美國BIS已更改政策，取消韓國半導體公司中國工廠的VEU資格，允許其每年出口裝置。美國政府決定部分放寬對包括三星電子和SK海力士在內的韓國半導體公司向其中國工廠出口裝置的限制。此舉將避免每次裝置出貨都需要單獨審批的最壞情況。據業內人士12月30日透露，美國商務部工業與安全域（BIS）已更改政策，取消韓國半導體公司中國工廠的“終端使用者認證（VEU）”資格，允許其每年出口裝置。回溯其歷史，美國商務部自2022年起對美製半導體裝置出口中國實施嚴格管制，但當時給予三星、SK海力士及英特爾豁免，允許它們維持在華現有工廠的運作。根據最新規定，這些公司今後如要在中國採購相關裝置，必須逐案申請出口許可證。隨後在今年8月，美國商務部發佈通知，宣佈將撤銷韓國晶片製造商三星和SK海力士在其中國工廠使用美國裝置的豁免，這將使兩家公司更難在中國生產晶片。限制措施將在120天后生效。美國商務部在一份聲明中稱，美國計畫向相關企業發放許可證，允許其繼續在華營運現有的設施，但不打算發放擴大產能或升級技術的許可，從而取消“只對外國生產商有利、卻沒有給美國製造商帶來類似好處的寬鬆做法”。三星和SK海力士很大一部分的儲存晶片產能依賴於中國。三星西安廠佔三星NAND Flash四成產能，兩座廠月產能25萬片，佔全球NAND Flash產能1/10，也是三星在海外唯一的儲存晶片工廠。三星蘇州廠主營儲存器、儲存器模組及積體電路的組裝和測試。三星天津廠則主營LED產品，天津三星LED公司成立於2009年，經營範圍包括電子元器件製造、電子元器件批發、電子元器件零售、半導體照明器件製造等。SK海力士則在中國有兩個生產基地，分別位於重慶與無錫。其中無錫廠是SK海力士的儲存晶片生產主力之一。有分析師之前指出，SK海力士無錫廠的產量約佔該公司DRAM晶片的大約一半、全球產量的15%。重慶廠主要側重於晶片封裝。值得一提的是，SK海力士已於2021年收購英特爾NAND快閃記憶體及儲存業務，其中包括英特爾大連工廠。根據市場追蹤機構Gartner的資料，全球前五大半導體裝置公司佔整個市場的70%以上的裝置，大多為美國製造。此舉將使韓國兩大儲存晶片製造商在中國的營運難度大增，限制措施也衝擊到美國半導體裝置供應商，包括科磊（KLA Corp）、泛林集團（Lam Research）和應用材料（Applied Materials）。韓國《中央日報》報導稱，根據三星發佈的公司治理報告，該公司去年向中國半導體工廠加入了總價值3400 萬美元的裝置。其中包括2100萬美元用於其位於蘇州的封裝工廠和1300萬美元用於其位於西安的 NAND 快閃記憶體生產設施。同樣在中國生產 DRAM 晶片的SK 海力士的投資甚至更大。該公司去年將價值8300 萬美元的裝置轉移到其位於無錫的 DRAM 工廠、位於重慶的封裝工廠以及從英特爾手中收購的位於大連的 NAND 快閃記憶體工廠。僅在3月份，就有價值3200萬美元的裝置從韓國運往無錫晶圓廠。兩家公司都以“生產效率”為轉移裝置的原因。SK海力士在一份聲明中表示，“將與韓國和美國政府保持密切溝通，並採取必要措施，儘量減少對我們業務的影響”。2025年全球儲存晶片市場的持續升溫，成為此次美國政策放寬的關鍵產業背景。隨著儲存晶片供需缺口短期難以填補，漲價趨勢持續延續。這一輪儲存熱潮的核心驅動力來自AI伺服器部署加速、智能駕駛與端側AI應用拓展等新興場景的需求爆發，帶動儲存晶片用量激增。