中東地緣衝突的影響持續外溢，不可抗力風險在鋁業供應鏈中加速蔓延，引發市場對全球鋁供應危機的擔憂，國際鋁期貨價格迅速走高。4月1日，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價格升至每噸近3500美元，自3月以來累計漲幅近10%，較去年同期上漲近40%。就在3月29日，伊朗伊斯蘭革命衛隊發表聲明稱，鑑於美以襲擊伊朗鋼鐵廠等民用設施，革命衛隊用導彈和無人機打擊了阿聯和巴林境內與美國軍事和航空航天業有關的兩家鋁廠。據瞭解，這兩家鋁廠年產量合計320萬噸，而整個海灣阿拉伯國家合作委員會成員國的鋁產量約為600萬噸。中東地區大約佔全球鋁供應的9%。分析人士指出，當前鋁市場正面臨多重衝擊：一方面，荷姆茲海峽航運受阻，供應本就難以外運；另一方面，現在中東多處鋁生產設施受損甚至停產；第三，當下全球其他地區產量受限，庫存本就偏低，因此整個市場幾乎沒有緩衝空間。分析指出，衝擊還會向下游企業傳導，影響將在未來幾個月逐步顯現。供應最為緊張的將是成本較高的鋁合金，這類產品主要用於航空、汽車製造以及建築行業。而中東一直是這類高端產品的重要供應來源，尤其面向歐洲市場，同時也供應美國。美國外交關係協會高級研究員麗貝卡·帕特森表示：“我之前沒有意識到，幾乎有四分之一的鋁合金，要通過荷姆茲海峽運輸，居然幾乎有四分之一這麼多。這對汽車製造行業來說，是一個巨大的供應鏈風險。再比如冷飲用的易拉罐，飛機機身等，都會受到影響。”高盛集團分析師近日表示，預計今年第二季度全球鋁市場將出現約90萬噸供應缺口。該缺口將進一步消耗市場庫存，使全球鋁庫存可用天數降至僅45天。 (中國經濟網)

【導讀】滬指拉升翻紅重回3900點，創新藥延續暴漲，鋁類股掀“漲停潮”！農林牧漁、貴金屬、通訊裝置強勢拉漲大家好！新的一周又開始了。來一起關注A股最新的市場行情和資訊！3月30日上午，市場探底回升，滬指拉升翻紅，重回3900點，此前一度跌超1%。截至午間收盤，滬指漲0.23%，深證成指跌0.12%，創業板指跌0.5%，科創綜指跌0.11%。全市場共2587只個股上漲，58只個股漲停，2740只個股下跌。盤面上，創新藥概念類股再度走強，農林牧漁、貴金屬等類股領漲，鋁類股個股掀“漲停潮”；電力、公用事業、太陽能裝置等類股跌幅居前。港股方面，截至發稿，恆生指數跌1.01%，恆生科技指數跌1.77%，恆生生物科技逆漲0.39%。個股方面，康方生物、諾誠健華、遠大醫藥、先聲藥業等紛紛上漲；小鵬汽車跌4.71%，金山軟體、蔚來、海爾智家、嗶哩嗶哩均跌超3%。來看詳情——鋁類股快速走高上午A股鋁類股走高，領漲市場。個股方面，利源股份、常鋁股份、閩發鋁業、怡球資源漲停；雲鋁股份、銀邦股份、鼎勝新材、南山鋁業等紛紛上漲。消息面上，伊朗襲擊中東兩處鋁生產設施，加劇了本已緊張的全球供應形勢，該地區產量佔全球總產出的重要份額。倫敦金屬交易所（LME）周一早盤交易中，鋁價一度大漲6%，達3492美元/噸，澳大利亞多家鋁業公司股價亦同步走高。中東最大鋁生產商、阿聯環球鋁業公司上周六表示，其位於阿布扎比的工廠遭受“嚴重損毀”。巴林鋁業公司稱，正在評估其工廠受損情況。由於該地區冶煉廠無法外運成品鋁或進口原材料，供應已嚴重受限，此次襲擊可能進一步惡化局面，即便荷姆茲海峽後續恢復通航，部分產能或將長期中斷，導致供應缺口延長。創新藥類股反覆活躍上午A股創新藥概念類股持續強勢，醫療物資出口概念股走強。 個股方面，美諾華走出7天6板，亞太藥業、東誠藥業、聯環藥業、津藥藥業、雙鷺藥業均錄得10cm漲停；英科醫療、奧美醫療均漲超6%，美迪西、浙江醫藥、普洛藥業等紛紛上漲。消息面上，禮來與英矽智能已達成一項價值27.5億美元的協議，計畫將後者利用人工智慧開發的藥物推向全球市場。根據公告，該協議將使英矽智能獲得1.15億美元的預付款，剩餘款項將根據監管和商業里程碑以及未來銷售的特許權使用費支付。農林牧漁類股逆市拉升上午A股農林牧漁類股逆市拉升。個股方面，平潭發展、新農開發、北大荒、金健米業均錄得10cm漲停；蘇墾農發、秋樂種業、新賽股份等紛紛大漲。消息面上，高盛表示，對農業市場而言，更大的風險可能來自農作物產量下降，而不僅僅是投入成本上升。化肥短缺可能導致因施肥延遲或不當而造成產量降低，一些農民可能轉向化肥密集度較低的作物，進一步收緊穀物供應。 (中國基金報)

