美元暴跌4%，虛高泡沫破裂讓美國虛假GDP露出原型！這周全球金融市場歷劇烈震盪，美元指數在短短一周內從99.5的高點狂瀉低至95.6，累計跌幅達4%，創下四年以來最瘋狂的下跌態勢 。與之形成鮮明對比的是，現貨黃金價格突破每盎司5300美元，再創歷史新高；離岸人民幣匯率盤中觸及6.93區間高位，非美貨幣集體走強。這虛高美元支撐下的美國虛假GDP佔全球比重那麼大，在多重風險共振下的早晚必然崩塌，降到真實的比例。首先，川普政府的地緣政治冒險，成為引爆美元暴跌的導火索。其試圖“吞併”格陵蘭島的野心遭拒後，隨即威脅對8個歐洲國家加征關稅，甚至揚言對法國葡萄酒徵收200%懲罰性關稅 。這一系列挑釁引發歐美關稅大戰恐慌，歐洲投資者開始用腳投票，比如丹麥“學界養老基金”率先宣佈拋售1億美元美國國債，市場擔憂更多歐洲資本將跟進撤離美元資產，直接加劇了美元拋售壓力 。川普隨即發出禁止歐洲國家拋棄美元資產，否則後果自負言論。但外匯市場本質是國家信用的晴雨表，美國四處出擊，其貨幣信用自然遭遇重創。其次，美國政府對弱美元的縱容與降息施壓，進一步瓦解了美元的估值基礎。川普在美元暴跌之際公開表示“不擔心貶值”，稱美元“正處於應有水平”，這番表態被市場解讀為政府對弱美元的默許，引發新一輪恐慌性拋售 。與此同時，他持續炮轟聯準會主席鮑爾，指責其“行動遲緩”，強硬要求立即降息，甚至威脅解僱不配合的央行官員 。這種政治干預貨幣政策的行為，嚴重破壞了聯準會的獨立性，而央行獨立性正是美元作為儲備貨幣的核心信用支柱，其崩塌直接導致投資者對美元資產的信心潰散。再次，美國國債泡沫的膨脹，為美元貶值埋下了長期隱患。當前美國國債規模持續飆升，已經突破38兆美元，而川普政府的財政擴張計畫進一步加劇了赤字壓力。隨著歐洲等主要債權國可能開始拋售美債，10年期美債收益率一度升至4.316%，借貸成本上升將直接拖累美國企業投資與居民消費 。橋水基金創始人達利歐警告，各國購買美元資產的意願已大幅下降，在地緣衝突背景下，盟友也不願持有彼此債務，轉而擁抱黃金等硬通貨，這意味著支撐美元霸權的債務循環體系正面臨斷裂風險。也是黃金暴漲的一個關鍵因素。最後更關鍵的是，當前美元貶值只是向真實價值的回歸。國際清算銀行資料顯示，美元實際廣義有效匯率仍處於歷史高位，即便經歷本輪暴跌，其估值依然虛高 。德銀報告指出，過去15年美元實際升值約40%，要使美國貿易逆差回歸平衡，美元需貶值20%-30%。這意味著當前4%的跌幅只是開始，美元仍有巨大的下行空間。長期以來，虛高的美元通過匯率折算效應、特別通貨膨脹卻還保持強勢美元，人為抬高了美國GDP總量，掩蓋了其經濟結構失衡的真相。美元逐步回歸合理估值，這種依靠貨幣霸權製造的虛假繁榮，終將露出原形，美國佔全球經濟比重也會下降，甚至崩塌。這次美元暴跌不是簡單市場波動，更像是全球貨幣體系重構的訊號。黃金的持續暴漲與非美貨幣的集體走強，說明資本正在加速逃離美元資產。對於美國而言，虛假GDP的泡沫破裂是必然的，美國通過金融競爭力多吃多佔全球太多了。 (前HR隨筆)

據21世紀經濟報導，2026年元旦假期後的首個交易日（1月2日），港股迎來開門紅，恆生指數漲超700點，漲幅達2.76%，恆生科技指數漲4%。“港股GPU第一股”壁仞科技上市首日一度漲近120%，收盤漲超75%，總市值達822億港元。科網股午後持續走強，百度集團漲超9%，新東方漲超7%，網易漲超6%，阿里巴巴、騰訊控股漲超4%，快手、京東漲超3%。資料顯示，2025年全年港股通累計淨流入港股1.406兆港元，同比增長74%，內資成為市場穩定運行的“壓艙石”。興業證券指出，2026年港股市場將延續牛市格局，行情節奏如“火炬登山”般震盪上行，投資主線聚焦“成長乘勢聚力+價值重構紅利”。