隨著三季報的披露，人們對今年夏天外賣大戰的慘烈程度有了更為直觀的感知，自己喝的每一杯奶茶，點的每一份外賣，都是巨頭們在用真金白銀補貼，反映到財報資料上，幾大巨頭全面陷入虧損。好消息是，作為行業老大、有著優勢地位的美團，在幾家中虧損數額是最少的。圖片來源|視覺中國用比對手少得多的資源應戰11月28日，美團發佈的2025年第三季度業績報告顯示，公司實現營收955億元，同比增長2%。收入增長背後，美團無法迴避一個現實：由於行業競爭加劇，補貼力度的加大，核心本地商業經營利潤罕見虧損。“外賣價格戰，本質上是低品質的惡性競爭。”雖然美團高層不止一次公開表示，價格戰無法為行業創造真實價值，不可持續，但面對持續激烈的競爭環境，美團不認慫，敢打也打得起。作為應戰方，美團的“戰損”情況清晰反映在財報資料裡。2025年第三季度，美團包含外賣業務在內的核心本地商業類股，錄得營收674億元，經營利潤轉負，虧損了141億元。究其原因，為了在這場非理性競爭中鞏固市場地位，美團加大了真金白銀的補貼力度。報告期內，美團銷售成本同比增長23.7%至703億元，其中部分歸因於騎手補貼提高；銷售及行銷開支同比增長90.9%至343億元，主要因為推廣、廣告、使用者激勵相關開支增加所致。單純看“戰損”資料沒有意義，重要的是看砸錢給美團帶回了什麼，以及相較於競爭對手而言，美團的“戰損”情況到底是輕是重。針對第一個問題，美團方面表示，報告期內公司加大資金投入，使得其App的DAU（日活躍使用者數）同比增長超過20%，餐飲外賣月交易使用者數創下歷史新高。業績電話會上，美團高層又補充了一組資料：進入第四季度，行業補貼水平回落，近期美團的市場份額和訂單量穩步回升，且在中高客單價訂單領域保持領先地位——客單價15元以上的訂單GTV佔比超三分之二，30元以上訂單佔比約70%。補貼導致的低價奶茶單會吸引羊毛黨，但外賣正餐，美團依然保持穩定的領先份額。這些是比日訂單量更有價值的資料，背後反映的是平台從配送體驗、供給質量到服務確定性的綜合能力。針對第二個問題，相關資料測算顯示，整個2025年第三季度，在行業補貼升級，且美團“一打二”的情況下，美團的“戰損比”是最低的，從最終的財報資料上來看，美團的虧損額在幾家中也是最少的。究其原因，外賣是一個“精細且利薄”的商業模式，大到如何協調資源，小到打補貼的能力，比如發那些券型、發多少、發給誰，背後都有門道。用美團高層的話來說，美團是在用“過去近10年鍛鍊出來”的系統能力應戰，是在用比對手“少得多”的資源在跟。外賣之外，即時零售同樣是近些年巨頭的必爭之地。美團在該業務上同樣展現出敢打能打的態勢。美團做即時零售有先天優勢。外賣業務培育出的高度依賴“30分鐘確定性”的使用者群體，能讓美團為商家帶來更高轉化率和增量銷售。報告期內，美團又進一步強化了需求預測、供需匹配的能力。以美團的“品牌官旗閃電倉”為例，這是其為滿足消費者不斷拓展的品類需求所創新的模式。該模式下，品牌無需自建線下倉儲，商品直接入倉，後續所有的配送、倉儲、數位化系統均由美團提供。這意味著，品牌方能將成本降到最低。與此同時，消費者也能像點外賣一樣，30分鐘內收到自己想要的貨品。模式創新反映在財務資料上，2025年第三季度，美團閃購新使用者增速與核心使用者交易頻次雙雙提升。隨著更多中低頻使用者向高頻躍遷，使用者消費頻次和黏性提升，平台使用者結構優勢在進一步擴大。同期，包括Keeta、小象超市等在內的新業務，為美團貢獻了280億元營收，同比增長15.9%，虧損環比縮小至13億元。業績會上，美團高層透露，Keeta在中國香港市場取得了重要進展：進入該市場29個月後，Keeta香港業務在今年10月已經盈利，原定的三年計畫提前達成。“這印證了以客戶為中心的方法、深厚的營運經驗與強大技術能力相結合，能夠實現更優的單位經濟模型。