美國總統川普周一表示，美國政府將允許Nvidia(輝達) 的H200晶片出口到中國，並對每塊晶片收取一定費用。 川普在 Truth Social 上宣佈這一消息後，Nvidia股價盤後上漲1.2%。可能獲批消息最先由Semafor報導後，Nvidia周一收盤上漲3.16%。 川普表示，美國商務部正在敲定相關細節，同樣的做法也將適用於AMD、英特爾以及其他美國公司。圖 路透/Dado Ruvic"我們將保護國家安全，創造美國就業機會，保持美國在人工智慧領域的領先地位，"川普在Truth Social上寫道，"Nvidia的美國客戶已經藉由令人難以置信的、高度先進的Blackwell晶片向前推進，很快還有Rubin晶片，這兩款晶片都不在此次交易的範圍內。"這次允許H200晶片對華出口，可能預示美方對中國採取更友好的態度。熟悉內情的人士說，美國政府官員認為這是在向中國出口Nvidia最新的Blackwell晶片（川普一直拒絕這樣做）和完全不向中國出口美國晶片（官員們認為這將加強華為在中國銷售人工智慧晶片的努力）之間的折衷之舉。Nvidia和美國商務部沒有立即回應置評請求。**擔心晶片加強中國軍力**華盛頓的對華鷹派人士擔心，向中國出售更先進的人工智慧晶片可能會幫助北京大幅增強其軍事實力，這種擔憂最初促使拜登政府限制了此類出口。消息人士上個月告訴路透，川普政府一直在考慮批准相關交易。兩年前問世的 H200 晶片比其前代產品 H100 擁有更多的高頻寬記憶體，使其能夠更快地處理資料。無黨派智庫進步研究所（Institute for Progress）周日發佈的一份報告顯示，H200的性能將是H20的近六倍。H20是目前可以合法出口到中國的最先進的人工智慧半導體，此前川普政府曾短暫禁止此類產品出口。報告還指出，出口H200晶片將使中國的人工智慧實驗室能夠製造出性能與美國頂級人工智慧超級電腦相媲美的超級電腦，儘管成本更高。**中國關注潛在安全風險**中國國家網際網路資訊辦公室7月曾表示，因Nvidia算力晶片被曝出存在嚴重安全問題，網信辦約談該公司，要求其就對華銷售的H20算力晶片漏洞後門安全風險問題進行說明並提交相關證明材料。曾在美國國務院任職直至今年夏天的科技與國家安全專家Chris McGuire表示，中國企業可能仍會繼續購買H200晶片。“中國幾乎肯定會接受，”現任外交關係委員會 （Council on Foreign Relations）研究員的McGuire稱，“考慮到H200比中國能製造的任何晶片都好，不接受簡直是跟自己過不去。” (路透財經早報)

最後期限前傳來消息——川普將對華關稅期限延長90天。CNBC報導稱，一位白宮官員表示，川普已簽署行政命令，將對中國商品徵收高額關稅的期限再推遲 90 天。該命令是在川普關稅暫停期即將到期前幾個小時簽署的。另據彭博引述知情人士消息稱，該命令的文字尚未立即公佈，目前尚不清楚其中是否包括對美國貿易政策或協議條款的任何其他修改。第一，從宣佈時間上看，與我們上周五的分析一致。雖說是好消息，但這是在未事先通知的情況下發生變化的，從市場的角度，這種模式意味著不確定性一直存在。如果是壞消息（不再延期），那麼周末期間可能知曉結果。如果是好消息，可能要等到接近最後一刻（周一晚間或周二早間）。最偉大的交易員，公眾號：華爾街情報圈中方收盤後回應第二，該消息公佈後，美國股市、美元、人民幣都沒出現太大波瀾，交易員們早就把延期當作基準情境。未來只有壞消息才會引發大波動。壞消息的市場殺傷力會更大，因為防備不足。所以短期風險平衡其實變得更脆弱——上行空間小，下行空間大。不過，中國股市今天可能會表現較好。第三，延長 90 天，那麼就是到 11 月初。在10月份雙方可能會有一次高規格會面，如果能夠達成協議，這將是最好的時機，市場會有一波更真誠的風險偏好提升。美國財政部長貝森特曾表示，雙方已具備達成協議的基礎，他對未來的談判路徑“持樂觀態度”。貝森特的“樂觀”表態是個訊號，但我更傾向於看它作為談判氣氛管理的一部分，而不是明確的交易訊號。重頭戲在今晚，美國將公佈7月CPI資料——這對川普也是一個重大考驗，他剛解僱勞工統計局局長，市場可能會質疑這份資料的真實性。如果通膨升溫，市場會想這還只是7月資料，沒有充分體現關稅帶來的影響。如果通膨意外降溫（低於預期），市場會懷疑資料受到操縱。這次CPI不太可能帶來“單邊且持續”的上漲。 (華爾街情報圈)

