美東時間周一，美國政府有望結束史上最長停擺提振風險情緒，美股指數、加密貨幣相關股票、加密貨幣、黃金白銀全線走高，美債、日元等避險資產走低。截至收盤，道瓊斯指數漲0.82%，標普500指數漲1.54%，納斯達克綜合指數漲2.27%。大型科技股普漲，輝達漲超5%，AMD漲超4%，Google、特斯拉漲超3%，微軟、亞馬遜、網飛漲超1%。熱門中概股普漲，納斯達克中國金龍指數收漲2.25%，小鵬汽車漲超16%，百度漲超5%，老虎證券、微博漲超3%，愛奇藝漲超2%，拼多多漲超1%。01 美國政府關門“連續劇”或再持續數天據新華社報導，美國媒體9日報導，美國國會參議院已就結束聯邦政府“停擺”達成一致。據央視新聞報導，當地時間11月9日晚，在美國聯邦政府“停擺”已40天之際，美國總統川普在返回白宮時對媒體表示，“看起來我們離結束‘停擺’已經很近了。”不過，美國聯邦政府仍需數日才能正式重新開門。雖然參議院上周日的程序性投票通過了臨時撥款法案，但參議院尚未安排最終表決時間，眾議院的議員還需從各選區返回華盛頓投票，這將是他們自9月19日以來的首次投票。從最新的進展和安排看，政府關門“連續劇”較有可能在本周末以前結束。參議院計畫美東時間11月10日周一上午11點恢復審議。但共和黨領袖John Thune表示需要兩黨合作才能加快處理程序，否則可能需要本周大部分時間完成法定程序。眾議院議長Mike Johnson周一表示，一旦參議院通過法案，他將提前36小時通知眾議員返回國會山投票。媒體獲悉，Johnson對眾議院共和黨人透露，他希望眾議院最早本周三就臨時撥款議案表決。之所以選擇周三投票，是為了幫助議員們，在政府關門期間航班延誤和取消日益增多的情況下，能夠及時從各自選區返回首都華盛頓。不過，眾議院只有在參議院在完成所有投票相關工作的情況下才會在周三進行投票。白宮周一對參議院的協議表示支援，稱這是結束創紀錄政府關門的"積極進展"。白宮官員在聲明中表示，川普總統從民主黨關閉政府第一天起就希望重新開門，白宮參與了參議院融資議案的起草工作。02 聯準會：進一步降息的空間有限此外，值得注意的是，關於聯準會降息，有了最新消息。聖路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）最新表示，他預計美國經濟將在明年年初強勁反彈，並強調官員在考慮進一步降息時應保持謹慎。當地時間周一（11月10日），穆薩勒姆在接受採訪時說道：“我認為美國將在第一季度迎來一次相當可觀的反彈。”他指出，聯邦政府停擺結束、財政支援到位、先前降息的影響顯現，以及監管放鬆，這些因素都將帶來提振作用。在這些因素下，穆薩勒姆重申了自己的觀點——當前聯準會的政策已接近不會再對通膨施加下行壓力的水平。他說：“我們必須謹慎行事，因為我認為進一步降息的空間有限，否則貨幣政策可能會變得過於寬鬆。”聯準會今年已降息兩次，但官員們在是否進一步下調利率的問題上意見分歧。聯準會主席鮑爾上月表示，12月再度降息“並非板上釘釘”。自10月會議以來，多位官員呼籲在12月暫停降息，強調仍需壓制高於目標水平的通膨。03 美國鋁溢價飆升155%創歷史新高值得一提的是，據報導，美國鋁市場溢價已飆升至歷史最高點，獲取鋁的成本變得空前高昂。這一漲勢由關稅大幅提升與全球供應結構性緊張共同驅動，正對嚴重依賴鋁材料的建築、電力和包裝等行業構成直接衝擊。11月10日，據媒體報導，美國中西部地區含稅溢價上周五觸及每磅88.10美分（折合每噸1942美元的紀錄高位）。疊加倫敦金屬交易所基準價每噸2850美元，美國現貨買家實際支付價格已升至每噸4792美元。