德銀警告，這並非勵志故事而是深刻教訓：在市場頂點買入科技股，代價可能是耗費四分之一世紀回本。同期標普500含股息累計回報超650%，機會成本觸目驚心。該行借此警示當下投資者，切勿忽視高位追漲科技巨頭的潛在風險時隔26年，英特爾股價終於重新突破2000年網際網路泡沫時期的歷史高點，德銀警告稱，在高貝塔值的科技股中選錯入場時機，代價可能是整整一代人的等待。2026年4月24日，英特爾股價終於重新突破2000年網際網路泡沫時期的歷史高點，單日暴漲23.6%，創下自1987年10月以來最大單日漲幅，年內累計漲幅一度達124%。這一"歷史性回歸"表面上是一個勵志故事，但德銀在最新研報中發出了極其嚴厲的風險警示，在個股投資中，選錯入場時機的代價可能是耗費四分之一個世紀來回本。研報直言，當你在市場狂熱頂點買入一隻"最偉大的科技股"時，你是否做好了等待26年才能回本的心理準備？ 而在此期間，標普500指數（含再投資股息）已經上漲超過650%。01 從谷底到今天：300%的反彈掩蓋不了26年的沉淪研報指出，這一輪上漲的直接導火線，是英特爾發佈的2026年第一季度財報。據華爾街見聞文章指出，財報資料大幅超出分析師預期，尤其是第二季度的營收預測也顯著超出市場預期，給市場注入了強烈的信心。這一天的單日漲幅，是英特爾自1987年10月以來的最大單日百分比漲幅，歷史意義不言而喻。然而，輝煌數字背後是一段令人唏噓的歷史。就在去年（2025年）第三季度，英特爾股價相較其歷史峰值仍然下跌超過70%——這距離2000年的高點，已經過去了整整四分之一個世紀。自2025年8月觸底以來，英特爾股價累計反彈幅度已遠超300%，年內漲幅達到124%。德銀認為，這一反彈固然亮眼，但它的起點，是一個令人心碎的低谷。值得一提的是，美國聯邦政府也是這輪反彈的受益者。政府於2025年8月以非常規方式入股英特爾，持倉成本約為89億美元（約合人民幣約650億元）。隨著股價大幅回升，這筆持倉目前市值已增長至約360億美元，實現了約四倍的帳面回報。02 26年等待的真實代價：機會成本觸目驚心德意志銀行研報的真正鋒芒，在於它對機會成本的冷靜計算。研報稱，在英特爾股價從2000年高點跌落、苦苦掙扎的這26年間，標普500指數累計上漲了約370%；若將股息再投資計算在內，總回報率超過650%。換句話說，一個在2000年網際網路泡沫頂點買入英特爾的投資者，不僅要忍受長達26年的帳面虧損，還要眼睜睜看著大盤指數投資者將財富翻了數倍。這不是一個關於"堅持持有"的勵志故事，而是一個關於入場時機與個股風險的深刻教訓。德銀在研報中提出了一個令當下科技股投資者不得不正視的靈魂拷問：2000年的英特爾，是當時市值排名第二的全球巨頭。今天的科技明星，是否也可能重蹈覆轍？研報以輝達為例，提出了一個假設性問題：輝達是否有可能要到2052年，才能重新超越其當前的歷史高點？德銀指出，任何科技分析師都可能對這一類比嗤之以鼻，並列舉出兩者之間的諸多差異。但研報的用意並非預測輝達的命運，而是借助英特爾的歷史，提醒投資者：個股的內在不確定性，遠比投資者在市場狂熱時所願意承認的要大得多。03 下一個焦點：科技巨頭財報季的關鍵一周研報稱，市場的目光正迅速轉向本周即將密集發佈的"科技七巨頭"財報。其中，Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta將於周三發佈財報，蘋果則將於周四公佈業績。這五家公司的財報表現，將在很大程度上決定當前科技股估值能否得到基本面的支撐，也將為市場提供一次檢驗"今日高飛者"成色的重要機會。 (硬AI)

【導讀】標普500指數、納斯達克指數齊創新高！輝達、英特爾創新高美東時間4月27日，美股三大指數漲跌不一，標普500指數、納指延續上漲，續創收盤新高；道指尾盤偏軟，最終略微收跌。美股迎來繁忙的一周，本周聯準會將召開貨幣政策會議，多家科技巨頭也將公佈財報。截至收盤，道瓊斯指數跌0.13%，報49167.79點；納斯達克綜合指數漲0.2%，報24887.1點；標普500指數漲0.12%，報7173.91點；後兩者均連續兩個交易日收於新高。此前消息，白宮新聞秘書萊維特向記者透露，美國總統川普當天與他的高級國家安全顧問們討論了一項由伊朗方面提出的、旨在解決戰爭問題的新提議。根據該提議，荷姆茲海峽將保持開放，而伊朗核計畫的問題則留待日後討論。