本周新聞 Top10 1. Strategy 出售 32 枚比特幣，為近年來首次 據 Strategy 向美國 SEC 提交的 8-K 檔案披露，2026 年 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，Strategy 出售 32 枚比特幣，為近年來首次，成交總額約 250 萬美元，平均出售價格約為 77,135 美元。檔案顯示，相關出售所得預計將用於支付優先股股息。截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 枚比特幣，累計購入成本約 638.7 億美元，平均購入價格約 75,699 美元。 2. BitMine 上周增持 26,497 枚 ETH，總持倉 5,416,901 枚

為什麼今天的中國科技企業，開始敢於公開說自己要去全球高端市場？ 這個問題，放在十年前並不容易回答。彼時，中國製造出海最容易被世界理解的方式，仍然是“更便宜”，更成熟的供應鏈、更快的製造響應、更強的成本控制。產品可以賣到全世界，但價格、標準和品牌想像力，仍然常常由別人定義。 但現在，情況正在發生變化。中國科技企業不再只是把產品賣向全球，也開始嘗試在全球市場上重新定義產品、價格和品牌位置。追覓正是這個轉折點上，一個足夠鮮明的樣本。在最新接受央視專訪時，追覓科技創始人俞浩談到高速數字馬達、德國市場和高價出海，也談到追覓從清潔電器走向大家電、汽車、機器人等更大賽道的野心。 相比社交平台上更容易被看見的個人聲量，這場採訪真正值得注意的，是追覓如何把一次企業增長，放進技術支點、全球定價和長期目標的框架裡。

中信建投證券2026年中期資本市場投資峰會於5月12日至14日在上海舉行，全方位展望2026下半年全球宏觀經濟政策形勢與資本市場投資策略。 中信建投證券2026下半年全球資本市場、國內外宏觀經濟與政策、A股及海外市場、債券市場、資產配置以及各大產業鏈投資策略展望觀點發佈。 中信建投證券研究產品中心總結了十大研究團隊的2026下半年投資策略展望報告核心內容，3萬+字乾貨。此為系列上篇： 01丨首席經濟學家 2026下半年投資展望：展望世界多極化，投資“十五五”

