中國香港正在強化其作為全球主要財富管理及數位資產中心的地位。彭博的情景分析顯示，在資金流入的推動下，到2031年香港私人銀行及私人財富管理業務的資產管理規模有望突破20兆港元（2.6兆美元），幾乎是2024年10.4兆港元的兩倍。據彭博計算，中國內地家庭財富將每年增長9.3%，2030年將達到580兆元人民幣。由於內地的利率較低以及房地產市場狀況，內地居民的資產配置將從銀行存款和房地產轉向股票、公募基金和海外投資。憑藉獨具特色的金融基礎設施（作為內地和國際市場的橋樑），以及旨在吸引富裕移民和家族辦公室的政策措施，中國香港有望成為全球最大的跨境財富管理中心。該圖片由AI生成表現和估值2025年1月1日至10月23日，由於資本市場交投活躍，香港和內地股市的金融類股分別上漲了39%和23%，漲幅高於MSCI全球金融指數的18%。第三季度，香港和內地股市的成交額以及陸股通和港股通成交額均創下新高。富途和恆生銀行領漲MSCI香港金融指數。富途是香港的主要零售券商，恆生銀行上漲則是受到匯豐私有化提議的刺激。彭博預計，香港的銀行將受益於強勁的財富管理資金流入，但面臨不確定的聯準會利率路徑以及商業地產風險。跨境銷售強勁也有望推動保險公司友邦和保誠的新業務利潤增長。香港的銀行、保險公司、券商和財富管理公司受益於內地居民對金融產品的需求激增以及強勁的跨境資金流入。中國中央政府的一系列刺激措施、AI發展計畫以及資本市場改革起到了推動作用，對跨境金融基礎設施的進一步最佳化或將給中國香港的財富管理行業注入新活力。值得關注的重要指標包括銀行的財富管理資金流動、保險公司的新單年化標準保費(APE)以及券商的財富管理業務收入、新客戶數量以及APP下載次數。資產管理規模展望由於資金流入強勁以及投資回報率從2021-2023年的負值轉為正值，2024年香港私人銀行及私人財富管理業務的資產管理規模達到10.4兆港元。彭博的情景分析顯示，到2031年該行業的資產管理規模有望增長近一倍，突破20兆港元（2.6兆美元）。一個重要驅動因素在於，政策制定者和金融機構採取協調行動，吸引富裕移民和家族辦公室。疊加富裕內地投資者的興趣，香港有望在內地居民加大海外資產配置的處理程序中發揮更大的作用。香港私人銀行及私人財富管理行業錄得強勁資金流入的原因包括：香港監管方出台吸引財富流入的政策措施、跨境市場准入條件降低、香港的利率高於內地以及中國股市上漲刺激風險偏好回暖。香港證監會的資料顯示，2024年香港私人銀行及私人財富管理業務的資產管理規模增長了15%，高於彭博在2024年10月首份專題報告中給出的CAGR預測（10%）。彭博對到2031年的CAGR預測保持在10%不變，並假設年度資金淨流入相當於期初資產管理規模的5%，與此前六年的淨流入速度相同。彭博還假設年均投資回報率為5%，雖然低於2024年11%的高回報率，但與2021-2023年的虧損相比已大幅好轉。根據香港證監會的資料，香港資產及財富管理業務的資產管理總規模為35兆港元，其中私人銀行及私人財富管理業務的管理資產約佔30%。值得注意的是，據彭博計算，到2031年香港和內地投資者可能約佔香港私人銀行及私人財富管理行業資產管理規模的73%，高於2024年的65%。這種集中度凸顯出中國財富的重要性。香港每吸納內地個人投資者境外投資的10%，其私人銀行及私人財富管理行業的資產管理規模就有望增長5%—6%。中國富裕階層是境內和境外資產管理規模的主要新資金來源。除此之外，內地居民赴港定居有望提振香港本地投資者的資產管理規模，而內地投資者的資產管理規模將受益於香港作為內地居民首選離岸財富中心的地位。存款規模2030年達2.9兆美元彭博行業研究的分析顯示，香港的存款規模料將每年增長4.8%，到2030年增至23兆港元（2.9兆美元），而2024年底和2025年6月分別為17.4兆港元和18.7兆港元。內地資金流入是香港存款規模增長的原因之一。由於港元和美元相對於人民幣的利率優勢有望保持到2030年，內地中產及富裕人群日益傾向於將資產轉移到香港（從各種互聯互通投資計畫的銷售激增可以看出）。其中更多的資金可能也會配置香港存款。在彭博的最樂觀情景下，2030年香港的存款規模有望達到25.9兆港元，主要受內地資金流入推動。投資者風險偏好上升，似乎受到與AI突破以及“反內卷”相關的樂觀情緒推動。根據彭博行業研究的一項私人財富管理調查，半數受訪者表示，儘管存在地緣政治緊張局勢、貿易爭端以及金融市場波動，但過去12個月私人銀行客戶的風險偏好有所上升。相比之下，41%的受訪者表示客戶的風險偏好與12個月前持平或下降，9%的受訪者認為客戶風險偏好兩極分化嚴重。從客戶對資產類別和地區的投資配置偏好來看，未來一年，客戶對較高風險資產的需求可能會進一步上升。具體而言，調查受訪者預計客戶將增加對股票、私募股權、數位資產和避險基金的敞口，增幅將超過其他任何資產類別，且大多數受訪者預計防禦性資產的配置比例不會改變甚至下降。防禦性資產包括現金、貨幣市場基金以及黃金/貴金屬。香港監管機構10月提議向散戶開放私募市場，這可能也利多另類資產管理公司。資金流入勢頭料將維持無懼經濟挑戰根據彭博的情景分析，到2030年中國內地家庭的可投資資產或將增至580兆元人民幣，年增長率為9.3%。內地的財富創造力來源於技術實力和AI能力、資本市場改革，以及通過行業“反內卷”行動遏制產能過剩的政策措施。對AI創新的支援以及刺激措施，加上有利的貨幣政策和資本市場改革，可能很快推高投資者的樂觀情緒，照亮中國內地的財富創造之路。彭博的情景假設中國內地家庭的可投資資產將每年增長9.3%，從2024年的339兆元人民幣增至2030年的580兆元人民幣。該增速僅略低於2018年—2024年期間的9.9%，當時經濟和房地產市場面臨的挑戰更加嚴峻。彭博的模型使用了以下市場普遍預期：2025年—2027年中國名義GDP增長4.9%—5.3%、M2貨幣供應量增長7.5%—8%，以及中國家庭儲蓄率為32%。隨著家庭減少對房地產和銀行存款的配置，中國內地股市、公募基金和境外投資可能吸引更多財富管理資金的流入。內地利率較低令161兆元人民幣零售存款的回報率承壓，而房地產市場依然受到結構性問題的拖累。對於高收益、高風險資產的需求應會上升，助推因素是投資者對內地AI發展以及針對過度競爭（一直對企業盈利能力構成拖累）的“反內卷”政策的樂觀情緒，而境外投資和金融產品銷售也將受益，因為政策制定者正在擴大跨境市場准入。合格境內機構投資者(QDII)機制提供參與境外投資的機會，可能需要監管機構提高額度才能維持增長。滬深港通、基金互認安排和跨境理財通等其他跨境投資計畫也是內地投資者購買香港金融產品的受監管管道，有望獲得更多來自新老投資者的資金流入。由於回報高於定期存款，以及不再隱含保本承諾的淨值型產品興起，對中資銀行境內理財產品的需求已從2023年下半年的低谷回升。財富管理公司可以預期內地居民的大部分境外新投資將流向香港。根據彭博的情景分析，這些投資料將以每年10%—20%區間中段的增速。根據招商銀行與貝恩聯合發佈的財富報告，2022年—2024年期間，中國內地居民的離岸投資可能每年增長16%，而配置在境內市場的可投資資產增速僅為8%-9%。胡潤財富報告同樣顯示，香港銀行業將迎來財富管理業務增長機遇。2024年可投資資產不低於600萬元人民幣（84.1萬美元）的內地家庭有185萬戶，其中7.8萬戶家庭的可投資資產規模達1億元人民幣或以上。胡潤調查顯示，受訪者計畫將16%的可投資資產配置於離岸市場，以股票、外匯及保險產品為主。2024年內地家庭的銀行存款增加14.4兆元人民幣，有充足的現金儲蓄可用於投資收益更高的資本市場產品。從現金和存款向金融投資產品的結構性轉變也有望受益於以下因素：伴隨人口老齡化而來的退休金需求以及政府針對資本市場的全面改革，包括加大投資者保護力度和提高透明度。散戶投資者情緒自2024年第四季度以來回暖，也有望推升對高風險資產的需求。中國內地家庭的金融資產（不含房地產）有62%為現金和存款，高於日本的51%、歐元區的32%和美國的12%。根據國際貨幣基金組織和世界銀行的資料，2023年中國內地對全球儲蓄的貢獻率為28%，以46%的總儲蓄率在主要經濟體中位居首位。受投資者進行多元化配置和追求更高收益的推動，這一龐大的財富池必將尋找投資機會。彭博行業研究的調查也表明前景可期。調查顯示，未來三到五年內地將成為最大的新客戶來源，新客戶中有30%可能來自內地，而目前內地客戶佔比為26%。內地監管機構可能擴大跨境資本市場准入。潛在的政策放寬提供額外助力，例如最佳化香港“跨境理財通”機制，包括提高投資限額、開放較高風險產品以及擴大合格投資者範圍至大灣區以外地區。與其他市場的投資者相比，內地投資者的海外資產配置明顯偏低。香港的保險行業是另一個蓄勢待發的增長領域。內地高淨值客戶對儲蓄和長期財富積累產品的需求比較強勁，2025年香港壽險公司的新單APE有望在此類產品的帶動下增長25%，達到210億美元。而市場普遍預期顯示，友邦和保誠香港壽險業務的新單APE將增長20%。若香港股市進一步回暖，疊加Hibor下行刺激保費融資活動回升，財富效應有望進一步推升銷售。由於內地遊客及來自香港以外地區的高淨值客戶青睞香港保單更高的收益潛力，面向這些客戶群體的銷售料將保持強勁。指數型萬能險(IUL)的發展或將吸引財富管理需求，而2023年初以來湧入香港的人口也會提振銷售。中國香港或超越瑞士成為全球最大的非居民財富管理中心中國香港或將很快超越瑞士，成為全球最大的跨境財富管理中心。彭博認為，中國香港快速崛起的原因包括亞洲財富的日益增長、政策支援以及地緣政治風險下富裕群體不斷增長的多元化投資需求，這些因素都可能吸引資金流入。此外，中國內地拓寬跨境金融市場投資管道也有望提高香港的非居民資產規模。在多年來保持不可撼動的跨境財富管理中心霸主地位後，瑞士可能不得不將這一頭銜讓給中國香港。彭博基於Boston Consulting Group (BCG)的資料進行的測算顯示，到年底中國香港管理的非居民財富有望達到2.9兆美元。中國香港憑藉其跨境金融基礎設施（如滬深港通和跨境理財通），在吸引資金進出內地方面得到中央政府的支援，並利用其作為金融中心的固有優勢，成功瞄準了這一重要的富裕群體。新加坡雖能吸引尋求在大中華區以外實現財富多元化的成熟內地投資者，並在服務南亞及東南亞客戶方面具有優勢，但香港與內地的獨特聯絡提供了無與倫比的機遇。在中國政府優先擴大跨境市場准入的同時，中國香港有望憑藉其無與倫比的金融架構，保持在促進內地與全球其他地區資本流動方面的主導地位。2024年上半年，香港市場已佔內地離岸股權投資的一半以上，以及離岸債務組合投資的18%。同年4月，中國證監會宣佈了多項利多香港的新政策，包括放寬滬深港通機制下合格產品範圍（納入國際股票權重較大的ETF）、將房地產投資信託基金納入滬深港通、支援人民幣股票交易櫃檯納入港股通、最佳化基金互認安排以及支援內地企業赴港上市。這應會為港交所和其他金融機構創造機會。(作者係彭博亞太多元金融分析師。)（證券市場周刊）

