▲富邦人壽榮獲2025臺灣保險卓越獎2項金質獎，3項銀質獎共5項大獎，富邦人壽總經理陳世岳(中)與團隊合影。圖片來源：富邦人壽提供由財團法人保險事業發展中心主辦「2025年第十一屆保險卓越獎」成績揭曉，富邦人壽勇奪2金3銀共5項肯定，包括「風險管理專案企畫卓越獎」金質獎、「公益關懷專案企畫卓越獎」金質獎、「保戶服務卓越獎」銀質獎、「商品創新專案企畫卓越獎」銀質獎、「保障型商品推展卓越獎」銀質獎。此外，亦第十四度榮獲《World Finance》（世界金融雜誌）評選為「台灣最佳壽險公司」，以及《The Global Economics》（全球經濟雜誌）頒發「壽險業最佳永續實踐獎」等多項國際殊榮，憑藉多元經營佈局與持續推進的永續策略，持續締造卓越佳績，展現全方位的專業實力。富邦人壽總經理陳世岳表示，富邦人壽今年已累計榮獲國內外超過30項獎項肯定，不僅是對全體同仁追求卓越的肯定與鼓舞，更具體彰顯富邦人壽的品牌價值與專業服務，將持續發揮「正向力量豐富生命」的經營理念，積極響應金融大回饋與台灣社會共好，同時也不斷開發符合民眾需求之創新保險商品，亦深化內部風險控管機制與資安防護，提供客戶最安全信賴的保險服務，實踐永續經營的承諾。精準量化風控迎接新監理時代持續實踐永續承諾回饋社會壽險業將於2026年接軌IFRS 17與ICS制度，面對制度轉型帶來的重大挑戰，富邦人壽展現完善的前瞻準備與風控成果，包括利率模型建構與決策輔助、資產負債風險管理精進、信用風險前瞻模型建置，以及氣候實體風險衡量等，突顯公司在風控財工技術與量化研究上的深厚實力。富邦人壽不僅積極支援監理機關制度建置，也持續強化資本穩健性與永續揭露能力，體現在未來新制度下的積極布局與穩健地位，亦是連續第三度榮獲「風險管理專案企畫卓越獎」金質獎肯定。基於公平待客核心理念向社會倡議「平權」，連結國際趨勢聚焦運動平權推廣，攜手各界力量打造身障共享體育賽事、推動場域無障礙優化、號召大眾重視平權，建立身障運動員友善環境，包括支持富邦悍將主場館新莊棒球場無障礙設施增建、高雄富邦馬拉松為全台第一場讓輪椅參與的馬拉松、輪椅籃球中華隊首登富邦人壽UBA小巨蛋舞台，推動台灣運動平權，榮獲保險卓越獎「公益關懷專案企畫卓越獎」金質獎肯定。創新保險商品回應醫療趨勢數位服務友善每一位客戶113年國人十大死因癌症連續43年居首，富邦人壽洞察癌症精準治療需求，然現行多數醫療險仍以住院為給付條件，不僅導致自付醫療費用高，也可能造成醫療資源浪費，「富邦人壽愛實在一年期防癌醫療健康保險附約」首創癌症門診也能實支實付，只要超過自負額並在限額範圍內皆可申請理賠，解決過往「非住院診療」之保障缺口，亦兼顧癌症病友對於高端醫療的需求，展現富邦人壽對醫療保障的前瞻思維與創新作為，奪下「商品創新專案企畫卓越獎」銀質獎；同時也透過辨識社會變遷風險之因子，持續設計多種適合不同年齡層的保障商品，實現社會責任與商業價值的雙贏，獲得「保障型商品推展卓越獎」銀質獎肯定。於保戶服務面，富邦人壽以人為本之精神，積極實踐數位創新、公平待客與普惠金融，榮獲「保戶服務卓越獎」銀質獎。推出綠色投保快速通，開辦線上簽署行動投保同意書達成投保全程無紙化，並首創業界「兩小時線上快速發單」之創舉，給予保戶全新的投保服務體驗，透過「雲端e櫃檯」不限時地多人視訊網路服務，讓保戶免去舟車勞頓與等待時間，能在線上同框進行保單服務，運用MID保戶自主式完成風控取代傳統電訪，同時也首創APP「金融友善服務專區」讓服務更多元，亦在行動支付的創新服務，為首家申請LINE Pay綁定信用卡試辦並獲准正式開辦，客戶選用上述行動支付方式，實現24小時內輕鬆繳費。