不過，市場也需警惕短期波動風險。據每日經濟新聞，熱門中概股全線走高，截至發稿，納斯達克中國金龍指數大漲近4%，百度集團暴漲超12%，愛奇藝漲超9%，萬國資料大漲超8%，晶科能源、霸王茶姬、世紀互聯大漲超7%，富途控股、網易、嗶哩嗶哩大漲超6%，阿里巴巴、金山雲大漲超5%，攜程、騰訊音樂、微博等漲超3%。有分析指出，2026年開年首日，中國資產的強勢表現，既是對2025年結構性牛市的延續，也預示著2026年投資主線的清晰輪廓——以半導體、AI、智能硬體為代表的硬科技，與以家電、汽車為代表的政策驅動型消費，有望成為貫穿全年的兩大核心賽道。此外，人民幣匯率亦持續走強，離岸人民幣兌美元匯率升破6.97，創2023年5月以來的新高水平。分析認為，人民幣匯率是由國際環境、資金流向、政策變化等多維因素共同作用的結果，其後續走勢依然面臨多重不確定性。 (環球產經)

這周A股直接五連陽，連漲五天，結合上周的三連陽湊了個八連陽出來。8連陽之前，在3800點附近。8連陽之後，又回到4000點附近了。而本周唯一的跳水發生在周五上午11點，在4000點之前像摸了電門一樣跳下去了，但很快就穩住了。本周主要發生的就是這兩件事，所以主要分析的對像當然也應該是這兩件事。八連陽到底是誰拉的？維持在3900點附近，2025年度的A股漲幅已經達到了16%以上，足夠交差了，也能讓明年的業績搞一個比較低的基數，所以在年底還剩幾天的時候，國家隊斷無動機去衝刺4000點，年底幹這種事真的毫無意義，完全不符合邏輯。事實上這波八連陽確實不是國家隊做的，因為國家隊概念股在這一波不僅沒有拉，甚至還有微弱的下壓動作，在這一波八連陽裡整體對指數的貢獻值是負的。所以本周的五根陽線是市場自發漲上去的。但周五的那波跳水以及托盤，也都不是國家隊干的，在跳水和托盤的這兩個時間點，國家隊概念股沒有任何異動，像個鹹魚一樣躺在地上紋絲不動，似乎外界漲跌和自己都毫無關係。所以可以簡單的總結為，本周的五連陽過程中，國家隊的態度是完全置之不理，任由市場自然漲跌。市場覺得應該漲，就漲了。市場漲到4000點附近的時候覺得壓力大，有人搶跑想做個T，於是就跳水了。跳下來一點點就有人托住了，也是市場自己的意思，另外一波人出手了。明知道這裡大機率是橫盤，明知道年底了國家隊不可能有動力去突破4000點，市場還有那麼多資金要往4000點去買，主要是一個原因，就是人民幣本周連續上漲，且暴漲，而且在周四的時候突破了關鍵點位，人民幣直接破7了，鋪天蓋地的上了新聞，在周五的時候回收了一點點，以7.004的資料收盤，也就是1美元只能兌換7.004元人民幣了。人民幣匯率大漲的原因是中國的外匯順差太多了，完全超過了世界的預期，同時美元降息成為必然趨勢，這三年未強制結匯留在海外的美元也太多，要解釋清楚需要說很多東西，我下周發一篇文章單獨說，總之就是人民幣升值確實是大勢所趨，同時還有更多的升值預期，而這些升值預期會導致外資購買中國資產的收益率預期顯著提升，進而引來更多的外資購買。之前人民幣貶值的時候，外資購買人民幣類資產，本來一年收益8%，如果人民幣貶值了5%那就相當於全年收益只剩下3%了。但人民幣升值的時候，外資購買人民幣類資產，本來一年收益8%，但人民幣升值了5%，那全年收益率就變成了13%那麼多。國際資本購買任何國家的資產都需要考慮匯率波動，這個對收益率的影響非常大。今年人民幣累計升值了4.5%，而2022年的時候人民幣單年貶值了8.7%，然後人民幣從6.35一路貶值到了今年的最低值7.42，但正常投資的收益每年平均起來差不多也就8~10%，你就知道這個匯率波動一點都不小，而且是必然會被納入外資考慮之中的。所以本周的漲的超過了3900點，去4000點摸了一下。以上這些，僅僅是解釋下本周為何漲的，給你們科普下匯率這東西。