在全球數字經濟浪潮推動與國際貨幣體系深刻變革的背景下，數位人民幣作為中國法定數字貨幣的創新形態，正憑藉其獨特的可程式設計特性，在跨境貿易結算領域開闢新的發展空間。可程式設計性賦予數位人民幣超越傳統支付工具的智能化能力，通過智能合約實現資金按預設條件自動執行，為解決包括跨境貿易結算等相關場景的效率低、成本高、信任弱、監管難等痛點提供了全新路徑。一、數位人民幣可程式設計的政策依據與合規邊界數位人民幣的可程式設計性並非技術層面的自發創新，而是在國家頂層設計與央行監管框架下的有序探索，一系列官方檔案為其提供了明確的政策依據與發展導向，同時劃定了合規運行的邊界。中國人民銀行在《中國數位人民幣的研發進展白皮書》中明確將可程式設計性列為數位人民幣的核心設計特性之一，指出數位人民幣通過載入不影響貨幣功能的智能合約實現可程式設計性，可根據交易雙方商定的條件、規則進行自動支付交易，促進業務模式創新。這一表述從官方層面肯定了智能合約與數位人民幣融合的合法性，同時強調“不影響貨幣功能”的核心前提，避免可程式設計性超越法定貨幣屬性，為後續應用探索劃定了底線。2025年底央行出台的《關於進一步加強數位人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》（以下簡稱《行動方案》），進一步細化了可程式設計數位人民幣的發展路徑，明確提出“帳戶體系+幣串+智能合約”的數位化方案，要求升級數位人民幣智能合約生態服務平台，支撐建構智能合約開源生態體系。《行動方案》將可程式設計能力與服務金融“五篇大文章”相結合，明確其在供應鏈金融、跨境結算等場景的應用方向，為可程式設計數位人民幣在跨境貿易領域的落地提供了政策支撐。從政策導向來看，數位人民幣可程式設計性的發展始終遵循“守正創新、合規可控”的原則。官方檔案既鼓勵利用智能合約實現資金管理的精準化、自動化，又嚴格限定其應用邊界——不得改變數位人民幣的法償性，不得用於金融槓桿、代幣發行等違規場景，確保可程式設計能力服務於實體經濟與合規交易需求。這種政策定位為跨境貿易結算場景提供了清晰的合規指引，使可程式設計數位人民幣能夠在風險可控的前提下解決實際業務痛點。二、可程式設計數位人民幣的場景適配條件可程式設計數位人民幣並非適用於所有支付場景，其核心價值的發揮依賴於場景本身的特性與需求。結合數位人民幣“法定貨幣+智能合約”的雙重屬性，適配可程式設計能力的場景需滿足以下四大核心條件，且場景痛點需與可程式設計特性形成精準匹配。第一，資金存在明確的約束性需求。場景中資金需實現定向使用、專款專用或按規則劃轉，傳統模式下依賴人工稽核、事後監管易出現挪用、截留等問題。可程式設計數位人民幣通過智能合約鎖定資金使用範圍、對象或條件，從源頭實現資金約束，適用於此類場景。若資金流轉無明確約束（如日常小額零散消費），則無需載入智能合約，避免技術冗餘帶來的成本增加。第二，交易條件具備可量化、數位化特徵。智能合約的自動執行依賴於明確的觸發條件，這些條件需能夠轉化為電腦可識別、可驗證的資料，且可對接第三方系統（如物流、政務、金融機構資料）實現自動核驗。例如，“貨達簽收”“驗收合格”等具象化節點可轉化為合約觸發條件，而模糊的主觀判斷條件則難以適配可程式設計模式。第三，多方參與且信任成本較高。場景涉及兩個及以上獨立主體，主體間存在資訊不對稱，傳統模式下需通過第三方中介（銀行、擔保機構等）建立信任，導致流程繁瑣、成本上升。可程式設計數位人民幣以“程式碼即契約”替代第三方背書，通過不可篡改的智能合約保障各方權益，降低信任成本與中介依賴，適用於多方協作場景。第四，存在全流程可追溯與合規需求。場景對資金流向的透明度、可審計性要求較高，需滿足監管核查、內部風控或交易溯源需求。數位人民幣本身基於數字帳本實現交易軌跡不可篡改，疊加智能合約後可記錄資金劃轉的觸發條件、執行節點等全鏈路資訊，實現“資金流+資料流+合約執行流”三流合一，滿足合規與審計要求。上述條件相互關聯、缺一不可，共同構成可程式設計數位人民幣的場景適配基礎。只有同時滿足這些條件，智能合約才能充分發揮價值，實現對傳統模式的最佳化升級；反之，若場景缺乏核心條件支撐，可程式設計能力則難以落地或無法產生實質性效益。三、跨境貿易結算場景的適配性與痛點解決能力跨境貿易結算場景天然契合可程式設計數位人民幣的適配條件，其涵蓋的交易流程、參與主體與核心痛點，與數位人民幣可程式設計特性形成高度匹配。通過載入智能合約，可程式設計數位人民幣能夠針對性解決跨境貿易結算中的傳統難題，成為該場景的最優解決方案之一。首先，跨境貿易結算滿足資金約束性需求，適配可程式設計的定向管控能力。跨境貿易涉及貨款、稅費、運費等多類資金流轉，且存在資金用途監管、外匯管理等合規要求。例如，進口企業的貨款需定向支付給境外出口商，出口退稅資金需專款專用。傳統模式下，資金約束依賴銀行人工稽核交易背景、核對單據，效率低下且存在合規漏洞。可程式設計數位人民幣通過智能合約鎖定資金流向，限定貨款僅用於支付指定境外帳戶，稅費按預設比例自動劃轉至稅務部門，實現資金的精準管控與合規流轉，從源頭防範資金挪用、違規結售匯等風險。其次，跨境貿易結算的交易條件可量化、可數位化，支撐智能合約自動執行。跨境貿易流程包含報關、裝船、運輸、簽收、驗收等多個明確節點，每個節點均能生成標準化資料（如報關單編號、提單資訊、簽收憑證、驗收報告等），且可對接海關、物流、銀行等系統實現資料互通。基於此，可將“報關完成”“貨到目的港”“買方簽收確認”等節點設定為智能合約觸發條件，實現“條件達成即自動付款”，替代傳統模式下“單據稽核—人工付款”的滯後流程。例如，出口企業發貨並完成報關後，合約自動觸發部分預付款劃轉；買方收到貨物並確認簽收後，剩餘貨款自動結清，大幅縮短結算周期。再次，跨境貿易結算多方參與、信任成本高的特徵，可通過可程式設計能力有效緩解。跨境貿易涉及買方、賣方、銀行、海關、物流企業等多個獨立主體，不同主體間存在資訊不對稱，且受不同國家法律、監管政策影響，信任建立難度大。傳統跨境結算依賴信用證、托收等方式，需銀行等中介機構介入稽核單據、提供擔保，不僅流程繁瑣、手續費高昂（通常佔交易金額的1%-3%），還存在單據不符導致的拒付、糾紛等風險。可程式設計數位人民幣通過智能合約將多方約定轉化為不可篡改的程式碼，資金劃轉由合約自動執行，無需單一主體主導，實現“去中心化信任”。例如，買賣雙方約定的結算條款、質量標準、違約賠付等內容均寫入合約，一旦出現違約行為（如貨物質量不達標），合約自動觸發賠付資金劃轉，減少糾紛處理成本。最後，跨境貿易結算的合規與追溯需求，與可程式設計數位人民幣的特性高度契合。跨境貿易需滿足進出口監管、外匯管理、反洗錢、反恐怖融資等多重合規要求，傳統模式下資金流向追溯依賴各主體分散記錄，易出現資料斷點、篡改風險，增加監管核查難度。可程式設計數位人民幣的交易記錄不可篡改，且智能合約可完整記錄資金劃轉的觸發條件、執行過程、參與主體等資訊，形成全鏈路溯源資料。監管部門可即時調取合約執行資料與交易軌跡，實現對跨境資金流動的精準監管，同時降低企業合規舉證成本。從實際痛點解決效果來看，可程式設計數位人民幣能夠針對性破解傳統跨境結算的核心難題。傳統跨境結算存在結算周期長（通常3-5個工作日）、手續費高、流程繁瑣、信任風險高、監管難度大等問題，而可程式設計數位人民幣可實現結算秒級到帳、手續費降低80%以上，同時通過智能合約自動化執行減少人工干預，降低糾紛與合規風險，顯著提升跨境貿易效率與安全性。四、可程式設計數位人民幣在跨境貿易結算中的實踐探索與挑戰當前實踐探索進展。近年來，中國在可程式設計數位人民幣跨境貿易結算領域開展了多項試點探索，其中多邊央行數字貨幣橋（mBridge）項目成為核心實踐載體，取得了顯著成效。mBridge項目由中國人民銀行聯合香港金融管理局、泰國中央銀行、阿聯中央銀行共同發起，旨在利用區塊鏈與智能合約技術，建構跨境數字貨幣結算平台，實現數位人民幣與其他央行數字貨幣的跨境互聯互通。截至2025年11月末，mBridge項目累計處理跨境支付業務4047筆，累計交易金額折合人民幣3872億元，其中數位人民幣在各幣種交易額佔比約95.3%，成為項目中最主要的結算貨幣。在mBridge項目中，可程式設計數位人民幣的智能合約能力得到充分應用：通過載入合約實現“貨到港自動付款”“外匯兌換與結算同步完成”等功能，將傳統跨境結算周期從3-5天縮短至秒級，同時降低手續費約85%。