#魔咒
A股新“股王”,這次能打破“茅台魔咒”嗎?
鐵打的茅台,流水的“股王”。4月16日晚間,貴州茅台交出了一份上市20餘年來首次營收、淨利雙降的年報。受此拖累,4月17日,貴州茅台下跌3.8%,收報1407.24元/股。此消彼長,光晶片龍頭源傑科技在類股帶動下漲勢如虹,收盤大漲10.05%,報1445元/股。就此,A股“股王”正式易主。圖片來源:Wind在A股歷史上,中國船舶、全通教育、安碩資訊、暴風科技股價曾先後超過貴州茅台。但是,這些股票在登上A股“股王”寶座後,無一例外經歷了股價的大幅回落,最後無奈“還位”給貴州茅台。這一現象,被股民們稱作“茅台魔咒”。那麼,新“股王”源傑科技,能打破這個“魔咒”嗎?又一個“挑戰者”2007年至今,曾有十余家公司在股價上超越過貴州茅台,登上A股“股王”寶座,但最終都只是“過一把癮”。而早在2007年,乘著全球航運景氣東風,中國船舶股價一路暴漲,當年5月29日以111.62元/股的收盤價超越貴州茅台,成為A股新“股王”。當年10月,中國船舶盤中更是一度突破300元/股。然而,隨著2008年金融危機爆發,航運業景氣度急轉直下,中國船舶股價一路跌至30元附近,跌去近9成,此後再未回到當年高點。這是很多股民對“茅台魔咒”的最早記憶。2005年—2009年A股公司股價前兩名資料來源:Wind,按照年末收盤價統計2015年,創業板的大漲催生了一批A股“新貴”,並先後對貴州茅台的“股王”寶座發起挑戰:頂著“線上教育第一股”光環的全通教育,憑藉瘋狂併購,股價一度漲至467.58元;搭上網際網路金融快車的安碩資訊,股價更是一度漲至474元;當年創造“暴富神話”的暴風科技,上市後連拉29個漲停,股價最高觸及327.01元;……然而,“茅台魔咒”的後勁兒還是太大了:安碩資訊股價從高點跌超85%,全通教育股價如今不足5元,暴風科技則最終以退市收場。最近一個短暫品嚐“股王”滋味的是寒武紀。2025年8月28日,寒武紀以1587.91元/股的收盤價超越貴州茅台,轟動市場。但是,寒武紀最終沒有逃脫“茅台魔咒”,股價一度回撤超25%。反觀貴州茅台,多次上演“王者歸來”的好戲。在2008年金融危機引發的全球股市震盪中,貴州茅台也一度大幅回撤,股價從230元跌至84元附近,但貴州茅台很快穩住,第二年股價就快速反彈並一路走高。再比如2015年,股價還不到300元的貴州茅台,此後數年持續走高,2017年突破500元,2019年突破千元,2021年最高觸及2627.88元。資料來源:Wind(不復權股價)“魔咒”背後是什麼僅看股價表現的話,“茅台魔咒”聽起來很玄乎。但細細品味,它其實揭示了一個最根本的問題——決定股價高低的到底是什麼?回望過去,無論是當年的中國船舶,還是曾經的全通教育,乃至當下的源傑科技,它們的股價飛昇,無一例外都源於踩中了在當時最熱的產業風口:2007年的造船業、2015年的網際網路,以及當下的AI。這些行業的共同特點是短期爆發力強,龍頭公司可以在短時間內被市場賦予極高估值。但持續性卻存疑,一旦市場情緒退潮或行業景氣度回落,股價就可能被很快“反噬”。而貴州茅台的高股價,則很大程度上建立在持續穩定增長的業績之上。2001年上市以來,貴州茅台便保持著穩定的業績增長、極高的毛利率、充沛的現金流和持續的高分紅,估值長期維持在相對合理水平。此外,還有一個結構性因素。多數股價超越貴州茅台的公司,流通盤都遠小於貴州茅台,籌碼集中意味著上漲時容易被資金推升。但反過來,一旦情緒轉向,下跌同樣猛烈。