市場方面，圍繞人工智慧（AI）帶來的顛覆性風險，高盛集團的策略師認為其正加劇市場關於股票估值的爭論。由Ryan Hammond領導的團隊認為：“投資者感知到的AI顛覆威脅，使得他們更加關注許多股票的‘終值’。”他們基於10年股息折現模型的分析顯示，標普500指數的終值目前約佔其整體股權價值的75%，接近最近25年來的最高水平。策略師們特別提到了近期表現下滑的軟體股及其他“輕資產”行業。對於這些價值高度集中在遙遠未來的股票而言，近期股價的大幅下跌與韌性十足的短期收益形成了鮮明對比，這進一步凸顯了長期增長前景的重要性。輝達、英特爾續創歷史新高美東時間4月27日，輝達收漲4%，報216.61美元/股，盤中一度觸及216.83美元/股，均刷新歷史紀錄。截至收盤，輝達最新市值為5.26兆美元。值得注意的是，3月30日以來，輝達股價已累計上漲近30%。英特爾收漲2.97%，同樣創歷史新高，最新總市值為4269億美元。黃金下跌美東時間4月27日，黃金震盪下跌。黃金美股收盤時跌破4700美元，但截至發稿時略微上漲。倫敦金現漲0.25%，報4693.297美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.26%，報4706美元/盎司。(中國基金報)

美股晶片股狂飆。昨夜今晨，美股三大指數持續走強，標普500、納指創收盤歷史新高，美股晶片股全線大漲，費城半導體指數大漲近3%，也創出歷史新高。有消息稱，英特爾、AMD或將在今年第二、第三季度發起新一輪漲價。台北時間4月23日早間，全球儲存晶片巨頭——SK海力士披露了財報資料，其中顯示，公司一季度淨利潤達40.33兆韓元（約合人民幣1863億元），大超分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於市場預期。第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度大幅上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度大幅上漲約70%。另外，美股一季度財報季至今的整體表現亦超出分析師預期，為市場提供了重要的基本面支撐。據彭博資料，目前已披露一季度業績的標普500成分股中，約81%的每股盈利超出分析師預期；據LSEG資料，一季度整體盈利增速約為14%。美股晶片股全線飆漲美東時間4月22日，美股三大指數持續走強，尾盤加速上漲，截至收盤，納指大漲1.64%，標普500指數漲漲1.05%，均創出歷史新高；道指漲0.69%。美股大型科技股普漲，甲骨文大漲超3%，蘋果、Google、亞馬遜、微軟大漲超2%，輝達漲超1%，Meta、特斯拉小幅收漲。美股晶片股全線大漲，費城半導體指數收漲2.72%，連續第十六個交易日走高，創1994年有資料記錄以來最長連漲天數。其中Arm暴漲超12%，美光科技、閃迪大漲超8%，AMD大漲超6%，台積電ADR、博通大漲超5%，邁威爾科技大漲超3%。WEBs Investments分析師Ben Fulton認為，投資者正式開始將中東局勢拋諸腦後。他表示，事實上，從現在起美國股市將比國際市場更容易走高，尤其是考慮到財報帶來的預期順風。在AI算力需求持續爆發之際，晶片行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。消息面上，在AI算力需求持續爆發之際，CPU行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。其中，英特爾已於3月上調了PC CPU價格，並在4月1日進一步調整伺服器CPU價格。供應鏈從業人員預測，鑑於當前供需缺口尚未緩解，該廠下半年仍有8%至10%的再度漲價空間。AMD被傳針對伺服器CPU產品線，預計將在第二、第三季度各有一次漲價動作，累計漲幅或達16%至17%。而在今年3月，該公司已計畫提高消費級CPU的定價，與去年的報價相比漲幅最高達15%。英特爾在2025年財報中明確指出：“對CPU在AI時代關鍵作用的信心持續增強”，並在電話會中表示傳統伺服器的需求依然非常強勁。有分析人士指出，在Agentic AI（智能體）中，CPU的大量調度使其耗時佔比較高。早期AI效率研究主要聚焦於GPU核心和KV快取調度，但Agentic AI在執行流程中引入了大量以CPU為中心的工具；工具鏈的大量調度或使得Agentic AI中CPU側耗時佔比較高。