2026 年開年最重磅的政法訊號，必須重點盯！剛開完的中國中央政法工作會議，作為 “十五五” 開局的政法 “風向標”，直接把虛擬貨幣推上了熱搜 —— 這可是它第一次和無人駕駛、低空經濟這些新興領域並列，被明確要求做 “前瞻性立法研究”，還得主動提立法建議。翻譯成人話就是：以後對虛擬貨幣，不再是簡單 “一刀切禁止” 了！要先研究透，再用法律劃清邊界，既防風險，又給技術創新留活路。不管你是數字圈從業者，還是單純好奇的吃瓜群眾，這波監管轉向都和咱們息息相關。今天咱就用大白話，把這事拆明白！先搞懂：這場會議到底在部署啥？中央政法工作會議每年就幹一件事：定調全年政法工作的重點。2026 年這屆，趕上 “十五五” 開局，還面對著地緣政治、經濟轉型、科技變革的三重壓力，所以任務清單特別明確，核心圍繞這幾件事：首先是政治安全放第一，嚴厲打擊分裂、暴恐這些 “三股勢力”，守住國家的政治根基；其次是護好日常平安，盯著命案、電信詐騙、毒品這些嚴重犯罪，繼續鞏固 “平安中國” 的成果；再者是清理網路亂象，開展 “淨網” 行動，不光管網路謠言、暴力資訊，還重點盯 AI 生成的假內容，同時嚴防有人用區塊鏈技術逃避監管；還有保障海外利益，現在很多人、很多企業出海，會議明確要建海外安全體系，幫大家規避海外風險；最後也是最關鍵的一點 —— 針對虛擬貨幣、無人駕駛這些新問題，主動研究立法，讓這些領域不再 “無法可依”。這裡必須劃重點：虛擬貨幣能和低空經濟、AI 這些熱門領域並列，本身就說明一個態度 —— 不再把它當成 “純粹的風險產物”，而是承認它是數字經濟的一部分，要靠法治來規範發展。核心轉變：從 “一禁了之” 到 “先立後治”，到底變在那？提到虛擬貨幣，老玩家都知道，過去咱們的監管態度那叫一個 “嚴厲”：2017 年直接禁止 ICO（虛擬貨幣融資），2021 年更是全面清理 “挖礦” 行為，明確虛擬貨幣交易炒作活動是非法金融活動。為何管這麼嚴？說白了，就是怕它變成洗錢、資本外流的工具，還怕大家炒幣虧得血本無歸，畢竟之前太多人因為炒幣被騙、被割韭菜。但這次會議，把虛擬貨幣歸為 “新問題” 來研究，思路徹底變了 —— 不是 “堵死所有路”，而是 “疏堵結合”，核心變在這 3 個地方：第一，先搞清楚 “它到底是什麼”。會議要求司法部這些部門，先評估虛擬貨幣的法律屬性：它是財產？是商品？還是證券？之前這事兒一直沒明確，導致很多涉案糾紛沒法妥善處理。現在要借鑑國際經驗，比如日本把部分虛擬貨幣當成支付手段，咱們也得拿出自己的界定標準。第二，打擊犯罪的底線絕不松。別以為要立法就是 “鬆綁”！會議特意強調，要嚴防有人利用區塊鏈技術逃避監管，重點打擊用虛擬貨幣搞電信詐騙、洗錢的行為。最高檢之前也說過，就算虛擬貨幣交易不合法，但如果是犯罪所得，照樣能依法追繳、沒收，現在已經在試第三方機構幫忙處置涉案虛擬貨幣，確保流程合規。第三，給技術創新留足空間。這是最關鍵的轉變！過去是 “不管三七二十一，先禁了再說”，現在是 “先研究清楚，再劃清紅線”。意思就是，不因為怕風險，就一刀切否定區塊鏈相關技術，而是要在合法範圍內，讓合規企業去探索，避免咱們在 Web3.0 這些新賽道上落後。對咱們有啥影響？這 3 點必須記牢！很多人看到 “立法研究” 就激動，覺得是不是以後炒幣就合法了？咱先潑盆冷水：絕對不是！這次轉向的核心是 “規範”，不是 “放開炒作”，對不同人來說，影響也不一樣：對行業從業者：算是個 “確定性訊號”。過去因為法律定位模糊，做相關技術研發、應用，總怕踩紅線。以後立法落地了，那些能做、那些不能做，會寫得明明白白，合規企業就能放心搞創新，也能吸引更多合規資本進來，咱們在全球數字經濟領域的競爭力也能提一提。但在細則出來前，千萬別瞎折騰，非法交易該躲還是得躲。對普通大眾：風險沒減，反而更有保障了。炒幣的風險依然存在，會議沒說 “鼓勵炒幣”，反而會因為立法更完善，精準打擊那些用虛擬貨幣詐騙、非法集資的套路，咱們的錢袋子更安全了。如果以後不小心捲入涉及虛擬貨幣的案件，也會有更清晰的司法處置路徑，不用再擔心 “維權無門”。對國家來說：這是在搶佔數字經濟的 “規則制定權”。現在全球都在搞 Web3.0，虛擬貨幣相關技術是繞不開的話題。咱們主動研究立法，不是跟著別人走，而是要拿出自己的一套規範，既防外部風險進來，又能讓國內的創新有章可循，這是統籌發展和安全的大棋。未來會怎麼管？專家們提了 3 個方向結合業內專家的觀點和目前的司法實踐，未來虛擬貨幣的監管，大機率會走 “明確邊界、規範流程、聯手監管” 的路子，重點解決 3 個核心問題：一是明確屬性和處置規則，先把虛擬貨幣的法律屬性定下來，再細化涉案虛擬貨幣怎麼追繳、怎麼變現、怎麼返還給受害人。就像最高檢說的，建立第三方機構輔助處置的機制，全程盯著，確保資金流轉合規；二是搞 “負面清單”，明確列出那些行為絕對不能做，比如虛擬貨幣交易炒作、ICO 融資這些非法金融活動，讓企業和個人一看就知道 “紅線在那”；三是加強國際合作，虛擬貨幣這東西不分國界，很容易出現 “在國內違法，跑到國外繼續搞” 的情況。以後肯定要和其他國家聯手，一起應對跨境犯罪、監管套利這些問題。最後說句實在話：這次中央政法會議對虛擬貨幣的定調，本質是用法律給數字經濟 “保駕護航”。從 “堵” 到 “疏” 的轉變，不是對風險的妥協，反而說明咱們的監管越來越成熟 —— 既不盲目禁止新事物，也不放任風險氾濫。對咱們普通人來說，記住一句話就行：遠離非法炒幣，守住自己的錢袋子；對行業來說，合規才是唯一的活路。數字經濟的浪潮擋不住，但只有在法治的軌道上，才能走得穩、走得遠。 (RWA現實世界資產研究院)

