Verizon的CEO丹·舒爾曼預測未來兩到五年內失業率將達到20%至30%。他警告說，人形機器人的進步可能會顛覆如今仍被視為安全的手工勞動崗位。作為一家對人工智慧(AI)抱有宏大志向的大公司首席執行長(CEO)，Verizon的丹·舒爾曼(Dan Schulman)對於這項技術可能給美國勞動力帶來的痛苦直言不諱。上任僅數月，他就預測未來兩到五年內失業率將達到20%至30%。他警告說，人形機器人的進步可能會顛覆如今仍被視為安全的手工勞動崗位。他還力主加強教育和技能再培訓，以幫助勞動者適應日益加劇的技術衝擊。在他關於AI的坦率言論中，也暗含著對其他CEO的警告：坦誠面對即將到來的衝擊，否則就有可能引發公眾的強烈反對。“這是一個非常困難的時期，而且人人都知道這一點，”舒爾曼在接受《華爾街日報》採訪時說。“所以我認為，關鍵在於要真實、要現實、要儘可能說出真相。”他說，正是基於這一信念，Verizon去年開始裁員13,000人時，設立了一項2,000萬美元的職業轉型和再培訓基金，以迎接“AI時代”的到來。他當時在給員工的信中寫道：“改變是必要的，但過程可能很艱難。”舒爾曼的警告與其他一些上市公司首席執行長的論調大相逕庭。許多首席執行長一直看好AI釋放新增長層面的潛力，但對失業問題卻含糊其辭，甚至否認這種可能性。“很多人說AI來了，我們的工作就要沒了，而情況恰恰相反，”輝達(Nvidia)首席執行長黃仁勳(Jensen Huang)上月表示。他指出，以往每一次技術進步都帶來了更高的生產率和繁榮。亞馬遜首席執行長安迪·賈西(Andy Jassy)對AI可能造成的失業問題也同樣持樂觀態度。他在2月份對CNBC表示，雖然一些崗位將被取代，“但也會有其他工作崗位被創造出來”。然而在短期內，從Snap到亞馬遜的一大批公司在大幅裁員時，都提到了AI或尋求提高效率的願望。裁員近半的Block預測，其他公司很快也會效仿。波士頓諮詢公司(Boston Consulting Group)的一份新報告預測，AI將在兩到三年內重塑美國約半數的工作崗位，最終可能有多達15%的崗位被徹底淘汰。許多美國人也擔心這會成為現實。昆尼皮亞克大學(Quinnipiac University)在3月份對1,400名美國成年人進行的一項調查顯示，55%的受訪者認為AI帶來的弊大於利，高於去年同類民調中的44%。這種反AI情緒已經引發了針對建造那些運行AI技術的高耗能資料中心的抗議活動，甚至催生了暴力事件：在OpenAI首席執行長山姆·阿爾特曼(Sam Altman)的加州住所發生的一起燃燒彈襲擊事件中，嫌疑人數月前曾號召幹掉一些科技公司首席執行長(Luigi-ing some tech CEOs)。“Luigi”一詞指的是2024年一名UnitedHealth高管在街頭被槍殺的致命事件。“首席執行長們沒有以正確的方式思考這個問題，”美敦力(Medtronic)前首席執行長、現任哈佛商學院(Harvard Business School)高管研究員的比爾·喬治(Bill George)說。他表示，有太多的首席執行長只關注生產率，而沒有規劃出公司如何尋找新業務模式來實現增長，或員工如何最好地利用AI的策略。“他們應該對員工非常坦誠，並描繪出宏觀前景。”舒爾曼的宏偉藍圖也包括大規模裁員。他在去年10月被任命為首席執行長後不久宣佈的13,000人裁員是Verizon有史以來規模最大的一次，但他表示，這是為了提高Verizon的效率所必需的。他總共尋求削減90億美元的成本。Verizon曾表示，該公司的裁員與AI無關。舒爾曼上月在摩根士丹利(Morgan Stanley)的一場活動上對投資者表示，這家電信營運商“層級過多，官僚作風過重，過於注重流程而非結果”。在會議上，他反覆告訴Verizon的員工必須擁抱AI，並稱之為公司未來的核心。他說，在詢問員工如何減少官僚作風後，他親自使用AI梳理了約8,000條回覆。舒爾曼對AI的擁抱遠不止削減成本。他設想的是一個被AI技術徹底重塑的公司，從改善客戶服務到為消費者提供更個性化的選擇。他還鼓勵員工在餐桌上與子女談論AI。在一次全員大會上，舒爾曼建議員工讓AI為自己寫訃告，看看這項技術如何運作，以及它如何勾勒他們的人生。