自2022年10月香港特區政府發佈《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》、確立虛擬資產交易所持牌制度以來，至2026年2月11日發佈增強市場流動性的監管指引，香港特區政府及監管機構（主要為香港證監會SFC、金管局HKMA）圍繞持牌制度完善、交易機制鬆綁、機構資金准入、穩定幣與衍生品開放、流動性基礎設施建設等核心目標，發佈了一系列直接或間接增強虛擬資產交易市場流動性的政策檔案。香港虛擬資產監管遵循“先基礎制度→再持牌落地→後流動性鬆綁→最後工具與生態完善”的清晰路徑，2022-2025年已完成持牌、穩定幣立法、共享流動性等基礎建設，2026年必然進入流動性深化與生態擴張階段。秉持“相同活動、相同風險、相同監管”原則，對標傳統金融市場，逐步完善做市、OTC、衍生品、機構准入等流動性基礎設施。一、香港虛擬資產流動性政策回顧自從2022年發佈虛擬資產政策聲明以來，香港特區政府為建構虛擬資產市場啟動流動性採取了一系列政策措施。需要說明的是，以下統計可能沒有完全把所有相關政策措施羅列，也歡迎相關同仁交流補充。（一）2022年：制度奠基，確立持牌與監管框架《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》（2022年10月31日，特區政府）核心定位是香港虛擬資產監管的綱領性檔案，明確香港將打造全球虛擬資產中心，對虛擬資產交易平台（VATP）實施強制持牌制度，納入《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（第615章）監管。對流動性意義而言，該宣言確立合規基礎，為後續機構資金入場、交易機制開放掃清制度障礙。《虛擬資產交易平台監管指引》（2022年12月，香港證監會）配套持牌制度，明確VATP的發牌條件、資產託管、反洗錢、投資者保護等核心規則，搭建合規交易的底層框架。（二）2023-2024年：持牌落地與基礎擴容，啟動合規交易生態《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》修訂案（2023年6月1日生效，特區政府）正式將虛擬資產服務提供者（VASP）納入監管，明確VATP必須申請證監會牌照方可在港營運，完成持牌制度的立法落地。《虛擬資產服務提供者發牌制度》實施細則（2023-2024年，香港證監會）細化發牌流程、合規要求，推動多家頭部交易所（如HashKey、OSL）獲牌，形成首批合規交易場所，提升市場基礎流動性。《虛擬資產基金及投資組合管理監管框架》（2024年，香港證監會）允許持牌資管機構發行虛擬資產相關基金，向專業投資者開放，引入機構資金，拓寬交易需求端。《虛擬資產託管服務監管指引》（2024年，香港證監會）規範虛擬資產託管，解決機構資金的資產安全痛點，為大額資金入場提供保障。（三）2025年：關鍵突破，穩定幣、衍生品、流動性機制開放《穩定幣條例》（2025年8月1日生效，特區政府）核心是將法幣穩定幣納入持牌監管，由金管局實施審慎監管，要求發行人持有100%法幣儲備並接受即時審計。對流動性意義在於，穩定幣是虛擬資產交易的核心“流動性媒介”，該條例為穩定幣合規流通、提升交易效率奠定基礎。《虛擬資產交易平台共享流動性通函》（2025年11月，香港證監會）核心是允許持牌VATP之間共享訂單簿與流動性，同時放寬專業投資者交易品種限制——將“12個月交易記錄”豁免簡化為“合規審查”，可交易資產種類預計2026年翻倍。對流動性意義在於打破平台間流動性孤島，提升市場深度與交易活躍度。《虛擬資產衍生品監管框架》（2025年，香港證監會）明確虛擬資產衍生品（如期貨、期權）的合規發行與交易規則，允許持牌機構向專業投資者提供衍生品服務，豐富交易工具、吸引量化與機構資金。《虛擬資產做市商監管指引》（2025年，香港證監會）規範持牌做市商行為，鼓勵為合規VATP提供持續報價與流動性支援，改善市場買賣價差與成交效率。（四）2026年：全面鬆綁，保證金、永續合約、流動性終極最佳化《增強虛擬資產市場流動性監管指引》（2026年2月11日，香港證監會）核心突破是廢除虛擬資產保證金借貸禁令，允許持牌虛擬資產經紀向證券保證金融資客戶提供虛擬資產融資；首設永續合約發行高層次框架，合格虛擬資產抵押品僅限比特幣（BTC）、以太幣（ETH），並設定不低於60%的審慎扣減率。對流動性意義在於直接開放槓桿交易與主流衍生品，大幅提升資金使用效率與市場交易活躍度，是香港虛擬資產流動性監管的里程碑檔案。穩定幣發牌推進（2026年2月，金管局），宣佈2026年3月發放首批穩定幣發行人牌照，首批控制在個位數，進一步夯實穩定幣流通基礎，為交易提供高效結算工具。二、香港虛擬資產核心流動性增強措施2026年展望關於未來增強市場流動性的相關推進，香港特區政府相關官方作出一系列公開規劃與表態。金管局總裁余偉文明確宣佈2026年3月發放首批穩定幣牌照，並推進穩定幣生態建設。