題圖 | AI小軒 2010年，龐大汽貿以640億元營收登頂中國汽車經銷商百強榜首，創始人龐慶華喊出“謀事在人，成事在人”的豪言。 2012年，廣匯汽車逆襲登頂，此後穩坐十年。2022年，中升控股以1751億元營收超越廣匯，成為新王。 十六年，王座三度易主。每一代霸主都篤信兩條真理：規模是護城河，大而不倒；精細化管理是護城河，能向內要利潤。

原本熱切期待引入中國新能源汽車的加拿大汽車經銷商，如今正在重新評估這場機會。 “最初的熱情已經退卻。”加拿大汽車經紀公司Templeton Marsh總經理薩米爾·阿克哈文（Samir Akhavan）如此形容當前局面。 阿克哈文表示，加拿大在2026年取消針對49000輛中國進口電動車100%關稅政策已過去半年，加拿大經銷商逐漸發現重重挑戰，沖淡了最初高漲的熱情。態度也正在從早期的積極擁抱轉向謹慎觀察。 儘管中國電動汽車產品實力“十分出眾”，但產品只是整個商業棋局的一環。

“Nike此前在西方市場減少了對批發商的支援，間接為競爭對手騰出了貨架資源。同樣的局面很可能在中國重演。” 業績下滑的Nike，向業績下滑的經銷商動刀了。 7月22日，Nike兩大經銷商滔搏國際、寶勝國際相繼發佈公告稱，收到Nike正式通知，自2027年1月1日起，兩家企業將停止在中國內地線上平台銷售Nike產品。 圖源：網路

運動零售巨頭突遭“黑天鵝”。 7月22日，中國最大運動零售營運商滔搏股價大幅跳水，盤中一度暴跌超29%，截至收盤，跌幅仍高達24.08%；7月23日，滔搏繼續下跌6.9%，兩日跌幅超29%，總市值僅剩83億港元。 據悉，此次暴跌的導火線是滔搏22日盤前發佈的一則公告。公告顯示，公司收到Nike正式通知，其在中國內地的Nike產品線上平台銷售將於2027年1月1日起全面終止。 拉長時間周期來看，滔搏股價走弱已持續一段時間，截至最新收盤，滔搏年內股價累計跌幅已超53%，遭遇腰斬。Nike拋出的一紙終止線上合作通知，其實是壓垮駱駝的最後一根稻草。

Nike幹了件大事，也出了件大事。 2026年7月22日，Nike經銷商滔搏國際發佈公告說，他們被Nike開除了。 是的，就是開除。 自2027年1月1日起，滔搏在中國內地的Nike產品線上平台銷售將全面終止。

最近，杭州西湖邊最寸土寸金的公元大廈裡，發生了一幕魔幻的場景，人去樓空!曾經那些年薪百萬、穿著定製西裝、滿嘴“幾千萬大單”的銷售精英們，就像人間蒸發了一樣。這裡不是什麼剛倒閉的創業公司，這裡是寶利德——曾經華東最大的民營豪車經銷商集團，那個手握奔馳、奧迪、捷豹路虎甚至勞斯萊斯授權的汽車圈“巨無霸”。說來也是讓人唏噓。這個百億帝國是怎麼在一夜之間，變成了一座“空城”的。那個讓人心裡發毛的下午1月28日。那天杭州的天氣陰沉沉的，記者小哥去公元大廈實地探訪。這寶利德的辦公區佔了5樓、10樓和15樓整整三層呢！以前那是多氣派啊，聽說連保潔阿姨穿的都是特製的制服。記者上了5樓，好傢伙，空空蕩蕩。又去了10樓，還是沒人。就在大家以為走錯門的時候，角落裡突然冒出來一個中年男人，看著像搞技術的。他那是啥表情啊？滿臉的疲憊，眼袋快掉到下巴上了。他跟記者說：“還有一些工作要交接給破產管理人，坐班到1月底結束。”聽聽，“破產管理人”這四個字，從一家豪車集團嘴裡說出來，是不是特諷刺？這就好比一個穿著高定晚禮服的名媛，突然跟你說她連明天的早飯錢都沒了著落。曾經的“豪車之王”說起這寶利德的創始人余海軍，那在幾年前可是神一般的存在。這哥們兒2001年就開始創業了，那是真正的草莽出身，硬生生在杭州這塊地上建起了一個汽車商業帝國。你要是早幾年去他的4S店，那感覺跟進了皇宮似的。