熬夜畫的畫，在平台一夜間被瘋狂轉發，卻沒人為你署名；花三年寫的程式碼，被前公司拿走當產品賣，卻維權無門；省吃儉用買的數字藏品，突然因平台倒閉而灰飛煙滅。別急，國家這次動真格了，數位資產確權，正式納入國家標準體繫了。這不僅是檔案上的幾行字，而是千千萬萬普通創造者等了太久的一把“鑰匙”，從此，你我在數字世界裡留下的每一份心血，終於能有個名正言順的“戶口”了。一紙國標背後，是無數普通人的掙扎李想，一個從山區走出來的90後插畫師，三年前在出租屋裡熬夜畫出的原創角色“小藍豆”，被一家知名公司盜用作商業廣告，傳播量過億。他發郵件、找律師、在網上發聲，卻因“數字作品權屬難認定”屢屢碰壁，最後對方敷衍地賠了3000元，相當於那波廣告收入的萬分之一。“我不甘心啊，那是我一筆一筆畫出來的孩子。”他在維權帖裡寫道，像李想這樣的人，太多太多了。張勇是程式設計師，程式碼被抄走，成了別人融資百萬的項目；王玲是寫手，文章被扒得一字不差，卻署上別人的名字爆紅；李青用手機拍的晚霞照片，被做成明信片全國售賣，自己卻渾然不知……數字世界像個法外之地，創作的熱情，一次次被冰冷的“無法確權”澆滅。“誰主張，誰舉證？我連它被偷的證據都難固定。”一位維權博主的話，道盡了無奈。國家標準來了：不止是技術，更是態度這次，國家出手了，數位資產確權被納入國家標準體系，意味著從技術框架、權屬登記、流轉記錄到侵權追溯，都將有一套全國統一的“遊戲規則”。簡單說，以後你的數字作品、虛擬財產、甚至遊戲裝備、社交帳號裡的原創內容，都可以像房產登記一樣，獲得一個權威的“數字身份證”。誰在什麼時候創作、修改、轉讓，鏈上記錄，一目瞭然，偷盜、抄襲、惡意搶注的成本將大大增加。這不是單純的技術升級，而是國家層面對數字時代勞動者價值的正式承認，無論你在現實世界還是數字空間創造的財富，都應被尊重和保護。那些“看不見”的財富，終於能被看見了張阿姨今年62歲，在兒子的指導下，把老家幾十種快要失傳的剪紙花樣，一張張拍照、修圖，上傳成了一個數字藏品系列，她不懂什麼區塊鏈，只是單純想“留下點老祖宗的東西”。去年，某文化公司盜用她的圖樣製作文創，盈利頗豐，張阿姨發現後去問，對方竟說：“網上的圖，誰都能用。”新標準落地後，張阿姨的數字剪紙將從上傳那一刻就獲得時間戳與權屬證明，“以後誰再敢亂拿，一查一個准。”她兒子興奮地說。那些散落在民間的文化碎片，終於能以數字的形式，確權、傳承、甚至變現。業餘攝影師拍的城市光影、大學生寫的開放原始碼、寶媽分享的育兒漫畫、老人記錄的口述歷史……這些曾經被輕易抹去署名、隨意搬運的“輕資產”，都將因為一紙國標，獲得應有的重量。未來：你的創造力，就是你的不動產數位資產確權國家標準的建立，預示著一次觀念大地震：創造力，正成為這個時代最硬的不動產。它保護的不只是大IP、大作品，更是每個普通人在數字世界留下的印記，你的每一個好點子、每一份用心創作，都不該因為“虛擬”而貶值，國家標準的背書，讓“無形”變“有形”，讓“虛擬”變“真實”。從此，在數字世界裡耕耘的你我，可以更安心地播種，更踏實地收穫，因為你知道，你的努力，有了國家的認證和保護。你的數字作品，曾被“借用”過嗎？期待如何用這把“新鑰匙”，打開屬於自己的財富之門？ (RWA公社)

導語2025年12月，國內金融監管掀起針對虛擬貨幣相關活動的全面整治行動。這一行動以中央銀行對穩定幣的監管定調為起點，中國網際網路金融協會、中國銀行業協會等七家國家級行業協會迅速協作，發佈了《關於防範涉虛擬貨幣等非法活動的風險提示》。值得注意的是，檔案首次明確將現實世界資產代幣化（RWA）與穩定幣、空氣幣、“挖礦”等虛擬貨幣相關活動並列劃入非法範圍，徹底終結了RWA在國內的“灰色地帶”身份。這一重拳出擊，不僅迅速引爆了行業關注，也讓整個市場清晰意識到該領域監管的決心與力度。一、全鏈條監管的升級與無死角覆蓋此次發佈的風險提示不僅僅對RWA業務本身進行了非法定性，還建立了全面覆蓋各類環節的監管框架，實現了對RWA相關活動的全鏈條監管。檔案明確指出，對境外虛擬貨幣、RWA服務提供商的境內工作人員，及明知或應知其從事相關活動而提供服務的境內機構或個人，均將依法承擔法律責任。這意味著，任何直接或間接參與RWA相關活動的主體都將無法規避監管，行業內此前的“僥倖心理”被徹底瓦解。一位資深Web3領域的律師指出，此次監管政策不存在“純技術支援公司免責”或“僅提供基礎設施即不違法”的邏輯。無論提供的服務是技術支援、平台搭建、資金結算或推廣宣傳，只要明知服務對像在境內開展RWA相關業務仍選擇協助，都可能被視為違法。換言之，任何與RWA相關的服務都將直接受到法律約束，所有從業者和機構都需對自己的行為承擔法律責任。從業務流程角度來看，監管覆蓋了RWA代幣的發行、撮合交易、技術支援、資金流轉和宣傳推廣等關鍵環節。這種全鏈條封鎖使得RWA相關活動在中國大陸徹底失去生存空間。過去，部分機構嘗試通過“境外註冊、境內營運”“業務環節分拆”等方式規避法律監管；然而，此次全覆蓋的政策設計加上跨行業協同監管的模式，已經堵死了所有規避的可能性，監管執行的嚴密性與協同性達到了史無前例的高度。二、雙重風險下催生的強監管——詐騙案件頻發與自身缺陷**RWA領域之所以引發整治風暴，主要歸因於其帶來的雙重風險：層出不窮的詐騙案件與業務模式先天缺陷。這兩方面的問題相輔相成，對金融市場秩序和投資者權益造成了重大威脅，使得監管部門採取全面性的整頓措施成為必須。1. 詐騙頻發造成大量社會危害近年來，RWA概念屢次被不法分子利用，包裝成非法集資和詐騙活動的新幌子。從2025年9月開始，山西省防範和打擊非法金融活動聯合辦公室、浙江省地方金融管理局等地方監管機構已陸續發佈了針對RWA炒作行為的風險提示。