昨天，阿里千問核心負責人林俊暘離職的消息不但迅速在國內發酵，引發全網熱議，甚至震動矽谷與華爾街，引發人們對阿里AI戰局乃至戰略的關注。相對而言，一場層次更高，變化更大的人才與組織變局，卻幾乎是被輕描淡寫地帶過了。它就是騰訊年前所經歷的史上最大規模的AI架構調整。期間，1998年出生的姚順雨被任命為首席AI科學家，直接向騰訊總裁劉熾平匯報，成為中國網際網路大廠史上最年輕的“AI一把手”；騰訊AI Lab副主任、首席科學家俞棟則離職，騰訊元寶及混元團隊的招聘與“換血”也被加速、調整……“一代人終將老去，但總有人正年輕。”隨著AI的深入，圍繞人的敘事，還會繼續，迭蕩，起伏。2016年春天，當騰訊在深圳宣佈成立AI Lab（人工智慧實驗室）時，全球AI界都還沉浸在AlphaGo擊敗李世石帶來的震撼中。AI Lab，是騰訊史上第一個以“學術+業務”為主心骨的科研單位，由時任騰訊集團副總裁姚星牽頭搭建。姚星是2004年就加入公司的“老騰訊”，歷任騰訊架構平台部總經理、基礎架構部總經理、搜尋技術部總經理，向騰訊“技術中台”TEG（技術工程事業群）老大盧山匯報。▲騰訊2014年組織架構，華商韜略製圖除了AI Lab，當時的騰訊還在AI上有不少的佈局，比如SNG旗下有優圖實驗室，WXG旗下有What Lab、以及微信北京研發中心等。但總的來說，其AI實力並不算“強”。2016年，正是上一輪AI熱潮如火如荼之時，“人工智慧”首次被寫入政府工作報告，微軟亞洲研究院剛剛在2015 ImageNet大賽中用AI打敗人類，AlphaGo以4：1大勝李世石，“自動駕駛、語音助手、人臉識別”這些陌生的詞彙突然湧入人們生活。到騰訊成立AI Lab之時，阿里、百度都已全力備戰AI許久，百度更是早在2013年就設立了百度研究院，最早由李彥宏親自掛帥院長，並憑藉知名學者吳恩達（Andrew Ng）的加入而名噪一時。所以，2017年初的IT領袖峰會上，馬化騰坦言，“在人工智慧方向，騰訊相比百度還是落後”。然後，一轉身，騰訊就把百度研究院副院長張潼挖了過來，擔任自家AI Lab主任。緊接著是俞棟，這位微軟研究院的頂尖科學家，在語音識別領域享有盛譽，被騰訊挖來擔任AI Lab副主任，負責騰訊西雅圖AI實驗室。然後是劉威，前IBM沃森研究中心研究科學家，擔任AI Lab電腦視覺中心總監。▲張潼、俞棟、劉威，圖源：騰訊到了2017年時，騰訊AI Lab已經是一個擁有50+AI科學家、200+AI應用工程師的豪華團隊，專注於人工智慧的基礎研究，研究領域覆蓋視覺、語音、自然語言處理與機器學習——都是當時最火爆的AI課題。2018年，騰訊又加設了Robotics X機器人實驗室，由前任微軟視覺技術組專家張正友負責，與AI Lab平行。張潼加入騰訊時47歲，張正友加入騰訊時53歲，俞棟1998年就在微軟做AI研究——那一年，如今的騰訊大模型“一把手”姚順雨才剛剛出生。張潼、俞棟、劉威、張正友……這些人加起來，組成了騰訊第一代AI人才基本畫像：平均年齡超過45歲，“海歸派”，“學術派”，大多在矽谷IBM、微軟等知名實驗室有著多年研究經歷，學術知名度極高，IEEE Fellow幾乎是標配。這支由學術精英組成的AI Lab團隊，標誌著騰訊首次以系統化、規模化方式進軍AI領域，一時聲勢起得很高。期間，AI Lab的“高光時刻”有兩個，都跟遊戲有關——騰訊的主戰場。2017年3月，騰訊AI Lab開發的圍棋AI“絕藝”在日本第十屆UEC杯電腦圍棋大會上一舉殺出重圍，奪下冠軍獎盃。▲2017年“絕藝”團隊在日本奪冠，最右為騰訊副總裁姚星，圖源：騰訊2019年8月，在吉隆坡王者榮耀世界冠軍杯半決賽的特設環節中，騰訊AI Lab開發的遊戲AI“絕悟”戰勝職業選手賽區聯隊，升級至王者榮耀電競職業水平。然而，同樣在2019年，加入AI Lab僅2年的張潼突然離職，把擔子交到了隔壁Robotics X機器人實驗室主任張正友手上。一時間，所有人都懵了。要知道，張潼剛加入騰訊時的聲勢，不比今天的姚順雨小。▲2017年騰訊官宣張潼入職的新聞稿中，騰訊總裁劉熾平發言；圖源：騰訊張潼離開的原因眾說紛紜，有人猜“水土不服”、有人猜“山頭林立”——當時知乎上有一個回答這麼說：“說真的，今天Al Lab是個很難想像的存在，一方面體量如此之大，一群人拿著很高的title和package，但沒有KPI沒有OKR，不產生直接價值。”這話多少有些尖銳，卻也道出了為追求利潤的“公司”與為追求學術的“研究院”之間的天然壁壘。研究院這一架構源自矽谷，中國網際網路大廠早期爭相模仿，但落在中國往往“水土不服”——例如，騰訊最早對標的百度，其研究院在經歷過多輪的洗牌、重組後，今天已被收編為業務體系內的一個部門，不再獨立於營收之外。而張潼的離開，在時間上，又與一場騰訊內部的“大改革”息息相關。——騰訊930變革。2018年9月30日，騰訊宣佈了自2012年以來最大規模的架構調整，也是騰訊歷史上最大規模的組織調整之一。MIG（網際網路事業群）、OMG（網路媒體事業群）、SNG（社交網路事業群）全部打散，to C部分被收編進新設的PCG（平台與內容事業群）、to B部分收入CSIG（雲與智慧產業事業群）中。▲騰訊2018年“930變革”組織架構，華商韜略製圖這一重磅的架構調整背後，是騰訊面臨的巨大壓力。2018年3月，國內遊戲版號審批突然全面暫停，猛烈衝擊著騰訊的主營業務；同月，第一大股東南非Naspers首次減持騰訊，套現近800億港元後離場。騰訊的股價也從2018年1月底的470+港元高點，一路下跌至10月的250+港元，跌幅達到了驚人的47%，創下歷史最大回撤。在C端之外，騰訊缺少第二增長曲線，這是市場最擔憂的。騰訊的應對方案是兩手——1、“勒緊褲腰帶”；2、做ToB。在930變革中，騰訊新成立的CSIG全稱“雲與智慧產業事業群”，由有10多年業務經驗的“老騰訊”湯道生負責帶領，將原先散落在集團各處的ToB業務整合，並將騰訊雲作為AI技術產出的重要平台。