12月24日，市場震盪拉升，滬指高開高走，深成指、創業板指均漲近1%。滬深兩市成交額1.88兆，較上一個交易日縮量196億。盤面上，市場熱點輪動較快，全市場超4100隻個股上漲。從類股來看，商業航天概念持續爆發，20餘隻成分股漲停，神劍股份5連板，國機精工4天3板，上海港灣、九鼎新材、再升科技漲停。算力硬體概念拉升，環旭電子6天3板，英唐智控20CM漲停。福建類股走強，安記食品7天4板，合興包裝3連板。PCB概念快速拉升，生益科技漲停創歷史新高。下跌方面，貴金屬、保險、乳業等類股跌幅居前。其中乳業概念集體調整，莊園牧場跌停。截至收盤，滬指漲0.53%，深成指漲0.88%，創業板指漲0.77%。10兆超級賽道爆發，超20股集體漲停截至收盤，衛星網際網路概念指數漲幅超5%。中國衛星、航天動力、新勁剛、超捷股份、新雷能、有研粉材等多股20CM漲停；九鼎新材、天通股份、中超控股等20余股漲停，天銀機電漲幅超17%。值得注意的是，該類股自11月24日以來的累計漲幅已超過20%。從個股表現來看，神劍股份強勢錄得5連板，國機精工、航天工程實現4天3板，創元科技斬獲3連板。據財聯社，有資料顯示，中國商業航天市場規模從2015年的約0.38兆元增長至2024年的2.3兆元，年均複合增長率約22%，預計到2030年有望達到7兆元至10兆元。今日場內多隻商品LOF產品漲停12月24日，國際黃金、白銀價格接連創下新高。今日，場內多隻商品LOF產品漲停，包括黃金主題LOF、嘉實黃金LOF、黃金LOF、有色LOF、有色金屬LOF、國投白銀LOF等諸多產品。此外，國投瑞銀基金旗下的國投資源LOF、國投瑞泰LOF、國投瑞盈LOF、國投新絲路LOF等多隻LOF產品也集體漲停。【詳見】國投瑞銀基金12月24日發佈公告稱，國投白銀LOF的場內申購進一步限額，該基金A份額的申購限額仍為500元，C份額的申購限額由500元降至100元。 (21世紀經濟報導)

導語2025年12月17日，經過充分調研和實踐檢驗，最高人民法院發佈了最新修訂的《民事案件案由規定》。其中，最為引人矚目的一項調整是：“網路虛擬財產糾紛”被正式升級為獨立的二級案由，並將於2026年1月1日正式實施。這一改變不僅填補了虛擬貨幣和其他數位資產法律保護的空白，也意味著中國司法體系在數字經濟時代對加密資產和虛擬財產的態度正在發生歷史性的轉型。從此前的“法律模糊”到如今的“司法標準化”，這一轉變將如何影響虛擬貨幣乃至整個Web3的生態發展？本文將為您全面解讀其核心意義及深層次影響。1. 虛擬貨幣是否屬於“網路虛擬財產”的範疇？這一問題是釐清虛擬貨幣在法律上地位的關鍵。如果虛擬貨幣得不到“網路虛擬財產”的法律定性，無論立案還是維權，都將失去最根本的依據。對此，筆者認為，虛擬貨幣符合中國《民法典》中針對“網路虛擬財產”的定義，應當被納入民事權利保護的範圍。自2013年起，監管部門多次對虛擬貨幣的性質進行了明確：·2013年12月，五部委在《關於防範比特幣風險的通知》中指出，比特幣是“特定的虛擬商品”；·2021年5月18日，三協會在《關於防範虛擬貨幣交易炒作風險的公告》中再次強調，“虛擬貨幣是一種特定的虛擬商品”。這些官方檔案雖對虛擬貨幣交易、投機行為採取嚴格監管態度，但並未否認其作為“虛擬商品”所具有的財產價值和屬性。《民法典》第127條進一步明確：“法律對資料、網路虛擬財產的保護有規定的，依照其規定”。基於此，虛擬貨幣顯然契合“網路虛擬財產”的定義。虛擬貨幣（如比特幣、以太坊、USDT等）因其基於區塊鏈技術、具備社會高度共識和經濟價值，被認為是去中心化或半中心化的虛擬商品。儘管其交易和投機行為受到禁限，但不妨礙其作為財產載體進行合法的民事權利主張。司法實踐中，已有多起涉及虛擬貨幣的案件將其認定為公民合法財產。例如，在一些刑事案件中，公安機關和法院均認可受害人持有的數位資產（如比特幣）屬於合法財產，並依法進行追繳和賠償。因此，民事領域對虛擬貨幣的認定同樣應延續這一思路，確保財產權益的司法救濟。