據說還在談，但大方向談的差不多了，還是聚焦兩個關鍵問題：1、怎麼賣：是整體打包賣，還是賣部分業務？進展：打包賣，太陽能部分已經談妥；2、賣多少：華為數字能源到底值多少錢；進展：寧德時代引入地方GZW聯合收購，合理溢價；第一個問題主要解決估值的問題，畢竟整體打包賣估值會高一些，也能避免收購成功後在競業限制期，華為再進入此領域。第二個問題主要解決寧德時代不願意溢價收購的問題，找個地方GZW金主的大腿抱一下（GP+LP模式）。雖然寧德時代作為2兆市值的公司，帳面上非常有錢，但民營企業的錢都是老闆自己的錢，一分一毛辛辛苦苦掙來的，不會亂花的。所以才考慮引入地方GZW，這些年地方產業基金的錢實在是太多了，為了招商引資一直在亂花，買不到優質資產，搞的是一些產能過剩的垃圾項目。在一級市場，市場化的基金運作的挺好的，但地方ZF的產業基金把整個科技產業搞的稀巴爛。因為各個地方很容易惡性競爭導致產能過剩，迅速榨乾技術紅利，把高科技產品賣成白菜價格，比如新能源太陽能和汽車，第三代半導體SiC和GaN。造就了地方GZW為了GDP和就業等KPI買一些垃圾資產，為了表面的繁榮，還不敢淘汰落後的產能。與其這樣，還不如買華為的數字能源，畢竟這才是優質資產，搶著要的人很多。就算是已經切割出去的榮耀和超聚變，競爭力吊打了市面上的很多公司，這是華為的基因，與生俱來的。其實，更多人關心的是員工股票怎麼處理，這都有歷史案例參考，無非是回購的價格問題。讓子彈飛一會！ (科技錨)

ChainCatcher 消息，據金十報導，消息人士透露，印度央行提議金磚國家成員將數字貨幣互聯互通，用於跨境支付。印度央行已要求政府將該提案納入2026 年金磚國家峰會議程。老鐵們，又一個“大瓜”砸過來了，但這次不是某個交易所跑路，而是直接衝著國際結算體系來的。簡單說，印度央行最近向政府提議：讓金磚國家（BRICS）把各自的央行數字貨幣（CBDC）打通，用於跨境支付，並希望把這個議題塞進2026 年金磚峰會的議程裡。這聽著有點抽象？我給你翻譯成人話：以後中國、印度、俄羅斯、巴西、南非這些國家做生意、旅遊、轉帳，可以不用再繞一大圈通過美元和SWIFT系統，而是直接用自己的數位人民幣、數字盧比等，點對點秒到帳。這事兒一旦成真，影響的可不只是你我這種小散，而是美元、SWIFT、跨境支付格局的重新洗牌。一、印度到底在打什麼算盤？1、要理解這事，得先搞清楚三件事：①金磚國家是誰？最初是巴西、俄羅斯、印度、中國、南非。現在已擴員至11國，包括沙烏地阿拉伯、伊朗、阿聯、埃及、衣索比亞、印尼等，人口和經濟體量都相當可觀。②什麼是央行數字貨幣（CBDC）？你可以把它理解為“國家發行的官方版數位人民幣/數字盧比”，由國家信用背書，和紙幣1:1等值，但只存在於數字世界。③金磚國家已經在做什麼？俄羅斯早在2024年就提出了“金磚過橋”（BRICS Bridge）計畫，想搞一個基於數字貨幣和區塊鏈的多邊跨境支付平台。中國則在數位人民幣跨境應用上走得很快，已和阿聯等國完成試點。2、所以，印度這次的提議，本質上是想把“金磚過橋”從概念推向實操，並明確以各國CBDC互聯互通為核心。二、這盤棋到底有多大？作為老韭菜，我第一反應是：這盤棋，比大多數人想像的要大得多。1、金磚支付體系的三層架構①底層：本幣結算 + 貨幣互換繞開美元，直接用人民幣、盧比等本幣交易，並通過央行間貨幣互換提供流動性支援。②中層：獨立支付系統類似俄羅斯SPFS、中國CIPS，以及“金磚過橋”這樣的多邊數字平台，目標是替代SWIFT的部分功能。③頂層：CBDC互聯互通讓各國的CBDC在一個統一的技術框架下，實現點對點兌換和清算。印度這次的提議，就是想把這一層做實。2、如果這“三層樓”都蓋起來，一個不依賴美元的“金磚版SWIFT + 支付網路”就成型了。三、印度的“小心思”與中國的“大棋局”1、別看印度現在跳得歡，它心裡其實有點“小九九”：①姿態上：緊跟“去美元化”浪潮，扮演積極推動者的角色。②技術上：自己的“電子盧比”（e-rupee）零售使用者剛破700萬，還在探索離線支付、可程式設計等功能，技術實力不算頂尖。③政治上：既想減少對美元的依賴，又不想完全押注中國的數位人民幣，希望保留自己的話語權。2、但中國的佈局，明顯看得更遠：①數位人民幣試點：個人錢包已超10億個，企業錢包8000萬個，覆蓋全國大部分地級市，在零售和政務場景應用成熟。②跨境支付試點：已和阿聯完成首筆數字迪拉姆跨境支付，並與香港、泰國等地開展多邊央行數字貨幣橋測試。③國際話語權：在“金磚過橋”等倡議中，中國的技術和標準很可能成為“默認選項”。3、所以，印度的提議，對中國來說，既是挑戰，也是機遇。四、對普通人有啥影響？1、短期（1-3年）：影響有限：這還停留在“領導人提案”階段，技術、法律、監管協調都需要時間。對我們來說，最直接的影響可能是：未來去金磚國家旅遊、留學，或許能用上更便捷的跨境支付服務。2、中期（3-10年）：格局重塑：如果CBDC互聯互通落地，可能會催生一批新的跨境支付應用和金融產品。但記住，監管一定會比現在嚴格得多，想靠這個“一夜暴富”的機率極低。3、長期（10年以上）：美元霸權鬆動：這才是這盤棋最大的意義。當越來越多的國家擁有自己的CBDC，並能在一個多邊平台上自由兌換時，美元作為“唯一超級中介”的地位必然會受到衝擊。五、我們該關注什麼？作為投資者，與其盯著“金磚數字貨幣”這個概念，不如關注以下幾個更實際的訊號：1、數位人民幣的跨境試點進展：關注中國央行、外匯局等官方機構發佈的試點名單和場景，這比任何小道消息都靠譜。2、金磚國家支付系統的技術路線：是採用中國的“多邊央行數字貨幣橋”方案，還是另起爐灶？這將決定未來誰能在這個生態中佔據主導地位。3、相關基礎設施的投資機會：比如跨境支付平台、數字貨幣錢包、區塊鏈技術提供商等。但記住，一定要選合規、有牌照的機構，遠離那些“蹭熱點”的野雞項目。結語：我想說，印度這次的提議，雖然只是一個開始，但它釋放了一個明確的訊號：全球金融體系的“去中心化”，已經不再是遙不可及的夢想。對於我們普通人來說，與其焦慮，不如做好準備。畢竟，當一個舊世界開始崩塌時，機會往往屬於那些提前看懂趨勢，並願意為之付出行動的人。 （窄門Crypto）

