對於中美關係的走向，我說過一個觀點，就是沒有一任美國總統願意看見美國在自己任內成為第二大經濟體，所以中美之間的博弈不可避免，而這場博弈最關鍵的勝負手就是人工智慧。那麼今天中美在AI領域處在怎樣的局面？不久前，《紐約時報》發文指出，“雖然很多政客將中國描繪成阻礙美國人工智慧發展的敵人，但美國眾多突破性研究的背後其實都由中國人才推動。”它舉例稱，今年6月，Meta公佈了超級智能實驗室的成員名單，11個核心研究人員中，有7人來自中國。美國智庫Macro Polo做過一項統計，在美任職的頂級AI人才中，畢業於中國大學的人數最多。2019年為27%，2022年增加到38%，超過從美國畢業的37%。再分享一個我自己的見聞。今年年初，我到“杭州六小龍”之一的強腦科技調研，它的創始人韓璧丞講了一段話，我覺得特別有意思。韓璧丞說，他去哈佛讀博士，那裡有很多全球做神經科學最厲害的教授，但他發現，很多美國人真的五點下班就背包走了。但中國人不同，如果到半夜十一二點，研究中心有六七盞燈還亮著，上去走一圈，會發現全是中國人在幹活。所以最後很多厲害的科研都是華人做的，甚至一些美國投資人在投企業時，他會看團隊裡有多少華人。近年來，隨著美國對華遏制政策的收緊，一些AI人才選擇回到中國。Digital Science的報告指出，美國已經開始出現中國AI人才淨流出的趨勢。所以今天出現了一個有趣的分流景象——原來在美國研究AI的中國人分成了兩波，一波回國成了AI創業和研發的重要力量；另一波留在美國，仍然在一些最頂尖的實驗室承擔核心工作。透過這種景象，我有幾點感受：一是中國的頂尖AI人才，已經不是在“追隨”，而是正在自己創造行業的最前沿；二是雖然受到政策阻撓，但中美在AI領域深度交織，難以切割；三是矽谷不再是全球AI人才的“終點站”，而可能是一個“補給站”，中國AI人才在此積累的經驗、人脈等，最終可能被帶回中國，推進本土AI的發展。兩周後的12月28日，我將在廈門辦一場“AI閃耀中國”的大秀。屆時我會分享更多我在過去一年調研中捕捉到的AI發展真實圖景，以及我對當前AI人才、技術與產業現狀的思考。同時呢，今天中國AI產業界眾多的軟硬體成果都會在現場集中呈現，歡迎你預約直播，也期待你來到現場。 (吳曉波頻道)

周一，大摩最新的宏觀策略閉門會，為我們揭示了當前市場的核心邏輯，以及海內外頂級聰明錢的真實想法。盛運君第一時間為大家提煉了其中最關鍵的四大看點，相信看完之後，你對後市的看法會豁然開朗。一、 “水牛”來了！但別高興太早，下半場要靠它們首先，大摩的頂級策略師開門見山，用一個詞定義了當前的行情——“水牛” 。什麼叫“水牛”？說白了，就是這波上漲，目前主要不是靠上市公司業績爆表，而是靠“水”，也就是流動性驅動的。我們看到，大量的資金正在悄悄地“搬家”：保險、機構的錢，正從穩妥的債券，搬進股市。老百姓的錢，也開始不滿足於定期存款的低利息，在往權益資產裡挪 。大摩估算，過去兩個多月，至少有8000億左右的居民存款，已經完成了這種“遷移” 。更重要的是高層的態度。會議明確指出，監管層對股市的政策是“提供一個護欄，而不是踩剎車”。意思是，既不希望市場短期過熱，但也想把這好不容易活躍起來的“火種”保留好。但是，請注意！投資大師彼得·林奇曾說：“一家公司的股票價格最終取決於公司的收益和前景。”水流再大，也需要有堅實的河床來承載。大摩反覆強調，這輪“水牛”能否持續，最終必須從流動性驅動，轉向盈利改善和制度驅動。