他還邀請員工嘗試用AI為自己的愛人寫詩。（他說自己也為妻子這樣做過。）他說，一些員工的回應是用AI為他寫詩，而且寫得還不錯。他在採訪中說：“不管你喜不喜歡，我們都生活在AI時代。而我恰好喜歡這個時代。”他接著說：“這就好比我們都想生活在文藝復興時期，或者火剛被發明的時候，那該多酷啊？我們正處於那樣的階段。我們只是還沒有真正認識到它的潛力。”一些知名首席執行長也開始像舒爾曼一樣，承認AI可能帶來的衝擊。OpenAI的阿爾特曼在他的加州住所遇襲後撰文稱，公眾對AI的焦慮是合理的，因為它將帶來社會可能從未經歷過的巨大變革。就在幾天前，OpenAI還提出了每周工作四天和其他“以人為本”的政策構想。《華爾街日報》的母公司新聞集團(News Corp)與OpenAI有內容授權合作關係。近來，其他一些人也發出了警告。“AI確實有加劇財富不平等的風險，”貝萊德(BlackRock)首席執行長勞倫斯·芬克(Larry Fink)上月在致股東的年度信函中寫道。摩根大通(JPMorgan Chase)首席執行長傑米·戴蒙(Jamie Dimon)最近告訴投資者，AI帶來的生產率提升可能會產生其他衍生效應。他告誡說：“其發生的速度可能快到我們來不及調整。”舒爾曼表示，到明年年底，AI或許就能達到人類水平的能力，即業內所稱的通用人工智慧(AGI)，這比大多數行業預測的時間要早。他說，接下來將是量子計算，它將“再次改變一切”。類人機器人的崛起可能也為期不遠了。“這絕對就是我們現在所處的世界，”舒爾曼說。“變化真的非常、非常快。” (一半杯)

【新智元導讀】穆迪最新報告揭示了兩條平行宇宙：要麼AI讓生產率狂飆，失業率降至3.8%；要麼泡沫破裂，460萬人失去飯碗。Anthropic CEO預警白領消亡，經濟學家卻說還沒到時候。2026年1月創紀錄的裁員資料，似乎正在驗證前者。2026年2月27日，矽谷。兩個資料擺在所有投資者面前：左邊是10兆美元，這是過去兩年AI為矽谷股東創造的財富增量。右邊是10.8萬人，這是剛剛過去的2026年1月，美國單月裁員人數，打破了2009年金融危機以來的最高紀錄。穆迪分析（Moody's Analytics）剛剛發佈的報告，更是將這種撕裂感推向極致：2026年至2027年，不僅是技術奇點，更是人類命運的分岔口。針對這些路徑，技術專家和經濟學家各執一詞。技術專家認為，AI年化生產率貢獻3%-30%並引發大規模失業；而經濟學家認為僅0.07%-0.9%且就業市場能平穩過渡，二者預測相差40倍。顯然，2026-2027是決定性窗口。泡沫會破裂嗎？460萬人會失業嗎？AGI真的要來了嗎？答案就在這兩年。泡沫倒計時：每個人都在借錢2025年，十大科技公司發債1200億美元，同比暴增167%。到了2026年，五大AI巨頭（NVIDIA、微軟、Google、亞馬遜、Meta）承諾的資本開支已高達6800億美元。五大科技巨頭AI資本開支創歷史新高（2025-2026）錢花那了？模型訓練、資料中心、搶佔光刻機產能。錢從那來？借的。能不能還上？只有四個字：「高度不確定」。AI生態系統中的循環融資更危險的是資金在圈子裡空轉。NVIDIA投資Oracle，Oracle轉手用這筆錢買NVIDIA的晶片；微軟注資OpenAI 130億美元，OpenAI轉身把錢付給Azure雲服務。矽谷的「永動機」：巨頭間的循環融資路徑這種「左手倒右手」的營收回流，讓財報極其好看。NVIDIA佔據了92%的GPU市場，五大雲巨頭切走了67%的份額。整個行業的命門集中在極少數公司手裡。AI價值鏈的市場結構高度集中可一旦某個中間環節斷裂，這種循環融資就會瞬間崩塌。過去一年，當散戶還在瘋狂買入時，七巨頭高管淨拋售了84億美元股票。祖克柏在賣，貝索斯在賣，黃仁勳也在賣。只有馬斯克回購了10億。當前股市市盈率已飆升至20倍，距離2000年網際網路泡沫破裂時的24倍峰值，只差4個點。AI驅動的股市被高估，瀕臨泡沫穆迪預測了一個泡沫破裂劇本：2026年某季度，AI收入增速一旦不及預期，恐慌性拋售將導致股市暴跌25%，蒸發20兆美元。