源傑科技會成為例外嗎?源傑科技這次能打破“茅台魔咒”,成為那個例外嗎?要回答這個問題,首先要回答的是,未來的貴州茅台,還會是曾經的那個貴州茅台嗎?2021年2月,貴州茅台股價在觸及歷史最高點後,便開啟了一輪持續數年的回呼,至今未能重返高點。在此背後,是貴州茅台近年來業績增長的乏力。公司近日披露的2025年年報,更是交出了上市24年來首次營收、淨利雙降的成績單。從行業來看,白酒行業整體同樣承壓,終端動銷放緩,管道庫存高企,中證白酒指數年K線已連續多年收陰。與此同時,AI浪潮正在重塑整個市場的定價邏輯。從寒武紀到源傑科技,過去一年裡先後有兩家AI概念股的股價超越茅台。具體來看源傑科技,公司是國內光晶片領域少數具備IDM全流程能力的企業,核心產品磷化銦雷射器晶片是資料中心光模組的關鍵部件。創始人張欣剛為清華大學本科、南加州大學材料科學博士,曾在美國光通訊產業鏈公司擔任研發總監,2013年回國創業。公司2025年營收同比增長138.50%至6.01億元,歸母淨利潤1.91億元,扭虧為盈。同時,驅動業績增長的AI算力需求仍處於上升通道,下游光模組龍頭中際旭創2026年一季度營收進一步驗證了產業鏈的高景氣度。在技術端,源傑科技的CW雷射器晶片卡位矽光和CPO(共封裝光學)的增量市場,隨著AI大模型訓練對資料傳輸速率的要求從400G向1.6T迭代,光晶片需求正在台階式上升。但風險同樣不容忽視。一是估值。Wind資料顯示,源傑科技過去一年股價大漲約1500%,目前市盈率約為650倍。1.91億元的淨利潤支撐著超過1200億元的市值。二是客戶集中度。2025年公司前五大客戶收入佔比達71.8%,最大客戶佔比高達53.4%,超過一半的收入來自單一客戶。時代的風口在變,但萬變不離其宗的是公司的業績。在A股歷史上,以貴州茅台為代表的白酒類股多次穿越周期,而AI的故事才剛剛開始。A股的“股王”更迭史也告訴我們,能真正成為“股王”的,只有“時間的朋友”。 (中國證券報)
她,能否打破日本“短命首相”魔咒?
(一)10月4日日本東京在第二輪投票中高市早苗以185:156擊敗熱門候選人小泉進次郎當選日本自民黨第29任總裁她是日本歷史上首位自民黨女性總裁大機率將接替石破茂成為日本首位女首相9月22日,在日本東京,高市早苗在自民黨總裁選舉政見發表演講會上發言。新華社發(Pool圖片,弗蘭克·羅比雄攝)外界普遍關注高市的女性身份但更值得關注的是她的政治立場和執政走向現年64歲的高市是日本右翼政客代表人物之一以極端保守立場著稱10月4日,在日本東京的自民黨總部,高市早苗(右一)在自民黨總裁選舉中勝出後鞠躬致意。新華社發(Pool圖片,金敬勳攝)同一天現任首相石破茂表示“希望她不會將日本帶入歧途”此中深意引人深思(二)高市的極右翼傾向與她的經歷和個性不無關聯她出身草根父親是公司職員母親是警察年少時高市喜歡騎摩托車聽重金屬音樂她崇拜英國“鐵娘子”撒切爾夫人或許那時叛逆和強硬就已經根植於她的性格之中1993年高市正式進入政壇她曾在安倍晉三擔任首相期間兩次入閣出任總務大臣等職務主張修憲、強化國防延續“安倍經濟學”框架並多次參拜靖國神社對華對韓言論偏激她也被稱為“女版安倍”在保守派支援下她三次向總裁之位發起衝擊第一次輸給岸田文雄第二次輸給石破茂這一次如願以償問鼎總裁之位2015年4月21日,在日本國會眾議院,日本首相安倍晉三(左二)與總務大臣高市早苗(右二)商談。新華社記者馬平攝(三)高市早苗為什麼能贏?