1月製造業PMI為49.3%，前值50.1%；非製造業PMI為49.4%，前值50.2%。1  1月PMI資料呈現七大特徵：春節假期臨近，製造業PMI季節性回落。分指標看，生產活動擴張放緩，疊加有效需求不足等影響，新訂單指數回落至榮枯線下；原材料價格漲幅顯著高於出廠價格，上遊行業利潤改善。積極的因素正在積累：高端製造業領跑製造業整體，兩個價格指數同步走穩回升，房地產銷售降幅縮小；企業利潤改善，市場對未來預期總體保持穩定，製造業、非製造業預期指數均保持擴張等。第一，製造業產需季節性放緩。1月製造業PMI為49.3%，景氣水平小幅回落至榮枯線下，生產指數和新訂單指數分別為50.6%和49.2%，分別較上月下滑1.1和1.6個百分點；生產放緩拖累採購量指數回落至48.7%，低於上月2.4個百分點。第二，新質生產力領跑製造業整體。高技術製造業PMI為52.0%，高於製造業總體2.7個百分點，連續12個月位於擴張區間；裝備製造業PMI為50.1%，高於總體0.8個百分點。第三，企業預期較為樂觀。大、中、小型企業PMI分別為50.3%、48.7%和47.4%，較上月下滑0.5、1.1和1.2個百分點。1—12月規模以上工業企業實現利潤同比增長0.6%，累計增速較上月回升0.5%。生產經營活動預期指數為52.6%，反映企業對未來發展有信心。第四，價格走穩回升。大宗商品價格整體改善，其中，油價、有色金屬、煤炭、鋼鐵價格均呈現上漲趨勢。1月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.1%和50.6%，較上月增加3.0和1.7個百分點。出廠價格自2024年以來首次升至擴張區間，但原材料購進價格漲幅顯著高於出廠價格，上遊行業利潤改善，中下游企業盈利空間承壓。第五，房地產銷售降幅縮小。1月前30日，30大中城市商品房成交套數和面積分別同比下滑19.7%和23.8%，降幅較上月縮小12.1和2.8個百分點；環比分別下滑45.9%和26.6%。第六，外需回落，歐元區製造業動能邊際減弱。新出口訂單指數為47.8%，較上月下滑1.2個百分點；12月摩根大通全球製造業PMI回落至50.4%。1月美國製造業PMI初值為51.9%，歐元區製造業PMI為49.4%，德國、法國製造業PMI分別升至48.7%和51.0%。第七，服務業活動預期改善。受低溫雨雪天氣增多影響，建築業、服務業訂單均出現下滑。其中，建築業新訂單指數大幅回落至40.1%，業務活動預期指數為49.8%、為2020年2月以來首次跌至榮枯線下。服務業業務活動預期上升至57.1%的較高景氣區間，節後經營相對穩定。中國經濟潛力大，只要全力拚經濟，啟動新一輪大規模經濟刺激，則東昇西降和信心牛可期。2產需季節性放緩1月製造業PMI為49.3%，景氣水平小幅回落至榮枯線下，節前生產淡季、低溫多雨雪天氣、有效需求不足是主要拖累因素。產需季節性放緩。春節假期臨近，企業生產活動趨於收縮，訂單呈現季節性回落。生產指數回落1.1個百分點至50.6%、擴張邊際放緩；新訂單指數較上月下滑1.6個百分點至49.2%。從行業看，農副食品加工、鐵路船舶航空航天裝置等行業生產指數和新訂單指數均位於擴張區間；石油煤炭及其他燃料加工、汽車等行業兩個指數均低於臨界點。“新動能”好於製造業整體。高技術製造業PMI為52.0%，高於製造業總體2.7個百分點，連續12個月位於擴張區間；裝備製造業PMI為50.1%，高於總體0.8個百分點。高耗能行業持續收縮，基礎原材料行業PMI為47.9%，低於製造業整體1.4個百分點；2026年國家補貼政策明顯收緊，消費品行業景氣有所回落，為48.3%。外需疲軟，歐元區製造業動能邊際減弱。新出口訂單指數為47.8%，較上月下滑1.2個百分點；12月摩根大通全球製造業PMI回落至50.4%。1月美國製造業PMI初值為51.9%，但ISM製造業連續10個月位於榮枯線下；歐元區製造業PMI較上月上升0.6個百分點至49.4%，仍位於收縮區間。其中，法國製造業PMI升至51.0%，德國製造業PMI回升1.7個百分點至48.7%。截至1月23日，中國出口集裝箱運價指數中，美東、美西和歐洲航線分別同比下滑24.8%、27.6%和25.2%，降幅較上月略縮小。企業短期採購意願偏謹慎，延續去庫存。生產淡季拖累採購量指數回落至48.7%，低於上月2.4個百分點；原材料庫存、產成品庫存指數分別為47.4%和48.6%，分別較上月變動-0.4和0.4個百分點。12月產成品存貨同比3.9%，絕對庫存水平仍偏高，僅靠被動去庫存難以迅速出清。生產經營活動預期指數為52.6%，仍在擴張區間，反映在“十五五”規劃預期鼓舞下，企業對未來發展有信心。從行業看，受節前備貨等因素帶動，農副食品加工、食品及酒飲料精製茶等行業生產經營活動預期指數均位於56.0%以上高位景氣區間。3  價格走穩回升製造業價格指數雙雙回升，出廠價格自2024年以來首次升至擴張區間，原材料價格漲幅顯著高於出廠價格，上遊行業利潤改善。1月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.1%和50.6%，，較上月增加3.0和1.7個百分點，兩個價格指數差值為5.5%，價差較上月擴大。