第一財經報導稱，2018年左右，“騰訊AI Lab就拆分成了兩個部分，只有少部分人繼續留做AI基礎研究，其他大部分成員都要開始服務於公司的遊戲與廣告業務。”當然，受威脅的並不僅僅是騰訊。那幾年，市場急劇動盪，百度、阿里、騰訊個個都在焦慮“流量見頂”，字節跳動卻帶著強大的推薦演算法半路殺出，快速成為所有上一代巨頭的心腹大患。另一方面，當人工智慧泡沫越吹越大，但除了人臉識別之外幾乎在C端看不到賺錢的苗頭，巨頭也都齊齊轉身，號召“搞ToB”“AI+產業”“落地工廠”“降本增效”。2021年，姚星——騰訊副總裁、AI Lab牽頭人，同時也是有著17年資歷的“老騰訊”——離職。而自2019年後，騰訊AI Lab再未官宣任何學術明星入職。2022年底，ChatGPT突然殺了出來。全球科技界，炸了。大模型太強了，幾乎在一夜之間火遍了世界；在人類技術發展的歷史上，所有企業第一次以前所未有的速度達成了共識——要搞大模型。除了騰訊。騰訊是國內大廠中最晚推出自研大模型的公司。2022年11月底ChatGPT上線後，全球科技巨頭瘋狂湧入大模型賽道，百度、阿里、字節等巨頭要麼早有佈局，要麼緊急跟進。但騰訊直到2023年9月才發佈了首款大模型“混元”，C端產品“元寶”更是要到2024年5月才推出，比百度、字節晚了一整年。而2024年5月的時候，豆包下載量已經突破1億，擔得上一句“遙遙領先”。馬化騰每年都會在年底的員工大會上做總結與復盤，復盤2023年的騰訊AI時，馬化騰的口徑是騰訊的AI“不能算最領先，但是至少沒有太落後”；2024年時在強調“各個BG擁抱大模型的產品化落地，基於混元做更多AI探索”；但最近，馬化騰復盤2025年的騰訊AI時，話開始說得重了：“騰訊AI整個動作慢了”“基礎設施不足”“平台不能比別人差”。騰訊AI的“慢”，其實也有原因。這幾年，騰訊經歷了兩次歷時9個月的“遊戲版號暫停風波”，降本增效成為全公司的主旋律，AI大模型這種一眼望不到邊的“燒錢”研發，自然也就要能省也省著些。騰訊早期在大模型上的投入非常謹慎，沒有大規模招攬AI人才，沒有積極儲備算力，領導層在談起AI大模型時，對外始終強調“看重AI的落地應用”。不過，騰訊“慢”也有慢的底氣。——幾乎所有人都堅信，只要“微信+QQ”這對流量王炸出手，一切都會好起來的。這也是騰訊多年來摸索出的一套戰略經驗。作為一家應用能力極強的巨頭，大多數時候，騰訊根本不需要在市場早期入局，只需要等“百X大戰”打到終局，場景、技術、路線全都清晰後，再憑藉強大的資源與流量武器，一舉KO。2015年春節騰訊的“微信紅包”奇襲戰就是一個絕好的案例。然而，在十年後大模型領域，這套打法卻有些失靈。它遇上了字節跳動。上文提到，憑藉著技術先發+“字節系”龐大的流量體系，2024年，字節“豆包”下載量已經突破1億，DAU攀升到了2000萬。而到2024年底，騰訊“元寶”那怕手握“微信+QQ”作為流量靠山，DAU仍舊只有幾十萬。騰訊有些急了。所有改革的第一步，都是換人。還記得張正友嗎？2019年，張潼離職後，AI Lab主任一職一直由Robotics X機器人實驗室主任張正友兼任。騰訊第一代大模型研發班底“混元助手”，就由張正友組織搭建。2024年7月，張正友突然卸任AI Lab主任，回歸Robotics X實驗室——騰訊AI的另一位關鍵人物蔣傑，浮出水面。蔣傑，是一位有著12年業務經驗的“老騰訊”，曾任騰訊CDG、TEG副總裁，曾經靠搭建騰訊廣告平台而聲名鵲起，他接任AI Lab主任，並成為彼時騰訊大模型的“一號位”。2024年11月，曾經的AI Lab電腦視覺中心總監，同時也是騰訊傑出科學家、騰訊混元大模型技術負責人之一的劉威離職。2025年1月，“元寶”團隊從TEG技術事業群調整至湯道生領導的CSIG事業群。不僅如此，在AI大模型的演算法、模型、產品、增長等各個領域，騰訊都掀起了一場“搶人大戰”，高薪招募年輕博士、高薪挖角競爭對手……這場戰事的高潮是2025年8月，前OpenAI研究員姚順雨官宣加入騰訊。這位出生於1998年、國內大廠中最年輕的“大模型一號位”加入後，騰訊AI架構更是順勢進行了全面改革：2025年12月，騰訊大模型研發在原有架構上新設AI Infra部（AI基建）、AI Data部（AI資料）、資料計算平台部。其中，AI Infra部和原有的“大語言模型部”向姚順雨匯報；其餘向AI Lab主任蔣傑匯報；這條技術匯報線的上級是騰訊TEG事業群負責人盧山。但與此同時，姚順雨還單獨位列“CEO/總裁辦公室”首席AI科學家，直接向騰訊總裁劉熾平匯報。▲騰訊2025年12月大模型架構調整，華商韜略製圖姚順雨在加入騰訊前僅在OpenAI有1年的工作經驗，但他的年輕與號召力有目共睹，也讓人看到了騰訊“加碼AI”的決心。姚順雨加入後不僅加快了騰訊AI原有團隊招人、換血的步伐，同時在模型資料策略、模型訓練方向上提出了新的思路。也是在姚順雨的影響下，2026年2月，清華博士、新加坡Sea AI高級研究科學家龐天宇（1995年出生）宣佈加入騰訊，擔任混元大模型團隊首席研究科學家。馬化騰曾經有句名言，“有時候你什麼都沒做錯，錯就錯在你太老了”。當姚順雨、龐天宇們開始挑起大梁，騰訊AI自然也就年輕了。與之伴隨， 2025年12月底，原騰訊AI Lab副主任俞棟離職。至此，成立初期的“AI Lab三劍客”張潼、俞棟、劉威，以及最初的實驗室牽頭人姚星，已全部離開騰訊。“一代人終將老去，但總有人正年輕。” (華商韜略)

