隨著加密資產市場的快速發展，全球金融監管機構面臨如何將這一新興資產類別納入現有監管框架的挑戰，巴塞爾銀行監管委員會也不例外。2022年12月，巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）發佈了《銀行加密資產風險暴露的審慎處理標準》（Prudential treatment of cryptoasset exposures），標誌著國際銀行業監管在加密資產領域邁出了重要一步，為全球銀行體系對加密資產的分類、資本計量和風險管理提供了統一框架。據媒體消息，香港金管局確定將於2026年1月1日起在香港全面實施基於巴塞爾銀行監管委員會加密資產監管標準的銀行資本金新規。一、加密資產的分類框架：比特幣歸於“高風險”，RWA可被視為“傳統資產代幣化”巴塞爾委員會所定義的加密資產，為主要依賴密碼學和分佈式帳本技術或類似技術的私有“數位資產”，而“數位資產”則被定義為可用於支付或投資目的或獲取商品或服務的一種數字價值表現形式。不僅比特幣、以太坊等屬於巴塞爾委員會定義中的加密資產，RWA、穩定幣等也包括在內。巴塞爾委員會的核心監管思路是根據風險特徵對加密資產進行差異化分類，並施以相應的資本要求。標準將加密資產分為兩大類：Group 1 和 Group 2。（一）Group 1 加密資產：滿足嚴格條件的“相對安全”資產Group 1 加密資產指完全滿足一系列分類條件的資產，其風險被認為與傳統金融資產相似或可控，因此適用基於現有巴塞爾框架的風險權重。Group 1 進一步細分為：Group 1a：代幣化傳統資產。即通過分佈式帳本技術（DLT）等數位化形式表現的債券、貸款、股票、商品等傳統資產。其核心要求是必須賦予持有者與持有非代幣化原資產完全相同的法律權利（如現金流權、破產求償權），且不能引入額外的交易對手信用風險。Group 1b：具有有效穩定機制的加密資產。主要指合規的穩定幣。其必須滿足以下關鍵條件：一是與特定傳統資產（如法幣、黃金）或一籃子資產掛鉤，並可按預先確定的“掛鉤價值”贖回。二是擁有充足的儲備資產，且儲備資產需滿足嚴格的贖迴風險測試（確保即使在極端壓力下也能足額贖回）。三是發行方必須受到監管，並滿足審慎資本和流動性要求。四是演算法穩定幣被明確排除在Group 1b之外。（二）Group 2 加密資產：未能滿足條件的高風險資產Group 2 包括所有不符合Group 1分類條件的加密資產，其風險更高，因此適用新設的、更保守的資本處理辦法。Group 2a：雖然不符合Group 1條件，但滿足特定的避險識別標準（如高流動性、存在受監管的衍生品等），允許有限度的風險避險。Group 2b：不滿足避險識別標準的加密資產，適用最嚴格的資本要求。所有無擔保的加密資產（如比特幣、以太坊等）默認歸於此類。（三）對比特幣和RWA的定位比特幣：作為典型的、無資產支撐、價值高度波動的加密資產，比特幣因無法滿足Group 1的任何分類條件（尤其是缺乏穩定機制和足額儲備資產），被明確劃入Group 2b類別。這意味著巴塞爾委員會認為其風險極高，銀行對其敞口將面臨最嚴厲的資本約束。現實世界資產代幣化（RWA）：RWA產品若想獲得相對寬鬆的監管待遇，必須努力滿足Group 1a的條件。關鍵在於證明代幣化資產在法律權利、信用風險和市場風險上與底層傳統資產完全等同。任何在可轉讓性、結算最終性或贖回便利性上的額外風險或折損，都可能導致其被歸入Group 2。二、分級資本要求：從“等同傳統”到“懲罰性權重”資本要求是巴塞爾框架的核心，標準針對不同組別的加密資產設計了精細化的風險加權資產（RWA）計算規則。（一）Group 1 加密資產的資本要求基本規則：原則上，Group 1a和Group 1b的信用風險和市場風險資本要求，分別參照其對應的傳統資產或掛鉤資產，適用《巴塞爾協議》現有框架下的標準法或內模法。額外附加：為應對底層技術（如DLT）不成熟帶來的基礎設施風險，監管機構有權對Group 1加密資產的風險加權資產施加附加資本要求。該附加項初始為零，但可根據觀察到的技術弱點動態增加，以此激勵銀行主動管理相關風險。（二）Group 2 加密資產的資本要求Group 2a：適用修訂後的市場風險標準法或簡化標準法。