例如，中泰跨境貿易企業通過mBridge平台交易時，出口企業裝船並上傳提單資訊後，合約自動觸發人民幣付款，同時完成外匯兌換，全程無需人工干預。除mBridge項目外，國內部分地區也開展了可程式設計數位人民幣跨境貿易結算試點。以上海、深圳等自貿區為核心，部分銀行聯合跨境電商企業推出智能合約結算方案，將“訂單確認—報關—付款—退稅”全流程納入合約管理。例如，跨境電商企業與境外供應商約定，訂單生成後自動凍結對應貨款，報關完成後觸發付款，退稅資金到帳後自動劃轉至企業帳戶，實現全流程自動化、合規化結算。此外，部分商業銀行還探索了可程式設計數位人民幣在跨境供應鏈金融中的應用。例如，針對跨境供應鏈中的中小企業融資難問題，銀行通過智能合約鎖定貸款資金用途，確保貸款僅用於向境外上游供應商採購，同時將貨物驗收、銷售回款等節點與還款計畫繫結，實現“融資—採購—還款”的閉環管理，降低金融機構風控成本，提升中小企業跨境融資可得性。面臨的挑戰與改進方向。儘管可程式設計數位人民幣在跨境貿易結算領域的實踐取得初步成效，但受技術、政策、市場等多重因素影響，仍面臨一系列挑戰，需針對性最佳化改進。技術層面，跨鏈互操作性與系統穩定性有待提升。跨境貿易結算涉及不同國家的央行數字貨幣系統、銀行核心系統、物流平台等，不同系統的技術架構、資料標準存在差異，跨鏈資料互通與資產轉移難度較大。目前，mBridge項目雖實現了部分央行數字貨幣的互聯互通，但針對全球範圍內不同技術體系的適配能力仍不足。同時，區塊鏈技術的可擴展性與隱私保護存在矛盾——跨境交易量大增時，區塊鏈網路易出現擁堵；而過度追求透明性又可能洩露企業商業機密與交易隱私。改進方向需聚焦跨鏈協議研發，建構標準化的技術對接介面，同時採用零知識證明等隱私保護技術，在保障資料安全的前提下實現高效互通；最佳化共識演算法與網路架構，提升系統並行處理能力與穩定性，滿足大規模跨境貿易結算需求。政策與合規層面，國際監管協調與法規適配難度較大。跨境貿易結算涉及多個國家和地區的法律體系、監管政策，不同國家對數字貨幣的認可度、監管規則存在差異，部分國家對數位人民幣的可程式設計特性存在監管顧慮，甚至設定市場准入壁壘。此外，智能合約的法律地位尚未在全球範圍內形成統一認知，合約糾紛的跨境仲裁、執行機制不完善。對此，需加強國際監管合作，推動建立多邊數字貨幣監管框架，協調不同國家的政策差異，明確可程式設計數位人民幣的合規邊界與智能合約的法律效力；積極參與國際數字貨幣規則制定，提升數位人民幣在國際貨幣體系中的話語權，為跨境應用營造良好的政策環境。市場層面，認知度與接受度有待提升，生態體系尚不完善。目前，部分境外企業對數位人民幣的可程式設計特性認知不足，仍傾向於使用美元、歐元等傳統結算貨幣，且缺乏熟悉可程式設計數位人民幣業務的專業人才。同時，跨境貿易結算涉及的物流、保險、報關等配套機構接入程度較低，尚未形成完整的生態閉環，影響可程式設計能力的全面落地。改進需強化市場推廣與使用者教育，通過試點案例展示可程式設計數位人民幣的效率優勢與成本節約效果，提升境外企業接受度；加快推動物流、保險、海關等配套機構系統升級，建構覆蓋全產業鏈的可程式設計數位人民幣生態體系，實現各環節資料互通與協同聯動。風險管控層面，智能合約安全與操作風險需重點防範。智能合約程式碼若存在漏洞，可能被惡意攻擊利用，導致資金損失；同時，合約條款的設計需精準對應貿易約定，若條款存在歧義或遺漏，可能引發執行偏差與糾紛。此外，跨境貿易中的匯率波動、地緣政治風險，也可能影響智能合約的正常執行。對此，需建立智能合約全生命周期管理機制，加強程式碼審計與安全測試，引入第三方審計機構確保合約合規性與安全性；最佳化合約範本設計，提供標準化與定製化結合的方案，適配不同類型跨境貿易的需求；建立風險預警機制，針對匯率波動、地緣政治變化等情況設定合約調整條款，提升風險應對能力。數位人民幣的可程式設計特性為包括跨境貿易結算在內的相關場景帶來了革命性最佳化，其與跨境貿易的場景適配性的核心在於，能夠通過智能合約實現資金流、業務流、資料流的深度繫結，解決傳統模式下效率低、成本高、信任弱、監管難等痛點。在官方政策的明確指引與試點實踐的持續推進下，可程式設計數位人民幣已在跨境貿易結算領域展現出巨大應用潛力，多邊央行數字貨幣橋等項目的成效的驗證了其可行性與優勢。面對技術、政策、市場等多重挑戰，未來需堅持“技術創新與合規可控並重、國內試點與國際合作協同”的原則，持續完善技術架構、推動國際監管協調、建構完整生態體系。隨著可程式設計數位人民幣技術的成熟與應用的深化，其將進一步重塑跨境貿易結算格局，提升人民幣在國際貨幣體系中的地位，為中國對外開放與數字經濟發展提供有力支撐。跨境貿易結算作為可程式設計數位人民幣的最佳應用場景，也將成為數位人民幣國際化的重要突破口，開啟全球數字貨幣跨境應用的新篇章。對於跨境貿易企業而言，儘可能創造條件使用可程式設計數位人民幣，可能是未來突破內卷的最銳利的工具。在這方面，我們願與有識之士同行。 (數字新財報)

前海開年聚焦深港合作，近日，《前海建設深港深度融合發展引領區2026年行動方案》（以下簡稱《行動方案》）印發實施，以21方面舉措、56條具體任務，系統性推動規則銜接、產業協同、民生融通三大關鍵領域突破。《行動方案》提出，要聯動香港推動前海「深港匯」雙向總部基地落地見效，匯聚深港雙向奔赴的高能級產業總部和獨角獸企業，支援外資、港資企業經由香港「走進來」，內地企業經由前海「走出去」。圍繞深港產業協同，《行動方案》提出，聚焦服務香港鞏固提升國際金融、航運、貿易中心地位，建設國際創新科技中心，不斷豐富協同協調發展模式，進一步提升深港市場一體化水平，攜手香港推動現代服務業蓬勃發展，聯動香港成為國家高品質發展的新引擎。入駐門檻營收10億元以上其中，重點要加快「深港匯」雙向總部基地建設，促進深港企業間生產要素跨境自由流動。前海方面介紹，「深港匯」雙向總部基地毗鄰前海國際會議中心，此前為前海企業公館，共有29棟別墅式的單獨建築，每棟面積介乎1萬5千尺到2萬5千尺之間。入駐企業需要在香港和前海兩地建立聯動的總部，行業方面，希望吸納國家面向未來產業佈局有關的企業。「基地不單作為一個物理空間，更會探索深港之間規則銜接，資金、資料、人流、物流的自由流動。」據悉，目前前海方面已經成立以香港代表為骨幹的遴選委員會，並進行初步遴選，「這裡吸納的是規模比較大的企業，尤其是獨角獸企業，會有基本的門檻，營業收入至少在10億元人民幣以上，但有些專業服務領域可以適當降低標準。」前海管理局首席港澳聯絡專家黃梓謙表示，「深港匯」規劃的初衷是支援香港經濟發展，入駐企業申請時需要回答一個根本問題，即如何為香港經濟作出貢獻。此外，他希望「深港匯」未來帶動更多港人北上就業，走進大灣區其他城市，瞭解深圳，乃至國家的發展，將來回到香港服務，進一步支援香港的發展。支援香港國際創科中心建設此外，《行動方案》並提出要支援香港國際創新科技中心建設。高標準建設前海深港國際技術轉移中心，打造集技術供需對接、應用開發、智慧財產權管理、資本連結、人才培養於一體的粵港澳國際技術轉移和成果轉化公共服務平台。推動深港先進製造業合作區提質升級，從空間供應、產業支撐和政策機制等方面系統強化提升，打造深港先進製造業與現代服務業融合發展示範區。加速港高校成果轉化值得關注的是，前海正在實施香港高校轉化平台叢集提升行動，推動港大青年科創學院、港中大新質產業中心等香港高校轉化平台加速成果轉化、項目孵化。香港文匯報記者瞭解到，香港大學青年科創學院落地前海已累計孵化高科技初創企業超80家，此外，香港理工大學、香港科技大學、香港浸會大學也相繼在前海落地新型研發機構及創業孵化載體。聯動洪水橋大學城產學研合作《行動方案》還提出，要對接洪水橋片區大學城規劃建設，推動前海已落地的香港高校科創平台、職業教育機構與該片區聯動發展，重點加強在金融科技、現代物流等領域的產學研合作。特區政府：發揮港優勢 搶抓新機遇今次《行動方案》是前海連續第二年在開年聚焦深港合作。香港特區政府表示，《行動方案》凸顯了前海高品質發展的視野與決心，方案提及的發展方向，對進一步推動兩地規則銜接、機制對接，深化雙方合作與交流具有重大意義。●深圳前海e站通服務中心。 資料圖片特區政府各政策局正積極研究《行動方案》的各項舉措，將持續支援前海發揮先行先試功能，推動更多政策創新突破，引領社會各界搶抓前海發展帶來的新機遇，發揮香港在「一國兩制」下的得天獨厚優勢，共同推動大灣區高品質發展。港區全國人大代表、全國人大常委會香港基本法委員會委員、香港立法會議員梁美芬對前海在深港規則銜接領域的探索深有感觸，「前海不僅率先落地『港資港法』、『港資港仲裁』等創新實踐，前海法院適用香港法審理的案件數量更是位居全國首位，為港資企業在前海發展築牢了堅實的法治保障。」她透露，已有26類港澳專業人士可通過直接執業或備案方式在前海開展業務，醫療資料跨境傳輸、港人就醫無感理賠、學歷秒級核驗等一系列民生便利舉措也已落地見效，讓港人在前海的生活與辦事更便捷。她希望，前海一系列的制度創新，能打破深港要素流動的壁壘，更實現香港國際優勢與深圳產業優勢的深度疊加，打造出大灣區要素流動與規則銜接的「前海方案」。全國政協委員、香港資深大律師、德輔大律師事務所主席譚允芝表示，《行動方案》持續深化法律規則銜接，提出的粵港澳合夥聯營律師事務所試點、支援前海法院深化香港特約調解組織試點等舉措，充分尊重香港法律傳統，為深港跨境經營築牢了堅實法治根基。【專家解讀】借APEC東風 拓國際經貿網路 《行動方案》提出，「依託深圳舉辦APEC會議的契機拓展國際經貿合作網路」，中國深圳綜合開發研究院港澳及區域發展研究所所長謝來風認為，在APEC年，前海推動深化深港合作的行動方案，有政策效應放大的作用。「因為方案的目標就是為了促進深港兩地要素更加便利地流動，標準更加深度地銜接，在APEC年的背景下，深港可以攜手，發揮香港這個國際化都市與全球間緊密經貿網路的優勢，共同開拓國際經貿網路，深度融入國際經貿體系。」中國深圳綜合開發研究院港澳及區域發展研究所副主任研究員劉雪菲也認為，APEC作為亞太最重要的經濟合作機制，為深港協同提供了戰略平台。雙方攜手用好此機制，既能注入區域合作新動能，更在服務國家戰略中彰顯「一國兩制」制度優勢。她指出，此次發佈的《行動方案》緊扣深港融合主線，以前海為載體聚焦產業協同與規則銜接，全面推動深港現代服務業高品質發展，展現兩地服務國家高水平開放的戰略佈局。作為港人港資港企重要集聚地，前海在推動融合方面具備獨特優勢。未來可進一步以跨境通勤等生活場景為切口，探索「公車+文化」體驗常態化路徑，既豐富市民跨境生活，也為雙城文化交流構築日常化平台，推動深港融合向更深更廣延伸。 (香港文匯報)