分行業看，有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機械器材等行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數均升至55.0%的高景氣區間，木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行業兩個價格指數均低於臨界點。具體看，近期市場情緒高漲、美元走弱以及地緣局勢共同推動大宗商品價格大幅上漲。其中，油價、有色金屬、煤炭、鋼鐵價格均在上漲。截至2026年1月31日，南華工業品指數、CRB現貨指數、RJ/CRB商品價格指數月均環比分別為4.4%、0.7%和2.8%，較上月變動5.0、-0.2和3.3個百分點。國際油價由跌轉漲。美國對委內瑞拉軍事行動、以及伊朗局勢影響哈薩克油田事故等供應擾動，收緊全球原油供給格局；美國原油庫存下降、極寒天氣影響生產，油價大幅上漲。截至1月31日，英國布倫特Dtd價格、OPEC一攬子原油價格、美國西德克薩斯中級輕質原油(WTI)現貨價月均環比分別增加6.6%、0.7%、4.1%，較上月大幅增加8.1、4.9、6.7個百分點。有色金屬價格延續強勢。近期市場情緒推動有色金屬價格大幅上漲。除此，銅價受主產國供應擾動頻發，疊加新能源、資料中心等領域需求增長，環比上行；鋁價環比顯著增長主要是國內產能投放受政策約束，印尼鋁土礦出口限制影響原料供給，新能源領域需求持續釋放。截至1月31日，LME銅、LME鋁價格月均環比分別增長10.9%和9.5%，較上月增加1.6和7.6個百分點。4企業預期較為樂觀1月大、中、小型企業PMI分別為50.3%、48.7%和47.4%，較上月下滑0.5、1.1和1.2個百分點。企業利潤和投融資信心改善。1—12月規模以上工業企業實現利潤同比增長0.6%，累計增速較上月回升0.5個百分點，工業企業盈利改善基礎並不牢固。此外，企業經營狀況指數（BCI）為53.7%，較上月回升3.9個百分點；企業投資前瞻指數升至59.2%，較上月上升2.4個百分點；企業利潤前瞻指數為52.7%。需求不足環境下，企業需政策持續輸血，穩固復甦態勢。2021年以來，企業部門以價換量，但供需失衡、產能利用率偏低。2025年四季度產能利用率略回升至74.9%，與2024年持平、仍低於2023年同期的75.6%。5  服務業企業預期較為樂觀1月非製造業商務活動指數降至49.4%，新訂單指數為46.1%，較上月下滑1.2個百分點，業務活動預期指數仍在56.0%的較高景氣區間，現實需求偏弱與樂觀預期並存。建築業商務活動指數為48.8%，較上月明顯下滑4.0個百分點，主主因低溫雨雪天氣增多，造成施工進展緩慢和實物工作量減少。分指標看，新訂單指數大幅回落至40.1%，低於上月7.3個百分點；業務活動預期指數為49.8%，為2020年2月以來首次跌至榮枯線下；從業人員指數41.1%，節前用工相對低迷。從價格看，建築業投入品價格指數為52.0%、銷售價格指數48.2%，整體盈利仍在收縮區間，在房地產投資大幅下行、地方財政約束趨緊的條件下，工程類企業議價能力有限。服務業商務活動指數小幅回落至49.5%，企業預期較為樂觀。新訂單指數下滑0.2個百分點至47.1%，企業用工意願仍在收縮區間，從業人員指數為47.0%。業務活動預期指數為57.1%，服務業企業對未來市場仍保持樂觀預期。行業分化明顯，受政策和科技驅動，貨幣金融服務、資本市場服務、保險等行業商務活動指數均高於65.0%；房地產業商務活動指數降至40.0%以下，景氣水平總體偏弱。(澤平宏觀展望)

智界想交出一份不保守的答案。MPV 在中國曾是個相對較小眾的市場，在乘用車市場中佔比個位數。相比轎車和 SUV，頭部效應也更明顯，長期由幾款經久不衰的車型把持。比如主打家用市場的賽那、格瑞維亞，商務市場的別克 GL8。豐田埃爾法則以 “稀缺性” 成為高端市場的標竿。直到最近幾年，格局才發生了變化。騰勢 D9 成為月銷過萬的爆款產品後，不少自主品牌向 MPV 市場發起衝擊，嵐圖夢想家、魏牌高山等都取得了不錯的市場表現。國產新能源品牌在飛速進步，但大部分仍舊沿著相似的路徑做產品。騰勢 D9、魏牌高山等市場表現不錯的車型，身上都或多或少有豐田埃爾法的影子：相似的造型、堆砌配置、強調第二排尊貴等。錨定被市場驗證的成熟範式，是相對保險的做法，但也意味著平庸。近日，前比亞迪高管趙長江官宣加入智界擔任品牌執行董事及執行副總裁。他曾是比亞迪史上最年輕的銷售公司總經理，主導完成騰勢品牌的管道建設、市場行銷等工作，成功打造出騰勢 D9 這一爆款車型，對打造 MPV 有著豐富經驗。對於趙長江而言，智界 V9 是他要打的第一場仗，他對這款車的評價是 “保守估計三年內沒有對手” 和 “頂級 MPV 的終極形態”。智界 V9 或許能改變市場對 MPV 的想像。從實車圖來看，智界 V9 摒棄了 “埃爾法臉” 的設計——過去繁複格柵設計是為了滿足進氣、散熱的要求，轉而基於新能源 MPV 功能與美學考量，延續鴻蒙智行家族化設計，以純淨的光面語言塑造出更具未來感的視覺效果，去契合新能源時代的主流審美。在動力配置上，當前增程車究竟該配備多大的電池，還處在市場探索期，大部分廠商的選擇是 “大電池”，這雖然拉長了續航里程，但冗餘的配置也意味著成本的激增，而這最終會由使用者承擔。為了契合高端使用者的出行場景，智界 V9 配備了 60L 大油箱 +53 度大電池，可實現 1250km+ 的無憂綜合續航里程，輔以華為雪鴞增程系統的加持，可實現更靜謐、更經濟的出行體驗。更多資源預計投向智能、安全等前沿科技領域研發和應用，這既是與傳統 MPV 拉開差距的關鍵，也為使用者在實際使用中提供高預期的體驗。