從“旁觀者”變成了戰場上的靶子。石油美元正在換賽道：從油井流進晶片要說清楚美國這一波AI泡沫的錢是從那來的，就得先搞明白一個運轉了快五十年的金融機制——石油美元循環。1974年，美國和沙烏地阿拉伯簽了一份秘密協議：沙烏地阿拉伯賣石油只用美元結算，美國則提供軍事保護。這套安排的厲害之處在於，全球只要有人買石油，就得用美元，而產油國手裡攢下的美元，又通過買美債、投資美國資產的方式流回美國。這個閉環是美元霸權的基石，也是美國能常年借錢不手軟的底氣。沙烏地阿拉伯Neom新城的資料中心（概念圖）但到了2020年代，這個循環裡多了一個新出口——AI。錢是怎麼流過去的？分好幾層。最上面，是沙烏地阿拉伯PIF直接入股美國科技公司和基金，金額動輒百億；中間層，是中東的家族辦公室和二級基金通過矽谷的風投進入早期AI公司；最底層，是石油出口賺來的美元，通過貿易、央行儲備、買美債這些常規管道，不斷給美國的金融市場“補水”。這三層加在一起，就是一條從波斯灣到矽谷的錢道。回頭看看OpenAI那一波波動輒幾百億的估值，輝達兩年翻幾倍的市值，還有科技巨頭們動不動千億等級的AI基建計畫——這些錢從那來？很大一部分，就來自中東。海灣國家的主權財富基金不光直接投資美國的AI公司和晶片企業，還通過買科技股、進私募、投風投，給整個AI生態提供了關鍵的資金支撐。可以說，石油美元正在換跑道，從油井轉向晶片。而美國的AI泡沫，如果這算泡沫的話，正是這條跑道的終點站。換句話說，美國這輪AI繁榮，不光是技術突破堆出來的，也是中東資本持續輸血養出來的。一旦戰爭把這條血管切斷，後果會是系統性的。五萬美元的無人機對上百萬美元的攔截彈從軍事角度，江學勤有一個獨到的觀察：伊朗根本沒打算跟美國正面硬剛，它的打法是用不對稱消耗，拖到美國自己先撐不住。這套帳算得很簡單。伊朗一架自殺式無人機，成本大概五萬美元。美國用來攔它的“愛國者”導彈，一枚就是幾百萬美元。就算打下來了，帳面上也是伊朗贏。而且伊朗為了這一天，準備了二十年。2024年那場所謂的“十二天戰爭”，讓他們摸清了美國和以色列防空體系的套路和軟肋。但比無人機更要命的，是伊朗對海灣基礎設施的打擊能力。江學勤在節目裡點了一個很現實的威脅——伊朗和它的代理人，正在有計畫地瞄準沙烏地阿拉伯、阿聯這些海灣國家的命門，比如石油設施，還有海水淡化廠。他舉了個例子：要是利雅德的淡化水廠被端了，那座上千萬人口的城市，撐不過兩周就會斷水。這可不是紙上談兵，這是幾千萬人活生生的處境。而從資本的角度看，一旦海灣國家的安全出了大問題，外資第一個跑，主權基金也得把錢抽回去搞重建，那流向美國AI的錢，說斷就斷。假如真的打起來，會發生什麼？我們來做個思想實驗。假設明天，波斯灣打起來了。胡塞武裝把曼德海峽一封，伊朗對沙烏地阿拉伯阿美的油井動手，阿聯的資料中心因為安全威脅被迫停擺。然後呢？第一步，能源市場先炸。全球五分之一左右的石油要從荷姆茲海峽走，油價幾天之內就能飆到兩百美元以上。第二步，資本市場跟著崩。海灣主權基金會緊急叫停海外投資，拋美股換現金，華爾街會迎來一場流動性地震。第三步，也是最致命的——AI產業鏈斷了。中東的資料中心關了，資本的管道被切斷，剩下的資料中心因為能源漲價營運成本飆升……美國的AI產業會面臨一場供給和資金兩頭擠的危機。這不是危言聳聽。現在美國AI產業的估值，靠兩個前提撐著：一是資本持續流入，二是算力不停擴張。這兩條都依賴一個穩定的中東。一旦戰爭把這個平衡打碎，泡沫不會慢慢洩氣，而是直接爆掉。輝達的股價、科技巨頭的市值、跟AI掛鉤的債券和衍生品，全得重估。而AI泡沫一旦破了，通過金融系統傳導開，殺傷力可能比2008年的次貸危機還要大。更深的一層，是信心。AI現在估值這麼高，很大程度上靠的是一個故事：人工智慧會改變一切，所以現在砸多少錢都值。這個故事要繼續講下去，就得有源源不斷的錢來撐股價、撐研發、撐擴張。一旦戰爭切斷了一條主輸血線，市場信心的崩塌會比實際損失來得更快。歷史早就演過——2000年網際網路泡沫，2008年次貸危機，都不是因為基本面歸零，而是因為邊際資金撤了，引發恐慌踩踏。AI泡沫要真破，也逃不過這個劇本。既然戰爭後果這麼嚴重，為什麼還會打？江學勤給了三層解釋。第一層是歷史的慣性——“帝國傲慢”。從羅馬到大英，每一個處在權力頂峰的帝國，都容易高估自己，低估對手。美國在阿富汗和伊拉克挨了那麼多教訓，按理說該長記性。但二十年過去，記憶淡了，新一茬決策者正踩著同樣的坑往前走。第二層是利益交換。沙烏地阿拉伯和以色列通過給川普家族——包括他的私募基金和競選活動——輸送了大量資金，換取了美國對伊朗動武的承諾。這種操作把國家級的戰爭決策跟私人的商業利益攪在一起，理性戰略自然讓位給了交易邏輯。第三層最隱秘，也最危險——戰爭本身，可能就是一種政治工具。在美國的憲法框架下，戰爭可以讓總統拿到大量緊急權力，比如限制公民自由、推遲選舉、壓制反對聲音。對一個想鞏固權力的人來說，一場持續的海外衝突，可能是最好用的國內政治工具。結語：演算法背後，是戰火的影子我們現在看到的，是一個前所未有的局面——人工智慧，這項被寄予厚望的技術，它的經濟底盤，竟然如此深地嵌在地緣政治的火藥桶裡。矽谷的工程師在調參，利雅德的王子在簽投資協議，德黑蘭的指揮官在部署無人機，華盛頓的政客在盤算選票和利益——這四件事看似不搭邊，其實早就纏在一起。江學勤的預測會不會全中，誰也說不準。但他點出的那個結構性矛盾是實的：美國的AI繁榮，其實是建在一個很脆的地緣政治平衡上。而那些推著戰爭往前走的力量，正好在拆這個平衡。這就像有人一邊給氣球打氣，一邊拿著針在旁邊比劃——不是會不會爆，而是什麼時候爆。對普通人來說，這意味著什麼呢？意味著你手機裡那個語音助手，你用的搜尋引擎，你每天離不開的那些自動化工具——這些看起來輕飄飄的數字服務，背後連著波斯灣的油輪、沙漠裡的伺服器，還有中東上空的無人機。技術從來不在真空裡，它一直活在權力、資本和戰爭的縫隙裡。我們聊AI的未來，或許也該抬頭看看，那些在頭頂轉的，到底是伺服器的散熱扇，還是戰火的味道。 (科工力量)

