2025年8月的一個深夜，數學圈被一條推文刷屏：“IPAM帳戶只剩不到90天工資，我不得不開始緊急籌款。如果9月還看不到NSF撥款，我們將取消秋季學期所有項目。”發推的人叫陶哲軒——曾經以13歲獲得國際數學奧林匹克競賽金牌、24歲成為加州大學洛杉磯分校正教授、31歲斬獲數學界最高榮譽菲爾茲獎的天才數學家。評論區瞬間翻車：“連陶哲軒都缺錢？美國科研是真完了。”“當年他拿獎時，政府哭著求他留下，現在說斷供就斷供？”“這不是個人悲劇，是系統地震。”當一個世界級的數學天才都無法獲得基本的研究經費保障時，我們不得不思考：這究竟是一個個案，還是美國科研體系深層次問題的集中體現？2025年7月31日，對於陶哲軒而言是一個分水嶺式的日子。當天，川普政府以加州大學洛杉磯分校（UCLA）“未能有效遏制校園反猶主義”為由，凍結了該校約5.84億美元的聯邦研究資金。這筆錢的量級是什麼概念？它相當於美國國家科學基金會（NSF）一年撥給整個加州大學系統的數學+物理+化學總預算。純數學與應用數學研究所（IPAM）不幸躺槍——100%經費來自NSF，其研究經費也隨之被切斷。而陶哲軒，正是IPAM的特別項目主任。圖源：網路IPAM是美國僅有的5家NSF數學研究所之一，專攻跨界，曾把純數學帶進深度學習、密碼貨幣、癌症影像。過去20年，從這裡走出的學者拿下3枚菲爾茲獎、2座沃爾夫獎，堪稱“數學諾獎搖籃”。IPAM不是“邊角料”，而是美國數學的“呼吸機”。拔掉呼吸機，整條學科鏈都得休克。圖源：網路儘管美國法院在8月12日下令恢復UCLA的國家科學基金會（NSF）撥款，但截至9月初，陶哲軒個人的研究資金以及IPAM的營運資金仍然無法發放。陶哲軒透露，自己的NSF項目（總額75萬美元，用於研究孿生素數猜想）仍被凍結。更糟糕的是，由於該研究所幾乎完全依賴NSF的資助，此前的營運資金已經耗盡，面臨被迫關閉的危機。“IPAM沒有足夠的儲備金來維持幾個月以上的營運。在過去兩周左右的時間裡，我們一直處於緊急籌款模式，我一直在與很多捐贈者會面。”陶哲軒在接受《華盛頓郵報》採訪時無奈地表示。這位曾經專注於探索人工智慧在數學應用的世界級學者，如今被迫將主要精力轉向了籌款活動。川普政府上台以來，一直推行大幅削減聯邦開支的政策，科研經費成為重點削減對象之一。據PBS報導，國家科學基金會被迫暫停了高達10億美元的資助項目。IPAM的現金流告急只是浮出水面的冰山一角。同一紙範本信（4月22日NSF《重新對齊通知》）共凍結800余個項目，其中包括：40個癌症臨床試驗被迫暫停招募；6顆已進入總裝測試的氣候衛星無限期推遲發射；3條剛剛通線的新一代量子晶片中試產線直接關閉。圖源：網路美國科學促進會（AAAS）發表白皮書，用一句罕見的嚴厲措辭警告：“政治化凍結正把國家科研拖入‘人為冬天’。”更令人擔憂的是，政治因素對科研經費分配的影響日益明顯。政府以大學校園存在“反猶太主義和偏見”問題為由切斷經費，這種做法本身就充滿了爭議。它不僅違背了學術獨立的基本原則，更開創了一個危險的先例：科研經費可以成為政治鬥爭的工具和籌碼。陶哲軒在公開發聲中直言不諱地指出，聯邦科研資金的動盪、延遲與不確定性，正危及美國獨特的科學生態系統。他認為，政府不加區分的科研經費削減行動，對他的研究領域乃至更廣泛的學術科學構成了生存威脅。陶哲軒事件的影響遠遠超出了一個數學家的個人遭遇，它正在引發美國科研界的人才流失潮。在接受PBS採訪時，陶哲軒透露自己已經被歐洲、澳大利亞和中國的多個院系接觸，考慮離開美國的可能性。"我第一次真正開始擔心存在性問題。比如，院系可能會關閉，或者大幅削減研究部分。"陶哲軒的這番話反映了許多美國科研人員的共同擔憂。圖源：網路曾經，美國實驗室的燈亮到最晚，世界各地的聰明人便循著光而來：經費充裕，話題自由，沒人計較口音和護照。如今紅燈開始閃了——機器還在轉，帳上的錢卻說不準那天斷。青年學者們發現：“今天可以斷IPAM，明天就能斷我的實驗室。”於是，跳槽、轉行、出海，產生多米諾骨牌效應。其他國家趁勢打開國門，用更快的簽證、更厚的啟動包、更穩的經費周期，計畫把美國多年攢下的頂尖人才接走。哈佛數學系悄悄推出“北美—亞洲雙聘”席位，一年只需在美待四個月，其餘時間飛東京或香港；新加坡國立大學把“IPAM避難包”直接塞到博士後手裡——三年工資加啟動經費，拎包即走；更有中國新銳研究所在朋友圈放話：“菲爾茲獎等級，落地獨立實驗室加一千萬元，孩子上學包辦。”一夜之間，簡歷像候鳥一樣向南飛，連行李箱都來不及裝滿。人才流失不再是無聲的數字，而是登機口排起的長隊和Zoom裡越來越多的海外IP。對於陶哲軒個人而言，這次事件無疑是一次嚴峻的考驗。作為已經在美國工作和生活了30年的科學家，他與這個國家已經產生了深厚的連結。他在採訪中表示，美國的科學傳統和開放的學術環境對他產生了深遠的影響。然而，當理想遭遇現實，當學術追求受到基本生存條件的制約時，個人不得不做出艱難的選擇。圖源：網路陶哲軒表示，這是他第一次真正考慮離開美國的可能性。這種考慮背後，既有對現實困境的無奈，也有對未來發展的深思熟慮。幸運的是，根據最新的報導，IPAM在年底獲得了NSF的五年資助，雖然經費大幅縮水，但至少為研究所的基本營運提供了保障。這也意味著陶哲軒暫時不需要為他的研究所的生存問題而過度擔憂，但他仍然需要繼續籌款以保證研究所的正常營運。圖源：網路寫在最後無論陶哲軒最終選擇留在美國還是前往其他國家，他在數學領域的貢獻都將被歷史銘記。但這次事件所折射出的科研生態問題和人才流動趨勢，其影響將遠遠超出一個數學家的個人命運，成為理解現在全球科技發展軌跡的一個重要觀察點。今天美國科研的“雷”，明天可能砸到任何高度依賴單一經費的地方。無論是高校、實驗室，還是你所在的公司研究院。 (留學生日報)

數學界，新神出現。北京大學深入淺出的“韋神”韋東奕已經在網際網路上紅了許多年，他吃飯時礦泉水配饅頭、整日不修邊幅的形象，與國際奧數雙冠王、北大教授的身份，形成巨大反差。今年6月，他接連3天坐在教室的第一排，和其他搶課的學生一樣，靜靜等待另一位“神”出現在講台上。34歲的王虹，去年和同伴用127頁的論文，在三維空間中證明了困擾數學界100多年的“掛谷猜想”。她帶著研究成果在各個高校開講座，所到之處，座無虛席，教室裡擠滿了教授和學生，近一半的人願意站著聽完講座。就在剛剛過去的10月份，王虹在兩天內又接連拿下兩項數學大獎。也正因此，她成為2026年菲爾茲獎的熱門候選人，如果成真，她將是首位獲獎的中國籍數學家，也是史上第三位獲此獎的女性。王虹爆火之後，將她視作女性之星的聲音不絕於耳，在鋪天蓋地的網評中，她被認為是理科領域中“鮮少”出現的強大女性。實際上，近年來，與王虹類似的傑出女性在各行各業不斷湧現。年輕一代的女性迸發出的創造力和生命力，正以迅雷不及掩耳之勢，刷新公眾的認知。1991年，她出生於廣西桂林的一個小鎮的雙教師家庭，展現出遠超同齡人的學習能力。每個學期開學前，她就會借來課本自學一遍。她很少問老師問題，自己想一想，再翻翻資料，往往就順利解決了。“我對數學的想像就是自己看課外書，想一想上面的問題。”小學時，她連跳兩級；中學時，她從全年級100名開外衝入前10名；高考時，她16歲就以653分的成績，考入北京大學地球與空間科學院。學生時期的王虹，已經屬於學霸中的學霸，但她的數學天賦在那時還未被發掘。因為對數學感興趣，王虹在大二時轉入數學科學學院，這才算是她與數學的正式會面。在此之前，她從未受過任何的數學訓練，也從未參加過任何數學競賽。北大的數學系被稱為“四大瘋人院”之一，同學們幾乎每人手握數個國際大獎，而王虹是個自由生長的“野路子”。突如其來的壓力，讓她開始焦慮。王虹剛開始，她的成績並不拔尖。為了提高成績，她曾逼著自己模仿同學通宵，但最後往往發展成和朋友聊天。她意識到，“數學並不是一個逼得時間長了，就能學會的學科。”她開始調整自己的節奏，像當初邊看課外書邊思考數學一樣，將數學和生活完全融為一體。她能精準說出每周花在運動上的時間，但卻難以估量在數學上花費的時間，因為，數學的存在與“呼吸”無異，它填滿了王虹生活的角落。有時在路上發呆，她腦子裡都是在想一些數學難題。