截至2025年年末，中國房地產市場在歷經深度調整後，已呈現出一系列積極轉變的態勢。在銷售資料方面，今年1月至11月期間，中國新建商品房銷售額累計達到7.5兆元，基於當前銷售趨勢預估，全年銷售額有望維持在8兆元至9兆元這一區間。儘管與2024年9.7兆元的銷售規模相比，仍存在一定差距（同比下降17%），但銷售下降的幅度已顯著縮小，這一現像有力地表明市場底部正逐步得到夯實。土地市場方面率先釋放出回暖訊號。此前在土地市場較為沉寂的民營房企，如今紛紛重返競價現場，且將目光聚焦於一二線城市的核心地塊。例如，北京朝陽區松榆裡地塊在競拍過程中，歷經超百輪激烈競價，最終由懋源地產以50.24億元的價格成功競得；成都郫都區的一宗地塊同樣競爭激烈，經過35輪爭奪後，被金沙鷺島以3.37億元收入囊中，溢價率高達39.53%。這些土地交易動態充分反映出市場信心正在局部範圍內逐步復甦。在企業層面，也出現了至關重要的轉折。以融創、碧桂園等為代表的一批曾陷入困境的出險房企，通過艱難推進債務重組工作，正逐步走出經營困境的至暗時刻。這一現像在一定程度上顯示，房地產行業的債務違約高峰期已然過去。展望2026年，房地產政策的走向已清晰明確。近期召開的中央經濟工作會議將“著力穩定房地產市場”列為重要工作議題，並首次對“控增量、去庫存、優供給”進行協同部署安排。同時，會議還要求深化住房公積金制度改革，有序推動“好房子”建設，加快建構房地產發展新模式。剛剛結束的中國住房城鄉建設工作會議同樣強調“著力穩定房地產市場”，明確提出城市政府要充分運用房地產調控自主權，根據市場實際情況適時調整最佳化房地產政策，切實支援居民的剛性和改善性住房需求，推動房地產市場平穩有序運行。此外，會議還指出要加快建構房地產發展新模式，有序搭建基礎性制度體系。這一系列政策安排充分表明，房地產政策正從短期的托底扶持轉向中長期的制度建構，旨在推動房地產市場實現軟著陸以及發展模式的轉型。中國房地產行業正加速邁向以人為核心、供需精準匹配的高品質發展新周期。可以預見，在2026年，更為系統、精準的穩樓市政策“組合拳”值得各方期待。2025年：政策全面發力，“止跌回穩”成效初顯2025年，中國房地產市場呈現“強政策”與“弱市場”相互交織的複雜局面。政策層面展現出前所未有的連貫性與堅定決心，全力以赴推動市場走穩；而市場層面則因內生動力匱乏，在經歷短暫反彈後，再度步入尋求新平衡的調整階段。“切實穩住樓市股市，持續加大力度推動房地產市場止跌回穩。”這是2024年底中央經濟工作會議針對2025年房地產工作作出的總體戰略部署。這一部署的背後有著重要考量：自2024年第四季度起，重點城市的新房銷售量連續兩個季度呈現回升態勢，二手房成交量也實現顯著增長，房地產市場“止跌回穩”已初顯成效。2025年3月，中國兩會順利召開。政府工作報告首次將“穩住樓市”納入總體要求，並再度著重強調“持續用力推動房地產止跌回穩”，向市場清晰傳遞出中央穩定樓市的堅定決心。與此同時，“好房子”概念首次被寫入政府工作報告，其建設處理程序的加速將有力推動住宅產品的迭代升級，通過提供優質供給助力市場止跌回穩。在一系列密集政策的強力推動下，房地產市場在年初迎來一波回暖小熱潮，其中一線城市及部分核心二線城市的表現尤為亮眼。今年第一季度，深圳新建商品住宅網簽成交面積同比增長超過80%，上海、廣州、杭州、寧波、南京等城市的同比增幅均超過20%，這一資料一度讓市場看到“止跌回穩”的希望之光。