3月5日，重磅消息：紐約證券交易所（NYSE）母公司Intercontinental Exchange（ICE）正式宣佈投資加密交易所OKX，本輪對OKX估值約250億美元（$25B），並獲得董事會席位！這不是簡單的財務投資，而是傳統金融巨頭與加密世界的深度握手。OKX將向ICE提供加密貨幣即時價格資料，更重磅的是：從2026年下半年起，OKX將向其全球超1.2億使用者開放交易在紐交所上市的鏈上代幣化股票及衍生品！想像一下：你躺在床上，就能通過OKX App直接買賣蘋果、特斯拉的鏈上股票，24/7結算，即時到帳，無需傳統券商繁瑣流程。這正是傳統金融×區塊鏈融合的殺手級應用。ICE近年來動作頻頻：自建區塊鏈代幣化證券基礎設施、戰略投資預測市場Polymarket，此次入股OKX並拿下董事會席位，清晰傳遞訊號——他們相信數位資產技術將成為未來金融市場的長期核心基礎設施。OKX創始人兼CEO Star Xu表示：“ICE擁有紐交所及全球頂級衍生品、清算平台，此次合作體現雙方對區塊鏈與AI驅動金融結構性變革的共識。我們將合規探索傳統資產數位化路徑，為使用者帶來更高效、透明的下一代金融體驗。”值得一提的是，OKX此前已與美國司法部達成和解，並在今年重啟美國業務，正積極擴充團隊，為新產品落地做準備。這次合作無疑為其合規化處理程序注入最強背書。當華爾街最古老、最權威的交易所母公司把董事會席位交給一家加密交易所，並計畫把紐交所股票“搬上鏈”送到1.2億散戶手機裡——這是否意味著，Web4.0時代已正式拉開帷幕？傳統金融的城牆正在融化，鏈上世界與現實資產的橋樑正在搭建。250億美元的估值只是起點，未來真正改變的，是我們對“擁有資產”的認知方式。 (W3C DAO)

【導讀】美以襲擊伊朗，伊朗禁止船隻通行荷姆茲海峽，全球市場嚴陣以待兄弟姐妹們啊，這個周末，全球無眠——交易員們嚴陣以待，捕捉伊朗局勢的每一個最新消息，等待周一的開盤。市場觀察人士正為可能出現的動盪做好準備。在美國確認已在伊朗發起“重大作戰行動”後，投資者認為此舉可能帶來的市場影響，遠遠超過近期一連串地緣政治緊張局勢所造成的衝擊。台北時間3月1日凌晨的最新消息是，從伊朗方面獲悉，航行在該地區的船隻正在接收來自伊朗伊斯蘭革命衛隊的高頻率反覆資訊，聲明任何船隻均無權通過荷姆茲海峽。在加密交易所Hyperliquid上，與原油掛鉤的永續合約（即一種沒有到期日的期貨合約）上漲約7%，至每桶71美元。與黃金和白銀掛鉤的永續合約一度上漲超過5%和8%，不過截至發稿，漲幅略有縮小。這些走勢可能為周一主流市場恢復交易後的表現提供一定參考。有分析師表示：“這次事件的影響肯定比委內瑞拉大得多。委內瑞拉實際上只對那些關心特定重質原油的人有影響。”他指出，委內瑞拉的重質高硫原油開採難度較大，但受到某些複雜煉油廠的青睞，尤其是在美國。他補充說：“這就是為什麼這是一個更大的風險。預計下周油價將因此出現更為劇烈的上漲。”新加坡分析師尼斯·吳表示：“委內瑞拉是一個產量故事，而（伊朗）則是一個‘咽喉要道’故事。”位於阿曼和伊朗之間的荷姆茲海峽，被公認為是全球最重要的石油運輸咽喉要道之一。根據市場情報公司Kpler的資料，2025年每日約有1300萬桶原油通過荷姆茲海峽，佔全球海運原油流量的約31%。2025年6月，當以色列襲擊伊朗核設施時，股市開盤大幅下跌，但在確認荷姆茲海峽未受影響後迅速反彈。吳表示：“這將是市場周一參考的模式。”他補充稱，可能會出現避險情緒升溫，美元和日元走強，黃金受到追捧。其他市場觀察人士也表達了類似看法。法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾麗西亞·加西亞-埃雷羅同樣預計，周一開盤將“艱難且偏向避險”，全球股市可能下跌1%至2%或更多，美國國債收益率下跌5至10個基點，油價上漲5%至10%。