未來，當手機AI助手，普遍性讀取整個螢幕，使用者對這類授權的警覺性就會下降。這就為金融詐騙打開了方便之門。近日，字節跳動發佈了全新一代豆包手機助理的技術預覽版。這款豆包手機助手，跟手機廠商深度融合，具備了視覺感知、長期記憶以及直接動手操作的能力。它在螢幕上產生一個懸浮窗，模擬你的一切操作，完成你的指令。你對著手機說完​​這句話，不用打開任何APP，後台已自動完成美團、淘寶、京東的比價，彈跳窗確認後直接跳轉支付。使用者詢問車停在那裡時，它能調出使用者上次拍攝的車位照片並附帶樓層指引；當需要取快遞時，它能讀取簡訊歷史並報出取件碼；甚至當使用者詢問高鐵座位號時，它能自動翻找12306的購票記錄並告知精準位置。消息發酵後，中興通訊A股強封板漲停，成交額超140億元。港股同步走強，盤中一度漲超10%。消費者對這款手機也非常有興趣，中興官方商城已經售罄，閒魚上二手售價4200~4999元，比官方售價高出上千。不難判斷，未來各家都會推出自己的AI助理。這種AI新入口，為未來的商業競爭，帶來了巨大的不確定性，機會和挑戰並存。要理解這一點，還得從底層技術談起。首先，AI助理的基礎，是大模型的分析資訊、與人互動的能力。這個能力可以讓AI根據使用者的指示去收集、分析訊息，透過文字、語音、圖片，給用語音、文字、圖片給出結論。其實，這些能力之前的手機也並不是完全不具備。如果價格、評分、評估等資訊標準化、結構化了，並透過API介面提供，那麼，無需大模型，也可以給出對比的結論。所謂API介面，指不同軟體系統間互動的標準協議，透過預先定義的通訊規則，實現功能呼叫和資料共享。但是，各家APP顯然不會通過API，提供這種標準化、結構化的API資料介面。剛好相反，各家會採取技術手段，避免自己的資料被「爬蟲」爬取。這也是為什麼消費者有時候會遇到真人校驗。而透過技術手段，破解API介面，繞過安全防護機制，非法取得他人電腦資訊系統中的資料（如使用者資訊、商業資料等），可能觸犯《中華人民共和國刑法》第二百八十五條，構成非法取得電腦資訊系統資料罪‌或‌提供侵入電腦資訊系統程式罪‌。而大模型的意義恰好就是能處理非結構化資料，理解複雜語境。一方面，當使用者說“找個安靜的咖啡館寫東西”，AI能結合位置、環境噪音、使用者習慣等多維度資訊進行判斷，並通過語音與使用者持續溝通。這就提升了人機互動的自然度與方便度。更重要的是，在另一方面，AI大模型與手機廠商合作，用系統金鑰打包並燒錄進手機ROM，獲得諸多底層權限，才可以像作業系統原生部件一樣，跨應用操作。再加上AI助理可以憑藉處理非結構化資料的能力，從螢幕取得資料，就可以讓AI助理繞過各家的API，直接取得這些APP的資料，並模擬使用者手指，操作這些APP。這是一個法律的新問題。也就是說，以前各個APP直接向使用者提供訊息，現在，使用者說：AI助手，你去幫我讀取，然後幫我決策。所以，AI手機助理的實質，就是有能力獲得「讀屏」「模擬手指」這類底層權限，進而繞過各家APP的屏障。這才是最關鍵的一點。有了這個能力，AI助理可以做很多事。例如，可以進行跨電商平台比價、各家電商之間，幫你算那個便宜，那家送得最快。顯而易見，在這些操作中，AI助手就可以在一定範圍內，引入自己的傾向性。 AI可以告訴消費者，這家便宜5毛，但另一家送得更快；它也可以反過來說，這家雖然送得更快，但另一家便宜5毛。它還可以說，這家便宜5毛，那一家送得更快，但有一家新開的，或評分不錯，你要不要嘗試一下？這種誘導，未必是侵害消費者利益，因為對消費者來說，便宜5毛錢；送得更快；嘗試一下新味道，三者是同等效用的，並沒有被損害。但這對整個外送、餐飲甚至電商生態來說，是顛覆性的。2013年上映的科幻愛情片《Her》，講述了未來世界中，信件撰寫人西奧多與人工智慧作業系統薩曼莎之間的情感故事。薩曼莎沒有實體，僅憑聲音與西奧多建立了超越傳統的親密關係。不難想見，一個和使用者有情感連結的AI助手，對未來的商業版圖的影響是巨大的。做一個有趣的比喻，如果說消費者是皇帝的話，各個APP的各種促銷、廣告、補貼就像臣子，臣子要影響到皇帝的心智，要見到皇帝，都得通過AI這個貼身太監的許可。但風險也隨之產生，例如，現在很多銀行的APP在偵測到讀取螢幕時，就提示使用者，手機開著螢幕分享，請關閉。銀行APP的這個提示，並不是提前做好，用來抗拒手機AI助理的，而是為了應對電詐的。AI要作為一個助理存在，必然要取得許多包括「讀屏」在內的高敏感權限。這就像現實中的助理一樣，要展開工作，必然需要瞭解僱主的許多敏感資訊。從這個角度，AI透過「讀屏」等權限，把所有APP連接在了一起，打破了沙盒機制。所謂沙盒機制，是電腦的安全機制，為運作中的程式提供的隔離環境。當AI助手，某種程度上打破了這個沙盒，成為一個“超級應用”，風險也由此產生。這相當於把所有資訊都放到了同一個籃子裡。大廠商當然會做到規範，但事情總有萬一，一旦洩露，就是系統性風險。以前金融、聊天、圖片、付款、健康等訊息，分別在不同APP，如今都在一個超級應用AI。除此之外，敏感權限的授權，也會造成消費者的警覺性下降。伴隨網路、智慧型手機的發展，這個趨勢其實一直都存在。例如，以前用數位相機拍一張照片，放到電腦上觀看，全過程相片不會被第三方看到。