儘管川普（Donald Trump）的“大而美”法案（One Big Beautiful Bill Act）為億萬富豪帶來了紅利，但在過去一年裡，他們仍不得不為賽馬、私人飛機和魚子醬等奢侈品支付更高的價格。圖片來源：FRANZ MARC FREI/GETTY IMAGES去年秋季，基蘭九月周歲馬拍賣會（Keeneland Yearling September Sale）落下最後一槌時，富豪買家在這一全球最大的純血馬拍賣會上打破紀錄，豪擲5.32億美元競購賽馬，將一歲馬的平均成交價推高至創紀錄的近65萬美元，比2024年高出23%。富豪們一擲千金的一個重要原因在於，川普推行的“大而美”法案涵蓋多項稅收減免政策，其中一項規定，購馬成本可以在持有馬匹的第一年就享受全額抵扣。賽馬行業出版物《BloodHorse》純種馬類股編輯埃裡克·米切爾（Eric Mitchell）表示：“這項法案對很多人來說是一件大事，因為他們知道，自己可以將很一大部分開銷拿去抵稅，具體能抵多少，取決於他們整體的稅務狀況。我們在拍賣會上從買家那裡一再聽到這一點。”米切爾表示，肯塔基州作為美國純血馬繁育中心，如今出現的這種增長態勢與20世紀80年代中期的情況類似。當時聯邦稅率很高，但避稅工具和虧損抵稅管道非常豐富。賽馬並非億萬富豪生活中唯一漲價的東西。自1982年以來，《福布斯》一直在追蹤超級富豪常消費的頂級奢侈品和高端服務——從古馳（Gucci）樂福鞋到帆船遊艇——並據此編制“奢侈生活價格指數”（Cost of Living Extremely Well Index，CLEWI），相當於一個億萬富豪版的消費者價格指數（CPI）。這一年，CLEWI 上漲5.5%，高於去年的4.7%，且幾乎是CPI上漲速度（上漲2.7%）的兩倍。換句話說，2025年億萬富豪承受的通膨率大約是普通人的兩倍。當然，他們完全負擔得起。全球創紀錄的3148位億萬富豪坐擁創紀錄的18.7兆美元財富，單個億萬富豪的平均身家已達59億美元，比2024年增長5%，與CLEWI的漲幅大體一致。全球有19位身家達到或超過1000億美元的“千億富豪”，而六年前僅有一位。隨著億萬富豪群體迅速擴張，為這批超級富豪服務的企業也賺得盆滿缽滿。美國貝恩諮詢公司（Bain & Company）與Altagamma的一項研究顯示，2025年全球奢侈品消費總額接近1.7兆美元，與2024年大體持平。但奢侈品消費者人數已經縮減至約3.4億人，低於2022年的4億人，顯示出巨額支出正越來越集中在最富有的那一小撮人身上。2025年，高端消費者尤其熱衷高級餐飲、酒店服務等體驗類消費。以高檔私人禮賓服務為例，那些希望有人替他們安排私人飛機、搞定演唱會 VIP 門票，或規劃非洲狩獵之旅的客戶，正在推高這類高檔禮賓服務的價格。位於加拿大的Pure Entertainment表示，這類服務一年的會員費為20萬美元，高於去年的約18萬美元。公司CEO史蒂夫·埃多（Steve Edo）表示，價格上漲主要是因為歐洲和中東客戶數量的增加——這些客戶往往更願意為旅行服務支付溢價，認為更高的價格代表更高的質量。“服務越貴，這些客戶就越滿意，”埃多說，不過他也指出，在亞洲和北美，持這一心態的客戶要少得多。與此同時，由於通膨推高原材料與融資成本，遊艇的建造費用也隨之上升，但億萬富豪仍繼續買單。例如，英國製造的Oyster 595帆船如今售價接近420萬美元，較一年前上漲7%。”Oyster Yachts的CEO斯特凡·齊默曼·茨考克（Stefan Zimmermann Zschocke）表示：“如今，擁有遊艇日益成為一種以體驗為導向的選擇，因為遊艇能載人探索世界，而客戶正是被這一點所吸引。”在我們的CLEWI商品籃子中，過去一年價格顯著上漲的大額項目還包括：私人飛機（上漲3%）、奧林匹克標準游泳池（上漲6%）和狩獵用霰彈槍（上漲26%）。法國米其林三星餐廳Le Bernardin就餐費用上漲5%，而奧西特拉（Ossetra）魚子醬的價格上漲9%。不過，並非所有商品都讓億萬富豪們的錢包“大出血urnbull & Asser一打定製正裝襯衫的售價略低於1.2萬美元，與去年持平。義大利品牌芙蕾特（Frette）的一套棉緞床品售價仍為3700美元。此外，長軸距版勞斯萊斯幻影（Rolls-Royce Phantom）的售價為60萬美元，與一年前基本一致。CLEWI追蹤的奢侈品中，甚至有一個品類的價格較2024年出現大幅下降：莊園管家。家政公司British American Household Staffing提供保姆、家庭教師、私人助理、專屬主廚、專職司機等全方位業務，目前其舊金山地區莊園管家崗位的最低年薪為38萬美元，較2024年減少約2萬美元。該公司首席執行長安妮塔·羅杰斯（Anita Rogers）解釋稱，灣區莊園管家市場正趨於疲軟，原因是疫情期間大批管家離開這座城市後便再未返回，同時眾多加州超級富豪也已遷出別稱“金州”的加利福尼亞州。不過，美國其他地區以及歐洲、中東市場的市場行情較為樂觀。畢竟對億萬富豪而言，有些開銷必不可少。“疫情期間，我們接待過一對夫婦，男主人剛以24億美元的價格賣掉了自己的公司。”羅杰斯回憶道，“我當時去他的新莊園都得翻大門進去，因為連他自己都不知道該怎麼開門。”娛樂與玩具+9.6%圖片來源：JONATHAN TICHLER/METROPOLITAN OPERA歌劇5,880美元 | -1%紐約，大都會歌劇院（Metropolitan Opera）六場周六夜場演出，中央包廂貴賓席雙人票圖片來源：STEINWAY鋼琴230,700美元 | 3%紐約，施坦威（Steinway & Sons），烏木色D型音樂會三角鋼琴圖片來源：DAMEN YACHTING機動遊艇85,000,000美元 | 不適用荷蘭，遨慕世60（Amels 60）圖片來源：DAMEN YACHTING帆船遊艇4,160,000美元 | 6.9%英國，Oyster 595型圖片來源：JAMES PURDEY & SONS運動獵槍467,327美元 | 25.9%紐澤西州，Griffin & Howe代理的James Purdey & Sons 12口徑並列式雙管獵槍套組圖片來源：LUKE SHARRETT/BLOOMBERG純種馬647,522美元 | 22.6%肯塔基州，基蘭馬場（Keeneland）九月拍賣會，周歲馬平均成交價玩具火車套裝285美元 | 14%北卡羅來納州，Lionel品牌托馬斯和朋友們（Thomas and Friends）主題聖誕套裝（帶藍牙）圖片來源：DANIEL VIERO/GETTY IMAGES雪茄1,170美元 | 