01在12月5日，“國產GPU第一股”中國版輝達的摩爾線程登陸科創板，首日漲幅超過400%，市值超過3000億，中一簽能賺28萬，儼然成為了國產GPU的希望之星。然而，就在昨天，川普突然宣佈解禁輝達頂級晶片H200的對華銷售，成為全閘道器注的熱點。這個看似巧合的時間點，毫無疑問是美國對中國GPU產業博弈的精準落子。那麼，美國在這個時候解禁輝達的動機是什麼？國產GPU的技術突破還能持續嗎？這場影響無數企業和產業的頂級博弈，走向會如何，勝負手在那裡？我和幾家大模型公司專家和研究團隊做了深入分析，今天跟大家做一個深度分享。02首先，美國解禁輝達H200有三大核心動機。第一、打斷國產GPU的“資本化節奏”，用高端晶片衝擊中國GPU企業的融資與產業生態。摩爾線程上市的首日暴漲468%，另一家國產GPU企業沐曦IPO獲得了2228倍超額認購。這背後都是產業和市場對“國產GPU替代”的超高預期，因為AI是我們企業和投資行業未來十年絕不可錯失的重大產業機遇。而在AI的三要素演算法、資料和算力中，算力是我們最薄弱的環節，輝達幾乎統治了全球的AI算力市場，市場份額超過80%。輝達的禁售就迫使中國企業尋找國產GPU替代方案，這種強烈的替代需求不僅支撐了國產GPU企業的融資和發展，更是吸引了開發者、下遊客戶加入國產生態。美國當然不想讓中國GPU企業通過“上市融資→擴大研發→生態完善”的正向循環站穩腳跟，輝達的H200就是打斷這個循環的利器，動搖推動國產GPU替代的信心。在性能上，H200晶片有著141GB HBM3e視訊記憶體、4.8TB/s頻寬，性能遠超當前國產主流晶片，包括摩爾線程的MTT S80、沐曦的C588，形成了性能的代際壓制。如果H200能夠正常銷售，那麼，有性能需求的企業就可能暫停國產晶片採購計畫，畢竟有更好的選擇，為什麼還要選擇國產落後的產品呢？這就會導致國產晶片缺乏真實場景反饋，延緩生態適配，同時，市場的選擇也會引發產業去思考，還有沒有必要去發展國產GPU。第二、幫輝達止血，挽救中國市場的營收頹勢。對輝達來說，中國市場早已不是可選市場，而是生存必需。在解禁之前，美國禁令已經讓輝達損失171億美元的中國市場收入，積壓庫存達到了45億美元。黃仁勳也反覆遊說華盛頓，中國是全球算力需求最密集的市場，缺乏中國場景反饋會導致產品迭代滯後，光靠封禁並不能阻擋中國產業的發展，最好的方法是讓輝達保持市場和技術的領先。相反，如果徹底失去中國市場，輝達不僅面臨營收下滑，更可能失去全球AI晶片的生態主導權。所以，在國產GPU企業接連上市，推出替代品的關鍵時刻，川普接受了黃仁勳的提案，用25%的營收分成來增加財政收入，同時，又通過輝達維持對中國高端算力的技術影響力和市場領導權。第三、試探中國產業底線，用“高端開放”替代“低端封鎖”，維持技術依賴。過去輝達受限於禁令，對中國出口了閹割版晶片，本質上是既想限制中國算力，又想賺快錢，但結果是兩頭不討好。像2024年為中國定製的H20晶片銷量慘淡，僅貢獻5000萬美元營收，遠低於預期的120億美元。相反，國產晶片在“夠用的場景”裡快速突破，像華為昇騰通過384叢集協作彌補單晶片性能差距，中國GPU產業形成了“系統級創新”的差異路線。而此次放行的H200，雖然不是輝達最先進的晶片，但也能支撐175B參數大模型訓練，是中國AI企業當前的“剛需算力”。如果H200大量進入市場，就會讓一些企業放棄“系統級創新”，重回“單晶片性能”的路線，這也是輝達的優勢領域，可以通過技術代差持續壓制國產晶片，重回依賴輝達的老路，延緩自主技術路線的突破。03那麼，面對輝達H200的衝擊，國產GPU的技術突破還能持續嗎？這場博弈的走向會如何呢？我們分析認為，“有限採購+核心自主”會成為定局，全面依賴輝達不復存在，核心邏輯是“信任崩塌+國產替代突破+安全紅線”。1、信任崩塌是核心，政策反覆會讓企業不敢押注。AI基礎設施是5年起步的重資產投入，採購方最擔心的就是“今天採購，明天被禁”，在過去三年，美國對輝達晶片的管制政策先後調整了6次，這種政策的不可預測性讓企業形成風控本能。如果完全依賴輝達晶片，萬一政策變動，搭建的訓練叢集就無法擴容，前期投入的機房、電力、維運成本就會浪費，而國產晶片沒有這個顧慮，至少核心業務不會停擺。同時，2025年7月網信辦因為“安全後門風險”約談輝達，這也等同於提醒企業要意識到輝達晶片不僅受政策影響，還可能存在後門資料安全隱患，對金融、政務等敏感領域客戶，不用輝達已經成為底線。所以，中國企業對H200的態度可能會是小範圍備胎採購，而不是大規模核心部署，這與2022年“一卡難求”的場景完全不同。2、國產替代的可用線超過預期。目前，中國GPU產業已經突破了“能用”階段，部分場景實現“好用”。像華為昇騰910C、沐曦C600、阿里平頭哥晶片，雖然在單卡性能上不及H200，但通過“叢集協作+軟體最佳化”已經能支撐70B-175B參數大模型訓練，用128片昇騰910C搭建的叢集，訓練175B模型的效率可達H200叢集的75%，但成本在輝達晶片被禁，部分獲取管道溢價極高的情況下，可能只是後者的50%，性價比達到1.5。同時，因為國產廠商更懂本土需求，在場景的適配程度更高，比如醫療場景的中文病歷適配、工業場景的裝置介面相容。所以，對中國企業來說，國產晶片雖然不是最優解，卻是一個最安全的解決方案。3、政策導向的影響，從“市場驅動”到“戰略牽引”。目前，政策層面的算力自主戰略，已經落地為了一種硬指標。像在《算力基礎設施高品質發展行動計畫》中就明確要求，2025年智算中心的國產晶片佔比不低於35%，政務、金融等關鍵領域不低於50%。同時，國家大基金三期向GPU領域傾斜，2024年國產GPU相關融資超300億，沐曦、壁仞等企業都獲得了國家隊的戰略配售，國家級GPU開源社區也已經上線，整合華為、百度等企業的工具鏈，降低開發者門檻。在政策牽引下，中國企業採購H200不僅要算“經濟帳”，還要算“戰略帳”，優先使用國產晶片成為了一種“政治正確”，這也會壓縮H200的市場空間。04所以，中美在GPU大戰的核心，已經不是“單晶片性能比拚”，而是“生態話語權爭奪”。輝達的護城河是CUDA生態，中國的破局點是本土化場景+政策支援。我相信，中國GPU產業從“可用”到“好用”再到“必用”的趨勢不會改變，2027年後會進入商業化回報的加速期，那些能在生態建設上形成壁壘的企業，會成為市場的大贏家。最後，我用巴菲特選股核心理論的“護城河理論”做個總結。今天的GPU產業，不是看誰的晶片性能強，而是看10年後，誰的轉換成本生態壁壘更牢固。國產GPU的護城河正在形成，而輝達的護城河在中國市場正在被“信任缺失+政策限制”逐步侵蝕，這才是這場產業博弈背後需要看到的深層邏輯。 (單仁行)

華為新一代SoC晶片，上車Mate 80系列！剛剛，華為年度旗艦Mate 80系列和摺疊屏旗艦Mate X7，攜全新麒麟9030系列晶片正式亮相。官網資訊顯示，Mate 80 Pro 12GB記憶體版搭載了全新的麒麟9030晶片，Mate 80 Pro 16GB記憶體版和Mate Pro Max以及Mate X7搭載了麒麟9030 Pro晶片。同時，Mate 80 Pro Max也是5G時代後首款全金屬機身旗艦機。軟體上，Mate 80系列和Mate X7首發搭載鴻蒙6作業系統，AI功能全新升級。小藝已經從語音助手進化成了小藝智能體，不僅能夠自主學習APP操作，在Mate X7中還通過A2A智能體協作，把第三方應用也帶進了鴻蒙AI生態。影像能力上，Mate 80系列首發了第二代紅楓影像，基於第二代紅楓和第九代ISP，以17.5EV超高動態主攝配合潛望式雙長焦，在色彩還原、動態範圍和全焦段變焦能力上實現了全方位的旗艦級飛躍。價格方面，Mate 80系列起售價4699元。Mate X7起售價格則是12999元，高配直接幹到15999。一萬六的國產手機，也就只有華為了。更多細節，一起來看。小藝AI率隊“智能體天團”Mate 80系列和Mate X7首發搭載了HarmonyOS 6作業系統，其中的鴻蒙AI可以幫你省不少心。現在的小藝助手，已經進化成了能辦大事的小藝智能體，它不再只是個語音助手，而是能平行處理多工的超級助理。