但現在，如果想用手機發一張圖，或修一張圖，或提取其中的文字，你就必須接受讓第三方讀取你的照片。手機作業系統也做出了相應的改變，設定了單次授權，App每次只能存取使用者主動選擇的單張照片，無法自動批次取得或遍歷所有照片。但這意味著你每次都得選兩次，這種不方便，最終就會讓使用者授權第三方讀取整個相簿。以前一個陌生人，翻你電腦上的相簿，你會高度敏感。但現在，當很多軟體都要求讀取相簿，讀取通訊錄的時候，使用者的警覺性就下降了，就會不假思索地同意第三方讀取整個手機相簿。未來，當手機AI助手，普遍性讀取整個螢幕，使用者對這類授權的警覺性就會下降。這就為金融詐騙打開了方便之門。讀屏和透過api獲得資訊不同，它覆蓋整個手機螢幕的全部訊息，這就意味著，AI手機使用者雖然授權，但他的聯絡人、聊天對象、快遞收件人，都一併被讀取了訊息。根據國家網路金融風險分析技術平台發佈的監測資料顯示，截至2020年2月底，已發現網路金融仿冒網站4.8萬個，受害使用者達12萬人，網路金融仿冒APP 2801個，下載量3343.7萬次。 未來AI手機助手普及，電詐份子只需做一個假的AI助手，使用者也會不假思索地進行各種高敏感權限授權，然後犯罪分子就能拿到受害者的全部金融資訊。 AI手機帶來方便、有效率的同事，也會提高黑灰產的效率。目前，消費者、監管、各家廠商，面對這即將到來的衝擊，還未完全準備好，有待未來在落地、普及的過程中，逐漸演化。圍繞著隱私、資料安全、商業利益，AI助理將成為各方博弈的焦點。AI助手，可以稱之為手機的靈魂，也是手機廠商由硬轉軟，更直接接觸整個行動網路商業生態的機會。手機廠商肯定不願意交給第三方。在2025年第39周，中興、魅族、努比亞、三星等品牌累計佔據5.66%的市佔率。由此可見，努比亞的市佔率已經很小了，所以，會選擇深度繫結。但其他手機品牌，絕對不願意輕易交出自己的靈魂。在應用層面，基於安全、商業利益等原因，「APP們」也會抵抗AI手機助理。例如，銀行APP，基於金融安全的需求，就拒絕「讀螢幕」。但是消費者仍然是巨大的推動力。例如，一個抗拒讀取螢幕的銀行APP，消費者可能就拒用，轉向另一家銀行。而對於提供同質化、標準化產品與服務的商業模式來說，挑戰就更大。《Her》這部電影，拍攝於2013年，電影設定的故事發生時間卻剛好是2025年，地點是上海。 12年前的科幻元素已成為現實。這使《Her》不僅是一部科幻片，更像是現實的預言。手機、網路公司、使用者、監管，即將迎來20年未有之大變局，而這個變局會決定今後更長時期的商業、經濟、社會面貌。 （FT中文網）

回頭看，2025年12月的第一個交易日，很可能成為A股的一個重要分水嶺。這一天發生的幾件“小事”，或正是未來1-3年的市場主線的“引子”。這一天早晨，字節跳動與中興通訊合作的“全場景AI手機”正式預售。下午，DeepSeek官宣其新版本模型“超五追三”（GPT-5與Gemini-3），為中國開源智能體（Agent）研發奠定堅實技術地基。再聯絡起一周前阿里“千問”的獨立入口化落地，我們已不難得出一個基本判斷：2026年，註定將成為中國AI大模型走向規模化應用的真正元年。 甚至可以預見，2026年的央視春晚，大機率將是一場全民等級的AI Agent破圈推廣盛宴。現象之下，幾個趨勢判斷權當拋磚引玉：第一，繼移動網際網路時代的App戰爭之後，一場由字節與阿里領銜的“AI應用船票”爭奪戰，已經不經意間開場了。 這場戰爭的本質，不再是簡單的使用者時長爭奪，而是對下一代人機互動範式定義權的競爭。第二，從起手式看，兩條路徑分野明確： 字節代表“系統級嵌入”路徑，追求在C端成為使用者的“作業系統級夥伴”；阿里則代表“超級App滲透”路徑，嘗試在C端成為使用者的“超級智能助理”。第三，戰略野心迥異： 字節的佈局更顯“大力出奇蹟”的技術文化傳承，瞄準的是手機最底層的系統API權限與全天候資料流，屬於平台級戰略，但挑戰在於成本高、容錯率低；阿里則通過眼鏡、智能音箱、車載系統等細分或低成本硬體進行場景試錯，是一種漸進滲透、快速迭代的工具級策略。第四，資料價值重塑產業規則： 系統級接入能獲取結構化的多模態即時資料——這對訓練精準、個性化的AI而言，比任何公開資料集都珍貴百倍。手機廠商當前之所以接受某種程度的“靈魂讓渡”，根本在於智慧型手機行業亟需新敘事，而它們在財力與技術儲備上已無力獨立參戰大模型戰役。第五，硬體入口之爭，手機仍具壓倒性優勢：AI手機作為入口，意味著AI模型的日均呼叫頻次是“小時級”；獨立App作為入口，則仍是“碎片化的分鐘級”。這種使用強度的本質差異，將直接決定AI進化的速度與深度。未來的硬體價值邏輯可能被徹底改寫：“硬體的價值將不再源於硬體本身，而在於其承載的AI能力與衍生的資料價值。”第六，相對而言，在手機面前，眼鏡、音箱等裝置競爭力有限。這本質上是自然選擇的結果——手機是人類第一個，也是迄今為止最成功的“腦機介面”雛形，它協調手、眼、腦與神經系統，具備不可替代的平行處理與沉浸互動能力。過度聚焦單一感官的硬體，終究只是功能放大器，而非通用平台。第七，場景維度： 手機即AI，意味著精神世界與物理世界的全場景打通，具備協調所有硬體與軟體生態的潛在能力；而獨立App，則仍受限於移動網際網路的孤島邏輯。