不久前，全球領先的支付公司Stripe的聯合創始人帕特里克·科裡森（Patrick Collison）提出了一個令人困惑的問題。他發了一張圖表，上面是蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)和Google(GOOG)三家公司的市值增長曲線，從2010年到2025年，三條線幾乎完美地平行飆升，從約2000億美元的體量，一路狂奔至接近3兆美元的巔峰。科裡森問道：“這些公司表面上從事著完全不同的業務，但為什麼它們的增長動態看起來如此一致？這背後到底是什麼解釋？”這個問題引來了多方關注，其中最引人注目、也最大膽的回應，來自著名的思想家、前Coinbase首席技術官巴拉吉·斯里尼瓦桑（Balaji Srinivasan）。他的解釋是：傳統經濟（legacy economy）正在日落，網際網路經濟（Internet economy）正取而代之。這張圖比較了從2005年到2025年間，“科技七巨頭”（Magnificent 7）與標準普爾500指數中其餘493家公司的表現。結果令人瞠目結舌：七巨頭的增長曲線如同一飛衝天的火箭，指數從100飆升至3500左右；而另外493家公司的曲線，則幾乎是一條毫無生氣的地平線，增長近乎停滯。這兩張圖，兩段對話，在我們看來，是“新質生產力”最形象的註腳——這代表的不僅僅是幾家公司的成功，更是一場正在全球範圍內發生的、深刻而無聲的經濟革命。我們今天想從資料、案例和邏輯層面，去理解為什麼說“舊經濟”正在緩緩落幕，而一個由程式碼、網路、資料、AI驅動的“新經濟”時代，正噴薄欲出。一、正在褪色的舊經濟要理解這場變革，我們首先要清晰地定義什麼是“傳統經濟”。它並不僅僅指那些冒著黑煙的工廠或古老的行業，而是指那些在工業革命基礎上建立起來的、以物理實體為核心的經濟模式，包括了我們熟悉的製造業巨頭，如通用汽車；能源領域的埃克森美孚；傳統零售業的沃爾瑪；以及大型製藥公司輝瑞等。這些行業的共同特點是，它們的增長與物理世界的限制緊密相連。它們的擴張依賴於高昂的資本支出，需要建造更多的工廠、鋪設更長的供應鏈、僱傭更多的工人。這種增長模式是線性的——產出的增加幾乎總是需要投入的同比例增加。此外，它們身處嚴密的監管體系之中，無論是美國食品藥品監督管理局（FDA）還是環境保護署（EPA），都使得創新步伐相對緩慢。而這些曾經的經濟支柱，如今正增長乏力。據美國經濟分析局估計，自2018年以來，美國製造業工人的年均產出增長率僅為2%左右，而科技行業的這一數字則高達7%。此外，2022年，在整體經濟增長1.9%的背景下，數字經濟的附加值增長了6.3%，在2013年至2022年的十年間，僅六個科技相關產業就貢獻了美國經濟增長的35%。二、新經濟的崛起與傳統經濟的線性增長和物理束縛形成鮮明對比的，是網際網路經濟的指數級潛力和無邊界特性。這是一個以數字為基礎、由程式碼建構的世界，其核心驅動力徹底改寫了商業規則。首先是網路效應。Google之所以能佔據全球92%的搜尋市場份額，Meta能吸引全球近七成的社交媒體使用者，正是因為它們的服務會隨著使用者數量的增加而變得更有價值，從而形成強大的護城河。使用者越多，資料越多，演算法越智能，服務體驗越好，從而吸引更多使用者——這是一個自我強化的正反饋循環。其二是人工智慧與自動化的賦能。越來越多的創業者與投資人開始關注“一人企業”，得益於AI，一個僅有一到兩名成員的初創團隊，如今有可能通過發行代幣和採用精益模型，創造出價值10億美元的公司。AI極大地壓縮了從創意到產品的實現時間，讓小團隊也能撬動巨大的市場。最後，是零邊際成本的全球規模化。微軟的Azure雲服務可以為全球數十億使用者提供計算能力，而服務新增一個使用者的成本幾乎可以忽略不計。軟體和數字產品可以被無限複製和分發，不受物理庫存和物流的限制。