奔馳、奧迪、保時捷、阿斯頓·馬丁……只要你叫得上名的豪車，他那兒都有。公司官網那是寫得天花亂墜：什麼“中國產業領袖”、“傑出杭商”，頭銜多得一張名片印不下。合作夥伴更是嚇人：網易、阿里巴巴，全是網際網路大廠。那時候的余海軍，出門那是前呼後擁，隨便簽個合同都是幾千萬上下。誰能想到，就是這樣一位站在金字塔尖的大佬，現在竟然要親自申請破產？崩塌的第一塊多米諾骨牌其實啊，這世上那有什麼突然的崩塌，所有的猝不及防，都是蓄謀已久。2024年初，風聲就不對了。那時候，就有車主在群裡嚷嚷，說提不到車。你想想，你全款買個大奔，結果銷售跟你說“車還在海上漂著”，這一漂就是好幾個月，你急不急？後來啊，事情就越發不可收拾了。先是裁員。很多在那幹了七八年的老員工，突然就被叫去談話，有的甚至連賠償金都沒拿全。有個在寶利德幹了五年的銷售跟我吐槽：“那天晚上，我抱著箱子走出公司，回頭看了一眼那個發光的LOGO，心裡真不是滋味。”接著是拖欠工資。據說有的門店連保安大叔的工資都發不出來，這日子還怎麼過？最誇張的是2024年9月。紹興、長沙那邊的捷豹路虎店，還有嘉興的奔馳店，竟然發生了車主買了車上不了牌的奇葩事！你想想這畫面：你開著嶄新的奔馳，結果交警叔叔把你攔下，說沒牌不能上路。你去找4S店，結果發現店門緊鎖，老闆跑路了。這找誰說理去？那時候，多少車主在店門口拉橫幅維權，那場面，真是聞者傷心，聽者流淚。冰冷的數字和更冷的人心2025年8月，杭州市西湖區法院收到了一份特殊的申請——寶利德控股集團自己承認：我不行了，資不抵債，申請破產。僅僅一個月後的9月5日，法院正式裁定受理。這意味著，這個曾經服務過近50萬客戶的龐然大物，徹底倒下了。最絕的是什麼？截至2026年1月28日，也就是前兩天，余海軍名下已經有13條股權被凍結的資訊。最新的一條，被執行金額超過了一千萬！一千萬啊，朋友們！對於咱們普通人來說，那是幾輩子都掙不到的錢。但對於現在的余海軍來說，這可能只是他龐大債務冰山的一角。那個消失的“夢想”那天晚上，我又路過一家還開著門的豪華品牌4S店。看著展廳裡那些鋥亮的車，我突然想起了寶利德。曾經，進了寶利德就是端上了金飯碗，買了寶利德的車就是有了面子。可現在呢？那些交了錢卻拿不到車的車主，那些被欠薪離職的員工，那些被拖欠貨款的供應商……他們才是這場資本遊戲裡最大的輸家。余海軍曾經在公開演講裡說：“我們要做中國最懂高端使用者的服務商。”可現在，最諷刺的結局來了。你以為這只是一個老闆經營不善、欠債跑路的故事嗎？錯！就在寶利德總部人去樓空的前幾天，還有人在余海軍的朋友圈裡看到了他轉發的一篇關於“企業家精神”的文章。評論區裡，有人問他：“余總，車怎麼辦？工資怎麼辦？”你猜他回了嗎？沒有。他就像一個躲在幕後的魔術師，看著台下一片狼藉，卻早已轉身離去，只留下一個破產的空殼，替他擋在風雨裡。這那裡是破產？這分明就是一場精心策劃的“金蟬脫殼”。最讓人心寒的不是他沒錢了，而是他可能早就料到了這一天，卻依然在最後一刻，把風險留給了那些最信任他的普通人。當你還在為下個月的房貸發愁時，那些欠你錢的人，或許正坐在你看不到的地方，喝著紅酒，看著這場鬧劇。這，才是現實。 (讀史)

商業世界裡最殘酷的一幕，往往不是轟然倒塌，而是悄無聲息地從神壇跌落。近日，汽車圈發生了一件足以載入史冊的“魔幻”事件：曾經象徵著財富與地位、讓無數微商趨之若鶩的義大利超豪華品牌——瑪莎拉蒂，竟然把身段降到了35萬元這一檔位。這不是謠言，而是正在發生的現實。在上海、北京等地的經銷商處，官方指導價89.88萬元的瑪莎拉蒂格雷嘉（Grecale）純電版，裸車價被一刀砍至35.88萬元，降幅高達54萬元，相當於直接打了四折。即便是燃油版，也不得不低下高貴的頭顱，價格下探至38萬元區間。