供需缺口疊加成本上行，全品類缺貨行情蔓延。 產能持續吃緊疊加上游原材料價格大幅上漲，全球MLCC行業兩大日韓頭部廠商接連落地新一輪漲價舉措，被動元件市場再度迎來全面調價周期。據近期披露的供應鏈消息，三星電機已正式向全球各級銷售合作夥伴下發調價通知，決定自8月1日起，旗下全線MLCC產品出貨價格在現有定價基礎上統一上調30%，此次調價覆蓋公司所有規格品類電容產品，也是該企業年內幅度最大的一次漲價調整。 本輪大幅提價的核心驅動力，源自AI算力產業爆發帶來的高端大容量MLCC需求結構性暴漲。三星電機在內部通知中坦言，過去數月全球電子產業需求格局發生根本性轉變，AI伺服器、高端算力硬體催生了海量高耐壓、大容量MLCC採購需求，儘管公司持續最佳化產線生產效率、加碼高端產能擴建，但整體供應鏈承載壓力早已突破自身可調節區間，單純依靠內部產能調配無法平衡供需矛盾，漲價成為緩解營運壓力的必要選擇。 旺盛的長期訂單需求，早已提前印證了算力賽道對MLCC資源的爭搶態勢。短短兩個月內，三星電機連續簽下兩筆大額長期供貨合約：7月23日，企業對外公告與一家全球科技巨頭達成合作，簽署總價值2億美元的AI伺服器專用MLCC供貨協議，合約周期覆蓋2027年全年；回溯至6月，該公司已同另一家全球頭部科技企業敲定約3億美元的長期供貨訂單。行業分析人士對此解讀，當前AI伺服器所需大容量MLCC產能供給極度緊缺，各大雲廠商、晶片企業為保障硬體量產節奏，紛紛選擇提前鎖定未來1至2年產能，長協訂單的集中落地，進一步收緊了現貨市場流通貨源，也給原廠上調產品價格提供了堅實支撐。

SK海力士今天發佈了Q2季度財報，營收增長了256%，淨利潤大漲1242%，但如此亮眼的成績背後是股價今天一度暴跌17%。 業績逆天但股價暴跌，除了韓國股市的槓桿問題，還有一個重要影響就是市場擔心SK海力士現在的好日子沒法持續——包括三星、美光及SK海力士在內，三巨頭今年利潤10倍以上的增長都來自於記憶體、快閃記憶體漲價，推動因素就是AI需求。 但是AI需求是否很快見頂的問題也成為最近儲存晶片公司股價暴跌的核心考驗，7月份這些公司少則跌了40%，多則跌了近60%，腰斬是常態，SK海力士也不例外。 針對這個問題，SK海力士在今天的財報會議上當然會安撫市場，強調明年之後的AI市場需求依然穩健，管理層還給出了他們的證據。

DeepSeek 之後，又一個中國模型讓美國緊張了。 7 月 22 日，同一天裡發生了四件事。 白宮科技政策辦公室主任 Michael Kratsios 在 X 上公開指控月之暗面（Moonshot AI）的 Kimi K3 涉嫌「大規模蒸餾」美國模型。 OpenAI 總裁 Greg Brockman，在接受 Bloomberg 採訪時承認 K3「是一個很不錯的模型，毫無疑問」。

① SK海力士公司管理層針對對全球AI需求、長協產能、HBM迭代等市場核心焦慮給出明確樂觀判斷；②SK集團總裁宋賢鍾在電話會上表示：「我們判斷頭部雲廠商中長期AI投入將持續，與客戶對接的記憶體需求數據也印證該趨勢。」 本周三早間，韓股記憶體巨頭SK海力士召開2026 財年二季度業績電話會。儘管公司營收、利潤均創下歷史新高，但仍低於市場一致預期。本周三上午，SK海力士在韓股市場再度暴跌超11%。 在業績電話會上，公司管理層針對對全球AI需求、長協產能、HBM迭代等市場核心焦慮給出明確樂觀判斷。 SK集團總裁總裁宋賢鍾在電話會上表示：「我們判斷頭部雲廠商中長期AI投入將持續，與客戶對接的記憶體需求數據也印證該趨勢……在雲廠商行業競爭、AI服務持續擴張背景下，明年起基礎設施投入依舊保持強勁。」

7月29日下午半導體類股一度跌超3%，繼昨天跌超7%後繼續走弱。不僅A股，放眼全球，美股的費城半導體指數、韓國股市的三星和SK海力士等巨頭，近期都遭遇了猛烈的拋售，不少龍頭股從高點回呼幅度甚至超過了20%。這波調整到底是怎麼回事？ 資料來源：iFinD金融終端，圖為下午（13：55）半導體指數分時圖 註：指數走勢不代表基金表現，並非對基金業績的保證，也不預示未來業績表現。基金有風險，投資需謹慎。 為什麼會持續走弱？

Kimi K3再次觸發 「DeepSeek 式」 擔憂，美股半導體類股應聲下挫，但多家華爾街機構認為算力需求並未走弱。這款2.8兆參數、百萬上下文長駐推理開源模型，會拉高KV 緩存、HBM、記憶體及雲基建需求。Kimi K3更像是AI使用量擴散的催化劑，而不是硬體需求見頂信號。 市場把Kimi K3當作「DeepSeek時刻2.0」來恐慌，但這一次，華爾街的判斷截然不同。 7月16日深夜，月之暗面在上海發佈Kimi K3。這個2.8兆參數的開源模型，在Artificial Analysis智能指數上得分57，排名全球第三至四位，與Anthropic的Claude Opus 4.8和OpenAI的GPT-5.5持平。更關鍵的是，在加州大學伯克利分校創建的Frontend Code Arena編程榜單上，K3以1679分登頂，超越Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，成為首個在權威編程榜單上超越全部海外閉源模型的開源模型。 7月17日，美股半導體類股出現明顯下跌。市場的條件反射不難理解——2025年初，DeepSeek R1的發佈觸發了算力股的一輪急跌，邏輯是：中國模型越來越強，美國AI公司還有必要砸那麼多錢在算力上嗎？如果中國模型能用更低成本逼近前沿能力，輝達、HBM、服務器、網絡設備的需求是否會被重估？

AI 主線這波集體拋售，是真的狠。 高貝塔動量因子最大回撤直接摸到35%，前幾個月還人聲鼎沸的賽道，轉眼就成了資金出逃的重災區，整個市場的資金輪動徹底反轉。這波調整到底還要熬多久？真正的底部訊號是什麼？AI 的長期邏輯是不是破了？ 1｜這波下跌的核心原因到底是什麼？真的是AI 需求不行了？ 完全不是。

經濟學告訴我們，供給與需求的關係，是市場經濟的基本關係。而需求是消費的前提和基礎，消費是需求的實現和體現。 消費一頭連著千家萬戶的柴米油鹽、教育醫療住房和美好生活期盼，一頭連著千千萬萬企業的開工生產與技術創新，是貫通國民經濟循環的最核心一環。 沒有消費的有效回暖，生產端的擴大就無法轉化為切實的經濟效益，資金鏈條就無法順暢周轉。不誇張地說，消費增長，則經濟增長；消費活力充沛，則經濟肌體健康。 談及需求，就要提到需求側管理，既要注重總量，也要注重“結構性、制度性、政策性”，最大限度降低制度性交易成本。國家對此作出了新的部署，7月13日，國務院批覆的《擴大消費“十五五”規劃》（以下簡稱《規劃》）對外發佈，提出到2030年社會消費品零售總額達到60兆元左右的目標。