不過她建議投資者應等待伊朗的回應。一些基金經理指出，市場數周以來已經逐步建立避險倉位，這可能在交易開始時對初期波動提供一定緩衝。雖然市場已經對這一發展有所預期，但投資者正密切關注美國此次行動是否只是一次短期、集中打擊，還是會升級為長期地區衝突。Quantum Strategy的戴維·羅奇將市場影響歸結為兩個因素：衝突持續時間，以及伊朗是否試圖關閉荷姆茲海峽。他表示，如果衝突短暫且局勢可控，避險行情和油價飆升可能只是短期現象。但如果演變為持續三至五周的“政權更迭行動”，市場將“反應相當糟糕”，因為投資者會重新定價更廣泛的衝突風險和更長時間的石油供應中斷。Global X ETF投資策略師梁志偉指出，若伊朗進行長期報復，對亞洲市場的影響尤為顯著，因為亞洲高度依賴穩定的能源供應和貿易航線。他預計全球股市將低開，波動性加劇，尤其是高貝塔和周期性類股。以色列官員稱對伊朗打擊或持續至少一周當地時間2月28日，以色列官員稱，對伊朗的打擊行動預計將持續至少一周。美國官員也預計，此次行動將持續數日，而非僅數小時。 (中國基金報)

2月17日，香港證監會（SFC）官網突發更新，一則消息引爆虛擬資產圈：Victory Fintech Company Limited 正式躋身持牌虛擬資產交易平台（VATP）名單，其旗下平台VDX成功突圍，成為香港第12家獲得“官方認證”的加密交易所，標誌著香港虛擬資產監管迎來歷史性關鍵節點。最受市場關注的是，這是香港證監會時隔8個月重啟發牌，徹底打破了自2025年6月以來的牌照審批靜默期。要知道，過去8個月裡，行業始終處於觀望焦慮中，不少機構猜測香港虛擬資產監管將持續收緊，而此次VDX的獲批，無疑向全球市場釋放出清晰且強烈的訊號——香港虛擬資產監管從“審慎收緊”轉向“有序開放”，生態發展正式按下“加速鍵”。作為本輪開閘後的首家持牌平台，VDX的“含金量”十足。據悉，其母公司Victory Fintech隸屬上市金融服務集團，自帶傳統金融領域成熟的合規基因與風控體系，這也是其能順利通過香港證監會嚴苛稽核的核心優勢。事實上，Victory Fintech早已佈局虛擬資產領域，此前曾與Matrixport旗下持牌信託公司Cactus Custody合作，引入機構級數位資產託管服務，強化資產安全與合規能力，為此次拿牌奠定了堅實基礎。隨著VDX的加入，香港持牌虛擬資產交易平台總數正式增至12家，形成了以HashKey、OSL、Bullish等頭部機構為核心，多家合規平台協同發展的交易矩陣。這一格局的形成，意味著香港虛擬資產生態徹底告別了“過渡期清理”階段，邁入“常態化擴容”的全新發展階段，行業合規化底色進一步夯實。很多人將此次開閘解讀為“突發動作”，但事實上，這背後是香港全球數位資產中心戰略的連貫落地，過去8個月的“靜默期”，更是監管層的“蓄力期”，三大關鍵鋪墊早已悄然完成。其一，築牢合規底線，完成過渡期收尾。監管層重點推進不合規主體清退工作，嚴抓反洗錢與投資者保護，淨化行業生態，為合規機構騰出發展空間，這也契合了香港證監會“為質量犧牲速度”的監管理念——此前有不少申請者因實際營運與申報材料不符被要求整改，監管層始終堅持“嚴標準、不妥協”。其二，完善制度底座，建構全鏈條監管。2025年8月，香港《穩定幣條例》正式實施，確立了法幣穩定幣發行人的發牌制度，明確儲備資產、贖回機制等核心要求；同時，資管、諮詢類新牌照諮詢工作穩步推進，逐步建構起“交易—託管—資管—穩定幣”的全鏈條監管框架，讓行業發展有法可依、有規可循。其三，銜接頂層部署，明確發展方向。香港特首已正式官宣，2026年3月將發放首批穩定幣牌照，目前相關申請已達36份，且首批牌照將嚴格控制數量，堅持“以穩為先”的原則。與此同時，香港金管局也將代幣化列為2026年工作重點，推動傳統資產鏈上化，與此次交易所牌照開閘形成戰略呼應。