自20世紀80年代以來，伴隨國際產業競爭格局的不斷變遷，美國調整先前的經濟自由化政策，加大對貿易和投資限制，出台高強度產業政策激勵製造業回流，以期達到增強自身實力和削弱競爭對手的雙重目標。一、歐巴馬政府促進製造業回流政策及成效歐巴馬政府（2009年1月至2017年1月）在全球金融危機後為促進製造業回流美國，重點通過經濟刺激、稅收激勵、貿易政策和創新支援推動產業回流。（一）主要措施1.政府投資支援頒布實施《美國復甦與再投資法案》（ARRA,2009），投入7870億美元（後調整為8310億美元）刺激經濟，其中約1000億美元用於基礎設施、清潔能源和製造業相關項目。支援綠色製造業（如新能源汽車、風能、太陽能裝置生產）通過貸款擔保和撥款，例如為電動車電池和可再生能源項目提供資金。清潔能源製造業（如特斯拉）受益於貸款支援，吸引了部分投資回流。2.實施稅收激勵推進《國內生產活動扣除》實施，允許製造業企業按國內生產收入的9%抵扣稅收，降低營運成本。2010年推出《製造業促進法案》，為先進製造業（如高科技裝置）提供額外稅收減免，刺激了部分企業投資，但製造業投資整體增長緩慢，歐巴馬任期內年均增長約2%～3%（低於GDP增長）。由於全球供應鏈的複雜性，未能大規模改變企業海外生產的狀況。3.創新能力提升發佈“製造業美國”（Manufacturing USA,原NNMI）計畫，2012年啟動國家製造業創新網路，聚焦先進製造技術（如3D列印、機器人技術），建立製造業創新研究所。截至2016年，建立8個創新研究所，連接企業、大學和政府，促進技術研發和產業化，波音、通用電氣等企業參與技術開發，部分供應鏈回流。但項目覆蓋範圍有限，未能廣泛惠及更多傳統製造業。4.政府採購支援強化《購買美國貨法案》，尤其在基礎設施項目中，要求聯邦採購優先使用美國製造產品,為鋼鐵、建築裝置等行業帶來一定訂單，部分企業因成本考量仍選擇在亞洲生產。5.勞動力培訓支援推出《技能法案》（2014），投資於職業培訓項目，重點培養製造業所需的技工和工程師。與社區學院合作，開髮針對製造業的學徒制項目。培訓項目為製造業提供了約10萬名新增技工，但勞動力成本仍高於亞洲國家，限制了回流吸引力。（二）總體成效2009—2016年製造業就業從谷底（1160萬）恢復至約1240萬，新增約80萬個崗位，部分歸功於ARRA和稅收激勵。製造業固定資產投資從2009年的低點（約1.2兆美元）逐步恢復，2016年達到1.5兆美元，增長約25%。根據美國商務部資料，製造業佔GDP比重從2009年的12.2%略降至2016年的11.7%，未能顯著提升；2010—2016年，美國吸引的製造業FDI年均增長約6%，但遠低於亞洲國家。2011—2016年，約200家大中型企業宣佈回流計畫，但實際落地項目僅佔約30%。全球供應鏈的低成本優勢（尤其中國）仍使許多企業選擇海外生產。新增製造業崗位多為低技能、低薪崗位，高技能崗位增長緩慢，未能完全扭轉“空心化”趨勢。稅收優惠和補貼覆蓋面有限，中小企業受益較少。二、川普第一任期促進製造業回流的政策與成效川普第一任期（2017年1月至2021年1月）為促進製造業回流美國，重點通過稅收改革、貿易保護和監管放鬆吸引企業投資和生產回歸。（一）主要措施1.推進稅收改革，降低所得稅率《減稅與就業法案》（2017）將企業所得稅率從35%降至21%，旨在降低企業營運成本，鼓勵製造業投資。提供100%獎金折舊，允許企業對新裝置投資在第一年全額扣除，刺激資本支出。引入“全球無形低稅收入”和“外國來源股息免稅”等條款，鼓勵跨國公司將利潤和生產活動帶回美國。稅收減免顯著刺激了企業投資，2018年製造業資本支出增長了約10%。部分企業將稅收優惠用於股票回購而非生產擴張，限制了製造業回流的直接效果。2.實施貿易保護，提高進口關稅對進口鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的關稅（2018年），針對中國出口商品的301調查關稅達10%～25%，涉及約3600億美元商品（2018—2019年）。以《美墨加協定》（USMCA,2020）取代《北美自由貿易協定》（NAFTA），提高了汽車製造業的區域價值含量要求（從62.5%增至75%），鼓勵在北美（尤其是美國）生產。關稅政策促使部分企業調整供應鏈，也提高了原材料成本，導致美國製造商成本上升，部分企業（如通用汽車）因成本壓力裁員或關閉工廠。3.放鬆政府監管，提高政府效率通過行政命令減少環境、勞動和行業監管，例如放寬《清潔空氣法》和《清潔水法》的限制，降低製造業營運成本。成立“美國製造辦公室”，簡化製造業項目的審批流程，加快工廠建設。監管放鬆短期內降低了企業合規成本，但對長期製造業回流的吸引力有限，且引發環保爭議，部分政策實施還面臨法律障礙。另外，川普更加支援優先“買美國貨”，聯邦合同為部分美國製造商（如鋼鐵和建築裝置行業）帶來訂單。川普還通過與企業高層（如福特、通用汽車、英特爾等）的直接溝通，推動製造業回流。提供特定企業稅收優惠或補貼，例如對富士康在威斯康星州建廠的30億美元州級補貼。（二）總體成效根據美國商務部經濟分析局資料，2017—2019年製造業固定資產投資年均增長約4.5%，高於歐巴馬時期2%～3%的增長，但低於整體經濟增長速度。2018年製造業就業增加約47萬個崗位，部分企業（如鋼鐵行業）因關稅保護受益。川普第一任期內製造業就業淨減少10.5萬個崗位，遠低於競選承諾的“數百萬”崗位，主要是2020年新冠疫情爆發導致製造業就業大幅下滑。高關稅導致美國消費者和企業面臨更高成本，部分企業選擇將生產轉移到越南、墨西哥等低成本國家，而非回流美國。中美貿易戰引發報復性關稅，農業和製造業（如大豆、汽車零部件）出口受損，抵消了部分回流效應。部分企業計畫大幅縮水，富士康承諾投資100億美元建廠，但實際執行效果不佳（富士康項目規模大幅縮水，僅創造約1000個就業崗位，遠低於承諾的1.3萬個）。三、拜登時期促進製造業回流的政策與成效拜登政府（2021年1月至2025年1月）為促進製造業回流美國，重點通過立法、補貼、稅收激勵和貿易政策推動“再工業化”和供應鏈本土化。（一）主要措施1.通過重大立法推進高科技研發與私人投資《晶片與科學法案》（2022）提供390億美元用於激勵美國半導體製造設施的投資，以及110億美元用於半導體研發，目標是增強美國在全球半導體供應鏈中的地位，吸引企業回流。《基礎設施投資與就業法案》（2021）資金主要投資於物理、數字和公用事業基礎設施。《通膨削減法案》（IRA,2022）為清潔能源、電動車和先進製造業提供補貼，鼓勵企業在美國投資建廠。