5.2%紐約，大衛杜夫（Davidoff）多明尼加Aniversario Double 'R'雪茄25支裝圖片來源：GUERIN BLASK FOR FORBES雜誌20美元 | 0%紐約，《福布斯》一年期訂閱費時尚+5.2%圖片來源：VAN CLEEF & ARPELS項鏈126,000美元 | 3.3%法國，梵克雅寶（Van Cleef & Arpels），復古四葉草長項鏈，18K白金鑲鑽圖片來源：JOHN LOBB皮鞋7,582美元 | 8.2%英國，John Lobb定製黑色小牛皮翼紋牛津鞋連衣裙4,500美元 | 新納入CLEWI義大利，古馳（Gucci），黑色羊毛縐紗連衣裙圖片來源：MIKE KEMP/IN PICTURES/GETTY IMAGES定製襯衫11,940美元 | 0%英國，Turnbull & Asser，12件棉質定製襯衫圖片來源：GUCCI樂福鞋1,090美元 | 3.8%義大利，古馳，馬銜扣皮革款圖片來源：CHANEL香水3,500美元 | 新納入CLEWI法國，香奈兒（Chanel）5號Grand Extrait，7.6盎司裝圖片來源：AUDEMARS PIGUET腕錶31,900美元 | 11.5%瑞士，愛彼（Audemars Piguet），皇家橡樹系列不鏽鋼錶殼及錶鏈款手袋11,300美元 | 4.6%法國，香奈兒，2.55經典黑金菱格紋小牛皮大號單肩包食品+8%圖片來源：RIDGEWELLS宴會餐飲14,000美元 | 5.1%馬里蘭州，裡奇韋爾斯餐飲（Ridgewells），40人三道式宴席圖片來源：PETROSSIAN魚子醬14,180美元 | 9.2%紐約及加州，裴卓仙（Petrossian）特級珍藏奧西特拉魚子醬1公斤圖片來源：JEAN MEYNTJENS/GETTY IMAGES香檳27,600美元 | 新納入CLEWI紐約，Astor Wine & Spirits，2009年庫克年份香檳一箱圖片來源：LOBEL'S夏多布里昂牛排1,260美元 | 12.5%紐約，Lobel’s肉店，7磅菲力牛排圖片來源：DANIEL KRIEGER正餐530美元 | 5%紐約，Le Bernardin餐廳，品鑑菜單配酒（不含小費）一人份家居+4.9%圖片來源：ANASTASSIYA BEZHEKENEVA/GETTY IMAGES鮮花12,925美元 | 10%紐約，Jerome Florists，六間房月度當季鮮花佈置圖片來源：FRETTE床品3,700美元 | 0%義大利，芙蕾特，Ultimate系列棉緞皇后尺寸四件套圖片來源：GEORG JENSEN銀製餐具15,240美元 | 5.8%丹麥，Georg Jensen，橡果係列12人份五件套晚餐組圖片來源：SAUNA360桑拿房27,000美元 | 5.9%明尼蘇達州，Finnleo Sauna，北歐雲杉材質8x10x7英呎八人房圖片來源：MISSION POOLS游泳池5,816,000美元 | 6.2%加利福尼亞州，Mission Pools，奧林匹克標準尺寸圖片來源：LORADO/GETTY IMAGES網球場66,745美元 | 1.6%康涅狄格州，Putnam Tennis and Recreation，以Har Tru材料（碎石材質）鋪設的場地服務+0.8%圖片來源：ALYSSA MATTEI中學教育61,810美元 | 1.5%馬薩諸塞州，格羅頓中學（Groton School），年度學費及食宿費圖片來源：DAVID L. RYAN/THE BOSTON GLOBE/GETTY IMAGES大學教育86,926美元 | 不適用哈佛大學，年度學費、食宿費及雜費面部提升術100,000美元 | 0%紐約，資深整形外科醫生莊園管家380,000美元 | -5%紐約，British American Household Staffing，舊金山灣區管家最低年薪圖片來源：BERNARD BODO/GETTY IMAGES精神科醫生500美元 | 0%紐約，上東區醫生，45分鐘診療圖片來源：ORBON ALIJA/GETTY IMAGES律師服務1,350美元 | 8%紐約，Schlesinger Lazetera & Auchincloss律所合夥人，遺產規劃時薪圖片來源：TANVEER BADAL水療12,950美元 | 0%加利福尼亞州，Golden Door，男女同享周費套餐旅行+3.5%圖片來源：SHAWN TALBOT酒店9,500美元 | 0%紐約，文華東方酒店（Mandarin Oriental），紐約天際線景觀套房圖片來源：BOMBADIER私人飛機80,000,000美元 | 2.6%加拿大，龐巴迪（Bombardier），Global 7500標配認證機型圖片來源：BESPOKE LUXURY禮賓服務200,000美元 | 11.1%加拿大，Pure Entertainment Group，年度定製會員圖片來源：ROYCE MOTOR CARS轎車600,000美元 | 1%英國，2025款勞斯萊斯（Rolls Royce）幻影長軸版圖片來源：STRAP/LOUIS VUITTON旅行包2,700美元 | 3.1%法國，路易威登（Louis Vuitton），Keepall Bandouliere 55配肩帶款 (福布斯)

隨著全球低軌衛星組網競賽升級，中國20.3萬顆衛星頻軌資源申報的落地，成本控制已成為決定星座部署速度與商業競爭力的核心變數。從傳統億級定製化衛星到如今千萬級乃至百萬級的量產產品，低軌衛星行業正經歷一場覆蓋設計、製造、發射、供應鏈的全鏈條成本革命。本文結合行業最新實踐與技術突破，深度解析低軌衛星的成本構成邏輯與降本路徑演進。一、成本構成全景從單星造價到全鏈條成本拆解低軌衛星的成本體系涵蓋衛星製造、發射運輸、核心元器件三大核心類股，各環節成本佔比隨技術迭代持續最佳化。（一）單星造價梯度分佈不同功能定位的低軌衛星造價差異顯著，形成清晰的產品梯度：（二）核心系統成本佔比衛星平台的五大核心系統成本構成呈現三高一低特徵，結構、姿軌控、推進系統合計佔比超60%。1、結構類衛星主結構為拼接的板狀結構，材料採用鋁蜂窩板，目前已成熟應用十幾年。由於商業航天的發展，其價格從4萬元/平方降至1.5-2萬元/平方。800公斤級衛星需消耗50-60平方，單星結構成本約75-120萬元；小衛星消耗3-5平方，成本約為4.5-10萬元。中國國產CPI薄膜替代進口後，柔性太陽翼成本降低40%以上。2、姿軌控系統姿軌控系統是衛星姿態與軌道控制的核心，主要包括星敏感器、太陽敏感器、陀螺、磁元件及反作用輪，也是成本的主要構成。