這也預示著，在AI時代的初級階段，手機作為中心節點的價值將被再度重估。第八，商業模式的探索將進入深水區。目前AI功能多以“增值服務”或“硬體溢價”形式體現，但可持續的商業模式仍在探索。目前來看，分層訂閱制（基礎功能免費，高級能力付費）、開發者與平台分成、B端技術授權與C端服務聯動等混合模式，是探索期的主流模式。率先跑通規模化變現閉環的企業，將獲得決定性優勢。第九， “軟硬芯”一體化成為科技大廠的必修課。單純的軟體或硬體優勢已不足以保證領先。蘋果-特斯拉-Google的路徑已經證明，對晶片（算力）、系統（演算法）、硬體（載體）的協同設計與最佳化，是建構極致體驗和成本優勢的關鍵。預計字節和阿里都將在專用AI晶片（或深度定製）上加大投入，以最佳化端側算效比。第十，AI的普及不會均勻發生，社會接受度存在代際與圈層鴻溝。初期核心使用者可能是“數字原住民”和“效率驅動型”專業人群。而大眾市場的接受，可能需要一個標誌性的“殺手級應用”或社會文化事件的推動（如春晚）。十一，今天的入口爭奪，本質是為了積累資料、訓練模型、培育使用者習慣，為未來無處不在的智能環境爭奪“定義權”和“連接權”。這場戰爭，始於手機，但遠不止於手機，未來還是要看蘋果如何在硬體上出牌。當然，以“邊緣革命”理論判斷，最終在AI應用入口上勝出的終局玩家將是一個目前還未登上檯面的角色。十二，這也是屬於資本市場的認知拐點：2025年末的這波密集發佈，將促使二級市場對AI公司的估值模型從“研發投入期”轉向“商業化驗證期”。投資者將不再只關注模型參數和測試集分數，而是重點追蹤：AI功能使用者滲透率、單使用者日均互動次數、AI相關ARPU值。硬體公司的估值邏輯也將重構，“端側模型呼叫量”可能成為比出貨量更關鍵的指標。目前競爭仍聚焦於“誰能做更多事”。下一階段將轉向“誰能讓AI更自然地融入生活流程”。核心指標將是“中斷感”——勝出者將是那個能讓AI服務像呼吸一樣自然、無需使用者刻意規劃和選擇的平台。無論最終是字節的“系統革命”取勝，還是阿里的“生態滲透”成功，抑或是兩者走向融合——一個確定的事實是：我們已經到了從移動網際網路過渡到人工智慧時代的窗口期。當AI不再是我們“使用”的工具，而是我們“身處”的環境時，今天大廠間的每一步競爭，都在塑造明天的世界模樣。2026年的曙光，已清晰可見。 (錦緞)

價值線導讀12月第一天，豆包Ai手機和中興通訊的合作引爆相關概念股，A股以普漲開局。在外圍日本股指暴力殺跌氛圍下，A股少見的強勢和樂觀讓投資者暫時鬆了一口氣。回顧過去一個月，全球股票市場分化明顯：俄羅斯股市因地緣緩和預期領跑，美股三大股指依然展現出可怕的穩定，東亞市場表現疲軟……11月，A股北證50指數暴跌12.32%，市場預期北交所的新股會加速發行！上證指數月K終結了六連陽。11月的A股漲跌龍虎榜中，又有那些“明星”和“飛刀”？大類資產方面，比特幣則上演了從暴跌至8萬美元到暴力反彈的“過山車”行情，黃金白銀則在降息與工業需求雙重邏輯下走勢迥異！12月，A股開門紅今天，是12月的第一天。一大早A股開盤之前，日本股市已經暴力殺跌了近2%。在外部市場不算好的背景下，A股高開高走，可謂強。至收盤，上證指數重新站上3900點，深成指及創業板指漲幅均超1%，市場整體呈現普漲格局。 盤面上，有色金屬、AI端側方向等多點開花，兩千億中興通訊漲停。消息面上，12月1日，字節跳動旗下豆包團隊發佈豆包手機助手技術預覽版。豆包手機助手是以豆包APP為基礎，與手機廠商在作業系統層面合作開發的AI助手軟體。基於豆包大模型的能力和手機廠商的授權，豆包手機助手能夠為使用者帶來更方便的互動和更豐富的體驗。中興通訊表示，目前，搭載豆包手機助手技術預覽版的工程樣機努比亞M153少量發售，供開發者和感興趣的朋友體驗豆包手機助手。此外A50指數成分股調整，市場熱度比較高的中際旭創被納入，這引發了市場的極大關注，今天該股盤中大漲5%大機率與此有關，問題的核心在於帶動了整個科技股，無論是晶片龍頭寒武紀，還是晶片指數，包括人工智慧指數，普遍漲幅在2%左右。今天盤面看，積極訊號比較多：其一，滬指站上了3900點，收盤時到了3914點。一方面是3900點位置為60日線，這就是說滬指站上3900點等於重新站上了中期趨勢線之上，市場又再次進入了多頭陣營，另一方面之前的向下跳空缺口被回補的機率大了。其二，創業板指數今天同時穿越了兩條重要的均線，一個是20日線，一個則是60日線，這預示著短期市場重新轉多，應該說這是非常不容易的事情。其三，量能有所放大，市場向多的氛圍越來越明顯，如果明天繼續放量，兩市成交就重新站上了2兆了，可以說就比較安全了。新的一月，或有新的氣象。11月，全球主要股指及大類資產表現如何？直接看資料1、俄羅斯RTS指數以9.71%的漲幅領跑全球，這主要得益於地緣政治緊張局勢的緩和預期。 據報導，俄羅斯股市在11月最後一周表現強勁，分析普遍認為，這主要是“與地緣政治相關的資訊背景有所恢復”所推動。2、美股表現相對穩健，道指與標普500指數微幅收漲，顯示出其韌性。 儘管11月上半月因人工智慧（AI）估值擔憂而出現波動，但在聯準會12月降息預期急劇升溫的推動下，市場於月末強勁反彈，幾乎收回失地。