證監會於2025年11月《虛擬資產交易平台共享流動性通函》明確“2026年將進一步最佳化交易機制、擴大可交易資產”；立法會議員吳傑莊透露2026年推出OTC與託管框架。另外，特區政府財政司司長陳茂波在2026年達沃斯論壇表示，香港將“積極穩慎發展數位資產，推動代幣化與機構資金入場”。從市場方面促進流動性相關措施落地條件不斷成熟。一方面全球虛擬資產中心（如新加坡、迪拜、倫敦）均在加速流動性鬆綁，香港需通過政策創新鞏固領先地位。另一方面，持牌交易所、機構投資者對穩定幣、OTC、槓桿、RWA等工具的需求強烈，政策需匹配市場發展節奏。另外，已披露的監管試點與研究成果來看，2025年已完成共享流動性、質押收益、穩定幣立法等試點與立法工作，2026年將進入全面落地與最佳化階段。巴塞爾協議虛擬資產資本標準2026年1月在港落地，為銀行與機構資金入場提供了合規基礎。基於上述分析，預計2026年將是香港虛擬資產市場流動性全面爆發的關鍵一年，核心邏輯是在已建立的合規持牌框架基礎上，通過穩定幣落地、OTC開放、專業投資者擴容、RWA推進、跨境互通、工具完善六大措施，系統性提升市場深度、廣度與活躍度。這些預計均基於官方公開規劃、政策演進邏輯、市場需求與競爭壓力，具有高度確定性。一是穩定幣生態全面落地。包括首批穩定幣發行人牌照發放，2026年3月發放首批穩定幣牌照（個位數），允許合規法幣穩定幣在港流通、用於交易結算；穩定幣交易與支付場景拓展，推動穩定幣接入持牌交易所、支付機構，成為虛擬資產與法幣間的核心流動性媒介；穩定幣跨境結算試點，探索與大灣區、新加坡等地區的穩定幣跨境合規結算通道。二是場外交易（OTC）與大宗交易監管框架落地。包括推出《數位資產託管及場外交易（OTC）監管框架》，規範大額虛擬資產場外交易、大宗撮合與託管，填補OTC監管空白；允許持牌機構開展合規OTC做市，引入專業OTC服務商，為機構提供大額、低滑點交易管道，補充場內流動性；大宗交易資訊披露與價格形成機制，建立OTC交易資料報送與公開機制，提升市場透明度與定價效率。三是專業投資者准入與交易限制進一步放寬。包括簡化專業投資者認定標準，降低資產門檻、簡化稽核流程，擴大合格投資者基數；擴大可交易虛擬資產範圍，在現有BTC、ETH基礎上，逐步開放更多主流合規代幣（如SOL、ADA等）的專業投資者交易權限；零售投資者小額交易試點，研究在嚴格風控下，允許零售投資者參與小額、低槓桿虛擬資產交易，啟動長尾流動性。四是代幣化傳統資產（RWA）與機構資金深度入場。包括擴大RWA發行與交易場景，推動更多債券、房地產、股票等傳統資產代幣化，豐富虛擬資產市場投資標的；銀行與持牌資管機構虛擬資產配置鬆綁，在巴塞爾協議框架下，逐步放寬銀行對合規虛擬資產（如穩定幣、RWA）的投資比例限制；推出虛擬資產ETF/ETP等標準化產品，允許持牌機構發行面向專業投資者的虛擬資產指數基金、ETF，降低機構參與門檻。五是跨境互聯互通與流動性互通機制深化。包括深化與新加坡、阿聯等虛擬資產中心的監管合作，建立持牌機構互認、流動性互通機制；探索“香港—內地”數位資產合規通道，在大灣區框架下，研究合格境內機構投資者（QDII）投資香港合規虛擬資產的試點；推動跨境虛擬資產託管與清算合作：建立跨境資產安全託管與高效清算體系，吸引全球資金。六是做市、槓桿與衍生品工具進一步完善。包括最佳化永續合約與保證金交易規則，在2026年2月指引基礎上，逐步擴大合格抵押品範圍、最佳化扣減率，提升槓桿交易靈活性；推出更多虛擬資產衍生品，如指數期貨、期權、結構化產品，豐富機構避險與交易工具；做市商激勵機制，對為市場提供持續流動性的持牌做市商，給予牌照費用減免、交易手續費優惠等政策支援。需要說明的是，以上預測僅代表個人意見，並非官方立場，也不一定準確。同時政策措施推出與全球宏觀環境與市場發展緊密相關，因此具體發展會受諸多因素的影響，但無庸置疑的是香港虛擬資產市場發展趨勢已經基本形成。 (數字新財報)

比特幣漲得太久了，讓人們忘了它會跌。不少局外人突然發現，比特幣現在只有70000美元左右了，其他虛擬貨幣也跌了不少。不久前，比特幣價格甚至一度觸及60062美元的16個月新低。這個價格相較於2025年10月創下的126000美元歷史高點，近乎腰斬，較今年初也下跌了近20%。截至2月9日懂經哥發稿前，比特幣又跌破了70000美元關口。比特幣價格曲線。發生了什麼？分析師們總能找到對應的理由——一來，宏觀環境的轉變構成了第一重壓力。川普提名凱文·華許為下任聯準會主席的決定帶來了政策不確定性，市場預期利率將在更長時間內保持高位，美元趨於走強。疊加貴金屬市場的大跌，以及大型科技股的連續下跌，投資人傾向於賣掉比特幣這類風險更高的資產，把錢拿在手裡更安心。二來，資金流向的逆轉是下跌的重要推手。去年比特幣上漲的主要動力之一是比特幣ETF的流行，但最近的資金流入明顯減弱了。彭博資料顯示，過去三個月美國上市的加密貨幣ETF累計淨流出接近40億美元。