在此背景下，三星、SK海力士在華工廠的產能穩定性直接關係到全球儲存晶片的供給平衡——若因裝置審批受阻導致產能下滑，將進一步加劇全球儲存晶片供應緊張格局，推高終端產品成本，最終反噬全球電子產業生態。此舉顯著降低了三星電子和SK海力士中國工廠營運期間因裝置進口延遲而導致生產中斷的可能性。每次裝置出貨都需要審批的最壞情況也得以避免。這為中國NAND快閃記憶體和DRAM生產線的穩定運行提供了保障。然而，用於工廠擴建或工藝改進的裝置進口仍然受到限制，這限制了中長期投資策略的實施。 (半導體產業縱橫)

川普政府指責中國利用不公平貿易手段試圖主導全球晶片行業，但表示在2027年年中之前不會提高對中國進口商品的關稅。在一份線上檔案中，美國貿易代表辦公室公佈了對中國控制半導體行業為期一年調查的結論，該調查是在拜登政府時期啟動的。該檔案指出，中國可能“將依賴關係武器化”，並利用其對全球晶片行業的控制權，對其他國家進行經濟脅迫。美國貿易代表辦公室補充說，中國主導該行業的做法“違背了公平競爭和市場導向原則”。但報告稱，川普政府至少在2027年之前不會提高對中國晶片的關稅。中國駐華盛頓大使館表示反對任何關稅措施。大使館在發給路透社的一份聲明中表示：“將貿易和技術問題政治化、工具化和武器化，破壞全球產業鏈和供應鏈穩定，對任何人都沒有好處，最終只會適得其反。”聲明還補充道：“我們將採取一切必要措施，堅決維護我們的合法權益。”調查結果出爐之際，美中兩國領導人預計將在未來幾個月於北京舉行會晤。此次會晤也為動盪的一年畫上了句號，在這一年中，美中貿易戰一度擾亂了全球股市，並給美國經濟蒙上了一層陰影。此外，此次事件發生之際，世界兩大經濟體之間剛剛達成一段脆弱的貿易休戰協議。今年早些時候，雙方都將關稅提高到高達145%，嚴重擾亂了貿易，之後才同意降低關稅。北京方面還切斷了對中國至關重要的稀土礦物的供應，這些稀土礦物是製造從汽車到戰鬥機等各種產品的必需品。繼10月韓國會晤後，北京和華盛頓都同意放鬆對技術和關鍵礦產的出口限制。美國在周二公佈的檔案中表示，北京正在利用其作為“非市場”經濟體的優勢，指導中國晶片產業“在半導體供應鏈的每一個主要環節”的發展。“這些非市場優勢包括國家對行業的大規模和持續性財政支援，包括市場准入限制和指導；政府指導資金；強制技術轉讓和智慧財產權盜竊；不透明的監管偏好和歧視；以及壓制工資的勞動做法，”美國貿易代表辦公室官員寫道。雖然美國暫不打算立即徵收關稅，但表示可能會從2027年6月23日起提高關稅，具體稅率將在2027年6月23日前30天確定。川普政府正在對晶片行業展開一項範圍更廣的國家安全調查，這可能導致加征更多關稅。然而，迄今為止，政府拒絕公佈調查結果，也拒絕徵收任何關稅。川普曾威脅要對進口晶片徵收高達100%的關稅，但他暗示，投資美國製造業的公司可能會被豁免。 (北美商業見聞)

12月24日，據環球時報援引路透社報導，多位知情人士透露，輝達已告知中國客戶，計畫於明年2月中旬，即中國農曆春節前向中國客戶交付其性能排名第二的人工智慧（AI）晶片H200。其中兩位消息人士稱，輝達計畫動用庫存履行首批訂單，預計發貨總量為5000至10000套晶片模組，相當於約4萬至8萬顆H200晶片。圖源：VCGH200晶片是輝達僅次於Blackwell系列的次頂級晶片，在拜登政府時期被禁止對華出口。美國總統川普12月8日宣佈，允許輝達向“經批准的客戶”出口H200晶片，但不包括其更先進的Blackwell和即將發佈的Rubin晶片。