【導讀】標普500指數、納斯達克指數齊創新高！輝達、英特爾創新高美東時間4月27日，美股三大指數漲跌不一，標普500指數、納指延續上漲，續創收盤新高；道指尾盤偏軟，最終略微收跌。美股迎來繁忙的一周，本周聯準會將召開貨幣政策會議，多家科技巨頭也將公佈財報。截至收盤，道瓊斯指數跌0.13%，報49167.79點；納斯達克綜合指數漲0.2%，報24887.1點；標普500指數漲0.12%，報7173.91點；後兩者均連續兩個交易日收於新高。此前消息，白宮新聞秘書萊維特向記者透露，美國總統川普當天與他的高級國家安全顧問們討論了一項由伊朗方面提出的、旨在解決戰爭問題的新提議。根據該提議，荷姆茲海峽將保持開放，而伊朗核計畫的問題則留待日後討論。市場方面，圍繞人工智慧（AI）帶來的顛覆性風險，高盛集團的策略師認為其正加劇市場關於股票估值的爭論。由Ryan Hammond領導的團隊認為：“投資者感知到的AI顛覆威脅，使得他們更加關注許多股票的‘終值’。”他們基於10年股息折現模型的分析顯示，標普500指數的終值目前約佔其整體股權價值的75%，接近最近25年來的最高水平。策略師們特別提到了近期表現下滑的軟體股及其他“輕資產”行業。對於這些價值高度集中在遙遠未來的股票而言，近期股價的大幅下跌與韌性十足的短期收益形成了鮮明對比，這進一步凸顯了長期增長前景的重要性。輝達、英特爾續創歷史新高美東時間4月27日，輝達收漲4%，報216.61美元/股，盤中一度觸及216.83美元/股，均刷新歷史紀錄。截至收盤，輝達最新市值為5.26兆美元。值得注意的是，3月30日以來，輝達股價已累計上漲近30%。英特爾收漲2.97%，同樣創歷史新高，最新總市值為4269億美元。黃金下跌美東時間4月27日，黃金震盪下跌。黃金美股收盤時跌破4700美元，但截至發稿時略微上漲。倫敦金現漲0.25%，報4693.297美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.26%，報4706美元/盎司。(中國基金報)

美股晶片股狂飆。昨夜今晨，美股三大指數持續走強，標普500、納指創收盤歷史新高，美股晶片股全線大漲，費城半導體指數大漲近3%，也創出歷史新高。有消息稱，英特爾、AMD或將在今年第二、第三季度發起新一輪漲價。台北時間4月23日早間，全球儲存晶片巨頭——SK海力士披露了財報資料，其中顯示，公司一季度淨利潤達40.33兆韓元（約合人民幣1863億元），大超分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於市場預期。第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度大幅上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度大幅上漲約70%。另外，美股一季度財報季至今的整體表現亦超出分析師預期，為市場提供了重要的基本面支撐。據彭博資料，目前已披露一季度業績的標普500成分股中，約81%的每股盈利超出分析師預期；據LSEG資料，一季度整體盈利增速約為14%。美股晶片股全線飆漲美東時間4月22日，美股三大指數持續走強，尾盤加速上漲，截至收盤，納指大漲1.64%，標普500指數漲漲1.05%，均創出歷史新高；道指漲0.69%。美股大型科技股普漲，甲骨文大漲超3%，蘋果、Google、亞馬遜、微軟大漲超2%，輝達漲超1%，Meta、特斯拉小幅收漲。美股晶片股全線大漲，費城半導體指數收漲2.72%，連續第十六個交易日走高，創1994年有資料記錄以來最長連漲天數。其中Arm暴漲超12%，美光科技、閃迪大漲超8%，AMD大漲超6%，台積電ADR、博通大漲超5%，邁威爾科技大漲超3%。