如果一家跨國巨頭要將10億歐元從英國巴克萊銀行打往香港匯豐銀行，這筆巨款絕不是像我們在ATM取錢那麼簡單。這不僅是數字的搬運，更是一場涉及全球網路、大國博弈與頂尖演算法的“限時速遞”。今天，我們就帶你潛入銀行後台，看看這10億歐元的“奇幻漂流”究竟有那三種走法。第一種：GPI走法——跨境支付的“順豐控股”這是目前國際貿易中最主流、最穩妥的方式。在2026年，SWIFT GPI（全球支付創新）已經全面進化到2.0階段。過程：當巴克萊銀行的交易員點選“傳送”，後台會生成一串名為UETR（唯一端到端事務參考號）的“快遞單號”。基於ISO 20022標準，這筆錢不再是冰冷的程式碼，而是攜帶了豐富的“身份資訊”：包括具體的貿易合同編號、納稅證明等。體驗：就像你在手機上查快遞物流一樣，匯款方和收款方能即時看到：資金已過蘇伊士運河清算中心、正在接受合規審查、已抵達香港匯豐。優勢：全程透明、合規性頂級，60%的款項能在30分鐘內到帳。銀行螢幕：滿屏都是結構化的XML程式碼，精確到每一個小數點。第二種：L2L走法——金融世界的“蟲洞穿梭”如果說GPI是跑在高速公路上的順豐，那麼L2L（Ledger-to-Ledger，帳本直連）就是打開了空間跳躍的蟲洞。過程：到了2026年，隨著多邊央行數字貨幣橋（mBridge）的成熟，巴克萊和匯豐如果同屬於一個區塊鏈清算網路，這10億歐元甚至不需要通過中轉行。雙方銀行在共享帳本上直接避險：巴克萊帳本減少10億，匯豐帳本增加10億。體驗：沒有“匯款中”的狀態，只有“已到帳”。這種結算在秒級完成，且手續費近乎於零。優勢：即時、全額、極低成本。銀行螢幕：呈現的是區塊鏈瀏覽器介面，一行雜湊值（Hash）代表了10億歐元的瞬間轉移。第三種：S2S走法——財務人的“自動駕駛”S2S（System-to-System）其實是企業財務的一種“高級外掛”。它不解決錢怎麼走，它解決的是“錢怎麼自動發”。過程：像蘋果或華為這樣的巨頭，其ERP系統是直接通過API介面連接銀行後台的。10億歐元的打款指令，由財務系統自動根據合同進度發起。巴克萊銀行的伺服器收到指令後，自動呼叫GPI或L2L通道。體驗：全程“無感”。不需要人工填單，不需要盯著螢幕，系統對系統，自動對帳，自動清算。優勢：零人工失誤，適合高頻、巨額的自動化貿易。銀行螢幕：飛速滾動的API呼叫日誌，顯示著“100%匹配”的綠燈。總結：錢比人跑得快！從歐洲到香港，10億歐元的旅程折射出金融科技的劇變。GPI保證了秩序，L2L挑戰了速度，S2S釋放了人力。作為商業客戶，你可以根據業務需求靈活切換：追求穩健選工行或巴克萊的GPI，追求自動化選S2S，而在特定數字貨幣試點區，L2L正成為未來之光。 (資本007)

ChainCatcher 消息，據金十報導，消息人士透露，印度央行提議金磚國家成員將數字貨幣互聯互通，用於跨境支付。印度央行已要求政府將該提案納入2026 年金磚國家峰會議程。老鐵們，又一個“大瓜”砸過來了，但這次不是某個交易所跑路，而是直接衝著國際結算體系來的。簡單說，印度央行最近向政府提議：讓金磚國家（BRICS）把各自的央行數字貨幣（CBDC）打通，用於跨境支付，並希望把這個議題塞進2026 年金磚峰會的議程裡。這聽著有點抽象？我給你翻譯成人話：以後中國、印度、俄羅斯、巴西、南非這些國家做生意、旅遊、轉帳，可以不用再繞一大圈通過美元和SWIFT系統，而是直接用自己的數位人民幣、數字盧比等，點對點秒到帳。這事兒一旦成真，影響的可不只是你我這種小散，而是美元、SWIFT、跨境支付格局的重新洗牌。一、印度到底在打什麼算盤？1、要理解這事，得先搞清楚三件事：①金磚國家是誰？最初是巴西、俄羅斯、印度、中國、南非。現在已擴員至11國，包括沙烏地阿拉伯、伊朗、阿聯、埃及、衣索比亞、印尼等，人口和經濟體量都相當可觀。②什麼是央行數字貨幣（CBDC）？你可以把它理解為“國家發行的官方版數位人民幣/數字盧比”，由國家信用背書，和紙幣1:1等值，但只存在於數字世界。③金磚國家已經在做什麼？俄羅斯早在2024年就提出了“金磚過橋”（BRICS Bridge）計畫，想搞一個基於數字貨幣和區塊鏈的多邊跨境支付平台。中國則在數位人民幣跨境應用上走得很快，已和阿聯等國完成試點。2、所以，印度這次的提議，本質上是想把“金磚過橋”從概念推向實操，並明確以各國CBDC互聯互通為核心。二、這盤棋到底有多大？作為老韭菜，我第一反應是：這盤棋，比大多數人想像的要大得多。1、金磚支付體系的三層架構①底層：本幣結算 + 貨幣互換繞開美元，直接用人民幣、盧比等本幣交易，並通過央行間貨幣互換提供流動性支援。②中層：獨立支付系統類似俄羅斯SPFS、中國CIPS，以及“金磚過橋”這樣的多邊數字平台，目標是替代SWIFT的部分功能。③頂層：CBDC互聯互通讓各國的CBDC在一個統一的技術框架下，實現點對點兌換和清算。印度這次的提議，就是想把這一層做實。2、如果這“三層樓”都蓋起來，一個不依賴美元的“金磚版SWIFT + 支付網路”就成型了。三、印度的“小心思”與中國的“大棋局”1、別看印度現在跳得歡，它心裡其實有點“小九九”：①姿態上：緊跟“去美元化”浪潮，扮演積極推動者的角色。②技術上：自己的“電子盧比”（e-rupee）零售使用者剛破700萬，還在探索離線支付、可程式設計等功能，技術實力不算頂尖。③政治上：既想減少對美元的依賴，又不想完全押注中國的數位人民幣，希望保留自己的話語權。2、但中國的佈局，明顯看得更遠：①數位人民幣試點：個人錢包已超10億個，企業錢包8000萬個，覆蓋全國大部分地級市，在零售和政務場景應用成熟。②跨境支付試點：已和阿聯完成首筆數字迪拉姆跨境支付，並與香港、泰國等地開展多邊央行數字貨幣橋測試。③國際話語權：在“金磚過橋”等倡議中，中國的技術和標準很可能成為“默認選項”。3、所以，印度的提議，對中國來說，既是挑戰，也是機遇。四、對普通人有啥影響？1、短期（1-3年）：影響有限：這還停留在“領導人提案”階段，技術、法律、監管協調都需要時間。對我們來說，最直接的影響可能是：未來去金磚國家旅遊、留學，或許能用上更便捷的跨境支付服務。2、中期（3-10年）：格局重塑：如果CBDC互聯互通落地，可能會催生一批新的跨境支付應用和金融產品。但記住，監管一定會比現在嚴格得多，想靠這個“一夜暴富”的機率極低。3、長期（10年以上）：美元霸權鬆動：這才是這盤棋最大的意義。當越來越多的國家擁有自己的CBDC，並能在一個多邊平台上自由兌換時，美元作為“唯一超級中介”的地位必然會受到衝擊。五、我們該關注什麼？作為投資者，與其盯著“金磚數字貨幣”這個概念，不如關注以下幾個更實際的訊號：1、數位人民幣的跨境試點進展：關注中國央行、外匯局等官方機構發佈的試點名單和場景，這比任何小道消息都靠譜。2、金磚國家支付系統的技術路線：是採用中國的“多邊央行數字貨幣橋”方案，還是另起爐灶？這將決定未來誰能在這個生態中佔據主導地位。3、相關基礎設施的投資機會：比如跨境支付平台、數字貨幣錢包、區塊鏈技術提供商等。但記住，一定要選合規、有牌照的機構，遠離那些“蹭熱點”的野雞項目。結語：我想說，印度這次的提議，雖然只是一個開始，但它釋放了一個明確的訊號：全球金融體系的“去中心化”，已經不再是遙不可及的夢想。對於我們普通人來說，與其焦慮，不如做好準備。畢竟，當一個舊世界開始崩塌時，機會往往屬於那些提前看懂趨勢，並願意為之付出行動的人。 （窄門Crypto）