路透社此前報導稱，美國政府已啟動跨部門審查程序，評估對中國出口H200晶片的相關許可證申請，兌現了其允許該類晶片對華銷售的承諾。不過路透社稱，能否順利交付H200晶片仍存在較大不確定性，中方尚未批准任何一筆H200晶片的採購訂單。輝達發言人23日對《環球時報》記者表示：“我們正在持續管理供應鏈。向中國授權客戶合規銷售 H200晶片不會影響我們向全球客戶供貨的能力。”川普 資料圖 圖源：美媒此前據環球網援引路透社、彭博社等媒體報導，美國總統川普當地時間8日在社交媒體上發文宣佈，美國政府將允許輝達向中國出售其H200人工智慧晶片，但對每顆晶片收取一定費用。路透社稱，此舉標誌著川普政府政策的轉變，其政府最初限制向中國出售人工智慧晶片，對輝達首席執行長黃仁勳來說則是一場“重大勝利”，他曾花費數月時間遊說白宮放寬出口限制。黃仁勳曾多次公開表態強調中國市場的重要性。據美國福克斯新聞20日報導，黃仁勳敦促美國和中國穩定貿易關係。他認為，進入中國市場對於美國在人工智慧領域的競爭力至關重要。黃仁勳10月在接受採訪時還表示，“傷害中國的事情，往往也可能傷害美國，甚至會更嚴重。”黃仁勳（資料圖）圖源：CFP12月9日，據央視新聞消息，外交部發言人郭嘉昆主持例行記者會。據報導，美國總統川普表示，美國將允許輝達向中國“經批准的客戶”出售H200人工智慧晶片。對此，郭嘉昆表示，我們注意到有關報導，中方一貫主張中美通過合作實現互利共贏。 (九派新聞)

美國總統川普16日簽署公告，將此前受美方全面和部分入境限制的國家數量從19個擴大至40個。圖片來源：視覺中國今年6月，美國以“國家安全”等為由，宣佈對阿富汗、緬甸、乍得等12國公民實施全面入境限制，並對布隆迪、古巴、寮國等7國公民實施部分入境限制。據最新簽署的公告，針對一些國家在篩選、審查和資訊共享方面存在“嚴重不足”，美國更新了入境限制的國家名單，以保護“國家安全和公共安全”。公告顯示，此前受部分入境限制的寮國和塞拉利昂，將面臨全面入境限制。另外，新增對布吉納法索、馬里、尼日爾、南蘇丹和敘利亞5國公民以及對持有巴勒斯坦民族權力機構簽發旅行證件的個人實施全面入境限制。根據最新政策，受到美國全面入境限制的國家數量由12個增至20個。公告還宣佈新增對奈及利亞、象牙海岸、坦尚尼亞、多米尼克等15國實施部分入境限制，將受部分入境限制的國家數量增加到20個。11月26日，美國首都華盛頓特區兩名國民警衛隊成員遭到槍擊，槍手系一名阿富汗公民。此後，川普政府加強移民管控。美國公民及移民服務局宣佈對此前列入入境限制名單的19個“受關注國家”的綠卡持有者啟動重新審查；川普在社交媒體發帖稱，將永久暫停“第三世界國家”移民；美國國務院宣佈暫停向阿富汗護照持有人簽發簽證。川普還稱，將清除任何對美國沒有淨貢獻或無法熱愛美國的人，結束一切給予非美國公民的聯邦福利和補貼；取消破壞美國安寧的移民的公民身份；驅逐任何成為公共負擔、有安全風險的外國人。圖片來源：視覺中國當地時間12月5日，美國政府宣佈，將成立一個新的審查中心，加強對外國公民移民申請的背景審查。美國公民及移民服務局（USCIS）當天發表聲明稱，新成立的“USCIS 審查中心（Vetting Center）”總部將設在亞特蘭大，協助聯邦官員識別潛在的恐怖分子、涉案外籍人士，以及其他可能對國家安全或公共安全構成威脅的個人。