2026年1月17日，加密圈玩家集體被打了個措手不及。一場由川普掀起的格陵蘭島風波，直接把全球加密市場拖進“黑色星期一”。這枚突如其來的“關稅炸彈”，讓比特幣在短短1小時內從95500美元高位猛砸至91900美元，3.79%的跌幅看似不大，卻引發了連環踩踏——以太坊跌超4%，Solana更是狂瀉6%以上。短短24小時，全球超26萬交易者爆倉離場，9.41億美元資金瞬間蒸發。一邊是黃金逆勢暴漲、創下歷史新高，一邊是加密資產慘遭血洗，這場鮮明對比，狠狠撕碎了比特幣“數字黃金”的遮羞布。一、荒誕背後：關稅綁購島，地緣博弈炸穿幣圈誰也沒想到，幣圈暴跌的導火索，竟落在了遙遠的格陵蘭島。美國時間1月17日，川普突然放出狠話：2月1日起，對丹麥、挪威等8個歐洲國家加征10%關稅；若談不攏格陵蘭島購買協議，6月就把關稅拉滿到25%。這波“關稅換島嶼”的操作看似離譜，實則全是戰略算計——格陵蘭島不只是北極航道的關鍵節點，更藏著稀土、鋰、鈷等新能源核心礦產，足以撬動全球供應鏈格局。市場的反應快得驚人：歐元立馬走軟，美債收益率往上衝，避險資金瘋搶美元和黃金，傳統金融市場迅速進入“避險模式”。但加密資產卻成了被拋棄的“燙手山芋”——比特幣一直標榜的“去中心化”“全球避險”，在美歐盟友反目的裂痕面前，根本不堪一擊。資金爭先恐後地從高波動的幣圈撤離，轉頭紮進黃金這個“老牌避風港”。這也印證了一個扎心現實：遇到真的系統性風險，加密資產從來不是避險選項，只是高風險投機品。二、致命短板暴露：高槓桿+弱流動性，一砸就崩地緣消息只是“導火索”，幣圈自身的結構性漏洞，才是讓暴跌愈演愈烈的根源。這次閃崩恰好撞上周一亞洲早盤，歐美傳統金融市場都在休市，加密市場7×24小時交易的優勢，瞬間變成了流動性枯竭的“噩夢”。做市商報價深度不足，價格發現機制直接失靈，一旦關鍵支撐位被擊穿，恐慌性拋售的連鎖反應就停不下來。高槓桿則成了暴跌的“加速器”。據CoinGlass資料，閃崩期間比特幣永續合約資金費率從年化8.7%直接跳水至-12.3%，這個極端負值意味著無數多頭被強制平倉。平倉盤又進一步砸低價格，形成“下跌—平倉—再下跌”的死亡循環。這種高槓桿疊加弱流動性的體質，讓幣圈在外部衝擊下不堪一擊，所謂的“抗風險能力”，在資本退潮時一文不值。三、反向走闊！黃金vs比特幣，避險屬性差在那？這次市場異動，最耐人尋味的就是黃金和比特幣的“反向操作”。黃金逆勢暴漲破歷史新高，比特幣卻跟著納指期貨一起跌，兩者的避險屬性差距被拉到最大。這不是短期情緒波動，而是兩類資產的本質區別。從投資者結構就能看出端倪。Chainalysis資料顯示，比特幣流通供應中，持有期不足3個月的短期交易者佔比高達23%，而黃金市場這一比例還不到2%。短期投機者主導的市場，註定容易被消息帶偏，價格波動自然劇烈。再看流動性，黃金現貨日均交易量達1400億美元，比特幣（含衍生品）才300億美元左右。當數兆美元避險資金尋找出路時，比特幣這點市場深度根本接不住，想當“數字黃金”純屬奢望。更關鍵的是，在極端流動性收縮的環境下，真正的避險標的只有現金、短期國債這類現金等價物。黃金靠全球共識穩住價值，而比特幣因為“高風險”標籤，只會被優先拋售。所謂“數字黃金”的神話，在現實考驗中徹底崩塌。四、復盤歷史大跌：幣圈暴跌都有同一個套路回望幣圈幾次歷史性大跌，導火索各不相同，但暴跌邏輯卻如出一轍。2020年3月“312閃崩”，疫情引發全球流動性危機，比特幣兩天內腰斬，近50%的跌幅第一次動搖“數字黃金”敘事；2021年“519大跌”，國內監管收緊疊加特斯拉停收比特幣，日內最大跌幅超30%；2025年10月，川普威脅加征對華關稅，比特幣再跌13%，200億美元清算紀錄刷新市場認知。這些暴跌的共同點很明顯：高槓桿資金在外部衝擊下被集中清算，流動性瞬間蒸發，投資者情緒從貪婪秒變恐懼。幣圈至今沒有成熟的風險避險機制，過度依賴槓桿和投機情緒，抗風險能力遠不如傳統金融市場，每次外部風吹草動，都能引發連環踩踏。五、川普2.0時代，幣圈該清醒了值得注意的是，市場劇烈波動的同時，美國對加密資產的態度正變得“又管又佈局”。據證券時報報導，川普政府2025年3月就簽署行政命令，建立比特幣戰略儲備，把約20萬枚沒收的比特幣（來自Samourai Wallet）納入儲備、絕不拋售。這說明加密資產正逐步被納入國家金融基礎設施，但這絲毫沒改變它的投機屬性。其實這場閃崩，更像是給市場潑了盆冷水。它讓所有人看清：比特幣既不是避險天堂，也不是價值聖盃，只是個兼具投機性與創新性的高波動資產。對普通玩家來說，別再抱著“一夜暴富”的幻想，遠離高槓桿、認清風險才是保命法則；對行業而言，只有補全風險防控短板、提升流動性深度，才能真正走向成熟。當下全球地緣博弈愈演愈烈，流動性環境又複雜多變，幣圈的波動只會越來越頻繁。記住，在這個市場裡，敬畏風險、活下來，比什麼都重要。 (RWA現實世界資產研究院)

大家已習慣於私人部門提供的數字型驗，對政府數字產品提出了更高的要求，而舊的系統和孤立的運作模式往往難以滿足這種期望。放眼當下，世界正悄然加速進入一個更數字、更智能的時代。短短幾年裡，生成式AI改寫了許多行業的運行方式，也不知不覺改變了人們處理日常事務的習慣，效率的門檻被整體抬高了。雖然這樣的體驗首先發生在商業領域，但假以時日，公眾自然會把同樣的期待投向政府：公共服務是不是也能跟上時代的節奏？但對於肩負社會信任與公共安全的政府而言，數位化不是一個簡單的課題。政府如何能夠一邊用AI提升效率，一邊又能夠有效抵禦錯誤資訊、隱私洩露和網路詐騙等風險？從新加坡的治理實踐中，我們或許能為破解這一全球難題找到新的切入點。一、從數字先驅到AI戰略應新加坡國際基金會（SIF）記者訪問計畫的邀請，我來到新加坡榜鵝數位園區 (Punggol Digital District, PDD)，與新加坡數位發展與新聞部的數位政府副常任秘書沈豐吉（Sim Feng-Ji）進行交流，並為我們詳細介紹了新加坡數位政府的最新成果和運作模式。