掌舵紫金礦業32載，一代傳奇“中國金王”陳景河正式功成身退。11月28日晚，紫金礦業發佈公告稱，審議通過《關於擬聘任陳景河先生為公司終身榮譽董事長的議案》。公告披露，因年齡和家庭原因，陳景河提出不再接受公司第九屆董事會董事候選人提名。儘管控股股東及董事會極力挽留，但陳景河認為，一個基業長青的企業應從“創始人驅動”邁向“制度驅動”，目前公司新的核心管理團隊已經成熟，是實現新老交替的最好時機。紫金礦業擬聘任陳景河為終身榮譽董事長、高級顧問，並將此安排寫入《公司章程》。陳景河將繼續在重大戰略決策、資源對接等方面為公司提供指導與支援。一 三次關鍵跨越陳景河出生於1957年，現年68歲，教授級高級工程師，享受國務院政府特殊津貼。其為紫金礦業的創始人和核心領導人，兼任中國礦業聯合會副會長、中國有色金屬工業協會副會長、中國黃金協會副會長、中國職業安全健康協會副理事長，世界黃金協會董事會成員。20世紀80年代，陳景河於福州大學地質專業畢業後進入福建省閩西地質大隊，歷任副分隊長、分隊長，後任福建閩西紫金礦業集團有限公司董事長、總經理。1992年任上杭縣礦產公司總經理，主導紫金山金礦開發。1993年，因啟動紫金山金礦開發，上杭縣礦產公司更名為“上杭縣紫金礦業總公司”，由此開啟了“紫金礦業”元年。此後，陳景河以前瞻性的戰略眼光，帶領紫金礦業完成了三次關鍵跨越。首先，立足紫金山，成功開發紫金山低品位金（銅）礦。歷經五期技改，將金礦資源從5噸多裂變到300多噸，開採方式從地下轉為露天，使紫金山這個被認為是“雞肋”的小礦山，一躍成為“中國第一大金礦”。隨後，面向全國拓展，並試水國際化道路。這一時期，紫金礦業收購和開發建設了新疆阿舍勒銅礦、貴州水銀洞金礦、吉林曙光金銅礦等一大批礦山，該公司先後於2003年在香港H股和2008年在上海A股整體上市，以600多倍的增值創造了資本市場神話。最後，勇敢“走出去”，建構全球競爭力。紫金礦業採取低成本逆周期併購策略，將剛果（金）卡莫阿銅礦和科盧韋齊銅鈷礦、塞爾維亞博爾銅礦和丘卡盧-佩吉銅金礦、巴布亞紐幾內亞波格拉金礦、哥倫比亞武裡蒂卡金礦等一批世界級礦山收歸麾下，使其成為中國在海外擁有有色金屬礦產資源儲量和產量最多的企業。同時，紫金礦業進行了新能源新材料產業佈局，形成了阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源硬岩鋰多金屬礦“兩湖一礦”的格局。陳景河卸任後，留下了一個龐大的礦業帝國。在他的帶領下，紫金礦業從一家總資產僅300多萬元、負債超90%的縣屬小企業，已成長為市值突破7500億元的跨國礦業集團。紫金礦業目前在國內17個省(區)和海外18個國家擁有超過30個重要礦業基地，海外資源儲量、產量、利潤和員工人數超過國內，礦產銅、金、鋅產量位居中國第1，分別位居全球第4、第6、第4位。陳景河最近一次公開露面是在11月28日。他率隊在塞爾維亞總統府會見總統亞歷山大・武契奇，雙方就企業可持續發展議題進行了交流。今年10月中旬，在2024（第二十六屆）中國國際礦業大會上，陳景河應邀出席開幕式並行表主旨演講，直言 “礦業是大有作為的行業”。他指出，中國是全球最大的製造業大國，最大的礦產品消費大國。新能源新材料、AI算力、高端裝備等對戰略性礦產供應提出了更高要求，特別是新能源革命成為全球礦業持續增長的引擎。陳景河表示，紫金礦業正加快建構全球競爭力，在全球已開發建成30多個大型礦業項目。