部分不法分子通過虛假宣傳，誇大RWA項目的投資價值，編造諸如“低風險、高收益”“資產代幣化增值空間巨大”等說辭，誘導公眾參與投資。而事實證明，這些項目背後多隱藏著資金盤、龐氏騙局等非法營運模式。大量投資者在所謂“高額回報”的誘惑下，掉入陷阱，最終面臨嚴重的資金損失。這不僅直接危害了家庭財產安全，也擾亂了地方金融秩序，成為此次整治非法活動的重要催化劑。2. RWA業務模式的先天性缺陷RWA業務模式本身也存在諸多不可忽視的基礎性缺陷。其邏輯依賴於將現實資產（如應收帳款、不動產或藝術品等）代幣化以實現融資和交易，但其具體操作過程充滿潛在風險：底層資產真實性難以驗證部分RWA項目虛構底層資產，或者對其實際價值嚴重高估，導致投資者依託虛假的資訊判斷，最終權益無法保證。流動性與風險隔離機制匱乏相比傳統金融資產，RWA項目的底層資產變現難度較高。一旦在營運過程中出現問題，往往缺乏有效的隔離措施，投資者權益保護機制薄弱。價格高度波動，投機屬性明顯RWA代幣的交易價格容易受到市場情緒、資金炒作等非理性因素影響，割裂了現實資產的價值，變成高投機性產品。2025年11月中旬，美國爆發了首例大規模RWA項目“爆雷”事件。這一案例以美國中小企業（SME）的應收帳款為底層資產，同時利用區塊鏈代幣化融資，卻因經濟環境惡化、中小企業違約潮等因素導致資金鏈斷裂，項目全面崩盤，鏈上的代幣價值幾乎歸零，投資者損失慘重。這一事件無疑揭示了RWA憑藉底層資產融資的風險性，即使在監管寬鬆的海外市場，也難以保證投資人的資金安全。而在國內此類項目缺乏監管時期，其潛藏的風險更為突出。三、行業清退背後的監管意義面對極高的風險與頻發的詐騙案件，新規發佈後，國內RWA相關業務已全面進入清退階段。一位券商首席分析師指出，此前國內開展的RWA項目，無論是代幣發行、交易平台的營運，還是技術支援，都已不符合政策要求。至2025年12月初，全國範圍內曾開展的RWA項目已基本停止營運，清退速度顯著快於市場預期。四、監管為合法創新創造空間此次政策並非簡單的“一刀切”，而是為了淨化金融市場環境，防範系統性風險。長期以來，一些機構以“金融創新”的名義從事非法融資和投機行為，破壞了正常金融秩序，也侵害了投資者權益。而此次政策的實施，向市場釋放出明確的監管訊號：無論何種金融創新活動，都必須在法律框架內進行，創新不能成為規避法律的藉口。一些曾涉足RWA業務的上市企業甚至公開聲明退出，向符合監管要求轉型。市場的重塑與未來展望未來，監管部門將通過跨行業、跨區域協同機制，強化對虛擬貨幣相關非法活動的監測與打擊力度。同時，市場主體應認清監管導向，遠離RWA等非法金融活動，圍繞合法合規領域開展金融創新。而普通投資者則需要提高風險意識，主動規避“虛擬貨幣”“資產代幣化”等高風險投資陷阱，保護自身財產安全。這場行業洗牌從短期看是清退，從長期看則是為合法金融創新提供良好土壤。隨著監管環境的進一步完善，中國金融市場將朝著更加穩健、透明的方向邁進，為合法業務發展創造新的契機。 (國英珩宇生態)

香港金融監管機構已對虛擬貨幣線上交易平台CoinCola發出警示，提醒投資者警惕與該平台交易的相關風險。香港證監會已將CoinCola列入可疑虛擬資產交易平台警示名單，理由是該平台可能在未經恰當授權的情況下擅自開展經營活動。據監管機構的說法，CoinCola在未持有香港監管框架下有效牌照的情況下，疑似向公眾提供虛擬資產交易服務。香港證監會提醒投資者，任何在香港提供虛擬貨幣交易服務，或主動面向香港居民開展業務的平台，均必須持有監管機構頒發的牌照並接受其監管。未納入該監管框架的平台均屬違規經營範疇，會令使用者面臨極大風險。監管機構強調，若投資者使用無牌平台進行交易，一旦發生糾紛或平台突然關停，其相關權益將無法得到任何保障。在此類情況下，使用者可能會面臨資產追回困難的問題，尤其當平台營運方在香港無明確合法經營實體時，該問題將更為突出。香港證監會警示稱，投資者的資金存在全額虧損的潛在風險。本次警示同時列舉了可疑虛擬貨幣平台的常見特徵，包括宣稱提供保本收益或異常高額回報、發佈誤導性聲明謊稱正處於牌照申請流程中，以及通過社交媒體、即時通訊軟體和網路紅人進行激進行銷等。此類手段往往被用於向潛在投資者製造虛假的合規假象與投資緊迫感。香港證監會敦促公眾保持審慎態度，在開立交易帳戶或劃轉資金前，務必核查相關虛擬資產交易平台的監管合規狀態。監管機構鼓勵投資者查閱持牌平台官方名單，同時對那些在營運模式、管理層資訊及監管合規資質方面缺乏透明度的服務保持警惕。此次監管行動，體現了香港在強化虛擬貨幣行業監管方面的進一步舉措。儘管香港持續致力於打造數位資產創新樞紐，但監管部門明確表示，投資者保護始終是首要原則。目前，監管機構正加大主動排查力度，及時曝光那些可能對公眾構成潛在風險的交易平台。近年來，隨著虛擬資產市場快速發展，各類欺詐與違規行為頻發，香港證監會已不斷擴充可疑平台警示名單。監管機構希望通過發佈公開警示的方式，提升公眾風險防範意識，助力投資者作出更為理性的投資決策。香港證監會重申，投資者應履行審慎核查義務，遠離所有未經正規授權的交易平台。 (Blockwind)