新加坡的數字治理之路，起點可以追溯到半個多世紀之前中央公積金局（CPFB）引入的首台主機。作為一個國土面積有限的城邦國家，長期以來，新加坡一直將技術視為提升治理效率和國家競爭力的核心驅動力。而且新加坡的努力是系統化的，比如2003年推出的Singpass數字身份系統和2018年部署的PayNow全國即時支付系統，成功推動該國邁入全球數位化程度最高的國家之列。不過，對數字身份的執著並非新加坡獨有。比如歐洲的愛沙尼亞，早在2001年便推出了安全數字身份，並通過創新的e-Residency（電子居留權）計畫打破國家界限。然而當生成式AI的浪潮席捲全球，所有國家都面臨著比單純數位化身份管理複雜得多的挑戰。就當下而言，AI不再被視為一個可選的機遇，而是被視為一種攸關國家競爭力和社會韌性的必然選擇。這種視角上的升維，驅使政府將技術發展從零散的項目升級為全面、協同的生態系統。為此，新加坡政府推出了《全國人工智慧策略2.0》（National AI Strategy 2.0），該戰略不再滿足於零散的技術“項目”，而是致力於建構一個全面的、由政府、工業界和研究機構共同驅動的“生態系統”。所有AI部署都以維護公眾的數字信任為前提，在追求技術紅利的同時牢牢守護通過通過科技改善國人生活的信念。二、當AI走進政府辦公桌這樣國家級的戰略雄心，最終還是得落到實處，滲透到每一位公務員的日常辦公桌上。然而，在公共部門應用最前沿的AI工具面臨一個核心挑戰：如何在提升效率的同時，確保資料的安全性？Pair Chat——在安全內部網路中實現生產力的指數級增長在政府體系裡推動採用生成式 AI 並不容易，因此 Pair Chat 的出現顯得格外引人注目。這款部署在內部網路的產品，讓公務員能在安全環境裡運用“大模型帶來的那種速度”。對日常依賴文書、審閱、總結來說，它帶來的改變比外界想像的要大得多。這個類似ChatGPT的內部產品能夠幫助撰寫公文、總結報告、分析資料，大大緩解了日常繁瑣的文字工作。新加坡的這一嘗試並不是孤例，美國聯邦政府同樣認識到內部生成式 AI 的巨大潛力。例如，美國總務管理局（GSA）開發並部署了內部的生成式AI聊天工具，用於提升員工工作效率。但是與美國的嘗試不同，新加坡政府機構中對Pair Chat的應用儼然已經比較成熟。與商業工具不同，Pair Chat部署在政府的內部網路環境，可以處理機密級資料，並確保模型提供方不留存使用者資料。這讓公務員在使用AI時無需擔心敏感資訊洩露。環境信任度的提高，讓內部工具得以快速、大規模普及。目前，Pair Chat的使用者規模已達新加坡150,000名公務員的80%。效益資料有力證明了技術提升效率的價值，根據政府的估算，公務員每項任務上運用 Pair Chat可節省約一小時。這種效率上的飛躍使其成為提升行政效率方面的不可或缺的工具。從新加坡建設局（Building and Construction Authority）利用它簡化冗長報告的審查工作，到新加坡中央醫院（Singapore General Hospital）的“Proph Abby”助手幫助臨床醫生即時查閱複雜指南，AI正在實現跨部門的專業知識協同。AIBots——用RAG技術保障政策的精確性此外，為了避免AI在專業諮詢中張冠李戴，新加坡還開發了“AIBots”知識管理平台，用於機構內部的知識管理。這個平台採用檢索增強型生成技術（RAG），讓各部門可以在短短15分鐘內將本機構的內部檔案庫接入AIBots，訓練出專屬的聊天機器人。這並不是簡單的“再造一個聊天機器人”。在政策、法規等對準確性要求極高的場景裡，新加坡選擇了更穩妥的路徑：讓 AI 基於機構自己的資料庫回答問題。換句話說，這是在儘可能確保“機器的回答即精準”。在公共部門，這種克制反而是一種成熟。由於AI回答有據可依，它最大程度減少了憑空捏造，也就是幻覺的風險。這使得公務員能夠負責任地利用人工智慧，為特定任務建立定製聊天機器人，例如解答人力資源相關諮詢，以及提供預算和採購流程的指導。三、從櫃檯到社區：AI公共服務的最後一公里AI帶來的變革同樣出現在面向公眾的服務前沿。各政府部門正將AI融入核心職能，以提升公民服務體驗並加強社會安全。比如在ServiceSG一體化聯絡中心，引入語音轉寫和自然語言處理AI後，允許官員在完成任務後，減少72%的文書工作時間。騰出的精力用在解決更複雜、更需要人情味的需求上，公民滿意度也隨之躍升至95%。而針對層出不窮的網路詐騙威脅，政府部署了“遞迴機器學習站點評估器”（RMSE）作為數字社會的安全哨兵。這個AI系統每天審查超過400,000個網站，每個網站在幾秒鐘內就完成審查，精準率也遠遠超過90%，為公眾的數字生活築起一道智能防線。在追求提高效率的同時，新加坡也不忘包容不同群體：樟宜機場試點無護照刷臉將通關時間縮短到10秒；針對年長者推出了支援多語種（含方言）的熱線，老人也能報修身邊事。這些舉措在帶來便利的同時，確保沒有人因技術進步而掉隊。四、技術之外：組織變革才是真正的挑戰儘管AI應用成果斐然，但政府內部的轉型之路並非坦途。到了2027年，約三分之一政府系統的歲數將超過10年。其中一些系統已經成為向公民提供服務的瓶頸。它們運行緩慢、過時，無法支援在當今數字世界中蓬勃發展所需的那種 快節奏、資料驅動的決策制定。另一個深刻的挑戰是公眾期望與現實的差距。大家已習慣於私人部門如Netflix和Grab提供的無縫、高度最佳化的數字型驗，對政府數字產品提出了更高的要求，而舊的系統和孤立的運作模式往往難以滿足這種期望。要跨越這些障礙，更深層的考驗其實來自組織本身的轉變。為此，新加坡將加大力度提高各級公共服務部門的數位能力。這些努力可以大致分為“系統、結構、技能”這三個層面。所謂“系統”，是開發和實施數字產品開發的最佳實踐；“結構”強調重新設計結構和程序，以促進更好的政策與技術整合，以及讓AI的作用能夠最大化；而“技能”則著眼於提升公務員的數字素養，在各個層面上取得卓越的數位表現。可以說，為了迎接AI時代的複雜挑戰，新加坡正試圖從根本上更新政府的運作方式。這場以AI為引擎的數位化轉型，讓我們看到新加坡在速度與審慎之間尋找平衡的一種努力。對政府來說，既不能一味追逐技術的前沿，也不能停留在低效的舊路徑上。新加坡之所以強調治理結構的調整，尤其是政策、營運與技術（Policy-Ops-Tech）的深度整合，是因為它觸及了數字治理的核心：技術的力量無需多言，但再強大的技術，也只有在穩健的治理框架和靈活的組織結構中，才能真正發揮作用。 (FT中文網)