2. 歷程回顧：從“不予受理”到“不得不理”自2021年“9.24通知”（《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》）發佈以來，中國法院處理涉及虛擬貨幣的民事糾紛一直面臨嚴苛挑戰：·立案障礙：過去，由於“9.24通知”界定虛擬貨幣活動屬於“非法金融活動”，大量案件在立案階段被直接駁回或不予受理。法官多以“違反公序良俗”和“非法利益不受保護”為由迴避裁判。·實踐難點：儘管虛擬貨幣在現實中已涉足借貸、委託理財、遺產繼承等民事領域，但司法機構因法律規定滯後，無法明確裁判的權屬、定價及救濟方式。隨著區塊鏈技術普及和數字經濟的發展，虛擬幣已從極客群體的小眾工具，成長為跨境交易、價值儲存的重要手段。司法制度對相關糾紛的長期“冷處理”，不僅難以滿足權利救濟需要，還衍生了非法催收、欺詐等一系列社會問題。因此，高院此次修訂案由，決心正視這一現實，標誌著向“規範化”、“制度化”處理虛擬財產糾紛邁出關鍵一步。3. 深度解讀：案由標準化的重大意義在中國民事訴訟制度中，案由體系是審判規範的重要一環，承擔著案件統計分類和審理效能保障的雙重角色。此次將“網路虛擬財產糾紛”列為獨立案由，釋放了重要訊號：·明確司法保護對象：虛擬財產正式確立為法律承認的權利客體，避免司法實踐中的模糊適用；·保障立案流暢性：解決此前涉幣案件審查難、立案難的結構性壁壘，確保案件“有門可進”。最新發佈的《網際網路法院案件管轄規定》特別強調對“網路虛擬財產權屬、侵權和合同糾紛”的集中審理，為專業性裁判提供製度保障。案由的標準化，讓相關案件逐步邁向“專事專辦”：具備專業背景的法官將成為裁判主力，審判更具效率和公信力。4. 從裁判到執行：虛擬貨幣司法問題的漸進性破解案由確立後的三大司法環節（受理、裁判、執行）有望從過去的“灰色地帶”走向更加清晰的規範化軌道。未來，法官將以“程序正義”為優先原則，即對於當事人合法持有的虛擬貨幣，無論交易是否合法，其物權屬性不應因程序障礙而否定立案。法院將先受理，再通過實體審判評判合同效力與權益歸屬。裁判邏輯將圍繞糾紛核心問題展開，例如：·價值認定：結合市場價格、取得成本，以及第三方評估報告，對虛擬幣進行合理定價；·權屬判定：支援“返還原物”訴求，並利用區塊鏈技術追溯權屬鏈條，避免多頭糾紛；·法律適用：對涉及非法集資等違法行為的虞例案件，將遵循更高的監管敏感性處理。多年來，涉幣案件最大難點在於執行。未來有望通過下述機制得到最佳化：·私鑰移交：虛擬貨幣持有人涉嫌侵權時，法庭可令其移交相關私鑰。·司法協作：中心化交易所、支付平台等機構將被納入法院調查令體系，確保資產凍結與依法處置更加高效。·折價補償：在無法返還虛擬幣時，法院可根據交易時價值或實際價格，判令象徵性法幣賠償。5. 理性展望：標準化 ≠ 全面放開需要注意的是，此次案由的增加，並未直接改變國家對虛擬貨幣的總體監管策略。司法保護更多是針對財產權利，而並非對涉幣交易的全面鬆綁。·非法集資和洗錢行為仍將嚴厲打擊：涉及詐騙、ICO、洗錢等案件，即便案由合規，案件本質仍屬違法；·機構展業仍受嚴管：境內個人或機構從事虛擬幣交易營運，依然觸犯金融監管禁令。司法實踐將對當事人自願操作與過錯責任更加嚴謹審查，尤其對明知交易違法但仍參與者，法院可能要求其自行承擔全部損失。從司法突破看未來法律生態最高法將“網路虛擬財產糾紛”列為獨立案由，既是探索數字財產法治化的重要一步，也昭示著中國司法體系對數字經濟趨勢的積極適應。這一舉措不僅有助於強化財產權益保護，也為全球關注數位化法治建設的國家提供了中國經驗。未來，在慎守監管紅線的前提下，中國關於虛擬貨幣保護的司法生態將迎來更多專業化和科學化的發展趨勢。標準化推動的不僅是司法體系的完善，更是整個社會在數字時代法治觀念的成熟與進步。 (國英珩宇生態)