過去一周又是一個被中東局勢主導的一周。美國、以色列和伊朗之間能否達成協議的巨大不確定性，讓市場始終處於神經緊繃的狀態，投資者不得不時刻緊盯美國總統川普的每一次表態。市場情緒在短暫的風險偏好升溫與風險規避之間反覆橫跳，但避險情緒在絕大多數時間裡佔據了主導地位。臨近周末，受科技股拋售沉重打擊大盤影響，標普500指數和納斯達克指數在周五退守至六個月低點。儘管道瓊斯工業平均指數在此期間表現相對平穩，但標普500指數和納斯達克指數目前均已邁向連續第五周下跌的慘淡境地。這一低迷態勢凸顯了當前極度不確定的市場環境。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）攀升1.57點至29.01，這一明顯訊號表明投資者的焦慮情緒正達到狂熱的頂峰。納斯達克指數近期的表現已正式確認其跌入回呼區間，上周四收盤時較歷史最高收盤價暴跌逾10%。緊隨其後的是羅素2000指數，該指數在上周已率先亮起了回呼的紅燈。與此同時，大宗商品類股也經歷了屬於自己的劇烈震盪。現貨黃金在周一觸及4097.99美元的四個月低點後上演了一出絕地反擊，在過去一周的大部分時間裡交投於5300美元/盎司上方。儘管迎來了這波反彈，但隨著市場繼續消化更加鷹派的利率前景，貴金屬依然面臨著沉重的下行壓力。白銀和鉑族金屬在周五暫獲喘息，現貨白銀收漲2.35%，未能站穩在70美元上方。能源類股方面，原油價格周五大漲近8%，不過布倫特原油仍可能錄得自2月初以來的首個單周跌幅。這一切都發生在不斷髮酵的地緣政治新聞背景下。川普暗示與伊朗的談判正在取得進展，但他並未提供太多具體細節。然而，潛在的供應短缺危機依然嚴峻，因為衝突已導致每天約1100萬桶的石油產能被迫中斷。國際能源署更是將當前的局面描述為一場比上世紀70年代兩次石油危機總和還要嚴重的供應危機。在避險需求飆升和國內加息預期升溫的雙重引擎驅動下，美元創下自2025年7月以來的最大單月漲幅，並收在100關口上方這種強勢表現已將日元推向了160的關鍵關口，這一門檻被廣泛視為可能觸發日本央行出手干預的警戒線。儘管日本債券收益率不斷攀升，且決策者釋放了鷹派訊號，但由於日本對能源進口成本極度敏感，日元依然承壓嚴重。目前，市場的焦點正集中在各大央行是否會因中東衝突引發的能源價格飆升而在4月份扣動加息扳機。儘管市場正計價極高的加息機率，但就目前而言，立刻下結論可能還為時尚早。以下是新的一周裡市場將重點關注的要點（均為台北時間）：重要事件：中東戰爭還要持續一個月？儘管各方報導眾說紛紜，但伊朗戰爭似乎無法在短期內迅速解決，這進一步加劇了全球經濟前景的不確定性。最重要的是，石油和天然氣價格依然居高不下，儘管最近沒有再創新高。美國國務卿魯比奧警告稱，荷姆茲海峽將持續受到干擾，並表示隨著中東危機加劇，伊朗戰爭可能會再持續一個月，這位元朗普此前所說的其政府預計的攻勢將持續的“四到六周”要長。 此前川普對伊朗設定了10天的談判期限。魯比奧承認，德黑蘭可能繼續控制荷姆茲海峽，這條戰略水道是全球五分之一石油的運輸要經過的地方。自戰爭爆發以來，標普500指數已下跌約7.4%，並有望創下自2022年9月以來的最大單月跌幅。以科技股為主的納斯達克綜合指數更是進入回呼階段，較去年10月份的高點下跌超過10%。由於投資者對戰爭可能持續的時間比許多人最初預期的要長感到恐慌，MSCI全球股市綜合指數在3月份下跌了約9%。