3、東亞市場表現疲軟，日、韓及A股主要指數普遍下跌。 日經225指數在10月大漲後，11月回呼4.12%。這背後既有全球AI投資主題降溫帶來的科技股調整壓力，也有日本自身國債收益率飆升、軟銀股價因AI競爭擔憂而暴跌等內部因素的衝擊。韓國股指當前則可以看作一個大號的“儲存指數”（三星、海力士主導）。值得一提的是，日韓10月是瘋漲領跑全球的，11月這樣的跌幅也屬正常回呼而已。4、A股市場內部“冰火兩重天”，上證指數終結月線六連陽，而北證50指數暴跌12.32%。北證50作為聚焦中小創新企業的市場，對流動性和風險偏好變化更為敏感。年末機構投資者“鎖定收益、保全業績”的調倉行為，導致資金從高估值、高擁擠度的成長賽道向銀行等高股息防禦類股切換，加劇了北交所市場的流動性收縮和下跌幅度。此外，市場也正預期北交所的新股會加速發行，這一定程度上壓制北交所的估值。5、大類資產2025年11月，比特幣市場經歷了一輪驚心動魄的過山車行情。11月22日前後一度暴跌至80,000美元上方，隨著市場對聯準會12月降息的預期急劇升溫，比特幣價格從低點一路回升，成功突破並站穩90,000美元的關鍵心理關口，最終在月末震盪於91,000美元至92,000美元區間。黃金與白銀分別上漲5.87%和15.28%，白銀更是創下歷史新高。不同於黃金純粹的貴金屬屬性，白銀具有“工業金屬+投資資產”雙重屬性，這在當前市場環境下放大了其價格彈性。近期全球太陽能裝機容量的開始再次增長，導致用於太陽能電池板的白銀需求大幅增加。海外指出，近期一場供應緊張局面曾一度將白銀價格推至歷史新高，而中國的出口激增是關鍵觸發因素。資料顯示，中國10月份的白銀出口量超過660噸，創下歷史最高紀錄。據介面新聞報導，由於擔心潛在關稅導致成本上升，貿易商提前將白銀等商品從倫敦等倉庫運往紐約，以鎖定兩地價差。而且白銀市場已連續多年處於供應赤字狀態。世界白銀協會預計2025年將出現9500萬盎司的供應缺口。與此同時，交易所庫存持續下降。自10月初以來，紐約商品交易所的金庫中已有約7500萬盎司白銀被提走，市場整體供應依然吃緊。這種實物層面的緊張狀況為價格上漲提供了基礎。11月，A股有那些“明星”和“飛刀”？11月A股漲幅龍虎榜1、500億市值以上公司10月漲幅TOP102、100-500億市值以上公司10月漲幅TOP103、100億以下市值公司10月漲幅TOP104、10月跌幅TOP10東芯股份以39.04%的漲幅成為500億元市值以上公司漲幅第一名！東芯股份成立於2014年，主營業務是“儲存晶片”——這東西相當於電子裝置的“記憶大腦”，手機存照片、電腦存檔案、監控存錄影，都得靠它。現在的東芯股份是國內少數能同時做NAND Flash、NOR Flash、DRAM三種主流儲存晶片的企業，但誰能想到，它的創始人蔣學明，早年是做紡織、水泥生意的，和半導體行業八竿子打不著。蔣學明早年創辦了東方恆信集團，業務從建材做到房地產，還參股了東吳水泥並推動其在香港上市，算是傳統行業的成功企業家。但到了2010年後，傳統行業增長放緩，他一直在找新的賽道。2014年，國家發佈了《國家積體電路產業發展推進綱要》，把晶片提升到“國家戰略”高度——當時中國晶片大量依賴進口，每年進口額比石油還高，國產替代的需求無比迫切。蔣學明敏銳地嗅到了機會：“晶片是未來幾十年的硬核賽道，再難也要闖進去。”就這樣，東芯股份應運而生，東方恆信也成了它的第一大股東，持股約30%。但最近公司股價上漲的關鍵催化劑是子公司礪算GPU的戰略合作引發想像。東芯股份的參股子公司上海礪算（持股約37%）在11月下旬與某國內領先雲端運算服務商簽署了《戰略合作框架協議》，雙方計畫在國產雲桌面、AIPC、雲渲染等領域展開合作。當前GPU賽道也是市場中熱點的熱點。還有後勁麼？中短期股價可能繼續受儲存晶片漲價消息、算力類股整體情緒以及礪算業務任何新進展的影響而寬幅震盪。但拉長時間若業績虧損持續或GPU業務無實質性訂單落地，高估值難以維持，回呼風險也很高。在100-500億元市值區間，華盛鋰電以132.48%的漲幅位列第一！華盛鋰電是國內電解液加入劑領域的龍頭企業，其兩大主營產品碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）近兩年貢獻了超過90%的營業收入。這種極高的業務集中度意味著，一旦其核心產品進入漲價周期，將對公司的收入和利潤產生非常顯著的拉動作用。碳酸亞乙烯酯（VC）的價格在9-11月經歷了迅猛上漲。此外，公司已完成多種固態/半固態電池適配材料的實驗室試制，特別是在硫化物固態電解質的關鍵材料——高純硫化鋰的製備工藝上已取得突破，並正在籌建中試試產線。這種對下一代電池技術的佈局，為市場提供了超越傳統周期的想像空間。股價還有後勁麼？核心就是分析碳酸亞乙烯酯（VC）的價格走向。需求端來看依然很緊俏，因為背後是AI推動儲能的需求。2025 年全球儲能鋰電池出貨量預計580 GWh，同比高速增長。儲能電池對 VC 需求量大於動力電池，VC 加入比例約為動力電池的 2 倍。因此 VC 需求快速上行，成為驅動行業景氣的重要力量。供給端方面，VC 行業近幾年受到價格低迷影響，部分落後產能退出市場，產能擴張明顯放緩。同時供應端突發事件加劇供給緊縮：全球最大 VC 企業山東亙元因裝置故障全面停產；多家 VC 廠商產線老舊，存在較高故障率；產能利用率普遍偏低，行業供給恢復周期長等，導致短期內出現“有價無貨”。新建 VC 產能周期需 約12 個月，難以快速落地。據此分析，待公司股價盤整固之後，依然有上攻的機會和動能。跌幅排行榜方面，一些此前蹭熱門概念股如“飛刀”一樣暴力殺跌，所以投資者需面對一些純粹的題材股要小心，去偽存真。 (價值線)

