在今年的二十國集團（G20）峰會上，義大利總理梅洛尼和日本首相高市早苗熱情擁抱，彭博社當地時間11月23日注意到，兩人這一親密互動，格外引人注目。報導稱，這兩個頗具民粹主義色彩的女性政客有著許多“相似之處”，她們藉著保守的政治綱領上台執政，而這兩個國家的領導人任期往往不超過一年。如今，梅洛尼已執政超過三年，而高市的任期才剛剛開始。只不過，短短一個月，高市不但因其輕浮舉動在外交場合屢次丟臉，還因發表涉台錯誤言論而破壞了中日關係的穩定。彭博社指出，雖然高市在此次G20峰會期間似乎調整了做法，打交道的方式也更為正式，但美國雪城大學政治學副教授瑪格麗塔·埃斯特韋斯-阿貝（Margarita Estevez-Abe）認為，對高市而言，維持與中國和美國的良好關係才是最重要的外交挑戰。“鑑於川普政府反覆無常的政策決策，日本承受不起破壞與中國經濟關係的代價。”埃斯特韋斯-阿貝補充道。彭博社在11月17日也早已分析指出，高市上任不到一個月就觸碰中方紅線，面臨重大外交考驗，但她並沒有什麼好辦法來阻止中國反擊。報導援引的分析人士注意到，中國的反應非常強烈，並警告可能採取更多反擊措施，但這是經過深思熟慮的。對於高市而言，風險在於中國對日本經濟和企業的施壓可能超出預期，尤其是中國供應的關鍵礦產是日本汽車業的重要依賴，這也是中方最明確的施壓手段之一。G20峰會期間，義大利總理梅洛尼和日本首相高市早苗會面。 彭博社彭博社稱，隨著德國前總理默克爾退出外交舞台，梅洛尼開始成為為數不多的幾位在國際上活躍的女性政客。而如今，高市也加入到了這一行列。在前往南非參加G20峰會前，高市坦言自己承受著“外界審視”，並透露要花上數小時挑選衣服，既要避免“顯得廉價”，又要防止別人“看輕自己”。“我會穿大家已經見過的那套外套和連衣裙套裝，”她在X平台發帖說：“我想我可能得去找一些能在外交談判中給我帶來優勢的衣服了。”彭博社形容，這種表態對一國領導人而言，實屬罕見。然而，高市還是在國際重要場合“丟了面子”。當地時間11月22日，G20領導人第二十次峰會在南非約翰內斯堡舉行。現場視訊顯示，日本首相高市早苗姍姍來遲，在峰會開始約一小時後才進入會場，此時其他與會各國領導人幾乎都已就坐。彭博社稱，雖然外交經驗尚淺，但高市上任後不久已參與了三場重要峰會活動，包括東盟峰會、亞太經合組織（APEC）峰會、G20峰會，還接待了美國總統川普訪日。值得注意的是，儘管她在外交言辭上總體保持了一致性，但其溝通方式卻太過“吸睛”。在東盟峰會期間，高市竟然直接滑動椅子試圖靠近印度尼西亞總統普拉博沃；在APEC峰會期間，她一把摟住智利總統博裡奇的肩膀，並進行交談；而在面對澳大利亞總理阿爾巴尼斯時，她甚至直接倚靠在會議桌子上……這些輕浮的舉止動作，在日本也引發了爭議。報導認為，雖然這些非正式的交流凸顯出了高市的“標誌性風格”，但她如果能夠與中方取得接觸，才更具實際意義。此前，因高市發表錯誤涉台言論且拒不撤回，中日兩國的外交爭端持續升溫。此次G20峰會期間，高市並未獲得同中方接觸的機會，她在當地時間11月23日返回東京前表示，儘管沒有會談的機會，但對未來的互動持開放態度。“我們對與中國進行各種形式的對話持開放態度，我們並未關閉這扇大門。”高市對記者這樣說道。11月24日，外交部發言人毛寧主持例行記者會。日本廣播協會（NHK）記者提問，日本首相高市早苗上周日在二十國集團（G20）峰會結束後表示，她未能與李強總理進行交談，並且她還表示日本仍願意與中國進行各種形式的對話。發言人對此有何評論？毛寧表示：“我們希望日方能夠嚴肅對待中方的關切，收回涉台錯誤言論，以實際行動展現對話的誠意。” (觀察者網)

China’s growing global fan club最新民調顯示，全球輿論正向中國傾斜英國曼徹斯特泡泡瑪特門店中的Labubu玩具攝影：Mirrorpix 2025年11月13日外國友人正在“打破認知繭房”。在角逐超級大國地位的處理程序中，軟實力的勝利對中國意義重大。而唐納德·川普總統正將更多成果拱手讓給中國。他混亂的政策制定意味著，如今許多人將中國視為穩定力量。在世界眼中，中國似乎正成長為美國的強勁對手。圖表來源：《經濟學人》為驗證這一觀點，《經濟學人》與諮詢及民調公司環球掃描（GlobeScan）合作，於7月至9月期間，就中國和美國相關議題採訪了32個國家的3.2萬人。結果令人震驚。自一年前我們上次開展同類調查以來，中國作為全球首選“主導力量”的支援率大幅上升（見圖表1）。支援中國的受訪者比例躍升11個百分點，平均達到33%。與此同時，美國的支援率跌破全球多數水平，降至46%。