州小企業信貸計畫（SSBCI）通過財政部提供100億美元，撬動超700億美元的貸款和投資，支援小型製造商。約四分之一的上一輪SSBCI資金直接用於製造業企業。這些法案共同推動了超9100億美元的私人製造業投資，尤其惠及製造業萎縮的地區。2.強化對華高科技遏制，發展近岸和友岸外包保留並延續川普1.0時期的對華關稅政策，特別是通過301調查的四年評估，大幅度提高了新能源汽車產業鏈、太陽能太陽能產業鏈、動力電池產業鏈等的關稅水平，限制中國商品的競爭力，鼓勵企業將生產轉移至美國。其中，電動汽車關稅從25%提升至100%，半導體關稅從25%提升至50%，太陽能產業鏈除了301調查關稅外還被徵收反傾銷反補貼稅。2025年4月美國貿易代表辦公室（USTR）宣佈對中國製造的船舶徵收港口費，並要求美國液化天然氣出口設定運輸優先權。通過《美墨加協定》（USMCA）競爭力委員會和美墨高層經濟對話，制定關鍵供應鏈清單，確保北美供應鏈韌性。舉辦全球供應鏈韌性部長級峰會，與盟友協調政策，吸引製造業投資並緩解供應鏈瓶頸。實施出口管制，限制關鍵技術流向中國，間接推動高科技製造業回流。3.強化勞動力與技術支援繼續推進“製造業美國”計畫，在原來8個研究所基礎上發展到16個製造業創新研究所，支援技術研發、區域勞動力培訓和中小企業供應鏈整合。投資2300萬美元於“馬里蘭州風能工作”項目等，培訓退伍軍人、青年和弱勢群體進入綠色製造業崗位。小企業管理局優先為支援製造業的小企業提供資本，舉辦活動如“美國種子基金創業博覽”以支援創新技術商業化。4.強化“買美國貨”政策通過《聯邦採購改革》法案和美國製造辦公室的設立，強化《購買美國貨法案》的實施，確保聯邦政府每年超6000億美元的採購優先支援美國製造產品。2022年，拜登宣佈近70年來最強化的“買美國貨”政策更新，要求聯邦項目優先使用美國製造的材料和裝置。如《寬頻公平、接入與部署計畫》要求聯邦資助的基礎設施項目（如寬頻建設），優先使用美國製造裝置，推動寬頻供應鏈本土化。（二）總體成效在拜登任期內製造業就業崗位快速增長，創造了72.7萬個製造業就業崗位，遠超川普第一任期。這主要得益於《2022年通膨削減法案》和《晶片與科學法案》的實施及大量聯邦資金的投入。其推動力在於美國供應鏈人士的認識變化，眾多成本和各種風險往往超過了製造成本和離岸價的巨大差異。當然，在新冠疫情之後，對全球供應鏈中地緣政治風險急劇上升的認識也加快了產業回流處理程序。四、川普第二任期促進製造業回流的措施及初步成效川普第二任期（2025年1月起）在貿易問題上考慮最多的目標是試圖以高關稅解決貿易逆差，讓精密製造業特別是關係國家產業安全的半導體、軍工裝備製造等回流美國，著力推動美國製造業再次偉大。（一）主要措施1.全面建立關稅高牆和關稅圍欄，最大限度縮減貿易逆差一是關稅高牆。川普2.0時期實施的關稅有6個組別，即貿易逆差組別、芬太尼與移民組別、制裁關稅組別、報復關稅組別、全球關稅組別、國別行業組別，形成了關稅“組合拳”。2025年4月2日宣佈實施“對等關稅”，經曆數次延期，7月31日宣佈了65個國家的對等關稅，於8月7日正式生效。美國對全球所有經濟體（獨立關稅區）都徵收單邊關稅，對美國為貿易順差的大部分國家關稅為10%，對於貿易逆差國單邊關稅為15%～41%不等。二是關稅圍欄。川普致力於建立關稅圍欄，特別是嚴防中國商品轉運，對從第三國轉運至美國的商品將徵收40%的關稅。收緊原產地規則，要求更多零部件在美國國內生產，從而激勵汽車等精密製造業在美國本土投資。三是開放市場、平衡貿易。在川普推進與貿易夥伴的協議中，美國出口到歐盟、日韓、東盟等國家的出口關稅為零，對美出口的非關稅措施大幅取消，所在國必須對美國投資實行全方位的市場准入，力圖擴大美國商品出口，達到平衡貿易的效果。泰國承諾五年內削減對美貿易順差70%，即由460億美元降至約138億美元；大量採購美國能源和波音飛機。今年6月美國貿易逆差降至600億美元，較5月份下降了約6%，而與中國的貿易逆差縮減至2004年以來的最低水平。2.更大力度實施企業投資減稅與免稅川普延續並強化了第一任期的減稅政策（如2017年《減稅與就業法案》）。《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，OBBBA）是川普第二任期內通過的一項重大稅改法案，包含多項促進製造業投資的措施，特別是在裝置投資免稅方面。一是恢復並永久化了100%獎金折舊政策，OBBBA允許企業對符合條件的資產（如裝置、機械等）在投入使用第一年即可全額扣除成本，而無需分年折舊。此政策適用於2025年1月19日之後投入使用的資產，顯著降低企業購置新裝置的稅務負擔。二是施行製造業合格生產資產（QPP）特別折舊，新增Section 168(n)條款，針對合格生產資產提供100%獎金折舊，適用於美國境內的製造業、加工或提煉等活動所使用的裝置和某些非住宅房地產，此優惠有效期至2032年，特別利多供應鏈和製造業企業。適用條件包括資產須在2025年1月19日至2029年1月1日之間開始建設或收購，且滿足特定生產要求。三是擴大加計扣除的範圍和額度。OBBBA將Section 179的年度費用扣除上限從2025年的125萬美元提升至250萬美元，退出門檻從313萬美元提高至400萬美元，且兩者均可按通膨調整。這一政策允許中小型企業對購買的合格資產（如裝置、家具、現成軟體等）進行即時扣除，而非逐年折舊，特別適合裝置密集型企業。3.實施“美國優先”的產業政策鼓勵來自美國盟友及夥伴國家的投資，特別是在先進技術、關鍵基礎設施、醫療、農業、能源、原材料等戰略領域，以推動經濟增長、創造就業和促進創新。加強對“外國對手”國家投資的審查和限制，明確列出中國（包括香港和澳門）、古巴、伊朗、朝鮮、俄羅斯及委內瑞拉馬杜羅政權，重點防範其獲取敏感技術、資料和基礎設施。川普政府還通過政府採購優先支援美國製造的產品，並在關鍵產業（如半導體、汽車和重型機械）提供補貼或貸款支援。4.更大力度延續監管改革與去監管化川普承諾大幅削減聯邦監管，特別是與氣候和環境相關的法規，簡化製造業企業的營運許可和合規要求。這包括凍結部分與氣候相關的法規，降低企業在環保合規方面的成本。宣佈“國家能源緊急狀態”，增加石油和天然氣開採，撤銷拜登政府“綠色新政”和電動汽車強制令，旨在降低能源成本並刺激傳統能源行業。川普表示將優先修改《多德—弗蘭克法案》，減輕銀行監管負擔，促進放貸活動，以提升經濟競爭力。推動“馬斯克剃刀”計畫，裁減聯邦機構規模，精簡官僚體系，凍結新聯邦法規和招聘，減少行政冗餘。（二）初步成效1.回流出現了強勁勢頭川普2.0新政預期引發了2025年一季度前所未有的大規模回流和外商直接投資公告激增。