但其實就算匯率漲起來了，A股也可以不在本周漲，延後幾周漲也完全符合市場規律，因為這是一個長期的力量趨勢。就算A股非要本周漲，國家隊也完全可以壓下去，過幾周再漲。非在本周去摸4000點，我覺得就是因為有資金預計到了本周人民幣匯率會破7，會大規模上新聞。至於國家隊完全置之不理這就有意思了，基本不壓盤，一點趁機積蓄力量的動作都沒有，就讓市場自己隨便走。這很自信啊，對明年的KPI業績考核相當的有信心啊，感覺國家隊完全不在意市場是不是自己能衝破4000點，能破就自己破，國家隊不會壓，不能破就自己下來繼續呆著，明年再說。這樣做是可以趁機試下盤，讓明年正式衝破4000點的時候更加有底氣，但也會增加今年的基數，進而增大明年的難度，所以我才說很自信。信心的支撐來源暫時無從揣測，但能感覺出來很自信。但因為我們的預期本來就是在3900點這裡蹲著等橫盤，然後等時機到的時候自然突破4000點，所以本周發生的時候對我們的原策略而言純屬好事，從市場自發上漲到國家隊裝鹹魚紋絲不動都是好事，所以都還好，不需要深究那麼多。A股一直以來都有一個特徵，就是前戲半小時，幹活三分鐘，通俗點說就是牛短熊長，牛市都是爆發式出現的，在此之前會沉寂很久很久，這種情況下想先在市場外，等牛市起來了再上車的想法非常普遍，但真能執行的寥寥無幾，因為基本做不到。這樣肯定不行，所以後來國家隊介入了，給改為了慢牛，情況比之前好了很多，但依然蓄能時間非常長，大量時間用來調整震盪，一旦啟動就不會給人舒服的上車機會。無論是2024年9月份的那十幾天的瘋牛，還是今年4~11月持續了7個月的慢牛，均是如此。慢牛是瘋牛的拉長版，但不給舒服的上車時機這一點如出一轍。所以這種情況下，如果不忍受橫盤調整，只想著最後一刻緊急入場吃現成的，這個真不現實，這一年來瘋牛和慢牛各出現了一次，你會發現沒有一個是能讓人在啟動後還能舒服上車的。基於此，不偷雞，老實等2026年的行情是最佳選擇。而本周的最新情況全部都是好消息，無非就是怎麼解讀而已，但你怎麼解讀都一定是好消息，對我們的原有策略來說都是好事而不是壞事。 (遠方青木)

12月25日，離岸市場人民幣匯率持續走強，升破7.0大關，為2024年9月以來首次；在岸人民幣最高昇至7.0061，美元指數跌破98。多家機構認為，2026年人民幣有望繼續升值。// 人民幣匯率持續走強//12月25日，人民幣匯率再度走強。離岸市場人民幣升破7.0關口，為2024年9月以來首次。// 人民幣匯率為何走強？//近期人民幣對美元匯率顯著走強，主要受外部美元走弱、國內貿易順差擴大、年底企業結匯需求釋放以及外資持續流入等多重因素共同推動。外因方面，美元降息導致人民幣匯率走強。2025年至今，人民幣對美元匯率全年穩中有升。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，12月11日聯準會降息前後，美元指數持續下行，跌破100，這帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍出現一個升值過程。美元指數持續下行，帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍升值。美國總統川普多次表示，希望聯準會大幅降息，美元因此承壓。據央視報導，在當地時間12月23日，美國總統川普表示，任何不同意他觀點的人永遠不會成為聯準會主席。內因方面，招商證券張靜靜團隊表示，年末人民幣匯率季節性走強，主要是由於私人部門在春節前結匯行為的季節性特徵。歷史資料顯示，春節前銀行代客結售匯順差規模往往是全年的最高水平，國內外匯市場供需關係對人民幣升值的支援力度即將達到全年最高水平。