除此之外，作為鴻蒙智行的首款 MPV 和 9 系旗艦產品，雖然目前官方並沒有正式官宣具體的配置資訊，但結合此前媒體爆料，智界 V9 將搭載多重硬核配置和首發黑科技，也將在未來持續享有華為最新一代技術的先發優勢，這也是它讓 “MPV 從此大有不同” 的重要籌碼，“含華量” 就是保障。探索高端 MPV 的 “終極形態”豐田埃爾法定義了燃油車時代高端 MPV 的豪華範式。它用稀缺性製造溢價，並用豐田的品控神話實現品牌背書，成為那個時代中國高淨值人群的身份象徵。巔峰時期，這款起售價 80 萬元的 MPV，國內加價 30 萬元仍舊一車難求。但隨著中國新能源汽車的浪潮席捲至每一個細分市場，合資品牌的技術壁壘被瓦解。MPV 尺寸夠大，便於在底盤佈置電池、電機、增程器等，這最大程度地發揮出中國汽車廠商所擅長的新能源技術優勢。從騰勢 D9 開始，不少自主品牌向 MPV 市場發起衝擊，包括嵐圖夢想家、魏牌高山系列，以及理想 MEGA 系列。汽車能源形式轉變的同時，中國的高淨值人群也在發生變化。根據胡潤研究院發佈的《2024 中國高淨值人群品牌傾向報告》，中國高淨值人群平均年齡為 38 歲，且年輕化趨勢仍在持續。這一代消費者在成長過程中深度接觸網際網路和智能裝置，他們對汽車的期望也深受消費電子產品的影響。麥肯錫同樣在調查報告中發現，國內消費者願意為外資品牌支付溢價的意願在減少，受訪的中國高端新能源汽車品牌車主們表示，諸如輔助駕駛功能、智能座艙、原生新能源汽車平台等方面的技術優勢是促使他們選擇中國高端新能源汽車品牌的主要原因。而隨著三孩政策的落地，家庭使用者在 MPV 市場的佔比從 2019 年的 32% 升至 2025 年的 61%。家庭結構的變化、消費者需求提升以及新能源技術發展的推動，讓 MPV 市場整體呈高端化趨勢，20 萬元以上的 MPV 市場份額超過 40%。如今，高端 MPV 不再是單純的社交符號，而是需要一個全能的 “六邊形戰士”——既要有外觀氣場、豪華質感，還要有媲美轎車的低能耗、領先的智能座艙和輔助駕駛功能，又要具備 SUV 的大空間和通過性，同時還必須解決 MPV 的高能耗和操控笨拙等問題。這對車企的技術創新、成本控制、場景洞察等綜合實力有著極高要求。華為早在 2012 年就開始嘗試汽車領域業務，技術積累逐步轉化為產品力。多年的技術投入，是支撐華為探索高端的硬實力，也為鴻蒙智行探索 MPV 的更高形態打下基礎。科技、安全與服務融合打造新豪華“過去的豪華是傳統豪華，如今智能化、電動化、網聯化催生了科技豪華，這是屬於當下的新時代豪華。” 余承東曾在五界合體直播時表示，新時代旗艦的標準，遠高於傳統豪華汽車，既要滿足使用者對舒適、優雅、精緻的嚴苛要求，更要實現智能電動化帶來的更高標準。從工信部的申報資訊看，輔助駕駛功能、智能座艙等智能化能力將是智界 V9 的核心優勢。作為旗艦車型，智界 V9 將獲得華為從底層架構到上層應用的全端技術賦能，或將搭載頂級智駕配置，配備 L3 級輔助駕駛硬體，智能、安全實力再進階。華為對智能化技術的持續投入受到消費者的認可。據傑蘭路調研，華為賦能的智能駕駛和智能座艙，已經成為使用者購車的重要因素，它們為使用者帶來了越級的豪華體驗與智能化享受。除此之外，車長超 5.3 米、軸距 3.2 米的智界 V9 有著不輸同級的車身尺寸，也為車內空間佈局帶來更多可能性。據瞭解，智界 V9 的第二排將配備多角度可旋轉的座椅，第三排座椅可放倒，座椅的靈活調整將重構空間互動模式，增添空間實用性——封閉的車內空間變成了可交流、互動的 “移動會客廳” 或 “家庭娛樂室”。余承東曾公開表示，鴻蒙智行的產品定義，始終聚焦實際價值，不盲目堆砌參數，而是針對使用者出行痛點打磨功能，讓每一項配置都貼合日常需求，實現技術與實用的精準契合。相比於堆砌配置，智界 V9 在各方面都展現出新思考，尤其在使用者關注的安全問題上。50 萬級高端 MPV 承載著家庭出行和商務接待的重任，第二三排乘坐的是最重要的家人或客戶，安全問題成為關注的焦點。據瞭解，智界 V9 在主被動安全領域全面發力，將首發最新一代的智駕硬體、首發搭載業內最多安全氣囊，包括新形態安全氣囊、座椅回位等功能，實現百萬級安全配置的下放，推動安全技術平權。據大陸集團發佈的《2024 未來出行趨勢調研報告》，德國、法國、美國和日本的受訪者仍把汽車視為一種交通工具，而 73% 的中國受訪者認為，汽車不僅是安全的交通工具，也是一個休閒、娛樂和工作的空間，這樣出行的時間可以得到很好的利用。除了在智能輔助駕駛、主被動安全方面的領先優勢，智界 V9 還在設計和功能上給使用者提供新鮮、有趣的情緒價值。此前有報導稱，智界 V9 或將首發搭載最新鴻蒙座艙、車載制氧機、動態迎賓光毯等華為最新技術研發成果，為使用者帶來顛覆式的豪華出行體驗。消費者對服務的重視程度也在上升。據調查機構 J.D.Power 最新統計，2025 年豪華車消費者對 “服務體驗” 的關注度首次超越 “品牌影響力”，72% 的受訪者明確表示 “願意為優質服務支付 10%-15% 的溢價”。鴻蒙智行的體系化能力為智界 V9 提供支撐，包括後期的全生命周期升級維護、品牌行銷與管道零售環節，打破了傳統汽車 “交付即終點” 的服務邏輯。不客氣的智界 2.0，為 V9 帶來了那些底氣去年 12 月，奇瑞汽車董事長尹同躍在鴻蒙智行年度直播中宣言，“明年智界不客氣了。” 