ETF資金流是當前市場的關鍵風向標，花旗研究量化了其影響：每有10億美元從比特幣ETF流出，比特幣價格約下跌3.4%。同時，散戶參與度也在同步下滑。據彭博社報導，比特幣ETF投資者平均買入成本約為84100美元，現在價格不到70000美元，大家都在虧錢，自然沒心情也沒錢再“加倉”。因此，資金持續流出不僅反映市場情緒低迷，本身也會形成拋壓，壓制價格反彈，形成“價格跌—資金流出—價格續跌”的惡性循環。三來，高槓桿成為下跌的重要放大器。投資者利用槓桿融資買比特幣，當價格短時暴跌時，平台為保證自身不受損失，會強行賣掉投資者持倉，導致大量投資者爆倉，迅速讓自己的帳戶清零。CoinGlass資料顯示，2月5日至6日，全球超過57萬投資者遭遇爆倉，僅2月6日單日爆倉金額就高達25.96億美元，其中槓桿多頭頭寸爆倉金額佔比超80%。這樣的連續大規模爆倉，顯然也會讓市場更加動盪。但也有人說，這些分析都是馬後炮，更無法預測未來的走勢。因為即便是幣圈的投資大佬們，也無法從這場比特幣以及其他虛擬貨幣的暴跌中全身而退。比如行業代表性公司MicroStrategy（後更名Strategy Inc.），單季度虧損就高達124億美元。還有幣圈大佬易理華，一周內就虧掉7億美元。知名投資人“木頭姐”CathieWood（ARKInvest創始人兼首席執行長）此前也出現了誤判，她在1月下旬接受採訪時還表示，市場“已基本走完下行周期”。金融行情概念圖。市場在“連續暴跌”中的恐慌，本質上都是虛擬貨幣這一領域粗放生長的必然結果。相對於價格上的暴跌，信心的瓦解更讓市場擔心。坊間此前曾將比特幣稱為“數字黃金”，這種說法在此次大跌後遭到質疑。2025年1月以來，比特幣與黃金的表現呈現顯著分化，現貨黃金累計漲幅近90%，而比特幣價格下跌約30%。面對全球不確定因素，投資者沒有選擇比特幣，而是湧向了傳統的避險資產黃金。當市場出現風險時，機構更願意先賣出比特幣換現金，而不像黃金那樣被買進。與其說是“數字黃金”，華爾街機構似乎更願意將比特幣視作一種“高彈性風險資產”，納入常規的投資組合。有資料顯示，2025年下半年，比特幣與美國科技股的相關性達到0.8，這意味著比特幣越來越像一隻槓桿科技股。對於比特幣後市走向，市場存在明顯分歧。預測平台Polymarket資料顯示，市場認為比特幣年內跌至6.5萬美元下方的機率高達82%，跌破5.5萬美元的機率也升至約60%。但也有觀點認為，當前比特幣已進入超賣區域，短期內可能出現技術性反彈。判斷市場是否真正止跌，需要關注現貨ETF的資金流向和Coinbase溢價指數。但有消息稱，已經有資金開始進場抄底。值得提醒的是，根據央行等八部門2026年2月聯合發佈的通知，虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。在境內開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換業務、虛擬貨幣之間的兌換業務、作為中央對手方買賣虛擬貨幣、為虛擬貨幣交易提供資訊中介和定價服務、代幣發行融資以及虛擬貨幣相關金融產品交易等虛擬貨幣相關業務活動，涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券、非法經營證券期貨業務、非法集資等非法金融活動，一律嚴格禁止，堅決依法取締。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供虛擬貨幣相關服務。掛鉤法定貨幣的穩定幣在流通使用中變相履行了法定貨幣的部分功能。未經相關部門依法依規同意，境內外任何單位和個人不得在境外發行掛鉤人民幣的穩定幣。 (懂經)

“我祖父留下的那棟老房子，終於在區塊鏈上‘活’過來了。”說這話時，李建軍正蹲在陝西老家的窯洞前，手機螢幕上跳動的不是比特幣價格，而是一張分割成1000份的數字產權證，其中50份，剛剛被香港一位設計師買走，她從未到過陝西，卻成了這棟百年窯洞的“數字股東”。就在上周，央行等八部門首次對“現實世界資產代幣化”（RWA）給出清晰定義。檔案不長，措辭謹慎，卻在圈內炸開了鍋，有人歡呼“合規時代來了”，有人冷笑“不過新瓶裝舊酒”。但，真正的故事，藏在李建軍們佈滿老繭的手掌裡。當“磚頭瓦塊”遇上“雜湊演算法”把房產、債券、專利甚至一瓶陳年茅台的所有權，變成區塊鏈上的一串程式碼。過去三年，全球發行的RWA項目超過600個，真正穿透到田間地頭、工廠車間的，兩隻手數得過來。太多項目困在“為了代幣化而代幣化”的怪圈，我曾見過一個荒唐案例：某南方茶山將十年採收權代幣化，白皮書寫得天花亂墜，結果發現那座山上的茶樹，三年前就因修路被剷平了。直到我遇見老李的窯洞。立春，他蹲在快塌的土牆邊發愁，修繕要40萬，兒子在城裡湊首付都難，一家合規平台找上門：“把產權拆成1000份，每份代表0.1%的所有權和未來民宿收益權。”老李的第一反應是警惕：“這不就是非法集資？”