全球儲存晶片漲價，頭部企業直接受益。據相關媒體報導，隨著儲存晶片價格的持續上漲，硬體廠商也開始漲價應對。有國產手機廠商產品負責人表示，今年產品面臨的可能不是“要不要漲價”的問題，而是“漲幾次價”的問題。從年初至今，儲存的漲價潮依舊在持續上演。有機構報告顯示，一季度DRAM的價格環比上漲超過50%，而NAND價格環比上漲超過90%，儲存成本在手機BOM成本中的佔比已升至20%以上，中低端機型接近30%。而漲價的核心原因，則是AI伺服器需求激增所擠佔的消費電子儲存產能。在這種背景下，頭部儲存公司的業績將持續兌現。3月19日，國內頭部儲存企業佰維儲存公佈了2025年業績報告。財報顯示，2025年公司實現營業收入113.02億元，同比增長68.82%；淨利潤8.53億元，同比暴增429.07%；扣非淨利潤為7.85億元，同比暴增1072.25%；剔除股份支付費用後，實現歸母淨利潤11.07億元，同比增長121.70%；公司全年綜合毛利率達21.4%。對於業績的爆發式增長，佰維儲存表示，主要系儲存行業復甦，公司把握行業上行機遇，大力拓展全球頭部客戶，實現了市場與業務的跨越式突破，產品銷量同比大幅提升。反饋在資本市場層面，自2025年開始，佰維儲存便開啟了爆發式上漲行情。根據統計，2025年，佰維儲存漲幅達85.23%，2026年更是暴漲超過101%。如果從2023年算起，佰維儲存在不到四年的時間內，股價漲幅就超過了1300%，是名副其實的十倍股。截至最新收盤，佰維儲存市值達1081億元。受益於市值暴增，佰維儲存實控人身價也是水漲船高。根據股權穿透，孫成思共持有公司17.75%的股份，按照最新收盤價格計算，該部分持股市值約為192億元。根據胡潤研究院最新發佈的2026年全球富豪榜，孫成思以130億元財富位列全球第2420位，為新晉上榜富豪。佰維儲存創立於深圳，其創始人為孫日欣。資料顯示，孫日欣是上世紀80年代的大學生，按照當時的國家統一分配計畫，畢業後孫日欣被分配到鐵道部第一勘測設計院工作。在當時，這是大多數人夢寐以求的好工作，但孫日欣卻並不滿足於此。1995年，隨著經濟的騰飛，越來越多的人開始選擇下海經商，而孫日欣在家人和朋友的支援下，也來到深圳開啟創業之路。當時，正值國內IT產業爆發式增長時期，於是孫日欣選擇從電腦部件貿易起步，其通過硬碟、軟碟等電腦部件的貿易，成功賺得第一桶金。當然，作為工程師出身的孫日欣，肯定不會滿足於單純的貿易生意，因此向行業更深層次延伸便成了他的必選項。2000年，孫日欣開始涉足ODM代工業務，憑藉嚴謹務實的作風，公司逐漸在代工領域站穩腳跟，並與英特爾、美光、東芝、三星等全球儲存晶圓原廠建立了長期穩定的戰略合作關係。至2011年，佰維儲存的快閃記憶體盤出貨量佔全球市場的11%，成為中國最大的儲存裝置代工企業之一。然而，對於佰維儲存來說，這也僅僅只是個開始。真正奠定佰維儲存日後技術根基的，是2008年那個外界看來頗為冒險的決定。2008年，這場席捲全球的金融風暴，令許多企業陷入了破產的邊緣。就是在這樣的背景下，孫日欣卻做出了一個令同行意外的選擇——逆勢投資，建設自己的封裝測試工廠。後來的事實也證明了，這一選擇的正確性。在這個機遇下，該封裝測試工廠不僅為佰維儲存構築了從晶圓到成品的完整產業鏈能力，也讓佰維儲存在隨後的儲存周期波動中構築了抵禦風險的堅實壁壘。2010年，深圳佰維儲存科技股份有限公司正式成立。2012年，孫日欣的兒子孫成思加入公司。在這位“創二代”的帶領下，佰維儲存開始加速發展，到2016年時，佰維儲存已經形成了獨特的“研發封測一體化”（ISM）經營模式。資料顯示，在半導體儲存產業鏈中，IDM巨頭如三星、美光掌控著從設計、製造到封測的全鏈條話語權；Fabless模式則將製造和封測外包。