中東短暫停火後局勢再度升級，美國威脅對伊朗「狠狠打擊」，此前伊朗導彈襲擊約旦美軍基地，美伊衝突進入多線同步升級階段。荷姆茲海峽控制權爭議升溫，伊朗拒絕阿曼聯合管理提議。受此影響，美股低開，WTI原油漲超6.5%，市場地緣風險溢價重新上修。 停火窗口關閉，中東局勢重燃，市場對地緣風險溢價的定價再度上調。 據央視新聞，當地時間7月29日，美國總統川普接受採訪時表示，在伊朗向美軍發動導彈襲擊後，美國將進行報復。川普稱，美國將「狠狠打擊」伊朗，伊朗將遭到「痛擊」。 他還表示，並未排除進一步打擊伊朗在該地區代理人的可能性。此番言論後，美股三大股指集體低開；原油期貨價格觸及盤中高點，WTI原油日內漲幅達6.5%，報84.43美元/桶。

據新華社援引隸屬於伊朗司法部的“平衡”通訊社27日報導，一份有關伊朗與美國諒解備忘錄框架的“初步非正式檔案”被披露，內容涉及荷姆茲海峽、地區軍事部署及未來協議安排等問題。 根據檔案，美國承諾解除針對伊朗的“海上封鎖”，並撤出部署在伊朗周邊區域的部分軍事力量。作為交換，伊朗將於一個月內逐步把荷姆茲海峽商業船隻通行量恢復至局勢升級前水平，但不包括軍事船隻。船隻通行的管理和航線安排，將由伊朗與阿曼共同協調。 檔案顯示，如果伊美能在60天內達成最終協議，相關內容可能以具有約束力的聯合國安理會決議形式獲得確認。 報導稱，伊朗方面強調，在完成“切實可驗證”的核查之前，伊方不會採取任何實際行動。

據央視新聞報導，當地時間28日，阿聯宣佈自2026年5月1日起退出石油輸出國組織（歐佩克）及“歐佩克+”機制。消息公佈後，國際油價一度快速下挫，WTI和布倫特原油價格直線回落，每桶跌幅一度超2美元，隨後小幅回升。截至發稿，WTI原油報100.04美元/桶，上漲3.81%；布倫特原油報104.48美元/桶，上漲2.74%。圖源：同花順App阿聯能源與基礎設施部長馬茲魯伊表示，長期以來，阿聯一直都是歐佩克及“歐佩克+”機製成員，未來全球對能源的需求仍將持續增長，世界需要更多能源供應。馬茲魯伊表示，這一決定將使阿聯能夠與合作夥伴和投資者更加靈活地開展合作，確保滿足未來全球市場在原油產品、石化產品、天然氣及其他能源領域的需求。歐佩克於1960年9月在伊拉克首都巴格達成立，宗旨是通過協調和統一成員國的石油政策和價格，確保國際石油市場價格的穩定。阿聯於1967年加入該組織。阿聯油企通知客戶：下月在荷姆茲海峽外提貨據央視新聞報導，美國方面28日消息，阿拉伯聯合酋長國一家國營石油企業已通知其部分長期客戶，5月份可在波斯灣外的富查伊拉港以船對船轉運方式提取貨物。這表明已有阿聯油輪突破伊朗和美國的“雙重封鎖”，穿過荷姆茲海峽。據悉，阿布扎比國家石油公司的部分長期客戶接到通知，可以在富查伊拉港提取包括上扎庫姆原油在內的貨物。上扎庫姆原油產自上扎庫姆海上油田，通常從位於波斯灣深處的澤爾庫島港口裝運，沒有通往陸地的輸油管道。分析認為，這一消息意味著運載這些原油的油輪已經通過荷姆茲海峽。目前，尚不清楚阿聯是否與伊朗談妥相關安排，伊朗方面也沒有作出回應。富查伊拉港有一條通往阿聯內陸的輸油管道，但其主要輸送穆爾班原油。這條管道西起阿聯石油主產區哈卜善油田，東至富查伊拉港，總長420公里，2012年7月正式投入使用。這條管道由陸路連通波斯灣和阿曼灣，從而避開荷姆茲海峽。美國方面消息顯示，一些阿聯油輪似乎正在陸續通過荷姆茲海峽。阿聯一艘液化天然氣船上月一度被困在波斯灣內，但目前已經航行至印度最南端附近海域。多方資料顯示，阿聯高度依賴荷姆茲海峽出口原油，在伊朗戰事爆發前每天經由這一咽喉要道運出150萬至200萬桶原油。 (長安街知事)