2025年即將落幕，年初那場被業界稱為“深度求索時刻”的技術爆發，為全年 AI 賽道定下了高亢基調。高盛在最新復盤報告中，用“五大核心趨勢 + 全球視訊生成模型 TAM 首測”雙主線，勾勒出中國 AI 從追趕到並跑、再到局部領跑的完整軌跡。一、模型能力：差距以月計算中美頂級大模型的性能差，已從 2024 年的 12 個月壓縮到 3–6 個月。OpenAI 的 GPT-5.2、Google的 Gemini 3 相繼亮相後，小米開放原始碼的 MiMo-V2-Flash 與字節跳動的 Doubao-Seed-1.8 迅速登頂開源榜，後者更在智能體與多模態任務上刷新 SOTA。中國團隊用更短窗口、更高頻次迭代，把“跟隨”變成“並跑”。二、AI 助手：流量格局的重塑者作業系統級助手迎來爆發。字節跳動聯合中興努比亞推出“豆包手機助手”，智譜 AI 開放原始碼的 AutoGLM 可跨 50 餘款 App 完成多步任務，小米“超級小愛同學”月活 1.2 億、日均呼叫 6500 萬次，覆蓋 100 款常用 App 的 3000 余項功能。語音指令正從“嘗鮮”走向“全場景”，但生態壁壘與資料安全仍是懸頂之劍。三、推理需求：令牌量與商業化齊飛字節跳動豆包大模型 12 月日均令牌突破 50 兆（10 月僅 30 兆），穩居中國第一、全球第三。火山引擎 MaaS 已滲透 80% 頭部快消、90% 主流車企、70% 頂尖 985 高校，2025 財年營收有望破 200 億元，同比翻番。高盛據此判斷，中國資料中心將在 2026 年迎來新一輪需求上行周期。四、多模態出海：用差異化撕開缺口中國廠商不再單純拼參數，而是把“成本、開源、速度”做成組合拳。阿里 Wan2.6 支援多鏡頭敘事，騰訊 HY WorldPlay 1.5 實現即時互動式世界建模，字節 Seedance 1.5 Pro 打通音視訊聯合生成。快手 Kling 2.5 Turbo 在性能對標Google Veo 3、OpenAI Sora 2 的同時，價格顯著更低，迅速打開歐美中小團隊市場。五、晶片供給：制裁縫隙與國產替代平行美國允許輝達向中國出售 H200，但加征 25% 費用；阿里、字節已表達採購意向。H200 在記憶體與頻寬上大幅優於特供版 H20，短期內仍是訓練主力。與此同時，多家國產晶片企業密集上市，超大規模科技公司通過“多晶片異構”方案，把對海外 GPU 的依賴度降至歷史新低。六、視訊生成 TAM：十年 39 倍的故事全球AI視訊生成市場預計從 2025 年的 10 億美元飆升至 2033 年的 391 億美元，八年 CAGR 56%。其中，專業端（2P）2025 年約 7 億美元，2033 年達 170 億美元，核心動力來自付費率與 ARPU 雙升；企業端（2B）2025 年 4 億美元，2033 年 222 億美元，CAGR 66%，數字廣告與影視製作滲透率提升是主引擎。中國廠商在全球基礎模型收入中的佔比，有望從 2025 年的 4% 穩步提升至 2029 年的 7%，成為不可忽視的增量力量。 (TOP行業報告)

11月21號，B站上一條視訊刷屏，截至目前播放量已經超550萬。這個米哈游旗下的新遊戲 Varsapura 還沒上線就引來關注，就連遊戲巨頭索尼的前高管也忍不住在社交媒體轉發，說“等不及要玩了”。米哈游在中國遊戲圈是個特別的存在。在小眾的二次元賽道里，幾個上海交大畢業的技術宅靠10萬元無息貸款起步，只用了13年時間就把它做成了估值1750億、僅次於騰訊和網易的中國第三大遊戲公司。今天米哈游的目標已經從“做世界一流的原創動漫公司”，到投身AI、腦機介面，甚至火箭發射、核聚變等面向未來的產業，立志在2030年打造出全球十億人願意生活在其中的虛擬世界。從一開始就喊出“技術宅拯救世界”的米哈游，有什麼樣的故事？01. 宿舍創業2005年，上海交大迎來了一批新生，來自山東濟南的蔡浩宇、湖南長沙的劉偉和江西撫州的羅宇皓就在其中。1987年出生的蔡浩宇，8歲在全國第二屆電腦動畫比賽得了二等獎，1998年就當上了首批中國少年科學院的“小院士”；1989年出生的羅宇皓也不簡單，16歲的年紀就到了上海交大；劉偉讀著上海交大碩士的同時，還唸著美國佐治亞理工學院的雙專業碩士。