據《日經亞洲》最新報導，在2025年全球半導體裝置製造商前20強榜單中，中國企業佔據三席，較2022年美國強化對華出口管制前僅有一家入榜的情況，實現顯著躍升。這一變化不僅凸顯了中國在半導體裝置領域的快速突破，也反映出外部技術封鎖正成為推動本土產業鏈自主化的重要催化劑。根據日本研究機構Global Net的銷售資料，北方華創科技集團股份有限公司（簡稱“北方華創”）表現尤為亮眼，其全球排名從2022年的第8位躍升至2025年的第5位，緊隨荷蘭阿斯麥（ASML）、美國應用材料（Applied Materials）、泛林集團（Lam Research）和日本東京電子（TEL）之後，穩居全球一線陣營。成立於2001年的北方華創，現已擁有超過2萬名員工，產品線涵蓋130余種裝置，業務橫跨半導體製造、真空裝備、鋰電池裝置及精密元器件等多個高技術領域，為半導體、新能源與新材料產業提供全鏈條解決方案。除北方華創外，中微半導體裝置（上海）股份有限公司（簡稱“中微公司”）作為新晉入榜者，位列第13位。該公司由曾任職於泛林集團和應用材料的資深工程師創立，其自主研發的刻蝕裝置已成功應用於5奈米製程晶片生產，技術能力逼近國際先進水平。排名第20位的是上海微電子裝備（集團）股份有限公司（SMEE），作為中國大陸極少數具備光刻機量產能力的企業，SMEE專注於將電路圖形精準轉印至晶圓的關鍵工藝環節。儘管其產品代際仍落後於阿斯麥的極紫外（EUV）光刻系統，但在深紫外（DUV）光刻領域已形成穩定產能，並持續獲得國內晶圓廠訂單支撐。若將統計範圍擴展至全球前30強，還將看到盛美半導體裝置（上海）股份有限公司與華海清科股份有限公司兩家中國企業的身影，進一步印證中國半導體裝置產業的叢集式崛起。分析指出，這一迅猛發展離不開中國政府的戰略引導。近年來，國家大基金聯合地方政府持續加碼對半導體裝置與材料領域的投資，建構起覆蓋研發、製造、驗證到應用的完整生態。與此同時，美國自2022年起不斷收緊對華高端裝置與技術出口，反而加速了中國客戶對本土供應商的信任與採購意願。日本Techno Systems Research高級分析師大森哲男表示：“目前中國約有20%至30%的半導體裝置實現本土化製造，相較三年前不足10%的比例，進步顯著。”一位向中國裝置廠商供應核心零部件的貿易公司高管透露：“如今，中國企業在沉積、刻蝕、清洗等幾乎所有關鍵工藝環節，均已具備自主裝置供應能力。”國際半導體產業協會（SEMI）資料顯示，2024年中國半導體製造裝置銷售額同比增長35%，達495億美元，首次超越韓國、台灣地區和美國，成為全球最大裝置市場。這一趨勢正迫使全球巨頭重新評估在華戰略。以光刻機龍頭阿斯麥為例，其2025年財報顯示，中國仍是其最大單一市場，貢獻33%的銷售額。但受美國出口管制影響，公司已下調2026年對中國市場的預期，預計份額將降至20%。阿斯麥首席執行長克里斯托夫·富凱近期在接受彭博社採訪時坦言，當前對華出口的裝置技術水準大致相當於2013–2014年面向歐美客戶的產品，“整整落後八代”，技術代差超過十年。他甚至建議西方“適度輸出技術”，以防中國徹底轉向自主研發並形成全球競爭力。面對光刻技術“卡脖子”難題，中國企業並未止步。除全力攻關EUV光刻機外，亦積極探索技術繞道方案。例如，華為在2022年提交的一項專利中提出，通過“自對準四重圖案化”（SAQP）工藝，結合成熟DUV光刻機，有望實現接近2奈米節點的性能表現。《日經亞洲》援引一位美國半導體專家觀點指出：“美方持續加碼制裁，恰恰暴露了其對中國裝置製造能力的認知盲區。如今，中國已湧現出一批具備國際潛力的裝置企業，一旦它們在成本、服務或特定技術路徑上建立優勢，全球半導體裝置格局或將迎來根本性重構。”隨著國產裝置滲透率持續提升、技術能力穩步進階，中國正從“被動補鏈”邁向“主動建鏈”，在全球半導體產業版圖中扮演越來越不可忽視的角色。 (晶片研究室)

最近倫敦金屬交易所的銅期貨價格，直接衝破了13000美元/噸的歷史關口，全球市場都盯著這事兒呢！不少投資者說這波暴漲是因為美委衝突帶來的地緣政治溢價，但撥開表面一看，真正的“隱形推手”其實是席捲全球的AI產業浪潮——那些24小時不停轉的AI資料中心，簡直成了吞銅的“超級吃貨”，直接把全球銅市的供需格局給改寫了。摩根大通剛發的研究報告給了組嚇人的資料：就2026年一年，全球AI資料中心新增用銅量就得有47.5萬噸！這數字背後的資源消耗想想都可怕：要知道，全球銅市場本來常年就供不上需，每年的缺口一般在10-20萬噸之間。而AI資料中心一年新增的需求，相當於在市場上多了兩個常規缺口，供需失衡的警報直接拉滿了！1AI和銅的繫結深著呢，資料中心裡每個核心部件都離不開銅。像ChatGPT這類大模型訓練，往往得連續好幾個月不停運算，這就意味著伺服器叢集必須24小時滿負荷轉，對電力供應的穩定性要求到了極致。而變壓器、電纜、母線槽這些關鍵供電裝置裡，銅憑著超好的導電性能和散熱效率，成了沒替代品的選擇，尤其是變壓器裡的銅線圈，更是電力傳輸的核心載體。行業資料顯示，一座大型AI資料中心的用銅量能達到500噸以上，相當於2000戶普通家庭一年的總用銅量！現在中美兩國正掀起AI基建競賽：美國科技巨頭去年在資料中心建設上砸了3500億美元，Google、微軟、亞馬遜這些企業都在加碼超算叢集；中國八部門一起出台了“AI+製造”專項政策，推動傳統工廠往智能化轉型，工業機器人、智能感測器、自動化生產線這些裝置普及，都得靠銅當基礎材料撐著。這場全球範圍的AI軍備競賽，正催生出源源不斷的銅需求。可需求端爆漲的同時，銅的供給端卻遇上了不少坎兒。全球最大的產銅國智利，銅礦罷工的事兒越鬧越凶，好幾個核心礦山的產能受了嚴重影響，工人和礦企的勞資談判僵在那兒，短期內想恢復生產根本沒指望；委內瑞拉局勢亂，部分礦山被迫停了工，原本穩定的產能輸出徹底斷了。據行業機構預測，2026年全球銅礦產量缺口會突破50萬噸，供給端的硬約束讓市場的緊張情緒更嚴重了。2更得注意的是，庫存資料其實是個“假象”。有人說美國銅庫存有150萬噸，足夠緩解供需壓力，但高盛的研報早就點破了真相：這些庫存大多是企業為了規避關稅提前囤的戰略儲備，根本不是用來在市場上流通的商業庫存，沒法給現貨市場提供有效補給。一邊是AI產業催出來的剛性需求，一邊是供給端的產能瓶頸和庫存“虛高”，這麼多因素湊到一起，倫銅價格突破歷史新高也就成了必然。對全球市場來說，倫銅漲價不光是大宗商品市場的一個訊號，更是AI時代資源競爭的縮影。隨著AI技術在各個行業越滲越深，資料中心、新能源、工業智能化這些領域的銅需求還會繼續漲，可供給端的產能釋放沒法在短期內提上來。這場供需失衡的博弈，說不定會重塑未來好幾年全球銅市場的價格格局呢！ (新魚財經)