星敏感器，主要作用是通過觀察恆星反推位置，其價格約為30~35萬元/台，一顆衛星用2~3台；太陽敏感器，主要作用是通過觀察太陽定位，價格2萬元/台，一顆衛星用8台；陀螺主要作用是用於指北，可分為分光纖陀螺，價格約為50萬元/台，一顆衛星用2台，微機械陀螺，價格60-70萬元/台；磁元件主要作用是感知地球磁場，價格約為40-50萬/套；反作用輪主要作用是控制姿態，此前基本上為德國進口，進口價格為200萬/台，一顆衛星用4台，目前已實現中國國產化，價格降至五六十萬元/台。3、推進系統推進系統是衛星機動核心，分化學推進和電推進，低軌衛星多用電推進。40-50毫牛量級電推進系統佔據市場主流，價格穩定在80-100萬元/套。據瞭解，北京傲天、星辰空間、易動宇航等三家企業佔了90%以上商業衛星訂單。4、熱控系統熱控系統用於衛星控溫，包含加熱片、熱敏電阻、散熱器、熱管等產品。加熱片用於陰影區補熱，價格幾百塊/片；熱敏電阻用於測量溫度，價格幾百塊；散熱器分白漆、黑漆，白漆價格300~400塊/平方分米，大衛星一個面散熱面約3-4平方米；熱管用於導熱（內部充液體氮氣或氨氣），1.5~1.8米長的熱管價格2萬元/根，是熱控類價值量最高的產品。5、電源系統電源系統是衛星關鍵分系統，包含帆板（太陽翼）、電源控製器、蓄電池組、帆板活動部件（SADA）。帆板是衛星獲能唯一手段，電池片材料經歷晶矽、砷化鎵、三結砷化鎵，未來可能會用HJT、鈣鈦礦，向光電轉換效率提高方向發展；基板是電池片支撐結構，傳統剛性基板用鋁蜂窩板，因不能多次折疊，僅能兩折、三折，後來發展了可多次折疊與捲繞柔性基板用聚酰亞胺薄膜；電源控製器用於收集帆板電能、穩定母線電壓及配電，一般7000-8000瓦功耗用42伏母線，5000瓦以下用38伏母線；展開機構方面，傳統剛性基板用鎖引機構+火工品，柔性太陽翼用推拉桿式和捲繞式。（三）全鏈條成本結構當前低軌衛星組網的全鏈條成本中，衛星製造成本佔比約55%-65%，發射成本佔比25%-35%，核心元器件成本佔比達30%-40%（含於製造成本中）。其中射頻微波晶片單星需求量達數百至上千顆，成為制約成本的關鍵環節。二、降本核心驅動政策、技術與規模化的三重共振低軌衛星行業的降本並非單一因素作用，而是政策引導、技術突破與市場規模化形成的協同效應。（一）政策與資本雙向賦能國家層面出台《商業航天高品質安全發展行動計畫(2025—2027年)》，明確支援可重複火箭、智能衛星等低成本技術研發，並開放國家重大試驗設施共享。資本端2025年行業融資總額達186億元，同比增長32%，國家製造業轉型升級基金等長線資本持續加碼核心企業，為技術迭代與產能擴張提供資金保障。（二）技術創新打破成本瓶頸材料中國國產化突破：中國國產CPI薄膜成功替代日韓產品，應用於柔性太陽翼後使衛星重量減輕40%，採購成本大幅降低；鋁蜂窩板、熱管等基礎材料通過規模化採購實現價格腰斬。製造工藝革新：高溫原位增材製造技術實現衛星多功能結構一體化列印，結構剛度提升21.5%的同時，製造成本降低30%以上；自動化生產線將衛星製造周期從18個月壓縮至3個月，人工成本佔比下降50%。元器件進口替代：時代速信等企業實現射頻微波晶片中中國國產化，年產能達1億顆，使單星晶片成本降低40%，徹底擺脫進口依賴。（三）規模化量產攤薄成本若上海G60星鏈產業基地等叢集形成50余家上下游企業協同效應，通過標準化設計將衛星轉化為可快速迭代的基礎設施產品。中國衛星海南超級工廠年產能達1000顆，規模化生產使單星成本較傳統模式降低30%，這種量產-降本-擴產的正向循環已成為行業主流。三、降本路徑實踐從設計最佳化到全產業鏈協同低軌衛星的降本過程呈現多維度、深層次特徵，覆蓋從產品設計到供應鏈管理的全流程。（一）設計端：極簡主義與功能整合精簡冗餘配置：星敏感器從3台減至2台，推進系統從雙套配置改為單套，通過演算法最佳化彌補硬體冗餘減少的可靠性損失。模組化標準化：採用衛星工廠模式，將衛星拆解為天線、推進、電源等標準模組，通過流水線組裝實現成本攤薄，通過該模式可使成本降低60%。輕量化設計：通過材料升級與結構最佳化，部分遙感衛星重量從420公斤降至22公斤，直接降低發射成本佔比。（二）製造端：自動化與工藝升級自動化生產普及：衛星內部連接線採用自動化加工裝置後，成本下降三分之一；機器人手臂組裝使衛星響應速度比傳統分體式結構快40%。新型製造技術應用：高溫原位增材製造技術實現承載、散熱、訊號傳輸多功能結構一體化，熱導率提升的同時減少部件數量。試驗流程最佳化：通過模擬技術替代部分物理試驗，縮短研發周期，星網二代星通過該方式壓縮近30%的試驗成本。（三）發射端：可回收與大運力突破發射成本佔比從早期的50%以上降至當前30%左右，核心得益於兩大技術革新：可回收火箭技術：獵鷹9號火箭通過15次復用使單次發射成本降至2000萬美元，中國藍箭航天朱雀二號、星河動力智神星火箭均在推進回收技術研發。大運力一箭多星：天龍三號火箭實現近地軌道20噸運載能力，完成“一箭36星”地面驗證，預計年發射能力達60次，大幅攤薄單星發射成本。成本目標明確：2026年中國火箭發射成本有望從6萬-8萬元/千克降至1萬美元以下，接近SpaceX水平。（四）供應鏈：中國國產化與規模化採購核心元器件替代：射頻微波晶片中國國產化率超60%，時代速信1億顆年產能的落地破解了晶片供給跟不上衛星量產的痛點；航天級CPI薄膜打破日韓壟斷，使柔性太陽翼供應鏈安全與成本可控兼得。供應商競爭最佳化：雷射通訊終端市場形成體制內（330-350萬元/套）與商業企業（≤200萬元/套）的雙重供給，規模化後目標價將降至100萬元/套。採購模式創新：元信通訊等企業放棄高價體制內供應商，轉向商業供應商採購核心產品，單星採購成本降低15%-20%。四、未來趨勢成本底線與技術平衡的長期博弈低軌衛星行業的降本之路仍有廣闊空間，但也面臨技術可靠性與成本控制的雙重考驗。（一）短期降本空間（1-3年）單星造價持續下探：商業通訊衛星有望普遍進入千萬級以下區間，小型專用衛星向百萬級突破。發射成本加速下降：可回收火箭規模化應用後，低軌發射成本或將降至5000美元/千克以下，接近SpaceX星艦的67-100美元/千克目標。元器件成本再壓縮：工業級晶片通過設計加固實現航天級應用，成本較宇航級晶片降低70%以上。（二）長期技術挑戰高壁壘產品成本剛性：環路熱管、高比沖推進系統等核心部件因技術稀缺性，價格下降空間有限，需通過技術創新突破瓶頸。規模與質量平衡：年產能數千顆的量產需求對產品一致性提出更高要求，需在自動化生產中建立全流程質量控制體系。合規成本上升：ITU規則要求7年內首星入軌、14年完成全部署，履約壓力可能推高短期研發與生產投入。