根據“回流倡議”和“地區招聘”聯合開展的《2025年回流調查》，覆蓋了500多家公司，包括原始裝置製造商（OEM）和合同製造商（CM），約30%的受訪OEM廠商表示，他們已經將生產基地遷回或正在積極實施遷回戰略，另有16%的廠商正在考慮。這意味著近一半的受訪者至少正在考慮將製造基地遷回國內。2.以蘋果鏈為代表，端到端產業體系打造有望打通8月6日，蘋果公司宣佈將大規模增加其在美國本土的iPhone供應鏈支出，並與康寧打造全球最大、最先進的智能玻璃生產線。康寧在肯塔基的玻璃製造與工程崗位增加50%，把整座工廠專用於蘋果訂單。蘋果已與美國10家公司簽署新的製造協議，承諾採購美國製造的先進稀土磁體，190億顆晶片也將在美國本土製造，打造端到端的本土供應鏈體系，儘管蘋果組裝近期仍在中國、印度等為主。蘋果還將在休斯敦建設一座25萬平方英呎的伺服器製造廠，預計2026年投產。最後在美國本土貫通新品設計、製造、裝備、材料、軟體等整個產業體系。3.製造業基建支出呈現快速增長半導體產業因政策支援和地緣政治考量，如特斯拉與TI、台積電、三星、英特爾、輝達等都宣佈新的投資計畫。Ducker Carlisle2025年2月份的報告顯示，美國製造業設施建設支出預計將以每年32%的速度持續增長，其中近一半（48%）將投向電腦與電子產品、電氣裝置、家用電器及其零部件的廠房。 (企業改革與發展)

SK海力士的先進封裝廠，目標是在2028年下半年正式投入營運。隨著人工智慧（AI）浪潮席捲全球，半導體產業的競爭核心正從單純的晶片製造，轉向更為複雜的先進封裝技術。根據媒體報導，韓國儲存器大廠SK海力士（SK hynix）正在採取一項具備戰略意義的重大投資，計畫在美國建立其首條2.5D 封裝量產線。此動作不僅象徵著SK 海力士要超越HBM（高頻寬儲存器）供應商的角色，更展現其欲掌握最先進封裝技術主導權、強化AI 半導體供應鏈地位的雄心。根據ZDNet Korea的報導，SK海力士目前正深入討論在其位於美國印第安納州西拉法葉（West Lafayette）的新建封裝工廠中，匯入2.5D 製造產線的方案。這座工廠是SK海力士在美國境內的首座生產基地，定位為AI 儲存器專用的最先進封裝生產基地。而且，該投資案規模龐大，SK海力士先前已宣佈將投入38.7 億美元進行建設，目標是在2028 年下半年正式投入營運。目前，2.5D 封裝技術被視為整合HBM 與高性能系統半導體（如GPU 或CPU）的核心製程之一。其技術原理是在半導體晶片與電路板（Substrate）之間插入一層被稱為“矽中介層”（Silicon Interposer） 的薄膜。而這項技術具備透過矽中介層縮短晶片間的傳輸距離，大幅最佳化電力消耗與資料處理速度，以提升效能與電力效率的優勢。尤其，目前全球AI 晶片大廠輝達（Nvidia）的高性能AI 加速器，便是透過2.5D 封裝技術將HBM 與高性能GPU/CPU 緊密整合而成，更顯示出相關市場潛力。SK海力士認為，若能掌握2.5D 封裝的量產能力，將能全面強化其在AI 半導體封裝領域的競爭力，而不僅僅侷限於HBM 的生產。現階段，SK海力士雖然在韓國國內具備2.5D 封裝的基本技術力與研發裝置，但仍不足以支撐能對應大型系統級封裝（SiP）的量產需求，因此，報導引用消息人士的說法指出，由於現有設施難以負荷整合了HBM 的大規模AI 加速器生產，因此SK海力士正積極與封裝合作夥伴商討，在美國西拉法葉工廠建立正式的量產線。報導強調，SK海力士預計投資能帶來以下好處：確保供應穩定性：HBM 在交付最終客戶（如輝達）前，必須通過2.5D 封裝的品質測試（Qual Test）。在現有架構下，即使HBM 本身沒有問題，若在封裝過程中發生不良，將導致整個交貨過程延誤。釐清責任歸屬：2.5D 封裝構造複雜，一旦出現不良品，往往難以精確判定責任歸屬於儲存器廠商或封裝廠。挑戰台積電的壟斷地位：目前AI 加速器所需的2.5D 封裝市場事實上由台積電（TSMC）獨佔。 SK海力士若能成功建立量產線，將能向客戶提供HBM 與封裝一站式的統包（Turn-Key）服務，提升議價能力與市場佔比。半導體業界分析人士指出，SK海力士已將“具備自有的2.5D 封裝裝置”視為極其重要的戰略課題。一旦技術趨於穩定且高度化，SK海力士將不滿足於單純的內部研發，而是會正式以此作為一項獨立業務進軍市場。另外，這項在美國的投資計畫，不僅是為了應對輝達等大客戶的需求，更是為了在未來次世代HBM 競爭中搶佔先機。隨著2028 年工廠完工，全球AI 半導體供應鏈預計將迎來一場劇烈的權力重組，而SK海力士正試圖從一名強力的元件供應商，進化為掌握核心整合技術的產業關鍵節點。什麼是2.5D封裝？2.5D/3D 是將多個積體電路整合到同一封裝內的封裝技術。在 2.5D 結構中，兩個或多個有源半導體晶片並排放置在矽中介層上，以實現極高的晶片間互連密度。在 3D 結構中，有源晶片通過晶片堆疊的方式整合，以實現最短的互連線和最小的封裝尺寸。近年來，2.5D 和 3D因其在實現極高的封裝密度和高能效方面的優勢，已成為理想的晶片整合平台。2.5D/3D IC封裝主要用於整合以下應用中的HBM：高端GPU；高端FPGA；用於資料中心和 5G 基礎設施的網路交換機/路由器；用於人工智慧訓練的人工智慧加速器。在晶片時代，2.5D 和 3D IC 封裝將在 CPU、移動 AP、矽光子學、顯示驅動 IC 等眾多應用中發揮越來越重要的作用。 (半導體產業縱橫)

台積電美國亞利桑那州Fab 21廠區今日宣佈，首批3nm製程裝置已提前兩個月開始搬入，比原定「2026年Q2裝機」時間表顯著提速。公司規劃2027年上半年實現量產，每月產能約3萬片12吋晶圓，屆時將為蘋果A20/A20 Pro、輝達下一代AI GPU「Rubin」以及AMD Zen 6c等提供美國本土製造的全球最尖端晶片。這也是台積電首次將量產級3nm（N3E）節點帶出台灣，被視為美國《晶片與科學法案》落地後最具指標意義的里程碑。根據供應鏈透露，台積電此次共向ASML、應用材料、東京電子等發出60台3nm級裝置訂單，包括4台0.33 NA EUV、2台新一代High-NA EUV原型機，以及用於GAA電晶體環繞柵刻蝕的原子層沉積系統，裝置總價值逾120億美元。為搶時間，美方特許台積電裝置走“綠色通關”，從加州長灘港卸貨後全程冷鏈陸運，48小時內運抵鳳凰城無塵室，較常規物流周期縮短一周。Fab 21第一期原規劃只建4nm，2024年台積電董事會決定“直接上3nm”，追加投資80億美元，總資本支出提升至280億美元。