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五年暴跌97%，全市場最差的賽道

2026年9月17日，港股上市公司九毛九盤中最低下探至0.985港元，與公司名字形成了一種讓人笑不出來的巧合。截至收盤，股價報1.03港元，總市值僅剩13.78億港元。 五年前，2021年初，這只股票突破38港元，市值超過500億港元。 從38塊到9毛9，從500億市值到13.78億市值，跌幅超過97%。即使是以IPO發行價6.6港元來算，跌幅也達到了85%。 這不是九毛九一家的故事。
五年暴跌97%，全市場最差的賽道
港股#餐飲賽道#股價暴跌#海底撈
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外賣大戰打了一年半，三家都說自己在好轉

三套口徑，都在回答同一個問題：過去一年半的錢，究竟有沒有白花？ 防守者重新賺錢，兩個進攻者也各自報喜。 8月28日，美團發佈最新財報，核心本地商業重新盈利56.7億元，利潤率回到7.9%。8月20日，阿里最新財報顯示，國內即時零售收入同比增長45%，財報稱淘寶閃購單位經濟效益繼續環比改善。8月13日，京東最新財報顯示，外賣所在的新業務經營虧損降至98.5億元，許冉稱京東的利潤軌跡出現“明確拐點”。 問題隨之出現，市場從那裡憑空多出了三份勝利。
外賣大戰打了一年半，三家都說自己在好轉
港股#外賣大戰#財報分析#阿里
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“中國科技旅遊路線”，在外網火了

1 “China Travel”熱度未減，“科技旅遊”又悄悄成了X和YouTube上的熱門話題。 一群海外博主不再滿足於拍長城、拍故宮、拍上海外灘，而是專門飛一趟深圳，坐無人計程車（Robotaxi）、鑽進機器人流水線、觀看無人機燈光秀。 以逛工廠和看新技術為主線的中國科技旅遊，成為越來越多海外遊客的新寵。
“中國科技旅遊路線”，在外網火了
科技#中國科技#Robotaxi#無人機外賣
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美團外賣AI改價格，正在成為商家的隱形枷鎖

一場被迫的價格戰 下午三點，深圳一家餐廳的後台突然炸了。老闆林天恩盯著螢幕，手指微微發抖——15個菜品在同一秒被批次改價，全部被AI系統統一調整為28.81元。最高打了5.24折，最低也打了7.5折。 關鍵是，後台顯示，相關菜品活動的“美團成本”均為0元，折扣差價全部由商家承擔。 “就一個下午，我損失了兩三千塊錢。”他後來對深圳報業的記者憤怒地說道。
美團外賣AI改價格，正在成為商家的隱形枷鎖
港股#美團外賣#AI#價格戰
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阿里的外賣高端局

淘寶閃購在成都、深圳灰測一個叫“家宴”的高端外賣項目，首批接入米其林高星餐廳和頭部中餐品牌。按照36氪披露的資訊，第一批有潮上潮、許家菜、柴門薈、梓楠、王捌院子這5個品牌，共9家門店。後面還計畫拓展到北京、上海、杭州這些高消費城市。 很多人第一反應可能是：阿里又要打外賣了。 我覺得這個理解太淺了。今天再看外賣，已經不能只看誰補貼多、誰訂單多、誰騎手多。去年到今年，阿里、美團、京東把外賣和即時零售這張牌都打得很重，市場早就知道這是個燒錢戰場。資本市場現在真正關心的，不是平台還能不能多燒一輪，而是燒完之後，有沒有更好的訂單結構、更健康的UE、更清楚的利潤兌現路徑。 所以淘寶閃購做米其林家宴，我的判斷是，它不是一個餐飲小創新，而是阿里在測試即時零售的履約上限。
阿里的外賣高端局
港股#阿里巴巴#高端外賣
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外賣大戰後1600萬騎手過剩：行業僅需400萬騎手，實際湧進2000萬人

據鳳凰網科技，5月29日，隨著平台補貼持續退潮，外賣行業“騎手過剩”問題日益凸顯。據行業統計，目前全國即時配送騎手已接近2000萬人，而實際支撐日均約1.1億訂單僅需約400萬熟練騎手，這意味著超過1600萬人成為這場混戰製造的“冗餘運力”。 這場持續一年的外賣大戰始於2025年2月，京東、淘寶閃購與美團三方累計燒掉千億補貼。財報顯示，美團2025年全年淨虧損234億元，京東新業務虧損466億元，阿里在即時零售上虧損870億元。大戰期間，僅新增騎手就超過800萬人，註冊騎手總量被推至近2000萬。但隨著補貼退潮，訂單量並未同步增長，演變為超過5名騎手爭搶1單的局面。 此外，騎手收入普遍下滑。上海部分騎手月收入從高峰期的1.5萬元降至約1.2萬元，日均單量減少近20單；北京騎手日均接單量從2020年的35單降至20單，工作時長卻從8小時延長至12小時。基礎配送費從大戰期間的6至9元腰斬至3至4元，部分近距離訂單跌破2元。首都經濟貿易大學教授詹婧將此現象定義為“存量競爭疊加低水平重複競爭”。分析人士指出，平台將競爭成本向勞動者轉嫁，如何消化運力泡沫、建構穩定騎手生態，將成為行業下一階段的關鍵命題。 (格隆匯電報)
消費#外賣#騎手#基礎配送費
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阿里、京東、美團聯手，無良商家大逃亡

黑心錢賺太久，也該還了。 今年4月，一張高達36億的罰單，震動了整個外賣行業。而罰單背後，直指的正是近年來屢禁不止的“幽靈外賣”問題。 一張虛假的營業執照、一間藏在城中村的髒亂廚房、一個連門牌都找不到的“檔口”，就能撐起月銷過萬的門店。消費者看到的是光鮮的菜品圖，實際吃到嘴裡的，可能是連基本衛生都達不到的黑作坊做的飯。 這樣的現象頻繁曝光，也讓外賣行業的很多問題開始被重新審視，相關標準和要求也在逐步收緊。
阿里、京東、美團聯手，無良商家大逃亡
港股#阿里#京東#美團
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京東外賣大撤退，曾經的高薪承諾，如今劉強東也扛不住

前幾天京東一季報出爐，成績並不樂觀，外賣業務成為最大拖後腿項。 繼去年新業務巨虧466 億之後，今年一季度依舊沒能止住虧損。以外賣為主的新業務再度虧損 103.5 億，直接侵蝕掉集團利潤：京東去年同期淨利潤還有 109 億，如今僅剩 51 億。 外賣儼然成了燒錢無底洞，照這個態勢發展下去，京東整體利潤恐怕都不夠持續消耗。 其實劉強東從去年底就已經開始佈局收縮。以外賣為核心的京東秒送，連續多月縮減規模、最佳化人員。全國原本有3000 多名外賣騎手站長，目前已經裁撤 1000 個，僅剩 2000 個左右。
京東外賣大撤退，曾經的高薪承諾，如今劉強東也扛不住
港股#京東集團#京東外賣#劉強東