加密貨幣市場在過去24小時出現明顯反彈，資金回流帶動多數板塊同步走強，整體漲幅大多落在3%至8%之間，風險偏好也隨之改善。比特幣上漲4.34%並重新站回97,000美元上方，成為此輪行情的主軸。以太坊表現更為突出，上漲8%且交易價格突破3,360美元，顯示主流資產的買盤力量不只回補跌幅，也開始推動價格向上擴張。當核心幣種連續拉升，市場通常更容易出現連動效應，推升中小型代幣的活躍度，進一步放大整體上行動能。主流資產的帶動效應比特幣重返97,000美元關口，象徵市場對價格區間的重新定錨。這類關鍵整數位不只是技術面參考，也常影響交易節奏與資金配置，因為許多策略會以此作為倉位調整與風險暴露的依據。當比特幣穩住並上行，市場對系統性下跌的擔憂往往會下降，資金更願意往其他板塊延伸。乙太坊在同一期間突破3,300美元，強化了多頭情緒的延續性，尤其在市場反彈初期，主流幣種若能領漲，通常意味著買盤不只存在於短線投機，也可能包含較偏配置型的資金，讓反彈更具可持續性。板塊輪動推升熱度本輪反彈並非只集中在少數資產，模因幣、RWA、Layer 2、DeFi與CeFi等領域均出現強勢回升，多個代幣漲幅達到2位數。板塊普漲的特徵，往往比單一幣種拉升更能反映風險情緒的改善，因為它代表市場資金正在擴散，而非只在避險式地集中於少數流動性最高的資產。當行情從主流幣延伸到題材與基礎建設相關領域，交易結構會變得更活躍，波動也更容易放大，這是反彈階段常見的現象。多板塊同步上行也意味著市場對短期利空的敏感度下降，資金開始重新評估成長敘事與估值空間。情緒指標的修復路徑市場情緒的改善在數據上也得到印證，加密貨幣恐慌與貪婪指數由前一日的25回升至47，情緒從偏悲觀區域快速拉回到中性區間。這樣的變化通常具有指標意義，因為25附近常被視為極度恐慌的範圍，代表拋售壓力與避險心態占上風，而47接近中性，顯示恐慌正在退潮。情緒從極端回到中性，往往伴隨短線賣壓緩解與買盤回補，市場參與者的行為也會從防守轉向試探性進攻。這種修復不必然等同於全面轉多，但它為反彈延續提供了更好的土壤，使交易員更願意規劃短期續漲的可能性。反彈延續的常見條件從這次24小時的表現來看，下行壓力已有所緩和，資金對風險資產的接受度回升，讓反彈具備延續想像。若要讓走勢更穩定，通常需要主流幣在關鍵價位上方維持結構，並讓板塊熱度不至於快速退潮。當漲勢伴隨更健康的輪動，市場較不容易因單一板塊回落而全面轉弱。另一方面，快速上漲後也常出現獲利了結與波動擴大，因此即使情緒修復，也仍屬於高波動環境下的行情推進階段。對市場而言，情緒從極度恐慌回到中性，代表最脆弱的時刻可能已經過去，但後續仍需靠價格的持續表現來確認趨勢能否逐步建立。而此時也是使用Best Wallet去佈局下個百倍幣良機，市場正關注以下3個新幣預售。Bitcoin Hyper加速崛起引爆Layer2新敘事Bitcoin Hyper（$HYPER）代幣的預售在尚未結束前已累積突破3,000萬美元，這個數字不僅代表資金高度集中，也顯示出比特幣Layer2敘事在2026的強勢回歸。其採用Solana虛擬機設計，使比特幣主網能首次以極低成本與高速度處理智能合約、遊戲、支付與模因相關應用。這種結構上的融合，使比特幣長期以來的不可編程限制得到突破，讓BTC真正具備跨鏈價值捕捉能力。官網購買Bitcoin Hyper代幣Bitcoin Hyper在技術路線上選擇透過非託管橋接方式帶入BTC，避免了中心化跨鏈橋長期存在的安全隱患。這種設計提升資金的流動效率，使BTC的Layer2部份具備可拓展的使用場域。從交易費支付到跨鏈交互，乃至治理與節點運行，HYPER將成為整個網絡的能源基底。這些特性不僅提升使用彈性，也擴大比特幣生態向DeFi與遊戲化應用延伸的空間。其代幣HYPER目前價格為0.013585美元，並採用每3天自動調漲模型，近日有鯨魚更一次過用近9萬美元掃入，使預售具備節奏性，促使早期參與具有明確優勢。新版經濟模型將質押年化調整為41%，使獎勵結構更接近長期可持續性，取代過往許多預售項目過度激進的高收益陷阱。主網計畫於2026年第1季啟動，屆時Bitcoin Hyper將從敘事階段正式轉入落地階段，市場對其的預期也將從情緒層面轉為體驗層面。官網購買Bitcoin Hyper代幣Maxi Doge以高動能敘事進軍迷因市場Maxi Doge（$MAXI）以「健身」、「極限能量」、「杠桿精神」高度戲劇化的敘事成功在迷因市場打出差異化定位。這種將訓練文化與迷因融合作為品牌調性的方式，使其能在眾多以幽默為核心的迷因幣中脫穎而出，形成明顯的視覺與文化記憶點。其預售價格為0.0002785美元，募資額已超過440萬美元，並向450萬美元區間持續攀升。官網購買Maxi Doge ($MAXI)Maxi Doge的優勢不僅來自文化符號，更體現在預售期間提供的高額質押收益。官方開放69%年化報酬，使早期持有者能透過鎖倉獲得顯著優勢。此項目將5%的總供應用作質押獎勵池，確保獎勵體系具備真實資源支持，而非僅依賴鑄造通膨。這種模型讓MAXI從敘事幣進化為具備明確經濟誘因的高動能資產。項目團隊預留25%的代幣供應於專屬MAXI基金，用於社群競賽、KOL合作、品牌專案與未來與杠桿交易平臺整合的可能性。這種將敘事、社群與實際應用方向結合的設計，使Maxi Doge不再僅是以造梗為核心的迷因代幣，而是具備綜合發展策略的娛樂化加密產品。市場若持續偏好高波動資產，MAXI有望成為此類敘事中的強力候選者。官網購買Maxi Doge ($MAXI)SUBBD代幣驅動AI創作者經濟SUBBD以AI代理與自動化協助創作者處理排程、等級管理、個人化回應與分析等任務，降低行政成本，提升粉絲體驗，使創作者回到內容本身。