紫金礦業將力爭至2028年，實現“綠色高技術一流國際礦業集團”目標，主要礦產品、主要經營指標爭取進入全球前3-5位。陳景河也是一名專家型管理者。其發表論文近60篇，出版專著1部——《紫金礦業礦山地質工作成就》，並獲得過國家科技進步獎一等獎1項，省部級科技特等獎2項等獎項。二 接班人陳景河功成身退之時，紫金礦業董事會同時審議相關議案，推薦鄒來昌、林泓富、吳健輝、 沈紹陽、鄭友誠、吳紅輝、李建為公司第九屆董事會非獨立董事候選人。其中，鄒來昌作為執行董事候選人，被業內視為最有可能接替陳景河，掌管公司的日常經營。公開資料顯示，鄒來昌於1968年出生，現年57歲，畢業於福建林業學院林產化工專業，廈門大學工商管理碩士，教授級高級工程師。鄒來昌是紫金礦業的元老級人物，其在紫金礦業已任職近30年。自1996年加入紫金礦業以來，歷任總工程師、常務副總裁、總裁等職，2022年起任公司副董事長、總裁。2021-2025年，鄒來昌入選福布斯中國最佳CEO榜單，最高排名是第6位。鄒來昌今年以來，紫金礦業處於快速發展的上行周期。隨著金價一路狂飆，國內多家黃金股受益，紫金礦業表現尤為亮眼。今年前三季度，紫金礦業歸母淨利潤同比增超五成，達378.64億元，已超過其去年全年320.51億元的淨利總額。同期，該公司經營活動產生的現金流量淨額為521.07億元，同比上漲44.31%。礦山企業毛利率為60.62%，同比增加2.91個百分點；綜合毛利率為24.93%，同比增加5.40個百分點。紫金礦業還分拆了最肥的“海外黃金類股”以單獨上市。9月30日，紫金礦業將子公司紫金黃金國際(02259.HK)分拆至香港聯交所主機板掛牌上市，以71.59港元/股的價格發行4.01億股（含超額配授權），募資總額約287億港元，創下迄今為止全球黃金開採行業規模最大IPO、中國礦業企業境外最大IPO以及2025年全球第二大IPO的紀錄。紫金礦業稱，這是公司在新全球宏觀環境下黃金資產證券化的戰略抉擇。在全球通膨高企、地緣風險升溫的宏觀環境下，黃金作為“終極避險資產”的價值持續凸顯，黃金價格持續增長創歷史新高。新征程已經開啟，後陳景河時代的紫金礦業將如何發展，值得期待。 (邱處機)

10月2日，恆生指數公司發佈公告稱，紫金黃金國際符合恆生綜合指數的快速納入規則要求，將於10月15日收市後被納入恆生綜合指數及其相關分類指數，並於10月16日起生效。此時，距離這家公司登陸港交所僅過去兩個交易日，創下了港股市場少見的“入指速度”。9月30日，紫金礦業分拆紫金黃金國際正式在港交所主機板上市，發行價71.59港元/股，上市首日暴漲68.46%，報收120.6港元/股，10月2日紫金黃金國際股價繼續上揚，收報137.5港元/股，上漲14.01%，總市值3608億港元。上市兩天即“入指”10月2日，恆生指數公司發佈公告：紫金黃金國際(2259.HK)符合恆生綜合指數的快速納入規則要求，將於2025年10月15日（星期三）收市後被納入以下指數，並於2025年10月16日(星期四)起生效。據悉，恆生指數公司宣佈紫金黃金國際被快速納入恆生綜合指數，這主要得益於紫金黃金國際龐大的市值和良好的流動性，符合了恆生指數系列中的 “快速納入機制”。在快速納入機制規則中，一是對於在第一或第三季度上市的公司，如果其在上市後的市值等條件能夠達到恆生綜合指數中大型股或中型股的標準，就有機會在季度檢討時被提前納入。二是，如果一家公司在上市首日的收盤市值就進入所有港股主機板公司的前10%，它將在上市後的第十個交易日直接被納入指數。