// 2026年人民幣匯率如何走 //對於2026年匯率走勢，多家機構認為，有望溫和升值。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示，明年，人民幣匯率走向將繼續平衡好經濟增長、國際收支穩定和人民幣國際化等多重目標，走勢或將相對平穩。中信證券首席經濟學家明明表示，2026年美元指數偏弱運行的趨勢或延續，同時央行穩匯率政策料張弛有度，增強人民幣匯率韌性，預計人民幣匯率有望溫和升值。若國內政策協同發力，並帶動經濟內生動能逐步修復，則內外部因素有望形成較大合力，進而對人民幣匯率中樞破7元形成催化。 (Wind萬得)

12月16日，海南省人民政府發佈《關於海南自由貿易港正式啟動全島封關的通告》，自2025年12月18日起，海南自由貿易港正式啟動全島封關。（新聞連結：海南省政府通告：12月18日起全島封關！）自2020年《海南自由貿易港建設總體方案》發佈以來，各項政策制度密集落地、配套設施不斷完善。隨著開放力度不斷加大，海南正在成為全球企業投資的熱土，項目上新、產業升級的故事每天都在發生。海口江東新區總部經濟區，現在樓宇林立，生機盎然。封關運作臨近，各大建設項目快速推進。目前，江東新區已吸引215家總部企業落戶，其中48家來自世界500強。而他們當中有11家投資建設了自己的區域總部大樓。海南省海口市江東新區管理局副局長 吳振宇：企業不僅是“落戶”，更是“紮根”，將這裡作為整合國際業務、管理跨境資本、進行全球貿易的新支點。同時，他們龐大的全球網路，也會吸引大量的上下游合作夥伴和國際專業服務機構跟進，撬動更多境外企業進入中國市場。全球最大的再生紙製造商香港中南資源集團，是第一家在此建成區域總部大樓併入駐的企業，他們剛來的時候周圍都是魚塘。如今，這裡硬體環境和營商環境的改善都超出了他們的預期。香港中南資源集團中國區總裁 李石磊：再生資源的跨境貿易、離岸貿易非常多，這裡能直接降低我們在全球的交易成本。無論是貿易准入，還是稅賦、資金的進出，海南對我們是很有吸引力的。海岸線的另一端，復興城網際網路資訊產業園的建築外牆上，煙氣管道透露著當年這條高端餐飲街的盛況。海南海口復興城網際網路資訊產業園產業副總經理 姚志國：在2015年之前，這裡每一棟樓都是一個獨立的飯店。現在有一些樓會做跨境資料，以產業為主，還有一些樓會以做總部辦公為主。從年營收千萬級的餐飲樓，到年營收百億級的辦公樓，它們組成了今天海南數字經濟的引擎，吸納了6000餘人在此就業，今年產業園的年營收預計將達到1700億元。在海南，全國最短的外資准入負面清單，打開了更大的發展空間。2024年海南新增外資企業2072戶，是2018年的6.95倍；投資海南的國家和地區也從2018年的43個增長到目前的176個。 (央視財經)

川普政府計畫對獲得高技能工人簽證的人收取10萬美元的費用，這引發了僱主的不確定性，並可能促使他們尋求其他途徑來獲取海外高技能工人。H-1B簽證在科技公司中很受歡迎，亞馬遜、微軟以及Infosys和Cognizant等資訊技術承包商都是其最大的使用者。但移民律師表示，醫療保健、教育和非營利組織等行業的組織也可能受到影響，具體取決於該政策的細節。哥倫比亞商學院社會企業學教授Dan Wang表示，在美國正處於“激烈的技術競爭”之際，這項新政策可能會造成人才瓶頸。“對人才和技能的需求從未如此迫切。”律師和顧問表示，無法找到合格美國工人的公司可能會尋求為移民工人提供替代簽證、與海外公司合作獲取人才、在海外開設更多辦事處和子公司、僱用承包商或讓他們遠端工作，同時申請永久居留權。杜安莫里斯律師事務所移民法組負責人泰德·奇亞帕裡表示，僱主正在決定是否凍結H-1B招聘、改變流程或“在沒有10萬美元的情況下提交申請並希望它能夠通過”。