本次調研，專家提及的公司有 日東紡、宏和科技、日本Uniika、台玻、泰山玻纖、光遠新材、國際復材、Asahi、建滔、力森諾科、MGC、松下、斗山、台光、生益科技、LG、蘋果、輝達、華為昇騰、寒武紀、中國巨石、日發。下面進入正文。 當所有人都在關注晶片、算力、大模型時，一塊不起眼的“電子布”正悄然掀起一場供應鏈革命。 今天，我們要聊的，是一種叫做“T布”的特種電子布。它不直接出現在你我的視野裡，但它存在於每一塊高端晶片、每一部旗艦手機、每一台AI伺服器中。而就在2026年，這塊布的市場，正在上演一場“供不應求”的狂歡。 一、T布需求“暴增”：2000萬米只是起點

2026年以來，玻璃纖維價格持續上漲。截至一季度末，宏和科技為代表的電子級玻璃纖維布平均售價上漲至9.78元/米，同比漲幅達116.9%。 受益於漲價潮，A股玻璃纖維指數年內（截至5月26日）漲近120%。其中，宏和科技大漲近400%，國際復材漲超200%，中國巨石漲近140%。 那麼，誰能在這場周期復甦中笑到最後？ 01

據新華社援引隸屬於伊朗司法部的“平衡”通訊社27日報導，一份有關伊朗與美國諒解備忘錄框架的“初步非正式檔案”被披露，內容涉及荷姆茲海峽、地區軍事部署及未來協議安排等問題。 根據檔案，美國承諾解除針對伊朗的“海上封鎖”，並撤出部署在伊朗周邊區域的部分軍事力量。作為交換，伊朗將於一個月內逐步把荷姆茲海峽商業船隻通行量恢復至局勢升級前水平，但不包括軍事船隻。船隻通行的管理和航線安排，將由伊朗與阿曼共同協調。 檔案顯示，如果伊美能在60天內達成最終協議，相關內容可能以具有約束力的聯合國安理會決議形式獲得確認。 報導稱，伊朗方面強調，在完成“切實可驗證”的核查之前，伊方不會採取任何實際行動。

可能很多人都看過1970年代德黑蘭的老照片。迷你裙，比基尼，公園裡穿喇叭褲接吻的情侶，看起來像巴黎。而1979年革命之後，德黑蘭變成了另一個世紀。 美國著名作家、《第二座山》的作者大衛·布魯克斯在《大西洋月刊》最新的封面長文裡，用這張照片當引子，點明了很多人隱約感受到的變化：不只是德黑蘭，整個世界都在倒著走。 人類文明的歷史好像正在集體倒退，反動派正在接管世界。 年輕美國人湧進東正教教堂。社交媒體上最火的女性形像是tradwife——傳統妻子，給丈夫和五個孩子烤餅乾。美國衛生部長不信疫苗。川普“像一個16世紀的歐洲王子”，把總統職位變成私人領地。1999年人們覺得未來屬於歐盟和WTO，現在回到了19世紀式的大國博弈。連門羅主義都復活了。

伊隆・馬斯克近期登上《福布斯》全球創新者 250 強榜單，位列年度頭號創新者。他受邀與《福布斯》主編蘭德爾・萊恩展開深度對談，暢談人類發展與科技未來。 訪談中，馬斯克直言點評近期 OpenAI 相關訴訟事件，坦誠探討非營利機構轉型商業化營利企業背後存在的倫理爭議。他還詳細闡述了太空探索技術公司（SpaceX）與腦機介面公司的終極發展願景，預判人工智慧超越人類智能的大致時間節點，同時解讀為何未來 AI 算力產業終將走向太空。 除此之外，馬斯克還透露了多個具備顛覆潛力、尚未被充分開發的新興行業，其中包括 3D交通、合成醫藥、與電動航空 等領域。以下： 主持人:

斷臂求生，保時捷賣掉布加迪！ 保時捷官宣，將其持有的布加迪·銳馬克全部45%股權，以及銳馬克集團20.6%的股權，打包出售給由紐約風投HOFCapital牽頭的國際財團。那個代表著機械工業頂峰的品牌，曾經讓無數車迷頂禮膜拜的“極速怪獸”，保時捷說不要就不要了。 先別急著惋惜布加迪，看看保時捷自己是個什麼處境，翻開保時捷2025財年的成績單，保時捷現在面臨的，是雙重暴擊： 先是利潤端，2025財年，全年營收362.7億歐元，同比下滑9.5%，這還能咬牙挺住。最致命的是利潤，營業利潤從2024年的56.4億歐元，直接跳水到4.13億歐元，暴跌92.7%，銷售回報率從傲視群雄的14.1%，斷崖式跌到1.1%。

