#中國製造業
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先睹為快｜馬斯克央視訪談文字稿：中美貿易像連體雙胞胎，未來實現全民高收入時代

昨天，馬斯克再度「坐下來」接受中國媒體專訪。隨著訪談片段的陸續播出，可以發現：馬斯克在採訪中並非完全溢美之詞，僅從目前放出的10多條切片看，他在訪談中完整建構和描繪了未來10-20年的社會發展圖景，很多資訊比之前的都要完整，這是一個值得重視的訪談。 目前，完整版訪談尚未播出，以下是AskMusk根據已公開的片段整理的文字稿，均為原話實錄，不作轉述和評論。 談中國旅遊、高鐵：歎為觀止 單憑我的描述，根本無法展現中國的魅力，中國非常棒。
科技#馬斯克#中美貿易#人工智慧
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美國巨頭撤退，千人工廠原地解散

135年老店的告別 近日，擁有135年歷史的美國牛仔面料巨頭Cone Denim（康龍紡織）正式宣佈，計畫在2026年底前退出中國牛仔布生產業務，把製造業務進一步集中到墨西哥。 隨著這項調整落地，位於浙江嘉興的康龍紡織工廠進入關停倒計時。據行業媒體報導，工廠已經停產，外方通過線上視訊與員工告別，安置補償同步啟動，大批員工領取經濟補償後離職。 這不是一家普通小廠的離場。
美國巨頭撤退，千人工廠原地解散
美股#Cone Denim#康龍紡織#中國
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暴增215%！出口“新四樣”來了：中國風電撕開歐美壟斷

以遠景、金風為代表的中國風電，正在改變低價競爭形象，並推動風機的高性能、高可靠性、高LCOE、高標準認證，成為中國高端裝備製造全球競爭力的新名片。 2025年-2026年，中國風電出海突然提速。 2025年，中國風電供應商海外裝機增至8.9GW，比2024年的1.2GW增長8倍（BNEF資料）。其中遠景能源同比增15倍，規模達4.8GW。 2026年的訂單仍在爆發。據中國風電新聞網資料，1-4月，包括遠景、金風、三一重能、電氣風電、東方風電、運達股份在內的中國6家主要風電整機商海外訂單合計達到5.236GW，同比增長215%。地區覆蓋印度、哈薩克、巴基斯坦、越南、澳大利亞、巴西等多個市場。
暴增215%！出口“新四樣”來了：中國風電撕開歐美壟斷
A股#中國製造業#出海#太陽能
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日媒：日本製造業正在輸給中國

前沿導讀據日本媒體《文春線上》刊登的新聞指出，中國製造業的實力越來越強，無論是中國的高端手機還是智能家電，都已經擺脫了廉價抵制的標籤，成為了媲美國際大牌的高端產品。此前日本半導體專家清水洋治在接受東京電視台採訪時指出，如果讓日本企業跟華為一樣，用本土的設計能力和製造能力去造晶片做手機，那麼日本至少三年內都造不出來。製造業日本製造業此前一直被認為是國際層面比肩歐洲的存在，無論是娛樂產品，還是消費級相機，又或者是家電、汽車產業，日本企業推出的產品都在國際層面佔據著較高的市場份額。但是隨著中國品牌的發展，日本製造業迎來了衝擊。2026年1月20日，日本巨頭公司索尼宣佈與中國TCL達成戰略合作，雙方共同成立一家合資公司，TCL持股51%，索尼持股49%。該公司將全面承接索尼公司的家庭娛樂業務，包括電視、螢幕、投影儀、家庭音響等產品。雖然新合資公司的總部建設在日本東京，但是中國TCL是新公司的最大單一股東，擁有最高話語權，這也就相當於索尼將旗下的家庭娛樂業務一起打包賣給了中國企業。