現在，我們再回頭看科裡森關於蘋果、微軟和Google增長同步性的問題，答案已然清晰。儘管它們的主營業務——硬體、軟體和搜尋——看似不同，但它們都站在了同樣的技術浪潮之巔。它們都在大規模投資人工智慧，都依賴於強大的雲基礎設施，並通過建構各自的生態系統深度鎖定使用者。它們的增長不再受限於生產了多少部手機或賣出了多少套軟體許可，而是取決於其網路覆蓋的廣度、資料處理的深度以及AI驅動的創新速度——這些正是它們能夠突破物理世界的桎梏，實現同步、指數級增長的根本原因。三、七巨頭新質生產力的代表這場經濟大遷徙的最好例證，是“美股七姐妹”——蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、輝達、Meta和特斯拉。它們的總市值如今已經佔據了標準普爾500指數約34%的驚人比重，從2015年的12%大幅躍升。在2023年，這七家公司的集體回報率高達75.71%，而同期標普500指數的整體回報率為24.23%，2024年的表現也非常不俗。也就是說，這市場絕大部分的增長是由這少數巨頭驅動的。甚至，如果將2005年設為基準100，七巨頭的市值指數已衝向3500點，而其餘近500家公司的市值總和，則幾乎在原地踏步。這種巨大的表現差異，源於它們對新經濟基礎設施的掌控。無論是輝達提供的人工智慧晶片，亞馬遜和微軟提供的雲端運算服務，還是Google和Meta主導的數字廣告，幾乎所有現代商業活動都離不開它們建構的平台。它們不再僅僅是產品或服務的提供商，而是新經濟時代的“基礎設施建設者”。歷史資料也證明了它們的韌性：在2020年的經濟衰退中，它們卻逆勢平均上漲了58%，這是反脆弱的表現：當物理世界陷入停滯時，數字世界的需求反而會加速增長。四、從資本市場到社會結構這場新舊經濟的交替，正在深刻地重塑我們的社會、職業乃至未來的治理模式。對於投資者而言，這是一個充滿機遇也伴隨著巨大風險的時代。一方面，新質生產力對傳統生產力的“優勢”是一個清晰的長期趨勢。另一方面，市場的高度集中也帶來了風險。摩根士丹利和法國巴黎銀行等機構已發出警告，指出當前標普500指數的頭重腳輕與2000年網際網路泡沫破裂前的狀況有相似之處，過度集中的投資組合可能非常脆弱。對於社會而言，這場變革帶來了效率的極大提升和創新的加速，但同時也加劇了財富分配的不平等。科技財富的集中，以及傳統行業崗位的流失，是每一個國家都需要面對的嚴峻挑戰。而巴拉吉的思考則更為深遠，他預言了“網路國家”（Network States）的興起。他認為，隨著數位技術的發展，未來人們可以基於共同的價值觀和利益，自願選擇加入線上社區，這些社區將擁有自己的貨幣（加密貨幣）、法律（智能合約）和治理模式，甚至在某種程度上取代傳統主權國家的功能。正如馬車被汽車取代，蠟燭被電燈取代一樣，每一次技術革命都會帶來生產力的巨大飛躍，並淘汰那些無法適應變化的舊模式。我們正處在一個偉大的轉折點——世界的價值創造中心，正在從依賴物理資本和勞動力的傳統產業，不可逆轉地遷移到依賴資料、演算法和網路的數位領域。面對這場變革，每個人應對的最好方式是主動學習和適應。正如巴拉吉所建議的：“多用風險投資的視角思考，而非華盛頓的視角；多學習人工智慧，而非其他。 (虎嗅APP)