更值得關注的是，2026年2月央行團隊赴港參與數字金融閉門座談會，正式將香港數字金融發展納入國家“金融強國”戰略，為其注入了更強有力的發展支撐。此次牌照開閘，並非單一事件，而是多重積極訊號的密集釋放，深刻影響行業未來走向。從監管層面看，態度轉變清晰可見——從過去的審慎收緊，轉向“嚴准入、優供給”的有序開放，通過提高准入門檻、最佳化合規供給，為機構資金入場掃清合規障礙，這也是香港從“規則監管”轉向“原則監管”的具體體現，彰顯了打造高品質數位資產市場的決心。從行業層面看，傳統金融與虛擬資產的融合正在加速。持牌券商與持牌虛擬資產交易所互聯互通，資產託管、抵押融資、衍生品等業務逐步放開，不僅能提升市場深度與流動性，更能推動虛擬資產行業擺脫“投機標籤”，向規範化、專業化方向發展。從全球格局看，香港的數位資產樞紐地位進一步鞏固。在全球虛擬資產監管亂象叢生的背景下，香港以清晰的規則確定性、成熟的金融基礎設施，吸引全球機構與資本佈局，在全球監管競賽中佔據制度優勢，同時也承擔起為國家參與國際數字金融規則制定提供“壓力測試”經驗的使命。而對行業參與者而言，合規紅利期已然到來。隨著監管趨嚴，未持牌平台將加速退出市場，持牌機構將在品牌、資金、業務等方面獲得絕對優先權，行業馬太效應將進一步凸顯——未來，只有堅守合規底線、具備核心風控與創新能力的機構，才能在香港虛擬資產生態中立足。展望後市，香港虛擬資產生態的發展值得期待。隨著2026年3月首批穩定幣牌照落地、新牌照體系立法推進、交易工具持續擴容，疊加代幣化業務的重點推進，香港虛擬資產生態將迎來機構化、規模化、合規化的三重共振。對整個虛擬資產行業而言，這是監管底倉夯實後的全新再出發；對全球資本而言，這是佈局亞洲數位資產市場的重要新起點；而對香港而言，這更是依託“一國兩制”優勢，銜接內地與全球，打造全球領先數位資產樞紐的關鍵一步。這場遲到8個月的開閘，註定將改寫亞洲虛擬資產行業的發展格局。 (運通鏈)

1 月 20 日，CZ 發文回應「紐約證券交易所宣佈推出代幣化平台」表示，「這對加密貨幣和加密貨幣交易平台來說都是利多消息。」此前報導，洲際交易所集團旗下紐約證券交易所今日宣佈，正在開發一個用於代幣化證券交易與鏈上結算的平台，並將就此尋求監管批准。紐交所全新的數字平台將支援代幣化交易體驗，包括 7×24 小時全天候營運、即時結算、按美元金額下單以及基於穩定幣的資金劃轉。紐交所推出代幣化證券交易與結算平台，是傳統金融基礎設施向加密資產領域深化融合的一個標誌性事件。這遠不止是“利多”那麼簡單，它實質上印證並加速了一個我們已經討論多年的宏觀趨勢：金融資產的全球流動正不可逆轉地走向數位化和代幣化。紐交所的入場，實際上是用自己的品牌和合規優勢，將加密行業的這些創新標準化和合法化，並將其帶給更廣泛的傳統金融受眾。這會給整個加密生態帶來巨大的增量使用者和資金，但同時也對現有加密交易平台提出了更高要求，它們需要證明自己能提供比傳統機構升級後更優的體驗或更豐富的資產選擇。這一事件是多個敘事線索交匯的必然結果。首先，是監管的清晰化。相關文章中提到的《GENIUS法案》、《CLARITY法案》以及穩定幣立法，為這類創新提供了法律土壤。沒有監管的綠燈，紐交所這樣的機構絕不會貿然行動。其次，是“合規敘事”的強勢崛起。這不再是加密圈子內部的臆想，而是Kraken、Coinbase等主流交易所紛紛申請牌照、推出代幣化股票產品，以及Circle上市等事實共同構築的現實。傳統資本可以通過投資這些合規的上市公司和合規的金融產品（如代幣化美股）來 exposure（暴露）到加密行業的增長，而不必直接持有波動性極大的加密貨幣。穩定幣在其中扮演了不可或缺的基礎設施角色。它既是鏈上結算的理想媒介，也是連接法幣世界與加密世界的橋樑。紐交所計畫採用穩定幣進行資金劃轉，是對其貨幣地位和價值穩定性的最強背書。