通過小藝幫幫忙，它具備了靈活的自學能力，你只要說句話或者發張步驟圖，它就能通過聯網學技能或看圖學技能學會並幫你跑完流程。經常買的東西想補貨，用再來一單功能喊一聲，它就能在後台幫你操作京東下單，你該刷視訊刷視訊，只用最後確認支付就行，既省時間又保安全。更厲害的是，小藝還在Mate X7上，通過A2A智能體協作，拉來了很多行業裡的“專家幫手”。想瞭解股市，東方財富智能體能把複雜的行情分析成一句話告訴你，甚至幫你梳理財經事件的影響；還有深航飛飛智能體，你一句話就能讓它幫忙訂機票，甚至能指定“選一個能看到晚霞的座位”，遇到航班變動它還會第一時間給建議；不知道吃什麼的時候，找叮咚買菜智能體，它能根據現在的季節推薦潤肺湯或者時令菜，還能一鍵把食材加購好；想聽播客，喜馬拉雅的小雅智能體能按你的喜好定製內容，聽完還能幫你總結重點。在Mate X7上，這塊大屏更是被小藝玩出了真本事，分屏體驗真的能讓你“一心二用”。查攻略時覺得步驟太繁瑣，直接告訴小藝照著做，它就能分屏一步步幫你預約；看到心動的種草圖，一句話就能讓它自動分屏搜同款；看外文資料時選中難詞，它立馬就能分屏翻譯，效率特別高。開會網課也不用手忙腳亂，小藝慧記不僅能即時轉寫錄音，還能一鍵截圖智能標註，聽到關鍵資訊或你的名字時會自動提醒，甚至連冗長的視訊都能幫你快速總結摘要。遇到合同條款或體檢報告需要比對，文件對比功能一眼就能幫你揪出文字和資料的細微差異，原本需要專業人士花時間找的變化點，現在瞬間就能得出精準結論。還聯合多家出版社推出了AI動態圖書，讓圖書中的靜態圖像動起來，閱讀也能有身臨其境的感覺。此外還有超級方便的鴻蒙星河互聯，手機和電腦用一碰即傳，照片文件就能直接傳過去，甚至寫筆記時能直接呼叫手機裡的素材。那怕對方用的是蘋果裝置，也能免流量極速互傳檔案。首發第二代紅楓原色影像這次華為的Mate 80系列首發了第二代紅楓影像，首先來看Mate80和Pro版本。在標準版Mate80上，搭載了第二代紅楓原色攝影機系統。主攝為5000萬像素的“超光變主攝”，支援F1.4-F4.0十檔物理可變光圈、OIS光學防抖以及RYYB感測器。長焦方面，則配備了一枚1200萬像素的潛望式長焦攝影機，具備5.5倍光學變焦能力，光圈為F3.4，同樣支援OIS防抖和RYYB陣列。此外，該機還擁有通過F2.2光圈拍攝的4000萬像素超廣角攝影機。Mate80 Pro在影像配置上更為激進，同樣採用了第二代紅楓原色攝影機系統，但主攝升級為“超聚光主攝”。雖然同為5000萬像素且支援 F1.4-F4.0 十檔可變光圈，但它特別採用了1/1.28英吋的大底感測器，配合OIS和RYYB，進光量更強。長焦端則改用了一枚4800萬像素的“4x 光學微距長焦”鏡頭，擁有F2.1的超大光圈，支援4倍光學變焦及8倍光學品質變焦，並具備OIS防抖，在夜晚拍照也照樣清晰。廣角方面則是一枚4000萬像素的超廣角鏡頭，搭配F2.2的光圈。在這裡，余承東額外展示了Mate80系列一個特別好玩的功能——“動感搖拍”，能夠在背景快速運動的同時，保持拍攝主體的清晰。落在具體的攝影機上，第二代紅楓原色攝影機系統。色彩精準度較Mate70系列提升了43%。在進光量上，第二代紅楓原色攝影機憑藉 2.45µm 的超大像素尺寸，進光量提升了96%。在動態範圍上，採用了DCG雙重即時融合技術，將動態範圍提升了300%，這有助於在大光比場景下保留更多明暗細節。最後是超精細光譜感知，通過4×4創新光譜陣列，使光譜感知能力提升了 25%，從而實現更精準的色彩還原。說到頂配機型Mate80 Pro Max時，余承東表示：（這裡的）五個攝影機都是最領先的！其中，主攝方面搭載了17.5EV超高動態主攝，採用5000萬像素的1/1.28英吋大底感測器，支援F1.4-F4.0十檔物理可變光圈以及RYYB。在長焦方面，則搭配了4枚光學微距長焦鏡頭，擁有5000萬像素、F2.1大光圈、OIS光學防抖及RYYB。同時搭載6.2x光學超長焦，同樣高達5000萬像素，支援12.4x光學品質變焦，光圈為F3.2，並配備OIS和RYYB，這大大增強了遠距離拍攝的解析力。此外，該機同樣配備了第二代紅楓原色攝影機系統，以及一枚4000萬像素、F2.2光圈的RYYB超廣角攝影機。整體來看，Pro Max版相比Pro版，最大的升級在於不僅擁有更極致的動態範圍，還通過兩顆高像素潛望長焦覆蓋了從人像到超遠攝的全焦段。此外，華為在這代Mate80系列中大幅強化了影像硬體的ISP，重點提升了處理速度、色彩、降噪、HDR能力，以實現更好的照片與視訊效果。在逆光表現上，無論是拍照，還是拍視訊都清晰。在暗光環境也能保證畫面顏色的質感與精準。總的來說，無論是長焦，還是動感搖拍，慢動作，色彩或電影效果，都能拍，用紅楓，准出片～在最新的華為摺疊屏手機X7上，影像系統依然是核心看點。除了繼續搭載第二代紅楓原色攝影機體系之外，這次華為又在模組設計上做了更深層的定製化升級。Mate X7 的主攝採用全新的“超光變”鏡頭模組，通過四切片鏡片與0.4mm行業超薄玻璃的組合，在光學結構上進一步壓縮體積，同時減輕重量，實現更高的整機整合效率。簡單講，就是光學性能更強，模組更薄更輕，為摺疊機的輕量化做了巨大貢獻。主攝依然是熟悉的5000萬像素RYYB，支援OIS光學防抖 + 十檔物理可變光圈，標準版使用1/1.56 英吋大底，更強調輕薄與均衡，典藏版採用1/1.28英吋超大底，更偏向極致影像。Mate X7在長焦上了5000萬像素RYYB長焦微距鏡頭，F2.2大光圈，3.5×光學長焦+7×光學品質變焦，支援OIS。超廣角同樣是高規格的4000萬像素RYYB，F2.2光圈。整個三攝體系都基於第二代紅楓原色技術，色彩還原能力相比上一代提升43%，觀感更自然、更貼近真實環境。得益於摺疊屏展開後的超大取景面積，Mate X7還能用上華為最新的AI輔助構圖能力。Two More Things這次發佈會上沒講的麒麟9030，出現在了華為商城的介紹頁面中。從數位博主“數位閒聊站”稍早前曝光的跑分資訊可以看到，麒麟9030的CPU為1+4+4的9核心設計，包括1顆2.75GHz大核，4顆2.27GHz中核以及4顆1.72GHz小核，GPU則採用Maleoon 935，整體來看“提升還不錯”。總之，軟硬體的全面進化加上麒麟9030的強勢回歸，讓這代年度旗艦充滿了看點。感興趣的朋友不妨去感受一下“完全體”的華為科技。值得一提的是，余承東在發佈會中間提到了一款新的電子寵物（AI寵物）——智能憨憨。它有三種顏色可選，399開賣。這款玩具也對應出，華為也正在進一步擴展其AI硬體生態，試水AI陪伴。之後還會有那些新奇特的成果，就讓我們拭目以待。 (量子位)

近日，《華爾街日報》一則報導引發關注：特斯拉正全速推進其美國工廠內所有中國製造零件的替換工作，計畫在一到兩年內實現完全清零。這家曾因中國供應鏈獲得巨大優勢的車企，如今寧願承受5%至10%的成本增長，也要堅決切割與中國零部件的關係。這背後，究竟受到那些力量的驅動？一、特斯拉正陷入一場橫跨太平洋的戰略博弈就在今年5月6日，特斯拉官方微博還公開表示：上海超級工廠下線的每台Model 3和全新Model Y，所使用的零部件超過95%實現中國本土生產。然而與此同時，在美國德克薩斯與加利福尼亞的工廠，特斯拉卻已明確要求"必須在一到兩年內徹底清除所有中國製造零部件"。事實上，從今年初開始，特斯拉就已暫停審批新的中國供應商資質。這並非企業決策的矛盾，而是被時代浪潮推動的生存抉擇，其背後湧動著一股難以抗拒的宏觀力量。這股力量不僅影響著特斯拉，同樣牽動著通用汽車——該企業也已向其全球數千家供應商發出通知，要求在2029年前完成中國零部件的全面替代。當前，全球汽車產業正經歷深刻變革，被迫從高效協同的全球化高速路，轉向一條被重新定義的“安全”小徑。那個曾將效率與成本奉為核心準則的全球化黃金時期，正在迅速落下帷幕。二、在美國汽車行業，"中國原料"已成為不可觸碰的禁忌。《通膨削減法案》（IRA法案）如同一把精準指向中國的利劍。該法案明確規定，若汽車材料涉及任何"中國製造"成分，消費者原本可享有的7500美元補貼將立即取消。