本周新聞 Top101. SEC 主席：SEC 預計將在“大約一個月內”發佈加密行業的“創新豁免”SEC 主席 Paul S. Atkins 在接受 CNBC 訪談時表示，SEC 預計將在“大約一個月內”發佈加密行業的“創新豁免（innovation exemption）”。他提到，原本的進度因政府關門而被延誤，但目前 SEC 已恢復正常工作，將繼續推動支援加密創新的監管框架，以扭轉過去多年的阻力立場。Atkins 還表示，SEC 計畫在明年推出新的政策，以改善 IPO 的市場環境。2. 英國《數位資產等財產法案》正式生效英國上議院議長 John McFall 周二宣佈，《數位資產等財產法案》（Property (Digital Assets etc) Bill）已獲英國國王查爾斯三世的御准（Royal Assent），意味著該法案正式生效成為法律。法案明確將加密貨幣、穩定幣等數位資產界定為可依法保護的個人財產，為數位資產的所有權認定、資產追回、破產與遺產處理提供法律基礎，被稱為英國加密監管的“重要里程碑”。英國金融監管機構的資料顯示，截至去年，約 12% 的英國成年人持有加密資產。3. 貝萊德 CEO：一些未具名的主權基金正在買入比特幣，建立長期頭寸貝萊德 CEO Larry Fink 透露，一些未具名的主權基金正在買入比特幣，且在比特幣價格從 12.6 萬美元的峰值下跌時，“他們買入了更多”。Larry Fink 表示，這些基金正在“漸進式”買入，並在比特幣價格跌至 8 萬美元區間時增持，旨在建立長期頭寸。近月來，阿布扎比與盧森堡的主權資金已披露購買貝萊德 IBIT 比特幣 ETF 份額。4. 美國銀行首次建議其財富管理客戶配置 1%–4% 加密資產美國銀行（BofA）首次建議其財富管理客戶配置 1%–4% 加密資產。該建議適用於 Merrill、Private Bank 與 Merrill Edge，自 2026 年 1 月 5 日起將正式覆蓋並提供四隻比特幣 ETF 的研究：BITB、FBTC、Grayscale Mini Trust、IBIT。此前 BofA 顧問不得主動推薦加密產品，如今約 1.5 萬名財富顧問可直接向客戶提出配置建議，標誌該行正式將加密資產納入主流資產配置體系。5. Strategy 宣佈設立 14.4 億美元美元儲備用於支付股息分紅Strategy 宣佈設立 14.4 億美元美元儲備，用於覆蓋至少 12 個月的優先股分紅和債務利息，並計畫擴充至 24 個月。公司稱儲備由 ATM 股權發行資金建立。目前持有 65 萬枚 BTC，佔總量約 3.1%。此前 Strategy 表示，只有在 mNAV（每股比特幣淨值）跌破 1 且無法繼續融資時，才會把出售比特幣作為“最後手段”。CEO Phong Le 強調公司沒有賣幣計畫，仍堅持長期持有立場，但若溢價消失、籌資受阻，為保護股東收益，不排除技術性減持。6. 比特幣挖礦盈利跌至歷史低點，行業進入系統性利潤壓縮階段比特幣挖礦正處於迄今最嚴峻的利潤環境：隨著比特幣在 11 月出現深度回呼，單位算力收入從三季度約 55 美元/PH/s 下降至約 35 美元/PH/s，已低於主要上市礦企約 44 美元/PH/s 的中位總算力成本，盈利壓力從理論轉為全面顯性。由於全網算力接近 1.1 ZH/s，算力成本較單枚比特幣成本更能反映難度周期下的真實收益水平，也導致最新一代礦機的回本周期超過 1,000 天，長於距離下一次減半的約 850 天。受此影響，CleanSpark 在通過可轉換債券募集逾 10 億美元後提前全額償還其以比特幣抵押的 Coinbase 信貸額度，顯示礦企正快速去槓桿並集中保留流動性。7. 以太坊主網已成功完成 Fusaka 升級並實現最終化以太坊主網已成功完成 Fusaka 升級並實現最終化。Fusaka 是以太坊擴容路線圖上的重要一步：提升 L1 性能、擴展 blob 容量、改善 rollup 成本效率並帶來 UX 改進。它還引入 Blob Parameter Only（BPO）分叉機制，用於在 rollup 需求增加時安全提升 blob 容量。據瞭解，Consensys 曾表示，以太坊現計畫從每年一次升級轉為”每年兩次硬分叉”的加速開發節奏。8. 以太坊開發者推進基於 ZK 的“秘密聖誕老人”系統部署以太坊開發者正在測試一套基於零知識證明（ZK）的隱私協議，用於在鏈上實現“Secret Santa”式的匿名配對。