中國希望被視為與美國平起平坐的國家。在環球掃描覆蓋的所有調查地區，支援中國成為全球主導力量的比例均有上升。或許最令人意外的是，這其中包括美國——該國支援中國主導的比例翻倍，達到（仍處於低位的）6%。此外，五分之二的美國人認為中國在全球的影響力“總體積極”，高於川普第一任期內的四分之一。對中國的支援度與年齡密切相關：受訪者越年輕，就越有可能支援中國主導（見圖表2）。在18至24歲群體中，美國和中國的支援率幾乎持平，分別為41%和39%。而在65歲以上群體中，美國以30個百分點的優勢遙遙領先。許多年輕人使用中國產品和服務（如熱門視訊分享平台TikTok），或關注去過中國的社交媒體博主。圖表來源：《經濟學人》在支援中國成為主導力量的地區中，拉美和歐洲的漲幅最大。在巴西、加拿大、墨西哥、南非和西班牙，對中國的支援率上升（同時美國支援率下降）約20個百分點。單一地區漲幅最大的是印度尼西亞，該國對中國的支援率飆升23個百分點，達到62%，成為僅次於埃及的第二大親華國家。中國鄰國對中國的支援率僅出現小幅上升。在日本和韓國，安全擔憂主導了民眾對中國的看法，支援中國主導的受訪者比例不超過5%。非洲和中東地區首次有超過半數受訪者選擇支援中國。這兩個地區的許多人原本就對中國抱有好感，這或許部分得益於中國的“一帶一路”倡議。過去十年，該倡議已在這些地區投入數千億美元。儘管如此，此次9個百分點的漲幅仍使中國的支援率超過半數，從而為中國聲稱“引領全球南方”提供了一定可信度。對中國的總體支援率只是故事的一部分。中國的支持者名單，也可以說是美國不滿者的名錄。川普曾就所謂“白人種族滅絕”的虛假說法與南非發生爭執，還因巴西起訴前總統、“讓美國再次偉大”（MAGA）盟友雅伊爾·博索納羅而與巴西產生矛盾。美國的鄰國加拿大和墨西哥均遭受過關稅打擊和入侵威脅。通常，共和黨總統執政期間美國的聲望會下降，民主黨執政期間則會上升，但此次新的變化是，美國好感度的下降顯然讓其最大對手受益。 (邸報)

特斯拉最新公佈的資料顯示，第三季度全球交付量達創紀錄的49.7萬輛，同比增加7.4%。這一資料遠高於媒體統計的平均預測約43.96萬輛。周四美股盤前，特斯拉股價一度上漲超4%，但開盤後轉跌。特斯拉轉跌的原因，主要是投資者擔心川普新政策會影響特斯拉接下來的銷量。此前，得益於美國前總統拜登任內推出的政策，消費者購買新的電動汽車可享受最高7500美元的稅收抵免，二手車則可獲得最高4000美元稅收抵免。但今年7月，美國總統川普簽署了“大而美”稅收和支出法案。法案中規定，美國聯邦政府從今年9月30日起將不再為電動汽車提供稅收抵免。正是因為此政策，美國消費者趕在補貼終結之前購車。這也是特斯拉第三季度銷量和交付量大超預期的主要原因。而新政策開始施行，將對特斯拉未來的市場造成不利影響。昨天，特斯拉宣佈上調美國市場所有車型的租賃價格。特斯拉最暢銷車型Model Y的月租金從之前的529美元上調至最高約599美元。不過，其所有車型的售價均保持不變。 (e公司)

唐納德·川普總統對待事實的方式，和他對待人的方式別無二致：他期待它們能支援他的目標，否則就要設法清除掉它們。上周，川普被一項“不合時宜”的現實擊中：美國的就業增長已經連續三個月放緩。若是一位更腳踏實地的總統，或許會思考這些資料是否對其政策議程提出了質疑。然而，川普卻一如既往地把問題歸咎於資料本身。他宣稱勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）的技術官僚正密謀抹黑其政府，並隨即解僱了該局局長。這一解職行為顯然嚴重損害了聯邦政府的公信力，以至於甚至有共和黨籍參議員站出來表示反對。川普對這位長期任職、資深公務員埃麗卡·麥肯塔弗（Erika McEntarfer）的指控，毫無事實依據。政府每月發佈的勞動力市場報告由該局的無黨派工作人員編撰完成。各行業的資料是分別獨立收集後再彙總成國家報告，整個流程在報告到達政治任命的局長辦公桌之前就已完成。包括歷任由兩黨總統提名的前局長在內的專家一致認為，勞工統計局的負責人幾乎不可能操控這些資料。唯一的安慰是，麥肯塔弗博士的離任不一定會妨礙該機構繼續發佈可靠資料。至少我們可以寄望：若政府今後試圖干預就業報告，仍會有資料編撰人員挺身而出，向公眾說出實情。但毫無疑問，川普的這一做法已在其領導下的整個政府中投下陰影。如今，公務員不得不在擔憂自己僅僅因為發佈讓總統不悅的資訊就被解僱的恐懼中繼續工作。同時，川普也在讓政府收集資訊的難度不斷加劇——因為個人和企業現在有理由懷疑，自己的回答是否會被如實記錄。