外媒指出，隨著出口受阻，伊朗將面臨一個技術挑戰——如何儲存原油，以維持生產。封圖 | 來源：CCTV4資料顯示，美軍封鎖行動剛開始時，伊朗哈爾克島的儲油罐使用率已達51%；如果產量保持不變，那麼再過8天，儲存空間就會被填滿。即使把產量降到最低水平，伊朗也會在2-3周內就可能達到業內所說的“儲罐見頂”時刻。不過，也有外媒稱，伊朗在被迫削減產量之前，最多還能再撐兩個月。截至當天收盤，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格上漲2.25美元，收於每桶91.86美元，漲幅為2.51%；6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲3.00美元，收於每桶98.48美元，漲幅為3.14%。 (第一財經)

全球石油價格，又一次因為中東局勢漲瘋了。4月13日，國際油價再度大幅上漲，再次突破每桶100美元。最新一次調價後，92號汽油已經漲到8.9元/L。對比3月初的7塊錢1升，漲了將近30%，加滿一箱油就要多花100塊！如果車油耗再高一點，那真是每一腳油門踩下去，都能感覺到肉疼。更可怕的是，這還是國家連續兩次出手，對成品油價格進行臨時調控後的結果。不然上漲的幅度，很可能會再翻一倍。中國之外，全球油價的漲幅同樣凶殘。國際石油價格的兩大價格基準——布倫特原油和WTI原油，在衝突爆發前後，漲幅一度分別超過50%、60%。如果算上盤間價格波動，布倫特原油價格甚至在4月2日觸達每桶141.37美元的峰值，創下2008年以來最高價格。能源價格的大幅度波動，也對全球經濟形勢帶來了深刻影響。畢竟石油化工是一整條產業鏈，不只是汽油漲了，物流運輸費用、各類原材料的價格，都會應聲上漲。這種因短缺而造成的恐慌，也讓很多人開始考慮：是否要從燃油車，轉投電動車的懷抱。01. 關鍵的荷姆茲海峽我們在小學二年級就學過，價格會受到供需關係的影響。本次油價暴漲的根本原因，就是供給突然變少——2月28日，美以突然對伊朗展開空襲，戰爭爆發。在短短四十天時間裡，不止伊朗，包括沙烏地阿拉伯、阿聯在內的多個中東產油國共計超26個石油設施受損，石油生產活動因此遭到影響。（當地時間3月7日，伊朗德黑蘭的煉油廠遭襲後發生爆炸）然而更重要的是，堪稱咽喉要道的荷姆茲海峽。以往，荷姆茲海峽是繁忙的能源運輸通道。海灣國家出產的90%原油、全球約四分之一的海運石油，會從這裡運出。而戰時，其獨特的地理位置，就成了伊朗手中的一個重要籌碼。伊朗可以通過控制這個關鍵運輸節點，限制乃至暫停海灣國家原油出口，影響全球石油供應。這就好比兩個人打架，理論上不關其他人的事。但要是其中一個人手邊就是閘門，一打架就直接拉閘，整棟樓的人都停電，旁觀的人也只能跟著一塊鬧心。現在，荷姆茲海峽就是伊朗隨時能拉的閘。伊朗只需要佈置少數水雷、時不時發射一些導彈、進行無人機轟炸，即可對所有意圖通過荷姆茲海峽的船隻形成極大威懾——強行通過，確實有可能毫髮無損。可誰也不願意去賭自己不會成為那個小機率事件。尤其石油運輸行業是徹頭徹尾的商業行為，每一輛船隻都上有保險。