導讀：如果新凱來不搞光刻機，造出再多其他晶片製造配套裝置也白搭，華為照樣量產不出全國產5奈米晶片，如今或已做到。國產高端DUV光刻與EUV光刻機整合總裝一定是新凱來在做，也只有新凱來能做。上海微電子裝置公司還沒那個能耐，以其自身實力，再給它十年都難以突破EUV光刻機技術，新凱來外的其他裝置製造商也只有共享國家工信部政策與接受新凱來技術轉讓一條路了。光刻機是製造晶片的核心裝置。一台先進的EUV光刻機，價格抵得上一架波音737客機（1.2億歐元）。2024年ASML的High NA EUV光刻機售價直接翻到3.5億歐元，相當於3架大型波音客機的價格。EUV光刻機重180噸，零件超過10萬個，運一趟要裝40個集裝箱，安裝偵錯也要耗時超一年之久。這就導致了入局光刻機行業門檻高，並且還需持續投入。然而，一家名為新凱來的中國公司正試圖打破這一持續多年的技術壟斷態勢。2025年3月26日，中國半導體生產裝置峰會上，深圳市新凱來技術有限公司（以下簡稱“新凱來”）高調發佈多款半導體製造裝置，同時有分析認為新凱來有可能正在研發光刻機。而半導體裝置是晶片製造的基石。據海關總署資料顯示，2024年中國大陸半導體裝置進口總額達335.1億美元。其中，光刻機進口額佔比最高，達107.2億美元，89%來自荷蘭；79%的離子注入機從美國進口；刻蝕機、熱處理裝置等主要依賴日本供應商。如今，新凱來在光刻領域多個關鍵零部件的突破帶來了非同一般的戰略意義。01制裁倒逼的光刻機自研故事要回溯到2019年5月，當時美國對華為實施晶片禁令，華為發展高性能產品難以買到關鍵晶片，此時此刻，中國半導體產業鏈的短板，即高端晶片製造裝置受制於人的窘狀日益突出，亟需改變。眾所周知，晶片製造要經歷複雜的過程，先進晶片的製造離不開高性能光刻機。高性能光刻機集合了光學、有機化學、儀器儀表、機械裝置、自動化技術、圖像識別技術行業等多行業的頂尖技術。同時，隨著製造晶片效率的提升，晶片的製程變得更小，製造過程也會更複雜，因此對光刻機的精度、解析度和穩定性要求也會更高。例如，對於5奈米及以下製程的晶片，只有極紫外光刻機（EUV）能滿足其圖案轉移的要求。如果沒有先進的光刻機，就無法製造出高性能的晶片，這會限制整個半導體產業的發展。光刻機是晶片製造產業鏈中的關鍵一環。全球晶片製造企業對光刻機供應商存在高度的依賴。目前，ASML在光刻機市場中佔據主導地位，特別是在極紫外光刻（EUV）領域，ASML是這一領域領先的供應商，擁有超過90%的市場份額。換句話說，ASML基本上控制了全球晶片工廠的命脈。美國通過“長臂管轄”切斷EUV裝置對華供應，試圖扼殺中國晶片的研發生產能力，這也是美國在全球科技競爭中對中國實施技術封鎖和遏制戰略的一部分。根據美國商務部下屬工業安全域（BIS）要求ASML的“中高端浸潤式DUV”-NXT1980Di將被限制賣到中國。由於美國對華禁止出口EUV（極紫外光）光刻裝置，中國無法獲得尖端光刻機，因此中國晶片技術將落後西方10到15年。光刻機的供應鏈遍佈全球，EUV光刻機由超過10萬個零部件組成，涉及5000多家供應商，核心零部件主要來自歐美，其中荷蘭腔體與英國真空技術佔32%、美國光源佔27%、德國光學系統佔14%、日本材料佔27%。新凱來是一家與華為有關聯的中國半導體裝置製造商並一直在悄悄開發各種機器，以取代ASML和其他外國競爭對手的產品，從而幫助中國解決美國出口管制所造成的最痛苦的供應鏈堵塞問題。該公司正在研發的裝置涉及光刻、化學氣相沉積、測量、物理氣相沉積、蝕刻和原子層沉積，所有這些領域目前都由荷蘭、美國和日本的公司主導。多位知情人士表示，新凱來一直在與華為不斷壯大的晶片生產和晶片裝置製造專家團隊密切合作。事實上，面對封鎖，華為創始人任正非早就提出要“全面自研半導體供應鏈”的“不可能任務”。據清華大學博士龍白滔綜合市場消息向《商學院》表示，一直有傳聞新凱來是華為整合2012實驗室的研發資源，與深圳國資旗下三家晶片製造企業（鵬芯微、升偉旭、鵬新旭）深度協同，共同成立新凱來。這種“國家隊+民營企業”的合作模式，兼具資金支援與技術攻堅的雙重優勢：深重投提供國資背景的產業資本與成熟製造能力，華為則注入超過3000名核心研發人員及數十年積累的專利技術。顯然，這是一種大國重器式的研發模式。02新凱來誕生新凱來技術成立於2021年8月，企業註冊資本15億元，穿透股權發現，深圳市深芯恆科技投資有限公司（簡稱“深芯恆科技”）100%持股，深芯恆科技由深圳市重大產業投資集團全資控股，深圳市重大產業投資集團是深圳市委、市政府重大戰略引領性產業投資功能性平台、市國資委直接管理的國有獨資企業。這家公司由深圳市國資委全資（100%）控股（以下簡稱“深圳國資”）。2022年6月，新凱來技術投資設立了新凱來工業機器，註冊資本10億元，這家公司就是參加2025中國半導體生產裝置峰會上的企業。新凱來工業機器有限公司有兩個股東，新凱來技術有限公司持股比例為95.6522%，深圳市均隆高新產業創業投資中心（有限合夥）持股比例為4.3478%。這意味著，新凱來就是深圳國資重點培育的項目。深圳市重大產業投資集團在公告提出，新凱來的目標是“保障國內半導體及電子製造產業供應鏈安全”。在新凱來招聘資訊中，對公司的定位是致力於解決國內半導體製造連續性問題，促進周邊產業成熟，持續支撐行業生存與發展；並把國內最優秀的半導體製造解決方案和裝備推介給行業客戶，為國內半導體裝置廠、FAB廠、電子電器裝置廠、研究機構提供先進的解決方案，相關產品廣泛應用於國內頂級製造企業和研究、測試機構，促進產業能力提升。以技術為底、集眾家之力，攻堅克難，保障國內半導體及電子製造產業供應鏈安全。03跨越“卡脖子”技術新凱來的成立絕非偶然。其研發基礎可追溯至華為被制裁後的四年技術儲備，故其一誕生便擁有覆蓋光刻、蝕刻、沉積等全流程裝置的技術框架。這種超常規整合，為中國半導體裝置自主化按下加速鍵。新凱來的核心技術路線直指半導體裝置的核心戰場——光刻機。2024年9月，工信部公佈的《首台（套）重大技術裝備推廣應用指導目錄》中，一款解析度達65奈米的國產DUV光刻機赫然在列，彼時業內就普遍認為其出自新凱來之手。這一成果遠超上海微電子90奈米的技術水平。新凱來試圖超越ASML，成為全球半導體裝置製造的領軍企業。新凱來的野心並不小，至少在產品種類上，它投入的賽道比中國光刻機領域的領導品牌上海微電子（SMEE）更多、更寬。上海微電子主要專注於光刻機，而新凱來的目標是覆蓋半導體製造的更多環節，涵蓋光刻、蝕刻、沉積等多個關鍵環節，展現了中國在半導體裝置領域的全面佈局。不同於ASML採用的雷射產生電漿體（LPP）方法，新凱來另闢蹊徑，目前正在開發基於13.5奈米光波的EUV系統，儘管距離量產還有一段路要走，但其技術路線和研發速度令人期待。新凱來現已開發出一種使用雷射誘導放電電漿體（LDP）技術的國產EUV（光源）系統。華為在東莞的工廠已經在測試該系統，試生產定於2025年第三季度開始，目標是2026年實現量產。除了光刻機外，根據公開資訊，新凱來在光刻產業鏈的蝕刻、薄膜沉積等裝置領域同步推進：此次在2025中國半導體生產裝置峰會上，新凱來攻克的核心技術裝備包括五款以中國名山命名的產品成為核心看點：EPI（外延沉積）“峨眉山”、ETCH（蝕刻）“武夷山”、CVD（化學氣相沉積）“長白山”、PVD（物理氣相沉積）“普陀山”、ALD（原子層沉積）“阿里山”。