以下是為尋求H-1B工人的僱主提供的一些替代方案。離岸外包不想辦理工作簽證的公司可以直接考慮將工作外包。賓夕法尼亞大學沃頓商學院助理教授、美國國家經濟研究局研究員布裡塔·格倫農表示，這在歷史上一直是一種模式。例如，2004年，在《21世紀美國競爭力法案》臨時提高的H-1B簽證名額到期後，H-1B簽證的名額減少了65%以上。她表示，各公司開始建立更多海外分支機構，並在海外辦事處招聘更多員工。但這種策略只適用於擁有足夠資金的大型組織。“這個想法就是，你想在美國僱傭一個移民，但你做不到……所以你就說‘我受夠了’，然後在中國或印度設立辦事處，”她說。“這是很多大公司正在使用的主要策略。”公司可以考慮從提供人才的公司遠端僱用工人或承包商。前優步高管卡羅爾·張目前營運著一個市場，幫助僱主與工程人才建立聯絡。這家名為Andela的公司自2014年成立以來，員工遍佈135個國家。“新冠疫情向我們表明，企業和招聘經理能夠以他們從未想像過的方式適應遠端辦公，”張說。“這次（簽證）費用上漲，是‘工作是否可以無國界’這一更廣泛討論的一部分。”替代工作簽證公司可以為技術移民工人尋求替代工作簽證。O-1：此簽證專為在科學、藝術、教育、商業或體育領域擁有“傑出”能力的人士而設。前H-1B簽證持有者、微軟人工智慧負責人、現為商業移民服務提供商Casium創始人兼首席執行官的普里延卡·庫爾卡尼表示，該簽證的門檻更高，因為僱主必須證明員工在其領域處於頂尖水平。儘管如此，O-1簽證仍越來越受歡迎，去年有19,457名員工獲得了該簽證，是2020年的兩倍多。TN：根據《美國-墨西哥-加拿大協議》（以前稱為《北美自由貿易協定》），來自墨西哥或加拿大的工人有資格獲得此簽證。H-1B1： 2004年1月1日生效的《美國-新加坡自由貿易協定》和《美國-智利自由貿易協定》為來自新加坡和智利的人士建立了一類新的非移民工作簽證。E-1或 E-2：來自與美國簽訂了貿易條約的國家（例如英國、法國或德國）的工人可能符合資格，但該簽證不包括中國或印度。受僱於條約國國民擁有和控制的公司的員工也可能符合E-1或E-2的資格。E-3：針對澳大利亞人的特殊職業簽證 。L-1：公司可以僱用人員在其海外子公司工作一年，並申請此簽證，該簽證專為公司內部調動而設計。OPT：Fragomen , Del Rey, Bernsen & Loewy LLP聯合主席恩裡克·岡薩雷斯表示，對於獲得科學、技術、工程和數學學位並通過H-1B抽籤的國際學生，公司可以通過讓他們在提交申請之前利用延長的三年可選實踐培訓來爭取時間。Littler Mendelson PC全球流動和移民實踐組主席Jorge Lopez表示：“根據個人情況、他們的工作以及他們在組織結構圖中的位置，有些選擇比其他選擇更好。”綠卡願意至少暫時遠端僱用員工的公司也可以選擇直接申請綠卡，從而加快該流程，而不是先申請H-1B。岡薩雷斯表示，根據申請人的國籍，申請時間可能需要幾年或五年以上。但他們也可以選擇“愛因斯坦簽證”或EB-1A，這類簽證專為擁有“非凡”能力、“傑出”教授和研究人員或某些高管或經理的人而設。庫爾卡尼表示，科技工作者往往在不知情的情況下就有資格獲得這種綠卡，這類綠卡的等待時間通常較短。“人們對此缺乏認識，”庫爾卡尼說。她最初以為自己不符合標準，但最終還是通過這種方式拿到了綠卡。“如果你是創始人，通常你得先積累一些（資格）。”律師表示，目前大多數公司都在等待新的細節出台，以及川普的行政命令是否會受到訴訟。 (北美商業見聞)