據外媒報導，蘋果正推進供應鏈多元化佈局，其即將推出的iPhone 18系列機型，以及MacBook、台式Mac等多款產品或將採用中國產儲存晶片！據悉，蘋果目前已在考慮與中國儲存企業展開深度合作，計畫讓兩家中國儲存企業為其即將推出的iPhone 18系列機型，以及MacBook、台式Mac等多款核心產品，提供記憶體與儲存晶片支援，這意味著國產儲存晶片有望正式叩開蘋果供應鏈的大門。蘋果此次考慮牽手國產儲存廠商，並非偶然之舉，而是行業環境與自身需求雙重作用下的必然選擇。長期以來，蘋果的記憶體與儲存晶片供應高度依賴鎧俠、三星、SK海力士等日韓廠商，這幾家企業幾乎壟斷了蘋果相關晶片的核心供應。但近年來，全球儲存晶片行業迎來供給緊張的局面，疊加晶片價格大幅上漲，這些主流供應商紛紛抬高報價，其中鎧俠更是將NAND晶片報價翻倍，還要求按季度重新議價，這讓堅持維持產品官方定價不變的蘋果，面臨著利潤持續被擠壓的巨大壓力，供應鏈的單一性隱患也進一步凸顯。為有效分散供應風險、緩解成本壓力，同時降低對日韓廠商的依賴度，蘋果已啟動供應鏈最佳化計畫，據稱正全面評估將國產的DRAM記憶體晶片，以及NAND快閃記憶體晶片，正式納入自身的核心供應體系，借助國產廠商的技術實力與成本優勢，實現供應鏈的多元化佈局，這也是蘋果應對行業變局的關鍵舉措。如果這一消息屬實，即蘋果正式決定在iPhone、Mac以及自身產品中大規模採用國產儲存晶片，這將是中國半導體產業里程碑式的事件，其帶來的實質性利多將是驚天動地的。 (半導體技術天地)

周三，美股風險偏好明顯回升，資金重新流向AI主線。輝達在正式披露財報前走勢相對平穩，但真正的變化發生在類股層面——資金開始提前押注財報將驗證算力需求仍然強勁。納指當日上漲約1%，這是近兩個月來首次連續兩個交易日漲幅超過1%。相比之下，道指和羅素2000表現偏弱，說明資金正在從價值股、小盤股撤出，回流至以AI為核心的科技權重股。值得關注的是，雖然此前HALO（重資產、低淘汰）股.票表現亮眼，但隨著軟體類股的報復性反彈，這類防禦性較強的一籃子股.票日內出現回撤。白宮對AI巨頭的“電力約束”AI的繁榮帶來了沉重的電力負擔。川普Z府下周將出重拳：要求科技巨頭們自掏腰包。白宮已定於3月4日召集包括亞馬遜、Meta、微軟及Google在內的巨頭高管，簽署一份關於“高耗能資料中心電力成本承擔”的承諾。受邀名單中，馬斯克的xAI、Oracle以及OpenAI在列。這項被稱為“費率支付者保護承諾”的計畫，核心邏輯非常明確：企業自籌電力： 科技公司必須通過自建電廠或直接購買綠色能源來供應新的AI中心。保護消費者： 確保AI基礎設施的爆發式增長不會轉嫁到普通家庭的電費帳單上。儘管該承諾暫不具法律約束力，但在當前Z府“降低生活成本”的基調下，這種公開“表態”無疑將對這些科技巨頭的ESG支出（環境與社會責任投入）和長期成本結構產生實質性影響。除能源議題外，美商務部計畫於3月10日召開機器人製造商圓桌會議。市場預期Z府可能出台支援本土機器人產業的政策。PLAB靚麗表現今天我們2026年必買股之一的半導體光罩龍頭 Photronics（PLAB）大漲近15%，股價突破43美元，刷新52周新高。而我們之前調研發現並且告訴VIP社群的價格僅為35.1美元。按當前價格計算收益已經25%。催化劑非常直接——公司在2月25日披露的2026財年一季度財報，用紮實的資料回應了市場此前最擔心的兩點：需求是否走弱、盈利是否承壓。當季營收2.251億美元，同比增長6.1%；非GAAP EPS 0.61美元，高於市場預期，也明顯好於去年同期的0.52美元。更關鍵的是，高端IC光罩收入連續第二個季度創歷史新高，說明增長來自產品結構升級，而不是簡單的庫存回補。PLAB這種強勢突破通常不是短線情緒推動，更像是機構在財報落地後重新評估確定性溢價：一方面回補此前觀望倉位，另一方面基於“業績超預期+高端業務佔比提升”重算估值框架。PLAB作為製造環節的上游供應商，不依賴單一終端，而是受益於整體設計活動增加，需求相對剛性。疊加全球半導體供應鏈區域化趨勢，公司擴產按計畫推進，為中期收入增長提供了明確路徑。輝達財報深讀輝達盤後再次交出一份幾乎無可挑剔的成績單。截至1月25日的2026財年第四財季，公司核心指標全面超出華爾街預期：營收681億美元，同比增長73%，高於預期的659億美元；調整後每股收益1.62美元，高於1.53美元的共識；調整後毛利率75.2%，在高基數下仍然上行。如果只是“超預期”，市場未必會如此敏感。關鍵在於時間點。此前幾周，市場開始討論AI資本開支是否接近階段高點，擔心雲廠商支出節奏放緩、算力訂單降溫。在估值處於高位的背景下，任何邊際轉弱都會被放大。而這份財報給出的訊號非常直接——收入繼續加速，利潤率維持高位，下季度指引依舊強勁。需求沒有鬆動！值得一提的是，在財報公佈前一天，我們美股投資網在分析中已經明確判斷，本次輝達財報大機率超出市場預期，並給出偏向看漲的結論。果不其然，財報公佈後，輝達盤後股價一度漲近4%。對專業投資者而言，關鍵從來不是事後評價財報“好不好”，而是在財報落地之前，判斷核心驅動變數是否發生變化：需求是否放緩？訂單是否鬆動？利潤結構是否惡化？當這些變數沒有轉向，情緒波動往往只是噪音。市場最終獎勵的，永遠是那些基於研究做出判斷、並敢於在不確定中提前佈局的人。資料中心佔比91%資料中心業務錄得 623 億美元收入，佔總營收 91%以上。這個比例意味著什麼？意味著輝達幾乎所有的增長，都來自AI算力需求。Hyperscalers、大模型公司、雲服務商正在持續擴張算力規模。黃仁勳將這些資料中心比作“人工智慧工業革命的工廠”，這個表述並不誇張。模型訓練已經不是唯一場景，大規模推理正在成為新的需求曲線。相較之下，傳統業務部門表現差異明顯：遊戲業務營收約37.3億美元，雖同比仍有增長，但與整體營收體量相比已顯弱勢；汽車業務約6.04億美元，仍是相對較小的收入來源。780億美元指引背後的邏輯如果說Q4的表現是“完成任務”，那麼輝達對2027財年第一季度的業績指引則是“驚喜”。公司預計Q1營收將達到780億美元，大幅超出市場平均預期的726億美元。