01 前沿導讀 據《聯合早報》新聞指出，荷蘭外貿大臣斯約茲馬（舍爾茨瑪）在半導體技術的出口管制上面與美國存在分歧。 此前雙方就EUV技術的出口管制達成共識，但美國推出的match法案則有意主導部分涉及到荷蘭企業經營的決策，這讓荷蘭一方對該法案提出了擔憂和反對。

晶片禁令的“反噬”之火，似乎還在繼續。 據《日經亞洲》報導，今年一季度，日本五大晶片裝置巨頭對華總銷售額下滑10%，創歷史新低；行業領頭羊東京電子在華營收佔比近乎腰斬。外媒對此評價道：“日本第一波反制比老美還狠，想全面打壓中國半導體行業升級。” 但讓日方沒想到的是，當自己忍痛割捨利益對華反制時，中國早已更換賽道、化險為夷。 都知道，晶片最早由老美研發，在全球晶片市場，美芯企擁有絕對話語權。

01. 前沿導讀 據英國《金融時報》刊登的新聞指出，歐洲舉行了一場桌面模擬演練，以此來推導未來產業發展可能會面臨的問題。ASML作為歐洲地區的明星企業，是全球唯一一家可以製造出商業化EUV光刻機的公司，所以一上來就被歐盟拿出來當做“籌碼”。 如果限制ASML光刻機的對華出口，是否會讓歐盟掌握主動權？ 該方案一提出來，就遭到了多個歐洲國家的反對。

01 前沿導讀據《聯合早報》新聞指出，美國國會議員提出新法案，要求收緊在製造裝置上面的出口管制，重點約束荷蘭ASML、日本東京電子等企業對華出口。新法案包括禁止相關企業工程師在中國部分地區對已有的裝置進行維護和維修服務，而且還要在現有的技術管控上再次將範圍擴大，對ASML製造的所有浸潤式DUV光刻機實施更加嚴格的限制。目前荷蘭僅要求ASML對部分先進的浸潤式光刻機申請出口許可，並且針對的客戶群體有限，並沒有覆蓋所有中國客戶。新法案的落地，將會把覆蓋範圍拉到最大，完全禁止DUV光刻機與中國企業之間的聯絡，極大壓縮ASML中國區的生存空間。02 持續施壓2018年，就在美國重啟對中興的制裁之後，中芯國際用1.2億美元的價格緊急向ASML訂購了一台EUV光刻機。這個採購價格相當於中芯國際前一年的全年利潤，也在側面凸顯出了EUV光刻機對於中國晶片製造業的重要程度。沒有這台裝置，中芯國際的國產7nm工藝就無法進入測試階段，更不要說實現量產了。EUV光刻機屬於歐洲企業製造的晶片產業最頂級的工業裝置，需要受到《瓦森納協議》的影響。《瓦森納協議》是由美國主導建立的制裁條例，禁止歐美地區的企業未經允許將最先進的科技裝置運送到中國本土企業手中。不過ASML發言人表示，此次合作並沒有違反瓦森納協議，所有客戶都是平等的，而且中芯國際是由美籍華人張汝京所建立，其股東構成多元化，業務類股面向全球，EUV光刻機出口到中國完全沒有問題。但是時至今日，這台EUV光刻機不但沒有交付給中芯國際，反而還連帶著上一代浸潤式光刻機也被實施限制。根據復旦大學一帶一路及全球治理研究院發佈的資料顯示，2019年12月，瓦森納協議進行了新一輪修訂，新增了對計算光刻軟體、12英吋大矽片切磨拋技術的出口管制。隨後美國工業和安全域便依照瓦森納協議新增加的項目，對中國晶片產業實施更加嚴厲的制裁措施。2020年，被美國列入實體清單的中國企業將無法獲得製造10nm及以下技術節點的產品或技術。2021年，美國聯合歐洲、日本、韓國、台灣企業在內的64家半導體供應鏈組建美國半導體聯盟（晶片四方聯盟），開始在供應鏈層級對中國自主晶片實施出口管制。2023年，日本宣佈擴大半導體製造裝置的對華出口管制，將涉及晶片製造的6大類23種裝置事實限制。同年，ASML發佈公告稱，對於部分敏感的中國晶片企業，將無法獲得NXT:1970i及以上型號的浸潤式光刻機。從整個半導體產業的發展歷史上面來看，美國對中國晶片產業實施的制裁力度是巨大的，也是持續時間最長的，同時也是影響最深遠的。