消息一出，庫存被瞬間搶空。但這並非一場銷量的狂歡，而是一次慘烈的“斷臂求生”。從昔日加價排隊的“跑車皇后”，到如今“賠本賺吆喝”的庫存清理者，瑪莎拉蒂的墜落，不僅是個體的悲劇，更是一記沉悶的喪鐘，宣告了外資超豪華車在中國躺著賺錢的黃金時代，徹底終結。昔日“微商神車”，正在被時代拋棄將時鐘撥回七年前的2017年，那是瑪莎拉蒂在中國的高光時刻。那一年，它在中國賣出了1.47萬輛新車，中國市場一舉成為其全球最大的單一市場。彼時，瑪莎拉蒂不僅是豪車，更是一種社交貨幣。朋友圈裡，誰能喜提一輛“三叉戟”，誰就是無可爭議的人生贏家。甚至因為其極高的出鏡率和特殊的品牌符號，它一度被戲稱為“微商神車”。那種只要亮出車標就能收割流量的品牌溢價，曾是瑪莎拉蒂最堅固的護城河。然而，短短幾年，滄海桑田。資料顯示，2024年瑪莎拉蒂在華銷量僅剩1200余輛，較巔峰期暴跌超過90%。巨大的落差背後，是產品力與品牌光環的雙重崩塌。此次格雷嘉之所以出現“骨折式”降價，表面原因是上市節奏嚴重脫節——因疫情等因素延誤一年半，導致新車上市即成庫存舊款。但深層原因在於，瑪莎拉蒂引以為傲的“聲浪”和“設計”，在智能化浪潮面前失效了。對於今天的中國消費者而言，尤其是年輕的新貴階層，他們去過特斯拉的展廳，體驗過問界、理想的智能座艙。當30萬的國產新能源車能提供更快的加速、更聰明的車機、更舒適的“冰箱彩電大沙發”時，瑪莎拉蒂那停留在上個時代的內飾和“諾基亞級”的車機系統，顯得格格不入。正如一位經銷商所言：“光環這東西，一旦碎了，就拼不回去了。”如今的搶購潮，並非源於對品牌的熱愛，純粹是因為“便宜”。當超豪華品牌只能靠比拚價格來換取銷量時，它的奢侈品屬性就已經消亡了。潰敗的，不止瑪莎拉蒂瑪莎拉蒂並非孤例。它只是這場席捲整個超豪華車市場寒潮中，最先感冒的那一個。放眼2024年的中國車市，曾經不可一世的超豪華品牌們正經歷著集體陣痛。保時捷，這個曾經的利潤奶牛，在華銷量連續下滑，甚至不再是其全球最大單一市場；賓利、法拉利、藍寶堅尼、阿斯頓·馬丁，這些金字塔尖的名字，無一例外地出現了兩位數的銷量暴跌，跌幅普遍在25%至45%之間。即便是BBA（奔馳、寶馬、奧迪）這樣的豪華車中堅力量，也未能倖免。2025年上半年，BBA在華交付量全線下滑，跌幅均超10%。這一現象的背後，是中國汽車市場格局的根本性重塑。過去，豪車的定義權掌握在西方百年車企手中，標準是V8發動機、手工真皮和歷史底蘊。但現在，定義權轉移了。隨著中國新能源滲透率的不斷攀升，智能化和電動化成為了新的豪華標準。在30萬元以上的高端市場，中國品牌已佔據八成份額。無論是仰望U8的“原地掉頭”，還是問界M9的智能駕駛，中國品牌正在用技術平權，打破了傳統豪車建構百年的溢價體系。反觀傳統豪車，轉型遲緩且傲慢。它們的電動化產品往往是“油改電”的產物，續航虛標、空間侷促、智能化落後。瑪莎拉蒂直至2020年才推出首款混動車型，純電車型更是姍姍來遲且競爭力孱弱。這種“起大早趕晚集”的戰略失誤，讓它們完美錯過了中國市場的窗口期。“面子重要，但裡子更重要”這場降價風暴，折射出的是中國消費者心態的劇變——一場關於“面子”與“裡子”的深刻祛魅。曾幾何時，為了一個“三叉戟”或“躍馬”車標，消費者願意支付高昂的溢價，忍受昂貴的維修費和落後的配置。但在經濟環境變化和消費觀唸成熟的雙重作用下，這一邏輯行不通了。今天的消費者更加務實和清醒。他們發現，那些曾經高不可攀的超豪華品牌，在剝離了品牌濾鏡後，產品力竟如此蒼白。一位差點購買瑪莎拉蒂的消費者坦言：“我們這代人，面子重要，但裡子更重要。沒有人會為了一個Logo，去買一台不好用的車。”當35萬的瑪莎拉蒂被搶購一空，這看似是品牌的勝利，實則是品牌的悲歌。