這些名川大山背後體現了半導體製造工藝中關鍵的技術節點。以薄膜沉積技術為例，新凱來的裝置滿足從28奈米到5奈米不同製程的薄膜沉積需求，覆蓋半導體製造的前道工藝，為晶片生產提供支援。光刻機和薄膜沉積是晶片製造中緊密配合的兩個關鍵工藝，共同建構晶片的結構。光刻機負責將設計好的電路圖案投影到塗有光刻膠的矽片上，形成“電路範本”（相當於在矽片上繪製藍圖）。薄膜沉積在光刻形成的圖案基礎上，通過物理/化學方法在矽片表面沉積導電/絕緣材料層（相當於按藍圖填充建築材料）。晶片的工藝順序流程是光刻膠塗覆→光刻曝光→顯影→薄膜沉積→刻蝕→去膠→重複循環。每層電路需要經過約20-30次這樣的循環，先進製程可達100+次。不難看出，新凱來這種多線並進的策略，旨在建構完整的半導體裝置生態鏈條，而非單一環節的突破。正如新凱來工藝裝備產品線總裁杜立軍在其題為《半導體工藝裝備的機遇與挑戰》的演講中提到的，“致力於先進半導體工藝裝備、量檢測裝備的開發與製造，打造可靠的產業基礎和平台，成為世界一流的半導體裝備提供商和客戶最信賴的夥伴，是新凱來追逐的目標。”04晶片產業鏈的全球角力當前全球晶片產業的競爭已進入白熱化階段，中美博弈仍是核心主線，但歐盟、日韓等力量也在調整策略，全球供應鏈呈現“對抗與重構並存”的複雜局面。晶片產業鏈全球角力的背後，某種意義上也是區域化分工深化的處理程序。在中美博弈的背景下，歐盟、日韓的重塑供應鏈的過程中開始扮演著關鍵角色。美國希望製造業回歸美國本土，希望在產業鏈上“大而全”，但這是它的一廂情願。從晶片產業鏈角度講，這是不現實的，而且最後一定會得不償失，因為全球化的產業鏈很難實現一國的完全把控，除非本國有足夠多的訂單，有足夠大的市場來吸引，否則，在晶片領域不太可能實現完全封鎖，當下的封鎖或限制只能起到延緩或刺激中國晶片產業發展的作用。其中最核心的問題在於，很多晶片產業巨頭絕不會放棄中國市場。2024年中國進口晶片數量達到5492億塊，同比上升14.5%，進口金額為3856億美元（約合2.8兆元人民幣），同比上升9.5%。同期，全球晶片產業市場規模達到6250億美元左右，這意味著中國進口了全球約62%的晶片，加上AI晶片的資料和應用場景都是在中國，包括特斯拉等新能源車，也需要在中國不斷地積累應用場景和資料，才能讓它的晶片越來越智能。這意味著，很多公司絕對不會放棄中國市場。正是在這樣的背景之下，早在三年前，就有業內專家提出，《晶片法案》短期來看可能對中國相關產業造成致命打擊或影響，但是三年後，企業就會逐步找到更多的方法，重新回到中國市場，至少讓其在中國的生意不要受到更大的損失。有人說，“所以，中國需要全面考量我們是否需要從底層開始去做晶片產業的研究並進入超巨額的投資，同時中國需要有好的政策和開放的心態歡迎上述企業回來，通過給予切實的利益幫助這些企業趨利避害，中國將有機會利用市場的砝碼重構產業控制力，因為這些聰明的跨國企業一定不會放著巨大的經濟利益而離場。”顯然，這種觀點錯誤的，是記吃不記打的韜光養晦思想。中國正確的行為，應該是緊緊抓住中國被美國製裁遏制的數年時間，全面突破包括EUV光刻機在內的一切短板領域和半導體製造裝置，然後盡快推向市場，讓參與制裁中國的美國及其僕從國、盟國企業再也回不到中國市場來。並新凱來的快速崛起，就說明了中國政府的正確態度。05破局正當時近5年來，隨著中國半導體產業的系統性突圍，中國正在努力完善自身的晶片產業鏈。在製造端，華為Mate70搭載的麒麟9020晶片，用14奈米工藝跑出7奈米性能；在裝置端，新凱來正在努力突破、發展半導體裝備；在生態端，華為“塔山計畫”聯合上下游企業，建構從EDA軟體到封裝測試的完整產業鏈。新凱來是中國從努力嘗試到主動定義行業標準的先驅力量。然而，相比ASML用了30年的研發才在高端光刻機領域完成商業化，新凱來還有很長的路需要走。正如行業普遍共識：中美科技博弈的終局，沒有任何國家能壟斷科技創新。未來的半導體世界，屬於那些既能獨立自主、又願開放合作的人。因為，我們的征途是星辰大海…… (星辰時空)

艾斯摩爾公司(AS:ASML)周三上調了2026年全年營收預期,此前這家荷蘭半導體光刻裝置製造商第一季度利潤和銷售額均超出預期,AI驅動的晶片需求加速了客戶訂單,儘管出口限制給前景蒙上了陰影。艾斯摩爾目前預計2026年淨銷售額將在€360億至€400億之間,高於此前€340億至€390億的預期,處於LSEG一致預期€376.8億的區間內。該公司指引第二季度營收為€84億至€90億,中值€87億低於LSEG預期的€90.4億。一季度淨銷售額達87.7億歐元，高於市場預期的86.9億歐元；淨利潤27.6億歐元，亦超出預期的25.6億歐元；毛利率53%，優於預期的52.2%；一季度現金及其他資產為83.8億歐元，明顯低於分析師預期的129.3億歐元；第一季度淨利潤為€27.6億,超過LSEG預期的€25.4億,總淨銷售額達到€87.7億,高於一致預期的€85億。毛利率為53%,高於2025年第四季度錄得的52.2%。基本每股收益為€7.15。艾斯摩爾在本季度售出67台新光刻系統,低於上一季度的94台。"半導體行業的增長前景繼續鞏固,這得益於持續的AI相關基礎設施投資,"首席執行長Christophe Fouquet在一份聲明中表示。"晶片需求超過供應。作為回應,我們的客戶正在加速2026年及以後的產能擴張計畫。"儲存晶片佔本季度新工具銷售額的51%,高於2025年第四季度的30%,因為韓國晶片製造商三星和SK海力士提高產能以滿足AI驅動的需求。韓國客戶佔第一季度銷售額的45%,而台灣佔23%。艾斯摩爾是生產先進AI晶片所必需的極紫外光刻機的唯一製造商,被視為半導體需求的風向標。其最大客戶台積電上周公佈了創紀錄的第一季度營收,這得益於持續的AI晶片需求。中國在2025年約佔集團銷售額的三分之一,仍然是一個日益增長的不確定因素。對中國的系統銷售額從2025年第四季度佔總銷售額的36%降至第一季度的19%。美國兩黨議員本月提出了一項法案,將禁止向中國出口艾斯摩爾技術較為落後的深紫外光刻機,儘管該法案尚未通過立法程序。Fouquet表示,指引區間的設定是為了適應"圍繞出口管制正在進行的討論的潛在結果"。季度末現金和短期投資為€83.8億,低於此前的€133.2億。艾斯摩爾在第一季度根據其2026-2028年回購計畫回購了約€11億的股份,並打算宣佈2025年總股息為每股€7.50,較2024年增長17%。微軟、Alphabet等科技巨頭及OpenAI、Anthropic PBC等AI初創企業計畫在AI基礎設施上投入數兆美元，這一趨勢正沿供應鏈向上傳導，直接帶動晶片代工廠和儲存晶片廠商加大資本支出。台積電今年1月宣佈年度資本開支最高達560億美元；SK海力士則與ASML簽署協議，計畫在2027年前採購約80億美元的先進裝置。該公司警告稱出口管制的不確定性已納入其2026年預測中。財報發佈後，艾斯摩爾美股夜盤一度跌超2%。 (invest wallstreet)