僅僅遭遇幾次襲擊，就會將保費推高至天價，讓通行荷姆茲海峽運油，成了賠本的買賣。因此，荷姆茲海峽的船舶日均通行量，直接從138艘驟降至不足10艘，大批石油只能滯留在海峽口乾瞪眼。據國際能源署測算，截至3月底，全球每日原油供應缺口高達1000萬至1600萬桶，規模超過了1970年代兩次石油危機的總和。短時間內出現的巨大石油缺口，再疊加戰爭時間拉長帶來的悲觀預期，最終才導致了國際石油價格的飛速上漲。02. 棄油，從電！正如70年代兩次石油危機，幫助排量更小更省油的日本汽車迎來了黃金期，這次的中東危機，也給電動車狠狠打了一波免費的廣告。據外媒報導，自2月底戰爭爆發之後，西方消費者對電動車的興趣明顯增加：美國和歐洲的各大汽車銷售平台，關於電動車的諮詢量快速上升；澳大利亞主要汽車銷售網站的電動車搜尋量一個月翻了三倍，超過一半的澳大利亞人表示考慮購買電動車；紐西蘭在3月16-22日這一周，註冊的電動車超過1000輛，是上一周的近兩倍。面對漲價漲得沒個頭的油價，很多使用者難免會在心裡打鼓：如果油價再這麼漲下去，是不是還是換輛電動車充電更便宜？而這個憂慮，放在亞洲國家的油車車主面前，更是顯得格外緊迫。因為那些途經荷姆茲海峽運出的石油，目的地約8成都是亞洲國家！在這些國家中，儘管中國的石油進口量最大。但考慮到實際的能源結構佔比，荷姆茲海峽禁運，影響最大的其實是日韓——韓國，超70%以上原油來自中東；日本對中東原油的依賴程度，甚至高達95%！不客氣地說，荷姆茲海峽就是日本和韓國的能源生命線。如今這道生命線被卡，直接觸發了兩個國家的能源安全危機預警。3月13日起，韓國實施了自1997年油價市場化以來的首次油價上限制度，25日開始實施公共部門和機構機動車尾號限行措施（電動車和氫能源車除外），31日宣佈啟動“戰略石油互換計畫”。（戰略石油互換計畫指，韓國國家儲備原油與本國煉油企業後續採購原油的“一借一還”）日本則是在3月16日一口氣釋放了約8000萬桶石油儲備，創下1978年日本建立國家石油儲備制度以來的釋放量史高，並考慮5月追加釋放國家石油儲備。（得益於釋放國家石油儲備，日本油價暫時沒有大漲，但此舉不可持續）兩個國家想盡辦法採取了開源節流的應對措施，但面對難以填補的石油缺口，這些應對手段看起來仍舊乏力。由於石油短缺，目前韓國塑料袋已脫銷，日本在釋放18%石油儲備量後，也還在尋找作為補充的石油進口途徑。在此背景之下，韓國特斯拉銷量同比暴漲330%，現代汽車電動車銷量同比增長38%，而日本一季度電動車銷量也同比大漲80%。不得不說，日韓的電動車銷量增長，並不完全是石油短缺及全球油價上漲所導致的。中國產特斯拉在韓降價，以及日本政府調整電動車補貼政策，在其中都起到了不小的作用。然而沒人能否認，高漲的油價，是越來越多人棄油從電的重要原因。03. 中國電動車的機會3月25日，第四十七屆曼谷車展在泰國如期而至。在這場展會上，中國汽車品牌佔據了面積更大的展區、帶來了更多的新車。當車展結束時，中國品牌的總預訂量首次超過日系品牌。新車預訂量排名前十的品牌中，中國品牌也佔據8席。這是一個足以被稱之為轉折點的資料。泰國市場，曾經被視為日系車的後花園。巔峰時期，日系車在泰國的市場份額能達到90%。然而隨著中國汽車的進入，日系車的市場份額一路下滑。到2025年日系車在泰國的市佔率首次跌破7成來到68.4%，而中國品牌汽車的市佔率則上升至22.2%。