然而，此輪迴暖的基礎並不穩固。隨著前期積壓需求的快速釋放，自4月起，市場動能明顯減弱。中國國家統計局發佈的資料顯示，1至4月份，新建商品房銷售額同比下降3.2%，降幅相較於第一季度擴大1.1個百分點；房地產開發投資額同比下降10.3%，降幅較第一季度擴大0.4個百分點，重新回到兩位數下跌區間。此外，房價上漲的城市數量也在持續減少。在70個大中城市中，新房價格環比上漲的城市有22個，較3月份減少2個；二手房價格環比上漲的城市有5個，較3月份減少5個。在4月、6月以及8月期間，中央政府於多場重要會議中屢次強調，需“鞏固經濟穩定態勢”並“實施更為有力的政策舉措”。與此同時，地方政府亦積極響應，陸續出台了一系列扶持政策，涵蓋一線城市限購政策的進一步放寬、貸款利率下限的取消、首付比例下調至15%、增強住房公積金政策扶持力度以及購房補貼的發放等。然而，這些政策措施的效果逐漸顯現出邊際遞減的態勢。除部分核心城市的中高端房地產市場展現出一定的抗跌能力外，中國範圍內的新開工面積、房地產開發投資等關鍵經濟指標的下降幅度持續擴大，房地產市場整體步入了“慣性下滑”的階段。儘管6月份部分房企為衝刺半年業績而加大了促銷力度，引發了短暫的市場“波動”，但這一勢頭並未能改變市場下滑的整體趨勢。市場所面臨的真正挑戰在於預期管理。當業界普遍寄望於傳統銷售旺季“金九銀十”期間能出台強有力的政策刺激時，今年9月底的政策窗口期卻顯得相對沉寂。預期的落空直接導致了“銀十”銷售旺季的黯淡收場，進一步削弱了市場信心。步入四季度，房地產市場面臨的下行壓力愈發顯著。據統計，1至11月份，中國房地產開發投資同比下降了15.9%，降幅較前10個月又擴大了1.2個百分點，對中國投資增長構成了進一步的拖累。在房價方面，同樣承受著不小的壓力。11月份，在中國70個重點監測城市中，僅有8個城市的新建商品住宅價格環比上漲，而二手住宅價格上漲的城市數量則為零。全年房地產市場的成交量與價格峰值均定格在3月，而四季度則成為了全年表現最為低迷的時期。縱觀全年房地產市場走勢，從3月的銷售高峰，到6月的短暫波動，再到四季度的觸底回落，一條完整的樓市“高開低走”軌跡清晰可見。這一年不僅見證了市場曲線的起伏變化，更標誌著房地產行業正告別舊有周期，向著“穩定預期、建設優質住宅”的新發展模式邁出艱難而關鍵的一步。2026年展望：聚焦樓市穩定，加速新模式建構面對百年未有之大變局，二十屆四中全會審議並通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，其中明確提出“要推動房地產行業實現高品質發展”，並著重強調“要清理並廢除住房消費領域的不合理限制性措施”。此項決策突破了房地產行業長期以來被視作單一經濟增長手段的傳統認知框架，它更預示著行業正經歷一場深刻的轉型——從追求規模擴張的粗放式發展，轉向注重質量提升的精細化發展；從作為短期經濟刺激工具的角色，轉變為維護民生穩定的重要基石。這一轉變不僅為房地產行業未來五年的發展路徑提供了明確指引，也預示著更長時期內行業發展的新方向。為實現房地產行業的高品質發展，首要任務在於穩定市場態勢，確保市場止跌並逐步回穩。特別是在即將到來的2026年，作為“十五五”規劃的起始之年，其重要性不言而喻。近期舉行的中央經濟工作會議上，針對房地產市場提出了具體部署：“需著力穩定市場，實施因城施策的策略，有效控制新增供應，積極消化現有庫存，最佳化住房供給結構，並鼓勵將存量商品房轉化為保障性住房。