參與者通過 ZK 驗證關係、中繼器隱藏交易來源，並使用共享隨機數加密收禮資訊，從而避免地址暴露、重複註冊或自我配對。該協議被視為以太坊隱私框架的重要落地，可進一步擴展至匿名投票、DAO 治理、吹哨管道、私密空投等場景。9. 何一正式出任幣安聯合首席執行長幣安在 12 月 3 日區塊鏈周活動上宣佈聯合創始人何一正式出任聯合首席執行長，平台註冊使用者接近 3 億。幣安稱何一長期參與公司管理，將與現任聯合首席執行長 Richard Teng 共同推動業務擴展、產品創新及合規處理程序。10. 中國央行等: 堅持對虛擬貨幣的禁止性政策11 月 28 日，央行召開協調機制會議，強調虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具法償性，不應且不能作為貨幣在市場流通使用；相關業務活動屬於非法金融活動。穩定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用於洗錢、集資詐騙、違規跨境轉移資金等非法活動的風險。會議要求，把防控風險作為金融工作的永恆主題，繼續堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續打擊虛擬貨幣相關非法金融活動。各單位要深化協同配合，完善監管政策和法律依據，聚焦資訊流、資金流等重點環節，加強資訊共享，進一步提升監測能力，嚴厲打擊違法犯罪活動，保護人民群眾財產安全，維護經濟金融秩序穩定。此次會議是中國人民銀行召開的打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議，公安部、中央網信辦、中央金融辦、最高人民法院、最高人民檢察院、國家發展改革委、工業和資訊化部、司法部、中國人民銀行、國家市場監管總局、國家金融監管總局、中國證監會、國家外匯局等參與。會議還指出，近期受多種因素影響，虛擬貨幣投機炒作有所抬頭，相關違法犯罪活動時有發生，風險防控面臨新形勢、新挑戰。據財新報導，近年來，借助虛擬貨幣的去中心化、匿名化和便利跨境流動等特點，洗錢、非法集資、詐騙、違規跨境轉移資金等暗流湧動，影響經濟金融秩序和公眾財產安全。資料顯示，2024 年，相關部門共起訴 3032 人，涉及利用“虛擬貨幣”轉移犯罪所得等洗錢犯罪案件。許多被告因缺乏法律意識而被捲入其中。學者對 283 份與虛擬貨幣洗錢相關的判決書進行分析後發現，犯罪集團普遍利用社會經濟地位較為邊緣化的年輕人作為犯罪工具，並且這些案件在地理上呈現顯著集聚趨勢，案件涉案者大多為初高中學歷。據公安部經偵局公眾號，中國網際網路金融協會、中國銀行業協會、中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、中國期貨業協會、中國上市公司協會、中國支付清算協會聯合發佈風險提示，警告公眾防範與虛擬貨幣、現實世界資產代幣（RWA）相關的非法活動。近期，一些不法分子利用虛擬貨幣炒作、空氣幣（π 幣等）、穩定幣等開展非法集資、傳銷詐騙等活動，嚴重侵害社會財產安全並擾亂經濟金融秩序。有關部門指出，虛擬貨幣不具備法定貨幣地位，無法在國內流通使用，並警示穩定幣存在洗錢、集資詐騙等風險。金融機構被要求嚴格規範業務，不得提供相關服務，公眾則需增強風險意識，遠離虛擬貨幣、現實世界資產代幣及相關非法活動。吳清強調，要強化重點領域的風險防範，對融資融券、場外衍生品、私募資管等需要重點關注的業務，異地總部子公司等需要重點關注的機構，信用、流動性以及合規性等重點風險，必須“瞪大眼睛”、做到防患未然；對於加密資產等新業態要深入研判、審慎對待，看不清管不住的堅決不展業，違法違規的堅決不做。劉紅林律師指出，七協會檔案是首次明確提及 RWA（現實世界資產代幣化），並給出了定性意見；在全文表述中，RWA 與穩定幣、空氣幣、挖礦等並列，作為“虛擬貨幣相關非法活動”的主要表現形式之一；這種措辭方式，本身就是一次強烈訊號：RWA 不再是尚待監管澄清的“新技術”，而是直接被列入監管打擊清單的“風險業態”；這也意味著，整個圍繞 RWA 建構的 Web3 服務鏈條，在中國境內幾乎完全終止了。原中國銀行副行長王永利發文指出，中國在移動支付和數位人民幣方面已經具有全球領先優勢，推動人民幣穩定幣在國內不具任何優勢，在國際上也難有多大發展空間和影響力，更不應該跟隨美元穩定幣之路，全力推動包括境內和離岸人民幣穩定幣的發展。中國跟隨美元穩定幣之路發展人民幣穩定幣，不僅難以挑戰美元穩定幣的國際地位，甚至可能使人民幣穩定幣變成美元穩定幣的附庸，對國家稅收徵管、外匯管理以及資金跨境流動產生衝擊，對人民幣主權安全和貨幣金融體系穩定帶來嚴重威脅。 (吳說Real)