新華社東京分社記者胡曉格表示高市繼承了安倍的政治資源與理念在自民黨保守派中號召力強黨內大佬麻生太郎選前明確支援成為她扭轉局勢的關鍵力量在遭遇“黑金醜聞”和國會兩院選舉失利後自民黨急需一個能凝聚保守派共識的穩定符號高市的傳統右翼立場使其成為合適人選之一國會議員票在第二輪的集中流向最終讓她鎖定勝局9月24日,在日本東京,日本自民黨總裁選舉候選人高市早苗在辯論會上發言。新華社記者 賈浩成 攝中國社會科學院日本研究所研究員張勇認為高市抓住了民生與安全兩條主線疊加日本政治整體保守化的氛圍物價上漲、養老、治安的現實壓力在政治疲勞的背景下選民並不排斥這個候選人(四)本次自民黨總裁選舉後日本將迎來最近5年的第4次“換相”“走馬燈換首相”是日本政壇的常態自明治時代實行憲政以來近140年間日本誕生了100多任首相平均每任首相在任不過一年多進入21世紀除了小泉純一郎和安倍晉三執政超過5年外其餘首相的任期依舊短促2024年8月14日,時任日本首相岸田文雄出席在東京首相官邸舉行的記者會。新華社發(Pool圖片,方家遠攝)日本為何陷入“短命首相”魔咒?在張勇看來這既是個人資質所致更是制度與環境疊加的結果日本實行內閣議會制首相由政黨或執政聯盟推選經國會眾參兩院投票選舉產生擁有多數議員席位的政黨黨首通常會出任日本首相如果執政黨在選舉中失敗或內閣支援率持續低迷黨內通常會通過更換黨首挽回局勢‌作為黨首的首相自然就要下台如果首相失去黨內多數派系支援往往也會選擇主動辭職以避免“黨內分裂”此外在野黨對首相提出不信任案又獲得議會通過首相也會面臨“下崗”風險張勇表示雖然自民黨內的派閥紛紛解散首相仍必須持續平衡各派一旦那一端失衡就會被拉下台參眾兩院時常扭曲意見對不上政策推進受阻就會反噬支援率這是2023年11月14日在日本橫濱拍攝的進出口汽車集散場地。新華社記者 張笑宇 攝其次是環境經歷泡沫經濟後“失去的30年”如今的日本債台高築政府債務連續九年刷新歷史紀錄經濟復甦乏力潛在經濟增長率不到0.5%日元大幅貶值日本失去第三經濟大國頭銜物價不斷攀升民生必需品價格屢創新高以大米為例今年日本大米每斤約合21元人民幣是去年的兩倍五年前的三倍經過多輪磋商艱難達成的對美關稅協議嚴重削弱日本產業競爭力比經濟低迷更嚴峻的是人口老齡化、少子化截至2025年1月1日日本人口總數較上年減少約90萬連續16年減少且創下1968年有統計以來最大跌幅65歲以上人口占比29.6%日本機構預測到2040年日本勞動力缺口將高達1100萬日本社會對執政黨的不滿日益累積對經濟前景的焦慮情緒高漲投資者難以建立穩定預期金融市場漲跌波動劇烈頻繁經濟震盪與政治動盪相互作用構成惡性循環不僅制約自民黨政策的有效實施也使任何一位自民黨新總裁都很難建立起穩固的執政基礎2025年8月1日,日本東京,國會議事堂。(圖片來源:視覺中國)高市能否打破“短命首相”的魔咒?張勇說關鍵在黨內整合以及經濟民生外交答卷這些關過不了一時的人氣也會被制度、輿論的齒輪迅速吞沒(五)近年來面對國力的衰退與中國的發展日本政界更是難掩焦慮情緒對華政策中充斥著對抗性思想高市早苗如上台執政將如何影響中日關係?在張勇看來儘管高市政治立場極右實際上台後日本對華仍有競爭定位與務實合作平行的雙軌策略2009年2月11日,日本經濟產業省副大臣高市早苗在致詞。新華社記者 邢廣利 攝在安全上日本將中國視為長期戰略競爭者通過鞏固日美同盟推進多邊安全網路提升海空態勢感知與灰色地帶應對能力在經貿上以維護經濟安全為前提維持產業與貿易會議機制同時提高供應鏈與關鍵技術的安全閾值高市多次參拜靖國神社若她作為執政核心可能在“是否親自”“何時”“以何種層級”參拜上做戰術校準以降低外部刺激張勇說但這並不意味著在原則上後退張勇認為中日關係短期記憶體在安全博弈與技術競爭上有加碼的可能但會更重視溝通管道低敏領域合作有一定空間 (新華網)