公開資訊顯示，除了紫金黃金國際，此前2019年阿里巴巴也在上市第二天，即2019年11月27日被恆生指數公司宣佈，阿里巴巴符合快速納入指數規則要求，阿里巴巴將被納入恆生綜合指數、恆生網際網路科技業指數，相關指數的成份股將於2019年12月6日收市後有變動，並於2019年12月9日起生效。業內分析人士認為，快速納入直接反映了市場對紫金黃金國際行業地位、發展前景和市值的認可，納入恆生綜合指數後，會進入眾多指數基金跟蹤標的，可能帶來被動的資金流入，在國際資本市場上知名度和股票流動性也將獲得提升。黃金大漲助攻“紫金速度”在黃金價格屢創新高的背景下，紫金黃金國際此次IPO備受矚目，獲得投資者踴躍認購。在未行使超額配股權的情況下，紫金黃金國際此次IPO共發行股份約3.49億股，每股發行價71.59港元，募資約250億港元。招股公告披露，本次募資主要用於現有礦山的升級及建設、探礦增儲以及支付收購哈薩克Raygorodok金礦相關款項。紫金黃金國際成功引入包括新加坡政府投資公司（GIC）、高瓴、貝萊德、施羅德、高毅資產、富達國際等全球頂級投資機構在內的26名基石投資者，合計認購16億美元（約125億港元）的發售股份，佔全球發售股份的49.9%。摩根士丹利與中信證券擔任紫金黃金國際上市的聯席保薦人、全球整體協調人。相關統計顯示，紫金黃金國際此次IPO開創多項紀錄：全球黃金開採行業規模最大IPO、中國礦業企業規模最大境外IPO及全球今年規模第二大IPO。今年3月底，紫金礦業正式拉開紫金黃金國際分拆上市的序幕。分拆上市項目所涉資產橫跨4個大洲和8個國家，需對接2家聯席保薦人和13家律所，自今年4月30日首次公告以來，僅用時5個月即完成上市工作，展現出資本市場的“紫金速度”。“紫金速度”以及紫金黃金國際上市後的強勁表現，與2025年全球黃金市場的強勁表現密不可分。今年以來，在聯準會降息以及地緣政治風險上升之下，國際金價已37次創下歷史新高，從年初約2650美元/盎司一路攀升，首次突破3800美元/盎司，並在10月1日逼近3900美元/盎司，累計漲幅達到45%，創下自1979年以來的最大年度漲幅。 (券商中國)

從2020年至2024年，黃金年平均價格已上漲約35%。借助黃金的暴漲，相關企業的股價也一路攀升。老鋪黃金自2024年6月28日港股上市以來股價屢創新高，市值成功突破1200億港元；而作為今年首批"A+H"上市股票，赤峰黃金年初至今漲幅也已超過60%。就在昨日，港股市場再度迎來一位重磅金企——號稱"礦茅"的紫金黃金。而在紫金黃金背後，站著一位被稱為“中國金王”的傳奇人物：陳景河。通過30年時間，陳景河將一家瀕臨倒閉的縣級礦產公司，打造成全球第六大黃金生產商，市值一度突破4000億。如今，68歲的他再次祭出資本大招，試圖通過分拆境外黃金資產，在港股市場再造一個“黃金獨角獸”。值得一提的是，陳景河是福建龍岩人，龍岩這塊風水寶地，不僅走出了陳景河，還有字節跳動的張一鳴，寧德時代的曾毓群，“玻璃大王”曹德旺和美團的王興。而陳景河更被稱為龍岩四傑之首。01陳景河出生於福建永定，1977年，高考恢復，陳景河抓住了這個機會，憑藉自己的努力考入了福州大學，學習地質專業。大學畢業後，陳景河如願進入閩西地質大隊，主要負責紫金山的勘測工作。紫金山當時不過是一個沒人願意接手的廢礦，但陳景河卻在這裡看到了機會。他帶領隊員們艱苦奮戰，在極其艱難的條件下進行了為期一年的勘探，最終發現了一個含金量高達200萬噸的金礦。