斯皮爾伯格導演在電影《頭號玩家》裡，描繪了這樣一幅場景：2045年，現實世界衰退破敗，人們沉迷於虛擬遊戲“綠洲”尋求慰藉，政府也把頂尖資源投入到了這種虛擬世界建構中，現實世界卻日益破敗。而今天的深圳，正在走一條完全相反的道路：讓尖端技術走出虛擬世界，最先進的技術用於改善現實世界。在深圳坪山產業園區，一輛美團的無人配送車正穿過晚高峰的車流，它將快遞從站點運到驛站，而在一旁的公車站台，深圳首批自動駕駛公車正在等候乘客。送飯自動化，送人自動化，這些場景不是未來世界，而是深圳的日常。截至2025年11月，深圳無人車月送單量已突破129萬單，創造直接商業價值約1110萬元。不同於《頭號玩家》中人們逃避現實沉迷虛擬世界的設定，深圳的無人車技術試驗正讓未來城市運行變得更高效、更科幻。在中國智能網聯汽車的發展史上，深圳曾創下了一個關鍵紀錄：2022年，深圳率先實施《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》，成為國內首部規範智能網聯汽車管理的法規。這一立法突破，率先為無人車上路掃清了法律障礙。以至於今天的深圳，無人車已經不是科幻概念的展示，而是每個市民俯首可見的日常，是解決龐大城市交通運力實際問題的工具。但深圳的“大膽”不止於此。2025年10月，深圳更進一步，發佈《深圳市智能網聯汽車道路測試與示範應用管理實施細則（修訂徵求意見稿）》，支援車內全無人測試場景，允許企業開展車內全無人道路測試、示範應用活動。這一政策的突破十分大膽，因為它意味著深圳正從“安全員陪同測試”邁向“真無人”階段，作為改革城市，可以說是前瞻性拉滿。那麼問題來了：沒有安全員，安全嗎？資料不會騙人，2025年11月的資料顯示，深圳無人車月交通事故率降至0.17次/萬公里，環比大幅下降75%，並實現單月主責事故清零。這一表現，已經遠遠優於人類駕駛員平均水平。無人車的效率提升同樣令人印象深刻。據深圳市智能網聯交通協會資料，功能型無人車單車時均配送量超200件，高於傳統快遞車。在實際營運中，無人車使出行效率提升近70%，成本降低23%。說到這可能有人疑惑，為什麼無人車會比人類效率高？這就要提到演算法和機械的問題，無人車的運行基於演算法和視覺、雷射感測系統，相比於人類駕駛，沒有疲勞可言，甚至很少犯錯，比如大家在快速道上行車，經常會發現有人開慢車，或者出現交通事故，導致三條道有兩條不能通過，而無人車就極大避免了這種情況。而且深圳推廣無人車，也不是一股腦兒的大干快上，而是通過“無人小車+地鐵”、“無人小車+新型公車場站”等創新模式，將無人配送與公共交通系統有機結合，增強而非削弱現實城市的功能。此外，在演算法最佳化上，深圳可以說是提供了最好的最佳化環境。截至2025年5月，深圳已開放測試道路2101公里，佔全市道路總里程近四分之一，這一比例在全國一線城市中位居前列。開放測試路段，最大的好處，就是讓無人車越開越聰明，越開越有用。這也吸引了很多國內無人駕駛技術的“頭號玩家”進駐，如百度、小鵬、小馬智行等。在此基礎上，深圳南山區還出台了異地互認機制政策，對已在其他城市積累足夠測試里程的企業簡化申請流程，降低企業成本。一個頭部城市想要打造頭部產業，就要具備頭部吸引力，顯然今天的深圳對於無人車產業的吸引，最為誘惑。所有的政策紅利，都需要通過商業價值來驗證。今天的深圳無人車產業，也已經實現了從“技術驗證”到“規模化商業應用”的關鍵跨越。2025年9月，深圳功能型無人車單月送單量首次突破百萬大關，達到102萬單，這一數字在11月被刷新至129萬單，展現出了強勁的增長勢頭。而在2025年9月舉行的世界無人車經濟博覽會上，展會首日企業意向合作金額即突破6億元，其中物流無人車採購訂單佔比達65%。新戰略低速無人駕駛產業研究所資料顯示，2024年中國低速無人駕駛行業銷售規模已達123億元，同比增長45%。據預測，2025年中國低速無人車銷量將超4.7萬輛，銷售額達185億元。商業落地背後是明確的效率提升。一個快遞網點使用無人車後，每票配送成本比人力配送降低了0.1元左右。有無人車企業負責人指出，近年來快遞物流行業就業缺口越來越大，降本增效需求越發迫切。無人車可以24小時不間斷工作，大大提高了物流配送效率和覆蓋範圍。也正是因為深圳無人車市場的蓬勃發展，一批頭部企業加速佈局，形成了多元良性的競逐格局。按品牌劃分的話，新石器活躍車輛規模最大，達220台；其次為美團138台，領先於白犀牛、九識智能等構成的第二梯隊。而從月度行駛里程來看，主要進行即時配送的美團無人車9月營運行駛了12.7萬公里，排名第一。各企業在深圳市場的戰略佈局也清晰可見。2025年9月，美團發佈新一代無人駕駛微型貨車，獲批成為深圳市無人城配跨區聯網試點。該試點是國內首個在單一城市實現5區聯網的無人城配營運探索。與此同時，佑駕創新在深圳正式推出無人物流品牌“小竹無人車”，標誌著企業完成從L1級至L4級的技術進階。其推出的車規級無人物流產品，主攻快遞城配和礦區大運量兩大核心場景。截至2025年6月，深圳智能網聯汽車產業鏈上下游企業已超過2400家，其中自動駕駛相關企業約1400家，數量居全國第一。這些企業聚集在深圳，形成完整的產業生態。車企和車企在競爭，城市也在和自己競爭。深圳無人車產業的另一特點，就是各區差異化發展，形成了百花齊放態勢。為了展現最優的測試環境，深圳各區都想出了不少好點子，比如深圳坪山區實現440公里道路全域開放，為無人車測試提供廣闊空間。福田區則開展軌道+無人小車聯運試點和首個自動駕駛環衛試點，探索城市物流與公共交通系統的創新結合。南山區將媽灣港建成全球首個自動駕駛規模化應用港口，展現無人車在物流樞紐的應用潛力。前海落地全市首批自動駕駛公車20輛，探索無人駕駛在公共交通領域的應用。龍華區重點推動功能型無人小車配送試點超100台……這種區域特色化發展模式，使深圳能夠同時測試無人車在不同場景下的應用效果，為全國提供多種可複製的“城市級”樣板。區域間的差異化探索不僅避免了同質化競爭，更形成了互補協同的創新生態。截至2025年9月，深圳已向功能型無人車開放路權線路1257條，總計3581公里。其中龍崗區和坪山區開放里程較多，分別達到1643公里和1036公里。