與此同時，美國借貸成本飆升，兩年期美債收益率上漲0.5個百分點至3.9%。華爾街銀行和投資者本周也表示，由於劇烈的市場波動，作為金融體系基石的國債市場已開始出現壓力。由於交易員紛紛轉向現金，貴金屬價格暴跌。魯比奧表示，美國在戰爭中“按計畫或提前”取得進展。“我們預計將在適當的時候結束這場戰爭，幾周之內，而不是幾個月，而且進展非常順利。顯然，我們還有一些工作要做。我們必須完成這項工作，而我們正在完成這項工作，”他告訴記者。能源和工業避險基金Gallo Partners的首席投資官Michael Alfaro表示，美國政府釋放出伊朗戰爭可能會超出最初預期延長的訊號，這令市場感到恐慌。他表示，計畫中的部隊部署，“加上魯比奧表示行動可能還會持續兩到四周，迫使投資者將更大的不確定性和更高的商品價格計入價格。這與川普反覆表達的觀點明顯相悖，川普此前一直認為行動進展遠超原定的四到六周時間表，現在看來，事態升級已成定局。”能源分析師警告說，戰爭持續的時間越長，對海灣石油和天然氣行業及其復甦能力造成的損害就越持久。研究機構Energy Aspects的創始人兼市場情報總監Amrita Sen表示，“產量持續低迷的時間越長，復甦就越困難，減產幅度越大，導致產能恢復速度就會越慢，投資需求增加，在某些情況下，還會造成油田永久性損壞。”隨著美國中期選舉臨近，如此高的汽油價格對共和黨來說絕非好兆頭。自美以聯合打擊行動開始以來，共和黨和川普的支援率已大幅下滑。然而，市場對和平努力變得越來越謹慎，因為伊朗已多次拒絕白宮提出的15點計畫。特別是在美國向該地區增派軍隊的背景下，局勢升級的訊號同樣強烈。儘管如此，任何啟動停火談判的實質性進展都會提振風險偏好，並將市場的注意力重新轉移到經濟事件上。對於黃金，Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day表示。“我預計價格還會繼續波動，但總體趨勢偏向上行。我不敢斷言底部已經出現，但周四略高於4350美元的收盤價可能就是底部。雖然還沒有達到我的下跌目標，但也非常接近了。如果伊朗衝突平息下來，貨幣因素將凸顯出來，儘管世界各國央行都承諾要抑制通貨膨脹，但隨著經濟資料走弱，這種決心將受到考驗。”獨立貴金屬分析師、BubbleBubble Report創始人Jesse Colombo表示，黃金周五的大幅上漲可能是由於多種因素造成的，包括突破4470美元附近的短期阻力位、周末前交易員的常規倉位調整，以及川普在周五收盤後可能就伊朗戰爭發表聲明帶來的風險。他說，“部分原因肯定是技術性反彈，這是必然的，也是人們預料之中的。但我一直在關注4300美元至4600美元的支撐區域，該區域自去年10月以來一直髮揮著重要作用。我希望看到這種情況持續下去，我希望它能從那裡反彈，或者至少有所回升，根據200日移動平均線來看，它仍然處於上升趨勢，而200日移動平均線目前也仍在上升。我認為這次拋售過度了。這只是對伊朗戰爭的一種過激反應。”央行動態：伊朗戰爭不停，通膨擔憂不止聯準會：周二04:00，紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話；周三00:00，芝加哥聯儲主席古爾斯比在該行主辦的一個活動上致開幕詞；周三21:05，聖路易聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟和貨幣政策發表講話；周三23:00，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根發表講話。隨著中東戰爭持續，對各國央行而言，通膨威脅還遠未消退。三位聯準會官員周四表達了對中東戰爭導致美國經濟前景的日益擔憂，其中一位政策制定者表示，油價飆升已令風險平衡發生轉變，目前通膨比就業更令人擔憂。