貝萊德首席執行長拉里·芬克和Coinbase首席執行長布萊恩·阿姆斯特朗周三表示，機構和立法者日益增長的興趣正在將數位資產進一步推入金融主流。Coinbase 首席執行長 Brian Armstrong阿姆斯特朗在紐約時報DealBook峰會上與主持人兼記者安德魯·羅斯·索爾金一同發表講話時表示，最近在穩定幣和市場結構立法方面的舉措標誌著政策格局的轉變。“2025年實際上是加密貨幣監管從灰色市場走向公開透明的一年，”他說。“《天才法案》已經通過，眾議院以兩黨合作的方式通過了一項市場結構法案，現在正提交參議院審議，我認為這將是參議院首次通過此類法案。”阿姆斯特朗批評了拜登前政府的聯邦政策，稱其“非法試圖扼殺這個行業，導致大量活動轉移到海外，損害了消費者利益”。“這就是我們支援像Fairshake這樣的組織的原因，”他指的是專注於加密貨幣的超級政治行動委員會（Super PAC）。“因為5200萬使用過加密貨幣的美國人希望看到明確的法律法規。我們所有的政治支出都是透明的。”在 2024 年美國大選期間，Fairshake 籌集了超過 7800 萬美元，用於支援支援加密貨幣的候選人，並將目光投向了 2026 年中期選舉。當被問及他對華倫·巴菲特和已故的查理·芒格過去對比特幣的批評有何看法時，他們曾稱比特幣“一文不值”、“老鼠藥”，並預測比特幣會跌至零。阿姆斯特朗表示，目前“絕不可能”發生這種情況。“查理和華倫成長於美國霸權的時代，美元至上，不容置疑，”他說。“比特幣是新的數字黃金，人們在不確定時期會尋求它。因此，對他們來說，很難想像一個更加去中心化、基於網際網路的世界。”貝萊德首席執行長Larry Fink拉里·芬克在採訪中，芬克談到了與客戶的對話如何影響了他改變想法的方式，以及他現在看待比特幣的方式——此前他曾稱比特幣是“洗錢的指標”。“我認為比特幣有著巨大的應用前景，而且我今天仍然這麼認為”他說。“在我的工作中，我每年要接觸成千上萬的客戶。我會與政府領導人會面，我們的對話不斷拓展著我的想法。這正是我觀點發生重大轉變的一個公開例證。” (X Byte)

今年股市表現強勁，標普500指數年內漲幅超過16%，創下歷史新高。然而，與傳統金融市場的繁榮形成鮮明對比的是，比特幣及其他加密貨幣市場持續低迷。這種加密貨幣與股市走勢脫鉤的現象自2014年以來首次出現。截至周五中午，比特幣價格下跌超過4%，報88,945美元，遠低於其歷史高點125,000美元，但仍高於近期的低點85,000美元。這一價格較高峰下跌近30%，反映出加密貨幣市場的疲軟。加密市場與股市脫鉤的原因比特幣以其波動性而聞名，但在歷史上，加密貨幣和股市通常呈現同步上漲或下跌的趨勢。然而，今年加密市場的表現卻與股市截然不同。導致加密貨幣市場低迷的因素包括宏觀經濟和微觀經濟的雙重壓力。儘管川普政府早期對加密貨幣的支援曾提振市場信心，推動推出有利於加密產業的監管政策，但近期一系列經濟因素開始削弱投資者的信心。其中，高通膨和利率波動對市場情緒產生了重大影響。此外，圍繞人工智慧相關股票的熱潮逐漸冷卻，投資者擔憂AI領域可能存在泡沫，這進一步加劇了市場的不確定性。同時，美國貧富差距加大，「K型經濟」現象愈發顯著，也使投資者對加密貨幣這種高風險資產更加謹慎。比特幣的運作模式與現狀比特幣是一種加密貨幣，與美元或歐元等傳統貨幣不同，它僅以數字形式存在，且不受政府或銀行監管。比特幣透過去中心化的區塊鏈帳本驗證和安全記錄交易，使其具有匿名性和較難追蹤的特點。儘管加密貨幣市場面臨壓力，比特幣仍是全球市值最高的數字貨幣，吸引了大量投資者。然而，隨著宏觀經濟環境的變化和市場情緒的轉變，比特幣及其他加密貨幣的未來仍充滿不確定性。 （區塊網）