美國當地時間5月4日，馬斯克訴OpenAI案第二周庭審在美國加州奧克蘭聯邦法院開庭。OpenAI聯合創始人、總裁格雷格·布羅克曼走上證人席，披露了一系列此前從未公開的關鍵資訊。奧特曼、布羅克曼與馬斯克。圖片經過AI處理與此同時，一段開庭前夕馬斯克向布羅克曼發出的秘密簡訊也隨之曝光，馬斯克試圖求和，但未得到明確答覆後在簡訊中說：“這周結束前，你和山姆·奧特曼將成為美國最遭人恨的兩個人。”布羅克曼是本案三位核心當事人中相對低調的一位，這位曾以自己的公寓作為OpenAI第一間辦公室的聯合創始人，在周一的證人席上成為了全場焦點。在馬斯克首席律師史蒂文·莫洛（Steven Molo）長達數小時的追問下，布羅克曼披露了其財富數字、早年日記內容以及內部利益關聯。這其中包括：布羅克曼在OpenAI的股權價值接近300億美元，而他本人從未向OpenAI投入過任何個人資金。他在OpenAI早期曾以報酬方式獲得奧特曼家族辦公室1000萬美元的股權，並持有多家與OpenAI簽有重要合作協議公司的股權。01庭前密談：馬斯克的“威脅簡訊”據OpenAI律師團隊在上周日深夜提交的法庭檔案，庭審正式開始前兩天，馬斯克主動向布羅克曼發去簡訊，試探和解的可能性。布羅克曼回覆稱，雙方不妨各自撤回訴求。馬斯克隨即以強硬語氣回擊：“這周結束前，你和山姆（奧特曼）將成為美國最遭人恨的兩個人。你們堅持，就這樣吧。”OpenAI律師隨即申請將這段簡訊作為證據呈堂，並在檔案中明確指出，這條簡訊“足以證明馬斯克提起訴訟的真實動機，是打擊競爭對手及其核心人員，而非出於真正的法律訴求”。然而，主審法官伊馮娜·岡薩雷斯·羅杰斯（Yvonne Gonzalez Rogers）最終裁定不予採納，陪審團未能聽到這段內容。02核心披露：近300億美元的財富從何而來周一庭審的焦點，是布羅克曼個人身家。在莫洛的追問下，布羅克曼承認，他在OpenAI的股權目前價值超過200億美元，接近300億美元。這一數字一旦坐實，將使布羅克曼躋身全球富豪榜，財富量級與比爾·蓋茲（Bill Gates）前妻梅琳達·法蘭奇·蓋茲（Melinda French Gates）相當。另一個同樣引人注目的細節是，布羅克曼本人從未向OpenAI投入過任何個人資金。他早年曾承諾向OpenAI捐款10萬美元，但最終未能兌現。布羅克曼持有的近300億美元股權，來自2019年OpenAI成立營利性實體時董事會的授予，而他本人並未參與該項投票。莫洛在兩個多小時的直接詢問中，將“近300億美元”這一數字反覆提及超過十二次，試圖以此向陪審團強化一個核心敘事：布羅克曼從一個分文未投的慈善機構中，收穫了近300億美元的個人財富。“你沒有向OpenAI投入一分錢，卻坐擁了近300億美元的股權？”莫洛問道。“薪酬從來都是次要的，使命才是首位。”布羅克曼回答。莫洛隨即追問：既然布羅克曼認可10億美元已經足夠，是否應該將剩餘的290億美元歸還給OpenAI的非營利基金會？布羅克曼回應稱：“我不這樣認為。這個問題裡有一些未經證實的假設。”莫洛追問：“需要300億美元才能讓你早上起床，而10億美元不夠？”布羅克曼答：“我沒有這樣說。”更具殺傷力的，是莫洛從布羅克曼2017年的個人日記中挖出的一段自白。日記中寫道：“從財務角度，什麼能讓我達到10億美元？”莫洛將這段日記當庭念出，暗示布羅克曼創辦OpenAI的真實動機，從一開始就摻雜著對個人財富的渴望。