川普宣稱解僱麥肯塔弗博士是為了“維護聯邦資料的完整性”。而事實卻恰恰相反：他的行為將帶來他聲稱要解決的問題本身。他並沒有改善政府資料的採集與發佈質量，反而在公眾心中種下了聯邦機構能否提供可靠資料的疑問。更嚴重的是，他讓美國民眾愈發只能依賴他個人所聲稱的“真相”。採集與發佈可靠資訊，是政府提供的一項重要公共服務。美國人從日常是否需要穿雨衣，到該吃什麼藥、投什麼資，許多決策都依賴於聯邦資料的支援。但也許更容易被忽視的一點是，資料本身也是政府運作不可或缺的基礎。政治學家詹姆斯·斯科特（James Scott）曾指出，國家制定良好法規與做出合理決策，都依賴於標準化、可讀性強的資訊。“統計”（statistics）一詞的本義，就是“關於國家的資訊”。失去統計資料，國家將寸步難行——無法制定良法，也無法做出明智選擇。而那些篡改資料的國家，本質上是在自欺欺人，最終也將自食其果。正如本·卡斯爾曼（Ben Casselman）近期在《紐約時報》的分析所揭示：希臘曾連續多年低報財政赤字，甚至起訴堅持上報真實資料的統計官員，最終釀成了2009年爆發的毀滅性債務危機；阿根廷則因長期低報通膨率，以致投資者只能假設最壞情況，導致其借貸成本飆升。而獨裁政權歷來發佈虛假“光明資料”，其結果往往是進一步加劇人民的苦難。但川普政府對這一歷史教訓視而不見，反而愈發積極地試圖刪除、阻止收集一切與其政治議程不符的新資料。它曾提議削減對夏威夷觀測站的資助——該站自1958年以來一直監測大氣中的二氧化碳濃度；它關閉了追蹤聯邦警察違規行為的全國性資料庫；它從疾控中心（CDC）官網上刪除了“青少年風險行為監測系統”的調查結果——這是一項長期追蹤青少年睡眠、性行為和物質使用等行為的研究。後來，法院叫停了這項刪除措施，當局才將資料重新上線，卻附上一則說明，聲稱“其中許多資料並不精準”。川普慣用的政治手法之一，就是將現實問題當作其破壞性政策的藉口。多年來，政客們總愛抱怨月度就業報告“不夠準確”，這是有一定道理的——畢竟那份報告通常只是一個初步估算、粗略預判，會在次月第一個星期五發佈。之後，統計局會根據更準確的資料不斷修正。自1979年開始記錄誤差以來，初值與最終值的平均差異為5.7萬個崗位，誤差不可謂不大。總統國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）試圖在周末電視訪談中為總統的行為辯解，聲稱該局的誤差“存在黨派性模式”。但哈塞特和他的上司一樣，未能提供任何實質證據來支援這一嚴重指控。資料的美妙之處，在於任何人都可以檢視同一組資訊。事實表明，統計局的修正沒有黨派偏見。實際上，耶魯大學預算實驗室（Budget Lab）的歐內斯特·特德斯基（Ernie Tedeschi）測算發現，唯一可以確認的模式，是這些初步估算正在變得越來越準確。當然，統計局的確面臨挑戰。其主要依賴一項涵蓋約6萬個家庭的月度抽樣調查。但在當今，人們更難聯絡、也更不願意接受任何形式的調查。為了維持資料量，統計局不得不付出更多努力，但國會卻反覆拒絕提供額外資金。因此，該局越來越依賴替代資料來源來“推估”勞動力市場的狀況。麥肯塔弗博士在去年就曾警告：若無法獲得更多資金，統計局可能將被迫從樣本中剔除5000個家庭，這勢必會進一步降低資料質量。若一位總統真正關心就業資料的質量，他理應集中精力解決這些問題。但川普並無意增加預算，也未提議改善統計方法。他甚至不關心美國經濟本月到底創造了多少個就業崗位。在解僱麥肯塔弗博士的那一刻，川普已經明確表明：他根本不想知道答案。 (一半杯)

美國總統川普據傳正準備簽署行政命令，將包括比特幣在內的加密貨幣納入401(k)退休金計畫的合法投資標的，預示著高達9兆美元的退休金市場即將向加密世界敞開大門。消息來源引自《金融時報》，指出未來包括黃金、私募股權與加密資產都將可進入美國勞工的退休帳戶之中。雖然白宮發言人Kush Desai並未正面證實，但強調川普致力於保障美國人民的經濟未來，已足以點燃市場對政策鬆綁的強烈期待。這項政策方向其實早有伏筆。美國勞工部早於2025年5月便撤銷拜登政府時期對退休帳戶投資加密貨幣的限制指引，重申聯邦立場回歸中立，不再幹預資產配置選擇。富達投資於4月搶先佈局，推出可投資比特幣的退休帳戶服務，反映主流資產管理機構已預見監管立場的改變，並迅速擁抱潛在增長來源。嘉信理財將推現貨交易，主流資金勢將湧入另一項令人矚目的進展來自金融巨頭嘉信理財，其執行長Rick Wurster公開表示，計劃在未來一年內開放比特幣與以太坊的現貨交易服務。對目前只能透過ETF或區塊鏈基金間接涉足加密資產的客戶而言，這將是一項突破性改變。