這，才是決定我們下半場能走多遠的關鍵。二、 外資“精神分裂”：美國人狂熱，歐洲人冷靜那麼，外資是怎麼看的？他們會參與這輪“水牛”嗎？這是市場最關心的問題之一。大摩全球路演歸來的結論，可以說非常“精神分裂”：第一，美國投資者：情緒180度大轉彎，興趣達到2021年來最高點！剛剛在美國東西海岸路演十天的策略師直言“被震驚了”。美國投資人對中國的興趣，大大超出了想像 。原因有三：1、對中國科技刮目相看：DeepSeek等AI大模型的出現，以及在人形機器人、生物科技等領域的領先地位，讓美國人意識到，想投全球最頂尖的科技，已經繞不開中國。2、對中國政策方向的認可：過去9-12個月，高層在正確的方向上做正確的事，尤其是呵護資本市場的態度，讓他們願意相信這輪牛市的可持續性會更長。3、地緣政治擔憂緩解：他們認為，過去很長一段時間影響他們投資決策的地緣政治不確定性，得到了相當程度的改善，風險溢價降低了。不過，一個關鍵點是：雖然美國人意願極其強烈，但他們的實際配置還沒跟上，仍處在“將發未發”的早期階段。這就像一個百米賽跑選手已經站在起跑線上，就等發令槍響。第二，歐洲投資者：依然“按兵不動”，保持觀望。相比之下，歐洲的長線資金就要冷靜得多。他們深受地緣政治烙印的影響，對中國的配置熱情最多隻能算“中性”。他們沒有感覺到所謂的“FOMO”（錯失恐懼症），反而對印度、拉美等市場表現出更大的加倉熱情。小結一下：外資對A股的態度是“冰與火之歌”。美國資本的潛在流入是未來市場的一大看點，而歐洲資本的謹慎則提醒我們，全球範圍內的信心重建仍需時間。三、 經濟資料雖冷，但政策“王炸”正在醞釀很多人最大的困惑，就是經濟資料和股市表現的“溫差”。會議坦言，8月份的經濟資料確實疲軟，多數低於預期。工業產出、社會零售、固定資產投資都明顯不如預期。大摩預計，三、四季度的經濟同比增速可能會回落到4.5%左右甚至更低。但正所謂“資料差，政策松”。正是因為基本面面臨挑戰，市場對於新增政策的預期才空前高漲。會議透露了兩個層面的政策方向：短期托底：一個5000億到1兆人民幣規模的新增刺激包可能在路上。其中一個重要選項，就是用長期的、低利率的政策性銀行貸款，來置換地方政府拖欠企業的帳款。這絕不是簡單的會計操作，而是“把死錢變成活錢”，可以啟動整個經濟鏈條，產生乘數效應。長期“王炸”：真正的重頭戲，在十月底的四中全會和“十五五”規劃。大摩提出了一個極其宏大的“2個30”構想 ：第一個30（對外）：實現零關稅、零准入限制、零產業補貼，用高水平開放來“反內卷”。第二個30（對內）：到2030年，讓中國的消費市場在現有基礎上增加30%，達到10兆美元的驚人規模。這增量，相當於再造一個美國的進口市場！而實現這一目標的核心抓手，就是社會保障體系的統籌改革。通過改革社保，降低老百姓的預防性儲蓄，讓大家敢消費、願消費。如果說短期的債務置換是給“水牛”續命，那麼“十五五”規劃的制度性改革，就是要把“水牛”徹底升級為一頭健康的“制度牛” 。四、 一個被忽視的重磅訊號：A股基本面正在悄悄逆轉！最後，也是我認為最令人振奮的一點：在大家還在爭論是“水牛”還是“政策牛”的時候，一個根本性的、被很多人忽視的變化正在發生——企業盈利的基本面，已經開始悄悄逆轉了。海外上市的中國公司（MSCI中國指數）：已經連續第三個季度，整體業績符合市場預期。要知道，在這之前，我們經歷了長達近四年、每個季度業績都不及預期的漫長黑夜。這是一個極其關鍵的轉變！