在電影《頭號玩家》的結尾，主人公韋德接管“綠洲”後製訂新規：每周二和周四關閉遊戲平台，讓人們回歸現實生活。而深圳無人車的發展，也是通過政策去引導技術，去服務現實。11月29日，2025深圳國際人工智慧環衛機器人大賽在深圳資訊職業技術大學落幕。這個大賽吸引了全國200余個城管部門、500余家企業近8000名專業觀眾參與，比賽流程，就是搭建40余個真實城市場景，讓40余家企業200余台裝置同台競技，通過實戰演練選拔出真正技術種子，進而搭建校企、政企人才對接橋樑，推動“政產學研用資”的深度融合。另一頭，深圳還上線了全國首個功能型無人車管理服務平台。該平台以五大核心功能模組為支撐，已接入近300輛無人車，為自動配送時代提速，為低速物流無人車產業注入強勁動能。小馬智行副總裁張寧預測：“未來3年到5年，我們應該會見證Robotaxi行業慢慢走向尋常百姓家。”而在物流領域，這一處理程序可能更快。資料印證了深圳無人配送產業生態的活躍。10月21日，新石器宣佈拿下佳木斯市001號測試牌照，成為黑龍江首個合規營運的無人車企業，當地計畫三年內建構 “智能終端 + 雲端調度” 網路，填補東北夜間配送缺口。同一天，中通也宣佈，截至9月底其無人車營運規模已超 2900 台，每天在250多個城市運送包裹量超20萬件，累計運行里程突破2000萬公里。技術的價值不在於創造逃避現實的虛擬世界，而在於讓現實世界更科幻、更未來、更值得停留。深圳無人車的今天，或許就是中國乃至世界眾多城市智能出行交通的明天。 (正解局)

導語2025年12月17日，經過充分調研和實踐檢驗，最高人民法院發佈了最新修訂的《民事案件案由規定》。其中，最為引人矚目的一項調整是：“網路虛擬財產糾紛”被正式升級為獨立的二級案由，並將於2026年1月1日正式實施。這一改變不僅填補了虛擬貨幣和其他數位資產法律保護的空白，也意味著中國司法體系在數字經濟時代對加密資產和虛擬財產的態度正在發生歷史性的轉型。從此前的“法律模糊”到如今的“司法標準化”，這一轉變將如何影響虛擬貨幣乃至整個Web3的生態發展？本文將為您全面解讀其核心意義及深層次影響。1. 虛擬貨幣是否屬於“網路虛擬財產”的範疇？這一問題是釐清虛擬貨幣在法律上地位的關鍵。如果虛擬貨幣得不到“網路虛擬財產”的法律定性，無論立案還是維權，都將失去最根本的依據。對此，筆者認為，虛擬貨幣符合中國《民法典》中針對“網路虛擬財產”的定義，應當被納入民事權利保護的範圍。自2013年起，監管部門多次對虛擬貨幣的性質進行了明確：·2013年12月，五部委在《關於防範比特幣風險的通知》中指出，比特幣是“特定的虛擬商品”；·2021年5月18日，三協會在《關於防範虛擬貨幣交易炒作風險的公告》中再次強調，“虛擬貨幣是一種特定的虛擬商品”。這些官方檔案雖對虛擬貨幣交易、投機行為採取嚴格監管態度，但並未否認其作為“虛擬商品”所具有的財產價值和屬性。《民法典》第127條進一步明確：“法律對資料、網路虛擬財產的保護有規定的，依照其規定”。基於此，虛擬貨幣顯然契合“網路虛擬財產”的定義。虛擬貨幣（如比特幣、以太坊、USDT等）因其基於區塊鏈技術、具備社會高度共識和經濟價值，被認為是去中心化或半中心化的虛擬商品。儘管其交易和投機行為受到禁限，但不妨礙其作為財產載體進行合法的民事權利主張。司法實踐中，已有多起涉及虛擬貨幣的案件將其認定為公民合法財產。例如，在一些刑事案件中，公安機關和法院均認可受害人持有的數位資產（如比特幣）屬於合法財產，並依法進行追繳和賠償。因此，民事領域對虛擬貨幣的認定同樣應延續這一思路，確保財產權益的司法救濟。2. 歷程回顧：從“不予受理”到“不得不理”自2021年“9.24通知”（《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》）發佈以來，中國法院處理涉及虛擬貨幣的民事糾紛一直面臨嚴苛挑戰：·立案障礙：過去，由於“9.24通知”界定虛擬貨幣活動屬於“非法金融活動”，大量案件在立案階段被直接駁回或不予受理。法官多以“違反公序良俗”和“非法利益不受保護”為由迴避裁判。·實踐難點：儘管虛擬貨幣在現實中已涉足借貸、委託理財、遺產繼承等民事領域，但司法機構因法律規定滯後，無法明確裁判的權屬、定價及救濟方式。隨著區塊鏈技術普及和數字經濟的發展，虛擬幣已從極客群體的小眾工具，成長為跨境交易、價值儲存的重要手段。司法制度對相關糾紛的長期“冷處理”，不僅難以滿足權利救濟需要，還衍生了非法催收、欺詐等一系列社會問題。因此，高院此次修訂案由，決心正視這一現實，標誌著向“規範化”、“制度化”處理虛擬財產糾紛邁出關鍵一步。3. 深度解讀：案由標準化的重大意義在中國民事訴訟制度中，案由體系是審判規範的重要一環，承擔著案件統計分類和審理效能保障的雙重角色。此次將“網路虛擬財產糾紛”列為獨立案由，釋放了重要訊號：·明確司法保護對象：虛擬財產正式確立為法律承認的權利客體，避免司法實踐中的模糊適用；·保障立案流暢性：解決此前涉幣案件審查難、立案難的結構性壁壘，確保案件“有門可進”。最新發佈的《網際網路法院案件管轄規定》特別強調對“網路虛擬財產權屬、侵權和合同糾紛”的集中審理，為專業性裁判提供製度保障。案由的標準化，讓相關案件逐步邁向“專事專辦”：具備專業背景的法官將成為裁判主力，審判更具效率和公信力。4. 從裁判到執行：虛擬貨幣司法問題的漸進性破解案由確立後的三大司法環節（受理、裁判、執行）有望從過去的“灰色地帶”走向更加清晰的規範化軌道。未來，法官將以“程序正義”為優先原則，即對於當事人合法持有的虛擬貨幣，無論交易是否合法，其物權屬性不應因程序障礙而否定立案。