由於最新一輪的以巴衝突，石油期貨價格在2023年10月9日一度升至每桶89美元，因為市場擔心哈馬斯對以色列的襲擊以及以色列的報復會令中東地區的緊張局勢進一步惡化，影響這一地區主要產油國的石油產量。

基於對未來石油供應的擔憂，國際石油基準布蘭特原油期貨週日（10月8日）晚上交易時價格漲到了86.50美元，升幅約為2%；而在周一（10月9日）的亞洲早盤交易中，布蘭特原油價格一度飆升了5.2%，升到了每桶89美元，後來穩定在每桶87.83美元，升幅為3.8%。西德州中間基原油（WTI）期貨價格的漲幅也曾一度高達4%，漲至86.07美元。

原油價格此番上漲，再次引發了人們對新一輪長期通膨的恐懼。有的人甚至聯想到了1973年中東戰爭引發的石油危機。

由於沙烏地阿拉伯和俄羅斯兩個主要產油國今年都削減了石油出口，布蘭特原油價格2023年9月底曾一度升至每桶97美元以上，但進入10月以來，對全球經濟成長放緩的擔憂讓布蘭特原油價格下跌了11%：在新一輪巴以衝突突然爆發之前，布蘭特期貨和WTI期貨在10月初的第一周每桶都跌了10美元左右。

對石油供應的擔憂還有一個重要的因素：市場擔心伊朗可能參與策劃了哈馬斯襲擊以色列的活動，而美國將因此加強對伊朗的製裁，從而扭轉伊朗今年石油出口的成長勢頭。

美國一家媒體引述哈馬斯高級成員的說法，稱伊朗伊斯蘭革命衛隊的官員幫助策劃了哈馬斯對以色列發起代號為「阿克薩風暴」的突襲。阿克薩清真寺（Aqsa Mosque）坐落於耶路撒冷舊城的聖殿山上，是伊斯蘭教中地位僅次於麥加禁寺和麥地那先知寺的第三大聖寺，長期處於以色列的管轄之下。

伊朗政府雖然沒有證實美國媒體的說法，但伊朗外交部明確對哈馬斯的行動表示了支持，並稱這是一種自衛行為。

雖然以色列不是石油生產國，但市場擔心，新一輪的巴以衝突可能在整個中東地區引發連鎖反應，而以色列的主要支持者美國也有可能對伊朗石油實施更嚴厲的禁運。

除了石油，巴以新一輪衝突也提升了天然氣的價格。

在以色列宣布因哈馬斯的攻擊而暫停其塔馬爾天然氣平台的生產後，歐洲天然氣價格一度飆升了17%。

以色列能源部表示，該國將尋求其他燃料來源，以滿足其能源需求。

塔馬爾天然氣平台位於以色列南部地中海沿岸的阿什杜德港口附近。經營這個平台的美國能源公司雪佛龍也證實，以色列能源部下令讓它暫停生產天然氣。

歐洲天然氣基準合約－荷蘭天然氣近月期貨合約價格在10月9日上漲了13.4%，升至每兆瓦時43歐元以上。此前，10月6日收盤時，該期貨合約價格為38歐元。

以巴衝突的最新升級，也引發了其他類型資產的波動。

歐洲股市普遍下跌，史托克歐洲600指數下挫了0.1%，德國DAX指數損失了0.7%，英國富時100指數則下降了0.03%。

俄羅斯盧布兌美元的匯率一度跌至18個月低點，以色列貨幣謝克爾兌美元的匯率跌得更慘：一度下降了2.7%，跌至七年來的低點，為了支撐謝克爾，以色列央行表示，它計劃拋售300億美元的美元儲備。

隨著人們轉向更安全的資產，黃金價格和美元匯率紛紛上揚：美元兌一籃子貨幣的匯率一度上漲了0.5%；金價則從七個月的低點反彈，一度升至每金衡盎司1850 美元，漲幅為1%。

在西方，有人把最近爆發的巴以衝突與1973年的第四次中東戰爭（又稱贖罪日戰爭）進行了比較。

值得一提的是，這次巴以衝突恰好發生在贖罪日戰爭50週年紀念日。

1973年10月6日，為收復六年前被以色列佔領的西奈半島和戈蘭高地，埃及和敘利亞在猶太人傳統宗教節日贖罪日當天向以色列發動了突然襲擊，以色列在開戰初期被打得猝不及防，但後來以色列在美國的支持下發動反攻，最終取得了勝利。