超級樞紐，孕育超級門戶。018000萬機場俱樂部，擴容了。日前，廣州白雲國際機場年旅客吞吐量正式突破8000萬人次，全年將站上8300萬大關，再創歷史新高。廣州白雲機場，由此成為繼上海浦東機場之後第二個“8000萬機場俱樂部”成員。這也是中國目前僅有的兩個8000萬級機場，雙雙躋身全球前十。此前，北京首都國際機場在2018年一度創下1.01億人次的歷史紀錄。但隨著大興機場建成，首都機場遭到分流，被白雲機場大幅趕超。如果說千萬人次吞吐量是大型機場的入門券，8000萬人次則是全球機場第一梯隊的敲門磚。放眼全球，能常年維持在8000萬人次以上的機場不到10座，全美最大中轉機場亞特蘭大機場問鼎全球第一。迪拜、東京、紐約、倫敦等國際機場同樣在列，如今上海 、廣州機場躋身其中。在中國，內地31個省份，全省機場旅客吞吐量超過8000萬的只有5個，分別是廣東、上海、北京、四川、浙江。可見，廣州一座機場的“流量”，超過江蘇全省總和，相當於湖北、湖南兩省總和。在大灣區，與廣州白雲國際機場齊頭並進的，還有香港國際機場、深圳寶安機場，吞吐量都在6000萬人次以上。廣深港三座機場年吞吐量在2億人次以上，相當於江蘇全省的3倍，更超過中部六省的總和。這正是世界級城市群的含金量所在。人流、物流、資金流、資訊流、資料流匯聚，大灣區堪稱名副其實的“流量”高地。02中國第一機場競逐戰，懸念再起。2025年即將收官，中國十強機場格局基本定型。上海浦東、廣州白雲、北京首都、深圳寶安、香港國際機場位列前五。上海浦東國際機場連續第二年位居中國之首，廣州白雲機場再次位列亞軍，但兩者差距只有100多萬人次。按照每天20-25萬人的吞吐量測算，廣州白雲機場距離上海浦東機場，只有半周左右的差距，可謂一步之遙。差距微乎其微，意味著中國第一機場之爭仍然存在懸念。作為單機場城市的廣州，不乏再次反超乃至大幅領先的可能。一個有利條件是，廣州第二機場設在佛山，無法在本市建設新機場，只能不斷擴大單機場的體量。前不久，廣州白雲國際機場T3航站樓、第五跑道雙雙投運，直接創下了兩個“第一”：中國首個擁有5條商用跑道的民航機場、全球最大單體機場。當然，雖然坐擁雙機場，但上海浦東機場依舊在擴容，包括T3航站樓的四期工程已經開建，預計2028年竣工。不過，按照最新規劃，廣州白雲機場終端旅客吞吐能力達到1.4億人次，超過浦東機場擴建之後的1.3億人次的規劃容量。另一個有利條件是，作為三大頂級國際樞紐之一，廣州白雲機場國際航線正在不斷擴容，不斷抬高機場的天花板。同為8000萬俱樂部成員，上海浦東機場以國際旅客為主，國際客流高峰時期佔比超過半壁江山。浦東機場是日韓、北美、歐洲航線進入中國的首選門戶，也是中國最大的“中國轉國際”中轉樞紐。與之對比，作為“南中國”門戶、背靠大灣區的廣州，既有深厚的中國腹地作為支撐，又有蓬勃發展的新興市場作為支撐。目前，廣州國際旅客佔比約為20%，國際通航點超過100個，在東南亞、南亞、大洋洲、中東、非洲等地具有優勢。由此不難理解，疫情期間，廣州白雲機場曾連續4年登頂，2020年甚至拿下全球第一機場。隨著全球航空流動恢復正常，上海浦東機場借助國際客流重回第一。廣州則借助加密中國航空網路、拓展國際航空網路，緊隨其後。顯然，第一機場競逐戰，仍未結束。03國際航空樞紐，誰在領跑？“十四五”期間，中國開啟新一輪機場建設潮，中國民航機場數量從241個增加到近270個。雖然機場數量不斷膨脹，但千萬人次吞吐量機場只有40多個，而國際航空樞紐數量更為有限。前不久，民航局、國家發改委聯合發文，擘畫“3+7+N”國際航空樞紐體系，界定了各大機場的層級。“3”代表的是第一梯隊，只有北京、上海、廣州三座城市，以國際航空樞紐“全方位門戶”為定位。“7”為第二梯隊，包括成都、深圳、重慶、昆明、西安、烏魯木齊、哈爾濱，以國際航空樞紐“區位門戶”為定位。“N”則是第三梯隊，涵蓋區域航空樞紐及航空貨運樞紐，涵蓋大連、南京、杭州、合肥、福州、廈門、濟南、青島、武漢、長沙、南寧、海口等地。總體而言，北上廣“連結全球”，深成渝西崑烏哈等7城“獨當一面”，其他重點城市則服務區域，一般城市著眼於省際網路。這一佈局，既體現了各大城市交通區位、綜合能級的差異，也界定了各大城市在全球交通樞紐網路中的方位。過去，機場只有簡單的交通功能，但隨著樞紐經濟、臨空經濟加速融合，機場流量正在轉化為新的發展增量。有沒有機場，有沒有雙機場，有沒有超級樞紐，勢必影響城市競爭的走向。 (國民經略)

1. 前言一轉眼，筆者已然在 wallet 賽道里耕耘 4 年了。很多人覺得 2025 年的錢包賽道已經固化，但事實並非如此 — — 它正在暗流湧動，這一年裡：· Coinbase 新發佈 CDP 錢包，底層基於 TEE 技術建構；· Binance 的 MPC 錢包，將金鑰分片託管引入 TEE 環境；· Bitget 上周剛發佈社交登錄功能，底層由 TEE 託管；· OKX Wallet 推出基於 TEE 的智能帳戶功能；· MetaMask、Phantom 引入社交登錄，本質是金鑰分片加密儲存。雖然今年確實沒有出現什麼亮眼的新玩家，但現有玩家在生態定位和底層技術架構上已經發生翻天覆地的變化。這種轉變源於上游生態的劇烈變化。隨著 BTC 與銘文生態全面退潮，大量錢包開始以“入口”的新定位 , 承接 Perps（永續合約）、RWA（股票類）、CeDeFi（中心化與去中心化金融結合）等新興賽道。這個轉變其實醞釀多年。跟隨本文，讓我們深入理解那些在暗處盛開的花朵，以及它們對未來使用者的影響。2. 回顧錢包賽道的發展階段錢包是區塊鏈行業中難得的剛需產品，也是除公鏈外率先突破千萬使用者的入口級應用。2.1 第一階段：單鏈時代（2009–2022）行業早期（2009–2017），錢包極難使用，甚至需要本地運行節點。這個階段我們直接跳過。到了可用階段，自託管成為首選 — — 畢竟在去中心化世界裡，“默認不信任”是生存基礎。