瑞幸咖啡引入中東主權基金 咖啡連鎖行業迎來爆炸性消息。 9月10日，管理規模達3850億美元的阿布扎比主權財富基金穆巴達拉宣佈，將聯手大鉦資本對瑞幸咖啡進行約10億美元的戰略投資。 不過需要注意的是，據美國證監會披露檔案，這筆交易是股東之間的老股轉讓，瑞幸公司並沒有額外融資。

穆巴達拉攜手大鉦資本，長期看好中國消費市場 （2026年9月10日）—— 阿布達比主權財富基金穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company）今日宣佈達成協議，將對瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc. , OTC: LKNCY）進行戰略少數股權投資。本次投資由穆巴達拉攜手瑞幸咖啡控股股東大鉦資本共同完成，交易總規模約為10億美元。 隨著越來越多的消費者將現制咖啡融入日常、飲用頻次穩步提升，中國咖啡市場不斷擴容。穆巴達拉此次投資正是在這一趨勢下的佈局。 穆巴達拉投資公司亞洲區負責人穆罕默德·阿布達爾（Mohamed Albadr）表示："我們持續看好中國消費領域的長期投資機會。瑞幸咖啡打造了差異化的科技驅動業務模式，數位化能力貫穿使用者營運、產品研發與門店管理。在此基礎上，規模優勢與快速產品創新使瑞幸能夠敏銳把握消費趨勢，及時響應需求變化。依託與大鉦資本多年的合作關係，我們期待與瑞幸咖啡管理團隊緊密協作，共同支援公司在中國和國際市場邁入新的增長階段。"

2025年6月30日，美國紐約。 瑞幸在曼哈頓一口氣開出兩家門店，分別位於第六大道和百老匯。頗具象徵意味的是，其中第六大道店距離星巴克不到100米。 這是瑞幸第一次進入美國。僅僅一年後，它在美國的門店就增加到20家。 更引人注目的是其整體擴張速度。根據瑞幸最新公佈的財報，2026年第二季度，瑞幸總淨收入達到158.86億元，同比增長28.5%；全球門店總數攀升至36310家，僅一個季度就淨增2714家。

台北時間2026年8月3日晚，瑞幸咖啡發佈了2026年第二季度財報。財報發佈前，在營收新高的預期下其股價持續走高，然而二季報靴子落地後，資本市場震盪加劇、多空博弈極其焦灼。 2026年第二季度，瑞幸咖啡實現總淨營收158.86億元，同比增長28.5%，營收表現超出市場預期——彭博統計的市場一致預期為154.3億元，實際超出約4.6億元。 毛利方面，26年二季度整體毛利率約61.5%，同比上升1.7個百分點，仍維持較高水平。 利潤方面，26年二季度實現GAAP淨利潤14.86億元，同比增長16.1%；Non-GAAP淨利潤（剔除股權激勵等非現金項目）17.53億元，同比增長22.8%。淨利率為9.4%，較2025年同期的10.4%下降約1個百分點。利潤增速低於營收增速，主要受咖啡豆成本上漲及門店快速擴張帶來的費用剛性影響。

對手都慢了，它卻不敢停。 “你必須拚命奔跑，才能留在原地。” 《愛麗絲鏡中奇遇》中紅皇后的這句話，後來被用來形容一種競爭困境：參與者必須不斷加速，才能維持原有的位置；一旦慢下來，就可能被對手和環境甩在身後。 瑞幸似乎正在陷入這樣一種困境。

瑞幸押C羅，庫迪站梅西，2026年美加墨世界盃還沒正式開賽，兩個咖啡品牌的行銷先出圈了。 近期，瑞幸咖啡官宣成為葡萄牙、西班牙兩支國家足球隊中國區贊助商，而對家——庫迪咖啡很久之前就成為阿根廷國家足球隊全球贊助商，並以“2026世界盃官方授權產品零售商”的身份，預告將上線11國官方紀念票和球隊冰箱貼。 “梅羅對決”成看點 有網友發現，從合作身份來看，庫迪是壓瑞幸一頭的，“一個是中國區、一個是全球贊助商”。更有討論度的是瑞幸和庫迪發佈的兩張品牌海報，雙方海報站位的中間分別是C羅（葡萄牙隊）和梅西（阿根廷隊）。

二月一個悶熱的午後，雅加達郊區Alam Sutera購物中心的Kopi Kenangan咖啡館人頭攢動。其菜單上最暢銷的飲品是Kopi Kenangan Mantan，由印尼羅布斯塔和阿拉比卡咖啡豆拼配，搭配牛奶、奶精和當地棕櫚糖調製而成。23歲的市場行銷專業學生埃爾森·羅奇利（Elson Rochilie）正在排隊點單，他表示自己很喜歡這裡能以親民價格提供各類精品咖啡。 圖源丨福布斯 羅奇利正是該連鎖品牌聯合創始人兼首席執行長愛德華·蒂爾塔納塔2017年在印尼首都開設首家Kopi Kenangan即取即走門店時，所瞄準的核心客群：想在街頭小販售賣的廉價速溶咖啡之外尋覓替代品，但又不想花兩倍以上的價錢買星巴克和唐恩都樂等國際連鎖品牌的年輕人。 蒂爾塔納塔最暢銷的飲品是Kopi Kenangan Mantan，意思是“關於前任回憶的咖啡”。圖片來源：COURTESY OF KOPI KENANGAN