● 蔡浩宇小學沒畢業就因為電腦水平出色成了全國第一批“小院士”2009年，完成本科學業的蔡浩宇、劉偉、羅宇皓，和另一位同學靳志成，這4個“學霸”因為讀研又聚在了一起。除了學習好之外，他們還都是二次元愛好者，經常一起聊動漫、遊戲。那一年，剛在中國萌芽的二次元文化還被人們視為“非主流”，而那時的他們也不會想到，十幾年後憑著對二次元的愛好，竟然創造出一家估值上千億的遊戲公司。● 米哈游創始人團隊，從左至右：羅宇皓、蔡浩宇、靳志成、劉偉和張慶華學霸玩起二次元，可不滿足於看看動漫打打遊戲，畢竟學的是電腦專業，自己動手更有樂趣，幾個技術宅湊在一起“改變世界”的好戲就要開演。2009年冬天，蔡浩宇、劉偉和羅宇皓參加了中科院計算所辦的第二屆技術創新大賽，靠著“基於Flash的外掛式網路遊戲平台”的項目拿到了銀獎和20萬獎金。這無疑給了他們更多獨立開發遊戲的信心。2010年，蔡浩宇帶著他們自己開發的名叫《娑婆物語》的遊戲，參加盛大公司主辦的“麻球flash遊戲開發大賽”。● 《娑婆物語》的遊戲畫面今天看顯得粗糙，但在當時已經非常出色這個只有14M大小的遊戲，用今天的眼光看來是個劇情中二、畫面普通的小遊戲，但在當時很少有人能做出這樣渲染效果和完整劇情的遊戲，更何況它用的還是他們自研的遊戲引擎。最終，這個遊戲拿到校園組冠軍和英特爾的特別獎。這個遊戲的開發，讓蔡浩宇收穫了不小的成長，從此前只把技術放在神聖高度，逐漸開始意識到成本、市場和商業模式等現實問題。既然想做自己喜歡的遊戲，那就要組建團隊，先用遊戲賺錢，再去實現自己的理想。2011年1月，四個技術宅不惜延遲畢業也要創業，一個叫“米哈游”的遊戲工作室在上海交大閔行校區的一間宿舍正式成立，他們喊出了“技術宅拯救世界”。02. 艱難起步2011年，Google發佈了Android系統、iPhone4剛上市，中國手機網民達到了3.56億，米哈游的幾個技術宅躊躇滿志，覺得手機遊戲是更容易抓住的機會。他們拉來了當時還在廣東工業大學學動畫的大四學生張慶華，開始第一款手游的開發。每天從早上8點熬到晚上11點，就這麼幹了半年多，2011年9月28日米哈游獨立推出的第一個作品 Fly Me 2 The Moon 在蘋果的應用市場開賣，售價18元。米哈游的第一步並不算太成功，只有3000多次的下載量顯然無法撐起他們的夢想。2011年11月，他們參加了上海“新新創業達人”比賽，也是在這次比賽上，他們提出了米哈游的商業模式“虛擬偶像計畫”。在講解這個項目時，劉偉說：“我們的目標使用者是宅男……讓每一個宅男都擁有一個虛擬偶像，從此告別孤單跟寂寞……”● 在新新創業達人總決賽上演講的劉偉台上學生氣十足的講演和台下不時的笑聲，還有這次創業比賽第一名是做綠殼雞蛋養殖、第二名是做醫療器械的現實，包括在評委提問環節一位投資人說“你今天最成功的就是向我們解釋了什麼是宅男”的場景，就是當時那個年代多數人對二次元的認知。最終，米哈游的項目只拿到了第三名，得到10萬元無息貸款和一間50平方辦公場地半年的使用權。有了啟動資金和場地，2012年2月，蔡浩宇出資6萬，劉偉拿出1.4萬，羅宇皓和靳志成各拿了1.3萬，買了最便宜的辦公桌椅，米哈游工作室搬出宿舍，成了米哈游有限公司。可現實對米哈游能否“活”下去的考驗還沒結束。十幾萬的啟動資金顯然不夠。他們憑著上海交大的名頭找投資人，但是聽到他們想要“成為世界一流的原創動漫公司”的時候，得到的卻幾乎都是婉拒。沒有“未來可期”，團隊成員之一的靳志成拿到了思科的offer，選擇退出。● 米哈游公司成立之初的辦公場地還好，最後一家機構給他們投了100萬，米哈游才有了能撐一兩年的可能，但這距離能賺錢還早著呢。這幾個年輕人滿腦子想的就是做出自己喜歡的遊戲。幾個月後，他們做出了二次元味道十足的《崩壞學園》。遊戲是不錯，不過在當年那個盜版嚴重的年代，要花6塊錢付費下載的模式，仍然讓這個遊戲不溫不火。蔡浩宇、羅宇皓、劉偉仨人合租了一間70多平方米的房子，每月每人開4000塊錢工資，而這時他們找到工作的同學已經月入過萬。