此前的索尼電視一直被譽為是全球頂級的工業產品，但是如今卻將全套業務售賣給了中國企業，需要依靠中國企業的資本與市場售賣產品，這在一定程度上已經說明日本索尼在電視領域的統治地位已經一去不復返了。日本記者山谷剛史在《文春線上》刊登的文章中指出，20年前我居住在中國有索尼門店的城市，索尼店內的機器狗吸引了許多中國群眾觀看，當時中國群眾的眼裡都是對機器狗的新奇。如今中國企業在機器人、家電、消費電子產品領域快速崛起，你現在去到日本城市，你能看到小米、OPPO等中國品牌的門店，而且日本的賣場也在售賣中國品牌的空冰洗，其價格極具競爭力。就連中國企業製造的機器人，已經進入到了日本市場上，在日本的連鎖餐廳為顧客送餐。每當談及這些話題的時候，都有人評論稱日本製造業正在走向幕後，中國製造業正在走向台前。產品競爭早年間日本憑藉著強大的工業體系與半導體技術，通吃國際市場，甚至就連美國企業都要採購日本的技術產品。索尼憑藉著隨身聽，在全球掀起一陣電子產品的熱潮，但是隨後賈伯斯便帶著iPod系列在全球市場上挑戰隨身聽。iPod是賈伯斯重返蘋果公司之後的第一款作品，也是蘋果公司轉虧為盈的作品，也是讓隨身聽宣告落後的產品。搭載低功耗ARM架構晶片的iPod，不但尺寸小巧，而且外觀設計精緻，最關鍵的是iPod可以儲存上千首音樂作品，這對於隨身聽來說是碾壓等級的技術壓制。初代iPod定價過高，導致其市場銷量不佳，但是三年後蘋果推出了iPod系列的mini款，其外觀顏色多彩，價格比iPod便宜。mini款的銷量暴增，消費市場就如同搶購隨身聽那樣搶購iPod系列，索尼的隨身聽逐漸變得不再那麼潮流，市場空間也開始萎靡。多年後賈伯斯推出了劃時代的iPhone，開啟智慧型手機時代。中國企業憑藉著本土強大的製造業體系，開始在手機領域生根發芽並且變得越來越強。而日本雖然有多個老牌的工業巨頭，也推出過一些本土品牌的手機，但是如今日本手機已經淪為了other。大多數日本品牌都已經轉型製造老年機、三防機等特定產品，只有索尼還在堅持搞技術化的旗艦手機產品。索尼手機是最早在視訊錄製上實現連續光學變焦的品牌，但是索尼手機的定價與配置偏科嚴重，幾乎只注重於影像技術，核心的CPU依賴於美國高通，系統依賴於Android。在晶片與系統這兩大類股，索尼手機完全依賴於美國技術，如果沒有美國提供這兩方面的技術支援，索尼就算有再強的手機影像技術，也無法正常運行。日本企業的“技能樹”幾乎全點在了鏡頭、電氣機械、工業裝置及材料這幾大類股。2025年10月18日，日本東京電視台就中國晶片技術與半導體專家清水洋治進行訪談，清水洋治對華為mate70pro進行分析指出，華為對晶片的升級速度已經達到了半年一代，大部分品牌都是一年一代晶片，華為做到了半年一代，這個周期性是非常快速的。以多年從事半導體研究的眼光來看，如果讓日本企業試著跟華為一樣，用國內的技術體系研發晶片做手機，那麼日本至少三年內無法做到。對此，我們應該認識到，中國的技術基礎以及上升到了一個非常強大的程度。(逍遙漠)
日媒：日本製造業正在輸給中國
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川普：不管你喜不喜歡，你都必須尊重中國

據美國《國會山報》消息，當地時間3月27日，美國總統川普在佛羅里達州邁阿密舉行的未來投資倡議峰會上發表講話。現場視訊顯示，川普當天在談到“贏家”話題時吹噓說，美國是世界上發展勢頭最猛的國家。隨即他表示，“我必須說，我非常尊重中國。”視訊截圖“你看看中國，他們做得多麼出色，製造業多麼強大，”川普說，“你必須充分尊重中國的成就，不管你喜不喜歡，你都必須尊重中國。”川普已宣佈，他將於5月14日至15日對中國進行國事訪問。外交部發言人林劍3月26日就此表示，中美雙方就川普總統訪華事保持著溝通。 (觀察者網)