如果將中國晶片這些年受到的制裁措施，放在其他國家企業身上，那麼沒有人能夠頂住如此大規模的“制裁轟炸”，但是中國企業不同。中國企業不但掌握了7nm晶片的國產化製造，而且還在光刻機、矽片、製造裝置、製造材料等多個領域實現了跨越式發展。03 尋求突破據ASML官方近幾年發佈的聲明表示，EUV是被完全禁止出口給中國企業，那怕是韓國企業在華合資工廠也不允許購買。而上一代的浸潤式DUV光刻機，中芯國際、華虹這些中國大陸地區的自主企業此前囤積過一批ASML的光刻機裝置，現在已經被禁止向ASML繼續採購浸潤式光刻機。其他合資企業，例如三星西安工廠、SK海力士無錫工廠、台積電南京工廠可以根據實際情況給予出口批准，並且這些合資工廠也可以獲得來自於美國企業的裝置材料。為了壓制中國本土企業發展，美國還敦促ASML禁止為中國企業提供裝置的售後維修服務。但ASML中國區總裁沈波在進博會上表示，從1988年ASML將第一台裝置運到中國之後，中國市場就是ASML的重要客戶市場，中國市場上留存的光刻機與測量台，總裝機數量已經達到了1400台，ASML將會在合規的情況下繼續為中國企業提供服務。中國市場此前為ASML貢獻了40%以上的銷售佔比，是ASML全球第一大客戶市場。ASML前CEO彼得·溫寧克在接受國際媒體採訪時表示，禁止ASML與中國市場建立有效的合作關係，這是在損失西方國家的經濟利益。禁止他們購買ASML的裝置，他們會尋求進步自己開發。一旦中國企業開發出他們自己的製造裝置，那麼下一步便是依靠自主裝置與國際企業展開競爭。 (逍遙漠)

01 前沿導讀根據《聯合早報》新聞指出，美國晶片設備製造商應用材料在2021年至2022年期間，總共進行了56次違規的非法對華出口，涉及總價值為1.26億美元的製造設備。2026年2月份，美國商務部已與應用材料公司達成和解，應用材料公司以向美國政府支付2.52億美元的罰款，換取美國司法部停止調查。02 違規出口根據《美國商務部工業與安全局》詳情指出，美國商務部在2020年將中國本土晶圓廠列入實體清單，禁止美國企業向其出口製造設備。而應用材料在這種情況下依然選擇為其提供離子注入機，並且為了規避限制，應用材料先將設備運輸到韓國子公司進行組裝，隨後通過韓國子公司運送到中國企業手中，在此期間沒有向美國商務部提交出口許可。此應用資料向美國商務部提交的罰款金額，是其交易金額的兩倍，也是美國法律體系下被允許範圍內的最高額度。根據《日經中文網》指出，2024年全球半導體製造設備的總市場規模達到了1,171億美元，而中國大陸地區達到了495億美元，佔總規模比例的42%，是全球最大的單一市場。排名第二的就是韓國地區，其銷售金額為204億美元，比中國大陸地區低了兩倍左右。受美國出口管制的影響，中國大陸地區對於半導體設備領域的需求量持續增加，但是美國的出口管制極大阻礙了美國本土企業在華開展業務。無法與中國市場建立聯繫，就無法透過中國市場賺取利潤，拱手將中國大陸市場讓給其他競爭對手，這是所有美國企業最核心的困難。美國應用材料公司CEO加里·迪克森在財報大會上表示，中國業務存在極大的不穩定性，2025年中旬的銷售額比上一年同期減少5%，這是應用材料公司7年來第一次在中國區業務上出現銷售停滯並且經濟削減的情況。而應用材料現階段向美國政府提交的出口許可仍處於積壓狀態，提交上去之後就沒有了回复，這對於企業未來的發展有著嚴重負面影響。03 中國國產替代由於美國持續收縮的出口管制，中國本土設備企業迎來了市場化新階段。北方華創、中微半導體等供應商所提供的中國國產設備開始大規模投入生產線運行，在部分環節實現了中國國產替代品。在上百道半導體製造的工序當中，中國企業所推出的製造設備已經在難度較低的設備方面取得了規模化的市場佔有率，但是在先進設備上還存在明顯劣勢。