佳能2011年進入後工序光刻裝置市場，目前幾乎壟斷了半導體巨頭使用的後工序光刻裝置。阿斯麥在前工序領域佔絕對優勢，其涉足後工序對佳能構成了威脅。尼康也計畫推出後工序光刻裝置……使用尼康面向後工序的光刻裝置製作的中間基板（2025年12月）全球最大的光刻裝置廠商荷蘭阿斯麥控股（ASML Holdings）已涉足半導體製造過程中組裝最終產品的“後工序”。推出了用於在晶片之間的連接層上繪製布線的裝置，向幾乎壟斷這一領域的佳能發起挑戰。尼康也計畫2026年度實現量產。為了提高最尖端半導體的性能，後工序的重要性日益突出，裝置廠商之間的競爭愈發激烈。在面向AI的半導體中，把圖像處理半導體（GPU）和儲存器等多個晶片組合在一起工作的“先進封裝”技術正逐漸得到普及。阿斯麥已於2025年9月前開始出貨專用於先進封裝的光刻裝置，似乎已交付給全球領先的半導體企業。對於在晶圓上描繪微細電路的“前工序”光刻裝置，阿斯麥已壟斷了面向AI半導體的市場。由於後工序也需要先進技術，市場正在擴大，因此阿斯麥決定進軍這一領域。阿斯麥在採訪中表示：“這不是在現有市場上的單純競爭，而是通過創新的解決方案來滿足新需求”。據說，阿斯麥已開始供貨的“XT:260”的生產效率是前工序用光刻裝置的4倍。此外，能夠處理比前工序更厚的基板，並能減少由於多個晶片疊加而產生的基板翹曲問題。光刻裝置是把電路圖案刻印在晶圓上的裝置。為了在後工序中連接多個晶片，需要在晶片與印刷基板之間形成名為“中間基板”的新布線層。光刻裝置的技術被轉用於繪製這種布線。佳能率先抓住這一潮流，在2011年進入後工序光刻裝置市場。目前佳能幾乎壟斷了半導體巨頭們使用的後工序光刻裝置。在後工序裝置的推動下，佳能2025年的光刻裝置銷量達到241台，5年內幾乎翻了一番。阿斯麥在前工序領域佔絕對優勢，其涉足後工序對佳能構成了威脅。佳能的常務董事武石洋明表示：“雖然我們認為自己有優勢，但性能差距可能會逐漸縮小。裝置能否解決後工序特有的需求才是關鍵”。尼康也計畫在2027年3月之前推出後工序光刻裝置。佳能的裝置採用轉印原有電路圖案的“光掩模”（Photomask）方式，尼康採用無需掩模的“數字曝光”（Digital Exposure）技術。因面向後工序的需求擴大，佳能新建的半導體製造裝置生產廠房（位於宇都宮市）新裝置也更易於滿足封裝大型化的需求。隨著晶片數量增加，用於承載晶片的中間基板也在變大。過去是從直徑300毫米的圓形矽晶圓切割而來，未來預計將更多採用從浪費更少的大型方形基板切割的方式。在光刻裝置以外，進入先進封裝裝置市場的企業也在增加。松下控股（HD）開發了垂直堆疊晶片的裝置，能滿足AI半導體的需求，計畫2027年銷售。在先進封裝領域，“3D堆疊”技術比平面連接晶片的方式更能縮短布線長度。由於布線電阻減小，功耗最多可減少一半，同時單個晶片的處理能力也會提升。台積電、英特爾、三星電子等在先進封裝領域競相開發技術。各家企業在中間基板的大小、材料、設計方法等方面展開開發競爭，並推動各自技術的標準化。與前工序不同，後工序技術開發的方向尚未明確，裝置廠商還需要具備捕捉行業趨勢和需求的能力。 (日經中文網)

ASML控股公司創下了半導體製造設備季度訂單紀錄，並表示預計今年銷售額將實現健康成長。這表明，儘管人們擔心市場泡沫，但客戶在人工智慧熱潮背後生產先進晶片的支出仍然強勁。根據Visible Alpha報導，這家荷蘭公司第四季訂單額為131.6億歐元（158.5 億美元），高於去年同期的70.9億歐元，也遠超過分析師預測的69.5億歐元。ASML財務長羅傑達森表示，這是訂單量創紀錄的一個季度。ASML的極紫外光刻系統（一種高階設備，可讓晶片製造商在半導體上印刷最複雜的層）的訂單金額達到74億歐元，遠超過先前預測的44.1億歐元。這將是ASML最後一次公佈季度訂單資料。長期以來，訂單量一直是投資者衡量公司業績的首選指標，但ASML高層認為，訂單量並不能準確反映業務成長勢頭，因為季度之間的波動可能很大。從現在起，ASML將按年度公佈其總積壓訂單量。ASML也宣布了一項120億歐元的股票回購計劃，將於2028年12月31日前執行。該公司預計本季淨銷售額將在82億至89億歐元之間，2026年全年總銷售額將介於340億至390億歐元之間。其中數值高於分析師預期的351億歐元。ASML先前曾表示，預計2026年的總淨銷售額不會低於2025年。ASML生產製造世界上最先進晶片所需的工具，受人工智慧基礎設施蓬勃發展的推動，該公司受益匪淺，其股價僅今年就上漲了近30%。請造訪以下網址，訂閱最新新聞電子郵件：https://nbwpress.com/subscribe.html台積電本月發表第四季獲利再創新高，進一步印證了人工智慧晶片和基礎設施需求將持續成長的趨勢。台積電是ASML的客戶，也是全球最大的晶片製造商，為輝達等公司生產半導體。同時，儲存半導體短缺，導致該元件價格出現前所未有的飆升，一些電子業人士預計，這種供應緊張的局面將持續到2027年。分析師預測，包括三星和SK海力士在內的全球最大記憶體製造商將在未來一兩年內提高晶片產能，這意味著這些公司將採購更多ASML的設備。例如，巴克萊銀行本月在報告中表示，預計SK海力士將在2026年購買12台ASML的極紫外線(EUV) 光刻機。ASML的財務長表示，其客戶對中期市場前景的評估「更加積極」。「我認為這主要是因為他們對人工智慧的需求持有更堅定的看法，從他們的角度來看，人工智慧似乎更具可持續性，」達森在一段影片採訪的文字稿中說道。 “正是這種認識促使我們的一些客戶真正投資於產能，並加快了中期產能擴張計劃。”ASML表示，隨著晶片製造商擴大生產更先進的半導體，其生產的最先進的機器之一——EUV光刻機的收入在2026年將比去年「顯著增長」。由於出口限制，ASML無法向中國市場出口其最先進的設備。這家荷蘭半導體巨頭去年表示，預計2026年在中國的銷售額將較2024年和2025年大幅下降。ASML表示，預計到2026年，中國市場的收入將佔其總銷售額的20%。去年，中國市場佔ASML淨系統銷售額的33%。(美股財經社)

在商業世界裡，大多數公司只能活過一代人。能活過三代的，通常變成了收租的守成者。但飛利浦（Philips）是一個異類。這是一家由馬克思親戚資助的資本主義巨頭； 這是一家曾參與壟斷全球燈泡壽命的“黑暗特拉斯”； 這是一家在納粹槍口下拯救了三百多條生命的“辛德勒名單”企業； 這是一家親手孵化了阿斯麥（ASML）和台積電（通過持有股份）的技術母體。要讀懂這一切，我們必須把鏡頭推到最特寫，去審視那四個性格迥異、甚至互相折磨的男人。第一章：序幕——歷史的隱喻與資本的冷酷核心人物：弗雷德里克·飛利浦(Frederik Philips)關鍵年份：1891年歷史的隱喻：普列斯堡家族的雙重迴響要追溯飛利浦家族的資本源頭，我們必須將目光投向荷蘭奈梅亨的一個猶太拉比家庭。這個家族的一對親姐妹——蘇菲（Sophie）與亨麗埃特（Henriette），在十九世紀初分別走向了命運的兩端，無意間改寫了人類的思想史與商業史。妹妹亨麗埃特嫁給了一位律師，誕下了後來震撼世界的思想家——卡爾·馬克思。 姐姐蘇菲則嫁給了當時荷蘭著名的菸草商與銀行家萊昂·飛利浦（Lion Philips），生下了一位傑出的實業家——弗雷德里克·飛利浦。這構成了歷史上一個極具張力的交匯點：弗雷德里克與卡爾·馬克思，不僅是同時代的人，更是血濃於水的親表兄弟。