我們將在此基礎上持續改進，預期未來將帶來更顯著的環比提升。”美團方面表示。交易使用者首次破8億外賣大戰競爭激烈，美團的虧損帶來的防守效果是實實在在的，作為行業老大，它的市場地位在進一步穩固，也就是說經過外賣大戰後，如今用美團的人更多了。三季度，美團App的DAU（日活躍使用者數）同比增長超過20%，過去12個月交易使用者數突破8億大關，餐飲外賣月交易使用者數也創下歷史新高。外賣行業早就進入存量競爭階段，用美團的人為何還在變多？通過幾個美團使用者的故事，《財經天下》看到，美團正在用豐富的產品和極致的服務，滲透進普羅大眾的生活日常。又逢周末，作為一個熱愛生活、喜歡為女友下廚的90後，家附近菜市場的缺失是宋夏的遺憾。他曾在有限的幾家買菜平台之間做過比較，只有小象超市最讓他放心，“半小時之內準能送到，一點兒不耽誤做飯”。宋夏看中小象超市的第二點，是其食材的新鮮度，光是活蹦亂跳的蝦，就促成了他無數次復購。與宋夏不同，周末習慣宅家的單身族李享，將吃飯這件事視為一道簡單的算術題，他擅長對外賣進行比價。起初，他是美團“拼好飯”的忠實擁躉，三五元吃頓飯曾讓他津津樂道。後面外賣大戰來了，美團的正常外賣也開始變便宜了。他慢慢察覺到一個現象，可能是騎手多的原因，美團在送餐時間上更有保障。在社交媒體上，一則高贊網帖印證了李享的這一觀點：一位網友在暴雨天點餐，其他平台10點32分點的餐，10點40分還在召喚騎手。轉戰美團後，10點45分騎手接單，11點20送到。該網友感慨，“外賣平台不可能一直靠補貼留住使用者。在價格同樣便宜的情況下，誰送的快使用者就選誰，美團騎手的實力在這場商戰中有目共睹。”美團的服務邊界還不止這些。有人用美團在麗江訂到了“環境好到忘不了”的民宿；有人深夜發燒，通過在美團閃購下單藥品，解了燃眉之急；有人在小象超市隨手下單了一束芍藥花，盛開出的香氣和美貌治癒了一整周的疲憊。不難發現，美團龐大的8億使用者，更多的人已經把美團當作一個萬能生活入口。在此基礎上，美團還在變得更貼心。今年9月，美團閃購上線即時零售行業首個退貨免運費服務。服務首批覆蓋數千萬美團黑金、黑鑽會員使用者，服務全部成本由美團閃購出資，無需使用者和商家承擔。此舉免去了不少人的售後煩惱。除此以外，美團會不定時推出半價洗浴、半價美食等活動，採取“先膨脹再囤券，不用隨時退”的機制，精準擊中了年輕消費者的心理——既要享受高品質生活，又要精打細算“薅羊毛”。騎手社保計畫覆蓋全國，保障到位在鞏固行業地位、致力於成為使用者“美好生活小幫手”的同時，美團還在持續加碼生態投入，推進行業長期健康發展。美團外賣之所以比其他平台送得快，究其原因，是美團的騎手保障給得到位，騎手自然幹勁十足。10月27日，不少外賣騎手刷到好消息，美團通過官方微信公眾號宣佈，騎手養老保險補貼正式覆蓋全國，面向所有騎手開放。這一進展比美團此前公佈的上線日期提前了兩個月。據瞭解，這是行業內首個面向全部騎手開放的社保補貼方案，預計將覆蓋數百萬人。此外，美團還為騎手建構了多層次福利保障體系，包括設立大病關懷保障、子女教育基金，為騎手提供工作餐、體檢、旅遊補貼等。這些保障不僅面向全行業所有騎手，更首次將騎手家屬子女納入其中，覆蓋超百萬騎手及其家庭。近期，美團更是在全國各地啟動建設“騎手公寓”，並為騎手提供租房補貼。美團的目標是，確保實際月租金始終低於市場水平。以北京天壇附近的騎手公寓為例，美團騎手可以700元的月租價入住單間公寓，同區域房型月租金通常1500元以上。騎手不需要為裝修、維修、保潔操心，拎包入住即可。在北京、深圳和重慶等地，首批將陸續有600名騎手順利入住。正是這一項項的福利，讓美團騎手幹得開心，在外賣大戰中不掉鏈子。