美國公民及移民服務局局長喬·埃德洛表示，鑑於近期發生的多起暴力事件，建立這一審查中心將使美國能夠在不斷變化的威脅環境中，更有效地維護國家安全並確保公共安全。據此前報導，美國國務院一名高級官員11月5日說，自川普今年年初再次入主白宮以來，美政府已吊銷約8萬份非移民簽證，理由包括酒駕、襲擊和盜竊等。這名不願透露姓名的官員表示，約1.6萬份簽證因持有人酒駕被吊銷，約1.2萬份因涉及襲擊，約8000份因涉及盜竊，因這三類犯罪被吊銷簽證者佔今年簽證吊銷總數近一半。近來，川普政府不斷收緊移民政策，一方面強化對非法移民的驅逐力度，一方面加大了對學生簽證等合法簽證持有人的審查力度。據瞭解，川普政府此前著手審查約5500萬名美國簽證持有人，若查出有人存在違規行為，將可能撤銷其簽證或將其驅逐出境。今年5月，美國國務卿魯比奧曾透露，已吊銷包括學生在內“數百甚至上千人”的簽證，理由是其行為“違背美國外交政策優先事項”。8月，美國務院發言人表示，已累計吊銷超過6000份學生簽證，理由包括逾期滯留、違法行為及“支援恐怖主義”等。在10月被吊銷簽證的人員中，至少有6人涉及在社交媒體上發表對美國保守派“網紅”查理·柯克遇刺事件的“不慎”言論。據悉，美國政府還加強了簽證發放的審查程序，包括收緊社交媒體審查和擴大背景篩查範圍。 (每日經濟新聞)

美國總統川普16日簽署公告，將此前受美方全面和部分入境限制的國家數量從19個擴大至40個。美國總統川普 資料圖（來源：新華社）今年6月，美國以“國家安全”等為由，宣佈對阿富汗、緬甸、乍得等12國公民實施全面入境限制，並對布隆迪、古巴、寮國等7國公民實施部分入境限制。白宮表示，美國對布吉納法索、馬里、尼日爾、南蘇丹和敘利亞這五個國家以及持有巴勒斯坦民族權力機構簽發的旅行證件的人員實施全面入境限制；對此前實施部分限制措施的兩個國家——寮國和塞拉利昂實施全面入境限制；對以下15個國家人員實施部分入境限制：安哥拉、安地卡及巴布達、貝寧、象牙海岸、多米尼克、加蓬、岡比亞、馬拉維、茅利塔尼亞、奈及利亞、塞內加爾、坦尚尼亞、湯加、贊比亞和辛巴威。此外，美國解除對非移民簽證的禁令，但繼續暫停土庫曼公民以移民身份入境。 (新華日報)

近日，華誼兄弟傳媒股份有限公司（300027.SZ）及其法定代表人王忠軍新增一則限制消費令。該限消令由北京市朝陽區人民法院發佈，申請人為北京泰睿飛克科技有限公司，申請緣由為廣告合同糾紛。案件流程資訊顯示，此前，該公司已被執行1140萬餘元。公司5250萬元債務逾期實控人股份全部被凍結12月10日晚間華誼兄弟公告稱↓↓↓受經濟形勢影響，因部分回款資金未能如約到位，造成暫時性流動資金緊張，使得公司階段性出現個別債務未能如期償還的情形。經華誼兄弟相關部門統計核實，截至2025年12月10日，公司在銀行等金融機構逾期債務合計為5250萬元，超過公司2024年經審計淨資產的10%。此外，華誼兄弟部分銀行帳戶被凍結。債務泥潭中，華誼兄弟實控人王忠軍、王忠磊股份均已被輪候凍結，並被進行拍賣。其中，12月8日至9日，王忠軍所持約1.54億元股票（佔公司總股本比例5.55%）在京東網路司法拍賣平台上公開拍賣，但一拍流拍。12月29日至12月30日，將進行第二次拍賣。王忠軍市值縮水超90%近7年虧超80億元公開資料顯示，華誼兄弟傳媒股份有限公司成立於2004年11月，由王中軍和王中磊兩兄弟共同創辦，於2009年10月上市，被稱為“中國影視娛樂第一股”。王中軍任董事長，王中磊任總經理、副董事長。