今年1月，中國汽車品牌在泰國甚至以47.34%的市場份額，首次實現單月對日本汽車品牌（47.338%）的微弱反超。一進一退的資料，鮮明展示出中國電動車與日系燃油車的攻守之勢。所有人都知道，中國汽車這波在全球海外市場發起的攻勢，是由新能源汽車主導的。2025年泰國同比增長80%、全年突破12萬輛的電動車銷量，其中有80%都來自中國品牌，意味著中國電動車正在泰國掀起一陣新能源浪潮。而荷姆茲海峽禁運後，也嚴重衝擊了需從波斯灣進口約60%石油的泰國。石油短缺、油價上漲，燃油車使用成本激增，作為直接競品的電動車順勢實現短時間內需求大漲……3月底的曼谷車展只是這股風向的直接展示。當泰國總理阿努廷都買了一輛比亞迪海獅07EV，呼籲民眾“有條件就選擇電動汽車”以應對不斷上漲的油價，中國電動車實質上便已成為這輪石油危機的獲益者。這一趨勢，同樣發生在其他國家——在澳大利亞，中國汽車於今年2月首次超日本成為其單月最大新車來源國，3月澳大利亞電動車市場份額創下歷史新高；在巴西，今年2月中國電動車首次成為當地零售銷量第一，3月巴西新能源汽車銷量創下歷史新高；在歐洲，2025年中國對歐盟出口汽車首次超100萬輛，今年一季度中國品牌電動車銷量直接翻倍漲。（德國3月純電車註冊量同比上漲66.2%，而中國汽車品牌的註冊量漲幅更大，其中小鵬同比增長超2倍，比亞迪和零跑同比增長超3倍）對於所有試圖用電動車代替燃油車，以降低生活成本的消費者來說，具備極高性價比的中國電動車，都是毫無爭議的正確選擇。而這，正如路透社在文章中所說，將是“中國新能源車企的重大勝利。”04. 全球電動化轉型加速？3月17日，一家歐洲環保組織T&E的資料顯示：中東危機爆發前，歐洲燃油車平均每百公里油費是14.2歐元，電車的電費則是6.5歐元。危機爆發後油價上漲，油費漲了3.8歐元，電價也因為“用化石能源發電”的能源結構，漲了0.7歐元。當油價超過每桶100美元，油費會是電費的5倍。整體來說，充電依然比加油便宜很多。因此，用車成本更低的二手電動車，成了很多人眼中的“香餑餑”。但……如果反向思考一下：假設中東危機解除，油價回歸正常值，這波電動車需求還會存在嗎？畢竟早在2024年社長就給大家分析過，這兩年國外的電車賣不出去，最主要的原因就是充電貴、充電樁少、充電慢，同時電車還比油車賣得貴。詳情請戳這篇：《奔馳放棄電動化、寶馬重拾內燃機！開歷史倒車，還是內藏玄機？》全球車企，也因為電動車鮮有人買付出了巨大的代價。僅僅通用、福特、Stellantis這兩個半美國車企，便已經為減緩電氣化轉型，付出了幾百億美元的成本。詳情請戳這篇：《巨虧1800億！全球第四大車企，栽在電動車上了？》（美國汽車銷量與汽油價格）不管怎麼說，重投入的全球汽車製造業，是經不起反覆折騰的。除非全球石油供應出現長達幾個月甚至更久的短缺，才會像70年代兩次石油危機那樣，導致全球汽車格局迅速向新能源改變。而在這個過程中，有一隻黑天鵝出現了——就是中國車企。從2024年開始，中國新能源汽車滲透率就已經突破50%大關，產品、技術、產業鏈……全都是現成的，而且無論技術能力還是產業規模，都是全球領先。這也就意味著，全球車企無法迅速完成的電動化和智能化轉型，高配置、高性價比的中國車企可以推動完成。最近這幾年，出海一直是中國車企的重點關注事項。蓄勢待發的中國車企，很可能會藉著這個機會，走到那些百年車企面前。05. 寫在最後2024年，一則比亞迪ATTO 3救命的事成了全球新聞。