允許在同一加密資產的多空頭寸間進行有限度的淨額結算（淨頭寸資本要求為100%），但不允許使用內部模型法。Group 2b：適用最保守的資本處理。對每種Group 2b加密資產，以其多頭和空頭敞口絕對值的較高者作為風險暴露基數；對此基數適用 1250%的風險權重。這意味著銀行需要持有至少等於該敞口價值的資本（因為1250%權重乘以8%的最低資本要求，正好是100%）；此要求旨在實質上為高風險加密資產敞口提供全額資本覆蓋。（三）嚴格的敞口上限為控制銀行體系對高風險加密資產的總體風險暴露，標準設定了硬性上限：一是Group 2加密資產的總敞口一般不應超過銀行一級資本的1%，且絕對不得超過2%。二是突破1%上限的部分，需按Group 2b的資本要求處理。三是一旦突破2%上限，全部Group 2敞口都將按Group 2b的懲罰性資本要求處理。三、超越資本：全面的審慎監管工具箱除了資本要求，標準將加密資產全面納入銀行審慎監管的各個方面：流動性風險：Group 1a中部分符合條件的代幣化資產（如代幣化高流動性債券）可能被視為優質流動性資產（HQLA），但標準極其審慎。Group 1b和所有Group 2加密資產明確不能被視作HQLA。流動性覆蓋率（LCR）和淨穩定資金比例（NSFR）下的現金流分類，需根據加密資產的具體結構和風險謹慎判定。槓桿率與大額風險暴露：加密資產敞口需計入槓桿率分母。大額風險暴露規則同樣適用，銀行需識別加密資產敞口背後的交易對手信用風險，並遵守對單一交易對手的敞口限制。風險管理與監管審查：銀行必須建立與加密資產風險相匹配的全面風險管理框架，特別是應對技術風險（如網路穩定性、金鑰安全）、操作風險、法律合規風險（AML/CFT）和估值風險。監管機構在第二支柱（監管審查）下被賦予廣泛權力，可對風險管理不足的銀行施加額外資本要求、限制或採取其他糾正措施。資訊披露：銀行需定期披露加密資產敞口的定量資訊（如按組別的敞口金額、資本要求）和定性資訊（如業務策略、風險管理政策、主要風險）。四、全球實施進展：從國際標準到本地化監管巴塞爾委員會的標準是最低國際標準，其落地有賴於各成員國監管當局將其轉化為具有法律約束力的國內法規。標準規定的全球實施日期為2025年1月1日。主要司法管轄區進展：歐盟走在立法前沿，其《加密資產市場監管條例》（MiCA）已於2023年通過，為加密資產（尤其是穩定幣）設立了全面的發行與監管制度，與巴塞爾標準的精神相契合，並為銀行監管提供了基礎。英國審慎監管局（PRA）已就實施巴塞爾加密資產標準開展了多次諮詢，預計將緊密跟隨國際時間表，制定本土化細則。美國多個監管機構（如OCC、聯準會）已發佈關於加密資產活動的指南和聲明。美國銀行業監管機構預計將參照巴塞爾框架，但具體實施路徑和細節可能帶有本國特色。中國香港、新加坡等金融中心均已建立虛擬資產服務提供商（VASP）的牌照制度，並正關注銀行業對加密資產的涉足，預計將參考巴塞爾標準更新其銀行業監管規則。正如前所述，香港金管局確定將於2026年1月1日起在香港全面實施基於巴塞爾銀行監管委員會加密資產監管標準的銀行資本金新規。目前，全球主要經濟體正處在將巴塞爾標準本地化立法或制定細則的過程中，2024年至2025年是關鍵的準備和過渡期。五、對一般加密資產使用者的潛在影響巴塞爾標準雖直接規範銀行業，但其影響將通過金融體系傳導至普通使用者和市場：加密資產託管服務的規範化與成本：銀行若提供加密資產託管服務，需滿足嚴格的操作風險、客戶資產隔離和網路安全要求。這可能提升託管服務的可靠性與安全性，但也可能增加服務成本。銀行加密資產相關產品的受限與明晰。由於高昂的資本成本和嚴格的敞口限制，銀行大規模持有或交易比特幣等Group 2b資產將極不經濟。使用者通過傳統銀行直接投資高風險加密資產的管道可能非常有限。銀行更可能圍繞Group 1資產開發產品，如代幣化證券的託管、交易或基於合規穩定幣的支付解決方案。這將推動RWA等合規加密資產生態的發展。市場分化的加劇。標準可能加速加密資產市場的“兩級分化”。合規、透明、有實體資產背書的加密資產（如部分RWA、優質穩定幣）將更容易獲得傳統金融體系的接納。