公司官方表示，良率目標與台灣南科Fab 18B同步，2027年Q1風險試產時即要求晶片級良率≥70%，Q2正式量產爬坡至90%以上。蘋果已鎖定首批1.8萬片月產能，用於2027年秋季發表的iPhone 19系列A20應用處理器；輝達亦預留5000片產能，計畫將Rubin GPU的HBM3E封裝放在同一廠區完成，縮短供應鏈至兩周內交付。對於美國半導體生態而言，3nm本土流片意味著「最先進封裝」隨之落地。台積電同步在亞利桑拉州建設SoIC-P與CoWoS-L產線，預計2027年Q3月產5000片3D堆疊封裝，對應AI GPU算力卡約50萬顆。美國商務部已承諾提供45億美元聯邦補貼，用於分攤裝置折舊與人才培訓；亞利桑那州政府再加碼3.5億美元基礎建設補貼，並承諾在鳳凰城技術學院開設“3nm技師專班”，四年內培養1200名高級操作員。中國大陸晶圓廠亦緊盯台積電美國節點節奏。中芯國際南方廠內部技術高層向記者分析，3nm GAA電晶體結構對EDA、IP、材料要求極高，「台積電把整條生態搬到美國，等於把3nm技術窗口再鎖三年」。國內目前量產節點停留在7nm，若要追趕3nm，不僅需突破GAA環繞柵與High-NA EUV雙重門檻，還要自建3D封裝與矽鍺外延供應鏈，技術差距可能從兩年擴大至三年半。不過，台積電赴美也面臨成本與人才挑戰。美方無塵室人力成本比台灣高55%，加上夜班限制與工會法規，Fab 21量產初期單位成本估計比台灣高出30%。台積電為此匯入「5D自動化」系統：利用AI視覺+機器人搬運，把潔淨室人力密度降至台灣廠的60%，目標2028年將成本差距縮小到10%以內。隨著裝置搬入序幕拉開，美國白宮國家經濟委員會發表聲明稱，這是“美國半導體史上最昂貴、最先進的一台發動機”，將直接創造6000個高薪崗位，並撬動上下游千億美元投資。對於全球晶片格局而言，當3nm晶圓可以在亞利桑那沙漠​​下線，台積電「台灣-美國-日本」三大基地連線正式成型，先進製程「去美國化」時代宣告終結，而圍繞3nm及以下節點的產能、裝置與材料競爭，也將進入多極混戰的新賽段。 （晶片產業）

近日，美國知名戰略諮詢機構“國際政治風險分析”的創始人薩米爾·塔塔在《戰略家》平台撰文指出：即便中國製造業在未來二十年完全停滯不前，美國也幾乎不可能追上中國的製造體量與體系優勢。 這一觀點引發國際輿論廣泛關注。文章援引世界銀行最新資料稱，2024年，中國製造業增加值達4.7兆美元，佔GDP比重高達25%；而美國製造業規模僅為2.9兆美元，僅佔其GDP的10%。若以購買力平價（PPP）調整後的經濟總量計算，中國整體經濟規模已達33.6兆美元，遠超美國的25.7兆美元。據此推算，中國製造業實際產出接近8.4兆美元，是美國2.6兆美元的三倍有餘。底特律廢棄汽車工廠這種差距，不只是數字，更是系統性能力的鴻溝。在中國長三角、珠三角等核心工業帶，一台智慧型手機所需的上千個零部件，可以在一小時車程內全部配齊。從晶片封裝到螢幕模組，從電池組裝到整機測試，高度集聚的產業鏈讓“即時響應”成為常態。這種“製造密度”，是低密度、高成本、碎片化的美國工業生態難以複製的。反觀美國，其經濟結構早已深度金融化與服務化。儘管擁有蘋果、輝達等全球頂尖科技品牌，但這些企業的硬體製造幾乎全部外包至亞洲。美國掌控的是設計、品牌與軟體生態，而將重資產、長周期、低毛利的製造環節“戰略性放棄”。這一模式在過去幾十年提升了資本回報率，卻也導致本土製造能力嚴重退化——機床操作工短缺、供應鏈韌性脆弱、基礎工業品依賴進口等問題日益凸顯。近年來，美國試圖通過《晶片與科學法案》《通膨削減法》以及高額關稅等手段推動“製造業回流”。然而，政策執行卻陷入多重悖論：一邊用補貼吸引台積電建廠，一邊對關鍵裝置進口加征關稅；一邊呼籲企業“去中國化”，一邊又因財政赤字壓力削減長期扶持承諾。更致命的是，兩黨輪替帶來的政策斷層，使企業難以做出十年以上的產能投資決策。相比之下，中國對製造業的戰略定位始終清晰且堅定。從“中國製造2025”到“十四五”製造強國戰略，再到即將啟動的“十五五”規劃，政策主線一以貫之。面對美國的技術封鎖，中國迅速轉向自主可控路徑：中芯國際加速先進製程研發，北方華創等裝置廠商快速填補空白，長江儲存突破NAND快閃記憶體技術瓶頸。同時，通過稀土出口管制、關鍵原材料調控等非對稱手段，有效反制外部打壓。更重要的是，中國擁有全球最龐大的單一消費市場。這不僅為本土企業提供了“試錯—迭代—放量”的完整閉環，更形成了“以市場換技術、以規模降成本”的獨特優勢。比亞迪憑藉國內新能源車市場快速崛起，寧德時代依託本土電池需求躍居全球第一，都是這一邏輯的生動體現。製造業不是靠口號就能重建的。它需要土地、電力、工人、工程師、供應鏈、基礎設施和數十年如一日的政策耐心。 而這些，恰恰是中國過去四十年持續積累的核心資產。正如薩米爾·塔塔在文末所言：“美國或許能在某些尖端領域保持領先，但在整體製造生態的廣度、深度與韌性上，中國已構築起一道難以踰越的護城河。就算中國明天按下暫停鍵，美國要跨越這條鴻溝，也需要的不只是資金，而是一場徹底的國家再工業化革命——而這，在當前的政治與社會結構下，幾乎不可能發生。” (晶片研究室)

一大片位於85號公路旁的空地，原本被視為“美國製造”復興的象徵。這裡曾計畫興建一座價值十億美元的電池工廠，預計將帶來數千個就業崗位。項目宣佈時意氣風發，州長歡呼“亞利桑那州準備好了！”美國總統也曾公開點贊。但如今，在這座距鳳凰城不到一小時車程的新興城市巴克艾，這塊214英畝（約87公頃）的土地荒蕪依舊。工地最初動工了，隔壁加油站的經理謝爾比·利扎拉加(Shelby Lizarraga)說，“但後來就沒了動靜。”四年過去，曾計畫落戶巴克艾的電池製造商Kore Power Inc.已放棄建廠計畫。公司首席執行長離職，原本承諾的8.5億美元聯邦貸款也被取消。類似的綠色製造夢碎案例正在全美蔓延：馬薩諸塞州計畫建在煤電廠舊址的風電電纜廠胎死腹中；佐治亞州某電動汽車電池部件工廠施工過半被迫擱置；科羅拉多州鋰離子電池製造商宣佈至少暫緩建廠。馬薩諸塞州赫爾市，孤零零的風力發電機在成本飆升、利率高企與電動車需求疲軟的三重打擊下，數十個規劃中的綠色工廠，或取消、或延遲、或縮減規模。研究機構阿特拉斯公共政策(Atlas Public Policy)資料顯示，2021年以來官宣的2610億美元綠色工廠投資中，約9%已被擱置，大部分發生在唐納德·川普1月重返白宮後。美國能源部長克里斯·賴特(Chris Wright)已表示，其部門將凍結拜登時期部分綠色製造大額貸款。如今，該行業又面臨一大威脅：川普推出的大規模稅收與支出一攬子方案，將大舉削減拜登時期為綠色製造提供的優厚補貼。川普於7月4日簽署該法案，將太陽能、風能生產補貼的到期時間提前數年。