同時，深化住房公積金制度改革，有序推進高品質住房建設，加快建構房地產發展的新模式。”這一系列措施既簡潔又全面，涵蓋了從市場穩定到模式創新的全方位佈局。12月16日，新華社發佈了中央財辦對2025年中央經濟工作會議精神的深入解讀。中央財辦指出，當前房地產開發投資呈現下降趨勢，這是地方積極消化庫存、嚴格控制新增供應的結果，也是房地產企業基於市場形勢做出的理性調整。對此，應保持客觀分析，正確看待。同時，鑑於房地產行業的高度關聯性和廣泛影響，以及社會各界的廣泛關注，中央財辦強調，當前新房與二手房交易總量保持基本穩定，房價降幅持續縮小。這些表述不僅肯定了房地產在國民經濟中的重要地位，也有效回應了市場對於“行業衰退”的過度憂慮，傳遞出政府理性看待市場短期波動的政策導向。中央財辦進一步分析指出，2024年中國常住人口城鎮化率已達67%，但戶籍人口城鎮化率尚不足50%。這意味著，新落戶的農民工、新畢業的大學生等“新市民”群體，其剛性住房需求仍有待進一步釋放。針對需求端，中央財辦提出應採取更多精準措施，充分激發居民的剛性和改善性住房需求。未來，將通過深化住房公積金制度改革、落實住房信貸和稅收政策等舉措，有效降低購房成本，釋放居民“以舊換新”“以小換大”的住房升級需求。在庫存消化方面，中央正式明確，可運用地方政府債券作為支援手段，以盤活閒置的存量土地資源，並收購市場上現存的商品房。同時，賦予城市在確定收購主體、制定收購價格以及規劃收購后土地用途等方面更大的自主決策權。此舉旨在達成消化房地產庫存以及最佳化住房供給結構的雙重戰略目標。中央財經委員會辦公室進一步指出，需對房地產開發、融資以及銷售等基礎性制度進行改革與完善。在推進過程中，要合理把控各項基礎制度出台的時機，採取漸進式的方式，逐步建立新制度、破除舊有模式。此外，還著重強調，在城市更新領域，尤其是針對危舊房和城中村的改造工作，仍有大量任務亟待完成，這為房地產行業實現高品質發展規劃出了長遠的發展路徑。原國家房改課題組組長、中房集團前董事長孟曉蘇分析認為，當前房地產行業陷入低迷態勢，主要原因在於市場信心匱乏。事實上，中國人並非缺乏資金，而是更傾向於將資金存入銀行，而非用於購房。孟曉蘇預計，到2026年，中國房價將迎來至關重要的轉折點，市場有望止住下跌趨勢，實現走穩回升。多家專業研究機構同樣預測，2026年房地產市場整體將趨於穩定。在政策不斷最佳化以及市場需求的有力支撐下，核心城市的優質房地產資產有望率先實現走穩。然而，低能級城市仍將面臨較大的去庫存壓力。當前，房地產行業的發展邏輯正從注重“增量擴張”向側重“存量最佳化”轉變，保障性住房建設、城市更新項目以及“好房子”建設等領域，已成為行業未來重要的發展方向。隨著政策層面持續給予支援呵護，以及經濟基本面逐步得到修復，房地產市場有望實現軟著陸，並步入長效健康發展的軌道。過去五年，房地產行業的變革之路充滿挑戰，並非一帆風順。但政策的堅定決心與市場的強大韌性，正共同為行業發展構築新的起點。中國房地產行業已從過去的高速增長階段邁向提質換擋的新階段，發展理念也從“規模為王”轉變為“民生為錨”。當下，中國房地產行業正在一場悄無聲息卻意義深遠的轉型處理程序中，重新塑造自身的價值坐標體系。2026年，不僅是時間維度上的全新開端，更是房地產行業邏輯重構的關鍵節點。當短期市場波動逐漸平息，長期發展機制穩步建立，一個更加健康、可持續，且與人們居住幸福感緊密相連的住房時代，正緩緩拉開帷幕。 (房地產那些事兒)