Web3新經濟將催生新型貨幣市場、資本市場和商品市場，猶如在數字高速路旁建構起一座“數字城市”。這一新型經濟體系更為複雜，需借助不同類型Token作為經濟活動的價值標識，主要包括功能型代幣、權益型代幣和非同質化代幣（NFT），分別對應使用權、股權和數位資產憑證，即所謂的“三代幣模型”。 HashKey Group肖風博士在2023香港Web3嘉年華上發表了《Web3應用的三代幣模式》閉幕演講，指出Web3的應用必然存在多方需求，Web3應用層面的代幣模型和基礎協議的代幣模型是不同的，基礎協議是單代幣模型，全球應該統一，應用層面則應是三代幣模型，應用場景各有特色。肖風博士提出的這一模型並非全新概念，而是對當前市場中代幣經濟實踐的系統歸納。圖源：肖風博士 2023 香港 Web3 嘉年華閉幕演講一、SEC對AXS的證券定性：為三代幣模型提供法律標尺圖源：鏈游代表項目Axie Infinity自2020年鏈游代表項Axie Infinity採用“雙代幣+NFT”結構以來，三代幣模型逐漸成為GameFi領域的標準配置。尤其在美國證券交易委員會（SEC）訴Coinbase一案中，SEC明確將Axie推出的治理代幣AXS認定為權益型代幣，無論該認定是否完全精準，這一監管動作為三代幣模型提供了更清晰的法律界定。SEC判定AXS構成投資合同，屬於“證券”，其邏輯基於以下四點：（1）資金投入：Axie Infinity的開發公司Sky Mavis通過私募和公募銷售AXS；（2）共同事業：投資者共同參與尚未開發完成的項目建設；（3）收益預期：公司通過公開宣傳使投資者相信AXS具備增值潛力；（4）依賴他人努力：Sky Mavis擁有近40人的全職團隊並持有21%的AXS，明確承擔項目的開發與維護職責。圖源：web3小律二、代幣的價值圖源：web3小律從Web3投資價值捕獲的視角理解代幣分類，有助於把握三代幣模型的實質。代幣本質是價值載體，Web3投資的關鍵在於識別價值實現的路徑。股權類項目的估值側重於公司未來產生現金流的能力，因為股東享有利潤分配權。在Axie Infinity的案例中，由於項目處於早期，投資者寄望於其開發完成後的價值，類似早期股權投資，因此AXS的公開發行被認定為證券。相比之下，代幣類項目的估值可能不適用傳統現金流模型，而更關注去中心化後的網路效應、代幣需求、實際效用及流動性等因素。因此，代幣經濟設計在融資過程中至關重要。以下從價值捕獲角度，分別剖析權益型代幣與功能型代幣的核心價值。NFT作為底層資產的數字對應，其價值取決於其錨定資產。1.權益型代幣：生息權益權益型代幣涵蓋“權”與“益”兩個維度。其中的“益”，可理解為享有Web3應用未來現金流的權利，體現為預期收益的價值。由於該屬性與生息股票、債券等證券類似，其公開發行（STO）受到證券監管機構的嚴格管制。2018年11月，美國SEC發佈《數位資產證券發行與交易聲明》，明確部分虛擬資產屬於證券，除非獲得豁免，否則須按《證券法》進行發行註冊。鑑於STO程序複雜、合規成本高，並不適合多數早期項目。因此，許多項目將權益型代幣中的收益權進行剝離，避免直接設計為生息分紅代幣，以規避證券監管。相應的變通方式包括通過流動性挖礦（Yield Farming）、質押（Staking）及VE投票託管（veToken模型）等間接獲取收益。圖源：coinmarketcap例如，Synthetix的質押者除獲得SNX代幣外，還可每周獲取sUSD獎勵；SushiSwap利用協議現金流回購SUSHI以獎勵質押使用者；MakerDAO則通過收入回購併銷毀MKR。儘管這些DeFi協議將其代幣稱為功能型治理代幣，但因存在“獲利預期”，實際上仍可能屬於權益型代幣範疇。儘管目前DeFi項目尚未普遍受到監管執法，但仍存在被SEC認定為證券的風險，具體認定還需考慮去中心化程度等因素。嚴格來說，權益型代幣要麼遵循STO合規程序，要麼被SEC認定為證券，兩者均伴隨較高合規成本與監管約束，並不適用於大多數早期項目。2.功能型代幣：投票治理+實際效用功能型代幣主要包括投票治理與實際效用兩類。為規避權益型代幣的監管，多數項目將治理權單獨剝離為功能型代幣，並與其它效用型代幣共同構成“雙代幣模型”。此類設計不僅有助於規避證券認定，還能防止因功能型代幣無限增發而對治理代幣（總量固定）造成稀釋，從而維持治理結構的穩定性。