由於美國對以色列的支持激怒了阿拉伯國家，阿拉伯國家聯合對美國實施了石油禁運，造成美國油價暴漲，導致了1973年石油危機，也被稱為第一次石油危機，當時原油價格從1973年初的每桶不到3美元漲到超過13美元，引發了1973年-1975年的西方經濟危機。

不過，多數專家並不認為這次巴以衝突會導致類似1973年石油危機那樣規模的危機，因為主導歐佩克組織的沙烏地阿拉伯如今與美國的關係比50年前要密切得多。

例如，研究能源和大宗商品的專欄作家哈維爾·布拉斯指出：「這場危機並不是1973年10月的重演。」他說，不同於50年前阿拉伯產油國行動一致發起的石油禁運，這次阿拉伯國家並沒有一齊攻擊以色列，包括沙烏地阿拉伯在內的國家仍然都在觀望，石油市場本身的供需及產能也不同於1973年。

10月8日，當被問及歐佩克組織對最新一輪巴以衝突的反應時，阿聯酋能源部長蘇海爾·馬茲魯伊回答說：「我們不介入政治，我們透過供需平衡來調節石油供應，我們並不考慮每個國家具體做了些什麼。」

然而，市場更關注的是，這場衝突會不會打亂來自伊朗的石油供應。

總部位於丹麥首都哥本哈根的盛寶銀行集團大宗商品策略總管奧萊·漢森指出：“今年我們看到最大的石油出口增長來源之一，就是來自伊朗。”

伊朗2023年的石油產量每天增加了41萬桶。考慮到目前的石油供應已經非常緊張，對伊朗石油出口的任何限制都有可能影響石油價格。

澳洲聯邦銀行礦業和能源大宗商品分析師維韋克·達爾也說：“我們的擔憂主要是圍繞伊朗的石油供應和出口。”

達爾認為，如果美國確認伊朗革命衛隊參與了這次攻擊，那麼，美國將會更嚴格地執行現有的對伊朗石油出口的製裁。

出於對高油價的擔憂，美國對伊朗石油出口的制裁一直執行不力。

達爾說，如果美國對伊朗石油出口實施更嚴厲的禁運，那麼今年伊朗石油出口成長趨勢就有可能會逆轉，「這對市場的影響，將約佔全球供應的0.5%至1%——這個比例是相當大的”，這可能會將布蘭特原油推高至每桶100美元以上。

專注於能源交易的法國對沖基金經理人皮埃爾·安杜蘭德分析說，在全球石油庫存較低的背景下，沙烏地阿拉伯和俄羅斯的減產將導致未來數月石油庫存進一步減少。安杜蘭德也認為，過去六個月裡，伊朗的供應量大幅增加，但由於伊朗是哈馬斯襲擊以色列的支持者，美國政府很可能對伊朗石油出口實施更嚴格的製裁，「這將進一步收緊石油市場，由此導致與伊朗發生直接衝突的可能性也不為零。”

此外，最新一輪以巴衝突也有可能給美國總統拜登為促成沙烏地阿拉伯與以色列關係正常化所做的努力造成負面影響，進而影響沙烏地阿拉伯提高石油產量的意願。

加拿大皇家銀行資本市場的全球大宗商品策略主管赫麗瑪·克羅夫特認為：「以色列政府誓言要對哈馬斯的襲擊做出前所未有的回應，很難想像沙烏地阿拉伯與以色列的關係正常化談判如何能與以色列猛烈的軍事反攻並行不悖。”

如果石油價格上漲持續較長一段時間，那麼，西方各國央行一直艱難應對的通膨就有可能進一步惡化。為了因應這種局面，西方各國央行可能會在更長的時間內維持高利率，甚至進一步升息。

知名的英國經濟研究機構凱投宏觀（Capital Economics）預測說，如果石油價格在2023年底前漲到每桶95美元，那麼，2024年全球的通膨率就會增加0.4個百分點。

在西方，石油價格的上漲通常只需四周的時間就會傳導至汽油價格的上漲。

跨國顧問公司瑪澤諮詢（Mazars consultants）首席經濟學家喬治·拉加里亞斯說：“隨著WTI原油期貨再次接近90美元，我們面臨第三波通膨的風險。”