聯準會理事庫克周四表示：“我認為，由於伊朗戰爭，通膨風險現在更大。就勞動力市場而言，我認為它處於平衡狀態，但這種平衡是脆弱的。”庫克沒有透露她認為政策制定者應如何應對，不過她的兩位同事在周四的發言中表示，他們傾向於在評估戰爭對通膨和增長的影響之際維持利率不變。聯準會理事巴爾在華盛頓的一次活動中表示：“花一些時間來評估狀況是合理的。我們目前的政策立場使我們處於一個有利的位置，可以在評估新資料的同時保持穩定。”他表示，如果戰爭持續一段時間，“能源價格和其他大宗商品的飆升可能對價格和經濟活動產生更廣泛的影響。我尤其擔心，又一次價格衝擊可能會推高長期通膨預期。”聯準會副主席傑斐遜也表示，衝突的持續時間及其對能源價格的影響將是關鍵。他表示：“能源價格長期高企可能對多種其他產品造成價格上漲壓力。作為政策制定者，我將密切關注這些更高的成本是否會在整個經濟中嵌入價格。”聯準會在3月17日至18日的政策會議上維持利率不變，並指出戰爭帶來了高度不確定性。目前，聯準會正試圖在通膨和勞動力市場之間取得平衡。1月份通膨率比2%的目標高出約一個百分點，且隨著油價飆升預計將進一步上升；而勞動力市場在過去一年中新增就業崗位非常少。然而，能源價格飆升、進口成本上漲以及滯脹擔憂加劇，促使市場認為聯準會的下一步行動更有可能是加息。據芝加哥商品交易所集團的聯準會觀察工具，周五，期貨市場交易員將2026年底前加息的可能性推高至52%。聯準會下次會議將於4月28日至29日舉行。市場基本認為聯準會將維持利率不變，加息的可能性僅為6%。其他央行：周一07:50， 日本央行公佈3月貨幣政策會議審議委員意見摘要；周二08:30， 澳洲聯儲公佈3月貨幣政策會議紀要；周四01:30， 加拿大央行公佈貨幣政策會議紀要；儘管本周歐洲央行將關鍵利率維持在2%不變，且對未來的政策路徑仍未作出承諾，但分析師的預期更為強硬。巴克萊和摩根大通預計該央行今年最多將加息三次，每次加息25個基點，預計將在4月、6月和7月加息，這將使歐洲央行的存款利率在年底達到2.75%。摩根士丹利則預計，歐洲央行將在6月和9月的會議上加息，使利率升至2.5%。投資者正在政策制定者的言論中尋找鷹派線索。德國央行行長納格爾周五接受彭博新聞社採訪時指出，如果衝突持續、通膨捲土重來，歐洲央行不排除4月加息的可能。LSEG的資料顯示，市場目前預計歐洲央行4月份加息的可能性約為50%，而6月份加息的可能性上升到80%。其他人則呼籲保持冷靜。前歐洲央行行長讓-克洛德·特裡謝（Jean-Claude Trichet）周五在CNBC的Squawk Box Europe節目中表示，歐洲央行逐個會議做出決定、全面評估事實是非常明智的。他還不同意歐洲正陷入滯脹的觀點，他告訴CNBC，增長的下降還不是“戲劇性的”。瑞銀經濟學家在周四的一份報告中寫道，他們預計歐洲央行將維持利率不變，而不是收緊政策，這與市場預期相反。Quilter Cheviot固定利率研究主管理查德•卡特（Richard Carter）表示，通膨飆升自然會對經濟增長起到抑製作用，因此他敦促歐洲央行不要過度收緊政策，並將重點放在經濟前景上。“在中東局勢如此多變的情況下，這當然是非常困難的，因此從現在開始，利率的前景非常不確定。”重要資料：非農即將“炸場”，會否助推市場加息預期？周一，G7財長、能源部長及央行行長舉行會議，討論釋放戰略石油儲備的問題；周一07:50，日本央行公佈3月貨幣政策會議審議委員意見摘要；周一15:00，瑞士3月KOF經濟領先指標；周一16:30，英國2月央行抵押貸款許可；周一17:00， 