盈利預期調整動能（ERB）：這個指標更專業，可以理解為分析師上調和下調盈利預期的比例。經過長達幾年的下調趨勢後，MSCI中國指數的ERB終於進入了正向區間。這意味著，上調盈利預期的分析師數量，已經超過了下調的。全球唯二：目前，全球主要股票市場裡，只有美國市場和中國市場做到了這一點。這個訊號告訴我們，這輪行情並非完全是空中樓閣，它背後已經有了基本面改善的堅實支撐。盛運君最後再總結一下大摩這次閉門會的核心觀點：我們正處在一輪由流動性驅動的“水牛”行情中。基本面資料雖弱，但企業盈利已現拐點，同時市場對未來的重磅政策充滿期待 。海外資金中，美國人興趣濃厚但尚未行動，歐洲人則持續觀望。盛運君認為未來的A股市場，將是“弱現實”與“強預期”之間的一場賽跑。關鍵的觀察點，在於看“水牛”能否順利交棒給“盈利牛”和“制度牛”。對於我們投資者而言，看清這盤大棋的底層邏輯，遠比追逐一兩天的漲跌更為重要。接下來的幾個月，將是驗證這一切的關鍵時期！ (盛運德誠投資)

蘋果暴漲8月6日晚間，美股三大指數上漲，道指微漲，納指大漲約1%，標普500指數漲約0.7%。今晚美股市場最引人注目的，應該是蘋果公司股價暴漲超5%，創下了近幾個月來最大漲幅。消息面上，蘋果公司將承諾在美國國內製造業上再投入1000億美元。據一位不願具名的白宮官員透露，此次將於周三在白宮發佈的公告，還包括一個新的製造計畫，旨在將更多蘋果供應鏈帶回美國，並在國內組裝更多關鍵元件。蘋果首席執行官蒂姆·庫克預計將出席活動。白宮發言人泰勒·羅杰斯在聲明中表示：“川普總統的‘美國優先’經濟議程已經確保了數兆美元的投資，這些投資支援了美國就業並加強了美國企業。今天與蘋果的公告是我們製造業的又一勝利，同時有助於將關鍵零部件的生產重新帶回美國，以保護美國的經濟和國家安全。”此前，蘋果已宣佈未來四年將在美國投資5000億美元，白宮稱，周三的公告將使蘋果在美總承諾金額增至6000億美元。消息出來之後，蘋果股價暴漲超5%。分析師表示，這一最新承諾可能“緩和白宮對蘋果依賴印度進行iPhone組裝的不滿”。他們預測，蘋果將在美國專注於高端產品、人工智慧實驗室和半導體工程，而非大規模生產低端手機和配件。川普周三簽署命令，將針對印度商品的關稅在原定25%的基礎上再提高25%，原因是其購買俄羅斯石油。這是在周四即將生效的25%針對印度的特定關稅之外的額外加征。蘋果CEO庫克上周在與分析師的電話會議中表示，美國銷售的“絕大多數”iPhone來自印度，而美國銷售的大部分其他產品（如MacBook、iPad和Apple Watch）則產自越南。庫克當時說：“我們顯然會儘量最佳化供應鏈，最終會在美國做更多。”但將iPhone生產轉移回美國將是蘋果一項巨大的工程，因此，庫克一直推動為公司最重要的產品爭取關稅豁免。在川普第一任期內，蘋果成功說服其將產品排除在進口稅之外。如果庫克再次成功，這將幫助蘋果避免分析師預期會侵蝕利潤率、推高消費者價格的成本，甚至可能在與三星等海外競爭對手的競爭中獲得優勢。最新消息顯示，CNBC援引白宮官員稱，蘋果基本不會受到美國針對印度的新關稅影響。其他個股方面，AMD股價暴跌6%，消息面上，這家晶片製造商指出，其新款AI晶片產量正在提升，個人電腦處理器市場份額也在不斷增長，因此將第三季度收入預期定在87億美元，上下浮動3億美元。該預期高於分析師平均預期的83億美元。但AMD目前的業績預期並未計入向中國客戶付運MI308晶片的收入，因為該公司仍在等待美國政府批准其銷售許可，引發了外界對其恢復對華出貨時間的擔憂。