上周，在 Dreamforce 2025 峰會，Anthropic 聯合創始人兼 CEO Dario Amodei 說了一句引發廣泛關注的話：我對短期內 AI 的互補性依然樂觀，但我也必須坦白:兩到五年內，真正的替代將開始出現。這不是科技行業第一次有人談“AI 替代人類”。不同的是，Amodei 說這話時，Anthropic 內部已經發生了翻天覆地的變化： 他們的團隊裡，超過 90% 的程式碼已由 Claude 自動編寫，Bug 定位、系統偵錯甚至產品重構都由智能體完成。人類工程師的角色，不再是寫程式碼的人，而是審查 Claude 工作的人。這意味著，“AI 替代”不再是科幻電影裡的威脅，而是從 Anthropic 辦公室裡的一行行程式碼開始，在真實的生產系統裡一步步落地。但 Amodei 的警告，不止是給工程師的。“這不會只發生在開發者身上，”他補充說，“保險、金融、醫療等行業的企業客戶已經在用 Claude 執行端到端任務。被替代的第一批人，往往是工作流程裡那些最容易被自動化的崗位。”“AI 取代人類”這件事，從理論進入了倒計時。接下來，問題不再是AI 會不會替你，而是誰會先被替？他們是怎麼一步步被替的？而你，又該如何重新定義自己的角色？第一節｜替人的起點：端到端能力今天很多人說 Claude 會寫程式碼，但 Dario Amodei 的重點根本不是寫程式碼，而是它能做完一件完整的事。他觀察到：以前 AI 只是幫你寫幾行程式碼，現在它可以偵錯系統、修復 Bug、完成整個部署流程。換句話說，不再是你寫主力、AI 輔助，而是 Claude 把一件任務從頭到尾做完，人來稽核修改。角色變了，關係也變了。在 Anthropic 內部，這個轉變已經開始落地。Dario 舉了一個他們真實發生的案例：我們最近發佈模型時，叢集出現 Bug，工程師找了好幾天沒找到。後來我們讓 Claude 去排查，它居然找出了一個大家都漏掉的隱藏問題。從 AI 按你指令做一件事，到 AI 自己能判斷、執行、修復，走完整個閉環。而且這不是偶發事件。Dario 明確說：“我們現在團隊裡的程式碼，90% 都是 Claude 寫的。人類的角色更像是編輯者、監督者。”實際上，工程師不再是執行者，而是把 AI 當成“實習生”或“外包員”來分配任務、檢視成果、保證質量。不僅是 Anthropic 內部，Claude 的企業使用者也在驗證這點。Anthropic 聯合創始人 Mike Krieger 在早前訪談中也透露：我們有客戶讓 Claude 連續運行 30 小時，完成了一項複雜的系統重構。30 小時，非人類值班，任務不中斷。這不再是對話模型，而是長期運行的虛擬執行者。它能記住目標、追蹤上下文、發現並糾正問題。做的不再是語言生成，而是任務交付。在10 月 20 日 與製藥巨頭禮來(Lilly)首席資訊官 Diogo Rau 的對話中，他說：“不要被我們能用 AI 做那些小事這種想法限制住。有一個現有流程，它有 20 個部分，你想在第 5 部分和第 12 部分引入 AI，這實際上很困難。但一年後，AI 可能就能從第 0 部分到第 20 部分端到端完成。”如果模型在一年後才足夠強大，而你那時才開始部署，就會再延誤兩年。要對技術進步的速度有信心，現在就開始為端到端變革做準備。這段話點破了替代的本質：因為替代不是某個時刻突然發生的，而是從“輔助”變成“交付”的那一刻開始的。當 Claude 不只是回答問題、生成文字，而是能：理解任務目標呼叫工具和代理自主運行並糾錯交付最終結果那你還需要幾個人做這件事嗎？我們過去總以為 AI 只是幫你快一點，但 Dario 的話意思很明確：Claude 能做端到端任務的那一刻，就意味著你不再需要中間這些環節。程式碼只是開始。真正替人的，不是 AI 變聰明了，而是它開始像系統一樣工作：持續執行、串聯流程、自主呼叫、糾錯最佳化。這套執行力，才是 AI 從工具向崗位躍遷的分水嶺。