為了加速追趕，佰維選擇了第三條路——將儲存介質分析、主控晶片設計、韌體演算法開發以及先進封測等關鍵環節集於一身。這種模式區別於傳統儲存模組廠的簡單組裝，讓佰維儲存能夠在產品定義和定製化上掌握更多主動權。2022年12月30日，佰維儲存迎來了高光時刻，成功登陸上交所科創板。不過，上市後佰維儲存的發展並不及預期。雖然其營收從2022年的29.86億元增長至2024年的66.95億元，但淨利潤波動卻非常大。但好在佰維儲存等到了儲存行業的“超級周期”，自2025年之後，公司的業績以及股價開始迎來大爆發。隨著全球儲存漲價預期拉滿，頭部儲存企業也開始持續受益。根據統計，進入2025年三季度，佰維儲存開始爆發式上漲。資料顯示，三季度佰維儲存漲幅接近55%；2026年一季度，公司漲幅超過101%，市值一度超過了1200億元。近期，雖然股價有所回落，但市值仍穩定在1000億元上方。股價的暴漲，源自於業績的爆發。相關資料顯示，2025年上半年，儲存行業仍在周期底部徘徊。TrendForce資料顯示，受終端需求疲軟影響，一季度NAND Flash合約價格環比下降約15%—20%，DRAM下降約8%—13%。而彼時的佰維儲存，雖然營收保持著正增長，但利潤端仍在承壓。具體資料方面，2025年上半年，佰維儲存實現營收39.12億元，同比增長13.7%，但實現淨利潤為-2.258億元，同比大幅下滑179.68%。但到2025年下半年，隨著AI大模型從訓練階段轉向大規模場景化落地，AI伺服器需求呈現爆發式增長。全球頭部儲存原廠三星、SK海力士、美光紛紛將80%以上的先進產能轉向HBM高頻寬記憶體，優先滿足AI伺服器的需求，留給消費級DRAM和NAND Flash的產能被大幅壓縮。隨著供給關係逆轉，儲存晶片開始進入全面漲價階段，上升周期由此正式開啟。據TrendForce統計，2025年四季度NAND Flash合約價格環比上漲33%—38%，DRAM上漲45%—50%。進入2026年，漲勢進一步加速。群智諮詢資料顯示，一季度消費電子儲存價格環比上漲超過60%，NAND漲幅突破70%。國家發展改革委價格監測中心2月28日發佈的資料顯示，截至2026年1月，全球DRAM和NAND價格均創下自2016年有統計資料以來的最高值。佰維儲存也因此站上了風口。財報顯示，2025年三季度，佰維儲存實現淨利潤2.562億元，同比增長563.77%；四季度實現淨利潤8.226億元，同比更是大幅增長1329.94%。不過這還遠未結束，根據此前披露的公告，佰維儲存預計2026年1至2月將實現營收約40億至45億元，同比增長340%至395%；歸母淨利潤15億至18億元，同比增長921.77%至1086.13%。這就意味著，僅開年前兩個月，佰維儲存的利潤就已經超過了2025年全年的水平。而根據浙商證券研報預計，2026年一季度佰維儲存的整體淨利率有望邁上40%的大關。從供給端看，儲存原廠的產能轉移短期內難以逆轉。SK海力士在2月電話會上表示，受AI真實需求爆發及潔淨室空間受限等供給剛性約束影響，2026年儲存晶片價格將持續上漲，漲勢貫穿全年的趨勢已成定局。從需求端看，AI對儲存的消耗仍在加速。據SEMI資料，2026年全球儲存產值將突破5500億美元，首次超過晶圓代工規模，成為半導體產業第一增長極。中信證券研報稱，在AI需求帶動下，儲存仍處於超級景氣周期前中段，供不應求狀況至少持續至2027年。展望未來，佰維儲存表示，公司將繼續強化“研發封測一體化”戰略，持續加大關鍵環節的研發投入，進一步建構涵蓋晶片設計、儲存解決方案及先進封測的全鏈條垂直整合能力，以實現對新興AI應用場景的快速響應、深度定製與高效交付。3月24日，佰維儲存公告稱，公司與某儲存原廠簽訂日常經營性採購合同，公司同意按合同約定的數量、價格及時間向該供應商採購某款儲存晶圓，合同總承諾採購金額為15億美元（約103億元人民幣），承諾採購期總計24個月。侃見財經認為，隨著儲存超級周期的持續，儲存晶片的漲價潮還將繼續蔓延，這也意味著佰維儲存的業績將持續兌現。 (侃見財經)

