曾以獵殺財務造假中概股聞名的渾水（Muddy Waters）創始人Carson Block，最近給狂熱的市場潑了一盆冷水。就在一個月前，他對標普500和美國經濟的態度還偏樂觀，但在3月8日至11日於邁阿密海灘舉行的Future Proof財富管理會議上，他已經把整體判斷切換到看空。按美股投資網瞭解到，這次180度轉彎，不是因為通膨，也不是因為聯準會，而是因為他開始重新評估人工智慧對美國就業和資金面的衝擊。被忽視的傳導鏈條Carson Block的核心觀點其實並不複雜，卻直指美股命門。他認為，市場現在只看到了AI提高效率、壓縮成本、提升利潤率的一面，卻沒有充分討論另一面：如果AI開始大規模替代知識型崗位，那麼它傷到的就不只是就業，而是整個美股最底層的資金循環。他給出的判斷相當激進：崗位消失規模： 未來三年，美國大約15%的知識工作者崗位可能消失。重災區領域： 法律、會計、稅務諮詢、金融支援，以及大量初級和後台崗位首當其衝。行業共識佐證： 高盛最新研究指出，程序開發、會計審計、法律助理等白領崗位最易受衝擊，預計受影響比例在6%到7%，極端情景下可達14%。Block真正盯上的，是美股背後那條最穩定、最持久的增量資金來源，也就是401(k)等退休帳戶。過去很多人討論美股上漲，喜歡盯著科技巨頭盈利強或ETF被動資金源源不斷，卻忽略了更深層的支撐：美國居民把工資收入持續通過401(k)投入資本市場。資料顯示，截至2025年9月，美國401(k)資產規模已經達到10兆美元，覆蓋大約7000萬活躍參與者；更廣義的美國退休資產，到2025年三季度已達到52.1兆美元。這意味著，美國就業穩定，工資穩定，退休帳戶就能穩定流入；而退休帳戶持續流入，又會反過來支撐美股估值。這個循環，過去很多年一直存在。所以Carson Block擔心的，其實是一條清晰的傳導鏈條：AI導致白領失業，工資性收入下降，401(k)新增繳費變少。失業擴散，部分家庭被迫提前動用儲蓄，賣出帳戶裡的資產維持生活。美股面臨“邊際買盤明顯變弱”甚至資金淨流出的局面。這才是他那句“沒有人來接下落的刀”真正想表達的意思。當賣盤洶湧而至，而買盤因經濟前景黯淡而枯竭時，流動性危機將隨之而來。中小企業先“斷臂”這個邏輯是不是太誇張？老實說，Carson Block的判斷偏激進，但不能說完全沒有現實基礎。從全球範圍看，世界經濟論壇在《2025未來就業報告》中預計，到2030年，全球約22%的崗位將經歷結構性調整，新增崗位約1.7億個，同時約9200萬個崗位將被替代，淨增約7800萬個崗位。AI和自動化不會只“消滅工作”，它們也會創造新工作.但問題在於，新崗位出現的速度、地點和門檻，未必能及時接住被淘汰的人。對社會來說，長期未必全是壞事；但對資本市場來說，最危險的往往就是中間那段過渡期。美國現在的就業環境，也沒有強到可以無視這種擔憂。根據美國勞工統計局3月6日公佈的資料，2月非農就業減少9.2萬人，失業率升至4.4%。這份資料裡有短期擾動因素，但方向已經說明，美國勞動力市場至少不是在重新升溫，而是在邊際放緩。如果AI帶來的崗位壓縮，恰好疊加在一個本來就開始轉弱的就業市場上，那衝擊就會被放大。Carson Block還有一個判斷很值得注意：AI引發的裁員不會平均發生，而是會先從利潤率更薄、成本更敏感的企業開始。大型機構： 財大氣粗，為了維持傳統、培養梯隊，可能繼續招募初級分析師和支援崗位，裁員節奏相對緩慢。中小企業： 利潤空間本就稀薄，沒有“養人”的餘地。