而無擔保、高波動的加密資產則更多被隔離在傳統金融體系之外，主要在專業和風險承受能力強的投資者間流通。長期看，推動市場成熟與投資者保護。通過將加密資產納入全球統一的審慎監管框架，有助於抑制銀行業在此領域的過度冒險，降低金融系統風險。同時，高標準的資訊披露和風險管理要求，間接提升了市場的透明度和規範性，為終端使用者提供了更好的保護環境。巴塞爾委員會加密資產審慎標準，建構了一個基於風險、鼓勵合規、限制投機的監管範式。它通過精細的分類（Group 1/2）和差異化的資本要求（從等同傳統到1250%懲罰權重），清晰傳達了其監管立場：謹慎接納可與傳統金融風險比擬的“代幣化資產”，而對以比特幣為代表的高波動性無擔保加密資產保持高度警惕並施以極嚴約束。這一框架不僅為全球銀行業管理加密資產風險提供了“操作手冊”，也將深刻影響加密資產市場的發展軌跡：一方面，它為穩定幣、RWA等與傳統金融結合的創新鋪就了合規化道路；另一方面，它也為純粹投機性、高風險的加密資產活動劃定了清晰的邊界。隨著全球司法管轄區陸續實施，全球銀行業正面臨調整與適應，而加密資產市場也將在與傳統金融體系的碰撞與融合中，走向一個更加規範但也可能更加分化的未來。對於普通使用者而言，理解這一監管邏輯，有助於認清不同加密資產在主流金融體系中的“身份”與前景，做出更理性的投資決策。 (數字新財報)

香港金融監管機構已對虛擬貨幣線上交易平台CoinCola發出警示，提醒投資者警惕與該平台交易的相關風險。香港證監會已將CoinCola列入可疑虛擬資產交易平台警示名單，理由是該平台可能在未經恰當授權的情況下擅自開展經營活動。據監管機構的說法，CoinCola在未持有香港監管框架下有效牌照的情況下，疑似向公眾提供虛擬資產交易服務。香港證監會提醒投資者，任何在香港提供虛擬貨幣交易服務，或主動面向香港居民開展業務的平台，均必須持有監管機構頒發的牌照並接受其監管。未納入該監管框架的平台均屬違規經營範疇，會令使用者面臨極大風險。監管機構強調，若投資者使用無牌平台進行交易，一旦發生糾紛或平台突然關停，其相關權益將無法得到任何保障。在此類情況下，使用者可能會面臨資產追回困難的問題，尤其當平台營運方在香港無明確合法經營實體時，該問題將更為突出。香港證監會警示稱，投資者的資金存在全額虧損的潛在風險。本次警示同時列舉了可疑虛擬貨幣平台的常見特徵，包括宣稱提供保本收益或異常高額回報、發佈誤導性聲明謊稱正處於牌照申請流程中，以及通過社交媒體、即時通訊軟體和網路紅人進行激進行銷等。此類手段往往被用於向潛在投資者製造虛假的合規假象與投資緊迫感。香港證監會敦促公眾保持審慎態度，在開立交易帳戶或劃轉資金前，務必核查相關虛擬資產交易平台的監管合規狀態。監管機構鼓勵投資者查閱持牌平台官方名單，同時對那些在營運模式、管理層資訊及監管合規資質方面缺乏透明度的服務保持警惕。此次監管行動，體現了香港在強化虛擬貨幣行業監管方面的進一步舉措。儘管香港持續致力於打造數位資產創新樞紐，但監管部門明確表示，投資者保護始終是首要原則。目前，監管機構正加大主動排查力度，及時曝光那些可能對公眾構成潛在風險的交易平台。近年來，隨著虛擬資產市場快速發展，各類欺詐與違規行為頻發，香港證監會已不斷擴充可疑平台警示名單。監管機構希望通過發佈公開警示的方式，提升公眾風險防範意識，助力投資者作出更為理性的投資決策。香港證監會重申，投資者應履行審慎核查義務，遠離所有未經正規授權的交易平台。 (Blockwind)

12月18日起，海南自由貿易港正式啟動全島封關。作為中國高水平開放的標誌性舉措，全島封關引起廣泛關注。封關是否等於封島？進出海南島會變麻煩嗎？是否會影響我們“買買買”？資料圖：海口新海港和南港“二線口岸”（貨運）集中查驗場。（無人機照片） 中新社記者 駱雲飛 攝01 什麼是全島封關？封關是指，將海南島全島建成一個海關監管特殊區域，實施以“‘一線’放開、‘二線’管住、島內自由”為基本特徵的自由化便利化政策制度。“一線”放開，指將海南與中國關境外其他國家和地區之間作為“一線”，實施一系列自由便利進出舉措；“二線”管住，指將海南與內地之間作為“二線”，針對“一線”放開內容實施精準管理；島內自由，指島內各類要素相對自由流通。02 封關是封島嗎？封關不是封島，而是進一步擴大開放。