[編者按] 美國作為AI技術與美元霸權的雙重主導者，正試圖將這兩大核心優勢深度融合，建構一套以AI為產業底座、美元（含穩定幣）為結算核心、算力與資本為紐帶的“AI美元體系”，而海灣國家則成為這一戰略佈局中不可或缺的關鍵支點。這一隱性體系既非對石油美元的簡單復刻，也不同於傳統SWIFT結算網路，而是適配數字時代的新型霸權形態，其形成邏輯、運作機制與潛在風險，值得深入剖析。本文以多維視角系統拆解了AI美元體系的完整圖景：從海灣國家在能源、資本、政治穩定、資料資源等方面的不可替代價值，到美國通過技術繫結、資本吸附、規則塑造、安全約束實現對海灣國家的戰略鎖定；從海灣國家“主動套利、多元合作”的博弈姿態，到美國推動該體系背後對衝去美元化、重建技術中心地位、強化海灣繫結的三重核心動機；最終聚焦體系的執行現狀、算力供應鏈壟斷策略、外交繫結路徑，並深刻揭示其“技術可替代、貨幣受制約、夥伴自主性增強”的根本脆弱性。在全球AI競爭與金融格局重構的關鍵節點，美國的這一戰略佈局不僅關乎美元霸權的未來存續，更將深刻影響國際技術分工、資本流向與地緣政治平衡。海灣國家的搖擺博弈、中美歐在AI與數字金融領域的角力，都讓這一體系成為充滿變數的“高強度競爭型霸權形態”。為幫助讀者全面把握數字時代國際秩序的演變趨勢，認清霸權重構背後的利益博弈與結構性風險，歐亞系統科學研究會特轉載此文，供讀者批判性閱讀，文章僅代表作者本人觀點。海灣國家會不會成為AI美元體系的勝負手？美國是否真有“AI美元”戰略？▲ 圖源：海灣譯讀在全球AI與數字經濟的快速發展背景下，海灣國家正在成為美國關注的戰略焦點。對於美國而言，如果要建構一個以AI為核心、以美元為結算標準、以算力和資料為底座的全球體系，海灣國家的重要性幾乎不可替代。這不僅是因為地緣位置和歷史因素，更根源於這些國家在資本、能源、資料、政治穩定與戰略延續性等方面的綜合優勢，而這些優勢在其他潛在合作地區難以同時具備。1   海灣國家對於AI美元體系的重要性體現在那裡？在全球AI競爭格局背景下，美國必須找到能夠承載算力、資料、資本和制度的關鍵節點，以確保其設想的AI美元體系具備足夠的可擴展性與穩定性。海灣國家因其獨特的資源稟賦、資本能力、產業動機和制度環境，自然成為了最優選擇。對美國而言，海灣不僅是技術部署的物理空間，更是制度嵌入、資本鎖定和戰略可控的綜合支點。首先，海灣國家具備從能源到算力的天然轉換能力。AI的運行核心是算力，而算力的底層成本直接來自能源消耗，AI資料中心和大模型訓練每年耗電量可達到數十億千瓦時。海灣國家不僅擁有豐富的石油和天然氣資源，而且近年來在可再生能源、清潔能源的佈局上也極具前瞻性，推進了大規模的太陽能和風電項目建設，使電力成本在全球處於最低水平——沙烏地阿拉伯工業用電價格約在0.048–0.06美元/千瓦時，阿聯得益於諸多太陽能項目和海灣地區唯一的核電項目——巴拉卡核電站（Barakah Nuclear Power Plant），電價同樣極具競爭力。更為重要的是，海灣國家的多元化能源佈局與算力基礎設施建設形成協同。低成本、可控且可擴展的能源供應不僅降低了資料中心、超算中心的營運成本，也確保了大規模AI系統的穩定運行，從而讓海灣國家在大規模佈局算力方面具備較高的經濟可行性和較強的全球吸引力。美國深知，如果能將海灣國家的能源優勢持續轉化為穩定、低成本的算力節點，將有助於其在全球AI基礎設施佈局中佔據更有利的位置，從而增強對未來AI經濟底層運行規則的影響力。其次，海灣國家的國家資本更注重長期主義投資能力。在AI時代，基礎設施建設、大模型訓練以及全球算力網路的部署都需要極其龐大的資金投入。這不僅包括建設數以萬計的GPU資料中心、跨境光纖網路和冷卻系統，還涉及周期長達數十年的電力與城市級算力設施。相較於西方國家的私募資本或避險基金，海灣國家的主權財富基金資本實力極其強大，總資產規模已超過5.2兆美元。同時，這些主權財富基金的投資邏輯並不會過度追求短期財務回報，而是旨在實現國家競爭力和戰略利益最大化，建設支撐國家未來形態與國際影響力的長周期項目。這種長期、國家導向的資本模式，使海灣國家成為AI全球體系中不可替代的金融支柱。它能夠確保算力中心、資料中心、跨境網路和大模型訓練項目能夠如期建設，並與海灣國家戰略深度繫結，從而提供了極高的金融和項目執行穩定性。這不僅加速了Falcon等本地AI項目的落地，也為美國在海灣地區測試和擴展其AI技術與治理框架提供了相對可控的環境。第三，海灣國家政治穩定且擁有超強執行能力。長期投資和戰略押注離不開制度保障。海灣國家的政治體系具有高度集中權威、長期規劃能力和高效執行力等突出特點，這使得大型基礎設施項目大多能夠順利落地，較少受到世界其他地區國家民主輪換、政策反覆或社會動盪等因素影響。無論是沙烏地阿拉伯的“2030願景”，還是阿聯的“AI國家戰略”均展現出至少10–15年的政策連續性，政府高層還會親自推動大型AI、算力與城市智能化項目，確保規劃落地而不會受到政局周期或短期政策波動影響。這種穩定性是跨國AI投資和基礎設施部署的關鍵前提，也成為了美國考慮全球AI項目部署、將海灣國家嵌入AI美元體時的重要因素。第四，石油美元體係為美國在海灣的戰略佈局提供了制度化基礎。海灣國家早已習慣將能源財富與美元體系深度繫結，在金融、投資、貿易結算等方面對美元具有天然適配性。新的AI美元體系在這一慣性基礎上可以更順利地推行，穩定幣及其他數字金融工具亦可以無摩擦地嵌入海灣國家的現有美元網路，實現AI服務和算力交易的標準化和透明化。同時，美國在地區安全和軍事保障上佔據主導地位，使其能夠對關鍵算力、晶片和雲服務體系進行可控部署。這種制度和安全相容性，使海灣成為AI美元體系中結構性十分必要、制度上高度可控的樞紐節點。最後，資料資源的獨特性賦予海灣國家新的戰略價值。與傳統資源不同，AI時代的資料不僅要求規模，更強調多樣性和跨境性。海灣國家的人口結構極具全球化特徵，阿聯國際移民佔比88%，卡達約78%，科威特約72%，巴林和阿曼均約55%，沙烏地阿拉伯約38%。這種人口多樣性使其在文化、醫療、金融、交通、社交、語言等領域積累了高度跨文明、跨種族的資料資產。美國科技公司和AI機構看重的正是這種跨語種、跨產業、跨人口結構的資料，因為它們能夠顯著提高AI模型的泛化能力。過去一年多時間裡，微軟與OpenAI等美國企業相繼與海灣國家開展資料交換談判，以期達成資料治理合作協議，正是為了利用海灣國家的多樣化資料資源為其全球模型最佳化提供支撐。這使得海灣國家不僅是前面提到的資本與能源樞紐，也可能成為未來AI資料霸權的重要節點。綜合來看，美國選擇海灣國家的邏輯是上述多維度因素疊加的結果。這一選擇不僅體現了美國戰略的前瞻性，也揭示了海灣國家在全球AI體系中不可替代的結構性地位。2   美國如何在新體系中定位和繫結海灣國家？在美國對於AI美元體系的構想中，海灣國家不僅是超級算力與資料的潛在樞紐，更是金融、技術和規則體系的關鍵節點。因此，美國對海灣國家採取了一整套系統性的定位和繫結策略，其邏輯核心是——通過“繫結、整合、吸附、鎖定”，使海灣國家成為美國主導下的全球AI網路的可控節點，同時降低其可能的自主偏離風險。首先，在技術層面，美國通過輸出自身AI技術體系，建立起對海灣國家的依賴。大模型、演算法架構、雲服務和算力管理工具都是美國企業的優勢資源。以阿聯的Falcon大模型為例，其研發和訓練過程高度依賴美國主導的算力生態、模型訓練工具鏈和安全規範。儘管模型部署在阿聯本土，但其技術路徑、工程方法和生態介面在很大程度上與美國主流AI體系保持一致。這種安排意味著，即便海灣國家在硬體與算力上具備自主能力，它們仍需依賴美國的技術生態完成系統整合和全球部署，從而形成了雙方之間事實上的技術繫結。與此同時，美國通過提供軟體工具、雲平台（如Azure、AWS和Google Cloud等）以及模型應用介面，使海灣的AI系統與全球美國技術生態無縫對接，從而形成跨境的技術依賴。其次，在資本與投資層面，美國利用海灣國家長期導向的國家資本，推動本土與全球AI生態的協同發展。海灣主權財富基金（如PIF、ADIA、Mubadala、QIA等）、大型國家企業（如Saudi Aramco、ADNOC等）長期以來投資於能源、基礎設施和金融領域，這使它們具備承擔大規模、高風險、長周期AI項目的能力。美國通過項目合作和投資引導，將這些資金吸納入其主導的全球AI體系。阿聯參與的“星際之門”（Stargate）項目就是典型案例。該項目聚焦高性能算力網路與跨境AI基礎設施建設，得到了Mubadala等主權基金以及國際合作夥伴的資金支援和政策配套。美國在這一過程中不僅獲得了必要的資金支援，還通過股權安排、合作協議和資金流向控制，建立了對海灣國家AI投資鏈條的影響力。這種資本繫結進一步強化了美國在全球AI基礎設施部署中的主導地位。第三，在規則與治理層面，美國通過制定資料、安全與結算規則，強化與海灣國家的制度相容性。資料治理框架、模型安全標準以及跨境算力協議都是美國在全球AI生態中施加影響的關鍵手段。例如，微軟與G42簽署的協議明確提出“資料治理合作框架”，要求資料標準、存取權和模型訓練流程符合美國制定的國際安全規範。美國還通過推動海灣國家採用美元或美元穩定幣進行AI服務結算等方式，將金融體系與技術體繫緊密捆綁。這種規則繫結不僅確保海灣國家在政策、技術和金融層面與美國體系相容，也給潛在的非美國技術替代方案進入海灣國家豎起了壁壘，導致後者難以快速落地，降低了戰略不確定性。此外，美國在安全與戰略層面對海灣國家形成隱性約束。算力中心、資料樞紐及跨境網路的建設，往往涉及關鍵基礎設施與國家安全議題。美國通過出口管制、技術審查、戰略合作協議以及聯合培訓項目，使海灣國家在AI應用部署、跨境資料流動及關鍵算力節點管理方面，形成對美國體系的依賴。這不僅保障了美國在全球AI產業鏈中的戰略話語權，也使海灣國家在未來可能出現的地緣政治或經濟波動中，維持相對可控的技術依賴度。需要特別指出的是，海灣國家除了能源、少量石化和金融產業外，實體經濟和高端製造、科技產業基礎相對薄弱。為了推動經濟多元化，海灣國家普遍希望通過AI實現“彎道超車”，快速建立新的產業支柱，推動經濟結構升級。羸弱的現實和蓬勃的野心形成了鮮明反差。而美國恰恰看準了這一薄弱環節並捕捉到了海灣國家的急切心理，通過資本、技術和標準等一系列組合拳，試圖快速彌補當地AI產業空白。可以說，海灣國家在核心技術、人才積累和產業鏈控制上的這一短板，正是美國進行繫結和規則塑造的戰略切入點。在這樣的條件下，海灣國家的AI產業雖然在表面上取得風風火火的發展成績，但實際上仍有可能過度依賴美國體系，在全球AI競爭中難以建立自主影響力。概括起來，美國對海灣國家的新體系定位與繫結機制是多維度的：技術繫結提供核心操作依賴，資本繫結確保項目落地與資金流動，規則與治理繫結建立制度相容性，安全繫結強化戰略可控性。通過這些手段，美國不僅鎖定了海灣國家在其主導下的全球AI網路中的戰略地位，也為自己在新興AI美元體系中的主導角色創造了制度性保障。這一佈局的核心邏輯是——利用海灣的天然優勢與短板，將其轉化為全球AI體系的可控節點，同時確保長期的技術、資本與規則依賴。