為讓保戶在繁忙的生活中不錯過重要訊息，除了傳統的信函、簡訊和電子郵件通知外，還可透過LINE即時接收通知訊息；此外，詐騙事件猖獗，率壽險業之先推出商用簡碼「68999」為官方簡訊發送碼，讓保戶清楚辨識。榮獲國際雜誌肯定穩健風控策略民眾安心信賴此外，也持續以「低碳、數位、激勵、影響」四大永續策略、創造永續價值，不僅榮獲《The Global Economics》（全球經濟雜誌）頒發「壽險業最佳永續實踐獎」，更第14度勇奪《World Finance》（世界金融雜誌）評選為「台灣最佳壽險公司」殊榮，評審團肯定富邦人壽是一家具有高度韌性商業模式的壽險公司，在市場波動中持續締造佳績，並擁有可靠的聲譽、穩健的風險控管策略，以及以客戶為中心的數位創新策略，帶給台灣民眾安心與信賴。

前段時間G2握手言和之後，最受傷的兩類人出現了。第一類是不聽祖訓的。看到前一天港股上漲，就想著A村也能吃肉，隔天一梭哈，沒想到千股齊跌。 （5月13日收盤，3,200家公司下跌）第二類是和平精英。自從他們買了黃金之後，中美緩和了，俄烏和談了，印巴不打了，以巴也停火了，人類社會重新擁抱和平。開個玩笑，今天我們來聊聊香港押寶的下一個爆款——指數型萬用壽險IUL。在聊它之前為什麼要提到A村、黃金呢？因為它不會跌。其他投資品可能會受到地緣政治、經濟發展、基本面等因素影響，而它只有漲或不漲（0%）兩個選項，不會跌。以香港第一款IUL產品S公司旗下的萬用壽險為例，它的封頂股利是11.7%，保底配息是0%。有人說了，這不就是旱澇保收嗎？10 萬美金投入，若以11.7%的封頂收益率複利增值，50年後理論價值可達2,000萬多。那豈不是30歲買進去，80歲就變成千萬富翁了？咳...夢裡什麼啥都有。1任何投資品，風險和收益都是相符的，高風險必定伴隨高收益，沒風險收益一定會低。什麼叫沒風險？銀行50萬元以內的存款、十年期公債沒有風險。現在無風險利率是1%-2%，11.7%已經妥妥高收益了。那為什麼高收益還無風險呢？ （保底0%）這就得從IUL的投資策略說起了。保險公司收到保費後，會將扣除各項費用後的淨保費用於投資。其中大部分資金會投向固定收益類資產，如債券，在債券產生收益後，保司會把這筆錢用於購買金融衍生性商品，如指數選擇權。IUL看起來非常激進，其實還是延續了保險的投資想法──穩字當頭。投資的大頭都在債券，而高風險的那部分我用利潤去玩——單車搏摩托，賺了我給你分錢，虧了則無事可做。大多數時候，IUL 投向權益市場的資金通常會追蹤標普500指數。標普500被廣泛認為是衡量美國股市大盤最好的指標，它的成份股包括了美國最頂尖的500家上市公司，佔美國股市總市值約80%。從長遠來看，在標普500指數自1957年問世至2023年的67年間，有48年實現了正成長，其歷史年化報酬率高達10.26%。即使在權益市場，IUL也會選擇較穩的策略。由於IUL對客戶提供保底承諾，意味著保險資產不能出現投資風險，否則任何虧損將由保險公司承擔。那好，90%的債+10%股的策略，我們可以得到IUL可能面臨的風險：第一，由於保底策略存在，意味著在指數行情好的時候，我吃不掉全部收益。例如，這一年標普500上漲20%，我最多也只能拿到11.7%的封頂收益。第二，IUL的扣費還是比較高的，像新加坡的IUL，保單除了投資收益外，還會為30-40歲男性提供8-12倍的壽險槓桿。例如，一位30歲不吸菸的男性，每年繳交5萬美元保費，連續繳交5年。從保單生效的第一天起，他就可以獲得終身300萬美元的人壽保額。女性可以撬動的槓桿更大，可以到14倍。不過這樣一來，保險公司會承擔更多的風險，因此它會收取更多的成本費用，例如保費扣費、保單面額扣費和風險扣費。