屆時，晶片訂單歸零，GDP增速將從2.2%斷崖式跌至0.4%。上次納斯達克崩盤跌了78%，用了15年才回本。這次還有沒有15年？只有中產階級受傷的世界泡沫破裂是未來的風險，但失業是當下的痛楚。10.8萬人，這是2026年1月單月的裁員資料。理由簡單粗暴：Amazon裁員1.4萬：「AI讓組織更精簡。」Salesforce裁掉4000客服：「AI Agent處理了50%的工單。」IBM用聊天機器人AskHR替代了8000名HR。Chegg裁員22%：學生們都在用免費的ChatGPT，沒人買課了。最慘的是「學歷陷阱」。史丹佛研究顯示，AI相關崗位的應屆生就業率下降16%，22-25歲軟體開發者就業人數較峰值暴跌20%。被AI精準狙擊的，恰恰是工資位於60%-80%分位的中產階級——會計、程式設計師、初級分析師。企業在財報會上把裁員美化為「擁抱技術進步」，股價應聲上漲。至於被裁掉的人？別指望政府兜底。聯邦債務佔GDP比例已突破100.2%。2008年有財政彈藥，2020年能無限印鈔，但到了2027年，美國的信用卡已經刷爆了。一旦失業率衝破6%，沒有救助金，只能硬著陸。矽谷VS華爾街：誰在撒謊？對於未來兩年，技術權貴和傳統經濟學家吵翻了天。Anthropic CEO Dario Amodei在達沃斯論壇上直言不諱：這是「白領大屠殺」。他預測AGI將在2026-2027年降臨，並在未來5年內清洗掉50%的入門級白領崗位。Geoffrey Hinton，那點陣圖靈獎得主，將AGI降臨的時間窗縮短到了5-20年，並給出了10%-20%的人類滅絕機率。經濟學家則冷靜得多：歷史上電力、汽車、網際網路都沒造成結構性失業。AI的年化生產率貢獻僅為0.07%-0.9%，遠低於技術派吹噓的30%。在他們看來，企業部署AI面臨流程重組、監管合規等重重關卡，現在的恐慌純屬庸人自擾。這種分歧背後，是利益的博弈。經濟學家不能錯，錯了就是職業生涯的終結；技術專家必須吹，不吹AGI馬上到來，誰來給那6800億美元的基建買單？2027：最後的審判日穆迪的模型給出了四種結局，而2026-2027年是所有時間線的分岔點。基準線（40%機率）：AI平穩賦能，生產率年化2.5%，失業率維持4.5%。一切照舊。泡沫破裂（25%機率）：股市崩盤，財富蒸發，經濟硬著陸。就業崩潰（20%機率）：這是最黑暗的劇本。2027年失業率飆升至5.9%，累計460萬人淨失業，中產消費坍塌引發大蕭條。生產率狂飆（15%機率）：AI創造奇蹟，2031年失業率降至3.8%。現在，我們正站在這一臨界點上。關鍵指標已經亮起紅燈。AI採用率目前與網際網路時代持平，並未加速；但生產率增速僅為1.8%，遠未達到質變的3.2%。穆迪報告的結語很殘酷：AI將從根本上重塑經濟，但我們不知道是那種方式。你是屬於那被清洗的460萬人，還是倖存的3.8%？答案不在十年後，就在這兩年。 (新智元)

2026年4月3日，美國3月就業報告發佈。這份報告大超預期，非農新增強勁，失業率穩中有降。總體資料如下：非農新增17.8萬，預期5.1萬，前值-9.2萬。失業率回落至4.3%，預期4.4%，前值4.4%。前值修正：1月非農最終上修3.4萬至16萬，2月非農下修4.1萬至-13.3萬，2026年前2個月合計下修0.7萬。結構上看，新增就業仍集中在特定行業，其中醫療行業（Health care ）最多，達7.6萬人，顯示出當前美國就業結構仍然相對脆弱。這份就業報告與4月2日發佈的超預期小非農（ADP 就業報告）交相呼應，證明美國就業市場再度走強。這份報告可以讓聯準會暫時喘口氣。2月超預期走弱的就業報告讓聯準會不得不面臨就業和通膨雙重走高的風險。而3月再度走強的就業報告，讓聯準會可以把注意力更多地放在通膨上，應對戰爭陰影下可能變得更頑固的通膨。事實上，從近期聯準會理事會和達拉斯聯儲發佈的論文來看，聯準會內部的學術觀點可能認為：得益於移民大量減少和老齡化造成的就業參與率下降，就業淨新增值在0附近，就可以保持失業率穩定。因此，面對3月火熱的就業報告，降息變得越來越不緊迫。聯準會在解決通膨問題的時候，短時間內可以更加無後顧之憂。如果不出意外，鮑爾在離任聯準會主席前的最後一次議息會議（4月28日—4月29日）將繼續維持利率不變。資料發佈後，10年美債一度上行近4bp至4.36%，芝商所的Fedwatch顯示，市場預期6月降息的機率從資料發佈前的7.8%降低至2.1%，也可以看出市場對降息預期的進一步走弱。當聯準會的指揮棒交給新任主席華許之時，中東局勢會演變到何種程度？結構脆弱的就業市場還能保持穩健嗎？華許又是否會如川普預期的那樣推動降息？聯準會會開始縮表嗎？2026年，對於聯準會註定是一個不平常的年份，歡迎關注本公眾號，和筆者一起繼續深入瞭解聯準會。 (聊聊FED)