從北大畢業時，王虹剛滿20歲，在北大求學的經歷，更像是她數學生涯的啟航階段，接下來的人生，是她不斷尋寶的過程。她遠赴法國巴黎綜合理工學院學習，攻讀碩士學位，畢業不久，又獲得麻省理工的博士學位。拿到人類設定的最高學位，顯然只是王虹數學生涯上一個階段性的勝利。2024年，她和同伴用127頁的論文，在三維空間中證明了困擾數學界100多年的“掛谷猜想”。2025年，王虹成為法國高等科學研究所數學學科終身教授，同時兼任紐約大學科朗數學科學研究所數學教授。今年10月27日，她獲得ICCM數學金獎，隔天，獲得塞勒姆獎。歷盡千帆歸來，王虹僅僅34歲。明年，每4年舉辦一次的菲爾茲獎即將舉辦，它被稱為數學界最難拿的獎，只因它只頒發給40歲以下的數學家。而王虹，是目前公眾評出最有望拿獎的候選人。在回母校開講座時，數學界的泰斗、前菲爾茲獎獲得者丘成桐為王虹開場，他提到：“王虹是年輕一代最偉大、最重要的中國學者。”有網友驚嘆於王虹的鎮定，在面對如此權威的前輩的誇獎時，王虹只是默默站在講台上，正視前方，看不出有什麼情緒波動。丘成桐評價王虹。圖源：@深圳衛視科創最前沿王虹這樣評價自己：“我無論如何都不是天才，我在身體上、精神上都很一般，只是我可以堅持目標，並擅長延遲滿足。”她不過分謙虛，也不孤傲自持，她正視取得的成果，因為這與她的付出和堅持成正比。王虹的出現，打破了女孩無法在理科世界有所作為的刻板印象。當她變得引人注目，難免會收到或讚揚，或質疑的評論。但貼在她身上的任何標籤，都無法影響她前進的方向。她希望將這份勇氣傳遞給更年輕的女孩們：“不要拒絕交流，不要害怕犯錯，不要害怕不一樣，勇敢地追求自己喜歡的東西。”和王虹一樣，在以男性為大多數的領域中，還有很多值得被看見的傑出女性，正在迸發超乎想像的能量。最近，90後女孩陳丹琦的就業動向引起不小的關注，網友們用放大鏡觀察她的首頁。通過種種蛛絲馬跡，大家推測，這位AI領域的大牛或許即將進入一家十分有前景的AI公司。這家公司在今年5月剛剛建立，團隊成員主要由前OpenAI員工構成，聚集了AI圈的許多高級工程師，公司雖只有幾十人，卻已經成為業內獨角獸的存在。大家關注的重點，並非是這份新工作的履歷有多光鮮，而是，陳丹琦的加入，足以證明這家公司的含金量。35歲的陳丹琦，已經是AI領域不可忽視的一個存在。陳丹琦早在高中時，她就在資訊科學領域做出了一次完美的“自我介紹”。2008年，剛滿18歲的陳丹琦，是湖南省第一位入選資訊學國家隊的女選手，同年，她在國際資訊學奧林匹克競賽中獲得金牌。比賽期間，她提出了全新的“CDQ分治”演算法，極大地降低了資訊學競賽中一些問題的複雜度，提高了運算效率。一同集訓的隊員用陳丹琦的名字縮寫，命名該演算法。後來，這一演算法在競賽圈甚至學術圈都廣為應用，成為她天才實力的證明。高中時期的陳丹琦那一年，她被保送至清華大學電腦姚班。2012年畢業後，她繼續去史丹佛大學深造，一直讀到博士畢業。她在青少年時期顯露的創新思維，在更大的平台上發揮到極致。2014年，她發表的論文，在她研究的“依存分析”領域裡堪稱開山之作，該論文將某一問題的解析速度提高了60倍，引領了NLP（自然語言處理，指讓電腦能理解、處理和生成人類語言的技術）技術革命。導師評價她說：“陳丹琦是使用神經網路方法解決自然語言理解問題方面的先驅。”她的博士論文在史丹佛大學受到廣泛關注，發表4天內，就擁有了上千次閱讀，成為近十年裡校內最熱門的論文，最終獲得最佳博士論文獎。Google的某演算法，也是基於她在史丹佛開發的演算法演變而來。陳丹琦的論文被引用超7萬次博士畢業後，她沒有繼續留在本校做研究，而是十分果斷選擇了普林斯頓大學。普林斯頓大學的電腦系舉世聞名，那時系裡招聘了一批新的教授，陳丹琦目標明確：“這對我來說是一個機會，我可以在這裡從頭建立起自己的研究團隊。”相比於做一個成熟團隊的一員，她更希望靠自己成長和開拓一片新的疆土。2019年，她如願擔任普林斯頓大學電腦副教授，並領導研究小組。最近，由陳丹琦領導的團隊，又實現了里程碑式的突破。目前為止，大部分的AI聊天模型都是通過海量資料的輸入來訓練，而陳丹琦團隊發現，語言模型的能力提升，並非只有這一條路可走，可以通過激發模型的“思考能力”來實現。也就是說，只要搭好框架，AI就會像一個隨機應變的“人”。這項突破性的創新，對普通人的生活意義非凡，許多人開始想像，當會“思考”的AI遍佈生活，那會是一番什麼樣的景象？她開闢出一條全新的AI路徑，為全行業的人提供了新的思考，她正處在世界AI領域的頂端，成為科技領頭軍的一員。網友將陳丹琦視作偶像。圖源：@toomanytabsopen陳丹琦一次次的創新、顛覆，將“女性邏輯差”的古板印象，掃進了歷史的垃圾堆裡。有人留意到，在她的團隊裡，女性研究員的比例已經超過半數，但這並非是陳丹琦刻意為之的結果，相反，這恰恰是自然選擇的結果。一個擁有巨大成就的女性，經常被講述成“鳳毛麟角”“屈指可數”“難得”的人才，但實際上，有天賦、肯鑽研、勇創新的優點，本身就存在於萬千女性品格中。這樣的品格與“天才劇本”無關，與遠超常人的起跑點無關。那怕在世俗標準下，被評判為“差勁”的女性，同樣擁有如此堅韌的品格，她們抓住機會，展現“永不服輸”的那一面。今年，一位來自河南的05後女孩魯靜怡，站上了全球的舞台，她成為了第11位“全球技能夢想大使”。世界技能大賽是目前全球地位最高、規模最大、影響力最大的職業技能競賽，被視作技能界的奧林匹克競賽。全球僅有11人獲得“大使”榮譽，而魯靜怡是其中一員，也是中國唯一入選大使。魯靜怡並非傳統意義上的“三好學生”，她的老家在河南鄭州的一個村莊裡，她的經歷，像是許多農村女孩的縮影。魯靜怡奪得世界技能大賽冠軍。圖源：@央廣網2020年，魯靜怡中考失利後，進入河南化工技師學院學習。沒考上高中讓魯靜怡受挫又迷茫，她甚至考慮要不要退學：“老一輩的家長都以為考不上高中，去上職業類學校，就是學習不好。當時我也帶一點偏見，想著去了打發時間。”家裡人對魯靜怡並不抱希望，讓她上技師學院，不過是等到她成年，再去工作。她抱著“試試看”的心情入學，後來卻越做越起勁。初中時她的化學成績優異，但誰都沒有在意過，如今誤打誤撞，被視作差生的她，重新找回了天賦和自信。憑藉好底子，她通過選拔進入了培優班，第一次聽說世界技能大賽。有機會站上世界的舞台，成為她接下來的目標。她鉚足勁練習，自我要求嚴格，通常不需要教練佈置任務，就已經將所有細節做好。除此之外，她還主動承擔衛生打掃和耗材整理的工作。這些良好的習慣，讓魯靜怡在操作台上越發眼疾手快，實驗室成了她最熟悉、最能展現自信的地方。2022年5月，魯靜怡開始了比拚之路，她順利通過校內選拔，獲得市級金牌，最終拿到省級金牌。第二年，她代表河南省參加中國第二屆職業技能大賽，獲勝後進入國家集訓隊。那時的魯靜怡，剛滿18歲。國賽時，魯靜怡的操作讓許多裁判驚訝：“這個女孩可以同時推進幾個任務，我沒看明白她是怎麼進行時間分配和任務安排的，但就感覺她成竹在胸、有條不紊，在短短15分鐘內，她連續做了4個樣品，簡直就是謎一樣的操作。”魯靜怡在做訓練。圖源：@央廣網去年，魯靜怡成為正選選手，第一次出國，代表中國前往法國里昂參加第47屆世界技能大賽。她再一次不負眾望，獲得了化學實驗室技術項目的冠軍。今年，魯靜怡作為亞洲代表，成為“上海世賽全球技能夢想大使”，同時被中國婦女雜誌選為2024年有影響力的《中國婦女》時代人物。魯靜怡的心境發生了變化。以前，她專注比賽奪獎，如今，她意識到不要自暴自棄，命運真的可以靠自己改寫。圖源：《中國婦女雜誌》她曾經也對低學歷的自己充滿偏見，但當她見過更廣闊的世界，發現“一切皆有可能”的口號，同樣適用於底層女性。曾經所有的偏見躊躇，不攻自破。王虹、陳丹琦和魯靜怡，她們站在各自行業的頂端，向世界發出訊號，那些曾被斷定為男性主導的行業裡，女性同樣出類拔萃。她們的出現並非個例，而是屬於這個時代的新趨勢。各行各業的女性從業者，正在從幕後走向台前，走向行業的頭部。在山西省，有一支30人的農業科技創新團隊，成員中有21位是女性。團隊專注於蔬菜、農作物以及動物產業的科技創新，例如針對番茄、紅棗、雜糧生產加工及有機肥加工等技術薄弱環節，多次為村民進行技術培訓。