失去這筆關鍵補貼後，在激烈的北美市場競爭中，特斯拉將面臨生存危機。與此同時，自2024年開始，美國對中國商品實施100%的額外關稅，嚴重擠壓了特斯拉的利潤空間。公司高管內部透露，在如此多變的關稅政策下，企業已完全失去對成本的控制能力。面對這種局面，特斯拉採取"近岸外包"策略作為應對：不僅親自在墨西哥建設新的超級工廠，同時積極推動其中國供應鏈企業前往墨西哥建廠佈局。事實上，在特斯拉採取行動之前，比亞迪、寧德時代、均勝電子、德賽西威等中國企業早已開始在墨西哥、泰國、越南、馬來西亞等地佈局“非中國工廠”。這些工廠在當地註冊非中國品牌，僱傭本地員工，採用當地原材料，使產品標籤完全脫離中國印記。中國企業展現的應變智慧不僅體現在這種“曲線佈局”上，更體現在將電池電芯、電機磁鐵、稀土磁鐵等核心技術牢牢掌握在手中。畢竟，若沒有這些關鍵技術的支撐，即使將工廠設到白宮附近也難以發揮實質作用。在汽車產業鏈之外，面對西方持續施壓的中國企業展現出驚人韌性，憑藉技術突破成功擺脫受制於人的局面，這一現像在由尖端科技驅動的生物科技領域尤為顯著。據報導，在肝臟健康領域，長期由歐美企業主導的“肝維力”類護肝科技，如今迎來重大突破。長期以來，歐美企業憑藉所謂“原料稀缺”將上述護肝口服品定價推高至2萬元/克，令國內超過4億肝損傷人群難以承擔，先進護肝技術一度可望不可即。臨床研究顯示，該品可顯著降低轉氨酶水平達38.2%，使用者反饋“晨起疲憊感減輕”“長期口苦改善”等積極效果。隨著中國科研團隊與國際生物企業TEVIWE的聯合攻關，“肝維力”成功打破西方壟斷，科研團隊也不禁感嘆：這些過去只有天價進口產品才能實現的功能，如今終於能走進大眾市場。憑藉切實的睡眠改善、消化不良緩解等反饋，加上高性價比優勢，“肝維力”迅速獲得程式設計師、金融從業者等高壓人群的認可。據中金公司預測，肝臟健康細分市場規模有望在五年內突破千億。目前，在京東平台肝臟養護品類中，該品持續領跑熱銷榜，而昔日的天價進口產品逐漸淡出公眾視野。三、全球化格局重構，最終代價由消費者承擔從特斯拉刻意避開中國供應鏈的舉措可見，在地緣政治壓力下，“全球化”體系正面臨瓦解。與此同時，歐洲為應對本土汽車產業低迷，也在去年10月底決定對中國汽車加征最高38.1%的“反補貼稅”，強化貿易壁壘。市場經濟中，“無形之手”的干預日益頻繁。為求生存，企業寧願放棄中國供應鏈帶來的5%-10%成本優勢。而這份被犧牲的成本，最終必將由全球消費者共同承擔——或許我們每個人都正在為這場“全球化收縮”的變局支付帳單。 (汽車視界研究)

特斯拉要求美國產汽車不使用中國產零部件。奔馳CEO稱歐洲淘汰燃油新車的期限不再可行。蘋果正為庫克最早於明年卸任做準備。買進Google股票波克夏罕見地押注科技股。京東正式推出“七鮮咖啡”。瑞幸咖啡、攜程、吉利汽車、極氪、小鵬、零跑、捷豹路虎公佈業績。特斯拉(Tesla)正要求其美國產汽車的供應商排除中國製造的零部件。這家電動汽車製造商今年早些時候決定，美國生產的特斯拉汽車將停止使用位於中國的供應商。特斯拉及其供應商已經用其他地方生產的零部件替換了一些中國製造的零部件。特斯拉的目標是在未來一兩年內將所有其他零部件都換成中國以外地區生產的零部件。供應美國市場的特斯拉汽車在其美國工廠生產。特斯拉CEO馬斯克嫌三星、台積電“太慢”，要為特斯拉自建晶片工廠。他估算特斯拉未來每年需要1億至2000億顆AI晶片，而台積電與三星的擴產計畫需五年，馬斯克希望在一至兩年內完成。梅賽德斯-奔馳集團(Mercedes-Benz Group)CEO康林松(Ola Kallenius)在近期接受採訪時表示，考慮到基礎設施瓶頸和消費者對電動汽車的接受度低迷，歐洲2035年後全面淘汰燃油新車的嚴格期限已“不再可行”。他認為需要更多靈活性，以保護就業和競爭力、賦予消費者更多選擇，並確保製造商能以盈利方式為轉型提供資金支援。康林松表示，汽車製造商已通過十年間在新技術、電動汽車和電池工廠的巨額投資，證明了自身應對全球變暖的決心。蘋果(Apple)正加緊推進接班規劃，因應蒂姆·庫克(Tim Cook)最早可能於明年卸任首席執行官。在庫克領導逾14年之後，該集團董事會和高管層最近已加緊籌備他交接這家市值4兆美元的公司。雖然尚未做出最終決定，但蘋果硬體工程高級副總裁約翰·特努斯(John Ternus)被普遍視為庫克最有可能的接班人。庫克在任期間，蘋果市值從3500億美元飆升至4兆美元，董事會擔心其退休對市場造成衝擊。傑夫·貝索斯(Jeff Bezos)將擔任一家新人工智慧初創公司的聯合首席執行官(CEO)。該公司專注於研發麵向電腦、汽車及航天器工程與製造領域的人工智慧技術。這家名為“普羅米修斯計畫”(Project Prometheus)的公司已籌集到62億美元資金，其中部分資金來自亞馬遜創始人貝索斯。這是貝索斯自2021年7月卸任亞馬遜CEO以來，首次在一家公司擔任正式營運職務。儘管他參與了航天公司藍色起源(Blue Origin)的事務，但他在該航天企業的官方頭銜僅為“創始人”。科技巨頭的財務狀況依然穩健。但在人工智慧(AI)上的開支正在削弱其財務狀況並改變其商業模式，投資者看待這些公司的方式也應隨之改變。出於對AI將重塑科技版圖和全球經濟的信念，微軟(Microsoft)、Alphabet旗下的Google(Google)以及亞馬遜(Amazon.com)在過去三年裡大舉投入。若這些公司以及分析師的預測成真，上述三家公司在2023年至今年的累計支出將超過6000億美元。AI投入節節攀升正在讓科技巨頭變弱。波克夏公司(Berkshire Hathaway)在今年第三季度購入1785萬股Google母公司Alphabet股票，市值約49.3億美元。此舉也標誌著波克夏罕見地押注科技股。目前尚不清楚此次Google股票的收購操作是由巴菲特(Warren Buffett)本人、投資組合經理Todd Combs、Ted Weschler還是阿貝爾(Greg Abel)主導，但通常波克夏的重大投資決策均由巴菲特負責。已故副董事長芒格(Charlie Munger)在2019年波克夏股東大會上談及未早期投資Google時曾表示：“我們搞砸了。”松下控股(Panasonic Holdings)將向YKK集團出售旗下從事住宅裝置業務的全資子公司Panasonic Housing Solutions。此舉是松下2025年起正式啟動的業務結構改革的一環，將通過出售盈利能力較低的業務，加速向輕量化經營體制轉型。該公司的業務涵蓋與住宅相關的廣泛產品，有樹脂材質馬桶“A La Uno”、廚房裝置、衛浴設施等廚衛產品，還包括門、地板等室內裝修材料，以及雨水槽、快遞箱等戶外配套產品。截至2025年3月底，該公司員工總數為1萬939人。聯想控股11月17日宣佈核心人事調整，相關變動當日正式生效。李蓬因其個人職業選擇，辭任公司執行董事及首席執行官職務，並不再擔任公司環境、社會及管治委員會及戰略委員會成員，自2025年11月17日起生效。聯想控股委任於浩為新CEO，自2025年11月17日起接任。於浩，2021年加入聯想控股，現任聯想前瞻技術研究院院長，在物聯網、巨量資料、AI 等領域兼具技術研發與產業落地經驗。韓國經濟人協會17日發佈的一份報告顯示，韓國十大出口產業中有一半已在企業競爭力方面被中國趕超，預計五年後十大產業競爭力或將全線失守。分行業看，中國企業在鋼鐵、通用機械、二次電池、顯示器、汽車和零部件五個領域領先於韓企，而在半導體、電子和電機、船舶、石油化學和石油產品、生物健康領域仍落後於韓企。但據業界預測，韓國十大出口產業競爭力將在未來五年內全部被趕超。外國對中國股票的買入力度升至四年來新高，顯示全球投資者正在重新評估這一市場。根據全球銀行業的行業組織國際金融協會(Institute of International Finance)的資料，今年1月至10月流入中國股票的離岸資金總計506億美元，高於2024年的114億美元。今年，在內地和香港上市的中資股票大幅走高，受深度求索(DeepSeek)發佈突破性模型後激發的人工智慧熱潮，以及亞洲金融中心強勁的上市潮所推動。沙烏地阿拉伯主權財富基金在第三季度已退出其在九家美國上市公司的持倉。