這句話並非空談，2025 年 8 月，奇瑞與華為簽署智界品牌戰略 2.0 合作協議，標誌著智界進入全新發展階段。在華為的全鏈條賦能下，智界品牌在定義、設計、質量、供應鏈、行銷、管道、服務等方面均屬於 “純血鴻蒙”。智界產品總監海藍天曾透露，余承東親自點將，從華為引入數十位打造過爆款產品的專家加入智界團隊。智界 V9 是誕生於智界品牌發展新階段的關鍵產品。智界將依託更充足的資源投入、更高效的營運機制托舉新車。在安徽蕪湖，智界成立了 “松山湖” 羅蘭小鎮研發中心，研發投入超百億元。智界在上海、深圳建造雙造型中心，以前沿和先鋒為方向尋求設計上的突破。這些投入讓智界 V9 有著區別於傳統 MPV 的旗艦美學，以簡約、純淨的美學理念塑造出兼具高辨識度與科技豪華感的 MPV 形象。在生產端，華為的管控體系與奇瑞的製造經驗完成了更深度的融合。升級後的智界超級工廠獲得國家智能製造能力成熟度四級認證，實現關鍵工序 100% 自動化。供應鏈也全面調整，如今智界與問界、尊界採用相同的供應體系，確保了智界 V9 關鍵部件的穩定與高品質的供應。趙長江的加入也是智界品牌 2.0 後的一大關鍵性動作。他曾經把一個瀕臨邊緣化的騰勢品牌帶到了 MPV 市場的頂端。他帶來的將不僅是管道擴張經驗，還有今天中國多數品牌稀缺的針對高端使用者需求的營運邏輯。歷史是最好的老師，但好學生不多。趙長江說智界 V9 “三年內沒有對手”。在智能汽車的下半場，高端市場的角逐早已超越了單一的產品力維度，管道執行力、交付穩定性、使用者口碑的長期積累，缺一不可。問界 M9 和尊界 S800 的市場表現已經驗證了鴻蒙智行在高端市場的運作能力。智界 V9 能否延續這一路徑，春季上市後自有答案。 (晚點LatePost)

從符號豪華到體驗豪華，MPV賽道迎來“破局者”。高端汽車市場的巨大變革：從“身份符號型豪華”到“感知體驗型豪華”過去三十年，中國高淨值人群經歷了深刻變遷。早期實體經濟、製造業與房地產行業曾一度蓬勃發展，然而與之相對應的中國本土消費文化卻尚未成熟壯大。在當時，國內不少消費者的觀念與選擇，很大程度上受到國外品牌的影響。進入中期階段，金融與資本獲利群體的持續擴張，成為推動高端消費熱潮的重要動力，高端與奢侈品牌的消費理念隨之大行其道。如今，高新科技行業塑造了新一代高端消費者：他們視野開闊，深諳市場。這使得高淨值人群的消費理念煥然一新，與過去形成鮮明對比。智界V9假想圖，素材來源於網路人群結構的變化正深刻重塑著消費市場的格局。汽車是典型的高單價消費品領域，過去較長一段時間裡，外資豪華品牌憑藉其品牌光環在中國市場佔據優勢地位，並享有著極高的品牌溢價。然而，根據2025年的銷售資料，以往備受追捧的德系等豪華汽車品牌，在中國市場的銷量普遍面臨下行壓力，部分品牌甚至暴跌將近30%。傳統豪華品牌面臨的核心挑戰在於，其單一的品牌光環策略在中國市場正逐漸失靈。市場的天平正在從原本單一的品牌敘事轉向全方位注重體驗與內在價值。儘管傳統豪華符號的光環依然存在，但中國高端消費者，尤其是年輕一代，不再只為故事買單。他們認為強大的品牌力應建立在實打實的價值之上，並要求產品所能提供的先進科技、奢享體驗與內在價值共識。市場格局的轉變已有明確體現：以鴻蒙智行為例，問界M9連續兩年蟬聯50萬元以上車型銷量冠軍，印證了市場格局的深刻變化。而2025年新上市的尊界S800則進一步放大了這一趨勢，其於12月創下的單月4376輛的交付成績，已超越同級豪華品牌車型的銷量總和。鴻蒙智行正以其領先的科技體驗，重塑高端人群對汽車價值的核心錨點，推動消費決策從單純崇尚傳統品牌符號轉向追求實實在在的科技體驗。然而，這一切僅僅是這場變革的序章。一個由科技與價值重塑中國高端汽車市場的時代浪潮，正奔湧而來。“感知體驗型豪華”的最佳載體：MPV在過去，傳統豪華汽車品牌的格局，曾長期由歷史悠久的德國和義大利品牌所主導，牢牢掌控著豪華市場的話語權和定義權。但傳統豪華品牌的重心始終聚焦於轎車與SUV市場，MPV市場作為小眾賽道，潛力從未被真正地充分挖掘，高端MPV市場一直以來都處於一種結構性的空白。這一格局的形成，與歐洲市場本身的特點密不可分：深厚的汽車文化積澱、崇尚個人駕馭的價值觀，以及由古老城市路況所塑造的用車環境，決定了他們崇尚賽車那種駕馭感和馳騁感。MPV車型在歐洲市場既缺乏文化根基，需求規模也相對較小。所以，手握豪華話語權的歐洲主流品牌大多無意在此深挖，導致全球高端MPV市場，可選產品至今仍然寥寥無幾。但中國汽車市場的需求邏輯，深深植根於其獨特的國情與文化之中。在先天條件上，中國具有人口眾多、道路網路複雜、城市通勤距離長且擁堵頻繁等特點，消費者在車內停留的時間相當可觀；在文化核心層面，中國社會重視家庭與集體，追求中庸守正、和諧共融的價值觀。這種獨特的市場環境和文化核心，決定了中國消費者在用車場景上的一大鮮明特色——在路上的感知。他們的用車場景往往伴隨著家庭、商務或社交出現。而且人群結構和使用者需求衍變不斷加速的今天，他們需要的，不只是一輛車，既要是移動的會客廳，也是家人的休閒頭等艙，更是個人片刻獨處的安全隱私空間。這種對“空間多功能性”和“極致豪華體驗”的複合型需求，使得天生大體格的MPV自然而然地成為了滿足這一切的終極載體。過去由於傳統豪華品牌戰略重心不在此領域，導致優質供給長期缺位，隨著新能源汽車時代的到來，自主品牌抓住了這一結構性機會，推出了多款極具競爭力的新能源MPV產品。優質供給的湧現，直接激發了市場的真實需求，這也是MPV品類在中國迎來爆發的根本原因。如今，中國MPV市場規模已達百萬輛規模。