儘管2013年帳面上米哈游的營收已經有130萬，但是光研發經費就花了90多萬，未來怎麼樣誰心裡都沒數，他們決定再幹一年，如果還沒有起色就散夥各自找工作了。這段時間也有投資人找過他們，但是要求他們轉型做像三國殺之類已經有現成經驗的遊戲，這條件對一心要做二次元遊戲的米哈游來說是不可接受的。之前拉來的那100萬投資，也成了米哈游唯一的一筆融資。不是不缺錢，但堅持獨立的思想去做自己要做的事才是最重要的。03. “宅男”爆發幸運的是，米哈游終於迎來轉機。這次轉機既是機會，也是米哈游對目標的自我修正。在堅持自己風格的基礎上，“做一款成功的商業產品”，成了米哈游的首要目標。2014年，米哈游推出《崩壞學園2》，他們把發行的重心放在了剛崛起不久的二次元網站嗶哩嗶哩上。趕上了國內二次元文化的發展和智慧型手機的普及，這次借勢大獲成功。● 《崩壞學園2》是個二次元橫版打殭屍遊戲，圖為測試機畫面上線第3天伺服器被擠爆，一個“奇怪”的遊戲，和只有7個人的遊戲公司震驚了遊戲圈。喜歡二次元的使用者給了他們最大的熱情，2014年《崩壞學園2》的收入0.95億，2015年1.71億，2016年達到2.67億。● 2014年-2016年9月《崩壞學園2》佔公司收入的99%左右《崩壞學園2》上線爆火後，米哈游又把《崩壞3》提上日程。按“常理”說，這時米哈游最省心的賺錢方式就是複製成功經驗，然後換皮多出幾款同類產品，他們卻選了不賺快錢而且風險更高的方式——自己開發3D效果的遊戲。僅2016年，米哈游研發人員的總薪酬就超過5100萬，一大半都花在了《崩壞3》上。要知道，當時一款品質極高的S級遊戲成本也就在3000萬。他們把之前賺到的錢幾乎全投了進去，花2年多時間把遊戲研發水平從2D提升到3D，這場走鋼絲一樣的豪賭，如果不成功，一切都將歸零。● 《崩壞3》測試版畫面，相較上一作有了質的飛躍2016年10月《崩壞3》上線，第一個月註冊人數超500萬，月流水過億。3個月後註冊人數超1200萬，流水超5億。2年後，《崩壞3》超過了騰訊的《王者榮耀》登頂國內遊戲第一的位置。● 《崩壞3》登頂暢銷榜，標誌著米哈游邁入全新階段一個遊戲賺得比過去所有的收入都多，成功引起了網際網路大廠的注意，甚至傳聞有巨頭提出了“無論什麼條件都接受”想要入股米哈游。就在外界都覺得這幾個身家過億的技術宅會穩住這款成功的遊戲，慢慢淡出一線享受財富自由的時候，米哈游卻在悄悄準備投身另一場更大的“賭局”。他們這次對標的是全球遊戲巨頭。2017年，《原神》正式立項。這個遊戲起初預計的投資是2億元，最終卻投入了400多人的研發團隊、超過1億美元的研發費用和整整4年的時間。● 《原神》是象徵米哈游崛起的劃時代二游作品2020年9月28日，《原神》在全球市場正式上線。在上線前米哈游內部給它定的“小目標”是首月全球流水1億美元。這個目標已經足夠狂野了，但現實更讓人驚喜：上線僅3周後，《原神》就登上了中、美、韓等多國的暢銷榜，首月流水超過了3億美元。● 馬斯克發推說“等不及去玩《原神》了”這款遊戲，讓米哈游徹底爆發。2020年的營收猛增到101.28億元，淨利潤差不多57億，而此時《原神》才上線了僅3個月。2021年2月，《原神》同時登頂30個國家和地區的暢銷榜第一，進入108個國家和地區暢銷榜前十。在一個原本非常小眾的二次元賽道里，幾個技術宅卻把米哈游做成了國內僅次於騰訊、網易的第三大遊戲公司。● 2022年，米哈游已經成長為國內第三大遊戲公司而它在遊戲之外的影響力也開始展現。2021年7月，商務部《2021—2022年度國家文化出口重點企業和重點項目》名單公佈，米哈游和《原神》雙雙入選。此後米哈游被主串流媒體紛紛報導，一時間成了文化輸出的典範。● 《原神》聯合上海京劇院打造的角色PV，國內外播放量超4000萬04. 改變世界“賭”贏了兩次的米哈游，在《原神》之後又在醞釀新的突破。