該專案聯合約二千位意見領袖，潛在覆蓋數百萬粉絲，少量粉絲轉向鏈上訂閱即可形成可觀活動，並與乙太坊基礎設施相互強化，推動Web2創作者模式走向代幣化系統。官網購買SUBBDSUBBD代幣用於訂閱、小費、專屬內容與搶先體驗AI功能，並提供忠誠獎勵與平臺福利，目前預售已售出逾145萬美元，代幣價格為0.057425美元，採遞增定價機制，早期進場具折扣空間。官網購買SUBBD結論2026年1月14日前後的市場動態顯示，加密貨幣在過去24小時迎來全面反彈，比特幣上漲5%並站上97000美元，乙太坊上漲7.4%且突破3300美元，帶動模因幣、RWA、Layer 2、DeFi與CeFi等多板塊走強，多個代幣錄得2位數漲幅。情緒面同樣出現修復，恐慌與貪婪指數由25回升至47，市場回到中性區間，反映拋售壓力正在降溫。整體來看，這次反彈同時具備價格與情緒的雙重支撐，讓短期走勢更偏向延續上行的節奏，但在高風險資產的環境中，波動仍將是主旋律，行情也會在輪動與回撤之間持續定價。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

全球科研人才版圖：從數字看實力，從生態看未來資料背後的故事：當我們談論科研人員數量時，我們究竟在討論什麼？是國家實力的象徵，還是創新生態的種子？📊 數字揭示的格局💡 核心觀察中美兩國在絕對數量上遙遙領先，這既是人口基數的必然，也是長期投入的結果。龐大的大學體系、持續的政府與私人資本注入，建構了如同亞馬遜雨林般的科研生態——物種繁多，層次豐富。在我十幾年的伺服器與儲存技術生涯中，從IBM的塔式伺服器到液冷刀片系統，從騰訊、華為到中興的項目交付，我深刻體會到一個道理：生態的繁榮不僅看樹木的高度，更要看森林的密度。科研人才的培養，就像養育一片森林，需要陽光（資金）、土壤（教育體系）和時間（持續投入）。🥇 頭部梯隊：規模的力量🎯 效率悖論：小而精的啟示🔍 洞察日本、德國、韓國的表現印證了一個樸素真理：不是所有問題都能靠堆人頭解決。就像固態硬碟（SSD）對比機械硬碟（HDD），企業級SSD的IOPS（每秒輸入輸出操作）遠超傳統方案，關鍵在於架構最佳化與資源利用效率。🇰🇷 韓國現象：人才密度的奇蹟Tim S. 的評論點出了核心："韓國真正主導了這裡，他們的人才密度令人難以置信。"作為在IBM服務過全球客戶的老工程師，我對此深有感觸。韓國在半導體、顯示面板、儲存技術領域的突破，不是偶然。他們將人才培養視為精益六西格瑪（Lean Six Sigma）項目來運作：標準化培養流程從基礎教育到產業對接的無縫銜接產學研深度繫結三星、SK海力士等企業直接參與高校課程設計持續最佳化迭代像偵錯伺服器自動化測試指令碼一樣，不斷改進人才輸出質量💼 真實案例我曾參與華為某資料中心的液冷伺服器部署，韓國供應商提供的企業級SSD在高溫高壓測試中表現穩定，良品率超過99.8%。這背後是無數工程師在實驗室的反覆驗證，以及完善的質量管理體系。這種"工匠精神"正是韓國科研人才密度的縮影。🌱 新興力量：播種與等待⚠️ 警示印度、巴西、伊朗、土耳其等國的科研人員增長，是潛力股而非績優股。就像消費級SSD與企業級SSD的區別，前者看參數，後者看實戰表現。這些國家的科研體系尚在成長期，需要時間來證明質量。📈 增長曲線的啟示🧩 質量盲區：數字遮蔽的真相🚨 核心矛盾原始資料統計只是容量（Capacity），而非頻寬（Bandwidth）或延遲（Latency）。就像評估伺服器性能不能只看CPU核心數，還要看架構、快取、I/O吞吐。🏆 被低估的維度André Nilsson 的質疑很有價值："我查了瑞典、西班牙、義大利和波蘭的資料，你的數字都不匹配。" 這提醒我們：資料來源的透明度至關重要統計口徑差異可能導致巨大偏差（例如是否包含博士後、企業研發人員）人均產出比絕對數量更能反映真實實力Richard Yao 建議增加諾貝爾獎得主列，這是穿透表象的利器。就像在SSD測試中，我們不僅看順序讀寫速度，更要看4K隨機性能和耐久度（TBW），這才是企業級應用的試金石。🔄 歐盟悖論：碎片化的代價📌 聚焦Andrew John Harrison 指出，若將歐盟成員國總和計算，其科研人員數量可能超越中美。但這恰恰暴露了聯邦制的協同困境——就像分佈式儲存系統，節點再多，若缺乏統一的調度層和資料一致性協議，性能反而不如集中式架構。🇪🇺 歐盟的機遇與挑戰🎬 好萊塢式的啟示：故事與意義作為迪士尼影片的忠實觀眾，我常想起《超人總動員》中的台詞："當所有人都是超級英雄時，就沒有人是超級英雄了。" 科研人才的價值，不在於數量的堆積，而在於是否能在關鍵時刻解決關鍵問題。✅ 建設性思考洛陽作為十三朝古都，見證了無數興衰更替。真正的文明力量不在於宮殿的宏偉，而在於制度的延續、文化的傳承。科研生態亦然——中國的崛起、韓國的密度、美國的多元，各有其道，但核心都是為人才創造成長的土壤，而非簡單的數位遊戲。🛠️ 從伺服器維運到科研生態：共通的智慧在我經歷的無數次項目驗收中，最深刻的教訓是：系統的穩定性不取決於最強的元件,而取決於最弱的環節。科研體系也是如此：基礎教育（如同伺服器的主機板和電源）：決定系統能跑多快資金投入（如同記憶體和儲存）：決定能處理多少任務產業對接（如同網路頻寬）：決定成果能否高效輸出制度保障（如同冗餘和備份）：決定系統能否長期運行🌏 未來圖景：從競爭到共生Vikki Yang 的比喻很妙："美國就像擁有1000種口味的冰淇淋。" 但我想補充的是，中國正在從"世界工廠"進化為"世界實驗室"，歐盟在尋找"更緊密聯盟"的路徑,韓國用密度證明效率的力量。💬 引用"科學是通往未來的鑰匙……中國正在加倍押注。"——Andrew John Harrison這場競賽沒有終點。就像儲存技術從HDD到SSD,再到未來的SCM（儲存級記憶體），每一次躍遷都重新定義了遊戲規則。真正的贏家，是那些能持續建構生態、培育人才、轉化成果的國家。📝 寫在最後：數字之外的溫度從深圳的務實到洛陽的厚重,從IBM的結構化思維到服務中國大廠的實戰經驗，我越來越相信：技術的本質是人，生態的核心是連接。這張科研人員分佈圖,不應只是國家間的排名榜,更應是全球協作的路線圖。畢竟,無論是偵錯一台液冷伺服器，還是培養一代科研人才，我們追求的都是同一個目標：讓系統更高效、讓未來更可期。 (芯在說)