然而，律師指著新規一條條解釋：產權不變更、每筆交易鏈上可查、資金進入監管帳戶專款專用，最關鍵的是，買的人不是“投機客”，那位香港設計師計畫每年帶學生來寫生；幾位北京退休教師想夏天來避暑；甚至有個紀錄片導演，買下5份只為“留住中國民居的活化石”。智能合約生效那晚，老李盯著手機上跳動的數字，突然哭了：“這破房子，在我手裡30年只是個負擔，現在成了1000個人的念想。”合規不是鐐銬，而是救生索新規最妙的一筆，是明確將RWA與“虛擬貨幣炒作”劃清界限，檔案裡藏著潛台詞：要服務實體經濟，否則免談。這讓我想起浙江義烏的小商品廠商老王，去年，出口訂單銳減，倉庫裡壓著300萬貨值的聖誕裝飾，銀行看他財報直搖頭，民間借貸利息高得嚇人。一家合規平台給出方案：將這批貨的倉單代幣化，對接跨境電商的採購需求，48小時後，來自東南亞、中東的7個採購方，通過鏈上合規流程完成了認購，他們看得見每批貨的入庫視訊、質檢報告，甚至運輸車輛的即時軌跡。“以前我的貨只在集裝箱裡‘活著’，現在它們在全世界買家的螢幕上‘呼吸’。” 老王搓著手說，最觸動他的是，有位馬來西亞買家在鏈上留言：“這批雪花掛飾，會掛在我女兒的第一個聖誕樹上。”原來，技術最溫暖的時刻，不是讓財富增值，而是讓故事流動。警惕“真實世界”的四個幻覺但別急著歡呼，RWA這潭水，深得很。幻覺一：“萬物皆可代幣”。 最近有項目試圖將黃山迎客松的“觀賞權”代幣化，且不說法律風險，當你把千年古松變成交易標的時，已經失去了對自然最基本的敬畏。幻覺二：“技術等於信任”。 區塊鏈能防止篡改，但解決不了源頭造假。河南某農業RWA項目，號稱每顆蘋果都可溯源，結果發現農戶把隔壁家的果子混進來充數，鏈上再完美的程式碼，也管不住人性角落的陰影。幻覺三：“流動性的魔法”。 把房產代幣化就能輕鬆變現？實際上，沒有底層資產價值支撐、沒有合規交易場所、沒有做市商體系，那些代幣不過是電子廢紙，深圳曾有一個寫字樓項目，代幣掛牌三個月，零成交。幻覺四：“去中介化的童話”。 律師、會計師、評估師不會消失，只會更關鍵，他們從後台走向前台，成為程式碼與現實之間的“翻譯官”，杭州已有律所開設“資產上鏈合規部”，收費比傳統業務高30%，因為每個環節都在放大鏡下。未來藏在細節裡真正的RWA創新，往往樸實得讓人意外。四川阿壩的風電場，把未來三年的發電收益權代幣化，認購者多是當地居民，他們看不懂白皮書，但知道風向標轉一圈，自己手機裡的數字就會跳一跳。“比存銀行踏實，因為風是看得見的。” 一位退休氣象員這樣說。更微妙的案例在雲南，某非遺刺繡傳承人，將十年創作權代幣化，認購者不僅能分享作品銷售收益，還能投票決定明年繡什麼主題，一位荷蘭買家留言：“我擁有了0.01%的藝術家時間，這比買畫奢侈多了。”這些故事裡沒有暴富神話，只有細水長流的連接，或許RWA最大的價值，不是創造新資產，而是重新發現舊資產身上被人遺忘的溫度。請站在現實世界這邊監管框架已經搭起，但劇本要靠實幹者來寫。未來三年，我們會看到大量項目死亡，也會看見真正的珍珠浮出水面，判斷標準很簡單：它是否讓原本沉默的資產開始說話？是否讓普通人參與曾經遙不可及的價值循環？是否在程式碼世界裡，保留了人性的呼吸？老李的窯洞最近安裝了智能監測裝置，濕度、溫度、牆體位移資料即時上鏈，一位認購了10份的德國建築保護專家，每周都通過翻譯軟體閱讀這些資料，他在鏈上寫道：“我在參與一場橫跨時空的守護。”夜深了，區塊鏈上的交易依然閃爍，但請你記住：最有力量的程式碼，永遠是那些映照著現實世界煙火氣的程式碼。我們不需要另一個投機樂園，我們需要的是：讓祖母的房產證不再沉睡在抽屜深處，讓工廠的庫存不再只是冰冷的數字，讓每一份值得被看見的價值，都能在陽光下找到它的主人。這條路很長，但至少，燈已經亮了。 (RWA公社)

“境內對虛擬貨幣堅持禁止性政策，相關業務活動屬於非法金融活動，一律嚴格禁止，堅決依法取締。”2月6日晚間，中國人民銀行等八部門聯合發佈《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》（以下簡稱《通知》），明確虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，境內一律嚴格禁止。“一晚上帳戶縮水一半”“交易平台突然無法登錄”“穩定幣不再穩定”……近期，虛擬貨幣、現實世界資產（RWA）代幣化相關投機炒作活動時有發生，擾亂經濟金融秩序，危害人民群眾財產安全，巨大風險成為不少虛擬貨幣投資者的切膚之痛。就在《通知》發佈前一天的2月5日，比特幣價格自2024年11月以來首次跌破7萬美元，比特幣價格指數在5日早間最低跌至66835美元，過去24小時最大跌幅達9.74%，以太幣、索拉納幣、幣安幣和狗狗幣價格均大幅下挫，很多投資者一夜爆倉損失慘重，甚至傾家蕩產。虛擬貨幣之所以風險巨大，是因為其本質上就不是貨幣，不具有與法定貨幣等同的法律地位。比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣具有非貨幣當局發行、使用加密技術及分佈式帳本或類似技術、以數位化形式存在等主要特點，不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用。