這種樂觀情緒的底氣主要來自兩個方面：產品迭代的平滑切換： 黃仁勳提到，隨著Grace Blackwell架構的全面鋪開，以及更先進的Vera Rubin平台的後續銜接，輝達正在通過降低單位Token（字元）的推理成本，吸引更多企業級客戶從單純的“模型訓練”轉向“大規模推理應用”。供應鏈的“戰略儲備”： 儘管儲存晶片（尤其是HBM高頻寬記憶體）短缺的陰雲籠罩著整個半導體行業，但輝達明確表示已通過預付資金和長期合同鎖定了未來幾個季度的庫存和產能。在其他同行可能因為“缺料”而無法出貨時，輝達的供應鏈韌性成為了新的競爭護城河。超預期背後如何定位輝達本季財報無疑再次證明了其在 AI 計算領域的領先地位，資料中心增速、營收與毛利率遠超預期，未來營收指引也反映出管理層對行業趨勢的信心。但市場真正關注的不再是“是否超預期”，而是：這種增長是否可持續、風險是否可控。對於長期持股者而言，輝達依舊是 AI 基礎設施投資鏈中不可或缺的核心標的。但對於短線交易者或估值敏感型投資者來說，更需要關注宏觀 AI 投資節奏、客戶採購動態、行業競爭態勢等變化，以及公司在新架構產品迭代、成本控制與供應鏈管理上的實際表現。網飛併購博弈中的風險再定價期權佈局根據美股巨量資料 StockWe.com 統計的資料，有機構交易員建立了一筆規模約 1380萬美元 的網飛（NFLX）期權頭寸，結構非常清晰：買入5.5萬份5月到期、行權價90美元的看漲期權；同時賣出5.5萬份5月到期、行權價105美元的看漲期權；淨成本約2.51美元/份。為何併購失敗可能更有利？當前併購格局非常清晰：網飛此前報價約每股27.75美元收購華納兄弟探索公司（WBD）部分資產；派拉蒙天舞（PSKY）提出約每股31美元現金報價，競爭更具優勢。若派拉蒙最終勝出，網飛將根據協議獲得約28億美元反向終止費。在當前利率環境下，這筆現金具有實際意義：改善資產負債結構；保持現金流靈活性；支援回購或原創內容投入；避免承擔整合債務與執行風險。併購並非一定創造價值。若溢價過高，整合周期過長，反而可能壓縮未來利潤空間。因此，市場開始出現一個判斷：在資本成本仍偏高的背景下，放棄高價收購，未必是壞事。這也是期權資金敢於押注股價上漲的核心邏輯。據美股投資網瞭解到，網飛CEO薩蘭多斯周四計畫前往白宮會談。此前，川普通過社交媒體公開要求網飛將董事會成員蘇珊·賴斯除名。在當前監管環境下，大型媒體與串流媒體併購通常需要經過嚴格審查。政治表態雖不直接決定結果，但會影響市場對交易處理程序的預期。對資本市場而言：不確定性提升 → 風險溢價上升 → 股價承壓如果網飛以“監管或政策風險”為理由退出競購，市場可能迅速移除這部分風險折價。這正是期權結構選擇5月到期的重要原因——覆蓋潛在決策窗口。市場在押注那一種結果？當前存在三種可能路徑：1、網飛提高報價繼續競標資本壓力增加，短期可能壓制股價2、派拉蒙勝出，網飛退出並獲得28億美元補償風險下降，現金增加，股價可能受益3、交易進入長期監管或政治拉鋸不確定性延續，對估值形成壓制從期權頭寸結構來看，市場明顯更偏向第二種情形。從規模擴張到資本紀律網飛當前上漲的本質，是市場從“規模故事”轉向“資本紀律”的重新定價。在資本成本較高的階段，控制風險、最佳化現金流，比單純擴張更重要。在併購博弈中，贏得資產不一定贏得市場。有時，理性退出反而是更優選擇。 (美股投資網)

2026年2月初，比春節假期來得更早的，是國內這場“AI大戰”。騰訊元寶砸出10億元現金紅包，阿里千問豪擲30億元啟動“春節請客計畫”，兩大網際網路巨頭以數十億級真金白銀入場，將AI競爭從模型比拚燒至大眾消費端，全民薅羊毛的熱潮席捲社交平台，流量與商業化的正面交鋒，讓這場使用者爭奪戰熱鬧非凡。當國內市場打得火熱之時，一家中國大模型卻在海外悄然實現逆襲。Kimi在與投資人的溝通中透露，當前公司海外收入已超越國內，新模型K2.5發佈後，全球付費使用者規模更是實現4倍增長。這些變化，並不只是單一產品在海外獲得增長那麼簡單。對於一家已經在國內擁有龐大使用者基礎的大模型公司而言，海外收入反超、付費使用者加速擴張，往往意味著資源投放、產品節奏乃至組織重心，正在發生結構性變化。2025年年末，Meta以數十億美元收購開發AI應用Manus的公司蝴蝶效應。這個推出不到一年的AI應用，曾在去年12月公開披露，其年度經常性收入（ARR）突破1億美元，成為在海外市場增長最快的AI產品之一。Manus的案例，也成為中國AI產品走向海外的一類典型樣本。對照這一案例，再回看Kimi近期在海外市場呈現出的收入與使用者變化，其背後是否意味著公司戰略重心的轉移，已成為一個值得討論的問題。幾個訊號正在指向月之暗面的全球化優先順序把時間撥回2025年9月，月之暗面正式上線了全端智能體助手OK Computer（即Kimi Agent），其中有一個值得關注的重點資訊。從上線節奏來看，月之暗面率先開啟了在海外市場的全量上線，而國內市場則採取灰度測試/邀請制，對此前曾為Kimi打賞的使用者提供專屬福利，包括優先體驗權限及開通會員後的等值時長補償。再往前追溯兩個月，2025年7月，月之暗面發佈並正式開源Kimi K2大模型，完成了從閉源到開源的關鍵戰略轉變。此次開放原始碼的節奏規劃與協議選擇，有著清晰的海外導向。Kimi K2採用MIT開源協議，僅對超大規模部署場景設定輕微附加條款，同時支援OpenAI相容API呼叫和vLLM等主流工具本地部署，大幅降低了海外開發者的使用成本。Kimi API 相容OpenAI的介面規範。圖源：Kimi Platform上線後，該模型在Hugging Face平台發佈一周內下載量就突破10萬次，還獲得了矽谷知名投資人查馬斯・帕裡哈皮蒂亞在《All In》播客中的公開推薦，Kimi在海外技術圈與投資圈的曝光度也隨之大幅提升。2025年下半年，月之暗面在組織架構與市場傳播策略上的調整，進一步印證了其全球化的優先順序。