美股躲過“九月魔咒”?高盛警告:10月颶風又將來襲
①今年9月,美股打破“9月魔咒”,三大指數創下新高,標普500指數有望創下2010年來最佳9月表現;②高盛預計10月美股將面臨財報和宏觀風險考驗,市場波動性將上升,10月實際波動率比其他月份高出25%以上。今年9月,一向讓美股投資者們聞風喪膽的“9月魔咒”似乎並未應驗:美股有望創下過去15年來的最佳9月表現,三大指數最近也不斷創下新高。隨著9月步入尾聲,美國銀行分析師開始期待10月美股的繼續上漲,因為歷史上“第四季度通常是美股表現最佳的季度”。然而,高盛卻警告稱,在美股9月意外打破季節性波動的規律之後,到了十月,這場“驚喜”的代價或許會隨之而來。美股今年打破了季節性規律?美股歷來有“9月魔咒”的說法,因為在過去的二十多年中,美股在9月往往表現疲弱,而直到進入第四季度,美股可能才會迎來好轉。然而今年的情況卻出現了例外:今年9月至今,標普500指數累計上漲了2.75%,有望創下自2010年以來的最佳9月表現。而科技股的表現尤為更出色。納斯達克100指數9月迄今累計上漲了4.86%,而科技精選行業SPDR基金累計上漲了7.5%,這是該基金自1999年推出以來表現第二好的 9 月。這顯然不符合常態。在過去25年裡,納指在9月的平均跌幅為2.2%。但今年,在人工智慧需求和聯準會降息的預期推動下,甲骨文公司、特斯拉、美光科技及蘋果公司等一眾科技公司的股票引領著整個美股上漲。結果就是今年出現了一次罕見的、近乎欣喜若狂的9月漲勢,其情形更像是往年7月或12月的行情。然而,高盛警告稱,10月可能會讓投資者付出代價。高盛預計,10月美股即將迎來一系列財報和宏觀風險的考驗,市場波動性將大幅上升。10月股市波動性或增加在周二發佈的一份報告中,高盛股票分析師約翰·馬歇爾(John Marshall)表示,當前的好形勢可能不會持續下去。“以歷史為參照,我們預計10月全球股市的波動性將會增加。”而且資料也證實了這一點。據高盛稱,過去幾十年中,10 月份的實際波動率比其他月份高出25%以上。該公司指出,長期以來一直存在這樣一種模式,即每逢10月,由於企業盈利壓力、年終業績評估以及重大宏觀因素的影響,股市的交易活動量會大幅增加。高盛表示:“隨著10月份的財報季通常是全年波動最大的時期,事件性波動可能會進一步加劇。”他還補充道,聯準會官員在10月的公開表態以及最新的消費者價格指數(CPI)報告都將備受關注。高盛還指出,在歷史上,單只股票的交易量(包括股票交易和期權交易)通常在十月達到峰值:從1996年到2024年,美股單只股票及其期權的平均每日名義交易量在十月達到了最高值,這進一步證實了投資者在壓力下不得不採取行動的觀點。高盛表示:“我們認為這進一步證明了我們的假設,即業績壓力可能會促使投資者增加交易活動。”高盛預計此次波動將呈普遍趨勢,但認為單只股票期權交易存在機會,可借此圍繞業績驅動的走勢進行佈局。 (國信家辦)
洗盤非轉空,九月關鍵兩週正式展開!中小型股布局密碼