川普：不管你喜不喜歡，你都必須尊重中國
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川普：我非常尊重中國，看看中國製造業多麼發達，不管你喜不喜歡，但你必須尊重中國

當地時間3月27日，未來投資倡議研究所優先事項峰會在美國邁阿密舉行。有記者提問，世界已經進入一個新的經濟周期，誰會是贏家？川普先吹噓美國是“世界上最火熱的國家”。隨後話鋒一轉提到中國，稱中國值得尊重。“不得不說，我非常尊重中國，看看中國他們做得多好，製造業多麼發達，你必須尊重中國的成就，不管你喜不喜歡中國，但你必須尊重中國。” (紅網)
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從2025年宏觀資料看關稅對中國製造業的影響

2025年貿易博弈通過反覆拉鋸所強化的不確定性，放大了企業決策和經營行為的順周期特徵，進而加劇了價格下行壓力與利潤空間壓縮。2025年，中美貿易關係在高關稅和頻繁博弈中劇烈震盪，中國製造業由此經歷了一場史無前例的“壓力測試”。與此前的周期性下行不同，本輪衝擊並非主要源於內生需求不足，而是高度集中體現為外部衝擊及其帶來的不確定的放大效應。本文通過梳理製造業PMI、PPI等核心宏觀指標在2025年的動態變化，並將其與中美關稅博弈的關鍵時間節點相對照，力圖還原中國製造在衝擊下的真實運行軌跡，評估其對產業鏈不同環節的結構性影響，並在此基礎上對2026年製造業修復前景做出初步判斷。一、2025中美關稅博弈分階段回顧回顧2025年中美關稅衝突，大體可劃分為五個相互銜接、但政策訊號差異顯著的階段。第一個階段從2025年2月1日開始，美國對中國相關產品徵稅，並在3月將稅率提高至20%。這一階段關稅規模有限，但“一葉知秋”的政策訊號明確，成為摩擦再升溫的起點。第二個階段始於4月2日“解放日”關稅，中美之間呈現不斷升級且高度戲劇化的對抗局面。第三個階段是首輪關稅“休戰”期，開始於5月12日。儘管形式上休戰，但雙方談判反覆拉鋸，前景不明，不確定性反而顯著上升。第四個階段是“休戰延長期”。雙方於7月29日宣佈再度延長關稅停戰90天，貿易摩擦短暫降溫，企業對極端情景的預期有所修正，市場情緒階段性緩和。第五個階段發生在四季度。10月10日中國啟動反制措施，美國一度釋放強硬關稅威脅，貿易緊張情緒再度升溫。但隨後，兩國首腦於韓國會晤並達成新的貿易協議，關稅博弈出現實質性緩解，全年貿易衝突最終告一段落。二、關稅衝擊與不確定性顯著放大製造業通縮壓力多個核心宏觀經濟指標在2025年的變化顯示，除關稅抬升外，更重要的衝擊來自於反覆博弈帶來的高度不確定性。這種不確定性通過訂單、價格、庫存管道，迅速向製造業內部傳導，顯著加劇了通縮壓力。（一）PMI訂單與價格指標快速下探，反映恐慌與避險情緒從圖1繪製的製造業採購經理人指數（PMI）分項指標看，4月中美關稅對抗升級，新出口訂單指數降至全年最低的44.7，採購量指數同步下滑至46.3，在手訂單指數在第一輪關稅“休戰期”內長期徘徊於43.2—45.2的低位區間，顯示企業在高度不確定環境下訂單大幅度減少。同期價格和產成品庫存均在第一時間出現較為顯著的下降，具有一定“恐慌性降價去庫存”的特徵。而後期隨著貿易休戰和市場信心的修復，相關PMI指數則出現快速V型反彈。PMI訂單與採購量在10月出現年內第二次較為明顯的下滑。這一時點與中國啟動稀土出口管制、美國方面威脅加征100%關稅以及中美談判破裂風險上升高度重合，反映出市場避險情緒再度升溫，企業再次選擇“踩剎車”。