國海證券指出，AI工作負載的範式正從簡單的文字生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU數量不足將導致GPU資源被浪費，當前AI資料中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。據報導，台積電近期持續加碼3nm產能，以應對CPU與AI ASIC同步爆發。據悉，目前包括英特爾、AMD的主流版本CPU，以及輝達即將推出的Vera CPU，均採用3nm製程。另外，英特爾近期宣佈，以142億美元買回愛爾蘭Fab 34晶圓廠49％股權，收回產能主導。該廠為Intel 4與Intel 3製程的關鍵據點，也是目前最高產量的先進製程晶圓廠之一。儲存晶片巨頭重磅發佈台北時間4月23日早間，韓國儲存晶片製造商SK海力士公司披露了2026年一季度業績報告，其中顯示，公司第一季度營收為52.6兆韓元，分析預期為53.6兆韓元；一季度淨利潤為40.33兆韓元，高於分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於分析師預期35.7兆韓元。財報顯示，SK海力士公司第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度上漲約70%。SK海力士公司預計，短期內有利的定價環境將持續；第二季度DRAM出貨量環比高個位數百分比增長；第二季度NAND出貨量環比增長約15%左右。SK海力士表示，伺服器記憶體需求持續強勁，抵消了個人電腦與智慧型手機晶片領域的疲軟表現，正推動整體市場增長。伺服器晶片領域，DRAM與NAND的需求基礎均在擴大。今年資本支出預計將較去年大幅增長。另外，SK海力士公司周三還宣佈，計畫在韓國投資19兆韓元（約合人民幣878億元），用於建設一座新的先進封裝製造工廠，以滿足全球對AI儲存器不斷增長的需求。SK海力士在聲明中寫道，新的晶片製造廠將專門用於先進封裝工藝，這一工藝對於製造諸如高頻寬儲存器（HBM）晶片等人工智慧儲存產品至關重要。據悉，該工廠將於本月開始動工建設。作為輝達的主要供應商，SK海力士一直在擴大生產規模，以滿足對AI資料中心強勁需求的局面。今年早些時候，SK海力士就曾指出，公司已加快產能擴張步伐，包括提前啟用韓國的一家新儲存晶片工廠，以滿足不斷增長的需求。該公司周一還發佈聲明稱，已開始大規模生產專為輝達下一代Vera Rubin人工智慧晶片設計的下一代記憶體模組SOCAMM2。SK海力士表示，這些新產品將從根本上解決在大型語言模型的訓練和推理過程中遇到的記憶體瓶頸問題。SOCAMM2產品與傳統的RDIMM2相比，頻寬提高了一倍以上，能效提高了75%以上，為高性能AI操作提供了最佳化的解決方案。 (券商中國)

周五，伊朗表示，在以色列與黎巴嫩停火後，荷姆茲海峽“完全開放” ，美股應聲上漲，繼續創下歷史新高。其中更是創出36年的最快復甦紀錄。國際油價暴跌，另一個在此次戰爭中漲幅最大的類股基本漲幅歸零。有華爾街分析師表示，美股的回呼可能已經結束，再次調整將是長期投資者的買入機會。標普500創36年來新紀錄伊朗外交部長周五上午在X上發文宣佈，荷姆茲海峽重新開放。該海峽是石油和其他大宗商品運輸的關鍵通道。這一消息消除了市場最普遍的擔憂之一，此前由於擔心中東地區供應中斷持續，股市在3月份的大部分時間裡都處於低迷狀態。“根據黎巴嫩停火協議，在停火剩餘期間，所有商船均可完全通過荷姆茲海峽，按照伊朗伊斯蘭共和國港口和海事組織已宣佈的協調路線通行，”外交部長賽義德·阿巴斯·阿拉格奇寫道。川普隨後在Truth Social上發帖發佈了自己的最新消息。受此消息刺激，周五標普500指數歷史上首次突破7100點大關，而就在兩天前，該基準指數剛剛首次收於7000點上方。更令人矚目的是，納斯達克綜合指數連續13個交易日上漲，創下自1992年以來該科技股主導指數的最佳單日漲幅。市場的大部分漲幅是由投資者重返科技股推動的，此前科技股因人工智慧擔憂和伊朗局勢引發的拋售潮而遭受重創。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（iShares擴展科技軟體行業ETF）在2026年初跌入熊市後，自上周五以來已上漲14%。