新冠疫情後的供應鏈中斷引發了第一波通膨，俄烏衝突和隨之而來的能源危機引發了第二波通膨。

拉加里亞斯說，如果石油價格達到每桶95美元左右，並在三個月或四個月的時間裡一直維持在這個水平，就有可能觸發第三波通膨，這將會推高汽油價格和工業生產成本，並引發第二次冬季能源危機。

但也有人認為，沒有必要誇大伊朗石油對全球石油市場的影響。

在歐佩克組織中，伊朗是第四大產油國。根據歐佩克的數據，伊朗在2023年7月的石油產量是每天300萬桶，這是自2018年末以來最高的日產量。英國能源數據公司Energy Aspects的理查德·布朗茲認為，伊朗石油出口的大約80%都流向了中國，而美國將很難對中國的小型煉油廠實施成功的製裁，因為這些中國小型煉油廠購買伊朗的打折原油，但與美國的金融體系幾乎沒有任何關聯。

一些投資者也認為，即使伊朗的石油出口遭到美國制裁，全球石油價格也不可能大幅飆升。即使是以色列使用軍事手段徹底阻止了伊朗的石油出口，也僅僅能讓全球原油供應減少約3%。

一些經濟學家認為，宏觀經濟因素將會緩解全球大宗商品市場的恐慌，原油價格也許會突破每桶100美元的上限，但這很有可能只是暫時的，不會維持很久。

不過，未來的經濟前景本身就很難預測，而冤冤相報、血債累積了數十年的巴以衝突的走向，最終將會如何影響全球地緣政治、能源格局和經濟發展，就更難預測了。（大勢看財經）

近期俄烏衝突升級導致全球避險情緒上升，原油作為“大宗之母”和重要戰略儲備，一直備受關注，市場對原油供應短缺的擔憂情緒達到頂點。本文回溯二戰以來的幾次能源危機的經過，並總結了有關國家面對能源危機的應對，放在今天更能凸顯其借鑒意義。

我們整理了歷史上能源危機爆發過四次，前期能源危機主要還是由原油為主導，但是從2019年開始由於石化企業的生產原料輕質化，天然氣的能源危機也開始。

1973年的阿拉伯石油禁運戰爭，原油價格上漲300%，

1979年的兩伊戰爭，原油價格上漲400%，

1990年波斯灣戰爭，原油價格上漲250%，

2004年新興經濟體崛起，原油價格上漲70%，

2021年天然氣與電力危機，天然氣上漲420%。

歷次能源危機傳導的路徑：原料成本上漲引發企業破產增加，失業率增加，GDP下滑，需求減少再引發原料成本下降，股市先於商品下跌。

1973年之前，原油的價格是由買方定價，主要還是西方七大石油公司，當然，現在原油定價權賣方已經開始佔據主導。

1970年前，原油的價格平均在2美元不到的水平，1973年才上升到3美元一桶，這期間是OPEC的不斷努力鬥爭，當然，西方的煉油集團是很不滿意的，因為，原油上漲代表著成本增加。

1973年10月，第四次中東戰爭爆發，阿拉伯國家紛紛要求支持以色列的西方國家改變對以色列的庇護態度，決定利用石油武器教訓西方大國。

1973年10月6日，阿拉伯人利用“贖罪日”時機發動了打擊以色列，收復失地。戰爭初期，阿拉伯人節節勝利，但一周後戰局逆轉，以色列開始大規模反攻，埃及處於不利地位。

因為戰爭爆發當天正是“贖罪日”，幾乎所有以色列人在家都能聽到戰爭爆發的消息。以色列國家電台向全國人民下達命令：“所有現役和預備役人員立即去軍隊報到。”在24小時內，22萬以色列人武裝起來準備開赴前線。

此時，阿拉伯產油國正同外國石油公司進行提高原油標價的談判。1973年10月14日，談判破裂，1973年10月16日，海灣五個阿拉伯產油國加上伊朗代表在科威特開會，決定單方面把每桶原油的標價提高70%，達到5.11美元。長期以來控制世界市場的“七姐妹”無可奈何，油價決定權轉到了歐佩克手裡。

1973年10月17日，阿拉伯產油國石油部長開會，討論如何以實際行動支持埃及，打擊支持以色列的美國和其它西方國家，逼迫他們在政治上站到阿拉伯人這邊來。決定立即逐步壓縮產量與出口量，減少對美、歐盟的石油供應量。