當馬克思在倫敦潛心撰寫那部剖析資本運作規律的巨著《資本論》時，作為姨父的萊昂·飛利浦，不僅在生活上給予了他長期的資助，更是他信任的遺產受託人。在無數封往來的家信中，這位長輩始終是馬克思在困頓時刻的重要依靠。1891年，正是源自父輩積累下來的這筆家族資金，被表弟弗雷德里克投入到了埃因霍溫的燈泡工廠，開啟了飛利浦百年的商業征程。歷史在這裡完成了一次意味深長的閉環：普列斯堡家族的同一條血脈，最終衍生出了兩種截然不同的偉大：一支在理論的高度上深刻洞察了資本的奧秘，而另一支則在實踐的廣度上，將其演繹成了工業時代的傳奇。1. 銀行家的算盤弗雷德里克繼承了父親的銀行家頭腦，但他比父親更冷酷，更像一台精密的風險評估機器。1891年，當他的長子傑拉德提出要在埃因霍溫（當時還是個只有幾千人的農業破落小鎮）生產碳絲燈泡時，弗雷德里克的第一反應是極度厭惡。 當時的歐洲，電力市場是巨頭廝殺的紅海。德國的AEG和西門子擁有強大的專利壁壘，美國的愛迪生公司則控制著大西洋彼岸。 弗雷德里克最終同意出資7.5萬荷蘭盾，但這絕非父愛氾濫。他在投資協議裡寫下了苛刻的條款：他擁有工廠的所有權，兒子只是“技術經理”。他買下的不是工廠，而是那個廢棄的鹿皮作坊——因為他算過一筆帳，如果做燈泡賠了，這個地皮還能改成倉庫租出去。2. 只有帳本，沒有親情在公司成立的前四年（1891-1895），弗雷德里克扮演了一個“暴君”的角色。他不住在埃因霍溫，但每次視察，只要看到庫存積壓，就會在工廠裡大發雷霆。 他不在乎技術突破，他只在乎現金流。他多次當著工人的面羞辱傑拉德：“你造的燈泡比金子還貴，除了掛在實驗室裡孤芳自賞，毫無用處。” 正是這種資本的極度壓迫，逼迫傑拉德必須從一個科學家轉變為一個管理者，也為後來安東的入局埋下了伏筆。第二章：技術聖徒——孤獨的完美主義者核心人物：傑拉德·飛利浦(Gerard Philips)關鍵遺產：飛利浦物理實驗室 (NatLab)傑拉德是飛利浦的“骨骼”。如果沒有他，飛利浦早就變成了一個倒賣電器的貿易公司，而不會是今天的科技巨頭。1. “蜘蛛”的偏執傑拉德在大學裡的綽號叫“蜘蛛”，因為他總是擺弄那些纖細脆弱的碳絲。他是一個典型的INTJ型人格：內向、極度理性、對混亂零容忍。 在19世紀末，燈泡行業的潛規則是“差不多就行”，因為燈泡是耗材。但傑拉德有嚴重的強迫症。他引入了當時罕見的化學滴定法來提純碳絲。他生產的燈泡壽命比競爭對手長20%，但成本高出50%。 這種“工程師思維”差點殺死了公司。因為在當時的市場，消費者對價格敏感，對壽命不敏感。傑拉德陷入了所有技術型創業者的怪圈：產品越好，虧得越多。2. 1914年的豪賭：NatLab的誕生這是傑拉德一生中最偉大的決定，也是飛利浦公司歷史上最重要的轉折點。 當公司終於開始盈利後，傑拉德做了一件讓股東震驚的事：他並沒有擴大生產線，而是花巨資建立了飛利浦物理實驗室（Natuurkundig Laboratorium，簡稱NatLab）。 他聘請了萊頓大學的頂級物理學家吉爾斯·霍爾斯特（Gilles Holst）博士。傑拉德給霍爾斯特的指令只有一條：“我不問你在研究什麼，我也不問能不能賺錢，我只要求這裡產出的論文是世界級的。”深度解析： 這個實驗室後來被稱為“象牙塔裡的工業奇蹟”。它不僅發明了五極真空管（繞過了美國的三極體專利），還發明了後來的旋轉剃鬚刀原理、盒式磁帶、CD、DVD，以及EUV光刻機的原型。 傑拉德用NatLab告訴世界：飛利浦不僅製造產品，飛利浦製造科學。第三章：商業教父——穿西裝的野狼核心人物：安東·飛利浦(Anton Philips)關鍵事件：俄國訂單、菲比斯卡特爾（Phoebus Cartel）、埃因霍溫造城1895年，安東加入公司。這是商業史上最完美的“性格互補”案例。如果說傑拉德是修道院的修士，安東就是賭場的荷官。1. 穿越冰原的推銷員前文提到過他拿下冬宮訂單的故事，但這裡有一個更關鍵的細節：資訊差的利用。 安東敏銳地發現，當時的俄國雖然落後，但皇室和貴族極度虛榮，渴望在西方人面前展示現代化。安東並沒有把燈泡作為“照明工具”賣給俄國人，而是將其包裝成“文明的象徵”。他不僅賣燈泡，還提供全套的電力安裝服務。 他在俄國的成功是現象級的：到1914年，飛利浦50%的收入來自俄國市場。雖然1917年俄國革命導致這部分資產歸零，但那之前賺取的巨額利潤，已經支撐飛利浦完成了全球擴張。2. 黑暗的一面：菲比斯卡特爾(Phoebus Cartel)這是大多數企業傳記會刻意隱瞞的一段歷史，但它最能體現安東的冷酷與精明。1924年聖誕節前夕，安東·飛利浦秘密前往日內瓦。在一間煙霧繚繞的會議室裡，他與通用電氣（GE）、德國歐司朗（Osram）的大佬們簽署了一份絕密協議——成立“菲比斯卡特爾”。協議內容令人咋舌： 全球幾大巨頭聯手，人為將燈泡的使用壽命從2500小時限制在1000小時以內。誰生產的燈泡壽命太長，就會被罰款。 這是人類工業史上著名的“計畫報廢”陰謀。安東不僅參與了，而且是核心策劃者之一。通過這種壟斷，飛利浦獲得了穩定的現金流，但也背負了道德原罪。安東的邏輯很直接：只有讓產品壞得快，工廠才能轉得快。3. “家長式”統治安東在埃因霍溫建立的不僅僅是工廠，而是一個封閉的社會系統。飛利浦住房協會：房子是公司分的，但一旦辭職或被開除，必須立刻搬走。飛利浦偵探：安東僱傭了一支由前警察組成的保安隊，不僅守衛工廠，還會監控工人的政治傾向。 他像一個嚴厲的大家長，一手拿著面包，一手拿著皮鞭。在那個動盪的年代，這種模式保證了飛利浦極低的離職率和極高的執行力。第四章：靈魂救贖——從集中營到矽谷先聲核心人物：弗裡茨·飛利浦(Frits Philips)關鍵事件：二戰抵抗、消費電子革命、半導體分拆弗裡茨是安東的兒子，但他的一生都在試圖洗刷父親那種赤裸裸的資本家形象。他是家族中唯一一位擁有“聖徒”光環的人。1. 29900號囚犯的心理戰二戰期間，作為唯一留守的家族成員，弗裡茨面臨的是納粹貪婪的胃口。納粹要求飛利浦生產軍用無線電干擾器。 弗裡茨並沒有僅僅依靠“勇氣”，他依靠的是技術性欺詐。良品率魔術：他指示NatLab的科學家修改生產流程。飛利浦生產的電子管，在出廠檢測時一切正常，但在高空低溫環境下（戰鬥機環境）參數會發生漂移。這種隱蔽的破壞讓德國空軍吃盡了苦頭，卻查不出原因。辛德勒式的名單：在保護猶太員工時，弗裡茨展現了極高的情商。他並沒有哀求納粹，而是利用納粹對“黑科技”的迷信。他告訴黨衛軍，這些猶太婦女正在組裝一種“極其精密、只有她們能懂”的裝置。實際上，那可能只是一些民用收音機的部件。2. 戰後：讓科技變得性感戰後的飛利浦進入了弗裡茨時代。他意識到，靠賣燈泡和電子管已經過時了，未來的戰場是普通人的客廳。Philishave（電動剃鬚刀）：這是飛利浦最賺錢的單品之一。弗裡茨力排眾議，推廣了這種旋轉式刀頭設計，那怕它在一開始被嘲笑像個“飛碟”。盒式磁帶（Cassette）： 1963年，飛利浦工程師Lou Ottens發明了磁帶。當時索尼想購買專利，弗裡茨做了一個驚人的決定：免費公開專利標準。這一舉動讓盒式磁帶迅速擊敗了其他格式，統一了全球音樂市場。雖然飛利浦少收了專利費，但賣出了數億台播放器。3. 最關鍵的遺產：阿斯麥(ASML) 的誕生這是飛利浦公司歷史上最隱秘也最偉大的一筆。 