從整個產業規劃來看，中國本土企業已經實現了從上游到下游全產業鏈的協同發展模式。較低端的製造設備已經完全實現了自主可控，現在正大力解決先進設備的問題。中國國產7nm先進晶片採用的是先前從ASML手中採購的浸潤式光刻機，外加上自對準多重圖案化技術實現了量產。自對準多重圖案化技術的核心概念就是光刻機一次曝光之後，透過兩次沉積和蝕刻製程的交替，縮短電晶體的半間距，提升堆疊密度和性能。這種技術的困難並不在於光刻機的分辨率，而是在於沉積和蝕刻設備的精度以及製造工廠的技術水平，這兩點因素直接決定了晶片的良品率。國際層面的先進邏輯晶片製造，幾乎都是依賴ASML的生態產業鏈，也就是ASML的光刻機搭配日本企業的材料和美國企業的製造設備。也正是因為這套較成熟的生態鏈，所以中國企業才會從美國企業手中採購大量的製造設備，美國企業也因此賺足了利潤。美國政府自然不願意看到美國企業繼續在晶片產業上幫助中國，於是便開始對應用材料等公司實施技術調查，最終對其進行了兩倍交易額的罰款。美國對中國晶片產業的封鎖從來沒有放鬆過，也正是因為持續加碼的封鎖，才讓中國企業有了開發自主技術的迫切感，從而加速中國自主設備的商業化進度。 (逍遙漠)

12月22日消息，據路透社援引三位知情人士報導稱，輝達已經告訴中國客戶，其計畫在明年二月中旬——中國農曆新年假期前，開始向中國出口其人工智慧（AI）晶片H200。其中兩個消息來源稱，輝達計畫利用現有的H200晶片庫存來完成對中國客戶的首批訂單，預計出貨總量為5000至10000個8卡伺服器——相當於約4萬至8萬顆H200晶片。另一位消息人士稱，輝達還告訴中國客戶，計畫增加H200晶片的新產能，第二批訂單計畫於2026年第二季度開啟交付。但是，國內進口政策上仍存在重大不確定性。此前，美國總統唐納德·川普總統於當地時間12月8日宣佈，將允許AI晶片大廠輝達向中國和其他地區的“獲准客戶”運送其H200晶片，條件是美國政府將獲得輝達在這些地區H200銷售額的 25% 的分成。川普政府在上周也已經啟動了針對中國銷售H200晶片許可申請的跨機構審查，以兌現他允許H200對中國銷售的承諾。輝達H200雖然與H20一樣是基於上一代的Hopper架構，落後於輝達當前的Blackwell架構，但是如果H200不被閹割的話，那麼其性能將達到H20的6倍以上。並且，H200還配備141GB的HBM3e視訊記憶體，記憶體頻寬高達4.8TB/s，性能較前代H100有顯著提升‌。H200 的性能甚至優於之前傳聞的經過閹割後的 B30A Blackwell 晶片。因為，H200 的記憶體頻寬比 B30A 高出 20%。△輝達H20與B30A與H200 AI晶片的性能和記憶體頻寬對比對於當前正在大力發展AI技術的中國科技企業來說，H200將成為他們當前能夠合規買的最先進的AI晶片。因此，不少大廠對於採購H200有著較大的興趣。有業內人士向芯智訊爆料稱，目前頭部的三大網際網路廠商對於H200的需求超過了40萬顆。如果這些採購需求獲得批准的話，再加上其他國內客戶的需求，總的需求可能更高。但是，由於輝達當前在台積電的AI晶片產能重心都轉向了基於Blackwell架構的晶片，以及即將推出的Rubin產品線，因此目前H200的產能規模非常有限，短期內可能無法滿足中國客戶的需求。因為，如果輝達增加H200的產能，那麼可能就會影響到Blackwell/Rubin的產能，而且即使增加產能，從下單到產出也至少需要好幾個月的時間。輝達此前回應稱，“我們正管理供應鏈，確保在中國向獲授權客戶銷售經核准的H200，不會影響公司向美國客戶供貨的能力。” (芯智訊)