資料來源：國家統計局，作者繪製 圖1：製造業採購經理人指數分項指標（二）PPI的“U”型波動與貿易博弈節點高度重合圖2中工業生產者出廠價格指數（PPI）走勢為觀察關稅衝擊提供了更為清晰的時間線索。雖然在內需不振和房地產周期影響下，製造業PPI已經連續多月為負，但2025年3月，美國將相關關稅提高至20%，PPI才開始出現明顯更顯著的下探；4月“解放日關稅”，疊加5到7月談判反覆拉鋸，PPI持續下滑。隨著中美達成第二個90天關稅休戰安排，關稅不確定性階段性下降，PPI逐步觸底並出現修復跡象。此後，在兩國首腦韓國會晤並公佈新的貿易協定後，PPI在年底呈現更為明確的改善，環比轉正、同比降幅明顯縮小。PPI加速下滑的同時，工業企業產成品存貨增速由增加轉為下降，同樣反映了“恐慌性”降價去庫存的特徵。資料來源：國家統計局，作者繪製 圖2：工業生產者價格指數（三）PPI領先CPI的傳導關係同樣反映關稅衝擊的通縮影響從價格傳導看，2025年PPI對CPI具有約4個月左右的領先性。年初PPI的溫和修復，推動CPI在6月同比轉正；而第一輪關稅休戰期內PPI的大幅下滑，則直接拖累CPI在8到9月顯著回落。第二輪關稅休戰開啟後，PPI降幅縮小，對應CPI在第四季度穩步回升。二、產業鏈上游和中游承壓最重，利潤空間被大幅擠壓分析顯示，價格下行壓力高度集中於產業鏈上游和中游，具體表現在以下幾個方面：（一）生產資料價格主導PPI下行從結構上看，生產資料價格是拖累PPI的絕對主因，2025年對總體PPI變動的貢獻率高達85%，其全年降幅區間為-2.4%至-4.3%，顯著高於生活資料價格（-1.2%至-1.7%），表明價格下行壓力主要集中於工業部門的中上游，而非終端產品環節。（參見圖3）進一步分行業看，越是位於產業鏈上游，PPI降幅越顯著，採掘工業價格表現最弱，1—11月累計降幅達-9.3%；原料工業和加工工業同期累計降幅分別為-3.5%和-2.5%。資料來源：國家統計局，作者繪製 圖3：生產資料和生活資料工業生產者價格指數（二）購進價與出廠價“剪刀差”反映成本轉嫁方向再從圖2生產者購進價格與出廠價格的動態對比看，4月之前二者走勢基本同步；進入5月後，兩者差距逐步拉大，且購進價格指數下降幅度更快、更深。這一變化結合前文PPI走勢表明，在關稅對抗和高度不確定性下，企業通過壓低原材料和中間品採購價格，將相當一部分的成本壓力向上游轉移。在10月新的貿易協定達成後，購進價與出廠價之間的差距開始收斂。這一“剪刀差”的擴張與收斂，與關稅博弈的升級與緩和高度同步，顯示貿易政策不確定性是影響2025年產業鏈內部利潤分配的重要變數。三、極限壓力下行業的二元分化在整體承壓的背景下，2025年製造業不同產業在衝擊中的表現差異顯著。除行業周期性因素影響，表現差異更多取決於其全球定價權、技術含量以及在國際供應鏈中的可替代性。以紡織業、電腦、通訊和其他電子裝置製造業以及汽車製造業為例，這種“二元分化”特徵尤為清晰。紡織業在2025年整體呈現“斷崖式下跌—L型低位徘徊”的走勢。2月該行業營業利潤累計同比仍增11%，但在關稅衝擊和外需收縮的雙重壓力下，利潤水平迅速惡化，6月累計利潤增速已降至-8.5%。儘管7月第二輪關稅休戰後，下滑趨勢有所緩和，但修復力度有限，全年累計利潤始終處於負區間，11月一度低至-9.8%，反映出該行業在全球市場中替代性高、定價權弱，對貿易衝擊的承受能力有限。與之形成鮮明對比的是電腦、通訊和其他電子裝置製造業。該行業在全年貿易震盪中雖亦經歷波動，但利潤水平始終保持在較高區間。即便在4月“解放日”關稅落地、雙邊對抗升級階段，行業累計利潤增速仍穩定在12%以上；後雖有所下降，但隨著貿易不確定性減弱，利潤增長節奏明顯加快，11月累計利潤增速已接近16%。