功能型代幣的其他用途包括資產升級、服務購買與消費等，例如StepN中的GST（功能代幣）和GMT（治理代幣）。圖源：web3小律自2020年6月Compound通過流動性挖礦發放COMP代幣並開啟“DeFi之夏”以來，治理代幣已成為DeFi協議的標準配置。例如Uniswap的UNI和Compound的COMP並不從協議商業活動中直接捕獲價值，但持有者可通過代幣參與治理，共同決策協議發展的重要事項。圖源：coinmarketcap有人質疑純治理代幣缺乏實際價值，然而，對協議發展方向擁有話語權本身即構成一種重要價值。這類代幣未來很可能用於對協議經濟權利的行使進行投票，例如決定是否收取業務費用、如何分配來自流動性提供者的收益等關鍵議題。從價值積累的角度看，功能型代幣的價值更多體現在項目成熟並實現去中心化之後所帶來的網路效應：包括網路的規模優勢、市場對代幣的需求程度、代幣的實際功能效用以及其在市場上的流動性狀況。 (貝拉德牛)

一位年輕的水管工的故事震撼人心“我今年30歲，是一名水管工，去年收入已經達到了10萬五千美元，預計今年還能更高。”來自德州聖安東尼奧的Rich Ottomanis說道。他曾經夢想通過大學獲得穩定的白領工作，但如今，他的職業路徑卻反映出一個令人震驚的趨勢——藍領崗位正以驚人的速度崛起，甚至比白領工作更具吸引力。傳統觀念的轉變：從“讀大學，找白領”到“藍領更有前途”在20世紀60年代，藍領工種如水管工、電工、機械師曾是美國製造業的核心，少部分人擁有大學學歷，更多人靠技藝謀生。隨著80年代到2000年代經濟向服務和高科技轉型，大學學歷逐漸被視為成功的必備鑰匙，手工技藝逐漸被邊緣化。  然而，近年來，自動化和AI的迅猛發展正改變這一格局。許多曾經被認為“安穩”的辦公室工作正逐步被機器人和演算法取代。2025年，四成的年輕大學畢業生開始轉向藍領崗位，成為新一代“工匠”。AI的崛起：傳統白領崗位正變“危險區”近年來，AI和自動化技術大幅降低了辦公類任務的需求。根據統計，未來三年內，30%的辦公工作有望實現自動化，例如法律助理、行政助理、客戶服務等崗位的需求正在縮減。而那些需要體力、手藝、現場操作的崗位，比如電工、管道工、機械修理工，反而需求上升。  “AI無法修橋、維護基礎設施，也無法替代需要實際操作的工人。”——一位行業分析師如此評論。藍領崗位工資上漲：吸引力逐漸增強資料顯示，美國藍領工種的薪資增長速度甚至超過許多白領崗位。以電工為例，2023年至2033年預計增長11%，平均工資接近10萬美元。管道工的工資從2020年以來增長了17.5%，在加州等地甚至達到每年9.9萬美元。技術工人如焊工、風電技師的薪資也在持續攀升。  “現在，藍領工作不僅有保障，收入還在快速提升。”——Rich說道。青年觀念的轉變：不再盲從“大學夢”面對職業市場的劇烈變化，越來越多年輕人開始重新思考“大學是否值得”？據調研，超過一半的Z世代青年更看重技能培訓和職業穩定性。職業培訓成本低、入行快、無需背負沉重債務成為新趨勢。  “我花不到一萬塊就能成為水管工，收入還不錯，為什麼還要花幾十萬去讀大學？”——許多青年的心聲反映出新一代的理性選擇。新經濟格局下的“藍領崛起”——機遇還是風險？AI的迅猛發展帶來的是一個前所未有的轉型期，傳統的白領崗位正面臨巨大壓力，職業安全感受到衝擊。而藍領崗位憑藉技術升級、工資增長、崗位穩定性，逐漸成為新的“香餑餑”。這背後既是市場需求的變化，也代表著技能價值的重估。對於年輕一代而言，選擇何種職業已不再是單一的“學歷”問題，而是看重實際技能和未來發展空間。這是一個充滿挑戰，也充滿機遇的時代。敢於轉型、提升技能的人，很可能在風雲變幻中脫穎而出。未來，誰能把握住“實用技能+持續學習”的鑰匙，就能在新時代的職場中穩步前行。當“高學歷”不再是唯一通行證，藍領職業正迎來新黃金時代。年輕人是否能夠看清趨勢，勇敢轉變，將決定他們的未來走向。這個時代，實用技能，就是最強的“通行證”。 (YouWoAI)