因為這意味著，在消費者心中，瑪莎拉蒂的價值已經錨定在了30萬這個區間。如果不降價，它就是無人問津的“工業垃圾”；只有降價，它才是“真香”的代步工具。結語瑪莎拉蒂的“骨折”降價，是一個時代的縮影。它告訴所有的商業巨頭：沒有什麼護城河是牢不可破的。在技術變革的洪流面前，曾經的榮耀可能是資產，也可能是枷鎖。對於外資豪華品牌而言，如果不放下傲慢，真正擁抱智能化變革，那麼今日瑪莎拉蒂的困局，或許就是它們明日的預演。而對於中國汽車產業來說，這僅僅是個開始。當“三叉戟”的光芒逐漸暗淡，屬於中國汽車的新豪華時代，才剛剛拉開序幕。 (功夫財經)

今日（5月28日）午後，比亞迪A股和H股再度雙雙殺跌超2%，其中H股一度大跌超3%，這也是繼該股周一大幅殺跌之後的延續。近期，關於“比亞迪山東經銷商爆雷”的消息持續刷屏。有消息稱，比亞迪在山東的最大經銷商集團——乾城集團，陷入了爆雷危機，旗下二十多家門店受到波及。受此影響，比亞迪A股和H股再度雙雙殺跌超2%，其中H股一度大跌超3%，截至收盤，比亞迪A股下跌2.56%，已經連續三天下跌，5月26日至今下跌超10%。值得注意的是，近日，汽車價格戰再度升級，吉利汽車也開啟新一輪降價，吉利星願作為品牌入門車型，原指導價為6.88萬元起，在疊加限時補貼後，起售價降至5.98萬元。01比亞迪回應山東經銷商爆雷5月28日，據澎湃新聞報導，比亞迪方面回應稱，“網傳資訊不屬實！過去幾年，我們對經銷商的政策連續且穩定。據瞭解，該經銷商集團由於盲目極速擴張並加槓桿營運，導致資金鏈出現問題。去年底以來，該經銷商集團的部分4S店，已被當地其他經銷商收購。”“我們對該經銷商集團也在進行紓困支援，協助該經銷商集團妥善處理其客戶及員工的相關問題。”比亞迪方面強調。據市場消息，濟南乾城汽車貿易有限公司於4月17日發佈《關於處理三保服務事宜的解決方案》，提到“近兩年由於比亞迪經銷商政策調整，對我司的現金流管理帶來巨大壓力。加上山東地區多個汽車經銷商行業暴雷，當地銀行融資政策保守，造成我司融資更加困難等系列問題，導致我司營運資金面臨巨大挑戰”。愛企查App顯示，濟南乾城汽車貿易有限公司成立於2014年3月，法定代表人為姚燕，註冊資本500萬元，經營範圍包括汽車及汽車零配件的銷售、二類汽車維修、汽車用品銷售等。股東資訊顯示，該公司由山東乾城控股有限公司（簡稱“乾城集團”）全資持股。風險資訊顯示，濟南乾城汽車貿易有限公司曾因“買賣合同糾紛”“分期付款買賣合同糾紛”被他人起訴。據介紹，乾城集團自2014年加入比亞迪體系以來，各項成績一直位列前茅。近年，旗下的濟南乾盛是目前比亞迪全新形象店大中華區NO.1，全國第一旗艦店。其自2020年開始自濟南走向山東各地拓展比亞迪汽車及相關產業銷售及售後工作。截止到目前，乾城集團旗下已有濟南乾城、濟南乾盛、濟南乾宇、德州乾順、濟南乾信、濟南乾瑞、泰安乾恆、濟南乾悅、濟南乾益、濟南乾豐、泰安乾玖、濰坊乾興、濰坊乾正、濰坊金茂盛、濰坊乾通、濰坊乾弘、濰坊乾泰、濰坊茂元、濰坊乾廣、濰坊茂和、濰坊乾匯、濰坊乾運等20多家在營運比亞迪4s店，現年營業額30余億元，服務覆蓋濟南、濰坊、德州、泰安等地，擁有1200餘名專業比亞迪品牌服務團隊。值得注意的是，從上個月開始，就陸續有網友反映，山東多地的比亞迪4S店出現問題。02日賺1.1億的比亞迪，負債超5800億元據比亞迪發佈2024年財報，其全年實現營收7771.02億元，成立以來首次營收突破7000億元。歸屬於上市公司股東的淨利潤為402.54億元，同比增長34%；扣非後淨利潤為369.83億元，同比增長29.94% 。圖片來源：比亞迪年報如此算來，比亞迪平均每天約可淨賺1.1億元。由於仍處擴張期，比亞迪的現金流正快速流動。