美國對委內瑞拉採取的軍事干預行動，不僅重塑了拉美地緣格局，也在讓石油美元再度回到投資者視野，也為美元提供新的短期敘事。近期，美元指數持續走強，歐元、英鎊與日元等主要非美貨幣普遍承壓下行。此輪美元強勢並非單純由經濟基本面驅動，而是地緣政治重構與貨幣政策預期共同作用的結果。尤其值得關注的是，美國對委內瑞拉採取的軍事干預行動，不僅重塑了拉美地緣格局，也在一定程度上讓石油美元再度回到投資者視野，也為美元提供新的短期敘事。石油美元體系自1970年代建立以來，始終是美元全球霸權的核心支柱之一。其運作邏輯在於，全球原油進口國不得不持有大量美元外匯，以支付能源帳單，而產油國則將巨額美元收入回流至美國國債、股市等金融資產，形成支援美元體系的閉環。2026年初，川普政府啟動代號“絕對決心”的突襲行動，以150余架飛行器突襲加拉加斯，迅速控制委內瑞拉總統馬杜洛夫婦並將其轉移至美國境內羈押。美方明確表示將主導該國政權過渡處理程序。川普政府的悍然行動引發了國際社會的強烈譴責，這也反映出國際社會對於地緣政治變局的深切憂慮。但在國內政治層面，正值中期選舉臨近，川普通過展現對外強硬姿態，則可能有利於鞏固其核心選民支援。這也反映出美國“內外有別”的政治訴求。更重要的是，委內瑞拉作為全球探明原油儲量第一大國（約3000億桶，佔全球17%），其能源資產的戰略價值遠超一般地緣衝突標的。川普政府已宣佈允許美國能源企業全面參與該國石油基礎設施重建，並稱將以“非常有利可圖的方式”長期“管理”委內瑞拉資源開發。這一表態實質上意味著，美國正將全球最大未充分開發的石油儲備重新納入美元結算體系，從而在沙烏地阿拉伯協議鬆動後，為石油美元機制注入新的錨點。此次委內瑞拉事件標誌著美國正通過直接政治、軍事手段，將潛在的“去美元化”風險源轉化為美元體系的新增量支點。市場對此迅速定價——美元指數上漲，非美貨幣同步走弱。與此同時，美國經濟資料亦為美元提供一定的基本面支撐。2025年12月失業率錄得4.4%，低於預期的4.5%，顯示勞動力市場韌性猶存。資料公佈後，市場對聯準會1月降息的預期幾近歸零，進一步推升美元吸引力。在利率預期與地緣溢價雙重驅動下，美元短期強勢。值得注意的是，在美元走強的同時，貴金屬價格卻呈現震盪上行態勢，看似矛盾實則邏輯合理。一方面，美國對委內瑞拉的軍事行動加劇全球地緣政治不確定性，疊加川普團隊公開探討以多種方式（包括軍事選項）獲取格陵蘭島控制權，令多國對資產安全與金融主權產生深層憂慮，避險需求顯著升溫；另一方面，儘管聯準會維持鷹派立場，但川普政府正繞過央行體系推行“川普QE”——通過房利美與房地美直接購買2000億美元抵押貸款債券，意圖壓低房貸利率、刺激住房市場。此類行政主導的准量化寬鬆措施雖無法完全替代傳統貨幣政策，但確實在邊際上釋放流動性寬鬆訊號，削弱實際利率對黃金的壓制。然而，貴金屬上漲路徑並非一帆風順。芝商所（CME）近期連續第三次上調黃金、白銀等品種的履約保證金，顯著抬高交易成本，抑制短期投機動能。此舉反映出監管層對市場過熱的警惕，也導致金價在突破關鍵位後出現技術性回呼。但從長期看，地緣風險溢價、美元信用重估及潛在流動性擴張三重因素疊加，仍將有利於貴金屬作為避險資產的戰略配置價值。總體而言，當前外匯市場正經歷一場由地緣政治驅動的結構性重新定價。美元因“加強錨定”於委內瑞拉石油資源而獲得新支撐，短期或維持一定的強勢；非美貨幣則在政策分化與資本流動壓力下承壓。與此同時，避險情緒與另類寬鬆政策共同托底貴金屬，使其在美元走強環境中走出獨立行情。未來，若美國對委內瑞拉的“管理”模式得以制度化，並擴展至其他資源富集地區，反映出川普政府希望強行“續命”美元霸權周期的訴求。投資者需密切關注OPEC+後續反應、美國對委內瑞拉石油出口的結算安排，以及“川普QE”的實際落地規模，這些變數將決定下一階段美元與貴金屬的相對走勢。與此同時，川普政府的強硬舉動也增加了投資者對於美元的不信任，也加劇了地緣政治持續摩擦的可能性。從川普近期一系列的舉動來看，對外更加鷹派成為新的趨勢，近期美國一系列行動導致委內瑞拉以及伊朗局勢的持續緊張，也表明川普政府有意轉移國內由於生活成本上升帶來的矛盾。由於中期選舉臨近，川普有強烈的政治訴求保證共和黨在選舉中獲得優勢，避免成為跛腳鴨政府，這在很大程度上預示著整體國際環境難以在短期內獲得喘息。對於資本市場而言，這些都會導致“去美元化”趨勢的進一步加劇，導致投資者分散美元投資，並利多金屬等資源品。 (FT中文網)

美國對委內瑞拉採取的軍事干預行動，不僅重塑了拉美地緣格局，也在讓石油美元再度回到投資者視野，也為美元提供新的短期敘事。近期，美元指數持續走強，歐元、英鎊與日元等主要非美貨幣普遍承壓下行。此輪美元強勢並非單純由經濟基本面驅動，而是地緣政治重構與貨幣政策預期共同作用的結果。尤其值得關注的是，美國對委內瑞拉採取的軍事干預行動，不僅重塑了拉美地緣格局，也在一定程度上讓石油美元再度回到投資者視野，也為美元提供新的短期敘事。石油美元體系自1970年代建立以來，始終是美元全球霸權的核心支柱之一。其運作邏輯在於，全球原油進口國不得不持有大量美元外匯，以支付能源帳單，而產油國則將巨額美元收入回流至美國國債、股市等金融資產，形成支援美元體系的閉環。2026年初，川普政府啟動代號“絕對決心”的突襲行動，以150余架飛行器突襲加拉加斯，迅速控制委內瑞拉總統馬杜洛夫婦並將其轉移至美國境內羈押。美方明確表示將主導該國政權過渡處理程序。川普政府的悍然行動引發了國際社會的強烈譴責，這也反映出國際社會對於地緣政治變局的深切憂慮。但在國內政治層面，正值中期選舉臨近，川普通過展現對外強硬姿態，則可能有利於鞏固其核心選民支援。這也反映出美國“內外有別”的政治訴求。更重要的是，委內瑞拉作為全球探明原油儲量第一大國（約3000億桶，佔全球17%），其能源資產的戰略價值遠超一般地緣衝突標的。