商戶側，行業“內卷式”競爭一度讓商家利潤變低，美團升級“繁盛計畫”，追加28億元助力商家健康發展，包括20億元直接助力金、3億元支援店型模式創新、5億元推動“明廚亮灶”新基建等。同時，美團還通過推出“市井煙火榜”、升級商家評價評分體系、免費開放全場景AI經營工具等，多措並舉助力商家實現穩健經營。消費者層面，為消除使用者對外賣食品安全的擔憂，美團大膽推出“明廚亮灶”模式，通過硬體補貼和現金助力等方式，鼓勵商家開放後廚直播。截至9月中旬，已有30萬商家、3000余個連鎖品牌及6萬家連鎖門店參與美團“明廚亮灶”計畫。零售是一門“彎腰撿鋼鏰”的生意。近些年，美團通過“零售+科技”兩條腿走路，最終都旨在推動效率提升。一方面，能讓消費者體驗更極致，另一方面，也是為了不給競爭對手留空間。報告期內，美團進一步加大研發，相關投入同比增長31%至69億元，佔總收入的比例從5.7%增加至7.3%，主要系公司層面對AI的投入增加，以及僱員薪酬開支增加。大模型方面，美團在第三季度先後發佈了LongCat-Flash系列多款開源模型，正在積極推動模型與公司核心應用場景的深度融合。此外，美團升級了多個版本的本地服務AI工具，旨在為商戶提供更精準的服務，比如能協助餐飲商戶進行產品規劃、選址決策的“袋鼠參謀”，以及能幫商家智能化門店營運的“智能掌櫃”。面向使用者，美團推出的智能生活助手“小美”，已經覆蓋餐飲住宿、交通出行、閃購等本地服務全場景，能讓消費者完成從需求搜尋、比價到訂單生成的全流程。面向未來，公司方面表示，將從增強自研基礎模型競爭力、拓展本地服務場景的AI智能體應用，以及推動AI技術在全生態的深度融合應用三方面持續發力。 (財經天下WEEKLY)

約5300家上市企業2025年1～9月財報顯示，出現最終虧損的企業比例為24%，比上年同期上升1個百分點，淨利潤合計比去年同期增長2%，利潤集中於半導體等受益於國家政策的部分行業……北京市內正在施工的住宅樓（資料圖，Reuters）中國企業在遭受業績惡化的困擾。約5300家上市企業2025年1～9月財報顯示，出現最終虧損的企業比例為24%，比上年同期上升1個百分點，是有可比資料的2002年以來最糟糕的。約一半的房地產和太陽能企業出現虧損。內需低迷和產能過剩也將成為拖累世界經濟的風險因素。日本經濟新聞彙總了在上海和深圳等中國本土市場上市的企業（金融除外）。虧損企業的比例以2017年（7%）為底，幾乎呈直線上升趨勢。2025年1～9月，超過3成的企業最終利潤下降，利潤增長為4成。特別是房地產行業，自 2020 年中國出台融資新規以來，業績持續惡化。1～9月，100家上市企業中有48家出現最終虧損。中國國家統計局的資料顯示，新建住房銷售面積1～9月同比下降6%。大型房地產開發商萬科1～9月的最終損益為虧損280億元，在中國上市企業之中虧損額最多。管理層不到一年就更換，公司治理方面的混亂也在持續。100家房地產企業合計的最終虧損達到647億元。超過3成的建築業企業出現最終虧損，對相關產業的影響也很大。供過於求的產業會發生被稱為“內卷”的價格競爭，成為盈利的負擔。典型是太陽能相關領域，以晶科能源為首的各大企業聯袂出現最終虧損。在汽車領域，在21家乘用車和商用車製造商中，有6家出現最終虧損，淨利潤合計減少10%。國有的廣州汽車集團出現43億元的最終虧損，比亞迪最終利潤下降8%。中國1～9月新車銷售累計達2436萬輛，同比增長13%。由於鼓勵以舊換新的補貼等原因，市場保持增長態勢，但純電動汽車（EV）等新能源汽車價格明顯下降。中國政府在繼續刺激需求的同時，認為一定程度的降價可以提高國際競爭力，對降價似乎表示默許。業績強勁的僅限於被政府定位為重點產業的半導體相關等部分行業。圍繞半導體產業，除了補貼和稅收減免之外，還在推動在人工智慧（AI）半導體等領域優先使用國產產品。