字節豆包攜手中興推AI手機！12月1日，消費電子賽道迎來“王炸”級消息，字節跳動豆包與中興通訊的AI合作引爆資本市場——中興通訊A股強勢封死漲停，成交額飆升至137億元，封單金額超40億元；其H股同步大漲超10%，資金搶籌態勢空前。核心催化來自雙方聯手推出的AI手機工程樣機nubia M153，搭載豆包手機助手技術預覽版，目前已在官網開售，單機定價3499元。這款基於作業系統層深度合作的產品，是豆包大模型能力與手機廠商硬體授權結合的標竿之作，僅限開發者及科技愛好者少量體驗，軟體更新將以每兩周一次的高頻推進至2026年一季度。字節跳動明確表態，無自研手機計畫，但正與多家手機廠商洽談助手合作，中興是首個披露的夥伴。受此利多帶動，AI手機概念股集體爆發，福蓉科技、天音控股、道明光學同步漲停，傳音控股大漲超8%，行業風口已然成型。2025 年 8 月曾有報導稱字節跳動研發 AI 手機，由中興代工，計畫年底或明年初推出並用於內部測試，暫不對外售賣。對此字節跳動回應：相關資訊不實，豆包僅向硬體廠商開放 AI 能力、探索完整解決方案合作，不涉及自有手機研發與推出。 (深科技)

從賈伯斯2007年推出第一代iPhone重新定義“智慧型手機”，開創全球移動網際網路時代算起，已經過去整整18年了；但目前依然沒有走出當年賈伯斯定義iPhone的“窠臼”。在2022年新一股AI熱潮興起之後，全球都在期待智慧型手機“改變”的到來。根據供應鏈等多方證實：字節跳動和中興通訊合作的AI手機即將在12月初發佈。其中，字節主導豆包大模型的植入與AI互動功能定義，中興則主導硬體定義、產品設計和生產製造。與以往AI手機不同的是，這款手機在字節和中興努比亞團隊的深度合作下，對硬體層、軟體層、甚至作業系統層，都進行了更深入的整合和重構，可以被定義為一款“AI 原生手機”（AI Native Phone）。這款被定義為“AI原生手機”的裝置，其核心差異化在於高權限Agent能力；其內嵌的AIAgent擁有比普通App更高的系統權限，能跨應用執行複雜指令，完成更複雜任務。這一技術突破不僅意味著使用者體驗的升級，更可能對Android生態的底層規則發起挑戰。傳統智慧型手機的生態建立在應用程式商店分發模式之上，開發者通過APP獲取使用者流量並實現商業價值。然而字節AI手機的高權限Agent直接繞過了這一路徑，它能夠在不打開具體APP的情況下，通過系統級介面呼叫服務功能。例如使用者只需對手機說“幫我訂周五晚七點的餐廳”，Agent就能自動完成美團、大眾點評等應用的比價、預訂、支付全流程。這種“上帝視角”的操作權限，本質上重構了流量分配的邏輯鏈條。具體來說，字節中興的“AI原生手機”實現了三大突破：首先，是系統呼叫權限的重新分配，讓AIAgent可以像系統應用一樣直接呼叫底層API；其次，是跨應用資料通道的建立，打破了Android傳統的沙盒隔離；最重要的是動態權限管理機制，使用者只需一次授權，Agent就能在預設場景中自主決策。這種變革直接觸動了Google近年來持續收緊的系統權限政策。2023年以來，Android系統逐步限制後台處理程序喚醒、跨應用資料共享等權限，理由是保護使用者隱私和資料安全。但字節的AI手機通過深度定製作業系統層，實現了對這些限制的突破。知情人士透露，其技術關鍵在於豆包大模型與手機核心的深度整合，使得AI能像“系統管理員”一樣調度各類應用資源。當然，這種變化並非對所有開發者都是好事。部分生活服務類APP擔憂淪為“無聲的管道”，當使用者習慣通過Agent直接獲取服務，品牌露出和使用者粘性將大幅削弱。某外賣平台技術負責人匿名表示：“這相當於在Android系統裡又建了個超級入口，我們的APP可能變成後台的‘水電煤’。”但工具類應用開發者則持樂觀態度，認為高權限Agent能帶來更流暢的整合體驗，例如文件處理APP可直接響應“把會議紀要做成PPT”的復合指令。因此，從應用層面而言，這場博弈的焦點在於“服務入口”的控制權。目前Android生態中，Google通過GMS服務框架維持著應用分發的中心化秩序。而字節AI手機的實踐，本質上是在嘗試建立一套基於自然語言互動的分佈式入口體系。這種模式與華為鴻蒙的“原子服務”、蘋果Siri的快捷指令有相似之處，但權限深度和場景覆蓋度明顯更勝一籌。另外，根據供應鏈消息：目前第一代機型已在陸續交付，整體備貨量級在3萬台左右，發佈後將正式對外銷售。第二代機型也已完成立項，將在明年上半年推出，AI能力和硬體配置將進一步升級。值得玩味的是，這次合作中字節跳動刻意淡化了“造手機”的定位，強調這是“完整解決方案的嘗試”。