川普政府已宣佈允許美國能源企業全面參與該國石油基礎設施重建，並稱將以“非常有利可圖的方式”長期“管理”委內瑞拉資源開發。這一表態實質上意味著，美國正將全球最大未充分開發的石油儲備重新納入美元結算體系，從而在沙烏地阿拉伯協議鬆動後，為石油美元機制注入新的錨點。此次委內瑞拉事件標誌著美國正通過直接政治、軍事手段，將潛在的“去美元化”風險源轉化為美元體系的新增量支點。市場對此迅速定價——美元指數上漲，非美貨幣同步走弱。與此同時，美國經濟資料亦為美元提供一定的基本面支撐。2025年12月失業率錄得4.4%，低於預期的4.5%，顯示勞動力市場韌性猶存。資料公佈後，市場對聯準會1月降息的預期幾近歸零，進一步推升美元吸引力。在利率預期與地緣溢價雙重驅動下，美元短期強勢。值得注意的是，在美元走強的同時，貴金屬價格卻呈現震盪上行態勢，看似矛盾實則邏輯合理。一方面，美國對委內瑞拉的軍事行動加劇全球地緣政治不確定性，疊加川普團隊公開探討以多種方式（包括軍事選項）獲取格陵蘭島控制權，令多國對資產安全與金融主權產生深層憂慮，避險需求顯著升溫；另一方面，儘管聯準會維持鷹派立場，但川普政府正繞過央行體系推行“川普QE”——通過房利美與房地美直接購買2000億美元抵押貸款債券，意圖壓低房貸利率、刺激住房市場。此類行政主導的准量化寬鬆措施雖無法完全替代傳統貨幣政策，但確實在邊際上釋放流動性寬鬆訊號，削弱實際利率對黃金的壓制。然而，貴金屬上漲路徑並非一帆風順。芝商所（CME）近期連續第三次上調黃金、白銀等品種的履約保證金，顯著抬高交易成本，抑制短期投機動能。此舉反映出監管層對市場過熱的警惕，也導致金價在突破關鍵位後出現技術性回呼。但從長期看，地緣風險溢價、美元信用重估及潛在流動性擴張三重因素疊加，仍將有利於貴金屬作為避險資產的戰略配置價值。總體而言，當前外匯市場正經歷一場由地緣政治驅動的結構性重新定價。美元因“加強錨定”於委內瑞拉石油資源而獲得新支撐，短期或維持一定的強勢；非美貨幣則在政策分化與資本流動壓力下承壓。與此同時，避險情緒與另類寬鬆政策共同托底貴金屬，使其在美元走強環境中走出獨立行情。未來，若美國對委內瑞拉的“管理”模式得以制度化，並擴展至其他資源富集地區，反映出川普政府希望強行“續命”美元霸權周期的訴求。投資者需密切關注OPEC+後續反應、美國對委內瑞拉石油出口的結算安排，以及“川普QE”的實際落地規模，這些變數將決定下一階段美元與貴金屬的相對走勢。與此同時，川普政府的強硬舉動也增加了投資者對於美元的不信任，也加劇了地緣政治持續摩擦的可能性。從川普近期一系列的舉動來看，對外更加鷹派成為新的趨勢，近期美國一系列行動導致委內瑞拉以及伊朗局勢的持續緊張，也表明川普政府有意轉移國內由於生活成本上升帶來的矛盾。由於中期選舉臨近，川普有強烈的政治訴求保證共和黨在選舉中獲得優勢，避免成為跛腳鴨政府，這在很大程度上預示著整體國際環境難以在短期內獲得喘息。對於資本市場而言，這些都會導致“去美元化”趨勢的進一步加劇，導致投資者分散美元投資，並利多金屬等資源品。 (FT中文網)

[編者按] 美國作為AI技術與美元霸權的雙重主導者，正試圖將這兩大核心優勢深度融合，建構一套以AI為產業底座、美元（含穩定幣）為結算核心、算力與資本為紐帶的“AI美元體系”，而海灣國家則成為這一戰略佈局中不可或缺的關鍵支點。這一隱性體系既非對石油美元的簡單復刻，也不同於傳統SWIFT結算網路，而是適配數字時代的新型霸權形態，其形成邏輯、運作機制與潛在風險，值得深入剖析。本文以多維視角系統拆解了AI美元體系的完整圖景：從海灣國家在能源、資本、政治穩定、資料資源等方面的不可替代價值，到美國通過技術繫結、資本吸附、規則塑造、安全約束實現對海灣國家的戰略鎖定；從海灣國家“主動套利、多元合作”的博弈姿態，到美國推動該體系背後對衝去美元化、重建技術中心地位、強化海灣繫結的三重核心動機；最終聚焦體系的執行現狀、算力供應鏈壟斷策略、外交繫結路徑，並深刻揭示其“技術可替代、貨幣受制約、夥伴自主性增強”的根本脆弱性。在全球AI競爭與金融格局重構的關鍵節點，美國的這一戰略佈局不僅關乎美元霸權的未來存續，更將深刻影響國際技術分工、資本流向與地緣政治平衡。海灣國家的搖擺博弈、中美歐在AI與數字金融領域的角力，都讓這一體系成為充滿變數的“高強度競爭型霸權形態”。為幫助讀者全面把握數字時代國際秩序的演變趨勢，認清霸權重構背後的利益博弈與結構性風險，歐亞系統科學研究會特轉載此文，供讀者批判性閱讀，文章僅代表作者本人觀點。海灣國家會不會成為AI美元體系的勝負手？美國是否真有“AI美元”戰略？▲ 圖源：海灣譯讀在全球AI與數字經濟的快速發展背景下，海灣國家正在成為美國關注的戰略焦點。對於美國而言，如果要建構一個以AI為核心、以美元為結算標準、以算力和資料為底座的全球體系，海灣國家的重要性幾乎不可替代。這不僅是因為地緣位置和歷史因素，更根源於這些國家在資本、能源、資料、政治穩定與戰略延續性等方面的綜合優勢，而這些優勢在其他潛在合作地區難以同時具備。1   海灣國家對於AI美元體系的重要性體現在那裡？在全球AI競爭格局背景下，美國必須找到能夠承載算力、資料、資本和制度的關鍵節點，以確保其設想的AI美元體系具備足夠的可擴展性與穩定性。海灣國家因其獨特的資源稟賦、資本能力、產業動機和制度環境，自然成為了最優選擇。對美國而言，海灣不僅是技術部署的物理空間，更是制度嵌入、資本鎖定和戰略可控的綜合支點。首先，海灣國家具備從能源到算力的天然轉換能力。AI的運行核心是算力，而算力的底層成本直接來自能源消耗，AI資料中心和大模型訓練每年耗電量可達到數十億千瓦時。海灣國家不僅擁有豐富的石油和天然氣資源，而且近年來在可再生能源、清潔能源的佈局上也極具前瞻性，推進了大規模的太陽能和風電項目建設，使電力成本在全球處於最低水平——沙烏地阿拉伯工業用電價格約在0.048–0.06美元/千瓦時，阿聯得益於諸多太陽能項目和海灣地區唯一的核電項目——巴拉卡核電站（Barakah Nuclear Power Plant），電價同樣極具競爭力。