阿拉伯產油國提高油價手段仍然與40年之後一樣，就是減產，2021年我們看到OPEC+仍然是通過減產與增產來控制原油的價格。

先看一下，阿拉伯國家與美國等西方國家的鬥爭過程：

1973年9月，原油日產供應量每月減5%。

1973年10月，宣布對以色列提供22億美元軍事援助。

1973年10月初，利比亞當天宣布向美國禁運石油。

1973年10月底，產油國一致行動，對美、歐盟禁運石油。

1973年12月，OPEC把油價提高到每桶11.65美元。

1973年11月，歐共體表態，在中東問題上支持阿拉伯人。

1973年11月，日本支撐阿拉伯人，孤立的是美國和荷蘭。

全球原油供應市場減少石油供應量500萬桶/日，西歐、日本80%以上的石油靠進口，進口來源又主要依靠中東，所受打擊遠遠超過美國。而美國石油產量已處於衰減之中，無力增加產量，於是油價飛漲，許多加油站汽車排長隊。

歷史總會不斷重複，美國在1973年中仍然堅持支持以色列，且態度強硬最好自食惡果，引發國內的經濟危機也在所不惜。40年以後的今天，美國人又開始打貿易戰，油價飛漲，國內再度排長隊加油。


1973年間，資本主義國家特別是西歐和日本用的石油大部分來自中東，美國用的石油也有很大一部分來自中東。石油提價和禁運立即使西方國家經濟出現一片混亂，加大了西方大國國際收支赤字，最終引發了1973～1975年的戰後資本主義世界最大的一次經濟危機。

這一次經濟危機的主要特點有：

A：1973年11月-1974年9月，整個資本主義世界工業生產下降8.1%；

B: 企業破產嚴重，道-瓊斯下跌50%，失業人數達780萬人；

C:英國股票價格指數跌幅更大72%，

D:固定資本投資減少，其中房屋建築投資下降32.5%；

E:發達資本主義國家合計的出口和進口實物量分別減少7.2%和11.6%。

物價普遍繼續上漲，國際貿易情況惡化，很多國家出現巨額國際收支逆差，貨幣危機進一步加深，經濟危機嚴重地破壞了社會生產力，每次危機都使生產倒退幾年甚至幾十年，危機使社會財富遭到了巨大的破壞。在美國，危機從1973 年12月持續到1975年5月：

1、危機持續時間20個月左右，持續時間較長，
2、GNP下降了5.7%，工業生產下降了15%，
3、固定資本投資共縮減23%，企業的設備投資下降48%，
4、失業率高達9.1%，失業人數達825萬，
5、通膨嚴重，1974年美國CPI上漲11.4%，1975年上漲11%。

可見在危機階段，持有商品是好於持有股票，因為企業破產的主要壓力來自於商品暴漲引的成本上升。同時危機並不是資本主義國家能夠通過調控所能解決的，經濟規律的必然結果。

卡爾·馬克思在《資本論》中寫道：市場經濟無法消除產生經濟危機的根源，因而經濟危機週期地爆發。經濟危機的這種週期性使資本主義再生產也表現出週期性。

第一次石油危機中，美國干涉中東國家內政，支撐以色列是引發原油停運的直接導火索，美國也會在第二次石油危機中再度扮演重要的角色。

1978年底，伊朗國內掀起一股反美巨浪，最後推翻了親美的巴列維王朝。由於政局動盪，伊朗的石油產量明顯下降。伊朗新政權在“處死美國”的口號下，攻擊美國大使館、監禁使館人員，取締了美國在伊朗的所有軍事基地。

在伊朗從事石油開采和石油貿易的美國商人也差不多被全部驅逐出境。美國石油商於是將他們在伊朗受到的損失轉嫁給美國人民。跟第一次石油危機一樣，美國石油商故伎重演，首先通過媒體大肆渲染伊朗石油減產對美國的危害性，繼而故意減少美國市場上的石油供應量，人為地造成一種油荒，然後大小石油商按照統一協定好的價格瘋狂地進行提價。

美國原油價格從1978年底的每桶13美元一路猛增，到1980年4月漲至39.5美元，從而引發第二次石油危機，這次原油的價格上漲是由美國的石油公司統一上調。

1979年第二次能源危機原油價格從原油每桶15美元左右最高漲到1981年2月的39美元，從1978年底至1979年3月初，伊朗停止輸出石油60天，使石油市場每天短缺石油500萬桶，約佔世界總消費量的1/10。