原定於2032年到期的電動車稅收優惠也將在2025年9月終止。拜登政府執政期間，民主黨掌控的國會於2021年通過《兩黨基礎設施法案》，一年後又推動了《通膨削減法案》，撥出數千億美元激勵清潔能源項目。那段時間裡，從南卡羅來納到密歇根再到亞利桑那，規劃中的新能源工廠星羅棋布，以生產電動汽車、電池及清潔能源部件。拜登和民主黨希望借此推動製造業回流美國，擺脫對快速電動化的中國的依賴，保持競爭力。許多工廠選址位於“紅州”或“搖擺州”，原本認為這樣有助於為政策贏得共和黨陣營的支援。但這套邏輯，眼下正逐漸瓦解。值得一提的是，代表巴克艾的共和黨人保羅·戈薩(Paul Gosar)也是投票支援川普法案的議員之一。川普簽署法案時宣稱：“我們的經濟將如火箭般騰飛。”但隨之而來的，卻可能是更多清潔能源項目的流產，以及大量原本可實現的就業崗位的流失。特斯拉公司(Tesla Inc.)首席執行長埃隆·馬斯克在社交平台X上嚴厲批評該法案，稱其將“重創未來產業”。研究機構榮鼎集團(Rhodium Group)的漢娜·赫斯(Hannah Hess)指出，政策倒退將使美國在綠色技術競賽中落後，長期看將損害經濟增長、加深對海外製造商的依賴。“這還意味著會出現大量擱淺投資，”她表示。對於像Kore這樣的鋰電企業而言，除了面臨更嚴苛的國產化要求以外，還受到太陽能和電動車稅收優惠取消的間接影響。研究機構能源創新(Energy Innovation)預測，未來十年電網儲能電池安裝量將因此縮減；而電動汽車補貼取消，很可能削弱消費者購車意願，進而拉低電池需求。亞利桑那州巴克艾是美國發展最快的地區之一巴克艾原是一座由俄亥俄州移民命名的農業小鎮，如今是全美發展速度最快的地區之一。在Kore工廠選址附近，鳳凰城郊區蔓延式擴張的景象盡顯，見證著城市的快速發展。混凝土正在地基中澆築，鋼筋堆在建築工地，大片沙漠被改造成新興住宅區。Kore的高管考察過全美300多個選址，最終選擇了巴克艾，原因包括土地便宜、毗鄰西海岸主要港口，以及乾燥氣候更有利於鋰離子電池的化學性能。公司於2021年官宣建廠，計畫當年破土動工、2023年開始出貨。項目建成後將成為巴克艾最大僱主，提供3000個崗位。但在制定建設方案的過程中，通膨推高了成本，利率攀升讓融資更貴，加上全美普遍存在的審批緩慢問題，讓項目陷入困境。建設成本從最初的10億美元飆升至12.5億美元。為控製成本，公司不得不縮減方案，並積極尋求各種辦法維持項目推進。Kore現任首席執行長傑伊·貝洛斯(Jay Bellows)在電話採訪中表示：“我們已經盡最大努力爭分奪秒推進項目，但最終，成本實在太高了。”之後，Kore雖獲得美國能源部的貸款承諾。Kore最終在2024年獲得了開工許可，比原定投產時間還晚了近一年。此時，隨著川普勝選的可能性增大，聯邦綠色激勵政策的未來變得撲朔迷離。在距離Kore選址約10分鐘車程的巴克艾市政廳，市長埃裡克·奧斯本(Eric Orsborn)察覺到情況有些不對勁。項目進度一拖再拖，時間表不斷延後。“事態就像流沙，一點點下陷。”他在辦公室接受採訪時說道。川普宣誓就職十天後，Kore宣佈正式放棄在巴克艾建廠的計畫。據阿特拉斯公共政策統計，在2021年以來宣佈的715個綠色工廠項目中，已有53個被取消。專注於能源轉型領域的投行Marathon Capital的合夥人馬特·沙納漢(Matt Shanahan)指出，政策轉向讓製造商人心惶惶，綠色企業的前景愈發黯淡，電動汽車製造商受衝擊最大。“遊戲規則變了。”他說。他補充道，未來項目取消和延遲的速度將取決於市場對新法案的反應，但早期階段的項目尤其脆弱，“現在要啟動一家新工廠的建設，難度非常大。”但他也表示，由於資料中心需求激增，儲能領域可能更具韌性。貝洛斯稱，Kore目前正在尋找現成的建築入駐，要求電力和基礎設施完備，這樣既能節省成本，又能加快產品上市速度。回頭來看，這段經歷教會他一個教訓：必須更快、更高效地行動。公司盡力了，但從一片荒地到全面投產，“這是個漫長又艱辛的過程。”即便如此，該地區的其他綠色工廠仍在奮力推進。在巴克艾以東約80英里（約129公里）、同樣發展迅猛的奎因克里克，LG新能源公司(LG Energy Solution)正在建設一座投資30億美元的電動車電池廠。塔吊高聳於廣袤工地，推土機揚起陣陣黃沙，叉車穿梭往來。該項目此前也曾面臨挑戰，2024年因公司放棄建設更大規模工廠的計畫，曾一度停工。但如今，工廠預計將於2026年投產，LG計畫在2027年前招聘1500名員工。公司在4月的新聞稿中表示，希望助力打造“本地電池生態系統”，並承諾將在本地招聘員工。“這裡會成為製造業重鎮，”奎因克里克市長朱莉婭·惠特利(Julia Wheatley)接受採訪時說，不少企業都對搬到工廠附近表現出濃厚興趣，小鎮正受到廣泛關注。6月末的一個周一，巴克艾烈日炎炎，空蕩的Kore地塊的氣溫超過華氏100度（約38攝氏度）。周邊荒漠與農田交錯，折扣商店和棕櫚樹掩映的住宅區漸次鋪開。奶牛在陰涼處避暑，滿載乾草的卡車呼嘯駛過。馬路對面，經營貨運公司的喬·斯科格(Joe Skoog)說，要是工廠真建起來了，他本想向Kore推銷自己的業務。但他並未將該項目的取消視作對地區發展的重大打擊。“五年、十年後再回來看看，這裡會有更多製造商和倉庫，農場會越來越少。”他說。巴克艾市長奧斯本表示，他感到失望，但並未灰心。他興致勃勃地談起，因加州移民湧入，巴克艾人口激增；大型零售商和電影院紛紛開業；而且Kore那塊已備好電力、水源和基礎設施的待開發土地，對其他想入駐的企業來說，吸引力更大了。“說不定會有另一家綠色能源企業來呢。”他說。 (綠金)

要聞提示川普特使訪俄會晤普丁，歐洲領導人集體表態支援烏克蘭英國首相斯塔默敦促企業深化對華商業聯絡美國製造業陷於萎縮區間，關稅阻力揮之不去香港大埔火災現場被保護起來 圖 路透/Tyrone Siu重巨量資料或新聞--川普特使訪俄會晤普丁，歐洲領導人集體表態支援烏克蘭在美國-烏克蘭舉行會談以修改最初的俄烏和平提案後，歐洲領導人周一集體表態支援烏克蘭總統澤倫斯基，同時美國特使威特科夫則前往莫斯科向克里姆林宮說明情況。澤倫斯基在巴黎受到法國總統馬克宏熱情接待，兩人還與英國、德國、義大利、波蘭和歐盟等十多位歐洲領導人進行通話。馬克宏告訴記者，只有烏克蘭能夠在烏俄和平談判中決定自己的領土。威特科夫已啟程前往莫斯科，周二將會晤俄羅斯總統普丁。一名白宮官員稱，川普顧問兼女婿庫什納將同行。--俄羅斯稱有關北約先發制人攻擊的言論不負責任，且升高緊張局勢俄羅斯表示，北約最高階軍官論及以美國為首的軍事聯盟可以考慮實施“先發制人的攻擊”的言論是極不負責任，企圖使局勢升級。