同年11月，公司釋放多個海外核心崗位，涵蓋海外增長營運、海外使用者增長專家（投放方向）等核心職能，同時緊急招聘國際化產品經理，重點對接海外使用者需求與產品本地化最佳化工作。Kimi社會招聘資訊。圖源：Kimi官網到了12月，月之暗面的招聘重心更加清晰：新增韓國、巴西兩個市場的KOL行銷專屬崗位，明確將這兩個新興AI市場作為海外滲透的重點。這些海外崗位均明確標註求職者具備對應市場的本地語言能力，通過KOL傳播策略，放大公司在本地科技、金融科技、AI等垂直圈層的品牌聲量。Kimi社會招聘資訊。圖源：Kimi官網事實上，在曝光推廣方面，Kimi在海外以“真誠分享”替代商業行銷，重點聚焦海外技術社區與垂直圈層，通過核心工程師下場分享、傳遞技術價值，依託工程師IP與使用者口碑實現自然擴散，尤其在Reddit的r/LocalLLaMA（AI從業者/愛好者）、r/MachineLearning、r/OpenAI等垂直類股，通過直接對話、技術答疑進一步擴大海外影響力。Kimi在Reddit的r/LocalLLaMA類股以問答形式進行分享。圖源：Reddit“第一天起就考慮出海”的含金量2025年12月，張予彤正式出任月之暗面Kimi總裁。2026年1月10日，在藍馳創投舉辦的第五期不鳴創業營中，Kimi總裁張予彤的分享中提到了這麼一句話：“現在我會鼓勵大家從創業第一天起就考慮海外市場。2025年，我們做了戰略調整，從閉源走向開源，也希望在世界技術圈中建構我們的技術影響力。”對此她解釋道，2023年開始創業，2024年10月產品第一次上線，2025年，才開始做出海相關的業務，此前在海外則是“一片空白”。“回看當時的決定，其實精力專注的問題可以通過組織的擴展來解決。更底層的原因還是自己缺乏對於國際局勢的判斷。”張予彤進行了復盤。早期月之暗面因算力資源劣勢而迴避海外，而張予彤推動的戰略是效率創新+開源生態+Agent差異化能力的組合。據她在世界經濟論壇2026年年會的公開介紹，Kimi僅使用美國頂尖實驗室1%的資源，就開發出Kimi K2、Kimi K2 Thinking這樣全球領先的開源模型，在全球市場實現“以1%資源對標全球領先者”的突圍。此前，月之暗面創始人楊植麟明確看到了AI產品C端商業化的可能性：“使用者是有可能產生商業價值的。你看OpenAI，C端使用者產生了很大商業價值，佔了它營收比較大比例。”這一判斷，也成為Kimi海外商業化的核心思想。在定價策略上，Kimi採用“分層會員+API服務”的雙軌模式，兼顧C端個人使用者與B端企業使用者的需求，其中C端採用分層訂閱策略，貼合海外使用者付費習慣與不同層級需求，B端則採用API服務+定製化方案的模式，精準對接海外企業的生產力升級需求。月之暗面官網兩大入口Kimi AI助手與API呼叫。圖源：月之暗面官網Manus“上岸”成功之後下一個會是Kimi嗎？2025年的最後一天，月之暗面完成5億美元C輪融資（約合35億元人民幣），由IDG領投1.5億美元，阿里、騰訊及王慧文等老股東均超額認購。此次融資完成後，公司投後估值約為43億美元。同日，楊植麟在全員內部信中提到，公司當前現金持有量已超過100億元，明確表示短期內不以IPO為目標，僅將上市作為未來推動AGI處理程序的工具之一，擇機而動。這種“不著急”的態度，一方面源於充足的資金儲備，另一方面也為公司產品與戰略的長期投入預留了空間。這封內部信同時明確了月之暗面2026年的核心方向：聚焦AI生產力工具的研發與落地，深耕具體使用場景，持續推進全球化佈局，其中海外產品路徑被強調為重點。楊植麟提出的三大戰略目標中，有兩項直接指向生產力領域：一是加速下一代基座模型K3的訓練和研發，將等效FLOPs至少提升一個數量級，在預訓練層面追平全球前沿模型；二是整合模型訓練與智能體（Agent）產品，圍繞智能體相關的生產力場景發力，不把絕對使用者規模當作唯一目標，重點追求營收規模的數量級增長。張予彤在2025年12月初也曾表示，面對大廠競爭，團隊會有意識控制業務邊界，專注於大模型層、邏輯層與Agent層，集中精力做好深入研究、PPT製作、資料分析、網站開發等偏複雜、偏生產力的任務鏈路。這一策略已體現在Kimi的產品演進中。從K1.5強化長文字處理能力，到K2提升Agent任務執行水平，再到2026年1月27日發佈的K2.5模型，其生產力能力的升級有著清晰的階段性。Kimi K2.5發佈近兩周後，在OpenRouter一周總榜、程式設計項目榜、工具呼叫榜、Python項目榜及OpenClaw呼叫榜等多個榜單中持續排名第一。在最能反映模型使用量的一周總榜中，以1.16兆token，超過Gemini 3 Flash Preview和Claude Sonnet4.5兩個閉源模型。OpenRouter一周總榜。圖源：OpenRouter更為直觀的體現是市場份額的變化。2026年1月25日，月之暗面的市場佔有率為4.4%，到了2月8日，提升至16.3%，在排名中僅次於Google。模型市場份額，圖（上）為1月25日，圖（下）為2月8日。圖源：OpenRouter在Kimi加速海外佈局的同時，行業內已有一些中國大模型團隊的海外實踐提供了可參考的樣本。其中，Manus的“上岸”被頻繁提及。它的價值在於率先跑通了一條清晰的海外路徑：從中國遷徙至新加坡，以海外為主要增量來源。產品既兼顧個人使用者，也服務企業級需求，其組織與商業化選擇均圍繞這一目標展開。從目前來看，Kimi在海外佈局上，一方面，通過Agent能力與分層訂閱探索個人使用者付費可能；另一方面，借助API、開源模型等方式切入開發者與企業場景，嘗試建構更靈活的商業結構。這種平行推進方式，使其海外進展更具探索屬性。兩者的節奏差異也很明顯。Manus在短周期內集中完成了產品定位與商業化驗證，而Kimi的海外動作分散在模型能力釋放、開源策略、開發者生態建設以及本地化組織搭建等多個層面。這些動作尚未指向唯一結果，但顯示海外已被納入其長期規劃。Manus已經提供了一個可參考的樣本，但Kimi的選擇未必與之相同。對於行業而言，Kimi能否持續擴大海外收入固然重要，但更重要的，是其尚未定型的產品結構、組織節奏與生態取向，能否支撐起一條不同於現有路徑的增長曲線。這些問題仍在發展中，也正是這些未確定的變數，讓Kimi的海外處理程序，成為當前中國AI出海中值得持續關注的案例。 (創業邦出海進行時│Going Global)