（三）國際競爭格局SpaceX星鏈V3衛星實現性能與成本的最優平衡，單星下行容量達1Tbps（是現有型號的10倍），而發射成本通過星艦復用進一步降低至100美元/千克。中國企業需在保持成本優勢的同時，實現性能指標的同步提升，才能在全球低軌資源競爭中佔據有利位置。低軌衛星的降本革命本質是技術創新、規模化生產與供應鏈最佳化的系統性工程。從天價定製到平價量產，從進口依賴到自主可控，行業正以每年15%-20%的成本降幅快速演進。未來，只有在成本控制與技術可靠性之間找到最佳平衡點的企業，才能在萬星組網的浪潮中脫穎而出，推動太空經濟進入規模化發展的新階段。附錄：近地軌道資源：容量限制與分配規則近地軌道指距離地球400-1800公里的太空區域，是衛星部署的核心優選區——這片區域的總承載容量約10-12萬顆衛星，是全球低軌組網競爭的核心賽場。其中，450-600公里高度堪稱黃金軌道：通訊效率高、訊號衰減少，原本是通訊衛星的最佳選擇。但由於搶佔先機的衛星數量已達9000顆，該高度的軌道資源日趨緊張，中國兩大通訊星座沒能趕上這一波佈局，只能將軌道高度調整到1100多公里。值得注意的是，截至12月底，中國申報的衛星數量已接近20萬顆，但申報不等於獲批：衛星運行需要佔用特定頻率，必須避免不同衛星間的頻點幹涉，尤其是軌位、高度相近的衛星，一定會根據實際情況調整。因此，最終實際部署的衛星數量，會遠低於申報數，全程動態最佳化。不同類型的衛星，對軌道的需求也各有側重，選擇邏輯很清晰：太空算力衛星：偏愛700-800公里的晨昏軌道——這裡光照條件極好，衛星繞地球一圈96分鐘裡，有70多分鐘能曬太陽，剛好滿足算力衛星的高能源需求；而且它的通訊頻寬只有幾百兆（比如200-300兆），頻率協調起來難度低，不容易和其他衛星衝突。遙感衛星：和太空算力衛星偏好一致，也常用晨昏軌道，核心也是看中充足的光照條件。通訊衛星：是軌道競爭的焦點選手——它的通訊頻寬高達幾個G甚至十幾個G，頻率協調難度極大，對軌道資源的爭奪也最為激烈。 (材料匯)

Rubin平台的訓練性能是Blackwell的3.5倍，運行AI軟體的性能則提升5倍，訓練混合專家模型所需GPU數量減少4倍。黃仁勳稱，全部六款Rubin晶片已通過顯示其可按計畫部署的關鍵測試。輝達稱該平台已全面投產，亞馬遜AWS、Google雲、微軟和甲骨文雲等雲服務商將率先部署。輝達在CES展會推出新一代Rubin AI平台，標誌著其在人工智慧（AI）晶片領域保持年度更新節奏。該平台通過六款新晶片的整合設計，在推理成本和訓練效率上實現大幅躍升，將於2026年下半年交付首批客戶。美東時間5日周一，輝達CEO黃仁勳在拉斯維加斯表示，六款Rubin晶片已從合作製造方處回廠，並已通過部分關鍵測試，正按計畫推進。他指出"AI競賽已經開始，所有人都在努力達到下一個水平"。輝達強調，基於Rubin的系統運行成本將低於Blackwell版本，因為它們用更少元件即可實現相同結果。微軟和其他大型雲端運算提供商將成為下半年首批部署新硬體的客戶。微軟的下一代Fairwater AI超級工廠將配備輝達Vera Rubin NVL72機架級系統，規模可擴展至數十萬顆輝達Vera Rubin超級晶片。CoreWeave也將是首批提供Rubin系統的供應商之一。該平台的推出正值華爾街部分人士擔憂輝達面臨競爭加劇，並懷疑AI領域的支出能否維持當前速度。但輝達保持長期看漲預測，認為總市場規模可達數兆美元。性能提升瞄準新一代AI需求據輝達公告，Rubin平台的訓練性能是前代Blackwell的3.5倍，運行AI軟體的性能則提升5倍。與Blackwell平台相比，Rubin可將推理token生成成本降低至多10倍，訓練混合專家模型（MoE）所需GPU數量減少4倍。新平台配備的Vera CPU擁有88個核心，性能是其替代產品的兩倍。這款CPU專為代理推理設計，是大規模AI工廠中能效最高的處理器，採用88個定製Olympus核心、完整Armv9.2相容性和超快NVLink-C2C連接。Rubin GPU配備第三代Transformer引擎，具備硬體加速自適應壓縮功能，可提供50 petaflops的NVFP4計算能力用於AI推理。每個GPU提供3.6TB/s的頻寬，而Vera Rubin NVL72機架則提供260TB/s頻寬。晶片測試進展順利黃仁勳披露，全部六款Rubin晶片已從製造合作夥伴處返回，並已通過顯示其可按計畫部署的關鍵測試。這一表態表明輝達正維持其作為AI加速器領先製造商的優勢地位。該平台包含五大創新技術：第六代NVLink互連技術、Transformer引擎、機密計算、RAS引擎以及Vera CPU。其中第三代機密計算技術使Vera Rubin NVL72成為首個提供跨CPU、GPU和NVLink域資料安全保護的機架級平台。第二代RAS引擎橫跨GPU、CPU和NVLink，具備即時健康檢查、容錯和主動維護功能，以最大化系統生產力。機架採用模組化、無線纜托盤設計，組裝和維護速度比Blackwell快18倍。廣泛生態系統支援輝達表示，包括亞馬遜的AWS、Google雲、微軟和甲骨文雲在2026年將率先部署基於Vera Rubin的實例，雲合作夥伴CoreWeave、Lambda、Nebius和Nscale也將跟進。OpenAI CEO Sam Altman表示：“智能隨計算擴展。當我們增加更多計算時，模型變得更強大，能解決更難的問題，為人們帶來更大影響。輝達Rubin平台幫助我們持續擴展這一進展。”Anthropic聯合創始人兼CEO Dario Amodei稱，輝達“Rubin平台的效率提升代表了能夠實現更長記憶、更好推理和更可靠輸出的基礎設施進步”。Meta CEO祖克柏表示，輝達的“Rubin平台有望帶來性能和效率的階躍式變化，這是將最先進模型部署給數十億人所需要的”。輝達還稱，思科、戴爾、惠普企業、聯想和超微預計將推出基於Rubin產品的各類伺服器。包括Anthropic、Cohere、Meta、Mistral AI、OpenAI和xAI等AI實驗室正期待利用Rubin平台訓練更大型、更強大的模型。提前公佈產品細節評論稱，輝達今年比往年更早披露新產品的細節，這是該司保持行業依賴其硬體的舉措之一。因為輝達通常在每年春季加州聖何塞舉行的GTC活動上深入介紹產品細節。對黃仁勳而言，CES只是其馬拉松式出席活動的又一站。他要在各類活動中宣佈產品、合作和投資，均旨在為AI系統部署增添動力。輝達公佈的新硬體還包括網路和連接元件，將成為DGX SuperPod超級電腦的一部分，同時也可作為單獨產品供客戶以更模組化的方式使用。這一性能提升是必需的，因為AI已轉向更專業化的模型網路，不僅要篩選海量輸入，還需通過多階段流程解決特定問題。輝達正在推動面向整個經濟領域的AI應用，包括機器人、醫療保健和重工業。作為這一努力的一部分，輝達宣佈了一系列旨在加速自動駕駛汽車和機器人開發的工具。目前，基於輝達的電腦支出大部分來自少數客戶的資本支出預算，包括微軟、Alphabet旗下的Google雲和亞馬遜旗下的AWS。 (invest wallstreet)