WEBs Investments分析師Ben Fulton認為，投資者正式開始將中東局勢拋諸腦後。他表示，事實上，從現在起美國股市將比國際市場更容易走高，尤其是考慮到財報帶來的預期順風。在AI算力需求持續爆發之際，晶片行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。消息面上，在AI算力需求持續爆發之際，CPU行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。其中，英特爾已於3月上調了PC CPU價格，並在4月1日進一步調整伺服器CPU價格。供應鏈從業人員預測，鑑於當前供需缺口尚未緩解，該廠下半年仍有8%至10%的再度漲價空間。AMD被傳針對伺服器CPU產品線，預計將在第二、第三季度各有一次漲價動作，累計漲幅或達16%至17%。而在今年3月，該公司已計畫提高消費級CPU的定價，與去年的報價相比漲幅最高達15%。英特爾在2025年財報中明確指出：“對CPU在AI時代關鍵作用的信心持續增強”，並在電話會中表示傳統伺服器的需求依然非常強勁。有分析人士指出，在Agentic AI（智能體）中，CPU的大量調度使其耗時佔比較高。早期AI效率研究主要聚焦於GPU核心和KV快取調度，但Agentic AI在執行流程中引入了大量以CPU為中心的工具；工具鏈的大量調度或使得Agentic AI中CPU側耗時佔比較高。國海證券指出，AI工作負載的範式正從簡單的文字生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU數量不足將導致GPU資源被浪費，當前AI資料中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。據報導，台積電近期持續加碼3nm產能，以應對CPU與AI ASIC同步爆發。據悉，目前包括英特爾、AMD的主流版本CPU，以及輝達即將推出的Vera CPU，均採用3nm製程。另外，英特爾近期宣佈，以142億美元買回愛爾蘭Fab 34晶圓廠49％股權，收回產能主導。該廠為Intel 4與Intel 3製程的關鍵據點，也是目前最高產量的先進製程晶圓廠之一。儲存晶片巨頭重磅發佈台北時間4月23日早間，韓國儲存晶片製造商SK海力士公司披露了2026年一季度業績報告，其中顯示，公司第一季度營收為52.6兆韓元，分析預期為53.6兆韓元；一季度淨利潤為40.33兆韓元，高於分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於分析師預期35.7兆韓元。財報顯示，SK海力士公司第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度上漲約70%。SK海力士公司預計，短期內有利的定價環境將持續；第二季度DRAM出貨量環比高個位數百分比增長；第二季度NAND出貨量環比增長約15%左右。SK海力士表示，伺服器記憶體需求持續強勁，抵消了個人電腦與智慧型手機晶片領域的疲軟表現，正推動整體市場增長。伺服器晶片領域，DRAM與NAND的需求基礎均在擴大。今年資本支出預計將較去年大幅增長。另外，SK海力士公司周三還宣佈，計畫在韓國投資19兆韓元（約合人民幣878億元），用於建設一座新的先進封裝製造工廠，以滿足全球對AI儲存器不斷增長的需求。SK海力士在聲明中寫道，新的晶片製造廠將專門用於先進封裝工藝，這一工藝對於製造諸如高頻寬儲存器（HBM）晶片等人工智慧儲存產品至關重要。據悉，該工廠將於本月開始動工建設。作為輝達的主要供應商，SK海力士一直在擴大生產規模，以滿足對AI資料中心強勁需求的局面。今年早些時候，SK海力士就曾指出，公司已加快產能擴張步伐，包括提前啟用韓國的一家新儲存晶片工廠，以滿足不斷增長的需求。該公司周一還發佈聲明稱，已開始大規模生產專為輝達下一代Vera Rubin人工智慧晶片設計的下一代記憶體模組SOCAMM2。SK海力士表示，這些新產品將從根本上解決在大型語言模型的訓練和推理過程中遇到的記憶體瓶頸問題。SOCAMM2產品與傳統的RDIMM2相比，頻寬提高了一倍以上，能效提高了75%以上，為高性能AI操作提供了最佳化的解決方案。 (券商中國)