2025年1～9月在代工、設計研發、製造裝置等多個領域實現增長，最終利潤增長率為50%，與上年同期（23%）相比大幅上升。另一方面，房地產市場的低迷也具有招致消費慾望減退的“負財富效應”，消費疲軟。商業和零售行業利潤下降35%，食品行業的利潤下降5%。約5300家企業的淨利潤合計比去年同期增長2%。利潤集中於半導體等受益於國家政策的部分行業，淨利潤總額比頂峰的2022年1～9月低約1成。中國的中央政府和地方政府的債務都在持續增加，因此很難大手筆地提振內需。考慮到與美國的對立，正在優先建構半導體等的供應鏈，刺激消費陷於被動的情況或持續。 (日經中文網)

高瓴資本擬減持隆基綠能0.5%股權，套現約5.48億元，但即便如此，其在隆基綠能的投資仍面臨近百億浮虧。一、高瓴資本投資隆基綠能的完整歷程高瓴資本與隆基綠能的緣分始於2020年，當時太陽能行業正迎來新一輪的高增長。2020年12月19日，高瓴資本通過旗下HHLR管理有限公司-中國價值基金(交易所)，從隆基綠能實控人之一李春安手中協議受讓2.26億股隆基綠能股份，佔當時公司總股本的6%，交易對價總額高達158.41億元，每股轉讓價格為70元。這一投資決策在當時被視為對隆基綠能長期價值的堅定看好。在接下來的時間裡，隆基綠能的股價持續走高，如同一匹脫韁的野馬，在資本的草原上肆意奔騰。到了2021年10月，隆基綠能的市值達到了巔峰的5500億元。此時，高瓴資本所持有的6%股權價值也隨之翻倍，浮盈超過了170億元。然而，此後變幻莫測。隆基綠能下跌的勢頭如同一個巨大的A字，如今，其市值僅剩下了1100億元，與巔峰時期相比，已經跌去了75%。2020年至2023年期間，隆基綠能累計向高瓴資本派發現金紅利約3.15億元。高領資本一直想要減持止損。2023年3月，高瓴資本曾通過轉融通證券出借業務減持隆基綠能股份，但因涉嫌違反限制性規定轉讓股票而被中國證監會立案調查。在監管壓力下，高瓴資本不得不購回之前減持的股份，並承諾在1個月內完成全部減持股份的購回，最終持股比例穩定在5.5%左右。如今，高瓴資本再次宣佈減持計畫，擬在2025年6月30日至9月29日期間通過競價交易方式減持不超過3789.02萬股，佔總股本的0.5%。這次減持後，高瓴資本持股比例將降至5%以下，這意味著後續減持將不再需要公告披露，為高瓴資本進一步退出隆基綠能掃清了障礙。二、高瓴資本在隆基綠能上的虧損規模高瓴資本的投資虧損情況需要從三個方面進行計算：初始投資成本、分紅收益以及當前市值縮水。初始投資成本：158.41億元，這是高瓴資本在2020年12月以70元/股的價格購入隆基綠能2.26億股時支付的總金額。分紅收益：根據隆基綠能歷年分紅方案計算，高瓴資本在2020年至2023年期間累計獲得分紅約3.15億元。具體包括：2020年每10股派2.5元，高瓴分紅收益約5,650萬元；2021年每10股派2.6元，分紅收益約8,226萬元；2022年每10股派4元，分紅收益約1.78億元；2023年每10股派1.7元，分紅收益約6,426萬元。當前市值縮水：最直接的虧損來源。截至2025年6月5日，隆基綠能股價為14.45元，總市值約1095億元。高瓴資本持有4.16億股，按當前股價計算，持股市值約為60.19億元。與初始投資相比，市值縮水約90億元。綜合以上三個因素，高瓴資本在隆基綠能上的實際虧損規模約為95.07億元。即使考慮到分紅收益，其投資回報率也極為慘淡。這一虧損規模相當於高瓴資本最初投資的60%，堪稱近年來投資市場上的重大失利。三、太陽能行業整體虧損的深層原因太陽能行業整體虧損並非偶然，而是多重因素共同作用的結果。供需失衡是太陽能行業虧損的最直接原因。根據2024年資料，全球太陽能元件製造產能已突破1400GW，而2025年全球新增太陽能裝機預計僅為700GW左右，供需比高達2:1。