嘉信理財目前管理超過8兆美元資產，其舉動不僅象徵主流券商對加密貨幣的認可，更將引導退休基金與機構資金直接進場。隨著此類現貨服務普及，其他大型投資機構也勢必跟進，開啟資產配置的新時代。這波變化的核心不僅在於監管立場的改變，更在於制度級資金將真正投入去中心化資產中。當401(k)與大型券商的加密服務接軌，加密市場將不再只是散戶與高風險投資人的遊樂場，而成為全球資本正式認可的一級戰場。Bitcoin Hyper引爆迷因幣新焦點在主流資金正逐步進入比特幣與以太坊的同時，迷因幣市場也正經歷一場由FOMO驅動的集體狂熱。其中備受矚目的新星Bitcoin Hyper（$HYPER），正成為交易者與社群話題的焦點。這是一款結合比特幣精神與迷因文化的L2新幣，主打高速度、高互動、低門檻的區塊鏈參與體驗，並透過預售模式迅速吸引全球關注。點擊這裡訪問Bitcoin Hyper目前Bitcoin Hyper預售已成功籌集超過400萬美元資金，並創下社群成長與訂閱熱度的雙高紀錄，顯示市場對其敘事潛力與增值想像高度期待。由於該幣定位於Bitcoin的文化延伸，並瞄準下一輪牛市中的迷因幣爆發熱點，因此吸引大批迷因投資者提前佈局。Bitcoin Hyper現階段預售價格為0.01235美元，對比預期正式上線後的潛在漲幅，無疑成為眾多高風險投資者眼中「可能複製PEPE奇蹟」的下一顆潛力星。若主流幣種因ETF與退休金議題而持續上漲，市場熱度外溢至迷因賽道，$HYPER極可能承接這波資金動能。點擊這裡訪問Bitcoin Hyper結語：主流合規與迷因狂熱同步上場從川普擬放寬401(k)政策到嘉信理財導入現貨交易，2025年下半年加密市場的主旋律已非常清晰：制度化、合規化與主流化。在這樣的趨勢中，比特幣與以太坊繼續扮演基石資產，而迷因幣則乘勢吸納新流量與高風險資金。Bitcoin Hyper的快速崛起正印證這一點，它所承載的不僅是投機熱情，更是對去中心化文化的再想像。在這波監管鬆動與資金轉向的浪潮下，投資者無論偏好主流還是迷因，都將迎來全新的戰場與機會。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

算起來，到7月20日，川普2.0，已經過去整整半年時間了。這是川普的大喜日子，歷史性的重大時刻，階段性的重要節點，怎麼能沒有總結，沒有掌聲呢？看了一下。1，特殊時刻，川普也是感慨萬千，感覺他都要被自己感動哭了。2，關鍵節點，全世界尤其是美國人都哭笑不得，也算是見證歷史了。川普確實很感慨，他一大早就在社交媒體上，發表了簡短的半年總結，這樣說：哇，時間飛逝啊！ 今天是我第二個任期的六個月紀念日。 重要的是，這段任期被譽為所有總統任期中最重要的時期之一。 換句話說，我們做了很多好事和大事，包括結束了許多與我們毫無關係的國家的戰爭……川普接著說：六個月的時間，對於一個大國的全面復興來說，並不算長。 一年前，我們的國家已經死了，幾乎沒有復興的希望。 今天，美國是世界上最 “炙手可熱”、最受尊敬的國家，半周年快樂！！！一年前美國已經死了，一年後美國又活過來了，而且活蹦亂跳，炙手可熱。這可不是我說的，這是美國總統自己說的。最後，三個驚嘆號，強調強調再強調。美國歷史上最不謙虛的總統，做了最不委屈自己的半年總結。總統都這樣表態了，白宮自然更不謙虛，立刻發佈半年執政贏麻了的業績，發佈川普的特製油畫海報。油畫中央，是昂首挺胸走來的川普，紅色領帶隨風飄揚，後面是鮮豔的美國國旗星條旗，是圓睜的美國國鳥白頭海雕，還有絢麗的煙花以及紛紛揚揚的美元鈔票。白宮的配文也很簡短：注意：川普不是來玩的。六個月過去了。全力以赴，不踩剎車。勝利仍將繼續。驅逐仍將繼續。表情包仍將繼續。黃金時代仍將延續！一句話，川普還要接著奮鬥接著幹。我看到，美國眾議院議長約翰遜也立刻表態：川普第二任期才剛剛六個月，美國更安全了，更強大了，更繁榮了……我們才剛剛開始。美國人怎麼看？美國人卻是哭笑不得。自然有表揚川普幹得好的，甚至在下面狂呼，川普是“我的國王”，要求川普繼續大膽干，狠狠幹。但看了一下，更多是諷刺嘲笑揶揄，還有五味雜陳。比如，有美國人就這樣發來祝福：恭喜你度過了總統歷史上最糟糕的六個月 。你打高爾夫的時間比治理國家的時間還多，發推文的時間比領導國家的時間還多。你破壞經濟、煽動戰爭、支援種族滅絕、非法驅逐家庭、焚燒憲法。沒什麼值得驕傲的，你這個十足的怪人。唉，川普的大喜之日，這個美國人，政治太不正確了。當然，送上類似祝福的，也不止一兩個美國人，看了一下，有一位美國人還幫川普又寫了長長的一篇總結。