這種表述既規避了與硬體廠商的直接競爭，又為後續可能的生態擴張留下空間。如果高權限Agent模式被市場驗證，不排除其通過授權方式向其他手機品牌輸出的可能，這將徹底改變AI能力在終端裝置的滲透路徑。因此，此次嘗試的真正價值在於重新定義了“智能終端”的進化方向。當行業還在爭論大模型參數規模時，字節和中興選擇在權限架構這個“暗線”上突破，這或許預示著下一代裝置的競爭焦點：不是單純的算力堆砌，而是系統級AI調度能力的較量。正如某供應鏈人士所言：“它讓手機從工具變成了管家，而管家的權限永遠比工具大得多。”當然，Android生態的規則改寫或許不會一蹴而就，但高權限Agent展現的可能性已經足夠清晰：未來的移動網際網路，可能不再需要使用者記住那個APP能解決什麼問題，只需要告訴手機你想要什麼。這種範式遷移帶來的震動，將不亞於當年智慧型手機對功能機的取代；或許我們正在見證一場新技術歷史轉折點的開場！ (飆叔科技洞察)

科技巨頭紛紛搶佔AI硬體入口，一場圍繞智能終端的商業變革正在開啟。本月科技圈迎來兩款重磅AI產品：字節跳動與中興通訊合作的AI原生手機即將在12月初發佈，主打高權限Agent能力；華為首款AI情緒陪伴玩具“智能憨憨”開售即秒罄，二級市場最高溢價50%。這兩款產品背後，是科技巨頭爭奪AI硬體入口的白熱化競爭。01 高權限Agent引領手機互動革命字節跳動與中興通訊的合作AI手機即將在12月初亮相。這款產品由字節跳動主導AI互動功能定義和豆包大模型的植入，中興通訊則負責硬體研發、設計及生產製造。與傳統“智慧型手機+AI應用”模式根本不同，這款手機主打高權限AI Agent能力。系統內嵌的智能代理擁有超越普通應用的系統級權限，能夠實現跨應用的複雜指令執行。比如，手機可以理解“我要去上海出差”這樣的模糊指令，然後自動完成查詢航班、預訂酒店、安排會議行程等一系列操作。這種深度整合的背後是字節跳動的全端AI佈局：火山引擎提供算力支援，豆包大模型作為核心能力，抖音、豆包等超級App提供應用場景，而AI手機、耳機、眼鏡等則建構物理入口。02 華為AI玩具售罄，情感經濟爆發幾乎在同一時間，華為於11月28日開售的首款AI情緒陪伴玩具“智能憨憨”瞬間售罄。這款售價399元的產品在華為商城和京東等平台均顯示“暫時缺貨”。在京東平台上，三款配色的“智能憨憨”累計售出超過6500件。二級市場溢價明顯，閒魚平台轉讓價格從499元至600元不等，最高溢價超50%。“智能憨憨”是華為與珞博智能聯合開發的情感陪伴產品，搭載華為自研小藝AI大模型，能實現真實對話、多模態互動和記錄專屬互動日記，主要滿足獨居青年、Z世代和家庭陪伴需求。這款產品的熱銷印證了AI情感陪伴市場的巨大潛力。據京東AI玩具白皮書研究資料分析，AI玩具市場規模預計到2030年將破千億量級。03 產業鏈相關A股公司迎來新機遇隨著AI硬體賽道升溫，相關產業鏈上市公司迎來業務增量機會。中興通訊作為字節跳動AI手機的硬體合作夥伴，其硬體研發和供應鏈管理能力得到認可。中興旗下的努比亞團隊在影像技術和性能調校上積累已久，此次合作有助於中興在AI手機時代尋找新的增長點。在元器件供應鏈方面，AI手機對感測器、晶片和儲存等零元件的要求更高，這將為舜宇光學、匯頂科技等手機供應鏈企業帶來新訂單。同時，AI玩具的爆發也為相關產業鏈帶來機會。華為“智能憨憨”的生產製造依賴智能感測器、語音晶片和微型電機等核心元件，相關公司如全志科技、瑞芯微等智能硬體供應鏈企業有望受益。內容生態方面，AI原生應用開發需求增加，中科創達、四維圖新等軟體和解決方案提供商將迎來新發展機遇。04 AI硬體競爭格局全面升級目前國內AI手機市場已初步形成三大梯隊：榮耀、OPPO和華為作為先鋒陣營，堅持全端自研大模型+作業系統級智能體；小米、vivo作為生態協同者，聚焦垂直場景與硬體創新；字節跳動與中興則成為跨界入局者，探索高權限AI Agent與新型互動。在AI玩具領域，除華為外，榮耀也宣佈與奧飛娛樂達成戰略合作，共同開發“AI互動潮玩機器人”等產品，探索“AI+潮玩”新賽道。科技巨頭紛紛佈局AI硬體，背後是對下一代人機互動入口的爭奪。字節跳動的硬體之路就是一條“尋找流量新入口”之路：從收購錘子科技到押注PICO，再到佈局AI耳機、眼鏡和手機，其核心邏輯從未改變——不再僅僅是一個寄生於他人作業系統之上的App開發者。華為則憑藉“智能憨憨”成功切入情感陪伴賽道，將其AI技術能力轉化為具體的消費級產品，在智慧型手機之外開闢了新戰場。05 挑戰與未來展望AI硬體仍處於早期階段，面臨諸多挑戰。高權限AI Agent的可靠性、隱私安全以及如何打破“App孤島”都是亟待解決的問題。但對於整個行業而言，這些產品的意義在於開啟了“場景驅動計算”的新時代。過去我們需要打開不同的App來完成任務；未來，將是AI Agent感知到我們所處的場景，自動調動全網服務，無縫完成整個流程。字節跳動與中興的AI手機，以及華為的AI玩具，只是這場變革的開始。隨著技術成熟和市場需求進一步釋放，AI硬體賽道將迎來更多創新產品，為整個產業鏈帶來全新機遇。隨著AI技術不斷進步，未來還將出現更多打破傳統界限的智能硬體產品。人機互動方式正從“點選圖示”向“意圖識別”轉變，一個由AI驅動的智能硬體新時代正在到來。 (吐故納新溫故知新)