一旦看到AI工具能省人、省時間、省後台支出，它們轉型自動化的速度會非常快。結果就是，就業市場的壓力可能不是先從最強的地方爆出來，而是先從最弱、最薄、最沒緩衝的地方開始蔓延。這就意味著，未來市場真正要觀察的，不只是科技巨頭在AI上賺了多少錢，還要看中小企業、專業服務機構、後台支援行業的崗位是不是開始明顯縮水。因為這些地方，往往才是美國白領就業的基本盤。尋找被低估的風險定價Carson Block這次的表態裡，還有一個很重要但容易被忽略的細節：他並不是簡單喊空標普500，而是在押注信用利差走闊，並且尋找帶有“凸性”的交易機會。這意思並不複雜。他覺得現在市場對風險的定價還是太樂觀了，尤其是信用市場。企業融資成本和違約風險，並沒有充分反映潛在的就業惡化和現金流壓力。策略核心： 押注信用利差擴大，利用部分交易所交易基金（ETF）中的流動性錯配獲利。市場現狀： ICE BofA美國高收益債期權調整利差在3月仍處在偏低水平，大約3.06%，說明市場當前對信用風險的補償並不高。邏輯推演： 如果未來白領就業持續走弱，消費和企業盈利承壓，最先出問題的往往不是指數本身，而是信用市場，因為債券投資者對現金流惡化更敏感。所以Carson Block的思路，不是簡單賭“股市跌”，而是賭“市場現在低估了未來的信用和流動性風險”。這比直接喊一句“做空美股”要具體得多，也更符合一個老牌空頭的交易習慣。他試圖在控制最大虧損的前提下佈局，一旦風險兌現，收益將呈非線性爆發。最危險的訊號除了AI和就業，Carson Block還點出了一個更危險的問題：市場已經不太在乎風險了。他認為，這些年市場越來越難做空，不是因為問題公司變少了，而是因為市場對很多“灰色地帶”已經越來越不敏感。現象： 會計處理激進一點，披露模糊一點，商業模式包裝多一點，只要不是離譜到所有人都看不下去，很多投資者根本不在意。成因： 多年的寬鬆貨幣政策不僅推高了資產價格，也助長了企業在會計處理和資訊披露上的激進傾向。後果： 風險沒有消失，只是被一層層上漲和流動性蓋住了。一旦真正的壓力來了，市場的自我修復能力反而更差。這其實是一個很危險的訊號。當市場對風險不敏感的時候，表面上看，股價會更穩，泡沫會更久，壞消息也更容易被忽略。但反過來說，危機爆發時的破壞力也會更強。對空頭來說，這是最難做的階段。對多頭來說，這反而可能是最該提高警惕的階段。對於普通投資者而言，Block的警告值得高度警惕。我們正處於一個技術變革與金融周期疊加的關鍵節點。當標普500、納指和道指在高位徘徊時，市場似乎已經定價了完美的軟著陸情景，卻忽略了勞動力市場斷裂可能帶來的硬著陸風險。在這個充滿不確定性的時代，盲目追高或許是最危險的策略。Block的轉向提醒我們，市場的共識往往是最脆弱的。當所有人都沉浸在AI改變世界的美好敘事中時，必須有人冷靜地計算代價。信用利差的極度壓縮通常是風暴前的寧靜，而就業資料的惡化將是刺破泡沫的那根針。如果未來三年真如Block所料，15%的知識崗位消失，那麼當前的美股估值體系將面臨重構。Bitcoin等另類資產或許會因法幣信用波動而受到關注，但在系統性流動性收縮面前，沒有任何資產能獨善其身。現在或許是重新審視投資組合風險敞口、增加防禦性配置的時刻。畢竟，在金融市場上，活下來永遠比賺得快更重要。 (美股投資網)