法院將先受理，再通過實體審判評判合同效力與權益歸屬。裁判邏輯將圍繞糾紛核心問題展開，例如：·價值認定：結合市場價格、取得成本，以及第三方評估報告，對虛擬幣進行合理定價；·權屬判定：支援“返還原物”訴求，並利用區塊鏈技術追溯權屬鏈條，避免多頭糾紛；·法律適用：對涉及非法集資等違法行為的虞例案件，將遵循更高的監管敏感性處理。多年來，涉幣案件最大難點在於執行。未來有望通過下述機制得到最佳化：·私鑰移交：虛擬貨幣持有人涉嫌侵權時，法庭可令其移交相關私鑰。·司法協作：中心化交易所、支付平台等機構將被納入法院調查令體系，確保資產凍結與依法處置更加高效。·折價補償：在無法返還虛擬幣時，法院可根據交易時價值或實際價格，判令象徵性法幣賠償。5. 理性展望：標準化 ≠ 全面放開需要注意的是，此次案由的增加，並未直接改變國家對虛擬貨幣的總體監管策略。司法保護更多是針對財產權利，而並非對涉幣交易的全面鬆綁。·非法集資和洗錢行為仍將嚴厲打擊：涉及詐騙、ICO、洗錢等案件，即便案由合規，案件本質仍屬違法；·機構展業仍受嚴管：境內個人或機構從事虛擬幣交易營運，依然觸犯金融監管禁令。司法實踐將對當事人自願操作與過錯責任更加嚴謹審查，尤其對明知交易違法但仍參與者，法院可能要求其自行承擔全部損失。從司法突破看未來法律生態最高法將“網路虛擬財產糾紛”列為獨立案由，既是探索數字財產法治化的重要一步，也昭示著中國司法體系對數字經濟趨勢的積極適應。這一舉措不僅有助於強化財產權益保護，也為全球關注數位化法治建設的國家提供了中國經驗。未來，在慎守監管紅線的前提下，中國關於虛擬貨幣保護的司法生態將迎來更多專業化和科學化的發展趨勢。標準化推動的不僅是司法體系的完善，更是整個社會在數字時代法治觀念的成熟與進步。 (國英珩宇生態)

鐵路是人類重要的運輸方式，如果能讓鐵路運輸的成本大幅降低，那就能顯著提升經濟效率，甚至會導致世界經濟的分佈格局發生變化。而鐵路運輸的最大成本在於基建，軌道、編組站、客/貨運站建設成本合在一起，大概能佔到鐵路運行成本的60%~90%左右。更可怕的是這個比例還是把基建成本平攤到幾十年時間之後的結果，這成本比例算的是折舊費，但實際上基建成本要在鐵路運行之前提前投入，而且是一次性投入。購買火車的費用和燃料費看起來很貴，但其實並不貴，基建費用才貴，這還是在中國鐵路徵地成本很低的前提下，換成外國更貴。所以降低鐵路運行成本的核心關鍵，在於如何更高效率的使用鐵路基建，燃料費和車輛費節約不了幾個錢。一個鐵軌區段同一時間內只能跑一輛火車，這輛火車過去之後很久才能放行下一輛火車，不然就可能導致火車碰撞的慘烈事故，坐過火車的人都有自己的火車在車站等很久的經歷，就是為了等“鐵軌資源”。中國的車輛編組能力早已經達到了世界極致，在如何最佳化鐵路通行方面已經沒辦法再提升了，現有的列車時刻表就是數學層面的最優解。所有人類國家都想提升鐵路運輸能力，不止是中國，目前人類提升鐵路通行能力的一條可行之路就是建造多載列車。既然一條鐵軌在同一時間只能跑一輛火車，既然不同火車之間必須間隔很遠才能保證安全，那就把一輛火車造的特別大特別長。用一個超級火車頭，後面拉超級多的火車皮，形成一個多載列車，這就可以有效提升鐵路的運輸能力。目前人類已經造出了可以拉2萬噸的超級火車頭，形成的多載列車長達2.8公里。然後這條技術道路就到底為止了，無法再繼續提升了，不是因為人類造不出更強大的火車頭引擎，而是因為列車總長2.8公里這實在是太長了。從編組通行方面，別說2.8公里車長，就算是8.2公里都沒事，但火車到站了需要卸貨，需要上下乘客。對於客運車來說，根本不需要那麼重，單趟沒有那麼多乘客可以拉，客運車要的是速度和發車頻率，而不是單次載客量。對於貨運車來說，載重多多益善，但貨運車需要裝貨卸貨，這些工作必須在車站進行，不能在野外進行。多載列車的車皮只能是一字長蛇陣，而車站必須經過特殊改建，站台才能容納2.8公里的多載列車。如果還要繼續提升這個資料，那就需要更大規模的改建車站，而且是停靠的每一個站點都要改建，這成本就太大了，和帶來的經濟效益不成正比，是虧錢行為，所以不具備可行性。所以多載列車的通用性極差，只能在特定車站停靠，本身車頭還死貴，所以經濟價值其實並不高。因此中國提升鐵路運輸能力的問題核心，就被改為了在繼續提升單列車多載能力的同時，降低單列車的長度。聽起來似乎是互相矛盾的要求，但中國做到了。近日，新華社發佈了一條消息，說國家能源集團十大重點科技攻關項目，“多載列車群組運行控制系統技術研究與應用”取得重大突破，成功實現了世界首列3.5萬噸級多載群組的試驗開行。該技術的突破，將重構人類既有鐵路運輸技術體系，為世界鐵路發展帶來變革。這句話說的非常之重，而這話是新華社代表官方發出來的，沒有把握是不可能這麼說話的，那這項技術到底厲害在那裡，能擔得起這麼高的評價？這項技術的核心，不是研發超級火車頭，而是打造虛擬列車，用無線訊號來協同行駛。從圖中我們可以看到這個火車頭平平無奇，之所以可以拉得動3.5萬噸的超級多載列車，是因為你看到的這個火車頭只是一個能拉5000噸的普通貨運車頭。所謂3.5萬噸的超級多載列車，是用7個這樣的0.5萬噸的普通貨運火車組合而成。但和普通貨運火車不同的是，這7輛車利用5G技術和北斗訊號，可以同進同退，形如一體，看起來好像是一輛火車，這樣就可以在車輛編組表裡視為一輛車，這7輛車可以在同一時間內佔據同一區段的鐵軌行駛，但不用擔心撞車問題。簡單的說，你可以認為是7輛汽車上高速，原本必須間隔200米，但現在利用技術同時控制7輛車，同時加速同時剎車，不管前車如何操作，後車都瞬間跟隨，形如一體的前進，這樣車輛間隔那怕縮短到2米開高速都不會出事，車輛通訊速度越快越精確，那車輛間隔就可以距離的越小，最後可以做到看起來好像真的是用掛鉤“永久連結”了一樣，但其實車和車之間是分開的。