這表明，供應鏈替代性較低、技術壁壘較高的行業，能夠在關稅衝擊下將部分成本壓力向上下游轉移，併疊加自身技術進步周期優勢，展現出較強的增長韌性。裝備製造等相關行業亦呈現出相似特徵。汽車製造業則體現出高度敏感但修復迅速的中間形態。2月行業利潤累計同比增長約12%，在關稅衝突升級後迅速轉負，5月累計降幅一度擴大至-12.5%。但隨著關稅不確定性階段性緩和，行業利潤出現快速反彈，11月重新回到正增長區間，累計增速達8.2%，呈現明顯的“V型”修復軌跡。這一表現既反映出汽車製造業，尤其是新能源汽車產業，在國際貿易博弈中所處的高度敏感位置，也表明中國汽車產業憑藉技術進步、規模優勢和完善的供應鏈體系，已在很大程度上擺脫了傳統低技術附加值出口行業在關稅衝擊下高度脆弱的局面。總體來看，紡織業的持續承壓、電腦通訊製造業的高韌性增長以及汽車製造業的快速修復，共同構成了2025年製造業在極限壓力下的典型分化圖景。結語總體看，2025年貿易博弈對中國製造業的影響，並非主要體現在關稅水平本身，而是通過反覆拉鋸所強化的不確定性，放大了企業決策和經營行為的順周期特徵，進而加劇了價格下行壓力與利潤空間壓縮。在這一過程中，定價權相對較弱的製造業上游和中游承受了更為直接的衝擊，傳統低技術附加值行業的脆弱性亦由此進一步顯現。從2025年年末製造業運行態勢和邊際修復跡象判斷，若2026年中美貿易摩擦能夠維持在相對可控區間，避免重現此前的劇烈起伏，中國製造業有望逐步進入穩態修復階段。同時，在“十五五”規劃開局帶動下，戰略性項目陸續落地，疊加“反內卷”、促消費等政策持續推進，以及以人工智慧為代表的新一輪技術擴散加速，製造業景氣度有望得到進一步提升。在基準情景下，這一修復更可能體現為結構性和漸進式回升，為最終擺脫通縮螺旋奠定基礎。 (FT中文網)
從2025年宏觀資料看關稅對中國製造業的影響
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“殺瘋”北美的環球園藝IPO了：老闆突擊分紅1.5億，卻欠繳員工社保

中國製造業在全球“殺瘋”，又出現一個生動案例。近日，港交所迎來一家名為“環球園藝”的公司遞交招股書。憑藉賣“花盆”，一年收入超4億港元，有超9成的收入來自美國市場。尤為引人注目的是，環球園藝毛利率高達60%，淨利率換算下來可達27%，僅2024年一年淨利潤就達1.26億港元。招股書中提到，據灼識諮詢按2024年收入計算，環球園藝為裝飾性塑膠花盆行業全球最大生產商（市場份額為4.6%），也是中國花盆製造商中最大的出口商。將看似普通的“小產品”賣向全球，這背後，既有對細分市場的深刻洞察，也是深度融入全球供應鏈的結果，是中國製造企業可以借鑑的“隱形冠軍”之路。但其經營模式也存在雙重困境，對外極度依賴單一美國市場與少數大客戶，對內則存在公司治理問題，一邊在上市前突擊大額分紅，一邊存在長期欠繳員工社保等不合規操作，暴露了其內部控制上的隱患。01難逃大客戶“綁架”環球園藝主要生產用於室內與戶外的裝飾性塑料花盆，經營模式類似快消品，每年推出超過220個新款，涵蓋多樣風格、材質、形狀與顏色。產品直接供給沃爾瑪、勞氏、山姆會員店及開市客（Costco）等北美大型零售商。根據招股書，2022年到2024年，環球園藝的收入分別為4.23億港元、3.58億港元、4.75億港元。同期淨利潤分別為8260萬港元、7970萬港元、1.26億港元。其中，來自美國市場的收入在各期間分別為3.81億港元、3.39億港元和4.44億港元，佔總收入九成以上。包括加拿大、墨西哥、澳大利亞在內的其他市場合計佔比不足一成。