培訓人數超2000人，同時，她們帶動婦女就業1000餘人，真正用科技把地種明白。在湖南省，曾在俄羅斯留學7年的90後女孩肖源，畢業後選擇回老家做起了農民。她和父親合開了一家生態農業公司，為周邊村民發放扶貧的雞、豬，公司成立一年，就幫助了700余戶貧困戶。第二年，她牽頭建成留守婦女就業車間，帶著村裡的女性再就業。2023年1月，肖源被選為湖南省第十四屆人大代表，並提出推動農業現代化的建議。還有盲人小雅，她是一名咖啡師，通過聲音、觸覺來辨別和感知製作過程，學成後，加入教練團隊，幫助更多視障人士走上就業的道路。小雅在做咖啡。圖源：《廣州日報》各行各業發光的女孩，在努力自我成長的同時，用自己的經驗，逐漸填補了原本被忽視的行業漏洞，並改善周圍的生活環境。近幾年來，我們看到了越來越多這樣的女性，“她力量”正以超出我們想像的速度崛起。她們的出現，擴大了女性可能性的樣本。儘管我們素不相識，但在每一位女性的故事中，總有某一個段落，讓許多女性產生精神共鳴。故事裡的她們未必非常成功，也並非只存在於行業頭部。她們就是我們，是我們之中，每一個努力向上攀爬的普通人。這樣的故事，通過網際網路傳送到每位女性面前時，是一種無言的鼓勵。“女生更適合文科”“女孩不該做體力活”“女性該以家庭為重”……女性天生對某一領域不擅長的說法，在越來越多女孩們親手寫下的故事裡，失效了。這個世界對於女性的敘事，由此被重新書寫。九億少女的夢，是閃閃發光的她們，也是充滿可能性的每一個人。 (INSIGHT視界)

How Crypto Could Trigger the Next Financial Crisis穩定幣的危險恰恰隱藏在其“安全”的設計邏輯之中。插圖：Paul Spella / 《大西洋月刊》；圖片來源：Shutterstock2025年11月17日 美國東部時間下午4:337月18日，唐納德·川普總統簽署了一項自誇為《天才法案》（GENIUS Act）的法律。如果該法律如極有可能發生的那樣對金融體系造成破壞，這個名字將淪為一個殘酷的笑話：那個“天才”會認為讓加密貨幣行業自行制定規則是個好主意？《美國穩定幣國家創新指導與建立法案》聲稱要為一類名為“穩定幣”的加密貨幣建立監管框架。儘管名字聽起來令人安心，但穩定幣——這類承諾相對於現實世界貨幣（通常是美元）價值恆定的加密貨幣——卻是迄今為止最危險的加密貨幣形式。它們的危險，正源於其被賦予的“安全”屬性。大多數人都明白加密貨幣具有波動性和投機性。比特幣、以太幣等知名加密貨幣的價值日復一日、年復一年地波動。穩定幣本應消除這些波動，卻可能對更廣泛的金融體系構成更大威脅。與歐盟2023年通過的《加密資產市場監管法案》（Markets in Crypto-Assets）一樣，《天才法案》提供的保障措施可能會大幅擴大穩定幣市場規模。一旦（或當）這些穩定幣崩盤，《天才法案》或多或少會迫使美國政府以數千億美元的規模救助穩定幣發行方及其持有者。“這次不一樣。”在金融領域，這句話幾乎總是不祥之兆。21世紀初，金融界宣稱，通過將次級抵押貸款打包成債券（其中許多被評為AAA級），他們發明了一種新型無風險資產。但風險總有其代價。將高風險資產偽裝成低風險資產，能讓操縱者將這場賭博的收益據為己有。2007年，當這些號稱AAA級的次級債券崩盤時，全球陷入了自20世紀30年代以來最嚴重的衰退。穩定幣正在上演同樣的“點石成金”戲法——將垃圾變成黃金——而且很可能導致同樣的結果。如今用100美元購買的穩定幣，理論上未來仍能兌換100美元，這使其本應成為數字資金的安全儲存選擇。穩定幣旨在在加密貨幣系統的數字架構內，提供與銀行存款相當的安全性和流動性。但這種穩定性承諾已被證明並不可靠。在穩定幣存在的11年裡，已有多家發行方違約，導致數十億美元的資產蒸發。曾經的頂級穩定幣發行方泰拉（Terra）在2022年5月抹去了近600億美元的投資者資產。“穩定幣就像貨幣市場基金，表面上看似安全，卻可能在壓力下崩潰。”諾貝爾獎得主經濟學家讓·梯若爾最近指出。《天才法案》定於2027年1月前生效，其監管規定旨在通過降低穩定幣的災難性風險來安撫投資者。問題在於，這些新的“護欄”只保護了發行方的利潤，卻未能充分降低買家和納稅人面臨的風險。因此，《天才法案》更有可能確保，下一輪穩定幣崩盤發生時，規模將更大，對非加密貨幣經濟的破壞性也將更強。穩定幣支持者稱，這種加密貨幣為資金儲存和轉移提供了更先進的技術。銀行轉帳通常速度緩慢，國際轉帳則可能費用高昂且不便。穩定幣表面上能讓持有者跨境轉移大額資金，其便捷性和低成本堪比如今人們通過Venmo向保姆付款。但這一承諾是虛假的。對於合法交易而言，加密貨幣極易遭遇欺詐、駭客攻擊和盜竊，無法成為可靠的交換媒介。據區塊鏈分析公司Chainalysis的報告，僅2025年上半年，就有近30億美元的加密貨幣被盜。2024年，美國德克薩斯州一位製藥公司CEO試圖將部分穩定幣轉給另一位使用者，卻因一個個位數的輸入錯誤——將全部約100萬美元的資產轉錯了帳戶。匿名接收者未回應歸還資金的請求。穩定幣發行方Circle拒絕承擔任何責任，該製藥公司對Circle的訴訟仍在進行中。大多數加密貨幣持有者並不用它購物或付款。美國聯邦存款保險公司2023年的一項調查顯示，在持有加密資產的少數美國家庭中，僅有3.3%用其傳送或接收付款；約2%用其購買實體經濟中的商品。穩定幣的真正優勢在於，它們允許資產持有者進入美元體系（99%的穩定幣與美元掛鉤），同時規避美國政府的常規規定——例如“瞭解你的客戶”（Know your customer）法規，這類法規要求銀行儲戶說明自身身份及資金來源，帶有一定侵擾性。《天才法案》聲稱要將此類法規適用於穩定幣發行方，但僅針對在美國首次發行的穩定幣。然而，一旦穩定幣發行完成，追蹤其交易流向和接收方就變得十分困難。例如，總部位於薩爾瓦多的泰達幣（Tether）正計畫推出一種新代幣，不向美國或歐盟客戶出售，從而完全規避“瞭解你的客戶”規則。去中心化交易所允許使用者在不受監管的情況下交易穩定幣，這使得未遵守反洗錢措施的外國穩定幣輕易就能在美國流通。《天才法案》要求穩定幣發行方報告可疑活動，但由於大多數穩定幣架構位於美國境外，這一要求將再次難以執行。迄今為止，穩定幣的內在風險讓大多數投資者望而卻步，市場規模相對有限：約2800億至3150億美元，小於美國第12大銀行的規模。即便整個穩定幣市場明天崩盤，美國金融體系可能會出現波動，但仍能恢復。然而，花旗集團分析師預測，在《天才法案》的推動下，到2030年穩定幣市場規模可能擴大至4兆美元。如此規模的市場若發生違約，可能引發衝擊全球金融體系的震盪。穩定幣發行方本質上是吸收存款的機構。與銀行一樣，它們接受現金，並承諾按需返還這些資金。但銀行受到一系列保障儲戶利益的規定約束，其中最顯著的是存款保險制度。銀行還需接受季度檢查和年度審計。而《天才法案》取消了檢查要求，僅要求資產超過500億美元的最大型發行方接受年度審計。這樣一來，穩定幣可能重現美國早期銀行業的一些最惡劣做法——儲戶將資金託付給監管寬鬆的銀行，風險完全由自身承擔。根據川普政府的情況說明書，《天才法案》聲稱將通過要求向美國人出售穩定幣的發行方“以美元或短期國債等流動資產為存款提供擔保”，並“每月公開披露儲備資產構成”，來降低或消除穩定幣違約風險。這聽起來很可靠，對吧？但對於穩定幣發行方而言，將現金投資於期限僅為數小時或數天、僅能賺取幾個基點利息的超短期資產，是一項低回報業務。而那些為推動這項法案在國會通過而花費數百萬美元進行遊說和競選捐款的加密貨幣公司——此外，加密貨幣公司還向川普的總統競選投入了數千萬美元——顯然不是為了獲取低回報才進行這些投資的。相反，穩定幣發行方會追逐更高的回報率。《天才法案》允許它們購買期限最長為93天的國債。在我撰寫本文時，3個月期國債的年化收益率通常高於超短期國債支援票據——達到4%。但3個月期國債也面臨利率風險：每當利率上升，債券持有價值就會下降。2022年6月1日至9月1日，3個月期國債收益率翻了一倍多，任何在6月購買、卻需在到期前出售的投資者都會面臨資本損失。現在，想像你是那段時期的穩定幣持有者。或許發行方用正在日復一日貶值的3個月期國債為你的代幣提供擔保。