在瑞幸的猛攻之下，庫迪還是跳出來了。在3月23日，庫迪正式啟動了春季“超大杯暢飲季”，將生椰拿鐵等六款核心產品納入9.9元特價專區，並承諾不限量免費升級杯型。而此前，庫迪其實在逐步降低9.9元的優惠活動力度，因此業內不少人士也認為咖啡大戰有停戰的趨勢。顯然，庫迪的這次“超大杯暢飲季”活動，依舊是瞄準了老對手瑞幸。瑞幸近期推出了“超大杯”行銷campaign，邀請羅永浩出演廣告片，在傳播上頗為出圈，預計會帶來新一波銷量的增長。（詳見《瑞幸咖啡：只在乎行銷，不在乎品牌》）身處咖啡賽道之中，庫迪顯然還是需要積極應戰。從某這程度上來說，庫迪的行銷節奏其實取決於瑞幸這類友商，“超大杯暢飲季”也就讓咖啡大戰的戰火繼續燒下去了。關於庫迪，近期其實還有一個重要的新聞。根據各大媒體近期的報導，從3月1日起，庫迪暫停了省會以上城市的聯營申請，轉而著手建立一批直營樣板形象店。這對於長期依賴聯營模式的庫迪而言，似乎標誌著業務重心的一次調整，也是對過去兩年激進擴張模式的一次復盤。自成立以來，庫迪憑藉零加盟費與低門檻聯營策略，迅速將全球門店數量推高至1.8萬家，位居全球連鎖咖啡品牌第三位。此前，庫迪甚至喊出了2025年底門店數量破5萬的目標。然而，如此高速擴張的背後，顯然存在不少的管理瑕疵。比如說，此前在大量小區底商中存在“店中店”模式的庫迪咖啡，對於消費者來說這類門店十分難找，消費者體驗十分存疑。不過，在2024年底，庫迪已經停止了“店中店”的招商。而據紅餐網報導，部分庫迪的加盟商反映供應鏈供應不穩定，牛奶、椰奶等基礎原料及耗材時常出現斷貨，甚至在活動高峰期有近三成門店無法搶到重點物資。甚至有加盟商指出，部分門店配備的裝置存在萃取壓力不穩等技術問題，影響了出品效率與品質。此外，急速擴張導致門店密度過大，部分區域一公里內新增多家門店，最近距離僅百余米，嚴重的內部競爭稀釋了單店營收。庫迪顯然也在自我反思，因此如今選擇在一二線城市建立直營樣板店。事實上，在終止“全場9.9元不限量”促銷、核心產品價格回升至10.9元-16.9元區間後，收回核心地段優質門店轉為直營，也有助於總部直接獲取更高的營收與利潤。庫迪方面對此回應稱，聯營模式仍是戰略重點，設立直營店旨在現有佈局基礎上進行補充，以提升使用者體驗。也就是說，庫迪已意識到單純依靠門店數量的增長已經難以為繼，必須轉向對單店質量、供應鏈效率及品牌價值的打磨。說回庫迪的“超大杯暢飲季”活動，根據官方資訊，庫迪主打9.9元不限量暢飲及免費升杯服務，覆蓋生椰拿鐵輕盈版、楊枝甘露等六大爆款。與競爭對手瑞幸咖啡同期推出的需抽獎、限量的“免費升杯”活動不同，庫迪強調“不抽獎、不限量、無套路”。庫迪首席策略官李穎波表示，此次活動旨在降低使用者的決策成本，通過容量、品質與體驗的三重升級，鞏固高性價比的品牌心智。但這一方面說明，庫迪能打出的牌其實依舊是性價比，並且在行銷動作上頗為被動；另一方面也說明，庫迪實際上品牌溢價能力有限，這對於其未來提升營收和利潤都是一件不小的挑戰。我們整體上認為，咖啡市場的市場教育已經幾乎完成，未來更多會走向存量市場的競爭模式，因此比拚的就不是產品創新、產品成本本身，而是比拚企業的生態組合資源與打法。從市場佔有率來看，瑞幸的頭部位置幾乎已經不太可能撼動了，但瑞幸依舊有品牌溢價、利潤改善的壓力。瑞幸財報資料顯示，其2025年全年配送費用高達68.79億元，同比增幅達143.8%，高昂的履約成本與補貼壓力，使其淨利潤在四季度出現大幅下滑。也正是因此，瑞幸開始收購藍瓶咖啡等品牌資源，逐步建構品牌矩陣；推出即飲咖啡，豐富使用者場景。（詳見《瑞幸的攤子越鋪越大了》）值得一提的是，不同於當初推出小鹿茶，瑞幸如今的視野更加聚焦在咖啡賽道本身。至於庫迪，當下的情況恐怕壓力不小，如果僅依靠性價比、低門檻加盟這些招數追著瑞幸打，其實已經很難實現進一步的市場突破。咖啡行業未來的競爭，已從街頭巷尾的門店數量之爭，升級為品牌價值與生態能力的綜合較量，因此庫迪的思路也要相應做出變化才行。 (未來消費)