比特幣期權市場的資料顯示，交易者普遍認為全球最大加密貨幣的價格將繼續在當前的區間內徘徊。在第四季暴跌導致加密貨幣市場市值蒸發超過1億美元後，比特幣的價格走勢依然低迷。截至周五，比特幣價格一度下跌4.4%，至88,135美元，跌破了過去三周80,000至100,000美元區間的中位數。目前，比特幣佔整個加密貨幣市場總市值的近60%。根據Coinbase旗下Deribit的資料，12月底到期的比特幣期權未平倉合約數量遠遠超過更長期限的合約。這主要是因為交易者對短期內波動性較低的預期而賣出合約以賺取期權費。Wintermute的策略師Jasper De Maere在周五的一份報告中指出：「比特幣期權市場顯示出明顯的短期區間交易偏好，波動性被拋售，兩端的風險敞口也被削弱。但同時，長期期權仍在增加，這表明市場目前預期穩定，但對未來可能出現的大幅波動有空間。」比特幣市場遭遇寒冬，機構資金持續流出今年早些時候，比特幣曾創下126,000美元以上的歷史新高。然而，過去兩個月的市場暴跌——由數十億美元的強制平倉和散戶交易熱潮的消退引發——使整個加密貨幣行業陷入低迷。BlackRock旗下的iShares Bitcoin Trust也受到衝擊，自2024年1月推出以來，該基金正經歷最長的連續周度資金流出。一項由Bloomberg編制的資料表明，截至11月28日的五周內，該基金淨流出資金超過27億美元。光是上周四，就有額外的1.13億美元被贖回，這使得該ETF連續六周錄得淨流出，反映出機構投資者的興趣依然低迷，即便比特幣價格已在區間內趨於穩定。比特幣的表現也首次在年度回報率上落後於標普500指數，這種情況在過去十多年間尚屬首次。即便是在以往的「加密寒冬」中，比特幣與其他風險資產的走勢也很少如此明顯脫鉤。這種背離打破了市場對加密貨幣將在川普總統重新入主白宮後受益於有利監管環境和機構資金湧入的預期。加密市場的震盪與未來展望多年來，加密資產的「繁榮與蕭條」已形成了獨特的術語體系，例如用「加密寒冬」來形容市場的深度下跌。上一次主要的加密寒冬發生在2021年底至2023年初期間，當時比特幣價格從高峰暴跌超過70%。比特幣與股票市場的歷史趨勢往往呈現高度相關性，尤其是在疫情期間，低利率環境推動了股票、加密貨幣和其他投機投資的共同上漲。然而，當前的市場狀況卻顯示出加密市場與傳統金融市場的脫節。資料顯示，比特幣永續期貨合約的交易量佔據了加密交易的最大份額，目前市場情緒偏向看空。根據Coinglass的資料，比特幣永續合約的資金費率已轉為負值，這意味著看空投資者正在向看多投資者支付溢價，以維持其空頭頭寸。不僅比特幣，其他加密貨幣（即「山寨幣」）也面臨類似壓力。以太坊期權交易者仍然傾向於防範下行風險，只有少量資金流入看漲期權。去中心化金融平台（DeFi）的交易量也在下降，反映出市場復甦疲軟。根據Coinglass的資料，自10月10日歷史性清算導致約190億美元加密資產蒸發以來，Solana和XRP等小型代幣的未平倉合約未見顯著回升。加密市場的未來仍充滿不確定性。儘管部分投資者對長期走勢抱有信心，但短期內低波動性和機構資金的流出表明，加密行業可能需要更長時間才能擺脫當前的「寒冬」。 （區塊網）

以太坊在12月初完成備受期待的Fusaka 升級後，市場情緒迅速回暖，ETH價格從2700美元區間反彈突破3000美元，並一度觸及3200美元。這次反彈使市場重新聚焦：在宏觀與以太坊技術面同步改善的背景下，ETH 是否具備進一步上攻3800美元的條件。Fusaka 升級帶來的結構性改善Fusaka 升級的核心目標是降低二層網路成本，透過PeerDAS引入選擇性資料可用性機制，使節點僅需處理少量 blob 資料即可完成驗證，降低運行負擔並使L2資料發佈更高效。長期而言，整體生態的交易成本有望回落。Vitalik Buterin 認為此次升級「意義重大，因其本質上帶來分片式架構」，雖未能一次性解決所有性能瓶頸，但確實向可擴展性邁出關鍵一步。然而，升級後短時間內頻現的gas波動顯示市場仍需時間吸收變化，Fusaka 的最終成效至少需觀察數週至數月。價格反彈能否延續？市場聚焦3000美元防線ETH重新站上3000美元不僅具備技術意義，也具有強烈的心理象徵效果，不過多頭能否延續主導權仍將取決於數項關鍵因素。當前市場的核心觀察點包括Fusaka升級後的實際成效，特別是其是否能夠顯著降低鏈上成本並提升L2生態的整體活動度；若費用結構出現明顯改善，相關應用的使用量預期將隨之上升，從而增強對ETH的需求。另一方面，宏觀流動性的變化亦是影響走勢的重要條件。