例如，2022年1月1日至2023年仲夏，3個月期國債收益率從不足0.1%升至約5.4%。如果持有者決定兌換穩定幣，發行方可能需要變現部分資產。第一個、第二個或許第三個兌換的持有者應該能拿到足額資金，但發行方的資金最終會耗盡。隨著流動性焦慮蔓延，穩定幣持有者將突然爭相在發行方倒閉前贖回資金——這相當於現代版的銀行擠兌，但以數字速度進行。當傳統銀行的資產價值下跌時，儲戶通常無需過度擔憂。他們的存款有聯邦保險保障，銀行需為此支付高昂且與風險掛鉤的保費。如果銀行在資產投資上承擔更多風險，通常需支付更高的保險費。銀行可能會倒閉，但儲戶的資金是安全的，無需擠兌。穩定幣發行方無需支付存款保險費。它們的償付能力完全依賴所持資產——這些資產的價值每時每刻都在波動——且追逐更高回報不會面臨即時懲罰。這意味著，當危機訊號出現時，往往已來不及避免災難。《天才法案》的支持者稱，該法律通過強制要求資產多元化來應對這些風險。穩定幣發行方不得將全部資金投入3個月期國債，而需持有部分現金、隔夜資產、30天期資產等，通過平衡、分散和對衝來降低風險。如果避險不當，投資者會通過《天才法案》新要求的披露機制得知相關情況。但這些披露機制存在兩個問題：一是將警惕責任轉嫁給了消費者；二是報告速度遠遠落後於金融體系的需求——如今的金融體系中，數十億美元的資金能在瞬間轉移。一家在月度披露檔案中看似穩健的發行方，可能一周後就陷入償付危機。這種資訊不對稱、監管寬鬆且缺乏保險保障的組合，正是引發焦慮和不確定性、進而催生銀行擠兌的溫床。如果《天才法案》最終說服全球投資者將更多美元資產轉換為穩定幣，任何負面消息的傳言都可能觸發危機。這類危機將對美國更大規模的金融體系構成威脅，因為急需現金的穩定幣發行方將被迫拋售所持國債。如果《天才法案》成功擴大了穩定幣市場的國債持有規模，這種集中拋售將導致所有人心目中的國債價值下跌，進而推高整體利率水平。總部位於薩爾瓦多的泰達幣最近宣佈，其持有的美國國債已達1350億美元，使其成為全球第17大美國債務持有方，僅次於德國。泰達幣曾經歷過一次銀行擠兌。2022年5月，當該公司資產約為800億美元時，兩周內面臨100億美元的贖回需求。此次恐慌的導火索是市場質疑泰達幣的資產並未真正與安全流動資產掛鉤——它還投資了風險更高、回報通常也更高的數位資產和公司債券。若當時該公司倒閉，美國政府本可以置之不理。但隨著泰達幣的存款和資產持續增長，其美元存款償付違約將變得難以忽視。儘管《天才法案》禁止發行方持有部分曾給泰達幣帶來麻煩的資產和債券，但並未解決核心問題。穩定幣的吸引力在於其流動性和穩定性，而發行方只有通過投資能產生回報（但價值會波動）的資產才能盈利。9月，泰達幣CEO保羅·阿多伊諾宣佈，公司正在評估一輪融資，可能使泰達幣的估值達到約5000億美元。金融機構的“監管甜蜜點”在於：無需支付保險費，卻能在出現問題時享受隱性的“大而不能倒”擔保。2008-2009年的貨幣市場基金就屬於這種情況。這些基金理論上沒有擔保，但當它們集體瀕臨倒閉時，聯邦政府出手干預。最終，聯邦政府為2.7兆美元的貨幣市場負債提供了擔保——而這些基金並未為此支付一分錢。穩定幣很可能也會面臨同樣的未來。多年來，金融界一直在爭論加密貨幣的風險與回報。支持者稱其為“未來的貨幣”，懷疑者則斥其為“主要服務於犯罪分子的騙局”（華倫·巴菲特曾著名地將比特幣稱為“可能是平方後的老鼠藥”）。對於大多數人來說，這些爭論似乎很遙遠。加密貨幣尚未與經濟其他領域產生實質性交集。如果你不參與這場遊戲，就不會受到傷害。2022年末，大型加密貨幣交易所FTX因創始人薩姆·班克曼-弗裡德挪用資金而倒閉，導致整個加密貨幣領域陷入低迷，比特幣和以太幣價格下跌逾60%。但這場“加密寒冬”對加密貨幣圈外的人幾乎沒有影響，美國經濟在FTX倒閉前後都保持了強勁增長。然而，穩定幣的設計初衷就是與現實金融體系接軌。《天才法案》推廣穩定幣的一個目標，是為美國債務創造新的市場。正如白宮關於該法案的情況說明書所指出的：“《天才法案》將增加對美國債務的需求，鞏固美元作為全球儲備貨幣的地位。”考慮到美國政府債務最近已超過38兆美元且仍在快速增長，這似乎是一件好事。人們期望，對美國國債的更多需求將推高其價格，從而降低美國財政部和納稅人需支付的利率。但這種需求將來自何方？一種可能性是不良行為者。由於穩定幣採用加密貨幣領域的隱秘架構，它們對那些希望持有美元資產（如前所述，99%的穩定幣以美元計價）卻不願接受美國銀行體系審查的人具有吸引力。據估計，全球“黑錢”或隱蔽資產規模約為36兆美元，佔全球總財富的10%——這是一片尋求合法化管道的資金海洋。通過讓犯罪分子更容易規避美國的反恐融資和反洗錢法律來增加國債需求，這種計畫本身就存在荒謬之處。2023年，總部位於開曼群島的加密貨幣交易所幣安（Binance）向美國財政部支付了逾40億美元罰款，原因是美國司法部發現該交易所允許“與恐怖分子進行可疑交易”，涉及巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織、基地組織、伊拉克和黎凡特伊斯蘭國（ISIS）以及哈馬斯的卡桑旅。2025年10月，川普總統赦免了幣安創始人，此前有報導稱幣安將很快與川普家族的加密貨幣項目展開合作。《天才法案》是如何在國會通過的？投票結果差距懸殊：參議院68票贊成、30票反對，眾議院308票贊成、122票反對。參與這場立法鬥爭的資深人士認為，這要歸功於受益方的冷酷無情和積極推動，以及潛在受害方的冷漠與懈怠。穩定幣為投資者提供了無需回答任何問題的資金存放管道，對傳統銀行業構成了切實威脅。但美國銀行卻說服自己無需擔憂——《天才法案》禁止穩定幣發行方對吸收的存款支付利息，理論上能保護銀行免受直接競爭。但對銀行而言不幸的是，穩定幣行業正在迅速發明巧妙的方法規避這一禁令。傳統銀行或許也看到了自身的機會。美國銀行、德意志銀行、瑞銀集團和高盛正探索聯合發行自己的穩定幣，利用其知名品牌來安撫未投保的儲戶。值得注意的是，它們的品牌聲譽並未阻止它們在引發大衰退的不良貸款中栽跟頭——但卻為它們獲得美國政府救助鋪平了道路。《天才法案》的支持者還受益於加密貨幣周圍普遍存在的“魔法思維”氛圍。今年對加密貨幣投資者來說是繁榮的一年，行業在國會的影響力也因這種樂觀情緒而增強。國會中少數反對《天才法案》的議員（尤其是參議員伊麗莎白·華倫），更多關注川普總統及其家族在加密貨幣領域的獲利行為，而非穩定幣可能帶來的更大危害。華倫參議員的觀點無疑是正確的：加密貨幣行業已迅速且大幅地讓川普總統及其家族致富。《金融時報》最近報導稱，過去一年，加密貨幣營運商已將超過10億美元的稅前利潤送入總統及其家族囊中。這些資金帶來了一些特殊待遇：4月，美國司法部宣佈將停止大多數加密貨幣欺詐調查，並解散調查團隊。川普家族的加密貨幣項目“世界自由金融”（World Liberty Financial）也推出了自己的穩定幣USD1，這意味著如果穩定幣得到更廣泛的採用，總統將直接受益。這種腐敗或許令人反感，但並不威脅整個體系。穩定幣真正威脅體系的問題在於：發行方希望大幅增加存款流入，卻沒有足夠的保障措施確保在危機中能夠償還這些存款。隨著加密貨幣市場規模擴大，其引發的衝擊也在加劇。2025年10月10日，該行業遭遇了有史以來最大規模的單日價值蒸發。此次衝擊的導火索是川普總統最新的關稅威脅。在威脅公佈前幾分鐘，兩個匿名帳戶大量拋售加密貨幣，引發了內幕交易猜測，並迫使部分加密貨幣交易所暫停存款業務。由於加密貨幣行業與金融體系其他部分仍相對隔絕，此次崩盤未對更廣泛的經濟造成太大傷害。但這種有利的隔絕狀態似乎即將結束。歷史表明，美國政府無法忽視大規模的穩定幣違約，但《天才法案》卻剝奪了美國政府預防違約所需的工具。鑑於《天才法案》要到2027年才生效，仍有時間控制損害。這意味著應將穩定幣發行方視為吸收存款的機構，要求所有在美國開展業務的美元穩定幣發行方為其存款支付保險費。穩定幣發行方還應被要求在月度披露的基礎上，補充銀行所需的“基於事件的披露”。希望在美國開展業務的穩定幣發行方，應像銀行一樣在美國註冊並納稅，而非設在薩爾瓦多或開曼群島。議員們還應解決導致國際轉帳成本高昂的監管問題和反競爭行為。只要西聯匯款（Western Union）向墨西哥匯款200美元仍需收取19.90美元的費用，那麼“加密貨幣是更優匯款方式”的說法——即便不符合事實——也會具有一定說服力。改善非加密貨幣的匯款服務，將剝奪這個本就有害且無用的加密貨幣行業為數不多的虛假存在理由之一。2008年次級抵押貸款危機後，有人問投資者傑裡米·格蘭瑟姆：“我們從這場危機中學到了什麼？”格蘭瑟姆回答：“短期內學到很多，中期內學到一點，長期內則一無所獲。”穩定幣充斥著次級抵押貸款證券的所有風險，這提醒我們，距離上一場危機已經過去太久，我們早已忘記了不合理的風險是什麼模樣。在一個自由國家，政府不應過度干預投機行為。你想用自己的錢做多鬱金香期貨？沒人應該阻止你。但當投機者用別人的錢進行投機時，危險就會顯現。這正是穩定幣發行方想要做的——也是《天才法案》所鼓勵的。川普政府和順從的國會已經點燃了美國下一場金融災難的導火索。除非這根導火索被剪斷，否則爆炸只是時間問題。 (邸報)