公司長期與馮小剛導演深度繫結，開創了賀歲檔先河，出品過《甲方乙方》《不見不撒》《大腕》《天下無賊》《唐山大地震》《集結號》《功夫之王》《非誠勿擾》《風聲》《狄仁傑》系列、《前任攻略》系列、《西遊降魔篇》《老炮兒》等等大量經典電影，旗下曾擁有黃曉明、鄧超、李冰冰、范某某、周迅、楊穎、鄭愷、馮紹峰、李晨等一眾明星，巔峰時市值一度突破900億元。華誼兄弟還同時獲得了阿里和騰訊的青睞，截至今年三季度末，阿里旗下公司和馬雲仍是華誼兄弟的第二和第三大股東，而騰訊則是第5大股東。然而，近年來，在“去電影化”戰略遇阻、明星醜聞、合作夥伴出走、行業競爭加劇等多重因素的影響下，該公司業績深陷泥潭。與此同時，華誼兄弟多元化佈局成效不佳，跨界文旅與遊戲領域均出現投資失利。今年以來，華誼兄弟主投影片《向陽·花》《長安的荔枝》《志願軍：浴血和平》等相繼上映，但並未讓公司扭虧。《長安的荔枝》海報 圖片來源：豆瓣電影作為曾經的傳媒行業龍頭企業，華誼兄弟近年來陷入債務危機，遲遲未現轉機。2025年前三季度，公司營業收入合計2.15億元，同比減少46.08%；2018年至2024年，7年間累計虧損超82億元。王中磊夫婦開始直播帶貨周星馳、馮小剛新作被寄予厚望值得一提的是，今年，王忠磊（即“王中磊”）還在社交平台開設個人帳號，並行布短影片及進行直播帶貨，目前粉絲量約為6.3萬。目前，被寄予厚望的周星馳執導的《美人魚2》已進入後期製作，由馮小剛執導，雷佳音、胡歌主演的《抓特務》也已殺青。 (新聞晨報)

美國正計畫大舉提高能源產量。當地時間12月5日，美國總統川普簽署一項參議院此前通過的決議，使其成為法律，以撤銷部分阿拉斯加北坡國家石油儲備區的鑽探限制。這是他旨在提高美國能源產量計畫的一部分。展望全球原油市場，國際能源署（IEA）在日前發佈的報告中指出，2026年油市普遍預期的“供應過剩”規模或達400萬桶/日。摩根大通警告稱，2026年布倫特油價或跌至58美元/桶，石油行業將迎艱難時期。川普最新簽署12月6日，據央視新聞客戶端，當地時間12月5日，美國白宮發表聲明稱，川普當日簽署一項參議院此前通過的決議，使其成為法律，以撤銷部分阿拉斯加北坡國家石油儲備區的鑽探限制。據悉，這些限制原本旨在保護環境敏感區域免受油氣鑽探的破壞。阿拉斯加國家石油儲備區面積約為2350萬英畝，位於阿拉斯加普魯多灣油田以西。美國地質調查所（US Geological Survey）2017年預估，該石油儲備區蘊藏87億桶可開採石油，美國前總統拜登2024年以保護野生動物等為由，下令禁止將儲備區中的1060萬英畝地區出租進行開採，並且額外限制開發另外200萬英畝區域。美國能源資訊署（EIA）在11月發佈的《短期能源展望》中表示，阿拉斯加的原油產量預計將在2026年達到47.7萬桶/日，那將是2018年以來的最高水平。EIA表示，阿拉斯加的石油產量預計將增長13%，即5.5萬桶/日，創20世紀80年代以來的最大年增幅。川普一直對開發阿拉斯加的石油儲備很感興趣，這是他旨在提高美國能源產量和減少進口的更廣泛計畫的一部分。浙商證券首席經濟學家李超在此前發佈的研報中指出，川普上台以來通過三大抓手降低能源價格：一是美國國內放寬環保約束，可能加快相關投資落地速度以及油氣開採租約的發行；二是宣佈國家能源緊急狀態從而加速鑽探、開發、生產；三是要求歐佩克增產。華爾街警告：2026年油價或下跌今年以來，全球原油市場的主旋律是供過於求，且這一局面或將在未來一年可能持續。