這個就叫通過無線訊號來實現協同行駛，剛需5G技術，對訊號的速度和穩定性有著極高的要求，一個訊號卡頓就立刻災難性撞車，所以這個確實是高科技，沒有5G基礎的國家完全沒有任何研發成功的可能性。而且世界上對鐵路貨運需求最高的地方也是中國，所以這個技術突破在中國簡直是天經地義的。在鐵軌區段行駛的時候，這技術可以讓人類用多個便宜的普通火車頭來實現多載列車的運輸能力，但其他方面和常規的多載列車沒有什麼區別，不過到站裝貨卸貨的時候那就不一樣了。常規的多載列車到站的時候，必須是一字長蛇陣，列車多長那麼車站就得建多長，列車多載能力的高低不取決於火車頭，而取決於車站的長度。但虛擬列車就不一樣了，他們本來就不是永久連結的，本來就是7輛車，只是看起來好像是一輛車而已，這就導致他們在進入車站的時候，可以瞬間解體變回7輛普通列車，然後可以分別停靠在7條鐵軌上進行裝卸貨。這就大大提升了車站的容納能力，或者說大大降低了車站的改建成本。修一個2.8公里長的車站很困難，但修一個400米長的車站，然後在車站裡面弄7條平行鐵軌甚至更多，這個就簡單太多了。除此之外，虛擬列車技術也讓多載列車的編組變得極為靈活，不再是整輛列車必須同時前進同時停靠一個車站。以7輛火車組成的虛擬列車為例，若只有1輛火車的貨物需要在前方車站裝卸，那完全可以只留1輛列車在前方到站裝卸貨，然後等候指揮中心的指令和其他火車重新編組，其他6輛不需要在這個站裝卸貨的火車，直接高速通過車站不停車。這就讓火車的編組靈活太多了，可以隨心所欲的進行排列組合，而且也不會出現大量的車皮停在一個車站上無所事事，非要等到自己的部分車皮完成裝卸貨才能繼續前進的資源浪費現象。所以這個技術理論上是完全可以用於客車的，把需要停靠在不同車站的乘客區分出來，分別放在不同的車裡，用一堆小火車組成一個大火車，然後不斷的進行排列組合，不僅可以大幅增加鐵路通行能力，而且可以儘量的少停車。出於安全考慮，這個創新性技術肯定是先給貨運火車用，但最後早晚會用在客運火車身上的。甚至這個技術還可以用於汽車，如果未來中國實現了汽車智能化率100%，所有的汽車都強制配備自動駕駛技術，那完全可以把中國所有城市的紅綠燈和汽車全部進行編組，整體進行一個虛擬耦合，人類車主只負責發出目的地指令然後就不用管了，由超級電腦不停的即時計算出最優解，然後各車輛聽指令進行加減速，這完全可以在不新增城市基建的前提下，大幅提升城市道路通行能力，大幅降低城市擁堵程度。要實現這個目標，需要智能駕駛技術達到L5等級而且強制配備到所有汽車，路上不能有任何非L5智能汽車的存在進行干擾，且不能有人類進行駕駛以至於系統出現變數。這個目標目前來看還很遙遠，但理論上是完全做得到的。而且光目前在多載列車領域突破的這一技術，僅僅只是弄了一個3.5萬噸的編組，就能憑空給中國的貨運鐵路帶來理論上50%的運能潛力提升。不用新建50%的鐵路，只是這一虛擬列車技術的突破就可以實現50%的貨運能力提升，這自然會變相降低中國的鐵路運輸成本。而鐵路運輸成本的每一次降低，都會帶來人類經濟格局的重塑，海洋和陸地的經濟權重，實際上就是由海運和鐵路貨運的成本所決定的。所以央視認為該技術的突破，將重構人類既有鐵路運輸技術體系，為世界鐵路發展帶來變革。 (遠方青木)

作為“中國版輝達”的摩爾線程，12月5日登陸科創板後市值一路水漲船高。雖然短暫調整，但熱度不減。截至12月12日收盤，摩爾線程的市值達3830億元，股價相較於發行價格翻了6倍，造富浪潮聲勢浩大。有意思的是，當AI、算力站上資本風口，科技大佬們與虛擬貨幣若即若離的關係也再度置於聚光燈下。海外，從馬斯克、奧特曼到黃仁勳，這些站在技術浪潮之巔的弄潮兒，都頻頻與虛擬幣產生糾纏。如今國內炙手可熱的摩爾線程也有著相似的“量子糾纏”。號稱是摩爾線程聯合創始人、線上課程摩爾學院負責人的李豐，被爆出曾因“炒幣”與他人產生財產糾紛，相關人員在社交媒體上控訴他借比特幣進行區塊鏈投資失敗，因虛擬資產的性質難以追究，至今未歸還。李豐的名字並沒有出現在摩爾線程招股書所列的核心管理層中，但官方網站放著李豐前不久剛剛上線的訪談。這場似有若無的關聯，恰似一個隱喻，在算力、AI與虛擬幣之間，始終有一條若隱若現的資本紐帶。01 科技大佬與幣圈的“愛恨情仇”經歷過幣圈往事的科技大佬不在少數。作為人工智慧領域知名企業的領頭人，馬斯克和奧特曼對虛擬幣的態度更是積極。而他們背後的動機也遠超單純的投資獲利。馬斯克曾對虛擬幣敬而遠之，後來卻憑藉自己的號召力把虛擬幣的投資者“玩弄於股掌之間”。2019年以前，馬斯克對虛擬貨幣的態度以調侃為主。轉變發生當年的愚人節，部分粉絲將馬斯克推舉為“狗狗幣CEO”，而狗狗幣真正的創始人早因市場投機行為氾濫不再參與這個項目。此後，馬斯克憑藉全球頂流的影響力，成為狗狗幣事實上的“首席喊單官”，他只需一條推文，便能引發市場劇烈波動。每次馬斯克稱讚狗狗幣、貶低比特幣，都會引起狗狗幣的價值上漲。而2021年5月他在綜藝節目中承認狗狗幣是“騙局”，隨後狗狗幣暴跌30%。對比特幣，他同樣上演了“唱空-持有”的經典操作。2021年2月，特斯拉高調購入共計15億美元的比特幣，三個月後卻以“挖礦不環保”為由暫停比特幣支付，導致幣價下挫。然而，特斯拉至今仍持有巨額比特幣倉位，截至2025年10月共持有11509枚，價值超10億美元。馬斯克的行動揭示了一種雙重策略：利用個人影響力在波動中獲利，同時將加密貨幣納入公司資產負債表，進行長期押注。OpenAI的掌門人奧特曼更像醉翁之意不在酒，把發行虛擬幣看作是一種“社會實驗”。