這推動穩定幣從單純的交易工具，演進為新一代全球金融系統的結算層。最後，這指向了一個更宏大的未來：資產發行的範式轉移。無論是股票、債券還是房地產，其未來形態都可能是代幣。這將極大地提升資產的流動性和可訪問性，實現真正的全球7x24小時交易。CZ所預言的“DEX規模超過CEX”，其前提正是絕大多數資產都代幣化了，那時鏈上交易的便捷性和複合性優勢才會完全壓倒中心化平台。因此，紐交所的行動是一個強烈的訊號，表明代幣化不再是加密原生圈子的小眾實驗，而已成為全球頂級金融玩家認可並全力擁抱的主流方向。它將會催化更多傳統機構快速跟進，進一步推動資本、人才和監管向這個領域傾斜，最終加速一個基於區塊鏈技術的新全球金融系統的誕生。 (Fubaba加密說)

歷史上，向來有 “時勢造英雄” 之說；在資本市場中，技術、行業格局等外部環境，同樣深刻影響著各類資產的價值走向。比如當下“鏈下金融小登”們對“傳統金融老登”們的衝擊。嘉信理財便是這輪衝擊浪潮的潛在受害者。嘉信理財是美國使用最大的理財平台之一，其成功路徑是低價、全面的交易業務吸引流量、沉澱資產，在以財管、息差業務變現。不過這種路徑有被加密平台威脅的風險，在美國幣股投資融合趨勢已經非常明顯，嘉信理財因為缺少加密資產佈局，其資產開始被加密券商、加密交易所分流。而加密平台也正緊鑼密鼓的豐富理財業務，意圖分食財富管理市場。加密平台能否撼動嘉信理財，本文持有以下觀點：1、嘉信理財加密資產佈局落後。嘉信理財計畫未來一段時間內上線比特幣和以太坊現貨交易。但功能上線不代表競爭力提升，嘉信理財既需要具備識別主流加密資產外更多的加密資產識別能力，也要在資產代幣化等新領域補上短板。2、嘉信理財必須跟上加密浪潮。嘉信理財成功的基礎是，使用者可實現一套完整的財富管理規劃。一旦沒跟上加密資產交易，嘉信的服務將出現斷點。加密券商等後起之秀也有機會以此為突破，搶佔財管份額。3、鏈上金融對傳統金融發起了全面挑戰。鏈上金融的透明性、去中間化特徵正瓦解傳統金融的封閉體系，這也讓鏈上金融新規對傳統金融巨頭有了挑戰機會。這種挑戰幾乎遍佈銀行、支付、交易所等各細分領域。/ 01 / 交易引流，財管變現券商雖然做的是旱澇保收的好生意，但有個瑕疵是業績容易做過山車，原因是大部分券商交易收入在40%以上，而交易收入又和市場景氣度強關聯。如何解決這個瑕疵？嘉信理財給了最好的答案。上世紀70年代，嘉信理財以折扣券商起步，逐步發展成了美國最大的理財平台之一。2024年，嘉信理財託管的的客戶總資產規模近10兆美元，這個規模體量佔到了美國財富大盤的8%（財富資產剔除房屋、商業資產，只看金融資產）。嘉信理財如何成為美國最大的財管平台？答案可以在業務結構中找到——交易業務引流，財管及息差業務變現。與大部分券商交易業務佔大頭不同，嘉信理財交易收入佔比只有16%，資管費和利息收入是其收入大頭（76%）。在2016年美國加息周期前，財管是其第一大收入來源，加息周期開啟後，息差才成了第一大收入來源。交易收入佔比低，理財、息差收入佔比高，是因為嘉信理財通過證券經紀（交易業務）吸引客戶、沉澱資產，並後續轉化到銀行、資產管理、和信託等業務中。具體路徑是，嘉信理財首先在交易業務中，持續利用低價策略引流，將“折扣”進行到底。折扣戰略始於上世紀80年代，彼時美國取消固定佣金，開始靈活定價，大部分券商選擇降機構佣金，提零售佣金。而嘉信反其道行之，給出了極具競爭力的零售佣金折扣，其與傳統券商的折價差距最高達到70%。之後在網際網路券商免傭等歷次低價競爭中，嘉信也都走在行業前面，折扣讓嘉信成了美國零售使用者最多的券商之一。目前嘉信有3600萬的經紀帳戶，被稱為散戶王的”Robinhood有2520萬個人交易帳戶。低價拿到了零售使用者後，嘉信通過全面的產品創新來變現。其先是抓住了90年代基金產品大爆發的機會，豐富財管產品供給，後又貼合當時使用者痛點，創新性的推出兩個關鍵新產品——基金一帳通、RIA投顧。