儘管需求表現好於預期，但全球原油供應仍在不斷攀升。EIA的資料顯示，美國頁岩油生產商預計將在今年12月達到創紀錄的產量水平。另外，全球海上油輪庫存已超10億桶，為2023年以來最高水平。IEA預測，2026年全球原油過剩量或達400萬桶/日。華爾街頂級投行的大宗商品策略師們普遍預期，2026年和2027年將是石油行業的艱難年份。在Natasha Kaneva領導的摩根大通大宗商品團隊設定的基準情景中，國際基準油價布倫特原油（BZ=F）2026年將跌至58美元/桶，美國基準油價西德克薩斯中質原油（CL=F）則將比這一水平低4美元。該機構還預測，2027年油價將再下跌1美元/桶。摩根大通策略師在日前發佈的報告中寫道：“或許有些老生常談，但自2023年6月以來，我們向市場傳遞的觀點始終一致：儘管全球原油需求強勁，但供應實在過於充裕。”高盛方面，由達恩・斯特魯伊文（Daan Struyven）領導的大宗商品部門也給出了類似基準預測：2026年布倫特原油和西德克薩斯中質原油價格將分別為56美元/桶和52美元/桶。但高盛預測，未來幾年油價將獲得更穩健的支撐——到2028年，布倫特原油和西德克薩斯中質原油價格將分別升至80美元/桶和76美元/桶。該預測的前提是“供過於求不再主導市場”。高盛分析師在報告中寫道：“我們預計2027年油價將回升，原因包括市場將恢復平衡，且隨著原油儲量壽命縮短、美國頁岩油產業進入成熟期，以及需求穩步增長，市場關注點將轉向‘通過合理油價激勵投資’。”澳大利亞麥格理銀行的分析師也表示，鑑於全球油市“預期將出現異常嚴重的供過於求”，該行對2026年油價也持看空態度。麥格理分析師在給客戶的報告中寫道：“作為基準預期，當前市場狀況將導致2025年第四季度至2026年第一季度出現‘嚴重供過於求’，這可能迫使油價大幅下跌，且OPEC需調整政策方向。” 該行預測，2026年布倫特原油和西德克薩斯中質原油價格分別為60.75美元/桶和56.63美元/桶。 (券商中國)

前言11月3日，香港證券及期貨事務監察委員會（以下簡稱“證監會”）發佈了兩份重磅通函，標誌著香港虛擬資產生態體系邁入新階段。這兩份通函——《有關虛擬資產交易平台共享流動性的通函》和《有關擴展虛擬資產交易平台的產品及服務的通函》不僅明確了香港監管政策的新方向，也對全球虛擬資產市場的未來發展提供了具有前瞻意義的新思路。通過對跨境流動性共享和市場產品擴展的大膽嘗試，香港在保障金融穩定和投資者利益的基礎上，進一步擁抱虛擬資產領域的全球化趨勢，彰顯了其強化國際金融中心地位和推動數字經濟發展的決心。01 流動性共享｜從香港走向全球的突破伴隨著虛擬資產交易的持續火熱和“無國界”特徵的凸顯，香港證監會針對持牌虛擬資產交易平台（VATPs）提出了全新的流動性共享框架：允許這些平台與海外關聯平台整合掛盤冊，實現跨境對盤和交易執行。政策亮點與意義香港投資者接入全球深度流動性池通過共享機制，本地市場的參與者將能與海外市場使用者進行交易，突破了單一市場的流動性侷限，提升交易效率和深度。價格差異縮小，市場效率提高通過流動性共享，價格分散性問題有望緩解，市場的運行效率將進一步提升，為全球投資者帶來更有競爭力的價格環境。跨境交易的嚴格風險控制證監會明確要求平台採用“貨銀兩訖（DvP）”結算機制，確保資產和資金的流通穩健。此外，平台還需設立儲備基金，並建立統一的跨境市場監察體系，重點規避結算風險。