01重新認識代幣所有數位資產本質上都是基於區塊鏈技術的代幣化價值。從技術上講，它們都是代幣，包括可替代和不可替代類型。如何理解代幣在Web3新經濟中的重要作用？早在20世紀60年代，電腦系統剛剛問世時，初期代幣（Token）代表著訪問和使用電腦系統的權限。隨著從網際網路時代發展到區塊鏈時代，使用權限被進一步標準化、碎片化和金融化，成為Web3新經濟中的代幣（如圖1所示）。圖1代幣是一種從數字產品和服務中提取使用權並獲取價值的系統。在強調資料可信、資料主權和價值互聯的Web3新經濟中，所有價值都可以被代幣化。代幣化的基礎是區塊鏈內建的功能，如身份管理、貨幣和支付、資產註冊、交易以及清算和結算。🔵 目前有四種代幣化形式1.使用權代幣化2.非同質化代幣NFT代表身份證明、能力、行為、工作量、貢獻、活動以及產品和服務等的證明3.代幣代錶鏈下（off-chain）價值，如中央銀行的數字貨幣、穩定幣和代幣化綠色債券4.代幣代表收入權、治理權或數位資產的組合02代幣的真實價值🔵 代幣發行代幣發行依賴於一套已經明確定義的演算法模型，其中關鍵是控制發行數量和速度。演算法規定的數量限制和發行紀律是代幣共識和信任機制的基礎，遵循"守則即法律"的原則。🔵 使用權價值代幣代表使用權，只有某個區塊鏈網路、系統或應用程式的代幣持有者才有權使用該網路、系統或應用程式。🔵 代幣流通使用者每次使用某個區塊鏈網路、系統或應用程式時，都會消耗一些代幣。因此，代幣流通整體上遵循通貨緊縮代幣經濟模型，即代幣的總供應量會隨著時間的推移而減少，從而有可能增加剩餘代幣的價值，前提是需求不變或需求不斷增加。例如，在以太坊中，每天消耗的燃料費已大於每天網路中新發行的ETH，這對以太坊的價值有著重要的支撐作用。🔵 證券屬性在一些區塊鏈上的應用層協議中，創始團隊往往不僅利用代幣的功能用途，還利用代幣的證券屬性。例如，創始團隊通常承諾使用項目現金流收入的一部分用於回購市場上流通的代幣，這實質上是將部分權益轉讓給代幣持有者。🔵 治理屬性在區塊鏈網路或系統中的一些分佈式社區或去中心化自治組織（DAO）中，Token通常被用來讓渡部分治理權。代幣是投票權的憑證，代幣持有者可以參與社區投票、表決、治理等。03Web3新經濟的"三代幣模型"區塊鏈基礎協議因為全球統一，內建的價值捕獲系統，只需要"單代幣模型"，典型代表是BTC和ETH，就像高速公路統一收費的"通行費幣"，全世界都用同一種代幣支付網路使用費（比如加油、過路費），簡單高效。Web3新經濟會產生新的貨幣市場、資本市場和商品市場，就像在高速路邊建的"數字城市"，需要更複雜的經濟系統，使用不同類型Token作為經濟活動的價值標記物，包括功能型代幣、權益型代幣和非同質化代幣（NFT），分別代表著使用權、股權和數字通證。這就是"三代幣模型"。🔵 功能型代幣功能型代幣代表數字產品和服務的使用權。只有在持有某個網路、系統或應用發行的功能型代幣時，才有權使用相關產品和服務。生態應用和使用者數量越多，市場對功能型代幣的需求也會越大。功能型代幣也是領取其他權益的憑證。比如，項目方將持有某一種代幣的地址鎖定為目標群體，向該地址空投項目的治理代幣。在實踐中，功能型代幣可以作為生態積分來免費贈送，以激勵使用者、啟動市場；功能型代幣價格通過二級市場交易定價，無"發行、銷售和認購"等融資行為。功能型代幣的價值來源包括：· 使用網路的“許可（Permission）”· 在區塊鏈上操作（比如交易、轉帳）需要支付的Gas費和佣金· 公司回購· 社區治理的權利憑證· 優先領取空投和加入白名單功能型代幣是網路效應的價值單位。