受到甲骨文持續重挫影響，美股週三大幅走弱，日線出現了空頭吞噬的格局。而在英國央行決議之前，英國11月CPI意外加速回落，使得降息的預期升溫，不過英鎊盤中急挫後反彈。預計日內的歐洲和英國兩大央行決議將引導外匯市場行情。

市場聚焦的美聯儲決議在今夜淩晨如期到來，降息25個基點的結果也是符合此前預期。不過需要注意的是，美聯儲內部對於本次降息分歧較大，好在購買短債400億美元的消息抵消了不利預期。白銀繼續刷新歷史新高，但加密市場和美股均在上漲後有不同程度的回落。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

近期美股市場波動顯著加劇，標普500與納斯達克指數連續下挫，輝達財報“利多出盡”反映情緒脆弱。有分析認為，黃仁勳近期回應市場質疑時的表態，與2000年網際網路明星股思科時任CEO約翰·錢伯斯的姿態有相似之處。錢伯斯曾在2000年8月公司營收與利潤增長超60%時宣稱“第二次工業革命才剛剛開始”，然而一年後該股累計下跌67%。受經濟放緩憂慮、投資泡沫風險及投資者獲利了結共同影響，美股近期出現數月來最顯著的日內波動。標普500指數上周下跌近2%，11月累計跌幅達3.5%；以科技股為主的納斯達克指數當月跌幅超6%，創下自4月以來最大三周跌幅。市場尤為意外的是，被普遍看好的輝達財報未能延續提振作用。其強勁業績公佈後股價沖高回落，標普500指數隨後兩小時內暴跌逾2%。有波動率交易員指出，市場當時充滿無法歸因的恐慌情緒。本輪波動中，此前熱門股遭受重創：Robinhood市值月內縮水四分之一，Coinbase Global股價暴跌30%，Palantir Technologies下跌約23%。與此同時，近期加密貨幣集體遭遇重挫，而加密貨幣與科技股之間的聯動效應顯著放大，加劇整體市場壓力。人工智慧泡沫爭議儘管輝達等AI企業仍保持強勁利潤增長，但市場對其資本支出能否有效轉化為盈利的擔憂日益加劇。過去數月全球已宣佈逾1.5兆美元的AI相關投資，然而相關股票的估值倍數尚未達到2000年網際網路泡沫破裂前的水平。輝達CEO黃仁勳在財報電話會上回應稱：“關於AI泡沫有很多討論。從我們的角度來看，我們看到的情況非常不同。”然而，有交易員觀察到，股價往往在企業負面消息公開前便已提前下跌。JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke在報告中指出，輝達CEO黃仁勳近期回應市場質疑時的表態，與2000年網際網路明星股思科時任CEO約翰·錢伯斯的姿態有相似之處。錢伯斯曾在2000年8月公司營收與利潤增長超60%時宣稱“第二次工業革命才剛剛開始”，然而一年後該股累計下跌67%。私募市場與加密貨幣的連鎖反應過去，股市投資者很少關注私募市場，但這一情況正在改變。如今，包括Sam Altman創立的OpenAI在內的一系列行業領軍企業仍為私人持股，而“私募信貸”更已成為華爾街增長最迅速的業務類股。近期，汽車零部件集團第一品牌的倒閉事件，引發市場對私募信貸領域大規模貸款的擔憂。該公司曾從債權人處融資約110億美元。