川普關稅措施對美國經濟的影響不僅限於貿易與中國的貿易逆差五個月內縮小70%關稅導致服務業出現趨軟跡象圖 路透/Carlos Barria隨著消費品進口大幅下降，美國6月貿易逆差縮小，與中國的貿易逆差縮至21年來最小，這是川普總統對進口商品徵收全面關稅給全球貿易造成影響的最新證據。川普關稅措施對美國經濟的影響遠不止貿易，7 月服務業活動陷入停滯，企業表示，大量新的進口關稅推高成本，使商業規劃更加困難。美國商務部經濟分析局周二表示，6月整體貿易逆差縮小16.0%，至602億美元。幾天前出爐的報告顯示，商品貿易逆差縮小10.8%，至2023年9月以來的最低水平，政府稱包括服務在內的整體貿易逆差也降至自那以來的最低水平。6月美國商品和服務出口總額為2773億美元，低於5月的逾2780億美元；進口總額為3375億美元，低於5月的3503億美元。消費品、工業用品及材料進口均創下新冠疫情中期以來的最低水平，資本財出口則創下歷史新高。貿易逆差減少給美國第二季度國內生產總值 (GDP) 反彈做出巨大貢獻，扭轉了第一季度進口大增造成拖累的局面，當時消費者和企業爭相趕在川普徵收關稅前搶購。美國經濟第二季度環比增長年率為 3.0%，第一季度萎縮 0.5%，但總體資料掩蓋了經濟活動正在趨弱的潛在跡象。耶魯大學預算實驗室目前估計，隨著從 10% 到 41% 不等的美國進口關稅稅率從 8 月 7 日開始生效，美國進口商品的平均關稅稅率已從 1 月川普重返白宮前的 2% 到 3% 急升至 18.3%，為 1934 年以來的最高水平。“上周的貿易公告降低了政策不確定性，但那些原本希望關稅只是威脅的企業現在必須適應現實，關稅將持續下去，”Nationwide Financial Markets 經濟學家Oren Klachkin在一份報告中表示。“我們認為，高關稅的負面影響將蓋過政策不確定性降低帶來的任何積極影響。”周二報告的重點是美國對華貿易逆差大幅下降。6 月美國對華貿易逆差下降約三分之一，至 95 億美元，為 2004 年 2 月以來的最低水平。在連續五個月下降之後，美國對華貿易逆差已縮減 222 億美元，降幅達 70%。“我們非常接近達成協議，”川普周二接受CNBC採訪時表示。“我們與中國相處得很好。”在與加拿大的貿易對話陷於僵局，以及美國對汽車、鋼鐵和鋁徵收高額關稅的情況下，美國與加拿大的貿易逆差降至近五年來最小的13億美元。美國對德國的貿易逆差下降至38億美元的五年來最低水平。但美國對亞洲兩個主要貿易夥伴——台灣和越南——均出現創紀錄的順差。**服務業趨軟**關稅效應在7月顯示出蔓延至國內服務業的跡象，服務業約佔美國經濟活動的三分之二。7月，美國服務業企業活動意外基本持平，訂單幾乎沒有變化，就業進一步趨弱，但投入成本創下近三年來最大漲幅，凸顯出關稅政策不確定性對企業的持續拖累。7月美國供應管理協會（ISM）非製造業採購經理人指數（PMI）從6月的50.8下滑至50.1，路透調查的經濟學家此前預測服務業PMI將升至51.5。PMI高於50表明服務業正在增長。調查中的服務業就業指數從6月的47.2降至46.4，為3月以來最低。該指數顯示，就業在過去五個月中有四個月出現萎縮。美國勞工部上周發佈的就業報告意外疲軟。與此同時，物價壓力持續上升。調查顯示，衡量企業投入價格的指數從6月的67.5升至69.9，為2022年10月以來的最高水平。ISM調查的受訪者經常提到關稅是拖累因素。一位建築行業的受訪者表示：“貿易不確定性促使客戶重新評估某些行業項目的可行性，從而導致一些項目延期或取消。” (路透財經早報)