MetaMask、Phantom、Trust Wallet、OKX Wallet 等等耳熟能詳的產品都是這一時期的佼佼者。2017–2022 年，市場迎來公鏈 /L2 爆發期。雖然大多數鏈仍沿用以太坊的 EVM 架構，但做一個相容的好工具已足夠滿足需求。這個時期，錢包的核心定位是“好工具”。 雖然業內能看到流量入口、DEX 入口的商業遠景，但安全、好用、穩定才是第一要求。然而 2023–2025 年，形勢發生變化。Solana、Aptos、BTC（銘文時期）等異構公鏈徹底佔據使用者市場。雖然 Sui 本身發展不錯，但駭客事件後，大資金因過度中心化的弊端而有所卻步。在“胖協議、瘦應用”的融資時代驅動下，儘管 VC 們收益寥寥，但市場格局確實在改變。2.2 第二階段:多鏈時代（2022–2024）面對多鏈格局，強如 MetaMask 這樣的老牌玩家也不得不轉型，開始內建支援 Solana、BTC 等。OKX Wallet、Phantom 等頭部選手更是早早實現了多鏈相容架構。判斷是否多鏈相容的核心標誌，是支援多少鏈，以及看交易從那裡發出 — — 這代表後台承擔了大量工作，客戶端只負責簽名。從使用者角度看，就是是否需要自己尋找 RPC 節點才能使用錢包。如今，多鏈相容幾乎成為標配。長期堅持單鏈很容易難以為繼，因為鏈的熱點在不斷變化。典型案例是 Keplr 錢包，它專注 Cosmos 生態，但這個賽道始終未能起飛。許多基於 Cosmos 快速搭建的應用鏈 , 上線後也逐漸沉寂。隨著 EVM L2 建構門檻越來越低，單鏈錢包的處境會或許緩和，但上限也就在那兒了。在基礎工具足夠好用之後，使用者開始在錢包中覺醒商業需求！真正的資產所有者不僅要託管資產，還要主動驅動它 — — 尋找最佳收益場所，選擇互動對象。但使用者也被各種 DApp 的互動複雜度折磨得夠嗆，還得時刻提防釣魚網站。既然如此，何不直接使用錢包內建功能？2.3 業務角逐分支期各家錢包的競爭焦點轉移到業務層面，典型的是聚合 DEX、聚合跨鏈橋。雖然 Coinbase 探索過整合社交功能，但這需求過於偽需求，始終不溫不火。回歸剛需，使用者需要的是在一個錢包入口完成多鏈資產轉帳。這時 , 覆蓋面、速度、滑點成為核心競爭點。DEX 領域還可以進一步延伸到衍生品交易：RWA（如股票代幣化）,Perps（永續合約）, 預測市場（2025 下半年火熱，畢竟 2026 年要舉辦世界盃）。與 DEX 平行的是 DeFi 收益需求。畢竟鏈上 APY 會高于于傳統金融：幣本位策略： ETH 質押約 4% APY，Solana 質押 + MEV 約 8% APY（詳情可見萬字研報：Solana 上 MEV 的格局演進與是非功過），更激進的可以參與流動性池（LP）、跨鏈橋 LP（詳情可見：超級中介還是商業奇才？ 再看跨鏈橋龍頭 LayerZero 從 V1 到 V2 後的這一年）穩定幣策略：雖然收益相對較低，但結合循環槓桿操作可提升 APY。所以到今年（2025），在業務角逐的巔峰期，錢包基礎架構同步再次迎來升級。原因是上述交易太複雜了 — — 不僅是交易結構的複雜性，更是交易生命周期的複雜性。要獲得真正的高收益，需要結合自動化交易：動態調倉，定時限價單（而非僅支援市價單），定投、止損等高級功能。但是這些功能在純自託管時代根本無法實現。所以，是要完全的“安全至上”還是“盈利至上”？其實不是難題，因為市場本就有不同需求。就像 Telegram Bot 橫行時期，大量玩家交出私鑰換取自動交易機會 — — “怕就別玩，玩就別怕”的高風險模式。相比之下，大廠服務商做錢包就必須考慮品牌和口碑。那有沒有既能安全託管私鑰，又能相對保障服務商不跑路的方案？當然有！這就迎來了今年的底層託管技術升級。3. 託管底層技術升級期回歸到開局提到了行業的底層技術升級，讓我們逐個分析。3.1 告別完全自託管時代首先作為純錢包廠商的 Metamask、Phantom 的舉動相對輕量一些，更多是體驗驅動，因為社交登錄也只是在解決使用者跨裝置、找回等需求場景的，並不是在完全切入具體的應用層賽道上。但是他們的轉變，其實是在一定程度上告別完全的自託管時代。自託管是有程度區分的，但沒有人真正的能定義什麼是完全，什麼是不完全。首先，自託管本身是指使用者的私鑰只能儲存在使用者的裝置上。但是這點在過去已經有好多的問題了。本地加密儲存的私鑰，如果裝置被控制，就有爆破的可能性，強度依賴使用者的密碼。在誇裝置同步、備份保存的時候，總要複製出來，那麼作業系統的貼上板權限就直接成了生死線。記憶深刻的是某錢包廠商把複製私鑰這個頁面，只默認黏貼出前部分，剩餘幾位要使用者自己手打，這樣直接讓那段時間私鑰被盜案件反饋驟降 90% 以上。後來的駭客們學乖了，剩餘幾位也窮舉爆破，變相又進入了對抗期。在以太坊布拉格升級後，由於 7702 權限極高，簽名也很隱晦，甚至有全鏈影響的特殊性，又把 permit 2 這樣的高釣魚風險激發了起來。所以，自託管這件事，根源還是使用者並不能輕易習慣自己完全控制資產的行業背景。畢竟私鑰在使用者那，這自然沒問題，如果留一份加密的私鑰在伺服器端，防止使用者本地裝置丟失，資產就完全丟失的窘境。這還能算自託管嗎？Metamask 和 Phantom 給出的答案是，也算。但同時，也要防止服務方作惡。3.2 先說 Metamask他的做法很簡單，使用者要登錄一個信箱並且設定一個密碼，兩者結合形成一個叫 TOPRF（Threshold Oblivious Pseudorandom Function 閾值不經意偽隨機函數）的東西，用這個去加密了使用者的私鑰，被加密的私鑰自然可以備份。然後這個 TOPRF 通過典型 SSS（Shamir Secret Sharing，秘密分享演算法），分片分發出去。而這些社交登錄的服務商則會通過社交驗證得到加密資料，還要結合使用者的密碼才能完全解密。所以安全風險不算完全沒有，畢竟弱密碼 + 信箱盜號也是有風險的，而且使用者忘記密碼的話，也自然恢復不出來，但是好處就是更便利了，體驗也基本和 web2 的一致。3.3 在看 Phantom看圖的話整體架構複雜一些，但是本質還是後端儲存加密的私鑰，分片管理用於加解密的秘鑰。與小狐狸的差別是用來加密的秘鑰分成 2 份，他引入了另一個叫 JuiceBox 網路的服務方存其中一份，必須要社交登錄 +pin（4 位）綜合起來才能使用其分片。