近日，荷蘭主流財經媒體《金融日報》披露，前彭博社資深記者科克（Koek）與巴齊爾（Bazil）在其合著的新書中聲稱，全球光刻機巨頭ASML曾在2023年違反美荷聯合出口管制協議，向中國大陸企業交付遠超許可數量的深紫外（DUV）光刻機。更令人震驚的是，書中稱ASML時任首席執行長彼得·溫寧克（Peter Wennink）為平息美方怒火，竟主動提出讓公司工程師在華服務過程中充當美國的“耳目”，以監視中國晶片產業動向。此說法一經曝光，立即引發國際輿論嘩然。然而，ASML迅速於11月20日發佈官方聲明，嚴正否認相關指控，稱該書內容“嚴重失實、充滿謬誤”，並強調公司從未、也絕不會提出此類建議，“這是對ASML聲譽的惡意抹黑”。美荷協議設限，ASML被指“超額交貨”據書中描述，2023年1月，美國與荷蘭達成秘密協議，要求自當年9月起嚴格限制對華出口DUV光刻機，並計畫於2024年1月全面禁止相關裝置輸華——此前，極紫外（EUV）光刻機早已被完全封鎖。協議允許ASML在過渡期內僅交付已簽約且獲批的少量DUV裝置。但作者援引美方內部消息指出，ASML實際向中國交付的裝置數量“遠超協議上限”，引發時任美國商務部長吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）強烈不滿，並親自致電溫寧克質詢。書中稱，溫寧克當時明確反對美方對華技術圍堵，認為“將中國排除在全球供應鏈之外，只會加速其自主研發處理程序”。這一立場激怒了部分荷蘭政界人士。前首相馬克·呂特（Mark Rutte）甚至警告稱，ASML的行為“正在將整個國家置於地緣政治風險之中”，敦促公司高層盡快修復與華盛頓的關係。“充當眼線”提議？ASML斷然否認最富爭議的部分在於，作者聲稱溫寧克為化解危機，向美方提出一項“折中方案”：鑑於ASML工程師需長期駐廠進行裝置安裝與維護，可借此機會收集中國客戶的技術進展資訊，“成為美國在中國半導體領域的‘眼睛和耳朵’”。對此，ASML在聲明中斬釘截鐵地回應：“彼得·溫寧克從未向任何美國官員提出過此類建議。該說法純屬虛構，毫無事實依據。”公司強調，作為全球半導體裝置供應商，客戶信任是其生存之本。一旦被證實洩露客戶資料或充當第三方情報工具，不僅將失去中國市場，更會動搖全球客戶的信心——即便ASML是全球唯一EUV光刻機製造商，信譽崩塌也將使其商業帝國根基動搖。實際交付合規？財報與現實的微妙張力儘管風波不斷，ASML在2023年第四季度財報中明確表示，所有對華交付的DUV裝置均基於2023年9月前已獲批的訂單，且終端使用者均為生產成熟製程晶片的工廠，完全符合美荷出口管制規定。資料顯示，截至2023年底，中國大陸共擁有超過800台ASML光刻機，其中約半數部署於本土晶圓廠，其餘位於中外合資企業。這些裝置雖無法用於5nm以下先進製程，但足以支撐28nm及以上成熟晶片的大規模生產。更值得注意的是，部分NXT:1980Di等高端浸潤式DUV裝置，已被中國廠商用於7nm工藝的探索性量產——這正是2023年中國宣佈實現國產7nm晶片突破的關鍵技術基礎。這一進展令美國高度警惕。在中方7nm晶片面世後，美方立即施壓荷蘭政府，緊急撤銷多份尚未執行的DUV出口許可證，並試圖切斷ASML對華售後服務，意圖讓已部署裝置因缺乏備件與技術支援而“癱瘓”。售後不撤、人員反增：ASML的“中國堅持”面對美方壓力，ASML卻展現出罕見的韌性。公司不僅未停止在華服務，反而持續擴大本地團隊。今年11月，在第六屆中國國際進口博覽會上，ASML中國區總裁沈波公開透露：公司在華員工已突破2000人，同比增長約10%。“我們將繼續堅定地為本地客戶提供技術支援與服務。”他強調。這一表態被廣泛解讀為ASML在中美科技博弈中的戰略平衡——既遵守出口管制，又拒絕徹底“脫鉤”。畢竟，中國不僅是全球最大晶片消費市場，也是ASML的重要收入來源。