歐元區3月工業景氣指數、歐元區3月經濟景氣指數；周一20:00，德國3月CPI月率初值；周一22:30，美國3月達拉斯聯儲商業活動指數；周二04:00，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話；周二07:30，日本2月失業率；周二08:30，澳洲聯儲公佈3月貨幣政策會議紀要；周二09:30，中國3月官方製造業PMI；周二14:00，英國第四季度GDP年率終值、英國3月Nationwide房價指數月率、英國第四季度經常帳；周二14:45，法國3月CPI月率初值；周二15:55，德國3月季調後失業人數、德國3月季調後失業率；周二17:00，歐元區3月CPI年率初值、歐元區3月CPI月率初值；周二20:30，加拿大1月GDP月率；周二21:00，美國1月FHFA房價指數月率、美國1月S&P/CS20座大城市未季調房價指數年率；周二21:45，美國3月芝加哥PMI；周二22:00，美國2月JOLTs職位空缺、美國3月諮商會消費者信心指數；周三04:30，美國至3月27日當周API原油庫存；周三09:45，中國3月RatingDog製造業PMI；周三14:30，瑞士2月實際零售銷售年率；周三15:50，法國3月製造業PMI終值；周三15:55，德國3月製造業PMI終值；周三16:00，歐元區3月製造業PMI終值；周三16:30，英國3月製造業PMI終值；周三17:00，歐元區2月失業率；周三20:15，美國3月ADP就業人數；周三20:30，美國2月零售銷售月率；周三21:05，2026年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟和貨幣政策發表講話；周三21:45，美國3月標普全球製造業PMI終值；周三22:00，美國3月ISM製造業PMI、美國1月商業庫存月率；周三22:30，美國至3月27日當周EIA原油庫存、美國至3月27日當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存、美國至3月27日當周EIA戰略石油儲備庫存；周四01:30，加拿大央行公佈貨幣政策會議紀要；周四14:30，瑞士3月CPI月率；周四19:30，美國3月挑戰者企業裁員人數；周四20:30，美國至3月28日當周初請失業金人數、美國2月貿易帳；周四22:30，美國至3月27日當周EIA天然氣庫存；周四23:00，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根發表講話；周四，七國集團(G7)財長舉行會議；周五01:00，美國至4月3日當周石油鑽井總數；周五09:45，中國3月財新服務業PMI；周五14:45，法國2月工業產出月率；周五20:30，美國3月失業率、美國3月季調後非農就業人口、美國3月平均每小時工資年率、美國3月平均每小時工資月率；周五21:45，美國3月標普全球服務業PMI終值。資料層面，重頭戲將是美國的非農就業資料。大多數聯準會決策者繼續淡化勞動力市場面臨的風險，同時強調通膨風險。市場現在已經接受了聯準會的鷹派立場。如果接下來的資料進一步印證了經濟充滿韌性且通膨居高不下的觀點，那麼市場完全計價加息25個基點也就不足為奇了。除了非農，大量資料可能會左右這些預期。首先是定於周二公佈的3月芝加哥PMI和消費者信心指數，以及2月的JOLTS職位空缺資料。周三，美國2月零售銷售資料、3月ISM製造業PMI以及有“小非農”之稱的ADP就業人數將成為全場焦點。本周四，3月挑戰者企業裁員人數將提供更多關於勞動力市場的線索。但最大的重頭戲依然是定於周五公佈的官方非農就業資料和ISM非製造業PMI。美國經濟在2月份意外流失了9.2萬個就業崗位，因此3月資料的焦點不僅在於就業是否回暖，還在於上個月的資料是否會被上修。市場對3月新增就業人數的普遍預期為5.4萬人，失業率預計維持在4.4%不變。ISM非製造業活動指數同樣備受矚目，尤其是其中的就業和物價支付分項指標。任何表明美國就業市場狀況不如聯準會目前想像中那麼好的跡象，都可能重新點燃降息預期，但這可能只是溫和的預期，除非非農就業人數連續第二個月出現斷崖式下跌。