綜合看，使用者只需要信箱不被盜，且 pin 不忘記，那就能隨時恢復。當然極端情況 juiceBox 與 phantom 串謀的話，也是能解密資產的，但起碼駭客的攻擊成本就從單點變多方了。而且，畢竟 juicebox 是個網路，其安全設計也是會分擔多多個驗證者上。可以說，在社交恢復方面，這兩家是在恪守底線的情況下，做出一定妥協，但為了低機率事件就去壓制使用者體驗而言。筆者認為是一個好的轉變，畢竟區塊鏈行業最需要的就是擁抱普通使用者， 而不是逼著普通使用者都成為行業專家。4. 採用可信技術環境 Tee 的自託管前面的社交登錄其實只能解決恢復問題，但不能解決自動化交易的問題。那為此每家的思路都有些不大一樣。首先，科普下背景，Tee 是可信計算環境（Trusted Execution Environments ）的縮寫，他本質依舊是一種伺服器，但這個伺服器可以確保其記憶體環境、運行過程，是不能被讀取和干擾的，即使是 aws 服務商或者伺服器的擁有者。另外他開始運行程序後，就會公示一個叫 Attestation 的檔案，與 Tee 互動的一方，可以驗證這個文件是否與他開源公示的是否一致。只有當他跑的程序符合開放原始碼的指定版本，兩者才會對應上，從而證明可信，這點在行業裡已經有非常多的應用了：比如 avalanche 的官方跨鏈橋，就是用 SGX（某 Tee 型號）來跑的公證人驗證者；比如以太坊主網，已經有 40% 的區塊鏈是通過 buildr net 底層也是 TEE，來完成交易和出塊；更別提各種金融銀行，嚴格管控防止內鬼風險，也基本引入 Tee，頭部交易所在 25 年的合規大背景下，也高價引入 Tee 來做冷熱錢包簽名託管。雖然用 Tee 的難點也有不少難點，比如機器性能較低（可以用錢堆）以及當機風險（損失記憶體資訊）還有升級複雜。那剩下的問題是各家交易所廠商，是如何提供 Tee 在 wallet 中服務的呢？4.1 coinbase 與 Bitget 的方案一開始很難想像，其實 coinbase 這樣美股上市合規交易所，做的是最中心化的版本。而且 bitget 也幾乎在邏輯架構上也是一致的。其實他本質只是把 Tee 用作生成私鑰和驅動簽名的服務，但是 Tee 要如何驗證這個服務是否真的是使用者的意願？coinbase 完全是基於使用者登錄了，靠後端鑑權後轉發指令到 Tee 內，然後完成的交易。Bitget 也是，雖然資訊很少，但目前看他並沒有端上出現簽名頁的過程，然後直接就給新的地址設定了 eip-7702 的地址，從而實現了 gas 代付。這套的優勢可以說，起碼有使用者資產的私鑰，確實是在 Tee 裡的，但是至於後端會不會放其他奇奇怪怪的指令進去，那就不可證實，也不可證偽了。但好在鏈上是有證據的。所以，筆者認為，coinbase 等本質是加注了交易所的信譽，畢竟私鑰是否匯出肯定有記錄，這就能排除使用者騙保作惡，唯一風險就是交易所自己作惡，那其實和使用者信任 CEX 的底層模型是一致的。4.2 Bn 與 Okx對比這兩家的 MPC 與 SA，其實邏輯本質是也一樣的。在驅動交易方面，okx 則會彈出一套意圖授權簽名頁，這點結合在 Tee 內驗證意圖的邏輯，使用者授權的程度會更高一些，但綜合使用者理解成本也更高了一些。而 Binance 的 mpc 其實更多是原有的技術體系的因素（其實 MPC 在多鏈擴展上挺有侷限性的），在 Tee 的引入後，需要使用者把本地裝置中的一個分片，加密傳輸到 Tee 內。而 okx 的則是使用者自己本地的助記詞加密傳輸到 Tee 內。作為使用者，不用太擔心這裡的安全風險，目前 Tee 與客戶端的可靠通訊是非常成熟的，理論上都是完全杜絕中間人攻擊的，畢竟只要用 Tee 公開的公鑰做非對稱加密，那就自然只有私鑰才能解密了。還有一些細節的體驗不同，比如 mpc、私鑰傳入到 Tee 內，多久過期如何續期之類的。都是工程方面問題，就不展開了。分析其設計動機，而這樣設計的好處，主要還是遷移成本，避免了使用者要體驗新的高級功能，就得遷移資產的冷啟動問題。比如 cb 的那套，就側重用來打支付賽道，讓沒有本地私鑰管理經驗的傳統電商服務商可以通過 api 來呼叫私鑰完成鏈上操作。而且 Binance 這套，則是結合起來用在打 Cedefi 賽道，讓平時看 K 線的使用者，更便於同類頁面，去直接操作購買鏈上資產，而可以忽略掉 gas、滑點、多鏈等等問題。5. 總結如何評價 25 年，又如何看待未來呢？筆者認為，這一年是 wallet 的沉寂之年，也是轉變之年，他沒有太大的聲量，但在悶頭幹大事。在如今的多鏈的環境下，單純做個好用的工具，已經是養不活一個大規模的錢包團隊的（以及配套基礎設定），他必然需要各種增值服務來供氧，而恰逢這一年又是應用的爆發年，perps 賽道破繭重生，rwa（股票方向），預測市場，支付都同步起色。市場正在一步步從胖 meme 走向多元的 Dex 需求。而且，meme 也只是因為交易太快，流水金額太高，從而顯得市場很大，實際一直是那波人在玩，熱點在變化，但使用者增量並不大。再結合各種 Tee 加持下押上各家交易所聲譽的各自新託管系統。而且在大趨勢上，ai 會越來越強大，ai trading 也是，而之前的 wallet 是只給人準備的，而不是給 ai 準備的。所以筆者看到的是，明年再應用上會有更加豐富的爆發，因為底層已經更加趨於成熟，中間肯定還有 gap 期，因為 tee 這套還是大交易所玩法，他們不大可能輕易類似 coinbase 那樣完全開放了對外的入口。另外，使用者資金玩 Dex 只是一部分使用者的需求，還有更大量級的使用者，只是想賺點安穩錢，結合各家推廣期間的補貼和各類空投，再加持一 APY，他們就非常滿足了。而能夠吃到鏈上收益的 Cedefi 類產品，會是不少 Cex 使用者的首次下岸地（補充，這裡提的主要是有獨立地址的 Cedefi，比如 Bitget 那種共享地址的是吃不到的）。最後，其實今年在密碼學技術方面 passkey 也有不少的提升，雖然本文都沒有涉及，但是以太坊、solana 等越來越多的公鏈，已經逐漸通過預編譯合約整合了 R1 曲線（即裝置 passkey 默認支援的），所以結合 passkey 的錢包也是一支伏筆（雖然他的找回和跨裝置同步不好搞）所以還沒有很多好的應用。畢竟凡是能在高頻需求上做精簡的的產品，都遲早會有一席之地。 (吳說Real)