1980年9月20日伊拉克空軍轟炸伊朗，兩伊戰爭爆發。兩國石油生產完全停止，世界石油產量完全受到影響，產量劇減，全球市場上每天都有560萬桶的缺口，打破了當時全球原油市場上供求關係的脆弱。平衡供應再度緊張，再度引起油價上揚。

1979年的伊朗與伊拉克的戰爭還是引發了經濟危機，西方國家遭受打擊，以美國為例GDP增長率由1978年的5.6%下降到1980年的3.2%，直至1981年0.2%的負增長。

1980年之後各國經濟進入滯脹階段，經濟回升、增長乏力，失業率和通貨膨脹率卻居高不下。1979年7月，英國首先爆發危機，加拿大於同年10月工業生產出現下降，美國於1980年2月陷入危機，其他在1980年爆發危機的國家有比利時、日本、聯邦德國、荷蘭、法國、意大利、愛爾蘭。

在美國，工業生產指數呈現下降-回升-下降的W型曲線，1981年，裡根成為美國總統後，主張減稅、減少通貨膨脹、降低利率、擴大軍費開支、增加政府赤字和國債，排除稅賦規則的漏洞，繼續對商業行為撤銷管制，以此讓自由市場機制能自動修正所面臨的問題。美國經濟於1983年開始了茁壯復甦，這波經濟成長維持了好幾年，直到裡根任期結束都未停止，成為美國史上為期最久的經濟擴張。

英國於1981年5月達到最低點。德國的危機更嚴重。由於馬克不斷升值，工資成本提高迅速，從1980年3月到1982年12月，德國的危機持續了34個月。日本受危機的影響最輕，危機持續時間最短，沒有出現連續6個月的生產下降，而且生產下降幅度很小。這一輪世界經濟危機結束後，日本節能型家電、汽車湧向世界各國，國際貿易順差大幅度增加。1985年起，日本成了世界上最大的債權國。

日本在1980年之後迅速崛起，主要在於日本的產業結構是製造業，後期德國崛起也是依靠精密製造加工業，這一路線是有相當重要的借鑒意義，中國在2020年也是提出發展工業。

我們前期的文章中：電去哪兒了？也是看到電力開始流向高端製造。如果看行業用電增長的話，高技術及裝備製造業用電量5881億千瓦時，同比增長21.7%，消費品製造業用電量3669億千瓦時，同比增長18.3%，這兩個行業合計是9000多億千瓦時，接近了工業用電量的三分之一了。

高技術及裝備製造業包括：醫藥製造業、金屬製品業、通用設備製造業、專用設備製造業、汽車製造業、鐵路/船舶/航空航天和其他運輸設備製造業、電氣機械和器材製造業、計算機/通信和其他電子設備製造業、儀器儀表製造業9個行業。

也就是我們國家現在從電力的流向來看，製造大國戰略已經開始實行，而國家高層在2020年通過芯片受制於國外的事實中，看到走德國的製造業大國的方式可能更適合中國的國情。2021年初證券市場資金也是開始買入製造，拋售消費類的資產，這種思路上的轉變從發電量指標上得到印證。

為什麼日本在1980年能夠崛起，除了大力發展製造業之外，還有進行能源結構的轉換。

日本由第一次石油危機吸取經驗，進行了大規模的產業調整，增加了節能設備的利用，提升核電發電量，在第二次石油危機中保持了3.35%的增長率.一舉取代美國成為世界上最大的債權國。

日本在上個世紀60年代快速實現了能源結構轉變，簡單地說，就是所用能源從“煤主油從”轉向“油主煤從”，1973年，石油在日本一次能源中占到77%。日本經濟高速增長是高度依賴能源投入的增長，也是高度依賴進口石油的增長。

石油危機後，日本進入“脫石油”的能源結構調整，增加進口天然氣，發展核能，增加利用傳統能源-煤炭，發展新能源。經過多年努力，日本在一定程度上實現了用天然氣、核能和部分煤炭取代石油，降低了對石油的依賴度。1990年日本一次能源的石油依賴度降至54%，2000年降至48%，2008年降至44%。日本的“石油替代”努力大見成效。