我們可以把IUL保單比喻成一個大水池，追蹤標普500指數和投資債券賺的錢，是水池的進水口，而另一邊的成本費用是出水口。一般情況下，進水口流量都會大於出水口流量，因此池子裡的水會越來越多。然而，也可能出現極端情況，例如進水口停止供水，而出水口仍在排水。這種情況只要標普500虧損就有可能發生。像新加坡保險，在保單一直不進水的情況下，可以撐近40年。標普500指數40年一直虧，如果真的出現這種情況，屆時經濟學應該就沒用了。為了防止帳戶枯竭，香港IUL在設計的時候，取消了身故槓桿。保司壓力減小，隨之會把出水口擰小，因此就算連續100年不配息，保單依然會存續。當然，這只是壓力測試，現實中我們不可能真的花100年觀察它派不配息，可能三五年不配息你就想退保了。2好，說完IUL的投資策略，我們再來整體來看它到底值得不值得買？第一，我們先看收益。以S公司旗下的萬用壽險為例，它的現時假設收益為每年6.9%。這個收益我暫時沒有找到出處，但可以參考新加坡，它大機率是標普500指數在之前幾十年內的幾何平均年度配息率（新加坡一些IUL是25年）。它肯定是合理的預期，而不是虛高的數值。好，如果照這個配息率計算，20年的IRR大概是4.35%，說實話，跟香港一梯隊的分紅儲蓄險還是有一定差距的。但是，如果今年6月底香港高預定利率的產品退出歷史舞台後，那麼IUL就非常有競爭力了。我個人推測哈，香港各大保司可能會在高預定利率產品下架之後（第三季），推IUL成為新的王。因為它不僅收益非常可觀，而且還有保底機制，總之非常香。第二，可以無痛投資美股。雖然我們常說，指數的風險非常小，波動率低，但是這是和個股對比的，在個別年份，指數波動率也非常誇張。例如，2008年標普500全年下跌了37%，一些承受力不好的人，可能當年就嚇得空倉了。但如果你當時持有的是IUL保單，它便會直接把你的風險給吸收了－收益0%。3回到最初的問題－為什麼在聊IUL之前要提大A和黃金？本質上，我們都在尋找一種「反脆弱」的資產：既不想被地緣政治牽著鼻子走，又不想在市場暴跌時血本無歸；既期待長期複利增值，又希望底線清晰可控。IUL的存在，像是在「高風險高波動」與「低收益純保底」之間找到了一個微妙的平衡點：它用「債券打底+選擇權避險」的策略，把極端下跌風險鎖死在0%，卻保留了追蹤指數上漲的空間。這個世界上沒有完美的金融工具。如果你追求「短平快」的高回報，或堅信自己能精準擇時A股港股，IUL的「慢增值」與「收益封頂」可能會讓你覺得不夠刺激；但如果你是「風險厭惡型」投資者，例如經歷過2015年7月股災、2025年4月黃金過山車的人，或是想為子女教育金、自己養老金找一個「能睡覺」的帳戶，IUL 的「進可攻退可守」或許正是你需要的答案。所有投資的本質，都是用「當下的確定性」交換「未來的可能性」。銀行存款的確定性是保本，但可能性是跑不贏通膨；股票基金的可能性是高回報，但確定性是波動常在；而IUL，給的是「0% 虧損的確定性」+「長期跟漲核心資產的可能性」—— 至於這個「可能性」是否值得用時間兌換，取決於你對「風險」和「安穩」的真實排序。畢竟，當下能讓錢包「既不淋雨，又能曬到太陽」的地方，已經不多了。 （財思泉湧）