封關後海南與國際的聯絡將更加便捷，這對於加快吸引全球優質要素集聚，促進海南自貿港高品質發展，為全國改革開放探路開路，具有重要意義。03 封關為何定在12月18日？1978年12月18日，黨的十一屆三中全會開啟了改革開放和社會主義現代化的偉大征程。在12月18日這一天啟動封關，具有重要像征意義，是向世界展示中國堅定不移擴大高水平開放的決心和信心。04 封關後，進出海南島會變麻煩嗎？按照現階段的封關制度設計，除部分貨物從海南自貿港進入內地需要接受查驗外，大多數貨物以及所有的人員、物品、交通運輸工具等進出海南島，仍按現行規定管理，封關前後沒有變化。大家到海南島出差、旅行，都和現在一樣，不需要辦理額外證件。資料圖：cdf海口國際免稅城和海口新海港客運樞紐。（無人機照片） 中新社記者 駱雲飛 攝05 離島免稅購物政策會變嗎？全島封關後，將繼續實施離島免稅購物政策。調整海南離島旅客免稅購物政策已於11月1日起實施，允許“離島且離境旅客”享受離島免稅購物政策。06 “零關稅”商品範圍有多大？全島封關以後，進口“零關稅”商品將實行負面清單管理，由進口徵稅商品目錄取代此前的“零關稅”商品正面清單。“零關稅”商品範圍將由目前的1900個稅目擴大至約6600多個稅目，約佔全部商品稅目的74%，比封關前提高了近53個百分點。07 “零關稅”會惠及所有企業嗎？全島封關之後，進口“零關稅”享惠主體將基本覆蓋全島有實際進口需求的各類企事業單位還有民辦非企業單位等。封關以後，進口“零關稅”商品及其加工製成品不再侷限於企業自用，可以在享惠主體間自由流通，免於補繳進口稅收。08 海南會成為“避稅天堂”嗎？海南自貿港的“低稅率”以合規為前提，“零關稅”以監管為保障，與“避稅天堂”存在本質差異。通過享惠條件限定、反避稅條款、資訊透明化及嚴格的反洗錢機制，海南正建構“開放而有秩序”的稅收環境。海南洋浦區域國際集裝箱樞紐港擴建工程（一階段）二期碼頭。（無人機照片） 中新社記者 駱雲飛 攝09 海南房子會變成“離岸資產”嗎？封關後，海南雖實施特殊政策，但仍在國家法律和宏觀管理框架內。房地產調控會因城施策，但遏制投機炒房、保障居民住房需求的原則不會動搖。海南房產的所有權、使用權等權益依然受國內法律法規約束。10 封關是否意味著自貿港全面建成了？按照規劃，到2025年，初步建立以貿易自由便利和投資自由便利為重點的自由貿易港政策制度體系。到2035年，自由貿易港製度體系和運作模式更加成熟。到本世紀中葉，全面建成具有較強國際影響力的高水平自由貿易港。 (中國新聞網)

2025年12月18日，今天起，海南自由貿易港正式啟動全島封關。改革開放以來，中國境內真正出現封關的區域，只有深圳這樣的經濟特區。深圳，從一個小漁村開始，封關帶來的特殊政策，成為了這座城市崛起初期的重要憑藉。現在的深圳，不但成為以創新為標竿的四大一線城市之一，更成為了全球知名的科技創新中心。2024年，深圳地區生產總值達3.68兆元、增長5.8%，總量折合美元超過5100億美元，輕易超過一個新興國家的經濟總量。比如，2024年，馬來西亞名義GDP只有 4224.5億美元，深圳還多了大約900億美元。深圳只是一座城市，而海南是一個省，人口遠多於當年的深圳，地域更是遠比深圳遼闊得多。因此，海南封關自然會讓人想到更大的可能性。然而，海南並不是要重複深圳的路。這是一個新試驗。海口秀英港，一艘客輪正從港口慢慢駛出/圖源：視覺中國01 貨物流動，指向供應鏈首先，什麼是“封關”？這裡的“關”主要指的是海關，即將海南全島建成一個“海關監管特殊區域”。一般來說，國際經濟交往中的要素流動，包括了人、資金和貨物等三個維度。以中國香港特別行政區為例，它幾乎是三個維度都大幅度地實現了對世界的開放。其中，意義重大的一條是，香港是國際資本自由港，全球資金可以在香港自由進出，買賣股票和各種金融工具。在此基礎上，香港才得以崛起為紐約、倫敦之外的全球第三大國際金融中心。海南的這一輪改革，目前來看，最主要著力點在於貨物層面。當然，也不排除隨著改革進一步推進，在人和資金領域，還有更多、更大的開放舉措陸續推出。封關之後，海南的“關”，分為“一線關”和“二線關”。“一線放開”，指的是海南與中國境外的貨物往來，將實現前所未有的自由度。