事情發生在澳大利亞，由於暴風雨導致多地長時間停電，當時車主的11歲兒子正在進行透析治療，然而停電導致透析機無法使用。正是這輛比亞迪ATTO 3的外放電功能，支撐透析機足足工作了4天，保證了孩子的生命安全。如今，外放電幾乎成了中國新能源車的標配。這一在國內平平無奇、甚至不露營都顯得有些雞肋的功能，在全球角落裡那些供電不穩定的地區，卻有著遠超想像的重要作用。四捨五入，購買一輛中國新能源車，就能獲得一輛移動的小型發電站……而這，只是中國新能源車“用車小妙招”中的縮影。當下的全球格局充滿不確定性，短暫的伊美以停火宣告後，荷姆茲海峽再次禁運。全球石油短缺已經持續了四十多天，誰也不知道第五次石油危機會在何時到來。如果真的走到那一步，正逐步走向全球的中國電動車，或許會和當年的日本汽車一樣，再次改變全球汽車市場格局。 (電動車公社)

中東戰爭延宕1個月，川普發表新威脅美以伊衝突已經一月有餘，戰場走勢並未如戰爭發動國的預期般迅速收束，反而在反覆拉鋸中不斷打出新的意外，全球資本市場和商品市場（特別是東亞股市）在虛虛實實的資訊中被反覆摩擦。4月2日上午，川普在白宮發表的伊朗問題全國電視講話中，再次自說自話、宣傳自己的“贏學”，宣稱對伊朗戰事取得“快速、決定性、壓倒性勝利”，強調自己又贏麻了——對伊朗戰事的核心戰略目標“接近完成”。到了發言末尾，卻又話鋒一轉，還甩出新威脅：接下來的兩到三周將對伊朗進行更強火力打擊；並且，一旦無法達成協議，美國將對伊朗所有的發電廠實施猛烈打擊。川普前後不搭的電視講話與市場預期完全相反，剛緩和了還沒兩天的亞洲股市應聲下跌、金銀價格也一同回落，原油價格則再次上漲，整個亞太市場遭遇黑色星期四。火熱出爐：荷姆茲海峽通行新規眾所周知，荷姆茲海峽控制權是伊朗對抗美國和其中東盟友的核心手段。荷姆茲海峽承擔著全球約30%的海運原油和20%的石油貿易。自衝突升級以來，通行量暴跌95%，戰爭險保費從0.25%飆升至7.5%，直接推高全球物流成本30%-40%。這種成本衝擊最終將傳導至終端消費品價格，加劇各國通膨壓力。3月下旬就傳出的伊朗將區別對待通航對象的新聞，在4月2日這天逐步變得明朗、清晰。多家外媒引述知情人士透露，伊朗國家安全委員會已通過法案，正式對經過海峽的船隻徵收費用。這套被業內稱為“伊朗收費站”的機制運作極為嚴密：背景審查：船東必須通過與革命衛隊有關的中介公司，提交包括船隻所有權、貨物清單及船員名單等詳細資料，以確保與美、以等“敵對國家”無關。等級制度：伊朗將各國分為一至五個等級，關係愈親近的國家（如巴基斯坦或部分亞洲盟友）可獲較佳待遇。人民幣或穩定幣結算：油輪的基準收費通常為每桶原油1 美元。為了規避美國製裁，費用必須以人民幣或與硬通貨掛鉤的穩定幣支付。以一艘載重量達 200 萬桶原油的超大型油輪（VLCC）計算，單次通行費便高達 200 萬美元。4月3日上午，中國商務部網站也轉載了《勞氏日報》關於伊朗在荷姆茲海峽推行“選擇性通行系統”的報導，基本印證了伊朗對通航收費確有其事。“選擇性通行系統”的動向迅速引發全球關注，伊朗精心設計的這套地緣政治管控工具，核心邏輯是“政治掛帥、區別對待、去美元化” ，將地理控制權轉化為經濟收益與政治籌碼。該系統對全球油價的影響呈現短期衝擊與長期分化並存的特徵。目前布倫特原油價格已維持在110美元/桶以上的高位。雖然差異化收費允許部分石油流通，但每日1600萬至2000萬桶的全球原油流通仍受嚴重威脅。