台股今日雖震盪劇烈,但真正的機會總是悄悄浮現。台股今天盤中再度出現劇烈震盪,高低點波動超過400點,但這樣的洗盤其實早在預期之中,昨天提醒過各位,這一段震盪只是換手,並不是轉空,果然今天翻黑後又再度拉抬,關鍵在於,你能不能看懂這種震盪背後的節奏。〈台股震盪洗盤,主升行情仍未結束〉在經歷昨天下跌與盤中大幅震盪後,台股今日延續高檔區的換手震盪格局,早盤一度翻黑,隨後又再度拉抬,雖未再創高但成功守住24000點整數關卡,市場看似反覆,實則是資金輪動與籌碼重新歸隊的過程,智霖老師在昨天下午與晚上都已即時發文提醒,這種劇烈震盪其實正是健康的洗盤,不代表行情轉空,反而是中小型股布局的好時機。今天盤面最明顯的現象,是中小型股開始出現抵抗與反彈,PCB族群也展開止穩走勢,震盪過後的盤勢,往往是好的股票開始浮現的時候,投資人此時不應因短線波動就過度恐慌,而是要有耐心、有紀律,持續聚焦在產業趨勢明確、籌碼穩定的成長股上。〈金居強鎖漲停,PCB族群打響反攻第一槍〉今日PCB族群的金居(8358-TW)正式脫離分盤處置,一開盤便受到資金追捧,股價迅速攻上漲停,這樣的表現不僅是單一個股的強勢,而是象徵整個PCB族群氣勢回升的重要訊號,加上法人資金明顯回流,從銅箔基板、IC 載板到玻纖布概念股,都出現族群內部分化明顯分化,有基本面與籌碼優勢者,將會是下一輪上攻主力,操作上建議投資人避開籌碼凌亂個股,聚焦具備實質成長動能的標的。今日另一個市場關注焦點在於台積電(2330-TW)先進製程傳出5 奈米至 2 奈米先進製程全面調漲代工費用,預估漲幅約5%至10%,反映出全球半導體製造面臨擴產成本與海外設廠壓力,也象徵晶圓代工價格走升的趨勢已悄然展開。智霖老師持續追蹤公開操作的再生晶圓昇陽半導體(8028-TW),今日股價再度回到160元整數關卡,在大盤震盪期間的抗跌實力,老師昨天就提醒這裡是買點不是賣點,這類基本面扎實、股價結構完整的成長股,將在短線震盪過後率先表態。〈立即填表體驗諮詢陳智霖分析師會員服務〉APP選股會員每月僅限額招收,名額有限,立即填表諮詢:https://lihi.cc/RFzlE/0902〈九月關鍵期已啟動,操作宜高出低進、持股精簡〉台股目前仍處於九月魔咒的震盪期,真正的時間轉折點預計將落在中旬之前,因此近期盤勢將維持高檔震盪走勢,操作上應保有靈活性,八月底就提醒,九月行情的重點是高出低進,並逐步精簡持股,調整部位結構,這不代表行情結束,而是應對未來兩個月可能出現的利多出盡、震盪拉回壓力的前置準備。目前資金集中於中小型成長股與具題材支撐個股,盤勢高檔震盪所創造的低檔買點,正是主力資金換手佈局的階段,PCB族群今日率先表態只是開始,接下來仍有更多潛力個股將陸續表現,投資人此時不宜全面追高,邀請你立即下載智霖老師的APP接收最即時的分析資訊,週日都會免費提供信用籌碼有疑慮名單,協助你避開高檔追價陷阱,APP選股會員每月僅限額招收,名額有限立即填表諮詢,更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/zTyOzbgRIgU〈免費下載【陳智霖分析師APP】,掌握第一手盤勢與選股資訊〉忠實粉絲務必先完成填表申請,立即體驗每週精選操作名單、盤中到價盤中通知與即時策略更新,每週日晚上更提供信用籌碼觀察名單,協助你提前布局、避開風險。錯過下載,就可能錯過最佳進場時機!【陳智霖分析師APP】下載連結:https://lihi.cc/rjzvj/0902錢進熱線 02-2653-8299,立即邁向系統依據的股票操作。文章來源:陳智霖分析師 / 凱旭投顧
台股急跌後換手洗盤?九月魔咒關鍵轉折