全球主流國家，正在想法設法遏制美國穩定幣蔓延的速度。近日，一家由歐洲九大銀行組成的財團周四宣佈，他們將組建一家新公司，以推出一種以歐元計價的穩定幣。聲明中提到，該公司的目標是，“為目前由美國主導的穩定幣市場打造歐洲替代方案，進而助力歐洲在支付領域實現戰略自主”。自從美國的穩定幣法案（天才法案）通過以來，歐盟官員一直在重新考慮數字歐元計畫。在不到3個月的時間中，歐洲推出了自己的方案——歐元穩定幣。如此快速的反應，源於一個可怕的預測。歐洲央行市場基礎設施與支付部門顧問Jürgen Schaaf不久前警告：“若美元穩定幣在歐元區被廣泛用於支付、儲蓄或結算，歐洲央行對貨幣政策的控制力將被削弱。”他還表示，穩定幣的廣泛採用可能令歐元區重蹈部分新興經濟體覆轍，在這些地區，美元的大規模流通嚴重制約了本地央行設定利率或調控貨幣供應的能力。一個驚人資料是，在所謂的全球穩定幣體系中，發行量前十的全都是背靠美元的穩定幣。與此同時，中國也迅速邁出了一步。9月25日，數位人民幣國際營運中心正式於上海營運，同時推出了跨境數字支付平台、區塊鏈服務平台以及數位資產平台。這一動作不僅僅是一次支付技術的迭代，更標誌著中國在全球數字金融格局中主動佈局。長期以來，人民幣國際化的主要推動力來自貿易往來與“一帶一路”沿線合作。這些現實場景為人民幣提供了使用需求——從基礎商品貿易、能源採購到工程承包，人民幣在跨境結算中的比重逐步提升。但因受制於傳統結算體系的慣性、跨境支付摩擦以及資本管制等因素，這種路徑進展很緩慢。相比之下，美元穩定幣的地位就體現了數字金融領域規則的競爭。如果中國缺席，未來數字金融的規則很可能由他國主導，中國將被動地參與其中，不僅在支付效率上受制，更在資料主權、金融監管和規則制定權上喪失主動權。讓人民幣走出去，正是中國在數字金融競爭中“防守”的關鍵一步。但面對既有格局，我們究竟該怎樣突圍？不主動，就要挨打在探討數位人民幣國際化的必要性之前，我們需要回到一個最基本的問題：美元霸權地位是如何形成的？只有釐清這一點，我們才能判斷人民幣國際化究竟是在挑戰什麼、補什麼短板。美元的霸權地位，並不是自然形成的，而是經過了長時間的制度設計與國際慣性。二戰後，美國憑藉經濟規模和軍事力量推動布列敦森林體系，確立了美元與黃金掛鉤的規則，並通過石油美元體系進一步把全球能源貿易與美元繫結。即便1971年尼克松宣佈美元與黃金脫鉤，美元的核心地位依然延續，因為它已經深深嵌入全球金融市場和支付體系。目前，美元幾乎無處不在。石油、鐵礦石、糧食等大宗商品的價格幾乎都以美元標價；跨國公司利潤回流、全球投資基金配置、各國央行外匯儲備，幾乎都離不開美元。當美元在現實世界稱霸時，它又在數字世界裡複製了自己。如今，全球超過90%的加密交易量依賴於穩定幣，而穩定幣幾乎清一色錨定美元（USDT、USDC）。這意味著，即便在區塊鏈和虛擬資產這個新興空間裡，美元依舊扮演著“通用現金”的角色。中國如果缺席，就意味著在數字金融的下一代格局中仍要“用別人的錢，守別人的規矩”——規則由他人制定，中國將處於被動。一旦嚴重依賴美元，就等於把金融安全交到別人手裡。中國作為世界第二大經濟體，如果未來在關鍵節點被美元體系“卡脖子”，影響將是系統性的。這背後的隱憂不容忽視。貨幣不僅是支付工具，更是制度與規則的體現。如果全球數字經濟繼續以美元為基準，那麼未來數位資產的交易規範、跨境支付的結算標準、區塊鏈服務的合規框架，都可能被美歐等國家制定。一旦如此，中國在未來幾十年的數字金融體系中將失去話語權。想像一下，如果在跨境電商、人工智慧服務、碳排放交易等新興場景中，基礎支付結算完全依賴美元穩定幣，中國的企業和個人就必須遵循別人的規則，甚至面臨制裁、封鎖的風險。這其實不是一個假設，而是已經發生的現實。近年來，SWIFT體系、CHIPS清算網路頻頻被用作金融制裁工具，凍結特定國家的國際支付管道。一旦數字金融秩序仍由美元主導，中國也可能在未來面臨類似的掣肘。正因如此，推動人民幣在數字金融領域的國際化，已成為一項刻不容緩的任務。而國際化的主力軍，仍然是央行發行的數位人民幣。相比之下，人民幣穩定幣目前主要在香港等特定地區進行試點，更多起到輔助性工具的作用。人民幣穩定幣由銀行或企業發行，無需央行直接介入，因此發行、流通和應用速度更快，能夠迅速落地市場。它可以針對具體場景進行試點——比如跨境小額支付、境外電商、供應鏈結算等——無需大規模推廣就能實現實際效果。相對而言，數位人民幣建設成本高，跨境使用需要長期佈局，靈活性較低。有人不禁會問：既然如此，為什麼不直接用人民幣穩定幣出海？為何不走美國老路？一是貨幣主權與信用錨定的矛盾。USDT、USDC的錨定物是美元國債或商業票據，它們的信用錨定點就是美國金融資產。美元穩定幣之所以穩，不是因為技術，而是因為美元信用體系。如果人民幣穩定幣也模仿這種模式，可能就需要用美元資產作為支撐，否則它在國際市場上難以獲得信任錨點。結果可能就成了，人民幣穩定幣變成 “美元的影子”，既無法真正實現人民幣獨立的國際化，又會強化對美元資產的依賴，等於自我削弱。二是金融安全與監管難度。穩定幣本質上是私人機構發行，那怕它披著人民幣的外衣，一旦脫離央行直接掌控，可能會衍生擠兌、操縱、跨境洗錢等巨大風險。中國對資本流動有嚴格管控，如果放開人民幣穩定幣在全球流通，就等於開了一條“平行管道”，可能繞開現有的外匯和金融監管體系，削弱央行對貨幣供給的掌控力。所以，對中國來說，穩定幣天然是一個“金融安全黑洞”。在數字金融新世界裡，美元穩定幣已經形成了事實標準。如果我們貿然推出獨立人民幣穩定幣，可能仍受制於美元體系。更務實的做法是，以人民幣穩定幣為數位人民幣的延伸與補充，在合規、安全的框架下，推動人民幣跨境流通與國際使用。這一策略也與國際清算銀行（BIS）對穩定幣風險的警示不謀而合。BIS指出，穩定幣可能侵蝕貨幣主權、缺乏透明度，並增加新興經濟體資本外逃的風險。雖然數位人民幣自身存在一些劣勢，但它由央行直接發行，具備法償地位，是主權信用的數位化體現，不依賴外部資產作為錨點。它走的並非“模仿穩定幣”的老路，而是嘗試直接建構央行數字貨幣的新制度標準。數位人民幣可以直接對接使用者，實現點對點支付，尤其適用於跨境小額貿易和零售支付場景。例如，一家中國小企業從馬來西亞採購零部件，以往需要幾天時間完成結算，銀行中轉、SWIFT清算、手續費層層疊加。而現在，通過數位人民幣，幾秒鐘就能完成支付，錢直達對方帳戶，成本大幅降低。此外，數位人民幣還可以嵌入合約邏輯，在結算過程中自動完成關稅支付或智能合約執行，借助分佈式架構進一步加快跨境支付速度，解決傳統支付中的手續費高、結算慢問題。如果未來形成一套獨立於SWIFT的數字支付網路，中國及“一帶一路”沿線國家就能夠直接使用數位人民幣進行結算，即便西方切斷美元支付通道，中國與合作夥伴之間的貿易仍可持續運轉。從國家金融安全的角度來看，這實際上是增添了一道防火牆。信任比技術更難攻克想要讓數位人民幣真正被國際資本廣泛接受，並不是一件容易的事。第一個挑戰就是隱私與合規的平衡。數位人民幣採取了“可控匿名”設計，在國內能兼顧隱私保護和監管需求。