當傳統跨境支付還困在 “3 天到帳、1%-3% 手續費” 的瓶頸裡時，香港數字金融市場迎來了一場關鍵突破 ——9 月 17 日，全球首個獲監管許可的離岸人民幣穩定幣 AxCNH 正式亮相，不僅實現 26 秒極速結算，更將支付成本壓至傳統管道的 1/20。這場 “從 3 天到 26 秒” 的變革，背後是合規基因、技術底座與監管框架的三重支撐，更預示著離岸人民幣支付體系的數位化升級已拉開序幕。01 破冰！AxCNH 攜 “雙合規” 登場，中聯重科實測驗證價值AxCNH 的 “破局”，首先源於其紮實的合規底色：作為 1:1 錨定離岸人民幣的數位資產，它不僅拿到了哈薩克阿斯塔納金融服務管理局（AFSA）的官方牌照，還完成了 Conflux 公鏈的技術部署與企業級實測，目前已與哈薩克持牌交易所 ATAIX 達成上幣協議，且僅限專業投資者參與交易，從源頭上規避了合規風險。更具說服力的是 “落地即驗證” 的實踐案例 —— 工程機械巨頭中聯重科已通過 AxCNH 完成跨境交易測試。作為一家 2024 年海外收入達 233.8 億元（佔總營收 51.41%）、在 170 多個國家佈局 400 多個網點的企業，中聯重科此前深受傳統跨境支付之苦：“3-5 個中間行周轉，手續費佔交易額 1%-3%，到帳至少 3 天”。而 AxCNH 直接將結算流程壓縮至 26 秒，成本降幅達 95%，讓 “即時跨境結算” 從概念變成了現實。02 技術托底：Conflux 公鏈 如何撐起 “15000 TPS + 強合規”？AxCNH 的流暢運行，離不開底層技術的硬核支撐 —— 國內首個通過網信辦備案的公有鏈 Conflux。其 3.0 版本實現了 15000 TPS 的交易吞吐量（是以太坊的 75 倍），交易確認時間穩定在 26 秒以內，節點更是覆蓋全球 40 余國超 10000 個，為大規模跨境支付提供了性能保障。更關鍵的是 Conflux 的 “監管友好” 設計，完美適配金融場景需求：身份可溯：所有使用者必須完成 KYC/AML 認證，實現 “錢包地址 - 企業 / 個人身份” 的繫結，徹底杜絕匿名交易，滿足反洗錢要求；合約可控：金融類智能合約需經過監管稽核，同時預留監管介面，可即時監控鏈上所有活動，確保交易透明；資料安全：嚴格遵循《資料安全法》，實現資料本地化儲存，通過雜湊值驗證確保資料不可篡改，保障資產安全。為了降低規模化應用門檻，Conflux 還與中國電信聯合研發了 BSIM 卡技術 —— 將私鑰管理嵌入硬體，讓 8 億手機使用者無需複雜操作即可接入 Web3，為後續 AxCNH 的普及鋪路。03 監管鋪路：香港《穩定幣條例》立下 “剛性底線”AxCNH 選擇在香港首發，恰逢香港《穩定幣條例》生效滿月。這部 8 月 1 日正式實施的法規，建構了全球最嚴苛的穩定幣監管框架之一，也為 AxCNH 的落地提供了清晰的規則邊界：儲備資產 “全額覆蓋”要求流通中的穩定幣面值 100% 由高流動性資產支撐，且僅限現金、3 個月內銀行存款等優質資產；同時儲備資產需獨立託管，並定期審計披露，確保 “幣值穩定” 有實招；資質門檻明確持牌機構實繳股本不低於 2500 萬港元，且必須建立完善的反洗錢系統，從主體資質上篩選合規玩家；贖回自由無附加條件持有人提出贖回要求後，發行人必須足額兌付面值，禁止收取不合理費用，保障使用者權益。儘管 AxCNH 目前依賴哈薩克牌照落地，但香港金管局的開放態度已釋放明確訊號。金管局總裁余偉文此前公開表示，穩定幣是 “傳統金融與數位資產的支付介面”，監管核心是確保 “名副其實的穩定”—— 這為 AxCNH 後續納入香港跨境支付體系埋下了重要伏筆。04 千億市場啟動：誰在分食 “數字結算蛋糕”？AxCNH 的落地，正啟動一條從技術到實體、從企業到資本的價值鏈條，千億級數字結算市場的輪廓逐漸清晰。1. 技術服務商：搶佔 “穩定幣基建” 先機Conflux 已憑藉與 AxCNH 的合作搶佔先發優勢 —— 其跨鏈橋技術可對接數十條主流公鏈，未來有望承接更多穩定幣發行需求。