更重要的是，該系統可能導致全球油價出現雙重定價結構：中、俄等“友好國家”可獲得穩定、相對低價的供應，而美、以等“非友好國家”則被迫支付高額溢價甚至面臨斷供風險。這種結構性分化將重塑全球石油貿易流向，加速能源類股的陣營化趨勢。更深層的影響在於，該系統正倒逼全球能源貿易向三大範式轉移：一是 “去海峽化”運輸，沙烏地阿拉伯東西管道、中俄陸路管道等替代路線加速建設；二是 “去中心化”儲備，各國為保障能源安全，將更積極地擴充戰略石油儲備；三是 “去美元化”結算——這正是伊朗最核心的意圖所在。通過強制要求以人民幣或穩定幣支付通行費，伊朗直接挑戰了“石油美元”體系的根基。人民幣：戰略窗口開啟，機遇與挑戰並存人民幣首次成為荷姆茲海峽通行費的結算貨幣，這一事件具有里程碑意義。它意味著人民幣在國際大宗商品貿易中獲得了一個全新的、高頻的應用場景，而且這一場景直接關聯全球最重要的能源咽喉。消息傳出後，A股上市的中油資本、翠微股份等跨境支付概念股逆市大漲，顯示出市場對“石油人民幣”金融基礎設施建設的強烈預期。3月中旬，德意志銀行在《伊朗對美元意味著什麼：“石油美元”遭遇完美風暴》報告指出，早在伊朗戰事爆發前，“石油美元”機制的基礎已面臨壓力。中東的多數石油銷往亞洲，而非美國；來自俄羅斯和伊朗的受制裁石油通過非美元軌道進行交易；沙烏地阿拉伯持續推進國防本土化，並試驗各種形式的非美元交易。驟然升級的美以伊衝突，則給“石油美元”帶來了新的不穩定因素。出於報復，伊朗襲擊了中東多國的美軍基地和基礎設施，美國的安全保護傘遭遇根本性破壞，而隨著荷姆茲海峽被事實性封鎖，石油貿易的海上安全也無法再得到保障。報告認為，美以伊衝突可能將打擊美元作為世界儲備貨幣的地位。儘管美國能源獨立、又遠離衝突地區，但由於增加軍費開支導致的財政風險上升等因素，美元在伊朗衝突背景下，仍未明顯走強。中東局勢對美元的更深遠影響，可能是對其長期基礎的衝擊——即世界是否仍然願意以美元為貿易商品和服務定價，以及是否仍然願意將貿易盈餘儲存在美元資產中。德銀在報告中強調，伊朗對通行收費的舉動可能成為削弱“石油美元”主導地位的重要催化劑，這一現實很可能標誌著“石油美元”主導地位的瓦解以及“石油人民幣”時代的開端。通過荷姆茲海峽運往亞洲的中東石油以人民幣定價，而橫跨大西洋和太平洋賣給美國盟友的西半球石油以美元定價。“一個各國在國防和能源方面更加自給自足的世界，也將是一個持有更少美元儲備的世界。”目前全球外匯儲備中人民幣佔比已升至6.8%的歷史新高，若石油人民幣結算佔比能突破15%，將有力推動國際貨幣體系向多元化演進。荷姆茲海峽的“選擇性通行系統”，其影響遠超短期油價波動，正在從供應鏈、支付體系和國家戰略三個層面重塑全球能源秩序。對人民幣而言，這是一個歷史性的戰略窗口，但也伴隨著嚴峻的地緣政治挑戰。一個以多元化為特徵的“後美元時代”能源秩序，正在動盪中加速成形。 (避險網)