🔴慶龍晚點名夜盤與油價最近震盪很大完全不用緊張更要趁盤中回檔 好好操作除了布蘭特原油120美元慶龍老師認為不會再過面對油價的急速飆升市場直覺往往會聯想到風險擴大但從歷史統計數據來看情況其實要樂觀統計顯示當油價在短時間(兩天)內劇烈上漲20%後續反而更容易出現回升行情標普五百如同大盤出現平均24%的漲幅可以參看下圖其中如果只看「戰爭型」事件會更清楚看到一件事：1991 年（波斯灣戰爭） → +27.4%2003 年（伊拉克戰爭） → +24.8%2026 年（美伊＋以色列衝突） → 進行中也就是說當油價因為戰爭出現急漲市場在反映最壞情境之後👉 股市多半走回升行情現在這一次也屬於典型的中東地緣衝突升溫油價快速反映供給風險結構上與過去 1991、2003 年的情境高度相似唯一例外是：2008 年 → -11.2%（金融危機）那是系統性金融危機比較不同因此面對油價急衝與其過度恐慌不如把它視為一種「情緒指標」歷史經驗告訴我們在極端波動之後行情在未來反而有更大的空間值得想像不用心慌慌GTC大會團隊已經研究很多會慢慢發酵輝達與其他競爭者也會幫未來帶來更多的好願景與應用對台股供應鏈十分有利AI支出+降息行情看法不變好好把握 跟上龍家軍節奏布局📍覺得慶龍老師整理的資料圖卡有幫助也可以分享出去📍免付費專線【0800-66-8085】📍記得指名慶龍老師！

隨著油價再次升至100美元上方，市場對於伊朗地緣衝突所帶來的連鎖風險的預期也逐漸升溫。在短期無法有效徹底解決危機的情況下，訊息面的變化才是主導行情的主要推手。儘管如此，本週內諸多央行的利率決議也不可完全忽視。本週資產價格的波動可能仍會維持在高點。本週熱門話題上週美國總統川普已經拒絕一些中東國家所提與伊朗啟動停火談判的建議。美方暗示目前重點是繼續戰爭，以進一步削弱伊朗軍事能力。因此本週這一主題如何推進依然是重中之重。此外，本週聯準會、歐、英及日本央行將密集公佈利率決議，市場緊盯聯準會降息點陣圖收斂及日本央行升息懸念，同時澳洲、印尼、巴西央行也將接連發聲。主要可以對比不同央行之間的貨幣政策差異。主要交易品種週線走勢美原油美油上週寬幅震盪，最高觸及119美元，最低則見於76美元，主要是受到伊朗局勢所帶來的消息面影響。週線層級出現大十字星通常暗示需要一定的時間整固和修復之後市場才會進入到新一階段的趨勢，因此前述的價格區間預計將在短期維持住。很明顯，戰事終結將推低油價，而進一步的擴大則會加劇油價漲勢。目前這兩種風險都有限，但持續維持在80美元之上將在中長期影響通膨，並最終傳導到整個金融市場。高油價時間越久，後續市場的整體壓力就越大。現貨黃金黃金上週收跌3%左右，中陰線之下連續第二週走弱。本週開盤金價進一步跌破5,000美元，暗示短期存在繼續下探的壓力和風險。中東局勢對黃金不構成利好反而是利空使得投資人對於金價短期熱度下降。不過和之前的判斷一樣，本身當前黃金就存在著震蕩的需求，因此多空拉鋸也在情理之中。下方在4800和4640兩個位置還是有著不錯的技術支撐。而如果出現反彈，多頭則會再次面臨5142和5342的壓制和挑戰。短中期黃金5600-4400的大區間可能還是會需要時間來完成震盪。美元指數美元上周大漲，回到100大關之上，石油危機短期反而成為了美元的救命稻草。從圖形來看，目前價格區間的爭奪十分關鍵，如果有效站穩100.42，則會出現潛在的大雙底結構，多頭理論目標將指向104水準。回落而言，上週多次在日線級別出現下影線暗示買盤力量並不弱，因此預計在99和98水平都會有明顯的支​​撐。標普指數美股上週整體表現不佳，其中標普周中反彈未果，不僅留下了明顯的上影線，並且在周內最低點附近收盤。