正確的經營法則應該是利潤優先，而不是市場份額優先。 過去20年，中國企業最熟悉的經營邏輯就是擴張、融資、搶市場、拼增長，這套邏輯也在過去催生了眾多網際網路巨頭，例如阿里巴巴、騰訊、字節跳動等。 但今天的商業世界，正在進入一個很微妙的階段——很多公司營收更高了，使用者更多了，市場份額更大了，但利潤卻越來越薄，甚至不少公司已經陷入一種“越增長越虧損”的循環。 今年的一本新書《小而精》對這種商業現象做了系統性反思與研究。作者赫曼·西蒙 (Hermann Simon)，被稱為“隱形冠軍之父”，他長期研究德國那些不張揚、規模不大，卻能持續幾十年高利潤生存的企業。他發現，真正長期活得好的公司，往往不是市場上最卷的公司，而是最會賺錢的公司。

全球汽車業正在重新計算電動化轉型的成本。過去幾年，傳統汽車公司用長期目標、資本開支和新電動平台計畫回應特斯拉與中國新能源公司的衝擊，但產品推入市場後，卻並沒有換來預期中的銷量增長和投資回報。 2026北京車展本田展台。圖片來源：視覺中國 本田是最新一家因電動化轉型不力而承受壓力的企業。根據公司披露的2025財年資料，這家日系汽車公司自1957年上市以來，首次出現年度虧損，營業虧損額為4143億日元，約合178億元人民幣；歸母淨虧損4239億日元，約合182億元人民幣。 關稅、匯率、研發費用等因素共同拖累了本田的營業利潤，但造成虧損最直接的原因，是純電動汽車業務相關損失。根據財報資料，2025財年，本田電動汽車業務相關損失高達1.58兆日元，約合679億元人民幣。

微軟(MSFT) 7月30日美股盤後公佈了截至6月底的2024財年四季度財報。雖然從絕對角度來看，營收和經營利潤雙15%的增長顯然無法稱之為差。但在高預期和高估值下，沒有明顯亮點的業績，即會導致回呼的壓力。而AI投入不斷攀升，但貢獻的收入卻無明顯增長，則是對微軟乃至整個AI中下游相關產業最大問題，具體要點如下： 1、“頂樑柱”的Azure沒能帶來驚喜：Azure作為與AI最為相關，同時貢獻了最多增量營收的業務，已是“萬事繫於一身”，市場最關注的點。相比市場原先普遍樂觀，乃至環比提速的預期，Azure本季實際同比和恆定匯率下增速分別為29%和30%，環比下降了2pct和1pct。雖然絕對增速不低，但在高預期下還是讓人失望的。據管理層披露，本季AI相關收入已佔8%，較上季度提升1pct。AI貢獻的收入仍無明顯提速跡象。 2、Office業務增長平平，Copilot推廣預期內遲緩： 與AI緊密性第二的Office 365業務本季收入增長13%，較上季度同樣環比降速約2pct。由於Copilot等AI功能的推廣尚無爆發性增長已是行業共識，而企業使用者數量增長越發艱難。缺乏通過Copilot等附加功能提價的情況下，企業Office的收入增長也未現明顯起色。 3、“AI PC”的時刻仍需等待： 個人計算板塊的本季剔除並表暴雪影響後，可比營收增速為2%，仍在低位。其中Windows OEM業務收入同比增長4%，和當季PC出貨量接近，沒有明顯提速。雖然微軟先前已推出了AI PC產品，但在缺乏爆款AI應用的情況下，尚不能真正刺激換機周期的到來。