第二節｜第一批被替：中間環節的人我們常以為被 AI 替代的會是低技術、低學歷、低門檻的崗位，比如文員、助理、客服。但 Dario Amodei 給出的判斷恰恰相反。他說：不是說人類沒有事情可做，但兩到五年內，整個經濟體系都會被深度重塑。影響最大的不是個別崗位，而是所有環節都可能被壓縮、被替換、被重組。換句話說，AI 替代的並不是誰技術差，而是誰在流程中傳遞資訊、而不是創造結果。只要一份工作裡，沒有核心創造，而只是把資訊從 A 傳到 B，再從 B 整理成 C，那這件事 Claude 能替你做，而且可能還更快、更便宜、不出錯。你會發現，很多看起來有技術含量的中間環節崗位，其實只是資訊搬運工：把會議內容整理成報告把客服反饋總結成周報把資料填進表格，再匯出成 PPT把行銷計畫分解為具體工單，下發至不同部門這些工作的共同特徵是：資訊已有步驟明確不涉及複雜判斷成果可驗證而這正是 AI 最擅長的工作。Mike Krieger 補充了一個 Anthropic 客戶的真實案例：有客戶在財務部門用 Claude 自動生成分析 Excel 表格，Claude 會自己理解資料、做推導、畫圖表。不是把 Excel 做成工具給人類用，而是 Claude 直接接管整套流程。所以這不是一場程式設計師和 AI 的戰爭，而是“中間環節的人”和“做完整件事的人”之間的更替。再進一步看，只要一家公司使用 AI 來：審查合同 → 整合文件 → 寫會議紀要歸檔工單 → 生成 FAQ → 自動發郵件撰寫預算 → 分析花費 → 出年度報告那些專門做這些事的崗位，還需要幾個人？因為過去一項工作要三四個人輪流做，現在 AI 一步跑完。這，就是第一批會被替的現實依據。Dario 的判斷不是基於情緒，而是他們內部已經發生的變化：我們沒有解僱工程師，但我們團隊裡，每個人的角色都在重新定義。這句話的意思很清楚：AI 不是一刀切，而是讓原本的人力變得邊緣化。先被替的，正是那些沒有決策權和創造權的崗位。第三節｜新工作方法：不是幹活，而是指揮 AI 幹活AI 真正開始替人的那一刻，很多人最直覺的擔心是：那我們是不是要沒工作了？但 Dario Amodei 在 Dreamforce峰會上給出了一個出人意料的答案：你可能需要更多人，因為他們可以獲得更大的槓桿效應。工程師可以變得十倍更有生產力。AI 在替人，為什麼還需要更多人？IG Group 案例：他們的分析團隊每周節省 70 小時，但這些時間被重新投入到更高價值的戰略工作中。某些用例的生產力翻倍，3 個月就實現了 ROI。Cox Automotive 在 VinSolutions CRM 中使用 Claude 後，消費者諮詢響應和試駕預約數量翻了一倍多。Palo Alto Networks 讓 2500 名開發者使用 Claude，沒有任何 Claude 經驗的初級開發者完成複雜整合任務的速度快了 70%。這些案例的共同點是：人沒有被“替掉”，而是“角色”升級了。但這個轉變並不容易。一項針對 16 名經驗豐富的開源開發者的研究發現：當他們使用 AI 工具時，完成任務的時間反而增加了 19%。開發者預測 AI 會讓他們快 24%，結果卻慢了 19%。為什麼？因為有經驗的開發者有大量上下文，而 AI 沒有。他們需要把自己的問題解決策略改造成 AI 能理解的形式，還要花時間偵錯 AI 的輸出。但學會管理 AI，需要時間和練習。而時間，可能不多了。史丹佛大學的研究顯示，22-25 歲軟體開發者的就業率自 2022 年底以來下降了近 20%，因為 AI 工具正在接管過去分配給初級員工的常規編碼和資料任務。哈佛商學院教授 Christopher Stanton 警告說，隨著僱主重新定義早期職業角色，工資可能會下降。但與此同時，Salesforce 的首席人事官表示，公司正在大規模招聘新畢業生，2025 年夏天接納了 1000 名實習生。她指出，現在有很多 6 個月前根本不存在的新崗位。