這一幕是不是很相似，能源危機發生的同時，中國在2020年開始的大力發展光伏行業進行經濟轉型，相關的純鹼與玻璃的價格急速上漲，能源結構轉型是未來非常重要的措施。


05  第三次能源危機：1990波斯灣戰爭

根據第一次能源危機與第二次能源危機的規律來看，都離不開美國的陰謀手段，第三次能源危機也是如此，引發能源危機的直接導火索是美國對中東國家的戰爭。

薩達姆身為一代梟雄，雖然在統治期間，帶領著伊拉克走向了富強之路，成為中東數一數二的軍事強國，兩伊戰爭結束後，薩達姆憑藉著強大的軍事實力，打敗了對手伊朗，同時自信心迅速膨脹起來，為了不償還欠下的債務，竟然直接決定進攻科威特，再次發動戰爭，而這從根本觸犯到了美國的利益，於是為了清除霸權道路上的絆腳石，便於1991年1月份下令轟炸巴格達，同時也代表著海灣戰爭的爆發。

第三次石油危機。此次危機源於伊拉克佔領科威特，伊拉克遭受了國際經濟制裁，使得伊拉克對世界原油供給中斷，國際油價從1990年7月的16.5美元一路上漲到10月最高點40.1美元。雖然國際能源機構緊急投放儲備石油且沙特等國家加大生產穩定住了市場，但1991年世界GDP的增長率仍跌破2%。

實際上，1987年美國已經發生了嚴重的經濟危機，為了轉移國內的政治壓力，對外發動戰爭一直是美國的政治手段。

1987年10月19日，美國道瓊斯指數大幅下跌，一天之內急跌508.32點，下跌幅度達22.6%，下跌的點數和幅度都在這之前的最高記錄。這次股災對美國經濟影響比較大，美國整個國民生產總值的增長率以1987年第四季度為最高點，接近7%，從1988年第一季度開始即逐季直線下滑，到1989年第二季度降到1.7%，第四季度降到接近零，到1990年變為負增長。

在1987年10月17日美國“黑色星期一”以後，日本東京日經225種股票價格指數在19日跌620點之後，20日再跌3800點，累計跌幅超過15%，不過日本股市很快得到恢復， 並且帶動了全球股市的回升，到1989年12月， 東京交易所最後一次開市的日經平均股指高達38915點。

但這只是最後盛宴。其實受到這次經濟危機影響最大，持續時間最長的就是日本，因此人們又叫它日本經濟危機。1990年日本房地產泡沫破滅，其實際GDP年增長率急劇下降，1991年為2.5%，1992 和1993年則不到1% 均為0.4%，1995 和1996年出現較明顯回升，分別達到2.5%和3.4%，但是1997年又跌落到0.2%，1998年出現負增長，隨後的年份一直徘徊在輕微增長和負增長之間而不能自拔。整個九十年代的日本被稱為“失去的十年”。

實際上1990年之後，全球進入經濟危機模式，世界先繼發生多次經濟危機,除1990年的日本房產泡沫，1994-1995年墨西哥金融危機以，1997年東南亞金融危機等。

我們看到歷次能源危機引發的經濟危機，通常是企業由於成本上升，利潤下降，企業破產，失業率上升，GDP下降。但是商品的價格並不一定立刻下跌，而是總需求下跌後，原油及其它的大宗商品的價格才開始下跌。

股票是經濟危機的先行指標，譬如在2021年的十一假期中，美國的天然氣與原油的價格持續暴漲，但是美國，德國及日本的股市反而是下跌。這一規律是前兩次經濟危機是表現出了相同的規律。

06  第四次能源危機：2004年石油暴漲

2004年正是中國經濟大發展時期，在國際大宗商品交易市場上流傳著這樣一句話，“中國需要什麼，交易市場就漲什麼”。

中國市場的商品需求幾乎成為了國際商品期貨市場的晴雨表，而國際期貨市場的價格變化也從未如此牽動中國的神經，因為作為全球大宗商品消費大國，中國或成為這場漲價風潮中的最大受害者。

2003年年末，中國某公司在國際市場上連續賣空了200萬桶石油期權，結果遭受巨額虧損，截至到2004年3月，這筆虧損已經高達580萬美金，當然這個580萬的帳面浮虧對於年銷售額76億美金的A公司來說根本算不了什麼。

該公司領導正在與艾克森美孚公司商談合作，但得知到這筆虧損交易後，就立即給公司發了郵件，要求這兩名交易員斬倉出局。但是這兩名外籍交易員交易的並不是普通的期貨，而是一種“賣出看漲期權”（裸空期權），這種期權收益固定、無成本，能迴避監管，而且在交割前不用顯示在財報之中。這種期權收益低，但風險卻非常大。

