歷史上，向來有 “時勢造英雄” 之說；在資本市場中，技術、行業格局等外部環境，同樣深刻影響著各類資產的價值走向。比如當下“鏈下金融小登”們對“傳統金融老登”們的衝擊。嘉信理財便是這輪衝擊浪潮的潛在受害者。嘉信理財是美國使用最大的理財平台之一，其成功路徑是低價、全面的交易業務吸引流量、沉澱資產，在以財管、息差業務變現。不過這種路徑有被加密平台威脅的風險，在美國幣股投資融合趨勢已經非常明顯，嘉信理財因為缺少加密資產佈局，其資產開始被加密券商、加密交易所分流。而加密平台也正緊鑼密鼓的豐富理財業務，意圖分食財富管理市場。加密平台能否撼動嘉信理財，本文持有以下觀點：1、嘉信理財加密資產佈局落後。嘉信理財計畫未來一段時間內上線比特幣和以太坊現貨交易。但功能上線不代表競爭力提升，嘉信理財既需要具備識別主流加密資產外更多的加密資產識別能力，也要在資產代幣化等新領域補上短板。2、嘉信理財必須跟上加密浪潮。嘉信理財成功的基礎是，使用者可實現一套完整的財富管理規劃。一旦沒跟上加密資產交易，嘉信的服務將出現斷點。加密券商等後起之秀也有機會以此為突破，搶佔財管份額。3、鏈上金融對傳統金融發起了全面挑戰。鏈上金融的透明性、去中間化特徵正瓦解傳統金融的封閉體系，這也讓鏈上金融新規對傳統金融巨頭有了挑戰機會。這種挑戰幾乎遍佈銀行、支付、交易所等各細分領域。/ 01 / 交易引流，財管變現券商雖然做的是旱澇保收的好生意，但有個瑕疵是業績容易做過山車，原因是大部分券商交易收入在40%以上，而交易收入又和市場景氣度強關聯。如何解決這個瑕疵？嘉信理財給了最好的答案。上世紀70年代，嘉信理財以折扣券商起步，逐步發展成了美國最大的理財平台之一。2024年，嘉信理財託管的的客戶總資產規模近10兆美元，這個規模體量佔到了美國財富大盤的8%（財富資產剔除房屋、商業資產，只看金融資產）。嘉信理財如何成為美國最大的財管平台？答案可以在業務結構中找到——交易業務引流，財管及息差業務變現。與大部分券商交易業務佔大頭不同，嘉信理財交易收入佔比只有16%，資管費和利息收入是其收入大頭（76%）。在2016年美國加息周期前，財管是其第一大收入來源，加息周期開啟後，息差才成了第一大收入來源。交易收入佔比低，理財、息差收入佔比高，是因為嘉信理財通過證券經紀（交易業務）吸引客戶、沉澱資產，並後續轉化到銀行、資產管理、和信託等業務中。具體路徑是，嘉信理財首先在交易業務中，持續利用低價策略引流，將“折扣”進行到底。折扣戰略始於上世紀80年代，彼時美國取消固定佣金，開始靈活定價，大部分券商選擇降機構佣金，提零售佣金。而嘉信反其道行之，給出了極具競爭力的零售佣金折扣，其與傳統券商的折價差距最高達到70%。之後在網際網路券商免傭等歷次低價競爭中，嘉信也都走在行業前面，折扣讓嘉信成了美國零售使用者最多的券商之一。目前嘉信有3600萬的經紀帳戶，被稱為散戶王的”Robinhood有2520萬個人交易帳戶。低價拿到了零售使用者後，嘉信通過全面的產品創新來變現。其先是抓住了90年代基金產品大爆發的機會，豐富財管產品供給，後又貼合當時使用者痛點，創新性的推出兩個關鍵新產品——基金一帳通、RIA投顧。前者，滿足了使用者多基金之間的轉換、統一報稅等操作。後者更為關鍵，可賦能使用者篩選產品，增強了嘉信的投顧服務能力“交易折扣+投顧服務”，使得嘉信兼顧了“賣方管道”和“買方投顧”的角色，兩者也互為壁壘，一同使嘉信成為美國最大的財管平台之一。不過，加密資產的出現，使嘉信隱隱的面臨到了潛在威脅。/ 02 / 發展路徑可能被加密券商複製？今年7月，嘉信理財首席執行官Rick Wurster提到，將在一年內，推出比特幣和以太坊現貨交易。對此Wurster表示，“嘉信理財客戶已經通過交易所交易產品（ETP）持有大量加密貨幣敞口，他們希望將這些資產轉回嘉信理財。”換句話說，加密平台也確實吸走了一部分原本存在嘉信理財平台上的資產。如果站在美國整個市場看，幣股融合的投資趨勢已經越來越明顯。二季度，Robinhood加密貨幣交易量同比上升112%，加密貨幣交易量佔比來到30%上下。作為美國券商的後起之秀，Robinhood平台上加密貨幣交易量突破三成，意味著加密資產交易已經不是邊緣業務，至少已是相當部分美國年輕使用者的理財選擇。而幣股投資融合趨勢將來也有可能瓦解嘉信的財富管理壁壘。如上文所說，嘉信成為美國財管巨頭，得益於交易引流、財管及息差變現。而能夠實現交易引流，除了價格折扣外，同樣重要的是全面的產品服務。在嘉信理財上，使用者可以實現從交易股票、債券，到購買基金、尋求投資諮詢，以及存貸款、信託等一套完整的財富管理規劃。這也意味著，一旦沒跟上加密資產交易，嘉信的服務將出現斷點。而加密券商等後起之秀也有機會以此為突破，搶佔財管份額。如同樣走折扣路線的Robinhood 正積極地從單純的交易平台轉型為全方位的財富管理服務商，旗下Strategies等財管產品也正陸續推出。嘉信的對手也並非只有Robinhood ，Coinbase、OKX等加密平台或與資管巨頭合作，或推出相關產品，都對財管市場虎視眈眈。除了給加密平台爭奪資產的機會，加密資產也讓加密平台有了代際超車的機會，嘉信核心使用者以40歲以上使用者為主，而Robinhood 等加密券商/平台多為年輕人，一旦Robinhood們通過加密資產交易引流、並具備了一定的財管能力，其成為年輕一代的“嘉信理財”，也並非全無可能。嘉信雖然已經未雨綢繆，計畫上線比特幣、以太坊現貨交易功能。但企業的競爭力從來不是產品功能的簡單上線，而是來自對業務的深刻認知和執行。嘉信能否在比特幣等主流加密資產外識別更多資產機會的能力，後續的資產代幣化又能否追上Robinhood，都是嘉信需要回答的問題。/ 03 / 重塑金融新紀元在10月份之前的美股牛市中，美國各類資產泥沙俱上，傳統金融和鏈上金融都在資本市場高歌猛進。雖然都在上漲，但兩者的差距顯而易見，高盛、美國銀行、嘉信理財等傳統金融“老登”們，漲幅大多在20%-50%。而鏈上金融新貴實現年內翻N倍的“小登”不在少數。如Robinhood年內上漲2.6倍，Circle年內上漲3.3倍。連結金融對傳統金融漲幅的碾壓級體現，反映了美國金融體系新紀元的到來。傳統金融的核心特徵是，經濟體或具有經濟體意志的實體來壟斷印鈔與記帳權，在此基礎上，商業銀行、證券公司、交易所、支付網路等金融機構像精密齒輪一樣協同工作，共同驅動著資金的流動和資源的配置。而鏈上金融的出現瓦解了傳統金融的敘事。鏈上金融靠透明性、便利性以及比部分國家更好的資產保值性，正挑戰經濟體壟斷的貨幣發行權，典型如USDT等穩定幣對弱金融主權國家貨幣的替代性趨勢。這也意味著鏈上金融改變了傳統金融的遊戲規則，未來的鑄幣權競爭，核心不再是 “誰能發行貨幣、誰能結算貨幣”，而是 “誰的貨幣能獲得更多人認可、有更多應用場景”。底層規則改變，也讓鏈上金融新規對傳統金融巨頭有了挑戰機會。這種挑戰幾乎遍佈銀行、支付、交易所等各細分領域。例如，鏈上金融貨幣流動規則（區塊鏈對傳統機構間流轉的替代趨勢）的轉變，使DeFi（去中心化金融平台）可以直接挑戰銀行作為金融中介的核心角色，隨著使用者轉向DeFi平台進行借貸、支付等活動，銀行業務可能受到侵蝕。再比如，鏈上金融具有去中間化特徵，其貨幣體系自帶支付體系（穩定幣無須第三方支付網路，鏈上直接到帳），這使USDC等加密貨幣撬了VISA等支付巨頭的收費站。相比之下，上文提到的加密平台對嘉信理財的衝擊反而是最不明顯的領域。毫無疑問，新一輪金融體系的變化，也決定著各類金融資產的價值，以及投資人的錢包。 (讀懂財經)