倫敦信貸避險基金傅里葉資產管理首席投資官Orlando Gemes指出：“部分企業此前以2%-3%的低利率融資，槓桿倍數高達七倍，如今卻面臨8%-10%的高利率再融資環境，壓力巨大。”與此同時，加密貨幣市場的深度回呼進一步拖累了市場情緒。一批通過發行股票籌資並重倉加密貨幣的“加密貨幣國庫公司”正遭遇大幅拋售，導致曾備受追捧的相關策略本月暴跌37%，這一熱門交易模式面臨嚴峻考驗。交易員指出，只要這類加密貨幣關聯公司陷入困境，投資者便難以繼續買入加密貨幣，市場將失去一類能夠推動價格的買家。儘管以往加密貨幣崩盤對股市和經濟影響有限，但如今持有加密貨幣的群體更廣、市場規模更大，比特幣價格已成為判斷市場下一步走向的關鍵參考指標。周五，避險基金經理比爾·阿克曼公開表示，他此前“低估”了房利美、房地美股票與加密貨幣之間的聯動關係，因加密貨幣倉位保證金要求上升，導致這些房貸機構股票遭到拋售。高槓桿引發連鎖反應當前市場波動與槓桿交易及年底獲利了結密切相關。華爾街機構和散戶投資者均大量使用融資放大市場押注，Finra資料顯示，10月底券商帳戶融資餘額達1.1兆美元，創歷史新高；Morningstar統計顯示，槓桿股票基金規模今年秋天突破1400億美元，創1990年代有記錄以來峰值。槓桿交易在市場上漲時能放大收益，卻在市場動盪時加劇風險。為滿足保證金要求，投資者被迫拋售持倉，形成"下跌-平倉-進一步下跌"的惡性循環。這一機制在比特幣市場尤為顯著，當交易員使用高槓桿押注加密貨幣上漲時，一旦價格回落，連環平倉將引發巨額虧損，並可能跨市場傳導至科技股等風險資產。舊金山QVR Advisors管理合夥人Benn Eifert指出：“部分過度槓桿化的投資者同時持有加密貨幣和科技泡沫股。當加密貨幣頭寸被平倉時，他們不得不拋售科技股維持保證金。”此外，行為金融因素也在發揮作用，投資者們正在獲利了結。儘管標普500指數年內仍漲12%、債券市場迎2020年來最佳表現，但投資者普遍擔憂已實現的利潤可能回吐。這一心理在避險基金領域尤為明顯，交易員為保住年底獎金，往往在市場轉弱時競相拋售，這種集體行為容易形成"拋售-下跌-進一步拋售"的惡性循環。 (invest wallstreet)

自2022年11月ChatGPT發佈以來，包括這次拋售在內，納斯達克已四次出現至少8%的跌幅。在前三次下跌後，指數均較快回升至歷史高點。納斯達克綜合指數已從10月高點下跌8%，投資者正對AI股估值、聯準會政策走向及經濟前景感到擔憂。在過去三年由AI推動的上漲行情中，納斯達克並非首次經歷大幅回呼。自2022年11月ChatGPT發佈、當前AI浪潮掀起以來，包括這次拋售在內，納斯達克已四次出現至少8%的跌幅。在前三次下跌後，指數均較快回升至歷史高點。這一次會有所不同嗎？這是所有人都在關注的焦點，尤其在本周輝達發佈強勁財報卻未帶動自身及大盤上漲之後。為了探究未來的走勢，我們可以從AI時代前幾次拋售中得到一些啟示。2023年2月至2023年3月：-9%矽谷銀行是一家為眾多科技初創企業和公司提供服務的金融機構。該機構當時由於擠兌事件導致倒閉，並被美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管。受避險情緒和不確定性的影響，各大股指紛紛下挫，但由於未產生重大長期影響，後續市場逐步反彈。2025年1月至2025年3月：-13%中國AI模型DeepSeek引發市場狂熱，導致部分投資者擔憂：訓練和運行尖端模型所需的巨額支出可能不再必要。但事實證明，這種擔憂被誇大——先進AI模型的訓練仍需大量資源。包括DeepSeek在內的AI推理模型，在從已訓練模型生成答案的推理過程中，消耗的算力規模遠超想像。2025年4月到2025年4月：-14%美國總統川普宣佈“解放日”計畫，提議對數十個國家加征關稅。市場因擔憂全球貿易戰有可能愈演愈烈而大幅下跌。