但一旦走向跨境，問題就來了——合作國家如何確信，中國不會過度收集資料？他們的企業和公民金融隱私，能否真正被尊重？如果無法在國際層面形成一個被廣泛接受的隱私與合規框架，數位人民幣的全球推廣很可能止步於“信任門檻”。技術與監管難題同樣存在。數位人民幣要落地跨境支付，必須接入他國的清算體系，與全球支付網路互聯互通。目前，中國已有CIPS（人民幣跨境支付系統），但與SWIFT相比，規模和覆蓋度仍有限。如何在多國之間建立高效的PvP（支付對支付）機制， 不僅需要技術上的相容，更需要監管層面的對等與信任。但比技術更難攻克的還是信任。任何一種國際貨幣，要想獲得資本長期持有，必須有一個 足夠深厚、安全、流動性強的資產池。美元之所以能成為全球“硬通貨”，根本原因在於美國國債市場體量巨大、流動性極強，能為全球資本提供既安全又能快速變現的資產。雖然中國的國債市場發展迅速，但在體量和流動性上與美國仍有較大差距。外國投資者持有人民幣國債的比例有限，人民幣尚未實現資本項目完全可兌換，這就使得國際資本在投資人民幣資產時有所顧慮。換句話說，即便有人願意接受數位人民幣，也會擔心：資金存放在那裡？能否隨時安全退出？全球資本最在乎的是“進得來、出得去”。如果一個投資者買了人民幣資產，卻發現資金退出時受到嚴格管制，那怕收益率再高，也會影響他們的信心。這就是為什麼美債債務纍纍，但仍然是全球資本最愛：因為相比其他資產，它安全、流動性無限。數位人民幣若要成為儲備貨幣，必須解決“退出機制”的信任問題——投資者必須確信資金可以安全存放、隨時變現。而這種對資產安全的信任，最終依賴於更高層面的制度信任——制度透明、政策可預期、契約能否被嚴格執行。美元的優勢，正源於美國完善的法律體系和透明的金融監管，即便政府財政赤字高企，資本仍願意持有美元，因為制度不會隨意改變規則。正因如此，美元形成了明顯的“網路效應”：使用者越多，接受度越高，形成正反饋。相對而言，中國的貨幣政策和資本流動政策在外資看來缺乏充分可預期性，政策調整空間較大，長期持有人民幣資產仍存在不確定性。數位人民幣雖然在技術上先進，但如果背後的制度信任不足，國際資本仍難以廣泛接受。突破口在那裡？ 數位人民幣要想打破美元的慣性，需要在一些戰略場景中實現突破，例如：能源貿易：如果中東或俄羅斯部分石油、天然氣用數位人民幣結算，可能會成為“強制使用場景”；一帶一路小額結算：對於一些外匯短缺的開發中國家，用數位人民幣進口中國商品，可以減少美元依賴；區域支付走廊：通過東盟、金磚國家的合作，逐步建立“去美元化的小圈子”，讓數位人民幣先在局部形成流動性池。總體來看，美元之所以能在全球暢通無阻，不是因為它的支付技術先進，而是因為美國背後有足夠龐大的市場規模、透明的制度體系和高度流動的金融市場。全球資本敢於持有美元資產，是因為他們相信無論何時都能自由買賣、自由兌換。數位人民幣要成為國際儲備貨幣，需要先解決資產池建設、退出機制、制度透明度和合規信任等問題。短期內，數位人民幣更可能先成為區域性結算貨幣（一帶一路、能源貿易）；長遠看，它有可能在區域貿易中高頻使用，在部分國家央行外匯儲備中佔一席之地。 (虎嗅APP)

【新智元導讀】小扎又挖到AI明星了！爆料稱，Thinking Machines聯創、PyTorch之王Andrew Tulloch回歸Meta，本人已在周五內部信官宣。他是曾拒絕15億美元薪酬包，讓全網轟動一時的AI大佬。PyTorch之王，真的回歸Meta了！WSJ獨家爆料稱，Thinking Machines證實——聯合創始人之一、明星AI研究員Andrew Tulloch離職加盟Meta。周五，Tulloch一封內部信，官宣了這一決定。今年8月，他曾豪拒小扎15億美元薪酬報價，在全網火得一塌糊塗。Tulloch不僅是Thinking Machines Lab聯創，還是首席架構師。在此之前，他曾在Meta幹了11年；隨後2023年加入OpenAI，重點參與了GPT-4o、GPT-4.5預訓練，o系列推理的研發。Thinking Machines一位發言人在聲明中表示，「出於個人原因，Tulloch決定尋求一條不同的發展道路」。有網友猜測，他這次回歸，至少拿到了20億美元。PyTorch靈魂人物遭矽谷瘋搶個人首頁中，Andrew Tulloch本科就讀於雪梨大學，並獲得了數學專業學士學位。在校期間，他取得了一等榮譽學位（First Class Honours），GPA拿下了93分高分。隨後，Tulloch又獲得了劍橋大學數學統計學碩士學位。畢業後，Tulloch在Meta任職最久，曾參與了大規模機器學習系統。這期間，還發生了一件軼事。2016年，Tulloch在加入Facebook（現Meta）的幾年後，OpenAI總裁Greg也曾親自下場挖人。他在給馬斯克的一封郵件中，寫道「Tulloch在Facebook的年薪是80萬美元，他很可能會嘗試談判加薪」。當時，OpenAI新員工薪酬為：年薪17.5萬美元+年度獎金12.5萬美元。他幾乎快要答應加入了，但是，又擔心薪資差距過大，最終還是拒絕了。七年後，當ChatGPT已經火爆全球，OpenAI估值飆升時，Tulloch才做出了加盟的選擇。如今，他能夠一口氣拒掉十位數薪酬包，讓所有人大為震驚。Meta前高管Mike Vernal對Tulloch更是讚不絕口，「他是一位絕對公認的AI天才」。小扎挖角，從未停止與其他頂尖科技公司一樣，Meta在AI領域也雄心勃勃：僅今年就計畫在資本支出上投入高達720億美元，主要用於建設資料中心以訓練其AI模型。Meta斥資千億美元猛攻AI，祖克柏宣稱「超級智能已見曙光」最近幾周，Meta發佈了最新的AI產品——一款AI視訊生成器，並在其Meta AI應用中為該功能設定了專屬標籤頁。但不久後，OpenAI發佈了類似產品——Sora 2。近幾個月來，祖克柏一直扮演著公司「首席招聘官」的角色，通過電子郵件和社交軟體直接聯絡AI研究員，並邀請他們到家中用餐，向他們描繪公司藍圖。他致力於延攬頂尖人才，在某些情況下甚至開出了價值1億美元或更高的薪酬包。Meta最終從OpenAI、Google DeepMind、Apple、Anthropic和xAI等公司挖來了超過50名AI研究員、工程師及其他員工，並將其AI團隊重組為新成立的超級智能實驗室 (Superintelligence Labs) 部門。Meta還與資料標註初創公司Scale AI達成協議，收購其49%的股份，並聘請其首席執行官Alexandr Wang負責這個新部門。目前，Meta 的超級智能實驗室部門下設四個團隊，其中包括TBD實驗室。該團隊緊鄰祖克柏的辦公區，正致力於開發公司下一代名為 Llama 的大語言模型。這次人事變動是Meta最新的一次重磅引援。隨著公司將重心轉向整合新組建的人才密集型AI團隊，並致力於實現其所謂的「超級智能」，其在鼎盛時期的招聘狂潮已有所放緩。 (新智元)