這個發現讓紫金山礦業從無人問津迅速走向了全國乃至全球的礦業舞台。但當時國家工業部門專家認為該金礦總儲量只有 5.45 噸，且礦石品位低，開採後不能盈利，於是紫金山金礦由國家下放給地方上杭縣開發。陳景河並未放棄，他認為通過壓縮成本，紫金山金礦仍具備開發潛力，於是毅然放棄在福建地質科學研究所的工作，回到上杭縣礦產公司任總經理，扛起開發紫金山金礦的重任。1993 年，因啟動紫金山金礦開發，公司更名為 “上杭縣紫金礦業總公司”。當時，按設計部門規劃，採用全泥氰化提金工藝，金礦第一期工程建設投資至少要 2900 萬元。陳景河則大膽提出採用堆浸提金工藝建設年處理 5 萬噸礦石的思路，最終只用了 700 多萬元就完成了原計畫 2900 萬元的第一期工程建設，首開中國南方堆浸提金。2001-2010 年，公司積極響應國家“西部大開發”“振興東北老工業基地” 號召，面向全國拓展。與此同時，陳景河也邁進了資本之路。022003 年，紫金礦業在香港 H 股上市，募集資金 12 億港元，開始面向全國發展。2008 年，公司在上海 A 股上市，募集資金 98 億元，同年紫金山被授予 “中國第一大金礦” 榮譽稱號。這一階段，公司實現了中國黃金行業領先的第一步目標。登陸資本市場之餘，紫金礦業開啟了買買買之路。2015 年，收購巴理克（新幾內亞）有限公司 50% 股權和 50% 債權、剛果（金）卡莫阿控股公司 49.5% 股權。2018 年，收購塞爾維亞 BOR 銅業公司 63% 股權。2020 年，收購巨龍銅業 50.1% 權益、圭亞那奧羅拉金礦 100% 權益等。一系列的收購，使得紫金礦業在海外主要礦產品資源量、產量和利潤已全面超越國內的公司，同時也成為中國礦業公司在海外投資最成功的企業之一。通過一系列收併購，紫金礦業獲取了大量優質礦產資源。如收購沙坪溝鉬礦，使公司權益鉬資源量從 92 萬噸增至 290 萬噸，約佔中國總量三分之一，增強了公司在鉬資源領域的掌控力。收購加納 Akyem 金礦等則直接支撐了公司 “2028 年礦產金超 100 噸” 的戰略目標，提升了黃金資源儲備和產量。提升行業地位和市場話語權：紫金礦業通過收併購擴大了企業規模和市場份額，提升了在全球礦業行業的地位。在鉬產業，收購沙坪溝鉬礦後，公司有望成為全球前列的礦產鉬生產商，隨著資源與產能集中度提高，國內企業在國際鉬定價體系中的話語權也有望提升。032011年，紫金黃金成立，這是紫金礦業為了進一步拓展黃金業務板塊，提升黃金業務的競爭力和市場影響力而設立的。分拆後，紫金礦業可聚焦銅、鋰等戰略金屬，紫金黃金國際則專注於黃金資源的開發與管理，實現資源的最佳化組態。雙方將繼續保持業務獨立性，業務發展和創新有望進一步提速，投融資能力與市場競爭力有望得到加強，持續經營能力和盈利能力也將進一步鞏固。紫金黃金拆分後，除了能夠拓寬融資管道、提升資產價值，更重要的作用是降低境外營運風險。紫金黃金國際的境外黃金礦山分佈在多個地區，地緣政治複雜，安全事件頻發。分拆後，有助於降低境外營運風險，提升紫金黃金在境外資本市場融資和併購交易中的競爭力和靈活性，更好地應對境外營運過程中的各種挑戰。去年11月，紫金礦業就曝出在哥倫比亞的布裡蒂卡金礦已經被掠奪了3.2噸黃金，目前有60%礦道仍被佔領，而紫金礦業對此顯得束手無策。實際上，紫金礦業的不少海外項目都存在著失控的投資風險。