長期以來，中國境內始終對虛擬貨幣相關業務活動保持禁止性的政策立場。2013年，中國人民銀行等五部門聯合印發《關於防範比特幣風險的通知》，明確比特幣是一種特定的虛擬商品，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。2021年印發的《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》進一步明確，比特幣、以太幣，以及泰達幣等穩定幣，均不具有與法定貨幣等同的法律地位，在境內開展虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，一律嚴格禁止。此次發佈的《通知》，延續了近年來的政策立場，重申虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，在境內開展虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供虛擬貨幣相關服務。防範化解金融風險，特別是防止發生系統性金融風險，是金融工作的根本性任務，也是金融工作的永恆主題。無論技術怎樣進步、時代怎樣發展，虛擬貨幣這種打著金融創新之名行非法金融活動之實的行為都將被嚴格禁止。從2013年防比特幣風險，到2021年打擊交易炒作，再到這次更全面的升級版，國家對虛擬貨幣及其變種的監管態度是一貫、明確的。作為普通投資者，切記不要相信什麼“一夜暴富”“天上掉餡餅”的幣圈財富神話，樹立正確投資理念，增強風險意識和識別能力，切勿參與虛擬貨幣、現實世界資產代幣相關活動。 (人民日報經濟社會)

昨日央行，發改委，公安部等八部門聯合印發的《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》發佈，幣圈遭重創。原文如下：這一次的通知，不是9.24的簡單延續也不是敷衍的重申。1，RWA徹底涼透了2，資訊服務"也危險了3，人在海外"也不安全了項目方/創業者：別再想在國內搞Web3創新或RWA了，刑事風險就在門口。OTC商家/承兌商：多部委聯動+巨量資料監控，洗錢和非法經營罪的紅線從未如此鮮紅。自媒體/博主：以後分析行情，推介項目，極易被定性為"提供非法金融中介服務".（嚇得我都去諮詢了下律師還能不能更新，還好只要不推薦項目不提供平台不帶單等等做資訊分享沒問題）普通投資者：政策明確"民事法律行為無效"。這意味著平台跑路，被騙，你報警可能都立不了案，損失自負。 (GoMoon)

2月6日深夜，金融圈突然炸鍋！中國央行聯合證監會等8部門甩出最強監管重拳，一紙通知直接給虛擬貨幣相關業務貼上“非法標籤”：境內全面禁止，穩定幣、RWA、挖礦一個都不放過，甚至連境外打擦邊球的路子也被徹底焊死。從比特幣到泰達幣，從“雲挖礦”到RWA代幣化，那些曾被炒得天花亂墜的幣圈玩法，如今全成了碰不得的“高壓線”。這次監管到底有多嚴？幣圈的那些坑藏著多少風險？看完這篇全懂了。01. 雷霆出擊！8部門劃下虛擬貨幣“死亡紅線”這並不是監管第一次對虛擬貨幣出手，但此次力度堪稱「全鏈條封死、無死角監管」。和2021年的政策相比，這次的通知不再是簡單的“重申禁令”，而是精準瞄準幣圈近兩年的新套路、新漏洞，把所有可能的投機通道一一堵死，核心就一句話：境內一切虛擬貨幣相關業務全非法，境外打擦邊球也不行！此次禁令直戳幣圈要害，幾條硬規矩條條致命：虛擬貨幣徹底失去“合法身份”，任何交易、兌換、中介服務全取締；首次明確禁止境內外主體在境外發行掛鉤人民幣的穩定幣，從源頭掐斷對貨幣主權的覬覦；RWA代幣化被劃為禁區，相關中介、技術服務一律禁止；挖礦迎來終極整治，從礦機生產銷售到礦場營運，整條產業鏈被連根拔起；跨境通道徹底關閉，境內主體境外發幣、境外機構向境內提供相關服務，未經批准全屬非法。02. 為何下狠手？幣圈風險早已積重難返監管偏偏在這個時候出重拳，答案其實很簡單：幣圈的炒作風氣愈演愈烈，背後的風險早已藏不住，再不重拳整治，就要出大問題。一方面，虛擬貨幣已成違法犯罪的“避風港”。2025年全國偵破的涉虛擬貨幣犯罪案件超3000起，涉案金額高達120億元，洗錢、集資詐騙、跨境轉移賭博資金，幾乎都靠著虛擬貨幣的匿名性操作。有人打著“雲挖礦”旗號承諾“日收益3%”，捲走本金就跑路；有人把RWA吹成“資產創新”，實則是拆東牆補西牆的龐氏騙局，無數散戶追高被套，血本無歸。另一方面，虛擬貨幣啃食國家能源安全和貨幣主權。挖礦就是個“吞金又燒電的無底洞”，一台比特幣礦機一年耗電6萬度，相當於普通家庭5-6年的用電量，一個中型礦場的日耗電量，甚至超過一座縣城的居民用電總和，擠佔清潔能源、違背“雙碳”目標的行為早已觸碰到紅線。而穩定幣的風險更隱蔽，一旦境外出現掛鉤人民幣的穩定幣，不僅會衝擊人民幣法定地位，還會導致跨境資金無序流動，直接動搖金融穩定的根基，所謂的“穩定幣”，其實一點都不穩定。