今天朋友轉發我一篇文章，這具體是怎麼一回事？大陸和中國香港的壽險公司有風險嗎？來，我們來聊聊這個事情的前因後果。起因是五一期間，美元對整個亞洲幾乎所有的貨幣，都大跌，比如你一定也聽說了港幣觸發了強端兌換，港府賣出了600億港幣來維持聯絡匯率，日元也大幅升值。新台幣也不例外，兩天升值了6.5%。台灣省的壽險公司發行的保單是收新台幣當保費，然後將約7000億美元資產配置於美國長期債券，就形成了“新台幣負債+美元資產”的結構性錯配。當然過去因為美債高息，這麼配置也沒毛病，也做了匯率避險，但只避險了65%的倉位，因為沒想到美元會對新台幣貶值這麼多，這一把飆升導致美元資產以新台幣計價時大幅貶值。你想，你是美元貴的時候買的美債，但新台幣計價的保單要用新台幣兌付，你這會兒，手拿貶值的美元，要換回來貴的新台幣，所以壽險公司淨值單月下降2228億新台幣，部分公司淨值比已接近3%的法定下限。國泰金控和富邦金控股價分別下跌6.8%和5.9%。目前多家保險公司償付能力逼近200%的監管紅線，面臨增資壓力，但大股東增資能力有限，這就形成了有可能被拉爆的風險。好，那麼咱們內地的保險公司和香港的保險公司，為什麼沒受影響？或者說，會不會也被拉爆？這就不得說內地和香港的制度優勢了，一句話：內地，用強監管防風險，香港，用成熟的金融市場和工具對衝風險，各有手段，都很有效。中國大陸實行外匯管制，同時對保險資金的投資有比例限制，中國大陸保險公司境外投資比例不超過總資產的15%，且需全額避險外匯風險，避免了大規模貨幣錯配，同時央行通過外匯儲備和匯率政策工具（如逆周期因子）穩定匯率，降低市場單邊波動風險。剛新聞說7號上午就要開會，要穩市場，其實就是干預這種突然的風險。那中國香港如何防風險？其實更簡單，香港是國際化的金融市場，香港保險產品不是單一貨幣計價。它支援美元、港元、人民幣等多幣種配置，投保人可靈活選擇貨幣，而且保險資金也是可以全球投資（如美股、亞洲債券），分散單一貨幣敞口，且分紅險的收益依賴全球市場而非單一美債，而且香港作為國際金融中心，保險公司普遍採用動態避險策略，且市場工具豐富（如外匯期權、掉期），風險管理更成熟。 (財思泉湧)

川普關稅新政引發的多米諾骨牌效應漸次出現，衝擊來到了匯率市場，尤其是持有美元資產多的新興經濟體，近一周貨幣出現了大幅度的升值。台幣首當其衝，從美元存款的總量與佔比來看，台幣都很高，2800億美金的美元存款與15%的佔比都讓台幣在面臨美元貶值時遭遇的衝擊較大。當前，台灣幣面臨多重驅動因素，其中包括出口商外匯銷售、零售匯款的流入、以及台灣壽險公司美元資產和台幣負債不匹配的避險壓力。與此同時，香港特區政府加強了港幣盯住美元的機制，並進行了創紀錄的美元購買。5月3日，港元觸發聯絡匯率機制下7.75港元兌1美元的強方兌換保證，香港金管局由市場買入美元、沽出總值465.39億港元，香港銀行體系總結餘將在5月7日增至913.09億港元。韓元也贏得了多月來的強勢表現，部分源於樂觀的貿易前景及原油價格下跌。關於近期亞洲貨幣升值狂潮，既涉及宏觀因素（美元走弱、政策預期、貿易戰、資本流動等），又涉及到很多的微觀因素（台幣保險避險、出口商賣美元等）。亞洲貨幣本輪“集體拉升”背後的多維推力究竟是那些？先說核心結論：這並非單一事件，而是宏觀美元再定價 + 區域資金脫美元化 + 結構性資產負債錯配 + 政策訊號疊加 的復合結果。台幣走在最前，是因為它把這些因素“全包圓”了；港幣與韓元則各有各的觸發器，但都踩在同一條大潮裡。1. 美元被迫“降維”——頂層宏觀觸發美元指數破百並持續滑落，4 月美指錄得 2022 年以來最差月度表現，本周一再度跌穿 100（DXY≈ 99.6）川普關稅反覆＋衰退擔憂，市場把“關稅→成本上升→通膨反彈→需求墜落”視為經典滯脹劇本，提前拋美元避險投機淨空創 8 個月高點，IMM 資料顯示避險基金 USD 淨空達到 171 億美元，為去年 9 月來最極端當政策不確定性 + 持續高利率同時存在時，市場寧可讓美元先“貶值來消化關稅”。這為亞洲 FX 提供了順風。2. 