新時代，我們需要一輛怎樣的高端MPV？當前，中國MPV汽車市場雖然呈現蓬勃態勢，但也顯露出一定程度的發展無序性：車企們正憑藉各自的理解與資源，探索不同的產品定位與市場策略。一類選擇站在埃爾法等先行者的肩膀上，利用使用者的審美和消費慣性，以用料和工藝作為主要賣點；另一類則是新生代探險家，試圖通過前衛造型設計，將MPV塑造為企業形象的新圖騰，吸引追求科技感的極客群體；最後一類則是無慾無求的保守派，走性價比路線，搶佔細分市場，形成自己的生存空間。這種創新乏力與市場收縮相互交織。由於產品同質化嚴重，難以刺激大規模消費，導致細分市場常年缺乏年銷超過十萬輛的領軍車型。供給端的停滯，最終在2025年迎來了需求端的直接反映：整體銷量轉入下滑通道。想做中國高端MPV市場真正的破局者，那就必須具備一個領導者應有的品質：極致和升維。因為市場上並不缺一輛MPV，而是缺一台能夠給“一直在路上”的中國人帶來升維式體驗和高品質陪伴的“時光製造機”。作為鴻蒙智行首款9系旗艦MPV的智界V9，或許可以帶領高端MPV進入下一個時代。當使用者考慮MPV時，他們選擇的不是一個交通工具，更是一種生活方式的空間解決方案。因此，空間的絕對尺寸只是基礎，真正能引發共鳴的，是那種超出預期的寬綽、靈活與愜意體驗。這種由空間帶來的直接驚喜感，往往成為最終說服他們下單的決定性因素。根據工信部公示的資訊，智界V9車身尺寸將來到行業T0級的5359mm，軸距達3250mm，這奠定了其超越同級的空間基石。更為巧妙的是，其創新的二排旋轉座椅設計，令車內空間可在移動辦公室、家庭客廳、私人影院乃至兒童樂園間自如切換。這不僅是對物理空間的拓展，更是對出行場景的升維體驗，讓豪華以一種從容氣度，無縫融入日常生活的每一個場景。智界V9假想圖，素材來源於網路一個多世紀以來，對先進技術的掌控始終是豪華車不變的基因。在電動化與智能化的今天，這一法則正被賦予新的內涵，歷久彌新，技術依然是詮釋豪華的核心引擎。智界品牌自誕生起，便是華為創新技術孵化的重要載體。其首款MPV——智界V9，更是這一理念的集大成者，其具體功能也一直是市場矚目的焦點，備受期待。根據此前媒體披露的資訊，智界V9的科技配置極具顛覆性：全新一代乾崑智駕系統提供高階輔助駕駛能力，行業首發的車載制氧機確保高原與長途出行的舒適性，而智能燈光系統與恆冷冰箱則分別提升了用車儀式感與便利性……這些創新共同重新定義了豪華MPV的智慧出行體驗。最後，安全，是汽車作為交通工具的根本價值，也是一切豪華體驗的起點。傳統豪華車在安全層面的努力，長期以來聚焦於車身剛性、底盤調校和氣囊響應等基礎領域。而智界V9在紮實繼承這些核心安全基因的同時，更進了一步。智界V9的安全設計，更像是一種從“被動防護”到“主動預判”的理念跨越。根據媒體爆料，智界V9在主動安全方面，將首發搭載最新一代智駕硬體，這就如同敏銳的“神經中樞”，提供動態守護。在被動安全方面，也精益求精，據傳，智界V9將首發搭載業內最多安全氣囊，零重力座椅安全黑科技、以及全包裹式安全氣囊新物種等，為使用者構築起堅實的“物理堡壘”。二者協同，共同定義了MPV安全的新高度。什麼是真正的好車/豪車？其實沒有唯一和統一標準，但它一定是安全、可靠、舒適，並且能完美契合你個人需求的車。中國作為全球最大的汽車市場，已連續17年銷量穩居世界第一，年銷量佔全球總量的約35%。在這樣一個規模巨大、結構獨特的市場中，“好車”與“豪車”的定義權，正逐步從過去的歐美品牌主導，回歸到中國消費者手中。符合中國使用者實用需求與全場景體驗的，才是真正的好車；能與新時代高端使用者的生活方式和價值主張契合的，才配稱為豪車。智界V9或許就是這一思考的結晶，它精準錨定了高端MPV市場的價值空白，其登場不僅是智界2.0品牌的高光時刻和重要成果，更是獻給整個中國汽車工業的一份里程碑式答卷。 (36氪)

在江蘇太倉，超過560家德國企業聚集於此，一家德國機械廠因為中國工業電價僅為德國的三分之一，決定將整條生產線從巴伐利亞州遷到太倉。01 困局2025年11月，德國伊弗經濟研究所的調研結果顯示，德國工業企業的競爭力自評陷入 31年來的最低谷。有36.6%的受訪企業認為自身在與歐盟外國家企業的競爭中處於劣勢。德國綠黨執政的幾年間，德國工業電價飆漲了148%，一度電高達0.3歐元，是中國工業電價的3.8倍。一個年產1000萬件零件的機械廠，每月光電費就要花80萬歐元，比淨利潤還高20萬。2024年德國破產企業數量達到22000家，創十年來新高。做車標的Gerhard、後視鏡廠商Flabeg、蓄電池廠Moll、輪轂商BBS等，接連宣告倒閉。國際產業競爭、勞動力短缺、技術迭代落伍，多重壓力下，曾經世界聞名的“德國製造”走到了十字路口。02 出走2025年4月，大眾汽車宣佈將投資25億歐元，擴建其在合肥的生產及創新中心。10月，大眾關閉三家德國工廠的同時，在中國投168億建起全新的智能電動車研發中心。這不是個案。2025年9月，全球電驅動鏈葫蘆製造領軍企業德國LIFTKET集團，在天津經開區註冊成立中國首家生產型子公司。德國高端廚衛功能五金件“隱形冠軍”凱斯寶瑪集團2024年在園區拿下了20畝地，首次在中國自建工廠。之前他們只租賃了3000平方米廠房。2025年上半年，美國對大多數歐盟輸美商品徵收15%的關稅，直接影響了德國汽車、機械、化工產品等傳統優勢產業的出口競爭力。僅2025年前8個月，德國對美國的出口額同比下降6.5%。面對利潤空間壓縮，許多德國企業瀕臨破產，而尚有餘力的企業，也不得不縮減在本國或美國市場的投資計畫。