🔵 權益型代幣創始團隊和早期投資者在項目從發起到落地階段起著至關重要的作用。在該階段，如果僅有功能型代幣，對創始團隊的激勵是不夠的，其回報率也無法吸引早期投資者。因此，需要引入權益型代幣，代表著授予給項目方和早期投資者的股權。在經濟性質上，權益型代幣與股票沒有本質區別。權益型代幣不會在股票交易所上掛牌交易，而是以STO（權益型代幣發行）方式進入虛擬資產交易所。STO在公鏈這樣的全球性網路上發售，與功能型代幣處在同一交易平台，將使用者與投資者結合在一起，通常能實現更高的估值水平。🔵 非同質化代幣（NFT）非同質化代幣（NFT）在完全數位化事物的確權、許可和證明等方面發揮著重要作用，是真正意義上的"數字通證"。NFT能夠將資產所有權代幣化，增強在二級市場的流動性。NFT可以記錄Web3經濟系統中利益相關者的貢獻度、活躍度和行為能力等的記錄，這些記錄可以作為獎勵利益相關者的依據。簡單地說，NFT能連接一切，包括連接Web2和Web3，連接現實世界和虛擬世界，連接線下、鏈下與線上、鏈上，連線字孿生與數字原生，連接使用者與社群，以及連接消費與體驗。NFT的價值來源包括"Play NFT to Earn"和"Play NFT to Owns"。04Web3新經濟本質上是分佈式網路在分佈式網路中，價值不斷產生、組合、轉化、流轉和分配。功能型代幣作為分佈式網路的使用權，以捕獲網路價值。一些價值沉澱在企業節點，權益型代幣代表企業股權。Web3新經濟就像是一個24小時運轉的全球數字集市，這裡流通著三種獨特的"貨幣"，分別是：功能型代幣是進入集市的"門票"，使用的人越多就越值錢；權益型代幣相當於攤主們的"股權證"，讓投資者可以分享整個集市發展的紅利；NFT則是集市裡獨一無二的"古董藏品"，代表各種數位資產的所有權。與傳統經濟不同，這個集市沒有中心化的管理者，價值就像水流一樣自動在所有參與者之間分配——開發者、投資者、使用者都能從中獲益。這就像把淘寶商城、股票交易所和古玩城融合在一起，創造出一個全民參與、價值自由流動的新經濟生態。05RWA的經濟學原理RWA的核心在於將現實世界資產以代幣化的形式對應到區塊鏈系統中，使傳統資產的交易、流通和管理更加高效、安全和透明。在Web3新經濟中，RWA代幣化帶來的經濟學價值主要體現在以下幾個方面：資產流動性增強：傳統資產如房地產、債券、股票等在二級市場中的流動性通常受到交易平台、監管環境等限制。通過代幣化，這些資產可以在全球範圍內實現更加便捷的交易，從而顯著提升流動性。市場透明性與信任機制：區塊鏈技術的不可篡改性和去中心化特點，可以有效解決傳統市場中資訊不對稱的問題。RWA代幣化實現了資料公開與透明化，資產價值由智能合約記錄並即時更新，減少人為操作的風險。金融創新與資本效率：代幣化降低了進入資本市場的門檻，為小額投資者提供了與傳統大宗資產平等參與的機會。同時，區塊鏈上的自動化智能合約可實現即時結算和高效交易，從而提升資本的使用效率。分散化風險管理：通過RWA代幣化，可以將大型資產拆分為若干小額代幣，使投資者在購買時能夠組合不同資產類型，最佳化投資組合以分散風險。全球化交易網路：傳統資產受到地域性市場的限制，而區塊鏈網路可以支援跨境交易，使RWA代幣化突破地域限制，實現全球化的資產流通與分配。06RWA的經濟模型在實際操作中，RWA的經濟模型圍繞以下幾大模組：🔵 資產代幣化流程登記與確權：首先需要對現實資產進行確權，並將資產的資訊註冊到區塊鏈上。價值對應：通過智能合約為資產生成與之對應的代幣，這些代幣代表了資產的部分或全部所有權。發行與流通：代幣可以通過代幣發行（如STO）方式在去中心化平台上進行交易。🔵 代幣類型權益型代幣：代表資產的股權或收入權，例如房地產租金或項目分紅。使用型代幣：允許持有者使用或獲得資產所附屬的服務，例如租賃權或使用權。