台幣——三十七年來最大單日漲幅的“三角擠壓”為何台幣最誇張？台壽險把“美元多頭 + 長久期債”做成了 雙槓桿，一旦美元掉頭，匯率風險 和 利率風險 同時爆表，只能一邊砍債一邊買掉期，對價格形成“順流放大”。首先是出口商拋美元的壓力，4 月訂單提前出貨、對弱美元押注當日台企 USD 賣出 >US$7 bn（交易員估算）；其次，保險業 USD-TWD 資產負債錯配，約 US$4,600 億未避險美元資產，美元貶值引爆避險需求；在不確定的大背景下，台灣貨幣當局選擇了“少作多看”，過去一周僅小規模順勢賣美元市場解讀為默認台幣升值緩衝對美貿易壓力；這裡深度展開一下：關稅-觸發的美元跳水只是扳機，真正讓台幣單日飆 4 %（1988 年以來最大）的，是台灣壽險業把外幣風險和利率風險兩把槓桿綁在一起，一旦美元掉頭，系統性去槓桿便會成倍放大。資產-負債錯配：兩把槓桿扣在一起我專門去查了一下台灣的壽險行業資料：表面上，壽險總保費與利潤雙雙回升，但產品結構、管道權重、資產負債匹配與匯兌暴露正發生深刻再平衡；若美元進入持續弱勢周期，行業在資本充足率、再投資收益率與避險成本三條戰線上都將面臨二階反饋。如果看資產負債表：美元與久期的“雙槓桿”仍在：資產端：76.8 % 投向證券，其中外幣債券>70 %；平均久期 10–12 年。台灣本地股權佔比 6 %，增配高股息電子與金融股以避險 IFRS 17 後貼現率變動。負債端：險儲金 NT$ 29.4 兆，佔負債 87 %，其中利變型舊保單保證利率仍多在 3 % 以上。台幣計價負債 + 美元計價資產 = 先天匯率錯配；避險比率自 2017 年 80 % ↓ 至 ~60 %，正是為了省下 3–4 % 掉期成本。資本緩衝：權益比率提升到 7.2 %，槓桿倍數降至 13×；帳面健康度改善，但若美元跌 5 %、美債 10Y 上行 50 bp，則權益可被侵蝕 ~NT$ 3,500–4,000 億（RBC 縮減 50–70 bp，逼近監管紅線）。所以，美元持續走弱對台灣壽險是三重連鎖第一，匯兌損益扭轉，24年淨利潤大增的關鍵是 NT$ 1,400 億匯兌收益；美元若轉入貶值通道，避險缺口瞬間翻成虧損，需要追加波動準備金或增提資本。第二，避險成本拐點– 掉期點數隨利差走闊曾高達年化 4 %；Fed 降息＋美元弱勢後，掉期成本下降，行業可能被動提升避險比率，鎖利但壓利潤。第三，再投資利差縮小– 本幣升值 + 台灣長天期債供給有限 → 高息美元金融債、MBS 再投資空間被擠壓；新錢或被迫流向台債＋不動產，但收益率 <3 %，難以覆蓋舊保單利差。直觀類比，可以簡單類比資產簿面像在 10 倍光學變焦上再套 5 倍數位變焦；只要 USD 出現 1 % 負移，RBC 可能要擠出 1.5–2 % 資本空間。為什麼先不避險、後來被迫“踩剎車”？避險成本太貴—Fed 5.50 % vs CBC 1.875 % 的利差意味著一年期 USD/TWD 遠期保值點≈ 3.5–4 %/年，幾乎吃光美元債利差收益；於是行業避險比率從 2017 年的 >80% 逐年下滑；監管“彈藥”有限但仍偏寬——2024 年 8 月台當局把外匯波動準備金上限放寬至 NT$9,600 億（≈ US$300 億）以降低保單面利潤波動，但這只能緩衝利潤，無法避險資產負債缺口。久期與匯率同步失血——關稅推高美債收益率，債價下跌，同時美元對 TWD 三日跌 7 %。利率與匯率同步衝擊，引爆“二次方”虧損。韓元雖受出口商結匯影響，但本土保險外幣久期較短且多避險；港元有聯絡匯率“安全閥”。台幣則同時踩中 高外幣比例、低避險、高久期、央行低干預 四顆地雷，自然成為放大器。3. 