來源/招股書受原材料成本下降等因素推動，公司毛利率持續提升，從2022年的50%增長至2025年上半年的60%。然而，2025年上半年業績出現下滑，收入為1.86億港元，同比下降4%；淨利潤為3390萬港元，同比下降16%。根據招股書，戶外花盆銷售減少，是下滑主要原因。對此，公司解釋稱，上半年客戶一般採取更謹慎的採購方針，影響發貨的時間，尤其是體積較大的戶外品類。環球園藝的花盆 來源/招股書但值得注意的是，淨利潤降幅顯著大於收入降幅。這主要受銷售及分銷開支增加影響，該筆支出在2025年上半年同比上升22.5%。和大型零售商的合作，讓環球園藝的產品順利直達歐美後花園，但過度依賴大零售商，也使其話語權相對有限。環球園藝採用B2B模式，向沃爾瑪、Costco等北美大型零售商供應產品，不直接面向終端消費者銷售，這樣的模式也導致它客戶集中度過高。2022年到2024年、2025年上半年，來自最大客戶的收入分別約為2.03億港元、1.86億港元、2.67億港元及6180萬港元，佔總收入比例分別為48.1%、51.9%、56.2%及33.2%。前五大客戶的合計貢獻持續超過九成，2025年上半年更是高達98.1%。儘管公司在招股書中強調，自2011年以來主要客戶留存率達100%，且客戶集中在行業中屬常見情況，但如何降低對單一客戶的銷售依賴、拓寬客戶基礎，仍是其面臨的重要挑戰。02邊大額分紅，邊欠繳員工社保環球園藝的創始人盧敬章現年48歲，1999年，其畢業於加拿大英屬哥倫比亞大學，在創業前曾做過4年程式設計師。據媒體報導，2004年他之所以創立環球園藝，是因為看到了“中國加入WTO後，全球化浪潮為本國製造業帶來了憑藉低成本優勢承接國際訂單的黃金窗口期”。全球化浪潮確實為盧敬章帶來了機遇，也讓公司頭頂懸著一把達摩克利斯之劍。招股書中提及了地緣政治的影響。環球園藝出口到美國的產品，受益於特定的免稅制度，讓它比陶瓷產品價格更有競爭力——其生產的裝飾性園藝產品，適用於針對農業或園藝用途機械裝置的“園藝豁免”條款，可免徵額外關稅，但這些制度未來也可能會發生變動。同時，環球園藝已經在柬埔寨新建海外生產廠房，計畫在2026年全面投入營運，但這並非沒有後顧之憂，柬埔寨與泰國邊境的武裝衝突，也可能導致工廠停工或安全成本增加。此外值得關注的是，環球園藝在赴港上市前，還存在一邊大額分紅、一邊欠繳員工社保和公積金的情況。盧敬章持有環球園藝共計78.2%的股份。2025年12月1日，上市前夕，公司分紅2億港元，其中超過1.5億港元流入實控人盧敬章手中。在此之前，2022年到2024年，環球園藝累計分紅1.9億港元，其中有1.71億港元已經派付，1900萬港元尚待派付，按持股比例計算，盧敬章在這三年間可獲得分紅近1.5億港元。疊加上市前這次分紅，盧敬章近年累計通過分紅獲得約3億港元。來源/招股書與此同時，招股書披露公司共有員工524人，並坦承在往績記錄期內，其若干附屬公司沒有完全按照中國相關法律規定為員工足額繳納社保和公積金，存在員工投訴的可能，也可能會招來整改令、罰款、滯納金及其他監管行動。此外，根據2014年實施的《勞動合同法》及《勞務派遣暫行規定》，勞務派遣用工比例不得超過用工總量10%。招股書顯示，公司過往曾出現過勞務派遣用工比例超出10%的情形。憑藉對細分市場的深耕和全球化紅利，環球園藝成為行業“隱形冠軍”。但其高度依賴美國市場的經營模式，正面臨日益複雜的地緣政治挑戰，再加上內部合規用工層面的隱患，使公司的未來之路，依舊充滿不確定性。 (鳳凰網財經)
“殺瘋”北美的環球園藝IPO了：老闆突擊分紅1.5億，卻欠繳員工社保
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