美國3月非農就業人數大超市場預期，聯準會降息押注下降。美元指數短線拉升。當地時間4月3日，美國勞工統計局公佈3月非農就業報告。報告顯示，美國3月非農就業人數增加17.8萬人，大超市場預期的6萬人，創2024年12月以來最高水平，較上月就業“負增長”的情況大幅改善。同時，美國1月份非農新增就業人數從增加12.6萬人上修至增加16萬人；2月份非農新增就業人數從減少9.2萬人下修至減少13.3萬人。修正後，1月和2月新增就業人數合計較修正前減少7000人。美國3月失業率小幅回落至4.3%，市場預期為4.4%，前值為4.4%。美國3月平均每小時工資年率和月率分別錄得3.5%和0.2%，分別低於預期的3.7%和0.3%，前值分別為3.8%和0.4%。報告顯示，就業增長主要集中在醫療保健、建築業以及運輸與倉儲業，而聯邦政府就業繼續下降。具體來看，醫療保健行業3月新增7.6萬個崗位，過去12個月，該行業平均每月新增2.9萬個崗位。建築業3月新增2.6萬個崗位，運輸與倉儲業3月新增2.1萬個崗位，其中快遞和信使行業增加2萬個崗位。聯邦政府就業3月下降1.8萬個崗位，自2024年10月達到峰值以來，聯邦政府就業減少35.5萬人，降幅11.8%。此外，金融活動就業3月減少1.5萬人，其中金融與保險業減少1.6萬人。非農資料公佈後，市場定價顯示，聯準會2026年降息押注下降；同時，聯準會維持6月利率不變的機率上升。據芝商所“聯準會觀察”工具：聯準會4月加息25個基點的機率為0.5%，維持利率不變的機率為99.5%，二者均與公佈前相同。聯準會到6月累計降息25個基點的機率為2.0%（公佈前為7.8%），維持利率不變的機率為97.5%（公佈前為91.7%），累計加息25個基點的機率為0.5%（與公佈前相同）。TJM Institutional Services LLC利率策略師David Robin表示，聯準會“極有可能維持利率不變至6月底，甚至更久”。他補充道：“這是衝突爆發前的資料，但即便如此，也顯示出更高的（降息）基準線。”Carson Group首席宏觀策略師Sonu Varghese表示，最新勞動力資料表明經濟新增就業崗位足以跟上人口增長。但他指出：“這將使聯準會面臨更複雜的局面，考慮降息毫無意義，尤其是考慮到即將到來的通膨衝擊的規模。”他補充稱，在導致能源價格飆升的中東危機之前，通膨問題就已存在，“最終看來，去年實施的降息是一個錯誤”。自動資料處理公司（ADP）本周早些時候報告稱，3月份私營部門就業人數增加了6.2萬人。ADP首席經濟學家Nela Richardson在評估報告時表示，整體招聘保持穩定，同時當月就業增長正偏向某些行業，包括醫療保健（2月出現大幅下滑）。非農公佈後，美元指數短線直線拉升。國際貨幣基金組織（IMF）此前表示，儘管美國通膨率有望在2027年上半年回落至聯準會2%的目標水平，但政策制定者今年幾乎沒有降息空間。根據IMF對美國經濟的年度評估（即“第四條款磋商”），其工作人員預計到2026年底聯準會僅會降息一次。“總體而言，工作人員認為未來一年下調政策利率的空間很小”。根據IMF工作人員的基準預測，聯準會基準利率將在年底前降至3.25%至3.5%的目標區間。目前該利率為3.5%至3.75%。IMF表示：“這將使經濟在2027年上半年恢復到充分就業和2%的通膨水平。”IMF周四（4月2日）發佈的是第四條款磋商報告的全文，此前曾在2月份發佈過摘要。值得注意的是，IMF對美國經濟的評估完成於2月28日美以襲擊伊朗之前，因此未全面分析中東衝突的影響。 (證券時報)