布羅克曼堅稱金錢始終是次要的。莫洛甚至在庭上將布羅克曼比作“銀行劫匪”，隨即遭到羅杰斯法官以“帶有論斷性”為由予以制止。莫洛追問布羅克曼是否在將OpenAI慈善一側的資產轉移至營利一側，從而打造出一台“印鈔機”，布羅克曼對此予以否認。03布羅克曼的反駁：是血汗，不是掠奪面對莫洛的密集追問，布羅克曼在直接詢問階段幾乎全程以簡短、近乎機械的方式作答。進入交叉詢問——即OpenAI方律師對其進行的反向質詢——他明顯放鬆，開始更主動地講述自己的敘事，不時面帶微笑，回憶OpenAI創辦之初的往事。布羅克曼強調，他2018年獲得股權時，ChatGPT尚未問世，OpenAI在商業上和技術上是否能成功遠未可知。“這是我們在馬斯克離開後，用多年的心血一點一點建起來的。”他說。他還指出，OpenAI非營利基金會目前持有公司逾26%的股權，價值超過1500億美元，是“人類歷史上資本最雄厚的非營利組織”，而OpenAI從外部捐贈者處實際收到的資金不足1.5億美元。布羅克曼的言下之意是，馬斯克的捐款對OpenAI今日的成功貢獻有限，真正的驅動力來自留下來繼續建設的那批人。布羅克曼還揭示了一個此前鮮有關注的細節：庭審中曝光的郵件顯示，他在OpenAI早期曾以報酬方式獲得奧特曼家族辦公室1000萬美元的股權。他表示，這一安排最初未向馬斯克披露，但他和奧特曼在2017年馬斯克主動詢問時進行了說明。此外，他還承認曾投資Cerebras、CoreWeave和Helion Energy等多家與OpenAI簽有重要合作協議的公司。相比奧特曼類似的利益關聯此前已受到廣泛審視，布羅克曼的潛在利益衝突直到周一庭審才真正進入公眾視野。布羅克曼在證詞中披露，馬斯克離開OpenAI董事會時，曾威脅要在特斯拉內部建立一家競爭性AI實驗室。當被問及特斯拉是否曾考慮過成為非營利組織、或開源其技術時，布羅克曼只用一個字作答：“沒有。”言下之意，馬斯克從未將他奉行於OpenAI的公益標準，施加於自己的商業帝國。周一的庭審有一個頗為微妙的差異。馬斯克在庭上被追問時將xAI估值定在250億美元，卻對布羅克曼的300億美元身家窮追猛打。而全程無人提及的，是馬斯克本人目前是全球首富，個人淨資產高達8390億美元（據《福布斯》最新資料）。目前OpenAI由私人投資者估值超過8500億美元，正籌備未來兩年內的IPO，若成功上市，布羅克曼的個人財富還將進一步大幅攀升。04後續看點：馬斯克孩子母親、奧特曼相繼登台布羅克曼的證詞將於美國時間5月5日上午繼續，馬斯克律師團隊還將有機會進行追加詢問。此後，馬斯克、目前同時擔任Neuralink高管的馬斯克四個孩子的母親、前OpenAI董事會成員希馮·齊利斯（Shivon Zilis）有望登上證人席。奧特曼本人也預計將在本月內出庭作證，屆時他關於捐款承諾、公司轉型以及與馬斯克關係破裂始末的證詞，將正面接受對方律師的質證。此外，微軟CEO薩提亞·納德拉、OpenAI前首席技術官米拉·穆拉蒂（Mira Murati）以及OpenAI聯合創始人、前首席科學家伊利亞·蘇茨克韋均在預計出庭的證人名單之列。這場訴訟的核心，是馬斯克對OpenAI偏離非營利使命的指控。馬斯克於2024年提起本案，稱他在OpenAI早期捐贈的約3800萬美元，被用於未經授權的商業目的。經庭前裁定，進入審判階段的訴求只剩兩項：違反慈善信託和不正當得利。首周庭審中，馬斯克在證人席上坐了將近20個小時，反覆強調“你不能就這樣偷走一個慈善機構”。OpenAI方面則始終堅稱，馬斯克的真實目的是打壓競爭對手，其訴訟“毫無依據”。在馬斯克1月份的法律檔案中，其律師團隊曾主張他應從OpenAI和微軟處獲得高達1340億美元的賠償。但馬斯克方現在的立場已有所調整，表示任何“不當得利”都應歸還給OpenAI的非營利基金會，而非歸屬馬斯克個人。 (騰訊科技)