加密貨幣交易所Gemini周五將在美股進行首次公開募股，其股票據悉已獲得20倍以上的超額認購。加密貨幣交易所Gemini周五將在美股進行首次公開募股，消息稱，該公司股票已獲得20倍以上的超額認購。知情人士指出，Gemini及其承銷商已於周四停止接受新股認購，並將募集資金限制在4.25億美元，所以進一步提高股票發行價，只會減少可出售的股票數量。根據提交給美國證券交易委員會的檔案顯示，Gemini原本計畫在IPO中籌集高達4.33億美元的資金。此外，戰略投資者納斯達克公司將提供額外5,000萬美元的資金。這項供不應求的場面也凸顯出美國投資者對加密貨幣公司上市的巨大興趣。先前，Gemini將發行價格標定為17至19美元，後來上調至24至26美元。如果股價上市後達到26美元，Gemini的市值將超過30億美元。加密狂熱周四，穩定幣發行商Figure在納斯達克交易所IPO，股價首日上漲了24.4%，進一步證明了市場對加密公司的熱情。今年早些時候，穩定幣發行商Cirle和加密貨幣交易所Bullish也進行了IPO，前者股價在首個交易日上漲了167%，而Bullish股價首日上漲了218%。與這兩家公司相比，Figure的首日表現相對平淡。加密貨幣ETF發行商Bitwise先前預測，2025年將成為加密貨幣IPO之年。其候選上市企業名單還包括加密貨幣交易所Kraken、加密貨幣銀行Anchorage Digital和區塊鏈分析公司Chainalysis。Gemini的上市將考驗華爾街是否相信該公司所宣稱的「受監管的首選加密貨幣交易所」故事。鑑於目前仍處於虧損狀態，它還將考驗散戶和機構投資者是否願意為了持續動盪的市場成長前景而忽略財務問題。 （財聯社矽谷NEWS）

越南政府近日批准了一項五年試點計畫，允許加密資產交易合法化。這一舉措旨在抓住一個已經在該國蓬勃發展的市場機遇，儘管此前並沒有明確的法律框架支援這一領域的發展。根據官方聲明，這項試點計畫將嚴格限制加密資產交易平台的提供方，僅允許越南本地公司參與。同時，所有加密資產的發行、交易和支付必須以越南盾進行。越南政府表示，外國投資者可以通過越南企業發行的加密資產進行交易，但加密資產交易平台的外資持股比例不得超過49%。試點計畫規定，任何希望成為交易平台提供方的企業都需滿足至少10兆越南盾（約合3.79億美元）的最低資本要求，其中至少65%的資金必須由機構投資者提供。這一決定標誌著越南在加密資產領域的重大轉變。儘管此前加密資產一直處於監管灰色地帶，但越南已迅速成為加密資產的全球主要市場之一。據區塊鏈公司Chainalysis去年發佈的一份全球採用指數顯示，越南在全球排名第五。根據《越南投資評論》的資料，越南約有1700萬人擁有數位資產，總市值超過1000億美元。根據政府聲明，持有加密資產的越南公民以及外國投資者將被允許開設交易帳戶。試點計畫啟動後，將有六個月的過渡期，此後任何越南投資者在未經許可的平台上進行交易活動都將被視為非法行為。然而，目前尚未明確違規行為的具體處罰措施。今年6月，越南國會通過了一項法律，從2026年1月起正式承認數位資產的合法地位。這一舉措標誌著越南在加密資產領域的態度發生了轉變。在過去幾年中，越南央行以及其他政府機構曾多次警告投資虛擬貨幣和數位資產的風險。然而，隨著越南政府制定了涵蓋區塊鏈技術、數位資產和加密貨幣在內的十一項關鍵技術領域發展計畫，該國正在加速推動這一領域的增長，以實現未來幾年經濟的兩位數增長目標。在國際合作方面，越南的Military Bank與韓國最大數位資產交易平台Upbit的營運方Dunamu簽署了一項諒解備忘錄。根據協議，Dunamu將協助Military Bank在越南建立加密貨幣交易所，並向該銀行轉讓Upbit的技術。這一合作表明越南正積極吸收國際經驗，以加速國內加密資產市場的發展。儘管越南政府尚未確認是否會改變比特幣及其他虛擬貨幣的法律地位，目前這些貨幣仍不是越南的法定貨幣，但政府正在考慮建立若干特殊機制（所謂“沙盒”），以測試新的監管框架。這些機制將與越南計畫在峴港和胡志明市建立國際金融中心的宏偉目標相結合。 (區塊網)

這期播客出自《A Cheeky Pint》，主持人是 Stripe 聯合創始人 John Collison。他邀請朋友或創業者在酒館裡邊喝邊聊，風格輕鬆、不那麼板正。嘉賓是 Brian Armstrong ——Coinbase 的聯合創始人兼 CEO。Coinbase 是全球最大的加密貨幣交易所之一，2021 年在納斯達克上市，2024 年更被納入 S&P 500 指數。兩人都是 2010 年代早期矽谷創業浪潮中的代表人物：Stripe 成立於 2011 年，Coinbase 成立於 2012 年，可以說是一代同行。開場：從一杯啤酒聊起酒館裡，泡沫翻滾的黑啤上桌。John 調侃：“哎，這杯酒質量不行啊，完全達不到 Stripe 的標準。”Brian 笑著接話：“我研究生的時候還真當過調酒師，這種啤酒可不能端給客人。”輕鬆的玩笑過後，話題轉入正題。John 開場介紹：Coinbase 剛剛進入 S&P 500，成為第一家進入該指數的加密公司。而 Stripe 也在全球支付領域一路擴張。是時候回顧一下這十多年的旅程了。早期：混亂、野心與“正裝”程式設計師John 問：“2014、2015 年的時候，競爭者多到嚇人。你們是怎麼贏的？”Brian 回憶：那時的比特幣圈子像個“狂野西部”。舊金山的比特幣聚會，既有頂尖的密碼學博士，也有自稱要“創立新宗教”的怪咖。和 Stripe 一樣，Coinbase 也經歷了 Y Combinator。不同的是，他們選擇了“走正規路子”：申請美國的資金轉帳牌照、與銀行合作，而不是堅持匿名和“去中心化極端主義”。“有一次我穿著西裝去聚會，被人當成銀行家嘲諷。”Brian 說，“但事實是，如果你想真正做大，就不可能永遠匿名。總有人會來敲門查你。”Coinbase 借此獲得了矽谷銀行的合作，也成了當時唯一能順暢繫結美國銀行帳戶買比特幣的平台。這一步直接拉開了和其他交易所的差距。驚險時刻：差點沒活下來Brian 講了兩個差點“翻車”的故事：冷錢包的 8 周死線：最早版 Coinbase 的熱錢包放在伺服器上，使用者不斷充值，金額逼近公司帳上所有現金（當時才籌到 15 萬美元）。Brian 心裡清楚，如果被駭客攻破，公司立刻破產。工程師們硬是用 8 周時間拼出第一代冷儲存系統，才算渡過難關。客服帳號被黑：有駭客潛入客服系統，不斷給自己發退款。幸好當時有人在場盯著電腦，立刻發現並緊急關站 12 小時補漏洞。損失只有 5 萬美金，“如果發生在我們睡覺的時候，第二天公司可能就沒了。”“創業不是只有沒人用才痛苦，有人用得太猛也一樣痛苦。你被需求拖著跑，隨時可能崩。”Brian 總結。來自北朝鮮的駭客，和被收買的客服John 問：“今天最大的網路威脅是什麼？”Brian 的回答很直接：北朝鮮駭客。他們嘗試遠端應聘 Coinbase 的崗位，甚至在視訊面試時被“線下教練”即時指導，騙取工作機會。Coinbase 只好上新規：強制線下面簽、采指紋、必須有美國親屬關係，避免“拿了資料跑回朝鮮”。另一種威脅則是行賄客服。駭客會直接聯絡客服代理，開價幾十萬美元，要求偷拍螢幕。Coinbase 的對策是嚴格限制權限，更多客服轉到美國和歐洲，並且對違規者直接送進監獄，“要讓他們知道，這是毀掉一生的選擇。”Coinbase 的“AI 鐵律”：不用就走人在聊到新技術時，話題轉到了 AI。這裡 Brian 的態度堪稱“鐵血”：他直接在公司 Slack 下命令：所有工程師必須在一周內啟用 GitHub Copilot 和 Cursor，不然周六來見 CEO。結果真有人沒做，最後被解僱。“是的，這麼做有點重，但我必須讓大家明白：AI 是未來，不能掉隊。”Brian 說。如今 Coinbase 內部大約 三分之一的程式碼由 AI 生成，目標是很快提升到一半以上。公司還辦“AI Speed Run”，讓用得最熟練的工程師做內部教學。更誇張的是，Coinbase 的公司決策流程裡，甚至專門加了一欄“AI 的投票意見”。“當然，涉及資金流動的核心系統必須有人類稽核，絕不能讓 AI 隨便上線。但在前端、文件和日常營運上，AI 已經幫我們提速很多。”這一幕讓人感覺：在 Coinbase，不用 AI 已經不只是“錯失機會”，而是職業風險。從小眾到“超級應用”John 提到，早期的幣圈是個邊緣群體，如今卻逐步進入主流。