大致如下：川普“復興”的六個月：簽署了171項行政命令，增加了3.3兆美元債務，並對企鵝棲息的島嶼徵收關稅。這屆政府的“混沌理論”治理——衝動的法令取代戰略——讓美國像油火一樣“炙手可熱”。這一“重大時期”包括削減醫保，同時大幅減免億萬富翁的稅收；鋼鐵關稅翻倍，導致1.6萬個汽車行業崗位流失（國會預算辦公室資料）；疫情期間凍結80億美元的對外援助；以及赦免1月6日毆打警察的襲擊者。川普所推崇的“尊重”，只來自那些被他的交易鬧劇逗樂的外國統治者。最後，他總結：所謂“復興”，不過就是一場真人秀——美國現在是全球收視率最高的垃圾場。這話，川普肯定不愛聽。看了一下，在這個大喜日子，川普其實也沒有迴避矛盾，他還發表了一篇表揚與自我表揚，這樣說：自從愛潑斯坦騙局被激進左翼民主黨人和那些純粹的“麻煩製造者”揭露以來，我在共和黨內部以及“讓美國再次偉大”（MAGA）運動的民調支援率大幅上升。在各種民調中，我的支援率分別達到了90%、92%、93%和95%，創下了共和黨的最高紀錄。大選期間的支援率更是創下了歷史新高！人們都喜歡“強邊境”運動，以及我所做的其他許多事情。上帝保佑美國！讓美國再次偉大！什麼意思？1，愛潑斯坦醜聞，是川普當下最大的危機。畢竟，川普上台前承諾要公佈名單，但現在又拒絕公佈。很多人懷疑，名單中就有他。2，川普也有辦法，那就是主動發起進攻。以前宣稱公佈名單，他說要揭露民主黨隱藏的陰謀；現在宣佈不公佈，他說這完全就是民主黨的騙局。3，你們越是這樣搞我，我的支援率就越高，穩定在90%以上，氣死你們。真是這樣嗎？反正，川普的嘴，騙人的鬼。很多美國人也清楚，川普的話，折扣打一半，感覺依舊不靠譜。我看到，有美國人馬上“揭露”說：你這個騙子！皮尤研究中心的調查表明，美國在全世界的好感度全面大幅下跌。看了一下，確實跌得還挺多的。跌幅前兩個國家，第一是美國的鄰國墨西哥，第二是歐洲國家瑞典。2024年，墨西哥對美國的好感度，還在61%；川普上台後，跌到了29%。瑞典，川普上台前是47%，現在是19%。原因，大家也都知道的。更別忘了，墨西哥有句俗語：墨西哥最大的悲哀，就是離上帝太遠，離美國太近。最後，怎麼看？還是粗淺三點吧。第一，川普正幹得起勁呢。什麼華盛頓，什麼林肯，什麼羅斯福，川普要想成為美國歷史上最偉大的總統。看他半年總結，他自己真要被自己感動哭了。同時感動的，還有川普身邊重臣們。反正，頌聖之風，現在的白宮前所未有。副總統范斯只要開口，一半時間都是在夸川普；其他內閣部長，不狠狠誇好川普前，都不會切入正題。川普真幹得起勁呢，美國要從一個勝利走向一切勝利，不這樣怎麼能算“贏麻了”呢？第二，我們都在見證歷史。確實在見證歷史，而且是見證一段波瀾壯闊、高潮迭起、前所未有的歷史。三年半後，當川普揮揮手離開白宮時，我相信，全世界肯定會感到失落的。這個世界，怎麼就這麼清靜了，很多人都不習慣了。不信，我們就三年半後看。第三，折騰吧，就繼續折騰吧。不折騰，歷史上的一個個帝國，怎麼能走向崩潰呢。川普現在感慨時光飛逝，很多美國人卻是度日如年。雖然只有六個月，我看不少美國人感嘆，怎麼感覺都像過去了不止六年。甚至過去六年的變化，都遠遠沒有這六個月來得大。但美國人自己選出的總統，美國人含淚也得讓他幹完吧。接下來18個月，精力充沛的川普，肯定還將讓他們見證一個又一個的奇蹟。我們也要沉住氣，一浪又一浪的高潮，還在後面呢！ (牛彈琴)

上周， 羅伯特·魯賓和我曾警告 ，川普總統上周五簽署的國內政策法案將帶來諸多宏觀經濟風險。我們至今堅持當時的判斷：這項立法極有可能導致經濟增長放緩、引發金融危機風險、進一步加劇貿易赤字，並通過耗盡政府的借貸能力而削弱國家安全。僅就這一系列後果而言，該法案的通過就已足以令人深感遺憾。但我想在此基礎上，再次回到這個議題。因為在與多位醫療專業人士的交流中——包括我在新罕布什爾州鄉村從事醫療與社會工作的兩個女兒——我意識到，僅關注宏觀經濟層面，雖然合理，卻忽略了這項立法最令人痛心的方面：對人的冷酷無情。這是我現在認為最具破壞性的層面。回想往年在獨立日那天，我從未如此羞於面對我們國家剛剛採取的一個政策決定。在節日期間的周末，當總統正在慶祝一項減稅政策——這項政策將在未來十年內，平均為收入分佈中最頂尖0.1%的家庭帶來超過100萬美元的收益——與此同時，醫療專業人員卻在思考這樣一些問題：面對嚴重殘疾、只能依靠醫療補助計畫（Medicaid）支付交通費用才能按時就醫的病人，當他們即將失去這項保障時，醫生該如何對他們開口？家中照顧貧困親人的人，在政府停止為居家護理人員支付工資之後將無法繼續工作，醫生應當向他們推薦什麼解決方案？