更為重要的是，海灣國家的多元化能源佈局與算力基礎設施建設形成協同。低成本、可控且可擴展的能源供應不僅降低了資料中心、超算中心的營運成本，也確保了大規模AI系統的穩定運行，從而讓海灣國家在大規模佈局算力方面具備較高的經濟可行性和較強的全球吸引力。美國深知，如果能將海灣國家的能源優勢持續轉化為穩定、低成本的算力節點，將有助於其在全球AI基礎設施佈局中佔據更有利的位置，從而增強對未來AI經濟底層運行規則的影響力。其次，海灣國家的國家資本更注重長期主義投資能力。在AI時代，基礎設施建設、大模型訓練以及全球算力網路的部署都需要極其龐大的資金投入。這不僅包括建設數以萬計的GPU資料中心、跨境光纖網路和冷卻系統，還涉及周期長達數十年的電力與城市級算力設施。相較於西方國家的私募資本或避險基金，海灣國家的主權財富基金資本實力極其強大，總資產規模已超過5.2兆美元。同時，這些主權財富基金的投資邏輯並不會過度追求短期財務回報，而是旨在實現國家競爭力和戰略利益最大化，建設支撐國家未來形態與國際影響力的長周期項目。這種長期、國家導向的資本模式，使海灣國家成為AI全球體系中不可替代的金融支柱。它能夠確保算力中心、資料中心、跨境網路和大模型訓練項目能夠如期建設，並與海灣國家戰略深度繫結，從而提供了極高的金融和項目執行穩定性。這不僅加速了Falcon等本地AI項目的落地，也為美國在海灣地區測試和擴展其AI技術與治理框架提供了相對可控的環境。第三，海灣國家政治穩定且擁有超強執行能力。長期投資和戰略押注離不開制度保障。海灣國家的政治體系具有高度集中權威、長期規劃能力和高效執行力等突出特點，這使得大型基礎設施項目大多能夠順利落地，較少受到世界其他地區國家民主輪換、政策反覆或社會動盪等因素影響。無論是沙烏地阿拉伯的“2030願景”，還是阿聯的“AI國家戰略”均展現出至少10–15年的政策連續性，政府高層還會親自推動大型AI、算力與城市智能化項目，確保規劃落地而不會受到政局周期或短期政策波動影響。這種穩定性是跨國AI投資和基礎設施部署的關鍵前提，也成為了美國考慮全球AI項目部署、將海灣國家嵌入AI美元體時的重要因素。第四，石油美元體係為美國在海灣的戰略佈局提供了制度化基礎。海灣國家早已習慣將能源財富與美元體系深度繫結，在金融、投資、貿易結算等方面對美元具有天然適配性。新的AI美元體系在這一慣性基礎上可以更順利地推行，穩定幣及其他數字金融工具亦可以無摩擦地嵌入海灣國家的現有美元網路，實現AI服務和算力交易的標準化和透明化。同時，美國在地區安全和軍事保障上佔據主導地位，使其能夠對關鍵算力、晶片和雲服務體系進行可控部署。這種制度和安全相容性，使海灣成為AI美元體系中結構性十分必要、制度上高度可控的樞紐節點。最後，資料資源的獨特性賦予海灣國家新的戰略價值。與傳統資源不同，AI時代的資料不僅要求規模，更強調多樣性和跨境性。海灣國家的人口結構極具全球化特徵，阿聯國際移民佔比88%，卡達約78%，科威特約72%，巴林和阿曼均約55%，沙烏地阿拉伯約38%。這種人口多樣性使其在文化、醫療、金融、交通、社交、語言等領域積累了高度跨文明、跨種族的資料資產。美國科技公司和AI機構看重的正是這種跨語種、跨產業、跨人口結構的資料，因為它們能夠顯著提高AI模型的泛化能力。過去一年多時間裡，微軟與OpenAI等美國企業相繼與海灣國家開展資料交換談判，以期達成資料治理合作協議，正是為了利用海灣國家的多樣化資料資源為其全球模型最佳化提供支撐。這使得海灣國家不僅是前面提到的資本與能源樞紐，也可能成為未來AI資料霸權的重要節點。綜合來看，美國選擇海灣國家的邏輯是上述多維度因素疊加的結果。這一選擇不僅體現了美國戰略的前瞻性，也揭示了海灣國家在全球AI體系中不可替代的結構性地位。2   美國如何在新體系中定位和繫結海灣國家？在美國對於AI美元體系的構想中，海灣國家不僅是超級算力與資料的潛在樞紐，更是金融、技術和規則體系的關鍵節點。因此，美國對海灣國家採取了一整套系統性的定位和繫結策略，其邏輯核心是——通過“繫結、整合、吸附、鎖定”，使海灣國家成為美國主導下的全球AI網路的可控節點，同時降低其可能的自主偏離風險。首先，在技術層面，美國通過輸出自身AI技術體系，建立起對海灣國家的依賴。大模型、演算法架構、雲服務和算力管理工具都是美國企業的優勢資源。以阿聯的Falcon大模型為例，其研發和訓練過程高度依賴美國主導的算力生態、模型訓練工具鏈和安全規範。儘管模型部署在阿聯本土，但其技術路徑、工程方法和生態介面在很大程度上與美國主流AI體系保持一致。這種安排意味著，即便海灣國家在硬體與算力上具備自主能力，它們仍需依賴美國的技術生態完成系統整合和全球部署，從而形成了雙方之間事實上的技術繫結。與此同時，美國通過提供軟體工具、雲平台（如Azure、AWS和Google Cloud等）以及模型應用介面，使海灣的AI系統與全球美國技術生態無縫對接，從而形成跨境的技術依賴。其次，在資本與投資層面，美國利用海灣國家長期導向的國家資本，推動本土與全球AI生態的協同發展。海灣主權財富基金（如PIF、ADIA、Mubadala、QIA等）、大型國家企業（如Saudi Aramco、ADNOC等）長期以來投資於能源、基礎設施和金融領域，這使它們具備承擔大規模、高風險、長周期AI項目的能力。美國通過項目合作和投資引導，將這些資金吸納入其主導的全球AI體系。阿聯參與的“星際之門”（Stargate）項目就是典型案例。該項目聚焦高性能算力網路與跨境AI基礎設施建設，得到了Mubadala等主權基金以及國際合作夥伴的資金支援和政策配套。美國在這一過程中不僅獲得了必要的資金支援，還通過股權安排、合作協議和資金流向控制，建立了對海灣國家AI投資鏈條的影響力。