在這種情況下，美元很可能會受到打擊。但如果經濟前景惡化，而降息預期的升溫卻微不足道，那麼股市將面臨更大的危險。歐元區CPI成焦點在大西洋彼岸，市場對利率預期的重新定價甚至更為劇烈。目前市場預計歐洲央行和英國央行今年將至少加息兩次，甚至可能是三次。與能源依賴度較低的美國不同，歐洲更加依賴中東的油氣進口，因此歐洲央行和英國央行別無選擇，只能努力控制由伊朗危機引發的能源價格衝擊所帶來的餘波。英國將於下周二公佈第四季度GDP增長的修正預估值，由於該資料已經滯後，不太可能對英國央行的加息預期產生太大影響。但在同一天公佈的歐元區通膨初值將被密切關注。2月份歐元區各項CPI指標均有小幅反彈，包括兩項核心通膨率。如果3月份通膨進一步加速，可能會促使決策者更傾向於儘早投票贊成加息。投資者認為在歐洲央行4月加息25個基點的機率約為三分之二，但目前尚不清楚是否有過半數的管委準備支援這種提前行動。不過，如果3月CPI資料高於預期，加息機率很可能會上升，從而為歐元提供一定支撐。東京CPI能否扭轉日本央行加息預期？儘管伊朗衝突給日本通膨帶來了巨大的上行風險，但市場對日本央行的緊縮預期卻沒有那麼強烈。日本近90%的石油依賴中東進口，如果荷姆茲海峽的封鎖不能盡快結束，日本將面臨潛在的能源短缺危機。日本政府已經開始釋放部分戰略石油儲備，甚至有報導稱，為了規避美國製裁，日本正在考慮使用美元以外的貨幣購買伊朗石油。對日本而言，原油價格飆升對通膨構成了雙重風險——首先是通過更高的燃料成本產生直接影響，其次是通過日元疲軟產生間接影響，因為石油危機使該國的經常帳戶餘額承壓，日元本身也因此面臨壓力。然而，市場仍僅押注日本央行2026年會有兩次25個基點的加息。對高企的能源成本拖累經濟增長的擔憂，很可能抑制了更激進的鷹派押注。但日本央行似乎並未亂了陣腳，依然將4月加息的選項穩穩擺在桌面上。如果下周二公佈的東京地區3月CPI初值顯示，通膨率重返日本央行2%的目標上方，那麼4月收緊政策的機率可能會從目前的62%左右進一步攀升，從而為處境艱難的日元提供一些支撐，畢竟日元正一步步逼近160的關鍵干預關口。同樣在下周二公佈的還有2月工業生產和零售銷售資料。公司財報：美股新逆風正襲來？本周伊始，由於美國總統川普透露美伊國已就結束敵對行動進行了“富有成效”的對話，美股迎來開門紅。儘管隨後出現了反彈，但由於本周晚些時候拋售重啟，幾乎沒有人認為股市已經見底，部分人士甚至警告稱，新的逆風正在襲來。Wolfe Research分析師Rob Ginsberg在周二的一份報告中表示，他認為周一的跳空上漲只是“死貓跳”，並相信拋售潮的低點尚未出現。Fairlead Strategies創始人Katie Stockton在周四指出，市場動能“顯然正在下行”。Osaic首席市場策略師Phil Blancato在接受採訪時坦言：“未知的變數仍然太多。”他補充道：“我的基本假設和華爾街大多數人的觀點一致，即這場衝突更接近尾聲而非開端。但說實話，誰也無法百分之百確定。”標普500指數自2026年2月27日以來的走勢顯示，納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數已分別在上周四和上周五陷入回呼區間。這兩大基準指數連同標普500指數均錄得連續第五周下跌，與此同時，美國原油價格回升至每桶100美元左右。造成市場不安的主因是“頭條風險”。投資者正在權衡各種可能性：也許川普在Truth Social上發一條宣佈停戰的帖子就能讓股市飆升，就像本周一局勢緩和的訊號所做的那樣；又或者，衝突雙方對關鍵能源基礎設施的襲擊可能會讓市場陷入深淵。策略師Anshul Gupta在談到美股上一次經歷的熊市時寫道：“如果拋售持續，我們預計市場可能會繼續以2022年那種‘陰跌’模式運行。”他認為，拋售將由經濟資料引發。