2021年，米哈游和上海交大醫學院附屬瑞金醫院合作建立聯合實驗室，主要內容包括腦機介面技術的開發和臨床應用；2021年，投資入股社交軟體soul的社交“元宇宙”；2022年，米哈游推出全球發行與元宇宙品牌HoYoverse；同年，米哈游與蔚來聯合投資了研究商業化可控核聚變的能量奇點和民營火箭科技公司。2023年，蔡浩宇卸任米哈游的職務（但仍為米哈游第一大股東），個人在海外創立AI創業公司Anuttacon，在全球招兵買馬。今年年底，這家公司悄悄上線了一款AI聊天大模型“AnuNeko”。● AnuNeko“癲”到沒有功能性，目的就是“瞎侃”，與主流AI相悖，但倘若應用在未來與遊戲NPC的對話交流上，前途不可限量米哈游這邊也沒閒著，今年已經設立至少7家科技相關的新公司，幾乎所有公司在經營範圍一欄中都提到了“人工智慧應用軟體開發”。米哈游“成為世界一流的原創動漫公司”的目標，早已升級成了“在2030年打造出全球十億人願意生活在其中的虛擬世界”這個更宏大的願景。● 米哈游總部大樓，已成著名打卡點在11月21日，B站上出現了一條31分鐘的實機演示Demo，正式揭開了米哈游旗下新遊戲 Varsapura 的神秘面紗。有消息說蔡浩宇將擔當製作人，而這個遊戲也是米哈游完成“容納10億人生活的虛擬世界”目標的重要一步。這個虛擬世界在蔡浩宇的心裡，除了遊戲之外其實還有一個更宏大的圖景：建構一個比現實更真實的虛擬世界，最終滿足人類對美好生活的追求。而米哈游希望扮演技術提供者的角色，用支援“空想具象化”的平台推動產業創新。這也許就是米哈游跨界進入腦機介面、核聚變等領域為未來埋下的伏筆。● 蔡浩宇這個近乎科幻的“狂妄”目標似曾相識。十幾年前米哈游對投資人講出要“成為世界一流的原創動漫公司”的時候沒人肯相信，但今天恐怕很少會有人再嘲笑他們的異想天開。如今早已成為百億富翁的米哈游“三劍客”，仍像當年剛創業時執著於自己的熱愛和夢想。● 2025胡潤百富榜蔡浩宇、劉偉、羅宇皓的財富排名接替蔡浩宇成為米哈游董事長的劉偉，從創業初期就一直是他在拋頭露面，情商頗高的他跟玩家打成一片，也就有了親切的暱稱“大偉哥”。今年劉偉成為了全國勞動模範，他說，“保持熱愛，但不止步於熱愛，熱愛之餘更要腳踏實地的匠心”。● 劉偉逐漸從幕後走向台前羅宇皓則是三劍客中最神秘最低調的一位，十幾年來他很少出現在公眾視野。據說他擁有極高的數學才能，因此主要負責項目開發和技術管理。有超強“技術落地”的能力，才有了米哈游這些年一個個“虛擬”變成現實。也許從米哈游這幾個宅男喊出“技術宅拯救世界”那天起，這句話就與他們上海交大的師兄曾毓群辦公室裡掛著的“賭性堅強”產生了交聯。“賭”不是盲目下注，而是判斷清楚方向之後堅持到底的勇氣和實現它的能力。從比爾·蓋茲、賈伯斯到馬斯克，技術宅“賭”出來的故事很多，米哈游想要創造的虛擬世界，也許在未來的某一天就會真正照進現實。加油技術宅，加油米哈游。 (首席商業評論)

高盛在3季度業績發佈及調研後，對中國網際網路行業策略大轉向：把“雲與資料中心”提到了首選類股，排到了遊戲和出行之前。AI帶來的算力需求和資本開支（Capex）擴張，已經是最確定的增長邏輯了。1、最大預期差：雲與資料中心成為“新王” ☁️高盛這次非常堅決，把雲和資料中心類股從原來的第三提升到第一。邏輯很硬：AI訓練和推理的需求持續爆發，加上巨頭們都在搞“多晶片策略”，資料中心的訂單量非常飽滿。核心邏輯：不僅是輝達，國產晶片的供應上來後，算力基建的利用率和回報率都在提升。2、AI助手的“入口之戰”是個大隱憂 🤖報告專門討論了一個長線風險：字節跳動的“豆包手機助手”。這東西能直接在作業系統層面（OS-level）幫使用者跨APP操作，比如比價、點外賣。這對現有的APP生態是個降維打擊。雖然目前微信等巨頭因為安全隱私原因封鎖了它的介面，但這種“超級AI代理”對使用者流量入口的爭奪，是未來幾年最大的變數。字節系App現在霸榜iOS免費榜前五中的四席，攻勢很猛。3、本地生活：燒錢該結束了，關注利潤修復 🛵外賣和即時零售打得太凶，三季度行業大概虧了700億人民幣，太誇張了。