未來，不是所有人都會失業，是工作角色正在被重新定義。那麼，什麼樣的人能適應這種變化？真正高價值的人，能做到：清楚表達需求合理分配任務給 AI驗證 AI 的工作成果AI 出錯時知道怎麼糾正這，就是 “AI 統籌師”。Dario 在 Dreamforce 上明確表示：我很擔心，特別是人們適應的能力，因為工作變化得太快了。這不是危言聳聽，而是正在發生的現實。時間窗口，只有兩到五年。結語｜不是會不會，而是什麼時候Dario 說得很明白：“不是替代，是重排分工。”AI 不再是工具，而是能獨立完成工作的虛擬同事。它能端到端跑完流程，找出人類漏掉的問題，連續工作不停歇。真正被替的，不是崗位，而是那種只會做一環、不懂用 AI 的人。Anthropic CPO Mike Krieger 則表示：我們建構的是可信賴的虛擬同事。不是輔助，是上崗；不是幫你，是幹完你幹不完的。接下來兩到五年，變化可能會比大多數人預期的更快。 (AI 深度研究員)

周末，美國的移民圈集體炸鍋了，不少人周末緊急買機票返回美國。川普對H-1B徵收10萬美元費用周末，川普簽署行政令，決定對H-1B工作簽證徵收10萬美元的申請費——以遏制其政府所稱對該項目的過度使用。該簽證一直為美國一些大型公司所追捧，用於從海外引進技術人才。川普在橢圓形辦公室表示：“我們需要優秀的員工，而這基本能確保我們得到的就是這樣的人。”官員們解釋稱，此舉將激勵企業更多僱用美國本土員工，同時仍為在專業領域高度熟練的外籍人才保留通道。川普稱：“我們將因此獲得數千億美元的收入。我們會用這筆錢減稅、降債。”該公告規定，若未支付相應費用，持有工作簽證的不得入境。川普同時公佈了“川普金卡”簽證項目——個人支付100萬美元即可獲得美國居留權。企業則可按每名僱員200萬美元的價格購買居留許可；而即將推出的新“白金級”卡費用為500萬美元，持有人每年可在美國停留最長270天，且其非美國來源收入不需繳納美國稅。這些舉措是政府一系列收緊移民政策、對可入境人群類型設定更嚴格限制的最新一步，預計將對高度依賴H-1B人才的行業產生重大影響。H-1B屬於工作簽證，有效期三年，可再續簽三年。經濟學家認為，該項目有助於美國企業保持競爭力、擴大業務，從而在美國創造更多就業。川普對H-1B的態度多有反覆，也多次在其支持者中引發分歧。其第一任期曾收緊外籍勞工簽證，並多次點名H-1B；但在2024年競選期間，他又表示對在美國大學畢業的部分外籍人才持開放態度，願意給予合法身份。去年12月，他還對媒體稱自己“支援H-1B”，“我一直認可這種簽證，這也是我們為什麼會有它”。目前，每年6.5萬個H-1B名額對外開放，另有2萬個專留給擁有美國高校高等學位者。需求常年遠超供給，因而採用抽籤。許多行業都在使用H-1B以補充用工，但最常與之相關的是科技業。大小科技公司均稱，他們需要H-1B來僱用國內難以找到的人才。過去，川普將反對H-1B作為其鼓勵企業“優先僱用美國人”的政綱之一。2016年競選時，他曾指責美國公司“明確為了以更低薪資替代美國員工”而使用H-1B。目前尚不清楚白宮的最新舉措是否會遭遇法律挑戰。通常，新的簽證費用要麼由國會立法設定，要麼通過正式規章徵收，而規章需歷經數月的公眾通知與意見徵集程序。政府資料顯示，去年印度是H-1B簽證的最大受益國，佔獲批人數的71%；中國以11.7%位居第二。2025年上半年，亞馬遜及其雲端運算部門AWS獲批的H-1B簽證超過12000份；微軟與Meta平台各自獲批超過5000份。各方反應儘管川普暢想美國財政部可能獲取1000億美元或更多意外之財，移民律師們仍警告稱，如此幅度的上漲將造成重大擾動——其中若干方面可能讓美國經濟付出高昂代價。律師大衛·利奧波德警告稱，川普對H-1B的調整將“實質上扼殺這一項目”。他說：“誰會為一份申請支付10萬美元？除非你想把它變成只面向極富人群的專屬項目。”