Brian 解釋，Coinbase 的願景已經從“買賣比特幣的平台”，變成使用者的主要金融帳戶：存款、貸款、支付、信用卡都能搞定。“很多人其實不在乎它是不是加密貨幣，他們只想要更便宜、更快、更好的服務。”Brian 說。Coinbase 要做的，就是把這些優勢落到實處。銀行的轉身：從唱衰到跟進John 提到，幾年前摩根大通 CEO Jamie Dimon 還罵比特幣是騙局，如今卻推出了自己的穩定幣。Brian 笑說：“銀行就是這樣，客戶要什麼他們就做什麼。雖然很多老牌機構有‘創新者的困境’，但最終聰明的會適應，剩下的就會被淘汰。”Visa、Mastercard 已經跑通了穩定幣試點，Stripe 也全力投入。Brian 認為這是不可逆的趨勢：“市場用腳投票。誰不接受，誰就會落後。”Coinbase 的內部文化：Mission First對話中，John 提到 Coinbase 曾因“政治中立”政策引發爭議——2020 年，Brian 發佈公開信，要求員工專注於公司使命，拒絕把社會運動帶進工作。不同意的人，公司提供離職補償。Brian 回憶：“很多人當時嚇壞了，以為一半人會走，結果只有 5%。” 他說，這讓公司重新聚焦在使命上——經濟自由和 pro-crypto，而不是無關議題。“有時候領導要學會‘不討好’，要敢於立清晰的界線。”展望未來：百萬美元的比特幣？最後，John 問：“你對比特幣 10 年後的價格怎麼看？”Brian 直言：“我覺得 2030 年前後，可能會看到 一枚比特幣價值 100 萬美元。當然誤差很大，但趨勢很清晰。”他的理由：美國已經通過 GENIUS Act，穩定幣有了明確法律地位。各國政府逐漸建立“戰略比特幣儲備”。ETF、機構資金正在大規模進入。而最大的風險（政府全面封殺、比特幣協議致命漏洞）都在逐漸減小。“在一個全球儲備貨幣可能動搖的時代，比特幣是一種制衡力量。說得大一點，它甚至是對西方文明的延續。”Brian 總結。在這場“啤酒對談”裡，Brian Armstrong 展現了一個創業者的雙重身份：既是經歷過險境、被駭客追殺的工程師，又是如今要和銀行、政府交鋒的行業領袖。他和 John Collison 的對話，讓人看到加密行業從邊緣走向主流的全過程。而最令人印象深刻的，是他對 AI 的態度：在 Coinbase，不學 AI，就等於被淘汰。這既是科技公司文化的縮影，也是未來金融科技競爭的真實寫照，更是加密圈永遠保持最大化迎接新事物的底層邏輯。 (DYOR AI實戰營)

1、美國參議員 Cynthia Lummis 正試圖在 “大美麗法案”（Big Beautiful Bill）中加入關鍵加密稅收修正案，擬對每筆不超過 300 美元、年度總額不超 5000 美元的小額加密交易免徵稅。同時建議質押、挖礦、空投及分叉所得資產僅在出售時徵稅，以緩解 “雙重徵稅” 問題。該修正案還涉及加密借貸、沖洗交易（wash sales）和加密資產捐贈等稅務改革內容。2、Hut 8 宣佈其位於美國德州的 Vega 資料中心正式通電，配備 205 兆瓦電力，滿載可支援約 15 EH/s 算力，佔全球比特幣算力近 2%，為當前全球最大單體比特幣挖礦設施。該中心採用自主研發的直芯液冷架構，由比特大陸部署 17,280 台 U3S21EXPH 礦機，預計年化託管收入達 1.1 億至 1.2 億美元。3、由美國總統川普之子埃裡克·川普支援的加密貨幣企業 American Bitcoin 已籌集 2.2 億美元資金，用於購買比特幣和數位資產挖礦裝置。該公司於上周五向私人投資者發行新股，其中約 1000 萬美元的股權以比特幣而非美元形式出售。American Bitcoin 的主要股東 Hut 8 Corp 計畫通過與 Gryphon Digital Mining Inc 合併的方式將其推向公開市場。Hut 8 此前已將其挖礦裝置轉讓給 American Bitcoin，以換取 80% 的股權。American Bitcoin Corp. 與 Gryphon Digital Mining 聯合宣佈已向美國證券交易委員會 (SEC) 提交修訂後的 S-4 表格註冊聲明，推進此前宣佈的換股合併交易。根據協議，Gryphon 將通過換股方式收購 American Bitcoin，合併後的公司將以「American Bitcoin」品牌營運，由 American Bitcoin 的管理層和董事會領導。4、數字娛樂公司 NIP Group（納斯達克程式碼：NIPG）宣佈，將從 Fortune Peak Limited 和 Apex Cyber Capital Limited 收購一批比特幣礦機，總算力達 3.11 EH/s，預計每月可產出約 60 枚比特幣，擬議交易預計將於 2025 年 9 月 30 日或之前完成交割。此外，NIPG 成立了專門的數字計算部門來管理所收購產品的營運。5、英國雲挖礦平台 TWL Miner 完成 9500 萬美元 B 輪融資，將用於支援人工智慧技術與雲挖礦業務的融合。新資金將用於加強全球可再生能源資料中心網路建設，並開發人工智慧挖礦系統。據介紹，TWL Miner 目前在多個國家營運著 60 多個資料中心。這些設施採用風能和太陽能等可再生能源供電，符合公司環境可持續挖礦戰略。6、納斯達克上市的比特幣礦企 BitFuFu 日前在 X 平台公佈 2025 年上半年營運資料，顯示其雜湊率在年中達到 34.1 EH/s 的高點，比特幣持倉增至 1709 枚。此外，由於比特幣持倉超過 1000 枚，BitFuFu 公司已被納入到 Bitwise 旗下比特幣交易所交易基金 Bitcoin Standard Corporations ETF 的追蹤標的。其中6 月單月產出比特幣 445 枚，環比增長 11.3%，持倉增至 1,792 枚 BTC。總託管算力達歷史新高 36.2 EH/s，自營算力為 3.8 EH/s。7、挪威礦企 Green Minerals 宣佈與 LDA Capital 達成結構性融資協議，金額達 2.5 億挪威克朗（約 2500 萬美元），用於支援其比特幣金庫戰略。該協議包括按市增發新股的賣出期權及認購最多 1% 股份的認購期權。LDA 此前在 Web3 領域投資已超 4 億美元。8、國際貨幣基金組織（IMF）已拒絕巴基斯坦提出的向比特幣挖礦提供電價補貼計畫，理由包括加劇電力系統負擔、存在法律風險及可能擾亂市場。目前巴基斯坦政府仍在與國際機構溝通調整方案。此前，巴方宣佈擬為加密挖礦與 AI 資料中心分配 2000 兆瓦電力，以吸引外資，由財政部與巴基斯坦加密委員會主導推動。(Cryptonews)9、Tether 與南美可持續農業企業 Adecoagro（NYSE: AGRO）簽署合作備忘錄，擬在巴西聯合開展可再生能源支援的比特幣挖礦項目。該項目旨在利用 Adecoagro 擁有的 230 MW 可再生電力產能，將部分現售市場電力轉向比特幣挖礦以鎖定價格並探索 BTC 作為長期資產儲備的可能性。Tether 將提供其礦機作業系統 Mining OS 並計畫開源，雙方表示該試點項目已獲 Adecoagro 獨立委員會批准。10、烏總統澤倫斯基簽署新制裁令，制裁 60 家協助俄方通過加密貨幣規避制裁的公司，其中 55 家為俄羅斯本土企業，涵蓋礦企、交易所及支付基礎設施公司。另有 5 家來自賽普勒斯、哈薩克和阿聯的公司也被列入名單，部分已遭美方制裁。澤倫斯基稱，隨著俄傳統金融管道受阻，其轉向加密交易的趨勢明顯，烏方將關閉所有此類資金通道。11、納斯達克上市公司嘉楠科技公佈 2025 年 6 月比特幣挖礦資料，當月產出 88 枚 BTC。截至 6 月底，公司比特幣持倉增至 1,484 枚，創歷史新高。12、AI 基礎設施公司 CoreWeave宣佈，已簽署協議，將以約 90 億美元的全股票交易方式收購比特幣礦企 Core Scientific，預計今年第四季度完成。