1. 從防禦到反攻的產業轉折點1.1 報告背景與調研綜述2025年的全球半導體格局正經歷著自冷戰以來最深刻的結構性斷裂。隨著美國針對中國半導體產業的圍堵進入“深水區”，特別是針對AI晶片及核心製造裝置——光刻機的出口管制全面收緊，中國半導體產業的發展邏輯已徹底改變。路透社及多方情報源披露，中國正在實施一項代號為國家級工程。這一行動不僅是對外部壓力的應激反應，更是中國試圖重構全球半導體供應鏈權力的戰略總攻。本報告作為一份行業投資顧問的深度調研成果，旨在穿透地緣政治的迷霧，深入剖析這一宏大戰略背後的產業鏈條。我們不僅關注那些耳熟能詳的龍頭企業，更致力於挖掘那些隱藏在“影子網路”中的隱形冠軍——那些位於上海、深圳、北京及創業板、科創板，正在為中國光刻機實現從0到1突破提供核心支撐的上市企業。1.2 投資邏輯的範式轉移當前，中國光刻機產業鏈的投資邏輯已發生根本性轉變，投資者必須從傳統的財務報表分析轉向對產業生態位的精準研判：從“商業邏輯”轉向“生存邏輯”：過去市場關注的是企業的毛利率和全球市場份額，而現在的核心指標是企業是否進入了“國產替代”的安全名錄（White List）。一旦進入以華為（Huawei）或上海微電子（SMEE）為核心的供應鏈體系，意味著獲得了長期的訂單保障和不受經濟周期波動的政策兜底。“影子軍團”的價值重估：由於顯性的龍頭企業（如中芯國際、華為）受到制裁，大量的裝置採購和技術攻關任務被轉移至未被列入實體清單的關聯企業（如SiCarrier新凱來、鵬芯微PXW等）。投資視線需穿透表層，鎖定這些“影子”企業的上游供應商，這才是當前A股市場中最大的阿爾法來源。大基金三期的精準制導：註冊資本達3440億元的大基金三期已於2024年啟動，其投資策略從前兩期的“廣撒網”轉向了 “精確制導” 。資金流向明確指向了“卡脖子”最嚴重的光刻機核心零部件（光源、物鏡、工件台）及關鍵材料（光刻膠、大矽片）。跟隨國家資本的流向是目前勝率最高的策略。1.3 關鍵結論預覽調研顯示，中國光刻機產業鏈正在形成以上海（SMEE總部）、北京（研發與零部件中心）、深圳（應用與影子製造中心）為核心的三大產業叢集。整機整合端：雖然SMEE未上市，但其核心股東張江高科 (600895.SH) 承載了極高的資產證券化預期與戰略價值。光學與光源端：茂萊光學 (688502.SH)、永新光學 (603297.SH) 與 福晶科技 (002222.SZ) 正在建構替代西方精密光學的中國方案。材料端：南大光電 (300346.SZ) 與 彤程新材 (603650.SH) 在高端ArF光刻膠領域的突破，是打破日本壟斷的關鍵一環。新勢力：以新凱來 (SiCarrier) 為代表的華為系裝置商正在重塑供應鏈，其背後的上市供應商網路值得高度關注。2. 宏觀戰局：地緣政治催生的“Manhattan計畫”2.1 封鎖升級：技術鐵幕的落下自2019年以來，以美國為首的西方國家建構了嚴密的半導體裝置出口管制網。2025年的形勢更為嚴峻，最新的管制措施不僅徹底切斷了EUV（極紫外）光刻機的獲取途徑，甚至連先進的DUV（深紫外）裝置及其零部件、維護服務也被納入禁令範圍。荷蘭ASML公司被迫停止對華部分服務，這直接威脅到了中國存量晶圓廠的正常運轉。根據相關報告，美國及盟友的策略旨在“凍結”中國的技術節點，使其長期停留在成熟製程，無法向7nm及以下先進工藝邁進。這種生存級的威脅，直接催生了中國半導體產業的“舉國體制”反擊。2.2 中國的應對機制：復刻“Manhattan工程”據路透社及多方情報源披露，中國的應對策略被內部人士比作“Manhattan計畫”。這一比喻精準地概括了該行動的三個核心特徵：保密性、資源動員力與單一目標的絕對優先順序。2.2.1 XXXXX調研發現，XXXXX。XXXXXX。XXXXXXXX。2.2.2 華為的“鏈長”角色在這一宏大計畫中，華為 (Huawei) 不再僅僅是一家通訊或手機公司，它已演變為中國半導體產業鏈的 “超級整合者”與“總設計師” 。全產業鏈協調：華為通過旗下的哈勃投資（Hubble Investment）和關聯公司（如SiCarrier），在全國範圍內協調數千名工程師和數百家供應商，打通從材料、設計到製造的每一個環節。技術外溢：華為將自身在通訊領域積累的精密製造、演算法最佳化能力外溢給上游裝置商，幫助國產裝置快速迭代。例如，華為派遣技術團隊駐廠，協助供應商解決良率問題，這種深度繫結是過去商業環境下難以想像的。2.2.3 資金引擎：大基金三期2024年成立的國家積體電路產業投資基金三期（Big Fund III），註冊資本高達3440億元人民幣，遠超前兩期。投資轉向：與一期側重晶圓製造、二期側重多點佈局不同，三期的投資方向極其明確且聚焦——全力攻克光刻機、全環繞柵極（GAA）、 高頻寬記憶體（HBM） 等“卡脖子”最嚴重的環節。長期主義：大基金三期的資金性質決定了它不追求短期財務回報，而是追求產業鏈的安全與自主。這為那些研發周期長、投入巨大的光刻機零部件企業提供了最堅實的後盾。3. 核心陣地：上海微電子（SMEE）與長三角叢集在光刻機整機製造領域，上海微電子裝備（集團）股份有限公司（SMEE） 是中國唯一的希望，也是“Manhattan計畫”中的核心攻堅陣地。雖然SMEE本身尚未在A股直接上市，但圍繞它的資本運作與供應鏈配套，構成了A股光刻機類股最核心的投資主線。3.1 SMEE的戰略地位與技術現狀SMEE成立於2002年，總部位於上海張江。它是中國唯一具備生產投影式光刻機能力的整機廠商，直接對標ASML、Nikon和Canon。3.1.1 產品線與節點突破SSX600系列：這是SMEE目前的主力機型，主要覆蓋90nm、110nm工藝節點。雖然這一製程看似落後，但對於電源管理晶片、模擬晶片、功率器件等大量應用場景而言，已能滿足基本需求，是國產替代的基石。SSX800系列（28nm攻堅）：這是全市場最關注的焦點。據行業傳聞及外媒報導，SMEE正在全力攻關代號為SSA800的浸沒式光刻機，旨在實現28nm工藝節點的量產。28nm是晶片製造的“黃金節點”，一旦突破，意味著中國在除最先進製程外的絕大多數領域實現了自主可控。