正因如此，它們集體把目光看向中國。03 新引力在傳統燃油車時代，一款車的研發周期可能長達5-7年，德國憑藉其嚴謹的工程師文化穩居鰲頭。但在智能電動車時代，技術迭代周期被壓縮到1-2年。大眾汽車在安徽合肥成立了集團首個在德國以外具備整車平台全周期開發能力的研發中心，一舉將 車輛開發周期縮短約30%。中國的吸引力不僅僅是電費便宜。更因為在一小時車程內，企業能找到所有核心供應商、經驗豐富的技術工人以及高效的物流網路。這種生態將“尋找供應商-驗證質量-協同研發-規模化生產”的整體“系統成本”降至最低。萊卡相機把最核心的鏡頭校準放在深圳，正是因為這裡聚集了全球頂尖的光學人才和精密製造能力。德國的“隱形冠軍”雖強，但它們是分散的珍珠。當整個產業鏈系統因能源、政策問題而運轉不靈時，單顆珍珠再璀璨也會黯然失色。寶馬在瀋陽投產全球首條純電動iX5氫燃料電池生產線，總投資達20億歐元。其戰略意義其實遠超建立一個生產基地。它是在中國這個全球最大的新能源汽車市場上，與本土夥伴共同探索氫能技術路線、基礎設施和商業模式的“前沿實驗”。博世集團計畫未來幾年在蘇州投資約70億人民幣，目的就是通過中國的海量資料，來訓練其自動駕駛演算法，確保其技術標準不與未來主流脫節。這是一種為避免“未來出局”而支付的、極具戰略眼光的“保險費”。資料顯示，2025年前9個月，中德雙邊貿易總額達1859億歐元，中國再次成為德國最大貿易夥伴。04 戰略抉擇中國德國商會12月發佈的《商業信心調查報告2025/26》顯示，93%的德國企業明確表示未來兩年沒有離開中國市場的計畫。53%的受訪企業計畫在未來兩年內增加在華投資。超過半數受訪德企計畫增加對華投資，92%的企業表示將 繼續深耕中國市場，沒有撤離計畫6。2025年，美力科技收購了總部位於德國的ACPS集團。這家擁有近70年歷史的企業，手握超過200項專利，在高端汽車拖車鉤系統領域佔據全球領先地位。大鉦資本收購了全球領先的非標自動化生產線整合商儒拉瑪特，其技術傳承自上世紀60年代。2025年4月，保時捷中國研發中心在上海啟用，這是其在德國本土以外的首座戰略級海外研發機構。得益於此，保時捷的研發速度顯著加快，已從數年縮短至數月博世與蘇州工業園區簽約，計畫未來5年投資100億元建設智能駕控產業創新研發項目。巴斯夫迄今規模最大的單筆投資項目—位於廣東湛江的一體化基地啟動生產。這些投資背後，是德企對中國的系統評估與認可。中國持續擴大高水平對外開放，全面取消製造業領域外資准入限制、擴大自貿試驗區建設、強化智慧財產權保護，為跨國企業提供了穩定、可預期的營商環境。德國企業在華戰略佈局05 中國行動江蘇太倉已集聚超過560家德企，其中包括通快、克朗斯、海瑞恩等60多家隱形冠軍企業。這些企業在太倉的總投資超過了60億美元4。太倉始終堅持製造業立市，已集聚工業企業超1.2萬家，800多家本土企業與德企結成緊密合作夥伴關係4。雙方在產業配套、技術協同、人才共享與資本聯動等領域深度融合。太倉建立了市鎮全覆蓋的企業服務中心體系，並推出“德企專窗”、稅務專家諮詢等特色功能，成立涉外法治服務平台，為德企提供糾紛訴訟、智慧財產權保護等全方位支援。2025年7月，德國巴曼自動化項目在太倉高新區從簽約到投產僅用不到半年時間。德國威施通項目由於中國業務快速增長，德國總部決定新增太倉工廠產線，增資100萬元。上海作為中國對外開放的前沿，已吸引7.8萬家外資企業落戶，其中包括2287家德國企業。上海市徐匯區擁有外資企業約3400家，跨國公司地區總部和外資研發中心170家。徐匯正在建設全國人工智慧高地，打造了全國首個大模型創新生態社區“模速空間。2025年4月，徐匯區在法蘭克福舉行投資促進推介會，向德國企業遞出“投資徐匯”金名片。中國各地承接德國製造業的模式2025年9月，北京中德經濟技術合作先行示範區亮相服貿會，組織9家中德（歐）企業參展，集中展示15項前沿技術與創新產品。德國伍爾特集團計畫深化在華戰略佈局，推動技術、產品與服務的雙向賦能。瑞士空氣淨化器企業尋求核心產品的本地化合作，加速技術本土化處理程序。06 未來生態全球高端製造要素正在中國匯聚成一個前所未有的生態系統。據聯合國工業發展組織發佈的《2025年工業發展報告》，中國製造業增加值佔全球比重達31%，連續14年位居世界第一。這意味著，全球工業格局正在變遷，而中國的份量，正在不斷上升。中國新質生產力及中國企業創新步伐的加快發展，正日益成為外資企業持續加碼中國市場的動力。從市場佈局到創新共贏，不少有遠見的外資企業已開啟投資中國的下一程。當德國製造遇上中國速度，不僅解決了眼前的生存危機，更在共同塑造全球工業的未來。這不是簡單的產業轉移，而是兩個工業文明的深度融合，是德國製造在全球化新階段的進化之路。“德國企業若想取得成功，必須深耕中國市場，專注於中國帶來的機遇。”中國德國商會華北及東北地區執行董事歐陽利文如是說。未來已來，對於那些尋求生存與發展的德國高端製造企業而言，走向中國，不是選項之一，而是唯一可行的生存之道。 (峰哥商業觀察)