收購完成後，CoreWeave 將獲得 Core Scientific 全美資料中心佈局中共計 1.3 吉瓦的總功率，未來還可再擴展 1 吉瓦。（Decrypt）13、比特幣專注基金 Ego Death Capital 完成 1 億美元二期基金募集，專注投資以比特幣為核心的軟體公司，主要參與 A 輪融資。典型目標公司營收在 100 萬至 300 萬美元之間。該基金不投資硬體（如錢包製造商）、比特幣挖礦及其相關基礎設施。14、BIT Mining（納斯達克程式碼：BTCM）完成其在衣索比亞的第二階段資料中心收購，以 4,530 萬股（市值約 2.096 億美元）換取剩餘加密挖礦資產，總裝機容量增至 51 兆瓦（MW）。此前，BIT Mining 宣佈計畫籌集 2 億至 3 億美元，佈局 Solana（SOL）金庫並營運驗證節點以獲取質押收益。（Blockspace）15、比特幣礦企 MARA 宣佈領投 SEC 註冊機構借貸平台 Two Prime 的 2,000 萬美元股權融資，並將其參與 Two Prime 收益策略的 BTC 數量從 500 枚提升至 2,000 枚。MARA 表示此舉旨在將 BTC 持倉轉化為可產生收益的活躍資產。Susquehanna Crypto 同輪參投。（CoinDesk）16、比特幣礦企 Hut 8 宣佈企業重塑戰略，明確轉型為以電力優先、平台主導為核心的能源與數字基礎設施平台，在持續推進高性能算力、AI 資料中心、液冷系統等能源密集型業務的同時，設立獨立比特幣實體 American Bitcoin Corp，推動比特幣囤積與算力管理分離運作。公司目前已管理 1,020 MW 能源容量，並在北美推進逾 10.8 GW 的電力獲取計畫，累計開發 430 MW AI 資料中心項目。17、PayPal 聯合創始人、矽谷知名投資人 Peter Thiel 通過旗下多個實體間接持有 Bitmine Immersion Technologies, Inc. 共計 5,094,000 股普通股，佔已發行股份的 9.1%。BitMine 原為一家比特幣礦企，但現已轉型為 ETH 戰略儲備公司，7 月 14 日該公司曾披露持有 163142 枚 ETH，價值超 5 億美元。18、法國議員於 7 月 11 日提交法案，擬啟動為期五年的比特幣挖礦試點計畫，利用電網低負荷時浪費的核能盈餘電力，預計年收入可達 1 億至 1.5 億美元。該提案是在法國議會上月首次呼籲政府評估比特幣挖礦作為核電盈餘電力 “消納機制” 後進一步提出的。（CryptoSlate）19、嘉楠科技旗下美國子公司將向 Cipher Mining 的 Black Pearl 比特幣礦場交付約 6,840 台 Avalon A15Pro 礦機，預計於 2025 年第三季度完成，將使該礦場算力達 1.5 EH/s。每台礦機算力約為 221 TH/s，能效比為 16.6 J/TH。（The Miner Mag）20、比特幣礦企 Mawson Infrastructure 已解僱首席執行官 Rahul Mewawalla，指其涉嫌欺詐及違反受托責任，並已在美國特拉華法院提起訴訟。Mewawalla 此前曾獲 250 萬美元獎金、120 萬股限制性股票及薪資上調。其本人在信中否認指控，稱公司年初曾公開表彰其業績，包括營收與毛利大幅增長。此次風波發生前，Mawson 曾因涉嫌非法佔有 NYDIG 價值 3,000 萬美元的礦機而被起訴。（The Miner Mag）21、比特幣上市礦企 Hut 8 Corp 宣佈其子公司 Hut 8 Investment Ltd 已獲得迪拜國際金融中心（DIFC）商業許可。該許可將增強公司將儲備比特幣部署到結構化衍生品策略的能力，減少交易摩擦，並降低交易成本。22、加密礦企 BitMine Immersion（NYSE: BMNR）宣佈公司普通股期權將於 7 月 23 日起在紐約證券交易所開始交易，涵蓋多個標準到期日與執行價格。官方表示，此舉有望提升股票流動性，為投資者提供更多風險管理與策略操作選擇。BitMine 已收購 300.7k ETH，價值約 10.9 億美元。23、Cango 宣佈已完成從汽車交易平台向比特幣挖礦企業的全面轉型，並重組董事會與管理層。Antalpha 創始人兼 CEO Xin Jin 出任董事會主席，進一步鞏固與比特大陸的關聯。Antalpha 是一家由比特大陸支援的金融服務平台。新任 CEO Peng Yu 此前為 Antalpha 首席戰略官，擁有資管背景。公司還新增多位 Antalpha 背景成員加入董事會。Cango 當前持有超 4,000 枚比特幣。24、由著名投資人 Kevin O’Leary 支援的加密礦企 Bitzero 宣佈完成 2500 萬美元融資，擬用於擴展其北美與歐洲地區的業務佈局。公司表示將首先以部分資金採購 2900 台 Bitmain S21 Pro 礦機，預計在 4 至 6 個月內部署完成，年增收入約 1000 萬美元。Bitzero 總部位於溫哥華，主打使用水電等低碳能源支援高性能計算與區塊鏈任務，當前已在北達科他州、挪威及芬蘭推進四座新設施建設。25、阿爾及利亞於 7 月 24 日通過第 25-10 號法律，正式禁止發行、銷售、購買、持有、使用和宣傳所有加密資產，包括比特幣等。該法案還將加密貨幣挖礦、使用數字錢包以及營運加密交易平台定為違法行為。違法者將面臨 2 個月至 1 年監禁，以及 20 萬至 100 萬第納爾（約合 1540 至 7700 美元）不等的罰款。26、英國比特幣礦企 Argo Blockchain（納斯達克程式碼 ARBK）因股價長期低於 1 美元，收到納斯達克退市通知，擬被摘牌。Argo 已申請舉行聽證會以暫緩退市決定，其證券將在此期間繼續交易。（The Block）27、比特幣礦企 MARA Holdings 公佈第二季度財報，營收達 2.385 億美元，同比增長 64%，高於市場預期的 2.279 億美元，受益於本季度比特幣均價上漲 50%。公司當季共挖出 2,358 枚比特幣，目前持有約 50,000 枚，按現價估值近 60 億美元，其中約 31% 處於借出、抵押或主動管理狀態。（CoinDesk）28、印度尼西亞財政部頒布新規，自 8 月 1 日起提高加密貨幣交易相關稅率：本地交易所賣方的交易稅率將從 0.1% 上調至 0.21%，海外平台賣方則由 0.2% 提高至 1%；買方不再繳納增值稅，原稅率為 0.11%-0.22%。此外，加密貨幣挖礦的增值稅稅率將從 1.1% 提高至 2.2%，原適用的 0.1% 特別所得稅將於 2026 年取消，轉為按個人或企業所得稅徵收。29、MARA 在 2025 年上半年從矽谷晶片公司 Auradine 收到價值 7,330 萬美元的 Teraflux 比特幣礦機，訂單款項已全部提前支付並完成交付。截至 6 月底，MARA 與 Auradine 仍有價值 5,140 萬美元未完成採購承諾，預計在今年內分期交付。此前，MARA 在 2 月份投資了 Auradine 2,000 萬美元的優先股，並將 120 萬美元的 SAFE 投資轉換為股權，目前總持股價值達 8,540 萬美元，並在其董事會擁有席位。 (吳說Real)