聯準會卡什卡里稱短期內可能適合降息明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里表示，美國經濟放緩可能會使短期內降息變得合適，他仍預計今年年底前將降息兩次。卡什卡里在接受採訪時說：“經濟正在放緩。在短期內，可能有必要開始調整聯邦基金利率。”卡什卡里補充說，關稅仍是一個重大不確定因素，目前尚不清楚它們會對通膨造成怎樣的影響。他說：“我們能等多久才能看清關稅的影響？這正是讓我權衡的地方。如果在各種選擇中，最好的辦法是我們先做一些調整，然後暫停，甚至反向調整，那可能比一直按兵不動等待關稅明朗要好。”他表示，自己仍預計年底前會降息兩次，但如果出現關稅對通膨影響可能持續的跡象，降息次數可能會減少。上周，聯準會已連續第五次維持利率不變。由於通膨仍高於2%的目標，決策者希望在9月會議前對關稅影響獲得更多清晰資訊。不過，一份弱於預期的就業報告顯示，截至7月的三個月內招聘明顯放緩，這對聯準會的觀望策略提出了質疑。 (中國基金報)

據新加坡《聯合早報》網站4月29日報導，匈牙利官員28日表示，不會削弱與中國之間的經濟聯絡。這是迄今為止最明確的訊號，顯示由總理歐爾班領導的匈牙利政府不會屈服於美國要求其疏遠北京的壓力。據路透社報導，匈牙利國家經濟部長納吉·馬頓28日在布達佩斯告訴記者，截至目前，匈牙利還沒看到能與中國投資規模相匹敵的美國新項目進入該國，其中一個原因是美國尚未與匈牙利簽訂新的稅收協定。他說：“我們看不到美國具備能與中國相媲美的投資潛力。我們的立場非常務實。”▲資料圖片：匈牙利國家經濟部長納吉·馬頓（法新社）報導稱，在中國成為匈牙利電動汽車產業和電信領域的重要合作夥伴後，美國總統川普一直向匈牙利施壓，要求布達佩斯減少對北京的依賴。近年來，中國電池巨頭寧德時代以及全球電動汽車巨頭比亞迪成為匈牙利的重要投資者。匈牙利還同意該國企業與華為深化合作，共同開發雲服務平台。 (參考消息)

外資PE開始離開中國獨角獸。 美國VC/PE投資字節跳動的巨額收益，該如何變現？ 幾天前，TikTok母公司字節跳動公司網站顯示，Coatue Management（寇圖資本）創始人菲利普·拉方特離開該公司董事會。有消息稱Coatue已經開始與二級市場經紀人接洽，希望以2300億-2400億美元的整體估值出售部分字節跳動股份。同一時間，字節跳動還宣佈了一位新董事——法國億萬富翁、伊利亞特電信集團創始人澤維爾·尼爾（Xavier Niel）。 至此，字節董事會成員包括：CEO梁汝波、美國海納國際創始人Arthur Dantchik、美國泛大西洋投資集團CEO William E. Ford，以及紅杉中國執行合夥人沈南鵬。

經過與美國監管部門長達8 個月的司法拉鋸，趙長鵬在2023 年11 月21 日認罪卸任幣安CEO。這位加密貨幣之王離開了他一手創立的、史上成長最快的創業公司。 接任幣安CEO 的是2021 年加入的Richard Teng。他曾任職於新加坡和阿布達比的金融監理部門。 《晚點LatePost》在Richard Teng 上任後不久與他討論了市場關心的問題，包括幣安用戶的安全保障、合規進展，和整個市場更合規後加密貨幣交易格局的變化與幣安的位置。 2017 年7 月成立的幣安只用165 天就成為全球最大加密貨幣交易所並維持至今，如今註冊用戶已突破1.7 億。