此外，虛擬貨幣的投機炒作還讓大量資本、算力偏離實體經濟，導致“產業空轉”。有些地方的巨量資料產業園，表面上發展數字經濟，實則成了挖礦窩點，擠佔了真正高新技術產業的資源，讓創新變了味。03. 扒開外衣！幣圈新潮玩法全是“換湯不換藥”很多人被幣圈的專業名詞繞暈，覺得“RWA”“穩定幣”聽起來高大上，是不是真的有投資價值？其實這些看似新潮的玩法，全是換湯不換藥的投機套路，今天就用大白話把它們的真面目扒到底。穩定幣：號稱掛鉤美元、人民幣等法定貨幣，實則大部分都沒有足額儲備，所謂的“穩定”全靠炒作和市場共識，去年已有多個穩定幣出現暴跌、脫鉤，讓投資者損失慘重。更關鍵的是，穩定幣在流通中會變相履行法定貨幣的支付、結算功能，本質上就是“私造貨幣”，挑戰國家貨幣發行權，監管自然不會容忍。RWA代幣化：把房子、股票、債券等現實資產拆成加密代幣在網上交易，被幣圈吹成“資產全球化”，實則境內既沒有合法的登記確權機構，也沒有靠譜的交易基礎設施。所謂的“RWA交易”，要麼是非法發售代幣票券，要麼是繞過監管搞變相資產證券化，你以為買的是“房產代幣”，可能連房子在那都不知道，最後只能被莊家收割。虛擬貨幣挖礦：本質就是用海量礦機做無用的計算來“挖”幣，整個過程除了消耗能源，對實體經濟沒有任何貢獻。更坑的是，國內的挖礦合同全是無效的，那怕投一千萬挖礦最後血本無歸，法院也不會保護你的權益，那些鼓吹“挖礦暴富”的，不過是把散戶當成了收割的韭菜。04. 警鐘長鳴！不同主體該如何自處？8部門的監管大棒落下，幣圈的狂歡已然落幕，不同參與者也該醒醒了，找對自己的位置，才是正道。對於普通投資者：別再抱著“炒幣暴富”的幻想了。虛擬貨幣相關交易不受法律保護，虧損只能自己承擔；參與“雲挖礦”“RWA投資”，大機率就是踩進詐騙陷阱。還要分清數位人民幣和虛擬貨幣的區別，前者是法定貨幣，受法律保護，後者只是“虛擬商品”，甚至是“金融毒品”，守護好錢袋子，才是最明智的選擇。對於幣圈從業者和相關企業：境外發幣、礦機銷售、RWA中介這些路子全被堵死，趁早轉型才是唯一出路。別再想著打擦邊球，更別頂著政策高壓違法經營，否則等待的只會是罰款、吊銷執照，甚至刑事責任。區塊鏈技術本身並不可怕，與其用它炒作投機，不如把它用在供應鏈管理、政務服務這些實體經濟領域，這才是真正的創新。對於境外機構：別再想著“面向境內使用者提供服務”了。此次政策明確劃定紅線，境外單位和個人不得以任何形式向境內主體提供虛擬貨幣、RWA相關服務，再想賺境內投資者的錢，就是明知故犯，必將付出代價。05. 監管不是堵路，是為真正創新清場有人質疑，這次監管是不是“太嚴了”，會不會遏制創新？答案恰恰相反：監管不是要扼殺創新，而是要清除“偽創新”，給真正的創新留足空間、鋪好道路。區塊鏈、分佈式帳本這些技術，本身具備很高的價值，能為實體經濟發展賦能。但把技術用來炒幣、挖礦、搞非法集資，就是本末倒置。這些虛擬貨幣相關活動，不僅不能推動科技進步，還會讓社會資源偏離實體經濟，讓創新變成投機的幌子。此次監管重拳清理“偽創新”，就是要把資本、算力、能源引導到製造業、新能源、數字經濟等真正需要發展的領域，讓創新回歸服務實體經濟的本質。更何況，金融安全是國家安全的重要組成部分，中國金融市場仍在完善中，風險承受能力有限，面對虛擬貨幣這種高風險、高投機的產品，“防患於未然”的全面禁令，才是成本最低、效果最好的選擇。從2013年首次明確比特幣不具有法定貨幣地位，到2021年全面整治挖礦和交易，再到這次8部門聯手全鏈條封死，中國對虛擬貨幣的監管態度一直清晰且堅定：零容忍，不鬆懈。這次的通知，不是監管的“終點”，而是中國金融安全防護網的“再升級”。金融的本質，永遠是安全和穩健；任何金融活動，都不能脫離監管，更不能觸碰法律紅線。幣圈的投機狂歡終究會落幕，唯有紮根實體經濟的創新，才能走得遠、走得穩。對於普通人來說，記住一句話就夠了：所有宣稱“低風險、高收益”的虛擬貨幣玩法，全是陷阱；所有脫離監管的金融活動，全是雷區。遠離虛擬貨幣，才是守護自身財產安全的第一準則。 (AI+WEB3.0)

導語RWA2026年1月，隨著中央政法工作會議的召開，“虛擬貨幣立法”正式躍升為國家治理的核心議題。這一決策不僅是對過去十年行政監管模式的全面升級，更是中國在數字經濟時代爭奪全球競爭新優勢的戰略舉措。通過制度創新和法治落地，中國正在由單一的風險防控邏輯邁向系統性、長效化的監管模式。01 立法背後：從風險防控到主動規則設計過去十年，中國對虛擬貨幣始終採取高壓監管態勢，以防控金融和社會風險為主導。從2013年的《關於防範比特幣風險的通知》到2021年的全面“挖礦禁令”，一系列行政政策為遏制虛擬貨幣投機炒作、防止系統性金融風險發揮了重要作用。然而，隨著全球區塊鏈技術的快速滲透和虛擬貨幣犯罪現象的技術化、國際化，傳統行政監管模式逐漸顯露侷限性，具體表現在以下三個方面：01 執法效力不足：行政命令雖能短期見效，但缺乏高位階法律支撐。