【新智元導讀】2024年，史丹佛博士生Carina Hong與前Meta AI研究員的一次數小時對話，讓她毅然輟學投身於打造「AI數學家」的夢想，創辦Axiom Math並吸引到來自Meta等公司的頂尖AI人才加盟。Axiom Math首輪融資6400萬美元後估值3億美元。一次咖啡館中的談話，誕生了一家估值3億美元的創業公司！2024年，仍為史丹佛大學博士生的Carina Hong與前Meta的AI研究員Shubho Sengupta有過一次數小時的交談。在那次交談中二人探討了如何用AI來解決數學領域的難題。這次談話不久，Carina Hong選擇從史丹佛退學創辦了Axiom Math，目標是打造「AI數學家」，而Sengupta也加入了這家新創辦的公司擔任CTO。近日，Carina Hong在X平台上發佈了Axiom的宣傳視訊，稱「我們正在打造一個能夠自我改進的超級智能推理系統，起點是一個AI數學家。」a16z前高管、投資人Jon Turow在Carina Hong的推文下留言祝賀：「世界上最難的問題，不是資料或算力，而是推理本身的瓶頸。」前OpenAI高管William Fedus認為數學是一個極好的可驗證環境，他對於Axiom的快速進展十分樂觀。B Capital將24歲的Carina Hong稱作一個「推動數學超級智能的人」。2025年3月Carina Hong創立Axiom Math並擔任CEO，Axiom Math核心員工中大多數來自Meta一次談話，點燃創業夢想2024年秋，仍在史丹佛大學攻讀博士的Carina Hong在學校附近的Verve Coffee Roasters咖啡館，偶然遇到了前Meta的AI研究員Shubho Sengupta，當時Sengupta正在研究能編寫軟體測試的大語言模型。兩人聊得十分投機。在數小時的談話中，他們共同探討了AI是否有可能解決世界上最難的數學問題。那次談話後不久，Carina Hong便從史丹佛退學，創辦了Axiom Math，立志打造一款「AI數學家」。在Carina Hong看來，數學是打造超級智能的完美試驗場。Axiom Math的理念是將教科書、論文和期刊裡的英文數學內容轉化為程序化知識，這樣AI不僅可以解決複雜的數學問題，還能通過嚴格驗證來檢驗解答。未來，Carina Hong希望「AI數學家」甚至能夠提出全新的數學猜想。據Axiom官網顯示，該公司使命是「從AI數學家起步，打造自我改進的超級智能推理器」。估值3億美元，Meta大牛排隊加入Axiom Math成立短短幾個月，便已完成了6400萬美元的種子輪融資：由B Capital領投，Greycroft、Madrona和Menlo Ventures等風投參與。融資後，Axiom Math估值已達3億美元。B Capital的官方部落格文章中，將Carina Hong稱作一個「推動數學超級智能的人」，並稱讚她「以驚人的速度組建了一支人才密度極高的創始團隊。」Axiom Math的核心成員中，如Shubho、François Charton、Aram H. Markosyan均來自Meta。Shubho SenguptaShubho Sengupta目前擔任Axiom Math CTO，前文提到正是他與Carina Hong的一席談話，促使了後者創辦Axiom Math的想法。Shubho Sengupta曾帶領Meta FAIR團隊開發OpenGo和CrypTen。此前，他還參與了Google Brain關於分佈式訓練系統的研發。Shubho Sengupta還是最早一批CUDA開發者。François Charton早在2019年，François Charton已經率先探索Transformer在複雜數學問題上的應用，最近更是解決了一個延續百年的公開問題，推翻了一個流傳30年的猜想。François Charton表示，他將在Axiom Math負責數學發現：如何將AI應用於實際研究問題，而不是像數學奧林匹克那樣將其用於已經解決的問題。Hugh LeatherHugh Leather在Axiom Math擔任研究科學家。Hugh Leather是最早將深度學習應用於程式碼生成的先驅之一，曾打造首個用於編譯器和GPU程式碼生成的大語言模型。Aram MarkosyanAram Markosyan是一位曾負責Meta安全與公平性研究的AI科學家。不到一年時間，Carina Hong為初創公司吸引到了上述一批資深科技老將。就在Meta重金攬才的同時，也在持續流失關鍵AI人才。Axiom Math核心團隊的組建，正值Meta豪擲上億美元薪資挖角OpenAI等前沿實驗室人才的同時。而Axiom吸引這些頂級AI研究員的，正是它的使命——用人工智慧推動數學發現。在Axiom的辦公室裡，經常可以感受到這樣的氛圍，它的會議室都是以數學與計算領域的巨匠命名，比如高斯（Carl Friedrich Gauss）和阿達·洛夫萊斯（Ada Lovelace）。Charton認為，Axiom是一家真正認真對待數學AI的公司，而不是把它當成副業，這點對他來說非常重要。這反映出頂尖學者更看重研究使命與學術氛圍，而非單純的資源或薪資。「摩根獎」獲得者來自廣州的天才女生Carina Hong的個人履歷同樣引人矚目。Carina Hong是一位中美混合背景的學者，她在中國廣州長大，從小酷愛數學。她是史丹佛大學數學系博士生，同時也是史丹佛大學法學院法律博士在讀，獲騎士-亨內西獎學金資助。在此之前，她曾作為羅德學者就讀於牛津大學赫特福德學院，獲得神經科學碩士學位；她還在倫敦大學學院賽恩斯伯裡威康中心的蓋茲比研究所從事深度學習研究。Carina Hong本科就讀於麻省理工學院（MIT），主修數學與物理雙學位，期間在同行評審期刊上發表了9篇論文。2023年，Carina Hong獲得了本科數學最高獎項——Frank and Brennie Morgan獎（摩根獎），該獎項是全球數學本科生的最高榮譽。儘管Axiom的發展迅速，但它同樣正面臨強勁的競爭。今年7月，OpenAI和GoogleDeepMind都曾宣佈旗下大模型在國際數學奧林匹克競賽（IMO）中達到金牌水平。然而在Carina Hong看來，這類基準測試很容易被「刷分」，並不代表真正的研究級數學能力。目前，Axiom的重點是訓練能發現並解決新數學問題的模型。但在數學之外Axiom也看到了更廣泛的應用前景。未來它的研究應用也將擴展到金融建模、晶片架構、量化交易等更多領域。 (新智元)

社會對「天才」的追捧，已經到了近乎狂熱的地步。人們渴望看到奇蹟，渴望相信透過教育可以改變命運。急功近利的社會心態，最終會為孩子帶來什麼？一個曾經被寄予厚望的“數學天才”，最後卻選擇了逃離。轉身之間，從全球數學競賽的第12名到黑絲網紅的巨大反差，令人唏噓不已。2024年6月，一個名叫薑萍的17歲中專女生以「全球數學競賽第12名」的成績刷屏全網。她穿著校服做題的照片被瘋傳，媒體稱她為「寒門天才」「勵志典範」。然而，短短5個月後，她因作弊醜聞被阿里競賽除名，又在2025年初以「黑絲豔妝」的網紅形象重回公眾視野。從“數學女神”到“擦邊網紅”，這個女孩究竟經歷了怎樣的至暗時刻？她的墜落背後，是教育的失守，還是流量的狂歡？2024年，姜萍在阿里巴巴全球數學競賽預選賽中拿下93分，力壓眾多清北學子，成為首位闖入決賽的中專生。她的故事被貼上「寒門逆襲」「天賦異稟」的標籤，媒體爭相報導她「自學高等數學」「夢想考浙大」的勵志細節。媒體大肆渲染她的“天才光環”，甚至將她的數學筆記稱為“當代《九章算術》”。短短一周，她的名字登上熱搜37次，抖音相關影片播放量破10億。坦白說一名中專出身的學生，能夠獲得世界級數學競賽的排名，的確很令人吃驚，也正是因為如此，關於姜萍獲獎的真實性，說法也越來越多，雖然事實證明，姜萍的數學成績的確存在人為操控的跡象，但也有很多人覺得，姜萍本身的數學水平是不負責任的，只是因為他被迫碰到了一位不負責任的老師，所以才有很多人覺得，姜萍本身的數學水平是不負責任的，只是因為我被迫碰到了一位不負責任的老師，所以才有很多人被迫取消了。曾經的「勵志偶像」一夜淪為「作弊騙子」。在社群媒體上，辱罵聲鋪天蓋地：「中專生也配碰瓷數學家？」「不過是資本炒作的工具！」更殘酷的是，當初力挺她的媒體迅速刪除報導，彷彿她從未存在過。知情人士透露，姜萍父母因低保資格被取消陷入經濟危機，家門緊閉、音訊全無。曾將她視為「金字招牌」的學校也選擇沉默，指導老師王潤秋未再公開露面。面對鏡頭，姜萍含淚坦言：“我只是想證明自己，我錯了嗎？”原本以為，在這之後姜萍會慢慢淡出大眾視野，可沒想到，兩個月後，一位名叫「困鼠」的網紅突然閃現於網絡，不是因為她有多漂亮，也不是因為她的「擦邊」內容，而是因為很多網友說她是姜萍。翻開「困鼠」的頁面，一位容貌甚是相像姜萍的女子打扮入時，造型艷俗誇張，與往日高雅學子形象判若兩人。那充滿魅惑的裝扮，迷離的眼神，讓人實在難以將她與曾經的清純「數學天才」連結在一起。網友痛心疾首：“數學天才淪為擦邊網紅，這是時代的悲哀！”更令人瞠目的，還有網友曝出她疑似在提供一對一私密服務，據該網友爆料，他從聲音已經辨認就是姜萍，令人紮心。然而，該網友的爆料實難全置信。網路之上的各類消息紛繁蕪雜、良莠不齊，僅憑其個人的言辭，根本無法判別其真實。