年報顯示，比亞迪去年經營性現金流淨額1335億元，同比減少21.4%，其中，經營活動現金流入小計8148.17億元，同比增長33.18%；現金流出小計6813.63億元，同比增長54.12%。公司在財報中做出解釋，業務擴張導致的採購、支付等支出增加是導致此現象的主要原因。截至2024年的現金流儲備達到1549.4億元，達到歷史最高位。除現金儲備外，比亞迪目前的總負債達到5846.68億元，總資產7833.56億元，資產負債率達到74.64%，同比減少3.22%。從負債構成看，財報中顯示，比亞迪應付帳款達到2416億元，佔總負債的41.33%。此外，依託行業龍頭地位，比亞迪的應付帳款周轉天數為127天。根據Wind半年報資料，32家港股與A股上市車企的供應商帳期平均值為184天。03價格戰仍在持續價格戰仍在持續，且對行業的影響正持續加深。5月23日，比亞迪率先發起新一輪促銷，宣佈對王朝網、海洋網22款智駕車型啟動限時補貼：海豹07 DM-i智駕版直降5.3萬元；秦PLUS DM-i智駕版補貼後僅售6.38萬元；宋PLUS智駕版價格下探至9.98萬元。值得注意的是，比亞迪此次大規模降價背後是其激進的銷量目標。據悉，董事長王傳福為2025年定下的總銷量目標是550萬輛，其中海外市場佔比超80萬輛。按此計算，比亞迪國內市場需實現約30%的增速，而海外市場增速目標更是高達91.8%。花旗研究分析師在報告中寫道：“我們預計同行將效仿比亞迪降價。”他們表示，重慶長安汽車已宣佈其Deepal S07車型降價2.5萬元，浙江零跑也對其C16全尺寸跨界SUV和C11中型SUV進行了降價。隨後，吉利汽車也開啟新一輪降價，吉利星願作為品牌入門車型，原指導價為6.88萬元起，在疊加限時補貼後，起售價降至5.98萬元。5月25日，合資高端品牌凱迪拉克則打出“一口價”，2025款XT4全款一口價為15.99 萬—18.99萬元，較官方指導價下降了6萬—8萬元。據第一財經，多家供應商稱，隨著中國汽車市場打起“價格戰”，上游企業利潤空間持續壓縮至10%，帳期也長達120天。業內人士認為“價格戰”可能導致供應商陷入虧損和汽車質量安全問題。摩根士丹利分析師Tim Hsiao指出：“雖然部分優惠自4月起就已實施，但此次正式公告釋放出終端市場壓力巨大的強烈訊號。”這一判斷直擊要害：在經濟下行壓力和需求疲軟的雙重夾擊下，即便是市場領頭羊也不得不通過價格手段刺激銷量。高盛表示，投資者也擔心公司的盈利能力和毛利率。04汽車行業競爭加劇下經銷商生存挑戰實際上，近年來隨著汽車行業競爭持續加劇，“價格戰”不斷升級，汽車經銷商也面臨較大生存壓力。根據中國汽車流通協會發佈的《中國汽車流通行業發展報告（2024-2025）》資料顯示，截至2024年底，全國汽車4S店網路總數為32878家，相比上一年減少4419家，降幅達2.7%，這也是自2021年以來全國汽車4S店數量首次出現負增長。同時，經銷商庫存也面臨較大壓力。公開資料顯示，今年4月，國內經銷商庫存預警指數高達59.8%，同比上升0.4個百分點，環比上升5.2個百分點，庫存預警指數位於榮枯線之上。部分品牌庫存係數超過2個月，汽車流通行業處在不景氣區間。另據中國汽車流通協會乘聯分會發佈的資料，今年4月末全國乘用車行業庫存高達350萬輛，環比增長15萬輛，同比增長12萬輛，形成2025年行業庫存持續拉升的態勢。這一數字也達到了歷年4月末的高點，總體庫存壓力較前兩年明顯增大。中國汽車流通協會會長肖政三表示，當前汽車市場產品結構快速切換，以燃油車佈局的經銷商管道普遍存在網點過多、過密，盈利能力不足和廠商關係緊張等問題，行業淘汰洗牌勢在必行。 (新財富雜誌)