為緩和與中國的緊張關係，有知情人士稱，川普政府在考慮採取一種分級徵收關稅的方法美國自川普二度入主白宮以來，其宣佈的加征關稅無論是規模，還是速度和範圍都令人震驚。幾周來白宮對關稅的激進舉措令全球市場大幅波動，擾亂了全球貿易和投資。川普在4月22日周二表示，他願意削減對中國商品的關稅，但不會降至零。川普政府表達了考慮大幅削減對中國進口商品徵收的高額關稅後，美國媒體稱，對華關稅可能會降至大約50%至65%之間。美國當地時間4月23日周三，“川普關稅輸家”指數漲1.66%，報80.77點。為緩和與中國的緊張關係，有知情人士稱，川普政府還在考慮採取一種分級方法，類似於去年底眾議院中國問題委員會提出的方案：對美國認為不威脅國家安全的商品徵收35%的關稅，對被視為對美國利益具有戰略意義的商品徵收至少100%的關稅。該法案提議在五年內分階段實施這些關稅。不過川普尚未做出最終決定，相關討論仍在進行中，有多種選擇被納入考量。貿易形勢緩和的前景應該會讓世界和市場鬆一口氣。攝/金焱美財長貝森特談到中美關稅戰時表示，當前局勢本質上是貿易禁運。美國目標並非與中國脫鉤，兩國可能在兩到三年內達成一項全面協議。23日，在國際金融協會（IIF）舉行的活動中，貝森特表示，美國需要實現經濟再平衡，更多地依賴製造業和出口，而非消費，如果外方願意採取行動，從相反的方向，實現經濟再平衡，兩個主要經濟體就有機會就貿易問題達成“重大協議”。不過美國與中國在展開談判前，必須先降低對彼此商品徵收的高額關稅，川普政府不會單方面降低關稅稅率。白宮新聞秘書萊維特表示，美方不會單方面降低對個別經濟體的關稅。川普已經明確表示，需要與對方達成協議，雖然對達成協議感到樂觀，但需要看到對方降低關稅和非關稅壁壘。惠譽國際評級(Fitch Ratings)美國經濟研究主管奧盧·索諾拉(Olu Sonola)對《財經》表示：隨著關稅政策的調整，美國有效關稅稅率（ETR）已自年初的2.3%升到當前的22.8%。隨著關稅政策的不斷調整，美國的有效關稅稅率無疑將出現波動。4月23日中國外交部表示，關稅戰、貿易戰沒有贏家，保護主義沒有出路，“脫鉤斷鏈”只會孤立自己。對於美國發動的關稅戰，中方的態度很明確，我們不願打，也不怕打。打，奉陪到底；談，大門敞開。如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎上同中方對話。一邊說要同中方達成協議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。華爾街人士對《財經》表示，儘管川普表示要削減關稅，但對華關稅降至65%左右，依然是非常高的關稅。另外以川普的特性，他所要的貿易協議的穩定性仍然存疑。就像川普又重申，關稅越高，美國可能會出現更多工廠。關稅再退縮更多的掣肘使川普在關稅上退縮。在聯準會最新的這份報告中，“關稅”一詞共被提及了107次，是上一期《褐皮書》兩倍以上的頻率。關於“不確定”的詞語及其變體出現了89次。報告指出，隨著經濟不確定性加劇，尤其是關稅方面的不確定性，幾個地區的前景“顯著惡化”。這份最新版本的《褐皮書》由亞特蘭大聯儲編寫，所有資訊均截至4月14日或之前收集。該報告收錄了聯準會12個地區的商業狀況評論和軼事，資訊直接來源於企業和其他聯絡人。聯準會官員們將於5月6日至7日召開下一次FOMC會議。美國各地區物價普遍上漲，企業預計關稅導致投入成本上升。許多公司報告稱，其供應商已發出成本上漲的通知，大多數企業表示將計畫把更高的價格轉嫁給消費者。“企業報告稱已增加關稅附加費或縮短定價周期，以應對不確定的貿易政策。”另外，在加州州長加文·紐森正式起訴川普政府，使加州成為全美首個就關稅問題起訴聯邦政府的州後，美國其他州陸續加入起訴的隊伍。紐約州、亞利桑那州、科羅拉多州、康涅狄格州、特拉華州、伊利諾伊州、緬因州、明尼蘇達州、新墨西哥州、俄勒岡州和佛蒙特州在美國國際貿易法院提起訴訟，試圖阻止川普政府關稅政策的實施，並尋求法院宣佈其新關稅政策是非法的。據媒體報導，經過汽車業高管近幾周的強烈遊說，川普計畫豁免汽車製造商所面臨的一些最嚴厲關稅。分析認為，這是川普在貿易戰中的又一次讓步。有媒體稱，川普打算豁免汽車零部件的部分關稅，其中包括對進口鋼鐵和鋁產品徵收的關稅。後另一媒體稱，白宮已向其證實，川普打算豁免汽車製造商部分關稅。經過汽車業高管近幾周的強烈遊說，美國總統川普計畫豁免汽車製造商所面臨的一些最嚴厲關稅。攝/金焱知情人士表示，此舉被稱為對關稅的“分層處理”（destacking）。不過，這項豁免不包括對進口整車的25%關稅，也不影響定於5月3日開始執行的對進口汽車零部件徵收的25%關稅。有分析認為，此番讓步將成為汽車行業的一項初步勝利，也是川普在其最激進關稅政策上再次退縮，原因在於擔心這些關稅會推高美國汽車價格、擾亂供應鏈並導致就業流失。 (財經雜誌)