美國東部時間2月3日盤後，處理器大廠AMD披露2025年第四財季及全年財報，營收和獲利均創下歷史新高，但由於對2026財年第一財季的指引不不夠“超預期”，以及來自中國市場的AI晶片營收大幅下滑，導致AMD股價暴跌17.31%。四季度淨利大漲42%AMD第四季度102.7億美元，同比增長34%，超出市場預估的96.5億美元，創歷史新高。在Non-GAAP準則下，淨利潤同比增長42%至25.2億美元，創歷史新高；毛利率達到57%；營業利潤為創紀錄的29億美元；淨利為25億美元，EPS為1.53 美元，同創歷史新高。從具體的業務部門表現來看，資料中心（Data Center）業務部門第四季營收資料中心業務收入創下53.8億美元的紀錄，同比增長39%，超過了50.7億美元的市場預期。增長引擎主要來自AMD EPYC 伺服器處理器的強勁需求及AMD Instinct GPU 出貨攀升。這也得益於面向中國的人工智慧晶片銷售意外實現了大幅增長，這也促使了其當季營收和盈利雙雙好於預期。財報顯示，在第四季度，AMD 因釋放了約 3.6 億美元此前預留的 Instinct MI308 庫存及相關費用而獲益。第四季度 AMD Instinct MI308 出貨到中國的收入約為 3.9 億美元。若不計入存貨跌價準備轉回以及 AMD Instinct MI308 對中國的銷售，基於非GAAP標準，第四季度的毛利率約為 55%。若不將MI308的銷售額計算在內，AMD第四季度整體銷售額本應達到98.8億美元，儘管仍然高於市場預期，但資料中心業務的收入將僅為49.9 億美元，低於預期。客戶端（Client）業務部門，營收創下31 億美元紀錄，同比增長34%。這得益於企業為因應對AI工作負載正迅速增加運算資源，導致對CPU 的需求呈現“爆炸性增長（going gangbusters）”，推動Ryzen處理器市佔率顯著提升。遊戲（Gaming）業務部門，受益於半定製化業務與Radeon GPU 需求，第四季營收達8.43 億美元，同比大漲50%。嵌入式（Embedded）業務部門第四季營收9.5 億美元，同比增長3%，顯示終端需求回暖，但全年受庫存調整影響微幅下滑3%。2025財年營收同比增長34%2025財年，AMD營收346億美元，同比增長34%，創歷史新高紀錄；營業利潤為78億美元；淨利潤（Non-GAAP）68.3億美元，同比增長26%；EPS 則為4.17 美元。其中，資料中心業務全年營收則達166 億美元，同比增長32%。AMD執行副總裁暨首席財務官Jean Hu 指出，這份成績單證明了公司在規模化營運下實現獲利成長的能力，特別是創造了破紀錄的自由現金流，為未來的策略性投資提供了充足資金。一季度中國AI晶片銷售環比暴跌74%雖2025財年第四季及全年多項業績均創下歷史新高，並超出市場的預期，但是AMD對於2026財年第一季的業績指引卻並未達到投資人渴望看到更具“爆發力”的指引。AMD預計2026 年第一季營收約為98億美元（加減3 億美元），其中間值已經高於華爾街分析師平均預期的93.8億美元。但對於期待AI 浪潮能帶來指數級成長的投資人而言，這份財測顯得相對疲軟。部分市場分析師認為，考慮到全球AI 支出的狂熱程度及大規模資料中心建置潮，加上AMD 先前宣佈與OpenAI 和Oracle 等雲端大廠合作，市場原本預期會有更強勁的短期爆發力。