“股市的進一步下跌可能源於宏觀層面捕捉到了‘滯脹’（高通膨與低增長）的訊號，這往往會導致市場緩慢、漸進式地走低，而非劇烈的閃崩。”休市安排：3月31日（周二），印度國家證券交易所因馬哈維那節休市一日。4月3日（周五），紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克（Nasdaq）全天休市；貴金屬、美國原油期貨全天交易暫停；股指期貨提前結束（台北時間21:15）；外匯、美債期貨提前結束（台北時間23:15）；布倫特原油期貨全天暫停。德國、法國、英國、義大利、西班牙、澳大利亞、紐西蘭、加拿大、 新加坡、印度、印度尼西亞股市均休市；港股休市，滬深港通（北向、南向）關閉；台灣股市因“兒童節”休市。上金所、上期所等交易所因清明節前夕，當晚無夜盤交易。 (金十財經)

3月27日早盤，日韓股市集體大跌。其中日本遭遇股債雙殺，截至台北時間8:57，日經225指數跌破5300點，跌幅擴大至1.83%，日內跌超900點。半導體類股全線重挫，愛德萬測試跌超5%，羅姆半導體跌近5%。債市方面，日本5年期國債收益率上升4.5個基點至1.785%，創歷史新高；日本10年期國債收益率上漲4個基點，至2.310%。韓國股市同步大跌，韓國KOSPI指數日內跌超4%，現報5230.08點。權重股方面，SK海力士跌超5%，三星電子、現代汽車跌超4%。昨夜美股三大指數集體收跌，其中納指深夜跌超500點，科技股重挫，輝達大跌4%。3月27日，美股股指期貨走高，目前三大股指期貨均上漲約0.5%回顧>>大宗商品方面，繼前一日大跌後，3月27日亞洲早盤，國際貴金屬走高，截至發稿，現貨黃金漲0.29%，報4394美元/盎司；現貨白銀漲0.35%，報68.32美元/盎司。國際油價下挫，WTI原油、ICE布油均跌近1%。據新華社報導，美國《華爾街日報》26日援引美國防部官員的話說，五角大樓正考慮向中東增派多達1萬人的地面部隊，從而為美國總統川普提供更多軍事選項。 (21世紀經濟報導)

3月26日，A股港股低開，滬指低開0.17%，深成指低開0.32%，創業板指低開0.54%，科創綜指跌0.12%，貴金屬、儲存器、有色·鋅等類股指數跌幅居前。恆生指數低開0.27%，恆生科技指數跌0.68%。科網股多數下挫，快手跌近10%，金蝶國際、蔚來跌逾2%，嗶哩嗶哩、京東健康、攜程跌逾1%。上漲方面，京東集團漲超2%。港股半導體股、鋰電池股、新消費概念股齊跌，其中寧德時代再度低開近3%。另外，連續下跌的石油股、油氣裝置股部分反彈，生物醫藥股、保險股、茶飲料概念股活躍，中國平安大漲超5%。港股泡泡瑪特盤初跌超9%，截至發稿跌超7%，上個交易日收跌超22%。 (21世紀經濟報導)

鉅亨網編譯余曉惠2026/03/25 06:54〈貴金屬盤後〉黃金連十黑 已自1月高點跌逾21%  (圖:Shutterstock)黃金周二 (24 日) 再度下跌，反映中東衝突推升通膨疑慮，使投資人預期全球利率將保持在高點，打壓了不孳息的黃金。黃金現貨價下跌 0.4%，報每盎司 4389.26 美元，盤中一度觸及去年 11 月以來最低。4 月交割的黃金期貨下跌 0.1%，報每盎司 4402.00 美元。道明證券 (TD Securities) 全球大宗商品策略主管 Bart Melek 說：「如果戰爭持續且能源價格不斷攀升，這對黃金而言並非好消息。」他補充說：「黃金第 2 季將面臨壓力，但我認為到年底時，黃金前景應會再次顯得相當樂觀，因為我們希望屆時聯準會 (Fed) 等央行將擁有更大的政策自由度，美元可能走軟，利率也會調降。」黃金被視為避險資產和規避通膨的工具，但在高利率環境下，由於黃金本身不產生利息，吸引力隨之減弱。巴基斯坦總理周二表示，他願意主持美伊對話以幫助結束戰爭。美國總統川普前一天宣稱雙方進行「富有成效」的會談後，延後原本威脅要對伊朗發電廠發動的攻擊。