如果美聯儲在第1季釋放更偏向寬鬆的政策信號，使市場對新增流動性產生期待，那麼整體風險資產將同步受益，ETH自然也不會例外。此外，ETF規模與機構資金流入狀況仍是ETH中期行情的核心支撐來源，機構持倉的穩定性與持續性將直接影響價格表現。TEN Protocol聯合創辦人Cais Manai表示，若宏觀環境轉向更友善，迭加流動性改善與ETF資金流維持強勁，ETH有機會重新進入加速上行週期。ETH 是否有望觸及3800美元？若市場維持目前的結構性資金流入、質押活動穩定、長期持有者未出現大規模供給釋放，再加上比特幣守穩9萬美元區間，ETH 有機會向3300美元至3800美元展開試探。短期阻力集中在3300美元區域，為突破後的第一目標；若成交量配合並未出現重大回檔訊號，3800美元將成為市場關注的主要上行區間。反之，若ETH失守3000美元，或宏觀壓力回升，價格可能重新回探更低區域，反映市場對升級成效的觀望情緒。Bitcoin Hyper：比特幣Layer2爆發的加速器Bitcoin Hyper（$HYPER）的預售在尚未結束前便累積超過2,900萬美元，反映市場對比特幣Layer2敘事的高度期待。其採用Solana虛擬機器設計，使比特幣主網首次具備高速與低成本處理智慧合約、遊戲與支付應用的能力，直接突破BTC「不能程式設計」的歷史限制。這種結構層面的變革，使Hyper成為比特幣延伸價值捕捉的重要入口。官網購買Bitcoin Hyper該專案選擇以非託管橋接方式處理BTC跨鏈問題，避免中心化橋的長期安全風險，並讓資金能在比特幣與Hyper網路之間高效流動。這意味著Layer2層不再只是交易加速器，而是能承載DeFi、智慧合約與跨鏈使用場景的拓展平臺，HYPER代幣則是驅動這些活動的能源核心。HYPER目前預售價為0.013375美元，採每3天自動調漲模式，使早期參與具有明確優勢。年化質押調整為41%，模型更接近可持續性設計。主網預計於2025年Q4啟動，代表該代幣即將從「敘事階段」進入「落地階段」，其估值想像空間也有望同步放大。官網購買Bitcoin HyperMaxi Doge：超高動能迷因敘事的強勢候選者Maxi Doge以「健身文化」、「極限精神」與「力量符號」打造出與傳統迷因截然不同的品牌風格，使其在過度同質化的迷因市場中具備極高辨識度。這種文化敘事使MAXI迅速獲得社群擴散效應，讓資金在迷因板塊回暖時自然流向該項目。其預售價格為0.0002715美元，募資額已突破425萬美元並持續攀升。官網購買Maxi Doge ($MAXI)項目核心競爭力來自預售期間提供的73%質押年化收益，使早期買家透過鎖倉獲得顯著獎勵。同時團隊預留5%供應量作為獎勵池，使收益有真實資源支撐，避免常見的高收益迷因崩盤問題。這種有邏輯的經濟策略讓MAXI從單純的娛樂象徵轉型為具備實際激勵的功能型迷因資產。團隊另持有25%代幣作為MAXI基金，用於KOL合作、競賽活動與品牌推廣，使專案具備可持續社群動能與行銷延展性。若市場維持對高波動迷因的喜好，MAXI有機會成為下一個高增長標的，是百倍幣敘事中不可忽略的強力競爭者。官網購買Maxi Doge ($MAXI)Pepenode：打造Pepe挖礦宇宙的功能型迷因模型Pepenode以Mine-to-Earn為核心架構，使迷因資產突破單純情緒工具的定位，轉變為具備互動性、可升級性與功能性的應用代幣。玩家可購買Miner Nodes建立挖礦空間，透過升級產出更多PEPENODE代幣。這種遊戲化設計使其成為迷因板塊中留存最強的模式之一。預售價為0.0011778美元，目前募資超過226萬美元，距離下一階段僅差約15萬美元。項目以587%高年化作為核心吸引力，但獎勵透過區塊產出節奏分散，使系統不至於因大量兌現而崩壞。這種回報機制雖高，但設計上更偏向「可控型動能」，讓收益與遊戲性共同形成社群黏性。使用者在挖礦與升級過程中建立強參與度，使Pepenode不再只是投機代幣，而是具備迴圈經濟的迷因應用。官網購買PEPENODE （$PEPENODE ）此外，Pepenode將Pepe文化轉化為互動式體驗，讓玩家在經營挖礦空間的同時形成更深的社群沉浸感。這種結構既滿足迷因敘事的情緒面，也具備具體的使用場景，使其成為2025迷因市場中最具新鮮感的成長方向。