此外，AMD還預計2026 年第一季來自中國市場的AMD Instinct MI308 銷售額約為1億美元，這與2025 年第四季約3.9 億美元的營收相較，出現環比74.36%的大幅下跌。由於第一季財測指引不夠強勁，再加上對於來自中國市場資料中心業務營收的大幅下滑，導致AMD股價在盤後大跌，2月4日的美股交易當中更是暴跌17.31%。摩根大通分析師Harlan Sur認為，AMD本次財報與指引屬於“喜憂參半”，尤其受到中國業務波動的影響。他指出，雖然第一季度指引好於預期，但AMD能否實現更強的經營槓桿仍存疑，這可能成為股價的持續壓力，或需到2026年下半年才能得到更清晰驗證。蘇姿丰：市場需求非常強勁針對股價暴跌與市場對財測疲軟的質疑，AMD CEO蘇姿丰駁斥了增長放緩的論點。蘇姿丰在財報電話會上表示，“AI 的加速發展速度是我始料未及的。目前的市場狀況是需求持續超過運算能力的供給，而非需求疲軟”。蘇姿丰還表示，公司在過去兩到三個月內，確實看到了需求的進一步提升。不僅資料中心業務正在加速，企業端對CPU 的需求也非常強勁。蘇姿丰還透露，全球十大AI公司中已經有八家使用AMD的Instinct晶片支援生產工作負載。預計未來三到五年資料中心收入每年將增長60%，到2027年時，AMD的AI收入將達“數百億美元”。蘇姿丰還預計，2026 年下半年AMD 將開始出貨名為「Helios」的新型整合式伺服器級AI 系統。她承諾該產品發佈正按計畫進行，並將在下半年為公司帶來顯著的成長轉折（Inflection Point）。 (芯智訊)

便利店之神林木敏文的7-11業績炸表了！周四，日本柒和伊控股(Seven & i )發佈財務公告，稱因公司在日本和海外的便利店業務盈利增加，其第二財季淨利潤增長了一倍以上！資料顯示，截至8月底，其2025年Q2淨利潤，已經從從上年同期的308.5億日元增至727.9億日元（約合4.7669億美元），這大幅超過了市場分析師平均預期的596億日元。而在今年9月2日，柒和伊剛將約30家公司出售給美國貝恩資本，其中包括伊藤洋華堂超市這一祖業！至此，柒和伊剝離了業績持續低迷的超市業務，業務重組宣告完成，今後柒和伊將專注於便利店7-Eleven的經營。此外，公司計畫將在2026年2月之前回購高達6000億日元的股票，約合13.43億美元，此次股票回購計畫旨在提升股東價值、增強市場信心！我們都知道，巴菲特自去年開始就不斷重倉買入日本四大商社的股票，顯示了其對日本現金流優質資產的持續看好！而7-11是日本最有代表性的便利店企業，其業績的變化，也反應了當下日本社會消費的趨勢性特徵：一、消費降級趨勢下的便利店防禦性增長2025 年 8 月，日本核心通膨率雖降至 2.7%，但食品價格同比上漲 7.2%，遠高於日本春斗勞資談判確定的未來財年平均5.46%的工資漲幅，造成實際工資連續五個月負增長，消費者對價格敏感度顯著提升，日本大米更是有了“黃金米價”的稱號，受此影響，日本工薪族呈現消費降級趨勢！但日本便利店憑藉高頻低價商品組合（如飯糰、便當）和 24 小時便利性，成為家庭日常開支縮減的受益者，其中7-11不僅是全球高品質預製菜的的引領，更是在商品管理、坪效管理、冷鏈物流配送等保障環節上的標準制定者。受此影響，在客單價雖未顯著提升，客流量保持穩定的情況下，柒和伊國內便利店營業利潤，卻同比增長 1.2%，反映出消費者正從超市轉向更經濟的購物管道。這一趨勢與日本零售業整體低迷形成鮮明對比 ，2025 年 7 月零售總額同比下降1.6%，但日本百貨店8月銷售額同比增長2.6%，達4139億日元，為七個月來首次回升，其中，國內銷售增長3.5%，顯示日本消費正呈現復甦態勢！