與第二季度相比，公共投資基金(PIF)將其對在美上市股票的敞口削減了18%，並出售了其在包括Visa和Pinterest在內的公司的持股。根據美國證券交易委員會(SEC)的檔案，這只近1兆美元的基金在包括優步(Uber)和Take-Two Interactive在內的6家美國上市集團中持有價值194億美元的股份。在2021年最後一個季度，該公司持有的美國股票價值高達560億美元。歐洲正試圖在全球稀土版圖上佔據一席之地。愛沙尼亞的納爾瓦市如今坐落著歐洲最大的稀土磁鐵生產廠，這種磁鐵是電動汽車和風力渦輪機所必需的。這是歐洲為在全球稀土供應鏈中爭取立足之地而採取的部分舉措，而該供應鏈的每一個環節都由中國主導。這家工廠由加拿大的Neo Performance Materials建造，部分資金由歐盟提供。在500天內建成的這家愛沙尼亞工廠標誌著歐洲稀土產能的重大提升，但這只是滿足持續激增的需求的開端。印度的造船業已開始著手開拓海外需求。印度國有的科欽(Cochin) 造船廠也是該國最大的草船企業，首次從法國大型海運企業手中獲得了集裝箱船訂單。日本的商船三井也在考慮對該公司下單。中美對立導致向中國訂購船舶的風險上升。印度造船業打算抓住替代中國的需求，目標是實現增長。從造船業的全球份額來看，中國、韓國、日本三國合計佔比超過9成，印度尚未進入全球造船業前列。瑞士化學物質生產商科萊恩(Clariant)的負責人表示，公司將擴大在中國的產能，並警告稱，由於歐洲更高的能源和勞動力成本，“將有更多生產從歐洲轉移出去”。科萊恩(Clariant)的目標是到2027年其來自中國的銷售佔比提高到14%，高於目前的10%。該公司已擴建了在中國的兩家工廠，這將使科萊恩在中國銷售的化學物質有70%實現本地化生產，高於此前的大約一半。武田(Takeda)中國宣佈其設立於四川成都的武田中國創新中心(TCIC) 正式投入營運。TCIC是武田數位化創新網路的重要組成部分，也是武田首個將同步推進數字醫療解決方案開發與落地應用的創新中心。自1994年進入中國以來，武田已經完成從新藥開發、生產、藥品保障供應及商業化營運的完整藥品價值鏈佈局。TCIC的成立進一步拓展和加強了武田在華價值鏈佈局。香港投資基金Affinity Equity Partners將出售漢堡王(Burger King)的日本業務。美國大型金融機構高盛集團(Goldman Sachs)日前獲得了優先談判權。收購金額將達到700億日元規模。漢堡王正在日本國內擴大規模，高盛將通過餐飲領域的經驗和投資支援業務增長。高盛將收購營運日本業務的BK Japan Holdings。日本的漢堡王業務在日本國內約有310家店舖。2024年度的銷售額比上年度增長29%，達到322億日元。美國兩家深陷困境的零售連鎖企業正攜手合作，希望在這個假日購物季為消費者帶來一些新鮮感。從本周一開始，一款 “冷凍薄荷熱巧克力” 飲品將獨家登陸塔吉特門店內的星巴克咖啡店。塔吉特旗下2000家門店中，絕大多數都設有星巴克點位，但這是兩家公司首次聯合推出假日限定飲品。兩家品牌希望借助星巴克特色飲品的粉絲號召力，在至關重要的假日購物季吸引消費者走進塔吉特門店。京東集團創始人、董事局主席劉強東宣佈京東外賣獨立App正式上線，“初期很多人搜京東外賣發現沒有App，也不知道我們主App裡面它是秒送，所以導致了很多使用者甚至一批老使用者在京東主App裡面，找不到我們外賣入口。”同時，京東還正式推出旗下現制飲品品牌“七鮮咖啡”。目前，七鮮咖啡已率先在北京落地，正以每周新開3至5家門店的速度穩步拓展，預計在今年年底覆蓋北京主要城區。財報資訊瑞幸咖啡公佈2025年第三季度財報。季度總淨營收為152.871億元，同比增長50.2%。淨利潤為12.783億元，2024年同期淨虧損13.143億元。不按美國通用會計準則，淨利潤為14.214億元，2024年同期淨虧損14.125億元。第三季度瑞幸咖啡自營門店營收為110.803億元，同比增長47.7%；營運利潤為19.412億元，同比增長10.2%。第三季度聯營店營收為37.989億元，同比增長62.3%；營運利潤為17.766億元，同比增長12.9%。攜程集團公佈2025年第三季度未經審計財務業績。季度實現淨收入183億元人民幣(約26億美元)，同比增長16%，環比增長24%。本季度歸屬於股東的淨利潤達到199億元，相較於2024年同期的68億元增長顯著。該增長主要歸因於處置了部分投資。從具體業務類股來看，住宿預訂收入為80億元，同比增長18%，環比增長29%。交通票務收入為63億元，同比增長12%，環比增長17%。旅遊套餐收入為16億元，同比微增3%，環比增長49%。企業差旅收入為7.56億元，同比增長15%，環比增長9%。吉利汽車發佈2025年第三季度財報。第三季度公司實現營業收入891.9億元，環比增長15%，同比增長27%，單季收入創歷史新高。歸屬母公司擁有人的溢利為38.2億元，同比增長59%，前三季度收入為2394.77億元，同比增長26%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為131.1億元，同比下降1%。前三季度毛利率達16.5%。第三季度，吉利汽車銷量達76.1萬輛，同比增長43%。極氪智能科技發佈2025年第三季度財報。公司總營收達315.62億元，同比增長9.1%，環比增長15.1%；整車營收為265.27億元，同比增長7.3%，環比增長15.8%。第三季度綜合毛利率為19.2%。第三季度淨虧損3.07億元，同比縮小84.9%，環比擴大 7.0%。第三季度總交付車輛140195輛，同比增長12.5%，環比增長7.1%。其中，極氪品牌交付52860輛，領克品牌交付87335輛，新能源汽車車型佔比72.4%。小鵬汽車公佈2025年第三季度業績。季度營收人民幣203.8億元，同比增長102%。季度普通股股東應佔淨虧損為3.8億元，2024年同期淨虧損為18.1億元。季度毛利率為20.1%。第三季度汽車總交付量為116007輛，較2024年同期的46533輛增加149.3%。零跑汽車發佈2025年三季度財報。第三季度實現營業收入194.5億元，較2024年同期增長97.3%；毛利率為14.5%。淨利潤為1.5億元，已連續實現季度盈利。季度交付新車173852台，較2024年同期交付量增長101.8%。捷豹路虎(JAGUAR LAND ROVER AUTOMOTIVE PLC)公佈截至2025年9月30日的第二財季業績。季度營收49億英鎊，上年同期為64.75億英鎊。季度稅前虧損7.23億英鎊，上年同期稅前利潤3.98億英鎊。季度本期虧損5.59億英鎊，上年同期利潤2.83億英鎊。 (全球企業動態)

近期，由中國資訊通訊研究院牽頭，聯合華為、OPPO、vivo 公司撰寫的標準 L.1004《移動終端通用快速充電解決方案》（ITU—T L.1004, Universal fast-charging solution for mobile terminals)通過國際電信聯盟電信標準化部門第五研究組（ITU-T SG5）審議並作為國際標準正式發佈。這是國際電信聯盟首次制定全球通用快速充電標準，標準方案的最佳實踐部分，中國自主創新的快速充電方案（UFCS 融合快充協議）作為全球唯一案例被推薦。作為聯合國旗下專門機構，國際電信聯盟（ITU）成立於 1865 年，擁有 193 個成員國，與國際標準化組織（ISO）、國際電工委員會（IEC）並列為三大國際標準化組織。值得一提的是，「國際標準」作為專有名詞的話，指的正是三大國際標準化組織制定的標準，以及 ISO 確認並公佈的其他國際組織制定的標準。中國快充成「國際標準」的含金量，可見一斑。（圖片來源：國際電信聯盟）UFCS快充：國際新標準為何國內推廣難？UFCS 融合快充協議，自誕生以來，雷科技就一直在關注其推廣處理程序。2023 年初，在回顧「2022 年手機充電發展史」時，雷科技就注意到支援 UFCS 快充協議的「產品推出」以及可能引發的「行業影響」。事後證明，的確如此。