10月9日，港股三大指數探底回升。盤面上，原材料、電訊、資訊科技、半導體領漲，食品飲料、煤炭、建築保持活躍，生物醫藥領跌。個股方面，恆生銀行盤中一度漲超40%，上海電氣盤中漲超15%，中興通訊盤中漲超12%，蜜雪集團盤中漲超10%。恆生銀行漲幅一分鐘飆升至41%今日早盤，恆生銀行開盤漲近15%，9時31分起股價迅速拉升，一分鐘內股價漲幅擴大至41%，最高觸及168港元/股，隨後漲幅有所回落，截至午間收盤，漲26.30%，報150.3港元/股。10月9日，匯豐控股及恆生銀行聯合公告稱，匯豐亞太作為要約人，已要求恆生銀行董事會向計畫股東提呈建議，根據公司條例第673條以協議安排方式將恆生銀行私有化。這也意味著，倘若建議獲批准，匯豐亞太將收購由恆生少數股東持有的所有餘下股份，並撤銷恆生股份於香港聯合交易所的上市地位。香港金管局回應恆生私有化要約表示，金管局留意到匯豐表明此交易是對香港的一項重大投資，交易完成後，香港上海匯豐銀行和恆生銀行將會繼續作為兩家獨立的認可機構營運。金管局會繼續與相關機構保持溝通。根據匯豐亞太提出的建議，倘若計畫生效，計畫股份將予以註銷，以換取計畫對價，即持有每股計畫股份可獲現金港幣155.00元（扣除股息調整金額，如有）。這一價格較恆生銀行前一交易日119港元的收盤價溢價約30%，較恆生銀行於香港聯交所包括最後交易日前的30個交易日所報平均收市價每股港幣116.5元溢價約33%。根據建議所提供的計畫代價，恆生的估值為港幣2900億元，相當於2025年上半年帳面價值1.8倍。若計畫生效，匯豐亞太需向計畫股東支付的現金總額約為1061.56億港元。對於市場關注的營運獨立性問題，匯豐在公告中明確承諾，將保留恆生作為獨立持牌銀行的身份，並維持獨立的企業管治、品牌、獨特的市場定位，以及分行網路。香港是匯豐的本位市場之一，享有匯豐亞太與恆生兩大品牌的深厚傳統及品牌優勢。此次交易是進一步鞏固匯豐銀行在該地區的影響力和業務的關鍵舉措。匯豐方面在回應上證報記者時表示，此建議符合匯豐在香港拓展業務、實現架構精簡靈活的策略重點。此次建議是匯豐對香港的一項重大投資，彰顯其對匯豐亞太和恆生兩大品牌成長潛力的信心，同時亦將釋放更多投資機會，並提升營運效益。與此同時，該計畫也將強化匯豐亞太及恆生在香港銀行業務的協作，並充分發揮其各自的互補優勢。據記者瞭解，匯豐集團擬以內部財務資源支付計畫代價的全部金額。此建議預計在恆生法庭會議及股東大會上相關決議獲得法定多數通過後，將於交易完成首日對資本產生約125個基點的影響。匯豐預期將通過內部資本自然增長，以及在本公告發佈日起三個季度內不再啟動任何進一步的股份回購，將其普通股權一級資本（CET1）比率恢復至14.0% - 14.5%的目標營運範圍。2025年7月31日宣佈的股份回購將按其條款繼續執行。“這次我們提出的要約建議，為匯豐及恆生帶來前所未有的機遇。我們將保留恆生的品牌、傳統、獨特的市場定位和分行網路，同時加大投資力度，推動產品、服務及科技創新，為客戶帶來更多選擇。”匯豐集團行政總裁艾橋智表示，此建議亦代表匯豐對香港經濟的重大投資，反映對這一市場的信心，以及其作為領先國際金融中心，以及連接國際市場與內地超級聯絡人的角色。蜜雪集團盤中漲超10%今日早盤，蜜雪集團盤中漲超10%，一度觸及415港元/股，總市值超過1500億港元；截至午間收盤，漲8.96%。蜜雪集團於今年3月3日在港交所上市，首日收漲超43%，並於今年6月初盤中創下618港元/股的歷史新高。隨後蜜雪集團股價震盪走低，6月5日至10月8日，蜜雪集團股價累計跌幅約在40%左右。據商務部商務巨量資料監測，國慶中秋假期全國重點零售和餐飲企業銷售額按可比口徑同比增長2.7%。10月1日至7日，商務部重點監測的78個步行街（商圈）客流量、營業額同比分別增長8.8%和6.0%。受此消息影響，港股新消費概念股震盪走強，名創優品盤中漲近4%，古茗盤中漲超5%。根據蜜雪集團10月1日在港交所發佈的公告，9月30日，蜜雪集團與福鹿家（鄭州）企業管理有限公司（標的公司）及標的公司股東簽訂投資協議。公司擬以向標的公司注資人民幣2.856億元的方式認購標的公司新增註冊資本人民幣690.17萬元，佔其經擴大註冊資本的51%。同日，公司與標的公司股東趙傑簽訂股權轉讓協議。據此，趙傑同意轉讓標的公司認繳出資額27萬元，佔其經擴大註冊資本的2%，總代價為1120萬元。該投資及股權轉讓完成後，標的公司將成為蜜雪集團的非全資附屬公司，而其財務業績將併入集團的財務業績。公開資料顯示，鮮啤福鹿家創立於2021年，主打現打鮮啤產品，截至2025年8月31日擁有約1200家門店。蜜雪集團在公告中稱，投資後集團產品線將進一步延伸至現打鮮啤，拓寬消費場景，並看好鮮啤福鹿家在產品、供應鏈和營運方面的競爭優勢與發展潛力。華虹半導體股價再創歷史新高10月9日，華虹半導體持續走高，盤中一度漲至99.5港元/股，再創歷史新高。截至午間收盤，華虹半導體報97.2港元/股，上漲6.75%。整體看，港股半導體類股震盪上行，晶門半導體、中芯國際、上海復旦等個股表現活躍。