醫院該如何應對那些既負擔不起康復中心或療養院，也無法在家生活的患者？而這些人現在正佔據著本應用於接收急症患者的病床。當國家的領導人決定優先照顧最富有階層的利益時，這些醫療人員是否還能為自己安慰孤獨、貧困與年邁者的職業感到驕傲？當病人住院期滿、卻只能拿到一張計程車券被“送走”時，醫生該如何面對這些人？討論這些問題之後，我開始回顧美國歷史上對社會保障網的削減，想弄清楚是否有先例、後果是否真的發生、錯誤是否被及時糾正。我本就對這位總統及當下的局勢極度悲觀，但即便如此，我所瞭解到的情況依然令人震驚。此次對醫療補助的削減，遠超美國歷史上任何一次對社會保障網的打擊。未來十年削減約1兆美元，佔國內生產總值的0.3%。相比之下，最嚴厲的前例是里根總統於1981年推行的減稅法案，但其削減規模僅為120億美元，佔GDP的0.03%。川普的這項法案將使超過1100萬人失去醫療補助資格，而里根時期的削減影響人數僅為約300萬。其他值得一提的社會保障削減政策，比如克林頓時代的福利改革，規模則更為有限。由於醫療補助計畫（Medicaid）是各州自行管理的項目，且在全國範圍內差異顯著，經濟學家能夠評估不同政策方案的影響。 多項研究表明，若在一年內將 100 萬人從醫療補助計畫中剔除，可能導致約 1,000 例額外死亡。由此推算，在十年內將超過 1100 萬人剔除出醫療補助計畫， 很可能導致超過 10 萬人死亡 。由於這一數字未考慮對符合條件者服務質量的下降——包括減少前往醫院的交通服務、減少社會支援等——因此很可能被低估。政府聲稱其政策，如將工作要求納入醫療補助資格標準，僅適用於有勞動能力的人群。我一直支援基於公平原則的現金福利工作要求這一基本理念。 但對阿肯色州一項實驗的仔細評估證實了常識的判斷——對需要醫療保險的人群實施工作要求並不會增加就業，反而會阻礙必要的醫療服務。這項削減不僅殘酷，更愚蠢至極。醫療補助受益者當然首當其衝，但我們其他人也難以倖免。那些原本應由醫療補助承擔的醫療費用，如今將由醫院買單，再層層轉嫁到有支付能力的患者身上——而這些費用通常會更高，因為延誤治療本身就會導致更大的開銷。當鄉村醫院被迫關門時，受到影響的將是周邊所有居民。像我女兒所在的醫院，如今就因床位被無處可去的慢性病患者長期佔用，已無法再接收通過空中轉運而來的急診病人。由於國會成員出於政治生存的本能，這些削減措施被故意延後至2026年中期選舉之後才生效。但這種憤世嫉俗或許還藏有一線希望：隨著越來越多人意識到這些政策的真實後果，我們仍有時間在造成嚴重傷害之前加以改變。所謂“TACO主義”（川普總會臨陣退縮）——這一規律並不僅適用於金融市場，它應該成為更廣泛的警示信條。 (一半杯)

邁克爾·艾因霍恩曾經想要離開中國。他確實有過這樣的想法。他支援川普的政策議程，即主張減少監管、減輕企業稅負，並取消那些推高能源價格的環境法規。2006年，艾因霍恩白手起家創立了Dealmed公司；如今，它已成為紐約-紐澤西-康涅狄格三州市場最大的兩家非私募股權控股的私營醫療用品製造商和分銷商之一。他也基本認同川普有關中國在貿易上存在欺騙行為的觀點。因此，當美國總統宣佈對華徵收135%的“解放日”關稅時，艾因霍恩盤算著，應該有一些可靠的替代管道採購他銷往全美各地診所和醫療機構的上萬種產品，包括口罩、紗布、檢測裝置和防護服等。這甚至並非艾因霍恩首次希望讓自己的公司擺脫對中國的依賴。新冠疫情期間，在川普的首輪關稅政策導致進口成本上升之際，艾因霍恩就曾融合了一套替代供應商網路，此舉成功將中國在其公司進口總額中的比例壓縮至15%。如今故技重施，又有何難？Dealmed首席執行官邁克爾·艾因霍恩。圖片來源：Courtesy of Dealmed他最終發現這幾乎是不可能的。短短五年間，製造業格局已發生天翻地覆的變化，以至於當初看似可行的事情，如今在經濟上根本行不通。艾因霍恩告訴《財富》雜誌：“在大部分醫療保健產品的製造領域，中國都佔據著全球主導地位。中國的生產自動化水平、產品質量和價格優勢更勝一籌。我承認中國的貿易做法存在問題，但在我所從事的領域，現實就是如此。中國領先優勢如此巨大，轉移供應鏈無異於自討苦吃。”他的這段經歷極具啟發意義，因為它證明了中國製造業進步之迅猛；揭示了某些領域可行替代方案之稀少；以及最終，即使將關稅因素計入成本，許多試圖撤離中國的商人也無法做到。艾因霍恩表示：“（美國）政府可以喊破喉嚨，但如何複製中國出口到美國的產品？根本做不到。”中國製造水平提高艾因霍恩的貿易傳奇始於21世紀初。當時，Dealmed 公司從中國採購的商品僅佔其銷售總量的約15%，主要是膠帶等基礎物資和手術服等紙質產品。