官網購買PEPENODE （$PEPENODE ）結論：達成仍需三大條件具備若ETH要向上攻克3800美元關口，市場結構必須同時滿足數項關鍵條件。首先，Fusaka升級的成效必須逐步體現，鏈上成本與L2費用需出現明確降幅，進而帶動生態活動回升。其次，宏觀政策若能轉向更寬鬆的方向，將提升整體流動性預期，使風險資產擁有更穩固的上升基礎。最後，ETF與機構資金必須維持穩定流入，即便未能持續擴大，至少也不能轉為明顯淨流出，以免削弱中期結構性買盤。在這些因素共同作用的情況下，ETH確實具備挑戰3800美元的可能。短期內，市場仍需確認3000美元支撐能否穩固，而中期方向將更依賴Fusaka升級對使用面的推動效果與ETF資金流的持續性，這兩項因素將成為ETH能否再度加速的核心動力。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

近期在追蹤市場動態時，小弟注意到Solana 的價格結構出現關鍵變化。12月初，SOL 自123美元低點強勢反彈，並於4日突破145美元，單日漲幅達4.5%。推動這波回升的核心力量，來自ETF資金的明顯回流。僅12月3日當日，Solana ETF便錄得4577萬美元淨流入，使累計流入規模達到6.5億美元，並結束先前的短暫外流。這一資金動向不僅代表機構重新增持SOL，其背後更深層的意涵，是傳統市場對Solana高效能與高可擴展性的再次認可。Vanguard 調整政策後，800萬名經紀客戶得以參與受監管加密ETF，進一步將Solana推向更主流的資產池。美國核心PCE通膨降至2.4%與此同時，比特幣與以太坊ETF出現各自超過30億與10億美元的流出，在資金再配置的過程中，SOL 成為顯著受益者。宏觀環境亦提供支援：美國核心PCE通膨降至2.4%、美債殖利率下行、風險資產情緒改善，全都與SOL的強勢反彈形成共振。衍生品市場則帶來更多線索——未平倉合約單週增長22%、永續合約資金費率穩定，期權偏斜度呈現溫和看漲，顯示市場預期12月中旬SOL突破160美元的概率已升至30%。Solana 的基本面也持續強健，目前市值740億美元、24小時交易量約50億美元，每秒處理65000筆交易，這些要素強化了其「高效能公鏈」的敘事，使其在市場波動中仍具吸金能力。判斷：短期底部訊號出現，但反轉仍需更多驗證從技術結構來看，本人在過去數週的觀察中，SOL 的日線走勢確實呈現由弱轉穩的特徵。自9月中旬創下250美元高點後，SOL 一直沿著下降趨勢運行，並在10月下旬出現20日線跌破100日線的死亡交叉，市場情緒急轉悲觀。然而底部訊號開始出現。SOL 不僅重新站上20日均線，更于底部形成明顯雙底結構，並成功向上突破頸線，反映賣壓已明顯緩解。RSI 亦由超賣區回升至約50，動能正在恢復。這些技術指標讓本人認為，Solana 已從「急跌」轉向「築底」。但反轉是否成立仍需確認。首先140美元成為短線支撐，一旦失守，底部結構將被破壞。其次，雖然ETF資金提振價格，但機構持續性買盤仍需觀察，尤其是在美國宏觀政策尚未完全明朗化的情況下。最後，全球風險偏好若再次減弱，SOL 仍可能回測120美元區域。因此小弟判斷Solana目前處於「底部初步成形」階段，但離全面反轉仍差臨門一腳。預期：若資金續流入，年底有望挑戰170–200美元綜合現階段的市場與技術結構，本人在對Solana後市的預期上呈中性偏多。若ETF資金流入保持穩定，加上比特幣與乙太坊市場未出現大幅回檔，SOL 有望12月延續反彈。短期目的地區域落在160美元，市場已給出約30%的機率。若成交量與衍生品市場同步放量，SOL年底挑戰170美元將成為合理目標。更樂觀的情境下，若波動性擴大且宏觀環境偏向風險資產，重返200美元區間亦非不可能。反之，若避險情緒再度升溫或機構中止加倉，SOL 仍可能回探120–130美元區域，因此投資者需密切關注支撐結構並設定止損線。Bitcoin Hyper：Solana新一代公鏈敘事的價值Bitcoin Hyper（$HYPER）的預售在尚未結束前便累積超過2,900萬美元，反映市場對比特幣Layer2敘事的高度期待。其採用Solana虛擬機器設計，使比特幣主網首次具備高速與低成本處理智慧合約、遊戲與支付應用的能力，直接突破BTC「不能程式設計」的歷史限制。這種結構層面的變革，使Hyper成為比特幣延伸價值捕捉的重要入口。