📊 全球半導體銷售再破紀錄：753億美元創歷史新高資料來源：美國半導體行業協會（SIA）發佈時間：2026年1月8日統計周期：2025年11月💰 史無前例的市場表現📈 核心資料速覽2025年11月全球半導體銷售額達到 753 億美元，直接改寫行業歷史記錄。同比增長：29.8%（2024年11月為580億美元）環比增長：3.5%（2025年10月為727億美元）這是全球半導體行業有史以來最高的單月銷售額行業協會主席John Neuffer的評價毫不掩飾興奮："所有主要產品類別的需求都在逐月增長，全球晶片市場預計在2026年將達到近1兆美元的年銷售額。"1兆美元，這個數字意味著半導體產業已經成為全球經濟的真正支柱。🌍 區域市場表現🎯 亞太地區的驚人爆發66.1%的同比增長率堪稱瘋狂這個數字背後是韓國、台灣、東南亞等地區製造產能的全面開火。三星和SK海力士的HBM（高頻寬記憶體）產線滿載運轉，台積電的先進製程訂單已經排到2027年。更值得關注的是，東南亞新興製造基地（越南、馬來西亞、泰國）正在承接大量封裝測試訂單，區域產業鏈正在重構。💡 美洲市場的韌性23%的增速雖然不及亞太，但考慮到基數龐大，這個數字依然驚人。輝達的Blackwell架構晶片供不應求微軟、Google、亞馬遜的資料中心建設沒有放緩跡象特斯拉Dojo超算、OpenAI的算力擴張持續推動需求⚠️ 日本市場的困境作為唯一負增長的主要市場，日本-8.9%的同比降幅格外刺眼。背後原因複雜傳統消費電子市場萎縮，索尼、松下等品牌全球份額下滑汽車晶片需求疲軟，豐田、本田的電動化轉型不及預期半導體裝置和材料業務雖強，但無法抵消終端需求的下滑日元貶值導致進口晶片成本上升，抑制了部分需求🔥 所有品類全線飄紅📦 產品類別增長SIA明確指出："所有主要產品類別的需求都在逐月增長"這意味著增長不是由某個單一領域驅動，而是全面開花：邏輯晶片AI訓練和推理需求持續爆發記憶體晶片HBM價格暴漲，DDR5/LPDDR5需求旺盛模擬晶片工業自動化、新能源汽車持續拉動分立器件電源管理、功率半導體需求強勁光電器件資料中心光互連、雷射雷達需求增長這種全品類增長的局面，上一次出現還是在2021年晶片荒期間。但與當時供給短缺導致的價格泡沫不同，當前的增長更多來自真實需求的擴張。📈 歷史性突破的意義🏆 里程碑時刻753億美元的單月銷售額為什麼重要？首次突破750億美元關口比2021年晶片荒高峰期還要高連續增長趨勢明確環比3.5%的增幅顯示需求沒有放緩跡象為兆美元年度目標鋪路按當前趨勢，2026年全年銷售額將逼近或突破1兆美元驗證了AI投資的持續性市場對AI泡沫的擔憂暫時被打消對比歷史資料更能感受這波增長的力度：2019年（疫情前）：月度銷售額平均約350-400億美元2021年（晶片荒高峰）：月度銷售額峰值約550億美元2025年11月月度銷售額達到753億美元短短四年時間，行業規模幾乎翻倍。🎯 增長背後的核心驅動🚀 五大增長引擎1️⃣ AI算力軍備競賽進入白熱化從大模型訓練到邊緣AI推理，從自動駕駛到機器人，AI應用的爆發式增長直接轉化為晶片需求。每一個新發佈的GPT-5等級模型，背後都是數十萬塊GPU的支撐。2️⃣ 資料中心史無前例的擴建潮全球科技巨頭2025年的資本開支創歷史新高，其中60-70%流向了資料中心建設。每一個新建資料中心都意味著數以十萬計的伺服器晶片、網路晶片、儲存晶片需求。