房價是所有綜合屬性的加成總和。 這句話放在2026年的頂豪市場，被演繹到極致，甚至撕開了一道前所未有的價格鴻溝。 樓市整體降溫，普通人早已懶得深究一房一價，刷到天價豪宅新聞，不過是當個熱鬧閒談。 但塔尖項目早已暗流湧動，沿用多年的定價規則，正在被推翻重構。

MLCC深度報告：市場格局、趨勢展望、產業鏈及相關企業 (材料匯)

RISC-V技術的崛起與戰略價值 RISC-V是一種開放原始碼的精簡指令集架構（ISA），由加州大學伯克利分校於2010年發起，其設計目標是提供一個簡單、模組化、可擴展且免費的指令集，任何機構或個人都可以自由使用、修改和擴展，無需支付專利費用。與x86和ARM等專有架構相比，RISC-V具有開源免費、可定製化、模組化設計等顯著優勢，使得企業可以根據自身需求裁剪指令集，從而最佳化性能、功耗和成本。例如，RISC-V基礎指令集僅40余條，規範文件簡潔，便於工程師快速開發驗證，縮短晶片設計周期並降低開發成本。這些特性使其在物聯網（IoT）、人工智能（AI）、汽車電子、資料中心等新興領域展現出巨大的潛力和吸引力。 RISC-V憑藉上述優勢，經過近十年的發展，已經從學術項目成長為全球半導體產業最受關注的第三條路線，與x86和Arm形成三足鼎立之勢。截至2024年，RISC-VInternational基金會已覆蓋70個國家，擁有超過4200名成員，累計部署的RISC-V核心超過130億顆。市場研究機構預測，到2031年，搭載RISC-V核心的芯片出貨量將達到360億顆，年複合增長率高達31.7%，對應市場規模將超過3000億美元。這一增長趨勢表明，RISC-V正從邊緣應用快速擴展到高性能計算、AI加速等核心場景，其變革性的創新潛力正逐漸成為現實。 RISC-V核心部署量增長預測（2024-2031年）

最近的資本市場，徹底顛覆了所有人的固有認知。 熟悉的歷史規律全部失效：美國非農就業大幅超預期、經濟基本面多項指標全線回暖，明明是妥妥的經濟繁榮格局，美股卻逆勢大跌，各類大類資產定價邏輯全面重構。 到底是市場錯了，還是我們沿用了幾十年的分析框架徹底過時了？ 針對當下極度割裂的市場行情，ITK 深度對話木頭姐 Cathie Wood 核心團隊，圍繞新任聯準會主席凱文·華許的全新政策邏輯、AI 生產率革命的真實影響、全球國債拋售潮、通膨與利率拐點、各類資產後續定價方向等核心問題，把這一輪反常行情的底層邏輯徹底講透。

近期，部分城市房地產市場呈現出活躍態勢，由此引發公眾疑問：房價是否即將開啟新一輪上漲周期？ 針對這一關切，老任認為：一線城市及部分核心二線城市的房價或將呈現走穩回升態勢，但需理性看待漲幅預期——即便出現上行，也難以重現過去數年翻倍式增長的歷史景象。相較之下，多數三四線城市的房價上行空間已顯著縮小，人口持續外流與住房庫存積壓將成為中長期制約房價的核心因素。 從宏觀市場格局分析，中國房地產市場已由增量開發主導轉向存量營運為主，整體供需關係發生根本性轉變，短期內普漲行情難以再現。這一判斷基於對市場基本面的客觀評估，但需特別強調的是，中國城市發展具有顯著的層級差異與結構特徵，不同能級城市的房地產市場表現存在明顯分化。 具體而言，儘管中國房地產市場整體呈現供大於求態勢，但區域分化特徵日益凸顯：部分城市仍存在結構性供需缺口，而另一些城市則面臨較嚴重的供過於求壓力。這種分化格局預示著未來房地產市場仍存在結構性機遇，部分城市房價仍具備上行動能。以北上廣深四大一線城市及部分新一線城市為例，這些城市憑藉發達的產業經濟、完善的公共服務體系及優質的生活配套，持續形成人口集聚效應。資料顯示，即便在中國人口總量增速放緩的背景下，這些城市仍保持人口淨流入態勢，為住房需求提供有力支撐。