前者，滿足了使用者多基金之間的轉換、統一報稅等操作。後者更為關鍵，可賦能使用者篩選產品，增強了嘉信的投顧服務能力“交易折扣+投顧服務”，使得嘉信兼顧了“賣方管道”和“買方投顧”的角色，兩者也互為壁壘，一同使嘉信成為美國最大的財管平台之一。不過，加密資產的出現，使嘉信隱隱的面臨到了潛在威脅。/ 02 / 發展路徑可能被加密券商複製？今年7月，嘉信理財首席執行官Rick Wurster提到，將在一年內，推出比特幣和以太坊現貨交易。對此Wurster表示，“嘉信理財客戶已經通過交易所交易產品（ETP）持有大量加密貨幣敞口，他們希望將這些資產轉回嘉信理財。”換句話說，加密平台也確實吸走了一部分原本存在嘉信理財平台上的資產。如果站在美國整個市場看，幣股融合的投資趨勢已經越來越明顯。二季度，Robinhood加密貨幣交易量同比上升112%，加密貨幣交易量佔比來到30%上下。作為美國券商的後起之秀，Robinhood平台上加密貨幣交易量突破三成，意味著加密資產交易已經不是邊緣業務，至少已是相當部分美國年輕使用者的理財選擇。而幣股投資融合趨勢將來也有可能瓦解嘉信的財富管理壁壘。如上文所說，嘉信成為美國財管巨頭，得益於交易引流、財管及息差變現。而能夠實現交易引流，除了價格折扣外，同樣重要的是全面的產品服務。在嘉信理財上，使用者可以實現從交易股票、債券，到購買基金、尋求投資諮詢，以及存貸款、信託等一套完整的財富管理規劃。這也意味著，一旦沒跟上加密資產交易，嘉信的服務將出現斷點。而加密券商等後起之秀也有機會以此為突破，搶佔財管份額。如同樣走折扣路線的Robinhood 正積極地從單純的交易平台轉型為全方位的財富管理服務商，旗下Strategies等財管產品也正陸續推出。嘉信的對手也並非只有Robinhood ，Coinbase、OKX等加密平台或與資管巨頭合作，或推出相關產品，都對財管市場虎視眈眈。除了給加密平台爭奪資產的機會，加密資產也讓加密平台有了代際超車的機會，嘉信核心使用者以40歲以上使用者為主，而Robinhood 等加密券商/平台多為年輕人，一旦Robinhood們通過加密資產交易引流、並具備了一定的財管能力，其成為年輕一代的“嘉信理財”，也並非全無可能。嘉信雖然已經未雨綢繆，計畫上線比特幣、以太坊現貨交易功能。但企業的競爭力從來不是產品功能的簡單上線，而是來自對業務的深刻認知和執行。嘉信能否在比特幣等主流加密資產外識別更多資產機會的能力，後續的資產代幣化又能否追上Robinhood，都是嘉信需要回答的問題。/ 03 / 重塑金融新紀元在10月份之前的美股牛市中，美國各類資產泥沙俱上，傳統金融和鏈上金融都在資本市場高歌猛進。雖然都在上漲，但兩者的差距顯而易見，高盛、美國銀行、嘉信理財等傳統金融“老登”們，漲幅大多在20%-50%。而鏈上金融新貴實現年內翻N倍的“小登”不在少數。如Robinhood年內上漲2.6倍，Circle年內上漲3.3倍。連結金融對傳統金融漲幅的碾壓級體現，反映了美國金融體系新紀元的到來。傳統金融的核心特徵是，經濟體或具有經濟體意志的實體來壟斷印鈔與記帳權，在此基礎上，商業銀行、證券公司、交易所、支付網路等金融機構像精密齒輪一樣協同工作，共同驅動著資金的流動和資源的配置。而鏈上金融的出現瓦解了傳統金融的敘事。鏈上金融靠透明性、便利性以及比部分國家更好的資產保值性，正挑戰經濟體壟斷的貨幣發行權，典型如USDT等穩定幣對弱金融主權國家貨幣的替代性趨勢。這也意味著鏈上金融改變了傳統金融的遊戲規則，未來的鑄幣權競爭，核心不再是 “誰能發行貨幣、誰能結算貨幣”，而是 “誰的貨幣能獲得更多人認可、有更多應用場景”。底層規則改變，也讓鏈上金融新規對傳統金融巨頭有了挑戰機會。這種挑戰幾乎遍佈銀行、支付、交易所等各細分領域。