結合週線三連跌的局面來看，短期持續下行的風險正在加劇。 6520附近是較關鍵的支撐，跌破後將至少導致空方短期佔優勢。 6845的高點則是反彈的主要壓力水平。高油價持續的情況下，美股難以快速回歸慢牛結構。比特幣比特幣上週表現不錯，單週上漲超過10%，幾乎將前一週的上影線盡數吞噬。在其他風險資產疲軟的情況下，加密這種走勢一方面暗示危機擴大化機率有限，另一方面也說明比特幣以太幣等本身存在反彈和修復的需求。 7.4萬水準將是第一道主要關卡，接著是回抽8萬水準。對於空頭而言，只​​有將6萬的低點打破，才能宣布進一步下跌的開啟。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

知情人士透露，標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices LLC）正在考慮修改公司加入標普500指數的規則，此舉可能會加快SpaceX在IPO後加入該指數的處理程序。規則的改變可能意味著SpaceX將面臨數十億美元的強制買入。追蹤該指數的基金必須購買新納入的股票，資料顯示，約有24兆美元的資產與標普500指數掛鉤。知情人士透露，指數提供商正在與利益相關方溝通，以確定是否存在修改規則的需求。他們還表示，目前尚未做出任何決定，標普仍需啟動正式的公眾諮詢程序，該程序將持續數周，之後才能做出任何修改。任何對標普500指數規則的改動都將意義重大。該基準指數包含500家公司，約佔美國股市總市值的80%，其中包括一些全球最大的公司。與其他指數不同，加入標普500指數沒有快速通道。公司需要滿足一系列標準，包括市值（即流通股總價值）至少達到227億美元，註冊地在美國，並且上市至少12個月。任何新公司是否加入標普500指數的決定都由一個委員會做出。包括OpenAI和Anthropic PBC在內的大型私營公司也在考慮最早於今年進行IPO，而此次潛在上市計畫正是在此背景下提出的。標普500指數提供商本月早些時候在一篇部落格文章中表示，如果美國十大風險投資支援的公司全部上市並加入標普500指數，它們將佔據該指數約4.5%的權重——超過能源類股的權重。納斯達克正在考慮一項提案，以加快將新上市的大市值公司納入廣受關注的納斯達克100指數基準；富時羅素也已就其羅素美國股票指數中大型IPO的處理方式展開諮詢。據知情人士透露，SpaceX可能在IPO中尋求超過1.75兆美元的估值，此舉將籌集高達500億美元的資金。路透社報導稱，SpaceX將提前納入納斯達克100指數作為其可能選擇在納斯達克交易所上市的必要條件。SpaceX的市值將達到1.75兆美元，比標準普爾500指數中的除五家公司以外的所有公司都大——這五家公司分別是輝達、蘋果、微軟、亞馬遜和Alphabet。按此標準衡量，它的規模將超過Meta Platforms Inc.以及馬斯克自己的特斯拉——這兩家公司都在納斯達克上市。 (美股財經社)

週四油價再飆升，美原油漲幅接近兩位數，價格再度逼近100美元關卡。先前IEA宣布釋放4億桶原油儲備雖然為歷史最大規模，但實際投放速度和節奏難以彌補霍爾木茲海峽受阻所帶來的缺口。而伊朗新領袖的表態也暗示海上通道可能阻塞的比預期更久。

美國2月CPI數據再次出現降溫態勢，但持續的伊朗地緣政治話題將推升下個月數據，使得市場對於聯準會年內降息預期下降至一次。受此影響，多數風險資產在周三維持承壓態勢。