高盛判斷，這種非理性的補貼戰不可持續。格局推演：美團、阿里、京東的市場份額最終可能會穩定在 5:4:1。美團：雖然長期單均利潤預期被微調（從0.8元降到0.7元），但在這個價位，壞消息已經Price-in了，隨著補貼退坡，利潤修復是大機率事件。4、最新的“核心股票池”名單 📝根據最新的類股偏好，高盛更新了首選名單：雲/資料中心：阿里巴巴、萬國資料、世紀互聯。遊戲（防守反擊）：騰訊、網易。出行（格局穩固）：滴滴、滿幫。電商（新面孔）：快手（新增為關鍵推薦，看好其AI模型Kling的突破和電商變現）。5、估值怎麼看？ 📊現在中概網際網路類股的2026年預期市盈率（P/E）中位數大概是18倍。之前的上漲主要靠殺估值修復（Multiple Expansion），接下來的漲幅，必須得靠實打實的每股收益（EPS）增長來驅動了。所以，選利潤兌現能力強的公司，比單純博反彈要穩妥得多。總的來說，風向變了，硬科技基礎設施（資料中心）的優先順序在上升，而純流量變現的生意面臨AI新玩法的挑戰。 (硬AI)

假名媛這幾年新聞裡曝光得很多，大多都是一些小網紅偽造視訊，打造人設，獲取流量賺錢。最近巴西有一位假名媛被曝光其實是強盜，在豪宅區假裝住戶，實則是一個慣犯，曾盜取了富豪家上百萬的財物。她在和三個男同夥在豪華住宅區租了一間公寓，偽裝是在這裡的住客，其實是來踩點的。幾年前，被她盯上的受害者莫名發現自己家裡的錢，珠寶，手錶，香水還有名牌包都消失了。報警之後，警察才鎖定這位可疑的女子。像這樣的假名媛真大盜全球還不止一起，現在在網際網路隨便逛逛都能發現不少的“假名媛”，普遍的網際網路騙局。這名巴西的女強盜名叫寶拉·卡麗塔·戈貝爾，在民間，她有更廣為人知的綽號——“貓女”和“犯罪芭比”。前日，她和三名男同夥因為涉嫌在巴西聖保羅的豪華公寓入室盜竊而被逮捕。犯罪團夥盜用了一個公務員的身份資訊租賃了高檔的住宅。搬進去的時候，就只帶了床墊和幾個行李箱，然後馬不停蹄地開始拍攝其他住戶的房屋，一邊拍還一邊用襯衫把臉遮住。寶拉和同夥在聖保羅州皮拉西卡巴市租用的豪華住宅有住戶覺得這家人挺可疑，於是就報警了。當地警方第二天在獲得搜查令之後迅速行動，發現了他們的租賃合同是偽造的，車庫裡還有毒品和一輛被盜的車。因為警察出警比較及時，所以這群嫌疑人還沒來得及實施任何犯罪行動就被抓了。寶拉被警察盤查的時候，她自稱是一名性工作者，進出高檔豪宅是為了“接活”，她進入的時候是用假名Camila登記的。然而警察一去查，就發現這人嘴裡沒一句實話啊，寶拉有前科，而且還挺有名的。2023年，寶拉就因為在幾個州搶劫多個豪華公寓被逮捕過，那時候她總是穿著黑衣服作案，所以被叫做“貓女”。她的犯罪錄影被公佈之後，因為身材火辣，人長得漂亮，還有很多男性被她的邪惡魅力給吸引了。她在參與搶劫之前，還曾進修過鎖匠課程，以便能夠更快撬鎖犯罪。她搶劫的是一間豪華公寓，這間公寓的房主被盜的金額大約是100萬雷亞爾（約合人民幣130萬元）。他們的犯罪團夥有個策略，就是寶拉扮成住戶的朋友，親戚或者伴遊，然後和同夥一起盜竊當地高檔公寓住戶的貴重物品。他們是四個人作案，在犯罪前會提前踩點，有時候還會專門去找人分散門衛的注意力。一般是一個人先進去，然後說“男朋友來了”，掩護另一個同夥也進去。一個劫匪反覆進出，把偷的東西運到車上，車上留一個人接應。法官說，他們曾經很想把她抓起來，但是他們做不到。她在2023年被逮捕後被判無罪，刑罰改成了社區服務和交罰款。在另外兩州寶拉也面臨著類似的盜竊的訴訟，一樁案件仍在審理。不過縱觀全球，類似的假名媛騙局倒是越來越普遍了。不久前國內網際網路也有一個網紅裝名媛，混跡在網紅圈子裡，混熟了就提著大行李箱到好姐妹家裡偷包包偷首飾，涉案金額高達600萬人民幣。這位網紅名叫小魚丸子，在抖音上擁有20多萬粉絲，長相甜美，案發後有網友評論“這是純欲風變成純獄風”了。事情起因是一位認識小魚丸子三年多的受害者薩拉米帕尼尼（以下簡稱薩拉米），有幾周都聯絡不上小魚丸子，擔心她的生命安全，於是找全網找人詢問她的情況。