二、勞動力市場壓力倒逼日本企業創新日本 8 月失業率升至 2.6%，求人倍率下降至 1.20 倍，雖然指標在發達經濟體中處於優秀，但已經是近年來最嚴峻的用工形式！受日元貶值、全球經濟放緩及美國關稅影響，日本企業用工成本持續攀升！以柒和伊為例，其也開始使用AI和數位化系統替代人力！當下，7NOW 配送服務同店銷售增長 21.3%，訂單處理效率提升顯著；部分門店，還引入遠端服務機器人，減少對收銀員的依賴。這種 “技術替代人力” 的趨勢，已經在日本便利店行業擴散， 羅森計畫到 2030 年將店舖人工實操業務減少 30%，全家已開設 46 家無人結算店。這種技術投入雖短期內增加成本，但長期可顯著提升利潤率，柒和伊第二財季銷售、一般及管理費用同比下降 11%，印證了這一策略的有效性。三、海外市場避險本土增長瓶頸儘管日本國內便利店市場趨於飽和，2024 全國門店數同比減少 0.4%，但柒和伊這樣的巨頭，在海外市場擴張卻從未止步，Q2資料顯示，其海外業務營業利潤仍增長 3.8% 至 714.4 億日元。其中，北美市場通過最佳化供應鏈和擴展 7NOW 配送服務，盈利能力持續改善；亞洲市場則依託本地化商品開發不斷依託創新搶佔市場份額。這種 “海外反哺本土” 的模式在日本企業中普遍存在 ，日本很早就通過大雁體系進行國際化分工，其GNP規模龐大海外日本資產規模遠大於其境內資產，並且在持續增加！日元匯率波動雖對海外利潤換算產生一定影響，但全球化佈局仍是日本企業抵禦本土經濟疲軟的關鍵手段。四、日本貨幣政策目前方向不定日本央行在 2025 年 9 月啟動 ETF 拋售計畫，原本標誌著量化寬鬆政策實質性收縮，但隨著高士早苗的當選，又面臨繼續擴張的方向。原本的緊縮政策雖旨在抑制通膨，但導致企業融資成本上升 ，日本企業紛紛通過資本運作應對流動性收緊。但另一方面，如果日元繼續維持Q2以來的貶值趨勢，不僅可以避險關稅，還能提升了海外業務的日元計價收益，這樣的話，內部拉高均消費，外部享受貶值紅利，日本企業的利潤表會得到顯著改善！2025 年 Q2 日元兌美元匯率同比貶值約 3%，而高市早苗當選後，日元兌美元快速跌破150元大關！柒和伊海外利潤增長中約 15% 來自於這種匯率貢獻。這種 “政策緊縮 - 匯率波動 - 企業應對” 的傳導鏈條，凸顯了日本經濟的外部敏感性！五、人口結構變化催生的消費分層當下，日本老齡化率已達 32.6%，65 歲以上人口占比持續攀升，根據日本總務省在今年“敬老節”前公佈的最新統計資料，目前日本共有65歲及以上老年人3619萬人，佔日本全國總人口比例達29.4%，創歷史新高。而老人多，意味著數位化網路交易的消費習慣抑制，但卻給了便利店莫大的發展機會，它們通過調整商品結構（如增加低糖、低鹽食品）和提供社區服務（如代收快遞、代繳水電費），成功鎖定老年客群。而日本的年輕消費者，因就業不穩定和收入增長停滯，也更傾向於選擇高性價比商品。這種 “銀髮經濟” 與 “青年平價” 的雙重需求，推動便利店從單一零售向 “生活服務中心” 轉型 ！各大品牌紛紛轉型應對消費分層！所以，類似柒和伊的盈利增長並非孤立現象，而是日本經濟結構性矛盾與企業適應性變革共同作用的結果。在通膨高企、人口萎縮、政策轉型的多重壓力下，日本經濟正經歷從 “規模擴張” 向 “效率提升” 的艱難轉型。便利店行業的逆勢增長，既是消費降級的無奈選擇，也是技術替代、全球化佈局和精細化營運的必然產物。安倍和高士早苗但當下，日本已經基本建設完成健全的國民福利照顧和養老存續發展體系，在經濟上重回財政擴張後，CPI預計會開始出現“安培經濟學”特徵，屆時一方面是重度投資高科技，並和美國等西方國家抱團新技術體系！另一方面，日本將開始嘗試如何在抑制負債率的情況下，發展可持續的擴張型經濟，而非跌入“滯脹”困境！(聞號說經濟)