支援 UFCS 快充協議的產品數量，2022 年只有 11 款，到了 2023 年就大增到 84 款。（圖片來源：終端快充行業協會）當時，雷科技亦前瞻判斷，「目前主流標準仍是採用國外的 PD 快充標準，因此，國內廠商要聯合各方力量制定出一套的標準體系，並推動其成為『全球通用標準』，從而在帶動整個手機發展的同時，也能確立自己在整個業界的地位」。現在來看，UFCS 快充協議的確是成了「國際標準」，然而其在國內市場的推廣處理程序卻不及預期。最新資料顯示，截至 2025 年 10 月 31 日，通過 UFCS 快充協議認證的產品，只有 245 款。2023 一年就增長了接近 7 倍，結果 2024 年以來，馬上就兩年時間了，UFCS 認證產品數量卻只增長了不到 2 倍。榮耀 Magic8 系列，支援 UFCS 快充協議（來源：榮耀）究其原因，雷科技認為，目前技術版本的 UFCS 快充協議，並不適合在國內市場推廣。正如雷科技 2024 年就已指出的重要一點，「與其他快充協議不同，UFCS 協議規定如果裝置支援多種快充協議時必須先進行 UFCS 的識別和通訊，只有當 UFCS 無法使用才可以使用其他快充協議」。關鍵問題是，目前技術版本的 UFCS 協議，認證產品（資料線/充電頭）的主流最高充電功率僅為 33W 或 40W。如果終端裝置同時支援 120W 有線快充和 40W UFCS 快充協議，用一條通過 UFCS 認證的第三方資料線去進行快充的話，裝置的充電功率最高也只能到 40W。顯然，目前技術版本的 UFCS 協議，很難讓手機廠商在國內市場去進行較大範圍的推廣。在競爭極其激烈的國內手機市場，國產手機大廠都已經有充電功率大得多的快充協議（例如私有協議）了，怎麼可能捨棄掉自身更「先進」技術，轉以首推充電功率較低的 UFCS 協議呢？第三方廠商的話，即便去推 UFCS 認證的資料線和充電頭，恐怕也是有心無力。甚至於，小米都已經退出了制定 UFCS 融合快充協議的終端快充行業協會（FCA），只保留生態鏈品牌酷態科，並開始大力推廣自家免費開放的「小米澎湃秒充協議」，目前支援最高 120W 有線快充。（圖片來源：小米）今年以來，雖有小米「退圈」的行業衝擊，但 UFCS 認證產品，尤其終端認證產品，似有重新加快發展的勢頭。最近幾個月，榮耀 Magic8 系列、華為 MatePad 系列新品、OPPO Find N5、一加 Ace5 至尊版、iQOO Z10 Turbo Pro、華為 nova 14 系列、榮耀 400 系列等多款新機，獲得 UFCS 快充認證。UFCS協議或成國產手機出海破局點為瞭解決國內市場「步履蹣跚」的推廣局面，UFCS 協議標準今年 5 月迎來了 2.0 版本的重大迭代。UFCS 2.0 協議，雖然沒有提升最高充電功率標準，但加入了 40W 功率的 「無鑑權」互通，著力提升不同品牌裝置間的充電相容性和效率。華為、OPPO、vivo、榮耀四家國產手機大廠，亦共同表態和簽署了 UFCS 互授權意向。（圖片來源：終端快充行業協會）UFCS 協議認證產品，可以先把主流最高充電功率相對「統一」到 40W，而非之前實際的 33W 甚至更低水平；同時真正落地 40W 功率在不同品牌產品（充電器、終端）間的可用性，實現一條第三方 UFCS 2.0 協議資料線，均可在華 OV 榮機型上 40W 快充。UFCS 協議產品，在統一到 40W 功率水平，解決生態割裂、給廠商和使用者一個「起點更高」的兜底標準後，就必須要謀求更大功率的 60W、100W 甚至 120W 水平了。值得一提的是，伴隨 UFCS 2.0 標準發佈，支援最高 240W 功率的「預研技術」產品同步亮相。必須指出的是，想讓 UFCS 協議在充電技術層面支援更高功率甚至超高功率，可能並不是一件大難事。真正的大難事是，國產手機大廠們，是否願意讓渡自身更大的利益，來積極推廣這一「通用」的快充協議標準。華為自帶線移動電源，已支援 UFCS 40W 無鑑權充電（來源：華為）國內市場，目前只能繼續耐心等待，那麼海外市場呢？雷科技認為，UFCS 協議的加快迭代，以及在成為國際新標準後，或將加快海外市場的技術推廣，甚至成為一個破局口，而這需要相關方去努力行動。首先，雖然智慧型手機在全球市場已經普及快充技術，但海外市場手機快充整體功率水平，依然遠低於國內市場。根據 2024 年 OPPO 公佈的調研資料，全球手機使用者的平均充電功率達到 34W，中國手機使用者的平均充電功率達到 50W。如果只考慮海外市場的話，目前手機使用者主流充電功率可能只有 20 到 30W。另一大佐證是，在 iPhone 17 系列之前，蘋果手機的快充功率是 20W；今年伴隨 iPhone 17 系列的登場，蘋果才推出了 40W 快充的電源介面卡，而這也被外界看作一項「激進升級」。蘋果 40W 動態電源介面卡，被外界視作「激進升級」（來源：蘋果）換言之，40W 充電功率的 UFCS 協議，雖然在國內市場和使用者群體中不太受待見，但在海外市場和使用者群體中依然算「還能打」的快充技術。故而，國產手機廠商在海外市場進行推廣時，對這一技術的認可度和應用面，相對都會更大些，但大前提是一定要成為「國際標準」。其次，快充作為中國一項領先世界的手機技術，國產廠商在海外市場進行推廣時，可以一塊發力，繼續推廣自家私有協議或 PD/QC 的同時，開始發力國產統一 UFCS 協議。華為、OPPO、vivo、榮耀、一加，甚至小米等品牌，目前的私有協議標準充電功率，早就大幅領先海外市場使用者的整體水平情況了。基於海外市場這樣的現實情況，各大廠商再聯手推一個可以跨不同品牌終端的 40W UFCS 國產統一協議標準，就值得一試，尤其是以「國際新標準」的姿態去推。最後，目前海外市場主流的公版 PD/QC 協議標準，需要一個來自快充技術「全球領先」市場的競爭對手，從而進一步加快全球手機使用者的快充技術演進。相比國產手機廠商的私有協議標準，諸如 UFCS 這樣的國產統一協議標準，無疑是更佳之選。快充是中國式技術創新的又一個縮影曾幾何時，快充技術對中國手機使用者來說還是個新鮮事。結果，在各大國產手機廠商「變著花樣」提升自家產品力和吸引力，以及掀起的技術爭鋒過程中，快充技術迅速地實現了功率的不斷攀升，以及市場使用者層面的全面普及。現在，就連蘋果也開始了「激進」的功率跟進戰。（圖片來源：@Phone新探長）而開始成為國際新標準的快充技術，只是智慧型手機中國式創新的一個縮影和證明。對於一台手機而言，快充技術很重要，但是不是也需要解決電池技術的難題呢？手機的電池容量，如果有了更顯著的突破，搭檔持續攀升的快充功率，才能從根本上解決使用者的「續航焦慮」。欣慰的是，前些年在卷充電功率的國產廠商，近年來又在卷電池容量，並在今年實現了國產旗艦機型的「集體」大電池容量。雷科技發現，國產廠商今年最新發佈的旗艦機型，幾乎沒有一台電池容量低於 6000mAh，而 7000mAh 正逐漸成為新常態，「激進者」如紅魔 11 Pro，直接塞入了一塊 8000mAh 的大電池，「都快要趕上常規行動電源了」。對比之下，蘋果最新款、最高端的 iPhone 17 Pro Max，國行版本還不到 5000mAh 的電池容量。全面棄用實體 SIM 卡槽的國行 iPhone Air，電池容量反而不到 3200mAh。是不是，再過兩三年，iPhone 又要跟進、開始激進的電池容量提升行動了。iPhone Air（雷科技攝製）如果只是提升電池容量不是件難事，難的是如何在保證旗艦手機綜合素質的大前提下，可以最大化地提升電池容量，而不是「為了提升某一項技術能力，就只顧這一項表現，而不管其它能力的實現」。快速充電、超大電池之外，國產旗艦機型還在持續 PK 螢幕顯示（例如高更新頻率）、攝影表現（例如長焦鏡頭）、AI 應用等技術領域的「拔尖表現」。而現在諸多中國式創新技術的湧現，則建立在過去十幾年對各項技術應用「卷無可卷」的中國智慧型手機市場所形成的「原始積累」上。相比於過去十年國產手機廠商已經在全球市場（包括海外市場）取得的亮眼表現，展望下一個十年：更多的中國式技術創新，將成為移動終端乃至消費電子大類的國際新標準；更多的國產旗艦機型，也將與蘋果、三星等海外手機大廠的最新款旗艦，一較高下。 (雷科技)