這種資本繫結進一步強化了美國在全球AI基礎設施部署中的主導地位。第三，在規則與治理層面，美國通過制定資料、安全與結算規則，強化與海灣國家的制度相容性。資料治理框架、模型安全標準以及跨境算力協議都是美國在全球AI生態中施加影響的關鍵手段。例如，微軟與G42簽署的協議明確提出“資料治理合作框架”，要求資料標準、存取權和模型訓練流程符合美國制定的國際安全規範。美國還通過推動海灣國家採用美元或美元穩定幣進行AI服務結算等方式，將金融體系與技術體繫緊密捆綁。這種規則繫結不僅確保海灣國家在政策、技術和金融層面與美國體系相容，也給潛在的非美國技術替代方案進入海灣國家豎起了壁壘，導致後者難以快速落地，降低了戰略不確定性。此外，美國在安全與戰略層面對海灣國家形成隱性約束。算力中心、資料樞紐及跨境網路的建設，往往涉及關鍵基礎設施與國家安全議題。美國通過出口管制、技術審查、戰略合作協議以及聯合培訓項目，使海灣國家在AI應用部署、跨境資料流動及關鍵算力節點管理方面，形成對美國體系的依賴。這不僅保障了美國在全球AI產業鏈中的戰略話語權，也使海灣國家在未來可能出現的地緣政治或經濟波動中，維持相對可控的技術依賴度。需要特別指出的是，海灣國家除了能源、少量石化和金融產業外，實體經濟和高端製造、科技產業基礎相對薄弱。為了推動經濟多元化，海灣國家普遍希望通過AI實現“彎道超車”，快速建立新的產業支柱，推動經濟結構升級。羸弱的現實和蓬勃的野心形成了鮮明反差。而美國恰恰看準了這一薄弱環節並捕捉到了海灣國家的急切心理，通過資本、技術和標準等一系列組合拳，試圖快速彌補當地AI產業空白。可以說，海灣國家在核心技術、人才積累和產業鏈控制上的這一短板，正是美國進行繫結和規則塑造的戰略切入點。在這樣的條件下，海灣國家的AI產業雖然在表面上取得風風火火的發展成績，但實際上仍有可能過度依賴美國體系，在全球AI競爭中難以建立自主影響力。概括起來，美國對海灣國家的新體系定位與繫結機制是多維度的：技術繫結提供核心操作依賴，資本繫結確保項目落地與資金流動，規則與治理繫結建立制度相容性，安全繫結強化戰略可控性。通過這些手段，美國不僅鎖定了海灣國家在其主導下的全球AI網路中的戰略地位，也為自己在新興AI美元體系中的主導角色創造了制度性保障。這一佈局的核心邏輯是——利用海灣的天然優勢與短板，將其轉化為全球AI體系的可控節點，同時確保長期的技術、資本與規則依賴。3   海灣國家對AI美元這一新的依附體系作何反應？面對美國在AI美元體系中對其的定位與繫結，海灣國家並非像石油美元體系建構過程中的被動接受，而是採取了更為主動的戰略姿態，試圖利用AI 美元體系的窗口期實現戰略躍遷。這些國家敏感地意識到，AI不僅是一項技術，更是國家競爭力、經濟轉型和國際影響力的關鍵槓桿。同時，它們也很清楚，AI並不是美國獨享的技術專利，而是下一個時代的“基礎設施權力”。既然美國想用AI再次主導世界秩序，那麼，海灣國家同樣也想用AI在全球秩序中提升自身地位。在歷史上，沙烏地阿拉伯曾利用石油美元成為“地緣政治巨人”，阿聯曾利用港口體系成為“全球物流巨人”，卡達也曾利用天然氣成為“能源外交巨人”。現如今，這些海灣國家把AI看作下一次“躍升式發展窗口”。這也就意味著，海灣國家參與AI美元體系，不會單純被動依附美國，而是也會在這一過程中尋找套利的機會，利用美國爭取自身利益的最大化。我們可以說，美國需要海灣國家，海灣國家也需要美國，但這種關係不再是石油美元時代的“單向依賴”。彼時，美國主導、海灣國家完全依賴的場景清晰可見。而在AI美元時代，美國和海灣國家間更像一場“條件交換”。美國的條件是給技術、給模型、給生態、給算力體系、給穩定幣金融體系，海灣國家的條件則是提供資本、提供能源、提供算力場地、提供全球高品質資料、提供戰略縱深。美國希望借AI再度繫結海灣國家、穩住美元體系，海灣國家則既希望擺脫石油美元的宿命，同時又寄望於AI讓它們成為全球的中堅力量。這是一個典型的“互利但不穩定的平衡結構”，但其中蘊含的交集使得AI美元體系在海灣國家這裡成為了可能。4   海灣國家是否“心甘情願”？如果說上一部分強調的是海灣國家在戰略層面對AI美元體系的主動認知，那麼在操作層面，它們的行為邏輯則更加謹慎而精明。事實上，海灣國家對AI的投入，更多是一種帶有明顯套利邏輯的多頭合作策略。一方面，海灣國家清楚認識到，自身缺乏建構完整AI技術體系所需的產業土壤與科研生態。在這一前提下，與其在技術主權問題上進行高成本、低成功率的自主探索，不如優先利用外部成熟體系，將AI作為經濟轉型和國際地位提升的“工具變數”。在短中期內，與美國深度合作無疑是確定性最高的選擇。但另一方面，海灣國家並未在戰略上“孤注一擲”。它們普遍採取的是技術合作多元化、政治立場模糊化、資本配置分散化的策略：在AI、雲端運算、數字基礎設施領域，與美國公司深度合作；在新能源、製造、部分數字應用場景上，繼續與中國、歐洲等保持合作空間；在外交與地緣政治表態上，儘量避免在中美競爭中明確站隊。這種策略的核心目的，並非挑戰美國主導權，而是最大化自身在不同體系之間的迴旋空間。可以說，海灣國家並不是試圖“逃離繫結”，而是希望在繫結關係中獲得儘可能大的談判籌碼與時間窗口。5   AI美元體系下的依附關係會不會是一把雙刃劍？從短期看，美國通過繫結海灣國家，確實強化了自身在 AI 時代的體系優勢：既獲得了穩定的能源與資本支援，又避免了技術外溢帶來的潛在競爭者。這種模式在效率和可控性上都近乎理想。然而，從中長期看，這種安排本身也存在潛在反噬風險。對美國而言，過度依賴外部能源與資本支撐AI擴張，可能在未來地緣政治環境變化時放大系統脆弱性。一旦地區安全域勢惡化，或海灣國家在關鍵節點上選擇“消極配合”，美國主導的AI基礎設施網路可能面臨現實衝擊。此外，過度強調“可控擴張”，也可能在無意中抑制盟友與夥伴的技術內生能力，從而削弱整個陣營的長期創新彈性。對海灣國家而言，這更是一把明顯的雙刃劍。