川普同意停火兩周，這個消息來得突然，但並不意外。過去39天，美以聯軍對伊朗發動了開戰以來最猛烈的軍事打擊，結果呢?伊朗沒垮，政權沒倒，荷姆茲海峽照樣捏在手裡。川普本想速戰速決，現在卻不得不坐下來談，這那是停火，分明是認栽。39天，從第一枚導彈落在伊朗本土開始，全世界都在等著看德黑蘭什麼時候崩潰。西方媒體天天算日子，軍事專家輪番上陣分析伊朗還能撐多久，結果伊朗不僅撐住了，還越打越硬氣。美以聯軍的打擊力度不可謂不大，空襲、網路攻擊、斬首行動，能用的手段全用了。他們的目標很明確：癱瘓伊朗的軍事指揮系統，摧毀核設施，製造內部動盪，逼伊朗政權垮台。但伊朗的防空系統頂住了第一波突襲，革命衛隊的指揮鏈條沒有被切斷，國家機器照常運轉。更重要的是，伊朗手裡有荷姆茲海峽這張王牌，美軍航母戰鬥群開進阿曼灣，伊朗二話不說，直接在海峽布設水雷、部署反艦導彈、派出快艇編隊，全球油價應聲暴漲，國際航運公司集體恐慌。你打你的導彈，我掐你的油管，這種打法，美國吃不消。抵抗軸心的作用也體現出來了，黎巴嫩真主黨在北部牽制以色列，伊拉克民兵襲擊美軍基地，葉門胡塞武裝直接往以色列發射彈道導彈。伊朗不是一個人在戰鬥，它在中東經營了四十年的代理人網路，這次全部啟動。39天下來，伊朗的指揮體系還在，領導人還在發聲，軍隊還在反擊。一個被全面封鎖、長期制裁的國家，能在美以聯軍聯手打擊下扛過39天，這本身就是一場勝利。開戰前，川普拍著胸脯說了四個目標。現在回頭看，一個都沒實現。第一，推翻伊朗政權。這是川普最想幹的事，結果呢?政府正常運轉，軍隊服從指揮，連街頭抗議都沒怎麼鬧起來。相反，戰爭激發了伊朗國內的民族主義情緒，原本對政府不滿的人，現在反而站到了國旗後面。第二，徹底摧毀伊朗的核能力。美以聯軍的空襲確實炸了不少核設施，甚至還想奪取核材料，結果偷襲行動失敗，連第一步的滲透都沒有完成。第三，打垮抵抗軸心。川普以為打伊朗就能嚇住真主黨、胡塞武裝和伊拉克民兵，結果恰恰相反，這些力量在過去39天裡更加活躍。真主黨向以色列北部發射了上千枚火箭彈、重創以軍，胡塞武裝直接在紅海襲擊與美國有關的船隻。伊朗的代理人們證明了自己不是擺設，而是能獨立作戰的力量，美國想斬草除根?門都沒有。第四，確保荷姆茲海峽的航行自由。這個目標最諷刺，開戰前，荷姆茲海峽還勉強算“有管理的通行”;開戰後，伊朗直接半封鎖了海峽，只允許中俄等友好國家的船隻通過。美國的石油出口被卡死，盟友的能源供應受到威脅，最後川普不得不答應停火，條件之一就是伊朗同意重新開放海峽。這不是目標落空，這是搬起石頭砸自己的腳。四個目標，全部落空，川普輸得乾乾淨淨。這次衝突暴露了一個殘酷的事實：美國的軍事霸權，沒那麼好使了。39天，全世界看得清清楚楚，一個被制裁了四十多年的國家，硬是頂住了世界第一軍事強國的攻擊。美軍用了最先進的武器，動用了航母、隱形戰機、巡航導彈，結果呢?伊朗的關鍵目標沒打掉，政權沒垮，反而逼得美國停火。這在二十年前是不可想像的，打伊拉克、打阿富汗、打南聯盟，美軍那次不是摧枯拉朽?現在輪到伊朗，美軍的戰鬥力突然就不夠看了，不是武器不行，是戰略失靈了。伊朗手裡有非對稱作戰的王牌——導彈、無人機、代理人網路、海峽地理優勢。這些東西不需要花多少錢，但能讓你花了幾兆美元的航母戰鬥群變成活靶子。更致命的是，美國在中東的盟友體系開始動搖。沙烏地阿拉伯、阿聯這些海灣國家，他們不傻，看明白了：美國連伊朗都搞不定，以後還怎麼指望它保護自己?