台北時間15日，美股盤後，三大股指期貨全線上漲，記憶體概念股普漲，SK海力士、美光科技、西部資料漲近1%；美油小幅上漲，金銀齊跌。 三大股指期貨全線上漲 美股三大股指期貨轉漲。截至發稿，道指期貨漲0.04%，納指期貨漲0.03%，標普500指數期貨漲0.03%。 美國科技七巨頭盤後漲跌不一，蘋果跌0.26%，亞馬遜基本持平，Meta跌0.09%，微軟跌0.28%，輝達漲0.51%，特斯拉漲0.26%，Google跌0.45%。

過去很長一段時間，記憶體晶片在投資者眼中只是一個高度周期性的半導體品類，價格上漲時利潤迅速釋放，供給擴張後又重新進入下行周期；但隨著AI伺服器大規模部署，記憶體正在從傳統的配套部件，逐漸成為決定算力系統性能、成本和交付能力的關鍵環節。 01 記憶體技術分類及主要產品形態 記憶體領域名詞眾多，理解它們的第一步，是區分“記憶體技術”和“記憶體產品”。所謂記憶體技術，指的是資料在物理層面以什麼方式表示和保存，也就是如何記錄二進制的0和1。按照斷電後資料能否保留，記憶體器可以分為易失性記憶體器和非易失性記憶體器兩大類。

日韓“AI交易”突遭暴擊。 今日（9月14日）早間，日韓股市全線重挫，韓國KOSPI指數大跌超3%，日經225指數一度大跌超1200點。其中，韓國記憶體巨頭SK海力士、三星電子集體大跌，日本軟銀集團一度暴跌超11%。消息面上，OpenAI首席執行長Sam Altman此前明確表示，公司2026年不會上市。 另外，美國人工智慧（AI）巨頭Anthropic 首席執行長Dario Amodei此前公開發文呼籲放慢AI模型能力提升的速度，市場擔憂，如果AI巨頭主動降速或將對AI硬體需求增長構成壓力。據最新消息，OpenAI和Google已經在討論合作成立一個AI行業標準機構。 日韓股市大跌

今年以來，韓國半導體累計出口額首次突破400兆韓元，三星電子和SK海力士受益於HBM等AI記憶體需求增長，業績持續走強。 今年以來，韓國半導體出口首次突破400兆韓元（約合2973億美元）。隨著三星電子和SK海力士搭乘AI記憶體需求增長的東風，業績不斷刷新紀錄，半導體如今已佔韓國出口總額近一半，這一出口結構的變化正在逐漸固化。 據韓國關稅廳11日公佈的資料，本月前10天，韓國半導體出口額達到164.8億美元（約合22.2兆韓元），同比大增270.1%，創下歷史同期最高紀錄。同期韓國整體出口額為349.7億美元（約合47兆韓元），其中半導體佔比達到47.1%，較去年同期大幅提升23.9個百分點。 今年以來，韓國半導體累計出口額已達到2976.8億美元（約合400.5兆韓元）。其中，今年前8個月出口額為2812億美元，加上9月前10天的出口額後，累計規模已突破400兆韓元。

據媒體報導，Leopold Aschenbrenner旗下避險基金Situational Awareness重返期權市場，已購入數億美元期權，涉及$SK海力士 (SKHY.US)$、$閃迪 (SNDK.US)$、超威半導體、$Bloom Energy (BE.US)$以及$甲骨文 (ORCL.US)$等標的。此次開倉策略轉向低槓桿，採用定製化期權工具，最大損失僅限已支付的期權費。 曾在AI熱潮中聲名大噪的避險基金Situational Awareness，今夏遭受避險基金史上最大單筆虧損後，正通過拓展新經紀商關係重建投資組合，押注方向仍指向科技與AI賽道。 據媒體周五援引知情人士報導，Leopold Aschenbrenner旗下避險基金Situational Awareness已重返期權市場，上周晚些時候至本周初累計購入數億美元期權。 與此同時，Situational Awareness已與專業經紀商Clear Street建立合作關係，以此為支點重建激進的科技股押注組合。

2026年09月11日，Counterpoint Research最新一期《全球記憶體市場追蹤》把一個懸了兩年的問題釘死了：中國DRAM廠商CXMT（長鑫記憶體）在第二季度拿下全球DRAM營收10%的份額，歷史上第一次有中國記憶體廠越過兩位數門檻這一份額從一年前的4%升至10%，也高於上一季度的8%，使其成為市場上增長最快的供應商。三星、SK海力士、美光三家合計份額從94%跌到87%。這不是又一條"國產替代"的口號新聞，是一次全球記憶體產業30年格局的實質鬆動，而且發生的速度比所有分析機構預測的都快。 聚焦 🔍 CXMT用三個季度完成了從4%到8%到10%的爬坡，節奏接近每季度兩個百分點，這個斜率如果線性外推，意味著它會比Counterpoint和UBS原先預測的時間表提前約兩年觸及關鍵閾值。這不是漸進式追趕，是產業真空期被精準卡位。 資料現場：三份報告，三個數字，都不假

全球經濟調查分析平台QUICK FactSet最新資料顯示，2026年第二季度，長鑫存儲息稅前利潤率達到82%，一舉超過SK海力士（76%）和三星電子半導體業務（70%），成為當期全球盈利水平最高的記憶體晶片廠商。 同期，長鑫存儲的營收較上年增長約10倍，在長鑫存儲、三星、SK海力士、美光、鎧俠和閃迪六家企業中增速最高。 有分析認為，長鑫存儲利潤率上升，與本輪記憶體晶片供需變化密切相關。隨著三星、SK海力士和美光將更多資源投入用於AI伺服器的高頻寬記憶體，普通DRAM供應趨緊，DDR5價格大幅上漲，長鑫存儲由此受益。 (科創板日報)

摩根大通認為，SK海力士ADR相較美光存在明顯估值折價，隨著ADR提升全球投資者准入、流動性及資訊披露，這一折價有望縮小。與此同時，AI記憶體上行周期或持續至2028年後，HBM領先地位、長協鎖定產能及股東回報提升，有望共同驅動盈利增長與估值重估。 摩根大通首次覆蓋SK海力士美國存託憑證（ADR），給予超配評級，目標價245美元，較當前股價185.55美元隱含約32%的上行空間。摩根大通認為，AI驅動的記憶體器上行周期將持續5年以上，SK海力士憑藉HBM技術領導地位與長期供應協議（LTA）鎖定的盈利能見度，具備顯著的估值重估潛力。 據追風交易台，摩根大通分析師Jay Kwon在報告中指出，SK海力士 ADR目前較美國同行美光折價約20%，這一差距難以從基本面角度得到合理解釋——SK海力士在DRAM利潤率、絕對規模及HBM執行力上均與美光相當甚至更優。摩根大通預計，隨著ADR上市帶來的全球投資者准入改善、流動性提升及資訊披露頻率提高，這一估值折價將逐步縮小。 在股東回報方面，SK海力士於2026年8月將股東回報政策從"不超過累計自由現金流（FCF）的50%"上調至"超過50%"，並宣佈40兆韓元的股票回購及註銷計劃。摩根大通預計，公司2026至2028年累計總股東回報（TSR）收益率約為41.8%，這一水平將對估值形成有力支撐，並推動市場對SK海力士的周期性認知向長期結構性成長轉變。