在跨境追逃、證據認定、司法協作等關鍵領域，往往因缺乏明確法律依據使得執法難以展開，導致違法犯罪表現出日益隱蔽和複雜的特點。02 創新與監管失衡：以“一刀切”方式進行的禁令在切斷投機炒作，加大風險防控的同時，也可能對區塊鏈技術的合法研發和創新應用形成制約，國內技術發展與應用場景均被動滯後於國際競逐。03 國際規則博弈壓力：近年，歐盟《加密資產市場法案》(MiCA)、美國《負責任金融創新法案》等全球監管框架逐步建構，成為各國數字經濟治理的範例。相較之下，中國若繼續缺乏相關法律體系，不僅將削弱監管效率，也難以在國際數字金融規則制定中爭取更多話語權。本次會議明確提出“主動提出立法建議”，展示了政府治理邏輯的深刻轉變：從被動應對虛擬貨幣的潛在風險，轉向前瞻性地設計監管規則，以法治方式促進風險化解，同時釋放創新發展紅利。這一變革，也表明了中國數字經濟治理從基礎防控走向成熟化、精細化。02 立法前瞻：建構覆蓋全鏈條的法治治理架構面向未來虛擬貨幣的立法，將如何具體著眼於平衡監管與創新？綜合國際經驗和中國既往實踐，預計法律框架將包括以下幾個核心層面：核心在於對虛擬貨幣的基本法律定位展開明確，例如，確定其是否屬於可定義的“財產”，以及在何種條件下能夠受到法律保護。這將是解決民事糾紛、刑事追贓、稅收管理等系列問題的法律基礎，也直接影響普通投資者的權益保障。虛擬貨幣涉及的生態鏈條十分廣闊，包括發行、交易、兌換、託管、支付等多個環節。立法應明確各個領域的標準化流程和參與方的合規責任，從而建立具有穿透式監管效果的框架。立法將推動虛擬貨幣涉及的交易所、錢包供應商等平台落實“瞭解你的客戶”（KYC）要求，履行反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）義務。同時，鼓勵各級監管機構利用區塊鏈溯源、巨量資料洞察和人工智慧分析等手段，全面提升治理科技化水平。針對此前日益猖獗的虛擬貨幣犯罪行為，立法將對詐騙、洗錢、非法融資、恐怖主義支援等行為設立更加嚴厲的刑罪及量刑標準，從而鞏固社會穩定和經濟安全。立法可能預留部分“創新窗口”，通過沙盒監管機制在可控範圍內支援區塊鏈技術的探索性研發。特定區域、領域內的試點，為虛擬貨幣技術的合規性落地提供試驗場。03 行業與個人的應對之策隨著虛擬貨幣治理從行政管理過渡至法治化，未來國家將逐步完善法律框架和合規標準，這將深遠影響行業企業和個人投資者。如何正確應對這一變革值得深思。對於虛擬貨幣行業從業者，未來的變革既是挑戰也是機遇。在“合規為先”成為行業發展主旋律的大背景下，企業需要盡快啟動自查與合規準備：梳理業務模式：及時審視當前與監管要求不符的業務，制定調整計畫。強化內部治理：升級內部風險控制體系，增設反洗錢及知情披露機制。參與政策制定：主動通過行業協會或官方管道，為立法建言獻策，有助於爭取自身利益的最大化。合規化治理將“洗牌”現有市場，但也為有實力、有遠見的企業提供了脫穎而出的發展契機。此外，區塊鏈行業的健康發展將為技術底層的創新研髮帶來更大支援，並推動國內數字經濟向更高水平邁進。對於普通投資者來說，在法律正式明確之前，堅持“遠離炒作、理性學習”是最佳選擇：避免投機陷阱：目前全球虛擬貨幣市場仍存在泡沫與灰色地帶，在監管不到位的情況下，中小投資者容易陷入資金騙局。學習數位資產基礎知識：隨著區塊鏈和數位資產法律框架的建立，未來合規投資管道將逐步開放。因此，提前理解虛擬貨幣和數位資產的運作方式，將幫助投資者在未來市場成熟時更理性地參與。04 中國在數字經濟新時代的全球定位虛擬貨幣立法不僅是一國監管手段的革新，更是國際經濟格局中爭奪話語權的重要環節。在全球主要國家加強虛擬貨幣法律規制、推動跨國協作的背景下，中國的立法實踐將成為提升數字經濟領域競爭力的重要抓手。通過制定公平、透明、高效的法律制度，中國有望參與乃至主導全球數字金融規則的治理體系，增強國際影響力。與此同時，法律的落地也將為全球虛擬貨幣生態注入更多技術規範和安全保障，有助於推動數字經濟朝著更加健康、穩定的方向發展。虛擬貨幣立法是一次前所未有的治理升級，這不僅是中國數字經濟治理現代化的重要體現，也是參與國際規則設計和競爭的先手棋。對於整個社會而言，這場法律變遷將深刻影響未來的技術創新和金融生態。站在時代變革的起點，我們需要以智慧和理性迎接立法帶來的全新機遇，攜手建構一個更加安全、開放、規範的數字經濟生態系統。 (國英珩宇生態)