數字貨幣的起源著名經濟學家哈耶克（Hayek）曾提出問題：“貨幣只能由中央銀行發行嗎？”他在著作《貨幣非國家化》中指出：貨幣最初並不是由國家主導，例如最早的貝殼幣。只要一種物品能獲得大眾的信任，它就可以充當貨幣。他認為，貨幣發行不應由一國的中央銀行壟斷。穩定幣是數字貨幣的一種，所以其起源自然要追溯到比特幣等數字貨幣。我個人很早就認為，比特幣創始人中本聰最初設計比特幣，很可能是受到了哈耶克思想的啟發。中本聰曾表示不信任銀行，認為銀行的帳目時常出錯，而更可靠的是數學與密碼學。他認為：“真正需要的是一套以密碼學認證、而非以信任為基礎的付費系統。”比特幣誕生於2008年金融海嘯期間，雷曼兄弟於2008年9月15日倒閉，而中本聰在隨後的10月發佈了比特幣白皮書。這種時間上的關聯頗具深意，彷彿是對當時金融體系的回應。中本聰的白皮書以嚴謹的學術論文格式，系統性地闡述了比特幣的運作機制，其中包括摘要、引言、圖示解釋區塊鏈原理，甚至包含數學方程式和參考文獻。這種嚴謹的結構，使得人們難以將其視為兒戲。比特幣的設計理念與特點1、固定發行量比特幣推出之時，正值雷曼倒閉後，銀行間因互不信任而惜貸，導致資金極度緊張。2008年10月10日，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行召開會議，確立了“非常時期，非常做法”的原則，由時任聯準會主席伯南克主導。伯南克曾在其學術論文中指出，應對1930年代大蕭條的根本措施應該是大量發鈔，而當時未能這樣做。因此，他在2008年推動了量化寬鬆（QE）政策。量化寬鬆並非普通的貨幣寬鬆。當財政部資金短缺而發行國債，卻在危機中無人購買時，央行便印鈔購買這些國債。這種行為實質上違背了央行的獨立性原則。正是針對這種貨幣超發和信任缺失，中本聰設計了比特幣，其核心特性之一是固定發行量。比特幣的總量被永久限制在2100萬枚，不僅總量固定，每年的產出量也是預先設定的，將在2140年之前按照密碼方程組全部產出。截至2025年10月15日（演講日期）下午13點20分，已產生約91.9萬個區塊，產出約1993萬枚比特幣，佔總產量約95%。剩餘部分仍需約115年才能完全產出。2、去中心化比特幣的區塊結構也頗具特色。全球範圍內的交易並非雜亂無章，而是形成一條單一的、按時間順序延伸的鏈條。例如，919140號區塊清晰記錄了其形成時間為2025年10月15日13點52分08秒，內部打包了3700筆交易。從技術角度理解，區塊鏈可以看作是一個需要解決複雜數學問題的過程。當網路中積累了一定數量的交易（如一個區塊包含4000筆交易），所謂的“礦工”就在競賽般地尋找一個能驗證所有這些交易的數學解（solution）。誰最先通過大量計算（simulation）找到這個能被全網同步驗證的正確解，誰就獲得了打包這個區塊的權利，並獲得系統獎勵的比特幣。最初的區塊獎勵是50枚比特幣，此後大約每四年“減半”一次，依次變為25枚、12.5枚、6.25枚，目前是3.125枚。3、區塊鏈作為運算基礎區塊鏈是分佈式總帳，其運作方式可以類比於一個微信群組：如果A在群中公開聲明欠B一萬元，B公開確認，隨後A又公開聲明已還款並獲得B的公開確認。那麼群內所有成員都成為了這筆交易的見證者，使得交易不可逆、不可篡改，且可驗證。4、低廉的交易手續費通過現代網際網路技術，比特幣在買賣雙方之間的移轉具有速度快、交易明確的特色；對於跨國間之資金移轉，十分節省時間與費用。比特幣的價格波動與市場接納回顧比特幣的價格歷史，看似混亂，實則有其規律。2012年歐債危機深化，市場對歐元的信心動搖，促使部分資金將比特幣視為避風港，所以比特幣價格在2013年從年初低點到最高點驚人地上漲了91倍；2017年，日本政府宣佈商店可接受比特幣支付，美國芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期權交易所（CBOT）推出了比特幣期貨，標誌著比特幣開始進入主流世界。這一年，比特幣從年初約1000美元飆升至年底近20000美元，漲幅達19倍。2021年，為應對COVID-19疫情，聯準會資產負債表從4.2兆美元激增至近9兆美元，再次引發各界對美元價值的擔憂，比特幣價格隨之大漲至7萬美元以上，隨後經歷劇烈回呼。2025年以來，比特幣價格波動依然顯著，曾在川普政府宣佈將比特幣納入美國戰略儲備後大跌。從全球市值排名來看，加密貨幣總市值已十分可觀。以2025年9月資料為例，黃金以24.2兆美元市值居首，輝達（NVIDIA）以4.2兆美元位列企業第一，全部加密貨幣總市值為3.85兆美元，比特幣本身市值也高達2.2兆美元。一個顯著的變化是，自2023年以來，機構投資者持有的比特幣數量已超過散戶。這是由於比特幣ETF的推出，改變了其作為純粹投機工具的印象。同時，上市公司也開始大量購入加密貨幣以提升股價，其中比特幣佔比近70%。例如MicroStrategy公司自2020年購入比特幣後，五年間市值增長了3000%。2025年，美國已有154家上市公司持有比特幣，儘管其中許多公司與加密貨幣業務毫無關聯。這種現象背後潛藏著風險。穩定幣的本質與“天才法案”的影響再來談談穩定幣。首先需要明確，穩定幣與比特幣性質完全不同。比特幣價格波動劇烈，而穩定幣的“穩定”特性在於其價值與某種資產（如美元）保持穩定掛鉤。USDT就是與美元維持1:1兌換比例。因此，投資穩定幣，本質上等同於投資其錨定的貨幣（如美元）。最大的穩定幣USDT（泰達幣）自2014年就已存在。穩定幣最初旨在服務於加密貨幣的內部生態。當使用者收到比特幣等波動性大的資產時，可將其兌換成穩定幣（相當於換成美元），以規避價格波動風險，待時機合適時再兌換成其他加密貨幣。多年來，穩定幣主要在加密貨幣的封閉體系內流轉。