南方基金權益投資部基金經理鄭曉曦此前告訴記者，堅定看好半導體晶片行業，重點關注三大方向：第一，半導體自主可控，國內成熟製程半導體製造產業鏈的自主可控處理程序加速推進，並保持對先進製程的追趕，在政府和產業界的共同努力下，半導體產業的自主可控更加樂觀，國產化率將持續提升。第二，消費電子晶片走出景氣下行階段，開啟了新一輪景氣上行周期。2024年以來，市場需求回暖帶來產業鏈持續補庫存，產品價格穩定向上，企業盈利持續恢復。第三，工業領域晶片景氣周期已觸底，等待反彈契機。其中，汽車晶片、功率半導體、高端工控晶片、特種裝備晶片等領域，在競爭格局最佳化後，有望重回增長軌道。近期，高盛發佈研報認為，中國不斷擴大的AI生態為半導體帶來機遇，該機構將華虹半導體的目標價上調至117港元/股。高盛認為，中芯國際和華虹半導體將成為中國領先的晶圓代工廠。中國銀河證券發佈研報稱，中國半導體領域需求呈現周期向上趨勢，AI成為核心增長動力。隨著DeepSeek等開源模型降低部署門檻，SoC晶片需求大幅增加，TWS耳機、智能手錶算力需求提升。今年下半年繼續看好與算力相關的PCB、晶片等類股的投資機會。同時，隨著AI與AR技術的成熟，今年各類廠商推出的新型可穿戴裝置也有望推動半導體、晶片市場復甦。 (上海證券報)

近年來 RISC-V 晶片在全球尤其是中國市場發展迅猛，國內廠商活躍於各領域。中興通訊作為少被提及的巨頭，早在 2018 年就加入 RISC-V 國際基金會，深度參與標準制定。此前其較少披露 RISC-V 晶片細節，上月初透露在相關領域持續創新推動生態發展，旗下中興微電子將亮相 RISC-V 中國峰會。中興微電子發展近 30 年，晶片研發能力強、產品覆蓋廣，其 RISC-V 晶片備受期待。一、早早入局，參與標準制定早在 2018 年，中興通訊便前瞻性地加入了 RISC-V 國際基金會，並且是最早一批的高級成員。這一身份使其獲得了深度參與 RISC-V 技術標準制定的寶貴權利，能夠與輝達、三星、英特爾等科技巨頭站在同一平台，共同為 RISC-V 技術的發展方向出謀劃策。在指令集完善、架構最佳化等關鍵環節，中興通訊憑藉深厚的技術積累，將自身的研發成果與見解融入其中，為後續 RISC-V 技術在通訊、算力等核心領域的應用築牢根基，確保技術發展緊密貼合行業實際需求。二、投身研發，推動技術創新（一）參與香山開源處理器項目中興通訊積極投身於第三代香山 RISC-V 處理器（昆明湖架構）的研發工作，與中科院計算所、阿里、騰訊等產學研多方展開深度合作。通過整合各方優勢資源，香山處理器在性能與能效比方面實現了重大突破，能夠有力支援 AI 計算、邊緣推理等前沿場景。這不僅為 RISC-V 在新興領域的廣泛應用提供了堅實的技術支撐，也讓中興通訊積累了大量寶貴的處理器研發經驗，進一步強化了其在 RISC-V 技術堆疊的技術儲備。（二）存算一體技術研發在算力智能躍遷和算網融合的大趨勢下，中興通訊充分利用 RISC-V 的簡潔開放特性，積極開發存算一體多領域解決方案。其中涵蓋了板卡級 KVS 快取方案、晶片級近存方案、電路級存內處理以及材料級記憶體計算等先進技術。這些技術有效降低了資料傳輸能耗，大幅提升了資料處理效率，為未來高性能計算開闢了新的技術路徑，助力中興通訊在 RISC-V 與算力融合的前沿領域佔據重要的技術高地。三、產品落地，拓展應用場景中興通訊在通訊核心裝置中引入 RISC-V 架構，其 DPU 網路晶片通過該架構提升網路與儲存加速能力，適配 5G/6G 高資料處理需求。在 5G-A 及 6G 基礎設施中，RISC-V 核心降低裝置功耗、增強穩定性。同時，基於 RISC-V 開發的高性能計算晶片及存算一體技術應用於資料中心與智算場景，為雲服務、AI 訓練提供低功耗算力支援，提升伺服器晶片市場競爭力。四、生態建設，促進產業繁榮（一）開源生態合作中興通訊積極參與 RISC-V 開放原始碼專案。通過開源合作，整合行業資源，有效降低了研發成本，加速了 RISC-V 技術創新與應用推廣，為建構健康、繁榮的開源生態貢獻了重要力量。（二）行業生態拓展通過與輝達、Google等國際企業合作，中興通訊大力推動 RISC-V 在高性能計算和 AI 領域的應用。同時，與百度合作開發的資料中心 RISC-V 晶片，目標是實現與 x86/ARM 的 “無感切換”，進一步拓寬了 RISC-V 晶片的應用範圍，提升了 RISC-V 在行業內的影響力和認可度，吸引了更多企業參與到 RISC-V 生態建設中來。五、未來可期，迎接挑戰機遇目前，儘管中興通訊在 RISC-V 晶片領域已經取得了諸多令人矚目的成果，但高性能伺服器晶片的大規模商用仍面臨著生態適配（如商業軟體遷移）和成本控制等挑戰。隨著 RISC-V 在 AI、邊緣計算等領域的需求持續增長，憑藉深厚的技術積累、豐富的產品佈局以及積極的生態建設，中興通訊有望通過持續的技術迭代與生態整合進一步擴大市場份額。在全球半導體產業競爭日益激烈的背景下，中興通訊在 RISC-V 晶片領域的佈局將為其在通訊、計算等核心領域的長期發展注入強大動力，助力其在新興市場中搶佔先機，實現更大的突破與發展。 (芯榜)