據彭博新聞社6月30日報導，德國最大的銀行集團——德國儲蓄銀行金融集團（Sparkassen-Finanzgruppe）正準備在2026年夏季前為其零售客戶推出加密貨幣交易服務。此舉標誌著德國儲蓄銀行金融集團的政策發生了重大轉變，該集團此前因擔憂波動性和風險而避開加密業務。據報導，該銀行董事會曾在2023年投票決定暫不提供數位資產服務，稱加密貨幣“投機性極高”。如今，德國儲蓄銀行金融集團將允許私人客戶直接從其帳戶交易BTC和以太坊等主流加密貨幣。德國儲蓄銀行金融集團的全資子公司德卡銀行（Dekabank）將負責開發和營運該平台。Dekabank已根據德國《銀行法》從德國聯邦金融監管局（BaFin）獲得了加密貨幣託管牌照，可向機構客戶提供交易和託管服務。即將推出的零售業務拓展標誌著其下一個戰略里程碑。這一決定是在歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）監管體系實施之後做出的，該體係為歐盟成員國的加密貨幣企業建立了統一、協調的法律框架。MiCA的明確規定讓幾家歐洲銀行有信心加快推進加密貨幣計畫，而此前在各成員國法規不一致的情況下，這些計畫被認為風險過高。不過，德國監管機構仍在密切關注加密貨幣相關風險。彭博社指出，儘管德國反洗錢機構報告稱，2024年與加密交易相關的可疑活動報告達創紀錄的8,711份，但整體金融犯罪警報數量較往年有所下降。官員們警告稱，儘管合規措施有所改進，但數位資產仍是非法資金流動的誘人管道。德國儲蓄銀行金融集團進軍零售加密服務反映了歐洲銀行業的整體趨勢。斯圖加特證券交易所的“Bison”應用程式，以及合作銀行、州立銀行和德意志交易所等推出的類似舉措，都表明德國零售投資者對受監管的加密貨幣產品有著強勁需求。德國儲蓄銀行金融集團擁有近5000萬零售客戶可能顯著加速數位資產在歐洲最大經濟體的主流普及。 (區塊鏈騎士)

加密資產正以更合規、更具資本敘事力的方式滲透進全球上市公司生態。加密浪潮正在席捲全球資本市場！從 Coinbase 等交易巨頭，到美圖、MicroStrategy 等“企業級比特幣買家”，再到 Galaxy、Marathon 代表的“礦企+鏈上金融複合體”——越來越多上市公司正將加密資產與區塊鏈技術，鑄造成驅動股價飆升的全新敘事引擎！這股熱潮背後，蘊藏著怎樣的資本邏輯與演進趨勢？為撥開迷霧，Odaily星球日報深度掃描全球 44 家代表性上市公司，並依據其核心加密業務屬性，提煉五大關鍵賽道：加密交易平台：市場的核心樞紐穩定幣發行商：連接傳統與加密的橋樑加密資產重倉者：資產負債表上的“數字黃金”區塊鏈技術與 DeFi 先鋒：建構未來金融基礎設施加密礦企：算力與價值的基石守護者本文將逐一拆解這五大陣營的代表玩家與核心邏輯，幫助使用者精準鎖定加密資本市場的下一波紅利，提前佈局加密敘事浪潮。加密交易平台：市場的核心樞紐Coinbase Global（美股：COIN）Coinbase Global, Inc. 是一家美國合規的加密貨幣交易所，成立於 2012 年，由 Brian Armstrong 和 Fred Ehrsam 創立。Coinbase 提供安全交易平台，支援加密貨幣的買賣、轉帳和儲存，服務對象包括零售投資者、機構、企業和開發者。截至 2025 年一季度財報顯示，Coinbase 與 Circle Internet Group 共同創立了 USDC 穩定幣，並持有 9, 267 BTC，以太坊 137, 334 枚。Bakkt（美股：BKKT）Bakkt 是一家美國公司，由紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）於 2018 年推出，專注於數位資產託管、交易和基礎設施服務，主要面向機構投資者。Bakkt 提供比特幣和其他加密貨幣的交易和儲存平台，強調合規性和安全性，同時也為商家提供接受加密支付的解決方案。2025 年 6 月，Bakkt 更新了此前擬籌集 10 億美元的投資政策，使其能夠根據市場狀況和業務預期的流動性需求，並將資金配置到比特幣和其他數位資產作為 Bakkt 更廣泛的財務和公司戰略的一部分。聲明補充表示，Bakkt 還計畫探索更多機會性融資替代方案，包括發行可轉換票據、債券或其他債務工具，用於收購比特幣或其他數位資產，或根據 Bakkt 的投資政策進行其他投資。Robinhood（美股：HOOD）Robinhood Markets, Inc. 是一家美國金融服務公司，成立於 2013 年，以免佣金交易平台聞名，支援股票、ETF、期權和加密貨幣交易。目前公司已擴展至加密貨幣交易且積極探索 RWA 方向，支援比特幣、以太坊等資產，並參與 Global Dollar Network，推廣美元掛鉤的 USDG 穩定幣。5 月 20 日，Robinhood 向美國證券交易委員會提交了一份長達 42 頁的提案，旨在為代幣化的現實世界資產建立一個聯邦框架，以實現美國證券市場的現代化。6 月 3 日，Robinhood 已完成對總部位於盧森堡的加密貨幣交易所 Bitstamp 的 2 億美元現金收購。此次收購為 Robinhood 的加密業務新增了超過 50 項牌照與註冊資質，並帶來了成熟的機構客戶群。OSL Group（港股： 0863）OSL 集團是一家總部位於香港的持牌合規的數位資產平台，成立於 2018 年，是亞洲的受監管加密貨幣交易所之一。OSL 為機構和零售客戶提供加密貨幣交易、託管和合規解決方案，包括安全數位資產儲存、經紀服務和區塊鏈整合的軟體即服務（SaaS）解決方案。國泰君安國際（港股： 1788）國泰君安國際控股有限公司是總部位於香港的金融服務公司，成立於 2007 年，是中國最大證券公司之一國泰君安證券的子公司。業務包括經紀、公司融資、資產管理和財富管理。雖然主要聚焦傳統金融市場，但公司已探索區塊鏈和數位資產機會，以適應亞洲加密貨幣的增長趨勢，為機構和零售客戶提供服務，借助母公司專長拓展國際市場。6 月 24 日正式獲香港證監會批准，將現有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務及相關意見。升級後，客戶可直接在其平台交易比特幣、以太幣等加密貨幣及泰達幣等穩定幣。國泰君安國際由此成為首家提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，服務範圍涵蓋虛擬資產交易、諮詢及相關產品發行與分銷。歐科雲鏈（港股： 1499）歐科雲鏈（OKLink）是一家中國區塊鏈技術公司，隸屬 OK 集團，成立於 2016 年。專注於區塊鏈基礎設施、資料分析和金融服務，提供區塊鏈瀏覽器、反洗錢（AML）工具和穩定幣結算網路等解決方案。其區塊鏈分析平台支援交易追蹤和合規性檢查。歐科雲鏈為交易所、機構和開發者提供技術支援，推動全球加密貨幣採用，強調安全和可擴展的區塊鏈解決方案。穩定幣發行商：連接傳統與加密的橋樑Circle Internet Group（美股：CRCL）Circle Internet Group 是一家美國金融科技公司，成立於 2013 年，在 2018 年與 Coinbase 合作發行美元掛鉤穩定幣 USDC 穩定幣。2025 年，Circle 通過 IPO 募集 10.5 億美元，上市首日股價飆升 168% ，公司估值達 68 億美元。Circle 在加密行業專注於穩定幣支付和交易基礎設施。USDC 是僅次於 Tether USDT 的第二大穩定幣，廣泛用作橋接貨幣。京東幣鏈科技（港股： 9618）京東幣鏈科技隸屬於中國電商巨頭京東，專注於區塊鏈技術在供應鏈管理、金融和資料安全領域的應用。借助京東在物流和科技領域的專長，公司開發區塊鏈應用以提升產品溯源和防偽的透明度和效率，同時在有意探索全球支付以及京東穩定幣類股。5 月 23 日，京東幣鏈科技 CEO 劉鵬表示，京東穩定幣第一階段暫定發行的是港元和美元錨定的穩定幣，具體情況基於監管及市場需求而調整。京東穩定幣還沒有正式發行，目前已經進入沙盒測試第二階段，我將面向零售和機構提供移動端及 PC 端應用產品。測試場景主要包括跨境支付、投資交易、零售支付等。雄岸科技（港股： 1647）雄岸科技是一家位於雄安新區的專注於區塊鏈和金融科技解決方案的中國公司。雄岸科技從事於開發智能城市應用、金融服務和資料管理的區塊鏈平台，符合中國推動區塊鏈在政府和企業應用的戰略的同時專注於安全、可擴展的區塊鏈解決方案。另其旗下“雄岸基金”曾佈局穩定幣基礎設施。