2023年5月，奧特曼參與的Web3加密項目世界幣（WorldCoin）上線。奧特曼認為，世界幣除了創造新的虛擬幣種類外，還涉及未來對人類與人工智慧的區分。這個項目向人們免費提供加密貨幣，以換取對人們進行虹膜掃描。虹膜掃描確保每個人只能擁有一個WorldCoin ID。奧特曼宣稱自己的加密貨幣是一種可以等量分配給世界上每個人的加密貨幣。馬斯克在幣圈揮霍自己的號召力，奧特曼利用虛擬幣創造“烏托邦”，黃仁勳則與虛擬幣保持著一種若即若離的生意關係，安心“賣鏟子”。他的輝達是挖礦（即生產虛擬幣）工具GPU的可靠硬體生產商，2016-2018、2020-2022年兩輪挖礦潮期間甚至推出了砍掉顯示介面、只用於挖礦的P104、P106，2021年則推出無顯示功能的CMP系列，明確區分礦卡與顯示卡。但輝達與挖礦止步於這種單純的銷售交易關係，公司從未公開參與“挖礦”。美國司法部和證券交易委員會曾指控輝達刻意淡化挖礦潮對其銷售收入增長的影響，誤導投資者將收入增長歸因為遊戲需求。黃仁勳曾說：“挖礦只是GPU的需求之一。”值得玩味的是，在2025年10月，輝達技術大會的同一時間，一場AI生成的“黃仁勳”直播公然宣傳所謂“加密貨幣普及計畫”的詐騙，線上觀看人數一度高達9.5萬，遠多於同一時間的真正官方直播。黃仁勳是否因此覺得“被打臉”不得而知，但毫無疑問，醉心虛擬幣的投資者們需要輝達的算力，而算力有時候也需要幣圈。02 AI、虛擬幣，算力和電力依靠算力的虛擬幣與人工智慧，背後都是由同一種顛覆現有規則的冒險精神所驅動。人工智慧與虛擬幣在硬體、能源等基礎設施上的高度同構，使得資本、創業者也會跨越兩者邊界流動。馬斯克和奧特曼在某種意義上都展現了科技創業者們對去中心化和提高效率的關注。這些大佬們在虛擬幣以外的領域也表現出熱愛冒險、積極發揮影響力的特質，天然偏好高風險、高收益的投資領域：2008年，馬斯克同時遭遇特斯拉Roadster電動跑車的難產和SpaceX發射第三次失敗，帳上只剩三千萬美金，仍然把全部資金對半投入兩個項目；奧特曼則更是說過：“我準備把從YC和OpenAI拿到的所有錢投到核聚變和腦機介面。”從實操層面上說，算力即權力，無論是訓練大模型還是進行加密挖礦，核心之一都是爭奪算力。半導體公司嘉楠科技早期以生產礦機晶片為主營業務，之後於2016年著手研發AI晶片，但始終都保留自營的挖礦業務，後又因為挖礦收益可觀，在今年停掉了AI晶片開發，專心挖礦。2025年的5月嘉楠科技共挖比特幣109枚，創公司新高。輝達雖堅稱不參與挖礦，但其GPU始終是挖礦潮中的硬通貨，市場也持續懷疑其是否會利用閒置產能偷偷挖礦。實際上，不論人工智慧、還是挖礦，本質上也是能源密集型產業，需要消耗大量的算力和電力。考慮現在泛AI賽道行情遠好於虛擬幣的情況，更多大洋彼岸的挖礦企業搖身一變成為算力提供商，原因除了收益率，也和電力供應有關。近年來，CoreWeave、TeraWulf、IREN等原本幣圈知名的挖礦企業，紛紛利用手中的基建提供算力服務，原因自然是做算力服務商更有賺頭，也更有資本市場上的想像空間，而比特幣價值的增長不再迅猛。美股市場也給了算力企業和純挖礦企業完全不同的市盈率倍數。同時，美式基建下的電力能源局部不足，也讓外部企業很難拿到使用大量電力的審批，這讓原本就有能源審批的比特幣礦場有了現成的轉型機會。美國新建AI資料中心想拿到電力審批通常耗時2到4年，而比特幣礦企在上一輪牛市已鎖定並網許可與長期低價電力合同。摩根士丹利在2025年11月的報告中指出，礦企擁有已獲批的電網連接和大規模電力供應能力，可以繞開耗時數年的審批流程，對急於部署算力的AI 公司而言是執行風險最低的選擇。算力中心可以說是消耗電力能源的無底洞。據國際能源署發佈的《電力2024》報告預測，全球算力消耗的電量將在2026年超過日本一年用電量，到2035年後會每年至少增長一個日本全國的耗電量。因此也有業內人士說“位元的背後是瓦特”。與美國能源約束下的“礦場轉型”路徑不同，中國算力發展更受政策與整體規劃引導。官方對挖礦活動持續管控，強調算力建設應服務實體經濟、注重實際效益。中國新一代人工智慧發展戰略研究院執行院長龔克在財新峰會上表示，算力的鋪開要看開發算力產生的實際經濟效益而不應該盲目擴張。這使國內算力賽道更集中於技術突破與合規應用，形成了與美國市場不同的發展邏輯。03 算力賽道，狂飆之後不過，無論大洋彼岸還是大洋此岸，算力總歸是炙手可熱的，市值即明證。輝達在今年市值一度突破了5兆美元，成為全球首家達到這一估值的上市公司，形象說明了算力背後的話語權。在國內，摩爾線程一上市，市值就打敗了99%的上市公司。摩爾線程上市的同一天,處於同一賽道的沐曦股份開啟申購，很快也將登陸科創板，不少業內人士認為沐曦會復刻摩爾線程上市即暴漲的神話。而國產半導體巨頭寒武紀，則是A股市值最高的企業之一。這背後是泛AI投資熱潮、國產替代敘事與國家戰略需求的三重驅動。同時，作為服務企業端的提效工具，算力是一個更新迭代速度極快的行業，差異化競爭的空間有限，容易產生“馬太效應”。因此，行業在未來勢必會面臨持續激烈的競爭。算力市場的繁榮某種程度上也脫胎於國際局勢的變化，這背後是國家之間的技術競爭。國產算力的崛起始於美國的科技出口管制，也符合國家對AI發展的戰略需求。當下炙手可熱的企業們即是在這樣的想像空間中成為資本市場香餑餑的。但政策本身具有不確定性。12月8日，川普政府宣佈放開對H200晶片出口中國的銷售管制。目前看，政策變化及後續影響仍不明晰。從虛擬幣的狂熱到人工智慧的浪潮，看似迥異的兩條賽道，最終在同一個底層交匯——算力，科技大佬和資本穿梭其間，在財富重構和技術演進的軌道上，沒有人想被拋下。 (豹變)