根據《華爾街日報》的報導，一個叫“海灣幫”的非政府組織為非法礦工提供保護，讓礦工得以進入紫金礦業在哥倫比亞的金礦進行非法開採，雙方坐地分贓。目前在布裡蒂卡金礦開採的非法礦工大約有2000名，他們每個月最多能開採價值5000美元的黃金，這相當於當地企業高管的收入。“海灣幫”很難搞，它是一個大約有7000人的武裝民兵組織，平時的主要業務是沿著通往美國的路線販運可卡因或組織移民。這個販毒武裝集團除了為布裡蒂卡的非法礦工提供庇護，還提供床鋪、廚房甚至是毒品和妓女的場所。雖然紫金礦業在這個金礦也有4500名礦工，要以企業員工對抗武裝組織，基本上就是以卵擊石。布裡蒂卡金礦是紫金礦業在2019年花70億元從加拿大一家公司手中收購過來的。在紫金礦業的所有金礦裡，該金礦的品位最高，全球原生金礦石的平均品位只有1.19克/噸，布裡蒂卡金礦可以達到9.3克/噸。這家金礦對紫金礦業貢獻不小，每天可以產出56磅黃金，去年貢獻了8.3噸，呈逐年上漲之勢。04在歷經多年的發展後，紫金礦業已經在黃金勘探、開採、冶煉等領域積累了雄厚的實力和豐富的經驗，擁有紫金山金礦等一批重要的黃金資產。目前，紫金黃金國際絕大部分的收入來自黃金銷售，其他收入主要包括銷售白銀及銅等有色金屬的收入以及機械裝置租賃所得租金收入。從紫金礦業的財報來看，2024 年礦山產金錠收入為 203.2 億元，佔比 6.69%，礦山產金精礦收入為 149.8 億元，佔比 4.93%。2025 年上半年，礦山產金收入為 264.5 億元，佔比 15.77%。2022-2024 年，紫金黃金的毛利率分別為 34.1%、26.2%、37.9%，波動較為顯著。金礦開採成本高昂是重要原因之一，2024 年金礦開採營運成本達到 1458 美元 / 盎司，對公司的盈利能力產生了一定影響。紫金黃金的 8 座境外黃金礦山分佈在中亞、南美洲、大洋洲和非洲等地區，這些地區地緣政治複雜，安全事件頻發。例如，2024 年其在哥倫比亞的布裡蒂卡金礦遭遇“盜採” 事件，導致 3.2 噸黃金被盜採，價值約 2 億美元，此類事件不僅造成直接經濟損失，還可能引發投資者對海外資產安全性的擔憂。紫金黃金國際於2025年9月30日在香港聯交所主機板正式上市，成為全球黃金開採行業規模最大的IPO，上市首日股價大漲超60%‌，市值達3165億港元。 (路邊消息社)

在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，為了保障關鍵原材料的供應，中國礦企正加速國際收購，去年成為十餘年來海外交易最活躍年份。標普和Mergermarket資料顯示，2024年中國達成10筆價值超過1億美元的礦業交易，創2013年以來新高。作為全球戰略資源的最大消費國，中國長期通過海外投資保障供應。但分析師指出，在加拿大和美國等國家政治阻力加劇可能關閉更多投資通道前，中企正在加速收購：上周紫金礦業（Zijin Mining）宣佈收購哈薩克的Raygorodok金礦；4月中國白銀有色集團（Baiyin Nonferrous Group）收購巴西Mineração Vale Verde銅金礦。01. 中國的“一帶一路”格里菲斯亞洲研究所（Griffith Asia Institute，GAI）與中國綠色金融與發展中心（GFDC）聯合發佈的報告指出，去年“一帶一路”框架下的海外礦業投資達214億美元，再創新高。“一帶一路”倡議2013年啟動，目前投資額已超1.1兆美元，覆蓋149個國家的礦業、能源及交通等重點領域。