台股9月首個交易日走勢震盪,大盤與櫃買盤中翻紅後反轉下殺,大盤帶量跌破月線,引發市場對空頭疑慮,不過實際觀察籌碼與族群輪動,可發現主力資金正進行換手,並未全面撤出,進入「九月魔咒」時段,操作上更需掌握節奏與資金落點,才能在震盪中搶得先機。〈PCB重挫非轉空訊號 換手洗盤為主力資金再佈局〉台股今天開盤下挫後震盪翻紅,但10點過後再度湧現強烈賣壓,終場下跌161點,成交量5091億元,失守月線與短期均線,引發投資人擔憂,但正如智霖老師在週六直播所提醒的,開低不是賣點,這波下跌更像是「換手洗盤」,而不是趨勢反轉的起點,今天重挫的焦點族群是PCB,包括金居(8358-TW)、台燿(6274-TW)、聯茂(6213-TW)、金像電(2368-TW)、定穎投控(3715-TW)等熱門股盤中一度打入跌停,這些股票過去幾週吸引大量散戶追高,今天出現的就是高檔獲利了結、主力換手的典型劇本,週六直播也特別提醒過,這些關緊閉即將解禁的股票,會是觀察主力心態的指標,今天的走勢正說明主力選擇離開PCB,但不代表資金退出市場,反而是主力重新洗牌的機會。〈台積電撐盤穩定軍心 資金輪動轉向防禦與抗跌股〉在電子族群賣壓沈重之際,台積電(2330-TW)尾盤急拉收紅至1165元,成功撐住指數跌幅,除了權值股支撐,大型金融與傳產也扮演防禦角色,顯示市場資金並未全面撤離,而是在進行類股輪動與風險控管,櫃買指數今日雖下跌1%,但整體來看位階依舊落後,也還沒進入前波高點的壓力區,反映中小型股雖跟跌,但籌碼相對乾淨、套牢區較少,一旦主力資金轉向,將會是下一波的主戰場。智霖老師在APP與直播中持續強調,操作策略要回到基本面與籌碼面的整合,公開操作中的幾檔個股,如昇陽半導體(8028-TW)、AES-KY(6781-TW)、中砂(1560-TW)等,短線雖然同步震盪,但基本面並未改變、盤中沒有出現恐慌性倒貨,表現明顯抗跌,若能守穩關鍵支撐,後續仍具備反彈潛力,更適合低接布局。〈立即填表體驗諮詢陳智霖分析師會員服務〉APP選股會員每月僅限額招收,名額有限,立即填表諮詢:https://lihi.cc/RFzlE/0901〈進入9月魔咒期,操作需更策略性〉今日急跌背後,除了技術面失守月線與均線外,從籌碼面來看,法人買盤未明顯退場,選擇權數據也未出現大幅翻空訊號,顯示此波回檔主要仍為主力換手與調節資金,市場資金轉向具抗跌特性的族群,包括先進封裝材料、CPO光通訊、與部分輝積概念股。歷史數據顯示台股在過去五年中,9月有七成機率收黑,此時本就是台股的歷史空窗期,這不是迷信,是季節性籌碼與法人調節的結果,但下跌不等於空頭來臨,而是提供低進高出的空間,此時你需要的是一套明確的策略與主軸,而不是跟著市場情緒起舞,若你也想在輪動行情中卡位新主流,邀請你立即下載智霖老師的APP接收最即時的分析資訊,週日都會免費提供信用籌碼有疑慮名單,協助你避開高檔追價陷阱,APP選股會員每月僅限額招收,名額有限立即填表諮詢,更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/sTIX9CGf00A〈免費下載【陳智霖分析師APP】,掌握第一手盤勢與選股資訊〉忠實粉絲務必先完成填表申請,立即體驗每週精選操作名單、盤中到價盤中通知與即時策略更新,每週日晚上更提供信用籌碼觀察名單,協助你提前布局、避開風險。錯過下載,就可能錯過最佳進場時機!【陳智霖分析師APP】下載連結:https://lihi.cc/rjzvj/0901錢進熱線 02-2653-8299,立即邁向系統依據的股票操作。文章來源:陳智霖分析師 / 凱旭投顧