北約軍事委員會主席、海軍上將Giuseppe Cavo Dragone向英國金融時報表示，北約正在考慮加強對來自莫斯科的混合戰爭的反應，並稱“先發制人的攻擊”可被視為一種“防禦行動”。--英國首相斯塔默敦促企業深化對華商業聯絡英國首相斯塔默警告稱，中國對英國構成 "國家安全威脅"，但他同時為英國政府加強與中國接觸的決定進行辯護，稱更緊密的商業聯絡符合國家利益。他在倫敦金融城區對商界發表演講時說，英國與中國的關係 "忽冷忽熱"太久了，這是他迄今最明確闡述對華方針的嘗試之一。斯塔默表示，在沒有重大安全風險的領域，他將鼓勵企業加強對華業務聯絡。--據國際文傳電訊社報導，俄羅斯聯邦安全會議表示，其秘書紹伊古將於周二在莫斯科會見中國外交部長王毅，舉行俄中戰略安全磋商。會談還將涉及亞太地區局勢，以及莫斯科與北京之間的軍事合作。--美國宣佈與英國就藥品零關稅達成協議美國宣佈與英國達成一項協議，對藥品和醫療技術實行零關稅，這將導致英國在藥品上的支出增加。該協議包括提高英國國家醫療服務體系(NHS)預算中用於藥品支出的比例。美國貿易代表辦公室（USTR）發表聲明稱，根據該協議，英國將把其支付的新藥淨價提高25%。作為交換，美國將對英國生產的藥品、藥品原料和醫療技術免徵232條行業關稅。--美國商務部長盧特尼克表示，美國將把韓國汽車關稅降至15%，並追溯至11月1日生效，與對日本和歐盟實施的對等關稅保持一致。盧特尼克在X上發帖稱，此舉是根據上月兩國宣佈的一項貿易協議，並且是在韓國提出一項議案以落實對美國的投資承諾之後採取的。--獨家：美參議員敦促調查Shein和Temu涉嫌侵權與銷售假冒商品美國阿肯色州共和黨參議員Tom Cotton致信司法部長邦迪，呼籲美國司法部和國土安全部調查線上零售商Shein和Temu，理由是這兩家公司涉嫌大規模侵犯智慧財產權和銷售假冒商品。這兩家公司的大部分商品從中國發貨。據路透看到的這封信件顯示，這將加大對Shein和Temu的審查力度。Shein和Temu未立即對Cotton的信件置評。--美國製造業陷於萎縮區間，關稅阻力揮之不去美國製造業11月連續第九個月萎縮，工廠面臨訂單下滑和原材料價格上漲的雙重壓力，進口關稅的拖累持續存在。美國供應管理協會(ISM)表示，11月美國製造業採購經理人指數（PMI）從10月的48.7降至48.2。部分製造商表示，最近美國政府停擺結束後，製造業活動預計會有所改善，但工廠活動可能仍將保持低迷。--歐元區11月製造業活動再次陷入萎縮區間，需求疲軟迫使企業以七個月來最快速度裁員。由標普全球編制的HCOB歐元區11月採購經理人指數(PMI)從10月的50.0降至49.6，創五個月低點，略低於初值49.7。--美國稱將在擔任G20輪值主席國期間重點促進經濟增長和繁榮美國接任20國集團（G20）輪值主席國，任期12個月。此前，美國與即將卸任的輪值主席國南非之間爆發了激烈爭執。美國表示，將把工作重點放在促進經濟增長和繁榮上。美國國務院發表聲明，概述了其擔任主席國期間的優先事項，誓言要進行“亟需的改革”，並“使G20重新聚焦於推動經濟增長和繁榮以取得成果的核心使命”。--美國銀行全球研究表示，目前預計聯準會將在12月會議降息25個基點，理由是勞動力市場狀況和決策者最近的言論暗示將提前降息。此前他們預計聯準會將在12月會議上維持指標利率不變。現在，他們認為2026年 6月和7月還會有兩次25個基點的降息，使最終利率區間降至3.00%-3.25%。--歐洲央行管委暨奧地利央行總裁科赫在接受採訪時表示，“我認為通膨略高於或低於2%的目標，目前還不應該引發任何行動的必要性，因為我們既不能也不想對貨幣政策進行這種微觀管理。我們應該保持足夠的彈藥，以便在必要時迅速做出反應。”--英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員格林在接受 CNBC 採訪時表示，她需要看到更多勞動力市場和消費走弱的跡象，才會支援降息。“我需要看到勞動力市場進一步惡化，而且不僅要體現在失業資料中，還要體現在就業資料中。”--沙烏地阿拉伯能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王表示，OPEC+為評估成員國最大產能而通過的新機制最終將有助於穩定市場，並獎勵那些投資於生產的國家。石油輸出國組織(OPEC)周日表示，OPEC+批准了評估成員國最大產能的機制，該機制將從2027年起用於設定基準線，成員國的產量目標將據此設定。--俄羅斯副總理諾瓦克表示，全球石油市場整體形勢穩定，儘管存在一些與地緣政治相關的波動和風險。他還表示，冬季石油需求較低。--香港大埔火災死亡人數升至151人，多個棚網樣本未達阻燃標準就大埔宏福苑火災，香港政府官員周一稱，今日於最先起火的宏昌閣搜尋了四分之一單位，新發現五具遺體，死亡人數升至151人。至於起火原因測試，經警方實地調查及蒐證，發現多個棚網樣本未達阻燃標準。警方以“涉嫌誤殺”已拘捕13人，包括大判、工程顧問、二判搭棚公司，不排除有更多人被捕。--中國六家“新勢力”新能源汽車企業公佈11月交付資料，零跑汽車交付量持續領先，小米汽車保持在4萬台上方位居次席，理想汽車同比下滑態勢有所減弱，環比亦止跌。--中國萬科要求延後一年償付本月到期的20億元債券及利息--彭博據彭博報導，中國萬科上周意外提出延遲償還一筆境內債券但未說明期限之後，如今已要求債券持有人等待一年才能收回資金，因在國家支援力道減弱之際，該公司面臨日益嚴峻的流動性壓力。報導引述知情人士說法報導，萬科周一向債權人表示，計畫將原定於12月15日到期的20億元(約2.83億美元)債券及利息延後一年償付，3%的票息將保持不變。--一些投行觀點指出，受中美負利差縮小及貿易緊張局勢緩和前景的帶動，2026年人民幣兌美元即期匯率有望自2023年以來首次升破1美元兌7元人民幣的心理關口。--英國央行的資料顯示，10月英國抵押貸款批准件數超過預期，消費信貸增長速度低於9月。英國央行稱，10月批准了65018件抵押貸款，路透訪問的經濟學家原本預估為64200件。10月消費者借款淨額增長了11億英鎊，增幅低於9月的13.98億英鎊。--德國消費者信心在聖誕購物季來臨之際下滑到了年內低點，這引起了人們對歐洲最大經濟體黃金銷售季期間健康狀況的擔憂。德國零售協會(HDE)一項對1600人進行的調查顯示，12月消費者信心從11月的95.6降至95.2。--英國預算責任辦公室（OBR）表示，上周提前公佈財政大臣里夫斯的預算案細節是該機構領導層失職造成的。OBR發佈了一份關於提前發佈原因的調查報告，稱這一缺陷很可能是之前就存在的，並將對其系統進行審計和改進。