官網購買Bitcoin Hyper該專案選擇以非託管橋接方式處理BTC跨鏈問題，避免中心化橋的長期安全風險，並讓資金能在比特幣與Hyper網路之間高效流動。這意味著Layer2層不再只是交易加速器，而是能承載DeFi、智慧合約與跨鏈使用場景的拓展平臺，HYPER代幣則是驅動這些活動的能源核心。HYPER目前預售價為0.013375美元，採每3天自動調漲模式，使早期參與具有明確優勢。年化質押調整為41%，模型更接近可持續性設計。主網預計於2025年Q4啟動，代表該代幣即將從「敘事階段」進入「落地階段」，其估值想像空間也有望同步放大。官網購買Bitcoin Hyper結論Solana反彈，並非僅是短線資金推動，也揭示高速公鏈在新週期中的地位正被重新定價。這點也體現在Bitcoin Hyper等新興項目的策略中，透過比特幣的安全性結合Solana級別的性能，使BTC得以進入DeFi、NFT與RWA等應用場景，賦予其新的需求故事。Solana的走勢已顯示出「性能即價值」的市場共識正在重建，而這個邏輯亦將成為下一輪加密產業週期的核心驅動力之一。

2025 年12 月4 日。記住這個日期。當未來的金融史學家回望這一天，他們不會把它記作“一次監管講話”，而會將其定義為“加密貨幣離岸時代的終結日”。就在昨天，美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席Caroline Pham 在華盛頓投下了一枚深水炸彈：聯邦監管的期貨交易所，正式開放現貨比特幣及全品類加密資產交易。這意味著什麼？意味著美國監管層終於厭倦了貓鼠遊戲，直接把桌子掀了。想在美國做生意？別再談什麼“創新沙盒”，直接進場，戴牌，上主桌。十五年的灰色博弈，至此劇終。在此之前，美國投資者像難民一樣被趕向離岸平台，在FTX 式的廢墟上裸奔。數十億美元的灰飛煙滅教會了市場一個血淋淋的教訓：比暴跌更可怕的，是規則的真空。但現在，真空被填補了。遊戲規則，已徹底改寫。1. 華盛頓的「手術刀」：不立新法，只誅人心最讓市場顫慄的，不是新法案的誕生，而是舊武器的重啟。Pham 沒有等待國會那漫長的立法扯皮，她直接拔出了《商品交易所法》中塵封已久的「尚方寶劍」：凡是面向零售、有槓桿的，統統歸我管。這招簡單、粗暴，卻致命。它不需要漫長的聽證會，不需要兩黨妥協。一夜之間，它劃出了一條紅線：合規現貨+ 槓桿交易，即刻回歸聯邦監管。這不是邀請，這是通牒。2. Bitnomial：華爾街期待已久的“聖盃”誰接住了第一棒？Bitnomial。但這不只是「又一家交易所上線」的新聞，這是底層資本邏輯的重塑。12 月9 日，Bitnomial 將祭祀機構投資者夢寐以求的「核武」：現貨、期貨、選擇權，全盤打通，放在同一個、受CFTC 監管的帳戶體系裡，保證金可以在不同品種之間動態調配，風險統一核算，盈虧即時避險。在過去，機構要在A 買現貨，B 處做避險，資金切割得支離破碎。而現在，在統一的聯邦監管框架下，交叉保證金（Cross-Margining）終於成為現實。看一眼資料你就明白為什麼華爾街會瘋狂：資金佔用率直接壓縮30%–50%。對於掌管千億資金的退休基金和主權財富基金來說，這不是節省成本，這是釋放流動性；同時，現貨與衍生性商品價差中的「合規溢價」逐步被抹平，機構進入障礙也正在被一塊塊拆掉。當合規不再是障礙，而是提升收益率的工具時，離岸交易所原本脆弱的“低門檻優勢”，將被降維打擊。3. 下注「加密之都」：這不是口號，是基建“讓美國成為全球加密貨幣之都。”Pham 的這句話，你要聽懂它的潛台詞。這不僅是政治宣言，更是基礎建設的最後一塊拼圖。9 月：SEC 與CFTC 劃清楚河漢界。12 月：現貨與衍生性商品合規通道打通。下一步：資產代幣化與鏈上清算體系的全面嵌入。美國不再滿足於「監管」加密貨幣，它要吞噬加密貨幣。它正在用世界上最強大的清算體系，將區塊鏈從「炒幣工具」改造為華爾街的血管。4. 大遷移：資本從不說謊接下來的2026 年，如果你還盯著幣價看，你就輸了。真正的大戲是「資本重組」。從流動版圖的角度看，離岸與美國合規市場的力量對比，正沿著一條清晰的曲線發生反轉——離岸市場份額穩步下滑，美國合規市場份額在2026 年底前有望反超並佔據主導。離岸交易所的喪鐘已經敲響。當高盛、貝萊德們發現，在美國本土交易不僅更安全，而且資金效率比離岸平台高出一倍時，資金的遷徙將如海嘯般發生。