非同質化代幣（NFT）：用於表示唯一的現實資產，比如藝術品或特定的實體裝置。🔵 價值捕獲機制資產溢價：隨著RWA代幣的流通量和需求增加，代幣價格可能上漲，體現資產的溢價價值。費用收入：交易平台和項目方可通過交易費和鑄幣費等獲取收益。資產管理回報：持有代幣的使用者可以參與治理或分紅。治理與社區參與：RWA項目通常採用DAO（去中心化自治組織）形式，代幣持有者可以參與社區的決策投票，包括平台發展方向、資產管理方案等。🔵 風險控制機制鏈上信用評估：通過智能合約對資產的真實性和價值進行動態稽核。保險與擔保：為代幣持有者提供資產安全保障，增強信心。透明化管理：即時監控資產狀態，確保風險可控。🔵 舉例：綠色債券代幣化綠色債券是典型的RWA代幣化資產，其模型如下：債券確權：確立綠色債券的發行主體及其目標融資金額。代幣發行：將債券代幣化，每個代幣代表一定比例的債券價值。市場流通：代幣在去中心化交易所（DEX）流通，由全球投資者購買。收益分配：按代幣持有比例分配債券產生的收益，並通過智能合約實現自動化。RWA的代幣化不僅最佳化了傳統資產的運作模式，更推動了Web3新經濟的發展。它是現實經濟與數位化生態結合的關鍵橋樑，提供了全新的經濟學模型和價值分配方式。在這個模型中，投資者、開發者和使用者都能平等地參與到經濟活動中，共享數字經濟的紅利。 (貝拉德牛)

隨著美國當選總統唐納德·川普即將於2025年1月20日重返白宮，其第二任期的關鍵職位人選及其政策主張引起國際社會廣泛關注。目前來看，川普新經濟團隊的最主要成員包括他提名的財政部長斯科特·貝森特、商務部長霍華德·盧特尼克、美國貿易代表賈米森·格里爾、白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特以及白宮管理和預算辦公室主任羅素·沃特等。 與首個任期相比，川普新政府內閣及內閣等級官員隊伍的組建明顯更加傾向於選擇忠誠的支持者，尤其在經濟政策領域，上述提名人選在放寬監管、推動減稅、加征關稅等議題上顯示出高度的一致性。本文梳理川普新經濟團隊的的組建特點及其最主要成員的出身背景和政策主張，並分析這些人事任命可能給美國經濟政策走向帶來的多重影響。 川普新經濟團隊的最主要成員及其政策主張 根據目前公佈的提名名單，川普挑選了一批堅定的支持者擔任要職，建構了一個與其政策主張高度一致、對其高度忠誠的經濟團隊。

今天上午10時，中共中央舉行新聞發佈會，介紹和解讀黨的二十屆三中全會精神。 在答問環節，美國消費者新聞和商業頻道記者問： 在與主要經濟體的貿易緊張局勢加劇的形勢下，中國如何在房地產放緩和培育發展新經濟增長引擎之間取得平衡？ 中央財辦分管日常工作的副主任、中央農辦主任韓文秀答：

2000年6月27日港交所上市成為世界上首批上市的交易所之一。它不僅見證了香港金融市場的蓬勃發展，更以其創新精神和前瞻性的銳意改革，成為全球金融市場的佼佼者，連續多年摘得全球IPO之冠。 今年是港交所上市24周年，其間取得的成就用“全球矚目”來形容毫不過分，滬深港通的開通與多次擴容，還有債券通、互換通等等，互聯互通的持續最佳化完善，更深更廣更寬的打開了中國內地與全球連接的大門。2018年掀起了“25年來力度最大”的改革浪潮，打破了“同股不同權”的上市限制，一時間中概股、未有收入的生物科技公司如“過江之鯽”赴港上市，從而改變了港股生態圈，擁抱新經濟成為主旋律。 6月21日港交所24周年慶典上，港交所行政總裁陳翊庭表示，香港金融市場不斷髮展，與內地的互聯互通機制也取得許多成果。在中國經濟邁向高品質發展的新階段，作為香港國際金融中心的核心基礎設施，港交所肩負著引領和推動市場發展的重要使命。未來將會不斷完善和豐富港交所的產品和服務，為國家發展作出新的貢獻。 全球首批上市交易所之一——港交所