艾因霍恩指出，那個時期，中國在更高端產品方面的質量還達不到美國和歐洲的標準。2014年，艾因霍恩做出了重大戰略轉型，從單純的分銷商，轉型為同時兼具製造商的角色。此前，Dealmed從批發商那裡採購商品。批發商向中國生產商採購貨物，經美國入境口岸運至自己的倉儲設施，再轉運到Dealmed的倉庫。然後，Dealmed通過其銷售代表團隊處理銷售事宜，將產品送達其分佈廣泛的醫療客戶手中，完成這最後一段銷售過程。艾因霍恩認為，Dealmed可以通過消除中間商，自己來製造同樣的產品（具體方式是將生產外包給中國工廠），從而賺取更多利潤。而許多這樣的中國工廠，正是此前通過批發商源源不斷為其供貨的生產者。公司首先將口罩和面巾等標準產品轉為合同製造模式。隨後，隨著中國製造商水平的提升，Dealmed又增加了現場檢測裝置和其他精密產品的生產外包。到了2018年，這家蓬勃發展的公司外包生產的Dealmed品牌產品，有80%從中國進口。總體而言，自有品牌外包這項新業務佔其營業收入的約30%。再加上為批發商分銷中國品牌產品的傳統特許經營業務，其來自中國的銷售總額佔公司總營收的45%。隨後，川普發起的關稅戰，促使艾因霍恩策劃了兩次重大戰略轉向中的第一次。 2019年9月，美國政府針對部分中國醫療出口產品加徵了10%的關稅；到了2020年，又將更多商品的關稅提高至25%。艾因霍恩回憶道：“由於存在大量豁免條款，第一輪關稅僅波及我們一小部分從中國進口的產品。但那第二輪25%的關稅卻衝擊了我們一半的進口商品”。他認為，美國兩黨對華的敵意日益加劇，這意味著這些高額關稅如今已成為貿易格局中長期存在的固定部分。Dealmed轉向從美國本土採購生產手術服和手術台罩使用的紙質材料，儘管在美國生產這些材料的成本比在深圳或南京生產的同類產品高出15%，同時，公司也將其檢測產品的生產轉移到了美國本土。到2019年底，Dealmed 的手套製造已從主要依賴中國採購，轉變為主要在馬來西亞生產。公司還在墨西哥、加拿大、越南和印度找到了新供應商。就在新冠疫情暴發前夕，Dealmed從中國進口的產品僅佔總收入的15%，較兩年前的峰值下降了三分之二。 艾因霍恩表示：“我們當時的目標就是將所有生產業務撤出中國。”新冠疫情的刺激效應事實證明，“減少中國採購”這一大膽策略收效顯著。2020年初，疫情驟然全面爆發，致使中國整個出口部門陷入停擺。通過將供應鏈轉移到越南、馬來西亞和美國，Dealmed成功搶佔了更多醫生診所訂單，遙遙領先於那些仍嚴重依賴中國的競爭對手。然而，到了2020年春，中國製造商恢復生產，艾因霍恩親眼目睹了競爭對手如何大賺特賺：一方面，供應短缺使常規醫療用品價格暴漲；另一方面，為了抗擊疫情，美國最終大幅進口的醫療物資訂單量激增。艾因霍恩表示，2020年春，Dealmed仍從中國採購絕大部分口罩，且在隨後的數月裡，每隻薄布口罩的採購價格高達2美元，是疫情前的7倍之多。2020年，中美簽署第一階段經貿協議，在隨後的五年內有效地終止了對進口醫療產品的高額關稅，僅保留了對藥物活性成分的徵稅。然而在疫情初期，艾因霍恩的客戶因中國停工損失慘重，且始終擔憂關稅會捲土重來。Dealmed未選擇依賴全球最大出口國，而是拓展全球網路，率先在行業內降低風險。艾因霍恩認為，與主要仍以中國為中心的競爭對手相比，診所與醫院會將Dealmed廣泛的全球化供應鏈視為Dealmed的一大領先優勢。但事與願違。艾因霍恩回憶道：“起初客戶高呼‘我們不能依賴中國’。他們鼓勵我們採取供應鏈多元化戰略。我們告訴他們，我們依託最廣泛的全球採購網路，具有先天優勢。但很快，客戶就淡忘了中國因新冠疫情停工所造成的混亂。”他表示，那些與製造商談判向醫院和診所銷售醫療裝置的集團採購組織（GPO），以及直接與保險公司交易的醫療機構，迅速失去了對供應鏈多元化的短暫熱情，轉而追求最優惠的價格，無論紗布、口罩還是醫療器械產自何地。艾因霍恩坦言：“這很可悲。當疫情的記憶逐漸褪去，我們供應鏈多元化的優勢在客戶眼中變得一文不值。保險公司僅按最低成本價報銷，價格決定了一切。標榜產品產自美國、馬來西亞或越南，根本打動不了採購方。”在後疫情時代，美國醫療產業在全球遍尋低價商品之際，中國醫療物資行業正以驚人規模實現產業與專業能力的雙軌擴張。擴張背後的驅動力源於疫情期間積累的巨額利潤。艾因霍恩表示：“中國企業利用新冠疫情期間賺取的巨額利潤進行再投資，成效斐然。”一個典型代表當屬山東英科醫療（INTCO Medical）。