“斬殺線”一詞，精準揭示了美國社會長期存在的殘酷現實：對普通民眾而言，一次失業、一場重病，都可能成為壓垮生活的最後一根稻草，使其陷入破產、淪為流浪漢的絕境，再無翻身之機。就在這一詞彙引發熱議之際，英國媒體注意到一個與之呼應的現象——美國民眾對本國醫療體系的悲觀情緒正攀升至歷史高點。據《衛報》12月31日報導，專注於美國醫療系統研究的非營利性機構West Health-Gallup Center on Healthcare近期開展的民調顯示，29%的受訪者將“醫療成本”列為美國當前“最亟待解決”的醫療難題。這一資料不僅創下2004年以來的新高，也是1987年該調查啟動以來的最高紀錄之一；相對的是，僅16%的受訪者對美國醫療成本表示滿意，這一比例同步跌至歷史最低。“醫療成本”已超過“醫療服務可及性”和“肥胖症”，成為美國民眾認為的首要健康問題。報告截圖與此同時，僅24%的美國民眾對全國醫療保障狀況持積極評價，這一數值同樣刷新了該機構二十年調查以來的最低紀錄。美國民眾對醫療成本的擔憂加劇，疊加對醫療保障體系的評價走低，進一步推高了對醫療體系的負面認知：認為本國醫療體系“已陷入危機”的民眾達到創紀錄的23%，另有47%的民眾認為其存在“重大問題”。對於這一調查結果，醫療保健研究機構凱澤家庭基金會（KFF）的高級政策分析師艾瑪·韋傑（Emma Wager）直言“完全合乎情理”。她解釋道，“醫療服務並非普通商品，多數情況下，人們既無法自主決定購買量，也沒有太多比價議價的空間。它是一項難以預測、卻又人人都無法迴避的剛性支出。”認為美國醫療體系“處於危機狀態”的受訪者比例高達23%，是自1994年來調查結果中的最高值。West Health的總裁蒂莫西·拉什（Timothy Lash）對《衛報》表示，政客們理應正視“當前民眾對醫療可負擔性的擔憂已達歷史峰值”這一事實。“我們總是把醫療效果和醫療成本割裂開來討論，” 他說，“但現實是，醫療成本上漲絕非抽象的保險問題或政策爭議，而是會直接掏空美國人的錢包、損害他們的健康。”他補充道，美國醫療成本攀升正在迫使更多人放棄必要治療。美國民調機構蓋洛普（Gallup）於11月發佈的另一項覆蓋美國50個州及哥倫比亞特區的州際醫療調查報告，更以具體資料印證了這一困境：大量美國人正因費用問題放棄必要治療和處方藥。其中，約20%的成年人表示家中有人因無力承擔藥費放棄購買處方藥，這一比例同樣刷新歷史峰值；家人因費用過高放棄接受醫療救治的比例更高達30%。該調查還對比了各州醫療服務的可負擔性、質量與可及性，結果顯示這類問題的嚴重程度存在顯著地域差異：位於倒數幾名的密西西比州，近半數受訪者（46%）表示家人因費用過高放棄救治，36%的受訪者家中有人因無力承擔藥費放棄購藥。此外，47%的美國成年人擔憂自己來年無力承擔必要的醫療服務，這一擔憂比例也創下2021年該項統計啟動以來的最高紀錄。拉什指出，本次分析充分說明醫療困境在美國的普遍性，即便是“情況最好的州”，也有四分之一的民眾曾因費用問題放棄醫生建議的醫療服務，超20%的民眾稱難以或極難獲得所需醫療服務。“如此多民眾被迫放棄治療的現狀，理應引起美國政策制定者的高度警惕。”他感慨道。然而，美國《新聞周刊》12月26日一篇關於“斬殺線”的報導談到，隨著美國總統川普削減醫療資金，成千上萬生活在貧困邊緣的美國人可能將承受更大壓力。據悉，此次削減是美國歷史上幅度最大的聯邦醫療資金削減，醫療保健倡議團體警告，此舉或導致多達1000萬美國人失去醫療保險。報導同時坦言，在中國網際網路走紅的“斬殺線”一詞，精準戳中了美國的社會痛點，這一“紅線”不僅真實存在，還在持續抬高。美國住房成本高於中國，家庭抗風險能力更弱，這使得美國民眾面臨的經濟困境在對比之下更顯突出。 (觀察者網)

作為一項全面削減成本計畫的一部分，西班牙電信公司（Telefonica SA）將計提25億歐元（29億美元，204.19億元人民幣）的成本，用於支付約5500名員工的離職費用（約合 371.25萬元/人）。根據周一提交的監管檔案，該公司已與工會簽署協議實施該計畫，預計自2028年起實現年均約6億歐元的營運成本節約。由於員工離職預計最早將於明年第一季度開始，因此從2026年起，現金流將受到積極影響。公司董事長馬克·穆特拉（Marc Murtra）上月曾公開表示，鑑於本年度自由現金流預期下調及股息減半的財務壓力，將著力削減營運支出。受此影響，Telefonica股價年內已累計下跌14%，創2022年以來新低。該計畫此前已通過主要工會向員工傳達。2023年，西班牙電信在西班牙裁員3421人，約佔員工總數的16%，據一位發言人稱。西班牙電信在西班牙約有2.5萬名員工，在全球約有8萬名員工。 (半導體行業圈)

我看了東吳電腦王紫敏團隊發佈的「一代衛星全集價值折分表」，這張圖表其實揭露了一個很核心的問題——中國衛星產業的成本構成，以及我們在那些環節最容易被卡脖子。核心成本怎麼分佈的？總價值3050萬元，聽起來不便宜，但問題不在總價，而在這筆錢怎麼花的。資料是最好的見證，我們一個一個來看。Payload（核心載荷系統）佔了60%，也就是1750萬元。這很能說明問題：一顆衛星最值錢的，就是它能幹什麼。再往下細看：射頻科技獨佔28%（約850萬元），Ka頻段控制天線就要350-450萬，這一家公司的產品就能讓你的衛星成本翻倍。問題來了——這不就是明擺著被人卡嗎？如果Ka頻段控制天線只有幾家公司能做，那國產衛星最核心的通訊部件就掌握在人家手裡。城國電子、國慰電子、復星微電子，還有各種射頻器件......這個產業鏈裡充滿了名字我們都知道的國產企業。但這還不夠。為什麼？因為部分晶片、高端器件的源頭技術還不完全在手上。星敏弱由/處理（15%，約450萬元）也很關鍵。星路由晶片、雷射通訊元件，這些都是當前的卡脖子點。GW衛星用S波段後天線"大腦"，這就是國產衛星為什麼那麼貴的原因——核心器件沒有替代品。星間雷射通訊（11%，約350萬元），雷射這塊兒是最有潛力但也最脆弱的。高功率雷射模組、體制內的雷射晶片，目前供應鏈很集中。這是未來競爭的高地，美國在這塊兒已經花了十多年的功夫了。我想說的是看完這張表，你就明白了——中國衛星的成本其實是被產業鏈綁架了。