但在隨後幾個月的談判中，多項關稅稅率被取消，市場最終反彈。目前美國最高法院正審議川普依據1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）加征關稅的行為是否符合憲法。2025年10月到2025年11月：-8%市場對人工智慧產業擴張可持續性的擔憂加劇。投資者越來越質疑大型科技公司和人工智慧初創公司在基礎設施上的巨額投入，擔心會出現產能過剩的問題。前三次拋售過後，市場均消化了類似擔憂並反彈至新高。截至本周五，納斯達克綜合指數自ChatGPT推出以來累計上漲95%。這一次，情況或許真的會有所不同——我們可能會遭遇一場由經濟衰退、地緣政治危機，甚至滯脹引發的更持久的拋售。但除非這些極端情況都實實在在地發生，否則目前的拋售很可能只是暫時性的。先前的拋售最終之所以短暫，是因為科技股和AI的基本面從未改變——而且現在依然未變。大型科技公司今年已多次上調資本支出預測，因為它們看到了強勁的需求。上個月，微軟首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）在公司的財報電話會議上表示，AI需求依然“遠超現有產能”。企業們還在持續討論他們在AI項目中帶來的生產力提升：初創公司Cursor的CEO邁克爾·特魯爾（Michael Truell）上周表示，該公司的程式設計助手需求不斷增長，幫助其客戶（包括超過60%的財富500強公司）的程式碼交付量增加了近40%；火箭房貸公司（Rocket Mortgage）表示，AI將文書處理時間縮短了80%，讓員工能專注於更高價值的工作；物流企業羅賓遜全球物流（CH Robinson）稱，自2022年底以來，AI 已使每位員工的貨運處理效率提升40%，實現了更快更可靠的服務。這些案例和資料或許在未來幾個月會變得更加普遍。如果確實如此，那麼最近的拋售潮很可能只是AI熱潮中的又一次小波動。 (Barrons巴倫)

週一市場遭遇普跌：科技股、幣圈、黃金“三殺”，比特幣跌向9萬美元，而美股也在跌破關鍵支撐位後面臨短期新低的壓力。值得一提的是，在多數資產均展開調整之際，美元指數卻偷偷攀升，有望成為新的避風港。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

美國股市又被“救”回來了。美股開盤前一小時，美國財長貝森特再度出面，用三句話打動了市場。他說，額外徵收100%關稅並非一定會發生，設定11月1日對中國加關稅，是為了留出時間談判。並透露本周雙方將舉行工作等級會談。華爾街聽懂了吵架背後的默契，把雙方這一輪緊張氣氛定義為“戰術性緊張升級周期”（戰術等級的表演）——不是要翻臉，而是要談判前各自秀肌肉。大家都在演戲，放狠話，但誰都知道要在談判桌上留一把椅子。貝森特仍舊預計，雙方將在APEC上會面。不過，市場表現處處透露出異常：第一，雖然美國股市漲幅不小，但並未收復上周五的全部漲幅，標普500指數和納斯達克指數僅僅是收復了略多於一半的漲幅。並且當天大部分漲幅都是在開盤前兩小時取得的，之後進入橫盤狀態（買盤猶豫，沒有新的資金流入），上漲失速。總結下來七個字：反彈有，但沒激情（更像是一場“技術性喘息”）。第二，黃金收盤創下歷史新高，市場並未完全放下戒備。黃金漲得最狠的時候，往往不是世界崩潰的時候，而是市場假裝沒事，但聰明錢知道事情遠未結束的時候。第三，美國債市周一因哥倫布日休市，沒有債市約束，這種反彈含金量有限。債市休市所以資金只剩一個出口——股市。當天的反彈，缺乏債市那條“理性定價鏈”，股市的反彈像輕飄飄的氣球。周二債市開盤，市場才會迎來真正的“驗證時刻”。好消息是，救市話術奏效。但這場反彈，不是市場“相信未來”，而是“拒絕現在崩盤”。 (華爾街情報圈)