3️⃣ HBM記憶體供應持續緊張高頻寬記憶體已經成為AI晶片性能的關鍵瓶頸。三星、SK海力士的HBM3/HBM3E產能被提前預訂一空，價格相比普通記憶體溢價高達5-10倍。4️⃣ 消費電子市場全面復甦智慧型手機、PC、平板等消費電子產品在經歷兩年多的去庫存後，需求終於反彈。蘋果、華為、小米等品牌的旗艦機型銷售超預期，帶動了移動晶片訂單回升。5️⃣ 汽車智能化加速滲透每輛新能源汽車的晶片用量是傳統燃油車的5-10倍。隨著特斯拉、比亞迪等品牌的全球擴張，汽車晶片市場正在成為新的增長極。🏢 產業格局的深刻變化🎭 贏家通吃的時代超級贏家輝達市值突破3兆美元，Blackwell架構晶片成為AI基礎設施標配台積電2nm工藝即將量產，蘋果、輝達、AMD核心訂單在手三星/SK海力士壟斷HBM市場，利潤率創歷史新高博通AI網路晶片需求爆發，定製ASIC業務高速增長挑戰者英特爾雖然代工業務有起色，但在AI和先進製程上仍落後台積電數年美光HBM佈局慢半拍，市場份額被韓國廠商碾壓日本廠商除了東京電子等裝置商，大部分晶片製造和設計企業陷入困境🔮 2026年：衝擊兆美元🌟 行業展望SIA官方預測："全球晶片市場預計在2026年將達到近*兆美元的年銷售額"這意味著什麼？2026年需要保持*0%的年增長率月均銷售額需要穩定在*30億美元以上AI、資料中心、汽車等增長引擎不能失速樂觀因素AI應用從雲端向邊緣快速擴散，終端AI晶片需求即將爆發蘋果、Google、微軟等巨頭自研晶片項目加速落地6G研發啟動，通訊裝置更新周期開啟量子計算、光子晶片等前沿技術逐步商業化潛在風險AI投資回報率**，部分科技公司可能**資本開支地緣政治因素持續影響供應鏈穩定，中美科技脫鉤**產能擴張周期啟動，2027年後可能面臨****宏觀經濟不確定性增加，消費需求可能再次**💡 結語：站在歷史的新起點753億美元不僅是一個創紀錄的數字，更是一個時代的標誌。半導體產業已經從2023年的低谷完全走出，進入了史無前例的高速增長期。從PC時代到移動網際網路時代，再到如今的AI時代，每一次技術革命都會重塑晶片行業的格局。當前這波增長能持續多久，沒人敢打包票。但可以確定的是，AI對算力的需求遠未見頂，資料中心的擴建潮還在繼續，汽車智能化才剛剛開始。對於投資者來說，這是一個必須密切關注的行業。對於從業者來說，這是一個充滿機遇的時代。對於觀察者來說，我們正在見證科技史上最激動人心的章節之一。兆美元的門檻近在咫尺，2026年，半導體產業將書寫新的傳奇。(芯在說)

1月9日消息，美國半導體產業協會（SIA）最新公佈的統計資料顯示，2025 年11 月全球半導體銷售額753 億美元，環比增長3.5%，同比增長29.8%，創下歷史新高。SIA表示，所有主要產品類別需求均成長，推升2025年11月全球半導體銷售額創下歷史新高，達753億美元。亞太地區表現最佳，2025年11月銷售額環比增長5%，同比增長66.1%，增幅皆居全球之冠。從各區域的表現來看，2025年11月，中國大陸銷售額環比增長3.9%，同比增長22.9%；美洲地區銷售額環比增長3%，同比增長23%；歐洲銷售額環比增長1.2%，同比增長11.1%；日本銷售額環比下滑0.1%，同比下滑8.9%。SIA預期，2026年全球半導體市場可望持續大幅成長，全年銷售額將逼近1兆美元大關。據世界半導體貿易統計組織（WSTS）預估，2026年全球半導體銷售額有機會達9754億美元，同比增長22.5%。 (芯智訊)