備受關注的美國3月非農就業資料及失業率即將發佈。當前，市場主流預期較為一致，預計新增非農就業人數為5.4萬人，失業率將維持在4.4%的水平。這一資料若符合預期，將標誌著美國勞動力市場在經歷2月意外萎縮9.2萬人後，出現溫和修復，但整體增速仍顯著低於歷史平均水平，折射出經濟增長動能放緩的跡象。此次非農資料發佈的背景尤為特殊，聯準會正面臨其穩定物價與促進經濟雙重使命的嚴峻考驗。一方面，近期中東局勢升級，導致國際油價大幅飆升，直接推升了美國的輸入性通膨壓力。聯準會多位官員已公開警示，地緣衝突可能使通膨在3%附近的高位維持更久，延緩通膨回落至2%目標的處理程序。另一方面，2月非農就業資料意外轉負，失業率小幅攀升，顯示就業市場已顯露疲態。在“滯脹”風險隱現的夾擊下，3月非農資料的強弱將成為聯準會判斷經濟健康度、決定貨幣政策走向的重要依據。資料超預期強勁可能鞏固其高利率立場，而資料大幅走弱則可能迫使聯準會在抗通膨與穩增長之間重新權衡。值得注意的是，由於本周五（4月3日）恰逢復活節假期，歐美主要金融市場普遍休市，這意味著，非農資料的衝擊將無法在當日得到充分交易與消化，其對市場的真實影響與劇烈反應，大機率將延遲至下周一（4月6日）市場復市後才會集中顯現。這一罕見的“資料發佈—市場反應”時間差，為全球投資者提供了一個漫長的周末來深度解讀資料、評估其對聯準會降息路徑的影響，並重新調整包括黃金、美元、美股在內的核心資產配置策略。當前黃金價格整體維持高位寬幅震盪格局。一方面，美伊衝突局勢持續反覆，地緣局勢不確定性較強，使得國際金價多空博弈加劇，價格呈現明顯雙向波動特徵；另一方面，從技術面來看，前期經歷大幅波動後，市場籌碼有待進一步整理消化，短期缺乏明確單邊方向。綜合來看，國際金價短期大機率延續震盪整理走勢，核心運行區間或位於4480~5000美元/盎司。 (中國黃金網)

周四的美股市場呈現出明顯的避險特徵。在原油價格上漲、中東停火預期受挫，以及科技巨頭底層邏輯發生變化的共同作用下，三大指數全線走低。納斯指受科技股拖累表現最為疲軟，正式跌入技術性回呼區域。高盛交易台將今日的市場表現歸結為“地緣標題疲勞”驅動下的避險格局。全天交投活躍度僅為3分（滿分10分），賣盤偏斜度達到12%，反映出機構資金在宏觀與微觀雙重不確定性下的謹慎態度。地緣與強勁資料的雙壓制盤前階段，市場的焦點集中在中東局勢與美國就業資料上，這兩者共同構成了今日美股承壓的宏觀背景。地緣政治方面，川普在社交平台警告伊朗需對和平協議“認真點”。此前，據以色列內閣消息人士透露，美方已通過巴基斯坦轉交了包含移除高濃鈾庫存、限制彈道導彈計畫等內容的15點提案。然而，伊朗在周四正式做出強硬回應，稱該停火提議是“第三次欺騙”。這一表態使得市場對短期內達成和平協議的預期大幅降溫，國際油價隨之攀升，通膨擔憂重燃。與此同時，美國勞工部盤前公佈的就業資料超預期強勁。截至3月21日當周，首次申領失業救濟人數微增至21萬人，符合經濟學家預期；而持續申領失業救濟人數則降至182萬，創下近兩年來的最低水平。就業市場的堅挺表明美國經濟韌性猶存，但在油價上漲的背景下，這進一步打壓了市場對聯準會的降息預期。目前，聯邦基金利率期貨市場對2026年聯準會加息的預期機率已超過50%。在利率上行預期與地緣風險的交織下，美股三大指數開盤即全線走低。Meta開支引憂，Google重創儲存進入盤中，科技巨頭基本面的邊際變化成為主導大盤下行的核心因素，晶片股與大型科技股邏輯出現明顯分化。Meta面臨“AI基建成本”與“法律訴訟”雙重考驗 今日領跌科技七巨頭的是Meta，其股價單日重挫近8%，創下去年10月30日以來的最大單日跌幅，並跌至去年4月以來最低水平。這主要源於兩方面的利空：其一是法律風險的階段性升溫。美國法院昨日裁定，青少年沉迷社交媒體的相關訴訟可以開庭審理，引發了市場對Meta未來可能面臨大規模訴訟潮及潛在巨額罰款的擔憂。其二是市場對高昂資本支出（CapEx）的容忍度正在下降。Meta周四宣佈，將其位於德克薩斯州埃爾帕索的資料中心項目投資額從最初的15億美元大幅擴大至100億美元，目標到2028年實現1吉瓦的電力容量上線，以支援其大模型訓練及全系應用的內容推薦系統。