泡泡瑪特上半年收入138.8億元人民幣，同比激增204.4%。毛絨產品收入同比增長1276.2%，一躍成為最大品類，佔總收入的44.2%。THE MONSTERS收入48.1億元，佔總收入的34.7%，相比去年同期的13.7%實現了大幅提升。泡泡瑪特上半年收入138.8億元人民幣，同比激增204.4%。毛絨產品收入同比增長1276.2%，一躍成為最大品類，佔總收入的44.2%。THE MONSTERS（核心為LABUBU）收入48.1億元，佔總收入的34.7%，相比去年同期的13.7%實現了大幅提升。毛利率提升至70.3%，歸母淨利潤45.7億元，同比狂飆396.5%。19日，泡泡瑪特公佈H1財報：泡泡瑪特上半年收入138.8億元人民幣，同比激增204.4%，預估137.6億元人民幣。上半年歸母淨利潤45.7億元，同比狂飆396.5%。毛利率從64.0%大幅提升至70.3%，盈利能力顯著增強。核心業務進展：海外市場成增長主引擎：海外業務收入達55.9億元，同比猛增440%，收入佔比從22.8%躍升至40.3%。其中，美洲市場增長1142.3%，歐洲及其他地區增長729.2%，全球化戰略成果顯著。IP表現 — LABUBU封神：THE MONSTERS（核心為LABUBU）IP收入達48.1億元，同比飆升668%，超越MOLLY成為第一大IP，佔總收入的34.7%，顯示出公司強大的IP孵化與爆款打造能力。產品結構劇變 — 毛絨品類引爆市場：毛絨產品收入達61.4億元，同比激增1276.2%，收入佔比從9.8%飆升至44.2%，成為第一大品類。全球化加速推動業績暴漲，盈利能力提升公司上半年實現收入138.8億元人民幣，同比增長204.4%，這一增速確實令人印象深刻。公司毛利率從64.0%提升至70.3%，這主要受益於海外業務佔比提升和產品結構最佳化。銷售費用31.9億元，同比增長135.9%，增速與收入增長基本同步。其中運輸物流費用從1.0億元激增至6.8億元，增長546.7%，主要由海外業務擴張驅動。員工成本從6.6億元增至9.9億元，反映出全球化擴張對人力資源的巨大需求。更值得注意的是，海外業務貢獻了55.9億元收入，佔比達到40.3%，相比去年同期的22.8%有了質的飛躍。2024年上半年美洲僅有10家零售店，今年增至41家，單純的門店擴張就能帶來顯著的收入增長。真正的考驗在於，當門店網路趨於成熟後，單店效率能否維持。美洲市場的表現尤為突出，收入從1.8億元飆升至22.6億元，增長超過11倍。亞太市場257.8%的增長同樣令人矚目，但零售店數量從39家增至69家，擴張速度幾乎翻倍。毛絨產品異軍突起，IP營運出現分化最引人注目的變化莫過於產品結構的劇烈調整。毛絨產品收入61.4億元，同比增長1276.2%，一躍成為最大品類，佔總收入的44.2%。這主要受益於LABUBU第三代搪膠毛絨"前方高能"系列的全球熱銷。更值得關注的是，MEGA收入10.1億元，增長71.8%，但佔比從12.9%降至7.3%。傳統的手辦產品收入51.8億元，雖然絕對金額依然可觀，但增速僅為94.8%，佔比從58.3%下降至37.3%。THE MONSTERS收入48.1億元，佔總收入的34.7%，相比去年同期的13.7%實現了大幅提升，成為公司當之無愧的現金牛。MOLLY收入13.6億元，佔比從17.2%降至9.8%；SKULLPANDA收入12.2億元，佔比基本持平；CRYBABY和DIMOO表現相對穩健。新IP星星人表現亮眼，半年收入3.9億元，顯示出一定的IP創造能力。現金流充裕但營運效率待考驗公司現金狀況良好，現金及現金等價物達到119.2億元，相比年初的61.1億元大幅增加。