不是技術本身有多貴，而是每個環節都被卡脖子：1. 整合設計層面雖然我們有紅旗軟體、航天工業集團，但高端晶片設計工具鏈（比如模擬軟體）還得靠進口。2. 器件環節從Ka頻段天線到雷射器，一旦有制裁，整條產業鏈都得停。3. 底層晶片無論是RF晶片還是雷射晶片的驅動電路，源頭還是美國的工藝和IP。相比之下，看看Platform系統（衛星平台）只佔40%、工程成本只佔11.5%，你就懂了——真正的技術壁壘不在結構和工程，而在電子器件。這給中國的啟示是建立獨立的寬頻射頻晶片產業鏈，從Ka頻段一體化整合到雷射器驅動晶片，這才是衛星產業自主可控的關鍵。不能總是等別人供貨，關鍵時刻就卡脖子。現在我們能造衛星平台、能做系統整合，但每一個核心器件都要花高價錢，這不是真正的獨立。要我說，下一個五年，國家應該重點扶持寬頻射頻晶片和雷射晶片的自主研發，這才是衛星產業升級的真正瓶頸。三大核心成本深度解讀：第一部分：核心載荷系統（Payload）—— 1750萬元（佔60%）這是衛星的"靈魂"在那兒射頻通訊載荷是這部分最貴的——850萬元佔了Payload的接近一半。這不是偶然，而是暴露了最核心的產業鏈問題。Ka頻段控制天線350-450萬元，這一單個器件就接近標準器件成本的一半。我得坦白說，這不是天線本身有多複雜，而是在中國只有這麼幾家能做。為什麼？因為：1. 設計工具鏈被壟斷高端天線設計需要HFSS（電磁場模擬軟體），這是安捷倫的私產。國產替代品（如CST、COMSOL）要麼價格奇貴，要麼性能達不到。一個許可證一年幾十萬美金，這成本最後轉嫁給國產衛星。2. 工藝工程能力集中Ka頻段天線不僅要設計得好，還要加工精度達到毫米級。這需要特定的高精度加工裝置和幾十年的工程經驗。國內能做的公司屈指可數，供應商壟斷導致報價虛高。3. 可靠性認證門檻高天線一旦失效，整顆衛星就廢了。所以需要嚴格的太空級認證。這認證過程通常要1-2年，參加認證的企業數量就這麼多，新企業進入極其困難。星敏弱由/處理晶片（450萬元）——這是另一個被卡得死死的環節。星敏晶片是衛星的"眼睛"，負責確定衛星在太空中的姿態。目前國內能做這個晶片的更少——基本就是幾家軍工企業和某些高校聯合體。為什麼貴？1. 製造工藝被限制星敏晶片需要特殊的加固工藝，能抗太空輻射。這種工藝只有幾家國企能做，而且產能就那麼多。2. 關鍵指標的IP被卡高可靠性下的低噪聲放大器、模數轉換器的關鍵IP還是進口。整合這些IP設計高可靠性版本，成本就上去了。星間雷射通訊（350萬元）——這是最"高大上"但也最脆弱的部分。雷射通訊是未來星座的必需品。為什麼這麼貴？因為全世界能做空間雷射通訊終端的企業都能數出來。美國的Lincoln Labs、歐洲的Thales Alenia Space、中國的幾個航天所......就這麼多。每做一個就是定製化工程，自然成本奇高。關鍵問題是：高功率雷射模組的關鍵晶片依然被卡。半導體雷射器的某些指標、驅動電路的某些晶片，源頭IP還在國外。我們只是整合組裝。啟示核心載荷系統為什麼這麼貴？不是因為衛星有多複雜，而是因為每一個關鍵器件都被單點供應商壟斷了。要想降低成本，光靠設計最佳化不行——必須打破這些供應鏈壟斷。第二部分：衛星平台系統（Platform）—— 1300萬元（佔40%）這是衛星的"軀殼"和"支撐系統"這部分的成本相比Payload低很多——佔比只有40%，而且費用分散在五個子系統。這其實反映了一個重要的事實：我們的衛星平台技術其實還可以，問題不在這兒。結構與熱控（500萬元）是這部分最貴的。包括鋁合金結構件、隔熱屏、散熱裝置。為什麼它的成本佔比反而不如Payload器件高？原因很簡單——衛星結構是相對成熟的技術。航天工業集團、五院、八院都能做，有競爭，就不會被卡。一塊鋁板、一層隔熱膜，雖然要求嚴格，但技術不神秘，不會被單點供應商壟斷定價。姿軌控系統（380萬元）——這涉及反應輪、磁力矩器、陀螺儀。這裡面其實也有卡脖子的地方。比如高精度陀螺儀（ring laser gyro），國內依然依賴進口或合作生產。但為什麼成本反而不高？因為有替代方案——可以用光纖陀螺儀替代，雖然性能差一些，但能降成本。這種有替代方案的領域，國產化就快。能源系統（200萬元）——太陽能電池板、儲能電池。這是一個典型的有國產替代、但質量不如進口的領域。國產太陽能電池效率、輻射抗性都差一些，所以需要用更多的面積或更重的電池。成本反而更高。但至少我們能做，不會被完全卡。綜合電子（140萬元）——PCDU（電源管理單元）、指控電腦。這是我想重點說的。PCDU的核心其實就是電源管理晶片和模數轉換晶片。這些晶片裡面，高可靠性版本的關鍵IP還是進口。我們能設計，但底層的電晶體工藝、模擬電路設計的某些IP，源頭還是國外。基礎連接（80萬元）——線纜、連接器。這是最"廉價"的部分，也最能反映現實——我們在基礎工業上已經追上來了。連接器這種東西，雖然規格多，但技術門檻低，國產化最充分。啟示衛星平台為什麼便宜？因為這部分技術相對成熟，競爭充分，卡脖子的地方少。而且某些領域（結構、連接器）已經完全國產化。這其實說明：只要我們下決心、投入足夠的研發資源，電子器件領域的卡脖子是可以突破的。第三部分：工程、服務與隱性成本 —— 1150萬元（佔37.7%）這是被"隱形"的成本這部分很有意思——1150萬元佔總成本的37.7%，但很多人做衛星項目的時候總被低估。不信你問問那些衛星創業公司，有幾個真的預留了這麼多工程成本？AIT（總整合測試）——500萬元，這是單個項目裡的最大頭。AIT包括什麼？環境試驗（震動、溫度、真空、輻射）、人工費、測量與測試。光一次全尺寸的thermal vacuum test（熱真空試驗），你就要花100多萬，還要佔用試驗場幾個月。國內為什麼貴？原因扎心：1. 試驗裝置集中在幾家國企手裡五院、八院、各大航天所各有一套試驗裝置。民營企業想用，不僅要預約（排隊可能排半年），還要付"特殊使用費"。這其實就是壟斷定價。2. 人工成本被虛高AIT需要大量專業技術人員現場駐守，這些人的工資是按照航天系統的標準來的——北京的航天科技集團員工工資+項目外包加成，自然貴。3. 試驗標準過嚴某些商業衛星其實不需要軍標等級的試驗，但國內項目經理寧願保守也不敢簡化，最後試驗成本被無限拉高。發射保障——250萬元。這筆錢包括：火箭配合、射場使用費、工作人員駐場費、應急保障。其中大頭是什麼？射場場地費和人工費。國內火箭發射場主要就那麼幾個（酒泉、太原、西昌、海南），場地資源稀缺。長征系列火箭的發射費本身已經包含基本的場地和人工，但如果你有特殊需求（比如需要特殊的對接工裝、需要提前進場預演），就得額外付錢。這250萬怎麼花的？至少一半在於"進場權"和"場地資源爭奪"。