美國半導體產業協會（SIA）統計，10 月全球半導體銷售額 727 億美元，月增 4.7%，較去年同期增加 27.2%，美洲及亞太地區為主要驅動力。SIA指出，10月美洲地區半導體銷售額年增59.6%，月增3.5%，亞太地區銷售額年增24.8%，月增7.2%，推動10月全球半導體銷售持續成長。中國地區10月半導體銷售額年增18.5%，月增4.4%，歐洲地區銷售額年增8.3%，月增3.5%，日本銷售額年減10%，月增0.6%。SIA表示，據世界半導體貿易統計組織（WSTS）最新的全球半導體市場預測報告，預期2025年全球半導體營收可望達7,722億美元，成長22.5%，2026年進一步攀高至9,754億美元，逼近1兆美元關口。 (芯聞眼)

11月20日，“2025積體電路發展論壇（成渝）暨三十一屆積體電路設計業展覽會”（ICCAD-Expo 2025）在成都西博城正式拉開帷幕。中國半導體行業協會積體電路設計分會理事長魏少軍教授為大會作了題為《技術創新驅動設計產業升級》的主旨報告。根據魏少軍教授公佈的資料顯示，2025年中國晶片設計公司達到3901家。從銷售規模來看，全行業銷售預計為8357.3億元，相比2024年增長29.4%。按照美元與人民幣1:7.08的平均兌換率，全年銷售額約為1180.4億美元，佔全球積體電路產品市場的比例與上年相比會有一定上升。以下為報告全文介紹：

昨天說到樓市補跌，大家討論的熱度還是很高的，今天我們再繼續聊。不知道大家是否注意到，當前房地產市場中的投資信心究竟有多低迷？根據國家統計局最新發佈的8月資料，今年1至8月，全國房地產開發投資總額為6.03兆元，同比下跌12.9%。單從投資規模來看，已跌至2015年以來同期最低水平——也就是說，如果只看每年1~8月的開發投資表現，今年是近十年來最弱的一次。而從降幅來看，這一資料也創下了自2022年4月房地產開發投資增速轉負以來的最大跌幅。房地產開發投資增速，通常反映某一時期內房企在土地購置、房屋建設等環節的資金投入變化，是衡量行業活躍度和市場情緒的關鍵指標。當前該指標大幅走低，清晰反映出房地產行業的整體動力仍然不足，市場預期——尤其是投資端——尚未出現明顯回暖。儘管今年以來，部分重點城市核心區域的土地拍賣市場中，偶爾出現高溢價、高總價成交的地塊，引發一些關注，但這些仍屬個別現象。更多非核心區域、三四線城市的土地市場依然冷清，流拍、底價成交仍是主流。這也導致雖然某些熱門區域新房銷售還算穩健，但整體市場仍處於收縮通道。資料顯示，1—8月全國新建商品房銷售面積同比下降4.7%，銷售額則下降7.3%。銷售額降幅大於銷售面積降幅，說明房價整體仍處於下行區間。從這些指標可以看出，目前新房供應節奏確實在放緩，但購房需求同樣乏力。對於購房者而言，尤其在那些庫存高、產品同質化嚴重的區域，議價主動權正在買方手中——換句話說，如果你不著急買房，不妨再等等，更大力度的優惠、更寬鬆的政策或許還在後面，比如利率下調、稅費優惠或購房補貼等。畢竟當前樓市仍處於探底階段，政策托底預期仍在增強。如果單從性價比角度考慮，眼下二手房市場可能機會更多。當前二手房的議價空間普遍大於新房，也正因如此，不少重點城市的二手房成交量甚至已經反超新房——這在前幾年的上漲周期中是很難想像的。再來看庫存。截至8月末，全國商品房待售面積為7.6億平方米，雖然比7月略減317萬平方米，但這一水平仍明顯高於2015年“去庫存”時期7.4億平方米的高點。