80年代初，飛利浦陷入了日本企業的圍剿，財務狀況糟糕。此時，NatLab裡一個研究“光刻技術”的小組即將被裁撤。因為當時的光刻機是美國人的天下，飛利浦的技術看起來毫無希望。 弗裡茨雖然已經退居二線，但他依然支援技術部門的決定：不要殺掉它，把它分出去。 1984年，飛利浦與一家叫ASM的小公司合資成立了ASML。飛利浦提供了早期的光學技術、極其昂貴的鏡頭研發資金，以及那批從NatLab走出來的、對物理學有著宗教般狂熱的工程師。 甚至在ASML最困難發不出工資時，是飛利浦回頭買了幾台根本沒人要的樣機，才讓ASML活了下來。 今天，ASML是歐洲科技皇冠上的明珠，而這一切的根源，可以追溯到傑拉德建立NatLab的那一天，以及弗裡茨對技術寬容的那一刻。第五章：終章——大象的轉身進入21世紀，飛利浦做出了商業史上最壯士斷腕的轉型。它賣掉了起家的照明業務（Signify），賣掉了曾稱霸全球的家電業務（賣給了中國高瓴資本），賣掉了音訊視訊業務。今天的飛利浦，剝離了所有累贅，只保留了利潤最高、壁壘最高的醫療科技（HealthTech）。飛利浦之所以能跨越三個世紀，並非因為某一個人的英雄主義，而是因為這四代人恰好完成了一場關於“生存本能”的完美接力：弗雷德里克的錢袋子守住了底線，傑拉德的顯微鏡築起了壁壘，安東的手提箱打下了江山，而弗裡茨的良知則為這台冷冰冰的商業機器注入了靈魂。這四個截然不同甚至互相衝突的人格，共同熔煉出了一個既懂算計又懂技術、既有獠牙又有溫度的複雜生命體，這才是飛利浦能穿越周期、在廢墟與輝煌中屹立不倒的真正秘密。 (發條老張)

註：各大公司財政年度的起始時間不同於自然年，因此會出現財政季度、年度等與自然年不一致的情況。IC設計(無晶圓廠)輝達(NVIDIA)公佈截至2025年10月26日的第三財季業績。季度營收570.06億美元，上季度為467.43億美元，上年同期為350.82億美元，環比增長22%，同比增長62%。季度營業利潤360.1億美元，上季度為284.4億美元，上年同期為218.69億美元，環比增長27%，同比增長65%。季度淨利潤319.1億美元，上季度為264.22億美元，上年同期為193.09億美元，環比增長21%，同比增長65%。博通(Broadcom)發佈截至2025年11月2日的第四財季和財年業績。第四財季淨營收為180.15億美元，與上年同期的140.54億美元相比增長28%。季度淨利潤85.18億美元，與上年同期的43.24億美元相比增長97%。第四財季來自半導體業務的營收為110.72億美元，上年同期為82.3億美元，同比增長35%。來自軟體業務的營收為69.43億美元，上年同期為58.24億美元，同比增長19%。財年淨營收為638.87億美元，上年為515.74億美元。財年淨利潤為231.26億美元，上年為58.95億美元。高通(Qualcomm)發佈截至2025年9月28日的第四財季和財年業績。第四財季營收為112.7億美元，與上年同期的102.44億美元相比增長10%。受所得稅費用影響，季度淨虧損31.17億美元，上年同期淨利潤29.2億美元。第四財季來自裝置和服務的營收為96.74億美元，上年同期為85.32億美元。來自授權的營收為15.96億美元，上年同期為17.12億美元。財年營收為442.84億美元，上年為389.62億美元。財年淨利潤為55.41億美元，上年為101.42億美元。超微半導體公司(AMD)公佈2025年第三季度業績。季度營收92.46億美元，上年同期為68.19億美元，同比增長36%。季度營業利潤12.7億美元，上年同期為7.24億美元，同比增長75%。季度淨利潤12.43億美元，上年同期為7.71億美元，同比增長61%。聯發科技(MediaTek)公佈2025年第三季財務報告。季度合併營收新台幣1420.97億元(約45.7億美元)，上年同期為1318.13億元，同比增長7.8%。季度營業利潤新台幣221.88億元，上年同期為238.64億元，同比下降7%。季度歸屬母公司業主淨利潤新台幣252.21億元，上年同期為253.46億元，同比下降0.5%。亞德諾半導體(Analog Devices)發佈截至2025年11月1日的第四財季和財年業績。第四財季營收為30.76億美元，與上年同期的24.43億美元相比增長26%。季度營業利潤9.45億美元，上年同期為5.69億美元，同比增長66%。季度淨利潤7.88億美元，上年同期為4.78億美元。財年營收為110.2億美元，上年為94.27億美元，同比增長17%。財年營業利潤為29.32億美元，上年為20.33億美元，同比增長44%。財年淨利潤22.67億美元，上年為16.35億美元。美滿電子科技(Marvell Technology Group)公佈截至2025年11月1日的第三財季業績。季度淨營收20.75億美元，上年同期為15.16億美元，同比增長37%。季度營業利潤3.58億美元，上年同期營業虧損7.03億美元。季度淨利潤19.01億美元，上年同期淨虧損6.76億美元。安謀(Arm Holdings)公佈截至2025年9月30日的第二財季業績。季度總營收11.35億美元，上年同期為8.44億美元，同比增長34%。季度營業利潤1.63億美元，上年同期為6400萬美元，同比增長155%。季度淨利潤2.38億美元，上年同期為1.07億美元，同比增長122%。豪威集團發佈2025年第三季度報告。前三季度公司實現營業收入217.83億元(約30.83億美元)，較上年同期增長15.20%，歸母淨利潤32.10億元，較上年同期增長35.15%。其中，第三季度公司實現營收78.27億元(約11.1億美元)，同比增長14.81%，歸母淨利潤11.82億元，同比增長17.26%。瑞昱半導體(Realtek Semiconductor)公佈的2025年第三季度業績。季度營收新台幣307.52億元(約9.89億美元)，上年同期為294.91億元。季度營業利潤31.13億元，上年同期為39.06億元。季度淨利潤34.29億元，上年同期為43.75億元。聯詠科技(Novatek Microelectronics)公佈的2025年第三季度業績。季度營收新台幣245.74億元(約7.9億美元)，上年同期為278.66億元。季度營業利潤38.57億元，上年同期為62.41億元。季度歸屬母公司業主的淨利潤36.55億元，上年同期為52.58億元。海光資訊發佈2025年第三季度報告。第三季度實現營業收入40.26億元(約5.7億美元)，同比增長69.60%；第三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7.60億元，同比增長13.04%。前三季度累計實現營業收入94.90億元(約13.43億美元)，同比增長54.65%。前三季度累計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤19.61億元，同比增長28.56%。Mobileye公佈2025年第三季度業績。季度營收5.04億美元，上年同期為4.86億美元。季度營業虧損1.09億美元，上年同期虧損28.07億美元。