前不久，位於德國司徒加特的保時捷總部發佈公告，該公司已完成協議簽署工作，所持Bugatti Rimac全部45%股權、Rimac Group全部20.6%股權，均轉讓給HOF Capital牽頭的國際財團，交割預計2026年底前完成。相關財務條款未對外公開，不過彭博社披露，營運布加迪百年品牌的合資公司，整體估值稍高於10億歐元。該份公告正式發佈，大眾集團1998年出資收購布加迪，就此開啟的豪車帝國佈局，持續28年後，在這一節點正式終止。1909年，義大利人埃托雷·布加迪在法國阿爾薩斯創立布加迪，該傳奇超跑品牌二戰後多次易主，曾被稱作大眾皇冠上的明珠，現已告別大眾-保時捷時代。這次交易裡接盤方的情況反而更值得關注，HOF Capital既不是汽車領域的經營主體，也不屬於傳統的汽車賽道投資機構，是一家總部設在紐約的風險投資基金，2016年由3位埃及裔創始人聯合創辦，當前管理的資產總規模超過70億美元，投資組合涵蓋OpenAI、Anthropic、SpaceX、Neuralink、Uber、SoFi，全部都是科技類獨角獸企業。一頭是傳承百年的燃油超跑的工程美學，一頭是矽谷最受青睞的VC賽道。這次交易的違和感本身，就是一個時代的印記。這裡有兩個疑問：保時捷為何選在當前節點出售，HOF Capital為何是接盤方。要理清整件事，得先分析本次交易三方各自的考量。10億背後的接盤者把交易細節拆開看，會發現這其實是一樁"三方各得其所"的安排。打開HOF Capital的網站，能看到的標識幾乎都來自科技企業。這家VC2016年在紐約創立，創始人是Hisham Elhaddad、Onsi Sawiris和Fady Yacoub三位埃及裔企業家，靠早期押注矽谷頂級獨角獸實現了初期起步。OpenAI、Anthropic、SpaceX、Neuralink、Uber、SoFi，隨便單獨拿出一個，都算得上是一段傳奇。這家VC的AUM突破70億美元，出資方來自37個國家，涵蓋200餘家家族辦公室及機構LP，此次佈局超豪華汽車賽道，是該機構主動推進的賽道拓展動作，決策出發點並非Bugatti的現金流創造能力。大眾內部始終將Bugatti的Veyron項目定義為低利潤、高成本的“形象工程”，該品牌已有百年發展歷史，在全球範圍內有較高辨識度，能快速擴大HOF Capital的行業知名度。阿布達比的BlueFive Capital，在該財團所有出資方中出資額最高。該機構屬於私募股權公司，AUM規模達150億美元，由前Investcorp高管Hazem Ben-Gacem牽頭管理。中東資本關注歐洲超豪華品牌，早就不是什麼新鮮消息。不過本次交易落地後，帶有中東主權背景的資本，正式進入歐洲老牌資本主導了上百年的領域，從V12發動機到碳纖維車身，從勒芒賽道到摩納哥車庫，都是該領域的典型代表。但如果要在這場交易裡找一個最大的贏家，那一定是Mate Rimac。這名1988年出生的克羅埃西亞籍人士，去年就保時捷持有的Bugatti Rimac全部股權，開出了略超10億歐元的收購報價。彭博社當時引用知情人士消息，相關談判曾有進展，最後未成交。五個月後，HOF Capital和BlueFive攜帶投資資金參與進來，對Mate Rimac來說，這次引資的結果比他自身給出的預案還要理想：Rimac Group仍持有Bugatti Rimac 55%的股權，還將獲得Bugatti Rimac的全部營運控制權，HOF Capital成為Rimac Group的最大股東之一，與Mate Rimac的持股排位一致。