這場戰爭實際上已導致約五分之一的全球石油和液化天然氣 (LNG) 無法通過荷姆茲海峽運輸，這推升了能源價格，並加劇通膨疑慮。主要央行也強調，如果戰爭導致更廣泛的物價上漲，已經做好採取行動的準備。德國商業銀行分析師說：「近期金價暴跌，可能與年初的大幅上漲一樣，都是過度反應。從某種意義上來說，黃金價格的震盪已從一個極端走向另一個極端。」若與 1 月 29 日每盎司 5594.82 美元的高點相比，現貨黃金已經下跌超過 21%。而自 2 月 28 日美以聯軍對伊朗開戰以來，現貨黃金也累計下跌近 17%。其他貴金屬交易現貨白銀上漲 0.4%，報每盎司 69.43 美元。現貨白金上漲 1%，報每盎司 1900.13 美元。現貨鈀金下跌 2.1%，報每盎司 1403.75 美元。-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

自伊朗戰爭爆發以來的近20天時間裡，金價已經累計下跌10%。金價周四大幅下跌，原因是中東局勢升級使得油價處於高位，同時也令聯準會短期內降息的預期大幅降溫。黃金期貨連續合約收盤下跌5.9%，報每盎司4605.70美元。自1月29日創下每盎司5626.80美元的歷史交易紀錄以來，這種貴金屬的價格已下跌超過1000美元。白銀期貨表現更糟，周四大跌8.2%，至每盎司71.22美元。白銀已連續七個交易日下跌，創下自2023年12月連跌八日以來的最長連跌紀錄。原油方面，國際基準布倫特原油期貨在伊朗隔夜襲擊中東多地關鍵能源設施後，一度站上每桶110美元上方，隨後在以色列總理納坦雅胡發表講話之後，又回落至目前的102美元每桶附近。納坦雅胡討論了戰爭並表示，戰爭將“比人們想像的更快”結束。在金價暴跌之際，Gavekal分析師威爾·丹尼爾周四指出，黃金看起來越來越容易出現大幅回呼。“黃金經歷了一輪非凡的漲勢，從2024年2月14日情人節時的略低於每盎司2000美元，攀升至今日略低於5000美元，歷時僅兩年多，”丹尼爾寫道。丹尼爾指出，2024年以來的全球貨幣寬鬆曾是金價上漲的“核心驅動力”，而聯準會最新決議已基本打消了這一預期。聯準會周三維持利率不變，主席傑羅姆・鮑爾表示，通膨風險意味著 “支援降息的立場已明顯轉向收斂”。線上貴金屬交易平台BullionVault研究員阿德里安・阿什稱，這一利率決定可能對黃金產生不利影響。“聯準會降息的時間點被進一步推後，” 他在接受Barron's採訪時表示，“從市場機制來看，這對黃金不利。”高利率維持更久，幾乎必然會對無息資產黃金構成壓制——投資者大機率會轉向有利息收益的資產，從而削弱黃金需求。阿什稱，儘管各國央行持續增持黃金儲備，但金價正面臨一個“考驗時刻”。但這位研究員未對價格底部做出預測，原因是“黃金正持續受到來自買盤與賣盤的雙向競爭”。目前，多種因素可能導致黃金近期走軟。Yardeni研究公司在周四給客戶的一封電子郵件中指出，在當前地緣風險叢生的環境下，黃金並未發揮出避險資產的作用。該公司寫道：“當前地緣政治風險居高不下，通膨高企，且美國聯邦預算赤字前景擴大。然而，一盎司黃金的價格今日卻大幅下跌。”金價下跌同時，市場對伊朗戰爭可能長期化的擔憂也在加劇。美國國防部長皮特・赫格塞斯周四宣佈，五角大樓正尋求額外2000億美元撥款。那麼原因究竟何在？Yardeni認為，最直接可靠的解釋是：金價在一輪暴漲後出現獲利了結。“或許中東投資者正在拋售黃金、買入美元。儘管兩者都被視為避險資產，但美元在戰爭期間走強了。”該公司補充道，另一種可能是投資者急於彌補近期在韓國、日本股市的虧損。還有一個誘因則是美債收益率上升。就債券收益率與黃金的關係而言，兩者通常呈負相關。貴金屬礦商的股票周四也大幅下挫。自由港麥克莫蘭、紐蒙特和皇家黃金分別下跌4.7%、8.7%和8.4%。 (Barrons巴倫)