AI投資在短期內可以帶來經濟活躍度、國際能見度和政治籌碼，但如果無法逐步培育本土應用場景、人才體系和產業閉環，這種發展路徑極可能演變為一種“數字時代的資源型依附”——由過去依附石油美元，轉向依附演算法、算力與規則。在這種情況下，海灣國家不僅會喪失技術主權，還會在技術競爭格局發生改變時失去自主調整空間。更為重要的是，如果AI發展過度依賴外部合作，而本土創新生態未能形成閉環，本土非石油產業未能同步取得顯著進展，巨額AI基礎設施投資未必能夠順利轉化為長期競爭力，反而可能在缺乏產業和制度配套的情況下，演變為缺乏內生支撐的“空中樓閣”。在AI時代，海灣國家確實成為美國“AI美元體系”的關鍵支點，但這一角色更像是加速器和放大器，而非規則制定者或主導者。同時，這是一場帶有共謀色彩的結構性嵌入：短期內各取所需，長期卻潛藏新的依附與不穩定因素。6   如果美國真的擁有AI美元戰略，它的根源是什麼？要判斷美國的動機，必須從美元體系的歷史說起。美國的每一次金融戰略轉折，都發生在美元霸權面臨系統性威脅的時刻。1944年布列敦森林體系：美元與黃金掛鉤，確立戰後秩序。1971年尼克松衝擊：美元放棄金本位，需要尋找新的錨定物。1973–1975年石油美元體系：美元與石油繫結，解決美元信用危機。1990–2000年網際網路金融時代：全球美元資本市場擴張，美國進入單邊優勢周期。2008年金融危機：信任危機迫使美國推動美元“資產化”、“全球化”和“金融化”。2020年後去美元化風潮：SWIFT之外出現了CIPS和SPFS、歐盟的金融自主化、金磚國家的本幣安排、沙烏地阿拉伯對石油美元體系態度的鬆動、俄烏危機引發的制裁體系反噬。進入2022–2025年，全球經濟格局呈現出一個歷史性的變化。美元正第一次面臨“供應鏈去美元化+能源交易去美元化+地緣政治金融化”三重疊加的壓力。美國非常清楚，石油美元體系將逐漸鬆動，SWIFT體系會日益多元化，美債的全球吸引力會因地緣政治衝突與貨幣政策高度政治化而不斷下降。與此同時，發生了另一件極其關鍵的事情。AI正在成為21世紀最重要的產業基礎設施，沒有之一。這也讓美國捕捉到了美元體系“第二次轉型的窗口”——AI美元有望成為數字時代的新霸權基礎。如果說，石油美元讓美國繫結了資源時代的世界，AI美元有可能讓美國繫結數字時代的世界。換句話說，美國並非主動選擇AI美元，而是因為全球金融與技術格局變化迫使其必須尋找新的霸權基礎，而AI恰好成為最有潛力的選項。7   美國推動AI美元的根本動機之一——防止去美元化的加速過去20年，美國最最最擔心的國際趨勢便是去美元化。去美元化並非只是個別幾個國家喊喊口號，而是全球市場對美元的邊際需求實際下降。具體變化包括但不限於：沙烏地阿拉伯放出口風不排除以多種貨幣用於石油交易結算巴西推動南美區域本幣結算東盟推動本幣計價支付（LCT機制）金磚國家推動新支付體系歐盟推動數字歐元與金融主權化之前文章中提到的俄羅斯和中國的支付體系，自然不用再多言。美國深知，美元霸權的根基是國際支付壟斷，而不是美債規模。如果美元不再是跨境貿易的主要支付工具，美國就無法維持制裁體系、無法吸引全球儲備資金、也無法維持美債的國際買盤。然而，現在的時代不再是傳統金融時代，現行的美元體系是銀行系統建設的，而不是數字系統建設的。AI時代的交易需要高速、自動化、嵌入式的支付工具，而傳統銀行體系無法滿足這種需求。這也正是為什麼穩定幣在美國戰略中突然變得重要起來。或許，我們可以說穩定幣是“AI時代的美元SWIFT”。美國財政部在2024年的官方報告中首次公開承認：“美元穩定幣有潛力成為跨境支付的關鍵工具。”這句話背後所隱藏的是美國對全球金融格局變化的深刻危機感。因此，從戰略動機來看，AI美元並不是“讓AI支撐美元”，而是“讓美元在AI時代繼續支配世界”。8   美國推動AI美元的根本動機之二——重建美國在全球技術領域的中心位置如果我們從科技競爭結構來看，美國推動AI美元的另一重動機是，美國不確定是否能像資源時代那樣控制石油，但它可以主導AI技術堆疊。石油美元成立的前提是美國擁有全球最強大的軍事保護能力，以及對國際石油市場的定價權（美國既是石油最大消費國之一，也同時是石油主要生產和出口國之一）。而在AI時代，美國是否還擁有資源時代的控制力呢？答案似乎依然是肯定的。至少在現階段，美國在AI領域掌握著全球最重要的技術資源：GPU製造鏈（輝達+台積電生態）AI訓練晶片體系大模型研發（OpenAI、Google DeepMind、Anthropic等）AI雲算力平台（AWS、Azure、Google Cloud）AI基礎框架（PyTorch、TensorFlow）全球作業系統主導權（蘋果+微軟）如果再考慮到矽谷對全球科技人才的吸引度，我們甚至可以認為，美國對AI技術的壟斷程度，有可能高於當年對石油供應鏈的控製程度。因此，美國看到一個前所未有的機會——掌握全球經濟核心基礎設施主導權的機會。如果再能疊加上美元金融體系，美國完全有可能構造一種全新的國際體系：技術主導力+金融主導力=新美元體系的基礎。這也就可以很好地解釋，為什麼拜登政府與川普政府都把AI視為“國家安全資產”。在當前背景下，有且只有AI才能成為美國謀求數字時代新霸權體系的支點。9   美國推動AI美元的第三個動機——重新勒緊對海灣國家的捆綁在上一篇中，我們已經討論過海灣國家在建構AI美元體系中的核心作用。這裡，我們從更宏觀的角度解釋美國為何把海灣國家視為AI美元體系的關鍵組成部分。海灣國家，尤其是沙烏地阿拉伯、阿聯等國，長期以來依賴石油收入支撐經濟，但隨著全球能源格局的變化和去石油化趨勢的興起，它們正在積極尋求經濟多元化，特別是對技術、金融、人工智慧等新興產業的投資。美國深知海灣國家的資本流動方向和產業發展路徑將深刻影響全球經濟和科技格局，亦擔憂海灣國家在能源、金融、科技上的“多邊化”苗頭。因此，美國不再僅僅依賴傳統的石油美元體系，而是通過AI體系、算力、穩定幣和能源等多個維度來重新繫結海灣國家，並確保其資本和技術依賴美國。