更重要的是，不同類型機構的腳步已經出現分化：避險基金和家族辦公室幾乎完成了合規與技術對接，商業銀行仍在按部就班推進，最慢的是體量龐大的養老基金,它們在密集評估流動性與合規證據，等待最後一擊的“確證訊號”。關鍵指標已定：Bitnomial 的2026 Q1 交易量能否突破10 億美元大關？CME 這龐然大物何時入場收割？離岸資金的回流速度，是涓涓細流，還是決堤之水？5. 結語一份公告，終結了十五年的混沌。離岸時代或許不會今晚消失，但它已註定成為歷史的註腳。新的金融架構已然啟動，對於所有的市場參與者來說，現在只剩下一個問題：當資本開始從舊世界撤離，你拿到新世界的門票了嗎？ （capitalwatch)

儘管比特幣目前仍處於熊市之中，但JPMorgan的策略師團隊認為，這種加密貨幣在未來6至12個月內可能會飆升至17萬美元。JPMorgan在周三發給客戶的一份報告中指出，根據其模型的預測，如果比特幣的交易方式與黃金類似，其價格可能會在未來一年內上漲84%。“我們基於波動性調整的比特幣與黃金價格對比模型顯示，比特幣的理論價格接近17萬美元，這表明未來6至12個月內，比特幣仍有顯著的上漲空間。”JPMorgan策略師團隊負責人Nikolaos Panigirtzoglou在報告中寫道。比特幣在熊市中掙扎，但未來仍有潛力這一大膽預測出現在比特幣經歷了幾個月的低迷之後。今年早些時候，比特幣價格一度突破12.6萬美元的歷史新高，但截至本周三已跌至約9.26萬美元，較年內高點下跌了約26%。比特幣價格的下跌反映了市場避險情緒的上升，同時也受到2026年利率走向不確定性，以及與Michael Saylor創立的比特幣資產公司Strategy相關擔憂的影響。儘管如此，JPMorgan長期以來一直認為，比特幣可能會逐漸表現得更像黃金，成為一種數位化的“避險資產”。這一觀點在今年4月尤為明顯，當時美國股市因關稅擔憂出現歷史性拋售，資金流向了比特幣及其他加密貨幣。比特幣價格的兩大關鍵因素：Strategy的持倉和MSCI的決定JPMorgan策略師指出，未來比特幣價格的走勢將受到兩大因素的影響：1. Strategy 是否繼續持有比特幣作為全球最大的比特幣企業持有者之一，Strategy的動向備受市場關注。近期市場對Strategy可能拋售部分比特幣的擔憂有所升溫，原因是比特幣價格下跌導致其股票相對於比特幣的溢價下降。根據加密分析公司Arkham Intel的估計，截至11月，Strategy持有約43.7萬枚比特幣，低於該月初的48.4萬枚。Strategy此前曾表示，其總持倉的97%已被識別。Strategy首席執行長Phong Le最近暗示，如果公司mNAV（市場價值與比特幣持倉價值的比率）跌破1，公司可能會考慮出售部分比特幣。目前，該指標約為1.1。不過，JPMorgan策略師指出，Strategy最近宣佈籌集了14億美元的現金儲備，這足以覆蓋未來兩年的股息和利息支付，無需通過出售比特幣來籌資。這使得市場對其“被迫拋售”的擔憂大幅降低。“如果這一比率保持在1.0以上，且Strategy最終能夠避免出售比特幣，市場情緒可能會得到安撫，比特幣價格的最壞時期也將過去。”JPMorgan策略師在報告中寫道。2. MSCI是否將Strategy排除在指數之外明年1月，MSCI將決定是否將資產中超過50%投資於數位資產的公司排除在其指數之外。如果這一規則生效，Strategy可能會被剔除出MSCI美國和MSCI全球指數。JPMorgan此前估計，這可能導致Strategy股票被拋售，約28億美元的資金可能從其股票中流出。“另一方面，如果MSCI在1月15日的決定是積極的，那麼Strategy和比特幣可能會強勁反彈，回到10月10日之前的水平。”JPMorgan在報告中指出。這種情況甚至可能推動比特幣價格重回曆史高點。比特幣的未來：黃金的“數字版”？JPMorgan多年來一直探討比特幣與黃金的相似性，認為比特幣可能逐步成為一種數位化的避險資產。今年早些時候，當美國股市因關稅問題遭遇拋售時，比特幣和其他加密貨幣吸引了大量資金流入，這一現象進一步支援了這一觀點。目前，比特幣的價格走勢依然充滿不確定性，但JPMorgan的預測為市場提供了一種樂觀的可能性。如果比特幣能夠在未來12個月內實現與黃金類似的交易模式，這種加密貨幣或將迎來新的歷史高點。 (區塊網)