換個說法，Mate Rimac無需自掏腰包，就從保時捷手中收回了對Bugatti的控制權，還一併引入了一筆新資本作為戰略後盾。保時捷CEO駱明楷（Michael Leiters）在公告中表態，出售這部分股權的舉動，能體現保時捷將重點放在核心業務上的決心，這段表述措辭十分克制，明白其中深意的人都清楚，保時捷自身已經難以為繼。保時捷的"斷臂"將關注重點從克羅埃西亞移到司徒加特，當地有一家德國汽車公司正經歷最艱難的發展時期。3月11日，保時捷公開2025年財報，披露的核心資料直接呈現全年業績：全年營收362.7億歐元，同比下滑9.5%，營業利潤僅4.13億歐元，同比降幅達92.7%，銷售回報率從2024年的14.1%驟降至1.1%這是保時捷自IPO以來最難看的一份成績單。企業利潤出現大幅下滑，核心原因是產生了39億歐元的一次性特殊支出，CFO白禹翰（Jochen Breckner）在發佈會上說明了這筆費用的具體構成，24億歐元用於產品戰略調整與公司規模最佳化，7億歐元屬於電池業務相關的額外支出，剩餘7億歐元由美國關稅的影響產生。每一筆支出的背後，都是一個失敗的賭注。39億歐元的特殊支出會消耗利潤，屬於內部隱患，中國市場沒能守住，是讓保時捷經營承壓的外部問題。公開銷量資料顯示，2021年保時捷在華銷量9.57萬輛，中國當時是其全球最大單一市場，2025年該品牌在華銷量降至4.19萬輛，同比下降26%，較2021年峰值下降60%。中國市場已經連續3年不再是其全球最大單一市場，目前該位置被北美佔據。2026年的銷量預期更不樂觀。保時捷公開披露，2026年其中國市場銷量預估降至3萬輛，和2021年銷量高點相比跌幅接近七成。線下經銷商佈局正持續收縮，2024年門店約150家，2025年底降至114家，2026年計畫減至80家，僅兩年時間，門店總量接近腰斬。更值得玩味的是保時捷自己的戰略轉向。2025年9月，保時捷推出了一系列幅度極大的調整動作，叫停自主生產電池的規劃，延後純電車型的上市時間安排，讓現有燃油車的產品生命周期更長，還重新啟動了上世紀70年代推出的911經典車型的改款工作。保時捷此前作出的“2030年純電車型交付佔比超過80%”的公開承諾，目前已經被悄悄撤回。這一系列調整共產生18億歐元的計提費用，佔到前文提到的39億歐元特殊支出裡比較大的一部分。保時捷管理層近期出現了比較大的人事變動。2025年10月，已任職保時捷CEO十年的奧博穆（Oliver Blume）不再擔任該職位，後續工作重心全部放在大眾集團相關事務上，2026年1月，駱明楷正式成為保時捷新一任全球CEO。這位新任CEO到崗後公開發聲：“品牌方如果頻繁推出折扣活動，會降低車輛剩餘價值，還會損害長期積累的品牌溢價，這種做法本質上是只顧眼前不顧長遠的短視行為。”新的關鍵詞是"寧可丟量，不丟價"。在這樣的背景下，再回頭看Bugatti的出售，就一切都說得通了。保時捷需要的是現金流、利潤，以及資源的集中投放，絕非年銷僅幾十台、單台售價數百萬歐元，卻還要持續投入資源、沒法產生規模化利潤的所謂“皇冠”。公告裡駱明楷多次提及要重點放在核心業務上。通俗來講就是：有盈利的業務保留，無法盈利、分散精力、佔用資本的，都要清理退出。Bugatti對品牌敘事的價值是什麼？當前股價持續承受壓力，市場信心十分脆弱，這類圍繞長期價值的表述，已經沒有人願意聽了。117年後，布加迪迎來新主人拉長觀察的時間跨度就能發現，這筆交易並非只是保時捷的財務調整，是特定時代的印記。布加迪的發展脈絡，始於1909年Ettore Bugatti在法國阿爾薩斯創立工廠。這一百年品牌，曾在賽車場取得好成績，也遭遇二戰後的衰落，多次瀕臨破產，數次更換持有者。