這種嚴重的產能過剩導致價格戰持續，多晶矽、矽片等主要太陽能產品價格大幅下跌，2024年均價分別下滑約40%、35.17%，直接擠壓了企業利潤空間。技術迭代加速是導致行業虧損的另一重要因素。2023年，N型電池（如TOPCon、HJT）市佔率從年初的13.9%躍升至年末的66.7%，而傳統P型PERC電池則迅速被替代。技術路線的快速更迭使得大量舊產能迅速貶值，企業不得不承擔高昂的裝置更新和生產線改造成本。例如，2024年隆基綠能僅在存貨減值方面就計提了高達45億元的金額，這主要就是技術迭代導致的舊產品減值。政策驅動下的資本無序擴張是太陽能產能過剩的根源。2020-2023年，太陽能產業鏈投資超2.5兆元，各環節產能迅速擴張。地方政府為追求GDP增長和政績，提供土地、稅收等優惠政策，刺激企業快速擴張產能。一些地方政府甚至出現”一哄而上”的招商亂象，如雲南14個太陽能項目因違規被罰，新疆塔城12GW矽料項目依賴政府支援，導致低水平重複建設。據統計，僅2021年初至2022年11月，中國太陽能規劃擴產項目就超480個，遠超實際需求增速。國際貿易壁壘加劇了太陽能行業的供需失衡。歐美國家對中國太陽能產品設定貿易壁壘，如美國對中國太陽能元件徵收最高250%關稅，歐洲則推動本土化政策限制進口。這迫使中國太陽能企業轉向國內市場，進一步激化了內卷，導致價格戰更加激烈。行業整合與出清正在進行中。2024年，工信部提高准入門檻（如資本金比例從20%提至30%），加速低效產能退出。多家二三線企業通過出售股權給國資委背景企業，加速出清。然而，部分項目因地方政府輸血而難以退出，延長了行業調整周期。四、全球太陽能產業供需關係分析全球太陽能產業的供需關係已從過去的供不應求轉變為嚴重過剩。從產能來看，2023年全球太陽能產能已達1000GW，而當年全球需求僅為400GW，供需比達2.5:1。即使到2025年，全球新增太陽能裝機預計達到700GW左右，而元件產能可能超過1400GW，供需矛盾仍然顯著。從細分環節來看，太陽能產業鏈各環節均面臨產能過剩壓力：價格暴跌是太陽能行業虧損的直接表現。2023年至2024年，太陽能產業鏈價格經歷了斷崖式下跌。多晶矽價格從2022年四季度的高位持續下跌，矽片價格從3.1元/片降至2.2元/片，跌幅近30%。這種價格暴跌直接導致企業增量不增收、成本倒掛，甚至出現現金成本虧損。從區域分佈來看，中國太陽能產能佔比過高是全球供需失衡的重要原因。中國太陽能產能佔全球70%以上，但國內市場需求有限，導致過剩產能難以消化。同時，歐美國家對太陽能產品設定貿易壁壘，限制了中國太陽能產品的出口，進一步加劇了供需失衡。從技術路線來看，太陽能行業正處於技術升級的十字路口。傳統P型PERC電池逐漸被N型TOPCon、HJT和BC電池取代，技術路線的快速更迭使得大量舊產能迅速貶值。隆基綠能董事長鐘寶申曾表示：“2024年會是公司非常艱難的一年，也會是行業艱難的一年，但公司憑藉BC技術新品的不斷推出和市場認可度的提升，公司明年將會率先回到增長軌道。”五、2026年左右進入新的供需平衡期太陽能行業正迎來新一輪整合與技術升級。隨著落後產能逐步淘汰，行業集中度提升，頭部企業通過併購整合擴大規模優勢。同時，技術創新將成為行業突圍的關鍵，如隆基綠能的BC技術、晶科能源的TOPCon技術等，都為行業帶來了新的增長點。全球太陽能產業有望在2026年左右進入新的供需平衡期。隨著產能出清和需求穩步增長，太陽能產品價格將逐步回歸合理區間，企業盈利能力有望恢復。然而，這一過程將充滿陣痛，投資者應做好長期準備。太陽能行業要迎來困境反轉會持續多久還需觀察，高領資本是實現了及時止損還是底部割肉也需時間來驗證。