從2005年落戶時服務本土的小型裝配工廠，到如今躋身海德堡集團僅次於德國總部的全球第二大生產基地、輻射70余個國家和地區的產業樞紐，海德堡印刷裝置（上海）有限公司已在青浦深耕逾二十載。這場跨越二十年的紮根與成長，不僅書寫了外資企業本土化發展的典範，更以標竿之力賦能青浦高端裝備製造產業升級，成為區域經濟高品質發展的重要增長極。二十年間，海德堡上海工廠完成了從“落地生根”到“枝繁葉茂”的蛻變。廠區規模拓展至10萬平方米，匯聚560餘名員工，其中超半數為青浦本地人才，已形成集生產、服務、辦公、培訓於一體的綜合性產業基地。作為海德堡CX92、SX102及CX104全產品線的全球唯一生產基地，這裡累計向全球輸出印刷機超1.9萬台，以高自動化、高效率的核心優勢，成為全球印刷業信賴的裝備供應樞紐。企業的快速成長，離不開青浦的全周期賦能。青浦工業園區秉持“成就企業”的初心與“開放共生”的理念，從政策解讀、稅務辦理到用工保障等多維度為企業排憂解難。這份支援，讓海德堡持續加碼本地投入，建構起成熟的本地化營運體系，不僅連續多年獲評青浦區百強企業、園區稅收50強，更通過雙體系認證，成為青浦外貿經濟穩定發展的堅實支撐。創新是企業發展的核心動能，更是海德堡深耕中國市場的關鍵抓手。作為海德堡全球數位化轉型的重要實踐陣地，廠區內的亞洲唯一印刷媒體中心，搭建起集數位印刷展示、先進裝置體驗、全流程解決方案於一體的創新平台。中心展出的Versafire CV數位印刷機與印通DFE系統無縫銜接，精準匹配商務印刷領域數位打樣、短單生產等多元需求；同時定製化的印前、印後及流程課程，已為亞太地區培養大批專業人才，助力行業實現從傳統印刷向智能化生產的跨越。海德堡上海工廠總裁Michael Nilges表示：“展望未來，海德堡將以更飽滿的姿態與青浦續寫新篇，持續加大產業投入，助力提升高端裝配產業水平。”這番話不僅詮釋了雙方的共生情誼，也印證了其“全球視野+本土深耕”發展路徑的意義。站在二十載發展的里程碑上，海德堡上海工廠的未來佈局與青浦的發展需求深度契合。企業將持續深化與青浦的戰略合作，加大產業投入，聚焦高端裝備升級與數位化創新，同時依託全球樞紐優勢，與行業夥伴共築全球印刷包裝行業智能化發展新格局；而這一系列佈局，也將進一步助力提升青浦高端裝配產業能級，為區域高端裝備製造千億產業叢集注入新動能。 (綠色青浦)

高端電子布的產能擴充速度正被市場需求碾壓，一場由AI算力引發的材料革命悄然到來。“高端產品的需求太消耗產能了。AI的需求增長太快，而短期之內產能出不來。”一位業內上市公司高管如是說。隨著AI伺服器需求爆發式增長，PCB產業鏈上游的高端原材料市場正掀起一波供不應求的漲價潮。石英電子布（Q布）作為AI伺服器提速的關鍵材料，其全球年需求預計已達1100萬米，而台光電子僅一家的備貨計畫就高達上半年月均50-100萬米，下半年進一步提升至150-200萬米。在AI算力硬體競賽的背後，一場關乎材料供應鏈主動權的爭奪戰已經打響。01 行業風向轉變：AI驅動高端電子布需求激增AI正重塑整個PCB產業鏈的價值分配。資料顯示，2025年第一季度全球資料中心乙太網路交換機收入同比激增54.7%。這種增長態勢沿著產業鏈向上傳導，最終作用於高端基材市場。“低端產品還未缺貨，AI相關的缺。”一位產業鏈人士指出。行業的核心矛盾是“低端過剩、高端不足”，這種分化格局使得相關企業業績表現冰火兩重天。以專業生產高性能電子布的宏和科技為例，其今年前三季度淨利潤同比增長近17倍，股價漲幅高達284.79%。高性能電子布的價格也隨需求水漲船高。據披露，低介電一代布價格是普通產品的6倍，二代和Low CTE產品價格仍在持續攀升。全球電子紗巨頭日東紡已在今年6月宣佈自8月1日起旗下玻纖產品價格全面調漲20%。02 技術革新驅動：從普通布到Q布的演進AI算力競賽對硬體傳輸速率提出了更高要求，推動PCB材料從M8向M9升級，其對低介電常數（Low Dk）電子布的需求變得愈發迫切。衡量電子布性能有兩個關鍵指標：介電常數（Dk）和介電損耗（Df）。這兩個數值越低，訊號在電路中傳輸時損失的能量就越少，傳輸速度越快。普通電子布的介電常數在6.0以上，而AI伺服器等高端應用則要求材料的介電常數降到4.6甚至更低。石英纖維布（Q布）作為第三代電子布，以其卓越的性能成為頂級訊號傳輸材料的解決方案。其主要成分是純度超過99.95%的二氧化矽，介電常數可低至3.0以下，介電損耗極小。輝達Rubin架構中，CPX部件（midplane、CPX板、網路卡板）、Rubin Ultra的78層正交背板等關鍵部位已明確將採用Q布。GoogleV8平台也可能考慮類似Rubin CPX的外掛形態以增強推理性能，這部分增量也會使用Q布。03 供應鏈格局生變：國產廠商強勢崛起Q布全球供應鏈高度集中，目前僅旭化成、信越、泰山、菲利華四家能夠供應。其中，大陸兩家企業預計將佔據最大市場份額，其次為旭化成和信越。在巨頭博弈中，國內企業正加速突破技術壁壘。菲利華作為全球僅有的兩家能量產石英纖維的企業之一，已將航空航天級石英纖維技術成功遷移至電子布領域，使其介電常數達到行業領先的2.2-2.3。該公司規劃了5000萬米/年的產能遠景，而當前行業總需求僅為約200萬米/年。菲利華作為全球唯一在石英電子布產業鏈實現從石英砂到織布四個環節全自主可控的企業，具備顯著的垂直一體化優勢。目前全球前20大CCL企業中，已有4家穩定採購菲利華的產品，另有7至8家處於小批次測試階段。中材科技在特種玻纖領域表現突出，其低介電玻纖布已實現量產，石英布也已通過國內外頂尖客戶認證。2025年第一季度，中材科技扣非淨利潤同比激增93.28%，毛利率觸底回升。宏和科技則在超薄、極細等高附加值產品上形成技術優勢，其高性能產品低介電一代、二代和低熱膨脹係數產品供不應求。04 市場前景展望：供需緊張或持續至2027年展望2026年，隨著1.6T速率資料中心交換機起量及輝達Rubin平台發售，AI PCB高頻高速趨勢將進一步明朗，石英電子布有望迎來需求放量元年。