這為後續的全球化擴張提供了充足的資金支援。但營運效率方面出現了一些值得關注的變化。存貨從15.2億元增至22.7億元，存貨周轉天數雖然從102天改善至83天，但絕對規模的快速增長反映出供應鏈管理的挑戰。隨著海外業務佔比提升，運輸時間延長，庫存管理的複雜性顯著增加。貿易應收款項從4.8億元增至9.7億元，主要由線上管道應收帳款增加所致。雖然周轉天數從11天改善至10天，但應收帳款規模的翻倍增長需要持續關注。 (invest wallstreet)

巴菲特在選擇股票中，往往通過分析財務報表篩選企業，在《跳著踢躂舞來上班》一書中寫到，記者向巴菲特問到：你的主意都從那來？他回答：只靠閱讀，我每天的工作就是閱讀。我們曾向中國石油天然氣股份有限公司投資5億美元，而我獲取相關資訊的方式就是閱讀年報。通過年報閱讀，分析具體的財務指標，進行初步篩選。1、淨資產收益率這個指標反映的是公司運用資本的能力，常用公式為ROE=淨利潤/平均淨資產。又可通過杜邦分析法將淨資產收益率分解為三個要素：ROE=銷售淨利率*資產周轉率*財務槓桿。它作為一個指標，能夠總體反映企業經營情況。巴菲特認為，淨資產收益率要高於15%。（以下標準分析均引用貴州茅台2023年、2024年財報，）。例：茅台23年、24年的淨資產收益率為：34.19%、 36.02%，淨資產收益率上升2個百分點。但考慮到茅台公司帳上有著大量現金趴在帳上，未得到有效利用，2024年除去現金的淨資產收益率可能達到50%左右。換句話說，就是茅台公司會在兩年之內收回自己投入的成本。2.毛利率毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入，產品的毛利率直接反映了產品的利潤空間，打比方產品100元，成本40元，則毛利率為60%。巴菲特認為毛利率要高於40%。高毛利率意味著產品具有獨特的優勢，護城河相對較寬，抗風險能力較強。在中國白酒行業毛利率相對較高，以茅台為例，23年、24年毛利率分別為92.11%、92.01%，同比下降0.1個百分點。3、淨利率淨利率=淨利潤/營業收入，實際上就是實際到手利潤，它是扣除所有成本和費用的利潤。如果一家公司毛利率很高，但管理費用、銷售費用過高，就會侵蝕利潤，導致淨利潤不理想。巴菲特認為淨利率要＞5%。以茅台2023年、2024年為例，淨利率分別為49.5%、51.2%，同比上升1.7個百分點。說明茅台可能管理費用或者銷售費用下降。以上為巴菲特選股的三個標準，但分析公司遠不止這三個標，包括市盈率、差異性等。 (了凡閱讀)

2月25日，晶合整合發佈2024年度業績快報稱，該年度，公司實現營業總收入924,925.23萬元，較上年同期增長27.69%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤53,261.63萬元，較上年同期增長151.67%；實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤39,575.75萬元，較上年同期增長739.72%。 報告期末，晶合整合總資產5,040,852.82萬元，較本報告期初增長4.68%；歸屬於母公司的所有者權益2,086,620.12萬元，較本報告期初下降2.54%；歸屬於母公司所有者的每股淨資產10.74元，較報告期初增長1.51%。 關於2024年業績變動的原因，晶合整合說明如下： 受外部經濟環境及行業周期波動影響，2023年全球半導體市場的景氣度相對低迷。2024年，隨著行業復甦，人工智慧、消費電子拉動下游需求有所回暖，全球半導體市場觸底後逐步回升。