招聘公司Archer Search Partners創始人亞歷克西斯·杜弗雷恩表示：“這對金融服務公司而言是一項毫無道理、糟糕透頂的政策，會讓美國公司在全球人才市場上的競爭力下降。”杜弗雷恩警告稱，儘管一些超級基金不會畏懼為引進頂尖人才而支付新的六位數費用，“但這會在邊際上產生實質影響——中型企業、小企業以及正在成長的年輕人才將處於顯著劣勢”。親科技團體“進步商會”（Chamber of Progress）負責人亞當·科瓦切維奇表示，提高H-1B費用可能會讓許多公司望而卻步，尤其是資源有限的中小企業。新政也可能削弱美國在人工智慧等技術領域的競爭能力。他說：“我強烈懷疑，接下來幾天到幾周內，政府會意識到這項政策與其贏得AI競賽的目標相衝突。”圍繞H-1B的爭論也分化了川普政府內部及其支持者。一些與“讓美國再次偉大”（MAGA）運動一致者認為，該項目主要讓印度男性奪走高薪的科技和工程崗位；而更偏商業的共和黨人（包括川普的AI事務負責人大衛·薩克斯）則主張，它對企業招募全球頂尖人才至關重要。消息出來之後，微軟、摩根大通與亞馬遜已就此發佈通知，建議持有H-1B簽證的員工留在美國。對身在美國境外的H-1B員工，企業建議在周六午夜（周日格林威治時間04:00）之前返回，屆時新的收費結構將生效。為摩根大通處理簽證事務的奧格特裡·狄金斯律所在給員工的郵件中寫道：“目前在美國境內的H-1B簽證持有人應留在美國，避免國際旅行，直至政府發佈明確的出入境指引。” (財文社)

2025年剛過了一半，各大公司就已經裁員數千人，微軟、Google、Meta、IBM、普華永道和Chegg等巨頭都出現了大規模裁員。微軟CEO薩蒂亞·納德拉。圖片來源：Hannes P Albert/picture alliance—Getty Images很多人認為，這波裁員的罪魁禍首是AI，因為AI正在搶走人們的飯碗。不過專家表示，實際情況要比這更複雜。這些公司實際上是在騰出資金，用於招聘AI相關人才。當然，對於那些丟掉飯碗的人來說，這聽起來好像沒有什麼區別。不過專家表示，這些公司也確實有必要在AI領域投下重注。所以我們也可以說，這些公司一邊在裁員，一邊正在招募新型人才。但是這些做出裁員決定的CEO們的表態則更直觀也更悲觀，他們坦承，AI就是在搶走白領工人的飯碗。微軟的AI計畫微軟是今年裁員最狠的公司之一，今年5月份裁員近6000人，7月份又裁員9000人，裁員總數已接近其全球員工總數的 4%。微軟CEO薩蒂亞·納德拉最近在公開場合談到了微軟在AI時代的轉型之路。他透路，目前微軟有20%到30%的程式碼都是由AI編寫的。今年微軟調整了資源配置，投入800億美元搞AI基建，這不禁讓很多人擔憂，未來市場是不是還需要人類的程式設計師和電腦工程師了。財務戰略與重組門洛風投的迪迪·達斯等行業專家認為，上述這些科技公司的裁員潮，並非單純的是因為AI在取代人類勞動者，而更多的是因為這些公司在為AI騰出資金。科技評論員韋斯·羅斯也表達了類似的觀點。他表示：“這還不是AI取代人類的問題，而是整個行業在調整和重組，以便為AI項目騰出資金。”微軟的這種做法，整個行業都在跟進，包括亞馬遜在內的多家公司都在精簡管理層級，並且開始更加重視技術崗位而非行政崗位。達斯和羅斯並未回應我們的置評請求。隨著AI工具能夠完成越來越多的日常行政工作，IBM的人力資源等行政部門已經裁員了8000人。但與此同時，IBM還在招聘更多的工程師和銷售人員，這表示公司仍然需要更多需要創造性和複雜決策能力的人才。Google和Meta也進行了大規模裁員，其中Meta在年初裁掉了3600名員工，Google裁掉了Android、Pixel和Chrome團隊的數百個崗位。這兩家公司都表示，裁員的主要目的是精簡營運和加大對AI的投資。普華永道和線上教育平台Chegg也加入了裁員潮，普華永道裁員約1500人。而由於現在用免費AI學習工具的學生越來越多了，Chegg也裁員了22%。這些公司怎麼說隨著AI在企業經營中扮演著越來越重要的地位，這些科技公司也在重新定義“生產力”的意義。