摩根大通資產管理公司多元資產投資組合經理菲爾·坎波雷亞爾表示，標普500指數（SP500）從接近回呼區域反彈至歷史新高，這一破紀錄的復甦“完全合理”。坎波雷亞爾在接受採訪時指出，標普500指數在短短11個交易日內從低點反彈至歷史新高，這是36年來最快的復甦，其動力來自情緒的改善和波動性指標的穩定。油價大跌，但恢復前景黯淡周五，主要原油期貨價格跌至3月10日以來的最低點。據彭博社彙編的資料顯示，截至周五晚些時候，波斯灣內至少有八艘油輪似乎正駛向荷姆茲海峽。周五，5月份交割的紐約商品交易所近月原油期貨暴跌 1.4%，至每桶83.85美元；6月份交割的布倫特近月原油期貨下跌9.1%，至每桶 90.38 美元，均為 3 月 10 日以來兩大基準原油的最低結算價。本周，紐約商品交易所原油和布倫特原油分別下跌了13.2%和5.1%，而美國天然氣價格上漲了1%。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html本周，能源股（以道富能源精選行業SPDR ETF ( XLE ) 為代表）下跌了3.4%。然而，據標普全球能源旗下CERA的研究顯示，中東石油生產商在戰爭結束後需要幾個月的時間才能完全恢復產量，這預示著市場將長期處於緊張狀態。根據油田停產的時間長短，CERA估計，重啟油田可能需要長達七個月的時間才能恢復全面生產，前提是荷姆茲海峽完全重新開放，港口營運恢復正常服務，這可能會使工期再延長兩個月。CERA上游解決方案副總監查德·巴恩斯表示：“決定恢復時間的最重要因素是油田重新開放時的運行狀態，特別是產量是否仍然以較低的速率減少，或者是否已經完全停產，以及停產持續了多久。”化肥股成最大輸家周五，黃金和白銀期貨收高。4月份交割的紐約商品交易所 (Comex) 黃金期貨 ( XAUUSD:CUR ) 收盤上漲1.5%，至每盎司4,857.60美元，創下3月18日以來的最高結算價；4月份交割的紐約商品交易所 (Comex) 白銀期貨也上漲4%，至每盎司81.738美元，創下3月12日以來的最佳收盤價；本周，黃金和白銀分別上漲了2%和7.1%。Zaner Metals高級金屬策略師Peter Grant表示： “重新開放海峽是一件關鍵事件，在油價承壓的情況下，預計這將緩解通膨擔憂，並重燃降息預期——這對黃金來說都是好消息。”他還補充說，金價短期內可能會重回5000美元以上。斯巴達資本證券的彼得·卡迪洛在一份報告中表示，這一消息“對白銀來說尤其利多，因為其基本面現在已經具備走強的條件”，工業需求和對貴金屬作為避險資產的需求增加應該會提振白銀價格。卡迪洛補充說，如果戰爭結束導致美元走弱和收益率下降，黃金價格還有上漲空間，因為美元走弱和利率下降對以美元計價且不支付利息的黃金來說是利多消息。另一方面，海峽重新開放的最大輸家是化肥股票。荷姆茲海峽是全球約三分之一農作物供應的通道。此舉開始消除中東衝突期間積累的供應風險溢價。CF Industries ( CF ) 和 Nutrien ( NTR ) 首當其衝，遭受了拋售潮的衝擊，分別下跌9.6%和5.2%，跌至3月初以來的最低水平，而 Mosaic ( MOS ) 的跌幅則較為溫和，為0.6%。分析師：回呼或已結束，長期買入機會海峽重新開放的消息也提振了投資者對聯準會降息的預期，而降息正是股市此前因上月油價上漲而進一步下滑的重要催化劑。據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會在年底前降息0.25個基點或更多的可能性在周五躍升至52%，高於周四的30%。不過，一些人認為，戰爭對通膨的影響尚未完全消除市場疑慮。RSM美國首席經濟學家約瑟夫·布魯塞拉斯表示，恢復中東衝突中被摧毀的能源基礎設施所造成的石油供應損失可能需要數年時間。他在X網站上發帖稱：“石油價格和汽油價格都會回落。但是，不要指望價格會恢復到戰前水平。”不過，自伊朗停火協議生效以來，投資者已表現出重返風險資產市場的熱情。市場對中東衝突即將結束的信心日益增強，尤其是在川普總統不斷向投資者保證和平協議取得進展之後。“鑑於股市已創下新高，伊朗引發的股市回呼可能已經結束，” Granite Bay Wealth Management的首席投資官Paul Stanley在一份報告中寫道。“雖然回呼可能包括對低點的重新測試，但我們認為任何重新測試都是長期投資者的買入機會。” (美股財經社)