該公司領導不懂這個複雜的品種，但公司的風險管理委員會高盛旗下的J.Aron和兩名外籍交易員都表示，這種期權不能簡單的斬倉，最明智的做法是進行“挪盤”。

所謂的“挪盤交易”是指在期權交易中關閉虧損的近期合約，然後通過出售更加長期、運用價格更高，交易量更大的期權來支付先前關倉的成本。但是這是一把雙刃劍，如果趨勢出現反轉，之前的虧損就能完全抵消，而如果一旦趨勢延續，那麼風險會成倍的增加。

2004年6月，該公司因為這筆石油期權交易帳面浮虧已經累計高達3580萬美元。但就算是如此嚴重虧損的情況下，高盛的J.Aron風險管理團隊仍然建議進行挪盤交易，並且認為可以在2005年挽回損失。

國際石油價格還在上漲，虧損的逐漸擴大，不知不覺2004年9月份，油價繼續猛漲，該公司已經付不起保證金了。

這是在2004年原油上漲中的一個縮影，它說明了一個事實：太複雜的金融產品要不要碰，同時也不要相信國外的這些投行，他們有可能就是背後最大的對手盤。

2004年，原油價格上漲給中國帶來的直接成本代價是136億美元，其中原油進口方面多支出75億美元，石化產品多支出61億美元，而這個數字是去年GDP總量的0.9%。

油價對居民日常生活的影響已經明確地顯示出來：有車族會感到錢包吃緊，因為汽車用油的價格相比2002年接近翻番。此前，中國家發改委和民航總局還批准了民航公司在中國航線恢復收取燃油附加費的請求，從8月1日起徵收燃油附加費。

在石油化工行業，原油開採行業利潤大幅上升，而煉油和石油加工企業則由於價格倒掛，出現明顯虧損；以原油為原材料的石化行業，產品也隨著油價一路飛漲，個別產品價格的上漲幅度甚至超過了石油的上漲幅度，這樣就彌補了高成本的損失，反而進入了景氣時期。

2004年與2002年相比，石油價格從24.93美元/桶上漲到42.68美元/桶，上漲了70％以上。這一時期，世界經濟、尤其是中國、印度、俄羅斯等國經濟全面增長，世界經濟在2004年強勁增長5.1％，經濟的全面增長引起石油需求增長，供需矛盾加劇，導致油價上漲。

2004年全年，歐佩克一攬子油價平均每桶36.05美元，比2003年均價高出7.95美元，並在10月下旬漲到接近47美元/桶。這一時期，儘管伊拉克局勢、委內瑞拉和尼日利亞的罷工以及產油國備用產能的下降對油價上漲都有影響，但主要原因是石油供應從過去近10年的整體供大於求向供不應求的轉變。

2021年6月下旬，美國西北部地區遭遇了有史以來最嚴重的熱浪，已有上千人因高溫導致身體不適而緊急就醫。

美國西北部各大城市先後創下高溫紀錄。據美國《國會山報》當地時間6月30日報導，波特蘭地區已連續3天創下歷史最高氣溫紀錄，30日的氣溫達到了約46.7℃，西雅圖地區當日最高氣溫達到約42.2℃，華盛頓州其他至少兩個地區當日最高氣溫約47.8℃。

天然氣的價格歷史上波動較大，但是由於產能相對過剩，並沒有引發大規模的危機，然而，由於2019年開始美國，中東與我們國大量增加以天然氣為原料的化工產業，需求大幅增加，全球的氣體價格同時上漲。

2020年7月份天然氣的價格開始上漲，美國天然氣的價格由1.51上漲到6.39，上漲幅度高達423%。

根據歷次能源危機都會與美國有關這一規律，這一次能源危機仍然是由美國引發，2020年美國發生了歷史上炎熱的天氣，而美國40%的發電原料來自於天然氣，直接導致了工業用氣的不足，甚至部分工業用氣需要去彌補天然氣的缺口。

而天然氣中分離出來的LPG是重要的化工原料，美國是全球最大的產量國家，中國的LPG全球只佔1/12，並且35%需要從中東與美國進口。

美國，英國，德國均是以天然氣為主要發電的原料之一，但是美國掌握了全球的天然氣資源，所以美國的炎熱天氣引發電力中斷，必然會減少向其它國家的天然氣銷售數量。

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