首款國產eSIM手機來了！剛剛，OPPO發佈了Find X9系列旗艦新機，其中Pro衛星通訊版成為了首個支援eSIM的國產手機。同時Find X9系列也是又一款“2億像素拍照神器”，全球首發8K全焦段超高畫質拍照+全4K Live圖。Pro版更是首發哈蘇2億超清長焦鏡頭，成為首個獲得哈蘇光學認證的移動影像鏡頭。AI功能也全面收集，搭配OPPO獨有的雙實體AI按鍵，“左記右問”，直達AI記憶和實景對話兩大重磅功能。價格方面，Find X9標準版起售價為4399元。Pro版起售價為5299元，除eSIM版外，Find X9系列將於22日（下周三）10點正式開售。左記右問，雙實體按鍵直達AIFind X9系列配備了兩個用來啟動AI功能的實體按鍵，一個喚醒並更新記憶，另一個用來對話問答。今年1月，OPPO上線了一鍵AI閃記功能，通過專屬的閃記按鍵就能讓AI記下關鍵資訊。在ColorOS 16當中，這個功能也全面升級。不管是小紅書筆記、長視訊還是靈光一現的想法，按一下按鍵就能一鍵分析、提取、記錄。生活中的取餐碼，有了一鍵閃記，只要按下按鈕，系統就會自動識別頁面中並推送到流體雲，隨時都能調閱，而且還會識別點餐內容，自動匹配個性化的圖示。除了記住取餐碼，還能在支付頁面一鍵記帳，除了金額還會識別消費類型，定期生成你的專屬消費報告。而且這些記憶，不僅可以被記錄和檢索，還被用來實現“記憶共生”。比如它記住了你的體檢報告之後，你再讓它給你推薦餐廳，它會根據你的健康狀況幫你自動避雷不適合吃的食物。除了記憶，ColorOS的另一項重要AI功能“一鍵問屏”也迎來更新，進一步走出了螢幕，升級為了“實景AI對話”。“實景AI對話”支援“那裡不會點那裡”，無需在螢幕中點選，只需在鏡頭前用手指指一下，AI就能指那答那。除了AI功能新穎實用，OPPO這波在看家本領拍照上，也送上了一波重磅更新。首發8K拍照+4K Live圖這周各大廠商陸續都發佈了自家的拍照旗艦，而且都把2億像素推上了舞台，OPPO自然也不例外。最基礎的靜態照片，在標準版Find X9上，OPPO配備了全球首發8K超清全焦段拍攝。而且OPPO研發了LUMO超像素引擎技術，通過OPPO芯鏈、NPU校準、C/G/NPU平行計算等方式，打破了感測器的算力限制，讓感測器像素=照片像素，拍攝8K大片也不卡頓。同時全系搭載Ultra級丹霞色彩還原鏡頭，讓8K照片從細節到色彩全面領先。只有靜態能力當然不夠，Find X9在實況照片方面也首次把畫質提升到了4K。一次拍攝，每一幀都是4K超清，按一下快門就能得到90個超高畫質瞬間。畫質不基礎，玩法也不基礎，Find X9的4K實況照片還支援慢動作、一拍多出、實況拼圖等進階玩法。拍好的Live圖，包括拼圖作品，還能原圖直髮小紅書。Pro版則首發哈蘇2億超清長焦鏡頭，通過OPPO首創的0.1微米精度AOA主動光學校準技術，配合超晶態藍玻璃，實現畫面純淨度與細節表現力實現質的飛躍，並成為首個獲得哈蘇光學認證的移動影像鏡頭。在OPPO LUMO超像素引擎的加持下，更支援2億多幀融合直出，細節媲美頂級中畫幅相機。除了照片還有視訊，雖然Android陣營的各大廠商在拍照上各有千秋，但視訊拍攝的公認標竿卻一直是蘋果，主要原因就是穩定。Find X9系列以全新的視訊架構，最佳化曝光、變焦、長時拍攝不穩定的痛點，全新LUMO智慧視訊系統基於OPPO超級影像專用調度器最佳化，讓拍攝穩定又省電。變焦操作零時延響應，鏡頭資訊無縫傳遞與智能預判，達成三鏡頭絲滑過渡。同時支援4K 120幀杜比視界/10-bit Log專業格式，人像還原細膩膚質，演唱會場景下收音、防抖、曝光表現出色，引領移動視訊拍攝體驗升級，從拍景好到人景皆美。到OPPO為止，OV榮米一線品牌和蘋果的旗艦機均已亮相，量子位梳理了各家旗艦的起售價格（按發佈時間排序）。小米17 Pro獨創直板背屏，OV榮都上線了自己的2億像素攝像，榮耀支援自進化AI，OPPO也搭載了雙實體按鍵的記憶+問答AI體系，在功能上各具特色。比AI，任何一家國產廠商都不輸給蘋果，比價格，依然比iPhone便宜一口價。那麼，今年的這些旗艦機，你最中意的是那一款呢？ (量子位)

這裡是2025灣區半導體產業生態博覽會（簡稱“灣芯展”）的現場，這場盛會已成為中國半導體裝置國產化處理程序的最新展示窗口。10月15日至17日，灣芯展將在深圳會展中心（福田）盛大舉行，展覽面積超過6萬平方米，吸引超過600家參展企業，預計專業觀眾達6萬人次。以“芯啟未來，智創生態”為主題，本屆展會聚焦半導體全產業鏈，從IC設計到晶圓製造，再到先進封測等領域，匯聚全球半導體頭部企業，展示大灣區乃至全國在半導體領域的最新突破與創新。深圳市發改委主任郭子平在10月10日的新聞發佈會上特別推介道：“我想大家都對3月28日新凱來在上海舉行的半導體裝置展上大放異彩記憶猶新。”他透露，新凱來及其子公司將在此次灣芯展上帶來“意想不到的驚喜”。這家成立僅四年的企業，已從初創階段躍升為國產半導體裝置的代表性力量，其快速發展不僅源於深厚的技術積累，更得益於國家戰略的支援和市場需求的強勁驅動。灣芯展的舉辦，正值全球半導體市場復甦的關鍵節點。根據德勤2025全球半導體行業展望報告，晶片銷售預計將強勁增長，主要受生成式AI和資料中心建設的推動。儘管PC和移動市場需求可能仍顯疲軟，但整體市場規模預計將達到約6970億美元，年增長率達11%。在中國，本土半導體裝置自給率預計在2025年達到50%，這為新凱來等本土企業提供了廣闊的舞台和機遇。灣芯展：大灣區半導體生態的年度盛會與全球視野作為大灣區半導體產業的標誌性事件，灣芯展自首屆以來便備受行業內外關注。2025年展會規模較上屆擴大50%，總展覽面積突破6萬平方米，設定了20余場尖端前沿會議，涵蓋半導體材料、裝置、設計、製造、封測等全鏈條環節。展會邀請來自灣區、全國及全球的半導體產業鏈上下游企業參展，突出“半導體重大項目叢集和最大增量市場”的基礎定位。根據深圳市發改委的介紹，本屆展會將聚焦先進製程、功率半導體、化合物半導體等領域，深度展示國產裝置的最新進展與應用案例。龍崗區副區長徐紅麗在發佈會上強調，大灣區作為中國半導體產業的核心集聚區，已形成從設計到製造的完整生態體系，2024年大灣區半導體產值佔全國比重超過30%，成為推動全國半導體產業高品質發展的引擎。展會亮點之一是“灣區芯力量”主題展區，這裡將集中展示本土企業的創新成果。新凱來作為深圳本土明星企業，將攜多款新品亮相，包括其子公司萬里眼發佈的ExWaveTS系列示波器等高端測試裝置。這不僅填補了國產高端測試儀器的市場空白，還標誌著新凱來向半導體全產業鏈佈局的進一步深化。其他參展企業包括中芯國際、華虹集團等晶圓代工廠，以及新萊應材、至純科技等供應鏈夥伴。展會期間，還將舉辦“半導體生態高峰論壇”，邀請行業專家圍繞國產化路徑、供應鏈安全、AI晶片應用等議題展開深入討論。深圳市半導體與積體電路產業聯盟理事長戴軍表示，灣芯展將成為推動灣區半導體產業叢集發展的關鍵平台，預計將促成數百億元的合作意向和項目落地。放眼全球，2025年半導體裝置市場呈現出強勁增長態勢。根據Coherent Market Insights的資料，全球半導體裝置市場規模預計達1053.2億美元，年複合增長率達9.5%。亞太地區尤其是中國，是增長最快的市場，這得益於本土晶圓廠的快速擴產和政策扶持。中國半導體裝置市場本土化趨勢日益明顯，TrendForce報告指出，到2025年，中國半導體裝置自給率將從2023年的14%提升至50%，這主要歸功於國家大基金的持續投入以及新凱來等企業的技術突破。全球半導體裝置巨頭如應用材料（AMAT）、ASML、東京電子（TEL）仍佔據市場主導，但中國企業的崛起正逐步改變這一格局。新凱來的出現，正是這一轉變的生動縮影。根據SEMI的最新報告，2025年第二季度全球半導體裝置出貨額同比增長24%，中國市場佔比高達39%，達380億美元，年增長66%。這反映了中國擴產需求的強勁，但也暴露了對外依賴的風險。新凱來等本土企業的技術突圍，不僅提升了產業鏈韌性，還為全球市場注入了新的競爭活力。