以色列倒是鐵了心跟著美國干，但以色列的軍事實力有限，打不了持久戰。這次停火協議是在巴基斯坦斡旋下達成的，不是美國，不是歐洲，是巴基斯坦，這說明什麼?說明美國在中東的調解人地位已經被大幅削弱。連川普自己都承認，接受停火是因為“外交努力正在穩步推進”。翻譯一下就是：軍事手段走不通了，只能靠外交找台階下。美國軍事霸權的神話，這次被伊朗戳破了。39天戰爭結束，中東已經不是原來的中東了。伊朗的地位變了。以前伊朗是被封鎖、被孤立的“地區惡霸”，現在呢?它是頂住了美國攻擊的“抵抗英雄”。海灣國家會重新評估與伊朗的關係，該合作的合作，該妥協的妥協。伊朗在伊拉克、敘利亞、黎巴嫩、葉門的影響力將進一步鞏固。抵抗軸心不再只是伊朗的代理人，而是中東政治格局中一支獨立的力量。美國的地位變了。以前美國說一不二，現在連以色列都得考慮考慮：跟著美國打伊朗，到底值不值?美軍會不會從沙烏地阿拉伯、卡達的基地撤走?川普的停火協議裡沒有明確說，但伊朗的方案白紙黑字寫著“美軍撤出中東基地”。這個要求短期內未必能實現，但趨勢已經很明顯了：美國在中東的軍事存在將逐漸收縮，這是不可避免的。地區秩序變了。以前中東的規則是美國說了算，現在是多方博弈。土耳其、沙烏地阿拉伯、伊朗、以色列，誰都不是省油的燈。這次停火談判在伊斯蘭堡舉行，巴基斯坦這樣的中等強國開始扮演關鍵角色。多極化在中東不是概念，是現實。接下來兩周的伊斯蘭堡談判，將是真正的重頭戲。伊朗說了，停火不是結束戰爭，只有10點方案的原則被接受，戰爭才算真正結束，這個態度夠硬。川普想用兩周時間糊弄過去?伊朗不會答應。39天，川普打了一場不可能贏的戰爭。四個目標全部落空，軍事神話被戳破，中東格局徹底改寫。伊朗扛住了，美國退讓了，這是冷戰結束以來中東最深刻的一次權力轉移。接下來兩周的談判，伊朗要的是制度性保障，川普能給多少?不管怎樣，一個事實已經確定：美國在中東說一不二的時代，結束了。 (時報國防看點)

本週，受國際局勢擾動，A股維持震盪格局。全周來看，上證指數累跌0.86%，深證成指累跌2.96%，創業板指累跌4.44%，市場交投熱度與風險偏好仍待修復，整體以結構性行情為主。而在盤後，央行、商務部等多部門，接連釋放政策訊號，為市場注入積極預期，一起來看主要內容。01. 央行最新出手4月3日，央行發佈公告，透露最新流動性操作安排。根據公告，央行將於4月7日開展8000億元買斷式逆回購操作，期限3個月，旨在為市場注入中期流動性，穩定資金面預期。從操作細節看，本次8000億元逆回購期限為3個月，屬於中期流動性投放工具，主要用於補充銀行體系的中長期資金，平穩跨季及後續資金波動。值得關注的是，4月原本有超過1.1萬億元相關流動性到期。本次續作規模為8000億元，意味著當月實現淨回籠，這也是央行連續第二個月採取縮量續作的操作思路。對於此次操作，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行在中短期流動性調節中適度“收水”，釋放了引導資金面穩定。避免主要市場利率過度向下偏離政策利率的訊號，有助於穩定市場預期。他強調，這並不代表央行將持續收緊中長期流動性。王青進一步指出，短期來看，在外部不確定性驟然升高過程中，國內貨幣政策在保持市場流動性充裕的同時，會階段性地向穩物價傾斜，降準時點有可能延後；後期若外部衝擊對國內經濟增長擾動加劇，貨幣政策會相應加大適度寬鬆力度。