那麼，為何穩定幣在2025年成為全球焦點？根源在於2025年7月17日美國通過的“天才法案”。該法案的核心是為合規的穩定幣發行提供政府背書。穩定幣的運作模式是：發行機構（如Tether公司）聲稱將一定數量的美元現金或高流動性資產（如美國國債）存入商業銀行作為儲備，然後據此1:1地發行代表數字美元的代幣（Token）。然而，長期以來，公眾對其是否真正足額持有儲備金心存疑慮，歷史上也確實發生過穩定幣機構儲備金不足的情況。“天才法案”試圖解決這一信任問題。它規定美國政府要定期每月對穩定幣發行機構的儲備金進行核查和認證。儘管“每月核查一次”的承諾仍可能存在監管漏洞，但政府的介入無疑大大增強了其公信力。與此同時，川普政府上台後迅速叫停了由聯準會發行央行數字貨幣（CBDC）的計畫，轉而鼓勵私營機構在政府監管下發行穩定幣。上述政策相當於美國政府為穩定幣“打包票”，使得原本侷限於加密貨幣世界的穩定幣開始大舉進入傳統金融領域。例如，日本企業與非洲國家進行貿易時，若通過銀行匯款並借助SWIFT系統完成結算，流程往往繁瑣、耗時長且費用較高。而如果直接通過手機將日元兌換為美元穩定幣並即時轉帳至非洲的合作廠商，對方即可迅速收到款項。這種方式不僅速度快，還能顯著降低成本。由於其轉帳速度快、成本低，穩定幣在貿易支付等場景的潛力被廣泛關注，2025年7月以來引發了全球性的重視。全球博弈：多國佈局與美債困境當前的局面，正是一場“全球博弈”。穩定幣已有一百余種，既有錨定美元的，也有錨定歐元、黃金的，但規模最大的USDT和USDC這兩種美元穩定幣佔據了90%以上的市場份額。目前，所有穩定幣的總規模已超過3000億美元。過去，穩定幣在加密貨幣的虛擬世界中運行，未受到過多監管。然而，倘若穩定幣獲得廣泛信任，全球貿易和支付都轉向使用美元穩定幣，無疑將極大強化美元的地位。這顯然不是其他國家願意看到的。因此，多國紛紛開始佈局本幣穩定幣：日本宣佈將在年底前推出日元穩定幣；歐洲由七家銀行共同籌備歐元穩定幣；中國香港已於8月通過相關法律，計畫推出港元、美元及人民幣穩定幣；韓國也在推進韓元穩定幣。這種競爭態勢意味著，未來國際支付體系將出現多種穩定幣相互競爭的局面，眾多小幣種也有可能獲得發展機遇。目前，關於這一發展態勢尚無定論，這也是該問題尚無確切答案的原因所在。但可以明確的是，我們已預見穩定幣領域將迎來激烈競爭。美國在此時強力推動“天才法案”，其深層戰略意圖引人深思。一個普遍的分析是，美國可能希望借助穩定幣為不斷膨脹的美國國債尋找“接盤俠”。對美國國債規模持續攀升及其深層動因的分析表明，這一問題根植於其長期的結構性財政赤字。自1960年代以來，美國聯邦政府僅在克林頓總統任期內實現過財政盈餘，其他時間入不敷出，只好年復一年地通過發行新債來彌補赤字。以2023財年為例，聯邦赤字高達1.83兆美元，甚至超過了2008年全球金融危機後2009年的赤字水平。加上2025年通過的所謂“大而美法案”預計將新增數兆美元支出，財政壓力進一步加劇。歷年累積的赤字通過發行國債來填補，致使美國聯邦債務總額已攀升至約37兆美元。龐大債務規模的影響直觀體現在利息支出上。2020年，美國聯邦政府利息支出約佔其總支出的5%。而根據2024財年（截至2024年9月30日）的資料，這一比例已急劇上升至約14%。這意味著，政府每支出100美元，就有14美元用於支付債務利息。如此沉重的利息負擔嚴重擠佔了本可用於基礎設施建設、公共服務等領域的財政資源，部分解釋了美國一些基礎設施老化失修的現象。面對巨額債務，美國政府的常規操作是“借新還舊”，即當債券到期時，通過發行新債券來籌集資金償還舊債本金。但前提是市場始終有買家願意購買新債。長期以來，包括亞洲各國在內的眾多經濟體通過貿易順差積累了大量美元外匯儲備，並大量購入美國國債，構成了一個循環：美國用美元購買商品，出口國把賺來的美元再購入美國國債，回流美國，使美國得以維持進口和支出。然而，這一模式正面臨挑戰。近期，全球央行持有美國國債的總額已經低於黃金儲備總量，這是數十年來首次。以中國為代表的一些國家不斷減持美債，反映出對過度依賴美元資產的反思。目前，美國國債的持有結構已轉變為國內持有者約佔75%（包括保險機構、養老基金、聯準會等），海外持有者佔比降至約25%。在此背景下，美元穩定幣意外地成為了美國國債一個重要的新“接盤俠”。根據監管要求，主要的美元穩定幣（如USDT、USDC）發行方需高比例持有美國國債等產品，以此作為優質抵押資產。目前，全球穩定幣總市值已超過3000億美元，其發行機構持有的美債規模估計已超過2000億美元，這一體量足以躋身全球主要美債持有者之列。如果未來穩定幣更廣泛地應用於全球貿易與支付，其規模或將顯著增長，從而持續為美國國債創造新的需求。美國財政部長曾引用渣打銀行的預測，稱穩定幣市值可能在2028年達到2兆美元。花旗銀行也預估，到2030年，穩定幣市值可能達到1.6兆至3.7兆美元。儘管這些預測的具體計算依據有待詳查，但它們揭示了一種可能性：全球商業活動對美元穩定幣需求的增長，可能間接轉化為對美國國債的穩定購買力。綜上，美國債務問題的根源在於長期的財政赤字，而高昂的利息已成為其沉重負擔。傳統海外官方投資者對美債的增持意願下降，但新興的美元穩定幣體系則大量錨定美債，正在成為一個不可忽視的新的需求來源。這引發了更深層次的思考：如果美元穩定幣在未來全球數字支付中佔據主導地位，是否意味著全球商業體系將被動地、更大規模地為美國債務融資？這顯然不是其他主要經濟體所樂見的局面，也預示著全球貨幣與金融格局可能進入一個更加複雜多元的競爭時代。可以預見，未來如果一家日本企業與一家德國企業進行貿易，雙方在結算貨幣的選擇上自然會傾向於各自的本幣穩定幣——日方提議使用日元穩定幣，德方則希望使用歐元穩定幣。最終結果將取決於雙方的談判地位，很可能在日元或歐元中擇一使用，而未必會選擇美元。因此，對於美元穩定幣市值將從當前約3000億美元激增至2兆美元的預測，其依據令人存疑。還有一個至關重要的問題是流動性風險。2023年矽谷銀行的案例極具警示意義。