雖然SMEE股東張江高科曾短暫發佈相關進展後撤回，但這恰恰反映了該項目的敏感性與重要性。EUV的探索：專利資訊顯示，SMEE已申請了涉及EUV光源（LPP-EUV）的相關專利，這表明中國並未放棄在下一代極紫外光刻領域的嘗試，儘管距離商業化量產仍有極長的路要走。3.2 核心受益標的：張江高科 (600895.SH)作為SMEE的重要股東（持股比例僅次於上海電氣集團），張江高科在資本市場上被視為SMEE的頭號影子股。投資邏輯：SMEE作為國家級戰略資產，未來無論是獨立IPO還是資產注入，張江高科都將獲得巨大的資產增值。更重要的是，張江高科背後的張江科學城是SMEE及其大量供應商的物理載體，擁有極高的產業聚集度。風險提示：作為園區開發企業，其主營業務仍是房地產和租賃，SMEE的業績貢獻目前佔比極小，股價主要受事件驅動和情緒影響，波動性較大。3.3 衍生力量：AMIES與後道封裝光刻調研發現，SMEE並非單打獨鬥。一家名為AMIES（上海微電子的關聯/衍生公司）的企業正在後道封裝光刻領域嶄露頭角。AMIES的定位：專注於先進封裝光刻機。隨著Chiplet（小晶片）技術的興起，後道封裝的重要性日益凸顯。AMIES展示了包括晶圓鍵合、雷射退火在內的多種裝置，並在國內市場佔據了極高的份額。投資對應：關注AMIES的供應鏈，以及與其有合作關係的A股封測龍頭（如長電科技、通富微電），它們是AMIES裝置的首批使用者和驗證者。4. 隱秘戰線：華為的“影子軍團”與深圳叢集在深圳，一場更為隱秘的佈局正在展開。為了規避制裁，華為通過一系列未上市的關聯企業，建構了一個龐大的 “影子製造網路” 。這些企業往往不直接使用華為品牌，但在資金、人員和技術上與華為深度繫結。4.1 核心裝置平台：新凱來 (SiCarrier)深圳新凱來技術有限公司 (SiCarrier) 是“Manhattan計畫”中湧現出的裝置領域 “新物種”。企業畫像：成立於2021年，主要投資者包括深圳重大產業投資集團等國資背景，與華為關係極其密切。產品全覆蓋：在SEMICON China等展會上，SiCarrier展示了除光刻機外的幾乎全套產線裝置，包括刻蝕機、薄膜沉積裝置（CVD/PVD）、量測裝置等，且均以中國名山（如“泰山”、“珠峰”）命名。光刻機相關的秘密研發：雖然SiCarrier在公開場合刻意低調處理光刻機業務，但有消息稱其正在深圳秘密研發EUV光源及相關核心元件，並大量招募前ASML、Applied Materials的資深工程師。投資機會：SiCarrier作為非上市公司，其巨大的零部件採購需求將溢出到A股市場。投資者應重點挖掘SiCarrier的合格供應商名單，這些企業將直接受益於華為的巨額資本開支。4.2 製造端的“影子工廠”：鵬芯微 (PXW) 與 昇維旭 (SwaySure)華為不再直接建設晶圓廠，而是通過支援初創企業來建立產能。鵬芯微 (PXW)：由前華為高管創立，專注於28nm及更先進工藝的晶圓製造。儘管已被列入美國實體清單，但其工廠建設並未停止，是華為晶片製造的重要備份。昇維旭 (SwaySure)：專注於儲存晶片（DRAM），同樣是華為生態的重要一環。其技術來源和人才儲備與華為體系高度互通。投資邏輯：這些“影子工廠”是國產裝置（包括SMEE光刻機、新凱來裝置）的首要試驗田和採購方。它們的產能擴張速度直接決定了上游裝置商的業績增速。5. 產業鏈深潛：核心零部件的上市公司機遇光刻機被譽為“工業皇冠上的明珠”，其製造難度在於三大核心子系統：光源（Light Source）、光學鏡頭（Optical Lens）、雙工件台（Twin Scan Workstage）。這三個領域的國產化率最低，技術難度最高，因此在“Manhattan計畫”中獲得的資源傾斜也最大，投資彈性最高。5.1 光源系統：追逐“人造太陽”光源是光刻機的“心臟”，決定了光刻機的解析度和製程節點。技術路徑：從汞燈（G線/I線）到准分子雷射（KrF/ArF），再到雷射電漿體（LPP-EUV）。目前國產替代的重點是193nm的ArF准分子雷射器。核心非上市企業：科益虹源 (RSLaser)。這是中國唯一具備量產ArF准分子雷射器能力的企業，華為哈勃投資是其重要股東。A股核心關聯標的：福晶科技 (002222.SZ)：核心邏輯：全球非線性光學晶體（LBO/BBO）的絕對霸主。雷射器要產生深紫外光，必須通過非線性晶體進行倍頻。無論是ASML的光源供應商Cymer，還是國產的科益虹源，都離不開高品質的光學晶體。福晶科技在這一細分領域的市佔率極高，具有極強的議價權。英諾雷射 (301021.SZ)：核心邏輯：作為“專精特新”小巨人企業，英諾雷射在深紫外（DUV）雷射器領域有深厚積累。雖然其主營業務是工業微加工，但其雷射器技術平台與光刻光源有底層技術的共通性。調研顯示，其已被列入國家級專精特新名單，有望在光源國產化中承擔更多工。炬光科技 (688167.SH)：核心邏輯：提供高功率半導體雷射元器件和光束整形系統。其產品不僅應用於雷射雷達，更是光刻機曝光系統中的關鍵元件。公司已進入ASML供應鏈，證明了其技術實力，在國產替代背景下，其技術將反哺國內光源廠商。5.2 光學系統：挑戰物理極限光刻機鏡頭系統（物鏡）需要極高的加工精度，被形容為“有史以來最精密的光學系統”。核心非上市企業：國望光學（SMEE核心供應商）。A股核心關聯標的：茂萊光學 (688502.SH)：核心邏輯：SMEE的核心供應商，提供DUV光刻機曝光光學系統、對準顯微光學系統等關鍵元件。茂萊光學的招股書中明確披露了與SMEE的深度合作關係，是A股中光刻機光學屬性最純正的標的之一。永新光學 (603297.SH)：核心邏輯：中國顯微光學的龍頭企業，承接了多項國家高端光學儀器專項。其擁有高數值孔徑（NA）鏡頭的設計與製造能力，這是光刻機鏡頭的核心指標。財報顯示，永新光學的研發投入強度常年保持高位，且已被認定為國家級“製造業單項冠軍”。波長光電 (301421.SZ)：核心邏輯：主要產品包括雷射光學鏡頭等。雖然更多應用於雷射加工，但其在精密光學加工領域的積累使其具備切入光刻機外圍光學系統的潛力。奧普光電 (002338.SZ)：核心邏輯：背靠長春光機所（中國光學的搖籃）。長春光機所是EUV光刻機光學系統的主要研發單位，擁有國內最強的光學加工和檢測能力。