招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室副主任董希淼表示，預計下一步央行將綜合運用多種貨幣政策工具，向市場注入流動性，維持市場流動性充裕，保障金融市場平穩運行。綜合來看，市場普遍認為，央行此次操作並非貨幣政策轉向，而是基於當前資金面現狀的合理調節，釋放出清晰的穩流動性訊號。這對資本市場而言，中期資金面平穩得到保障，市場無流動性收緊恐慌，有利於風險偏好維持穩定，為A股市場運行提供溫和的資金環境。02. 九部門聯合促銷費提振消費再迎重磅政策。商務部等9部門聯合印發《服務消費提質惠民行動2026年工作方案》，擴大優質服務供給，釋放服務消費潛力。作為今年服務消費領域的關鍵政策檔案，《工作方案》堅持惠民生和促消費、投資於物和投資於人緊密結合，聚焦服務消費基礎設施改造升級。同時，《方案》又圍繞“一老一小”等民生關切，針對性支援家政、養老、托育等民生領域發展，促進消費和投資、供給和需求良性互動。在具體執行層面，《工作方案》從完善政策支援、創新消費場景、搭建平台載體、擴大對外開放、強化標準引領、最佳化消費環境等6個方面，提出64條具體任務舉措。據悉，從覆蓋領域來看，此次政策兼顧傳統與新興賽道：一方面圍繞餐飲住宿、養老托育、文娛旅遊、體育健康等成熟傳統服務消費領域固本提質；另一方面聚焦家政服務、網路視聽、入境消費、演出服務等具備高增長潛力的新增長點領域精準發力。總體來看，《工作方案》從供給側到消費場景全面發力，不僅夯實了服務消費的長期增長基礎，也為資本市場注入新的預期，為後續A股市場帶來結構性機會。03. 機構：慢牛長牛邏輯未變在政策面接連釋放積極訊號、市場流動性預期保持平穩的同時，多家機構也對節後的A股市場，給出了最新判斷。前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍指出，A股市場以散戶為主，市場情緒的波動更大。近期市場出現反覆探底，讓很多投資者擔心本輪慢牛長牛行情是否還在。然而，在楊德龍看來，從大邏輯來看，本輪慢牛長牛行情上漲的邏輯並未改變：一是穩經濟增長的政策逐步落地，宏觀經濟面有望改善，這是慢牛長牛的基礎；二是居民儲蓄向資本市場大轉移的方向已經確認。從居民存款轉移方向來看，居民存款向資本市場轉移的趨勢不會改變。廣發證券首席投資顧問趙愚睿認為，市場的核心矛盾，依然是地緣政治博弈下的預期搖擺。清明假期疊加週末，海外市場將休市數日，期間地緣局勢存在較大不確定性。這使得場內資金在節前選擇了“觀望等待”的防禦策略。但是拉長週期看，趙愚睿判斷，聚焦產業趨勢的確定性，比追逐短期情緒的波動更為重要。從思路上看，趙愚睿認為：一是向上游：地緣衝突的長期化與複雜性，意味著全球能源供應鏈重塑與戰略資源的價值重估將是長期主題。資源有色、能源化工板塊在調整後，迎來長期戰略組態時機。二是向海外：出海鏈的邏輯依然穩固。工程機械、電力裝置新能源、創新藥等具備技術優勢的產業出海，是用“技術溢價”替代“成本優勢”的典型路徑，能有效對沖內部需求波動。三是向未來：科技成長已至產業化臨界點。半導體、通訊、人工智慧、機器人、航天軍工等賽道，以技術革命錨定未來估值，承載著產業躍遷以及國產替代自主可控的“進攻矛”。 (證券之星)