六、未來可能重蹈供需失衡覆轍的行業晶片行業：2025年全球將有18座新的晶圓廠開工建設，預計每月晶圓產能將達到3360萬片約當8英吋晶圓，同比增長6.6%。其中，成熟製程（50nm及以上）的產能擴張較為保守，反映出市場復甦緩慢且利用率較低。然而，中國在28nm晶片領域的產能擴張尤為迅猛，2025年全國28nm月產能超50萬片，而汽車、物聯網等應用領域的實際需求增速僅為5%-6%。這種產能擴張速度遠超需求增速的態勢，可能導致晶片行業重蹈太陽能的覆轍。鋰電池行業：中國動力鋰電池產能已從2023年的1500GWh/年迅速擴張，預計到2025年將突破3000GWh，實現產能翻倍式增長。然而，2025年全球新能源汽車銷量預計為2000萬輛左右，對應動力電池需求約1000GWh（按單車50KWh計算）。即使考慮儲能等其他應用領域，總需求也難以匹配產能擴張速度。2025年鋰電池行業產能利用率恐跌至最低點，價格戰將持續，企業利潤空間將進一步壓縮。氫能行業：中國綠氫產能已從2023年的約8萬噸/年迅速擴張，2024年已超12.5萬噸/年，預計2025年將進一步增加。然而，加氫站建設進度滯後，2025年建設目標為1000座，但實際建成數量可能僅600座左右。此外，氫能汽車銷量增長緩慢，2025年銷量佔比預計不足2%，遠低於政策預期。綠氫成本仍高於灰氫，加氫站建設受制於審批流程和資金投入，政策補貼退坡後投資可能放緩，導致氫能行業短期內的供需失衡。 (考拉金研投)

這次不只是散戶被割的難受這個最近有名的大戶也被割的難受,還是定位殺James Wynn 在 Hyperliquid 上的利潤已全部被抹去。他用了 70 天時間將利潤從 0 增長到超過 8700 萬美元，但僅用 5 天時間就幾乎損失了全部超過 8700 萬美元的利潤。現在可能要倒虧了!昨天早上大餅突然跌了2000點，估計就是奔著他去的，當時JamesWynn在8分鐘內減倉2424.67BTC並虧損295.7萬美元。但他減倉後，大餅就立馬反彈了……如果他沒減倉，就直接爆了。隨後James Wynn繼續加倉並從幣安提取 278 萬枚 USDC 存入 Hyperliquid 作為保證金，當時持倉增至 7.6 億美元。其當前持倉為 7029.04 枚 BTC，平均開倉價格為 108,334.7 美元，清算價格為 107,040 美元不料晚上10點過,比特幣跌破 108000 美元，此時距離 James Wynn 的清算價僅差約 600 美元。12點過不出所料的達到106680,James Wynn再次被迫割肉止損。市場就是這麼殘酷、明牌做單，就是要搞你！你以為是天選之子，事實上天天虧刀。任何人都避免不了所以奉勸所有幣友,別碰合約,穩步前行，不求展翅高飛，人生短暫，少走彎路，珍惜當下。合約一時爽，最終零離場。同時James Wynn給市場留下了一段話,，「很遺憾，在比特幣突破歷史新高之前，山寨幣季根本不會到來。即便比特幣真的突破了，它目前的主導地位也意味著山寨幣季可能會被大大推遲。大多數「梭哈黨」都把 80% 的倉位放在山寨幣上。但你應該把 99% 放在比特幣上，剩下 1% 留給 Meme 幣——因為 Meme 幣的表現超越一切。這是事實。」 (Minima研究所)