大多數進口商品將實現零關稅，一些符合條件的貨物可以直接放行，無需像以前一樣，在口岸排隊等候通關。這樣一來，境內外貨物貿易的效率將變得更高，供應鏈一圈走完的耗時也會更短。“二線管住”，指的是海南和內地之間的貨物流動，需要“管住”。零關稅、低關稅的全球貨物通過“一線關”進入海南之後，那麼，它們不能直接流入內地，需要用“二線關”防止這些享受關稅優惠的商品，無序流入內地市場。如果這些零關稅和低關稅的商品直接流入內地，必然會擾亂市場，對內地承擔更高關稅的同類商品形成不公平競爭。海南是國際旅遊島，也是北方很多群眾南下過冬的首選。那麼，人的流動，門檻變化了嗎？遊客在博鰲免稅店參觀選購化妝品/圖源：視覺中國基本不變，海南與內地之間，無論個人旅遊，還是商務旅行，並不需要港澳通行證那一類額外證件，而是和過去一樣，大家自由旅行。總結來說，海南封關最大的看點是，全球與海南之間，貨物流動將實現前所未有的自由。而低關稅，甚至零關稅的貨物流動，又容易讓人們想到保稅區。過去，為推動地方經濟發展和對外開放，中國設立了非常多的保稅區，但它們面積都不大。比如，上海外高橋保稅區批準時規劃面積為10平方公里，在國內已是名列前茅的大型保稅區。而海南面積超過3.5萬平方公里。換句話說，如果將海南當成一個新型的“保稅區”，那麼這裡是全國最大，甚至可能是全球最大。海口：全國最大的港口客滾綜合樞紐/圖源：視覺中國建設如此大的“保稅區”，意義絕對不容低估。改革開放之初，海南曾是經濟特區，但後來的發展走過不少彎路，特別是走上了“脫實向虛”的偏路。上世紀八九十年代，炒地皮和房地產泡沫，讓海南的經濟遭受重大挫折，也耽誤了重大的歷史發展機遇。而這一輪封關改革，顯然走的是正路——“實體導向”滲透到所有的具體政策之中。很簡單，貨物的自由流動指向的領域，必然是製造業。回顧中國的那些經濟特區，發展最成功的就是深圳，而深圳以製造業起家，以貨物貿易為工具，從“三來一補”做加工開始，到成為擅長自主研發的國際科創之都，製造業始終貫穿深圳的整個發展歷程。很多人知道深圳的金融和網際網路很發達，卻不一定清楚深圳已穩居多年“工業第一城”位置。2024年，深圳規上工業總產值突破5兆元，全國第一。海南，並不是要做第二個深圳，去重新經歷一遍製造業全面崛起，再轉型升級的路，而是一開始就要承擔建設全球創新鏈條樞紐的角色。分析關稅清單，可以看出端倪。在封關前，海南自貿港已經對很多商品實現了零關稅，包含1900多個稅目商品。封關後，零關稅商品擴大至6600多個稅目，佔全部商品稅目比重從21%提高至74%，擴張幅度十分巨大。在這些商品之中，除了製造業原材料、日常消費品之外，更引人注目的是包含了大量的高精尖製造和科研裝置。一直以來，中國製造企業的不少高端裝置都依靠進口，比如製造裝置之王——光刻機，就是最典型的例子。近年來，為鼓勵相關產業發展，中國陸續對包括光刻機在內的各種高端裝置降低了關稅。但由於這些裝置本身的單價太高，即使降低了稅率，企業依然需要支付不菲的成本。為鼓勵相關產業發展，中國陸續對包括光刻機在內的各種高端裝置降低了關稅/圖源：視覺中國而在封關後的海南，零關稅和低關稅包含更多的裝置種類，從半導體到生物製藥，不但覆蓋面擴大，稅率大幅降低，程序也簡化了。總之，目的是讓企業有更大的意願去用好裝置，搞更多的先進裝置固定資產投資。也就是說，指向貨物流動自由度的封關改革，不但體現了中國繼續推動世界貨物貿易進一步發展，提升全球供應鏈效率的承諾，也凸顯了降低本國實體企業負擔，推動企業增加研發、技術和裝置投入的長期意圖。02 全球樞紐，更需“軟環境”封關，劍指創新，還有另外兩個重要細節。一個是加工增值免關稅政策有了很大的最佳化，包括企業享惠門檻更低、進口料件範圍更廣、加工增值計算公式更優、加工增值累計適用範圍更寬等。“零關稅、低稅率、簡稅制”已經擺開有關部門對這個問題的解釋，比較官方化，普通人難以理解。但如果不理解這個政策，又無法充分地認識到國家對海南建設全球產業鏈樞紐的厚望。可以這樣理解。假設海南某製造業企業從境外進口一批原材料，進口時，享受了零關稅或低關稅政策紅利，這是一線關。之後，這批原材料進入海南的工廠，進行生產加工，然後作為成品，再輸入內地銷售。那麼，這個輸入內地的過程就涉及了二線關。