高盛認爲，輝達季報驗證了一個關鍵判斷：AI算力支出的上行周期遠未結束，投資可持續性正在改善。輝達推動Token成本每年下降70%以上，而云廠商售價持穩，單位利潤顯著擴寬，進而支撐其持續加大資本開支，形成正向循環。
輝達交出了一份強勁的季度成績單：第二季度營收指引大幅超出市場預期，同時宣佈顯著提升股東回報。
高盛在業績點評中指出，本次業績的關鍵亮點不僅在於超預期的數據，更體現在AI投資可持續性的改善，以及資本回報力度的顯著提升。在高盛看來，AI算力資本支出的上行周期遠未結束，這使輝達未來的增長路徑更加清晰、可預期，也爲股價提供了更堅實的基礎。
這一上行周期的核心驅動力，在於輝達與雲廠商之間形成的良性經濟循環。輝達持續推動Token成本每年下降70%以上，這意味着雲廠商的算力成本大幅壓縮。而云廠商對外出售的Token價格並未跟降，反而趨於穩定，從而顯著拉高了其單位利潤。豐厚的回報進一步支撐超大規模雲廠商持續加大AI資本支出，爲輝達帶來更持久的需求動力。