3   海灣國家對AI美元這一新的依附體系作何反應？面對美國在AI美元體系中對其的定位與繫結，海灣國家並非像石油美元體系建構過程中的被動接受，而是採取了更為主動的戰略姿態，試圖利用AI 美元體系的窗口期實現戰略躍遷。這些國家敏感地意識到，AI不僅是一項技術，更是國家競爭力、經濟轉型和國際影響力的關鍵槓桿。同時，它們也很清楚，AI並不是美國獨享的技術專利，而是下一個時代的“基礎設施權力”。既然美國想用AI再次主導世界秩序，那麼，海灣國家同樣也想用AI在全球秩序中提升自身地位。在歷史上，沙烏地阿拉伯曾利用石油美元成為“地緣政治巨人”，阿聯曾利用港口體系成為“全球物流巨人”，卡達也曾利用天然氣成為“能源外交巨人”。現如今，這些海灣國家把AI看作下一次“躍升式發展窗口”。這也就意味著，海灣國家參與AI美元體系，不會單純被動依附美國，而是也會在這一過程中尋找套利的機會，利用美國爭取自身利益的最大化。我們可以說，美國需要海灣國家，海灣國家也需要美國，但這種關係不再是石油美元時代的“單向依賴”。彼時，美國主導、海灣國家完全依賴的場景清晰可見。而在AI美元時代，美國和海灣國家間更像一場“條件交換”。美國的條件是給技術、給模型、給生態、給算力體系、給穩定幣金融體系，海灣國家的條件則是提供資本、提供能源、提供算力場地、提供全球高品質資料、提供戰略縱深。美國希望借AI再度繫結海灣國家、穩住美元體系，海灣國家則既希望擺脫石油美元的宿命，同時又寄望於AI讓它們成為全球的中堅力量。這是一個典型的“互利但不穩定的平衡結構”，但其中蘊含的交集使得AI美元體系在海灣國家這裡成為了可能。4   海灣國家是否“心甘情願”？如果說上一部分強調的是海灣國家在戰略層面對AI美元體系的主動認知，那麼在操作層面，它們的行為邏輯則更加謹慎而精明。事實上，海灣國家對AI的投入，更多是一種帶有明顯套利邏輯的多頭合作策略。一方面，海灣國家清楚認識到，自身缺乏建構完整AI技術體系所需的產業土壤與科研生態。在這一前提下，與其在技術主權問題上進行高成本、低成功率的自主探索，不如優先利用外部成熟體系，將AI作為經濟轉型和國際地位提升的“工具變數”。在短中期內，與美國深度合作無疑是確定性最高的選擇。但另一方面，海灣國家並未在戰略上“孤注一擲”。它們普遍採取的是技術合作多元化、政治立場模糊化、資本配置分散化的策略：在AI、雲端運算、數字基礎設施領域，與美國公司深度合作；在新能源、製造、部分數字應用場景上，繼續與中國、歐洲等保持合作空間；在外交與地緣政治表態上，儘量避免在中美競爭中明確站隊。這種策略的核心目的，並非挑戰美國主導權，而是最大化自身在不同體系之間的迴旋空間。可以說，海灣國家並不是試圖“逃離繫結”，而是希望在繫結關係中獲得儘可能大的談判籌碼與時間窗口。5   AI美元體系下的依附關係會不會是一把雙刃劍？從短期看，美國通過繫結海灣國家，確實強化了自身在 AI 時代的體系優勢：既獲得了穩定的能源與資本支援，又避免了技術外溢帶來的潛在競爭者。這種模式在效率和可控性上都近乎理想。然而，從中長期看，這種安排本身也存在潛在反噬風險。對美國而言，過度依賴外部能源與資本支撐AI擴張，可能在未來地緣政治環境變化時放大系統脆弱性。一旦地區安全域勢惡化，或海灣國家在關鍵節點上選擇“消極配合”，美國主導的AI基礎設施網路可能面臨現實衝擊。此外，過度強調“可控擴張”，也可能在無意中抑制盟友與夥伴的技術內生能力，從而削弱整個陣營的長期創新彈性。對海灣國家而言，這更是一把明顯的雙刃劍。AI投資在短期內可以帶來經濟活躍度、國際能見度和政治籌碼，但如果無法逐步培育本土應用場景、人才體系和產業閉環，這種發展路徑極可能演變為一種“數字時代的資源型依附”——由過去依附石油美元，轉向依附演算法、算力與規則。在這種情況下，海灣國家不僅會喪失技術主權，還會在技術競爭格局發生改變時失去自主調整空間。更為重要的是，如果AI發展過度依賴外部合作，而本土創新生態未能形成閉環，本土非石油產業未能同步取得顯著進展，巨額AI基礎設施投資未必能夠順利轉化為長期競爭力，反而可能在缺乏產業和制度配套的情況下，演變為缺乏內生支撐的“空中樓閣”。在AI時代，海灣國家確實成為美國“AI美元體系”的關鍵支點，但這一角色更像是加速器和放大器，而非規則制定者或主導者。同時，這是一場帶有共謀色彩的結構性嵌入：短期內各取所需，長期卻潛藏新的依附與不穩定因素。6   如果美國真的擁有AI美元戰略，它的根源是什麼？要判斷美國的動機，必須從美元體系的歷史說起。美國的每一次金融戰略轉折，都發生在美元霸權面臨系統性威脅的時刻。1944年布列敦森林體系：美元與黃金掛鉤，確立戰後秩序。1971年尼克松衝擊：美元放棄金本位，需要尋找新的錨定物。1973–1975年石油美元體系：美元與石油繫結，解決美元信用危機。1990–2000年網際網路金融時代：全球美元資本市場擴張，美國進入單邊優勢周期。2008年金融危機：信任危機迫使美國推動美元“資產化”、“全球化”和“金融化”。2020年後去美元化風潮：SWIFT之外出現了CIPS和SPFS、歐盟的金融自主化、金磚國家的本幣安排、沙烏地阿拉伯對石油美元體系態度的鬆動、俄烏危機引發的制裁體系反噬。進入2022–2025年，全球經濟格局呈現出一個歷史性的變化。美元正第一次面臨“供應鏈去美元化+能源交易去美元化+地緣政治金融化”三重疊加的壓力。美國非常清楚，石油美元體系將逐漸鬆動，SWIFT體系會日益多元化，美債的全球吸引力會因地緣政治衝突與貨幣政策高度政治化而不斷下降。與此同時，發生了另一件極其關鍵的事情。AI正在成為21世紀最重要的產業基礎設施，沒有之一。這也讓美國捕捉到了美元體系“第二次轉型的窗口”——AI美元有望成為數字時代的新霸權基礎。如果說，石油美元讓美國繫結了資源時代的世界，AI美元有可能讓美國繫結數字時代的世界。換句話說，美國並非主動選擇AI美元，而是因為全球金融與技術格局變化迫使其必須尋找新的霸權基礎，而AI恰好成為最有潛力的選項。7   美國推動AI美元的根本動機之一——防止去美元化的加速過去20年，美國最最最擔心的國際趨勢便是去美元化。去美元化並非只是個別幾個國家喊喊口號，而是全球市場對美元的邊際需求實際下降。具體變化包括但不限於：沙烏地阿拉伯放出口風不排除以多種貨幣用於石油交易結算巴西推動南美區域本幣結算東盟推動本幣計價支付（LCT機制）金磚國家推動新支付體系歐盟推動數字歐元與金融主權化之前文章中提到的俄羅斯和中國的支付體系，自然不用再多言。美國深知，美元霸權的根基是國際支付壟斷，而不是美債規模。如果美元不再是跨境貿易的主要支付工具，美國就無法維持制裁體系、無法吸引全球儲備資金、也無法維持美債的國際買盤。然而，現在的時代不再是傳統金融時代，現行的美元體系是銀行系統建設的，而不是數字系統建設的。AI時代的交易需要高速、自動化、嵌入式的支付工具，而傳統銀行體系無法滿足這種需求。這也正是為什麼穩定幣在美國戰略中突然變得重要起來。或許，我們可以說穩定幣是“AI時代的美元SWIFT”。美國財政部在2024年的官方報告中首次公開承認：“美元穩定幣有潛力成為跨境支付的關鍵工具。”這句話背後所隱藏的是美國對全球金融格局變化的深刻危機感。因此，從戰略動機來看，AI美元並不是“讓AI支撐美元”，而是“讓美元在AI時代繼續支配世界”。8   美國推動AI美元的根本動機之二——重建美國在全球技術領域的中心位置如果我們從科技競爭結構來看，美國推動AI美元的另一重動機是，美國不確定是否能像資源時代那樣控制石油，但它可以主導AI技術堆疊。石油美元成立的前提是美國擁有全球最強大的軍事保護能力，以及對國際石油市場的定價權（美國既是石油最大消費國之一，也同時是石油主要生產和出口國之一）。而在AI時代，美國是否還擁有資源時代的控制力呢？答案似乎依然是肯定的。至少在現階段，美國在AI領域掌握著全球最重要的技術資源：GPU製造鏈（輝達+台積電生態）AI訓練晶片體系大模型研發（OpenAI、Google DeepMind、Anthropic等）AI雲算力平台（AWS、Azure、Google Cloud）AI基礎框架（PyTorch、TensorFlow）全球作業系統主導權（蘋果+微軟）如果再考慮到矽谷對全球科技人才的吸引度，我們甚至可以認為，美國對AI技術的壟斷程度，有可能高於當年對石油供應鏈的控製程度。因此，美國看到一個前所未有的機會——掌握全球經濟核心基礎設施主導權的機會。如果再能疊加上美元金融體系，美國完全有可能構造一種全新的國際體系：技術主導力+金融主導力=新美元體系的基礎。這也就可以很好地解釋，為什麼拜登政府與川普政府都把AI視為“國家安全資產”。在當前背景下，有且只有AI才能成為美國謀求數字時代新霸權體系的支點。9   美國推動AI美元的第三個動機——重新勒緊對海灣國家的捆綁在上一篇中，我們已經討論過海灣國家在建構AI美元體系中的核心作用。這裡，我們從更宏觀的角度解釋美國為何把海灣國家視為AI美元體系的關鍵組成部分。海灣國家，尤其是沙烏地阿拉伯、阿聯等國，長期以來依賴石油收入支撐經濟，但隨著全球能源格局的變化和去石油化趨勢的興起，它們正在積極尋求經濟多元化，特別是對技術、金融、人工智慧等新興產業的投資。美國深知海灣國家的資本流動方向和產業發展路徑將深刻影響全球經濟和科技格局，亦擔憂海灣國家在能源、金融、科技上的“多邊化”苗頭。因此，美國不再僅僅依賴傳統的石油美元體系，而是通過AI體系、算力、穩定幣和能源等多個維度來重新繫結海灣國家，並確保其資本和技術依賴美國。（一）AI體系：重塑全球技術主導權海灣國家在追求技術創新時面臨的最大挑戰之一是缺乏自主的AI技術體系。目前，美國在AI產業的主導地位幾乎無可爭議，特別是在AI基礎設施（如大語言模型、訓練平台、晶片製造和雲計算）的建構方面。