二線關會要求該成品補交一定的關稅，但對海南工廠生產加工產生的增值部分，會有優惠政策，會少交關稅。而本輪最佳化，就是擴大了這個優惠政策的範圍和力度。也就是說，一家工廠如果在海南發生的增值額越大，那麼它享受的關稅優惠就會越多。於是，一個邏輯就很清楚了——產業鏈上話語權越大，獲取鏈條價值比重越大的企業，就越是能享受更大力度的政策優惠。換句話說，這是國家用真金白銀，在鼓勵未來的海南企業搞技術創新，搶佔產業鏈的制高點。過去五年，超過170個國家和地區的企業已在海南投資另一條政策是個稅。封關之後，符合條件的鼓勵類產業的企業可享受15%企業所得稅，而有關的高端緊缺人才個人所得稅超過15%部分，會予以免徵。目前，中國內地企業所得稅普遍為25%，而個人所得稅的最高邊際稅率為45%的，海南的吸引力不言而喻。當然，要享受這些優惠，企業和人才都必須符合嚴格條件。實際上，和企業所得稅相比，個人所得稅的導向價值更加明顯和直接，它能直接刺激技術人才流向海南。在中國境內，對個稅稅率最敏感的人群主要是工薪高收入者，他們主要分佈在科技和金融產業。當下，金融產業的高薪崗位正在萎縮，而科技產業成為了高薪的第一集聚地。如果單純從可能享受的個稅優惠水平來看，那麼，海南吸引科技人才的能力，無疑處在全國的領先水平。當然，科技產業發展需要的條件遠遠不只稅收優惠。它既不是充分條件，甚至也不是必要條件。2025年3月25日，在海南博鰲亞洲論壇2025年年會現場，一組融合前沿科技的機器人展演成為焦點/圖源：視覺中國海南肩上的責任，不輕。2025年前三季度，經初步核算，中國國內生產總值101.5036兆元，按不變價格計算，同比增長5.2%。雖然經濟基本盤穩中向好，但壓力也是客觀存在的。在這個時候，海南自由貿易港的改革升級，不僅僅被賦予了中國經濟的新區域增長極的厚望，也是在向世界表明中國對全球開放的步伐不會停止。海南的條件得天獨厚，充滿潛力。截至2024年末，海南全省常住人口1048.31萬人，城鎮常住人口661.28萬人，鄉村常住人口387.04萬人。這種城鄉人口結構，和一些初步實現工業化的經濟體類似。同時，海南本地市場也有一定的縱深，且人力資源豐富，發展潛力巨大，遠遠超過特區建設之初的深圳。復興城網際網路創新創業基地/圖源：正和島以前，有一種“地理決定論”的觀念認為，海南製造業發展不起來的重要原因之一，在於海南的地理條件不好。由於海床和山脈的原因，這個島的四周，沒有一個深水良港。港口條件遠遠弱於上海、寧波和深圳這些製造業發達的區域。於是，物流成本太高，導致區內製造業發展不起來。這種論斷在50年前可能是有道理的。現在，中國擁有全球獨一無二的基建能力，從物理條件上建設人造的超級深水港，幾乎沒有任何技術難度。顯然，“硬體”並非事情的關鍵。對市場機制的尊重，對實體經濟的執著，以及一種市場主體踏實奮鬥，希望和全球客商（特別是那些國內遊客）做長期互惠生意的願景，這些“軟體”恐怕更加重要。在前所未有的機遇面前，這一次，海南一定會不辱使命。 (南風窗)

英國官員表示，由於美國方面對英國在數字監管和食品標準方面的做法表示擔憂，美國已暫停執行與英國簽署的價值400億美元（約合人民幣2817億元）的技術協議。這項名為“科技繁榮協議”的協議涵蓋人工智慧（AI）、量子計算和民用核能等領域，是美國總統唐納德·川普9月對英國進行國事訪問期間達成的，旨在慶祝兩國緊密的聯絡以及在貿易和技術領域的合作能力。英國於5月成為第一個原則上同意降低部分美國關稅的國家，但執行進展緩慢。儘管雙方在12月初就製藥領域的框架協議達成一致，但鋼鐵等行業的談判陷入僵局。英國官員證實，美國已暫停執行這項技術協議。報導稱美國官員對英國的網路安全規則、數字服務稅和食品安全限制感到不滿。英國部長們表示，數字監管和稅收問題不會在談判中被放棄。英國首相基爾·斯塔默的發言人拒絕詳細置評，但表示，英美關係依然牢固。根據《科技繁榮協議》，英國和美國同意在量子電腦和AI領域開展合作，而微軟、Google、輝達和OpenAI等公司承諾在英國投資數百億美元。美國是英國最大的貿易夥伴，其大型科技公司已在英國投資數十億美元。英國貿易大臣彼得·凱爾近期訪問美國，與貿易官員和科技公司舉行會談。彼得·凱爾辦公室表示，他“強調了保持落實英美貿易協議各項內容勢頭的重要性，雙方同意於2026年1月繼續進行談判。” (電子技術應用ChinaAET)