奧普光電作為其唯一的上市平台，具有極強的技術承接能力和資產注入預期。5.3 機械與運控系統：奈米級的舞蹈雙工件台技術決定了光刻機的生產效率（吞吐量）和套刻精度，全球僅ASML和SMEE（通過華卓精科）掌握。核心關注標的：華卓精科 (U-Precision)。企業畫像：清華大學背景，SMEE光刻機雙工件台的獨家供應商。其研發的雙工件台打破了ASML的技術壟斷。上市狀態：華卓精科曾申請科創板上市，雖過程波折，但作為“專精特新”小巨人，其戰略地位無可替代。投資者應密切關注其IPO重啟處理程序，或尋找其參股股東及影子股。技術實力：華卓精科不僅提供工件台，還研發了超精密測控裝備，其研發強度（R&D佔比）極高，是典型的技術驅動型企業。6. 關鍵材料與配套裝置：大基金三期的重點佈局光刻機不是孤立存在的，它需要與塗膠顯影機、光刻膠、掩膜版等配合才能完成光刻工藝。這一領域的國產化同樣是“Manhattan計畫”的重要組成部分。6.1 光刻膠：打破日本壟斷光刻膠是光刻工藝的“耗材”，ArF和EUV光刻膠長期被日本企業（JSR, TOK, Shin-Etsu）壟斷。南大光電 (300346.SZ)：核心邏輯：其自主研發的ArF光刻膠已通過客戶驗證並實現少量出貨，是國內走得最快的企業之一。作為國家級專精特新“小巨人”，南大光電在電子特氣和光刻膠兩個領域均有深厚佈局，是大基金重點支援的對象。彤程新材 (603650.SH)：核心邏輯：通過控股北京科華和北旭電子，擁有國內最完整的半導體光刻膠產品線（G線、I線、KrF）。調研顯示，北京科華是目前國內光刻膠營收規模最大的企業，其KrF光刻膠已批次供應中芯國際等頭部晶圓廠，ArF光刻膠研發進展順利。晶瑞電材 (300655.SZ)：核心邏輯：公司曾斥資購買ASML光刻機專門用於光刻膠的研發測試，展現了極強的攻堅決心。其I線光刻膠已量產，KrF光刻膠進入中試階段。6.2 配套裝置：塗膠顯影與薄膜沉積芯源微 (688037.SH / Kingsemi)：核心邏輯：國產塗膠顯影機（Track）的絕對龍頭。光刻機與塗膠顯影機通常是1:1配套使用的。芯源微的產品已打破東京電子（TEL）的壟斷，通過了SMEE和主流晶圓廠的驗證。隨著國產光刻機的放量，芯源微將是確定性最高的受益者之一。拓荊科技 (688072.SH / Piotech)：核心邏輯：2025年9月，大基金三期旗下“國投吉信”向拓荊科技子公司注資4.5億元，這是大基金三期公開披露的首批投資項目之一。雖然拓荊的主業是薄膜沉積（PECVD），但其在大基金眼中的戰略地位極高，且薄膜沉積與光刻工藝緊密相關，是全產線國產化的重要一環。6.3 基礎材料：石英與掩膜版南通天晶 (Nantong Crystal)：核心邏輯：2025年10月，大基金三期直接入股南通天晶，持股比例達25%。這是一家生產高純石英材料的企業，其產品是製造掩膜版基板和光刻機鏡頭玻璃的核心材料。上市關聯：雖然南通天晶未上市，但其供應鏈地位的提升將利多整個光掩膜類股。A股中路維光電 (688401.SH) 和 清溢光電 (688138.SH) 作為下游掩膜版製造商，將受益於上游材料的國產化突破，減少對進口石英基板的依賴。7. 區域產業叢集投資地圖為了輔助投資決策，我們將上述企業按地域進行梳理，形成三大投資高地：7.1 上海叢集：整機與製造中心地位：SMEE總部所在地，中國晶片製造中心（中芯國際、華虹）。核心標的：張江高科（SMEE股東）、中微公司（刻蝕龍頭）、盛美上海（清洗龍頭）、彤程新材（總部位於上海）。關注點：張江科學城的產業協同效應，以及SMEE 28nm光刻機的量產進度。7.2 北京叢集：研發與零部件中心地位：科研院所云集（中科院微電子所、清華大學），零部件研發實力最強。核心標的：北方華創（裝置平台龍頭）、華卓精科（工件台，未上市）、科益虹源（光源，未上市）、京儀裝備（配套裝置）。關注點：大基金三期總部的政策導向，以及科研院所技術的產業化轉化（如7-Star七星電子與北方華創的整合）。7.3 深圳叢集：華為生態與應用中心地位：華為總部所在地，SiCarrier及“影子工廠”大本營，市場化程度最高。核心標的：英諾雷射（雷射器）、大族雷射（雷射裝置）、強瑞技術（華為工裝測試）、賽微電子（MEMS）。關注點：華為哈勃投資的動向，以及SiCarrier供應鏈的各類非標自動化裝置供應商。8. 投資策略與風險研判8.1 投資時間軸與策略建議8.2 資料圖表：重點關注企業估值與業務矩陣8.3 風險提示技術攻關不及預期：光刻機涉及數十萬個零部件，系統整合難度極大。若國產28nm光刻機良率遲遲無法達標，將影響下游擴產進度，進而壓制整個產業鏈的估值。制裁進一步升級：美國可能將制裁範圍從“黑名單”擴大到“白名單”以外的所有企業，甚至對由於“影子工廠”供貨的零部件廠商實施次級制裁。這將導致核心元器件（如進口高端軸承、感測器、特種閥門）斷供，影響國產裝置的交付。市場情緒波動：光刻機概念股普遍估值較高（PE往往在50倍甚至100倍以上），股價對消息面極其敏感。若市場風格切換，高估值類股面臨回呼風險。9. 結語中國的光刻機是一場沒有退路的戰役。這不僅是技術的角逐，更是國家意志的體現。對於投資者而言，這既是巨大的博弈風險，也是歷史性的機遇。在這個特殊的歷史時期，投資邏輯必須服從於產業安全與國家戰略。我們建議投資者保持戰略定力，透過短期概念炒作的迷霧，堅定佈局那些在光源、光學、材料等底層技術上具有真實突破能力，且深度融入華為-SMEE-大基金這一鐵三角生態的優質企業。這些企業，將是未來十年中國半導體產業皇冠上最璀璨的明珠。 (張張和他的爸爸)