面對海灣國家大規模推動本土AI產業發展的需求，美國很擔心這一市場空白成為摧毀石油美元體系的“蟻穴”（特別是在中國AI產業企業在海灣地區大舉攻城略地的情況下），因此採用了慣用的“大棒（管制/制裁）+胡蘿蔔（合作）”手段，對海灣國家軟硬兼施，迫使海灣國家無論是在發展AI資料中心等基礎設施還是開發大語言模型等方面，都高度依附於美國的技術架構和生態。（二）算力與電力基礎設施：AI經濟的能源保障AI的快速發展不僅依賴先進的演算法，還需要強大的算力基礎設施。而算力的核心資源正是高性能計算晶片、資料中心和雲平台，這些領域幾乎完全由美國主導。美國通過GPU製造鏈、雲端運算平台、晶片研發等技術手段，確保海灣國家的AI產業發展離不開美國的算力供應。在這一背景下，海灣國家的能源資源成為了連接美國技術和資本的關鍵因素。美國在全球範圍內主導了AI算力的供應鏈，而海灣國家的電力資源正是支撐這些算力基礎設施的重要保障。阿聯和沙烏地阿拉伯等海灣國家，憑藉其豐富的化石能源（油氣）、可再生能源（太陽能、風電）、清潔能源（核能、氫能）等，正成為全球AI資料中心和算力中心的重要基地。海灣國家通過在本地建設AI資料中心，雖然能夠更高效地利用本國能源資源（比如某些海灣國家高層心心唸唸的提高能源使用的附加值），但同時也因此被牢牢繫結在與美國的AI算力合作上，被繫結在美國主導的全球技術供應鏈中。美國則利用其技術優勢和海灣的能源資源優勢，進一步鞏固自己在全球算力競爭中的核心地位。（三）穩定幣：跨境支付的新動力雖然穩定幣的作用已在前文中有所提及，但從全球支付體系的角度來看，穩定幣不僅是美元的數位化替代物，更是支援AI經濟全球化交易的重要工具。隨著跨境數字支付需求的增長，穩定幣（如USDT、USDC等）逐漸成為全球支付的新基準，尤其是在AI產業的跨境交易中。美國深知，穩定幣具有可程式設計性、即時結算性和鏈上結算能力，這使得它成為跨境支付的理想工具。在這種背景下，海灣國家在推動跨境支付的過程中，逐漸依賴美國的穩定幣體系，而這正是美國推動AI美元的一部分。美國通過推動穩定幣在海灣國家的應用，進一步確保這些國家在AI經濟中的交易和支付依賴於美國的數字貨幣體系。（四）戰略合作與金融依賴：通過政策工具推動海灣資本回流在全球去美元化的背景下，海灣國家逐漸增強了戰略自主性，不再完全依賴美國的石油美元體系。然而，海灣國家依然面臨金融體系的困境，尤其是在與其他新興經濟體（如中國、俄羅斯等）的合作中，缺乏足夠讓這些國家信任和依賴的跨境支付工具。為了應對這一挑戰，美國積極推動海灣資本回流。通過引導海灣國家（如主權財富基金等）投資美國的AI項目、科技創新基金，並通過穩定幣和數位資產等手段加強金融聯絡，美國有效地在金融領域將海灣國家與自身深度繫結。美國利用其在金融和技術方面的優勢，不僅通過資本投資加深與海灣國家的經濟聯絡，還通過穩定幣支付體系和技術繫結，在全球化的AI產業中為海灣資本提供了一個穩定的“數位化通道”。這種方式，確保了海灣國家的資本、技術、算力等資源在全球競爭中依賴美國。10   美國是否已經公開提出AI美元戰略？美國並沒有公開承認自己在建立一個新的美元體系。然而，如果我們把過去三年的政策拼圖拼湊起來，便能看到一個清晰的輪廓正逐漸浮現。以下這些政策沒有一個叫AI美元，但它們正在共同建構AI美元的制度基礎。美國財政部推動穩定幣法案聯準會建立數位資產監管框架美國推動“可信AI”國際聯盟美國限制AI晶片出口中國美國支援海灣國家在本地部署美國AI模型美國AI企業要求以美元穩定幣收取跨境服務費用美國推進跨境資料協議（Cloud Act、資料訪問協定）OpenAI等企業計畫推出AI支付層把以上任何一項政策單拎出來看，都更像是散落獨立的拼圖，但它們實際上相互關聯，正在建構起一套包括了技術層、金融層、外交層、安全層、法律層等多個維度的完整體系，通過行動累積、結構塑造形成事實上的霸權體系。11   美國的AI美元戰略是否已經進入執行階段？判斷美國是否真的在執行，我們必須觀察三個系統：財政部是否在推廣數字美元矽谷是否在建構AI經濟體系五角大樓是否在把 AI 納入全球安全體系答案都是肯定的。比如前面提到多次的美國財政部推動美元穩定幣的全球化，再比如矽谷推動AI服務的跨境計費體系，以及五角大樓推動AI防務協議來繫結北約等盟友國家。特別值得關注的是美國近年來圍繞AI與阿聯、沙烏地阿拉伯兩國開展的一系列合作談判。美國方面提出了一系列嚴苛要求，包括但不限於：海灣國家必須限制與中國的AI資料和晶片合作海灣國家的AI資料中心必須遵從美國企業標準海灣國家購買的晶片必須經過美國出口審查美國AI大模型必須在海灣成為“默認模型”這背後的邏輯十分明確，美國希望海灣國家的AI產業起飛路徑必須依賴美國，而非歐洲，更決不能是中國。這其實也是所謂AI美元戰略的真正核心，即“讓全球AI產業與美元保持深度繫結，讓跨境AI交易以美元或美元穩定幣計價，讓美國AI模型成為全球不可替代的基礎設施，讓海灣國家在資本、算力、資料、生態上繼續依附美國”。到這裡，我們基本能夠得出一個階段性判斷。美國沒有明文昭告天下，但確實在建構一個AI美元體系。它不是石油美元，也不是SWIFT美元，而是一種高度適配於AI時代的美元體系。12   美國如何鎖定全球“算力供應鏈”？理解美國是否在實施 AI 美元戰略，還有一個關鍵切口在於，它是否試圖在技術結構上建立全球性的“算力壟斷鏈”。我們知道，石油美元依賴的是石油供應鏈與美元定價權，而AI美元若要成立，也必須依賴一種“不可替代、難以脫嵌、無法繞開的技術資源”。而深諳此道的美國在2023–2025年間做的事情就展現出了高度的一致性：一是鎖定GPU製造與供應鏈。美國採取了一個極具戰略意味的結構：輝達設計（管制高性能晶片對華出口）台積電製造（美國強勢控制台灣安保）阿斯麥EUV光刻機（美國對荷蘭採取施壓限制）EDA軟體（Synopsys、Cadence，美國絕對壟斷）晶片封測與先進產線遷往美國美國並非只是限制中國，而是通過管製出口、施壓盟友與再造供應鏈，把AI晶片體系變成一種“准戰時物資”。這極其類似20世紀70年代美國控制全球石油生產技術與運輸安全。這意味著，美國正在嘗試建立起一種能力，決定那些國家擁有AI算力，那些國家必須依賴美國。如果我們把AI和算力比作是未來的石油，那麼美國正在掌控其油井。二是鎖定雲算力平台，建立全球AI計算樞紐。AI時代的真正“能源”不是資料，也不是模型，而是可被穩定呼叫的雲算力。而美國在這一層的控制更接近“壟斷”，AWS佔據全球32%市場份額，Azure佔23%，Google Cloud佔11%（2024年Synergy Research資料），三大雲平台合計佔到全球接近70%的雲算力。大模型的訓練和推理十分依賴雲平台，這也就意味著AI時代的“能源管道”亦大多被美國掌控。三是定模型生態，讓全球AI開發必須基於美國平台。OpenAI、Anthropic等已經成為全球大模型的重要參考，海灣國家自主開發的Falcon等大模型，雖然部署在海灣本地，但其研發和訓練過程高度依賴美國主導的算力生態、模型訓練工具鏈和安全規範，技術路徑、工程方法和生態介面在很大程度上與美國主流AI體系保持一致。這也就構成了一個模型層的美元體系。換句話說，美國正在用算力+模型雙重結構建構一個全球AI依賴網路。這種結構如果再加上“以美元或穩定幣計價的AI服務”，就幾乎可以形成一個完整的經濟閉環。13   美國如何在外交層面用AI繫結全球？如果美國要建立一個數字時代的霸權體系，它需要找到新的“盟友核心區”。在冷戰時代，這一核心區在歐洲和日本；在能源資源時代，這一核心區在中東。而當時間來到AI時代後，美國正在試圖重構其盟友體系。對歐洲，美國推動AI聯盟，但限制中國技術進入歐洲鏈路。美國與歐盟簽署《貿易與技術委員會（TTC）AI合作框架》，旨在同步AI安全標準。而歐盟雖然推行AI Act，但在大模型生態上仍嚴重依賴美國技術。不僅如此，歐洲還在能源上依賴美國頁岩氣，在支付上依賴美元體系。對日本與韓國，美國推動建立“晶片四方聯盟（Chip4）”。美國通過晶片與AI生態，試圖將中國排除在全球高端算力鏈之外，同時強化日韓對美國供應鏈的依賴。對於海灣國家的定位和繫結路徑，前文已有探討，此處不多展開。但也提醒一下大家，如果單從海灣國家在電力和算力穩定供應方面的重要保障作用層面來看，我們再思考一下川普重返白宮後為何要緊盯格陵蘭、為何揚言要把加拿大變為美國的一個州、為何現如今要搞委內瑞拉，有些事情似乎更可以說得通。AI美元體系的地緣框架設想在這一系列操作背後也正在變得越來越清晰：美國掌控全球算力鏈；美國掌控全球模型生態；美國掌控全球數字美元流動；美國掌控全球資料跨境權限；美國通過軍事和科技繫結盟友。這就是AI美元體系的外交骨架。同時，這也進一步說明，美國的AI外交並不是“科技合作”，而是赤裸裸的“科技綁架”。14   美國的AI美元體系是否可持續？它的根本脆弱性在那裡？到目前為止，我們已經看到美國在技術層、金融層、外交層、資本層的結構性推進。那麼，美國真的能建立起“AI美元體系”嗎？答案也不是簡單的“能”或“不能”，而是——美國應該能夠建立AI美元體系，但難以確保其長期穩定。為什麼？因為AI與石油有一個根本區別，這一點我們在專題最初就曾探討過，石油是不可複製的自然資源，而AI也好、算力也罷，都不是；石油美元依賴不可替代資源，AI美元的依託只是一種可替代的技術生態。首先，我們已經看到了，美國雖然仍是AI技術的領先者，但歐洲、中國、海灣國家、印度、日韓乃至東南亞都在推動本地模型體系的建設。這顯示出，AI技術生態正在快速去美國化。雖然這些體系大多尚不能完全與美國的模型體系相匹敵，但它們足以讓開發這些模型的國家擺脫對美國的過度依賴。而一旦這些大模型真正成熟，“AI+美元”的繫結結構就會鬆動。