--白宮發言人萊維特表示，總統川普近期接受的核磁共振（MRI）檢查屬於“預防性”性質，結果顯示其心血管健康狀況良好，而這種篩查對其年齡段的男性有益。川普在最近一次體檢中接受了核磁共振掃描，但當時並未透露該檢查的具體目的。市場摘要股市美國股市周一小幅收低，受公債收益率跳升和經濟資料顯示關稅仍拖累製造業的影響，投資者期待聯準會下周公佈貨幣政策。道瓊斯工業指數下跌427.09點，跌幅0.90%，報47289.33點；標普500指數下跌36.46點，跌幅0.53%，報6812.63點；納斯達克指數下跌89.76點，跌幅0.38%，報23275.92點。歐洲股市收低，國防類股和以空巴為首的工業類股給主要股指造成拖累，在11月上漲之後，新月伊始市場情緒謹慎。泛歐STOXX 600指數收跌0.2%，報575.27點。大多數主要地區股指也下跌：法國CAC-40指數收挫0.32%，英國富時100指數收低0.18%，德國DAX指數下跌1%。匯市美元兌日元下跌，之前日本央行總裁植田和男發出迄今為止最強烈的加息暗示，為疲軟的日元提供支撐。與此同時，市場對聯準會12月降息的預期不斷增強，給美元帶來下行壓力。美元兌日元尾盤下跌0.7%，至155.09日元。歐元兌日元下跌0.4%。英鎊兌日元下跌0.6%。歐元兌美元尾盤上漲0.1%，盤中一度漲0.5%，創兩周多以來新高1.1652美元。英鎊兌美元下跌0.2%，至1.3254美元。債市美國公債價格下跌，受日本央行總裁植田和男的發言影響，日本和歐洲政府公債疲軟。植田和男的發言暗示，日本央行可能即將加息。午後交易中，指標10年期美國公債收益率上漲7.7個基點，至4.096%，創下自7月中旬以來的最大單日漲幅。30年期公債收益率漲7.3個基點至4.744%，創下7月11日以來的最大單日漲幅。兩年期公債收益率上漲4.3個基點至 3.534%，創下10月下旬以來的最大單日漲幅。德國公債收益率觸及數月高位，德債收益率曲線超長端逼近2019年5月以來最陡水平，顯示投資者正在消化德國長期公債供應不確定性增加。歐元區指標德國10年期公債收益率上漲5.5個基點至2.75%，盤中觸及2.756%的9月26日以來最高。德國兩年期公債收益率最新上漲3個基點至2.06%，盤中觸及2.069%，為3月27日以來最高。德國30年期與10年期公債收益率差最新為63.50個基點，11月底曾觸及64.40個基點，為2019年5月以來最高。油市油價上漲超過1%，因烏克蘭發動無人機襲擊、美國關閉委內瑞拉領空以及OPEC決定維持2026年第一季度產量水平不變。布蘭特原油期貨報收於每桶63.17美元，上漲了79美分，漲幅為1.27%。美國原油報收於每桶59.32美元，上漲77美分，漲幅為1.32%。金屬市場金價微升，盤中觸及六周最高，受助於美國降息預期升溫和美元走軟。與此同時，白銀在關鍵美國經濟資料公佈前創下紀錄新高。現貨金收升0.05%，至每盎司4232.45美元，盤中觸及每盎司4264.29美元的10月21日以來最高。2月交割的美國期金上漲 0.5%，結算價報 4274.80 美元。白銀上漲2.8%，報每盎司57.963美元，稍早創下58.83美元的紀錄新高。銅價飆升至新高，交易員稱，市場關注最大生產國中國冶煉廠明年減產的計畫，加上美元走軟提振了市場樂觀情緒。1710 GMT，倫敦金屬交易所(LME)指標期銅上漲0.6%，至每噸11255美元，此前曾觸及每噸11334美元的歷史高點。銅價2025年迄今已上漲近30%。 (路透財經早報)

11月27日消息，據麥肯錫最新發佈的一份研究報告顯示，在美國川普政府上台之後，2025年半導體業的外國直接投資（FDI）有近90%流向了美國，且多由台灣、韓國企業推動。其中，台積電的投資規模最大，並以在美國建立完整的先進製程供應鏈為目標。目前台積電亞利桑那州廠已量產4nm技術，並計畫擴展至A16製程。此外，三星也在美國德克薩斯州泰勒市擴大先進製程產能，雖然之前經歷了多次延宕，但近期已回到正軌，並朝著在美國量產2nm製程邁進，同時也拿下特斯拉AI晶片代工大單。WSTS的統計資料顯示，截至2025年7月，半導體生態系統中的企業已宣佈超過5000億美元的私營部門投資，用於振興美國晶片生態系統，預計到2032年，美國晶片製造產能將增長三倍。這些項目預計將創造和支援超過50萬個美國就業崗位——其中包括半導體生態系統中的6.8萬個工廠崗位、12.2萬個建築崗位，以及遍佈美國經濟的超過32萬個其他就業崗位。麥肯錫表示，美國半導體產業的發展速度已遠超其他地區。從目前進度來看，可能逐步發展成與台灣並列的全球半導體重鎮。麥肯錫分析稱，美國半導體製造業近期蓬勃的主因之一，主要是得益於川普政府把半導體視為國安議題。川普甚至警告台積電，若不在美國量產，恐面臨高達100%的關稅壓力。由於台積電的主要客戶集中在美國，該公司也必須確保在當地建立穩健的產能佈局。隨著台積電、三星等全球晶片製造巨頭大量的湧入，對美國的相關投資規模迅速擴張，再加上產業鏈聚集效應，美國正迎來一波空前的半導體投資熱潮。報告指出，未來的全球經濟將依賴於最先進的半導體，這些晶片是當今生產的最先進的晶片。潛在應用涵蓋生成式人工智慧、機器人技術、國防及許多其他領域。訓練一個大型語言模型可能需要數十萬個此類晶片。但是，在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，全球企業和各國正在尋求將生產多元化，避免過度依賴台灣和韓國，並在本土附近建設半導體製造能力。相應地，相關的外資宣佈的投資開始增長。自2022年以來，半導體領域的外國直接投資宣佈金額達到每年1150億美元，較2015年至2019年間增長了五倍。值得注意的是，其中一半資金用於建設新的前沿半導體製造設施，而這些設施在上一輪外資中並未出現。此外，前沿晶片的生產主要集中在台灣和韓國。2022年，這兩個經濟體分別擁有約65%和25%的全球先進製程產能。地理上的集中可能帶來供應鏈的重大脆弱性。例如，出口管制最近被應用於半導體相關原材料和製造裝置，以及晶片本身，尤其是前沿晶片。事實上，一些研究人員發現出口管制主要針對半導體價值鏈。然而，大規模建設前沿半導體生產能力，可以說既不容易也不便宜。一座晶圓廠的成本可能達到100億美元甚至更高。它們極其複雜且精確，全球只有少數公司具備開發這些技術的能力。在此背景下，外國直接投資已成為全球半導體產能擴展引擎的動力。事實上，如果所有宣佈的外商直接投資項目都能實現，2022年將相當於全球領先產能總產能的近60%。外資直接投資可在台灣和韓國以外的地區增加五倍現有產能，大幅擴大該行業的影響力。