伊朗戰事爆發至今已60天，美國和伊朗陷入“不戰不談”的對峙僵局。日前，伊朗外長訪問多國，以“外交攻勢”應對美國的“史詩怒火”和“經濟狂怒”。美伊為何陷入目前的僵局？這樣的僵局還會持續多久？國際輿論認為，美伊或陷入一種“凍結衝突”的局面，戰火重燃的風險依然較高但雙方又都不願打響全面戰爭。另外，緊張局勢仍繼續外溢，持續衝擊地區和全球安全與發展，“美國為維護霸權而發起的這場戰爭，正讓全世界為之買單”。伊朗“外交攻勢”顯露何種策略轉變連日來，伊朗外長阿拉格齊展開多線外交，接連訪問巴基斯坦，還前往阿曼會晤阿曼蘇丹海賽姆。阿拉格齊27日的俄羅斯之行，尤其廣受關注。俄總統普丁在聖彼得堡與阿拉格齊暢談一個半小時。普丁表示，俄方將盡全力維護伊朗以及中東地區其他國家的利益，全力推動中東地區盡快實現和平。4月25日，巴基斯坦總理夏巴茲（左）在首都 伊斯蘭馬巴德同伊朗外長阿拉格齊舉行會談。新華社發（巴基斯坦總理辦公室供圖）綜合各方消息，通過阿拉格齊的訪問，伊方提出了與美談判的“分步走”新方案：首先聚焦荷姆茲海峽危機和美國海上封鎖問題，停火將被長期延長或各方將同意永久結束戰事，核談判只有在海峽重新開放、美國封鎖解除後才開始舉行。阿拉格齊還向巴基斯坦轉交了結束戰事的伊方條件，包括實施荷姆茲海峽新管理制度、獲得戰爭賠償、確保美國解除海上封鎖並不再發動侵略等。美國確認已收到伊方方案，但反應並不積極。一名美國官員稱，總統川普27日表示“不喜歡這個方案”，原因在於該方案未涉及核問題。分析人士認為，從美伊態度來看，雙方依然有繼續談判的意願。伊朗提出新方案，顯示其策略已從初期的全面、一步到位思路，轉向分階段、更務實的行動框架。在堅守底線的同時，伊方選擇以多線外交為抓手，通過“主動出招”來試探美方反應，爭取新一輪談判的主導權。美伊緣何陷入“不戰不談”僵局專家認為，緣於三方面原因，美伊陷入“不戰不談”的僵持局面，且這種僵局在一定時間內或將持續。首先，政治互信全無。伊朗德黑蘭大學教授哈桑·艾哈邁迪安說，伊朗已對美國放棄幻想，不會輕易接受美方談判條件。阿拉格齊近日兩度到訪巴基斯坦，更多隻是為了對巴方斡旋努力有所交代。其次，談判立場對立。目前，美伊雙方在核項目和荷姆茲海峽兩大核心問題上的分歧仍然“無法調和”。同時，雙方的談判目的幾乎已是“明牌”。卡達半島電視台報導認為，在戰場難佔上風的情況下，美方企圖借談判“以壓促變”、獲得在戰場上未能得到的東西；而伊朗同樣將談判視為“戰爭外延”，不會輕易妥協。第三，雙方國內承壓。上海外國語大學專家包澄章認為，美伊雙方都面臨國內壓力。川普政府深陷兩難：既不願在談判中妥協，也不願再度與伊朗開戰，加上中期選舉臨近，其政策空間進一步受限。而在伊朗方面，新一屆領導層希望通過對美強硬立場穩固國內形勢，但同時因戰事損耗和損失也難以繼續作戰。4月16日，美國總統川普在華盛頓白宮南草坪接受媒體採訪。新華社發（李源清攝）分析認為，“不戰不談”僵局的背後，是雙方都在試圖用時間換取戰略空間。美方企圖通過海上封鎖“拖垮”伊朗經濟，甚至引發伊朗國內變局；伊方則希望借油價波動下的經濟壓力和美國中期選舉的政治壓力，“壓垮”川普政府。如果沒有重大突發變局，這種對峙僵局或將延續。澳大利亞學者認為，這種僵局或成為一種“凍結衝突”的狀態，即戰事根源未解決、低烈度衝突隨時可能爆發，但不會達到“全面戰爭”的程度。戰事60天“如何衝擊”世界美國和以色列發動的戰事已持續兩個月，對中東、世界甚至“你我他的生活”造成日益深遠的影響。美國媒體說，“全世界都在為美國發起的戰爭買單”。——荷姆茲海峽或帶來“難以挽回的衝擊”。因戰事受阻的荷姆茲海峽進入美伊“雙重封鎖”模式，持續衝擊全球能源市場、阻塞貿易和供應鏈、給糧食系統帶來壓力、震盪全球金融環境並引發多國通膨風險。為此，多家機構下調今年全球經濟增長預期。《日經亞洲》雜誌文章說，這是“半個世紀以來最具經濟破壞性的戰事”，撼動全球經濟多個支柱，而且其影響將持續多年、無法迅速逆轉。4月26日，黎巴嫩南部一處地點遭以軍襲擊後升起濃煙。新華社發（吉爾·科恩·馬根攝）——地區陷入安全和發展雙重困境。美以與伊朗的博弈僵局或長期持續，戰火重燃並升級的風險無法消除，同時葉門胡塞武裝、黎巴嫩真主黨等更多地區力量可能捲入，地區將面臨長期動盪。尤其是對海灣國家而言，美國的“安全保障”反而成為“風險誘因”，地區持續動盪已讓其喪失“中東穩定綠洲”的投資地位，地區安全和發展同時面臨困境。——國際秩序受到衝擊。伊朗戰事顯示，美國霸權行為已形成一種極度危險的慣性，成為當前全球動盪根源。強權若不受遏制，規則一旦被打破，也將引發“破窗效應”，一些原本不可想像的危險行徑會更多、更頻繁發生，世界將變得更加動盪和混亂。旨在維護美國霸權的伊朗戰事正引發世界“系統性危機”，印度政策研究中心教授布拉馬·切拉尼說，“而全球才剛剛開始為此買單。” (新華國際頭條)