當前中美關係正在邁入一個歷史性重要時期，兩國都極其重視中美雙邊關係並在外交政策上採取審慎態度。但由於近年來兩國日益在經貿領域、地緣政治等方面發生摩擦，雙邊關係有所降溫。今年正值美國大選年，川普與賀錦麗兩位候選人誰能上台，上台後新任美國總統又將採取怎樣的對華政策牽動著世界的目光。因此，今年10月，美國智庫戰略與國際研究中心（Center for Strategic and International Studies）發表了題為《美國對華政策是否需要一個“終極狀態”？》（Does the U.S. Need an ‘End State’ for its China Policy?）的報告，20多位學會專家在報告中以講座討論的形式對這一問題展開了論述。本文對這份長篇報告進行了整理，並選擇了其中一篇《美國對華政策的終極目標是避免武力衝突》（The End Goal Should Be Avoiding Conflicts）進行分析和提煉。這篇報告最終得出的結論是：中國不是新時代的蘇聯，美國不能採取以“對抗”為基礎的對華戰略；相反，冷戰期間美蘇之間的合作模式可以為當今美國對華政策提供借鑑。美國對華政策的終極目標是避免武力衝突，避免把中國競爭對手變成徹頭徹尾的敵人。 本篇編譯為民智國際研究院推出的《美國智庫涉華關係報告追蹤》特別編譯專欄的第三篇。此編譯專欄旨在蒐集、分析並總結美國智庫推出的涉及探討中美關係的相關長文報告，從而探究美國學界對中美關係發展走勢的觀點動向。文章為對原報告的提煉與總結，僅代表作者觀點，供讀者思考，與公眾號立場無關。如有侵權，請聯絡刪除。 20世紀90年底，冷戰以蘇聯解體而告終；而如今，所謂“新冷戰”的陰影似乎又若隱若現，籠罩著美國。美國政策界的一些強硬人士似乎正在主張將“擊垮中國”作為美國對華政策的最終目標。然而，這種所謂的目標無法為思考國際關係提供有意義的方向和可靠的指導，也無法解釋中美關係的深刻複雜性。 儘管中國的發展壯大讓美國感到壓力與挑戰，但中美之間也建立了一些深厚而富有成效的聯絡和紐帶。拜登政府的對華政策被稱為“有節制的競爭”，這讓美國對華政策具有了一定的靈活性——其在一些領域採取了強硬態度，在希望合作的領域則採取務實態度。

中美高層恢復交往與美國大選的臨近，加劇了美國國內有關最佳對華長期戰略的爭論。 正如外界預期的那樣，美國國務卿安東尼·布林肯上個月的中國之行並沒有取得重要成果。三天的時間內，他在上海和北京會見了中國的官員、學生和其他人士。布林肯表示，他的目標主要是落實拜登總統和習主席在2023 年11月舊金山峰會上關於禁毒、軍事對話、人工智慧和人文交流的承諾。在訪問華前的吹風會上，美國官員還提到了此次訪問的其他目標，例如“明確、直接地傳達關切”和“負責任地管理競爭”，以儘量減少衝突和誤判。 這種「有管理的競爭」架構包括競爭、合作和衝突三要素。美國在多數問題上和中國存在競爭，包括透過「投資美國」倡議提高美國工業和工人的生產力，但美國政府也尋求在兩國擁有共同利益的國際問題上展開合作。它還希望透過加強美國的區域防禦和聯盟，以及建立防止意外對抗和升級的護欄，來避免軍事衝突。兩國以往的合作領域主要是應對氣候變化和擴散威脅，但布林肯提到的管控中東衝突是新的合作領域。不過，隨著時間的推移，競爭的成分會越來越大。這次訪華期間，布林肯提及中國對俄羅斯軍工聯合體的「援助」、不公平的經濟行為、以及南海爭端。 儘管存在這些矛盾，布林肯還是為最近與中國越來越多的高層官方交往辯護，其中包括六名美國內閣成員和其他高級政策制定者與中國官員的會面。在同中國外交部長王毅進行長時間討論後，布林肯對媒體表示，「面對面外交不可替代，如此才能努力向前推進，同時確保雙方能夠清楚地理解分歧，至少可以避免誤解和誤判」。除這些文職官員的交流外，拜登政府還尋求擴大兩國的軍事交流，以及學者、學生和企業間的人文交流。在上海紐約大學演講時，布林肯深感遺憾地表示，現在在中國學習的美國學生太少了。