例如，鏈上金融貨幣流動規則（區塊鏈對傳統機構間流轉的替代趨勢）的轉變，使DeFi（去中心化金融平台）可以直接挑戰銀行作為金融中介的核心角色，隨著使用者轉向DeFi平台進行借貸、支付等活動，銀行業務可能受到侵蝕。再比如，鏈上金融具有去中間化特徵，其貨幣體系自帶支付體系（穩定幣無須第三方支付網路，鏈上直接到帳），這使USDC等加密貨幣撬了VISA等支付巨頭的收費站。相比之下，上文提到的加密平台對嘉信理財的衝擊反而是最不明顯的領域。毫無疑問，新一輪金融體系的變化，也決定著各類金融資產的價值，以及投資人的錢包。 (讀懂財經)

加密貨幣交易所Gemini周五將在美股進行首次公開募股，其股票據悉已獲得20倍以上的超額認購。加密貨幣交易所Gemini周五將在美股進行首次公開募股，消息稱，該公司股票已獲得20倍以上的超額認購。知情人士指出，Gemini及其承銷商已於周四停止接受新股認購，並將募集資金限制在4.25億美元，所以進一步提高股票發行價，只會減少可出售的股票數量。根據提交給美國證券交易委員會的檔案顯示，Gemini原本計畫在IPO中籌集高達4.33億美元的資金。此外，戰略投資者納斯達克公司將提供額外5,000萬美元的資金。這項供不應求的場面也凸顯出美國投資者對加密貨幣公司上市的巨大興趣。先前，Gemini將發行價格標定為17至19美元，後來上調至24至26美元。如果股價上市後達到26美元，Gemini的市值將超過30億美元。加密狂熱周四，穩定幣發行商Figure在納斯達克交易所IPO，股價首日上漲了24.4%，進一步證明了市場對加密公司的熱情。今年早些時候，穩定幣發行商Cirle和加密貨幣交易所Bullish也進行了IPO，前者股價在首個交易日上漲了167%，而Bullish股價首日上漲了218%。與這兩家公司相比，Figure的首日表現相對平淡。加密貨幣ETF發行商Bitwise先前預測，2025年將成為加密貨幣IPO之年。其候選上市企業名單還包括加密貨幣交易所Kraken、加密貨幣銀行Anchorage Digital和區塊鏈分析公司Chainalysis。Gemini的上市將考驗華爾街是否相信該公司所宣稱的「受監管的首選加密貨幣交易所」故事。鑑於目前仍處於虧損狀態，它還將考驗散戶和機構投資者是否願意為了持續動盪的市場成長前景而忽略財務問題。 （財聯社矽谷NEWS）

越南政府近日批准了一項五年試點計畫，允許加密資產交易合法化。這一舉措旨在抓住一個已經在該國蓬勃發展的市場機遇，儘管此前並沒有明確的法律框架支援這一領域的發展。根據官方聲明，這項試點計畫將嚴格限制加密資產交易平台的提供方，僅允許越南本地公司參與。同時，所有加密資產的發行、交易和支付必須以越南盾進行。越南政府表示，外國投資者可以通過越南企業發行的加密資產進行交易，但加密資產交易平台的外資持股比例不得超過49%。試點計畫規定，任何希望成為交易平台提供方的企業都需滿足至少10兆越南盾（約合3.79億美元）的最低資本要求，其中至少65%的資金必須由機構投資者提供。這一決定標誌著越南在加密資產領域的重大轉變。儘管此前加密資產一直處於監管灰色地帶，但越南已迅速成為加密資產的全球主要市場之一。據區塊鏈公司Chainalysis去年發佈的一份全球採用指數顯示，越南在全球排名第五。根據《越南投資評論》的資料，越南約有1700萬人擁有數位資產，總市值超過1000億美元。根據政府聲明，持有加密資產的越南公民以及外國投資者將被允許開設交易帳戶。試點計畫啟動後，將有六個月的過渡期，此後任何越南投資者在未經許可的平台上進行交易活動都將被視為非法行為。然而，目前尚未明確違規行為的具體處罰措施。今年6月，越南國會通過了一項法律，從2026年1月起正式承認數位資產的合法地位。這一舉措標誌著越南在加密資產領域的態度發生了轉變。在過去幾年中，越南央行以及其他政府機構曾多次警告投資虛擬貨幣和數位資產的風險。