港幣——聯絡匯率的“強方”測試港元兩日連觸 7.75 強方，金管局被迫買入 US$6 bn，為 2004 年有紀錄以來最大單日操作。觸發器並非“熱錢炒作”，而是DXY 失速→套利盤平倉，港美息差此前正值，“拆港買美”倉位在美元走軟時被通殺，反向推高港幣。為了守 7.75-7.85 帶，香港犧牲貨幣政策獨立，等同把聯邦基金利率“鏡像”進口；聯準會按兵不動但市場押未來降息，港元自然靠強端。4. 韓元與環東南亞貨幣——“順風車”+ 貿易彈性韓元：五個月高位（USD/KRW≈ 1,404），直接受益於 中美再談判 預期與全球半導體庫存回補。分析師倉位調查首次轉淨多自去年 10 月以來；林吉特 / 泰銖：油價回落 + 美元弱勢提升經常帳盈餘貨幣吸引力，資金回流本地債。資本流轉順序應該是：美元資產→黃金→高息亞洲債→亞洲 FX，帶動區域一攬子貨幣的beta 抬升。5. 結構性力量：去美元化、再工業化與資金回流“弱美元”成為政策暗線，廣場協議式思維再現：美方樂見貿易對手匯率升值以抵消關稅衝擊，市場提前 Price-in ；亞洲經常帳戶順差反撲，在關稅-製造回流 故事裡，亞洲仍是電子、汽車零部件大本營；當美國需求預期滑落，出口商更傾向結匯本幣——“真實資金”壓制美元。央行儲備多元化，近三個月官方與私募加倉黃金和非美財資產，進一步稀釋美元權重；而以上演繹的根本都是川普的關稅政策推動，不確定的關稅不但帶來資產的大幅度波動，也帶來了全球供應鏈的重構當全球產業鏈像樂高一樣重拼，並引發了一系列的次生反應。所以，“關稅是火柴，但篝火早已壘好”看起來，導火索是4 月初川普宣佈新一輪全面關稅，（汽車、半導體、消費電子加征 10–25% 關稅）讓市場立刻把 “關稅→高通膨→經濟放緩” 的滯脹鏈條計價，美元指數當周從 102 直落至 99.8，創 2022 年以來最大周跌幅。此前，白宮數次暗示“貿易再平衡的一部分可以通過匯率實現”，投資者將其理解為默許弱美元，順勢加倉非美貨幣。所以說，亞洲貨幣的“集體拉升”是宏觀美元再定價的“能量源”，也是區域結匯與避險 的“放大器”，再輔以流動性真空的加速，一旦任一元件逆轉（如聯準會政策或本地央行干預），波動會以同樣速度反噬——這才是下一步需要緊盯的真正風險。五級衝擊：全球資產的再定價路徑美債曲線再陡峭——關稅-推升的通膨預期與美元走弱誘發海外減持，美債 10Y 利率重新逼近 5%，加劇保險與養老金久期壓力。供應鏈再本地化——企業為規避關稅與匯率雙重不確定，啟動“區域-碎片化”生產；台韓電子、東南亞成衣、墨西哥汽車均獲得資本開支新訂單。商品價格剪刀差——弱美元提振以美元計價的原材料，OPEC+ 增產仍難壓住油價二次回漲；但亞洲貨幣升值又部分削弱當地輸入成本，區域內通膨分化擴大。投資風格切換——自 2018 年以來“強美元-成長股”邏輯被迫讓位於“弱美元-價值／資源”交易。關稅像第一張骨牌，但真正決定傳導深度的是各經濟體資產負債的不對稱：若聯準會 5 月 8 日聲明進一步暗示年內降息，弱美元敘事將固化，亞洲貨幣或再衝高；若台灣央行被迫大量動用外儲，台幣升勢可能急剎，空頭回補反噬；若美債利率繼續上衝並與弱美元同方向平行，全球保險、年金與高槓桿 REITs 的再估值壓力將外溢到信用市場。換句話說，關稅只是火柴，美元是引線，各經濟體的脆弱槓桿才是那堆等待被點燃的木柴。誰的金融結構越“美元-久期”錯配，誰就在這場多米諾骨牌裡越靠前；而持有商品、黃金或擁有本幣資產優勢的經濟體，則可能在別人倒下的間隙，拾到意外的防火牆與紅利。最後，來看看影響，美元持續貶值、新興貨幣持續升值的多維度連鎖效應有那些？