自6月以來，該溢價水平累計漲幅超過155%。（美國現貨市場的買家通常支付倫敦金屬交易所的基準價格，外加一筆溢價，用於支付運費、稅款等成本。）據新華網報導，川普政府今年6月將鋁進口關稅從25%提高至50%，目前每噸關稅負擔已達1425美元，較年初的560美元增長超過一倍。諮詢機構Harbor Aluminum指出，美國鋁庫存下降以及市場對關稅永久化的強烈預期共同推動了溢價上漲。川普10月取消與加拿大的貿易談判後，市場對關稅永久化的預期進一步強化。資料顯示，加拿大是美國最大的鋁供應來源，去年對美出口量超過270萬噸，佔美國總進口量的70%。此一核心供應管道的不確定性，急劇加劇了市場緊張。美國鋁貿易商PerenniAL的Dmitri Ceres表示：“川普基本上表明在其任期結束前不會達成任何協議。因此，即使是對潛在協議持樂觀態度的人現在也放棄了這一立場。”美國鋁成本上升的另一重要因素是全球鋁供應持續收緊。Panmure Liberum分析師Tom Price預計今年鋁市場將出現180萬噸的供應缺口。他指出："過去2-3年，中國精煉金屬和半成品的淨出口量每年下降90萬噸至190萬噸。同期，中國以外的鋁金屬產量每年下降110萬噸。這兩項合計意味著中國以外的鋁供應量減少了200萬噸。"這一結構性供應緊張為美國市場溢價提供了持續支撐，預計在關稅政策和全球供需格局未發生根本改變的情況下，高溢價狀態將持續。 (鳳凰網財經)

一道無形的巨浪正以前所未有的力量，同時衝擊著東西方世界的金融心臟地帶。這股浪潮，被稱為“資產代幣化”（Asset Tokenization），正將現實世界中的有形與無形資產，以前所未有的方式，遷移到區塊鏈的數字世界之中。這不是遙遠的未來預言，而是正在發生的現實。在西方，華爾街最古老的指數編制公司——標普道瓊指數（S&P Dow Jones Indices），已正式宣佈將全球最受矚目的S&P500和道瓊工業指數進行代幣化。而在東方，中國的金融巨頭們，也正借由香港這個獨特的橋頭堡，積極探索著這片價值數十兆美元的藍海市場。這兩大經濟體的標誌性機構，不約而同地將目光投向了同一項技術。這是否意味著，分隔傳統金融與數位資產世界的高牆正在崩塌？一個全球資本無縫流動的“鏈上時代”，正在開啟？西方的第一塊骨牌華爾街的權威，正在親手推倒第一塊多米諾骨牌。全球最具影響力的指數提供商——標普道瓊指數公司（S&P DJI）近期宣佈了一項里程碑式的計畫：將其旗下的旗艦產品，包括S&P 500指數和道瓊工業平均指數，轉化為區塊鏈上的代幣版本，並預計在今年內分階段發行。這意味著，這兩個長久以來被視為全球經濟脈動和市場情緒的“價格風向球”，將首次被完整地放入一個可以24小時不間斷運作、跨越地理疆域的全球數位化市場中，為全球投資者打開一扇全新的大門。S&P DJI的美國股票主管史蒂芬妮·羅頓（Stephanie Rowton）對此解釋道，公司選擇了一種“謹慎但積極”的策略。他們並不將代幣化視為對現有授權模式的威脅，而是一種強有力的“補充”。她強調，此項計畫的合作對象，將涵蓋全球頂級的交易所、合規的託管機構以及創新的去中心化協議，所有合作夥伴都必須滿足最高的透明度與合規要求。那麼，將美股指數“上鏈”究竟會帶來那些革命性的變化？極大降低投資門檻：通過代幣化，投資者將能夠以極小的面額（碎片化投資）參與到由美國頂級藍籌股構成的指數中，這對於小額投資者極具吸引力。實現全天候交易：代幣化的指數將擺脫傳統證券交易所開盤、收盤的時間限制，有望實現跨時區的24/7全天候交易，極大提升了資產的流動性。