加密資產重倉者：資產負債表上的“數字黃金”MicroStrategy（美股：MSTR）MicroStrategy Incorporated 是一家美國商業智能公司，成立於 1989 年，自 2020 年 8 月起，在 CEO Michael Saylor 的領導下，公司持有近 58 萬枚比特幣，是目前全球最大的企業比特幣持有者。MicroStrategy 將比特幣視為抗通膨資產，其股價自首次購入 BTC 後上漲 4315.85% 。雖然公司核心業務為分析軟體，但比特幣儲備策略重塑了其估值和市場形象。Tesla（美股：TSLA）Tesla, Inc. 是一家美國電動車和清潔能源公司，由 Elon Musk 於 2003 年創立，專注於從事和提供創新電動車、太陽能產品和儲能解決方案。2021 年，Tesla 曾購入價值 15 億美元的比特幣並接受其作為支付手段，後出售大部分持倉。Tesla 的加密貨幣嘗試引發了企業採用加密資產的熱潮，但其主要業務仍聚焦於汽車和可再生能源，市值超過 1 兆美元。GameStop Corp.（美股：GME）GameStop Corp. 是一家美國零售公司，成立於 1984 年，專注於視訊遊戲、電子產品和遊戲周邊。2021 年因零售投資者推動的股價暴漲而聞名。GameStop 於 2022 年推出 NFT 市場，探索區塊鏈和數字收藏品，並持有比特幣作為加密儲備策略的一部分，效仿 MicroStrategy 以提升市場關注度。Meitu（港股： 1357）美圖秀秀公司是一家提供照片編輯和社交媒體應用服務的中國科技公司，成立於 2008 年。2021 年，美圖投資比特幣和以太坊，多元化其資產儲備。此舉與其擁抱數字創新的戰略一致，補充了其在 AI 驅動的影像和美妝科技領域的核心業務。Trump Media & Technology Group（美股：DJT）Trump Media & Technology Group（TMTG）是一家美國媒體公司，成立於 2021 年，營運 Truth Social 平台。公司採用比特幣儲備策略，持有價值 23 億美元加密資產的目標，或將重塑 TMTG 的估值敘事，儘管其主要業務集中在社交媒體和內容創作。Metaplanet（日股： 3350）Metaplanet 是一家日本上市公司，效仿 MicroStrategy 採取以比特幣為中心的戰略。2024 年，公司為其美國子公司分配 50 億美元，計畫到 2027 年收購 210, 000 BTC，截至目前持有 12, 345 BTC。其核心業務並不突出的背景下，加密儲備已然成功主導其市場敘事。SharpLink Gaming（美股：SBET）SharpLink Gaming 是一家美國線上遊戲和博彩科技公司。2024 年因業績不佳面臨退市風險後，宣佈以太坊為其主要儲備資產，並獲得 4.25 億美元融資協議，導致股價暴漲 1747.62% ，成為目前以太坊最大上市企業持有者，截至目前持有量為 188, 478 ETH。SharpLink 與 ConsenSys 合作，獲得以太坊生態支援，或成為加密儲備如何重振陷入困境公司的最新實踐案例。Cantor Equity Partners（美股：CEP）Cantor Equity Partners 是一家美國金融服務公司，與 Twenty One Capital 合併後採取比特幣儲備策略，目標持有價值 30 億美元的加密資產。在 Tether、軟銀和 Brandon Lutnick 的支援下，繼續專注於投資和諮詢服務，通過加密策略吸引資本市場關注並推動估值增長。NextTech Holding（美股：NXTT）Next Technology Holding Inc. 是一家中國多元化 SaaS 技術服務公司，總部位於北京，創立於 2019 年，主要通過其社交電子商務平台在中國大陸提供技術服務和解決方案。公司還提供 AI 軟體研發和技術支援服務，面向美國、中國香港和新加坡的客戶。公司持有比特幣用於儲備， 2025 年 3 月 12 日，公司完成 5000 枚比特幣交易，發行股票和認股權證，總流通股增加至 4.36 億股。截至目前總儲備 5833 枚比特幣。Asset Entities（美股：ASST）Asset Entities 是一家美國數字行銷和內容創作公司，於 2022 年 3 月 9 日成立，註冊地為內華達州，總部位於美國德克薩斯州達拉斯市。並於 2023 年 2 月 3 日在納斯達克證券交易所上市。其主要提供社交媒體行銷和內容交付服務，服務平台涵蓋 Discord、TikTok 等。公司還以 “AE.360.DDM” 品牌為客戶設計、開發和管理 Discord 伺服器，其服務可分為 Discord 投資教育和娛樂服務、社交媒體行銷服務等類別。2025 年 5 月 7 日，Asset Entities Inc. 宣佈與 Strive Asset Management 達成最終合併協議。合併後的公司將以 Strive 品牌營運，繼續在納斯達克上市，並成為一家上市比特幣財務公司。新公司將專注於最大化每股比特幣敞口，長期目標是超越比特幣表現，為普通股股東實現價值最大化。ATIF Holdings Limited（美股：ATIF）ATIF Holdings Limited 是一家美國金融諮詢公司，該公司創立於 2015 年，總部位於美國加州洛杉磯，下設中國香港、深圳等海外業務中心。它是一家集網際網路金融服務平台、投資與資產管理、上市顧問服務三大業務類股為一體的綜合性國際服務集團。主要為尋求在美國證券交易所上市的中小型企業提供專業的 IPO 上市諮詢服務、併購諮詢和 IPO 後合規服務，業務市場主要分佈在亞洲及北美區域。2025 年 6 月，ATIF Holdings Ltd 宣佈股票增發計畫，擬籌集一億美元資金用於購買狗狗幣（DOGE）作為公司財政儲備投資，若計畫達成，其將成為首個主要投資並持有 Meme 幣的美股上市公司。此外，公司未來還計畫繼續購買主流 Meme 幣作為其長期數位資產戰略的一部分。Brooker Group Public Company（泰股：BTC）Brooker Group 是一家泰國金融諮詢和投資公司，在泰國證券交易所上市。Brooker 核心業務為提供諮詢、房地產和投資管理服務。也是泰國首個持有比特幣和以太坊等多種加密資產的上市企業（信源來自官網披露），具體數目暫未公佈。SRM Entertainment, Inc.（美股：SRM）SRM Entertainment, Inc. 是一家於納斯達克上市的美國公司。原為玩具、主題公園紀念品製造商，市值約 1.4 億美元，主營定製毛絨玩具、水杯等產品。2025 年，宣佈以 TRON 的 TRX 為其核心儲備資產，得到 TRON 創始人孫宇晨支援。2025 年 6 月 16 日，SRM 宣佈與由 Justin Sun 領導的 Tron 區塊鏈集團進行反向合併，計畫將公司更名為“Tron Inc.”SRM 股價也因此消息一度暴漲超 500% ，日內漲幅破 600% ，觸及 11 美元附近，隨後高波動持續。九紫新能（美股：JZXN）九紫新能（JZXN）是一家總部位於浙江杭州的新能源汽車經銷商，通過其附屬公司在中國三四線城市銷售電動汽車， 2024 財年營收約 4, 600 萬美元，仍處於虧損狀態。2025 年 5 月 22 日，公司董事會批准了一項重大戰略：未來一年內購入 1, 000 枚比特幣（BTC），資金來源為股票增發及現金支付，目的為最佳化資產結構、分散傳統經營風險、利用比特幣流動性與增值潛力進行資產配置。公司股價隨後大漲逾 20% ，曾一度跳漲至約 4.78 美元。Kindly MD（美股：NAKA）Kindly MD 是一家美國綜合醫療健康服務提供商，覆蓋醫療、疼痛控制、行為健康與替代醫療。其核心業務為醫療服務由 Medicare、Medicaid 和商業保險支付，目標通過個性化治療減少阿片類藥物依賴。有趣的是，此前股票程式碼為 KDLY， 2025 年 5 月 23 日更改為“NAKA”以體現與比特幣戰略的一致性。