今年以來，各大科技公司的CEO和所謂的思想領袖們都在大談AI正在如何重塑他們的行業。他們表示，有些工作肯定會被AI徹底取代。當然，這些工作是否真的會被永久淘汰，目前還有爭議。Meta公司的馬克·祖克柏表示，在寫程式碼上，AI今年就將具備“不遜於一個中級工程師”的水平。安迪·賈西也表示，未來亞馬遜對“當下從事某些工作的人的需求將會減少。”而福特公司的吉姆·法利和Anthropic公司的達里奧·阿莫迪都認為，AI將取代近一半的白領崗位。當然，也並非所有人的看法都是悲觀的。比爾·蓋茲認為，隨著AI有能力處理大多數任務，一個“免費智能”的時代即將到來。輝達的黃仁勳也表示，“AI將改變每個人的工作方式——它已經改變了我的工作方式”。不過對於今年被裁員的人們來說，他們目前能做的也就只有觀望和等待了。 (財富FORTUNE)

2025年下半年科技行業展望人工智慧領域預計將在未來幾年內繼續快速增長，主要驅動力來自於計算能力的提升和演算法的最佳化。雲端運算市場將持續擴張，尤其是在企業數位化轉型加速的背景下，更多的公司正在將業務遷移到雲端以提高效率並降低成本。儲存器行業的增長將受到資料中心需求增加和技術升級的推動，同時，電子元件與半導體裝置的需求也將隨著全球5G網路部署和物聯網裝置普及而上升。市場動態顯示，當前的科技行業正處於一個由政策、經濟環境以及技術創新共同塑造的時期。美國與中國之間的貿易關係對科技行業的短期表現影響顯著，儘管存在不確定性，但市場普遍預期雙方能夠達成協議以緩解緊張局勢。此外，利率下調的預期進一步增強了投資者對科技股的信心。科技與AI趨勢及市場展望需求高峰出現在11月和12月，導致需求提前釋放。共識認為，市場可能在8月至10月期間進入低谷期。然而，亞洲科技行業的大毛利潤來自區域內的大型股票和人工智慧相關企業，這些公司在高通膨環境下表現出較強的韌性。儘管關稅對某些公司造成一定影響，但尚未改變整體科技行業的發展趨勢。半導體行業及相關領域（如國防、公用事業、電力、工業等）自低谷以來表現良好，預計2026年將成為人工智慧投資見效的年份，屆時相關投資將開始正面影響公司利潤率。市場對短期內軟性關稅的影響持樂觀態度，並期待人工智慧投資對收益產生積極影響。2025年可能因關稅問題表現稍差，但投資者傾向於逢低買入，因為人工智慧驅動的生產力提升前景推動了半導體股票的表現。Google等公司報告稱，人工智慧相關技術進展顯著（例如，令牌處理速度提升5倍），進一步增強了市場信心。目前納斯達克指數距離歷史高點僅3%左右，一旦突破，可能會引發更多資金流入。市場可能逐漸轉向一些滯後的價值型科技股。AI需求驅動下的市場動態與技術趨勢AI需求的轉變正在重新定義市場格局。訓練需求在過去九個月內逐漸減弱，導致相關股票大幅下跌，例如NVIDIA下跌44%，TSMC（台積電）下跌33%。然而，推理需求的興起成為市場復甦的驅動力。在DRAM周期中，儘管距離峰值仍有差距，但市場可能已在4月左右定價了完整的下行周期，並逐步走出低谷。第三季度合同價格表現優於預期，預計增長約3%，主要得益於DDR4對出貨量和加權平均售價的影響。然而，隨著年底及明年到來，三星平台的恢復將帶來HBM晶圓產量的增加，其當前每季度消耗約10億美元用於DRAM生產，但這一趨勢不會持續至下半年。與此同時，出貨量預測從年中預期的中位數調整為5%，並在年底前回升至10%以上，以滿足供應需求。此外，關稅等宏觀因素將繼續影響整體需求。對於台積電而言，儘管AI需求強勁且庫存修正擔憂有所緩解，但股價未能回到前期高點。主要原因包括美元升值80個基點帶來的利潤率下降壓力。台積電財務與技術展望：匯率影響、2nm技術需求及市場估值台積電的財務表現受到兩方面因素的影響：一是匯率波動，美元升值80個基點對毛利率產生負面影響；二是非AI相關需求疲軟，引發對其2026年整體增長率的擔憂。具體而言，每1%的美元升值會導致台積電約45個基點的毛利率下降。