1998年，大眾集團出手挽救了陷入絕境的該品牌，投入大量資金重啟Bugatti項目，先後推出Veyron、Chiron兩款車型，把“全球最快量產車”的頭銜穩穩握在手中。Tourbillon很快就要上市，它是大眾-Bugatti體系內的最後一款標誌性車型。就算有大眾這類行業巨頭做支撐，Bugatti始終屬於帶不來收益的榮譽性品牌，單台車輛售價數百萬美元，一年產量才幾十台，幾乎不會為集團創造利潤，每年還要消耗大量研發與工程資源。2021年，當時擔任保時捷CEO的奧博穆，牽頭完成了一項內部動作，該動作的項目代號為“Operation Rush”。大眾借助保時捷的管道，將Bugatti移交至新公司，該公司是大眾與克羅埃西亞電動超跑企業Rimac共同出資設立的，繞開了常規的資產出售流程。這是一次周密籌劃的減負操作。5年後，保時捷自己也撐不下去了。如果Bugatti的故事是百年豪門的沉浮，那Rimac的故事就是新勢力的逆襲。2009年，時年21歲的Mate Rimac選在克羅埃西亞的自家車庫，創辦了Rimac Automobili。公司起步的核心依託是一台損壞的1984款寶馬E30，他為車輛加裝電機和電池後，在2011年駕駛這台改裝車，接連打破5項國際汽聯認證的加速紀錄。這是世界第一次記住“Rimac”這個名字。後續的電動車創業過程完全屬於行業範本，首款落地車型為超跑Concept One，限量生產8台，單台售價100萬美元，第二款車型Nevera最大功率1914馬力，百公里加速僅需1.74秒，單台售價212萬美元，企業還對外出售電池與電驅系統方案，客戶覆蓋阿斯頓·馬丁、科尼塞克、賓尼法利納等多家車廠。相關投資動作一直沒有間斷。保時捷2018年首次入股，2021年持股比例漲到24%；現代起亞集團2019年投了8000萬歐元；中國駱駝集團之前也持有過19%股份。2024年，Rimac Group估值約為155億人民幣。現年37歲的Mate Rimac，早年從克羅埃西亞的車庫起步，如今正式接管控有百年歷史的布加迪品牌。但如果以為這只是一個"新勢力贏了老錢"的故事，那就太簡化了。當前所有超豪華汽車品牌，都在推進相近的業務調整，藍寶堅尼延後了純電車型的上市計畫，阿斯頓·馬丁針對電動化類股的投入正在持續壓縮，瑪莎拉蒂的電動化發展路徑已經歷多輪調整。這類調整背後的考量高度一致，金字塔尖的購車客戶選購這類車型時，核心訴求並非“環保”屬性，而是車輛的機械質感、稀缺性與收藏價值，這些特質恰好是電動化轉型最容易消解的。貝恩諮詢披露的資本領域資料顯示，2024年前三個季度，全球汽車與移動出行交易額已超過350億美元，傳統OEM都在拋售非核心資產，VC、PE與主權基金正在接手傳統車企無力負擔營運成本的創新品牌。不過也隨之出現了不少疑問：財務投資方能不能撐得起這個百年品牌的文化表達需求？HOF Capital本身的科技屬性，與Bugatti沿襲多年的工程師傳統，能不能形成良好的融合效果？背靠中東資本的BlueFive，又會給下一款Bugatti的設計研發方向帶來那些影響？這些問題的答案，沒人現在能給出。先看最初情況。Bugatti Rimac的整體估值為70億元人民幣，保時捷實際套現的數額沒有披露，但經測算大致在50億元上下。數字本身並不大。在動輒千億的併購市場裡，這樁交易甚至稱不上頭部。可這筆交易的象徵價值，遠高於其成交價格——28年的豪車帝國夢就此終結，21歲車庫起家的創始人，重新拿回了該百年品牌的控制權，投過OpenAI的VC，拿下了這款百年燃油超跑的全部發展權益。汽車行業的發展格局正在調整，這次的核心代表，既不是底特律，也不是司徒加特。 (投資家)