早期維運（LEOP）——120萬元。LEOP是Launch and Early Orbit Phase的縮寫，就是衛星發射後的前兩周。這段時間要驗證衛星各系統是否正常工作、軌道是否精準、通訊是否建立。成本主要是：地面測控站的使用費、技術人員駐守費、突發應急的各種費用。如果衛星出現了姿態異常需要緊急調整，可能要啟動應急測控資源，費用就倍增。這120萬看起來不多，但如果出現問題（比如衛星入軌後通訊中斷3小時），額外成本可能輕鬆追加幾倍。試費與利用——280萬元。這是最"虛"的一部分。包括資料應用服務費、衛星資源租賃費、地面站維運費。這筆錢反映了一個現實：衛星造出來了，還得人去用它、維護它、營運它。如果是對標美國商業衛星的低成本模式，這部分成本會遠低於280萬。但按照國內項目管理標準，這280萬其實還算保守。啟示這1150萬元其實代表的是中國衛星產業的體製成本。不是技術成本，而是因為產業鏈不市場化、試驗資源壟斷、工程管理保守導致的溢價。如果真的想降低衛星成本，開放試驗資源、引入商業競爭、簡化工程標準，這三個改革可能比技術突破還重要。總成本結構的啟示看完這三個部分，最明顯的結論是：1. 核心問題不在總設計，而在供應鏈60%的成本在器件，我們的結構設計、工程能力其實還可以，問題就是每個關鍵器件都被卡。2. 卡脖子的地方兩類一類是沒有替代方案的（比如高可靠雷射晶片），一類是有替代但被壟斷（比如射頻天線、試驗資源）。前者需要研發突破，後者需要體制改革。3. 降成本的最快路徑不是硬體技術創新（那太慢），而是打破供應鏈壟斷。開放試驗裝置、鼓勵國產化晶片、放開火箭發射市場競爭——這些改革可能比投入100億研發預算還見效。現在問題來了——中國衛星產業的下一步該怎麼走？衛星產業的四條明路我得坦白說，這不是一個簡單的技術問題，而是一個產業鏈重組問題。看完成本表，我覺得國家在接下來五年應該重點做以下幾件事：第一步：集中突破高可靠寬頻射頻晶片這是最無法繞過的卡脖子。每顆衛星的Ka頻段天線控制晶片、高功率驅動晶片，這些都只有國外企業能做，且海外禁運清單裡明確包含這些。我的建議是：國家應該拿出50-100億的研發預算，建立一個專項突破小組，目標很明確——三年內實現高可靠寬頻射頻晶片的工程化生產。不是追求最先進，而是追求可靠性足夠、指標滿足。為什麼強調這一點？因為：1. 這塊不怕掉隊當前國際先進水平是毫米波5G整合晶片，但衛星用的其實還是Ka/Ku頻段的相對"古老"的工藝。技術難度低，只是沒人投錢做。2. 一旦突破，立刻能用不像雷射晶片還需要5-10年的工程化，射頻晶片工業化周期相對快。3. 成本立刻下來現在每顆衛星光這一塊就要850萬，國產化後成本能降50%以上。這筆錢應該投向誰？我的看法是：不能只投國企，也要投有實力的民營晶片企業。比如某些做模擬晶片的企業、做射頻前端的企業，給他們專項資金，鼓勵他們橫向拓展。這樣能打破航天系統的壟斷設計思維。第二步：開放試驗資源，引入競爭機制看第三部分的工程成本，最諷刺的是什麼？我們擁有全世界最多的試驗裝置，卻沒有充分利用。五院、八院、各大航天所的試驗場，很多時間其實是閒置的。我建議：建立國家級的衛星試驗資源開放平台，把這些試驗裝置的閒置產能向商業衛星企業開放，按照市場化價格收費。這不是說便宜賣，而是說按成本+合理利潤定價，而不是現在的壟斷高價。一旦這麼做會發生什麼？兩件事：1. 成本立刻透明現在試驗費用300萬、500萬，沒人知道成本在那。一旦市場化，國企的試驗成本也得降。2. 技術進步加速商業衛星企業會倒逼國企試驗機構改進效率、最佳化流程。現在的試驗周期那麼長，就是因為壟斷沒有壓力。這個改革阻力會很大——國企試驗機構會反對。但這是必要的。其實這不是貶低國企，而是讓他們在競爭中提高。最後受益的還是國家的衛星產業。第三步：鼓勵國產晶片替代，允許商業衛星降低可靠性指標這是一個很敏感但很關鍵的問題：軍用衛星要求軍標等級的可靠性，但商業衛星真的需要嗎？我查了美國的商業衛星成本，他們的星敏晶片、電源管理晶片用的是商業級或高可靠級晶片，而不是軍規級。這樣成本立刻下來30%。我的建議：國家應該分類指導——商業衛星可以允許使用商業級或高可靠級國產晶片，不強制要求軍規。這樣一來，國產晶片企業立刻有了市場。具體怎麼做？我覺得可以：發改委、工信部聯合制定"商業衛星晶片應用指南"，明確那些晶片在那些位置可以用商業級。對使用國產替代晶片的衛星項目，給予稅收優惠或資金補貼（按比例），鼓勵企業用國產。建立快速認證通道，國產晶片一旦通過某個商業衛星的在軌驗證，就可以快速認證用在其他衛星上。這樣，國產晶片企業就有了從"無市場"到"有市場"的機會。而且這個市場的體量很大——如果未來每年要發射100多顆商業衛星，每顆需要幾十顆晶片，這就是每年數億元的市場。第四步：放開火箭發射市場，降低發射成本這個我之前沒重點說，但現在想起來了——發射保障費用250萬，這也是一個被隱形壟斷的領域。國內商業火箭現在有這麼幾家：藍箭、零壹、星河等。但他們的產能還遠遠不夠，而且價格還是被長征系列"錨定"。我的建議：國家應該鼓勵更多民營火箭企業進入，甚至可以考慮補貼他們的前期產能投入。一旦民營火箭企業產能充足，競爭充分，發射費用自然就下來了。這看起來跟衛星沒關係，但其實關係大著呢。火箭發射成本從500萬降到300萬，一顆衛星就能省幾百萬。這對商業衛星的經濟性改善很大。第五步：建立晶片國產化路線圖，設定明確的時間節點最後這一步很重要——沒有時間表的計畫就不是計畫。我建議國家制定一張"衛星用關鍵晶片國產化路線圖"，明確：2026年底前，實現高可靠射頻晶片的工程樣品驗證2027年底前，完成首顆國產射頻晶片的在軌驗證（搭載某個商業衛星）2028年底前，國產射頻晶片成本降低20%、性能達到國際先進水平、產能達到每年10萬片2029年底前，國產雷射驅動晶片完成在軌驗證這不是憑空想像，而是基於當前國內晶片企業的技術水平做的保守估計。而且每個時間節點都要跟資金、資源投入掛鉤。最關鍵的是：每個時間節點都要有第三方評估機制。不能是自己評自己。可以委託行業協會或獨立的技術評估機構來做。這樣才能確保路線圖不會變成一張紙。為什麼現在特別關鍵你問我為什麼我這麼看重這個問題？因為時間窗口正在關閉。現在國際形勢很清楚——美國在拉長衛星晶片的禁運清單。如果我們現在不動手，五年後當禁運範圍擴大到某個中頻段晶片時，我們的商業衛星可能就無法發射了。而且從產業競爭來看，我們現在其實還有機會。Starlink的成功已經證明了商業衛星的價值。全球衛星企業都在加速發展，但中國的商業衛星還沒有真正起勢。為什麼？不是因為我們設計水平差，也不是因為我們火箭能力不足，就是因為成本太高。一旦我們通過晶片國產化、試驗資源開放、政策支援把成本降下來，我們的商業衛星企業立刻就能跟國際競爭。因為我們有很多優勢——工程師紅利、產業鏈完整、政策支援。現在的問題很簡單：國家願不願意投這筆錢、敢不敢做這些改革？我的看法是：這不是要不要的問題，而是非做不可。因為這已經成了產業安全問題。衛星產業不僅關係到通訊、遙感、導航，還關係到未來太空經濟的話語權。如果現在不做，五年後我們可能就沒有話語權了。 (行業報告研究院)