第一，匯率與國際收支，出口-進口結構再平衡美國：美元走弱降低出口美元價格、推高進口成本，理論上縮小貿易逆差；但若關稅仍在，高進項成本會抵消匯率紅利，通膨壓力上行。新興經濟體：本幣升值削弱價格競爭力，出口導向型（越南、泰國、馬來西亞）利潤率受壓；但大宗商品進口成本下降，緩衝製造業毛利。經常帳戶轉向：資源進口型新興國（印度、菲律賓）將出現“雙贏”——能源計價變便宜且匯差收益增加；相反，純粹依賴出口電子/紡織的經濟體競爭優勢受侵蝕。跨國定價鏈條以半導體、手機代工為例，美元弱化→下游終端廠（多在美國）採購成本下降→利潤率再分配給管道或消費者；中介軟體零部件因本幣升值利潤受壓，但訂單量未必同步下滑，取決於全球需求彈性。第二，資本流動與債務結構美元計價負債“名義收縮”，新興市場外債淨額（美元口徑）降低，主權與企業再融資利差壓縮；例如印尼國企、電訊業美元債的有效槓桿率下調 5–10 %。資金騰挪空間擴大：財政可用本幣回購美元債、減少對 IMF 或美系商業銀行的再融資依賴。熱錢回流，風險偏好上升時，弱美元→美債真實收益劣化→資金再尋高 β，攜帶低成本美元進入新興市場股債；本幣資產升值＋收益率優勢帶來“自我強化”的正反饋。若美元貶值由“政策性弱勢”主導而非經濟衰退，則流入更持久；若是滯脹式弱勢，高通膨難以壓制美債名義收益，流入恐成“快進快出”。第三，貨幣政策及利率曲線對於聯準會來說，美元弱勢疊加進口通膨，可能抵消降息空間；Fed 若被迫“淺寬鬆”甚至維持高利率，曲線陡峭化→美元反彈風險始終在。新興央行來說，本幣升值減輕輸入性通膨，可提前結束緊縮周期或適度降息；但需防止利差過度縮小引發熱錢反撤。受益最大的往往是有“可信本幣資產”的國家（巴西、印度），利率可順勢下調，為國內投資降本。第四，股市與資產定價新興股市階段性可能受益於本幣升值+資金流入推高估值，首先反映在 金融、內需消費、地產 等本地收入類股；出口製造鏈（電子裝配、代工）利潤率受壓→估值溢價回吐。資本密集、穩定分紅、內需導向公司（公共事業、通訊、銀行）會享受“貨幣升值+資金成本下降”的雙重 re-rating；高負債美元債公司估值彈性最大，漲幅領先但回撤也劇烈。持續弱美元 + 強新興貨幣的組合，會重塑 貿易格局、資本流向、利率路徑與資產估值。對美國而言，短期改善出口競爭力，卻透支財政融資與通膨風險；對新興市場而言，債務舒緩與資金流入帶來“估值春風”，但若本幣過快升值削弱製造業，周期脆弱點仍會暴露。最終勝出的，將是那些 本幣資產深度、產業附加值高、政策緩衝充裕且能吸收資本 的經濟體與行業；而最易受傷的，是美元-久期雙槓桿暴露、高度依賴價格優勢的出口鏈。在波動性升高的階段，動態配置、分散貨幣敞口、保留美元流動性避險 是投資人更穩妥的應對策略。所以，港幣、台幣與其他新興貨幣的集體升值，是美元弱勢、順差資金回流、資產負債錯配修正三股力量疊加的結果；它既是套利平倉的“行情”，也是全球金融結構在高利率末端的一次壓力測試。真正決定這股潮水能否延續的，不是今天的匯率報價，而是聯準會政策拐點與亞洲央行干預的耐心——留意兩者的細微變化，才看得見下一塊多米諾骨牌將倒向何方。 (貝葉斯之美)

為了防止財富縮水，越來越多的高淨值人士將保險視為資產配置、稅務規劃、債務隔離、財富傳承和養老儲備的重要工具，試圖透過保險為自己和家庭提供堅實的安全墊。 這種需求之下，高淨值人士選擇配置美國大額壽險保單早已不是新鮮事，為什麼大家會跑去美國配置保險？美國保險市場究竟如何？ 全球最大保險市場 如果一定要形容美國保險市場，可以用多個「最」字來總結：全球最大的保險市場、全球保險業最發達​​的國家之一和全球最大的再保險市場之一，其在全球的地位不言而喻。