花旗在周三的一份報告中表示，預計隨著衝突導致的供應中斷加劇，油價將大幅攀升，分析師預測布倫特原油將在未來幾天升至每桶110至120美元之間。在由該行全球大宗商品主管Maximilian Layton領銜的報告中，花旗表示其更新的基準情景（機率為50%）假設供應中斷將持續4至6周，中斷規模可能高達每天1100萬至1600萬桶。花旗寫道："隨著衝突在未來幾天持續，布倫特原油價格將反彈至110-120美元/桶"，並認為市場將持續上漲，直到觸及迫使政治或戰略干預的水平。報告指出，這可能是"促使美國結束軍事行動的價格或市場事件"，或是國際能源署/經合組織更積極地釋放庫存的時點，又或是促使全球大國"強制重新開放海峽"的價格水平。花旗強調，局勢升級的風險仍然顯著。在其機率為30%的樂觀情景中，如果伊朗攻擊更廣泛的能源基礎設施，或者荷姆茲海峽在6月前實際上保持關閉狀態，布倫特原油可能"達到150美元/桶"，"綜合計算"甚至可能升至200美元/桶。該行的悲觀情景機率僅為20%，預計油價將在年底回落至65-70美元，但前提是美國與伊朗迅速達成協議並重新開放海峽。除原油外，花旗"非常看好鋁"，理由是庫存處於低位，且中東冶煉廠可能削減產量，這可能會減少全球供應的6%。 (invest wallstreet)

今天，布倫特原油突破 110 美元，WTI 突破 100 美元。你要知道，上一次油價站上 100 還是 2022 年 3 月，俄烏戰爭。這次是伊朗。美以空襲、哈米尼被擊殺、荷姆茲海峽實質關閉。全球五分之一的海運石油過這條航道，現在日均通行量從 100 多艘降到了個位數。圖源：TradingView油運不出去，儲油罐滿了，伊拉克、科威特、阿聯先後開始關井減產。卡達全球最大的液化天然氣出口設施停了。美國原油一周漲了 35%，創 1983 年期貨交易有紀錄以來最大的單周漲幅；卡達能源部長說，再持續下去，油價可能到 150。對普通人來說，這些數字可能還有點遠。但今晚 24 時，國內成品油調價窗口開啟。92 號汽油漲 0.39 元/升，加滿一箱多花 20 塊。這已經是今年第四連漲。而加油站，只是最先被你感覺到的那一環。中東海峽堵船，東莞樟木頭堵車荷姆茲海峽堵了 300 艘油輪，8000 公里外的東莞樟木頭，堵了一排大卡車。石油不只是汽油。它是整個工業體系的血液。塑料、化纖、橡膠、化肥，全是石油的下游產品。海峽一堵，油價一漲，從中東到華南的傳導只需要幾天。據南方財經報導，過去一周，華南最大的塑料原料集散地東莞樟木頭，掀起了一輪搶購潮。「東莞樟木頭塑料交易市場大塞車」的圖片在網上隨處可見。年交易規模近千億的這個市場，採購商怕漲價，集中湧入搶貨，大卡車排隊拉原料，市場周邊道路堵成一片。最大的塑料電商平台一度當機，9 萬平方米的公共倉儲接近滿倉，工人連續幾天加班騰空間。圖源：南方財經網同時，塑料市場現場規矩也變了：報價只管當天，款到發貨，不介面頭預定。一小時一個價。漲幅有多猛？PC，做手機殼和車燈罩的塑料，從去年最低的 1 萬元/噸漲到了 1.4 萬元/噸，一周 40%；全球最大化工企業之一巴斯夫宣佈上調塑料加入劑價格，最高 20%。上游石化企業封盤控量，限量發售。下游工廠不想接這個價，但更怕明天更貴。其實道理也不複雜：油漲，化工原料跟著漲，塑料粒子跟著漲，最後漲到你手裡的手機殼、腳下的跑鞋、桌上的礦泉水瓶。從油井到貨架，這條鏈比大多數人想的短得多。加油站只是你最先感覺到的那一環，但絕不是最後一環。上一次經歷這種漲法，還是 2022 年俄烏戰爭。那年油價也破了 100，物價漲了一整年，全球股市從年頭跌到年尾。很多人到現在還記得 92 號汽油站上了 9 塊錢。有人加油，有人加倉今晚 24 時，國內成品油調價窗口開啟。92 號汽油預計漲 0.39 元/升，95 號漲 0.41 元/升。加滿一箱 50 升的 92 號，多花 20 塊。