2025 年 5 月 18 日，公司股東批准與比特幣原生公司 Nakamoto Holdings 合併，目標打造一個上市的“比特幣財庫平台”。Siebert Financial Corp.（美股：SIEB）Siebert Financial Corp. 是一家創立於 1967 年的美國金融服務公司，提供零售與機構證券經紀、投資諮詢、保險服務，以及金融科技產品。2025 年 6 月 9 日，公司 S‑ 3 儲架註冊聲明獲 SEC 生效，計畫通過發行多種證券籌集最高 1 億美元資金。且招股說明書中明確表明，會將募集資金用於購買 BTC、ETH、Solana 等數位資產，以及投資 AI 技術或進行戰略收購。Trident Digital Tech Holdings（美股：TDTH）Trident Digital Tech Holdings 是一家新加坡註冊的數字科技最佳化服務與 Web3.0 平台，在納斯達克上市，主營線上技術諮詢與數字轉型方案。2025 年 6 月 12 日，公司宣佈籌資高達 5 億美元，用於建構 XRP 財庫，並啟動質押機制以獲取收益，聘請 Chaince Securities 為戰略顧問。宣佈消息後股價暴跌近 38% 。VivoPower International（美股：VVPR）VivoPower International 是一家總部在倫敦、主營太陽能與電動汽車基礎設施的可持續能源解決方案英國公司，在納斯達克上市 。2025 年 5 月 28 日，完成 1.21 億美元私募融資，由沙烏地阿拉伯王子與 AdamTraidman 等參投，宣佈將成為首家以 XRP 為核心財庫的上市公司。近期，與 BitGo 建立 OTC 交易與託管合作，將首批投入 1 億美元 XRP 並在 Flare 鏈上通過 F-Assets 機制質押以賺取收益 。Webus International（美股：WETO）Webus InternationalLtd. 是一家總部位於中國杭州的智能出行技術提供商，主要營運高端出行平台“Wetour”，覆蓋全球定製巴士、機場接送和長途旅遊市場。2025 年 6 月，公司市值約為 5, 600 萬美元，業務以 AI 驅動的物流最佳化與載客服務為核心。公司於 2025 年 5 月底向 SEC 披露，將通過債務和信貸融資方式籌集最多 3 億美元資金，用於建構 XRP 為核心的企業財庫。與 New York 註冊的 Samara Alpha 簽署託管委託協議，設定託管上線門檻需資產轉移後啟動，仍處於待啟動框架階段。Wellgistics Health（美股：WGRX）Wellgistics Health 是一家總部位於美國佛羅里達坦帕的藥品批發與醫健物流科技平台，連接製造商、批發商與獨立藥房， 2024 年營收約 1.8 億美元。2025 年 5 月 8 日，該公司宣佈啟動 XRP 支付網路 + 財庫儲備模式，支援迅速即時清算供應鏈跨環節交易 。區塊鏈技術與 DeFi 先鋒：建構未來金融基礎設施Galaxy Digital（美股：GLXY）Galaxy Digital 是由 MikeNovogratz 於 2018 年創立的全球性數位資產金融服務集團，總部位於紐約，同時於多倫多與納斯達克上市。其核心業務提供加密貨幣交易、資產管理和諮詢服務，包括交易、資產管理、做市、借貸及比特幣、以太坊質押。2025 年獲得 SEC Nasdaq 上市批准，推動美國市場擴張，同時取得英國 FCA 衍生品牌照。截至目前，公開持有約 12, 830 枚比特幣（近 13.7 億美元），帳面浮盈約 26% 。裕興科技（港股： 8005）裕興科技投資控股有限公司（2000 年在香港創業板上市， 2011 年更名，現市值約 24 億港元），主營資訊家電代理、分佈式儲存、IDC 服務及數位資產業務 。2021 年曾採購挖礦裝置，向武漢全耀成訂購約 2.9 億元人民幣加礦裝置，涉及 2416 台 A 10 Pro 等 ASIC 晶片，用於 ETH Classic 等挖礦。同期參與 IPFS/Filecoin 相關基礎設施建設，結合挖礦技術建構鏈上服務生態 。新火科技（港股： 1611）新火科技（原火幣科技；股票程式碼： 1611.HK）由火幣聯合創始人杜均創辦，專注數位資產合規服務，業務包括資產管理、託管、挖礦、交易及區塊鏈技術解決方案。25 年 6 月，宣佈升級銀行帳戶體系提升託管效率，與 HashKey Exchange 建立戰略合作，推動港澳區一體化資產託管佈局，提供 CeFi 借貸、礦池、交易等多元服務，成為香港主要虛擬資產服務平台之一。同時火幣香港信託具備 TCSP 牌照，可為機構提供法幣+虛擬資產託管服務，Defi Technologies（美股：DEFT）DeFi Technologies 總部位於加拿大，多倫多與納斯達克上市（股市程式碼分別為 DEFT/DEFI）。其子公司 Valour 是歐洲領先的數位資產 ETP（交易所交易產品）發行商之一，產品覆蓋 BTC、ETH、SOL、ETC 等資產。公開資料顯示，截止 5 月底，該公司共持 BTC 約 208.8 枚、ETH 121 枚、SOL 14, 375 枚；並參與 ETH 質押。2025 年 6 月，DeFi Technologies 任命前德意志銀行 CEOManfredKnof 為戰略顧問，或對未來公司發展更加強化機構化影響。DeFi Development Corp（美股：DFDV）DeFi Development Corp ，原名 Janover Inc.，主業為地產金融科技， 2025 年轉型為專注 Solana 財庫。截至 2025 年 5 月，已持有約 621, 313 枚 SOL（市值約 1.07 億美元），建倉成本約 139.66 美元。2025 年 6 月成為首個在 Solana 鏈上發行其 tokenized 股票（DFDVx）的美股財庫股，與 Kraken 合作，開啟 xStocks 流通。Upexi（美股：UPXI）Upexi 是一家美國電子商務和消費品公司，專注於亞馬遜市場最佳化。總部位於美國坦帕，主營消費品（功能性食品、寵物護理等）， 與 DeFi Development Corp 一致，於 2025 年啟動了 Solana 財庫轉型。2025 年 4 月從多家加密風投處籌資 1 億美元，其中 95% 資金用於購買 SOL，已持有約 679, 677 枚 SOL（建倉成本約 142 美元）2025 年 6 月繼續增持 56, 000 枚 SOL，總持倉約 735, 692 枚 SOL（市值約 1.05 億美元），財務報告中 SOL 財庫增值約 39% ，本月持倉增長 8% 。BTCS Inc.（美股：BTCS）BTCS Inc. 是一家 2014 年創立、總部華盛頓特區的區塊鏈基礎設施公司，主營 NodeOps 節點雲、Staking‑as‑a‑Service （覆蓋 ETH、ADA、ATOM 等多鏈質押）與鏈上資料分析，專注於數位資產管理和 DeFi 解決方案。截至目前持有 ETH 14, 600 枚， 6 月追加購入 1, 000 ETH 專供擴張節點業務。同時在其 2025 第一季度財報披露，現金＋加密資產流動餘額 3, 850 萬美元，較去年底增長 88%  。Mercurity Fintech Holding Inc.（美股：MFH）Mercurity Fintech Holding Inc. 是一家於 2011 年創立在美國上市的區塊鏈技術公司，原跨境電商 Wowo Ltd.；2020 年更名 Mercurity Fintech，轉型“合規金融科技+區塊鏈支付與 RWA 市場”平台。6 月 5 日，宣佈與 SBIDigitalMarkets 建立戰略合作，共同發行並分銷合規 RWA 代幣產品 。同期六月，旗下平台對接 FranklinTempleton BENJI 貨幣基金，將 1.53 兆美元資產管理方引入鏈上生態。