結合Meta此前預告的2026年高達1350億美元的總資本支出，華爾街開始重新評估這些巨額投資的短期財務回報。儘管祖克柏的戰略意圖在於通過自主建設資料中心來避險技術落伍風險，但在當前的宏觀環境下，市場更傾向於在AI的長期前景與短期高昂的建設成本之間尋求更保守的定價平衡。科技股的另一大震源來自Google。Google近日宣佈了其最新的AI記憶體壓縮技術TurboQuant，宣稱該技術能將大模型快取記憶體縮減6倍，同時性能提升8倍，被科技圈譽為“Google版DeepSeek”。這一技術創新雖然提升了AI大模型運行的軟硬體協同效率，但對傳統的物理硬體賽道構成了邏輯上的利空。市場預期，算力效能的提升將直接削弱對傳統實體記憶體擴容的需求。受此影響，儲存類股延續昨日頹勢，其中閃迪（SNDK）股價單日暴跌11%，反映出資金對儲存晶片未來需求預期的快速下修。此外龍頭股輝達的資金面也出現鬆動。美股投資網追蹤到，周三散戶資金淨賣出輝達4490萬美元，這是自2025年7月以來的首次淨賣出。周四其股價繼續承壓，目前已基本抹平了自2025年7月以來的漲幅，顯示出在利率預期變動期，部分長線支撐資金正在離場觀望。納指步入回呼區在缺乏強有力買盤支撐的情況下，美股全天維持弱勢震盪，三大指數均以顯著跌幅收盤。其中道指收跌 1.01%；標普500收跌 1.74%；納指收跌 2.38%。值得注意的是，相較於2025年10月29日創下的歷史高點，納指累計跌幅已正式超過10%，標誌著該指數已步入技術性回呼區域。盤後時段，地緣政治消息面上再現波瀾。川普在社交媒體發文表示，應伊朗Z府請求，將對伊朗能源設施的打擊最後期限再推遲10天，至美東時間4月6日晚8點，並稱談判“非常順利”。該消息發佈後，現貨原油日內漲幅一度縮小，風險資產出現短暫反彈。但這股情緒並未持續太久，各類資產隨後均回歸日內既定趨勢。美股投資網分析認為，目前壓制市場風險偏好的核心依然是實際衝突與油價飆升。任何實質性的市場信心修復，都必須建立在和平談判取得實質進展，以及荷姆茲海峽商業航運真正重新開放的基礎之上，而非單純的期限延後。固態變壓器如何重塑美股電力基建估值？在華爾街，關於“AI盡頭是電力”的交易邏輯已經並不新鮮。過去一年多，資金湧入各類公用事業股和發電商，試圖捕捉AI資料中心帶來的海量用電需求。然而，在這個宏大敘事之下，一條更為隱秘、且直接決定巨頭資本開支轉化效率的底層技術主線正在浮出水面——供電架構的純直流化與固態變壓器（SST）的全面上位。這不僅是一次簡單的硬體升級，而是一場對美股傳統電氣裝置類股利潤池的重新分配。隨著2026年各大廠商步入密集試點期，市場正迎來對相關基建龍頭的劇烈重估。算力怪獸逼出的“降維打擊”要理解這場變革，首先要明白目前北美AI資料中心建設面臨的物理死局。隨著輝達新一代機櫃（如Rubin Ultra/Feynman架構）的算力密度呈指數級飆升，單機櫃的功耗已經突破了600kW。在這種極端負荷下，傳統的48V直流配電架構徹底“帶不動”了，向800V直流（VDC）架構演進成為了唯一的物理出路。但問題出在電網到伺服器的傳輸環節。目前資料中心使用的傳統中壓變壓器，本質上依然是“笨重的銅和鐵”。在AI建設狂潮下，這類裝置的供應鏈已經極度扭曲：交貨期從平均35周飆升至最長24個月，比2019年高出60%。變壓器卡脖子，直接拖累了科技巨頭千億美元等級資料中心的落地進度。為了破局，產業界給出了降維打擊的方案：固態變壓器（SST，Solid-State Transformer）。 與傳統變壓器不同，SST是基於半導體電力電子裝置建構的。用大白話說，它不僅是個變壓器，更像是一個自帶軟體大腦的“智能電力路由器”，能夠將電網的高壓交流電，一步到位直接轉換成伺服器所需的800V直流電。為什麼引發重估？在美股市場，一項新技術能引發類股重估，通常是因為它不僅創造了增量市場，還吞噬了原有的產業鏈利潤。SST的重估邏輯正是如此。極致的空間釋放與中間層消滅傳統配電網路極其臃腫，需要經過高壓變壓器、低壓配電櫃、UPS（不間斷電源）、整流器等十幾個中間環節。而SST憑藉純直流（DC-native）架構，直接砍掉了10-20個傳統配電中間層。