（一）AI體系：重塑全球技術主導權海灣國家在追求技術創新時面臨的最大挑戰之一是缺乏自主的AI技術體系。目前，美國在AI產業的主導地位幾乎無可爭議，特別是在AI基礎設施（如大語言模型、訓練平台、晶片製造和雲計算）的建構方面。面對海灣國家大規模推動本土AI產業發展的需求，美國很擔心這一市場空白成為摧毀石油美元體系的“蟻穴”（特別是在中國AI產業企業在海灣地區大舉攻城略地的情況下），因此採用了慣用的“大棒（管制/制裁）+胡蘿蔔（合作）”手段，對海灣國家軟硬兼施，迫使海灣國家無論是在發展AI資料中心等基礎設施還是開發大語言模型等方面，都高度依附於美國的技術架構和生態。（二）算力與電力基礎設施：AI經濟的能源保障AI的快速發展不僅依賴先進的演算法，還需要強大的算力基礎設施。而算力的核心資源正是高性能計算晶片、資料中心和雲平台，這些領域幾乎完全由美國主導。美國通過GPU製造鏈、雲端運算平台、晶片研發等技術手段，確保海灣國家的AI產業發展離不開美國的算力供應。在這一背景下，海灣國家的能源資源成為了連接美國技術和資本的關鍵因素。美國在全球範圍內主導了AI算力的供應鏈，而海灣國家的電力資源正是支撐這些算力基礎設施的重要保障。阿聯和沙烏地阿拉伯等海灣國家，憑藉其豐富的化石能源（油氣）、可再生能源（太陽能、風電）、清潔能源（核能、氫能）等，正成為全球AI資料中心和算力中心的重要基地。海灣國家通過在本地建設AI資料中心，雖然能夠更高效地利用本國能源資源（比如某些海灣國家高層心心唸唸的提高能源使用的附加值），但同時也因此被牢牢繫結在與美國的AI算力合作上，被繫結在美國主導的全球技術供應鏈中。美國則利用其技術優勢和海灣的能源資源優勢，進一步鞏固自己在全球算力競爭中的核心地位。（三）穩定幣：跨境支付的新動力雖然穩定幣的作用已在前文中有所提及，但從全球支付體系的角度來看，穩定幣不僅是美元的數位化替代物，更是支援AI經濟全球化交易的重要工具。隨著跨境數字支付需求的增長，穩定幣（如USDT、USDC等）逐漸成為全球支付的新基準，尤其是在AI產業的跨境交易中。美國深知，穩定幣具有可程式設計性、即時結算性和鏈上結算能力，這使得它成為跨境支付的理想工具。在這種背景下，海灣國家在推動跨境支付的過程中，逐漸依賴美國的穩定幣體系，而這正是美國推動AI美元的一部分。美國通過推動穩定幣在海灣國家的應用，進一步確保這些國家在AI經濟中的交易和支付依賴於美國的數字貨幣體系。（四）戰略合作與金融依賴：通過政策工具推動海灣資本回流在全球去美元化的背景下，海灣國家逐漸增強了戰略自主性，不再完全依賴美國的石油美元體系。然而，海灣國家依然面臨金融體系的困境，尤其是在與其他新興經濟體（如中國、俄羅斯等）的合作中，缺乏足夠讓這些國家信任和依賴的跨境支付工具。為了應對這一挑戰，美國積極推動海灣資本回流。通過引導海灣國家（如主權財富基金等）投資美國的AI項目、科技創新基金，並通過穩定幣和數位資產等手段加強金融聯絡，美國有效地在金融領域將海灣國家與自身深度繫結。美國利用其在金融和技術方面的優勢，不僅通過資本投資加深與海灣國家的經濟聯絡，還通過穩定幣支付體系和技術繫結，在全球化的AI產業中為海灣資本提供了一個穩定的“數位化通道”。這種方式，確保了海灣國家的資本、技術、算力等資源在全球競爭中依賴美國。10   美國是否已經公開提出AI美元戰略？美國並沒有公開承認自己在建立一個新的美元體系。然而，如果我們把過去三年的政策拼圖拼湊起來，便能看到一個清晰的輪廓正逐漸浮現。以下這些政策沒有一個叫AI美元，但它們正在共同建構AI美元的制度基礎。美國財政部推動穩定幣法案聯準會建立數位資產監管框架美國推動“可信AI”國際聯盟美國限制AI晶片出口中國美國支援海灣國家在本地部署美國AI模型美國AI企業要求以美元穩定幣收取跨境服務費用美國推進跨境資料協議（Cloud Act、資料訪問協定）OpenAI等企業計畫推出AI支付層把以上任何一項政策單拎出來看，都更像是散落獨立的拼圖，但它們實際上相互關聯，正在建構起一套包括了技術層、金融層、外交層、安全層、法律層等多個維度的完整體系，通過行動累積、結構塑造形成事實上的霸權體系。11   美國的AI美元戰略是否已經進入執行階段？判斷美國是否真的在執行，我們必須觀察三個系統：財政部是否在推廣數字美元矽谷是否在建構AI經濟體系五角大樓是否在把 AI 納入全球安全體系答案都是肯定的。比如前面提到多次的美國財政部推動美元穩定幣的全球化，再比如矽谷推動AI服務的跨境計費體系，以及五角大樓推動AI防務協議來繫結北約等盟友國家。特別值得關注的是美國近年來圍繞AI與阿聯、沙烏地阿拉伯兩國開展的一系列合作談判。美國方面提出了一系列嚴苛要求，包括但不限於：海灣國家必須限制與中國的AI資料和晶片合作海灣國家的AI資料中心必須遵從美國企業標準海灣國家購買的晶片必須經過美國出口審查美國AI大模型必須在海灣成為“默認模型”這背後的邏輯十分明確，美國希望海灣國家的AI產業起飛路徑必須依賴美國，而非歐洲，更決不能是中國。這其實也是所謂AI美元戰略的真正核心，即“讓全球AI產業與美元保持深度繫結，讓跨境AI交易以美元或美元穩定幣計價，讓美國AI模型成為全球不可替代的基礎設施，讓海灣國家在資本、算力、資料、生態上繼續依附美國”。到這裡，我們基本能夠得出一個階段性判斷。美國沒有明文昭告天下，但確實在建構一個AI美元體系。它不是石油美元，也不是SWIFT美元，而是一種高度適配於AI時代的美元體系。12   美國如何鎖定全球“算力供應鏈”？理解美國是否在實施 AI 美元戰略，還有一個關鍵切口在於，它是否試圖在技術結構上建立全球性的“算力壟斷鏈”。我們知道，石油美元依賴的是石油供應鏈與美元定價權，而AI美元若要成立，也必須依賴一種“不可替代、難以脫嵌、無法繞開的技術資源”。而深諳此道的美國在2023–2025年間做的事情就展現出了高度的一致性：一是鎖定GPU製造與供應鏈。