與此同時，配套服務需求也隨之激增：按照香港法規，穩定幣儲備需由第三方機構每月審計並公示，這意味著智能合約審計、儲備資產託管等合規科技企業將直接受益。2. 出海企業：“一帶一路” 成突破口資料顯示，2024 年中國對中亞、東南亞非金融類直接投資佔比超 40%，但中小商戶常因外匯波動、結算延遲流失訂單。AxCNH 在哈薩克棉花貿易的試點已顯現價值：當地企業通過數字錢包直接接收貨款，無需依賴 SWIFT 系統，匯率風險降低 90% 以上。除了中聯重科，聯想、大宗商品貿易商朗華國際等企業也已加入合作，探索提單代幣化後的即時結算 —— 傳統貿易中 “單據流轉慢、資金佔用久” 的痛點，正被數字結算逐一破解。3. 市場空間：2000-3000 億元交易量可期若未來 AxCNH 能與數字港元（e-HKD）打通，其市場份額有望達到 5%-10%，對應年交易量將達 2000-3000 億元。這一預期已吸引資本關注：目前已有 30 余家機構向香港金管局諮詢牌照申請，涵蓋傳統銀行、科技公司及加密資產平台，市場熱度可見一斑。05 澄清誤區：這不是 “炒幣”，是跨境支付的革命面對市場熱度，必須明確 AxCNH 與普通加密資產的本質區別 —— 它沒有投機屬性，而是聚焦於跨境支付的效率革新：無價格波動風險：1:1 錨定離岸人民幣，儲備資產每月由第三方審計公示（首份報告將於 10 月由普華永道出具），不存在炒作空間；僅限合規場景：當前僅開放企業跨境結算與專業投資者交易，個人零售場景暫不開放，避免流向非合規領域；監管全程穿透：鏈上每筆交易均可追溯至具體企業，反洗錢系統已與香港海關、稅務局資料打通，實現全流程監管。其真正價值，在於為人民幣國際化提供 “數位化通道”。目前香港離岸人民幣存款規模達 9382.28 億元，但跨境支付仍高度依賴 SWIFT 系統；而 AxCNH 建構的平行通道，可在 “一帶一路” 沿線國家直接對接中小商戶數字錢包 —— 即便沒有銀行帳戶，也能完成結算，堪稱 “無基礎設施的金融普惠”。06 未來戰局：滬港聯動 “輸出規則”，變革將滲透每個人的生活AxCNH 的落地只是開端，一場 “技術 + 規則” 的協同佈局已在推進：上海與香港正形成 “雙核驅動”—— 上海依託 Conflux 突破底層技術，掌握 “技術主權”；香港通過《穩定幣條例》建立監管框架，輸出 “金融規則”。這種模式已吸引新加坡、阿聯等國主動尋求合作，推動人民幣穩定幣的國際認可度提升。按照香港金管局規劃，2026 年初將發放首批本地穩定幣牌照，初期僅批出 3-5 張，門檻涵蓋儲備管理、技術安全等 12 項指標 —— 這意味著，未來能存活的穩定幣發行方，必須兼具 “Conflux 級” 的技術實力與 “AnchorX 級” 的合規能力，行業將進入 “強者恆強” 的階段。對普通人而言，短期內雖難直接接觸 AxCNH，但它帶來的變革已在醞釀：跨境電商回款周期或從 15 天縮至 1 天，留學生匯款手續費從數百元降至十幾元，外貿企業資金周轉率提升 30%…… 這場始於香港的支付革命，終將從企業端滲透到個人生活的方方面面，重塑我們對跨境支付的認知。 (RWA現實世界資產研究院)