提升營運效率：利用智能合約的自動化特性，諸如指數成分股的再平衡、股息的分配等複雜流程，都可以被程序化並自動執行，這將顯著降低後台的操作成本和人力成本。標普道瓊指數的這一舉動，被廣泛視為傳統金融向數位化轉型過程中，最具象徵意義的事件之一。一旦其模型被市場驗證為可行，可以預見，其他大型指數編制公司、ETF發行商乃至各類資產管理公司，都將不可避免地跟進這股潮流。東方的積極響應就在華爾街巨頭大膽落子之時，在世界的另一端，中國的金融巨擘們也並未缺席這場盛宴。他們正以一種符合自身國情和監管環境的智慧方式，積極佈局這片被預測高達數十兆美元的“真實世界資產”（Real-World Asset,RWA）代幣化市場。據悉，包括嘉實基金（Harvest Fund）和博時基金（Bosera Asset Management）在內的多家中國頂級資產管理公司，正在積極探索RWA代幣化業務。他們的策略核心，是充分利用香港作為國際金融中心和數位資產“試驗田”的獨特地位。例如，嘉實基金的國際部門已與新加坡的數位資產集團Metalpha達成合作，共同在香港探索推出代幣化的基金產品。此舉旨在為投資者提供一個合規、透明且高效的管道，來投資那些傳統上流動性較差或投資門檻較高的資產。又如復星近期明確表示，風險資產管理（RWA）是復星戰略的核心。這家在香港上市的企業集團管理著7965億元人民幣的資產，其業務涵蓋醫療保健、消費品和財富管理。復星財富已推出風險加權資產平台，並行行了代幣化貨幣市場基金產品。此外，招商銀行旗下投資部門憑藉其代幣化基金創造了歷史。招銀國際與新加坡DigiFT合作，在Solana區塊鏈上推出了首個公募貨幣市場基金，該基金支援四個網路：Solana、以太坊、Arbitrum和Plume。多鏈部署解決了代幣化資產的歷史瓶頸，CMBI的基金跨不同區塊鏈運作，以最大程度地提高可訪問性，智能合約可實現合規自動化並實現即時結算。投資者可以即時贖回代幣，無需等待傳統的結算周期，香港和新加坡的監管機構已認可該基金。中國金融機構的佈局，其背後有著清晰的商業邏輯：巨大的市場潛力：根據行業研究機構的預測，全球代幣化資產的市場規模到2030年，有望從目前的數億美元，擴張至數兆甚至十幾兆美元的驚人體量。這對於任何尋求新增長點的金融機構來說，都是不可忽視的巨大機遇。產品創新的需求：代幣化能夠將房地產、私募股權、藝術品等非標資產，轉化為標準化的、易於流動的數字單位，從而創造出全新的投資產品，滿足更多元化的客戶需求。接軌全球趨勢：在全球金融數位化的大背景下，積極探索區塊鏈技術的應用，有助於保持其在全球金融市場的競爭力。全球資本的鏈上未來儘管東西方的金融機構在具體路徑和策略上有所不同，但他們前進的方向卻驚人地一致。這場由資產代幣化引領的變革，正在成為一場全球性的、殊途同歸的金融進化。當然，前方的道路並非一片坦途。一個共同的巨大挑戰，橫亙在所有參與者面前——即監管的灰色地帶。目前，全球各主要司法管轄區，對於代幣化資產的法律定義、投資者權益的保障、以及跨境交易的稅務和合規問題，都尚未形成統一的標準。然而，隨著監管輪廓的逐漸清晰和機構級基礎設施的日益完善，代幣化的指數、基金、債券等，極有希望在不遠的將來，成為全球資產配置表上的一個常駐選項。總的來說，標普道瓊指數的入局，是傳統金融世界對區塊鏈技術價值的一次最高規格的背書。而中國金融巨頭的積極探索，則證明了這場變革的全球普適性。兩者合力，共同奏響了全球資本市場邁向“鏈上時代”的序曲。這不僅僅是一項技術的革新，更是一場關乎未來數十年金融市場結構、效率和包容性的深刻革命。 (鏈科天下)