2024年，中國大陸市場貢獻了ASML三分之一還多的銷售額。美國製裁反噬自身？專家發出警告針對美方不斷加碼的封鎖，多位國際技術專家發出警示。一位不願具名的美國半導體分析師通過《日經亞洲》指出：“美國政客高估了封鎖的效果，卻低估了中國的工程能力。你越是不讓買，他們就越要自己造。而一旦中國建立起完整的替代生態，最先被拋棄的，將是那些曾依賴中國市場的美國企業。”事實上，中國在光刻膠、刻蝕機、薄膜沉積裝置等領域已取得顯著進展。雖然EUV短期內難以突破，但DUV工藝的極限挖掘與Chiplet（芯粒）等架構創新，正為中國開闢出一條“非EUV先進製程”路徑。信任比機器更珍貴在這場席捲全球的晶片戰爭中，ASML身處風暴眼。它既是技術霸權的象徵，也是全球化合作的縮影。無論前記者所述是否屬實，一個核心事實不容忽視：在高度精密、極度依賴互信的半導體產業，裝置可以被禁運，但信任一旦崩塌，便再難重建。ASML深知這一點。因此，無論地緣政治如何翻湧，它仍選擇堅守商業倫理與客戶承諾——因為對一家技術公司而言，真正的護城河，從來不是壟斷，而是信任。 (晶片研究室)

美國總統川普周一表示，美國政府將允許Nvidia(輝達) 的H200晶片出口到中國，並對每塊晶片收取一定費用。 川普在 Truth Social 上宣佈這一消息後，Nvidia股價盤後上漲1.2%。可能獲批消息最先由Semafor報導後，Nvidia周一收盤上漲3.16%。 川普表示，美國商務部正在敲定相關細節，同樣的做法也將適用於AMD、英特爾以及其他美國公司。圖 路透/Dado Ruvic"我們將保護國家安全，創造美國就業機會，保持美國在人工智慧領域的領先地位，"川普在Truth Social上寫道，"Nvidia的美國客戶已經藉由令人難以置信的、高度先進的Blackwell晶片向前推進，很快還有Rubin晶片，這兩款晶片都不在此次交易的範圍內。"這次允許H200晶片對華出口，可能預示美方對中國採取更友好的態度。熟悉內情的人士說，美國政府官員認為這是在向中國出口Nvidia最新的Blackwell晶片（川普一直拒絕這樣做）和完全不向中國出口美國晶片（官員們認為這將加強華為在中國銷售人工智慧晶片的努力）之間的折衷之舉。Nvidia和美國商務部沒有立即回應置評請求。**擔心晶片加強中國軍力**華盛頓的對華鷹派人士擔心，向中國出售更先進的人工智慧晶片可能會幫助北京大幅增強其軍事實力，這種擔憂最初促使拜登政府限制了此類出口。消息人士上個月告訴路透，川普政府一直在考慮批准相關交易。兩年前問世的 H200 晶片比其前代產品 H100 擁有更多的高頻寬記憶體，使其能夠更快地處理資料。無黨派智庫進步研究所（Institute for Progress）周日發佈的一份報告顯示，H200的性能將是H20的近六倍。H20是目前可以合法出口到中國的最先進的人工智慧半導體，此前川普政府曾短暫禁止此類產品出口。報告還指出，出口H200晶片將使中國的人工智慧實驗室能夠製造出性能與美國頂級人工智慧超級電腦相媲美的超級電腦，儘管成本更高。**中國關注潛在安全風險**中國國家網際網路資訊辦公室7月曾表示，因Nvidia算力晶片被曝出存在嚴重安全問題，網信辦約談該公司，要求其就對華銷售的H20算力晶片漏洞後門安全風險問題進行說明並提交相關證明材料。曾在美國國務院任職直至今年夏天的科技與國家安全專家Chris McGuire表示，中國企業可能仍會繼續購買H200晶片。“中國幾乎肯定會接受，”現任外交關係委員會 （Council on Foreign Relations）研究員的McGuire稱，“考慮到H200比中國能製造的任何晶片都好，不接受簡直是跟自己過不去。” (路透財經早報)