其次，我們在之前也分析過，穩定幣是美元的“數位化野生版本”，很有可能受到很多國家央行的抵制。比如，歐盟正在試圖限制USDT/USDC在歐元區的佔比，中國完全禁止美元穩定幣進入支付體系，海灣國家則正在規劃自己的數字貨幣，甚至IMF也在推動多邊央行數字貨幣。這意味著，穩定幣不會像SWIFT那樣形成全球壟斷地位。一旦穩定幣難以成為“AI的全球貨幣層”，AI美元體系就會缺少最重要的結算基礎。最後，需要強調的是，海灣國家的戰略自主性正在迅速增強。美國認為海灣國家會像20世紀70年代那樣被石油美元體系完全鎖定，但這也有可能是華盛頓方面的一廂情願，現實情況是，海灣國家作為新興中等強國的代表，不會在心甘情願地做美國體系的“附庸國”，而是想成為未來世界的“數字樞紐國家”。它們技術能力不足，但“鈔”能力充足；它們需要美國，但不會完全依賴美國，甚至可能在這一博弈過程中套利。這讓AI美元體系無法像石油美元那樣形成政治繫結。最終判斷，美國的確正在建構一種“AI+美元+穩定幣+算力鏈+海灣資本/能源”的全球體系。這可以看作是一種隱性的AI美元戰略，但它不同於石油美元，而是一種“高強度競爭型霸權體系”。它的特徵是：不是公開宣佈的體系，而是政策堆疊形成的體系；不是自然資源鎖定，而是技術供應鏈鎖定；不是單極結構，而是多極競爭結構；不是穩定體系，而是高流動性、高競爭性體系。與石油美元相比，新建構的體系有明顯優勢：技術壟斷比石油壟斷更強、算力依賴比能源依賴更深、美元穩定幣比SWIFT更適合AI、海灣資本在AI上比在石油上更願意投資。但同時，它也有著明顯劣勢，比如AI可替代性高於石油、穩定幣受到各國貨幣監管限制、跨境資料與隱私法規限制美國AI輸出、海灣國家戰略自主性更強、中國與歐洲的本地AI體系削弱美國壟斷性。 (歐亞系統科學研究會)

2025年的訂單，拖到2026了還沒解決。01. 深圳貨代疑似暴雷跨境物流的坑實在太多，2026年剛開始沒多久，又有貨代傳出暴雷消息。“很多走深圳市歐*通的空派54天沒提取，是不是暴雷了？兄弟們擦亮眼睛哦。”近日，一位賣家在社交平台發佈的預警帖，在跨境圈掀起軒然大波。賣家反饋深圳貨代歐*通疑似暴雷 圖源：小紅書據發帖人曬出的物流截圖顯示，其通過歐*通發出的歐洲空派貨物，於2025年11月5日完成入庫、次日發出。然而貨物在11月下旬完成清關放行並移交末端派送後，物流軌跡便徹底停滯更新。後續路線調整為聯邦快遞，也一直沒有提取掃描，截至發帖時，斷更時長已近50天。更糟糕的是，賣家聯絡歐*通的客服人員後，對方也沒有給出明確的延誤原因和處理方案，僅反饋“將核實”。貨物物流軌跡持續斷更 圖源：小紅書而在帖子評論區，不少賣家也紛紛吐槽遇到了類似情況：“2025年11月16日的快線，到現在還沒提取。”“我們發他們的也是，去年10月份的現在還沒送達。”值得注意的是，這些賣家提到的歐*通貨代公司，此前已經多次發佈通知披露換單延誤問題，而且確實是遇上了不小的麻煩。2025年11月底，該公司發佈《UPS換單延誤通知》稱，由於UPS懷疑其帳號下一個包裹引發起火，暫停並審查他們比利時帳戶的貨物運轉，公司不得不緊急通知航司扣下相關貨物，並更換新標籤重新處理。次月，歐*通又發佈《貨物交倉延誤通知說明》，證實其UPS帳戶已被關停，受波及貨物多達15萬件；儘管公司已投入大量人力財力應對，但疊加黑五爆倉衝擊，部分貨物提取上網時間仍將延遲至12月12日之後。UPS帳戶關停導致貨物交倉延誤 圖源：歐*通單從公告內容來看，歐*通已給出了基本的處理進展與時間節點。真正激化賣家不滿的，是供應鏈恢復進度的遙遙無期：漫長的等待時間，貨主根本無法判斷這批貨物究竟是“晚點在路上”，還是已經“凶多吉少”。不在沉默中爆發，就在沉默中滅亡。目前已經有貨主提議“集合起來一起去歐*通公司維權並索賠貨值”。對於歐*通而言，如果暴雷只是謠言，那麼當下最關鍵的就是給出透明的處理流程，安撫貨主的情緒。02. 賣家為物流操碎了心坦白說，這事真不能怪歐*通貨主多疑，畢竟近年來貨代圈子真是雷聲陣陣，類似貨物扣押、私自賣貨、捲款跑路、逾期欠款等等亂象層出不窮。更關鍵的是，貨代暴雷事件一旦發生，賣家動輒就要承受成千上萬的損失，辛辛苦苦賺的錢可能轉眼就要打水漂，在這樣大的風險面前，整個行業早已是“風聲鶴唳”。去年年底，深圳星*跨境供應鏈有限公司一則疑似暴雷的消息，就直接給還沉浸在旺季喜悅中的賣家潑了一盆冷水。一位賣家在跨境群中爆料稱，該公司佈局在美國加州、休斯頓和紐澤西三地的三個“星*海外倉”已全部停用，導致價值數千萬的貨物滯留無法提取，網傳一位賣家就有1500萬的貨物被困。疑似海外倉暴雷老闆跑出 圖源：小紅書令貨主不安的是，星*跨境供應鏈有限公司客服一開始還會回覆客戶，雖然只是每日挑300單做預上網的物流資訊“做做樣子敷衍了事”，但後來連客服也失聯了。而賣家上門維權時，發現該公司已經搬離了原址，老闆和相關負責人更是集體失蹤，大機率是捲款跑路了。這起案件並非個例，據不完全統計，2025年全年跨境物流圈暴雷事件就達到30多起，涉案金額累計超10億人民幣。從深圳某USPS號商疑似郵資欺詐10億，到有34年歷史的南洋國際物流資金鏈斷裂破產，再到深圳跨境好*平台老闆失聯捲走2.3億元，大小貨代暴雷事件密集爆發，讓賣家們防不勝防。某USPS號商暴雷賣家拉橫幅維權 圖源：DNY123總而言之，跨境物流風波從未停歇，每一起暴雷事件都在敲打著賣家的神經。而頻發的亂象也警示著所有從業者：選擇貨代時務必核驗資質、分散風險，唯有做好風控，才能在風雲變幻的跨境賽道上走得更穩。 (跨境派)

香港在2024年成為全球跨境財富（cross-border wealth）增長最快的“booking center”之一，其資產增量僅次於新加坡，但絕對值增長最大。有以下五大深層原因，每一條都指向地緣政治、制度套利、資金結構變化與香港自身制度彈性的交匯：一、“資金出海”最後一站效應：中國大陸資本的首選跳板關鍵詞：資本管制、QDII瓶頸、家族辦公室、離岸信託資本管制未放鬆：中國個人每年5萬美元購匯額度未變，真實對外投資需求遠大於合規通道。QDII/RQDII額度緊張：2024年QDII總額度僅1650億美元，相對可投資資產88兆人民幣（約12兆美元）杯水車薪。香港成為“制度飛地”：人民幣資金在香港=離岸人民幣（CNH），不再受內地管制；私人銀行、家族辦公室、離岸信託可在港完成“資金出境+資產登記”，無需實際匯出美元；“跨境理財通”2.0版（2024）放寬額度至300萬人民幣/人，但仍僅限香港，形成制度性“虹吸”。結果：大量人民幣資產“形式上”遷入香港私人銀行帳戶，完成booking，但實際投資標的可能是美股、美債、美元基金——香港成為“資金出境”的制度緩衝區。二、地緣政治避險：超高淨值人群的“第三地”策略關鍵詞：美國資產、美元帳戶、地緣政治、監管套利美國對華投資限制升級（2024年拜登行政令、生物/AI/量子領域審查）：中國背景資金直接投資美國資產面臨更嚴格審查；通過香港booking，以非中國居民身份（如香港稅務居民、開曼SPV）間接持有美國資產，規避審查。香港法律體系（普通法+信託法）與英美接軌，信託結構被歐美法院認可，比新加坡更具“英美法系”優勢；香港信託可持有美國資產，但不觸發美國遺產稅（非美國稅務居民），比直接持有更優。結果：超高淨值人群（UHNW）選擇香港作為“第三地booking”，既非中國也非美國，實現資產中立化。三、制度套利：香港“資金自由港”地位未被削弱，反而被再確認關鍵詞：美元流動性、聯絡匯率、資本自由、無外匯管制2024年美元利率高企（5%以上），香港美元利率同步（聯絡匯率制度），吸引人民幣資金換美元套利；香港是全球最大離岸人民幣中心（CNH存款餘額1.1兆人民幣，2024年Q3），人民幣→美元兌換無限制；香港無外匯管制，資金可自由進出，與新加坡/瑞士同級，但：時差上覆蓋美股交易時段；語言/文化/法律服務體系更貼近內地；私人銀行開戶無需長期居住（新加坡2024年起要求部分UHNW客戶需本地居住證明）。結果：香港在“制度自由度”上未被替代，反而因新加坡監管趨嚴，部分資金回流香港。四、資金結構變化：從“企業出海”轉向“個人出海”關鍵詞：家族辦公室、單一家辦、信託、二代傳承2024年香港家族辦公室數量突破4,000家（香港投資推廣署資料），單年新增超1,000家，創歷史新高；香港政府2023–2024年推出“家辦稅收優惠”：單一家辦管理資產≥2.4億港元，可獲香港免稅待遇；資產可持有全球股票、債券、基金、私股權，無需在香港投資；二代傳承需求爆發：內地“創一代”年齡集中在55–70歲，2024年進入傳承窗口期；香港信託+家族辦公室+booking center成為“傳承標準配置”。結果：資金主體從“企業”轉向“個人/家族”，香港成為“個人財富出海”第一站，booking資產自然增長。五、新加坡“溢出效應”：監管趨嚴+開戶門檻提高關鍵詞：新加坡CRS、開戶門檻、反洗錢、資金回流新加坡2024年加強反洗錢審查：多家私人銀行提高開戶門檻（從500萬美元提升至1000萬美元）；對內地客戶加強資金來源審查，部分客戶被要求提供“完稅證明”；香港私人銀行開戶門檻相對靈活：部分銀行仍接受300萬美元起開戶；對內地客戶KYC要求更熟悉，流程更快；資金“溢出”回港：部分已在新加坡booking的資金，因合規成本上升，遷回香港；香港與新加坡“此消彼長”，2024年香港增量更大。結果：新加坡監管趨嚴，香港成為“資金回流”受益者，booking資產逆勢增長。🔍 總結：一句話看清香港booking資產增長的底層邏輯“在中國資本出海通道被壓縮、美國審查升級、新加坡監管趨嚴的三重擠壓下，香港成為唯一一個‘制度上仍自由、文化上最貼近、法律上被歐美認可’的跨境財富booking樞紐。” (流連居)