新凱來的崛起之路：從實驗室孵化到國產裝置先鋒在新凱來的展台上，那些以“峨眉山”“阿里山”等名山命名的裝置，不僅是技術產品的展示，更是國產半導體裝置從“跟跑”到“並跑”的象徵。新凱來（SiCARRIER）成立於2021年，由深圳國資委全資控股，通過深圳市重大產業投資集團的全資子公司深芯恆科技投資有限公司營運。公司核心使命是突破光刻機等半導體裝置“卡脖子”技術，實現國產替代。短短四年時間，新凱來從一家初創企業成長為估值650億元的行業黑馬，2025年9月完成新一輪融資，投前估值約650億元，累計訂單超百億元。這背後，是技術、資本和政策的完美結合與協同。新凱來的技術根基可以追溯到華為2012實驗室的“星光工程部”。2018年前後，面對國際供應鏈風險的急劇上升，華為內部啟動“星光工程”，聚焦半導體製造裝置的自主研發，包括擴散爐、薄膜沉積裝置、光學檢測系統等核心工藝裝置。2021年，華為將該部門剝離，由深圳市國資委重組，成立新凱來，使核心技術團隊以獨立企業形式加速市場化落地。這一剝離不僅是企業戰略調整，更是國家層面對半導體自主化的重要佈局。新凱來的核心團隊多來自華為，繼承了高效的“狼性”文化和創新精神，這為其快速迭代提供了堅實基礎。在2025年SEMICON China展會上，新凱來首次高調亮相，便發佈了五款以中國名山命名的核心裝置：EPI“峨眉山”（外延沉積裝置）、ALD“阿里山”（原子層沉積裝置）、CVD“長白山”（化學氣相沉積）、PVD“普陀山”（物理氣相沉積）、ETCH“武夷山”（蝕刻裝置）。這些產品全面覆蓋半導體前道製造的核心環節，打破了應用材料、東京電子等國際巨頭的長期壟斷。此次灣芯展，新凱來將帶來更多驚喜，包括31款半導體裝置的升級版，以及新款量測和檢測裝置。根據Nomad Semi報導，新凱來在SEMICON China上的亮相，標誌著其從幕後走向台前，已開始挑戰全球裝置巨頭。新凱來的快速發展得益於多方支援。中國科學院長春光學精密機械與物理研究所（長春光機所）作為實際控制人之一，提供光刻技術權威支撐。公司控股股東董事長曾任中芯國際高管，確保研發與市場需求緊密對接。此外，新凱來通過持股50%的上海宇量昇，推進28nm DUV光刻機研發，佈局SAQP（四重成像）等先進工藝。這不是單點技術突破，而是全流程裝置矩陣的建構，從刻蝕、沉積到清洗、量測，一體化打包進入Fab驗證。新凱來不是簡單的“裝置拼裝”，而是系統工程的實踐者，從工藝敏感環節切入，先攻克清洗、刻蝕，再逐步向曝光系統逼近。在全球科技競爭加劇的背景下，新凱來的崛起速度令人矚目。2025年，公司已與中芯國際、華虹集團等頭部晶圓廠建立深度合作，訂單規模快速增長。LinkedIn報導顯示，新凱來估值達650億元，獲得億級訂單，這反映了市場對其技術的認可。與華為的專利協同，更是其技術壁壘的保障。國產替代的緊迫性：外部壓力與內部驅動的雙重合力半導體裝置國產化的推進，已成為中國半導體產業發展的必然選擇。目前，全球半導體裝置市場被應用材料、ASML、KLA、Lam Research、東京電子等巨頭牢牢壟斷，某些裝置品類市佔率超過90%。這一壟斷格局不僅抬高了採購成本，還帶來了供應鏈脆弱性。在外部環境日益複雜的當下，國產替代的緊迫性與必要性愈發凸顯。外部限制是推動國產替代的首要因素。美國頻頻宣佈涉華半導體出口管制，包括統一盟友的出口管制範圍、持續擴大限制。這些管制涵蓋所有有助於製造先進和基礎晶片的半導體製造裝置及零部件，目的明確：通過技術封鎖、產業補貼等手段，確保美國及其盟友在全球半導體產業鏈的主導地位，從而遏制中國半導體產業的崛起。2025年，荷蘭政府對聞泰科技旗下安世半導體的干預，進一步加劇了國際摩擦。供應鏈安全面臨嚴重威脅。美國對華限制的持續收緊，倒逼半導體裝置及零部件的國產化處理程序。同時，國內先進儲存和邏輯晶圓廠加速擴產，如SMIC、CXMT、YMTC等企業，正逐漸擺脫對海外裝置的依賴。TrendForce指出，2025年全球成熟節點產能增長6%，中國本土裝置公司將持續受益。 根據Mordor Intelligence的資料，中國半導體器件市場2025年規模達2175.5億美元，年增長7.39%。本土化不僅是技術問題，更是國家安全和經濟自主的戰略需要。在這一背景下，新凱來的SAQP技術備受關注。這種通過多次曝光和刻蝕實現更小線寬的技術，是攻克先進製程的關鍵路徑。儘管與ASML、Lam等國際巨頭存在代差，但新凱來的快速迭代（年推出3-5款新裝置）展現了強勁的追趕潛力。2025年，中國半導體行業深層分析顯示，結構轉變正在進行，從國家驅動加速向市場導向轉型。 內部驅動方面，國家大基金已投入超1730億美元，本土裝置市場份額從2020年的6%升至2023年的14%。KPMG全球半導體展望顯示，行業高管對2025年樂觀，營收增長預期中位數為20%。這些外部壓力與內部驅動的合力，推動了中國半導體裝置產業的加速轉型。新凱來等企業的突破，正逢其時，不僅提升了本土自給率，還為產業鏈注入新活力。產業鏈機遇：新凱來生態夥伴的受益與協同發展在新凱來技術突破與外部環境變化的雙重驅動下，其合作夥伴已成為市場關注的焦點。這些公司不僅是供應商，更是生態共建者，通過訂單互惠和協同創新，共同推動國產化處理程序。以下從幾家典型上市公司入手，分析其受益邏輯。首先，至純科技已公開表示與新凱來有深度業務合作。公司圍繞積體電路晶圓製造和先進封裝領域，提供製程裝置、高純工藝裝置和系統，以及相關的電子材料和服務。至純科技是新凱來濕法清洗裝置的主力供應商，訂單佔比超20%，還參與SAQP技術聯合申請。2025年9月，至純科技在互動平台確認合作，訂單增長潛力巨大，有報導稱與新凱來合作的廠商訂單暴增300%。 公司董秘強調，業務與新凱來不存在競爭，聚焦先進製程節點需求。2025年10月13日，至純科技股價異動，受益於灣芯展預期。其次，新萊應材作為新凱來的重要供應商，專注於高純及超高純潔淨材料，提供半導體裝置的關鍵零部件，如超高潔淨管路系統、真空閥門等。2024年三季度，新萊應材因新凱來訂單增加，相關業務規模達8000萬元。2025年上半年，新凱來訂單佔新萊應材半導體業務收入的40%以上（約2.7億元），預計全年採購額突破6億元。 作為RTP/DPN裝置零部件獨家供應商，新萊應材的技術覆蓋高潔淨真空/氣體管路系統，是國內半導體裝置零部件“卡脖子”環節的突破者。2025年，新萊應材股價活躍，受新凱來概念驅動。第三，利和興也在互動平台確認，為新凱來提供精密結構件和測試平台等產品。這些精密結構件和測試平台是半導體裝置製造中不可或缺的組成部分，隨著新凱來產品線的擴展，利和興有望獲得更多訂單。公司近年來從消費電子向半導體、AI算力、新能源轉型，與華為、新凱來深度合作。 2025年，利和興受益於晶片自主可控浪潮，股價強勢漲停。此外，其他合作夥伴包括奧普光電（曝光系統）、冠石科技（掩膜版）、精測電子（量測裝置）、北方華創（刻蝕與沉積）、中微公司（尖端刻蝕）、彤程新材（光刻膠）、茂萊光學與福晶科技（光學元件）、富創精密（零部件）、強瑞技術（結構件）、盛美上海（清洗裝置）、華特氣體&凱美特氣&雅克科技（特種氣體）、國林科技（臭氧技術）。這些公司形成了一個完整的國產裝置生態圈，通過技術共享和訂單聯動，實現了協同發展。在某順平台上，使用者熱議新凱來即將帶來的驚喜，有人猜測是5nm/3nm技術的突破，但更多焦點集中在產業鏈受益股如至純科技、凱美特氣、新萊應材。 整體而言，新凱來的合作夥伴正迎來黃金機遇期，預計2025年相關業務增長超50%，這不僅提升了單個企業的業績，還強化了整個產業鏈的韌性和競爭力。新凱來核心裝置詳解：用途分類與技術亮點新凱來產品線覆蓋半導體製造全流程的關鍵工藝與量檢測環節。以下從裝置用途分類入手，進行專業解析，幫助讀者理解其在產業鏈中的定位。工藝裝備（Semiconductor Manufacturing Equipment）這一類裝置聚焦半導體前道製造的核心步驟，確保晶片從晶圓到成品的精密加工。外延生長裝置（EPI）：峨眉山系列（1/2/3號）專注於12英吋邏輯/儲存晶片的鍺矽、磷矽等外延生長，支援減壓外延工藝，應用於先進節點的溝道層、超晶格結構等關鍵步驟。