國際投行高盛月初將華潤置地移出亞太區“確信買入”核心名單，理由直白：在當前環境下，消費類公司的增長路徑更為清晰，而房地產行業的不確定性過高。幾乎同一時間，華潤集團副總經理韓嵩從管理層名單中消失——缺席集團年度工作會議後，又辭去了政協委員職務，官網資訊已全部撤除。在此背景下，華潤置地仍在推進組織架構調整，將地區公司從20個精簡至18個，並明確了開發銷售、經營性不動產、輕資產管理“三條增長曲線”的業務模式。資料顯示，1月公司合同銷售金額116.5億元，銷售均價約3.17萬元/平方米，經常性收入45.1億元。外部質疑與內部變革交織，這家央企標竿面臨的考驗並不輕鬆。01國家統計局資料顯示，2025年全國新建商品房銷售面積下降8.7%，銷售額下降12.6%，兩者降幅差距表明成交均價仍在下行。行業內多數企業為應對流動性壓力，已採取降價策略，促銷回款已成常態。但華潤置地選擇了一條不同的路，據上海證券報等媒體報導，2022年至2025年，其銷售均價從1.9萬元/平方米漲至2.5萬元/平方米，2026年1月更是達到3.17萬元/平方米。與之相對的是，1月合同銷售金額116.5億元僅微增0.4%，銷售面積卻下降24.6%。這種“價穩量縮”的表現，源於華潤置地聚焦一線城市高端產品的戰略佈局。2025年底連續爆發的三個項目頗具代表性：上海澐啟濱江首開當日售罄，深圳灣澐璽首開攬金130億元，北京潤園單日熱銷35億元。短短7天，三城合計貢獻近190億元銷售額，其中深圳灣澐璽更刷新了全國單盤首開紀錄。這些項目成交均價均在10萬元/平方米以上，上海澐啟濱江二批次過會均價近14萬元/平方米，三批次進一步提升至15.88萬元/平方米，北京潤園也站上9萬+。單個高價項目的成功，足以拉升整體均價水平。產品端的強勢表現暫時掩蓋了規模壓力，2025年全年，華潤置地合同銷售金額2336億元，同比減少10.5%，銷售面積下降18.6%。在主要房企中，這一降幅並不算大，但增長乏力已是事實。更關鍵的問題在於，高價策略能否持續。當前購房需求整體收縮，改善型需求雖有支撐但容量有限，華潤置地在高端市場的份額天花板清晰可見。相對穩定的是經常性業務收入，1月經常性收入45.1億元，同比增長8.7%，其中經營性不動產租金收入31.1億元，同比增長13.7%。2025年全年經常性收入首次突破500億元，達到511.5億元，同比增長6.5%。這部分收入來自商業地產租金、物業管理、長租公寓等業務，現金流較為穩定。截至2025年9月，華潤置地資產負債率為73.96%，在行業內屬於相對健康水平。02華潤置地近期啟動的組織變革力度不小，地區公司從20個整合至18個，管理層級進一步壓縮，單城市公司平均支撐業績達130億元。這一配置在央企房企中效率較高——對比來看，中海發展有21個城市公司，招商蛇口24個，保利發展27個。但精簡的代價是內部人事調整頻繁。華東地區，杭州與寧波合併為浙江公司，原杭州行銷負責人調任集團總部，原東莞行銷負責人金雲鶴調入浙江，原寧波行銷負責人高禪則回歸華南調任東莞。蘇州與南京合併後，原蘇州行銷負責人羅贇喆轉而操盤南京高端項目。業務拓展方面，華潤置地與阿那亞在深圳大鵬的合作引發關注。大鵬新區領導近日與雙方召開西湧高端酒店群項目推進會，項目定位為“大灣區文化藝術策源地、全球山海人文度假目的地”，計畫建設海邊禮堂、圖書館等配套設施。秦皇島阿那亞2024年接待遊客342.48萬人次，總收入21.96億元，作為文旅IP已有一定影響力。但阿那亞此前在廣州、深圳等地的異地擴張並不順利，能否適應華南市場存疑。華潤置地在深圳深耕多年，具備本土資源整合能力，但文旅項目投資周期長、回報率低，短期內難以貢獻實質業績。更讓市場關注的是華潤集團副總經理韓嵩的“靜默”，他於2024年7月加入華潤集團，主要負責能源業務，此前在華電集團任職。今年初缺席華潤集團年度工作會議後，辭去新疆政協委員職務，目前官網管理層名單已無其資訊。官方未說明“另有任用”或保留頭銜，這在央企高管變動中較為少見。市場猜測與能源項目審計或戰略調整有關，但未有確切消息。韓嵩負責的能源業務與華潤置地關聯不大，但管理層變動本身已反映出集團內部調整的複雜性。華潤置地當前的處境頗為微妙，一方面，其選擇的高價路線在一線城市高端市場取得階段性成功，經常性業務收入穩步增長，財務狀況相對健康；另一方面，開發業務規模下滑，轉型方向明確但進展緩慢，組織調整帶來內部磨合成本，集團層面的管理層變動又增添了不確定性。 (城市邊緣CityEdge)

01.宏觀要聞中共中央、國務院發佈關於《現代化首都都市圈空間協同規劃（2023－2035年）》，其中提到，要圍繞完善首都功能區域佈局，牢牢牽住疏解北京非首都功能這個“牛鼻子”，建成以首都為核心的世界一流都市圈、先行示範中國式現代化的首善之區，支撐京津冀世界一流城市群建設。此外還提到，高標準高品質建設河北雄安新區，把北京城市副中心建設成為首都發展新的增長極，推動“兩翼”比翼齊飛。高品質譜寫京津“雙城記”，天津加強北方國際航運核心區建設，共同打造區域發展高地。發揮河北節點城市支撐作用，形成優勢互促、聯動發展的功能格局。市場監管總局會同中央空管辦、國家發展改革委等十部門聯合發佈《低空經濟標準體系建設指南（2025年版）》，重點圍繞低空航空器、低空基礎設施、低空空中交通管理、安全監管和應用場景五大核心領域，建立技術標準與管理規範融合、國內標準與國際規則融合、強制性標準與推薦性標準融合、基礎標準與場景標準融合的“四維融合”標準供給體系。