加密礦企：算力與價值的基石守護者Bitdeer Technologies（美股：BTDR）Bitdeer Technologies 是由比特大陸聯合創始人吳忌寒 2018 年創立的全球比特幣礦業與算力營運商；2023 年 SPAC 方式登陸納斯達克。Bitdeer 通過其基礎設施為機構和零售客戶提供高效、可擴展的挖礦解決方案。公開資料顯示，得益於 SEALMINERA 1/A 2 機型上線，五月自挖 BTC 196 枚，較 4 月增 18% 。預期六月電力容量可達 1.6 GW；且在挪威、泰國、不丹等多地佈局 HPC+AI 資料中心。嘉楠 Canaan Inc.（美股：CAN）嘉楠（Canaan Inc.）成立於 2013 年，總部設在新加坡，是全球首批推出 ASIC 比特幣礦機的廠商之一。主要產品包括 Avalon 系列礦機，同時經營自營與第三方礦機租賃業務；全球業務拓展至美國、哈薩克、加拿大等地，提供高性能硬體，並擴展至 AI 和區塊鏈技術解決方案。CleanSpark（美股：CLSK）CleanSpark 是一家美國比特幣挖礦公司，專注於可持續能源解決方案。使用可再生能源為挖礦業務供電，主要在佐治亞、密西西比、田納西、懷俄明等地佈局礦場，同時持有並營運自有能源基礎設施。截至 2025 年 6 月，公司算力突破 50 EH/s，位居全球礦企前列，同時自產 BTC 超過 12, 500 枚，約 694 枚/月，全部來源自自營礦機。DMG Blockchain Solutions（加拿大：DMGI）DMG Blockchain Solutions 是一家加拿大全端區塊鏈公司，自稱 ESG 合規，採用清潔能源技術，結合比特幣挖礦、區塊鏈軟體、託管服務與資料中心營運；旗下 Systemic Trust 公司專注於合規 BTC 交易與託管。同時營運礦場、提供挖礦即服務和區塊鏈軟體（Helm、Petra、Breeze 等）截至目前。該公司已累積持有約 351 BTC（約 3, 760 萬美元），佔市值 110% 。Hut 8 Corp.（美股：HUT）Hut 8 Corp. 成立於 2017 年，總部位於美國邁阿密和加拿大，Hut 8 是北美最大的能源基礎設施營運商之一，持有大量 BTC 儲備。Hut 8 還提供高性能計算服務，並探索區塊鏈技術應用。持續擴大比特幣自挖和財庫規模，截至 2025 年 3 月 31 日，自挖 BTC 10, 273 枚，總財庫超過 11 億美元。此外，其 American Bitcoin 子公司計畫獨立上市以籌集專用礦業資本；Hut 8 以流動信貸方式獲得 Coinbase 提供的 1.3 億美元貸款以擴展產能。Marathon Digital（美股：MARA）Marathon Digital Holdings 是一家美國比特幣挖礦公司，成立於 2010 年，總部佛羅里達，納斯達克主機板上市，前身為 Marathon Patent Group，後專注比特幣挖礦及相關基礎設施，已成為僅次於 MicroStrategy 的第二大 BTC 儲備公司（僅次於 MSTR）。截至連續幾月產出穩定， 2025 年 5 月創下歷史最高產量 950 BTC，自營 BTC 儲備約 49, 179 枚，同時 Energized hash rate 已達 58.3 EH/s，貢獻全球約 6.5% 比特幣網路每日出塊，並持續擴張浸沒冷卻技術礦場。Riot Platforms（美股：RIOT）Riot Platforms（前身為 Riot Blockchain）是一家美國比特幣挖礦公司，成立於 2003 年，總部位於科羅拉多州卡斯爾洛克，以比特幣挖礦為核心業務，同時具備高功率變電和 AI 機房轉型潛力。公開資料顯示， 2025 年 1 月算力 33.5 EH/s，自挖 BTC 527 枚，本月 BTC 儲備約 18, 221 枚；5 月產出 514 枚，年增 139% 。結語從 Strategy 化身“比特幣國庫”的激進策略，到 SharpLink Gaming 打造“ETH 戰艦”的轉型野心，再到 Metaplanet、Valour 等先鋒將鏈上資產打包成合規金融產品——全球上市公司正以前所未有的速度和創新姿態，將加密資產深度融入其價值引擎。這已不僅是技術試驗，而是一場關乎資產負債表重構與未來估值邏輯的深刻革命。本輪牛市，遠非簡單的幣價波動。其深層動力，正來自於傳統資本市場對加密資產敘事的大規模接納與價值重估。發掘這些“敘事窪地”，很可能成為今年夏天最具阿爾法收益的投資方向。加密資產與傳統股權的融合浪潮已勢不可擋，誰更早讀懂這“雙重遊戲”的規則，誰就能在價值重估的巨浪中搶佔先機。 (Odaily)

隨著新加坡金融管理局發出最後通牒，未獲許可的加密貨幣交易所正加速撤出這座亞洲金融中心。Bitget和Bybit等全球交易量排名前十的交易平台正計畫重組團隊，並將業務轉移至其他司法管轄區。據知情人士透露，Bitget計畫將員工轉移至迪拜和香港等地，而Bybit也在考慮類似的舉措。這些計畫尚未公開，相關人士拒絕透露姓名。新加坡作為亞洲領先的加密貨幣中心，一直吸引著Coinbase和Crypto.com等全球主要玩家在此設立區域基地。然而，這座城市也深受2022年加密貨幣行業低迷期中多起本地企業崩盤事件的影響。儘管MAS近年來發放了部分牌照，但同時也對消費者進行警示，限制加密貨幣相關廣告，並要求無牌企業停止在新加坡提供服務。MAS在5月30日發佈公告，要求新加坡註冊的加密貨幣公司，若其業務涉及向海外客戶提供服務，必須在6月30日前停止相關活動。MAS明確表示，不會提供過渡期，並且未來僅在“極為有限”的情況下發放新牌照。根據公告，所有在新加坡註冊但業務面向海外的公司，包括銷售和業務開發等前端職能設在新加坡的企業，都必須遵守新規。MAS發言人在回應彭博社提問時表示，這一政策並非突如其來，監管機構此前已多次重申對無牌服務提供商的立場。他補充道，持牌企業不會受到新規影響。“這幾乎等同於一場撤離行動，”區塊鏈情報公司ChainArgos的總法律顧問Patrick Tan評論道。他指出，這一規定的嚴厲性超出行業預期。Bitget和Bybit的代表拒絕對此置評。而其他數位資產公司則警告稱，這一政策可能導致數百個工作崗位面臨風險。DeFiance Capital LLC創始人兼首席投資官Arthur Cheong表示，這些受影響的離岸交易所僱傭了大量新加坡員工，裁員潮或不可避免。MAS的最新公告延續了2022年《金融服務與市場法案》（Financial Services and Markets Act）的監管思路，當時監管機構就已警告將對無牌加密貨幣公司進行打擊。然而，行業內對新規的適用範圍仍存疑問。MAS在6月6日的澄清聲明中試圖平息擔憂，稱僅有“極少數”服務提供商會受到影響。儘管如此，不確定性依然存在。那些企業必須遵守6月30日的最後期限仍未完全明確。新加坡諮詢公司HM的合夥人Chris Holland表示，該政策已對許多總部設在新加坡以外的企業造成衝擊。“我們接到的諮詢電話幾乎全天不斷，問題從受監管企業確認營運不會受到影響，到離岸企業尋求降低在新加坡業務風險的策略不一而足。”加密公司長期以來習慣模糊其營運基地，這給監管機構帶來了挑戰。全球最大數位資產交易所Binance自2021年起便被列入新加坡投資者警示名單。儘管其首席執行官Richard Teng曾表示與多個司法管轄區進行了總部設立的討論，但最近他將Binance描述為“遠端優先”的企業。Drew & Napier LLC新加坡金融監管業務負責人Grace Chong表示，那些利用新加坡團隊支援離岸業務、但未明確服務界限的加密公司，處於監管的灰色地帶。她表示，MAS可能會根據具體情況對這些安排進行個案評估。MAS在6月6日的聲明中表示，已聯絡“可能受DTSP（數字代幣服務提供商）制度影響的相關人士”，以澄清政策立場，並討論有序終止相關活動的計畫。 (區塊網)