值得注意的是，通函明確指出，交易平台需對共享掛盤冊中完成的交易承擔全責，這意味著即使交易發生在關聯平台上，也需視同由本地平台完成一般處理。這一要求有效提高了交易的安全性，同時也體現了香港監管層在面對流動性共享時代時保持的穩健態度。02 市場擴展｜產品與投資者雙業務線的開放在全球虛擬資產行業增長迅速的背景下，香港選擇放寬交易平台的產品及服務範圍，展現了對多樣化市場需求的響應。核心政策突破取消專業投資者產品的12個月往績要求為優質的創新型資產開闢了快速上市通道，為初創項目及新興資產提供監管“試驗田”。持牌穩定幣可向散戶投資者發售賦予穩定幣正式法律地位，這是香港認可數位資產合規化的重要標誌。允許分銷數位資產相關金融產品及代幣化證券產品類型的豐富化勢必為平台吸引更多類型的投資者，同時也為使用者提供了更靈活的資產配置選擇。擴展託管服務功能即使是不通過平台交易的代幣也可享受託管服務，這不僅增加了使用者的信任度，也為機構客戶提供了更全面的服務支援。這些政策的調整將顯著降低項目方和資產創設者進入市場的門檻。同時，在市場開放的同時，證監會依然維持了對散戶投資者的12個月往績要求這一附加條款，展現了風險匹配的監管思路，充分保護了中小投資者的利益。03 監管哲學｜開放與安全的平衡藝術香港證監會發佈的兩份通函完美詮釋了當前複雜金融環境下的監管哲學——在追求市場開放與創新發展的同時嚴格把控風險，推動市場長遠的穩健運行。全球化與合規平行流動性共享通過迅速接軌海外市場，香港不僅打破了地域的流動性隔閡，還通過嚴格的內控要求，成為虛擬資產跨境交易的“安全港”。產品擴展通過允許發行和交易代幣化證券、數位資產金融衍生品，香港促進了虛擬資產的多元化發展，積極擁抱全球化潮流的同時，兼顧了對合規和創新雙重發展的需求。技術中立與政策前瞻性證監會堅持“技術中性”原則不因產品或服務基礎的技術形態而區別對待。這種一視同仁的監管邏輯不僅為市場提供了公平競爭環境，也為新興技術的應用和落地明確了方向。對穩定幣等新興資產類別的認可傳遞了明確訊號香港正在建構一個以規範化為基礎的創新舞台，不但回應行業需求，更以清晰指引為政策護航，穩中求進。04 未來展望｜邁向全球虛擬資產樞紐地位香港證監會的雙通函發佈恰逢本地金融科技高速發展以及“ASPIRe”（亞洲證券業國際化發展與改革路線圖）的關鍵階段。可見，這不僅是對本地虛擬資產市場的政策支援，更是對其全球化佈局明確方向的重要一環。對投資者意義重大更豐富的選擇、多樣的產品結構通過取消部分產品的往績要求，投資者能夠更快速地接觸到全新資產類別，從而獲取更多投資機會。更優交易環境全球化流動性整合將有效提高市場效率，多方參與者的博弈將進一步縮小價格差異，為投資者提供更舒適的交易體驗。對行業的推動作用虛擬資產交易平台將面臨“拓展業務與合規管理”兩難課題，但這種高標準合規要求下的市場競爭或將產生巨大的推進力，進一步最佳化香港虛擬資產行業的整體水平。香港這一政策極有潛力吸引更多海外虛擬資產機構入駐，為打造服務全球的虛擬資產中心奠定基礎。香港證監會發佈的雙通函折射出一個鮮明的監管智慧：在促進市場開放、創新發展的同時，將監管細則落到實處，為風險防範保駕護航。這些政策不僅凸顯了香港對虛擬資產領域全球化趨勢的尊重和深度理解，還反映了其在提升競爭力、吸引國際資本、建構更健康金融生態等方面的深厚雄心。隨著政策的不斷完善，我們有理由相信，香港的虛擬資產市場正在邁向前所未有的全球化“深水區”，並為全球數字經濟發展樹立新的標竿。 (國英珩宇生態)