據預測，到2027年，僅AI伺服器和網路交換機兩大應用，就將催生出接近3000億元人民幣的特種電子布市場。然而，供給瓶頸依然突出。菲利華預計2026年出貨量可達1000萬米，僅台光一家就將貢獻約40%-50%的份額。 據此測算，僅石英電子布業務就將為菲利華帶來超10億元淨利潤增量。產能擴充面臨多重挑戰。“高端產品的需求太消耗產能了。AI的需求增長太快，而短期之內產能出不來。”一位行業內部人士坦言。 高端電子布的織布機主要依賴日本進口，裝置交貨周期長，進一步限制了產能擴張。認證壁壘同樣構成一道高牆。客戶認證流程通常需要2-3年時間，包括送樣、小批次試產和批次生產三個階段，輝達、台積電等知名企業對供應商的篩選極為嚴格。基於這些制約因素，業內專家預測，這輪高端電子布缺貨潮可能持續到2026年第三季度，到2027年才會陸續有所緩解。05 投資邏輯與風險：聚焦龍頭企業的訂單與產能在AI驅動PCB材料升級的背景下，投資者應聚焦龍頭企業的訂單和產能情況。對於菲利華而言，其關鍵驗證點在於2025年第四季度台系CCL廠30萬米/月訂單的落地情況，以及輝達的認證進度。隨著訂單爆發和產能躍進，菲利華的業績有望實現顯著增長。中材科技雖然估值安全邊際高，但需要觀察其石英布營收佔比是否能超過5%，以及提價傳導能力。 該公司受益於全球龍頭日東紡的價格上漲20%，已靈活調整定價策略，有望實現價格跟漲。風險方面，投資者需警惕產能過剩和技術替代等潛在風險。 若菲利華的產能擴張導致價格鬆動，或其他企業的認證超預期，市場競爭格局可能生變。此外，AI伺服器出貨量不及預期、輝達GPU產品發售節奏放緩等因素也可能影響行業發展速度。隨著AI算力需求不斷攀升，高端材料市場的供需天平正在傾斜。日本日東紡等巨頭已宣佈漲價20%，台光電子等下游廠商則在為Q布做高強度備貨準備。在可預見的未來兩年內，高端電子布的供應緊張狀況仍將持續。對於那些已突破技術壁壘、具備產能先發優勢的國內企業來說，一個歷史性的發展機遇正在眼前。 (吐故納新溫故知新)

年末的深圳高端住宅市場彷彿迎來了“價格競賽”，你方唱罷我登場，備案單價紀錄不斷刷新。11月30日，深圳灣澐璽首開當日攬金超130億元，備案均價16.88萬元/平方米，最高備案價達35萬元/平方米。12月22日，中信城開信悅灣（備案名：元灣府）首批單位獲批，備案均價24.4萬元/平方米，最高備案價達到38萬元/平方米。熱鬧背後，深圳二手房成交已連續9個月穩定在5000套以上規模，成交韌性持續凸顯。多位業內人士在接受記者採訪時表示，依託頂豪項目熱銷的示範效應，市場信心正在逐步修復，這將為明年樓市發展築牢根基。中信城開信悅灣項目外圍。記者 劉逸鵬 攝12月24日，記者來到深圳灣核心地段的中信城開信悅灣項目現場，雖未正式開盤銷售，也正值工作日，前來實地看房的人仍不少。項目入口旁的望海路沿線，有多輛汽車臨時停放，且不時有汽車從地庫開出，更有不少房產中介從業者聚集在項目對側的深圳灣濱海休閒帶。在與多位房產中介從業者的交流中，記者瞭解到，中信城開信悅灣並未向房產中介平台開放合作，中介從業者需自主拓展潛在客戶後，再與項目案場的銷售經理取得聯絡，客戶則需現場完成2000萬元的驗資，方能正式進入項目案場。購房者在參觀中信城開信悅灣項目沙盤。記者 劉逸鵬 攝高昂的驗資門檻直接對應著驚人的備案價格。記者在現場瞭解到，中信城開信悅灣分為一期的五棟純住宅與二期的配套商業，整個小區共407戶，此次即將面市的156套房源，除去兩套頂復戶型，僅有302平方米和370平方米兩類戶型可供選擇，備案單價區間為17.6萬元—38萬元/平方米，總價跨度為5327萬元—2.5億元。中信城開信悅灣項目案場內的洽談區。記者 劉逸鵬 攝步入項目案場，記者注意到，場內共設定了三組沙發座談區以及四個獨立的洽談室，在記者停留的四十分鐘裡，一直處於滿員狀態，兩個樣板間也有超過十組客戶。中信城開深圳公司品牌總監沈凌告訴記者：“12月15日，項目正式開放行銷中心與樣板房，12月22日，我們才正式取得預售許可證，但上個周末，僅一天，實地看房人數就超過300組。”同時，記者瞭解到，信悅灣已於12月23日啟動線上意向登記，購房者需按每套‌500萬元‌標準凍結保證金。截至12月24日，凍資人數已經突破100位。購房者準備進入樣板間參觀。記者 劉逸鵬 攝對此，沈凌補充道：“信悅灣有兩個顯著特點，一方面，該項目是純粹的大戶型住宅，與深圳市現有的其他項目存在一定程度的區別；另一方面，我們是建立在中信城開好房子標準之下的新規住宅。”深圳貝殼研究院院長肖小平認為，深圳高端購買力韌性十足，核心優質資產仍是“硬通貨”。近期深圳灣澐璽、聯泰超總灣等項目開盤熱銷，充分印證了高淨值人群對城市頂級稀缺房源的強勁需求。只要產品品質與核心價值相匹配，市場需求就會持續釋放，深圳高端樓市的購買力遠超預期。樂有家研究中心資料顯示，截至12月21日，12月深圳1000萬元以上二手改善房源成交佔比較11月提升2.4個百分點，800萬—1000萬元改善房源成交佔比也上漲1個百分點，改善需求輪動形成正向循環。部分房地產從業人員認為，未來一段時間內，深圳樓市很可能維持這種分化的格局。對於普通購房者而言，當前或許是理性挑選的窗口期：掛牌量高，選擇空間大；價格博弈充分，議價空間可觀。對於豪宅市場而言，隨著項目的集中入市，短期內購買力可能被提前透支，項目間的競爭將更加激烈。 (上海證券報)