川普，「力挺」AI產業！據最新消息，美國總統川普當地時間11日簽署一項關於人工智慧政策的行政命令，旨在統一AI監管規則，並通過訴訟和削減撥款的方式來限制各州監管人工智慧（AI）的權力。川普表示，從事人工智慧工作的人員或公司在美國設立業務不應遇到障礙。白宮則稱，此舉旨在「通過一個負擔最小的國家級AI政策框架，維持並提升美國在全球AI領域的主導地位」。川普的上述舉動，被認為是美國科技業的勝利。長期以來，美國科技企業一直在遊說美國政府，限制並減少他們認為過於繁瑣的監管法規。與此同時，摩根大通資產管理公司董事總經理凱利·克雷格（Kerry Craig）周四駁斥了最近對股市人工智慧泡沫的擔憂。川普簽署當地時間12月11日，美國總統川普簽署了一項行政命令，以保護美國人工智慧創新免受各州法律不一導致的合規體系混亂和高昂成本的影響。這項行政令指示美國司法部長成立人工智慧訴訟特別工作組，對那些出台「被認為會損害美國全球人工智慧領先地位」的州提起訴訟。不遵守規則的州可能面臨資金限制。該行政令規定，在簽署後90天內，美國商務部長必須明確各州有資格獲得寬帶公平接入和部署計劃剩餘資金的條件。該計畫是一項耗資425億美元，旨在擴大農村地區高速網路接入的工程。行政令要求美國商務部長識別現有的州法律中那些「要求AI模型改變其真實輸出」的條款，這與川普政府早前試圖防止其所謂「覺醒AI（woke AI）」的努力相呼應。被認定有這些及其他「繁重」要求的州，可能需要簽署協議，承諾不執行這些法規，才能獲得可自由支配的聯邦資金。行政命令指出：「為贏得競爭，美國AI公司必須能夠在不受繁瑣監管的情況下自由創新。但各州過度的監管阻礙了這一必要處理程序。」在大衛·薩克斯的協助下，川普政府一直尋求建立聯邦規則優先於各州人工智慧監管的路徑，此舉旨在防止加利福尼亞州和紐約州等民主黨主導的大州對日益增長的人工智慧施加控制。在簽章儀式上，川普稱，人工智慧已經帶來了醫學上的突破，而美國需要一個蓬勃發展的人工智慧產業才能維持競爭力，「在未來一段時間內，它可能佔我們經濟的50%到60%」。川普表示，從事人工智慧工作的人員或公司在美國設立業務不應遇到障礙。他說：「如果他們必須從50個不同的州獲得50個不同的批准，那就算了，因為這是不可能的。」川普表示，他曾就行政令與眾多科技業領袖磋商，並指出蘋果公司執行長庫克是其中之一。摩根大通策略師駁斥AI泡沫論12月11日，摩根大通資產管理公司董事總經理凱利·克雷格（Kerry Craig）在一次採訪中駁斥了最近對股市人工智慧泡沫的擔憂。克雷格稱：「你現在看到一些對資本支出水平的擔憂正在蔓延，我認為這絕不是泡沫。」他解釋說，這是因為就目前而言，大部分資金來自企業擁有的現金，而不是債務，而且與互聯網泡沫不同，實際需求和強勁的盈利前景證明了這一點。實際上，克雷格發表上述言論之際，人們普遍擔心美國存在人工智慧泡沫，因為投資者越來越擔心美國科技公司越來越多地利用債務為旨在擴大其AI相關基礎設施的大型項目提供資金。12月11日，甲骨文股價暴跌，此前其公佈的季度收入低於市場預期。今年9月，甲骨文透過發行債券籌集了約180億美元的資金，用於投資一個大型人工智慧資料中心。「你可以回顧一下互聯網和光纖的擴張。所有這些光纖都有巨大的投資，它花了數年時間才被吸收，但它被吸收了。」克雷格指出，人工智慧的採用率仍然「非常低」。克雷格預計明年美國股市的人工智慧上漲將持續下去，但幅度將小於今年。 （券商中國）