以下半年為例，原本預期的58%毛利率需調整至55%。然而，美元升值也帶來資金流入，歷史資料顯示，當美元升值時，台積電的市盈率倍數通常會擴大。因此，儘管存在每股收益下調的情況，但可通過更高的市盈率倍數維持目標股價不變。此外，預計明年台積電將有機會上調晶圓價格，漲幅可能在3%到5%之間，這將有助於提升毛利率約1%至2%。基於此，台積電有望在明年保持超過53%的毛利率，合理區間為55%至56%。技術層面，2nm工藝將成為重要增長驅動力，客戶群體不僅包括蘋果，還涵蓋AMD、英特爾等CPU廠商，以及高通和聯發科等智慧型手機晶片製造商。此外，加密貨幣挖礦領域也有望成為2nm技術的使用者。目前，台積電股票的市盈率為14倍，但未來可能進一步提升至20倍。這一估值提升的動力來自資金流入和技術前景的穩健性，特別是2026年的增長預期依然強勁。同時，在半導體裝置領域，先進封裝技術（如2.5D、3D等）正成為行業主要趨勢，相關企業如東京精密、Towa、Ebara等受益於這些機會。半導體行業先進封裝技術發展與市場動態先進封裝技術在半導體行業中佔據重要地位，主要由密度和遷移需求驅動。然而，當前處理器性能受到記憶體頻寬（即"記憶體牆"）的限制，其決定因素包括路徑數量、時鐘速度和資料速率。為突破這一限制，半導體行業正致力於改進路徑技術，如HBM（高頻寬記憶體）性能和先進封裝技術（如QAZS和AIR）。這些技術推動了裝置封裝製造商的發展機會。TSMC已向多家裝置製造商訂購310毫米方形多線裝置，用於面板級封裝。根據計畫，2016年5月是裝置發貨的截止日期，2016年底完成安裝和驗證，2017年進行工藝開發，2018年實現資格認證，2018年中開始工廠建設，預計2030年進入大規模生產階段。儘管時間表較長，但試點生產線預計將在2027年啟動，這將決定封裝製造商是否加速大規模生產。此外，東京精機（Tokyo Seimitsu）、Prova等公司在SK海力士、美光、英特爾、三星等主要半導體廠商中佔據重要地位。CMP Applied是HBM的第一供應商和第二供應商，相關業務涉及英特爾和三星。然而，隨著中國本地製造商（如YMTC）的崛起，日本CMP裝置的市場份額有所下降。垂直爐市場方面，COSI曾一度失去競爭力，但在被基金收購併與AMAT合作後，正準備推出新產品以重新獲取市場份額。良好的投資者治理對裝置製造商的長期發展至關重要。雲端運算半導體行業趨勢與投資機會雲端運算半導體行業的周期性特徵顯著，通常在周期峰值後會經歷兩到四個季度的下行階段。此階段被稱為"代際下降"，通常會導致市盈率倍數降低，股價難以回升。然而，在經過兩個到四個季度後，市場往往會迎來觸底反彈的機會。目前，雲端運算半導體行業正處於第三個季度，預計在未來不久將看到雲資本支出的觸底反彈，時間點可能出現在今年第四季度或明年第一季度。由於股價通常提前一個季度反應，當前是佈局的好時機。此外，自去年九月以來，盈利修正幅度迅速向中低端移動，表明市場正在調整對相關公司更為現實的盈利預期。同時，GB 200 RAP 組裝問題從去年開始逐步改善，庫存壓力逐漸緩解，這些問題的解決為行業復甦提供了支援。基於以上三點原因，整體對雲端運算半導體行業的看法轉向積極。AI計算與伺服器需求增長的資料點AI計算已成為當前技術領域的議題。非標準GPU伺服器和CPU伺服器的需求顯著增強，超出預期。例如，某些非標準GPU的出貨量達到6,000台等級，同時包括兩卡、四卡、六卡配置的黑匣子伺服器也展現出強勁需求。這種需求不僅來自中國，還來自美國市場。低端伺服器（如CPU伺服器或非標準GPU伺服器）的需求上升將為相關公司在下半年帶來更多的盈利上行空間。此外，伺服器需求的增長也將帶動介面晶片的出貨量增加。AI計算對NVIDIA GPU的封裝基板（AVF）具有主導市場份額，其單價隨著每一代NVIDIA GPU的更新而急劇上漲。通過專用工廠生產NVIDIA所需的AVF封裝基板，預計公司將在2026財年第四季度實現高於預期的銷售額，而無需調整折舊費用。基於此，已上調2026財年第四季度的盈利預測，並將目標股價提升至7,500日元。另一方面，村田製作所在MLCC業務上的利潤預計將略有下滑，儘管銷量可能小幅增長。RF模組業務在iPhone中的應用將在今年恢復，但利潤水平短期內難以回到2025財年的高度。基於上述，Hamamatsu Photonics被上調至等權重評級，而Alpha Alpine則被下調至低配評級。 (Alpha外資風向標)