消息人士披露，美國共和黨正“重新校準”今年11月國會中期選舉策略，“淡化”支援率下滑的本黨籍總統川普的作用，避免選舉成為對川普執政表現的“全民公決”。路透社25日援引多名消息人士的話報導，川普的政治顧問和共和黨競選團隊高層日前舉行閉門會議，討論了競選策略。川普的顧問團隊希望共和黨競選人多宣揚政府減稅和抗擊通膨措施，共和黨競選團隊則希望避免讓川普成為“焦點”，原因是其低迷的支援率可能在白熱化的選戰中拖累本黨選情。共和黨希望在國會中期選舉後繼續掌控參眾兩院。路透社的報導說，白宮辦公廳主任蘇茜·懷爾斯去年底還表示，共和黨將在選戰中突出川普，但消息人士指出，如今“政治形勢已經改變”，川普低迷的支援率恐讓共和黨人遭遇民主黨競爭對手的“捆綁攻擊”。共和黨競選人準備在選戰中著重討論自己選區的事務。川普在2024年總統選舉中曾以愛好和平自居，抨擊先前的美國政府捲入“愚蠢戰爭”。然而，他執政後美國已多次對他國動武或以武力相威脅，與以色列一起對伊朗發動大規模軍事打擊，導致美國國內汽油價格飆升。據美聯社－NORC公共事務研究中心最近民調，僅33%的受訪者認可川普的整體執政表現，對川普經濟政策的支援率從38%跌至30%。與此類似，路透社和益普索集團發佈的最新民調結果顯示，川普執政表現的整體支援率為36%，民眾對他應對高生活成本表現的認可度僅為26%。 (新華國際頭條)

這只基金買入相對於其基本面而言價格更便宜的股票，主要持倉包括美光科技、英特爾、思科以及應用材料。對於iShares旗下數百隻基金中相對不太顯眼的一隻——iShares MSCI USA Value Factor ETF來說，今年可謂是突破性的一年。儘管該基金為投資者帶來了豐厚回報，但其成功也凸顯出ETF投資者需要警惕的一個關鍵陷阱。這只指數基金的交易程式碼為VLUE，主打經典的價值投資策略。據其官網介紹，它將“買入相對於其基本面而言價格更便宜的股票”。2026年以來，該基金已累計上漲14.8%，在晨星（Morningstar）資料庫中超過160只大盤價值型ETF中高居榜首。VLUE擁有120億美元的資產，不算小魚，但也並非市場上最受青睞的選擇。事實上，晨星列出了另外五隻規模更大的iShares價值型ETF，其中包括730億美元的iShares羅素1000價值ETF和480億美元的iShares標普500價值ETF。儘管如此，VLUE近期的表現還是吸引了大量關注。根據FactSet的資料，今年投資者已向該基金淨投入約6.8億美元，在所有全市場價值型ETF中排名第二。相比之下，其兩隻規模更大的“同門兄弟”則遭遇了超過30億美元的淨流出。VLUE的秘密武器是什麼？這只基金重倉科技和通訊類股票。根據晨星的資料，這兩類股票合計佔其投資組合的50%以上，而大盤價值型基金的平均比例僅為21%。其主要持倉包括美光科技（佔投資組合的11%）、英特爾（6.7%）、思科系統（5.2%）和應用材料（3.9%）。VLUE是iShares提供的多隻因子投資基金之一，該系列中的其他因子包括低波動、質量、動量等策略。許多傳統價值型基金傾向於將持倉集中在市盈率通常較低的類股，如公用事業或能源。而跟蹤MSCI增強價值指數的VLUE則採取了不同的做法。“標的指數旨在衡量母指數中那些在各自全球行業分類標準（GICS）類股內相對於同業表現出更高價值特徵的證券的表現，”招募說明書解釋道。“標的指數中的權重隨後會再次進行歸一化處理，使得標的指數中各類股的權重與母指數中的權重保持一致。”換句話說，該基金力求大體上與美國股市在各行業類股上的構成比例相匹配，但在各個類股內部則會偏向那些相對於其行業同業看起來更便宜的股票。考慮到這種策略，不難理解像美光科技這樣的股票為何會成為VLUE的第一大持倉。這家儲存晶片公司的股價今年迄今已飆升61%。但正如Barron’s近期指出的那樣，由於其利潤預計將以極快速度增長，目前其股價對應的2026年預期市盈率還不到6倍。公平地說，這只基金看起來確實如其宣傳所說，做的就是它所主打的事。但這仍然留下一個問題：那些蜂擁買入這只ETF的投資者，是否真正明白自己到底買到了什麼。 (Barrons巴倫)