世界上最大的主權財富基金挪威銀行投資管理公司周四報告稱，由於科技行業疲軟，第一季度虧損4150億克朗（400億美元）。“本季度受到市場大幅波動的影響，我們的股權投資出現了負回報，主要是受科技行業回撤的推動。”首席執行官Nicolai Tangen在一份聲明中表示。截至3月底，該基金的價值達到18.53兆克朗，其中70%的投資放在股票上，而該資產類別的損失為1.6%。該基金的市值在第一季度減少了1.215兆克朗，主要是由於不利的匯率變動。“在本季度，克朗對幾種主要貨幣走強。該基金在一份聲明中表示：“匯率變動導致該基金的價值減少了8790億克朗。”除股票外，固定收益佔該基金資產的27.7%，第一季度回報率為1.6%，未上市房地產佔總資產的1.9%，同期收益為2.4%。NBIM代表挪威人民管理該基金，該基金成立於上世紀90年代，旨在投資挪威石油和天然氣行業的超額收入，目前投資於63個國家的8600多家公司。該基金持有美國科技巨頭的股票，是Meta、Alphabet、亞馬遜、輝達、特斯拉和微軟的主要股東。在NBIM對科技行業疲軟髮表評論之前，由於對美國總統唐納德·川普關稅政策影響的擔憂日益加劇，該行業的大型股在3月份遭遇了為期三周的拋售，市值蒸發了2.7兆美元。今年1月，受中國DeepSeek開發的一種人工智慧模型出現推動，科技股出現了拋售。這家鮮為人知的初創公司表示，它開發大型語言模型的成本僅為OpenAI的ChatGPT等美國主要競爭對手的一小部分，導致包括人工智慧寵兒輝達在內的公司大幅下跌。今年早些時候，在2024年人工智慧熱潮推動的科技股上漲的推動下，NBIM的年利潤達到創紀錄的2220億美元。 (北美財經)

4月24日消息，據韓媒報導，台積電美國廠四年累計虧損超394億元，韓國《朝鮮日報》稱，這一消息讓正在美國德克薩斯州泰勒市建設晶圓代工廠的三星電子陷入更深的苦惱。台積電美國工廠雖然已經開始滿負荷運轉，但由於要進行額外的大規模設施投資加上高昂的勞動力成本，盈利能力持續惡化。報導擔憂稱，可見海外工廠在中長期內拖累盈利的可能性很大。《朝鮮日報》認為，即使在晶圓代工市場幾乎一家獨大的台積電都出現了大規模虧損，而尚未成功吸引大型客戶的三星電子晶圓代工事業部，從生產裝置搬入之時起便幾乎註定會陷入虧損。由於韓國國內的工廠也持續出現季度虧損，因此在生產和營運成本相對更高的美國，三星晶圓代工廠可能面臨更加不利的局面。據韓國業界消息，三星電子位於德州泰勒工廠的建設進度已達99.6%，基本完工，通常情況下應開始搬入裝置，但三星目前仍在猶豫是否下單。雖然其對外仍表態“泰勒工廠將在2026年按原計畫投入營運”，但公司內外部普遍預計，考慮到市場行情和訂單情況，銷售額將會偏低。此外，美國政府已預告將對半導體徵收至少25%的關稅，一位熟悉三星電子的業內人士稱，鑑於三星持續推遲裝置投入，很可能會在搬入時面臨高額關稅。此外，由於難以向美國派遣所需勞動力，因此在人力招聘上也將產生不小的成本。更糟糕的是，阿斯麥的極紫外光刻裝置每台成本高達5000億韓元，僅關稅一項就可能達到數千億韓元。除三星電子外，SK海力士也正推進美國建廠項目，韓國紐西斯通訊社22日報導稱，韓國業界也有意見認為，這些韓企也需重點關注建築及營運成本的效率化問題。當前原材料供應鏈風險加劇，再加上美國政府可能削減半導體補貼的傳言，使得像台積電那樣遭遇大規模虧損的可能性顯著提升。 (國芯網)

在新能源汽車的激烈戰場中，蔚來曾是熠熠生輝的明星，可如今卻深陷泥沼。七年時光，超 1000 億元的巨額虧損，如同一座沉重的大山，壓得蔚來喘不過氣。李斌，這位昔日的“理想主義者”，揮出了自救的第一刀。但七年累計巨虧超千億的陰影下，李斌的“自救之路”顯得格外狼狽。1. 揮出了自救第一刀曾幾何時，樂道承載著蔚來銷量和盈利的厚望，如一位肩負使命的勇士奔赴戰場。然而，現實卻殘酷無比。艾鐵成，這位帶領樂道奮力拚搏的將領，最終因戰績不佳，不得不黯然“下課”。4月2日，樂道汽車CEO艾鐵成宣佈，因“未能達成銷量目標”引咎辭職。這場“下課”，早有預兆。去年廣州車展上，艾鐵成立下軍令狀——次年3月沖兩萬，否則提頭來見！結果今年3月份，樂道交付量僅4820輛，不足目標的四分之一。對艾鐵成來說，“下課”可能不是自願的。