2020年，英科醫療營業收入較前一年激增六倍，該公司將巨額收益轉化為覆蓋國內五座城市的產業網路佈局，在越南建設了一座大型工廠，並在美國、加拿大、德國和日本設立銷售機構。據報導，英科醫療的迅猛崛起使其創始人躍升億萬富翁行列。中國醫療工業能力的全面提升，促使Dealmed再度調整戰略方向。艾因霍恩表示：“新冠疫情結束後的兩年，我們的業務快速增長，新增數百款自產產品。部分生產線回流中國。當我將某條生產線從中國遷至越南，隨後又會有新產品在中國投產。此消彼長間我們意識到：中國仍然是最優選擇。後疫情時代的中國製造商更有進取精神。他們加大投入和產品研發力度，其產品質量已經傲視全球。中國製造商的自動化程度與產能舉世無雙，他們已經非常先進。”尤為關鍵的是，中國提供的低價，正好迎合了美國採購商從短暫追求“分散採購管道”到追求“最低成本交易”的轉變。沒有更好的選擇2024年，拜登政府對中國科技界發起制裁，尤其劍指半導體產業。這場小規模貿易戰迅速波及醫療裝置領域。 2024年9月末至2025年1月1日期間，美國政府依據“301條款”對口罩與呼吸機加征25%關稅，外科手套征50%的關稅，注射器和針頭則徵收100%的關稅。艾因霍恩表示：“中國早在幾年前就預見到這一局勢，並開始在越南建廠。我們將部分生產業務轉移到越南，但幕後支援的仍是中國公司。” Dealmed主要從中國進口的紙製品、檢測裝置等許多商品未受301關稅衝擊。艾因霍恩發現，即便是注射器和其他被重點打擊產品，在疊加關稅後，他出售這類中國製造商品的價格，仍然與其他國家生產的同類商品持平甚至價格更低。他表示：“儘管有301關稅，我們仍以中國供應鏈為主。”然而，事實證明，此輪301關稅衝擊，與川普後續的關稅戰相比不過是小巫見大巫。川普政府在今年2月先徵收10%的關稅，3月初提高至25%，4月9日更是公佈了臭名昭著的“解放日”135%對等關稅。新徵關稅在301關稅的基礎上，使針頭和注射器等產品的總稅率飆升至235%。這座如同積木般層層疊加的關稅大廈給Dealmed等進口商帶來嚴峻卻鮮為人知的難題。艾因霍恩解釋道：“這讓我們的現金流管理變得異常艱難。裝滿注射器的貨櫃抵達美國港口時，我必須預先支付235%的關稅才能清關上架銷售。這意味著我們要為兩三周後才能售出的商品，先期墊付巨額資金。”為規避巨額預付現金，艾因霍恩大幅放緩了從中國發貨的速度。但他同時也在押註：初始規模形同禁運級的關稅壁壘不會持久。他的中國供應商設計出一套精妙對策。艾因霍恩回憶道：“他們相當精明。他們主動提出：‘我們可以降價10%，我們可以為你代工生產，並免費存貨三至四個月。’實際上，這是雙方在聯合避險川普的關稅不會始終維持在三位數的水平。” 5月12日，川普宣佈暫停對等關稅90天，Dealmed的採購關稅稅率應聲而降——注射器的關稅稅率從235%降至130%，口罩則自160%落至55%。艾因霍恩立即提貨，既躲過現金流枯竭危機，又為客戶提供更具競爭力的價格。在艾因霍恩看來，川普額外徵收30%的關稅，遠未構成棄用中國產品的理由。他表示：“我們會轉移部分生產，但中國仍是我們的核心供應商。”即便累計達到130%的總稅率，也未能阻礙其向美國客戶成功售出注射器和針頭產品。總體而言，隨著疫情過後中國製造業水平的顯著提升，Dealmed不打算撤回已回歸中國的生產線。此前分別從中國轉移到馬來西亞和美國與加拿大的手套與紙製品代工業務，如今絕大多數又回到了Dealmed外包模式的發源地中國。艾因霍恩凡發現，相較中國，越南和其他亞洲競爭對手不僅普遍價格更高，在產品品質、品類範圍、基礎建設規模方面更是落於下風。中國獨有的龐大體量優勢孕育出卓越規模效益，其製造商總能在訂單激增時交付海量訂單。艾因霍恩坦言，其公司逾40%的營收源自中國製造產品，佔比已回升至2018年的峰值水平——若以美元計算，營收規模則更為龐大，因為Dealmed在這七年內實現了顯著增長。親歷了貿易戰全過程的艾因霍恩斷言，川普關稅戰必將無功而返。他指出：“認為美國可以通過強迫中國公司和其他外國公司消化關稅實現‘責任分攤’，這純屬錯誤觀念。”他每天見證的現實是，承擔關稅的並非中國出口商，而是醫院和診所，他們將成本轉嫁給保險公司，最終由支付保費的民眾與公司買單。他自己並非無所不知。他表示：“我更願意在美國本土做生意。”但他指出，從高額工人賠付成本到強制購買高價電力的政策，都嚴重制約了美國製造商在全球的競爭力。他表示：“必須出台一系列激勵措施，以降低美國製造商的成本。除非美國製造商能在品質與定價上與中國同行媲美，否則我的客戶絕不會為‘本土製造’標籤支付溢價。”他表示，目前歸根結底就是一句話：“切斷中國供應鏈絕對不是一個選項。” (財富FORTUNE)