02.行業新聞據央視新聞2月1日報導，當前全球AI算力建設進入爆發期，高功率、高穩定的供電成為算力叢集的“生命線”，電力裝置變壓器正升級為算力基礎設施的核心，也讓變壓器成為稀缺資源。記者在中國廣東、江蘇等地調研發現，大量變壓器工廠已經處於滿產的狀態，其中部分面向資料中心的業務訂單都排到了2027年，而美國市場變壓器交付周期已經從50周延長至127周。商務部等9部門印發《2026“樂購新春”春節特別活動方案》。其中提出，鼓勵各地增加春節期間消費品以舊換新補貼數量，加大線下實體零售支援力度，動員企業春節期間持續開展汽車、家電、數位和智能產品相關展銷活動，引導企業打造智能終端等產品體驗專區，對到店體驗消費者給予更多優惠。03.海外要聞美東時間周一，美股三大指數02月02日收盤全線上漲。截至收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲515.19點，收於49407.66點，漲幅為1.05%；標準普爾500種股票指數上漲37.41點，收於6976.44點，漲幅為0.54%；納斯達克綜合指數上漲130.29點，收於23592.11點，漲幅為0.56%。熱門科技股多數上漲，英特爾漲超5%，蘋果、AMD漲超4%，Google漲超1%創歷史新高，輝達跌近3%，特斯拉跌2%，微軟、Meta跌超1%。台北時間周二清晨，SpaceX官網發佈聲明，宣佈與xAI正式合併。據知情人士稱，SpaceX以2500億美元的估值收購了xAI。合併後公司的股價將接近527美元，對應估值達到1.25兆美元。馬斯克也在聲明中再次強調建設太空資料中心的價值。 (證券之星)

當前中國企業出海已從“規模擴張”轉向“韌性成長”，呈現內涵升級、模式多元、技術驅動、區域深耕四大核心特徵，正以“價值共生”姿態重塑全球產業格局 。以下為核心要點與詳細解析。一、出海內涵全面升級：從產品輸出到生態共建品牌高端化：告別“低價內卷”，轉向技術創新與文化賦能雙輪驅動 。新能源汽車、掃地機器人等品類中，中國品牌包攬全球出貨量前五，智慧型手機在拉美、非洲新興市場熱銷，以技術與品質贏得溢價能力。產業鏈叢集出海：從單點突破到全鏈條協同，汽車、能源礦產等行業尤為突出 。如新能源車企在匈牙利投資建廠，同步匯入先進生產線與技術標準，帶動零部件供應商叢集落地，形成區域產業生態。生態出海成新賽道：數字經濟企業建構本地生態，百度慧播星在巴西推出數字人直播，轉化率超越真人主播，解決本土主播稀缺痛點；阿里“海外現貨”模式覆蓋歐美28國，助力跨境商家縮短訂單周期。二、區域佈局最佳化：從單點試水到全球深耕“一帶一路”成增長主引擎：2025年對共建國家直接投資與資本品出口持續強勁，亞洲仍是主要目的地，非洲與中東歐增速顯著。新興市場多點開花：拉美、東南亞、中東歐成為重點佈局區域，規避單一市場風險。小米強化非洲業務管理層，比亞迪在泰國建廠輻射東南亞，均體現區域深耕戰略。發達市場差異化切入：高科技企業通過研發中心、技術併購融入創新網路，華為在德國、芬蘭設研發中心，聚焦前沿技術；消費品牌則以本土化創新滿足高端需求。三、技術驅動質變：從成本優勢到創新引領硬核科技成出海核心競爭力：2025年前三季度高科技產品出口增長11.9%，對整體出口貢獻率超三成 。AI產品在全球影響力提升，a16z生成式AI榜單中中國產品佔比超六分之一，覆蓋大模型、創作、翻譯等領域。智能製造重塑全球供應鏈：搭建多區域製造網路，以跨境併購補充技術儲備 。新能源汽車企業通過柔性生產線實現本地化定製，快速響應不同市場法規與消費偏好。數位化全鏈路賦能：AI貫穿產品設計、生產、行銷、服務全流程 。數字人直播、智能客服、跨境資料平台等應用降低營運成本，提升本地化效率。四、模式創新深化：從貿易為主到多元協同製造+服務融合升級：從產品銷售轉向全生命周期服務，56%出海企業提供定製化服務套餐，41%搭建線上服務平台，通過增值服務提升客戶黏性與利潤空間 。合規化佈局成標配：金融科技企業以牌照先行，搭建本地金融生態；創新藥企業重視智慧財產權佈局與跨境資料合規，規避合規風險 。投建運一體化深耕基建：在新興市場採用“投資-建設-營運”全鏈條模式，提升項目可持續性，從工程承包商向綜合營運商轉型 。五、風險應對能力提升：從被動規避到主動建構韌性供應鏈多元化：通過多區域佈局降低地緣政治與供應鏈斷裂風險，2025年出口增速回歸常態化，更注重質量與穩定性。本地化營運深化：管理層、研發、行銷團隊本土化，如百度在巴西招募本地團隊最佳化數字人直播內容，提升文化適配度 。綜合服務體系完善：針對不同行業需求提供專業化服務，高科技企業聚焦智慧財產權與人才，新能源企業側重標準對接與基礎設施建設 。六、2026年關鍵趨勢預判1. 全球創新網路加速形成：海外研發投入持續增加，創新從“服務國內”轉向“賦能本地”，推動技術標準國際化 。2. 綠色低碳成出海新名片：新能源、節能環保技術輸出提速，助力全球碳中和目標，形成新的競爭優勢。3. 中小企業出海活力迸發：借助跨境電商、SaaS服務等平台，“小而美”企業以細分領域優勢快速切入全球市場，成為出海新力量。中國企業出海正迎來質變期，以技術創新為核心、以本地化營運為根基、以生態共建為目標，從“走出去”到“走進去”再到“走上去”，在全球價值鏈中實現從參與者到引領者的角色轉變 。 (才說資本)