也就是說，當前待售總量仍處於歷史高位。庫存小幅下降，更多是受供應收縮影響，而非成交大幅拉動。不過也有一些積極訊號：相比前幾年，當前待售面積的增速正在顯著放緩。比如2022年8月待售面積為5.4億㎡，2023年同期升至6.4億㎡，2024年進一步漲至7.3億㎡——每年增長近1億㎡。而今年8月末為7.6億㎡，增速已大幅縮小。如果有更大力度的政府收儲、或土地供應繼續“提質減量”，我們或許能在2026年迎來待售面積的同比回落——那將是市場真正走穩的一個重要轉折。當然，這一切的前提，是要有實實在在、規模足夠的政策支援。至於未來房價會不會反彈，關鍵還要看居民是否願意、且能夠承接債務。任何不去槓桿、不轉移債務的“去庫存”，都只能算是穩住市場，而不太可能推高房價。這也正是為什麼我一直強調：在這一輪樓市調整中，經濟基本面和居民收入預期才是真正的壓艙石。在當前居民部門槓桿率高企、收入預期仍未完全修復的背景下，很難指望出現太強的購房信心。更何況，儘管房價已經歷一波深度回呼，但總體來看，價格與收入之間仍存在一定泡沫。 (樓市傑說)

開雲集團、路威酩軒等的日本業務的銷售額均出現兩位數下降，其背景是拉動日本國內奢侈品牌消費的中國訪日遊客消費的下滑。4~6月訪日中國人的人均購物額同比減少29%……東京都中央區的愛馬仕銀座店法國開雲集團（Kering）、路威酩軒（LVMH）等奢侈品企業的日本業務陷入苦戰。2025年4~6月均低於上年同期。中國經濟放緩、訪日外國遊客高額消費告一段落，迫使各家奢侈品企業重新審視戰略。另一方面，擁有超富裕階層顧客的法國愛馬仕國際保持強勁勢頭。剔除匯率變動的影響後，營運Gucci等的開雲集團的日本業務的銷售額同比減少29%，LVMH減少28%，旗下擁有COACH等的美國Tapestry集團減少11%。開雲集團等沒有公開銷售額的實際金額，而擁有卡地亞等的瑞士歷峰集團4~6月銷售額為5.27億歐元，同比下降15%。其背景是拉動日本國內奢侈品牌消費的中國訪日遊客消費的下滑。日本觀光廳的統計顯示，2025年4~6月訪日中國人的人均購物額同比減少29%，降至97162日元（約合人民幣4700元）。美國諮詢公司貝恩諮詢1月的調查顯示，中國2024年奢侈品市場同比下降2成。此外，匯率的影響也很大，2025年與上年相比出現日元升值。瑞穗研究與技術公司的高級主任經濟學家阪中彌生表示，“中國經濟放緩導致購買力下降，日元升值使得價格相對偏低之感減弱，此前支撐（日本）國內奢侈消費的訪日遊客需求正在下降”。也有聲音指出奢侈品企業的戰略出現失誤。被認為是奢侈品牌鼻祖的Gucci以義大利工匠親手製作的皮革製品博得了人氣。該品牌2010年代等更換了設計師，研究世界奢侈品行業的日本大阪大學大學院教授皮埃爾-伊夫·東澤（Pierre-Yves DONZÉ）表示，“作為品牌的故事失去了一貫性，自主色彩變弱”。在當前物價走高的背景下，普通消費者傾向於暫緩購買奢侈品或購買更便宜的品牌。東澤教授表示，“在市場衰退的情況下，有必要重新制定戰略”。儘管在這樣的情況下，愛馬仕依然保持著強勁的勢頭。日本國內銷售額同比增長16%。與歐美等相比，日本業務的增長率也很大。愛馬仕一直將目標鎖定為超富裕階層。其代表作“Birkin”等產品供應數量有限，稀缺性高，日本國內外店舖頻繁光顧的顧客也很多。東澤教授分析稱，“瞄準了經濟動向不會影響購買慾望的超富裕階層”。也有觀點認為，二次流通市場擴大，愛馬仕作為投資對象的需求也很堅挺。 (日經GO)