更重要的是，它的體積比傳統變壓器縮小了80%。在寸土寸金的AI資料中心裡，省出來的物理空間意味著什麼？意味著可以塞進成百上千張昂貴的GPU，直接轉化為算力產出。極強的定價權與電費節省消滅中間環節帶來的最直觀好處是減少了多次“交-直流”轉換的能量損耗。資料顯示，系統整體能效可因此提升3%至5%。 對於一個1GW的超算中心而言，5%的能效提升意味著在全生命周期內可以節省約7億美元的電費。面對如此巨大的節能效益，SST裝置製造商擁有了極強的定價權。據機構預測，到2030年，僅美國資料中心的SST市場規模就將達到30億美元（遠超此前預期的3倍），在樂觀情境下甚至逼近100億美元。美股市場的交易推演利潤池的轉移必然伴隨著估值的重塑。SST的普及不僅會吃掉傳統變壓器的市場份額，更會直接吞噬掉低壓開關櫃最核心的利潤區。在這一趨勢下，美股相關類股的贏家與輸家已經非常清晰。核心贏家（估值溢價與訂單爆發）： 那些積極下場研發、並具備全套系統整合能力的電氣裝置巨頭。目前的領跑者是伊頓（ETN）。產業調研顯示，伊頓已經開始承接SST訂單，並預計在今年（2026年）四季度就能實現交貨。上游隱形紅利（第二增長曲線）： SST能夠實現的關鍵底層技術，在於碳化矽（SiC MOSFET）成本的大幅下降與高頻開關技術的成熟。這意味著，安森美半導體（ON）、意法半導體（STM）以及Wolfspeed（WOLF）等第三代半導體龍頭企業，在經歷了前兩年電動車（EV）市場增速放緩的陣痛後，正式迎來了AI資料中心這一確定性極高的龐大增量市場。潛在輸家（價值毀滅與份額流失）： 那些動作遲緩、未能積極探索純直流技術、依然固守傳統交流配電鏈條的廠商。例如部分傳統的低壓電氣供應商，其核心利潤區正面臨被SST“一步到位”直接跨越的風險。這類公司在未來的估值模型中，將面臨嚴峻的下調壓力。美股投資網分析認為，科技巨頭百億美元等級的資料中心資本開支，並非無腦燒錢，其底層正在經歷一次徹底的基礎設施重構。從2026年的密集試點，到2027年的商業化開啟，未來兩三年將是800V直流架構和SST搶佔AI基建底座的關鍵洗牌期。對於美股投資者而言，理解了變壓器從“物理銅鐵”向“半導體智能裝置”的演進，就抓住了AI硬體賽道下一輪重估的核心鑰匙。在擁擠的晶片交易之外，這裡的機會可能才剛剛開始顯現。 (美股投資網)

Reconsider Your Failing Strategy, Mr. President故意含糊其辭對川普即將到來的中期選舉不利。唐納德·川普當選總統是為了應對通貨膨脹、保障邊境安全以及遏制進步左翼。和其他任何總統一樣，當出現不可預見的情況時，人們預期他會調整工作重點。但如果這種情況發生，總統有義務向選民解釋。川普政府面臨的問題是，許多公眾對這場戰爭感到困惑。隨著美國對伊朗的軍事行動接近兩周，太多選民難以理解華盛頓的目標和戰略。周一早些時候，川普告訴哥倫比亞廣播公司新聞記者，這場戰爭“幾乎已經結束”，而且我們“遠遠”提前完成了計畫，暗示他可能很快就會結束轟炸行動。但五角大樓在社交媒體上發帖堅稱“我們才剛剛開始戰鬥”。周一晚些時候，川普先生表示，他準備加大打擊力度，因為伊朗封鎖了荷姆茲海峽，阻止石油流入市場。他在Truth Social網站上寫道：“如果伊朗採取任何行動阻止荷姆茲海峽的石油運輸，美國將以比迄今為止更猛烈的力度予以打擊。”如果這確實是一種戰略模糊，那麼它可能是一把雙刃劍。好處在於它能讓敵人時刻保持警惕，壞處則在於它可能會讓國內民眾覺得你優柔寡斷、能力不足。鑑於川普先生本已低迷的支援率，他無法指望美國民眾會對他抱有信心。而事實也的確如此。總體而言，這場戰爭的支援率表現不佳，從福克斯新聞的50%到昆尼皮亞克大學的38%，再到路透社/益普索的27%不等。川普面臨的另一項挑戰是政治日程，他正在考驗那些將在11月面臨選民投票的共和黨同僚的耐心。著眼於中期選舉的國會共和黨人向總統施壓的能力不容小覷。正是共和黨議員上周迫使總統最終解僱了國土安全部長克里斯蒂·諾姆。這表明，隨著中期選舉臨近，川普與共和黨議員的優先事項出現分歧，他對共和黨議員的掌控力可能會顯著減弱。對諾姆女士耗資巨大的行銷活動的抱怨不過是藉口。