區域分佈上，中國在非洲多國，拉丁美洲的玻利維亞與智利，以及印度尼西亞的投資活躍度突出。格里菲斯亞洲研究所主任、中國海外投資策略專家Christoph Nedopil表示，儘管“一帶一路”倡議主要聚焦基建與交通項目，礦業投資仍佔重要地位，佔年度投資總額的17.6%，僅次於能源領域（32.5%）。他指出，這反映出中國電動車電池、可再生能源等高科技產業的戰略轉型，以及中企交易策略日趨成熟。GAI指出，中國已掌控全球逾80%的石墨資源，並在材料加工領域佔據更大主導權——鋰、鎳、鈷及石墨全球加工產能的超過一半由中國掌握。儘管如此，中國這些原材料仍高度依賴進口。另有分析師指出，為了從西方競爭中手中收購這些礦產資產，中國礦企採取拉長投資周期以及押注政治經濟不穩定地區等策略。02. 黃金熱推動收購潮金價飆升為中國礦業擴張注入新動力，其中中國最大民營金礦商赤峰黃金（Chifeng Gold）成為最活躍的收購方之一，產量從2019年的僅2噸飆升至2023年的15.2噸。由於全球黃金產量停滯且新礦發現稀少，擁有老化資產的礦企將併購視為主要增長路徑。隨著競爭加劇，除中國的洛陽鉬業外，澳大利亞的Northern Star Resources與南非的Gold Fields近期也成為小型礦企的重要收購方。 (掌鏈)

盛世古董，亂世黃金，儘管近幾日金價有所回呼，但今年以來，國際黃金的價格已經30次刷新歷史紀錄，累計上漲超過30%。 沒有人能抵禦黃金的誘惑，那些深埋在地底的金礦，便成為世人爭相掠奪的肥肉。而中國最大的黃金生產商——紫金礦業，因此遭遇了麻煩。 ● 紫金礦業總部大樓 11月12日，華爾街日報報導，在哥倫比亞的武裡蒂卡周邊山區，非法礦工控制了紫金礦業在當地擁有的60%以上的礦道。

“盛世古董，亂世黃金。” 為了搶奪黃金，海外已經殺紅眼了。 剛剛，全球傳來炸裂消息，一家中國公司被海外販毒集團盯上了，洗劫一空。這家中國公司就是大名鼎鼎的A股4,000多億元市值龍頭「中國金王」紫金礦業。據媒體報導，紫金礦業在哥倫比亞武里蒂卡周邊山區的礦道遭遇了一夥非法礦工的控制，他們用武器逼退了警衛。 而這夥非法礦工的背後支持者，是一個名叫「海灣幫」的販毒集團。 “他們為非法礦工提供槍支彈藥、毒品、性及後勤保障，操縱非法礦工直接洗劫了紫金礦業超3.2噸黃金。”

公募基金二季度規模再創新高，增長至30.71兆，環比增長6.47%。 公募基金重倉A股中，貴州茅台穩坐重倉股第一，市值為1185.05億元。第二名為寧德時代，重倉市值1019.85億元。第三名紫金礦業，重倉市值555.12億元。 A股增持前三為比亞迪、新易盛與兆易創新，增持市值分別為95.19億元、53.39億元、以及38.36億元；減持前三的分別是恆瑞醫藥、伊利股份和貴州茅台。 境外重倉股前三名分別為騰訊控股、美團和中國海洋石油，持倉市值分別為684.41億元、321.79億元、以及272.57億元。

進入7月以來，國際黃金價格大漲，昨夜金價創歷史新高，突破2400美元大關，最高觸及2482美金/盎司。 同時，美股市場黃金概念ETF也普遍大漲。例如特別提款權黃金ETF（GLD）隔夜上漲1.99%，收報228.29美元。 然而今日傳遞到港股市場，以紫金礦業為首的資源股卻表現為大跌。截至收盤，紫金礦業跌4.61%。資源股中，神華跌1.61%、中海油跌5.16%、兗州煤業跌3.25%。江西銅業和五礦資源分別跌4.86%和7.84%。 金價大漲，資源股卻大跌，原因是什麼？