該銀行曾吸收大量科技公司存款，並將資金主要配置於被認為最安全、流動性最高的美國國債。然而，當利率上升、儲戶集中提現時，銀行被迫在短期內大量拋售國債，導致虧損並引發市場對其償付能力的恐慌，最終在數位化擠兌中一夜崩塌。這個案例表明：安全的抵押資產（如美債）並不等同於安全的系統。推論至美元穩定幣領域：如果其發行集中以美國國債為抵押，一旦全球市場對美元信心發生動搖，大量使用者同時要求贖回穩定幣、換回其他資產，發行機構將不得不同步拋售巨額美債以應對贖回潮。這種集中拋售很可能引發美債價格暴跌，形成一場隱形的、規模可能巨大的“美國國債危機”。當前3000億美元體量的穩定幣所錨定的美債已相當於中國持有量（約7000多億美元）的近一半，若未來規模真的膨脹至2兆美元，其潛藏的金融系統性風險不可估量。由此可見，美元穩定幣的未來從根本上與美元自身的信用和前景深度繫結。雖然目前尚無單一貨幣能完全取代美元，但若市場對美元長期貶值的預期形成共識，美元穩定幣的擴張之路也將疑雲密佈。此外，觀察黃金價格與美元歷史，能為我們提供更廣闊的視角。2025年以來金價大幅上漲，常被解讀為對美元霸權面臨挑戰時的避險反應，其根源正是對美元超發和不恪守信用的擔憂。美國隨後通過與沙烏地阿拉伯等國達成協議，將石油交易與美元繫結，重塑了美元的需求基礎。現在，國際間出現以非美元貨幣（如人民幣）進行大宗商品交易的嘗試，又動搖了這一基礎。值得注意的是，美國財政部帳面上仍以1970年代初的官方價格（每盎司42美元）計量其巨額黃金儲備，遠低於市價。市場上甚至有觀點認為，美國未來可能通過重估並出售部分黃金儲備來緩解財政壓力。這提示我們，當前金價的上漲並非單純的避險情緒驅動，其背後可能存在更複雜的宏觀博弈與潛在政策意圖。根據對美元指數的長期趨勢觀察，自1972年布列敦森林體系解體以來，美元雖曾經歷三輪顯著的上漲周期，但其漲幅的峰值與持續性似乎呈現逐次遞減的態勢。美元的主導地位似乎正面臨根本性的挑戰，未來能否延續美元霸權，是一個巨大的問號。目前雖然沒有其他單一貨幣能夠立即取代美元，即便美國通過“天才法案”等舉措大力推廣美元穩定幣，美元霸權的維持仍面臨空前巨大的挑戰。這些挑戰既來自多極化數字貨幣的競爭、潛藏的系統性流動性風險，也源於美國自身債務驅動的增長模式和歷史形成的信用損耗。全球貨幣體系的未來，很可能走向一個更加多元化、競爭更激烈且充滿不確定性的格局。 (北大國發院)

供應商持有核心企業的數字付款憑證（如電子債權憑證、供應鏈票據），不僅可用於自身融資，還能將其拆分、轉讓給上游中小供應商，並在鏈上完成多級流轉與再融資。這看似是傳統供應鏈金融的升級版，實則是RWA在實體經濟中最親民、最具爆發力的應用場景之一。它解決的是“中小企業融資難”的千年難題，通過將“應收帳款”這一最普遍、最標準化的實體資產進行“數位化+可程式設計化+可分割化”，讓原本沉睡在帳本中的“三角債”，變成可流通、可組合、可融資的“鏈上資本”。一、RWA讓“應收帳款”從“信用工具”升級為“可交易資產”傳統供應鏈金融的核心邏輯是“核心企業信用傳遞”。即：核心企業開立電子債權憑證，一級供應商可憑此向銀行貼現或保理融資。但問題在於：不可拆分：憑證通常為整筆金額，無法滿足上游多級供應商的小額融資需求；不可流轉：僅限於一級供應商使用，無法實現多級穿透；資訊不透明：上下游之間缺乏統一帳本，易引發重複質押、虛假貿易等風險。而RWA的介入，徹底改變了這一局面：資產確權：通過區塊鏈將應收帳款轉化為“可驗證、可追溯、不可篡改”的數位資產；權益分割：利用ERC-3525半同質化代幣標準，將一筆大額憑證拆分為多個小額代幣，每個代幣代表一定金額的收款權；智能合約執行：自動觸發融資、分配、清算等流程，實現T+0結算；合規錨定：繫結e-CNY結算、納入央行徵信系統、符合《票據法》與《民法典》物權編。RWA不是替代傳統供應鏈金融，而是為其注入“可程式設計性、可分割性、可流動性”三大基因，使其從“信用傳遞工具”進化為“可交易資產市場”。二、RWA如何賦能多級流轉融資？我們選取三個真實場景，還原RWA在應收帳款多級流轉融資中的作用：▶ 模型1：核心企業付款憑證 → “拆分+多級流轉”結構資產包：某汽車製造商向一級供應商開立1億元電子債權憑證，期限6個月RWA設計：將憑證拆分為100枚ERC-3525代幣，每枚代表100萬元收款權一級供應商將其中30枚轉讓給二級供應商A，20枚轉讓給二級供應商B二級供應商A再將10枚轉讓給三級供應商C，形成“三級流轉”所有轉讓記錄上鏈，確保權屬清晰、無重複質押效果：三級供應商C無需等待核心企業付款，即可憑代幣向平台申請融資，資金到帳時間T+0融資成本從12%降至6%，年化回報率達8%▶ 模型2：動態折扣融資 → “收益權+自動清算”結構資產包：某快消品企業向經銷商開立5,000萬元電子債權憑證，允許提前貼現RWA設計：發行“動態折扣收益權代幣”（ERC-3643），每枚代表一筆可提前貼現的應收款智能合約根據剩餘天數自動計算貼現率，越早融資折扣越高投資者可通過Securitize Markets購買代幣，享受貼現收益效果：經銷商融資效率提升80%，平均貼現率下降3個百分點平台日均交易量達2,000萬元，溢價率穩定在5%–8%▶ 模型3：跨境供應鏈融資 → “額度管控+e-CNY回流”結構資產包：某跨境電商平台向海外供應商開立2,000萬美元電子債權憑證RWA設計：代幣以美元計價，但結算強制使用e-CNY，確保資金回流境內設定單筆交易額度上限（如50萬美元），並納入外管局跨境支付監控系統使用Chainlink預言機同步匯率與物流資料，自動調整代幣價值效果：海外供應商融資成本下降資金回流率100%，無資本外逃風險RWA正在讓“三角債”變成“流動資本”RWA在應收帳款多級流轉融資中的應用，標誌著供應鏈金融正從“信用傳遞”走向“資產交易”。它解決的不是“如何開票”，而是“如何讓每一筆應收帳款都成為可程式設計、可分割、可融資的資本單元”。對於中小企業而言，這意味著更低成本的融資；對於核心企業而言，這意味著更高效的供應鏈管理；對於金融機構而言，則是開闢了新的增長曲線。 (二小文的書架)