諾姆女士真正的罪過在於她處理移民執法的方式，這反而將總統的一項優勢變成了一個棘手的軟肋。成功加強邊境安全是一項政治勝利，是川普兌現其競選連任核心承諾的一個鮮明例證。但隨後笨拙且過於激進的大規模驅逐行動——最終導致兩名美國人死亡——卻引發了民眾的強烈不滿。僅僅更換諾姆女士恐怕難以奏效。本屆政府真正的問題在於，移民問題帶來的政治效益正在遞減。拜登總統執政時期達到頂峰的邊境混亂局面已經平息，民調顯示，選民們現在更關注生活成本問題。一些人將移民突襲行動與拉美裔選民對共和黨支援率的下降直接聯絡起來。在去年紐澤西州和弗吉尼亞州的州長選舉中，民主黨在川普2024年贏得的拉美裔選民聚居區重新奪回了選票。上周，詹姆斯·塔拉里科在德克薩斯州民主黨參議員初選中獲勝，他在拉美裔人口比例最高的幾個縣表現出色。川普政府的大規模驅逐行動很可能影響了拉丁裔和其他少數族裔的投票模式，但不可否認的是，川普的限制主義政策在其兩屆任期內都始終如一。如果總統強硬的移民立場嚇跑了少數族裔選民，那麼他當初又是如何贏得他們的支援的呢？川普先生對少數族裔的吸引力一直以來更多地體現在他對經濟的管理上，而非他的邊境政策。隨著通貨膨脹持續侵蝕工資，以及人們對生活成本的擔憂日益加劇，少數族裔對共和黨的支援也變得更加動搖。根據上個月的就業報告，過去一年白人失業率保持穩定，而黑人、亞裔和拉丁裔的失業率則有所上升。是的，川普總統需要一位新的國土安全部長，也需要一套新的戰略。 (invest wallstreet)3月9日，唐納德·川普在佛羅里達州多拉爾。 圖片來源：Roberto Schmidt/Getty Images

由於中東地區敵對行動升級，石油運輸和基礎設施面臨越來越大的壓力，全球投資者對未來市場動盪感到擔憂，周一，原油期貨價格上漲超過每桶100美元、原油現貨價格突破110美元，美國股指期貨下跌。受美元走強和通膨風險的壓力，金價在一個多月來首次出現單周下跌後，在早盤交易中跌至每盎司5120美元附近。美元指數上漲0.4%。WTI原油價格上周上漲約19%，至每桶108美元左右，此前一周該價格已創下36%的漲幅紀錄。隨著伊朗衝突進入第二周，石油市場本周面臨進一步動盪的風險，主要產油國削減產量，儲油中心接近飽和，荷姆茲海峽的交通實際上已經中斷。周一，美國股指期貨下跌1.5%，亞洲股市也似乎將走低。美元兌所有十國集團(G10)貨幣走強。受油價上漲推高通膨預期影響，澳大利亞3年期國債收益率飆升至2011年7月以來的最高水平。Roundhill Financial首席執行長Dave Mazza表示：“這不再僅僅是霍爾木茲港實際上關閉的問題，而是供應鏈中斷蔓延到該地區更深處的問題。這種轉變可能會促使原本就感到不安的投資者進一步降低風險敞口。”上周，地緣政治局勢的惡化給本已因人工智慧顛覆和信貸市場潛在裂痕擔憂而承壓的市場帶來了新的壓力，拋售潮席捲了各個地區和各類資產。不斷升級的危機令投資者左右為難：一方面是油價高企引發新一輪通膨的風險，另一方面是美國勞動力市場降溫的跡象，這可能強化貨幣寬鬆政策的必要性。周日，伊朗加大了對中東鄰國的攻擊力度，而以色列則襲擊了德黑蘭的燃料庫，並威脅到伊朗的電網。美國總統川普警告稱，美國將考慮對此前未曾列入攻擊目標的地區發動襲擊。他在社交媒體上發文稱，襲擊將持續到“他們投降，或者更有可能的是，徹底崩潰!”芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)是衡量標普500指數隱含價格波動的指標，上周五飆升至接近30，推動現貨價格高於其三個月期貨價格，這是近一年來最大的價格倒掛。JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke表示：“股市反應最糟糕的時期尚未到來。在獲得一些切實利多消息之前，我預計市場避險情緒會更加濃厚。”與此同時，美國上周五公佈的資料顯示，上月非農就業人數減少9.2萬人，這是自疫情爆發以來最大的降幅之一。雖然部分降幅在預期之內，例如醫護人員罷工造成的暫時性影響以及惡劣天氣可能帶來的衝擊，但各行各業都出現了裁員。失業率上升至4.4%。 (invest wallstreet)