美國採取了一個極具戰略意味的結構：輝達設計（管制高性能晶片對華出口）台積電製造（美國強勢控制台灣安保）阿斯麥EUV光刻機（美國對荷蘭採取施壓限制）EDA軟體（Synopsys、Cadence，美國絕對壟斷）晶片封測與先進產線遷往美國美國並非只是限制中國，而是通過管製出口、施壓盟友與再造供應鏈，把AI晶片體系變成一種“准戰時物資”。這極其類似20世紀70年代美國控制全球石油生產技術與運輸安全。這意味著，美國正在嘗試建立起一種能力，決定那些國家擁有AI算力，那些國家必須依賴美國。如果我們把AI和算力比作是未來的石油，那麼美國正在掌控其油井。二是鎖定雲算力平台，建立全球AI計算樞紐。AI時代的真正“能源”不是資料，也不是模型，而是可被穩定呼叫的雲算力。而美國在這一層的控制更接近“壟斷”，AWS佔據全球32%市場份額，Azure佔23%，Google Cloud佔11%（2024年Synergy Research資料），三大雲平台合計佔到全球接近70%的雲算力。大模型的訓練和推理十分依賴雲平台，這也就意味著AI時代的“能源管道”亦大多被美國掌控。三是定模型生態，讓全球AI開發必須基於美國平台。OpenAI、Anthropic等已經成為全球大模型的重要參考，海灣國家自主開發的Falcon等大模型，雖然部署在海灣本地，但其研發和訓練過程高度依賴美國主導的算力生態、模型訓練工具鏈和安全規範，技術路徑、工程方法和生態介面在很大程度上與美國主流AI體系保持一致。這也就構成了一個模型層的美元體系。換句話說，美國正在用算力+模型雙重結構建構一個全球AI依賴網路。這種結構如果再加上“以美元或穩定幣計價的AI服務”，就幾乎可以形成一個完整的經濟閉環。13   美國如何在外交層面用AI繫結全球？如果美國要建立一個數字時代的霸權體系，它需要找到新的“盟友核心區”。在冷戰時代，這一核心區在歐洲和日本；在能源資源時代，這一核心區在中東。而當時間來到AI時代後，美國正在試圖重構其盟友體系。對歐洲，美國推動AI聯盟，但限制中國技術進入歐洲鏈路。美國與歐盟簽署《貿易與技術委員會（TTC）AI合作框架》，旨在同步AI安全標準。而歐盟雖然推行AI Act，但在大模型生態上仍嚴重依賴美國技術。不僅如此，歐洲還在能源上依賴美國頁岩氣，在支付上依賴美元體系。對日本與韓國，美國推動建立“晶片四方聯盟（Chip4）”。美國通過晶片與AI生態，試圖將中國排除在全球高端算力鏈之外，同時強化日韓對美國供應鏈的依賴。對於海灣國家的定位和繫結路徑，前文已有探討，此處不多展開。但也提醒一下大家，如果單從海灣國家在電力和算力穩定供應方面的重要保障作用層面來看，我們再思考一下川普重返白宮後為何要緊盯格陵蘭、為何揚言要把加拿大變為美國的一個州、為何現如今要搞委內瑞拉，有些事情似乎更可以說得通。AI美元體系的地緣框架設想在這一系列操作背後也正在變得越來越清晰：美國掌控全球算力鏈；美國掌控全球模型生態；美國掌控全球數字美元流動；美國掌控全球資料跨境權限；美國通過軍事和科技繫結盟友。這就是AI美元體系的外交骨架。同時，這也進一步說明，美國的AI外交並不是“科技合作”，而是赤裸裸的“科技綁架”。14   美國的AI美元體系是否可持續？它的根本脆弱性在那裡？到目前為止，我們已經看到美國在技術層、金融層、外交層、資本層的結構性推進。那麼，美國真的能建立起“AI美元體系”嗎？答案也不是簡單的“能”或“不能”，而是——美國應該能夠建立AI美元體系，但難以確保其長期穩定。為什麼？因為AI與石油有一個根本區別，這一點我們在專題最初就曾探討過，石油是不可複製的自然資源，而AI也好、算力也罷，都不是；石油美元依賴不可替代資源，AI美元的依託只是一種可替代的技術生態。首先，我們已經看到了，美國雖然仍是AI技術的領先者，但歐洲、中國、海灣國家、印度、日韓乃至東南亞都在推動本地模型體系的建設。這顯示出，AI技術生態正在快速去美國化。雖然這些體系大多尚不能完全與美國的模型體系相匹敵，但它們足以讓開發這些模型的國家擺脫對美國的過度依賴。而一旦這些大模型真正成熟，“AI+美元”的繫結結構就會鬆動。其次，我們在之前也分析過，穩定幣是美元的“數位化野生版本”，很有可能受到很多國家央行的抵制。比如，歐盟正在試圖限制USDT/USDC在歐元區的佔比，中國完全禁止美元穩定幣進入支付體系，海灣國家則正在規劃自己的數字貨幣，甚至IMF也在推動多邊央行數字貨幣。這意味著，穩定幣不會像SWIFT那樣形成全球壟斷地位。一旦穩定幣難以成為“AI的全球貨幣層”，AI美元體系就會缺少最重要的結算基礎。最後，需要強調的是，海灣國家的戰略自主性正在迅速增強。美國認為海灣國家會像20世紀70年代那樣被石油美元體系完全鎖定，但這也有可能是華盛頓方面的一廂情願，現實情況是，海灣國家作為新興中等強國的代表，不會在心甘情願地做美國體系的“附庸國”，而是想成為未來世界的“數字樞紐國家”。它們技術能力不足，但“鈔”能力充足；它們需要美國，但不會完全依賴美國，甚至可能在這一博弈過程中套利。這讓AI美元體系無法像石油美元那樣形成政治繫結。最終判斷，美國的確正在建構一種“AI+美元+穩定幣+算力鏈+海灣資本/能源”的全球體系。這可以看作是一種隱性的AI美元戰略，但它不同於石油美元，而是一種“高強度競爭型霸權體系”。它的特徵是：不是公開宣佈的體系，而是政策堆疊形成的體系；不是自然資源鎖定，而是技術供應鏈鎖定；不是單極結構，而是多極競爭結構；不是穩定體系，而是高流動性、高競爭性體系。與石油美元相比，新建構的體系有明顯優勢：技術壟斷比石油壟斷更強、算力依賴比能源依賴更深、美元穩定幣比SWIFT更適合AI、海灣資本在AI上比在石油上更願意投資。但同時，它也有著明顯劣勢，比如AI可替代性高於石油、穩定幣受到各國貨幣監管限制、跨境資料與隱私法規限制美國AI輸出、海灣國家戰略自主性更強、中國與歐洲的本地AI體系削弱美國壟斷性。 (歐亞系統科學研究會)