然而，隨著越南政府制定了涵蓋區塊鏈技術、數位資產和加密貨幣在內的十一項關鍵技術領域發展計畫，該國正在加速推動這一領域的增長，以實現未來幾年經濟的兩位數增長目標。在國際合作方面，越南的Military Bank與韓國最大數位資產交易平台Upbit的營運方Dunamu簽署了一項諒解備忘錄。根據協議，Dunamu將協助Military Bank在越南建立加密貨幣交易所，並向該銀行轉讓Upbit的技術。這一合作表明越南正積極吸收國際經驗，以加速國內加密資產市場的發展。儘管越南政府尚未確認是否會改變比特幣及其他虛擬貨幣的法律地位，目前這些貨幣仍不是越南的法定貨幣，但政府正在考慮建立若干特殊機制（所謂“沙盒”），以測試新的監管框架。這些機制將與越南計畫在峴港和胡志明市建立國際金融中心的宏偉目標相結合。 (區塊網)

這期播客出自《A Cheeky Pint》，主持人是 Stripe 聯合創始人 John Collison。他邀請朋友或創業者在酒館裡邊喝邊聊，風格輕鬆、不那麼板正。嘉賓是 Brian Armstrong ——Coinbase 的聯合創始人兼 CEO。Coinbase 是全球最大的加密貨幣交易所之一，2021 年在納斯達克上市，2024 年更被納入 S&P 500 指數。兩人都是 2010 年代早期矽谷創業浪潮中的代表人物：Stripe 成立於 2011 年，Coinbase 成立於 2012 年，可以說是一代同行。開場：從一杯啤酒聊起酒館裡，泡沫翻滾的黑啤上桌。John 調侃：“哎，這杯酒質量不行啊，完全達不到 Stripe 的標準。”Brian 笑著接話：“我研究生的時候還真當過調酒師，這種啤酒可不能端給客人。”輕鬆的玩笑過後，話題轉入正題。John 開場介紹：Coinbase 剛剛進入 S&P 500，成為第一家進入該指數的加密公司。而 Stripe 也在全球支付領域一路擴張。是時候回顧一下這十多年的旅程了。早期：混亂、野心與“正裝”程式設計師John 問：“2014、2015 年的時候，競爭者多到嚇人。你們是怎麼贏的？”Brian 回憶：那時的比特幣圈子像個“狂野西部”。舊金山的比特幣聚會，既有頂尖的密碼學博士，也有自稱要“創立新宗教”的怪咖。和 Stripe 一樣，Coinbase 也經歷了 Y Combinator。不同的是，他們選擇了“走正規路子”：申請美國的資金轉帳牌照、與銀行合作，而不是堅持匿名和“去中心化極端主義”。“有一次我穿著西裝去聚會，被人當成銀行家嘲諷。”Brian 說，“但事實是，如果你想真正做大，就不可能永遠匿名。總有人會來敲門查你。”Coinbase 借此獲得了矽谷銀行的合作，也成了當時唯一能順暢繫結美國銀行帳戶買比特幣的平台。這一步直接拉開了和其他交易所的差距。驚險時刻：差點沒活下來Brian 講了兩個差點“翻車”的故事：冷錢包的 8 周死線：最早版 Coinbase 的熱錢包放在伺服器上，使用者不斷充值，金額逼近公司帳上所有現金（當時才籌到 15 萬美元）。Brian 心裡清楚，如果被駭客攻破，公司立刻破產。工程師們硬是用 8 周時間拼出第一代冷儲存系統，才算渡過難關。客服帳號被黑：有駭客潛入客服系統，不斷給自己發退款。幸好當時有人在場盯著電腦，立刻發現並緊急關站 12 小時補漏洞。損失只有 5 萬美金，“如果發生在我們睡覺的時候，第二天公司可能就沒了。”“創業不是只有沒人用才痛苦，有人用得太猛也一樣痛苦。你被需求拖著跑，隨時可能崩。”Brian 總結。來自北朝鮮的駭客，和被收買的客服John 問：“今天最大的網路威脅是什麼？”Brian 的回答很直接：北朝鮮駭客。他們嘗試遠端應聘 Coinbase 的崗位，甚至在視訊面試時被“線下教練”即時指導，騙取工作機會。Coinbase 只好上新規：強制線下面簽、采指紋、必須有美國親屬關係，避免“拿了資料跑回朝鮮”。