美國總統川普近日簽署一項行政命令，授權司法部對各州人工智慧立法進行系統性審查，並明確表示，若州級法規被認定為阻礙全國統一AI戰略，聯邦政府可能採取包括扣留資金在內的手段加以糾正。這項舉措，被視為美國在人工智慧競爭進入「國家級協調階段」的重要訊號。過去兩年，美國各州圍繞著人工智慧快速推進立法。據統計，目前全美已提出或通過的AI相關法案超過1000項，涵蓋內容從演算法透明度、消費者保護，到兒童安全、資料使用限制不等。這種高度分散的監管環境，已成為矽谷與大型科技公司持續施壓華盛頓的核心問題之一。川普在簽署命令時直言，如果一家AI公司需要“在50個州獲得50種不同許可”，那麼相關產業活動“根本不具備可行性”。白宮方面強調，美國若希望在全球AI競爭中維持領先，必須消除內部制度摩擦，形成統一規則。從資本市場角度來看，這項命令並非單純的監管鬆綁，而是一次監管權力的重新集中。它意味著，AI不再被視為普通科技創新，而是被正式納入國家競爭力與產業安全框架之中，監管重心開始從地方分散博弈，轉向聯邦層面的戰略協調。這種邏輯，與美國在半導體、清潔能源、國防科技等領域的政策路徑高度相似：先經歷地方與市場自發擴張，隨後在全球競爭壓力下，通過聯邦權力進行「再整合」。但這項行政令也迅速在美國政壇內部引發分裂。部分共和黨保守派人士警告，削弱州權可能會降低對消費者和兒童的保護能力；民主黨人則更為強烈地批評該舉措，認為這將為AI公司創造一個“監管真空”，並為大型科技企業提供製度紅利。白宮AI事務負責人David Sacks則試圖在兩者之間尋找平衡，表示政府計畫保留與兒童安全直接相關的法律，但會對「過度複雜、顯著抬高合規成本」的州級法規採取行動。從更長周期看，這項行政命令釋放的核心訊號並不在於“支援或反對監管”，而在於誰擁有最終規則制定權。當人工智慧被明確視為影響國家安全、產業鏈穩定和全球話語權的關鍵技術時，地方實驗空間往往會讓位於中央統一調度。對投資者而言，這意味著兩個現實變化正在發生：一是美國AI相關資產的政策不確定性正在向聯邦層面集中；二是未來AI產業的制度環境，將更接近「國家工程」而非「純市場創新」。在這個框架下，真正受益的，可能並非所有AI創業公司，而是那些具備規模優勢、合規能力和跨州營運基礎的大型平台與基礎設施提供者。美國，正試圖用制度的力量，為下一階段的AI競爭清場。 （方到）

美東時間周四，美國人工智慧的監管格局正迎來重大調整。美國總統川普周四在白宮簽署了一項行政命令，為人工智慧制定了統一的監管框架，這削弱了各州的科技監管權力，也被視為美國科技企業的勝利。美國AI監管「一國五十制」將終結川普簽署的這項行政命令，核心目標是限制各州自行監管AI的能力，並挑戰部分現行州法。白宮稱，此舉旨在「透過一個負擔最小的國家級AI政策框架，維持並提升美國在全球AI領域的主導地位」。該命令稱：“為了取得成功，美國的AI企業必須能夠自由創新，不受繁瑣監管的束縛……但過度的州級監管會阻礙這一必要條件的實現。”川普在簽署儀式上直言不諱地表示，AI公司「希望在美國發展，我們有大量投資即將到來。但如果他們必須從50個州分別獲得50個審批，那這件事就別想了」。在美國人工智慧和加密貨幣事務主管戴維·薩克斯（David Sacks）的協助下，川普政府一直在推行一種路徑，讓聯邦法規對AI的監管權凌駕於各州的監管權之上，此舉旨在防止像加州和紐約州這樣由民主黨主導的大州對AI行業施加過度控制。當川普在橢圓辦公室簽署該命令時，薩克斯和另一位科技業投資大佬查馬斯·帕裡哈皮蒂亞（Chamath Palihapitiya）站在川普身側。此外，美國參議員特德·克魯茲（德州共和黨人）和商務部長霍華德·盧特尼克也一同出席了簽字儀式。科技公司的勝利川普的這項行政令，對像OpenAI公司和Google這樣的科技企業，以及科技業創投公司而言，都是一場勝利。長期以來，這些科技企業一直在遊說美國政府，限制並減少他們認為過於繁瑣的監管法規。為了遊說美國政府和國會，AI科技公司們已經紛紛在國會附近開設辦事處，並透過一個超級政治行動委員會（super PAC）開展活動，將在2026年中期選舉中至少投入1億美元用於支援競選。這些公司一直抱怨稱，全美各地不同的法規會阻礙美國在全球人工智慧競賽中的競爭力。據知情人士透露，輝達CEO黃仁勳在11月的一場白宮會議上，曾向川普發出了嚴峻警告，稱加州等地的獨立法規正在威脅美國的技術發展，可能導致美國輸掉全球AI競賽。上個月，曾有一份擬議行政命令的草案版本流出，其內容就是建立一個全美統一的聯邦人工智慧標準，「而不是50 個州各自制定的監管制度的拼湊組合」。而根據本周四川普簽署的正式行政命令，川普還要求美國司法部成立一個“人工智慧訴訟工作小組”，“其唯一職責就是挑戰各州的人工智慧法律。”根據該命令，不遵守聯邦監管規則的各州，可能會面臨資金限制。 （財聯社AI daily）