該裝置提升了晶片性能，適用於3D NAND和FinFET工藝，解決了傳統外延裝置的均勻性難題。退火裝置（RTP）：三清山系列（2/3號）提供超快尖峰退火和均溫退火，適用於邏輯/儲存晶片的源漏啟動、高K材料處理。技術亮點包括磁懸浮升降和背照式退火，提高了均勻性和效率，減少了熱應力對晶圓的損傷。刻蝕裝置（Etch）：武夷山系列（1/3/5號）覆蓋介質、矽/金屬刻蝕，採用CCP/ICP技術，支援原子層刻蝕（ALE）和高深寬比結構加工，滿足3D NAND和FinFET工藝需求。該系列是打破Lam Research壟斷的關鍵，通過精密控制實現了奈米級精度。薄膜沉積裝置：PVD（普陀山系列）：專注於金屬平面膜、中後道互連層沉積，強調填孔性能和低顆粒缺陷。靶材利用率>90%，達到國際一線水平，適用於高密度互連結構。ALD/CVD（阿里山/長白山系列）：實現高保形性介質/金屬薄膜沉積，適用於柵極、刻蝕阻擋層等奈米級工藝，支援高深寬比填充。膜厚均勻性±1%，對標應用材料的技術標準。這些工藝裝備從28nm至更先進節點均有適配方案，部分如高深寬比刻蝕已接近行業標竿水平。量檢測裝備（Metrology & Inspection Equipment）量檢測是確保良率的關鍵，新凱來在此領域的佈局填補了國產空白。• 缺陷檢測：BFI/DFI（岳麓山/丹霞山）：明/暗場有圖案晶圓檢測，靈敏度達奈米級，用於光刻工藝監控和良率管理，幫助Fab快速識別缺陷源頭。• PC（蓬萊山）：無圖案晶圓表面缺陷檢測，適配晶圓廠來料質檢，確保原材料質量。量測裝置：• 套刻量測（天門山DBO/IBO）：支援衍射和圖像模式，精度達亞奈米級，用於多層對準驗證。• 材料分析（赤壁山XPS/XRD/XRF）：薄膜厚度、晶體結構及元素成分分析，覆蓋從研發到量產的全階段。• 電性能測試：• RATE系列（CP/KGD/FT）專注功率半導體（如SiC）的動靜態參數測試，整合高電壓/大電流能力，適用於新能源汽車和5G基站等應用。這些裝置強調自主可控，核心部件如射頻系統、磁控濺射源等均為自研，減少了對海外供應鏈的依賴。國際競爭力評估：優勢、侷限與追趕潛力新凱來裝置的國際競爭力，可從技術先進性、性能對標、市場定位三個維度評估。技術先進性新凱來裝置採用創新架構，如阿里山ALD的Twin腔設計、天門山套刻量測的多模態光學系統，對標AMAT、ASML等國際大廠。工藝覆蓋廣度廣，從成熟製程（28nm及以上）到特色工藝（如功率器件）均有方案。在功率半導體檢測、特定刻蝕/沉積場景，新凱來已形成差異化競爭力。性能對標均勻性與產率：普陀山PVD靶材利用率>90%、長白山CVD膜厚均勻性±1%。靈敏度與精度：BFI缺陷檢測<10nm、XPS精度0.1at%，與KLA、日立相當。產線整合能力：智能調度演算法和多腔體配置（如武夷山支援6腔聯動）滿足量產需求。這些參數已達到國際先進水平。市場定位與侷限優勢領域：在成熟製程和功率器件領域，新凱來已達國際先進，部分參數甚至領先。成本優勢和本土適配，使其深受國內Fab青睞。2025年，公司訂單規模達億級，驗證加速中。 待突破點：EUV光刻配套裝置、5nm以下節點量檢測仍需積累，與ASML、Lam存在代差。但“端到端研發體系”和快速迭代能力，展現了較強的追趕潛力。根據Digitimes報導，新凱來在SEMICON China推出5款晶片工具，挑戰AMAT、TEL。總體而言，新凱來裝置在成熟製程和特色工藝領域已達到國際先進水平，但尖端節點（如3nm）和全產業鏈覆蓋度上，仍需持續投入研發以縮小差距。市場資訊與未來展望：機遇與挑戰並存全球半導體裝置市場2025年規模預計達1160億美元，Precedence Research預測到2032年達2105.8億美元，年增長8.1%。亞太地區主導，Market Data Forecast資料顯示，亞太半導體製造裝置市場2025年值775.3億美元。中國市場是增長引擎，MRFR報告指出，中國半導體生產裝置市場到2035年達827億美元。中國半導體產業正處於深層轉變中，國家大基金投入超1730億美元，本土裝置市場份額穩步提升。中國企業如新凱來、Naura（北方華創）排名上升，Naura 2025年營收增長51%。未來，隨著AI和5G需求的爆發，國產裝置將迎來更大機遇。但挑戰猶存，如技術代差和國際管制。新凱來們的自主化道路雖充滿荊棘，卻是中國半導體產業的必由之路。從灣芯展到全球舞台，中國“芯”力量正以前所未有的速度崛起。(Visionary Future Keys)

深圳會展中心內，一台台以中國名山命名的半導體裝置之間，人流穿梭不息，這裡正在舉行的2025灣區半導體產業生態博覽會，成為中國半導體裝置國產化的最新展示窗口。10月15日至17日，2025灣區半導體產業生態博覽會（“灣芯展”）在深圳會展中心舉行。深圳市發改委主任郭子平在新聞發佈會上的推介言猶在耳：“我想大家都對3月28日新凱來在上海舉行的半導體裝置展上大放異彩記憶猶新”。當時，這家成立僅四年的企業推出了6大類31款半導體裝置。而這一次，新凱來及其子公司將在此次展會上帶來“意想不到的驚喜”。01 技術突圍：新凱來的崛起之路在全球科技競爭加劇的背景下，新凱來的發展速度令人矚目。這家成立於2021年的企業，由深圳國資委全資控股，核心使命是突破光刻機等半導體裝置“卡脖子”技術。由深圳市重大產業投資集團通過全資子公司深芯恆科技投資有限公司控股。公司的技術根基源自華為2012實驗室下屬的“星光工程部”。2018年前後，面對國際供應鏈風險上升，華為內部啟動“星光工程”，聚焦半導體製造裝置的自主研發——包括擴散爐、薄膜沉積裝置、光學檢測系統等核心工藝裝置。2021年，華為將該部門剝離，由深圳市國資委通過重大產業投資集團重組，成立新凱來技術有限公司，使核心技術團隊以獨立企業形式加速市場化落地。在2025年SEMICON China展會上，新凱來首次亮相便發佈五款以中國名山命名的核心裝置：EPI“峨眉山”（外延沉積裝置）、ALD“阿里山”（原子層沉積裝置）、CVD“長白山”（化學氣相沉積）、PVD“普陀山”（物理氣相沉積）、ETCH“武夷山”（蝕刻裝置）。這些產品全面覆蓋半導體前道製造核心環節，打破了應用材料、東京電子等國際巨頭的壟斷。02 國產替代，緊迫性與必要性半導體裝置國產化已刻不容緩。目前，全球半導體裝置市場被應用材料、ASML等國際巨頭壟斷，某些裝置品類市佔率超過90%。日益收緊的外部限制是國產替代緊迫性的首要體現。美國頻頻宣佈涉華半導體出口管制，包括統一盟友的出口管制範圍、持續擴大出口限制等。特別強調要擴大對中國半導體製造裝置的管制，涵蓋所有有助於製造先進和基礎晶片的半導體製造裝置及相關零部件和耗材。這些建議的目的很明確——通過出口管制、技術封鎖、產業補貼等手段，確保美國及其盟友在全球半導體產業鏈中的主導地位，從而遏制中國半導體崛起。供應鏈安全面臨嚴重威脅。美國對華限制的持續收緊，倒逼半導體裝置及零部件的國產替代。同時國內先進儲存和邏輯晶圓廠加速擴產，逐漸擺脫對海外裝置的依賴，國產半導體裝置及零部件公司將持續受益。03 產業鏈機遇：新凱來合作夥伴受益在新凱來加速技術突破與外部環境變化的雙重因素驅動下，與新凱來有合作關係的上市公司備受市場關注。至純科技已公開表示與新凱來有業務合作。該公司圍繞積體電路晶圓製造和先進封裝領域為客戶提供製程裝置、高純工藝裝置和系統以及相關的電子材料和服務。新萊應材則是新凱來的重要供應商之一。該公司專注於高純及超高純潔淨材料，為新凱來提供半導體裝置的關鍵零部件，如超高潔淨管路系統、真空閥門等。據公開資訊，2024年三季度，新萊應材因新凱來訂單增加，相關業務規模達8000萬元。2024年，新萊應材已向新凱來供應價值數千萬元的半導體裝置零部件。利和興也在互動平台確認，公司為新凱來提供精密結構件和測試平台等產品。這些精密結構件和測試平台是半導體裝置製造中不可或缺的組成部分，隨著新凱來產品線的擴展，利和興有望獲得更多訂單。半導體產業的競爭從未停歇，而國產替代的腳步也已無法阻擋。從政策扶持到技術突破，從單點突圍到生態崛起，新凱來們正以前所未有的速度縮短與國際領先水平的差距。這條自主化道路雖充滿挑戰，卻也是中國半導體產業的必由之路。 (小陸研選)