早前的媒體採訪中，他曾表示：“關於（下課）這個問題，一走了之其實是最容易的，如果說現在就去談這個，那就相當於半途而廢，我覺得自己格局小了。”這就意味著，艾鐵成很可能是被李斌拯救蔚來的大刀砍掉的。艾鐵成的突然下課，與樂道混亂、低迷的表現有關係，更透露出面臨生存危機之際，李斌刀刃向內、拯救蔚來的迫切需要。2. 千億巨虧泰山壓頂樂道的困境，是蔚來整體戰略失衡的縮影。蔚來的窘境顯而易見，李斌必須開啟自救模式。中汽數研資料顯示，剛剛過去的3月份，蔚來僅售出10219輛，在十強榜單上排名墊底；同比下滑13.9%，是十強榜單上唯一下滑的新勢力。作為對比，曾經與之並稱“蔚小理”的理想和小鵬，同期銷量均遠超3萬輛，是蔚來的三倍多。零跑銷量接近4萬輛，更是遠超蔚來。讓人大跌眼鏡的是，蔚來甚至還被深藍、極狐、阿維塔等後來者甩在身後。更加觸目心驚的是蔚來的財報資料，其就像是一部用鮮血寫就的“虧損史詩”。2024年，蔚來歸母淨利潤大虧226.6億元，虧損額相比上一年擴大15億。事實上，自從2018年上市以來，蔚來汽車年年虧損。蔚來港股資料顯示，2018年至2024年歸母淨利潤虧損額，分別為233.3億、114.1億、56.11億、105.7億、145.6億、211.5億、226.6億。簡單相加可知，過去七年蔚來歸母淨利潤合計巨虧1092.91億。3. 李斌能拯救蔚來嗎蔚來有多燒錢？縱觀新勢力，除了水很深且已經倒下的恆大汽車之外，就屬蔚來最能虧錢，堪稱汽車圈“虧損王”了。面對“錢去那了”的輿論拷問，李斌給出兩個答案：3000多座換電站的“基建帳單”，以及研發投入佔比近20%的“創新帳單”。但這兩個方面，都備受質疑。隨著電池和充電技術的進步，越來越多人不看好換電模式的未來。蔚來持續投入巨額資金投建和營運換電站，可能會得不償失。2024年蔚來研發投入130億元，基本與上一年持平。單就研發投入而言，蔚來僅次於542億元的比亞迪和241億元的小米，在車企中高居第三名。其20%的研發營收比，更是遙遙領先。比亞迪研發投入高，它也有很多“黑科技”讓市場和消費者津津樂道，比如e平台3.0、刀片電池、DM-i超級混動、雲輦、易四方、兆瓦閃充等。可令人遺憾的是，蔚來巨額投入之下，卻難見與之匹配的研發成果。消費者對蔚來技術研發成果沒太大印象，或者蔚來的技術研發成果缺乏價值感知錨點。其實，蔚來有很多錢都浪費掉了，等於是白白燒掉了。這一點，李斌也承認：“蔚來在管理、經營方面有很多要提高的地方，交了很多學費，不可避免地浪費了很多錢。”蔚來生死存亡之際，李斌揮刀自救，開始落地CBU經營機制細摳成本，甚至對引以為傲的服務品牌也動刀，也拿掉了表現平平的艾鐵成。讓蔚來活下去留在牌桌上，是李斌最為重要的目標。但殺人誅心的是，市場留給李斌自救的時間不多了。 (象視汽車)

2025年開年，蔚來汽車就遭遇了當頭一棒。 蔚來1月交付新車13863輛，同比增長37.87%，環比下滑55.48%。新年第二周新勢力周銷量榜單，蔚來汽車跌出了前十在2月3日-9日的周銷量中，蔚來汽車以0.15萬輛的成績位居2月第二周中國新勢力車企銷量第八位。 在2024年，蔚來公司交付了221970台，同比增長38.7%，雖然銷量同比增長，但是奈何友商的進步幅度太大。理想汽車2024年全年共交付新車500508輛，2024年鴻蒙智行的銷量高達444956輛，零跑汽車全年共交付新車293724輛，小鵬汽車全年共交付新車190068輛。當初合稱蔚小理，如今蔚來汽車的年銷量，已經不到理想汽車的一半了。 除此之外，蔚來汽車的虧損問題，也一直是懸在達摩克利斯頭上的劍，公開資料顯示，從2016年到2023年，蔚來累計虧損804.83億，前陣子有傳聞，蔚來汽車的虧損已經超過一千億元，但是被蔚來汽車闢謠只有800多億，但是800多億這個數字也已經足夠驚人了。