科技巨頭們不再滿足於簡單撒錢，而是通過差異化的AI戰略，在春節這個國民級流量舞台上展開一場關乎未來的入口爭奪戰。除夕未至，但網際網路的春節行銷戰役已經打響。與往年不同的是，今年站在舞台中央的不再是傳統的支付或電商應用，而是各類AI助手。字節跳動的豆包憑藉春晚獨家合作佔據制高點，騰訊元寶豪擲10億現金紅包試圖重現微信紅包的輝煌，百度文心則以5億紅包+北京衛視春晚組合拳迎戰，阿里千問則通過B站春晚+江蘇衛視春晚多點佈局。這場總額超過15億元的紅包大戰背後，是中國科技巨頭對AI超級入口的激烈卡位。01 四巨頭的春節AI佈局春節成為多家AI應用廠商的“行銷檔”。從1月下旬開始，各大廠商的AI推廣活動便已陸續上線。字節跳動率先搶佔春晚這一最高舞台，旗下火山引擎成為2026年央視春晚獨家AI雲合作夥伴，豆包作為核心AI互動載體深度嵌入晚會互動。騰訊在1月25日宣佈，將於2月1日在元寶App上線春節10億現金紅包活動，使用者每天可領現金紅包，並有機率抽中限量100張的萬元“小馬卡”。百度同樣在1月25日宣佈加入戰局，自1月26日至3月12日，使用者在百度App使用文心助手可瓜分5億元現金紅包，最高獎勵達1萬元。百度還以“首席AI合作夥伴”身份亮相北京衛視春晚。阿里巴巴則採取多平台滲透策略，千問不僅贊助B站跨年晚會和江蘇衛視春晚，還聯合淘寶閃購發放大額紅包拉新。阿里將淘寶、支付寶、高德等業務接入千問，讓使用者通過“一句話辦事”完成各種操作。02 差異化戰略路徑四巨頭雖目標一致——搶佔AI入口，但戰術路徑卻涇渭分明，構成對使用者注意力的立體合圍。騰訊採用最直接的“社交裂變”路線。馬化騰在內部員工大會上明確表示：“友商投放在電視台的一些巨額的行銷費用，我們直接轉成紅包，希望能夠重現11年前微信紅包春晚的時刻。”元寶的10億紅包活動設計充分利用騰訊的社交生態優勢，分享紅包支援轉發給微信、QQ好友和社群，通過社交關係鏈促進傳播。百度選擇“場景滲透”策略。百度推出了近百種春節主題AI玩法，覆蓋春節期間幾乎所有傳統場景。從AI春聯創作、AI寫真到AI測運勢，百度試圖讓AI助手滲透到使用者春節生活的每一個細節中。字節跳動走的是“技術底座”路線。通過火山引擎成為春晚獨家AI雲合作夥伴，字節跳動旨在向政企客戶和全行業展示其AI雲服務能力。阿里巴巴則聚焦“生態協同”，將阿里系生態“折疊”進一個千問。阿里將淘寶、支付寶、飛豬、高德等業務接入千問，實現“一句話點外賣、訂機票”的無縫體驗。03 新模型發佈倒計時在這場行銷大戰的背後，一場更深刻的技術競賽正在悄然進行。據透露，字節跳動擬於春節前後推出三款全新人工智慧模型，涵蓋大語言模型、圖像生成模型和視訊生成模型。具體而言，字節跳動正在籌備其新一代旗艦大語言模型豆包2.0、圖像生成模型籽夢5.0以及視訊生成模型籽舞2.0。阿里巴巴也計畫在同期推出新一代旗艦大模型通義千問3.5，該模型針對複雜推理任務進行了專項最佳化，具備強勁的數學運算與程式碼編寫能力。選擇在春節前後發佈新模型並非偶然。去年春節期間，深度求索借助長假期間民眾擁有大量線上時間的契機，迅速走紅全球。字節跳動與阿里巴巴都計畫抓住這一窗口期，爭奪中國消費級AI應用的頭部地位。04 AI入口爭奪的白熱化這場春節AI行銷戰的激烈程度，反映了行業對AI入口爭奪的緊迫感。中國網際網路絡資訊中心去年10月發佈的報告顯示，國內生成式AI使用者規模去年6月已達5.15億人，使用者規模半年翻番，普及率達36.5%。AI已完成初步普及，下一步是爭奪更高頻的使用場景和更中心化的入口地位。QuestMobile發佈的《2025下半年AI應用互動革新與生態落地報告》顯示，全市場AI原生App周活躍使用者排名前五依次為豆包、DeepSeek、元寶、螞蟻阿福、阿里千問。隨著競爭趨於白熱化，春節成為各大廠商實現使用者規模跨越式增長的必爭場景。素喜智研高級研究員蘇筱芮指出，“AI超級入口”的本質並非簡單的資訊中介，而是使用者獲取服務的中心化通道，通過整合多種功能和服務，成為使用者進入資源或生態系統的“中心通道”。掌握超級流量入口，才能讓AI真正成為使用者日常生活的“默認選擇”，從而掌握生態主導權。05 從流量爭奪到心智佔領與往年相比，2026年春節紅包行銷戰呈現出明顯的策略升級——從流量爭奪轉向心智佔領。博通諮詢首席分析師王蓬博指出，騰訊與支付寶均不再單純依賴補貼拉新，而是借助春節高參與度節點，分別以AI互動和文化IP為載體，建構使用者長期使用習慣與平台生態黏性。騰訊在紅包之外，大力推廣其AI社交新玩法“元寶派”。1月26日，元寶內測社交玩法，內測使用者可建立“派”並邀請微信、QQ好友加入。在“派”群中，使用者可以@元寶解答問題、發圖片叫元寶P圖。支付寶則延續集福這一已有11年歷史的傳統，今年推出19套主題福卡，涵蓋王者榮耀、原神等熱門遊戲IP，小馬寶莉等卡通潮玩，以及多部影視IP，兼顧不同圈層使用者喜好。聯儲證券研究院副院長沈夏宜指出，今年的紅包玩法更強調實用性和生活場景繫結。圍繞春運場景的車票立減、免單等活動，本質上是把行銷嵌入到居民春節期間的真實剛需中，而不是創造一個獨立的行銷場景。06 留存能力決定成敗春節行銷只是開始，真正的考驗在於節後的使用者留存。艾媒諮詢CEO張毅認為，騰訊10億元屬於“追趕型投入”，而百度5億元更偏向“防禦型投資”，其合理性取決於企業所處的競爭階段和資金儲備。評估這輪紅包成效，不能只看短期DAU增長，還需觀察中期留存、使用者口碑以及長期生態壁壘的建構能力。蘇筱芮指出，紅包活動具備向金融場景延伸的天然通道，但平台必須清晰劃定邊界，不能利用使用者“搶紅包”的急切心理，在使用者不充分知情的情況下繫結或銷售金融產品。春節紅包更像是AI應用進入大眾視野的一次集體亮相，而非決定勝負的關鍵一戰。一位AI行業投資人直言，對這些網際網路巨頭而言，10億元、5億元等級的紅包投入，本身並不是核心問題。“這些錢不考慮回報都行，這是一場誰都不能落下的競爭”。這場始於春晚、耗資15億的行銷盛宴，真正的賽點不在除夕夜，而在春節後的第一個工作日。當紅包的喧囂褪去，生活回歸常態，那個AI應用還能被使用者主動打開，用來處理工作郵件、規劃出行路線、幫助孩子輔導功課，那個應用才真正贏得了這場戰役。科技行業正從移動網際網路時代向智能時代躍遷，2026年春節的AI行銷大戰用最喧囂的方式，完成了對全民最後一次大規模的AI啟蒙。 (吐故納新溫故知新)