在高端製造領域，有些看似不起眼的技術，卻能決定一個國家會不會在關鍵時刻被卡脖子。超長超高壓鋼管就是這樣的存在，它不耀眼不出圈，卻是石化能源重大工程裡繞不開的硬骨頭。長期以來這類產品被國外牢牢掌控，長度卡在十米，價格昂貴，供貨還隨時可能被切斷，對中國來說這不是簡單的商業問題，而是關乎產業安全的現實挑戰。正是在這樣的背景下，內蒙古北方重工選了條最難也最笨的路，不買不等不妥協，用整整十三年時間，把一根十七米長的超長超高壓鋼管，從卡脖子清單裡硬生生拽了出來。這根內壁光滑如鏡性能全面達標的鋼管走下生產線時，改變的不只是一家企業的命運，更是整個行業的技術格局，被美國卡脖子十三年的技術，終究被中國改寫了全球規則。外行人覺得把鋼管做長點只是加料的問題，可在工程技術領域，長度往往意味著難度指數級增長，十米和十七米之間不是簡單的七米差距，而是完全不同的技術世界。鋼管越長自重越大，高壓工況下的復合應力越複雜，對材料性能和結構穩定性的要求呈幾何級上升，過去國外企業把技術極限卡在十米，不是能力不夠，而是刻意造了道天然壁壘。北重集團一開始就清楚這不是短跑是馬拉松，第一道難關就在鋼材本身，超長超高壓鋼管對材料純淨度的要求近乎苛刻，硫磷氧等微量雜質在普通鋼材裡沒事，在極端工況下可能直接導致疲勞開裂甚至整體失效，就算選高等級原料，氧元素也難徹底清除，成了反覆試驗裡最頑固的障礙。團隊很快意識到光靠原材料行不通，必須在工藝上動刀子，一套全新的脫氧思路被反覆推演驗證，通過向鋼水中精準加入矽鈣等元素和氧反應生成穩定氧化物，再上浮成渣去除，同時引入電渣重熔與氬氣保護工藝，最大限度避免二次氧化，這一系列看似基礎的操作，每一步都伴著大量失敗和調整，最終把鋼材純淨度推到了新高度。材料問題解決後更大的挑戰來了，就是鍛造，十七米長的鋼坯對溫度極其敏感，加工稍慢就會因降溫過快失去塑性，操作稍急又可能造成內部組織不均，過去靠經驗的方式在這種尺度下完全沒用，北重集團把多年製造資料系統化，開發出智能溫控方案，對鋼坯各段溫度即時監測動態調節，牢牢鎖住了加工窗口。真正決定成敗的是最後一道深孔加工工序，十七米長的實心鋼坯要從兩端鑽孔在中部貫通，形成筆直均勻的內腔，同心度誤差必須控制在微米級，否則在高壓環境下就是致命隱患，普通鑽桿在這種長度下極易下撓，鑽頭磨損遠超預期，團隊只能從零開始研發專用深孔鑽床，重構鑽桿結構升級刀具材料，一點一點逼近精度極限，最終當內壁被精加工到光潔如鏡時，這項長期被壟斷的核心能力，第一次牢牢握在了中國人自己手裡。回看這十三年，很難用效率衡量這項工程的價值，它沒有短期回報沒有現成路徑，甚至很長時間裡看不到明確的成功預期，但正是這種看似笨拙的堅持，構成了中國製造最稀缺也最可靠的底層能力。這項突破的意義不止於技術本身，更撬動了整個產業鏈的安全和主動權，過去依賴進口價格貴還受制於人，中國國產化突破後不僅大幅降低綜合成本，更提升了供應鏈的安全性和可控性，戰略行業不用再為斷供風險預留高額冗餘。更宏觀來看這一突破還有明顯的示範效應，證明只要方向正確投入持續，就算在長期壟斷的領域，中國製造也能完成跨越式追趕甚至反超，當類似成果不斷出現，卡脖子清單會逐步縮短，產業安全的底盤也會越來越穩。十七米超長超高壓鋼管的誕生，看似只是一項工業成果，背後卻凝聚著中國製造最真實的力量，耐心、專注和不退讓的決心。它告訴我們卡脖子不是永恆的宿命只是階段性的挑戰，領先也不是靠運氣而是靠時間和投入換來的必然結果。 (科技直擊)

在近期的愛德華·陳傑出講座系列活動中，阿里巴巴集團聯合創始人兼董事長蔡崇信（Joe Tsai）分享了他對未來十年中國經濟增長的判斷。他以製造業、技術路線以及 AI 趨勢為線索，描繪了一個關於創新與動能重構的中國經濟未來圖景。一、中國經濟增長的底層邏輯：製造業升級 + 技術自立蔡崇信指出，中國未來的增長軌跡來自兩個關鍵方向：1. 製造業依然是中國的根基中國過去幾十年的財富增長，來自“以製造驅動出口”的模式。如今，這條路徑正在向更高端的工業體系升級。電動汽車電池產業太陽能電池板智能製造技術這些領域的全球領先，使“中國製造”變成“中國先進製造”。2. 技術自立是長遠發展的戰略必然在全球科技博弈加劇的背景下，加強自主技術研發、掌握關鍵環節，是確保中國經濟安全與長期競爭力的核心。這也是國家在“十五五”規劃中強調的重點。二、AI：決定未來十年的第一增長引擎在所有科技力量中，蔡崇信認為：人工智慧（AI）將是未來十年最重要、影響最深遠的經濟驅動力。中國政府在 AI 領域的策略以 “普及率” 為目標導向。例如：•2030 年實現 90% 的 AI 智能體與裝置滲透率蔡崇信強調，AI 的競爭最終不是“模型誰更強”，而是：誰能讓更多行業、更多人真正用起來。三、中國 AI 競賽的四大結構性優勢蔡崇信與陳教授總結了中國在 AI 領域的四項核心競爭力，它們將長期驅動優勢的形成。1. 能源優勢：電力成本與供給規模領先世界AI 模型訓練需要巨量能源。中國裝機發電容量為美國的2.6 倍每年新增發電容量為美國的9 倍電價比美國便宜約40%資料中心建設成本低約60%這意味著：中國能以更低成本進行大模型訓練與推理部署。2. 工程師紅利：世界最強 STEM 人才供給中國每年培養的 STEM 畢業生全球最多全球 AI 學者中，約半數擁有中國大學背景在 GPU 不足的環境中，中國工程師更擅長“系統層創新與效率最佳化”，形成反向優勢。3. 開源路線加速 AI 普及中國企業（如阿里巴巴）傾向採用開源模型。優勢在於：下載即可用，成本顯著降低企業能掌握資料主權加速行業普及，而非陷入“閉源 API 黑箱”蔡崇信認為：AI 的勝利取決於使用廣度，而不是模型參數規模。4. 國家戰略明確，為產業指明方向例如：五年內實現90% AI 普及率的明確目標。這激勵了國企、創新企業全面推動 AI：進政府體系進產業鏈進民用裝置進服務行業形成體系化推進。四、阿里巴巴的 AI 戰略：模型開源 + 雲作為基礎設施阿里的 AI 戰略用一句話概括：大模型開源，雲服務商業化。大模型：開源促進普及開源不僅讓更多開發者用上大模型，也讓中小企業能用低成本部署 AI。雲是盈利中心：AI 時代的“電力公司”蔡崇信把雲比喻為“新的公共事業（utility）”：當企業運行 AI，需要：儲存資料管理安全高性能網路調度體系晶片與伺服器基礎設施阿里雲未來將以“AI 基礎設施提供商”為核心定位。五、給年輕人的未來建議：掌握“AI 時代核心能力”蔡崇信給學生提出三大方向的建議：1. 培養核心思維能力獲取知識搭建分析框架得出獨立判斷學會提出真正的問題2. 建議學習編碼程式設計就像一門語言，能訓練邏輯能力，是 AI 時代基本素養。3. 投身未來關鍵學科資料科學 / 統計學：理解爆炸式增長的資料心理學 / 生物學：探索人類大腦如何成為“最節能的電腦”材料科學：決定未來半導體與算力效率結語：AI 是真實浪潮，長期價值剛剛開始蔡崇信強調：就像網際網路泡沫後的科技產業更加強大，AI 的長期價值也剛剛打開大門。對於年輕人來說：趨勢已來競爭激烈機會無限關鍵是：主動學習、提升能力，抓住未來十年的不對稱機遇。 (果粉碼農)