季度淨虧損9600萬美元，上年同期淨虧損27.15億美元。寒武紀發佈2025年第三季度報告。第三季度營收為17.27億元(約2.44億美元)，同比增長1332.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.67億元。公司前三季度營收為46.07億元(約6.52億美元)，同比增長2386.38%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為16.05億元。公司前三季度研發投入合計7.15億元，同比增長8.45%，研發投入強度超過15%。晶圓代工台積電(TSMC)公佈2025年第三季財務報告。季度合併營收新台幣9899.18億元(按美元計為330.97億美元)，上年同期為7596.92億元，同比增長30.3%。季度營業利潤新台幣5006.85億元，上年同期為3607.66億元，同比增長38.8%。季度歸屬母公司股東的淨利潤新台幣4523.02億元，上年同期為3252.58億元，同比增長39.1%。半導體晶圓代工大廠中芯國際發佈2025年三季報。前三季度實現總營收人民幣495.10億元(約70.1億美元)，同比增長18.22%。歸屬上市公司股東的淨利潤38.18億元，同比增長41.09%。其中，第三季度實現營業收入171.62億元(約24.3億美元)，同比增長9.9%；歸屬於上市公司股東的淨利潤15.17億元，同比增長43.10%。聯華電子(UMC)公佈2025年第三季財務報告。季度合併營收新台幣591.27億元(約19億美元)，上年同期為604.85億元，同比下降2.2%。季度營業利潤新台幣111.18億元，上年同期為141億元，同比下降21.1%。季度歸屬母公司淨利潤新台幣149.82億元，上年同期為144.72億元，同比增長3.5%。格羅方德(GlobalFoundries)公佈2025年第三季度業績。季度淨營收16.88億美元，上年同期為17.39億美元，同比下降3%。季度營業利潤1.95億美元，上年同期為1.85億美元，同比增長5%。季度淨利潤2.49億美元，上年同期為1.78億美元，同比增長40%。華虹公司發佈2025年第三季度報告。前三季度累計實現營業收入125.83億元(約17.8億美元)，同比增長19.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.51億元，同比下降56.52%。其中，第三季度實現營業收入45.66億元(約6.46億美元)，同比增長21.10%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.77億元，同比下降43.47%。綜合三星電子(Samsung Electronics)發佈業績報告，最終核實公司2025年第三季度合併財務報表營業利潤同比增長32.5%，為12.1661兆韓元。銷售額同比增加8.8%，為86.0617兆韓元，創下歷史單季最高紀錄。淨利潤同比增加21%，為12.2257兆韓元。具體來看，負責晶片業務的裝置解決方案(DS)部門同期銷售額為33.1兆韓元(約225億美元)，創下單季記憶體最高銷售紀錄，營業利潤為7兆韓元。負責整機業務的裝置體驗(DX)部門業績向好，銷售額為48.4兆韓元，營業利潤3.5兆韓元。晶片製造商SK海力士(SK Hynix)發佈業績報告，核實2025年第三季度營業利潤(按合併財務報表口徑計算)同比劇增61.9%，為11.3834兆韓元，創下史上單季最高紀錄。銷售額同比增長39.1%，為24.4489兆韓元(約166億美元)。淨利潤同比猛增119%，為12.5975兆韓元。淨利潤率為52%。英特爾(Intel)公佈2025年第三季度業績。季度淨營收136.53億美元，上年同期為132.84億美元，同比增長3%。季度營業利潤6.83億美元，上年同期營業虧損90.57億美元。季度歸屬公司的淨利潤40.63億美元，上年同期淨虧損166.39億美元。美光科技(Micron Technology)公佈截至2025年8月28日的第四財季和財年業績。第四財季營收113.15億美元，上年同期為77.5億美元。季度營業利潤36.54億美元，上年同期為15.22億美元，季度淨利潤32.01億美元，上年同期為8.87億美元。財年營收373.78億美元，上年為251.11億美元。財年營業利潤97.7億美元，上年為13.04億美元，財年淨利潤85.39億美元，上年為7.78億美元。德州儀器(Texas Instruments)公佈2025年第三季度業績。季度營收47.42億美元，上年同期為41.51億美元，同比增長14%。季度營業利潤16.63億美元，上年同期為15.54億美元，同比增長7%。季度淨利潤13.64億美元，上年同期為13.62億美元。英飛凌(Infineon Technologies)發佈截至2025年9月30日的第四財季和財年業績。第四財季營收為39.43億歐元(約46.1億美元)，上年同期為39.19億歐元。季度營業利潤4.54億歐元，上年同期為4.73億歐元。季度歸屬公司股東的淨利潤2.31億歐元，上年同期淨虧損8400萬歐元。財年營收146.62億歐元(約172億美元)，上財年為149.55億歐元。財年營業利潤15.15億歐元，上財年為21.9億歐元。財年歸屬公司股東的淨利潤10.15億歐元，上財年為13.01億歐元。索尼集團(Sony Group)公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期銷售額57295.22億日元，上年同期55365.85億日元，同比增長3.5%。營業利潤7689.29億日元，上年同期6384.62億日元，同比增長20.4%。歸屬集團股東淨利潤5704.52億日元，上年同期5019.09億日元，同比增長13.7%。其中，第二財季(7月-9月)影像與感測解決方案業務銷售額6146.42億日元(約39.4億美元)，營業利潤1382.67億日元。意法半導體(STMicroelectronics)公佈2025年第三季度業績。季度淨營收31.87億美元，上年同期為32.51億美元，同比下降2%。季度營業利潤1.8億美元，上年同期為3.81億美元，同比下降52.9%。季度淨利潤2.37億美元，上年同期3.51億美元，同比下降32.3%。恩智浦(NXP Semiconductors)公佈2025年第三季度業績。季度總營收31.73億美元，上年同期為32.5億美元，同比下降2%。季度營業利潤8.93億美元，上年同期為9.9億美元，同比下降10%。季度歸屬股東的淨利潤6.31億美元，上年同期7.18億美元，同比下降12%。鎧俠控股(Kioxia Holdings)公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期營收7911.45億日元(約50.73億美元)，上年同期9094.08億日元，同比下降13%。營業利潤1308.2億日元，上年同期2919.91億日元，同比下降55.2%。歸屬母公司所有者的淨利潤589.46億日元，上年同期1759.8億日元，同比下降66.5%。