抄底？對美股是否見底的關鍵問題，高盛昨夜發佈了他們的最新觀點：1.能抄底了嗎：高盛建議投資者在試圖抄底前，先仔細關注增長前景的滑落、市場定價不對稱性的加大和持倉情況。儘管過去幾周我們的市場情緒指標大幅下行，但仍高於近年來其他幾次大拋售時期的谷底水平。此外，再次下調美股25年主要指數目標價：我們將標普500指數3個月和12個月回報預測下調至-5%和+6%，所對應的標普500指數點位分別約為5300點和5900點。圖：高盛對美股目標價預期進行又一輪下調2.低於共識的盈利調整：基於較此前假設更高的關稅、更疲軟的經濟增長以及更高的通膨，將25年和26年標普500指數每股盈利增長預測分別下調至+3%（原預測為+7%）和+6%（原預測為+7%）。新的每股盈利預測分別為253美元和269美元。圖：盈利前景很不樂觀上述預測，均低於策略師和華爾街分析師的共識預測。3.更低的估值預期：增長放緩和不確定性上升帶來更高的股權風險溢價及更低的估值倍數。2025年開年之際，標普500指數基於預期每股盈利市場共識預測的市盈率為21.5倍，目前為20倍。圖：很難說“已經見底”考慮到每股盈利的市場共識預測幾乎沒有變化，2月份市場觸頂以來9%的跌幅全部來自估值收縮，預計估值將在短期內進一步下降，未來3個月市盈率為19倍，未來12個月將小幅升至19.5倍。4.更高的衰退機率：高盛的經濟學家估算，美國經濟在未來12個月內陷入衰退的機率為35%。股市在衰退時期的歷史表現顯示，標普500指數可能從近期峰值回撤約25%。如果遵循這一模式，則意味著標普500指數將從今日價格進一步回撤17%至約4600點的谷底值。圖：衰退風險進一步上升由此對應的基於未來12個月每股盈利當前市場共識預測的市盈率倍數為17倍。在標普500指數歷史上的三次大跌中，市盈率谷底分別為15倍（2022年）、13倍（2020年）和14倍（2018年）。(行知美股)

必需品不同於非必需消費品，非必需品是人們喜歡但不一定需要的産品和服務，例如去西班牙度假或去星巴克品嚐新出的咖啡。由於人們很難沒有必需品，因此這些産品的需求在整個商業週期中都相當穩定。這意味着無論經濟狀況如何，它們的收入都應該也相對平和。 标普必需消費品闆塊的企業代表 包裝食品 卡夫亨氏（Heinz，KHC）：提供各式食品及飲料，包含奶酪、肉製品、飲料、咖啡、包裝正餐、冷藏餐點、堅果零食、番茄醬與各式調味品及醬料、冷凍食品、湯品、荳類和麵食餐點、嬰兒食品等，爲全球第五大及北美第三大的食品飲料廠商。

在低估了幾十年來最嚴重的通脹爆發後，各國央行現在正將其經濟推入衰退以壓低價格。 歐洲央行將主要利率上調 50 個基點，這是 11 年來的首次加息，也是自 2000 年以來的最大漲幅。根據彭博社的一項調查，出現經濟衰退的可能性已從 6 月份的 30% 增加到 45%。 英格蘭銀行正在考慮降息 50 個基點，美聯儲預計在 7 月 27 日再降息 75 個基點。加拿大央行已經對降息 100 個基點感到震驚。 在新興經濟體中，南非儲備銀行將利率上調 75 個基點，這是近 20 年來借貸成本增幅最大的一次，而菲律賓則在本月計畫外的決定中將利率上調 75 個基點。

l 交易員考慮鮑威爾稱加息可能引發經濟低迷 l 美國國債延續漲勢，10年期國債收益率跌至3% 在美聯儲主席鮑威爾承認經濟衰退的風險後，歐洲股市與石油一起下跌。國債收益率下降。 斯托克歐洲 600 指數（Stoxx Europe 600 Index）下跌約 1%，其中礦業和能源公司跌幅最大。納斯達克 100 指數（Nasdaq 100）的合約從虧損中獲利，而標普 500 指數（S&P 500）的合約則搖擺不定。基準國債收益率繼續下滑至 3%。