歐洲、日本和美國在全球前沿半導體產能中的總份額可能從2022年的約10%增加到2030年的30%以上，其中超過一半的增長由外國直接投資項目推動。報告預計，到2030年代初，美國有望成為第二大前沿晶片生產國，擁有全球超過20%的產能，這得益於台積電和三星這兩家台灣和韓國的領先企業在美國的投資。這些額外產能可能減少美國對國外前沿晶片的依賴。然而，如果半導體價值鏈其他環節沒有重大轉變，海外依賴可能依然存在。例如，美國依賴進口部分半導體製造裝置以及製造中使用的許多原材料和化學品，以及對海外半導體組裝、封裝和測試能力的依賴。其中，歐洲（主要是愛爾蘭）和日本的份額也可能上漲，但可能仍停留在個位數，因為目前只有少數項目已公佈。隨著發達經濟體宣佈的外國直接投資增加，自2022年以來，中國大陸宣佈的半導體相關投資價值下降了約80%，相比之下，在2015年至2019年間，中國大陸是全球半導體投資資金流向的主要目的地。外國直接投資的流失可能導致前沿晶片生產的規模化困難或延誤，部分原因是來自全球領先企業的技術流入減少，加上先進半導體製造裝置的獲取有限。外國直接投資在發達經濟體中影響的早期跡像已經顯現。在台積電美國亞利桑那州晶圓廠，第一座4nm晶圓廠已於2024年底開始大規模生產，第二座也已完成結建構設，第三座正在建設中。在歐洲，由外商直接投資驅動的項目已推動愛爾蘭的前沿晶片生產，並宣佈了更多外資項目以擴大生產規模，包括更先進的節點。自2022年以來全球宣佈的20個最大超級交易中，已有兩個已上線，另有十個正在建設中。在尚未動工的八個超級交易中，有五個於2025年宣佈。除了前沿半導體，外資直接投資還參與成熟和先進晶片的生產。這些晶片在汽車、家電和工業裝置等領域具有重要應用。在日本和德國，外國直接投資幫助擴大了生產規模。印度也在建設大型項目。其中一家可能是國內首個實現半導體產能建設的企業。外國直接投資驅動的項目在建構前沿半導體能力方面成功並不保證。在台灣和韓國以外發展新的、具有競爭力的前沿製造中心是一項艱巨的任務，尤其是在缺乏同樣的價值鏈合作夥伴和人才生態系統的情況下。此外，新的投資項目可能面臨不同的監管或環境要求，以及在獲取公用事業和基礎設施方面可能面臨的挑戰。尤其是在歐洲，獲取低價電力可能很困難。事實上，成本問題尤為突出：半導體製造設施的營運成本在歐洲和美國可能比台灣高出30%。 (芯智訊)

人工智慧引發了一場新工業革命。NVIDIA 和台積電正在美國攜手合作，建設為全球人工智慧工廠提供動力的基礎設施。NVIDIA 創始人兼首席執行官黃仁勳今天參觀了台積電位於菲尼克斯的半導體製造工廠，慶祝第一顆 NVIDIA Blackwell 晶圓在美國本土下線，這標誌著 Blackwell 已實現量產。在慶典儀式上，黃仁勳與台積電營運副總裁王永利一起簽署了 Blackwell 晶圓，以紀念這一里程碑，展示全球人工智慧基礎設施引擎如何在國內建設。這將增強美國的供應鏈，並將人工智慧技術堆疊轉移到國內，將資料轉化為智能，確保美國在人工智慧時代的領導地位。黃仁勳在活動上表示：“這是一個歷史性的時刻，原因有很多。這是美國近代史上第一次，最重要的晶片在美國最先進的晶圓廠——台積電——生產出來。” “這是川普總統對再工業化的願景——將製造業帶回美國，當然是為了創造就業機會，但同時，這也是世界上最重要的製造業和科技產業。”台積電亞利桑那工廠首席執行官莊睿表示：“從落戶亞利桑那州到在短短幾年內交付首款美國製造的NVIDIA Blackwell晶片，這體現了台積電的卓越成就。這一里程碑建立在與NVIDIA三十年的合作基礎之上，我們共同突破了技術的界限，也建立在我們員工和當地合作夥伴的不懈奉獻之上，正是他們幫助台積電亞利桑那工廠得以實現。”晶圓（半導體的基礎材料）將經過分層、圖案化、蝕刻和切割等複雜工藝，最終成型為 NVIDIA Blackwell 架構提供的超高性能、加速 AI 晶片。台積電亞利桑那工廠將生產包括二奈米、三奈米和四奈米晶片以及 A16 晶片在內的先進技術，這些晶片對於人工智慧、電信和高性能計算等應用至關重要。美國製造業對於滿足日益增長的人工智慧需求至關重要。今天的成就標誌著美國在半導體製造和人工智慧發展方面邁出了一大步，為美國在人工智慧領域的持續領先地位鋪平了道路。NVIDIA Blackwell GPU 為人工智慧推理提供了卓越的性能、投資回報率和能效。此外，NVIDIA 計畫部署其先進的 AI、機器人和數字孿生技術來設計和營運新的美國製造工廠。台積電加快加快亞利桑那州建設台積電正以超出預期的速度將其最先進的晶片技術推向市場。該公司確認，其N2工藝節點將在2025年底前實現量產，同時加快了在台灣本土的部署，並同步推進其在亞利桑那州工廠部署該技術。N2節點引入了基於奈米片的環柵電晶體，取代了自16奈米時代以來使用的FinFET架構。據公司高管稱，早期良率一直很高，到 2026 年，良率將大幅提升。台積電還在開發稱為 N2P 的下一步工藝，預計將於 2026 年下半年推出，以進一步提高效率。2奈米製程的里程碑與台積電第三季度創紀錄的財務業績同步。受人工智慧加速器和高端智慧型手機晶片需求的推動，台積電營收同比增長逾40%，達到331億美元。涵蓋N3、N5和N7系列的先進製程技術貢獻了近四分之三的銷售額。公司領導表示，今年的資本支出將保持強勁，總額將高達420億美元，其中近四分之三將用於擴大尖端製造能力。台積電在亞利桑那州的擴建目前是這些投資的核心。該公司已在鳳凰城附近的Fab 21的第一個模組開始使用其N4工藝生產晶片，接下來將上線N3工藝。但在本周的財報電話會議上，首席執行官魏哲家表示，“鑑於客戶對人工智慧相關技術的強勁需求，公司將加快在亞利桑那州將我們的技術升級到N2及更先進的工藝。”這一承認標誌著一次重大加速——Fab 21 的 N2 生產原本預計在本世紀末實現。這兩項努力標誌著這家全球最大晶片代工製造商的關鍵時刻，該公司正努力滿足全球對人工智慧和高級計算領域高性能處理器的激增需求。N2 及其繼任者 A16 的新模組預計將於今年晚些時候開始建造。竣工後，台積電 2 奈米及更先進節點的產量中約有 30% 將在美國生產。該公司位於亞利桑那州的工廠預計將發展成為一個“GigaFab”叢集，每月可生產約 100,000 片晶圓，並與封裝、測試和本地供應商網路完全整合。這一轉變正值美國決策者重新努力確保國內晶片生產能力並減少對亞洲代工廠的依賴之際。魏先生強調了這一背景，並將亞利桑那州的擴張描述為朝著在美國打造“獨立、尖端的半導體製造叢集”邁出的一步。該公司正在探索在其現有園區周圍收購更多土地，以支援其在最初1650億美元投資承諾之外的進一步擴張。 (EDA365電子論壇)