閃迪(Sandisk)公佈截至2025年10月3日的第一財季業績。財季淨營收23.08億美元，上年同期為18.83億美元，同比增長23%。季度營業利潤1.76億美元，上年同期為2.91億美元，同比下降40%。季度淨利潤1.12億美元，上年同期為2.11億美元，同比下降47%。瑞薩電子(Renesas Electronics)公佈2025年第三季度業績。按IFRS準則，季度營收3354億日元(約21.5億美元)，營業利潤726億日元，歸屬母公司所有者的淨利潤1063億日元。前九個月營收9697億日元，同比下降8.2%；營業利潤1339億日元，同比下降33.3%；歸屬母公司所有者的淨虧損691億日元。美國汽車晶片製造商安森美半導體(Onsemi)公佈2025年第三季度業績。季度營收15.51億美元，上年同期為17.62億美元。季度營業利潤2.64億美元，上年同期為4.45億美元。季度歸屬公司的淨利潤2.55億美元，上年同期4.02億美元。微芯科技(Microchip Technology)公佈截至2025年9月30日的第二財季業績。季度淨銷售額11.4億美元，上年同期為11.64億美元。季度營業利潤8890萬美元，上年同期為1.47億美元。季度歸屬普通股東的淨利潤1390萬美元，上年同期為7840萬美元。思佳訊(Skyworks Solutions)發佈截至2025年10月3日的第四財季和財年業績。第四財季淨營收為11億美元，上年同期10.25億美元。季度淨利潤1.41億美元，上年同期為6050萬美元。財年淨營收為40.87億美元，上年為41.78億美元。財年淨利潤為4.77億美元，上年為5.96億美元。羅姆半導體(ROHM CO., LTD.)公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期淨銷售額2442.28億日元(約15.66億美元)，上年同期為2320.22億日元，同比增長5.3%。當期營業利潤76.53億日元，上年同期營業虧損9.74億日元。當期歸屬母公司所有者的淨利潤103.18億日元，上年同期為20.68億日元，同比增長399%。華邦電子(Winbond)公佈的2025年第三季度業績。季度營收新台幣217.71億元(約7億美元)，上年同期為213.12億元。季度營業利潤37.03億元，上年同期為2.72億元。季度歸屬母公司業主的淨利潤29.43億元，上年同期淨虧損900萬元。聞泰科技發佈2025年第三季度報告。前三季度實現營業收入297.69億元，同比下降44.00%；實現歸母淨利潤15.13億元，同比增長265.09%。其中，第三季度公司營業收入為44.27億元，同比下降77.38%；歸母淨利潤為10.40億元，同比大幅增長279.29%。第三季度公司半導體業務實現收入43.00億元(約6.1億美元)，同比增長12.20%；淨利潤為7.24億元。裝置荷蘭光刻機巨頭阿斯麥(ASML)公佈2025年第三季度業績。季度總淨銷售額75.16億歐元(約87.8億美元)，上年同期為74.67億歐元。季度營業利潤24.68億歐元，上年同期為24.41億歐元。季度淨利潤21.25億歐元，上年同期為20.77億歐元。第三季度新接訂單達到54億歐元，較去年同期的26.3億歐元翻倍，反映出全球AI算力投資浪潮帶動高端晶片製造裝置需求持續飆升。其中，EUV光刻機訂單達36億歐元。應用材料(Applied Materials)發佈截至2025年10月26日的第四財季和財年業績。第四財季營收為68億美元，上年同期70.45億美元。季度營業利潤17.12億美元，上年同期為20.46億美元。季度淨利潤18.97億美元，上年同期為17.31億美元。財年營收為283.68億美元，上年為271.76億美元。財年營業利潤為82.89億美元，上年為78.67億美元。財年淨利潤69.98億美元，上年為71.77億美元。泛林集團(Lam Research)公佈截至2025年9月28日的財季業績。季度營收53.24億美元，上年同期為41.68億美元。季度營業利潤18.28億美元，上年同期為12.64億美元。季度淨利潤15.69億美元，上年同期為11.16億美元。東京威力科創(TEL，東京電子)公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期淨銷售額11796.68億日元(約75.64億美元)，上年同期為11216.26億日元，同比增長5.2%。當期營業利潤3031.53億日元，上年同期為3139.04億日元，同比下降3.4%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤2416.26億日元，上年同期為2439.03億日元，同比下降0.9%。科磊(KLA)公佈截至2025年9月30日的第一財季業績。季度總營收32.1億美元，上年同期為28.4億美元。季度淨利潤11.21億美元，上年同期為9.46億美元。日本晶片測試裝置製造商愛德萬(Advantest)公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期淨銷售額5267.33億日元(約33.77億美元)，上年同期為3292.06億日元，同比增長60%。當期營業利潤2324.35億日元，上年同期為948.59億日元，同比增長145%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤1698.13億日元，上年同期為693.43億日元，同比增長145%。SCREEN Holdings公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期淨銷售額2742.99億日元(約17.6億美元)，上年同期為2773.99億日元，同比下降1.1%。當期營業利潤464.54億日元，上年同期為582.31億日元，同比下降20.2%%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤318.55億日元，上年同期為388.38億日元，同比下降18%。半導體製造裝置廠商迪思科(DISCO Corporation)公佈截至2025年9月30日的上半財年業績。當期淨銷售額1945.37億日元(約12.47億美元)，上年同期為1790.43億日元，同比增長8.7%。當期營業利潤788.71億日元，上年同期為759.52億日元，同比增長3.8%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤559.13億日元，上年同期為534.43億日元，同比增長4.6%。封測日月光投控(ASE Technology)公佈2025年第三季合併財務報告。季度營收淨額新台幣1685.69億元，上年同期為1601.05億元。季度營業淨利132.01億元，上年同期為114.7億元。季度歸屬公司業主的淨利潤108.7億元，上年同期為97.33億元。其中，半導體封裝測試業務營業收入淨額1002.89億元(約32.26億美元)，上年同期為857.9億元；營業淨利108.62億元，上年同期為92.19億元。