在她的主頁評論區中，可見眾多網友皆在呼喊姜萍。然而，這位部落客卻未予以正面回應，彷若有意令網友揣測，只為自己增添更多流量。疑似知情人士透露，姜萍因醜聞被學校邊緣化，家庭經濟雪上加霜。 MCN機構嗅到姜萍的爭議價值，為謀生路，她簽約某MCN機構，被迫接受「性感網紅」的人設包裝。一則短片報價高達5萬元，但代價是徹底拋棄學術形象。諷刺的是，當初將她捧上神壇的同一批人，如今又將她推入深淵。媒體一邊批判她“墮落”，一邊瘋狂轉載她的性感照片；網友一邊痛罵“傷風敗俗”，一邊貢獻點擊量。流量經濟的嗜血邏輯，在這個17歲女孩身上展現得淋漓盡致。希望這只是謠言誤傳，照片中的人並非姜萍，因為聯想到她的過往怎麼也不可能把她和「擦邊」網紅聯繫在一起。姜萍剛開始可能只是受王閏秋利用，提供身份註冊帳號給王閏秋作弊，這是可以原諒的小錯。但姜萍甘願受阿里巴巴擺佈，面對採訪鏡頭從容撒謊、安心抄筆記，這就屬於無恥作惡、為虎作僥倖了。流量經濟的嗜血邏輯，在這個17歲女孩身上展現得淋漓盡致。當一個「天才」隕落時，我們是否應該反思，我們究竟該如何對待那些有天賦的孩子？真正的教育，不是製造“天才”，而是培養健全的人格。我們應該尊重每個孩子的獨特性，讓他們在適合自己的領域裡自由發展，而不是為了滿足自己的虛榮心，將他們推上不屬於他們的舞台。社會對「天才」的追捧，已經到了近乎狂熱的地步。人們渴望看到奇蹟，渴望相信透過教育可以改變命運。急功近利的社會心態，最終會為孩子帶來什麼？一個曾經被寄予厚望的“數學天才”，最後卻選擇了逃離。轉身之間，從全球數學競賽的第12名到黑絲網紅的巨大反差，令人唏噓不已。流量狂歡過後，只剩下一地雞毛。 MCN機構或許會繼續尋找下一個“薑萍”，媒體也在等待下一個熱點。而這位17歲女孩的人生道路，卻不可避免地改變了方向。 （走向科學）

9月6日在符拉迪沃斯托克舉行的東方經濟論壇上，俄羅斯總統普丁的高級顧問安東·科比亞科夫就美國如何試圖管理其35兆美元國債發表了尖銳觀點。他聲稱：華盛頓正在探索將部分負債轉移至加密貨幣（特別是穩定幣）的策略，並將其稱為"加密雲"。他認為，此舉可能讓美國實現債務貶值並觸發快速金融重置，再次將經濟風險轉嫁給全球體系。柯比亞科夫提出黃金和數位貨幣正日益成為傳統政府支持貨幣的可行替代品，主張這些工具可用於緩解國內財政壓力並重塑全球金融秩序。為佐證其觀點，他引用美國貨幣史上早期的轉捩點：1930年代放棄金本位制1971年退出布雷頓森林體系他指出這兩起事件都重塑了全球貨幣動態，並將調整成本轉移給他國。他也暗示類似的轉型可能在3至5年內發生。讓我們試著解析幕後可能發生的情況，並檢驗這些主張是否適應當前全球金融現實。1美國如何利用規則變更管理債務歷史紀錄顯示，美國在關鍵時刻曾多次改變貨幣體系，因而在不正式違約的情況下化解債務壓力。儘管當時以通貨緊縮、儲備失衡或控制通膨等國內理由作為觸發因素，但結果往往產生支持美國償付能力、卻由債權人承擔成本的全球連鎖反應。首個案例發生在1933至1934年大蕭條時期。面對物價暴跌和銀行普遍倒閉，羅斯福政府迅速切斷了美元與黃金的連結。政府透過法律沒收黃金儲備、廢止公私合約中的黃金支付條款，並將黃金價格從每盎司20.67美元重定為35美元。僅此一項變更就創造了近28億美元的帳面利潤，這些資金成為財政部外匯穩定基金的種子資本——該基金是在國會最小化監督下影響貨幣市場的工具。這些措施不僅推高了國內價格，還減輕了美元計價債務的實際負擔，部分原因在於曾與固定黃金重量掛鉤的合約如今以實際價值已貶值的紙幣結算。1935年最高法院維持這些變更，使美國有效規避了債務重定的法律挑戰。近四十年後，第二次轉型來臨。布雷頓森林體係自1940年代起錨定全球貨幣秩序，美元可以每盎司35美元的固定匯率兌換黃金。但1960年代不斷增長的外部負債和不足的黃金儲備引發對該承諾的質疑。倫敦黃金總庫和國際貨幣基金組織特別提款權等權宜之計延緩但未解決失衡問題。1971年，尼克森總統暫停對外國政府的黃金兌換並實施國內價格管制。這項行動單方面終結了美元的黃金支撐，迫使全球接受浮動法定貨幣體系。1973年全球貨幣不再與黃金掛鉤，美元價值改由市場力量而非金屬平價決定。這兩起事件對債務動態的影響已被廣泛研究。每次轉變後美國通膨均加速上行。 1970年代消費者物價年漲幅高峰超13%，而利率常落後通膨，導致實際殖利率為負。這意味著持有固定利率債權的債權人（無論是退休基金、儲蓄者或外國央行）都會遭遇資產實際價值縮水。從經濟學角度，政府透過通膨和貨幣貶值減輕了債務負擔，卻未發生支付違約。由此觀之，科比亞科夫的觀點並非無先例可循。在1930年代和1970年代初這兩個時期，美國皆因內部壓力改變核心貨幣規則，而調整的財務成本部分由外部債權人承擔。這種差異構成了批評者長期所述的美元體系內在不對稱性的基礎。1960年代法國財政部長瓦萊裡·吉斯卡爾·德斯坦創造的"過分特權"一詞，精準捕捉了這種挫敗感——它指美國能以本幣借款、在必要時重寫規則並讓他人承擔調整代價的能力。2《GENIUS法案》正式確立加密與債務關聯今年7月，唐納德·川普總統簽署《GENIUS法案》，為支付穩定幣建立聯邦框架，開啟了加密金融與政府債務關聯的新篇章。主權債務指美國透過債券和國庫券借入的資金。該法對發行人設定嚴格要求：穩定幣必須完全由現金或短期美債支撐；發行人必須每月公佈儲備揭露報告，遵守反洗錢規則，並取得直接聯邦許可。法案通過之際，穩定幣儲備金已與美國公債市場密切交織。泰達幣和Circle等主要發行人用短期政府證券和回購工具支撐其代幣。回購工具是以國債擔保的短期貸款。這種做法在加密平台與政府融資之間建立了直接聯繫。截至9月9日，穩定幣總供應量接近3,000億美元。泰達幣約佔1,690億美元，USD Coin接近720億美元。相較於35兆美元公債規模雖仍較小，但這些代幣背後的儲備金代表了對國庫券的穩定需求。加密平台現已連接到華盛頓維持融資運作所依賴的短期借貸系統。集中風險疊加另一層隱患。泰達幣最新審計顯示持有超1270億美元國債，相當於中等主權國家的債權規模。泰達幣註冊於海外且服務全球用戶，其資金流入贖回遵循國際市場周期而非美國國內周期。活動的突然變化可能轉移對國庫券的需求，並波及更廣泛的市場流動性。這種關聯的重要性在於：穩定幣儲備不會減少聯邦負債，但會影響這些負債的融資方式。對國庫券的持續需求有助於錨定殖利率曲線短端，壓低殖利率並降低政府借貸成本。當通膨率高於這些收益率時，債務的實際價值會隨時間萎縮。負擔並未消除，而是轉移給全球代幣化現金持有者——從日常用戶到加密市場大型機構。這種模式令人想起美國早期重塑債務償還條款而非直接違約的操作。無論有意或自然形成，穩定幣結構現今可能減輕聯邦債務的實際負擔，同時保持現有合約形式上的完整性。3"加密雲"不會消除債務柯比亞科夫提出的問題並非美國能否透過穩定幣消除35兆美元負債，而是全球金融體系能否承受美國貨幣規則的再次轉變，同時不削弱對美元的信任。美元自20世紀中葉以來始終錨定國際金融，其重要性從不限於可兌換性或貿易，還在於一致性。1971年布雷頓森林體系崩潰後，美元依然維持主導地位。根據IMF數據，其全球儲備佔比高峰約85%，目前仍維持在58%至59%。這一份額不再固定。各國央行持續多元化其儲備。 IMF報告顯示歐元、黃金及包含人民幣的小型貨幣籃子配置增加。世界黃金理事會報告2023和2024年官方黃金購買量創紀錄，中國、土耳其和印度央行合計增持數百噸，推動黃金佔全球儲備比例接近24%。替代體係也在發展。中國和俄羅斯擴大本幣跨境結算。數位人民幣試點交易量達數十億，俄羅斯央行正在進行數位盧布試點計畫。這種環境使美國穩定幣立法的影響更趨複雜。一方面，《GENIUS法案》及大型資管公司參與代幣化基金擴展了美元在數位金融的覆蓋範圍。另一方面，該結構將更多使用者和機構納入美國政策選擇直接影響其利益的體系。更廣泛的參與改變了風險分散方式。過去貨幣轉變的影響主要由外國政府或大型機構債權人承擔，而穩定幣時代創造了更廣泛的承受基礎。"加密雲"概念並未消除債務，而是將後果分散給更大規模的持有者群體——其中許多人可能並未意識到自己正在承擔這部分負擔。(奔跑財經)