娃哈哈集團創辦人宗慶後去年病逝，三名“私生”子女宗繼昌、宗婕莉及宗繼盛向“同父異母”姐姐、娃哈哈接班人宗馥莉提起訴訟，要求她按父親生前意願讓三弟妹共享在香港設立的21億美元信託，引發外界對娃哈哈宗氏爭產案的關注。時隔一個多月後，有關宗慶後生前留下的離岸資產案於9月26日再次在香港開庭，法官林展程頒布書面判詞，拒絕宗馥莉上訴申請，且需支付三弟妹所聘律師訟費，但批准暫緩執行資產披露令，以等候宗馥莉向上訴庭提起上訴。宗馥莉上訴被拒絕，需支付三弟妹律師訟費娃哈哈集團董事長宗馥莉今年8月1日，針對“有關這筆錢（註：指存在香港匯豐銀行帳戶的18億美元）的法律性質到底是信託本金，還是可自由動用的公司資產”，香港高等法院已作出了判決：法院禁止宗慶後之女、娃哈哈集團接班人宗馥莉在訴訟期間提取或抵押帳戶資金，並責令其全面披露餘額、資金流向等，直至內地訴訟有最終裁決。以上就是時隔一個月後，在有關娃哈哈集團創始人宗慶後生前留下的18億美元離岸資產糾紛案於9月26日在香港開庭，法官批准暫緩“執行披露令”之前因。順帶提及，8月中旬，宗馥莉曾就“執行披露令”向香港高院申請上訴許可。9月26日，香港高等法院在官網公佈相關檔案顯示，暫委法官林展程頒布書面判詞，拒批以宗馥莉為代表的被告人在傳票中提出的上訴許可申請，下令宗馥莉需支付三弟妹所聘請兩名大律師的訟費。由於宗馥莉一方表示會向上訴庭提上訴，申請上訴期間暫緩“資產披露令”。前娃哈哈集團高管杜建英相關檔案顯示，這一案件的原告為宗馥莉的三個“同父異母”弟妹宗繼昌(Jacky Zong)、宗婕莉(Jessie Jieli Zong)和宗繼盛(Jerry Jisheng Zong)；被告為宗馥莉（Kelly Fuli Zong）和建浩創投有限公司（Jian Hao Ventures Limited）。出生於1982年1月17日的宗馥莉，是宗慶後與施幼珍所生的獨生女；而“建浩創投”則為BVI（離岸）公司，宗慶後去世後，宗馥莉接任“建浩創投”唯一的董事。本案3名原告宗繼昌、宗婕莉和宗繼盛，是宗慶後與娃哈哈集團前高管杜建英所生的三名子女。值得注意的是，此間離岸公司“建浩創投”，在香港匯豐銀行帳戶持有17.99億美元（折合141億港元），主要包括債券及其他固定收益資產、以及部分現金和定期存款。根據高院公開的判決書，被告宗馥莉一方於今年8月15日申請上訴許可，原告三弟妹於今年9月1日提交反對書面陳詞，隨後被告宗馥莉一方於2025年9月8日提交答辯書。宗馥莉此外，從判決書中可見，以宗馥莉為代表的被告人在上訴申請中羅列了五項理由，其中就包括對此前香港高院根據“第21M條”，凍結被告在匯豐銀行帳戶資產，以支援杭州中級人民法院的訴訟的疑議。《一波說》注意到，暫委法官林展程的判詞除了對其申訴理由予以一一解釋，也明確指出“這是一個嚴重的待審判和充分的爭論案例”。此外，判詞也提到兩個重要資訊：其一，作為被告，宗馥莉一方將繼續申請上訴；其二，在此期間，宗馥莉一方獲批準可暫時不披露匯豐帳戶的最新餘額、資金去向等。順帶提及，自稱為宗馥莉“同父異母”的三弟妹，也以遺產繼承糾紛為由，在杭州中院對姐姐宗馥莉提起訴訟。宗慶後、宗馥莉父女娃哈哈宗氏爭產案，也令娃哈哈創始人宗慶後生前“一妻一女一布鞋”形象“一夕坍塌”，“姐姐”、身為娃哈哈二代接班人的宗馥莉，與“同父異母”三弟妹對簿公堂，暴露了宗氏家族內部的隱秘矛盾，長期隱身幕後的三名“私生”子女的身份亦公諸於世。“判決書”顯示，宗慶後生前與宗馥莉曾簽訂了一份委託協議。根據協議內容，宗慶後委託宗馥莉設立三個境外信託（信託A、信託B、信託C），分別以宗繼昌、宗婕莉和宗繼盛三人及其子女作為信託受益人。該信託在條款上還明確：宗繼昌、宗婕莉與宗繼盛及其子女作為信託受益人，信託利益為他們的婚前個人財產，受益人不包括該等人士的配偶。該信託總金額為21億美元，且上述三個信託為不動本信託——即信託資產繼續在香港匯豐銀行帳戶進行固定收益投資，只能就利息收益進行分配，任何人士不得主張動用信託財產本金向受益人作分配。該信託還設計一個從PTC模式過渡到專業受託人階段，在PTC過渡期間，宗馥莉擔任受託人的股東，但在過渡期結束後，宗馥莉不再參與與信託的任何管理，全部由宗繼昌、宗婕莉與宗繼盛“三弟妹”管理，交付之後，宗馥莉解除其責任。 (一波說商業實驗室)