結果一問才知道，小魚丸子偷了別人的包包和首飾，人已經進了警察局。不僅如此，小魚丸子還在外面撒謊立人設，謊稱薩拉米是她的繼妹，還說她有精神疾病。對方就是被偷的受害者之一，她提醒薩拉米趕緊檢查一下自己的包包首飾，薩拉米一看才發現，她所有的包都都不見了。薩拉米被盜的還有三十多件首飾，她母親用過的化妝品，絲巾眼鏡若干配飾，僅她一個受害者就丟失了高達400萬元的財物。還有不少的受害者小魚丸子的作案手法是先和網紅朋友混熟，帶著大行李箱去對方家裡，謊稱這是拍攝器材，趁著深夜的時候把自帶的假貨和真貨替換。因為朋友們都很信任她，再加上也不會特意警惕到去檢查自己的財物，這才讓她屢屢得手。一位受害者表示，她信任小魚丸子主要就是因為她平時打造了富家千金人設，以為她的家庭條件非常優渥，所以對她完全沒有防備心。大部分受害者都留給她充足的作案時間，這也是涉案金額這麼大的原因。其實網際網路上有不少熱衷製造人設的假名媛假少爺，與大盜寶拉和小魚丸子不同的是，這些假名媛不是為了去別的有錢人家裡偷東西或者蹭吃蹭住，而是為了拍視訊騙粉絲獲取流量。B站一位博主“正經的老邪”拍了一系列視訊揭秘這些視訊剪得有多假。比如“家產超過30億的滬圈公主精緻生活”，視訊字幕說是從小富養的高層次公主，跟著麥迪學籃球，生日穿百萬的設計師禮服。所謂的高定禮服淘寶上200元就能買到。家裡的鏡頭一會是Loft一會又是豪宅別墅，臉上打碼後，前後都無法確認是不是同一個人。還有一位男網紅Jay Ma是“假少爺”，他自稱是中國最富有的留學生，每天在上海的98層酒店套房裡醒過來，在酒店吃完早餐後坐勞斯萊斯去紐約大學上海分校上學。此人拍攝的視訊漏洞極多，比如說他明明應該早上去上課，但車載螢幕顯示他上車時已經快到晚上六點了。去上課前後一共換了三套不同的衣服，時間也完全對不上。但馬傑這套視訊剪接加浮誇炫富的小連招倒是把老外哄得一愣一愣的。有外國網友看到了他在LV咖啡館被倆保鏢喂蛋糕吃的視訊，還以為他是馬雲的兒子。同樣賽道的視訊都有個聳人聽聞的標題，比如月入100萬精緻XX，年入1億CEO等等，但類似的視訊看多了也不難發現規律。這些視訊裡最明顯的“穿幫”就是時間穿幫和服飾穿幫，比如早上五點起來花三小時做蛋炒飯，下午一兩點才到公司開始上班，慢跑一趟能換三套衣服。這些假名媛假少爺都是MCN批次生產出來的人設，但最著名的那位假名媛她騙的不是普通的網際網路觀眾，而是專騙有錢人，只為了過把癮。2019年，騙過整個紐約上流社會的“假名媛”安娜·索羅金因為詐騙在紐約被判4到12年監禁，賠償19.9萬美元。她騙的不只是紐約那些有錢人，還有幾家著名的銀行和酒店，涉及金額大約有二十多萬美元。她的故事被網飛改編成《虛構安娜》，網飛給她的版權費完全cover了她的賠償款。她原本在德國長大，父親是卡車司機，媽媽是開便利店的，她長大之後，曾去巴黎的時尚雜誌《Purple》實習過一年，從那個時候，她就開始用那個臭名昭著的假名安娜·德爾維。安娜·德爾維在紐約的人設是石油大亨和德國著名古董商的女兒，謠言說她家裡有6700萬美元的財產。安娜平時扮演藝術名媛，在Ins上發跟名人的合照，表面上過著昂貴的生活，實則結識一些上有錢的朋友蹭吃蹭喝蹭玩。一個朋友被她邀請去摩納哥旅遊，她說全程由她買單，結果刷卡時安娜的信用卡出了問題，這位朋友只好自行墊付62000美金，安娜從未給過朋友這筆錢。這位朋友信任安娜也是因為看到她奢侈的生活方式，住五星酒店，穿大牌衣服，參加各種派對酒會，坐私人飛機，一出手就是給人100美元的小費。因為朋友被消費得太多，不想再為她買單，才發現這個人原來滿嘴謊言。有意思的是，安娜被逮捕之後，她的故事反而因為太過諷刺和戲劇性被大肆報導，成名的安娜戴著電子腳鐐還能出席時裝周。她通過一次次的行騙，愚弄有錢人，反而把自己變成了真的流量網紅。像是安娜這樣的網紅遠遠不止一個，現在已經有了一個賽道，衍生出無數的人設和劇本。他們的共同點都是花錢打造一個完美人設，利用別人的信任牟利。這些網際網路神話來來去去，總會有被拆穿的時候。 (INSIGHT視界)