2024 年，科技行業繼2022 年和2023 年大規模裁員之後，裁員人數再創新高。據Layoffs.fyi稱，儘管去年裁員速度略慢，但數百家公司仍有超過 15 萬名員工被裁。Layoffs.fyi 是一個在新冠疫情期間啟動的網站，旨在追蹤全球科技行業的裁員情況。最大的一次裁員發生在 8 月份，當時英特爾裁減了15%的員工（約 15,000 個職位），例如整合了銷售和行銷團隊。2025 年 1 月，新年伊始，科技公司宣佈再裁員 5,000 人。其中一半以上來自 Meta 裁員 5%。 然而，儘管這些數字如此之高，工程師們似乎過得還不錯。根據美國勞工統計局(BLS) 的資料，美國電氣工程師的就業人數預計將從 2023 年到 2033 年增長 9%，而所有職業的就業人數將增長 4%。IEEE-USA於 9 月進行的年度調查發現，在 IEEE 會員中，美國工程師和其他技術專業人員的平均收入在 2023 年為 174,161 美元，比上一年增長 5% 。 最近，世界經濟論壇基於 2024 年資料的《2025 年未來就業報告》顯示，技術相關職位是全球增長最快的類別，其中巨量資料專家、金融技術工程師、人工智慧專家和軟體開發人員的需求增長最為迅速。該報告還預測了工程領域的增長，包括環境和可再生能源、機器人技術和電工工程。 結果是：雖然許多科技公司繼續重組，但對高技能技術專家的需求仍然很大。

在2024年末，高盛分析師Peter Callahan對科技行業進行了全面回顧，並展望了2025年的市場前景。 2024年，納斯達克100指數預計將上漲約34%，這是22年來第18次上漲。Callahan指出，今年科技股市場表現呈現明顯的"擴散"特徵。 標準普爾500指數和羅素2000科技指數均上漲25%，相比2023年納斯達克100指數領先25-30個百分點的情況，2024年的市場表現更加均衡健康。 今年科技股幾乎全年處於牛市，僅出現3個下跌月份，只有7月份出現過10%以上的回撤。Callahan指出，寬鬆的宏觀環境(降息、經濟穩定增長)繼續推動與生成式AI相關的股票上漲，包括基礎設施層(Marvell、台積電、輝達、Arista Networks等漲幅超75%)和應用層(AppLovin、Salesforce、Meta、ServiceNow等表現強勁)。

微軟近期的表現不是很讓人滿意。雖然微軟的估值乍一看可能很高，但憑藉其業務的實力和難以匹敵的護城河——這種競爭優勢可能會維持公司目前的增長率，至少在可預見的未來是這樣，這就是為什麼認為微軟能夠比共識預期更快地擺脫高估值倍數的原因。 理由 微軟2025財年第二季度的財報清楚地表明，公司仍然是科技行業的領先者，其雲業務、人工智慧業務和戰略投資都在蓬勃發展。微軟的收入為656億美元（比去年同期增長了16%），每股收益為3.30美元（增長了10%），因此第一季度的結果超出了共識預期： 來源：微軟

近年來，美國科技行業的格局發生了變化。雖然矽谷仍然是科技行業的領頭羊，但一批新興城市正在成為科技中心，幫助重塑當地經濟和房地產市場。 根據相關報告，多個新興科技中心正在吸引大公司和頂尖人才，推高了各自地區的房價。 亞特蘭大 亞特蘭大正在成為金融科技的溫床。根據報告，該市目前處理著全球70%的金融交易。這種基礎設施為金融科技領域鋪平了道路，Fiserv、BitPay和Kabbage等公司將與傳統銀行巨頭展開競爭。