如果你是一個生活在中國、美國或歐洲的普通投資者，看到新聞說“日本米價飆升”、“東京CPI破3%”，你的第一反應可能是：“這關我什麼事？我又不去日本買大米。”但如果我告訴你，正是這碗昂貴的大米，可能會逼迫日本央行關掉全球資本市場的“免費水龍頭”，進而導致你手裡的美股、甚至新興市場基金出現劇烈波動呢？讓我們透過三張圖表，剝開宏觀經濟枯燥的外衣，看看這場正在上演的“日本通膨大戲”背後，藏著怎樣的驚悚劇本。1.歷史性的“死亡交叉”：當日本比美國更貴這是一張足以載入金融史冊的圖表。圖1 美日核心CPI對比圖資料來源：MacroMicro ｜該圖表直觀展示了日本核心CPI自1979年以來首次超越美國核心CPI的歷史性時刻多年來，全球經濟有一個常識：美國通膨高，日本通膨低（甚至是通縮）。但看這張圖的最右端，黃線（日本核心CPI）不僅抬頭挺胸，甚至在近期刺破並超越了藍線（美國核心CPI）。這是自1979年以來的首次這意味著什麼？意味著過去幾十年全球經濟的“低窪地”消失了。現在的日本，不再是那個物價萬年不漲的奇怪國家，它的通膨率甚至比那個正在瘋狂加息試圖壓低物價的美國還要高。2. 3.0%的“偽繁榮”與被大米擊穿的防線再看第二張圖。日本的粘性價格通膨指標（剔除生鮮食品）不僅連續44個月高於央行2%的目標，最近更是直接反彈到了3.0%（圖中紅框處）。圖2 日本粘性價格通膨圖資料來源：日本總務省｜該圖顯示日本扣除生鮮食品後的核心CPI在近期再次反彈至3.0%這聽起來像是一個經濟繁榮的訊號，對吧？通常通膨意味著大家都在買買買，經濟火熱。錯。這是一個巨大的陷阱。這 3.0% 的通膨背後，不是日本人在狂歡，而是他們在“吐血”。最直接的證據就是下面這張觸目驚心的“大米危機圖”。請注意看圖中那條深紅色的線（Table Rice），它是如何脫離其他食品（面包、面條），走出了一個垂直的90度拉升：圖3 大米通膨資料資料來源:日本農林水產省及日本總務省的官方消費者物價指數報告｜這也是近期被稱為“令和米騷動”的核心資料支撐。這張圖清晰地告訴我們：“大米危機”是真實的：紅線的飆升代表米價同比暴漲，部分品種漲幅甚至接近一倍。這是生存必需品，不是奢侈品。“成本推動”而非“需求拉動”：並不是日本人因為工資漲了而去消費，而是因為供應短缺加上日元貶值導致進口成本變貴，商家被迫漲價。消費者“昏迷”：實際工資是負的。老百姓一邊罵娘一邊勒緊褲腰帶。這就像一個人生病發燒（通膨），並不是因為他生命力旺盛（經濟好），而是因為他感染了嚴重的病毒（供應衝擊）。3.為什麼會威脅你的錢包？這裡是文章的核心，也是最讓華爾街睡不著覺的地方。日本央行（BoJ）現在面臨一個兩難的死局：如果不加息：日元繼續貶值，進口東西更貴，老百姓買不起米（如紅線所示），可能會引發社會動盪。如果加息：日本經濟本來就虛弱，加息會讓身背房貸的家庭和企業破產，把“衰退”變成“蕭條”。但現在的訊號是：他們大機率要加息。因為3%的通膨太難看了，且大米和生活成本的壓力已經變成了政治問題。一旦日本央行加息，全球投資者的噩夢——“日元套利交易大平倉”就會再次上演。什麼是“日元套利交易”？想像一下，你有一張信用卡（日元），利息幾乎是0。你從這張卡里套現出100萬，轉手存進一個利息5%的理財產品（比如美債），或者買了正在暴漲的輝達股票。你什麼都不用做，光吃利息差就賺翻了。這就是過去幾年全球機構都在玩的遊戲：借便宜的日元，買全球的高息資產。現在，如果日本央行加息：你那張信用卡的利息突然變高了（借貸成本上升）。日元升值了（你還錢的時候要還更多）。這時候你會怎麼做？你會立刻賣掉手裡的理財產品和股票，把錢換回日元去還債！當全世界的機構都同時開始“賣資產、換日元”時，全球股市就會遭遇拋壓。還記得2024年8月5日的全球股市暴跌嗎？那就是一次小規模的預演。4.投資者該看什麼？日本的這波通膨（3.0% CPI）不僅僅是日本國內的新聞，它是全球流動性緊縮的哨聲。作為投資者，你需要關注以下三點：日元匯率（USD/JPY）：如果日元突然大幅升值（比如快速衝向140甚至130），說明套利交易正在逆轉，你的美股或全球配置基金可能會面臨回呼風險。日本央行的態度：下一次議息會議如果他們表現得很“鷹派”（強硬要加息），請對你手中的高風險資產保持警惕。大宗商品價格：如果日本通膨持續居高不下，說明全球供應鏈依然緊張，這也可能反過來支撐黃金等抗通膨資產。5.結語那張美日CPI交叉圖（圖1）意味著一個時代的結束，而那張垂直飆升的大米價格圖（圖3）則是壓垮駱駝的最後一根稻草。“日元作為全球提款機”的日子正在倒計時。當東京的家庭主婦為了買一袋米而發愁時，華爾街的交易員們正在顫抖。在這個充滿不確定性的時代，不要只盯著聯準會的臉色，偶爾也要看看東方。因為那只在那兒搧動翅膀的蝴蝶（日本通膨），可能會在大洋彼岸引發一場風暴。 (CapitalWatch)

關鍵要點紐約市是全美生活成本最高的城市。舊金山位居第二，整體價格比紐約便宜約15%。美國各地生活成本差異巨大，對搬遷或費用對比的人來說，這些差異至關重要。本資訊圖根據 Numbeo 資料，排名2025年全美生活成本最高的前20城市。紐約市：全美標竿美國各地生活成本究竟差異多大？以下表格以紐約市為基準（指數=100），展示主要城市相對於全美最貴都市圈的相對昂貴程度。排名基於2025年年中的食品、交通、餐飲、公用事業和房租平均價格。紐約市：全球生活成本標竿紐約市位居榜首，是全球百萬富翁數量最多的城市。因其高密度設施、高工資水平和住房需求，常被用作全球生活成本基準。2025年市中心一居室平均租金：$4,107/月單人平均生活開支（不含房租）：$1,700/月加州城市：科技驅動的高成本舊金山（85.3）：受科技行業高薪和住房短缺推動聖何塞（80.4）、聖地亞哥（73.5）：矽谷輻射效應 + 太平洋沿岸溢價低成本城市：性價比之選達拉斯、新奧爾良：日常開支比紐約低40%以上中部與南部城市（納什維爾、夏洛特、坦帕）提供高性價比生活資料來源：Numbeo 2025年中資料基準城市：紐約市（指數=100）包含項目：食品、交通、餐飲、公用事業、房租結論：紐約仍是“黃金之城”，但舊金山、波士頓等科技與金融中心緊隨其後。對搬遷者來說，選擇達拉斯、納什維爾或坦帕，可在生活品質與成本間實現最佳平衡。 (格外教育)