今年第四連漲。明天早上你去加油站會多掏錢。但今天開盤，有人已經在數錢了。3 月 2 日和 3 日，中國石油、中國石化、中國海油歷史上第一次集體兩連板。48 隻油氣概念股裡 28 隻漲停，整個類股一片紅。中石油市值突破 2.4 兆，重回 A 股市值第一。其實三桶油已經悄悄漲了三年。中石油從 2023 年初到現在漲了 210%，中海油漲了 232%。但這三年漲得慢，漲得安靜，大部分人根本沒注意到。2007 年中石油 48 塊錢上市套住的那一代散戶，扛了將近二十年，在這三年的慢漲裡一點點往回爬。戰爭做的事情，是把一根已經燒了三年的慢捻子，一腳踢進了火藥桶。化工類股，也是同樣的劇本。資金從去年就開始往裡走了，化工類 ETF 規模一年從 25 億膨脹到 257 億，翻了十倍。戰爭打響之後節奏陡然加快，5 個交易日主力資金淨流入 313 億，化工 ETF 單日淨申購超過 3 億份。油氣 ETF 那邊，今年以來超過 80 億資金湧入，多家基金公司集中申報新的油氣主題產品。慢火燒了一年，戰爭一來，變成了搶跑。再往下遊走一步，金融市場其實也在想和樟木頭塑料市場一樣的事。3 月 3 日，塑料期貨主力合約大漲 6%，PP 聚丙烯盤中直接漲停。期貨在漲，現貨也在漲，貿易商在囤，也有投資者開始悄悄佈局塑料相關的個股。於是，有人囤塑料原料賺差價，有人買塑料期貨賺波動，有人盯著化工股買 ETF... 整條鏈上，每一個環節都有人在下注。三桶油漲了三年的那批人，可能看中的是中國能源結構的長期變化，慢慢賺，賺的是確定性。戰爭打響之後衝進去的人，賭的是完全不同的東西，比如衝突不會太快結束，賭油價還能再往上走。恐慌和投機，很多時候做的是同一個動作。同一桶油，對你是成本，對別人是利潤。區別在於你站在鏈條的那一頭。加油的人希望快點結束，加倉的人希望慢點結束。新機會不在老海峽回顧歷史，每一輪油價危機，都會重塑產業鏈上的利益分配。2022 年是一個典型案例。油價破百之後，最直接的受益者是上游石油公司，這一點和今天一樣。但那一輪真正的結構性贏家，出現在一個當時沒有多少人關注的領域：新能源汽車。92 號汽油站上 9 塊錢，直接拉高了燃油車的使用成本，大量消費者開始重新計算油車和電車的經濟帳。新能源車的滲透率本來就在上升通道里，政策補貼、技術進步、充電基礎設施都在推動，但 2022 年的高油價充當了更為直接的推手，把觀望者推成了下單者。今天的情況，其實也有相似之處。油價再次破百，資金湧入石油和化工這是最本能的反應。但如果把時間軸拉長到兩三年，真正值得關注的可能不是誰在這一輪油價裡賺到了錢，而是這一輪衝擊會加速那些替代性需求。過去三十年，全球製造業和貿易體系的運轉，建立在幾個隱含前提上：比如能源供給是充裕的，航運通道是安全的，供應鏈是可以高度全球化的...荷姆茲海峽的事可能是因為戰爭而起，但單一依賴的地理因素沒有變，所有和能源相關的參與者，都在被迫重新評估自己的風險敞口。每一筆重新算過的帳背後，都是一門新生意。替代能源，替代材料，替代航線，本地化供應鏈...「不依賴石油」這件事本身，正在變成一個越來越大的行業。油價會不會跌回來？我覺得大機率會。伊朗自己 90%的石油出口也走海峽，關久了自己先斷糧。但每一次暴漲，留下的東西不會跟著油價一起跌回去。算過的帳不會忘，重建的供應鏈也不會拆。油價破百改變的不只是你的油費。也會是所有人算帳的方式。 (深潮 TechFlow)