2026 年開年最重磅的政法訊號，必須重點盯！剛開完的中國中央政法工作會議，作為 “十五五” 開局的政法 “風向標”，直接把虛擬貨幣推上了熱搜 —— 這可是它第一次和無人駕駛、低空經濟這些新興領域並列，被明確要求做 “前瞻性立法研究”，還得主動提立法建議。翻譯成人話就是：以後對虛擬貨幣，不再是簡單 “一刀切禁止” 了！要先研究透，再用法律劃清邊界，既防風險，又給技術創新留活路。不管你是數字圈從業者，還是單純好奇的吃瓜群眾，這波監管轉向都和咱們息息相關。今天咱就用大白話，把這事拆明白！先搞懂：這場會議到底在部署啥？中央政法工作會議每年就幹一件事：定調全年政法工作的重點。2026 年這屆，趕上 “十五五” 開局，還面對著地緣政治、經濟轉型、科技變革的三重壓力，所以任務清單特別明確，核心圍繞這幾件事：首先是政治安全放第一，嚴厲打擊分裂、暴恐這些 “三股勢力”，守住國家的政治根基；其次是護好日常平安，盯著命案、電信詐騙、毒品這些嚴重犯罪，繼續鞏固 “平安中國” 的成果；再者是清理網路亂象，開展 “淨網” 行動，不光管網路謠言、暴力資訊，還重點盯 AI 生成的假內容，同時嚴防有人用區塊鏈技術逃避監管；還有保障海外利益，現在很多人、很多企業出海，會議明確要建海外安全體系，幫大家規避海外風險；最後也是最關鍵的一點 —— 針對虛擬貨幣、無人駕駛這些新問題，主動研究立法，讓這些領域不再 “無法可依”。這裡必須劃重點：虛擬貨幣能和低空經濟、AI 這些熱門領域並列，本身就說明一個態度 —— 不再把它當成 “純粹的風險產物”，而是承認它是數字經濟的一部分，要靠法治來規範發展。核心轉變：從 “一禁了之” 到 “先立後治”，到底變在那？提到虛擬貨幣，老玩家都知道，過去咱們的監管態度那叫一個 “嚴厲”：2017 年直接禁止 ICO（虛擬貨幣融資），2021 年更是全面清理 “挖礦” 行為，明確虛擬貨幣交易炒作活動是非法金融活動。為何管這麼嚴？說白了，就是怕它變成洗錢、資本外流的工具，還怕大家炒幣虧得血本無歸，畢竟之前太多人因為炒幣被騙、被割韭菜。但這次會議，把虛擬貨幣歸為 “新問題” 來研究，思路徹底變了 —— 不是 “堵死所有路”，而是 “疏堵結合”，核心變在這 3 個地方：第一，先搞清楚 “它到底是什麼”。會議要求司法部這些部門，先評估虛擬貨幣的法律屬性：它是財產？是商品？還是證券？之前這事兒一直沒明確，導致很多涉案糾紛沒法妥善處理。現在要借鑑國際經驗，比如日本把部分虛擬貨幣當成支付手段，咱們也得拿出自己的界定標準。第二，打擊犯罪的底線絕不松。別以為要立法就是 “鬆綁”！會議特意強調，要嚴防有人利用區塊鏈技術逃避監管，重點打擊用虛擬貨幣搞電信詐騙、洗錢的行為。最高檢之前也說過，就算虛擬貨幣交易不合法，但如果是犯罪所得，照樣能依法追繳、沒收，現在已經在試第三方機構幫忙處置涉案虛擬貨幣，確保流程合規。第三，給技術創新留足空間。這是最關鍵的轉變！過去是 “不管三七二十一，先禁了再說”，現在是 “先研究清楚，再劃清紅線”。意思就是，不因為怕風險，就一刀切否定區塊鏈相關技術，而是要在合法範圍內，讓合規企業去探索，避免咱們在 Web3.0 這些新賽道上落後。對咱們有啥影響？這 3 點必須記牢！很多人看到 “立法研究” 就激動，覺得是不是以後炒幣就合法了？咱先潑盆冷水：絕對不是！這次轉向的核心是 “規範”，不是 “放開炒作”，對不同人來說，影響也不一樣：對行業從業者：算是個 “確定性訊號”。過去因為法律定位模糊，做相關技術研發、應用，總怕踩紅線。以後立法落地了，那些能做、那些不能做，會寫得明明白白，合規企業就能放心搞創新，也能吸引更多合規資本進來，咱們在全球數字經濟領域的競爭力也能提一提。但在細則出來前，千萬別瞎折騰，非法交易該躲還是得躲。對普通大眾：風險沒減，反而更有保障了。炒幣的風險依然存在，會議沒說 “鼓勵炒幣”，反而會因為立法更完善，精準打擊那些用虛擬貨幣詐騙、非法集資的套路，咱們的錢袋子更安全了。如果以後不小心捲入涉及虛擬貨幣的案件，也會有更清晰的司法處置路徑，不用再擔心 “維權無門”。對國家來說：這是在搶佔數字經濟的 “規則制定權”。現在全球都在搞 Web3.0，虛擬貨幣相關技術是繞不開的話題。咱們主動研究立法，不是跟著別人走，而是要拿出自己的一套規範，既防外部風險進來，又能讓國內的創新有章可循，這是統籌發展和安全的大棋。未來會怎麼管？專家們提了 3 個方向結合業內專家的觀點和目前的司法實踐，未來虛擬貨幣的監管，大機率會走 “明確邊界、規範流程、聯手監管” 的路子，重點解決 3 個核心問題：一是明確屬性和處置規則，先把虛擬貨幣的法律屬性定下來，再細化涉案虛擬貨幣怎麼追繳、怎麼變現、怎麼返還給受害人。就像最高檢說的，建立第三方機構輔助處置的機制，全程盯著，確保資金流轉合規；二是搞 “負面清單”，明確列出那些行為絕對不能做，比如虛擬貨幣交易炒作、ICO 融資這些非法金融活動，讓企業和個人一看就知道 “紅線在那”；三是加強國際合作，虛擬貨幣這東西不分國界，很容易出現 “在國內違法，跑到國外繼續搞” 的情況。以後肯定要和其他國家聯手，一起應對跨境犯罪、監管套利這些問題。最後說句實在話：這次中央政法會議對虛擬貨幣的定調，本質是用法律給數字經濟 “保駕護航”。從 “堵” 到 “疏” 的轉變，不是對風險的妥協，反而說明咱們的監管越來越成熟 —— 既不盲目禁止新事物，也不放任風險氾濫。對咱們普通人來說，記住一句話就行：遠離非法炒幣，守住自己的錢袋子；對行業來說，合規才是唯一的活路。數字經濟的浪潮擋不住，但只有在法治的軌道上，才能走得穩、走得遠。 (RWA現實世界資產研究院)