另一種威脅則是行賄客服。駭客會直接聯絡客服代理，開價幾十萬美元，要求偷拍螢幕。Coinbase 的對策是嚴格限制權限，更多客服轉到美國和歐洲，並且對違規者直接送進監獄，“要讓他們知道，這是毀掉一生的選擇。”Coinbase 的“AI 鐵律”：不用就走人在聊到新技術時，話題轉到了 AI。這裡 Brian 的態度堪稱“鐵血”：他直接在公司 Slack 下命令：所有工程師必須在一周內啟用 GitHub Copilot 和 Cursor，不然周六來見 CEO。結果真有人沒做，最後被解僱。“是的，這麼做有點重，但我必須讓大家明白：AI 是未來，不能掉隊。”Brian 說。如今 Coinbase 內部大約 三分之一的程式碼由 AI 生成，目標是很快提升到一半以上。公司還辦“AI Speed Run”，讓用得最熟練的工程師做內部教學。更誇張的是，Coinbase 的公司決策流程裡，甚至專門加了一欄“AI 的投票意見”。“當然，涉及資金流動的核心系統必須有人類稽核，絕不能讓 AI 隨便上線。但在前端、文件和日常營運上，AI 已經幫我們提速很多。”這一幕讓人感覺：在 Coinbase，不用 AI 已經不只是“錯失機會”，而是職業風險。從小眾到“超級應用”John 提到，早期的幣圈是個邊緣群體，如今卻逐步進入主流。Brian 解釋，Coinbase 的願景已經從“買賣比特幣的平台”，變成使用者的主要金融帳戶：存款、貸款、支付、信用卡都能搞定。“很多人其實不在乎它是不是加密貨幣，他們只想要更便宜、更快、更好的服務。”Brian 說。Coinbase 要做的，就是把這些優勢落到實處。銀行的轉身：從唱衰到跟進John 提到，幾年前摩根大通 CEO Jamie Dimon 還罵比特幣是騙局，如今卻推出了自己的穩定幣。Brian 笑說：“銀行就是這樣，客戶要什麼他們就做什麼。雖然很多老牌機構有‘創新者的困境’，但最終聰明的會適應，剩下的就會被淘汰。”Visa、Mastercard 已經跑通了穩定幣試點，Stripe 也全力投入。Brian 認為這是不可逆的趨勢：“市場用腳投票。誰不接受，誰就會落後。”Coinbase 的內部文化：Mission First對話中，John 提到 Coinbase 曾因“政治中立”政策引發爭議——2020 年，Brian 發佈公開信，要求員工專注於公司使命，拒絕把社會運動帶進工作。不同意的人，公司提供離職補償。Brian 回憶：“很多人當時嚇壞了，以為一半人會走，結果只有 5%。” 他說，這讓公司重新聚焦在使命上——經濟自由和 pro-crypto，而不是無關議題。“有時候領導要學會‘不討好’，要敢於立清晰的界線。”展望未來：百萬美元的比特幣？最後，John 問：“你對比特幣 10 年後的價格怎麼看？”Brian 直言：“我覺得 2030 年前後，可能會看到 一枚比特幣價值 100 萬美元。當然誤差很大，但趨勢很清晰。”他的理由：美國已經通過 GENIUS Act，穩定幣有了明確法律地位。各國政府逐漸建立“戰略比特幣儲備”。ETF、機構資金正在大規模進入。而最大的風險（政府全面封殺、比特幣協議致命漏洞）都在逐漸減小。“在一個全球儲備貨幣可能動搖的時代，比特幣是一種制衡力量。說得大一點，它甚至是對西方文明的延續。”Brian 總結。在這場“啤酒對談”裡，Brian Armstrong 展現了一個創業者的雙重身份：既是經歷過險境、被駭客追殺的工程師，又是如今要和銀行、政府交鋒的行業領袖。他和 John Collison 的對話，讓人看到加密行業從邊緣走向主流的全過程。而最令人印象深刻的，是他對 AI 的態度：在 Coinbase，不學 AI，就等於被淘汰。這既是科技公司文化的縮影，也是未來金融科技競爭的真實寫照，更是加密圈永遠保持最大化迎接新事物的底層邏輯。 (DYOR AI實戰營)