據美國空軍生命周期管理中心（AFLCMC）推進系統局3月正式公告，同時經環球網、新華網同步核實，美國空軍正式啟動總額上限160億美元的“先進推進系統採購合同（APAC）”，專項用於下一代航空發動機及配套推進技術的研發、原型驗證、量產部署與全生命周期保障。這是近年來美軍在航空動力領域規模最大的單一採購框架，並非臨時專項撥款，而是一套長期、靈活的開放式合同機制，核心指向未來空中作戰體系的動力核心突破。一、這份天價合同，到底要研發什麼航發？此次採購並非針對現有戰機發動機的升級改造，而是聚焦第六代戰鬥機配套的自適應變循環發動機，同時覆蓋協作作戰飛機（CCA）無人僚機動力、現役主力戰機動力延壽最佳化等多個方向，核心技術路線高度聚焦下一代自適應推進（NGAP）項目成果轉化。傳統軍用渦扇發動機只能固定運行模式，要麼側重超音速高推力，要麼側重亞音速省油巡航，無法兼顧雙重需求。而美軍重點攻關的自適應變循環發動機，是全球航空動力的顛覆性技術，通過內建“第三股氣流”設計，可在飛行中毫秒級切換工作模式：高速機動、超音速突防時，關閉第三涵道，全力提升推力；長途巡航時，打開第三涵道，大幅降低油耗、提升航程與滯空時間。根據通用電氣、普惠公司公開測試資料及美國航空航天行業權威報告，該型發動機相較美軍現役F-135等主流航發，可實現推力提升10%以上、燃油效率提升25%-30%、作戰半徑增加30%左右，同時大幅最佳化戰機熱管理能力，適配未來機載定向能武器、先進航電系統的高能耗需求，是六代機實現跨代優勢的核心硬體。二、美軍急砸重金，背後有兩層關鍵戰略考量1. 加速六代機研製，搶佔未來制空權先機當前全球航空裝備已進入五代機批次列裝、六代機競速研發的關鍵階段，美國空軍下一代空中主宰（NGAD）六代機項目已進入實質研發階段，配套動力系統成為最大瓶頸。此前美軍自適應發動機過渡計畫（AETP）已完成技術驗證，但量產落地進度滯後於整機研發節奏。這份160億美元合同，本質是打通技術研發到批次量產的最後一環，確保航發研發與六代機整機進度同步，目標在2030年前完成關鍵技術定型，支撐六代機如期首飛，維持美軍在全球空中作戰領域的代際領先優勢，避免在未來空天競爭中陷入技術被動。2. 重構航發供應鏈，擺脫單一廠商依賴長期以來，美軍軍用航發市場高度集中，普惠、通用電氣兩大巨頭壟斷核心供應，供應鏈單一、研發成本居高不下、迭代效率偏低等問題凸顯。此次APAC合同採用多廠商競爭機制，打破傳統單一承包商模式，既鼓勵頭部企業技術攻堅，也預留中小創新廠商准入空間，強化供應鏈韌性，同時倒逼技術降本、加速迭代，適配未來大批次列裝需求。三、對全球航空動力與軍事格局，有那些深遠影響？1. 拉高全球軍用航發研發門檻：自適應變循環發動機集材料科學、精密製造、氣動設計、智能控制於一體，研發投入大、技術壁壘極高。美軍此次大手筆投入，會進一步拉大與部分國家在軍用航發領域的技術差距，同時倒逼全球主要航空大國加快同類技術佈局，全球航空動力研發競爭將進入白熱化階段。2. 重塑未來空戰規則：航發性能直接決定戰機的航程、機動性、載荷與隱身能力，下一代變循環發動機的落地，將讓六代機實現“超音速巡航+超長滯空+超強機動”的全能性能，徹底改變傳統空戰的戰術邏輯，對全球防空體系、空中作戰理念帶來全方位挑戰。3. 帶動民用航空動力技術溢出：軍用航發技術歷來是民用大涵道比渦扇發動機的重要技術源頭，此次美軍研發的高效節能、智能控制等核心技術，未來大機率逐步向民用航空領域轉化，間接影響全球民用航空發動機的技術路線與市場競爭格局。從行業規律來看，航空發動機研製是一國工業實力、科技水平與國防實力的核心體現。美軍此次160億美元採購合同，不僅是單一裝備採購，更是一場面向未來三十年的航空動力戰略佈局。航空動力領域沒有捷徑可走，唯有持續深耕基礎研究、攻克核心瓶頸、完善產業鏈佈局，才能在全球競爭中佔據主動，避免受制於人。 (航空科學探索)