電子代工服務業務營業收入淨額690.22億元，上年同期為753.84億元；營業淨利25.41億元，上年同期為24.53億元。安靠(Amkor Technology Inc)公佈2025年第三季度業績。季度淨銷售額19.87億美元，上年同期為18.62億美元。季度營業利潤1.59億美元，上年同期為1.49億美元。季度歸屬公司的淨利潤1.27億美元，上年同期1.23億美元。積體電路成品製造和技術服務提供商長電科技公佈2025年三季度報告。第三季度實現營業收入100.64億元(約14.25億美元)，同比增長6.03%；歸母淨利潤4.83億元，同比增長5.66%。前三季度累計實現收入286.7億元(約40.6億美元)，同比增長14.8%；實現歸母淨利潤人民幣9.54億元，同比下降11.39%。力成科技(Powertech Technology)公佈的2025年第三季度業績。季度營收新台幣199.68億元(約6.42億美元)，上年同期為195.86億元，同比增長9.1%。季度營業利潤20.52億元，上年同期為27.67億元。季度歸屬母公司業主的淨利潤15.38億元，上年同期為17億元。EDA軟體新思科技(Synopsys)截至2025年10月31日的第四財季和財年業績。第四財季總營收22.55億美元，上年同期為16.36億美元。季度營業利潤1.21億美元，上年同期為3.11億美元。季度歸屬公司的淨利潤4.49億美元，上年同期為11.14億美元。財年總營收70.54億美元，上財年為61.27億美元。財年營業利潤9.15億美元，上年為13.56億美元。財年歸屬公司的淨利潤13.32億美元，上年為22.63億美元。楷登電子(Cadence Design Systems，益華電腦)公佈2025年第三季度業績。季度總營收13.39億美元，上年同期為12.15億美元。季度營業利潤4.25億美元，上年同期為3.5億美元。季度淨利潤2.87億美元，上年同期為2.38億美元。 (全球企業動態)

近日，美國資產管理規模超過1億美元的機構投資者陸續向SEC提交最新的13F報告，披露三季度所持美股股票和持倉規模。資料顯示，有“中國巴菲特”之稱的知名華人投資者段永平管理的H&H投資公司的持倉情況浮出水面。段永平的第一重倉股蘋果，本季度持倉微幅減少了0.82%（約29萬股）。這更像是一種被動“再平衡”，由於蘋果股價上漲，賣出極小部分以騰挪現金。段永平曾一度將蘋果增持到八九成的倉位，他稱蘋果完全符合他“企業文化和商業模式”的投資“審美”。但在最新一期的方略訪談中，段永平也承認蘋果股價“不便宜了”。“如果把錢存在銀行裡拿一個多點的利息的話，那你還真不如買蘋果。……它有那麼多的使用者，AI最後落地在那，不還是要在手機上嗎？蘋果將來再翻一倍兩倍三倍都是有可能的。”本季度段永平最顯著的操作是大手筆增持波克夏。8月5日，段永平曾表示，“……這個價格不貴了，希望買進來拿著，應該比標普500指數合算。”段永平三季度段永平增持波克夏181萬股，增幅高達53.53%。段永平也不止一次表達對巴菲特和波克夏的看好：“老巴找的人不會說差到那裡去，它這個文化是不會變的，它們不會是一家投機的公司，你拿著波克夏，肯定比隨便買一個共同基金要好。”段永平三季度另一筆引人注意的交易便是新買入了新買入了8萬股阿斯麥，市值約7745萬美元，排名第10。隨著這家光刻機巨頭的加入，加上原有的微軟、輝達和台積電，以及長期持有的Google，段永平在AI和半導體領域的合計佔投資組合5.77%，市值約8.5億美元。最近關於AI泡沫論的話題熱議不絕，在最新一期方略訪談中，段永平談到對AI行業、以及輝達、台積電、Google的看法。“AI這個東西我覺得至少摻和一下，不要錯過了。完全錯過了，好像有點不太合適。”“我以前也以為它（輝達）高度變化，但是後來發現它們確實很厲害，它們的生態確實很強。現在所有的人都想用別的晶片，是因為他們恐懼輝達的壟斷，AI太貴了，要花好多的錢，在軍備競賽的這些大廠，AI要趕上去你都得去買晶片。我也看了一下黃仁勳很多視訊，這個人我也很欣賞，他十多年前講的東西和今天講的東西是一樣的，他早就看到了，一直在朝那個方向做。所以你現在就不得不去想，他現在講的東西依然是他對未來的認同，所以我覺得投一點看看吧。”“台積電其實我早就知道，只是說這個行當我不懂，我覺得他們很重資產，但是現在發現了，半導體AI的這種起飛法，好像誰都逃不過台積電，它把所有人都幹掉。最近這個價格漲得太離譜了。離譜歸離譜，也沒有那麼貴，如果未來的發展真的像黃仁勳講的那個樣子，它現在的價格是有道理的。”“其實我一直都很喜歡Google，但是就是搞不懂，我現在有點懂了。但又開始擔心了，搜尋的生意會在多大的程度上被AI取代？像ChatGPT，包括Gemini本身，會取代多少搜尋，我不知道。但是總的來講，我覺得這家公司還是挺好的，所以前段時間還買了一些。”段永平1961年出生的，現年64歲。他本科畢業於浙江大學無線電系，後於1988年從中國人民大學經濟系研究生班畢業。1989年，段永平南下廣東，接手瀕臨破產的日華電子廠並任廠長，在此期間創立小霸王品牌，1995年年產值突破十億人民幣。但因與集團在股份制改革等問題上意見不合，同年他離開小霸王，成立步步高電子有限公司。在段永平的帶領下，步步高逐步發展壯大，業務涵蓋教育電子、通訊、視聽等多個領域。2001年，段永平退居幕後，移民美國，轉型為投資人，成功投資網易、蘋果、茅台、騰訊等企業，核心持倉長期聚焦蘋果、茅台、騰訊三隻標的。段永平透露，自己遵循巴菲特“20個打孔位”的投資原則，至今“10個孔還沒打完”。因此，他也被稱作“中國巴菲特”。 (深藍財經)

全球高端晶片製造裝備領域出現新的競爭者。俄羅斯近日發佈了極紫外（EUV）光刻機研發路線圖，計畫在未來十餘年內逐步實現從深紫外（DUV）到極紫外光刻技術的跨越，最終在2037年前完成國產EUV光刻系統的開發。根據披露的技術規劃，俄羅斯科研機構將採取分階段實施策略：首先致力於提升現有DUV光刻裝置的性能，隨後開展EUV光源、光學系統和精密控制等核心模組的攻關，最後進行整機整合與工藝驗證。該路線圖顯示，俄羅斯計畫在2030年前完成關鍵技術儲備，2037年前實現工程化應用。行業分析指出，EUV光刻作為7奈米及以下製程晶片製造的關鍵裝置，目前全球僅有少數企業掌握其核心技術。俄羅斯此舉意在建構自主可控的半導體製造能力，但面臨人才、技術和供應鏈等多重挑戰。特別是在精密光學、真空系統和控制軟體等關鍵領域，需要突破諸多技術瓶頸。光刻機研發具有技術密集、資金密集的特點。一台先進的EUV光刻機包含超過10萬個零部件，涉及物理、化學、機械、電子等多個學科的最高水平技術整合。業內人士表示，即使具備明確的研發路線圖，實際推進過程中仍將面臨諸多不確定性。當前全球半導體裝置市場格局正在發生深刻變化。在主要經濟體紛紛加大晶片製造本土化投入的背景下，光刻技術成為戰略競爭的焦點。俄羅斯加入EUV研發行列，反映出各國對晶片產業鏈自主可控的重視程度不斷提升。專家認為，光刻技術的多元化發展有利於全球半導體產業生態建設，但新興參與者需要克服顯著的技術壁壘。未來十年，隨著新材料、新工藝的不斷突破，光刻技術路線可能出現更多創新方向，為後發者提供新的機遇。 (晶片行業)